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中環在線:六福高層人工冠絕同行 李華華

2008-07-31  AppleDaily

美 元貶值,刺激金價狂升,今年3月每盎斯金價曾一度升穿1000蚊美金,最受惠當然係金行啦,公司生意好,高層嘅人工、花紅同佣金都和味啲。以港姐楊寶玲 sell客嘅六福(590)噚日出年報,08年度大賺3億幾銀,比前一年多59%,董事局總薪酬亦有兩成三升幅,達3081萬銀,佔盈利近一成(見表), 當中單係CEO黃偉常就有2276萬薪酬,人工上升23%,其佔董事局總薪酬約七成,佢嘅薪酬仲係其餘4隻金行股中,得最多人工嘅高層o忝,認真犀利。 不過華華睇番5隻金行股中,論董事局薪酬總開支佔盈利比重最高嘅唔係六福,而係謝瑞麟(417),08年度佢嘅盈利有9924萬銀,較上個年度增長八成, 雖然謝瑞麟董事局薪酬總支出較上年減少約5%,但董事局開支仍佔盈利比重高達18%。喺謝瑞麟中得最高人工嘅唔係CEO黃岳永,而係被判咗罪嘅謝瑞麟囝 囝謝達峰,咗700幾萬銀,佔咗董事總薪酬四成。

周生生董事薪酬支出低

講到最賺錢嘅金行股係周生生(116),盈利有5億 幾銀,增長七成多,雖然公司賺咁多,董事總薪酬佔盈利嘅比重唔夠2%,班董事加埋只係攞977萬銀,較上年增加18%,而攞得最高人工嘅係集團總經理周永 成,咗299萬銀。至於就嚟改名做金至尊嘅恒豐金(870),就賺咗3億幾銀,比前一個年度多咗兩倍六,收最高人工嘅就梗係主席林世榮,佢攞咗829萬 銀,而董事總薪酬佔盈利比重5.4%。

金行股董事局薪酬佔盈利比重

謝瑞麟(417)董事總薪酬(萬港銀):1743.7佔公 司盈利:17.6%六福(590)董事總薪酬(萬港銀):3081.2佔公司盈利:9.8%恒豐金(870)董事總薪酬(萬港銀):1637.1佔公司盈 利:5.4%景福(280)董事總薪酬(萬港銀):345.3佔公司盈利:2.3%周生生(116)董事總薪酬(萬港銀):976.7佔公司盈 利:1.9%註:以07至08年度年報計算資料來源:各上市公司年報
中環 在線 六福 高層 人工 冠絕 同行 華華
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海螺水泥偷卖同行股 郭文叁倒腾14亿作壁上观


http://finance.sina.com.cn/stock/s/20081124/06495542632.shtml
海螺 水泥 偷賣 同行 郭文 倒騰 14 億作 壁上觀 壁上
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業績公佈附送同行比拼表 中環在線:陳裕光奇招踩大快活 李華華

2008-12-10  AppleDaily


 

大 家樂(341)中期業績盈利保持雙位數增長,兼且派特別息慶祝40周年誌慶,真係可喜可賀。不過唔知有心定無意,睇到同係由羅氏宗親建立嘅大快活 (052),早兩個禮拜前派嘅成績表,盈利倒退兼削減派息,樂記噚日喺記者會,就專登派咗張「同業對比」嘅powerpoint,將兩間公司嘅中期業績做 比較,仲抵死到用螢光筆highlight埋活記盈利及股息倒退畀記者睇。樂記主席陳裕光解釋,咁做只不過畀大家有個更好嘅「參考」,咁華華只好代人家講 句「多謝晒」。

基金經理都幫襯

講番香江經濟,魷魚香最重嘅金融界,家陣人心惶惶,樂記主席話時移世易,好多基金經理由以前去 酒店食飯,轉咗嚟幫襯快餐店;至於打工仔就捱住肚餓等到下午茶時段先食中午飯,或者唔加錢轉餐飲,攞杯熱滾水算數。不過,快餐業晚市確係差咗,所以樂記已 經將優惠時段提早啲,由夜晚8點半推前到8點,吸納多啲客仔。

敵我分明讚拍檔

經濟衰極,快餐業仲有生意做,不過啲高檔食肆就 冇咁好彩,陳裕光話,佢哋執笠嘅數目多到得人驚,仲衰過沙士時期。講到呢度,佢又趁機讚埋策略夥伴稻香(573)係「火鍋專家」、「單價合理」喎,樂記將 朋友同敵人真係分得好清楚。李華華LiWaWa@AppleDaily.com

同業對比

大快活中國分店:12  

其餘分店:92

營業額:$742 million

除稅後溢利:$46 million

營業額增長:+6%

溢利增長:《-11%》

股息:《-47%》

大家樂中國分店:15

其餘分店:536

營業額:$2,342 million《3X》

除稅後溢利:$200 million《4X》

營業額增長:+12%

溢利增長:+15%

股息:+100%
業績 公佈 附送 同行 比拼 拼表 中環 在線 陳裕 裕光 光奇 奇招 招踩 踩大 快活 華華
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TOPVIEW让基金变笨 同行翻底牌窥视王亚伟


http://finance.sina.com.cn/money/fund/20081222/06145665980.shtml

 
TOPVIEW 基金 變笨 同行 底牌 窺視 王亞
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中環在線:同行打破王石高薪紀錄 李華華

2009-03-09  AppleDaily





 

萬科喺內地地產界係龍頭,主席王石嘅人工亦係07年同行中最高,佢年薪691萬銀(人民幣‧下同)仲創下行內最高薪酬紀錄o忝,之不過,金融海嘯吹倒內地樓市,萬科08年嘅年報未出,王石咗幾多人工未知,不過佢上年嘅紀錄已經俾人打破咗。

樓市隆冬獎金照發

早 幾日內地上市嘅華遠地產公佈08年業績,董事長任志強總薪酬有774萬銀,據華遠地產份年報講,董事長年薪喺320萬銀,但任志強總報酬就有774萬銀, 即係佢08年按《公司獎勵基金管理辦法》攞咗400多萬銀獎勵基金。問題就喺呢度,家陣內地房產業正值隆冬之時,一眾市場人士及內地傳媒都質疑,地產高層 因乜仲可以攞到咁高花紅囉。查實破王石紀錄嘅,任志強唔係第一人,另一間內地上市、主攻珠海房地產嘅華發股份,08年年報披露董事局主席袁小波攞到薪酬 723.74萬銀,雖然唔及任志強多,但都爬過王石頭啦,而袁小波07年只得144萬元。
 



中環 在線 同行 打破 王石 高薪 紀錄 華華
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前輩插同行細細劉少講多聽中環在線:陳啟宗寸數碼港賤賣 李華華

2010-6-4  AD





 

恒隆老闆陳啟宗 「健談」係行家都知,餐餐講嘢都講到滔滔江水連綿不絕,經過噚日之後,相信連佢細姪「細細劉」劉鳴煒都應該同我哋一樣,知道高佬陳功力有幾深厚!

「香 港明天更好基金」啱啱出訪完花旗國,執行委員會主席高佬陳就帶埋理事委員「細細劉」同大家分享吓所見所聞,經傳媒再三「呼籲」,先「唔嫁又嫁」入正題講番 啲關香港人嘅事,當然,佢梗係講番自己最熟嗰瓣地產啦!

叫政府恢復賣地

對於近日香江地產嘅風風雨雨,官府層出不窮玩花式,高 佬陳有好多偉論發表,不過由於佢所講嘅真係太多太多,多到不能盡錄,華華即管幫佢用9個字做個總結先──「政府恢復賣地咪得囉」。

事實上, 同行如敵國,高佬陳完全唔怕得罪人,成日高談闊論講行家,噚日佢又嚟一招暗寸嘞,當講到香港政府採取高地價政策係咪驚俾人插話賤賣土地嗰陣,高佬陳就話: 「我響香港做咗十幾廿年,未見過政府賤賣過一忽土地……呀,有一忽……」邊忽呀?「冇經拍賣或者option個忽囉!」睇番香港開埠以嚟嘅歷史,似乎係講 緊數碼港兼貝沙灣啦!

至於「細細劉」呢,由於同場有叔父輩響度表演,搞到佢無得好好發揮,不過咁,佢都算係咁多個「富二代」之中最有為嗰幾 個之一。華華都衷心希望,將來有機會聽吓佢講做生意嘅心得!

為亞視打官司蔡衍明:迫不得已

真係不禁要講一句:「亞洲電視如此 多FUN!」股東爭權單嘢仲喺法律程序之中,但係兩位當事人都仍然唔封嘴。「被告」查懋聲昆仲前晚澄清高院預審結果自己未輸得晒,又話自己對亞視都係真 心,噚日即刻輪到「原告」旺旺老闆蔡衍明極速還擊。蔡老闆發表鄭重聲明,話近日種種紛擾影響到亞視,並唔係佢想見到嘅,但係單嘢搞到要變訴訟,歸根究柢係 邊個引起先?社會大眾自然會有公斷(應該係話公正判斷),而佢只係響自己權益受到嚴重侵害之下,迫不得已先至訴諸法律尋求公道、還原事實嘅真相,而查懋聲 唔應該怪人尋求法律正義係傷害亞視……老實講,「公斷」對華華嚟講並唔係重點,「蔡查配」不如話畀華華知,呢單嘢諗住幾時「了斷」仲好喇!

高 層過檔光匯BP漏油兼漏人

「福無重至,禍不單行」呢句說話,原來唔係中國人先啱用o架。你睇吓英國石油(BP)響墨西哥灣漏石油漏到一發不 可收拾,用灌漿法封油井都搞唔掂,唔見錢之餘,連人都唔見埋。

路透社噚日引述4位行內人話,BP啲員工係咁「漏」走,仲漏到去亞洲o忝!報 道話,BP一批上個月劈炮唔do、駐紮亞洲同花旗國嘅原油交易員,已經轉投光匯石油(2910)嘅懷抱嘞,佢哋包括咗前環球業務阿頭Quek Chin Thean,同埋前亞洲區阿頭Edmund Lau,而其他人亦會加入光匯……「井漏更兼連夜雨」,咁漏法,BP會唔會漏到滅頂o架?

李華 華

LiWaWa@AppleDaily.com



前輩 同行 細細 劉少 少講 講多 多聽 中環 在線 陳啟宗 數碼港 數碼 賤賣 華華
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追隨大師,與大師同行,超越大師 王海平

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6d69cd2b0100wn2m.html

 

 

一、青年巴菲特、中年巴菲特與晚年巴菲特

青年巴菲特(1956-1969)於1965年便投資了伯克希爾,儘管當時的伯克希爾就有了一部分保險業務及浮存金,但是在1965年-1969年間,作為巴菲特眾多持股中的一隻股票——伯克希爾反而拖累了他的總體業績,所以青年巴菲特(1956-1969)獲得29.4%整體年化收益率是完全的實際投資收益率,保險浮存金並沒有給他帶來額外的收益,說明在此階段,巴菲特使用的「撿煙蒂」策略是符合當時的時代背景的。
中年巴菲特(1970-1998) 面臨了一個困境,那就是,可以「抽得爽快的煙蒂」越來越少了,隨著美國勞工制度及工會勢力的強大,煙蒂反而有些燙手了,怎麼辦?與日俱多的保險浮存金如何 處理?巴菲特也是想出路,此時,他的策略必須調整,否則就是等死!幸好,芒格的理念進入了他的視野,巴菲特本人描述其為「從猿到人的進化過程」,從歷史唯物主義的觀點來看,我並不認為這個「進化」後的策略就一定優於「進化」前的策略,只是它更適合相應的時代、市場特點及保險公司的經營特點而已,此期間巴菲特的實際投資收益率(剔除浮存金的影響)約17.5% ,大大低於青年巴菲特的業績
晚年巴菲特(1999—至今)從1999年開始,業績驟然下滑,最主要的原因是他的第一重倉股可口可樂股嚴重的拖累了他的業績,剔除浮存金後的實際收益率只有約5.3%
                               表1:大師們的業績數據 
大師們
公司名稱
統計時段
年限
收益率(年化)
剔除浮層金(約1.5倍槓桿)
同期標普指數
沃倫巴菲特
合夥企業(青年)
1956-1969
13年
29.4%
約29.4%
 
伯克希爾(中年)
1970-1998
29年
26.2%
約17.5%
13.4%
伯克希爾(晚年)
1999-2010
12年
8%
約5.3%
 
伯克希爾
19702010
41
20.6%
 
13.7%
 
彼得林奇
富達基金
1977-1989
13年
29%
14.5%
塞思卡拉曼
Baupost Group
1982-2009
27年
19%
10.7%
1998-2008
10年
15.9%
1.4%
約翰聶夫
溫莎基金
1964-1995
31年
13.8%
10.52%

 

 
二、關於巴菲特「保險浮存金」
 
表2:保險浮存金佔比(1967年-2007年)(單位:億美元)
 
1967年
1977年
1987年
1997年
2007年
保險浮存金
0.20
1.71
15.08
73.86
586.98
公司淨值
0.36
1.56
28.43
314.60
1241.20
浮存金佔比(%)
55
109.61
53.04
23.48
47.29
                                                           ——摘自《奧馬哈之霧》
在伯克希爾發展的歷史上,截至2007年底,平均年復合成長率為21.1%。與此同時,伯克希爾的浮存金平均年復合成長率為23%。兩者幾乎保持著一致前進的步伐。結合上表及相關數據可以保守估計,保險浮存金佔伯克希爾淨值的50%左右,也就是說,巴菲特用了1.5倍的零成本槓桿實現了公司淨值的增長。
 
 
三、剔除「保險浮存金」影響後的投資收益率
 
雖然巴菲特1965年就參股了伯克希爾,但是解散合夥企業,將自己的身家全部壓在伯克希爾身上並全身心經營伯克希爾公司卻是在1970年,所以我選取1970年-2010年的業績數據,如表1,巴菲特從1970年後實現伯克希爾淨值的年復合收益率約20.6%,剔除保險浮存金的影響後,其年復合收益率約13.7%。綜上,巴菲特做合夥企業的13年,業績的確極其優秀,但是從事保險業之後,其實際投資收益率(剔除浮存金影響)就趨於一般大師的水平甚至更低,很幸運,其中原因已經找到,以後再系統闡述。
 
四、巴菲特第一次提出「護城河」的概念後的收益狀況
 
 
1993年巴菲特在致股東信中首次提出了「護城河」概念,摘錄如下:「最近幾年可樂和吉列剃鬚刀在全球的市場份額實際上還在增加。他們的品牌威力。他們的產品特性,以及銷售實力,賦予他們一種巨大的競爭優勢,在他們的經濟堡壘周圍形成了一條護城河。相比之下,一般的公司在沒有這樣的保護之下奮戰。就像彼得·林奇說的那樣,銷售相似商品的公司的股票,應當貼上這樣一條簽:『競爭有害健康。』」
巴菲特1993年第一次闡述「護城河」的理念後,到2010年為止,公司淨值的年複合增長率約15%,剔除1.5倍的零成本槓桿(保險浮存金)後,其實際投資收益率約10%
 
五、巴菲特最經典企業的7大選股案例收益狀況
 
表3:巴菲特最經典企業的7大選股案例
公司名稱
統計年限及區間
投資收益(總計)
年復合收益率
同期淨值增長率(年化)
同期實際收益率(剔除浮存金影響)(估計值)
對投資業績的貢獻
GEICO
1919771995
 52.37 
23%
27.1%
18.1%
貢獻
大都會/ABC
1019861995
7.15 
22% 
24.2%
16.13%
貢獻
華盛頓郵報
3119742004
154.36
17%
23.8%
15.87%
貢獻
美國運通
1119942004
5.81
17% 
17.16%
11.44%
貢獻
吉列公司
1419912004
7.16
15%
19.5%
13%
貢獻
富國銀行
1519902004
7. 58
14% 
14.1%
9.4%
貢獻
可口可樂
1719882004
6.41 
12%
20.01%
13.34%
 
拖累
——部分資料摘自《巴菲特如何選擇超級明星股》
除了大白馬「可口可樂」拖累業績之外,其它六家企業對整體的實際收益率(剔除浮存金的影響)都有巨大的貢獻。
 
六、從投資收益率角度來看,塞思卡拉曼、約翰聶夫等大師應該與巴菲特平起平坐
 
對於沒有保險浮存金的我們更應該從投資收益率的角度來看待各位大師的投資理念,然後結合以下歷史背景: 在1964年-1981年期間,美國處於加息週期,企業雖有盈利增長,但是整個市場的估值體系處在下降通道之中,標普指數在此期間都維持震盪盤整狀態;1981年-1999年,在高科技推動企業利潤增長及估值上移的過程中,標普指數走出非常穩健的上升通道。相對於巴菲特(從1970年起計算業績)和約翰聶夫(從1964年起計算業績)來說,林奇(從1977年起計算業績)及塞思卡拉曼(從1982年起計算業績)獲得超額的收益與市場環境的助力具有相當的關係。所以我可以粗略的得出一個結論:剔除市場環境、個人運氣及保險浮存金影響後,純粹從投資收益率角度來看,塞思卡拉曼、約翰聶夫等大師應該與巴菲特平起平坐,而不是一般人理解的「巴菲特一枝獨秀」的情況,所以我們應該把腦袋中神化的巴菲特請下神壇。
 
七、合理的收益目標
 
在沒有槓桿的前提下,大師們在長週期裡(30年以上)的投資業績普遍在20%以下,普通的投資者應該如何訂立目標收益率,並且練就與之相匹配的投資能力呢?北斗投資要想在長週期裡實現30%左右的年復合收益如何得以可能?哪些策略能夠匹配這樣的收益率?大資金如何規避低收益率的魔罩?釐清以上的基本資料之後,我對我們「站在前輩肩上」開發的策略更生信心。


 

追隨 大師 同行 超越 王海
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唯品會欲赴美IPO投石問路:同行預測成功性50%

http://news.imeigu.com/a/1329698940447.html

略感寒意的電商市場能否迎來資本的重新審視?唯品會開始「投石問路」。

17日,國內B2C品牌折扣網站唯品會向美國證券交易委員會(SEC)提交了IPO(首次公開募股)申請文件,擬籌集最多1.25億美元。唯品會在文件中稱,計劃將IPO所得用於資本支出,如增強自身IT系統等,還將用於可能的併購交易。

這 家目前中國最大的時尚名品限時搶購網站於2008年12月開始上線運營,其運營模式主要為首頁以每日精選的形式特賣一定數量的品牌折價商品。招股書顯示, 截至2011年12月13日,唯品會註冊用戶量達1210萬人,累計客戶超過170萬人,推廣和銷售海內外逾1900個流行品牌的產品。

高速增長

唯 品會的爆炸性增長令業內矚目。2009~2011年,唯品會的淨營收分別為280萬美元、3258萬美元和2.27億美元。2010和2011年的同比營 收增速分別在1000%和600%左右。其持有的現金及等價物數額也從1.22萬美元、28.77萬美元逐年攀至111.11萬美元和4495.48萬美 元。

同期,唯品會淨虧額變化為138萬美元、837萬美元和1.07億美元。對應的虧損擴大速度分別大約為500%和1000%。

目前,唯品會握有的現金及等價物總計4495萬美元,同時其在招行銀行尚有1270萬美元未清償貸款。

一位熟悉唯品會人士說,去年下半年,唯品會在成都、崑山、北京三地建設物流大型分倉,預計能覆蓋至2013年~2014年的需求,而相關投入一次性計入了2011年財報。

其中,物流倉儲建設和期權支出均為一次性計入,若去除這兩塊,則唯品會過去一年的運營虧損率僅為4.5%左右。

據知情人士透露,唯品會自去年開始就已在籌劃今年一季度IPO,故在2011年財報中消化倉儲建設和期權發放成本,意在使IPO後的財報輕裝上陣。

唯品會的快速崛起被認為得益於其較為實際的市場定位和突出的運營能力。2008年底創立之初,它曾定位於奢侈品網購,但在意識到彼時中國電商業平均客單價不過80元時,很快就作出調整,定位於「時尚名品」概念。

而華南電商業資深觀察人士龔文祥說,唯品會最大優勢是高企的回頭客數量。

財 報數據顯示,2009~2011年,唯品會的「回頭客」數量分別為1.4萬人、20萬人和90萬人,分別佔活躍客戶量的36.8%、56.2%和 60.6%,佔總訂單量的66.2%、86.7%和91.9%。這使得唯品會得以在歷年營銷成本增長不大的同時銷售額能夠獲得極快增長。

這與唯品會的限時搶購業態有關。聚尚網副總裁易宗元說,相比奢侈品銷售,時尚名品限時搶購可以更為精準地鎖定更為廣闊的價格敏感人群,同時,在這一業態下,消費者更容易「成癮」,培養起持續的消費習慣。

此外,唯品會這一業態採用的是代銷模式,擁有對供應商退貨的權利。一款產品一般只銷售三到五天,剩下的存貨可以退回。銷售過程很快,且不佔用太多資金。

上市機會

在此之前,唯品會曾獲得3輪天使投資,以及DCM和紅杉資本的風險投資,依目前公司現金及等價物看,尚可支持一年左右,如今申請IPO被視為在資本市場窗口期機會出現的新嘗試。

眼下Facebook正在IPO前夜,可能5月上市。華興資本CEO包凡表示,國內電商「5月之前出去有戲,這個窗口不會很久」。

易觀資本分析師劉冠吾認為,唯品會闖關在中國電商IPO這幕大戲中將有「投石問路」的色彩。如果失敗,其他電商可能選擇再觀望一段時間;如果成功,將成為全行業的一針強心劑。

前 述同行高層預計,唯品會IPO整體估值將在6億美元上下。他預測唯品會上市成功可能性約為50%~60%,理由有二:首先,唯品會的增長數據太過炫目,超 過了美國投資者經驗中的預期太多,尤其是在去年至今的「中概股造假」獵殺疑雲籠罩已久後,可能反而會招致懷疑;另一方面,唯品會目前的毛利率相對較低,盈 利預期仍不清晰。

而前述熟悉唯品會人士說,公司目前客單價的確較低,約為200元,毛利率較低的確與此有關。但他認為,在較大的用戶基礎和高重複購買率之上,唯品會仍有較大調整空間。

目前,唯品會與一些奢侈品及服裝供應商的提成已從20%提至25%。此外,通過與一些品牌的獨家合作,也能夠提高分成比例。

財報數據也顯示毛利率正在逐年提高:2009年~2011年毛利率分別為8.2%、9.8%和19.1%。

(責任編輯:李何冉)

唯品 品會 會欲 欲赴 赴美 IPO 投石 問路 同行 預測 成功 50%
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中國金融機構海外發債井噴 遙遙領先新興市場同行

來源: http://wallstreetcn.com/node/99705

隨著金融市場進一步國際化,中國金融機構海外發債的數量明顯高於其它新興市場國家的同行。 數據供應商Dealogic的數據顯示,今年以來,中國金融機構海外發行的債券已經占到所有新興市場所發海外金融債券總量的近1/4了,而去年同期這一比例僅為6.1%。 中國金融債飆升部分是由於中資銀行為了應對巴塞爾協議Ⅲ更加嚴格的資本要求。巴克萊銀行預計,從現在到2018年,中資銀行為了保持資本充足率高於該協議要求的9.5%,至多還須發行1萬億人民幣的債券。 對此,法興銀行全球債券市場主管Demetrio Salorio發表了自己的看法: 中國只是朝著它在國際資本市場上應有的份額前進罷了。高峰不會只有這麽一個,中國債券占整個新興市場國家債券的比重會持續擴大的。 據英國《金融時報》,中國金融機構今年已經在國際市場上發行了169億美元的債券,超過了去年全年的92億美元。2008年,這一數據不足10億美元。 另外,2012年,包括巴西、印度和韓國在內的十四個新興市場國家的金融部門海外發債量都比中國要高。而今年正好相反,中資金融機構海外發債的規模是它們中的任何一個的兩倍以上。 而且,華爾街見聞網站介紹過,中資銀行債券還受到了摩根大通資產管理公司等世界上最大、最保守的貨幣市場基金的青睞。 評級機構惠譽的數據顯示,至4月末,持惠譽評級的貨基所持有的中國金融債占其資產規模已達0.4%。而一年以前,這一數據幾乎為0。
中國 金融 機構 海外 發債 井噴 遙遙 領先 新興 市場 同行
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=106501

姜還是老的辣 盡管SAC關門創始人Cohen業績仍領先同行

來源: http://wallstreetcn.com/node/101936

承認美國監管方內幕交易指控並接受天價罰款後,Steven Cohen今年關閉了一手創立的對沖基金公司SAC。但過往劣跡不能抹殺這位基金大佬的實力,今年他管理資產的表現依然遙遙領先多數同行。 知情者向彭博透露,Cohen今年管理個人資產的業績還超過了大多數基金經理,回報率約有9%。而據彭博統計,截至6月,今年對沖基金平均回報率僅有2.5%。 事實上,Cohen以前就成績斐然。1992年成立SAC以來,Cohen創造了年均回報率30%的好成績,足以躋身對沖基金最高回報紀錄之列。 彭博的億萬富豪指數估計,Cohen的個人身家約110億美元。去年11月,Cohen領導的SAC對證券欺詐罪行供認不諱,為了結內幕交易的指控,同意支付創紀錄的18億美元罰款。 今年Cohen結束了SAC經營,成立了一家名為Point72 Asset Management LP的公司,以家族辦公室的方式管理個人資產。 上述知情人士稱,今年1月,僅持股紐約制藥商Intercept一項投資就讓SAC兩天賺了將近3.7億美元。投資Intercept還在使Cohen繼續獲利。
還是 老的 的辣 盡管 SAC 關門 創始人 創始 Cohen 業績 領先 同行
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專訪印度“滴滴”:我們不懼Uber 向中國同行學習

來源: http://news.iheima.com/html/2014/0928/146176.html

i黑馬導讀:目前,國內打車市場格局已定,滴滴、快的形成二強,剩下就是標準化模式的覆蓋,從一個城市到另一個城市,直至全國。好吧,我們再來看看友邦印度,那里的打車市場到底如何?

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死心了,與市場同行 xuyk的博客

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102vndd.html

    昨天,一位老股民朋友轉來一條微信:“全球的股災已經到來,全球的金融大風暴已經到來,世界上已經沒有一片寧靜的港灣。”緊接著他又發來一條:“快逃吧!”(趕快逃離股市!)

    “逃?都‘已經沒有一片寧靜的港灣’了,你叫我往哪里逃啊?我的媽呀!”我回複說。

    現在,看空輿論到處充斥,悲觀情緒空前彌漫,像似世界末日來臨。面對當下形勢,很多人依據2007年/2008年特大股災形態來演繹後市走勢,認為股市馬上就要直落深淵,重演前次股災一幕。不過,我有點納悶:

    你們羅列出一大筐一大筐各種各樣的數據資料來證明後市走勢,這也就說明股市是政治與經濟的反映吧?是的!那好,現在與2007年/2008年那段時期相比,無論是從宏觀上講,還是從微觀上說,其政治與經濟背景具有很大不同,這可同日而語嗎?比如,當時股市差不多是與經濟一同走到頂峰後坍塌的,而這次是在經濟始終低迷狀態下大漲的,這你如何解釋?你拿前次股災走勢圖來套後市走勢,這能行嗎?這不是刻舟求劍是什麽?股市漲高了就要跌,這連三歲小孩都知道,但怎麽漲和怎麽跌有誰能知道?比如,有誰事先知道998點怎麽漲到天上6124點的?又有誰料到後來怎麽直墜地獄1664點的?有嗎?當時,你從哪里找得到“刻舟求劍”的資料?真是的!

    其實,這次股災以來,盡管下跌只有兩個多月,但其走勢形態已與前次的明顯不同,請看月K線圖:

死心了,與市場同行

    由圖,你說這次5178點下跌的形態與前次6124點下跌的是一樣的?你仔細看看!不要閉著眼睛說瞎話。若看周K線和日K線,差異就更一目了然了。

    還有,金融市場的歷史告訴我們,市場不會簡單地重複歷史錯誤,它會吸取歷史教訓。股市是永遠面向未來的,它是個典型的複雜性適應系統,充滿不確定性,是不可預測的。對於股市來說,你羅列的所有數據資料都只是必要條件而已,而非充分條件。說到這,我驀然想起芒格的一則對話(大意)——有人問芒格:你覺得哪些數據比較有用呢?芒格回答:我覺得都沒有用。所以啊,你就別再枉費心機地糾纏於那些預測性的偽命題了!

    當然,你若是先知先覺者,你盡可以逃頂抄底;你若是後知後覺者,你盡可以跟著羊群走。而我等都是不知不覺者,傻乎乎地采取廣遭詬病的長線(價值)投資,只能傻不拉嘰地呆著,想想,反正世上也沒什麽“寧靜的港灣”可去,要是股市徹底玩完了,其他任何領域也都好不到哪里去的。

    死心了,與市場同行,走著瞧!

死心 市場 同行 xuyk 博客
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本地電商不支倒閉,代購同行仍登台 東南亞生鮮電商 搶賺台灣人買菜錢

2016-01-18  TCW

毛利低、限制多讓生鮮電商陷困境,但印、星電商以新模式來台,只做代購,沒貨源、沒倉儲,卻有信心搶攻台灣業者拿不下的市場。

一月初,經營五年的生鮮農產電商吉甲地無預警倒閉,震驚電商業界。

在吉甲地網站上,貼出的暫停營業公告寫著:「因為我們的努力不夠,以致營運狀況始終未能轉虧為盈。」過去五年,吉甲地接連獲獎,二○一四年得到經濟部金網獎,去年又獲得十大企業金鉅獎,任誰都沒想到,它會這麼快就關門大吉。

生鮮,電商最難的一塊中國四千家,僅一%獲利吉甲地的死亡,暴露出生鮮電商的困境與挑戰。同是生鮮電商的「愛上新鮮」執行長張右承表示,生鮮電商毛利低、限制多、運費高,再加上產量規模不大,原本就比一般電商更難經營,吉甲地經營五年來入不敷出,算是預期中事。

「生鮮有強大需求,可是很難經營,中間的know-how非常之深。」張右承說。

然而,就在吉甲地宣告死亡當週,卻有一家遠從新加坡而來的生鮮代購業者誠蜂(Honestbee)悄悄登台,殺入台灣規模高達一千億元的生鮮市場。

誠蜂創辦人暨執行長孫志偉宣布,未來三年要在台投入五億資金,並在台灣成立研發中心招募工程人才。無獨有偶,二○一五年十二月,從印尼起家的生鮮代購業者 樂鮮(Happy Fresh)也進軍台灣,還選在誠蜂登台當天,發布登台滿月「戰績」,火藥味十足,正式敲響國內生鮮代購市場戰鐘。

但是,生鮮電商堪稱最難做的電商,中國四千多家生鮮電商,僅一%獲利,幾乎家家虧損,方才死亡的吉甲地顯示國內狀況與對岸相去不遠,為什麼,這兩家外來的業者會挑選最困難的生鮮下手?

代購,有別於舊模式沒貨源、倉儲,成本大省原來,誠蜂與樂鮮只做「代購」,是目前台灣唯二的生鮮代購業者,與經營電商平台的通路業者、或像吉甲地等生鮮電商非常不同。

生鮮代購沒有貨源、倉儲或冷鏈物流的經營壓力,他們所做的僅僅是把超市倉庫當自家倉庫,媒合有購物需求的消費者和有空閒時間的兼職代購員和配送員,一小時內,把消費者想要的物品送到指定地點。

樂鮮在台灣開張一個月以來,已經有一萬名會員和三萬個App下載數,商品數約兩萬以上,在進入台灣市場前,樂鮮預估線上雜貨(包括生鮮食品)市場將會占整體雜貨市場的一○%,「十年以後,可能大家在台灣都會使用這個服務。」樂鮮執行長Ronald Chan說。

為什麼樂鮮這麼有信心?其實,類似的生鮮代購模式,在國外已行之有年,並且成為亞馬遜和Google的眼中釘。

Instacart就是最典型的代表,該公司被《富比世》選為二○一五年最被看好的美國公司,估值超過二十億美元。

Instacart年營收約一億美元,在全美有一萬名代購員和配送員,並且與好市多(Costco)、塔吉特(Target)、喜互惠(Safeway) 等大型連鎖超市合作,成為亞馬遜生鮮(Amazon Fresh)和Google配送(Google Express)的最大競爭對手。

那麼,Instacart模式,放在地狹人稠的台灣,能夠適用嗎?

「美國是一個禮拜去超市一次,台灣是你要什麼都買得到,台灣的基礎建設跟很多國家不一樣,不一定每個模式來到台灣都能輕易融入。」心元資本合夥人鄭博仁持保留態度。

業者則舉尼爾森調查說明,台灣有超過三分之一的消費者會在線上訂購日常食用品,與印度並列為全球第二,僅次中國,更有超過半數的人表示未來願意使用此服務。

兩家業者皆鎖定二十五歲至四十歲間的職業婦女,該族群的特色是,收入有一定水準以上,且家庭事業兩頭忙。孫志偉表示,教育程度高的獨居單身族或新婚雙薪小家庭將會是主要客群,預估生鮮配送市場每年將以一.五到兩倍的速度成長。

但是生鮮電商和生鮮實體通路自營的電商在台灣已行之有年,而且超商密度居全球之冠,雖然兩家業者都主打一小時直送,但會比走幾步路就買到還方便嗎?

誠蜂業務經理王鶴穆分析,台灣便利商店密度雖高,但若要煮菜,還是要去賣場採購而非便利超商,且找停車位、提重物回家,也不方便。此外,某些特定精品商 店,例如合作商家太平洋鮮活、法蘭克肉舖子等等,都是社區型的高級食材店,店數有限,透過代購服務,消費者可輕易買到這些平常不易買到的食材。

難題,讓消費者信任買錯一次,恐砸整盤生意對實體通路而言,誠蜂和樂鮮與其說是競爭對手,更像是合作夥伴。

全台有四百多家門市、市占第二的超市美廉社,選擇與樂鮮合作,美廉社行銷部協理蔡達倫不諱言,生鮮代購業者就像是超市免費的搬運工,可以帶給既有客群更好的服務,又不用像自營生鮮電商一樣,負擔高額投資成本,因此當樂鮮找上美廉社合作時,雙方一拍即合。

太平洋鮮活超市執行長吳一芳預估,因太平洋鮮活店數有限,透過與誠蜂合作,店內業績可望增加三成,接觸到平時無法來店的客群。蔡達倫也指出,美廉社平時的 客群多為社區鄰里,銀髮族有相當程度的商品配送需求,但美廉社又無多餘人力替顧客配送,「樂鮮來了之後,這樣的客層(銀髮族)似乎也變得比較多了,我們隱 約開拓了一批客層。」連自營生鮮電商的實體通路,也樂見生鮮代購業者來台。在上海與大潤發合作經營綜合生鮮電商飛牛網的優達斯行銷長黃文貴認為,生鮮代購 就像是黑貓、郵局和電商業者的關係,不僅幫忙配送,還幫忙導入訂單,雙方不會是競爭關係,而是合作關係。

省去進貨、倉儲、物流和品管成本,又不像優步(Uber)一樣大肆破壞既有產業秩序,生鮮代購看起來似乎大有可為,然而,這個模式仍有許多待克服的考驗。

首先是消費者的信任問題。「消費者對信賴的養成需要時間,他如果覺得你買的蘋果不好,那就是不好,」瘋狂賣客董事長侯銘罡說。雖然誠蜂和樂鮮皆強調嚴格培 訓代購員,幫消費者買到最理想的產品,然而商品品質優劣有時候是非常主觀的,當消費者要求退貨時,超市不見得願意接受退貨,此時只能由代購生鮮業者自行吸 收成本。

此外,合作超市願意讓代購業者在每筆訂單中分得多少利潤,也是該模式能否可長可久的關鍵。張右承舉台灣家樂福為例,「一個商品裡面抽成大概二○%,你覺得 家樂福可以分它(誠蜂)多少?」再加上養採購員和配送員的成本,某種程度上,代購生鮮業者的獲利模式會比生鮮電商更嚴苛。

決勝,取決實體通路盟友越多,越有贏的機會最後,同時也是最關鍵的成功因素,還是兩家業者是否得以說服最多元,又最具指標性的通路加入代購平台。目前家樂 福和美廉社兩家國內較具規模的實體通路已加入,然而,全台店數八百多家,市占第一的超市全聯會選擇與生鮮代購業者攜手合作,還是另起爐灶自營電商,將會決 定兩家生鮮代購業者的命運。

兩家業者雖然都在東南亞市場取得了初步成績,新加坡市占第一的連鎖超市已加入誠蜂,樂鮮在東南亞四個市場有一千多個合作店家,然而,台灣的交通條件、消費行為與東南亞仍有差異,台灣消費者是否願意交出菜籃,還有待時間驗證。

【延伸閱讀】生鮮代購服務,在台剛起步、美國已做3年—3家生鮮代購商比較

●誠蜂

創立時間:2014年.新加坡起家市場分布:新加坡、日本、香港;2016/1進駐台灣台灣服務範圍:台北市4區,3月後至雙北合作超市:家樂福、太平洋鮮活、法蘭克肉舖子、珍嚮益、登峰鮮物特販店

代購員數目:台灣20人

配送員數目:台灣70人

●樂鮮

創立時間:2014年.印尼起家市場分布:印尼、馬來西亞、泰國;2015/12進駐台灣

台灣服務範圍:全台北市

合作超市:美廉社、樂菲有機超市

代購員數目:台灣30人

配送員數目:台灣60人

●Instacart

創立時間:2012年.自美國崛起:《富比世》評選為2015年最被看好的美國公司市場分布:全美18個城市

台灣服務範圍:無

合作超市:好市多、Whole Foods、塔吉特、喜互惠等百家連鎖和在地零售商

代購員數目:美國1萬人

配送員數目:除兼職配送員,也與第三方物流合作註:代購員、配送員人數仍在持續招募

整理:李欣宜

【延伸閱讀】3步驟線上買菜,1小時送你家—生鮮代購流程Step1.線上選購:上網或打開App選購商品,線上付款。

Step2.專人採買:駐守在各地店鋪的代購員接到消費者的訂單後,幫消費者買指定商品。

Step3.直送到家:1小時內,配送員從代購員手中取貨,騎車送到消費者指定地點。

整理:李欣宜

撰文者李欣宜

本地 電商 不支 倒閉 代購 同行 仍登 登臺 東南亞 東南 生鮮 搶賺 賺臺 臺灣 灣人 人買 買菜 菜錢
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市場冷同行倒 櫥櫃企業變身“高端宜家” 破局

來源: http://www.yicai.com/news/5029671.html

6月18日,占地10000多平方米共5層的歐派全屋定制MALL在哈爾濱開業。歐派集團早在2014年就已提出“大家居”概念,這家全屋定制 MALL是大家居概念落地的首家。歐派集團董事長姚良松告訴第一財經記者,歐派全屋定制MALL今年將在40個城市開業。未來3年內,將在全國建設300 家以上全屋定制MALL體驗店。

“大家居”目前是家居行業最火的概念。櫥櫃企業如歐派、索菲亞,建材企業如大自然、東鵬等,均紛紛宣布進軍“大家居”市場。還有O2O家裝企業尚品宅配亦專攻全屋定制。盡管熱鬧,這一領域仍處於起步階段。業內人士指出,大家居是一個系統工程,真正落地的難度非常大。

自提出“大家居”戰略後,歐派一直在籌備和實驗。此前在廣東地區開了兩家樣板店,均取得不錯的市場反響,姚良松因此更有信心。他稱哈爾濱的這一家店 是真正意義上的“大家居”體驗店,由哈爾濱的歐派代理商投資上億元所建。除了歐派自己生產的櫥櫃、衣櫃、書櫃、木門、衛浴等品類外,歐派還將其他品牌資源 整合進來,比如吊燈、瓷磚、地板、窗簾等與其他品牌進行合作。

歐派全屋定制MALL已有高端宜家的雛形,第一財經記者在哈爾濱旗艦店看到,這里有一流的環境,顧客可以來這里談生意、聊天、吃茶點。雖然同樣采用 體驗購物模式,這家店卻與宜家的產品不太一樣,宜家提供的是成品家居,而在這里,顧客可以完全按照個性及房型定制專屬家居產品。除了有實景樣板房體驗以 外,歐派還設計了一套智能3D設計系統,顧客可以在系統里自主設計房屋空間,系統還能模擬一天24小時的光線變化,讓空間更真實更全面。

“如果戴上VR眼鏡,還能進到房間里,會有更直接的感受。”姚良松說,接下來歐派將繼續加大在信息化方面的投入,現在主要是歐派提供效果圖,以後顧客將可以自己設計效果。

大家居概念的出現和流行有其客觀背景,消費者有一站式購物的內在需求。這些人通常是中高端消費者,擁有較強的消費能力。在這種需求的刺激下,近年 來,櫥櫃、家裝、家電、建材等家居關聯企業,都把大家居作為長遠的目標來追求。但目前尚未有一家在全國範圍內都有影響力的大家居品牌。可以說,各類企業都 在“大家居”的路上努力著,還未有哪家享受到勝利果實。

業內人士認為,在櫥櫃、家電、家裝、建材等進入大家居的企業中,相較而言,櫥櫃行業背景更有優勢。櫥櫃在整個家居裝修流程中位於家居系列產品的最前端,既能帶動上遊的建材行業,又能帶動下遊的家具行業、家飾行業,所以櫥櫃在大家居里處於一個非常有利的位置。

相比地板等標準品,櫥櫃屬於非標準品。櫥櫃企業已經積累了大量的非標準品定制的生產經驗,這也有利於其向全屋定制轉型。

近年受到房地產行業下滑的影響,家居行業也不如以往。許多實力較弱的家居企業甚至倒閉。對此,姚良松表示,三四年前就已經做好準備迎接平淡期。現在歐派在廣州70%的市場都是二手房。

家居行業處於轉型期,“大家居”是其中一個方向。但是,大家居是否適合所有的家居企業?顯然也不是。一些中小的家居企業主就曾表示,他們雖然看到市 場商機,但受資金、技術、人才等因素制約,未必有條件參與跨界經營。即便是一些規模較大的企業,在擁抱“大家居”的問題上也走得比較謹慎。

那麽,線上家裝平臺與傳統企業轉型做大家居,兩者誰更有優勢?姚良松認為,這兩種模式各有優勢。線上家裝平臺能夠整合各種資源,而難度在於配套和協調。傳統的具備行業基礎的企業,則可能具有較好的整合性,供應上也更可控。

 

 

 

市場 同行 櫥櫃 企業 變身 高端 宜家 破局
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新開發銀行一周年:機遇與挑戰同行

2015年7月21日,備受矚目的金磚國家新開發銀行(NDB)正式在上海舉行開業典禮;如今,以創新、綠色、高效率、為宗旨的新開發銀行已滿周歲,並在7月20-21日在上海舉行了新開發銀行首屆理事會年會,行長、四位副行長以及各界專家學者悉數到場,共商新開發銀行未來所面臨的機遇與挑戰。

一年以來,新開發銀行可謂低調地完成了諸多重大任務——確定了銀行管理團隊、運營模式,批準了四個綠色可再生能源項目,成功發行首筆人民幣計價的綠色債券(30億元)。邁向未來,新開發銀行還將面臨更多挑戰——金磚五國經濟增速放緩,各國匯率風險激增,如何獲得較高的國際評級、是否吸納新成員等問題都懸而未決。

新開發銀行副行長兼首席風險官巴蒂斯塔對《第一財經日報》記者表示,該行已經吸納了部分來自世界銀行和國際貨幣基金組織(IMF)的人員,但是“在治理結構上,與世界銀行、IMF等現有機構不同的是,新開發銀行由5個創始成員國按均等比例出資成立,都不具有一票否決權(veto)。銀行為新興經濟體量身定制項目,聚焦可持續發展、綠色環保的基礎設施建設。”

新開發銀行之“新”

去年,為外界熟知的金磚銀行便正式更名為新開發銀行,這一“新”字便為該行未來的發展留出了更多想象空間。

巴蒂斯塔從幾方面闡述了新開放銀行新在哪里。首先,這是發展中國家第一次主導建立的多邊開發銀行,具有歷史性的意義。自二戰以來,從來都沒有一個多邊銀行是由發展中國家主導建立。“新開發銀行的五個成員國(中國、巴西、俄羅斯、南非、印度)各占20%投票權,不存在如IMF、亞投行等機構的‘一票否決權’。”

其次,就業務領域來看,新開發銀行聚焦在基礎設施以及可持續發展,更多地關註發展中國家經濟發展以及發展進程中遇到的瓶頸,比如如何致力於推動發展中國家內生的增長。“綠色債務會在我們整個業務組合當中占有重要的地位,目前發行的第一筆債券就是人民幣計價的綠色債券。” 巴蒂斯塔稱。

目前獲批項目主要包括:為巴西國家經濟社會發展銀行提供3億美元的轉貸,支持巴西600兆瓦的可再生能源發電能力;為中國上海臨港弘博新能源發展有限公司提供以人民幣計價的約8100萬美元貸款,用以支持該公司的100兆瓦太陽能屋頂發電項目,等等。

第三,“新”還體現在治理結構方面,也就是致力於做到更為精簡高效。

例如,新開發銀行不設常住董事會。對此,曾在世行工作過3年的財政部亞太中心副主任周強武在本次會議上表示,“世行常設執董大概25個席位,一年預算大概1億多美元,對於新開發銀行這一新機構來講,如果設有常設董事會,費用是非常高的,這個成本最終是攤給各國成員國和項目。”

此外,周強武也認為,常設的管理層固然有諸多積極作用,但多少會過度幹預。重點在於,“在沒有常設執董會的情況下,管理層要展示高度的管理能力,治理結構要非常透明,堅持高標準。”

關註國際評級和流動性風險

對於新開發銀行而言,在國際資本市場上發債融資才是支持其推動更多綠色項目的基礎。此時,國際評級和流動性風險便是兩大主要挑戰。

7月18日,新開發銀行成功發行了第一筆人民幣計價的綠色債券,並在中國國內獲得了AAA的最高評級。然而,當前該行尚不具備國際評級,因此無法發行美元債。那麽,究竟國際評級機構應該給予新開發銀行什麽樣的評級?

俄羅斯外經銀行副行長Sergey Vasiliev表示,“新開發銀行應該要比中國主權債務的評級低一個級別,那樣比較合適。”

“可能有很多因素會影響銀行的評級,包括銀行的資本充足率、流動性、盈利性、風險管理以及運營能力。同時還有一些外部的因素,包括成員的國經濟狀況,國際金融市場的環境和所有成員國支持力度,” 周強武指出,目前五大成員國都受到經濟下行的壓力,這也讓該行獲得更好的評級面臨一定的挑戰。

新開發銀行副行長、首席運營官祝憲指出,“當前金磚五國面臨周期性矛盾和結構性問題疊加,五國中的三國都是傳統上大宗商品出口國,他們相當程度上是靠初級產品作為經濟發展的主幹。所以在世界經濟發生變化時,包括中國對外部的初級產品需求開始下滑的時候,這些國家的經濟也開始受挫。”例如,俄羅斯、巴西都在上一波大宗商品暴跌潮中遭到重創。

當前,在新開發銀行尚未獲得國際評級的情況下,“應該更好來監控現金流的狀況,還要對整個項目的選擇更加謹慎。”周強武稱。

在他看來,管理流動性風險至關重要。“以人民幣債券為例,一般期限是5年,但是新開發銀行很多項目的還款周期大都超過了5年,有的甚至是10年、15年,也可能更久。因此,短期債券和長期貸款之間這種不匹配會推高銀行融資成本,也可能給我們帶來流動性風險。”

未來或將吸納新成員

其實,之所以新開發銀行不再自稱金磚銀行,這背後可能還另有隱情——未來時機成熟之時,考慮吸引更多成員。

“因為金磚銀行只是局限在金磚五國,如果把它叫新開發銀行,就有可能融入更多的新成員。” 晉新資本(Renaissance Capital)南非經濟學家薩比•列奧卡(Thabi Leoka)指出。

中國國際問題研究院原副院長劉友法認為,“在銀行規模尚小的時候,要堅持精簡模式,我不要步子跨得太大,大跨越其實是最糟糕的做法。”劉友法也親身參與了新開發銀行的建立以及整個銀行理念的打造,他認為,“最初5年,我們還是關註銀行自身的發展,5年後再決定是否吸納新成員。”

事實上,在是否擴容方面,銀行成立之前已經有所探討。南非央行前行長及新開發銀行非執行董事Tito Mboweni表示,“初期我們以五個國家為主,打造目前的一些規則和制度,然後再考慮擴容。我們看到,亞投行已經向更多的國家開放,包括發達國家。所以對於新開發銀行,我們也希望把這些更有影響力的國家融入進來,加強銀行信用評級。”

對於是否要像亞投行那樣吸引發達國家,巴蒂斯塔持否定意見。他表示,發達國家更適合當新開發銀行的顧問。“我們更多關註第三世界,第一世界的國家應該是世行和IMF的成員。”

眼下,各界都一致認為,新開發銀行在第一階段還是要完成目前的工作,“2018年可能引入第一批新的成員,獲得國際評級,並擴大我們的資金來源,拓展資金的使用範圍。” Tito Mboweni稱。

新開 銀行 一周 周年 機遇 挑戰 同行
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北京喜樂航28億元收購美國同行股權 將成最大股東

據新華社報道,我國機上互聯網服務供應商——北京喜樂航科技股份有限公司9日宣布,將斥資約4.16億美元(約合28億人民幣)收購全球第三大天地互聯解決方案供應商——美國全球鷹娛樂有限公司(GEE)股權,進一步拓展機上互聯網服務。

根據雙方協議,喜樂航將收購GEE34.9%的股權,交易完成後將成為後者的單一最大股東。雙方還將成立中國合資企業,提供天地互聯和客艙娛樂服務。

喜樂航董事長孫奇傑表示,此次海外投資具有很大的協同效應,將有助於拉開喜樂航與國內競爭對手的差距,推動國內航空互聯網市場的快速發展。

喜樂航是海航集團旗下專註天地互聯技術開發和客艙生態平臺運營的科技公司。業內人士表示,喜樂航的投資與海航集團布局智能制造板塊不謀而合。GEE在全球範圍內整合了包括衛星天線、服務器、調制解調器、整流罩等一系列航電硬件設備,為傳統航空業提供先進的天地互聯解決方案,幫助航空公司打破信息孤島,讓智能化客艙成為可能。這是典型的硬件設備與應用場景有效融合的經典案例,因此未來也會成為海航智造板塊的重要組成部分。

目前,喜樂航已與海南航空、首都航空、天津航空等約10家航空公司簽訂航空互聯網改裝和平臺運營協議,擁有約500架飛機的改裝和運營權。

北京 喜樂 28 億元 收購 美國 同行 股權 將成 最大 股東
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與你同行


曾俊華正式劈炮,九年半財爺生涯,屈指一算,計及回歸前,已成為近半世紀以來、歷來第三任期最長財爺。

再多半年,可平郭伯偉及夏鼎基記錄。

六、七十年代,由兩位先後作古財爺、奠下的積極不干預政策,量入為出理財,幾十年間,前者早就盪然無全,而近十年的派糖主義,量入為出早就備受壓力。

十二月香港變得異常熱鬧,日日精彩、日日新鮮,恒指不斷下移,但花生指數猶如道指日日創下新高,到底識武功對決好打得,抑或另有其人,套用阿松前司長一句,現在萬事俱備,只欠東風,未來能否政通人和,要睇香港條命!!

「薯片叔叔」提到,八年前有市民向他遞上「通脹高,港元貶」,學者指,事至今日,港元相對強勢,一年之間較其它區內幣貨幣實質升值一成左右,但通脹預期升溫,已成為全球現象。

美債債息升,加息,等等利淡市場因素,但用大摩計算,通脹預期的形成,實際利率的向下,美國實際利息某程度上、比去年還低出四分一厘。

比提升社會和諧,有效施政,改善民生,「賓卡」指,現時環境下,如何穩著本港經濟及金融體系更來得重要。

君不見,中央政治局來年經濟不足六百字表述,已一派穩字當頭。

曾蔭權時代湧入的過萬億熱錢,技術上已可獲永久居民資格,潛在大量熱錢如何應對一旦流出及影響,不知不覺已成為連跨兩屆政府問題。

家下,大錢莊強調無野,OK架,一切安好,但金融界出名在於轉軚夠快,到話擔心有事,其實已經出了事。

拆息每日龜速上移,客觀環境衝著資金隨時流出而來,奈何市場愛捕風捉影,1137之後,券商反過來趁熱鬧,大談振英一去,樓市及地產股鬆綁可期。

首先,辣招不等如梁振英,皆因按瑞信計算,大曾年代早有六招,其次,如果社會現時分化在於高樓價加劇貧苦不均,那會有一個領導夠膽先鬆綁,繼而自我引爆泡沬??

但近期種種,中環人觀察所得,香港始終行其大運,有人與你同行,何懼新挑戰,資金走,加息,又怕些什麼?

與你 同行
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【財經速讀2.22】浪莎股份獲西藏巨浪三度舉牌;網宿科技擬逾12億元收購海外同行;受融資新規波及,紫光國芯800億元定增或降至不到40億;海航現代物流擬斥資26.5億掌控海越股份

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【財經速讀2.22】浪莎股份獲西藏巨浪三度舉牌;網宿科技擬逾12億元收購海外同行;受融資新規波及,紫光國芯800億元定增或降至不到40億;海航現代物流擬斥資26.5億掌控海越股份
我是你秋神啊~
2017-02-22

A

浪莎股份獲西藏巨浪三度舉牌,大股東股權近乎全數質押

221日,浪莎股份(600137)發布股東權益變動公告,西藏巨浪科技自2017116日至2017221日通過上海證券交易所集中競價交易系統買入公司股票後,累計共計持有公司股份1458.2675萬股,占公司總股本的15%。西藏巨浪表示,增持浪莎股份屬於財務投資,無意通過股份增持獲得浪莎股份的實際控制權。這是西藏巨浪科技第三度舉牌浪莎股份。

201612月,浪莎股份發布首份被舉牌的公告,西藏巨浪2016113日至1213日買入浪莎股486.1942萬股,占浪莎股份總股本的5%,本次買入的價格區間為41.32/股—50.15/股。彼時,西藏巨浪科技表示,買入浪莎股份是看好其長期表現。

2017110日,浪莎股份再次發布公告,西藏巨浪自20161219日至201719日買入上市公司股票後,累計共計持有浪莎股份972.1766萬股,累計占總股本的10%

西藏巨浪的增持曾兩度引起監管部門的關註。20161215日,浪莎股份發布了《回複意見公告》,上交所要求西藏巨浪明確說明,是否有意通過股份增持獲得浪莎股份的實際控制權,與浪莎股份其他股東之間是否存在一致行動關系。20161231日,浪莎股份再次發布《回複意見公告》,上交所要求愛建民生證券投資2號集合資金信托計劃等4個信托計劃與西藏巨浪說明是否存在一致行動關系等。

據浪莎股份發布的2016年三季報,其控股股東浪莎控股集團持有浪莎股份4149.5355萬股,持股比例為42.68%。據浪莎股份20161229日公布的數據,浪莎控股已經質押了所持上市公司96.4%股份,累計質押4000萬股。在控股股東大比例質押的同時,浪莎股份股價可謂是“扶搖直上”。20168月份以來,其股價從低價28.3/股漲至20161214日最高價53.68/股。

浪莎股份2016年年度業績預盈公告預計其2016年經營業績將實現扭虧為盈,實現凈利潤為1250萬元至1850萬元,2015年其凈利潤為-2068.3萬元。

 

網宿科技擬逾12億元收購海外同行,推進國際化布局

221日,網宿科技(300017)公告,217日其子公司香港網宿與 KDDI 簽署了《股權購買協議》,香港網宿擬通過現金方式向 KDDI 購買其持有的 CDNW 公司1214.98萬股股份,占CDNW公司發行在外流通股(不含庫存股)的比例為 97.82%。交易價格為211億日元(折合12.75億元)。網宿科技作為香港網宿的唯一股東,與 KDDI 簽署了《保證協議》,約定本次交易中網宿科技為香港網宿履行合同義務提供保證。

網宿科技主營業務是為客戶在全球範圍內提供內容分發加速服務(CDN)、互聯網數據中心(IDC)服務及雲計算服務。在國內 CDN 市場占據了領導者的市場地位。根據 IDC 出具的《中國內容分發網絡(CDN)服務市場份額》,2015 年網宿科技占據中國內容分發網絡服務市場份額 40.6%,在中國市場排名第一。網宿科技自2010年開始進入海外市場,目前海外CDN節點覆蓋亞洲、歐洲、美洲以及中東和非洲的幾十個國家及地區。2016 年,網宿科技非公開發行募集資金近36億元,其中10.68億用於海外CDN 項目的建設。

CDNW20005月在韓國成立,主要向客戶提供全球範圍內的內容分發與加速(CDN)服務,CDNW 總部位於韓國,在美國、英國、中國、日本和新加坡設有子公司,目前在全球已部署了 180 余個節點1,擁有4.2T儲備帶寬,覆蓋 49個國家的 98 個城市,為一家全球性的 CDN 服務提供商。

 

受融資新規波及,紫光國芯800億元定增或降至不到40

再融資政策調整後,投資者對上市公司再融資計劃是否擱淺或調整保持高度關註。221日在互動易上,眾多投資者向紫光國芯詢問此事對公司再融資計劃影響。紫光國芯表示,本次證監會再融資的新規定對公司非公開發行有較大影響,可能會根據監管新要求做必要的方案調整或變更,具體方案目前還沒有確定。

此前,作為A股規模第二大的再融資項目,紫光國芯在2015年拋出的800億元非公開發行計劃,如今在再融資新規之下步入了十字關口。

220日,紫光國芯發布公告稱,其正在籌劃涉及半導體行業的重大對外投資事項,於當日開始起停牌。

證監會再融資新規發布當天,紫光國芯投資者互動平臺上就引發了關註,800億元定增去留被多次提問。按照原方案,非公開發行募集資金中,擬投入200億元分別用於收購力成科技25%股份和投資芯片產業鏈上下遊公司。後確定為使用募資資金約23.41億元入股臺灣南茂科技。但由於難以獲得臺灣投審會的核準,投資兩家公司的計劃紛紛折戟。

終止重大資產重組投資者說明會上,紫光國芯高管表示,重大資產重組終止後,非公開發行方案將發生變化,將盡快完成其他募投項目的論證及準備工作,對方案進行必要調整。

如果按照新規不超過總股本20%發行上限計算,假設其他發行條件不變,紫光國芯再融資規模最大將不超過40億元。

 

海航現代物流擬斥資26.5億掌控海越股份

若不出意外,海航集團方面將正式收編海越股份(300387),旗下再添一上市平臺。

海越股份自28日起停牌,停牌之初即定調“控制權轉讓事宜”。215日,海越股份確認控制權意向接盤人為海航現代物流。

221日,海越股份公告顯稱,其221日接到控股股東海越科技通知,海越科技的股東——海越控股集團有限公司(簡稱“海越控股”)和呂小奎等八名自然人已與海航現代物流簽署《股權轉讓協議》,擬以其所持海越科技的全部股權以總價26.5億元的價格轉讓給海航現代物流。這次股權轉讓將導致海越股份控制權發生變化。

海越控股持有海越科技47.24%的股份;呂小奎、袁承鵬、姚漢軍、楊曉星、彭齊放、周麗芳、趙泉鑫、徐文秀八名自然人合計持有海越科技52.76%的股份。海越控股和呂小奎等八名自然人合計持有海越科技100%股權。而海越科技為海越股份控股股東,持股22.31%

若交易完成,海航現代物流將通過全資控制海越科技的方式控股海越股份。海航現代物流為海航集團有限公司全資子公司,實際控制人為海南省慈航公益基金會。

本次股權轉讓完成後,海航現代物流將成為海越股份的間接控股股東,海越股份實際控制人將變更為海南省慈航公益基金會,可能會導致海越股份未來發展戰略發生變化。

 

今日輿情

根據新財富輿情小夥伴們的監測,從22121時到22211時,共有33條負面新聞登上今天的“上市公司負面新聞榜”,涉及多達39家上市公司。登上今日負面新聞榜首的是申科股份。

申科股份221日宣布終止重組,使得堅守“三方交易”等待監管放行的上市公司陣營又少一員。

在公告中,申科股份將重組失敗歸因於標的資產“擬開展新的資本運作”,但從再融資及重組監管環境變化來看,此類“三方交易”的重組通道已基本封閉。

“申科股份的案例揭示了另一類風險,即在監管從嚴、重組周期拉長的境況下,時間成本及風險把控變得不可測,交易中的變數驟增。”有投行人士還對上證報記者表示,配套融資定價模式變化後,通過配套融資鞏固控股權的套路“效力大減”,發行股票收購資產的“三方交易”模式前途更加渺茫。

公司負面新聞熱度TOP10

整合自證券時報、Wind、彭博環球財經、和訊股票、新浪財經、中國證券報、財新、新財富輿情中心


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財經 速讀 2.22 浪莎 股份 西藏 巨浪 三度 舉牌 網宿 科技 擬逾 12 億元 收購 海外 同行 融資 新規 波及 光國 800 元定 定增 增或 或降 降至 不到 40 海航 現代 物流 斥資 26.5 掌控 海越
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一財點睛丨美股科技股成市場寵兒 國內同行望受益

今年以來美國科技股的表現良好,以約10%的漲幅領漲標普500指數各大板塊,科技企業成為美股近日創紀錄的漲勢背後重要驅動力。

據了解,根據最新一季財務報告來看,標普500企業中大型科技股業績表現普遍超預期,尤其是雲計算、大數據以及人工智能等行業企業成長最為顯著。與此同時,隨著特朗普政府進行稅改和放松監管,企業在諸如雲計算、自動化等方面支出成本降低,投資意願有望進一步加強,矽谷科技類企業未來受益最為顯著。

受此影響,許多市場人士依然將科技行業作為美國股市投資的首選。據追蹤資金流向機構ETF.com公布的數據顯示,過去一個月投資者向美國上市的SPDR科技類股ETF投入3.25億美元。在二級市場上,動視暴雪、施樂公司今年以來漲幅均接近30%,而蘋果、Facebook、谷歌等科技巨頭股票表現也較為強勁。

在國內,科技企業同樣受到關註。諸如人工智能、機器人等科技發展前沿領域已成為目前正在召開的兩會的重要關註點。李克強總理在3月5日的政府工作報告中也提到人工智能這一概念,要求加快人工智能技術研發和轉化,並將其列為需要培育壯大的新興產業之一。人工智能進入政府工作報告,意味著其發展前景得到認可,該項技術開始由國家“背書”。未來,隨著相關支持政策陸續落地,產業發展有望提速。

A股市場上,受到政策面以及海外市場的影響,以人工智能、5G概念為首的科技類上市公司近期表現活躍。未來隨著熱點逐步擴散,諸如機器人(300024.SZ)、川大智勝(002253.SZ)、科大國創、浪潮軟件(600756.SH)等相關科技領域上市公司同樣有望受到關註。

 

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一財 點睛 美股 科技股 科技 市場 寵兒 國內 同行 受益
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中國P2P的未來:商業模式將逐漸接近美國同行

不久前,在首次以FinTech為主題的朗迪峰會(LendIt)全球金融科技峰會上,第一財經記者發現,今年大會上來自中國的P2P企業比起過去兩年少了很多,展廳里的中國企業數量大大縮水。

“可能經營模式有所改變吧,有些公司覺得已經沒有參加這樣的國際會議、做市場宣傳的必要了。”一些P2P公司的參展人員告訴記者。

與往年不同,今年的中國P2P公司大多對記者采訪存有顧慮,有的明確表示暫時不接受采訪,而有些中國企業的展位里,只有資料卻沒有工作人員進行講解。

由於市場環境不同,中美在P2P行業的商業模式上有著巨大的差異。去年8月24日,銀監會、工業和信息化部、公安部、國家互聯網信息辦公室四部委聯合發布《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法(評估稿)》。根據這個新的管理辦法,中國P2P行業的商業模式需要做出相當的調整,以達到合規的要求,而未來中國的P2P行業商業模式可能會與美國同行逐漸接近。

負擔信貸風險的盈利模式

中美P2P行業商業模式的最大區別在於,美國的P2P行業主要收入來自平臺服務,而中國P2P行業的主要收入來自信用保證金等事實上通過承擔信貸風險帶來的收入。根據宜人貸最新公布的財報,宜人貸在2016年全年凈收入32.38億元,而全年促成貸款額度為202.78億元。也就是說,宜人貸的凈收入占同期促成貸款總額的16%。

相比之下,美國Lending Club在2016年促成貸款87億美元,超過宜人貸2倍以上,但是營收僅為3.7億美元,遠不如宜人貸。Lending Club的凈收入占同期促成貸款總額的比例僅為5.5%,遠遠低於宜人貸的水平。

宜人貸或者說中國大部分P2P公司的費用占比遠高過美國同行。除了市場飽和度的差異之外,運營模式的不同也起到相當大的作用。但專家認為,這種區別在一定階段可能消失。

美國運通公司風險管理高級經理周玉琳(僅代表個人觀點)告訴第一財經記者:“在中國,大多數P2P都采取擔保的模式,這有其歷史必然性,但是作為一個向前發展的行業,中美一定會‘合流’。因為擔保就是承擔了一定的銀行的責任,這就違背了公司最初的本質。這是特殊歷史時期的一個緩沖,隨著市場的成熟,肯定會取消。”

美國的P2P行業出現時銀行業已經基礎完備,高度發達。美國的P2P行業在同銀行競爭的過程中,利用自己網絡技術的成本優勢,用更低的費用來吸引銀行客戶的再貸款業務。其主要業務就是幫助借款人通過P2P借到利息相對較低的貸款用於償還利息較高的信用卡和銀行個人貸款。既然成本優勢是Lending Club等P2P公司的賣點,平臺收費自然就高不上去。

而中國的P2P行業出現時信用評分等基礎尚在建立,銀行的信用卡個人貸款業務也尚在開拓成長期。例如,宜人貸的借款人需要支付除了10%-12.5%的利息以外,還要支付比利息更高的費用。願意付出如此高昂代價借款的人通常都是無法從銀行獲得貸款的人。

轉向第三方保險

目前,多數中國P2P平臺設有風險準備金,當項目違約時按照合同約定以一定比例償付投資人,其在一定程度能彌補壞賬風險。宜人貸財報顯示,在每筆借款成交時,平臺會提取借款金額的7%存入質保服務專款賬戶。

中國銀監會2016年8月發布P2P借貸新規明確表明網絡借貸信息中介不能承諾保本保息,必須專註於網貸信息中介業務。新的規定明確要求網絡借貸機構不能從事擔保業務,但是風險準備金是否屬於擔保的擦邊球目前沒有明確的解釋。

“監管規定平臺不能兜底,所以我們成立的是風險準備金,這個是自願的範圍,不代表擔保。但現在我們連風險準備金都去掉了,引入了一個保險公司,借款人自己去買保險,我們也會讓他授權我們去買。根據借款期限、信用狀況等保險金額不等。”在Lendit展覽會上,一位P2P高管告訴記者。

“監管部門的思路是P2P只做信息中介。我們能做的其中一個就是貸款保險,另外出借人自己要承擔一定的風險。”宜人貸首席運營官曹陽說。

風險評估平臺

不過,即使轉成第三方保險也還有問題。

“不管誰來做,都有風險,貸款的信貸風險不會因為擔保是否取消而有所變化。信貸風險的控制要靠投資者能看懂信貸等級和借款人的背景材料。如果還是采取貸款保險的形式,整個市場還是起不來,相當於把評估風險授信的工作轉嫁到了P2P 公司和保險公司,而不是到投資人身上。”周玉琳說,“Lending Club ABCD等級和違約率是有規律的。但中國的借貸者分級和最後的違約率是不成規律的,這就是中國的信用分類和體系還不完善。”

以宜人貸最新公布的財報為例,2015年發行的貸款在一年以後最高等級A級貸款的凈壞賬沖銷率為5.1%,而最差的D級貸款的凈壞賬沖銷率為6.7%,兩者相去無幾。而Lending Club的各個信貸分級之間的凈壞賬沖銷率區分明顯,評級越好的違約率越低。2012-2015年間發行的A級貸款的凈壞賬沖銷率僅為1.4%,而最差的FG級的凈壞賬沖銷率則高達18.6%,這體現了征信模型的辨別能力比較好。當然中國D級貸款的凈壞賬沖銷率低的一個原因是相應的費用收入很高,沖銷了一部分壞賬損失。造成不同貸款等級的凈壞賬沖銷率相去無幾的另一個原因是中國的信用體系還在完善之中,金融科技企業想要獲取有價值的信用數據,難度非常大。

“因為我們缺少類似美國三大征信機構那樣的信用機構,也沒有像FICO評分那樣通用的信用數據。美國的P2P公司可以通過這些非常權威又容易獲取的信用數據,更高效地找到目標客戶,但是在中國是沒有這種信用環境的,這對做線上借貸來說,是一個非常大的挑戰。”方以涵說。

在Lendit展會上,第一財經記者註意到,美國除了各種大大小小的P2P公司外,還有很多風控公司、數據分析公司,以及像穆迪這樣的評級公司出售研究報告和風控服務。而中國的參展企業卻沒有專營風控的。宜人貸最新發布的科技能力共享平臺(Yirendai Enabling Platform,簡稱“YEP共享平臺”)算是中國“最先吃螃蟹”的公司。據曹陽介紹,宜人貸金融科技能力共享平臺包含“數據獲取”、“反欺詐”、“精準獲客”三大能力。平臺能通過各種渠道,綜合利用用戶授權的金融數據、電商數據、地理位置等數據加上合作夥伴的共享數據,以及中國互聯網金融信用信息共享平臺數據,從而在用戶激活、註冊到申請的初始階段,就能識別欺詐用戶。同時也方便營銷部門精準尋找客戶,其他企業也能共享信息,作為征信局的補充。

這個共享平臺不僅是一個風控數據平臺,還是一個面向P2P公司的信息銷售平臺,“YEP共享平臺對行業開放後,不符合宜人貸定位的客群,就可以轉介給入駐YEP共享平臺的企業,可降低行業的獲客成本。”方以涵說。

中國 P2P 未來 商業 模式 逐漸 接近 美國 同行
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