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巴菲特告訴CNBC說:在股票投資上會犯下的最嚴重錯誤就是根據當前的各種頭條新聞來買入或賣出

確實有道理。

http://blog.sina.com.cn/s/blog_53c8e9ab0102e5bw.html

歐洲三項重要的選舉現在都已經結束。有哪些政治可能性將會在未來幾個月內影響經濟政策走向呢?

巴菲特週一在接受CNBC財經頻道採訪時表示,歐洲仍將難以解決其諸多財政問題,其原因是歐盟自身結構使得共識難以達成——尤其是在有關財政政策或政府開支方面的事項上。財政緊縮政策在這個週末觸礁。但力促實施財政緊縮政策的德國相關黨派及勢力並未因此洩氣。巴菲特不會押注歐洲的財政緊縮政策會瓦解。

巴菲特告訴CNBC說:「我認為,在股票投資上會犯下的最嚴重錯誤,就是根據當前的各種頭條新聞來買入或賣出股票。」

在法國社會黨領袖弗朗索瓦·奧朗德 (Francois Hollande)當選總統以及希臘選民在投票中選擇那些反對本國接受國際救助的政黨之後,歐元兌美元匯率連續第六個交易日走低。投資者擔心,歐洲的財政緊縮政策現在面臨擱淺的危險,導致政府預算繼續膨脹,而歐盟繼過去一年為解決其債務危機而向前邁出兩步之後將再倒退兩步(而回到原地)。奧朗德反對德國總理默克爾及德國央行為力促歐元區外圍國家削減開支及增加稅收而採取及遊說的危機解決方式。希臘議會中出現了三個新的反對接受國際救助的黨派。

「我們對這些選舉結果並不感到非常驚訝。歐洲選民繼續把那些支持緊縮政策的政客拉下台。」位於新澤西州泰伯山鎮(Mount Tabor)的精品投資研究公司——佈雷頓森林研究公司(Bretton Woods Research LLC)全球宏觀經濟研究總裁弗拉德·西諾雷利(Vlad Signorelli)如是說。西諾雷利曾在目前已不復存在的智庫Polyconomics擔任全球宏觀經濟研究總裁,Polyconomics與佈雷頓森林研究公司類似,也是一家側重於經濟政策的供應派經濟研究機構。這家機構的創辦者是曾在羅納德·里根執政時期擔任經濟顧問的裘德·瓦尼斯基(Jude Wanniski)。

本週所有的目光都將聚焦在奧朗德身上。他在最後關頭以微弱優勢戰勝薩科齊,得票率為52%。奧朗德在其獲勝演講中表示:「緊縮政策不再是不可避免!」週一,法國CAC-40指數走勢相對平緩,而法國國債收益率仍然謹慎趨穩。

西諾雷利說:「我們認為,市場目前都在觀望,作為其促進經濟增長的計劃的一部分,奧朗德會立即實行什麼政策。6月份舉行的議會選舉將決定奧朗德在把這些構想變成立法方面具有多大的影響力。」

奧朗德面臨的最大鬥爭將發生在與默克爾之間,後者大致上堪稱歐元區的「沉船船長」。她所屬的德國基督教民主聯盟(CDU,簡稱基民盟)在石勒蘇益格-荷爾斯泰因州(Schleswig-Holstein)的選舉中慘敗。由基民盟-自由民主黨(FDP,簡稱自民黨)組成的執政聯盟遭受到自1950年以來最慘痛的選票結果,他們的得票率總計為39.1%(基民盟的得票率為30.4%,自民黨的得票率為8.4%)。與此同時,德國左翼的社會民主黨(SPD,簡稱社民黨)及綠黨的得票率總計為43.6%,預計與代表丹麥少數民族和弗裡斯蘭人少數民族利益的南什列斯威選民聯盟(SSW)形成一個新的聯合政府。通過這個途徑,社民黨現在控制的德國州政府將比默克爾的基民盟還要多。

西諾雷利說:「如果德國的社民黨和綠黨已準備好與法國新任總統弗朗索瓦·奧朗德就歐洲經濟增長協議進行磋商,那麼自民黨的減稅構想將成為他們協議綱領中值得歡迎的一個補充。因此,此類磋商的進展將對德國和歐洲具有非常積極的意義。」

與此同時,財政緊縮措施在希臘實施的道路上面臨極力抵制。該國兩個最大的政黨——新民主黨(New Democracy)和泛希臘社會運動黨(Pasok)未能獲得40%的選票。西諾雷利說:「希臘脫離歐元區的可能性介於50%-75%之間,而我們認為這些可能性為33%。」

希臘絕大多數選民投票支持那些贊同希臘留在歐元區的政黨。此番選舉非難顯然反對那些由柏林和布魯塞爾提出的緊縮要求,而這些緊縮要求已促使希臘經濟陷入蕭條。

希臘的激進左翼聯盟(Syriza)結果得票率超過泛希臘社會運動黨而躍居第二。該黨把目前政府實施的一系列財政緊縮政策說成是——以犧牲希臘百姓利益為代價服務於銀行家、寡頭及財閥。激進左翼聯盟將取消希臘救助協議,並有可能從頭開始進行談判。但西諾雷利指出,如果該黨領袖阿萊克斯·齊普拉斯(Alexis Tsipras)有關向富人增稅的言論為我們提供了任何暗示的話,那就是他並沒有多少促進經濟增長的方案。「我們可能會看到激進左翼聯盟與右傾的新民主黨合作,新民主黨也承諾就以前達成的救助協議與布魯塞爾進行重新磋商。」

按數字來看,新民主黨及其表面上支持經濟增長而反對財政緊縮的宗旨在組建新聯合政府方面擁有最佳的機會。新民主黨有三天的時間籌組新政府,倘若失敗則由激進左翼聯盟做出嘗試,倘若還失敗則由得票率排名第三的泛希臘社會運動黨籌組新政府。如果這三個政黨未能組建新的聯合政府,那麼希臘總統卡羅洛斯·帕普利亞斯(Karolos Papoulias)可能協調組成一個全國團結政府。如果這個過程再失敗,那麼根據憲法規定,將重新進行選舉。然而,鑑於週日的選舉結果,任何新的聯合政府如果最終在這個「零容忍」的環境中力促實施更多緊縮措施的話,那麼都幾乎肯定將面臨崩潰。

週一晚些時候,據彭博社來自雅典的報導表示,新民主黨領袖安東尼斯·薩馬拉斯(Antonis Samaras)未能就組建新聯合政府達成協議。薩馬拉斯在雅典磋商六小時之後,放棄了自己組建聯合政府的努力。現在嘗試籌組新聯合政府的接力棒轉到了激進左翼聯盟領袖阿萊克斯·齊普拉斯的手中。該政黨已發誓要推翻希臘救助協議。齊普拉斯將在雅典當地時間週二下午2點與希臘總統卡羅洛斯·帕普利亞斯會晤。

「不可能形成一個帕普利亞斯所說的救國政府,因為現有的協議以及他的承諾救不了國家,而是給希臘人民及國家帶來災難。」齊普拉斯在會晤後的一份聲明中如是表示。
現在或許不是相信歐洲的時候,但如果歐洲各國能夠就支持經濟增長的一系列措施(包括儘可能減稅)達成協議的話,那麼歐洲就會走上復甦的軌道。正如巴菲特今天上午在CNBC上所說:「歐洲目前面臨很多問題。他們會解決這些問題的,但在此過程中必然會遭受許多痛苦。」

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瘋狂的網絡金融淘金剛剛開始:現金寶、餘額寶、活期寶、各種寶…

http://www.iheima.com/archives/44125.html

在互聯網金融快速發展的背景下,未來或將出現多個「XX寶」產品。實際上,恆生電子旗下數米基金網的「現金寶」於今年4月份就已上線運行,但由於其影響力有限,因而沒有被市場發掘。而「餘額寶」借助淘寶和支付寶的平台效應一經推出便迅速引起了市場對「XX寶」這一新興互聯網金融產品的高度關注。6月26日,東方財富旗下天天基金網也宣佈推出「活期寶」來分食這一潛力巨大的蛋糕。

餘額寶用戶激增,一方面說明了金融與互聯網的融合正在爆發出巨大能量,另一方面,也顯示出用戶對於互聯網金融存在著巨大的需求

支付寶和天弘基金發佈的數據顯示,6月13日上線的餘額寶服務,截止6月30日24點累計用戶數已經達到251.56萬,累計轉入資金規模66.01億元,累計用於消費的金額12.04億元。截至6月30日24點的存量轉入資金規模達到57億元(含週四15點後至週日已申購未確認的金額)。只用了18天時間就讓合作夥伴天弘基金的增利寶貨幣基金成為中國用戶數最大的貨幣基金。

餘額寶、活期寶、現金寶僅僅只是一個開始,未來將出現更多的創新型互聯網金融業務。

 


 

活期寶:開通天天基金網上交易賬戶,登錄後即可使用「活期寶」。活期寶(原天天現金寶)是天天基金網推出的一款針對優選貨幣基金的理財工具。充值活期寶(即購買優選貨幣基金),收益最高可達活期存款10餘倍,遠超過一年定存,並可享受7 x 24小時快速取現、實時到賬的服務。
 

現金寶:現金寶是是由匯添富基金公司推出的一種儲蓄賬戶,也可以直接在網上購買基金。基金理財是基於匯添富貨幣基金的理財功能,對現金寶賬戶充值,實質是申購了匯添富貨幣基金,還可對匯添富公司旗下管理的基金,進行申購、贖回和定投投資等交易操作現金寶的基金理財功能,可以讓客戶以低至4折的申購手續費,購買匯添富旗下的所有基金。通過匯添富網上交易購買貨幣基金後,如急需資金,可在申請貨幣基金份額贖回時選擇」快速取現」服務,完成快速取現操作後,資金實時到賬至購買貨幣基金的銀行卡中。


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細數投資人的各種衝動 路過十八次

http://xueqiu.com/3004708315/25450980
1、看見連續漲停或大漲的票,心裡會有一種立馬也衝進去撈一把的衝動;

2、短線玩票的,今天剛買的股票一買就大跌甚至奔向跌停,第二天會有開盤就賣出的衝動;

3、自己賣出的股票大漲,會有扇自己耳光的衝動,特別是賣出的下一秒忽然啟動,大部分人都想剁手;

4、看見股票上漲下跌,會積累做波段擴大收益的衝動,其實真做的時候往往做不好,臆想自己可以高拋低吸,而且經常會有人鼓吹上漲賺錢,下跌賺股這種靠運氣獲利的模式;

5、看見持續下跌,會有不停加倉的衝動,甚至融資加倉的衝動,相反,持續上漲很少有融券的。

6、遇到自己觀察的股票,持倉的不漲,沒有買的猛漲,會有換股的衝動;

7、看好一個股,恨不得所有資金都打光的衝動;

8、持有的股遇到一點點利空,以為天塌下來了,會有清倉的衝動;

9、行業走勢不好,大盤走勢不好,自己的股也在波動,會有賣出的衝動;

10、見不到網絡媒體說自己的股票不好,會有打殘,罵死反對意見人的衝動;

11、離不開K線,一旦某一天看不上盤,會有時刻想打開手機或者撥打電話查詢行情的衝動;

還有很多各種衝動,不一一細數了。大體產生衝動的原因,是沒有理解投資這個過程是需要時間來產生收益的,收穫不可能一蹴而就。

心不寬,承受不了波動甚至見不得浮虧,基本上也無法享受長期上漲帶來的快感。

克服衝動的最好辦法,還是要多理解自己買股的原因,不理解,不瞭解的個股,漲再好,都不是你能力圈,而你一旦決定買賣某個股票的時候,要記得,你買一部車你都會考察,路試,查口碑,比差價,更何況幾十萬,幾百萬真金白銀去買一個隨時會波動的資產。

小心花你每一筆錢,這樣才能運籌帷幄。
細數 投資人 投資 各種 衝動 路過 十八 八次
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泡沫化溯源:各種故事類型的擊鼓傳花

http://www.yicai.com/news/2013/10/3038147.html
邊是創業板指數創歷史新高之聲不絕於耳,一邊是對創業板業績無起色的擔憂,創業板已經陷入了從高估值到嚴重泡沫化的階段。昨日,創業板收報1415.83點,盤中的1418.48點,再創歷史新高,年初至今上漲98.33%。同時創新高的還有創業板整體估值,創業板平均市盈率63.02倍。

對投資者而言,創業板的高估值不能視而不見,但在專業投資者看來,「指數的漲跌與我無關,我只是跟著市場熱點跑。」——這話出自廣東銀基投資有限公司投資總監顏振皇之口,大學畢業後就開始做投資的他代表了一部分交易員的觀點。

在籌碼有限的情況下,越漲越買,追漲的人越多,又導致了更迅猛的上漲。局部的資金富集效應之下,A股主板股票波瀾不興,創業板卻脫韁而去。

量小資金多

據Wind數據,創業板的總市值為1.53萬億,自由流通市值為6387.69億元。截至今年9月份,滬市總市值為15.41萬億,流通市值為13.86萬億。兩者相較之下,創業板只能稱為「迷你板」,其流通市值連滬市的5%都不到。然而這很小的一部分,卻造就了讓主板以及中小板眼紅的戰績。

賺錢效應在哪裡,資金就湧向哪裡,以至於創業板不斷創出新高。原因在於市場的熱點卻跟創業板個股密切相關。而炒作資金總是跟著政策在跑——經濟領域的改革著眼於調整結構,淘汰、整合傳統行業的過剩產能,讓新興行業發揮更大的作用,創業板股票多是電子、傳媒、遊戲、通訊等新興產業

除了資金的行為,創業板其他方面可謂乏善可陳。基本面上,355家公司中期業績平均淨利潤增長僅在2%左右。2%的平均增長是否能支撐98%的漲幅?答案顯而易見。

作為市場參與者之一的顏振皇,針對不匹配的風險提出了自己的看法:「創業板風險肯定有,市場的反應只能說明風險積聚得還不夠。」他也同意上漲的邏輯大概源於兩點:一是主板沒什麼題材給市場活躍資金逐利,小容量的創業板容易水漲船高。

一個明顯的變化發生在上海自貿區概念股活躍期間,滬市走勢明顯比創業板強,分時圖上黃白線分離情況非常明顯,因此市場上總在討論二八轉換,但長假回歸後,主板的風頭再次被創業板所搶。

網絡股泡沫再演?

顏振皇認為另一個讓投資者忽視風險的原因是心理暗示。

「美國納斯達克指數1991年~2000年期間,由487點上漲到5132點,然後才產生科技網絡股的泡沫。而我們從585點到目前才1418點。」他這樣說。數據和心理上的對比放大了投資者對風險的容忍度,「這些就是為什麼很多人看到創業板指數不斷創出新高,卻不斷去追的心理原因。」

在他看來,創業板的炒作已經和業績、市盈率無關,市場炒的是前景預期和新鮮感。在新鮮感的催化下,如中青寶(300052.SZ)、天舟文化(300148.SZ)這一類的牛股不斷湧現。中青寶年初至今累計漲幅758.97%,市盈率達到357.42倍;天舟文化上漲396.71%,市盈率452.44倍。

一個更明顯的變化是,機構開始撤離這些前期已經炒高的股票。中青寶在今年中報中,儘管持有該股的機構從13家上升到15家,但仍舊被機構減持363萬股。總體來說,機構在創業板中的行為相對還算理性,大部分機構都購買了諸如碧水源(300070.SZ)、華誼兄弟(300027.SZ)等大市值、流通股本較大的股票,而流通股本較少的股票,機構卻較少涉足。

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保險策劃(14):各種人壽保險

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http://www.knowinsurance.com/

人壽保險是以人的生命來投保,只要被保者死亡,除了自殺之外都會獲得賠償,有些保險公司甚至接受投保後一年後的自殺個案。

投保人與被保人可以是同一個人,大部份的人壽保險都是這樣,也可以是分開兩個人,即是A君為B君投保,不過就要符合「可保利益」原則,將另文介紹。

人壽保險分三大類:

終身人壽保險(whole life assurance)
就是終身的人壽保障,按繳費的方式,可以再分為「終身繳費」和「定期繳費」,前者是有生之年都要付保費,斷供即失效;後者是針對人們想在年輕時完全支付保費,以作安享晚,所以為繳費作出期限。

定期人壽保險(term life assurance)
由於終身人壽保障年期長,保費就相對上較高,所以也有一些限期的壽險產品,通當時數年為限,期間被保人死亡才會賠償,期限一到而沒有發生的話,保險公司不用賠償,被保人亦不用繼續供下去。好處就是保費較低,缺點則是未必可以續保。

儲蓄人壽保險(endowment assurance)
除了死亡時能獲得賠償外,一些壽險產品也有儲蓄成份,和定期保險類似,會定一個限期,如果在限期時被保人仍然生存,保險公司也會給付保險金額,目的就是要保障被保人也有一定的生計。既然如此,保費就會比其他壽險產品為高。不過,這種保險並沒有投資成份,不算是一種投資相連保險。

保險 策劃 14 各種 人壽
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保險策劃(20):各種保險中介人 雅盧

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積金局

http://www.knowinsurance.com/

除了到網上投保,多數人都是透過保險中介人購買保險服務,以前保險中介人只分為兩種,即是保險代理人(insurance agent)和保險經紀(insurance broker) ,現時保險人的業務已擴展到為強積金計劃提供服務,出現了強積金中介人(Mandatory Provident Fund Intermediary)。

保險代理人
保險代理人代表保險公司經營業務,他們本身並不屬於保險公司,事前獲得保險公司委任作為代理人,業務範圍包括招攬業務、評估風險、代收保險費、簽發保險單和理賠不等。除了全職作為保險代理人外,有時銀行、車行、地產代理、律師樓等也會兼營保險代理業務。一個代理人也可以同時代理不同的保險公司經營業務。

保險經紀
保險經紀和代理人最大的分別,是代理人是代表保險公司,而保險經紀是代表投保人,他們擔當了保險顧問的角色。根據法例,任何人出任保險經紀,必須先獲得保險業監督授權,或成為認可保險經紀團體成員。由於代理人和經紀代表不同利益,所以不可以一人兼任代理人和經紀。

強積金中介人
作為中介人,強積金中介人既可代表供應者,亦可代表使用者,他們是兩者之間的獨立第三者,所以兩個角色沒有利益衝突。所以作為強積金中介人的條件就更加嚴格,要獲得強積金計劃管理局批準,符合特定的學歷、經驗及財務狀況,還要通過一項強積金計劃考試。在經營業務時,還要接受保險業監理處、證券及期貨事務監察委員會和香港金融管理局等多從規管。

保險 策劃 20 各種 中介人 中介 雅盧
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各種策略,市盈率,市淨率,低價股,熱門股,哪種策略最好?

來源: http://xueqiu.com/2657407918/31549127

各種策略,市盈率,市凈率,低價股,熱門股,哪種策略最好?




申銀萬國股價系列指數,基期設定在1999年12月31日,基期指數為1000點,到現在為止超過14年,應該有相當的說服力。

長期看,在國內傻瓜投資最優勝的策略是買入低價股。低價股到現在的年化收益率11.5%,遙遙領先。

基本結論如下:
1. 大盤股表現弱於中盤股,中盤股弱於小盤股。
這個也是各國的共同特點,長期看小盤股表現更佳。
國內雖然小盤股估值高,但是由於IPO沒有徹底放開,經常容易發生資產重組等情況作為估值的催化劑。

2. 低市盈率和低市凈率勝出。
這點就不多說了,各國均如此。不過需要註意的是,低市凈率和低市盈率方法都略微跑輸小盤股。

3. 有中國特色的低價股指數勝出。
這個也不多說了,低價股常常容易跑出重組的黑馬。個人認為,在IPO沒有徹底放開的情況下,低價股長期勝出的情況將保持。

4.  活躍指數表現最差,各國均如此,追熱門股長期來看結果都不妙。

@管我財 @釋老毛 @黃建平 @DAVID自由之路 @東博老股民
各種 策略 市盈率 市盈 市淨率 低價 熱門 哪種 最好
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技術分析第一篇:各種投資流派的哲學思想及應用誤區(1) 獵手11-hawk

來源: http://xueqiu.com/1339778771/32890587

我覺得作為一個股票初學者,學一些技術分析的知識還是很有必要的。有些時候一個股票你能不能拿得住,關鍵就在於你是否具備成本優勢,有了一定成本優勢後,你自然就能擁有良好的持股心態,撇開倉位控制和持股成本空談如何鍛煉心態是毫無意義的,我就不相信你在最高點買入,遇到30%回調還面不改色,假如浮虧30%你還面不改色,我只能說你是一個徹底的賭徒,根本沒資金管理和風控的概念,屬於那種“死了都不賣,不翻10倍不痛快”的腦殘偽價值粉。而技術分析就能解決這種成本控制問題,讓你從一開始就買在階段性的低點,你自然就有足夠信心面對回調。很多網友其實根本就不知道如何正確使用技術分析,以前學的那些技術分析基本都算是白學了,因此我覺得我還是很有必要開技術分析這門課程的。

在學習任何一種投資策略之前,我們都有必要先來了解該投資策略背後的哲學觀和假設條件。任何一種投資策略,都離不開要回答以下問題:股票市場的本質是什麽?驅動股價波動的核心因素是什麽?這就像任何一個哲學流派都必須回答:世界的本質是什麽?世界的起源?有怎樣的哲學觀就會有對應的投資策略,進而衍生出對應的投資技巧。下面我將簡單介紹目前一些常見投資流派的哲學思想。其實任何一種投資流派都只是從某個局部來審視股票市場的本質,他們都犯了以偏概全的錯誤,就像盲人摸象一樣。因此真正的大師不排斥任何一種投資流派,也不盲目信奉任何一種投資流派。應該是集眾所長,獨樹一幟。當然,並不是每個人都是立誌要成為大師級選手,假如你不想開創新的流派,那麽你只需選擇自己最順手的那一個流派,潛心修行,將其武功心法應用到極致,也能成為武林高手。

在學習一個投資流派之前,你首先要搞清楚它是如何看待股市市場的,即在該流派眼里,股市到底是什麽玩意?其中要特別註意他們的假設前提條件。因為得出某個結論,往往是基於某些前提條件的,假如這些前提條件不複存,那麽結論自然就是錯誤的。下面是常見的投資流派:隨機遊走理論、黑天鵝投資理論、價值分析、量化交易、反身性理論、技術分析。

隨機遊走理論

這個流派認為股市無法預測。他們的假設前提是:在信息沒有摩擦的情況下,任何人都無法通過信息獲取超額收益。他們的證據是:根據數據統計,90%的基金經理無法跑贏指數;讓一群猴子砸飛鏢選股,跟一群所謂的股票專家選股,最後發現專家收益率只跑贏猴子3%都不到。

因此他們得出結論,不管你怎麽努力,從概率統計角度,你很難跑贏指數。與其浪費時間去掙紮,還不如直接購買指數,這樣你就可以跑贏市場上90%的人。而在這種思想下,ETF指數基金誕生了,他們只複制指數走勢,不追求超越指數的收益率。

對於這個流派的觀點,我不敢茍同。在我看來,他給出的證據是有問題的。因為跑贏指數是一個相對值,而不是絕對數值。這就像第一名是一個相對概念一樣。根據概率統計,不管你怎麽努力,每個競賽只有1個冠軍,其他999999999個選手都跑輸給冠軍,因此我們不要努力去爭取冠軍了,這是徒勞的,我們還是坐在那等死算了。之所以90%的基金經理跑不贏大盤,那是因為他們本身就是市場的組成成分。假如他們都很努力,那麽指數的漲幅可能是20%,假如他們都是一群傻子,那麽指數的漲幅可能只有1%,最後不管他們是天才還是傻子,統計數據都會顯示僅有10%的人跑贏指數。此外,你不選擇update自己的能力,而你的對手們卻在不斷update自己,那麽你就會輸的很徹底。假如你和對手都選擇update自己,那麽你就只能取得平均收益。

至於猴子砸飛鏢事件,問題也在於他求平均數。100個專家,每人挑選出3只股票,加起來就是滬深300指數了,你能用這個滬深300組合跑贏滬深300指數嗎?對於“被平均”,國人是深有感觸啊,俺們人均幾套房子,人均收入1萬美金,我只能說絕大多數人都拖國家後腿了。

還是就是他的假設前提市場信息無摩擦。所謂無摩擦就是所有信息都第一時間被公開,所有投資者都在第一時間獲得信息,並且所有投資者都能正確分析出該信息的含金量。這種假設條件太苛刻了,在現實世界根本不存在。

黑天鵝投資策略

這個投資策略很意思。作者認為人們往往低估了小概率事件發生的概率,因此在給小概率事件進行風險定價時,其定價是錯誤的。因此作者專門去賭小概率發生。他會分散投資購買很多這種小概率事件的期權,由於大家都認為發生概率極低,因此一份看空期權的價格可能只需幾分錢,但是一旦發生這種小概率,收益率無疑是巨大的。最後他在08年房利美崩盤事件中,獲得了上億美元的收益。

這個投資策略有兩個要點:1、分散下註,不能只押一個事件;2、尋找那種表面上看起來發生概率很小,但是經過仔細分析後,其實發生概率並不小的事件。這個投資策略其實在中國股票市場上也有人在應用,那就是專門賭st重組的人。大家都覺得st會退市,認為退市概率極高,因此給他的股價定位非常低廉,但實際上,st股退市的概率遠遠沒有大家想象中那麽高,於是這里就產生了錯誤的定價,有人就專門利用這種錯誤定價來獲取暴利。

作者眼中的世界如下圖所示。



恒常事件:例如太陽每天從東邊升起。這種事件只占世界的很小一部分,這類事件完全可以依靠經驗或公式精確推導出來,因此最節省人類的記憶空間。人們往往傾向於過分關註此類事件。事實上此類事件完全沒有投資價值,因為大家沒分歧,就不可能存在交易對手方。會不會有人傻到願意跟我賭明天的太陽從哪邊升起?我賭從東邊升起,有人敢做我交易對手賭太陽從西邊升起麽?

高概率事件:發生概率極高的事件。人們也傾向於過分關註此類事件。此類事件的投資價值也很低,因為幾乎都沒懸念。例如工商銀行每年的利潤率,每年都那麽穩定,而且在可預見的3-5年里,變化也不大。既然大家都能猜出來,當前市場價格就已經反映了這種預期,當他公布年報時,股價根本無動於衷。

已經發生過的小概率事件:對於小概率事件,人們傾向於忽略其存在,但是一旦某個小概率發生了,人們就會極度重視,重點防範。結果就是此類事件再發生的概率就會變得微乎其微。但是人們由於生活在恐懼陰影中,往往會高估了其今後發生的概率。這里就存在定價錯誤。例如911襲擊後,航空股暴跌,但是作者認為在此發生911襲擊的概率幾乎為零,因為大家都已經高度警惕,因此他大膽抄底航空股,又賺了一大筆。

未發生的小概率事件:對於尚未發生過的小概率事件,由於提前防備成本極高,因此人們往往傾向於忽略其存在。並且人們往往低估了此類事件的發生概率。這里也存在錯誤的定價。例如長期資本投資公司,其使用的投資模型時由幾個諾貝爾經濟學得主聯合開發的,之前運作都良好,結果在做俄羅斯國債時破產了,當時他們經過模型分析,當前俄羅斯的國債價格是大幅偏離正常值的,只要俄羅斯不宣布違約,那麽他們就能大賺一筆,他們通過歷史數據分析,覺得國家主權違約發生的概率極低,結果很不幸,那一次俄羅斯直接宣布違約,於是這個被譽為由世界上最聰明最懂金融的人操盤的投資公司破產了。而作者做空房利美的期權的理由是,大家覺得房利美倒閉的概率很小,但是作者卻認為人們低估了其倒閉的概率,結果還真被他賭對了。

能夠感知其存在但無非用概率描述的事件:這是一類無非用現有數學工具描述的事件,由於完全無非用數學言語描述,因此預期其未來變化幾乎不可能。例如混沌,表面上看起來好像沒規律,但實際上卻是有規律的,但這種規律又無法用現有的數學公式來描述。要捕獲這種事件只能靠運氣,例如指數競猜活動,要想連續猜對10場,運氣成分是主要的,與個人能力無關。

未知的世界:絕大多數事件屬於這種類型,既然屬於未知世界,想利用此類事件獲利也就不可能,不多說。

今天先寫到這,下一篇接著介紹其他的投資哲學,我是獵手11-hawk,歡迎大家關註。



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技術 分析 第一 一篇 各種 投資 流派 哲學 思想 應用 誤區 獵手 11 hawk
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技術分析第二篇:各種投資流派的哲學思想及應用誤區(2) 獵手11-hawk

來源: http://xueqiu.com/1339778771/32921600

接上一篇的內容,上篇提到黑天鵝投資策略,感興趣的投資者可以閱讀書籍《黑天鵝》作者: [美]納西姆·尼古拉斯·塔勒布。

量化投資策略

嚴格上來說,量化投資不是一種投資理論,他僅僅是利用計算機去處理人類無法做到的事情。簡而言之,量化投資是將傳統的投資哲學,如價值分析、技術分析,編成可自動執行的程序代碼,他沒有自己的價值觀和世界觀。他的優勢在於,在交易速度達到毫秒級的情況下,一些通常無效的交易策略會變得有效。

大量高頻交易的存在其實會加劇市場的雪崩效應。因為這些機器絕對理性並且絕對服從指令,因此在股市崩盤時,大量的高頻交易系統會同時觸發止損指令,在那一瞬間會有成千上萬的止損單突然湧出,本來市場就面臨流動性枯竭,這麽多賣單瞬間湧入,股價會在瞬間被砸掉90%,而這又觸發了更多的止損指令。。。由於量化投資不屬於投資哲學範疇,這里就不多說。

價值分析

價值分析的創始人應該算是格雷厄姆,也就是巴菲特的老師。實際上,我個人覺得格雷厄姆是證券歷史上最偉大的導師。衡量一個導師是否偉大,關鍵在於他教出了怎樣的學生。很多人可能自己很厲害,但是教出來的學生一代不如一代,這種人物頂多只能稱為梟雄。格雷厄姆最偉大的地方在於,他教出了幾個聞名於世的投資大師,例如巴菲特、彼得林奇。直到現在,世界上那些管理著幾千億資產的基金經理絕大多數都是格雷厄姆的信奉者。這也恰恰說明了格雷厄姆的投資方法經得起歷史的考驗。

價值分析認為:股市是實體經濟的影子,股市反映的是實業的經營狀況。(所以才有“股市是經濟晴雨表”這一說法)。因此假如你只關註股市本身的價格波動(沒錯,說的就是你——技術分析),那只不過是在捕風捉影,你應該把精力放在本源之處——實體經濟。而這就是當今的經濟學家為何整天研究宏觀經濟、公司經營狀況的根源所在。

簡而言之,價值分析認為影響股價波動的核心因素是公司經營狀況。所以你應該時刻關註企業的經營狀況,而了解一家公司經營狀況的最好途徑就是查看他的財務報表,所以分析財務報表成了價值分析者的必修課。

對於價值分析的應用,我個人覺得核心思路就是尋找公司的隱形資產。因為這些資產都是隱形的,在財務報表中並沒有體現出來,一般人也察覺不到,因此在給公司股價估值時,並沒能體現出這些隱形資產的價值,但是這些資產卻是實實在在能給上市公司帶來利益的。於是股價就被低估了。

例如巴菲特特別喜歡擁有大量現金流的公司,而且是那種免費占用客戶資金流的公司。因為免費占用客戶資金,在財務報表里並沒有被納入資產範疇,但這卻是實實在在的可挪用的資產。例如貴州茅臺,每年都要求經銷商提前把銷售款打入公司賬戶,這筆錢其實就被貴州茅臺無償占用了。又例如阿里巴巴,通過扣押商家的信用保證金以及消費者的付款,無償占用了這筆巨款,幾十億的巨款,拿去做個7天理財,都有好幾百萬的利息了,這幾百萬純粹就是大家免費送給阿里巴巴的。

又例如品牌、網絡效應等,這些都是隱形的財富。可口可樂最值錢的就是他的品牌,隨隨便便一瓶自來水貼上可口可樂的標簽,都能賣出幾億瓶。

隨著一些傳統的隱形財富被逐漸挖掘出來,這些東西的估值已經反映到股價里,投資者要做的就是不斷去深挖、發現新的隱形資產,不能老是照抄巴菲特、彼得林奇所提到的那些隱形資產,例如現金流、品牌、地域優勢等爛大街的分析邏輯。投資無捷徑,想自己不加思考就照抄別人成果是不可能成果的,你可以借鑒前人的思考方式和解決問題的途徑,但是沿著前人的足跡重走一遍,你註定一無所獲。在獨辟蹊徑這方面,我推薦大家向彼得林奇學習,多看他的書,學習研究他是如何能做到以奇制勝(而不是簡單的複制粘貼他的結論)。

反身性理論

價值分析認為影響股價波動的核心因素是公司經營狀況,公司經營與股價的關系是身體與影子的關系。但是索羅斯認為這種哲學觀是錯誤的。索羅斯認為,公司與股價的關系不是簡單的身體與影子關系,股價不是公司經營狀況的被動反映,兩者其實是相互影響的。而將兩者聯系在一起的,是人們的預期(情緒)。

例如,假如投資者覺得A公司會在未來的競爭中勝出,B公司會落敗,投資者就買入A公司股票,拋棄B公司股票。隨著A公司股價上漲,A公司去做股權質押貸款時就能貸到更多錢,並且銀行會給出更多授信額度。而B公司由於股價暴跌,抵押貸款時會被要求追加抵押物,從銀行貸到錢也比A公司要少數倍。於是A公司拼命擴張,B公司由於資金不足,只能不斷關閉門面,裁員。而這種做法又會導致股價進一步暴跌,從而陷入惡性循環。於是大家當初的預期實現了:A公司果然在競爭中勝出。但其實剛開始時,A和B的基本面是一模一樣的,僅僅就是因為大家預期不一樣,從而導致兩者的命運相差甚遠。

簡而言之,索羅斯認為,股票市場具有預言自我實現的功能。影響股價波動的核心因素不是公司基本面,而是人們對基本面的預期。即你長的帥不帥這事實本身並不重要,重要的是你的女神是怎麽評價你的,假如你的女神覺得馬雲看起來“萌萌噠”,那麽就算你是都教授轉世都無補於事。

很多人都覺得索羅斯寫的《金融煉金術》苦澀難懂。但其實並沒有那麽難懂。你只需理解日常生活中兩樣東西就行。

第一點:世界上有些東西是不以人的意誌為轉移的(不受觀察者行為影響),例如物理規律不以人的意誌為轉移。氫氣跟氧氣燃燒後必定是生產水,不管你多麽渴望它生成金子,他都永遠不可能實現。但是有些東西是以人的意誌為轉移的(觀察者行為會擾亂事件進程)。例如人文社科就是以人的意誌為轉移的。例如某經濟學家預言明年要發生極其嚴重的通脹,預言一放出來,引起社會轟動,中央非常重視,於是馬上開始抗通脹,結果到了明年,由於中央提前幹預,通脹並沒有出現,這個經濟學家的預言破產了。假如這個經濟學家並沒有提前警告中央,那麽結果可能就真的是嚴重通脹。

對於不以人意誌為轉移的事件,並不存在索羅斯描述的反身性。一旦人們發現錯誤,馬上就會進入糾偏。就像一個鐘擺,他永遠都圍繞著事實中心左右搖擺,偏離稍大就會自動糾偏。只有那種以人的意誌為轉移的事件,就會出現索羅斯描述的反身性。即謠言可以不斷自我加強,自我實現,形成一種趨勢性行情,最後達到瘋狂的狀態,產生一種投機狂熱。

而索羅斯就是專門去尋找那種可以自我加強的投資機會,在事情剛開始露出端倪時介入,在大家情緒達到瘋狂狀態時退出。

第二點:索羅斯只是將機械運動的兩種模式應用到股市研究里。正反饋運動和負反饋運動。不以人意誌為轉移的事件會進行負反饋運行,一旦情況偏離事實中心太遠就會自動回歸中心。而以人意誌為轉移的事件會進行正反饋運作,就像山坡上的雪球,你只需輕輕一推,他就會不斷加速往下滾。而這個下滾過程就是索羅斯描述的反身性過程。

在當代所有的投資理論里,我最認同索羅斯的理論,也一致致力於投資者行為和投資者預期的研究。對投資者情緒和預期變化的把握能力,在這方面的功力,恐怕國內沒有幾個人能超過我。

夜已深,今天先寫到這,下一篇接著講述技術分析。我是獵手11-hawk,歡迎關註我。

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技術 分析 第二 二篇 各種 投資 流派 哲學 思想 應用 誤區 獵手 11 hawk
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【一財連線】遊客親歷土耳其政變:爆炸時房子、床都在搖!聽到各種槍擊聲!

土耳其當地時間7月15日晚間11點左右發生軍事政變,中國駐土耳其大使館在官方網站稱土境內安全形勢十分嚴峻複雜,敦促在土耳其的中國公民停止外出。

7月16日,第一財經記者連線到正在土耳其當地的中國遊客,湯玥,其向記者講述了事發當時所經歷的過程。

爆炸仿佛就在身邊!

“我是從上海飛伊斯坦布爾的,土耳其時間昨天下午抵達的,之後我輾轉到了塔克西姆廣場,我訂的酒店就在塔克西姆廣場旁邊大約步行三分鐘的距離。然後我吃完飯就來到酒店。”湯玥告訴記者。

然而令她萬萬沒有想到的是,她剛剛回到酒店,就聽說土耳其發生了政變。

“我有加一些在土耳其當地的朋友的微信,他們當時就對我說,大橋已經被封了,而且好像幾乎所有的橋都被封了,機場也被封了。我原本的計劃是今天從伊斯坦布爾去卡帕多西亞的,但是現在我只能待在酒店。一開始我還不是十分擔心,以為沒有那麽嚴重,所以當晚就睡覺了,想第二天起床後看看情況再定。”湯玥坦言,最初聽說政變時,其還是比較淡定的。

不過,很快,湯玥就發現,事態遠比其預計的要嚴重。

“我睡到半夜三點半的時候,就發生爆炸了,而且是那種非常大的爆炸,我感覺到整個房子都在搖,我睡的床也都在搖!爆炸聲音特別特別響,就感覺是在我旁邊發生的一樣!具體的爆炸位置我當時不清楚,可能因為我住的酒店距離塔克西姆廣場太近了,所以感覺非常強烈!”湯玥回憶道。

“不僅如此,我還聽到各種槍擊聲、子彈飛過的聲音,還有飛機飛過的聲音,我不確定是不是戰鬥機,然後我就一直躲在酒店廁所內不敢動。後來我聯系了中國駐土耳其大使館,使館方面給我的建議也是要我待在酒店不要動。所以現在我也只能等消息。”湯玥透露,其目前還身處伊斯坦布爾。

旅企在行動

目前,各大旅遊企業也都在行動。中青旅遨遊網即刻啟動緊急預案,經逐一排查,全國各地出發在土耳其及途經土耳其旅遊的客人均安全無恙。中青旅遨遊網承諾:對於赴土耳其旅行的團隊和自由行客人:十日內未出發的客人(自即日起至2016年7月26日前)中青旅將建議客人改期或改變行程,對不願意改期或改變行程的客人全額退款(含簽證費);對於已經出發的在途客人,未發生的旅遊費用予以退還,為保障客人安全發生的合理費用如超出已經收取的旅遊費用,由中青旅承擔。

眾信旅遊對此事表示高度關註,第一時間啟動應急預案,對各分公司土耳其組團情況進行嚴密排查。政變發生時眾信旅遊沒有在土耳其當地的團隊,暫無客人受到影響。眾信旅遊將持續關註當地動態,做好應急預案。眾信旅遊承諾,從6月29日的恐襲事件到7月底,所有赴土耳其旅遊的遊客全額退款。

截至目前,凱撒旅遊有兩個旅遊團組在土耳其,確認安全無虞。原計劃8月前還有2個團組前往土耳其,根據當前土耳其的形勢,暫定取消行程,並承諾全額退款。凱撒旅遊將階段性暫停赴土耳其旅遊,待當地局勢穩定後再作考量。

目前土耳其出遊中的途牛客人共95人,途牛正密切跟進中,通過電話、短信以及當地地接逐一確認在土客人安全,並將持續跟進聯系。7月22日及之前出發前往土耳其的客人共50人,可免費轉團至其他方向,如客人取消行程,途牛將給予全額退款。

攜程旅遊有當地和正在前往當地的攜程自營跟團遊客人148人。目前攜程旅遊在當地跟團遊、自由行的客人均確認安全。不過有部分遊客由於機場關閉而滯留,攜程領隊與總部正在緊急處理。有2團在登機口等候,看航班何時恢複;3團在飛機上前往機場,還沒降落,由於機場關閉,攜程正在不斷聯系領隊。同時,將根據航司政策,為近期將要赴土耳其或在土耳其當地乘坐航班的旅客,辦理退票或改簽。攜程酒店部門同時承諾,通過攜程預訂的7月16日-7月22日期間土耳其相關城市的酒店入住訂單,客人來電取消,可免費操作。

藝龍承諾,已在藝龍預訂購買即日起7日內入住伊斯坦布爾和安卡拉地區酒店及機票客人,涉及訂單一律支持免費取消、酒店預付擔保損失、機票退票費及不可退票的票款損失均由藝龍全額承擔。

截至記者發稿為止,驢媽媽平臺所有在土遊客確認平安無恙。其中,有1個團隊的客人原計劃於今天從伊斯坦布爾返程回國,驢媽媽將根據機場實時情況對客人返程做安排。

阿里旅行對即日起7天內出行涉及事發地伊斯坦布爾、安卡拉的酒店及度假訂單,實施可全額退訂承諾,阿里旅行將為客人承擔因此產生的訂單退訂損失。

同程旅遊表示,目前土耳其境內航班取消,在土耳其的遊客計劃回團、產生滯留費用的,由同程旅遊全額承擔,並做好安撫安頓工作;目前在土耳其出遊中的遊客,由當地導遊和領隊安撫客人並更改安全行程,需要提前回團的,產生的滯留費用由同程旅遊全額承擔;出遊行程中涉及土耳其但是尚未抵達的遊客,將與客人簽訂變更協議,繞開土耳其線路,另外安排食宿;或者與客人簽訂變更協議,取消土耳其一地遊玩,涉及的景點費用退還,未來7天之內出遊行程涉及土耳其的,客人如需退團,同程將全額退款。

旅遊業將受挫

第一財經記者采訪獲悉,目前正值土耳其黃金旅遊季節,政變的消息勢必將再次重創當地的旅遊業。

此前,土耳其突發事件不斷:就在2016年6月28日晚,土耳其伊斯坦布爾阿塔圖爾克國際機場的國際航站樓剛剛發生兩起爆炸事件,讓中國遊客對土耳其的旅遊熱情大幅下降。與2015年同期相比,在事件發生前中國旅行者對於土耳其的旅遊關註度已下降43.7%。

“2016年以來,僅在土耳其首都安卡拉,就已發生了兩起汽車爆炸事件。”螞蜂窩旅遊研究中心馮饒表示:“對於土耳其來說,這或許是近年旅遊業最艱難的一年。因為旅遊旺季的到來,2016年3月至5月,中國旅行者對於土耳其關註度剛剛開始有所回升。半個月前的恐怖襲擊已經讓旅行者對於土耳其旅遊熱情急速下降,而如今的政變則勢必讓當地旅遊產業‘雪上加霜’。”

螞蜂窩數據研究中心監測顯示,2015年上半年,土耳其曾經成為中國出境遊熱門目的地中的一匹“黑馬”,赴土耳其旅遊人數半年內超過15萬人次,接近2014年全年水平。2015年上半年,簽證政策放寬、地接價格走低、真人秀節目等多重因素刺激,讓土耳其作為旅遊目的地搜索熱度一度以月均25%的速度迅速飆升。

然而,從2015年三季度開始,連續的突發事件開始影響到中國遊客的土耳其旅遊熱情。中國遊客對於土耳其旅遊井噴式的增長在2015年7月開始放緩。根據螞蜂窩旅遊大數據,短時間內土耳其的搜索熱度一度下降20%,直到兩周後才有所回升。2016年9月14日晚,受土耳其東部、東南部持續沖突影響,土耳其旅遊關註度再次呈下降趨勢。

中國旅行者對於土耳其旅遊的關註度在2015年10月出現真正的“拐點”。土耳其當地時間2015年10月10日上午,首都安卡拉火車站附近連續發生兩起爆炸。今年年初,突發事件開始影響到中國遊客集中的目的地。2016年1月12日,土耳其最大城市伊斯坦布爾市中心的蘇丹艾哈邁德廣場發生爆炸——這也是近兩年,突發事件首次出現在土耳其的重要旅遊目的地。

螞蜂窩數據研究中心統計,中國遊客關註的土耳其的主要旅遊目的地集中在伊斯坦布爾、棉花堡、伊茲密爾、卡帕多奇亞等地。這也導致2016年春節期間,土耳其伊斯坦布爾、卡帕多奇亞等目的地的關註熱度排名均在100名開外——而接連不斷的負面消息,還將繼續拉低這些旅遊目的地的排名。

一財 連線 遊客 親歷 土耳 耳其 政變 爆炸 房子 、床 床都 都在 在搖 聽到 各種 槍擊
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PokemonGo遊戲數據各種逆天 國產手遊該怎麽追趕

任天堂市值不足200億美元,上線之後,任天堂一周時間漲逾80%,而這還是該款遊戲尚未在日本、中國等大熱地區開服的表現。

用戶裝裝裝 股價漲漲漲

更多的數據能進一步證明用戶與市場都認可了這一款遊戲。

根據Survey Monkey數據顯示,這款遊戲日活躍用戶數量(DAU)高達2100萬,已經擊敗之前的記錄保持者糖果傳奇,後者最巔峰時期擁有2000萬日活用戶。

目前,Pokemon go僅在美國、新西蘭、澳大利亞三地開放,然而全世界的玩家都已為之瘋狂。下載Pokemon go後第二天繼續打開該遊戲的比例達到了70%,業內稱之為留存率。該比例高過行業平均水平一倍以上,而這一指標也和遊戲的吸金能力息息相關。此外,人們平均每天花在Pokemon Go上的時間為 33分鐘,而花在 Facebook 上的時間是 22分鐘,Snapchat 18分鐘,推特17分鐘,Pokemon Go無疑已成為目前勢頭最強勁的遊戲社交平臺。

而在遊戲的價值變現上,《Pokemon Go》也一點不比任何一款當紅遊戲差。即使《Pokemon Go》提供用戶免費下載使用,這款遊戲還是通過遊戲中的微交易和以及零售商開展的基於位置的營銷合作關系而創造了大量的收入。據Sensor Tower的數據,《Pokemon Go》遊戲實際上已經成為美國市場上收入最高的應用。

與用戶直接下載安裝與貢獻直接經濟收益相比,資本市場對於該遊戲的認可一點不比遊戲迷們的熱情差,與《Pokemon Go》有關的公司股價一路飆升,勢不可擋。作為這款遊戲開發商的任天堂股價連日暴漲超過65%,目前超過3萬日元,是2010年4月以來最高值,如果繼續增長的話,可能將成為2009年1月以來的最高值。而公司市值今天則在東京交易所漲至390億美元以上,超越了索尼。而且,德銀對任天堂的估值已經達到了270億美元,追平了全球著名的互動娛樂軟件公司美國藝電以及全球最大的第三方遊戲開發商和發行商動視暴雪這兩家公司的估值。

除了任天堂自身,與《Pokemon Go》相關的麥當勞在日本的股價也暴漲了一把。由於麥當勞在開心樂園餐中贈送Pokemon玩具以及《Pokemon Go》即將在日本上線會把麥當勞作為贊助站點,今天麥當勞日本的股價在一度漲幅達到23%,觸發了熔斷,創下了2001年7月上市以來最大的漲幅記錄。而在國內,搭上“任天堂”順風車的大富科技(3000134)近日漲停,原因僅僅是公司的參股公司華陽微電子成為任天堂公司周邊玩具產品的玩具標簽供應商。而由於遊戲采用了AR技術,國內一批AR概念股聞風大漲,GQY視訊(300076)甚至在業績預告同期下降69.56%-84.78%的背景下連續四日漲停。

瘋狂背後 中國手遊怎麽了?

與《Pokemon Go》在用戶與資本市場上獲得的認可與巨大收益相比,中國手遊行業最近有些蕭條。不僅僅是手遊新規之下各大遊戲廠商紛紛調整了產品的投放與發行步伐,而且中小、獨立開發者和小發行商們更多是迷茫,難以從新規之外尋找到更好的方式快速申請到版號。國內的遊戲公司幾乎是無暇顧及一款在中國難以體驗到的手遊威脅。

不過外界對於中國遊戲行業的不滿卻已經開始口誅筆伐,大多數的質疑是在於國內遊戲行業對AR技術的漠視與投入過少,將更多的關註重點與資金都投入到了VR之上。不過這似乎並不是中國遊戲行業獨有的偏向,全球的遊戲行業都有這種趨勢,據CB Insights統計的數據顯示,2015年VR投資額增長達到391%,從9500萬美元飛躍式增長至4.65億美元,但AR的投資額則下降81%,降至1.25億美元。但是根據Digi-Capital的研究預測,2020年全球範圍內AR的市場規模將達到1200億美元,將會是VR市場規模300億美元的4倍之多。

普通的AR遊戲在國內屢有出現,但是此前並沒有在國內得到用戶與市場的認可,遊戲公司自然不會一直做虧本買賣。藍港互動副總裁王世穎此前就曾對媒體表示,國內之前上線的AR遊戲比較少,而且這些AR遊戲產品,也沒有取得特別好的經濟效益,基本上是上線就死了,或者根本沒有看到上線。

而從技術與內容上上看,業內人士普遍認為《Pokemon Go》的成功不單純是AR技術的成功,LBS (基於位置服務)技術的支持,寵物小精靈這一超級IP的加持以及社交功能的強化也是其不可缺少的成功元素。

此前,開發商Niantic上線的一款遊戲《Ingress》雖然沒有大火,但已經應用了LBS技術,這也為《Pokemon Go》提供了大量的基礎地圖位置數據集。另外不可忽視的就是橫跨20年的涉及遊戲、動畫、電影、玩具各個領域的超級IP:Pokemon,從1996年第一作“Pokemon”遊戲登陸Game Boy,20年間Pokemon除了今年即將在3DS上推出的《精靈寶可夢 太陽/月亮》外一共推出了51作遊戲、805集電視動畫,18部劇場版電影以及27部動畫短片,四部TV節目系列。

昆侖萬維CEO陳芳曾表示,“我其實不太認同這是AR遊戲的火爆,而是Pokemon GO的火爆。這包含了Pokemon的IP、LBS、AR幾大元素,除了任天堂以外,也不要忽略Niantic以及社交網絡的貢獻”。

所以說,國內的遊戲行業之所以沒有誕生出《Pokemon Go》並不在於AR技術難度之上,而是缺乏配套的技術生態積累與支持以及有效的將技術、超級IP與用戶連接在一起的恰當方式。

 

(綜合來源:證券時報、新浪財經)

 

 

 

 

 

PokemonGo 遊戲 數據 各種 逆天 國產 手遊 遊該 怎麼 追趕
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Facebook進軍制造業:未來十年,我們將造各種東西

據外媒報道,Facebook龐大的辦公園區中冒出了一塊名為Area 404的區域,這實際上是配備了先進檢測設備和重型機械的實驗室,在這里工程師們可以把構想變成原型產品,設置這個實驗室則是為了加快創新周期。

據悉,這不是一個幫助工廠大規模生產智能手機或其他消費產品的實驗室,相反,它就是為工程師提供工作所需的一些高科技裝備,為公司的長期計劃發展提供智能設備連接、互聯網通信裝備等方面研究的實驗室。

8月4日,Facebook CEO紮克伯格在社交媒體上稱:今天,我們開啟了Facebook歷史上最大、最先進的硬件實驗室。未來十年,我們將建造各種東西,從Oculus頭部設備,到太陽能飛機。 我們的各個團隊一直都有自己的實驗室,但是我們的新實驗室是一個樞紐,將使得工程師可以一起工作,讓連接世界的進程變得更快。 新的實驗室大小是半個橄欖球場,內含削鐵如泥的五軸噴水器和九軸銑車床等各種設備。它甚至還有電子顯微鏡和CT掃描儀,可以幫助工程師對部件進行故障分析。這些設備是如此沈重,以至於我們不得不拆除建築原有的地板,然後重新安裝地基。我對我們開發的產品非常期待。還有太多的事情等待我們完成,未來,我們將會有許多激動人心的時刻。

Facebook的工程師斯賓塞·伯恩斯(Spencer Burns)表示,在過去,如果將硬件測試項目外包給外部的實驗室,可能要花費好幾周,而現在有了自己的實驗室,完成這些工作僅需幾天。

在這里,媒體們看到了很多集成了高端科技的設備,包括水流切割機,通過高速噴出水和石榴石礦物的混合物,能夠切割幾乎一切材料。還有五軸銑床,能夠將實驗樣品傾斜和旋轉,從而打造出非常精準的切口。Facebook方面表示,這座實驗室里有很多地方連該公司的CEO紮克伯格也被限制進入。

Facebook 軍制 造業 未來 十年 我們 將造 各種 東西
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人民幣各種出路 量化交易近飽和

深港通週初通車,股市未見熱鬧,其實踏入年尾市場一般較靜局,現市況顯示深港通未有影響投資人的部署。筆者認為深港通對港股市場的中長線影響是正面的,估計內地資金未來會逐步流入。

近月人民幣急貶值,內地即嚴打走資,由去年限制境外提款每年不超出十萬元、10月底全面暫停以銀聯卡繳交香港壽險保費、加強中國企業收購外國企業審查(超過500萬美元必須提前與當局面談)等,從多個途徑打擊大小額人民幣外流,未來更會有異地戶口通報防逃稅措施...  private bankers 慨嘆未來生意難做 - 除了走資渠道,是客戶不想將錢存放在香港。

那麼內地資金的出路是甚麼?人民幣貶值又未能兌換外幣,大概會買資產保值。物業本是最佳資金出路,無奈樓市熾熱,繼早前一二線城市收緊房貸,12月限購政策加辣 - 例如武漢主城區禁止家庭購買第三套房;浙江省嘉興市暫停向擁有一套以上住房的非本藉家庭出售市區住房等。無法買住宅,剩下的出路有高息債券、比特幣、A股市場等,港股當然亦是出路之一,尤其滬港通和深港通毋須內地投資者將人民幣匯出境外。儘管買股總有股價升值的期望,但即使港股升幅有限,只要港元和美元掛鈎,就能對抗人民幣的貶值預期了。

復星國際(0656.HK) 日前公佈出售海外保險公司Ironshore,並將錄得約3億美元盈利,也許受利好消息刺激,股價昨日升幅超過4.6%。本欄過往曾分析推介此股,其上半年業績不俗,尤其是營運現金流入增加了91%。雖然截至6月份,持有現金和短期負債總額相約,但出售Ironshore 後,集團在海外持有超過約30億美元現金,供未來業務發展。在中國企業的海外併購受嚴厲規管的情況下,這交易會為集團帶來優勢。筆者認為此股值得投資者注意並持有。



上週與擁有超過10年系統交易的友人 happy hour,據說量化交易出現約20年,數據分析和處理技術走前10年(就是未興起講大數據時,量化交易人已經處理和分析大數據),現時的行業技術很成熟,甚至接近飽和。TEZA Hedge Fund 曾經年賺2.5億美元,2015年據說盈利下降至8000萬美元,今年接近無錢賺...  由此可見量化交易的利潤已大幅萎縮。另外又提到投資者(包括獨立投資人)都應了解自己在整個產業鏈的位置,和投資圈的生態(如最大戶是主觀基金,其次是退休金等),再從中觀察各種參與者的作風。交易說到底是供求關係,若能較大戶搶先一步行動便有優勢。要搶先並不一定鬥速度,而是透過了解自身投資策略的優缺點。獨立投資人相對大戶的持貨量細,所以動作較靈活;而且由於成本高,較少追求短期高回報,較有耐性坐穩。

若能了解投資策略的entry barrier 和優缺點,並加以運用,就能提升整體效果。筆者以往極少從生態角度思考市場和投資的位置,但這似乎是重要和值得探討的問題。

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人民幣 人民 各種 出路 量化 交易 飽和
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中央政治局會議:著力防範和化解各種風險

中共中央政治局常務委員會1月10日全天召開會議,聽取全國人大常委會、國務院、全國政協、最高人民法院、最高人民檢察院黨組工作匯報,聽取中央書記處工作報告。中共中央總書記習近平主持會議並發表重要講話。

會議強調,辦好中國的事情,關鍵在黨。中國特色社會主義最本質的特征是中國共產黨領導,中國特色社會主義制度的最大優勢是中國共產黨領導。堅持黨的領導首先是堅持黨中央集中統一領導。堅持黨中央集中統一領導,是全面從嚴治黨、嚴肅黨內政治生活、加強黨內監督的重要目的,也是一條根本的政治規矩。要深入學習貫徹黨的十八屆六中全會精神,嚴格執行《關於新形勢下黨內政治生活的若幹準則》、《中國共產黨黨內監督條例》,牢固樹立政治意識、大局意識、核心意識、看齊意識,堅持以黨的旗幟為旗幟、以黨的方向為方向、以黨的意誌為意誌,切實把黨中央重大決策部署落實到各項工作中去。

會議認為,過去的一年,全國人大常委會、國務院、全國政協、最高人民法院、最高人民檢察院黨組堅持黨中央集中統一領導,維護黨中央權威,落實全面從嚴治黨責任,規範黨內政治生活制度,強化政治領導責任,紮實開展“兩學一做”學習教育。堅持圍繞中心、服務大局,在貫徹落實黨中央重大決策部署上凝神聚焦發力,為推進黨和國家各項事業發展、實現“十三五”良好開局作出了積極貢獻。

會議認為,過去的一年,中央書記處認真貫徹黨中央決策部署,協助黨中央抓全面從嚴治黨,指導群團工作尤其是群團改革,推動一批黨內法規文件制定和實施,配合辦好一系列重要會議和重大紀念活動,各項工作取得了新成績。

會議強調,今年我們將召開黨的十九大,也是實施“十三五”規劃的重要一年、推進供給側結構性改革的深化之年。全國人大常委會、國務院、全國政協、最高人民法院、最高人民檢察院黨組要堅決維護黨中央權威,在思想上政治上行動上始終同以習近平同誌為核心的黨中央保持高度一致,抓好黨中央重大決策部署落地生根,確保黨中央令行禁止。要紮實做好黨中央部署的各項工作,緊緊圍繞大局履職盡責,堅持穩中求進工作總基調,著力防範和化解各種風險,促進經濟平穩健康發展和社會和諧穩定。要落實全面從嚴治黨責任,嚴肅黨內政治生活,自覺接受黨內監督和各方面監督,加強黨組自身建設,不斷提高黨的建設水平。

會議強調,中央書記處要帶頭講政治,堅持正確政治方向,服務大局出謀劃策,突出重點抓好落實,不斷提高運用科學理論解決實際問題的能力,完成好黨中央交辦的各項任務。

中央 政治局 政治 會議 著力 防範 化解 各種 風險
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特朗普就職演說,希望緩和各種緊張氣氛

沒有兩個一模一樣的美國總統,也沒有兩篇一模一樣的美國總統就職演說。然而,新一任美國總統在國會發表的就職演說雖然總與其前任不同,但其討論的主題和傳遞訊息的方式卻有很多相似之處。

政屆和媒體分析人士指出,雖然特朗普同以往任何一位美國總統都不同,他的講話風格也異於傳統政客,但是,在他本周五將要發表的就職演說中,卻可能會追隨往屆總統的腳步,談論一個之前被談論過多次的主題:國家團結。

當選總統特朗普過渡團隊成員表示,在這篇演說中,特朗普希望能夠緩和目前的各種緊張和敵對氣氛。

“他想要繼續討論能夠將國家團結到一起的領域和話題。”即將擔任特朗普白宮新聞發言人的斯派克(Sean Spicer)表示。

特朗普:就職演說我親自寫

去年年底聖誕節期間,特朗普曾表示,他將親自操刀撰寫這篇演說。本星期,特朗普團隊表示,除特朗普自己的觀點外,演說稿的撰寫同時得到特朗普長期以來的演說稿撰寫者米勒(Stephen Miller)和幾位助手的協助。

過渡團隊稱,特朗普已經通過演說臺和提詞器進行了演說的彩排,在這篇演說中,主題將集中在“美國優先”和 “讓美國再次偉大”。

外界紛紛猜測,喜歡即興發揮、不愛朗讀提詞器的特朗普是否會在正式的就職演說中“跑題”。對此,過渡團隊將此前特朗普接受共和黨總統提名的講話和大選夜勝利發表的講話為先例稱,就職演說一定會有明確的主題和目標。“他會發表一篇為所有美國人準備的就職演說。” 斯派克說。

必講美國苦難家史和殘酷現實

新總統就職演說也被看作是其首篇“國情咨文”,這也可以讓他借機為美國開出“藥方”。

“當美國總統不容易”,是歷屆美國總統就職演說中一個隱含的主題。即使國家處於最繁榮、最鼎盛的時期,也會面臨挑戰。雖然美國總統就職當天的論調是“慶祝”,大部分的總統卻都會利用全國都會關註的這個機會提醒民眾,美國所面臨的挑戰和困難是什麽。

比如,林肯1861年宣誓就職的時候,美國正逢國家分裂的狀態,他就發表了主題為“維護國家統一,反對分裂”的演說。

“我們不是敵人,而是朋友。我們絕不能成為敵人。盡管目前的情緒有些緊張,但決不能容許它使我們之間的親密情感紐帶破裂。”林肯在演說中說,“在這片遼闊的土地上,從每一個戰場,每一個愛國誌士的墳墓,延伸到每一顆跳動的心和每一個家庭,有一天它會被我們的良知所觸動,再次奏出聯邦合唱曲。”

不論是共和黨還是民主黨總統就職,“貧困”都曾是困擾多個新總統的難題。因此,也就有多個總統在宣誓就職的演說中告訴那些美國社會底層為了生計掙紮的民眾們:“我沒有忘記你們。”

最經典的例子是1937年, 羅斯福在連任就職演說中描繪了一個在經濟大蕭條中掙紮並試圖探尋解決問題的政府。“我看到三分之一的民眾吃不好、穿不好、住不好。”羅斯福說 ,“我給大家描述這樣的景象,並不是對未來絕望,而是充滿了希望。既然我們國家出現了這些不合理現象,那就應該消滅掉。我們的任務不是讓富人更富有,而是讓窮人能夠豐衣足食。”

向美國的盟友和敵人傳遞訊息

因為美國總統就職演說總會受到來世界各國的關註,“外交政策”也通常會在這篇演說中扮演重要角色。新上任的美國總統都會利用這個平臺向美國的“盟友”和“敵人”傳遞訊息。

比如,在1985年冷戰時期,里根總統的連任就職演說中就把蘇聯作為外交政策的一個重要主題。“世界上有的國家蔑視我們對人性尊嚴和自由的觀點。這個國家就是蘇聯。他們進行了人類歷史上規模最大的一次擴軍,擴充彈藥庫和進攻性武器。”

還有一個例子就是,1961年,肯尼迪向美國在聯合國中的盟友發表“重申聲明”。“至於聯合國這個各主權國家的世界性大會,”肯尼迪說,“在今天這個戰爭工具發展速度超過和平工具的時代,它(聯合國)是我們最後的、最美好的希望。我們願意重申我們的支持諾言,不讓它變成僅供謾罵的論壇,加強其對於新國、弱國的保護,並擴大其權力所能運用的領域。”

不要忘談美國精神

沒有一篇精彩的總統就職演說是不談美國精神的。在美國人眼中,總統就職是僅次於美國獨立日和蘋果派之外最具美國精神的象征。

美國歷史上首位非洲裔美國人總統奧巴馬在2009年宣誓就職時,就用了很大的篇幅講述美國精神的內涵。“我們面臨的挑戰可能前所未聞。我們迎接挑戰的方式也可能前所未有。”奧巴馬說,“然而,我們賴以成功的價值觀──誠實和勤奮、勇氣和公平、寬容心和探索精神、忠誠和愛國 ,均由來已久。”

特朗普 特朗 就職 演說 希望 緩和 各種 緊張 氣氛
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四面樹敵的余承東,為什麽急於給華為打上各種標簽?

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0328/162189.shtml

四面樹敵的余承東,為什麽急於給華為打上各種標簽?
二說 二說

四面樹敵的余承東,為什麽急於給華為打上各種標簽?

華為沒有成功,只是在成長。

本文由二說(微信ID:chongershuo)授權i黑馬發布,作者蟲二。

任正非“華為沒有成功,只是在成長”的叮嚀言猶在耳,“總是在冬天”的警醒以及“再提一次滅蘋果、三星,罰款100元”的要求,都沒能阻止綽號大嘴的余承東面對媒體和公眾時強烈的表達欲望。

余承東所代表的消費者BG話語體系表面看來與謹飭自守的華為文化格格不入,但在精神內涵上卻有相通之處,任正非就有這樣的表態:

“允許異見,就是戰略儲備。我對自己的批判遠比我自己的決定要多。”

而在目標相同的背景下,任正非也容忍個性的差異:

“所謂寬容,本質就是容忍人與人之間的差異。 不同性格、不同特長、不同偏好的人能否凝聚在組織目標和願景的旗幟下,靠的就是管理者的寬容。”

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余承東左右開弓,四面出擊,對友商的抨擊達到前所未有的程度,目的就是給從量變到質變的華為手機,提前貼上4個為友商量身定制的標簽。

標簽1:高端市場無視三星

在此前不久的華為P10發布會上,余承東對媒體表示,目前中國高端手機市場的格局已經從蘋果和三星變成了華為和蘋果,首次戲劇性的無視了保有龐大出貨量的三星。

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之所以如此,恰恰因為銷量豐收的華為去年在高端市場並沒有靚眼的成績。

按IHS Markit的數據,2016年全球最熱智能手機是iPhone 6S,銷量6000萬部,第二名的iPhone7銷量也有5200萬左右,前10名中有4款iPhone,5款三星,僅有的中國品牌偏偏不是華為而是OPPO的A53。

華為從品牌形象和利潤考慮,突破高端產品是必然選擇,但4000元以上智能手機僅占整體出貨量的11%,p10頂配站上5000元大關,顯示了直面蘋果、三星的勇氣,余承東以受困於爆炸事件的三星為突破口並不奇怪,華為也被認為是最有資格挑戰三星的中國廠商。特別是在國足戰勝韓國的狂歡中,華為“不給韓國手機任何機會”的口號也更煥發出別樣的光芒。

標簽2:產品和技術超越蘋果?

余承東一邊調笑iPhone7拿換彩殼當創新,肯定賣不好,一邊自誇華為手機已經在產品和技術上超越了蘋果,下一步是實現生態和服務的趕超。

他的論據除了拿徠卡當賣點的雙攝就是舍棄高通Quick Charge和聯發科Pump Express而自研的SuperCharge快充技術,再加上瓦特實驗室的石墨烯電池,但實際應用中,華為未必比OPPOP的VOOC低電壓高電流快充技術有多大優勢。

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蘋果的著眼點是對功耗的有效控制而不是快充,一向對大功率充電器做電路保護,這也是為什麽iPhone的續航一般,用戶仍覺得它比較靠譜。

余承東同時還不附帶任何解釋的甩出這樣的觀點,華為的4G內存要比友商的6G內存快速、流暢得多,以致有網友調侃,華為何不把4G內存手機直接標為6G?

華為的另一個突破點是安卓的老大難:卡頓現象,雖然谷歌宣稱全新的安卓8.0系統將告別卡頓,但在國產手機仍普遍使用安卓6.0的今天,卡頓和死機仍是死敵。調查顯示,安卓手機的卡頓比例在40%左右,iPhone僅為13.5%。

華為為此投入了很大精力,去年聯合阿里、百度、騰訊、網易共同成立了安卓綠色聯盟,通過安裝、啟動、崩潰、無響應、閃退、黑白邊、無法回退、界面異常、運行錯誤、賬號異常、卸載等十一個檢測項,對應用的第三方兼容性進行全面檢測。

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華為從Mate9開始宣傳18個月不卡頓,這口號本身極為奇葩,因為它暗示手機18個月後將發生卡頓!華為大概也知道這是個槽點,又配上了更糟糕的文案:根據調查結果,18個月是消費者換機需求的平均周期,也就是說Mate9的有效壽命就是一年半。

標簽3:全面屏,我們要做就做到最好。

余承東要加入三星S8和小米MIX主宰的戰場,自然有搶占技術制高點的考慮,他相當大膽的透露,華為不做則已,要做就是整個上下機身的全透明。

擁有成熟產業配套的華為手機,自信可以在技術上壓制小米,牽制三星,雖然余承東現階段未必對全面屏感興趣,但他不會放過打擊小米發燒優越感的任何機會。

此前微博上曾經曝出一張疑似是華為全面屏工程機的圖片,圖中那款顏值很低的手機保留了窄小的前額,但下巴確實消失無蹤了。

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從現在公布的消息來看,雖然華為mate10之前有全面屏的諜照流出,但很大可能不會采用這一方案,這只會是余承東在合適時機狙擊小米的秘密武器。

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標簽4:華為靠技術創新領先,不靠促銷員!

OV在國內市場的高增長給所有手機廠商很大震動,特別是在3000元以上市場,蘋果和三星都丟失了相當份額,華為的份額也僅從13.01%增長到了13.29%,品牌美譽度的大幅提升並沒有反映到銷量上。

但余承東對整個市場格局的判斷仍然十分樂觀。

首先他認為OV的高增長得益於在四五線城市搶先收割了換機紅利,這與雷軍的看法類似,華為雖然力推nova支持千縣計劃,但頂多是對小城市用戶的羈縻之策,用余承東的話說,“在靠促銷員忽悠的地方,對我們不太有利”。

從態勢上看,華為也不太可能與OV近身肉搏,余承東承認過去一年華為手機的Marketing、渠道、零售費用增長過快,導致成本急劇攀升,已受到任正非的指摘。

對OV的反攻可能會聚焦兩點。

一是通過雲服務來提升華為手機的內在價值。國內用戶存儲在華為雲端的照片就有750億張,對p10用戶還開放了3個月的VIP服務,今年將向海外擴展,依托軟件和雲服務在硬件之外對其他品牌進行不對稱競爭是華為的主要方向。

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二是在印度市場的逆襲。余承東對於偏向低端的印度市場本來興趣不大,印度最便宜的入門智能手機的價格僅為4美元,約合人民幣25元左右,但13億人口的印度已經是全球第二大手機的事實以及國產手機占比超過50%的市場不容忽視。

華為與印度合作者Flex在欽奈的手機工廠已然準備完畢,在印度也設立了200家服務中心,計劃明年即占領10%的市場,同時把服務體系擴展到5萬家。

總之,在高端市場無視三星,技術上自稱秒蘋果,全面屏碾壓小米,渠道上又不屑OV的華為手機今年如何巨變值得觀察。

華為 余承東
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四面 樹敵 的余 余承 承東 為什麼 急於 華為 打上 各種 標簽
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脫歐談判還沒開始,歐盟就開始各種“排擠”英國

盡管歐盟委員會主席容克和英國首相特雷莎•梅商定在英國大選之後再正式開啟脫歐談判,但目前布魯塞爾已開始有組織地將英國企業排除在數十億歐元的合同之外,同時敦促企業轉移到歐盟其他27個成員國。

避免“不必要的並發癥”

據英國《金融時報》獲得的一份內部備忘錄,歐盟委員會高級官員已經對工作人員表示在2019年前避免因英國產生的“不必要的額外並發癥”,凸顯出盡管英國尚未正式離開歐盟,歐盟的行政層面已毫不留情地發出陣陣寒意。

布魯塞爾明明白白地呼籲歐盟工作人員鼓勵在英國的私營部門為英國脫歐的“法律後果”做好準備,並考慮“在歐盟設立辦公室”以維持經營許可的必要性。一些機構還被告知做好敏感數據庫和英國斷開的準備,或許在英國正式脫歐的那天真的會斷開。

同時,在法律允許的情況下,歐盟委員會及其機構預計還將在所有活動中充分考慮英國可能在2年後就將成為“第三國”的事實,包括在任命工作人員,或判定是否給一些研究項目或服務項目提供數十億歐元的直接合同等。

歐盟官員稱,歐盟結構性或區域性基金方面的支出不會凍結,因為這些基金是通過英國政府而非直接通過歐盟機構執行的。

然而,其他直接融資領域則正在收緊,布魯塞爾已經規定,如果供應商不再位於歐盟成員國,那麽最新階段的伽利略衛星導航系統相關的任何合同都可以無罰金作廢。

伽利略衛星導航系統是歐盟研制和建立的全球衛星導航系統。此前曾有英國媒體報道稱,英國脫歐也將面臨失去歐盟高精度全球定位系統伽利略衛星導航系統的訪問權,英國將同瑞士和挪威一樣,就訪問權和歐盟進行單獨談判並簽訂第三方協議。

同時,歐洲銀行業管理局和歐洲藥品管理局這兩大機構總部也將離開英國,目前這兩個機構的總部都在倫敦,雇員上千人,英國方面有意將這兩個總部留在倫敦,但歐盟委員會新聞發言人席納斯(Margaritis Schinas)最新表示,這兩個機構未來的總部所在地將由除英國外的歐盟其他27個成員國決定,正在脫歐的英國無權幹涉歐盟機構總部所在地,這是英國脫歐的後果。

英國大選後正式開啟談判

當地時間3月28日,特蕾莎•梅正式簽署了觸發《里斯本條約》第50條、啟動脫歐程序的信函,第二天,英國駐歐盟大使提姆•巴羅將其交到歐盟理事會主席圖斯克手中。一周後,歐洲議會以壓倒性多數通過了一份有關英國脫歐的談判條件議案,授權歐盟在談判中以強硬立場對待英國。

歐洲議會投票得出,英國必須為脫歐付出600億歐元分手費並保證在英歐盟公民權益,歐盟才會開啟英歐自貿談判。

當地時間18日,特雷莎•梅忽然宣布將在今年6月8日提前舉行大選,不少觀察人士認為,梅在脫歐上面臨來自內部和外部的多重壓力,提前大選旨在增強特雷莎•梅政府的合法性和信任度,充分團結內部力量,從而更有底氣地和歐盟進行談判。而在反對派眼中,提前大選也被視為梅強勢脫歐態度的明證。

對此,歐盟委員會主席容克和梅商定在英國大選之後開啟脫歐談判。席納斯說:“歐盟委員會主席認為,和英國真正的政治談判將在6月8日選舉之後開始。”

同時,他稱歐盟委員會將在5月20日~22日間提交有關談判的意見草案,而歐盟總務理事會屆時可能會直接授權歐盟委員會專員進行談判的權限。

圖斯克則表示英國提前選舉不會影響其脫歐談判進展。圖斯克的發言人阿曼恩(Preben Aamann)18日稱,除英國外的歐盟成員國將按照此前的計劃繼續推進英國脫歐進程。

脫歐 談判 還沒 開始 歐盟 各種 排擠 英國
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新三板做市指數連跌23天創紀錄 尋底路遇各種低於預期

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-05-16/1106635.html

每經記者 冷輝 王小璟 每經編輯 畢陸名

4月10日到5月11日,三板做市指數連跌23天,刷新了三板做市指數連續下跌的歷史記錄。自三板做市指數2015年3月18日正式發布以來,從未有過如此長時間連續下跌的情況出現。究竟什麽原因導致新三板市況再度惡化?《每日經濟新聞》記者采訪了多位專業人士。

越來越多的新三板企業奔赴IPO,提前布局至關重要。關註公眾號“NBD財訪”進入微信平臺,獲取最優質新三板公司董事長的深度訪談,在此前專訪的企業中,金宏氣體等公司的IPO申請已獲證監會受理,確成矽化等6家公司已進行IPO輔導。

多因素疊加致指數下滑

東北證券新三板研究中心總監付立春對《每日經濟新聞》記者表示,如此長時間的持續性下跌並不意外,有著多方面的原因:首先,無論是創新層股票還是做市股票,這些“績優股”2016年報情況不如預期,落差比較大;其次是“精選層”等政策預期並未如期而至,投資出現了波動;再一個就是整體監管環境趨嚴、去杠桿明顯、市場的流動性收緊,不僅是新三板市場,A股、債市、房市等都在跌,新三板也受到波及。

付立春還特別提到,做市板塊的凈利潤2016年同比下滑了20%,加之不少優質的做市企業因為IPO等因素轉為協議轉讓,從三板做市指數成份股、做市板塊中離去,也影響了做市板塊的整體行情。

南山投資創始合夥人周運南表示,擬IPO集郵、扶貧集郵、“精選層”等概念炒作暫告段落,以及主板整體下跌等外圍的影響,是做市板塊下跌的兩個重要原因。

另外,周運南補充到:一是不少優質做市股票紛紛轉為協議轉讓,進而退出做市指數成份股;二是政策預期逐漸減弱,從去年底、兩會期間、五一期間等時間點,預期政策遲遲沒有落地;三是年報“變臉”太多,很多公司的業績大幅縮水甚至突然虧損,更嚴重的是,年報甚至無法正常披露。以上這些因素共同導致了市場整體下滑。

一家東南地區大型券商的新三板首席研究員告訴記者,年報披露、業績被證偽,政策進度不達預期,監管去杠桿、A股下跌等多個因素都是三板做市指數下跌的原因。上證指數近期也有19個交易日連續低開,新三板之所以連反彈都沒有,是因為市場流動性較差,在這個情況下不會有人“接飛刀”。而且做市板塊的跌法往往是“一步到位”,因為投資者只能和做市商做對手盤,還不設漲跌幅,沒有博弈空間,往上拉股價只會帶來更多拋盤和踩踏。

市盈率已不足22倍

在23連跌之前,三板做市指數也經過了一輪大漲。今年1月19日至3月28日,三板做市指數從1091.88點上漲至1162.23點,上漲70.35點、漲幅達6.44%。這是自2016年以來,三板做市指數出現的最大漲幅,創出近9個月以來的最高點。就在大家都認為市場終於要脫離底部的時候,三板做市指數又用23連跌為這場短暫的上漲行情畫上了句號。

《每日經濟新聞》記者發現,2016年至今,三板做市指數曾有過兩次行情低點,分別是去年9月1日收盤的1075.94點和12月20日的1082.92點,此後都迎來了15天左右的反彈,分別上漲了22.69點和32.51點,幅度分別為2.11%和3%。目前,三板做市指數在1090點一線,接近此前兩次的歷史低點。

股價漲跌的本質是估值的變化。記者還發現新三板做市板塊的市盈率中值同三板做市指數表現出高度同步的特征。

從做市板塊市盈率中值(剔除負值)來看,2016年以來的最低點出現在去年12月15日,做市板塊的市盈率中值為21.37倍。而截至今年5月12日收盤,做市板塊的市盈率中值為21.81倍,不足22倍,距離歷史低點相差不多。部分行業平均市盈率(剔除負值)甚至跌破20倍,比如電信業務、房地產行業的平均市盈率分別只有15.4倍和17.8倍。

比較新三板做市板塊與創業板、中小板的市盈率中值,盡管做市板塊的市盈率在逐漸“變貴”,但截至5月12日,也僅有創業板的3.3折和中小板的4折。2016年末到2017年初,做市板塊之所以相對於創業板和中小板在“變貴”,一方面是因為這段時期三板做市指數持續上漲,另一方面則是後者在擠壓泡沫、整體市場估值回調。此消彼長,做市板塊與後兩者之間的估值差距相對縮窄,未來如有創業板、中小板繼續回調等因素,二者之間估值差距仍有可能繼續縮窄。

一家華南知名券商的新三板做市部門總經理對此表示,不少優質做市股轉為協議轉讓或停牌,拖累了三板做市指數表現。目前1090點的位置、做市板塊22倍不到的市盈率中值,從歷史的角度來判斷是否低位不太適合,畢竟這個歷史太短。但這個位置肯定不能說高,說已經到了底部也難下判斷。而A股有可能會再度下跌,也會對新三板產生影響。

不過該人士同時提到,對於機構來說,該入場還是會入場。目前的位置不乏基本面穩固、經營發展良好的企業,估值也不高,機構還是會進行一些布局,挑挑揀揀也會有一些不錯的標的,就像A股“熊市”中的“漂亮50”。而如果制度改革提速、預期政策落地,比如再分層政策落實的話,那些有望進入新的層次且業績優良的企業估值會得到進一步提升。

結構性機會仍存在

23連跌之後是否可以說市場已經見底或者接近底部了呢?投資者又該如何布局?

付立春對於前者的回答是“沒有”。付立春告訴記者,去年至今,從總體的行情上來看,市場交易量並不是特別的大。特別是做市成交的量,處於一種比較冷清的狀態,這種情況可能還會長期存在。新三板二級市場無論是漲還是跌,都是需要價和量的配合,如果沒有量的支撐,跌也跌不動,漲也上不去。二級市場的狀態現在是一種低位、低量的平衡,短期之內很難改變。

付立春還表示,某些板塊和概念還是會湧現,類似“精選層”等預期的脈沖式行情,在今年可能還會有。除了集合競價和大宗交易,7月1日實施的投資者適當性管理辦法、創新層審計新規,這些政策推出和實施對市場都會產生一些正負面的影響。

另外,上述券商研究員也表示,就目前市場狀況而言,是否是底部“不好說”。新三板不像A股,不宜拿A股的點位、支撐位等技術指標直接套在三板上,兩者之間的交易制度、流動性不一樣,能看的只有市盈率。目前,市盈率確實到了之前的低位水平,但如果炒短線,結局並不好說,很可能會“踩雷”。

“我個人感覺還沒跌完,投資者的情緒很差。”該人士同時稱,整體市場大環境不是很好,政策預期落空。先撇開這些不談,僅從基本面來看,2016年的財務狀況表現不佳,下降得很快,也許會導致大家對2017年的預期打個“折扣”。業績“變臉”對投資者的傷害很大,三板企業又不像A股企業抗風險能力強。仔細觀察,其實做市指數漲跌幅不算太大,主要還是底部有一些IPO概念股等結構性機會在帶動。

周運南的看法也類似。他說做市板塊是否到了底部,取決於新三板二級市場流動性的狀況。如果政策能及時跟進,市場流動性好轉,那麽可能底部為時不遠;如果流動性保持目前的狀況,那麽以目前三板做市板塊21~22倍之間的市盈率中值來看,還是不算低。

同時,周運南認為對投資者布局優質個股來說,目前可能是機會大於風險了。一是年報的“雷”已經炸得差不多了,二是很多集郵概念股和“精選層”概念也回調到底部了,三是交易制度改革的政策預期又逐漸明朗化。

 
三板 做市 指數 連跌 23 創紀錄 尋底 路遇 各種 低於 預期
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海南概念偃旗息鼓,各種炒作為何總是“吃肉的少,挨打的多”?

4月16日一日的暴漲行情之後,“海南概念”便偃旗息鼓。4月17日、18日,Wind資訊統計的海南旅遊島指數連續下跌,兩個交易日跌去個8.8個百分點。

在以散戶為主導的市場中,A股從來不乏炒作:炒概念、炒地圖,炒主題…但事後來看,總是“吃肉的少,挨打的多”。譬如近日,“獨角獸”概念橫空出世,監管層也提示避免過度炒作。

“一個基金經理同行,去年他用兩成倉位在一個自認為最強的主題板塊里不斷做波段,進進出出,最後在那個板塊是虧損的。當你不知道價值在何處時,換個新方向很難;持有並拿住更難。”北京一家老牌公募基金經理何巖(化名)在與第一財經記者交流時表示。

不乏概念炒作

A股市場,概念主題層出不窮,因此素來不乏炒作。經驗教訓證明,概念主題的炒作往往一段暴漲後便進入跌勢,後知後覺者很容易成為“接盤俠”。

過去的幾年,A股概念不斷,幾乎引發全市場散戶及遊資參與的亦不少。比如雄安概念、PPP、“證金概念”等。

2015年股市異常下跌後,以證金公司為代表的“救市”形成市場一股新的力量。在其帶動下,證金買入的股票成為市場追捧的對象,這些股票也被戲稱為“王的女人”,典型代表是梅雁吉祥(600868.SH)。

2016年,A股興起一波PPP概念的炒作。Wind資訊統計顯示,2月1日至8月31日期間,144個交易日上漲31.25%,到了9月8日,150個交易日累計漲幅超過了40%。不過,之後PPP概念進入回調通道,雖然中間亦有反彈,但至今已經跌去近三成。

更早之前的2013年,市場炒作上海自貿區概念,以龍頭股外高橋(600648.SH)為例,自當年8月30日複牌起已上演了至少14個漲停板,股價翻番,並創出該股上市後的歷史新高。隨後,獲利資金紛紛離場,甚至出現搶跑之勢,概念板塊大跌。

梅雁吉祥行情並未持續太久。從2015年10月23日開始,梅雁吉祥則進入下跌通道,在160個交易日跌去近50%。

“2016年年中炒過芯片,全年炒過PPP,這些主題我們沒有參與。從結果來看,我們不參與的結果還不錯。反之,進去的人並不一定能真正賺到錢,實現正收益很難,坦率說,這種概念是很難把握的。”何巖坦言。

“一系列政策是有利的,但是否能落實到投資上並取得收益可能是另外一回事。A股從來不乏炒作,因為其散戶占比比較高,離成熟市場還有一段距離。”其進一步表示。

深交所數據顯示,2016年開始,機構投資者占比逐步提高,但證券賬戶資產量低於50萬的投資者占比為75%,顯示出A股依然是散戶為主的市場。這種情況下,概念性的炒作便或多或少存在。

“長期來看股市向著價值投資方向是無疑的,但中間一定會有反複,各種炒作還是會存在。”何巖認為。

事後來看,A股主題概念的炒作並非全無效果,只是在看到暴漲後才啟動投資,很容易成為接盤者。比如海南旅遊島指數在2月12日至4月16日期間上漲了32.7%,近兩日的調整亦在清理之中。

與此同時,A股依舊是情緒化極端的市場,在這個階段體現於對藍籌股的強烈追捧,中小市值股票均泥沙俱下。

事實上,今年來,很多基金經理在交流時表示,今年的機會不一定還是會聚焦在白馬藍籌上,而更有可能是真價值和真成長。

“那些炒概念的,炒各種花樣繁多的並購以後大量減持大股東高位套現的公司,我們會多加小心。”何巖也說。

監管力度加大

事實上,監管層對題材炒作的打擊力度愈發加大。

日前,監管層公布北八道操縱市場案,開出57億元史上最大罰單,對於市場各類題材股的炒作起到較大的震懾作用,前期持續大漲的科技題材板塊紛紛大幅下挫。

4月16日晚間,恒信東方(300081.SZ)公告稱,公司於去年5月變更募集用途,擬在海南設立“虛擬數字影視攝制培訓基地項目”。深交所隨即於17日就該事項下發關註函,要求公司說明在項目無任何進展的情況下披露上述公告的原因,是否存在主動迎合市場熱點、炒作公司股價的意圖。

在2015年的“證金概念”炒作中,披露證金持股的上市公司亦表現出不同的做法,一些是因為達到信息披露標準而對外披露,有的上市公司卻是打起了“算盤”:為了披露而披露。

不僅國內,國外對於概念炒作的監管亦很嚴厲。近期,全球數十家不知名公司先後公布了進入比特幣行業或將涉足分布式區塊鏈技術領域計劃,近幾個月來上述公司股價出現大幅飆升,這一異動情況引發SEC高度關註。“需杜絕、警惕沒有實體應用案例所支持的概念炒作。”

對於市場惡意炒作“證金、匯金概念股”的行為,分析人士指出這種籌碼博傻的行為,將導致市場扭曲、劣幣驅逐良幣,真正的有產業基本面邏輯支撐的股票反而被繼續冷落。

近期,另一個備受市場各方關註的便是“獨角獸”CDR制度的初現端倪。

3月30日,國務院發布《關於開展創新企業境內發行股票或存托憑證試點的若幹意見》,避免市場過度炒作“獨角獸”也成為監管機構關心的方面。

針對試點企業概念題材多,易受市場追捧,上市後可能存在過度炒作的市場風險,證監會發言人表示證監會將采取相關措施,將嚴格按標準和程序甄選企業,把握企業數量和融資規模,合理把握試點節奏;強化信息披露、市場監管和投資者教育,督促市場參與各方恪盡職守,歸位盡責。

“我們認為監管層對新經濟公司回歸的風險管理重心在於‘CDR與境外ADR(股份)價差合理化’,而非新經濟公司股價本身。”有券商從發行和交易制度安排上,站在市場參與者的角度建議,市價發行,不設發行指導市盈率;堅持市值配售原則和投資者適當性管理;基石投資者與融券做空機制;設置跨境做市商,平抑市場價差等。

“以後國際上的公司互聯互通,很多公司都能用CDR這種方式來比較。另一方面,我們首先要觀察,近期的上漲僅僅是因為’獨角獸’的概念還是其他。如果是前者,我們不會簡單根據這一點(做判斷),最後還是要落實到基本面,由公司的業績增長和估值水平怎麽樣來決定是否投資。”何巖也說。

上述券商同樣也表示,股票價格長期趨勢取決於公司基本面和估值,CDR和境外ADR(股份)均受此影響。

如是金融研究院院長管清友則認為,很多獨角獸已經過了快速成長期,且境外股市高漲,這些獨角獸股價很高,投資者分享獨角獸成長紅利的可能性不大。

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商務部:美方一直沒有停止采取各種使貿易摩擦升級的措施

過去兩周,美國華盛頓連續迎來兩場聽證會:當地時間19日,美國商務部聽取了美國就進口汽車及零配件作“232調查”的意見;當地時間24日及25日中午,根據對華“301調查”,就價值160億美元的中國輸美商品加征關稅的問題召開聽證會。有趣的是,在上述兩場聽證會上,絕大多數利益攸關方,都對征稅表達了反對意見。

在今天的例行發布會上,商務部發言人高峰對第一財經記者表示,我們註意到,在“232調查”聽證會上共有來自美國和其他地區的共44個利益攸關方發言,其中43家反對,認為汽車及零部件屬於典型的民用產品,發起所謂的“國家安全調查”,缺乏正當理由,不符合美國汽車產業和消費者的利益。“希望美方正視業界和消費者的呼聲,作出正確的政策選擇。中方將密切關註美方調查進展,堅決捍衛自身的合法權益。”

此外,關於美方發起對華301調查並對中國輸美產品加征關稅的問題,高峰稱,中方的立場是一貫的。美方指責中國在技術轉讓、知識產權和產業政策方面采取不公平行為,是歪曲事實、站不住腳的。據我們了解,在美方公布的300多份書面評論意見中,有九成以上的利害關系方表達了反對意見,這已經充分說明問題。“我想強調的是,自美方發起對華301調查以來,美方一直沒有停止采取各種使貿易摩擦升級的措施,卻反而指責是中方導致雙方談判陷入僵局,孰是孰非,不辯自明。”

圖為第一財經記者郭麗琴在報道現場

兩次參與301調查現場聽證的東南大學法學院副教授易波對第一財經記者稱,現場除了6家企業反對之外,在場的82位代表均表達了反對意見。一天半的時間共有11個小組,24日有8個小組,25日有3個小組。7月31日公共評論期結束不久之後,美國會發布最終清單。

這六家反對的公司包括四家美國鋼鐵企業,一家太陽能光伏企業(Solar World),一家與中國公司ZPP有競爭關系的電纜生產商(Southwire)。兩次聽證會,美國零售商協會都有派團參加,表達對零售行業征稅的不滿。

“反對征稅的主要是進口商,需要從中國進口中間品的生產商,反對的則是與中國有競爭關系的企業。”易波說。

他與幾家鋼鐵公司分到24日最後一組。四家美國鋼鐵公司來勢洶洶,認為雖然援引“232調查”,美國已經對中國的鋼鐵和鋁制品征稅,但“301調查”還需要征收那些未被覆蓋到的產品。易波的觀點是,“232調查”和“301調查”有區別,如果已經對鋼鐵和鋁制品征稅,再次對該品類征稅,則不太公平。

去年8月,在美國總統特朗普的授權下,USTR宣布正式對中國發起“301調查”。今年4月,USTR公布對華“301調查”征稅建議,並公開征求意見。征稅產品建議清單涉及中方約500億美元出口商品,建議稅率為25%,涵蓋約1300個稅號的產品。

7月6日,美方開始第一輪關稅措施,即針對340億美元中國產品加征25%的關稅。中方隨後進行了反制,針對340億美元的美國產品加征25%關稅,並在WTO就美國對華“301調查”項下正式實施的征稅措施追加起訴。此次,美國USTR所舉行的聽證會是針對美方第二輪關稅,即涉及總價值約160億美元、種類涵蓋半導體、電子產品和化工產品等284個類別的中國對美出口產品實施關稅進行聽證。

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責編:楊小剛

商務部 商務 美方 一直 沒有 停止 采取 各種 貿易 摩擦 升級 措施
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