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股票經紀強積金最大受益人(2013/1/3)林本利

2013-01-03  NM
 
 

 

去年10月,消委會發表詳盡報告,顯示市場上523隻強積金基金整體投資表現欠佳,兼且收費高昂。強積金平均收費比率高達1.74%,遠高於其他國家的水平,包括英國(1.19%)、澳洲(1.21%)、新加坡(1.41%)和智利(0.56%)。以強積金資產總額4,000億元計算,各式各樣的收費每年高達70億元。

消委會報告發表後,隨即惹來各方關注,打工仔眼見強積金戶口被收費蠶食,自然感到憤怒。當時筆者想了解一下強積金1.74%的平均收費比率,當中包括什麼費用,是否包括經紀買賣佣金、印花稅、交易所徵費和其他交易費用(例如存倉費)。傳媒朋友代筆者向消委會和積金局查詢,得到的答案是1.74%的收費已經包括所有費用。

到去年11月,終於有答案。積金局委託安永做的行政成本顧問報告,揭示這1.74%的開支比率,主要由六個「受益人」瓜分。當中包括受託人、基金經理、保薦人、中介人、管理人和保管人。強積金的行政成本佔0.75%,投資管理費佔0.59%,餘下的0.4%是保薦人收費、受託人利潤和給予成員(僱主僱員)的回贈等。回贈亦當作開支,由打工仔支付,不是從受託人的收入中扣減。

這1.74%的開支比率,當中0.59%是投資管理費,是指管理強積金基金的費用,不包括基金經理買賣股票、債券或其他投資產品產生的交易費用。基金經理的收費,視乎基金類別,是否需要基金經理積極參與買賣。基金經理愈是主動出擊在市場上進行買賣,不單管理費較高,交易費用亦會大增。

根據消委會的研究報告,大部分的強積金股票基金都跑輸大市,這不單顯示基金經理投資眼光欠佳,還凸顯出交易費用極之龐大。

由2011年6月底至2012年6月底,恒指下跌了13.2%,收取3.42%的股息後,總投資回報是-9.78%。換言之,打工仔若認購追蹤恒指的盈富基金,連同經紀佣金和其他交易費用,損失大約是10%。但同期強積金香港股票基金的表現,平均是-13.53%,開支比率達1.91%。最差的基金更蝕掉22.83%,最佳的亦錄得8.11%的負回報;而最高開支比率接近3%。強積金香港股票基金平均回報較投資盈富基金低約3.5%,扣除約1.9%開支比率,仍差1. 6%。這1.6%的差額,相信大部分屬於交易費用,最大受益人是股票經紀。不少財務學方面的研究都顯示長遠而言,基金經理的平均表現不會跑贏大市。基金經理在市場上主動進行買賣,龐大的交易費用最終只會蠶食打工仔的強積金結餘。既然基金經理表現不勝於大市,打工仔又何須浪費巨額投資管理費、經紀佣金和其他交易費,去認購積極進行買賣的股票基金?因此,若要大幅度調低強積金開支比率,積金局應考慮要求受託人引入更多追蹤指數的基金,取代一些表現欠佳的基金。並且防止個別基金經理在市場上頻繁買賣,將打工仔的血汗錢轉移給股票經紀。不然,市民若對強積金制度失去信心,恐怕會要求政府負責提供退休保障。到時不單納稅人要背負繁重財政包袱,連整個金融界亦會損失每年過百億元(包括經紀佣金)與強積金相關的收益。

林本利曾任教於理工大學,現為專欄作家及教育中心校監(http://www.livingword.edu.hk)作者網誌 - http://lampunlee.blogspot.com

 
股票 經紀 積金 最大 受益人 受益 2013 本利
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=42314

大劉家族信託增受益人 料為甘比幼子 學者:不是分身家

1 : GS(14)@2013-07-06 14:50:44

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130705/news/ec_ech1.htm


【明報專訊】香港華人富豪近年相繼部署「分身家」,長實(0001)主席李嘉誠、澳博(0880)主席何鴻燊等紛紛有相關的行動。較為年輕的華人置業(0127)主席劉鑾雄,亦有類似部署。上月底,他在家族信託Alto Trust Limited的受益人名單中新增一人,相信是其女朋友陳凱韻(甘比)去年底所生的兒子。

61歲的劉鑾雄早前透過家族信託GZ Trust Corporation持有華置74.99%股權,聯交所去年首次披露,除了劉鑾雄女朋友呂麗君及長子劉鳴煒外,呂麗君的一對子女,分別是劉秀盈及Lau Chi Fung,與陳凱韻的女兒劉秀樺都是該信託受益人。劉鳴煒除了是受益人,更以大股東的身分與劉鑾雄共同持有62.89%的華置股權。

更換持股信託 呂麗君佔股逾六成

昨日聯交所披露,上述安排有變動,於6月28日,GZ Trust Corporation不再持有華置股權,現時改由劉氏另一個家族信託Alto Trust Limited持有華置74.99%股權。受益人當中,除了上述人士,還新加入一位Lau Chung Hok,身分為「未滿18歲的子女」,估計便是陳凱韻於去年12月所生的兒子。

以華置昨日收市價13.66元計算,華置現時市值為260.6億元,即Alto Trust Limited所持股份價值達195.4億元。今次除了加入一名受益人外,亦改由另一家公司Solar Bright Ltd.以大股東的身分持有華置62.89%股權,劉鳴煒現時只是信託受益人。聯交所資料同時顯示,呂麗君持有的華置股權佔比亦為62.89%。

可視為承認家族新成員

中文大學管理系副教授區玉輝認為,上述變動可能只是財務安排,可被視作承認家族中有新成員,「從股權佔比及各人的角色可見,劉鑾雄仍然操控大局,他並沒有把權力分配出來,因此不算是分身家」。

至於接班人的問題,他指出,雖然劉鳴煒只是華置的非執行董事,但之前獲擢升為副主席,表示劉鑾雄有意培養他。但區玉輝強調,劉鑾雄年紀不算大,應該還未考慮要分身家。

明報記者 廖毅然
大劉 家族 信託 受益人 受益 料為 甘比 幼子 學者 不是 分身
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=283221

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