粵運交通(03399)的盈喜與展望 燕歸來
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$粵運交通(03399)$粵運交通(03399)的盈喜與展望
粵運交通一如預期，終於發了2014年度正面盈利預告，只是這份盈利預告似乎低於投資者普遍的預期，故此昨日股價表現猶如發了盈警，單日下跌8.7%，創了近幾年來最大的單日跌幅，著實令股東們深感無奈。
那這份盈喜為何會大失所望？主要原因有三：
1. 雖然盈利增長不低於40%，對不少公司而言已是很不錯的成績，但對於上半年盈利增長已達到51%的粵運交通而言，全年度增長只是不低於40%，明顯是不符投資者的預期；
2. 下半年公司先後併購了清遠汽運及韶關汽運這兩間地區性的客運龍頭企業，加上下半年有一筆一次性收益880萬人民幣入帳，故此投資者預期下半年盈利會高於上半年也是一個合理的預期；
3. 隨著公司股價節節上升，投資者對盈利的預期提高，而且在盈喜公佈前的10天，剛有券商發表了研究報告，預期公司2014年每股盈利達到人民幣0.53元或港幣0.66元，而根據公司公佈的盈喜內容去計算，實際業績會比券商的預期低接近15%，也因此令投資者大失所望。
大家如果記得的話，我上年9月初撰寫的調研報告，在未段曾就公司的2014年及2015年度盈利作出預估，而2014年的盈利預估恰好是與公司現在公佈的盈喜不謀而合。當時考慮到的主要因素是客運業務在上半年會因為春運而有較佳的表現，故此稍為調低下半年的盈利預期。只是後來因為上述第2及第3點，自己也對公司的盈利增長有了較高的期望，而忽略了三點：
1. 公司剛併購的兩個客運業務需要時間去整合、甚至前期需要投入較多的資金及成本去整合新併購的業務；
2. 公司在下半年發行了8億元人民幣債券會因此產生較高的利息支出；
3. 上半年公司獲得較大額的政府補助，而下半年未必會再獲得如此大額補助。
粵運交通這次的盈喜雖然因未能符合投資者普遍的預期而導致股價大挫，不過自己並沒有因此而減持，反而在低位增持，令持股回到以往最高峰水平。這次低於預期的盈喜也沒有動搖自己對公司前景的看法，仍然維持先前的預期：2015年度盈利增長不低於25%，即每股盈利將增長至港幣0.71元，具體原因有四：
1. 新併購的汕尾汽運、清遠汽運及韶關汽運在整合後，將於2015年提供不俗的盈利貢獻，帶動公司盈利增長；
2. 低油價對公司客運業務有利；
3. 2014年新開通的多條高速公路，包括廣樂高速、二廣高速、美大高速及肇花高速等，將令粵運交通經營的高速公路服務區數目大為增加，並且提高盈利貢獻；
4. 廣東省內高速公司建設高峰期持續，令材料物流業務維持較高的盈利能力。
估值方面，目前維持中短線目標價7.1元，相當於2015年預期市盈率10倍，並等待全年業績公佈後再作評估。
胡孟青：小花下海的喜與悲
1 :
GS(14)@2012-05-10 00:13:52是咪法興的趙海珠?
http://www.sharpdaily.hk/article/fin/20120509/87809
每逢公仔箱女主播下海轉戰金融界，例必為市場帶來一番漣漪，八卦心態使然也。幾位年前由公仔箱下海的窩輪小花，有的仍緊守崗位，個別卻已消失大氣中兼作二次轉型。小花下海，每每係轉角市指標，無他，當市場已屆頂部或底點，人心思變，過塘試試能否殺出一條血路、開創自己的小宇宙、見識外面世界，期望闖一番新天地，也是職場上打工一族積極進取的應有態度。雖然小花下海可供統計的紀錄較秋官劇集為數更少，如珠珠是06年底07年初轉職金融界，小飛俠去年初自收費電視台過檔投行，兩位甫進投行即見證股市另一頂峯，當然搵工轉行也很講運氣，運氣好、師傅又肯傾囊相授，自然少走冤枉路，也可更上一層樓。
曾有功力未到家之幕前小花，膽粗粗於港股上輪喪炒直通車大戰金融海嘯之紫禁之巔，飛撲進本地名氣不太響之法資私人銀行，未學行先學走，賣其那些年熱銷的Accumulator，一場金融海嘯席捲而至，小花下場自然悲慘，還好食回頭草有人收留，可惜此姝見識過外面世界，以為自己高一截，練精學懶，更以中國專家自居，搞到用以包裝其身份之節目不倫不類，更被同事唾棄，聽聞最近已因無癮，再度二次消失，但這一趟應難再重投投行，皆因投行年初至今，未停過手炒人。
胡孟青
獨立股評人
2 :
亞力士(1473)@2012-05-10 00:19:40下海咁難聽
咁佢又幾時從良
3 :
龍生(798)@2012-05-10 00:23:31本是同根生, 相煎何太急
4 :
dcdc(1215)@2012-05-10 00:26:153樓提及
本是同根生, 相煎何太急
肥青照下塊鏡先喇, 佢自己都冇人收留 - 獨立股評人.
5 :
ftfish(27798)@2012-05-10 00:31:42本來做萬人迷的主播，怎料變做害人害物、誘人對賭的巫婆