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雜憶(謝王小姐或/及其支持者)-多金控股(628)、輝影國際(630),補遺


(1)王小姐


次日補記:

事情已解決。


在我發文的30分鐘內,有一位匿名的adam 小姐/先生,是王小姐本人/友好/支持者,給了我這網。我會誠懇的替她再賣一次廣告,大家多多看,我也會多多發光發熱,為該blog的問題出力的。


網址是
http://wangyayuan.blog.cnstock.com/


看她的東西,又學到一些東西。

我有個朋友和她都是上海來香港的人。他性格總有點喜歡短炒的,他告訴我很多股市的東西,亦告訴我的操盤技術太差。

這兩個人在我的股票生涯上給我指導,謝謝。


(2)


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090310/LTN20090310405_C.pdf


換人、賣樓


公司以1,000萬港元賣出香港一物業,此外又委任兩位董事。


此外又委任一執董、一非執董。


執董的履歷如下:


梁先生現年39 歲,從事公司秘書、會計及財務管理工作逾十年。彼為英國特許公認會計師公會及香港會計師公會會員。彼於二零零七年四月加入本公司擔任公司秘書兼財務總監。梁先生亦自二零零七年七月起擔任香港聯合交易所有限公司創業板上市公司采藝多媒體控股有限公司之獨立非執行董事。


非執董履歷如下:


李先生現年40 歲,從事核數及會計工作逾十六年。彼為英國特許公認會計師公會及香港會計師公會會員。於二零零五年十二月至二零零七年九月期間,李先生曾任香港聯合交易所有限公司創業板(「創業板」)上市公司環球工程有限公司之執行董事,並由二零零八年十一月起擔任創業板上市公司寶利福控股有限公司之執行董事。


不明不緊要,之前寫過一篇連環供股、收購的文章,主角就是..


http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=4484


看來這家公司已經走上不歸路,大家小心。


(3)缺水賣肥肉


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090310/LTN20090310463_C.pdf


上市第十三年的輝影國際宣佈,基金認購公司主要業務、上市公司子公司的可換股債共1.77億港元,可換股債利率方面按期12厘,逾期則14厘,若完全兌換,可按EBITDA的達成率換得不少於30%、不多於49%的子公司股權。

故事要由2003年講起:


今次故事的主角,Martin Currie China Hedge Fund應在多年前有多於5%,但少於10%的股份,但在2003年4月1日開始,披露界線由10%,降至5%,所以要披露他持有的6.01%股份,後經數度增持及股本的調整,持股量增至7%左右。

Martin Currie China Hedge Fund Limited 110(L)
2,448,000(L)
  21,540,000(L)
6.01(L)
22/07/2003
Martin Currie China Hedge Fund Limited 110(L)
18,792,000(L)
  19,092,000(L)
5.33(L)
01/04/2003


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070622/LTN20070622009_C.pdf


在2007年,公司向Martin Currie China Hedge Fund發行7,800萬的債券,年息10%,年期3年。若過期,利息則增至12%,同時以上述提及該子公司的資產作擔保,另外向他們以零代價發行3,120萬的認股權,每股認購價0.554元,完成行使後該主角股權增至11.74%。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090121/LTN20090121115_C.pdf


在2009年1月,公司已為這次發行債券出諒解備忘錄,詳情如上述。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090211/LTN20090211339_C.pdf


2009年2月初,公司以盡力配售基準(不是全面包銷基準)配售8,000萬新股,每股0.3元,扣除佣金後集資約2,300萬。


到昨天就發出上述的公告。

這家公司未到期就已經要把可換股債的面額增加1億元,利息又增加了,可見這張債券是PIK性質,以債養債,但好像在服毒藥。另外又要集資2,300萬,加上包銷商不肯上身,可見包銷商對他們的信心如何。


由此可見,他們的財政問題可能不少,為了可有更多流動現金,連這樣苛刻的條件也接受,這1億還不夠,又要多集資2,300萬,真的可能有一些我們不知道的情況會出現。

現時,大股東持股約25%。我覺得以子救母、金蟬脫殼也是一計。

雜憶 謝王 小姐 及其 支持者 支持 多金 控股 628 、輝 輝影 國際 630 補遺
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赌性及其他


http://www.yicai.com/news/2010/07/382199.html

电子交易市场,既非期货,也非现货。这还远不是一个成熟的交易方式。
之所以出现寿光蔬电子交易市场DS1007交收风波,其中一个重要原因是弥漫在整个电子交易市场行业的赌性。

这既包括参与交易的交易商的赌性,也包括一些电子交易市场本身的赌性。

采访中,《第一财经日报》记者接触到一位参与寿光蔬菜电子交易市场交易的交易商。他告诉本报记者,在过去一年中,他以79万元的本钱,博得了600万元的利润。

“几年前的一天,我在临沂收大蒜,有人电话告诉我,现在有一种新的交易方式,就是电子交易市场,类似期货,钱来得很快。”这位交易商告诉本报记者。

“当天我就回家开了户。”他告诉本报记者,“一点鼠标,几千元就进来了,比收蒜要快,也省力。”

第一年,他以几万元的成本赚了几十万元。这更加坚定了他参与此类交易的决心。此后几年,他在电子交易市场上有赚有赔。但总体上赚。在去年还出现了上述赚钱“高峰”。

但并不是所有参与交易的人都这么幸运。山东寿光蔬菜电子交易市场总经理柴庆华告诉本报记者,根据寿光蔬菜电子交易市场的经验,参与交易的交易商盈亏比例在42:58。也就是说,参与交易的近六成交易商亏了。

但“以小博大”仍然吸引着许多人加入其中。而他们参与此类交易“心智”并不成熟:赚了,沾沾自喜;赔得不多,可以勉强接受;赔得多了,干脆耍赖。

柴庆华告诉本报记者,邳州出现的接收现货风波,从他听到相关人员的回报看,确实是遭遇到了阻力。

柴庆华说,从事电子交易这5年来,他最大的困惑也在现货交收方面。在他看来,完全负起现货交收的义务,是超出了电子交易市场的职责范围。

柴庆华对DS1007合约出现上述价格的严重背离(现货每吨11000元,电子交易市场最后5天成交均价7900多元,并且需要马上交割)现象的解释,仍然令人一头雾水。这种明显不符合常理的价格出现,不由令人对交易市场的交易规则是否合理等产生怀疑。




賭性 及其他 及其
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通脹大時代及其矛盾 Consilient Lollapalooza

http://consilient-lollapalooza.xanga.com/734724297/%E9%80%9A%E8%84%B9%E5%A4%A7%E6%99%82%E4%BB%A3%E5%8F%8A%E5%85%B6%E7%9F%9B%E7%9B%BE/

單單是印銀紙,是不會通脹的。試想想,如果印所有銀紙都集中在一個叫富人的手中,即使富人大吃大喝,購物成狂,都只是個別事件。不會十分影響實質世界。因此,印銀紙只是通脹的必要條件,不是滿足條件。

印銀紙未必通脹

印銀紙+民富意志=通脹

過去三十年,不停印銀紙,但通脹不算嚴重,因為生產力提升的速度大於消費力提升的速度,形成通縮壓力。同時,印銀紙的速度雖快,但錢都落在富人手 中,縱使食得招積,住得舒適,對資源來說都是有限度的事。富人炒起資產價值,單單是房屋這單一產品,就足以大幅降低窮人的disposable income。窮人的生活水平可以隨著社會進步而共同提升,但財富,即相對購買力,在過去30年,相信是不升反降的。

然而,現在新興市場經濟發展漸趨成熟,印紙速度不減,而且各國重視民生,由資本主義轉向社會主義特式的資本主義,重視人道民生等...還富於民意志強大,各國很多補貼及優惠出爐,造成低收入群的收入增長力度加強(或降幅減低),便會造成巨大的通脹壓力。

簡單來說,同樣是印$10,給一個富人,他會由食牛扒變成食和牛,但給$1給10個窮人,則是由食白菜變成牛肉炒白菜,牛的需求便會大幅增長。

印銀紙是近30年不變的事,其實金融海嘯後,印銀紙的速度是降低了。我們看到最近政府在狂印,那是政府的印。她要印得那麼狠,是因為私人的印鈔機已 失靈,她才要加倍努力地印。影響物價及資產價格的錢,其實不需要base money也可以產生的。現在這個制度已經不單單是fed可以控制倒的事,而是fed&市場共同協調的事。海潚改變的,是社會主義,還富於民的全 球政府共識。這才影響深遠。

通脹大時代,是基於印銀紙及還富於民意志,但這並非穩如泰山。因為更大的問題是,現在的金融制度,未必承受倒通脹這條件。可以說,民富是通脹的前提,但資本主義社會未必能接受民富這條件成立,民富可能隨時遭受金融市場的反擊,而讓印銀紙及民富意志退縮。

很簡單,現在的保險及退休基金,都有大量債券在手。他們有極大的債務及責任,但卻以極高的價錢去購入那些債券。民富所產生的通脹,對這些債券的持 股,是有極大的衝擊的。這些衝擊所掀連的金融震盪,隨時可以打亂經濟的節奏,改變印銀紙及民富意志,甚至造成混亂。然而,當人民知道資本主義跟民富並不相 容,政府會如何應對這些不同階層的社會矛盾呢?我不知道。

一切皆有過程,皆有終結。大家共識的事,先機者勝,後機者敗。通脹大時代,未必成事,但必成氣候。有始才有終,有變才有機。這一個周期,跟之前原理一樣,但機理有些不同,對投資者是一個很好的考驗及機會。

通脹 大時代 及其 矛盾 Consilient Lollapalooza
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商誉及其摊销:规则与现实 Barrons

http://blog.caing.com/article/13176/

 

BERKSHIREHATHAWAY INC.

 

伯克希尔·哈撒韦有限公司

Goodwill and its  Amortization: The Rules and The Realities
商誉及其摊销:规则与现实
 

   

This appendix deals only with economic and accounting Goodwill – not the goodwill of everyday usage. For example, a business may be well liked, even loved, by most of its customers but possess no economic goodwill. (AT&T, before the breakup, was generally well thought of, but possessed not a dime of economic Goodwill.) And, regrettably, a business may be disliked by its customers but possess substantial, and growing, economic Goodwill. So, just for the moment, forget emotions and focus only on economics and accounting.
 

 

这篇附录探讨的只是经济和会计商誉,而不是日常所说的声誉。比如,一个公司可能被大多数客户喜欢,甚至热爱,但是却不具有任何经济商誉。(AT&T在分拆前总的来说声誉很好,但没有一分钱的经济商誉。)遗憾的是,一个公司可能被其客户所不喜欢,但却具有大量,而且不断增长的经济商誉。所以,就目前而言,让我们先忘掉感情,只关注于经济和会计。
 

 

When a business is purchased, accounting principles require that the purchase price first be assigned to the fair value of the identifiable assets that are acquired. Frequently the sum of the fair values put on the assets (after the deduction of liabilities) is less than the total purchase price of the business. In that case, the difference is assigned to an asset account entitled "excess of cost over equity in net assets acquired". To avoid constant repetition of this mouthful, we will substitute "Goodwill".
 

 

当一个公司被并购时,会计准则要求并购价格首先分配给所并购的可确认资产的公 允价值。资产的公允价值总和(经过扣除负债后)经常是少于公司的并购总价格。在这种情况,这两者的差异就被分配到一个资产帐户,称为“超出并购的净资产权 益的额外成本”。为了避免不断的重复这一很长的说法,我们将用“商誉”来替代之。
 

 

Accounting Goodwill arising from businesses purchased before November 1970 has a special standing. Except under rare circumstances, it can remain an asset on the balance sheet as long as the business bought is retained. That means no amortization charges to gradually extinguish that asset need be made against earnings.
 

 

在1970年11月前购买公司所产生的商誉有不同的处理。除非在极少的情况下,只要仍然持有所购买的公司,商誉就可以存在于资产负债表上。这意味着不需针对盈利核算摊销费用而逐渐削减这项资产。
 

 

The case is different, however, with purchases made from November 1970 on. When these create Goodwill, it must be amortized over not more than 40 years through charges – of equal amount in every year –to the earnings account. Since 40 years is the maximum period allowed, 40 years is what managements (including us) usually elect. This annual charge to earnings is not allowed as a tax deduction and, thus, has an effect on after-tax income that is roughly double that of most other expenses.
 

 

但是1970年以后的并购就不同了。当并购产生商誉,这些商誉必须在不超过40年的时间里进行摊销。每年以相等的摊销费用减少利润帐户。由于40年是所允许的最长时间,这也是管理层(包括我们自己)通常选用的。这项减少利润的年度费用不允许被用来抵扣税,所以具有一般费用大约两倍的税后收入影响。
 

 

That’show accounting Goodwill works. To see how it differs from economic reality, let’s look at an example close at hand. We’ll round some figures, and greatly oversimplify, to make the example easier to follow. We’ll also mention some implications for investors and managers.
 

 

这就是会计商誉的做法。为了揭示这与经济商誉实际情况的不同,让我们看一个手头的例子。我们将近似一些数字,并极大的简化,以让这个例子容易理解。我们还将提及一些对投资者和经理人的影响。
 

 

 

Blue Chip Stamps bought See’s early in 1972 for $25 million, at which time See’s had about $8 million of net tangible assets. (Throughout this discussion, accounts receivable will be classified as tangible assets, a definition proper for business analysis.) This level of tangible assets was adequate to conduct the business without use of debt, except for short periods seasonally. See’s was earning about$2 million after tax at the time, and such earnings seemed conservatively representative of future earning power in constant 1972 dollars.    

 

Blue Chip Stamps于1972年初以2500万美元购买了喜诗糖果。当时,喜诗有大约8百万的净有形资产。(在整个讨论中,应收帐款将被归于有形资产,这个定义对商业分析是适合的。)这个水平的有形资产,除了季节性的短时期,当时足够不用债务而运营业务。喜诗当时的税后盈利是2百万美元,这似乎保守的代表了以1972年美元计的未来盈利能力。    

 

Thus our first lesson: businesses logically are worth far more than net tangible assets when they can be expected to produce earnings on such assets considerably in excess of market rates of return. The capitalized value of this excess return is economic Goodwill.    

 

因此,我们学到的第一课:当净有形资产能产生远超过市场水平的回报率时,公司价值从逻辑上讲,远超过净有形资产。这一超出市场回报的价值被资本化就变成了经济商誉。    

 

In 1972 (and now) relatively few businesses could be expected to consistently earn the 25% after tax on net tangible assets that was earned by See’s – doing it, furthermore, with conservative accounting and no financial leverage. It was not the fair market value of the inventories, receivables or fixed assets that produced the premium rates of return. Rather it was a combination of intangible assets, particularly a pervasive favorable reputation with consumers based upon countless pleasant experiences they have had with both product and personnel.    

 

在1972年(和现在)相对来说只有很少的公司能像喜诗那样稳定的获得25%的 税后净有形资产回报率。而且这种回报率还是建立在保守的会计方式和没有财务杠杆的情况下。并不是公允市场价值的库存,应收款,或者固定资产,产生了这种非 凡的回报率。正好相反,是无形资产的组合,尤其是在消费者中良好的声誉产生了这一切。这种良好的声誉是建立在消费者对其产品以及公司员工无数愉快的体验之 上。    

 

Such a reputation creates a consumer franchise that allows the value of the product to the purchaser, rather than its production cost, to be the major determinant of selling price. Consumer franchises are a prime source of economic Goodwill. Other sources include governmental franchises not subject to profit regulation, such as television stations, and an enduring position as the low cost producer in anindustry.    

 

这种声誉创造出了一个消费者特许经营权。这让产品对购买者的价值,而不是产品的生产成本,成为了决定销售价格的主要决定性因素。消费者特许经营权是经济商誉的主要来源。其他的来源包括无盈利管制的政府特许经营权,如电视台和在一个行业的低成本生产者的持久地位。    

 

Let’s return to the accounting in the See’s example. Blue Chip’s purchase of See’s at $17 million over net tangible assets required that a Goodwill account of this amount be established as an asset on Blue Chip’s books and that $425,000 be charged to income annually for 40 years to amortize that asset. By 1983, after 11 years of such charges, the $17 million had been reduced to about $12.5 million. Berkshire, meanwhile, owned 60% of Blue Chip and, therefore, also 60% of See’s. This ownership meant that Berkshire’s balance sheet reflected 60% of See’s Goodwill, or about $7.5 million.    

 

让我们回到喜诗这个例子的会计处理。BlueChip对喜诗的并购超出了净有形资产1700万美元。这就要求在BlueChip的资产负债表上设立同等额度的商誉帐户,并在40年的时间里,每年把这项资产摊销42.5万美元的费用,随之减少利润。到了1983年,经过了11年这样的摊销,这1700万已经被减少到了1250万。伯克希尔,与此同时,拥有60%的BlueChip,所以也就是60%的喜诗。这一所有权意味着伯克希尔的资产负债表反映了60%的喜诗的商誉,即750万美元。    

 

In 1983 Berkshire acquired the rest of Blue Chip in a merger that required purchase accounting as contrasted to the “pooling” treatment allowed for some mergers. Under purchase accounting, the“fair value” of the shares we gave to (or “paid”) Blue Chip holders had to be spread over the net assets acquired from Blue Chip. This “fair value” was measured, as it almost always is when public companies use their shares to make acquisitions, by the market value of the shares given up.    

 

1983年伯克希尔并购了BlueChip余下的股份。这一合并要求使用并购会计处理,而不是一些合并所允许的“合并”会计处理。在并购会计处理下,我们给(或“支付”)Blue Chip的股份的“公允价值”必须在我们从BlueChip获得的净资产上分摊。这一“公允价值”的多少,当上市公司用股票进行并购时总是用所放弃的市场价值来衡量。    

 

The assets “purchased” consisted of 40% of everything owned by Blue Chip (as noted, Berkshire already owned the other 60%). What Berkshire “paid” was more than the net identifiable assets we received by $51.7 million, and was assigned to two pieces of Goodwill: $28.4 million to See’s and $23.3 million to Buffalo Evening News.    

 

“并购”的资产包括了Blue Chip所拥有的所有东西的40%(如上所示,伯克希尔一直拥有余下的60%)。当伯克希尔“支付”的超过了我们收到的5170万美元可确认净资产,这一超出的部分被分配到两部分商誉:2840万美元在喜诗,以及2330万美元在Buffalo Evening News。    

 

After the merger, therefore, Berkshire was left with a Goodwill asset for See’s that had two components: the $7.5 million remaining from the 1971 purchase, and $28.4 million newly created by the 40% “purchased” in 1983. Our amortization charge now will be about $1.0 million for the next 28 years, and $.7 million for the following 12 years, 2002 through 2013.    

 

所以在并购后,伯克希尔有了喜诗的商誉,具有两部分:从1971年并购所剩下的750万美元,以及1983年的40%“并购”所新创造的2840万美元。我们在未来28年的摊销费用将是每年1百万美元,之后的12年也就是2002到2013年是每年70万美元。    

 

In other words, different purchase dates and prices have given us vastly different asset values and amortization charges for two pieces of the same asset. (We repeat our usual disclaimer: we have no better accounting system to suggest. The problems to be dealt with are mind boggling and require arbitrary rules.)    

 

换句话说,不同的并购日期和价格,让我们对同样一个资产有了两个非常不同的价值和摊销费用。(我们重复我们的免责声明:我们没有更好的会计系统可以建议。必须被解决的大量问题令人难以想象,因此必须有硬性的规则。)    

 

But what are the economic realities? One reality is that the amortization charges that have been deducted as costs in the earnings statement each year since acquisition of See’s were not true economic costs. We know that because See’s last year earned $13 million after taxes on about $20 million of net tangible assets – a performance indicating the existence of economic Goodwill far larger than the total original cost of our accounting Goodwill. In other words, whilea ccounting Goodwill regularly decreased from the moment of purchase, economic Goodwill increased in irregular but very substantial fashion.    

 

但是,经济现实是什么?一个实际情况是,从喜诗并购后每年从利润表中作为成本扣除的摊销费用并不是真正的经济成本。我们知道喜诗去年在2000万美元的净有形资产之上,挣了1300万美元的税后利润。这一业绩表明现存的经济商誉远高于最初总的商誉会计成本。换句话说,虽然会计商誉从并购那一刻就有规律的定期减少,但经济商誉却以不规律但却非常重大的方式增加。    

 

Another reality is that annual amortization charges in the future will not correspond to economic costs. It is possible, of course, that See’s economic Goodwill will disappear. But it won’t shrink in even decrements or anything remotely resembling them. What is more likely is that the Goodwill will increase– in current, if not in constant, dollars – because of inflation.    

 

另一个现实是,未来的年度摊销费用将无法符合经济成本。当然,喜诗的经济商誉也可能消失。但商誉不会稳定的消耗,或者以类似稳定的方式消耗。最有可能的是,商誉将会增加。由于通胀的作用,商誉将会以目前的美元价值,而不是以不变美元价值计增加   

 

That probability exists because true economic Goodwill tends to rise in nominal value proportionally with inflation. To illustrate how this works, let’s contrast a See’s kind of business with a more mundane business. When we purchased See’s in 1972, it will be recalled, it was earning about $2 million on $8 million of net tangible assets. Let us assume that our hypothetical mundane business then had $2 million of earnings also, but needed $18 million in net tangible assets for normal operations. Earning only 11% on required tangible assets, that mundane business would possess little or no economic Goodwill.    

 

这一可能性的存在是因为真实的经济商誉倾向于随通胀在名义价值上成比例增加。为了说明这是如何运作的,让我们把喜诗这样的业务和一个更普通的业务做一个对比。1972年,当初我们并购喜诗时,它在8百万美元净有形资产之上的盈利是2百万美元。让我们假定我们假设的普通业务也有2百万美元的盈利,但却需要1800万美元的净有形资产来维持正常运营。在必须的有形资产之上只获得11%的回报,这个普通的业务具有很少,或者没有经济商誉。    

 

A business like that, therefore, might well have sold for the value of its net tangible assets, or for $18 million. In contrast, we paid $25 million for See’s, even though it had no more in earnings and less than half as much in “honest-to-God” assets. Could less really have been more, as our purchase price implied? The answer is “yes”– even if both businesses were expected to have flat unit volume – as long as you anticipated, as we did in 1972, a world of continuous inflation.    

 

这样一个业务,完全有可能因其净有形资产而以1800万美元卖出。与之相反,我们支付了2500万美元购买了喜诗,即使它没有更多的盈利,而且只有前面普通业务不到一半的实打实的资产。难道少既是多,就像我们的并购价格所暗示的那样?答案是“对”。即便两个业务都预期有停滞的业务量,只要你预计到了一个持续通胀的世界,正如我们在1972年预计的那样,这个答案就是“对”。    

 

To understand why, imagine the effect that a doubling of the price level would subsequently have on the two businesses. Both would need to double their nominal earnings to $4 million to keep themselves even with inflation. This would seem to be no great trick: just sell the same number of units at double earlier prices and, assuming profit margins remain unchanged, profits also must double.    

 

要理解为什么,想象物价水平翻倍之后对这两个业务的影响。这两者都需要把名义盈利翻倍到4百万美元才能赶得上通胀。这似乎不需要太多的手段:只要卖同样多的数量,把价格翻倍就行了,假设利润率不变,盈利一定翻倍。    

 

But, crucially, to bring that about, both businesses probably would have to double their nominal investment in net tangible assets, since that is the kind of economic requirement that inflation usually imposes on businesses, both good and bad. A doubling of dollar sales meansc orrespondingly more dollars must be employed immediately in receivables and inventories. Dollars employed in fixed assets will respond more slowly to inflation, but probably just as surely. And all of this inflation-required investment will produce no improvement in rate of return. The motivation for this investment is the survival of the business, not the prosperity of the owner.    

 

但是关键的是,为了达到这一点,两者恐怕都必须把正常的净有形资产投资翻倍。 因为这就是通胀常常强加于商业的经济要求,有好处也有坏处。以美元计的销售额翻倍意味着更多的钱必须马上被用在应收款和库存。固定资产所用的钱对通胀会有 较慢的反应,但肯定会有反应。而且,所有这些通胀要求的投资将无法改善回报率。这种投资的原因在于维持业务的生存,而不是拥有者利益的增长。    

 

Remember, however, that See’s had net tangible assets of only $8 million. So it would only have had to commit an additional $8 million to finance the capital needs imposed by inflation. The mundane business, meanwhile, had a burden over twice as large – a need for $18 million of additional capital.    

 

记住,喜诗只有8百万美元的净有形资产。所以,它只需要投入额外的8百万美元来支持通胀所强加的资本需求。而普通的业务,则有着两倍的负担,需要1800万美元的额外资本。    

 

After the dust had settled, the mundane business, now earning $4 million annually, might still be worth the value of its tangible assets, or $36 million. That means its owners would have gained only a dollar of nominal value for every new dollar invested. (This is the same dollar-for-dollar result they would have achieved if they had added money to a savings account.)    

 

尘埃落定之后,这个普通的业务,现在每年盈利4百万美元,可能仍然价值相当于其有形资产价值,即3600万美元。这意味着所有者投资的每一个美元,只产生了一个美元的名义价值增加。(这与他们把钱加到存款帐户中一样,都是一美元对一美元。)    

 

See’s, however, also earning $4 million, might be worth $50 million if valued (as it logically would be) on the same basis as it was at the time of our purchase. So it would have gained $25 million in nominal value while the owners were putting up only $8 million in additional capital – over $3 of nominal value gained for each $1 invested.    

 

喜诗同样也盈利4百万美元,用我们购买时同样的估值方法评估(逻辑上应该如此)可能价值5000万美元。所以喜诗获得了2500万美元的名义价值增加,而所有者仅仅投入了8百万美元的额外资本,这相当于每投入1美元获得超过3美元的名义价值。    

 

Remember, even so, that the owners of the See’s kind of business were forced by inflation to ante up $8 million in additional capital just to stay even in real profits. Any unleveraged business that requires some net tangible assets to operate (and almost all do) is hurt by inflation. Businesses needing little in the way of tangible assets simply are hurt the least.    

 

记住,即使是这样,喜诗的拥有者也由于通胀被迫付出8百万美元的额外资本,这也才仅仅是维持真实利润。任何不用杠杆而且需要一些净有形资产来运营(几乎所有的业务都是如此)的业务都会被通胀伤害。只需要很少有形资产的业务只不过受的伤害最少。    

 

And that fact, of course, has been hard for many people to grasp. For years the traditional wisdom – long on tradition, short on wisdom –held that inflation protection was best provided by businesses laden with natural resources, plants and machinery, or other tangible assets (“In Goods We Trust”). It doesn’t work that way. Asset-heavy businesses generally earn low rates of return – rates that often barely provide enough capital to fund the inflationary needs of the existing business, with nothing left over for real growth, for distribution to owners, or for acquisition of new businesses.    

 

然而这个事实,当然一直很难被许多人领悟。多年以来,传统智慧,(长于传统, 短于智慧)认为充满天然资源,工厂,机器和其他有形资产(“我们信赖的商品”)的业务能够提供最好的通胀保护。其实根本不是这样。重资产的业务通常获得低 回报率,低到仅能提供足够的资本来满足现存业务的通胀下需求,而根本无法剩下任何东西来支持真正的增长,分配股息给所有者,或者并购新的业务。    

 

In contrast, a disproportionate number of the great business fortunes built up during the inflationary years arose from ownership of operations that combined intangibles of lasting value with relatively minor requirements for tangible assets. In such cases earnings have bounded upward in nominal dollars, and these dollars have been largely available for the acquisition of additional businesses. This phenomenon has been particularly evident in the communications business. That business has required little in the way of tangible investment – yet its franchises have endured. During inflation, Goodwill is the gift that keeps giving.    

 

与之相反,不成比例的大量商业财富在通胀时期积累起来。这些财富是通过拥有一 些业务运营而实现的,这些运营结合了具有持久价值的无形资产与相对很少的有形资产需求。在这些例子里,名义盈利大幅增加,这些资金可以用来并购其他的业 务。这种现象在通讯行业尤为明显。这一行业仅需要很少的有形资产投资,但是却能保持特许经营权。在通胀时期,商誉是不断奉献的礼物。    

 

But that statement applies, naturally, only to true economic Goodwill. Spurious accounting Goodwill – and there is plenty of it around –is another matter. When an overexcited management purchases a business at a silly price, the same accounting niceties described earlier are observed. Because it can’t go anywhere else, the silliness ends up in the Goodwill account. Considering the lack of managerial discipline that created the account, under such circumstances it might better be labeled “No-Will”. Whatever the term, the 40-year ritual typically is observed and the adrenalin so capitalized remains on the books as an “asset” just as if the acquisition had been a sensible one.    

 

但是这一论断自然只适用于真正的经济商誉。欺骗性的会计商誉(有很多这样的例 子)是另外一码事。当一个过度兴奋的管理层用愚蠢的高价购买一个业务时,前面描述的同样的会计细节也能被观察到。因为它无处可去,愚蠢的买价最终留在商誉 帐户。考虑到由于缺乏管理纪律而创造的这样一个帐户,在这种情况下,应该称之为“无誉”。无论期限,通常可以观察到40年的仪式性摊销。管理层追求刺激的肾上腺素被资本化保留在帐面上作为一项“资产”,就好像这个并购是一个明智的举动。    

 

If you cling to any belief that accounting treatment of Goodwill is the best measure of economic reality, I suggest one final item to ponder.    

 

如果你坚持相信对商誉的会计处理是衡量经济现实的最佳方式,我建议你思考最后一个例子。    

 

Assume a company with $20 per share of net worth, all tangible assets. Further assume the company has internally developed some magnificent consumer franchise, or that it was fortunate enough to obtain some important television stations by original FCC grant. Therefore, it earns a great deal on tangible assets, say $5 per share, or 25%.    

 

假设一个公司有每股20美元的净资产,全部是有形资产。进一步假设公司内部发展了一个绝妙的消费者特许经营权,或者这个公司足够幸运,获得了一些重要的FCC最初授予的电视台许可。所以,这个公司于有形资产上盈利丰厚,比如每股5美元,或者25%的回报。    

 

With such economics, it might sell for $100 per share or more, and it might well also bring that price in a negotiated sale of the entire business.    

 

有这样的经济状况,这支公司的股票可能卖价每股100美元或更高。而且还有可能在一个谈判卖出整个业务中获得如此的价格。    

 

Assume an investor buys the stock at $100 per share, paying in effect $80 per share for Goodwill (just as would a corporate purchaser buying the whole company). Should the investor impute a $2 per share amortization charge annually ($80 divided by 40 years) to calculate“true” earnings per share? And, if so, should the new “true” earnings of $3 per share cause him to rethink his purchase price?    

 

假设一个投资者支付了每股100美元购买股票,实际上是用每股80美元支付了商誉(正如一个企业并购整个公司时那样)。这个投资者是否应该每年拿出2美元的摊销费用,用于计算“真实”每股盈利?如果是这样,新的3美元“真实”盈利是否应该促使他重新思考购买价格?    

 

We believe managers and investors alike should view intangible assets from two perspectives:    

我们相信经理人和投资者应该从两个视角看待无形资产:   1. In analysis of operating results – that is, in evaluating the underlying economics of a business unit – amortization charges    should be ignored. What a business can be expected to earn on    unleveraged net tangible assets, excluding any charges against    earnings for amortization of Goodwill, is the best guide to the    economic attractiveness of the operation. It is also the best guide to the current value of the operation’s economic Goodwill.      

在分析运营结果,也就是评估一个业务单元的内在经济状况时,摊销费用应该被忽略。一个业务预期在净有形资产上所能获得的利润,除去任何商誉的摊销费用,才是衡量业务运营在经济上是否有吸引力的最佳指导。这也是衡量业务运营的经济商誉的当前价值的最佳指导。    

2.

In evaluating the wisdom of business acquisitions, amortization charges should be ignored also. They should be deducted neither from earnings nor from the cost of the business. This means forever viewing purchased Goodwill at its full cost, before any    amortization. Furthermore, cost should be defined as including the full intrinsic business value – not just the recorded accounting  value – of all consideration given, irrespective of market prices of the securities involved at the time of merger and irrespective of whether pooling treatment was allowed. For example, what we truly paid in the Blue Chip merger for 40% of the Goodwill of See’s and the News was considerably more than the $51.7 million entered on our books. This disparity exists because the market value of the Berkshire shares given up in the merger was less than their intrinsic business value, which is the value that defines the true cost to us.

           

  在 评估商业并购是否明智时,摊销费用也应被忽略。摊销费用既不应该从业务的盈利中减去,也不应该从业务的成本中扣除。这意味着永远视所购买的商誉为在任何摊 销之前的全部成本。更重要的是,并购成本应该被定义为,包含所支付代价的全部内在商业价值,而不仅是其记录的会计价值,不论合并当时所涉及的证券的市场价 格,也不管是否允许用合并会计处理。比如,我们在合并Blue Chip 40%的喜诗和Buffalo Evening News的商誉时,真正支付的代价远超过我们记录在账面上的5170万美元。这种不一致的存在是由于在合并时,伯克希尔股票的市场价值低于其内在商业价值,对我们来说这才是决定真实成本的价值。  

 

 

 

Operations that appear to be winners based upon perspective (1) may pale when viewed from perspective (2). A good business is not always a good purchase – although it’s a good place to look for one.    

 

从视角(1)看似乎是赢家的业务运营,有可能从视角(2)看却黯然失色。一个好的业务不一定是一个好的并购对象,虽然好业务是寻找好并购的地方。    

 

We will try to acquire businesses that have excellent operating economics measured by (1) and that provide reasonable returns measured by (2). Accounting consequences will be totally ignored.    

 

我们将寻求并购那些用(1)衡量是优秀的运营状况,而且用(2)衡量能产生合理回报的业务。会计后果将完全被忽略。    

 

At yearend 1983, net Goodwill on our accounting books totaled $62 million, consisting of the $79 million you see stated on the asset side of our balance sheet, and $17 million of negative Goodwill that is offset against the carrying value of our interest in Mutual Savings and Loan.    

 

在1983年底,在我们会计帐面上的净商誉是6200万美元,包括7900万美元标明在资产负债表的资产一侧,以及1700万美元负的商誉以冲销我们持有的Mutual Savings and Loan的权益价值。    

 

We believe net economic Goodwill far exceeds the $62 million accounting number.    
我们相信净经济商誉远超过这6200万美元的会计数字。   (1983年给伯克希尔·哈撒韦股东的信附录)


商譽 及其 攤銷 規則 現實 Barrons
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卡姆丹克準備配股及其分析 fatlone's investment paradise

http://fatlone.wordpress.com/2011/03/21/%E5%8D%A1%E5%A7%86%E4%B8%B9%E5%85%8B%E6%BA%96%E5%82%99%E9%85%8D%E8%82%A1%E5%8F%8A%E5%85%B6%E5%88%86%E6%9E%90/

(按: 前提錯晒,結論正確。)

說是分析, 其實是為了吸引(從搜尋器而來的)讀者觀看, 我只是很業餘地道出我的想法 :D

網友gary兄留言告知, 今天卡姆丹克發了份公告:

建議授出發行新股及購回股份之一般授權重選董事及股東週年大會通告

看來公司已經準備今年配股事宜了, 而在去年4月21日, 公司也發出了同類的公告, 標題都是一樣的: 建議授出發行新股及購回股份之一般授權重選董事及股東週年大會通告

去年4月21日發公告, 一直到9月10日停牌配售新股, 大約過了五個月, 假設今年又再配股, 會否又要等五個月? 我認為今年會更早配股

大家可以去看看圖表, 卡姆丹克在5月時股價開始急跌, 連2元關口也失守, 一直到8月才收復失地, 市況這麼差又怎會低價配售? 除非公司到了生死存亡之際, 非得用很高的代價換取即時金援才出此下策. 現在回望過去, 卡姆丹克去年延遲擴產計劃, 可能就是因為未能如期配售, 資金未到位所以擴產遇阻, 有研究報告指是因為新產能在新廠房完成, 建新廠房時遇阻所以擴產也要延遲, 管理層未來會選擇在現有廠房進行擴建, 避免此情況再發生. 我認為這個解釋合理, 但錢未到手好像才是內裡的原因… 除非當時上市的資金仍未用完, 我不再深究了

既然配股已被提上議事日程, 應該可以通過, 我現在要估計的, 就是何時會配股

要猜中配股時間, 可以說不大可能, 就算給我猜中, 幸運成分居多, 不過人總是喜歡預測未來, 猜錯又不會有甚麼後果的 :P

我以公司的利益作為出發點, 配股價當然越高越好, 要推高股價, 就一定要有「故事」有題材做股價上升的催化劑, 最好再加上有實質業績支持, 而且不可或缺的是良好的大市氣氛, 這和IPO一樣的, 沒有兩樣, 最理想當然是有齊所有元素, 不過, 配售的時間一定會受資金需求的時限影響, 卡姆丹克不是財力雄厚的公司, 配股是有迫切需要, 而不是「見好就抽」, 市差就等市旺再從市場抽水

其實我覺得臨近2010全年業績是上佳時機, 有題材(十二五), 有業績支持(全年業績高於預期), 可是市況太差, 中東的茉莉花再加日本的地震海嘯核危機, 此時配售都不知找誰接貨, 那下一個時機會在那時? 我認為是業績期前後的時候, 我相信這裡有研究卡姆丹克的網友都會有這個想法

正常情況下, 第一季業績會在4月尾公佈, 而去年的半年績在8月中, 但7月尾就發盈喜, 9月10日配售很像和發業績的時間不太相關…

打到這裡, 忽然有新想法

我把自己代入為公司的管理層去分析, 自然會得出以上的東西, 但我忽略了一個很重要的參與者, 就是作為配售中接貨的一方. 預計今次的配售仍是以專業機構投資者做對象, 這些人真金白銀接貨就是要賺錢, 一定是看好後市才會承接, 不過我見有很多新股上市不久就配股, 而配售之後股價便見頂, 而且配售時大市也位處高位, 大市回落這些股份也自然滑落.

其實, 配股之後的走勢是很受配股用途影響, 有很多公司只是以「一般營運資金」作為配股原因, 這些原因是負面的, 不幸買中, 我個人會減持甚至清倉處理. 卡姆丹克配股後短時間就重拾升浪, 很大程度是因為配股主要是為了擴產, 延續高增長的故事, 市場自然給予正面回應. 當時播下的種子, 今年開始收成, 如無意外, 今年第一季成果會開始顯現. 今年的配股依然是為了擴產, 相信市場依然會抱著積極的態度.

綜合上述的看法, 得出的結論是, 配股或會在市況不太好, 又不太差的時候進行(這句看起來很像廢話…) 即時何時? 我個人看法是二萬四千點左右, 因為這一兩個月的業績期各指數成份股大多都公佈了有增長的業績, 而恒指同時受外圍不利消息而下跌, 此消彼長下現時恒指的P/E已跌回13倍多左右(大家可以看看本博右手邊的港股PE的連結), 而恒指的波幅以15倍為中軸, 所以我以15倍作為目標, 市況向好的話, 一定會升破此位

配售代理可能是找回元大, 元大是台灣大行, 找台灣幫做配售, 我想是因為太陽能股在台灣獲得較高估值, 所以台資願意付出較高代價認購, 看出這一點都是不斷看太陽能新聞得知台灣的太陽能類股相當火熱, 我相信我這個看法沒錯, 可能知道誰做配售沒有甚麼大幫助…

我其實是想西方大投行做配售, 我不是因為人家是名牌又或者是媚外才有這想法, 我是因為這些投行介入後股份的知名度會大增, 可能會吸引更多資金推高股價, 不過名牌的收費一定高昂, 我認為管理層的選擇是理性的 (其實一切都只是我的猜想…)

如果市況良好, 時機應該是越早越好, 管理層應該到達心目中合理的配售價便會進行, 早些獲得資金就可以早些擴產, 順利的話可能可以完成在本年度770MW的訂單, 那就一定打破現時所有大行的預測

至於配售價… 我腦海中有一個劇本是, 股價要炒上4元後才會公佈配售, 而折讓就是10%即是配售價在3.6元左右, 這一切都是我的猜想, 也是我主觀願望的投射, 沒有任何理據的… 因為我希望配股價會在現是的頂位之上, 這樣就可以建立一浪高於一浪之勢

以上又是我另一篇不負責任的預測, 謝謝收看

卡姆 丹克 準備 配股 及其 分析 fatlone's investment paradise
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雜談(#3800、#712、#2877、#3933、#2333及其他) 山頂洞人投資手記

http://sddr2010.blogspot.com/2011/06/3800712287739332333.html

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「港股通」裏,時不時可發現一些不錯的談說和資料。以下是一位名為「風語者」對#3800的談論,內裏有些論說值得參斟:


當中,
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「当被问及,哪家公司是目前你认为将成为中国PV业真正的龙头领军企业?尚德,协鑫,英利,还是LDK赛维,他非常肯定的摇着头说,目前他没有看到,也许未来会出现。不过如果那个时候出现,可能也就和台湾的富士康这样做代工的企业差不多的命运了吧。」
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個 人說過,千萬不要永遠視自己的選股為天下無敵而排斥任何已出現或潛在(可能)的負面因素。上引這一段的意見無論同意與否,都值得參考。這是個相當悲觀的預 估,不過若說將淪落至像富士康那麼低的毛利水平,暫時還是覺得有點像天方夜譚,簡直是聳人聽聞。不過比對逾五六成的年複式計畫產能增長率,高盛原本預計保 協未來數年的盈利複式增長率僅約15%,大概也是已預算硅片的售價和毛利率持續下跌。我目前有點擔心的是,為要讓太陽能真正成為多國政府較熱心的能源選擇,長遠來說,多晶硅硅片的售價難以維持於我原來預估的0.5美元/瓦之上。若說長遠將降至0.4美元/瓦以下的話,像保協這種企業無論未來成本將如何持續下降,總體盈利還是會被大幅地壓抑的,這裏就牽涉到長遠估值的問題……這是我看到了這篇文章後思考最受刺激的環節。

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「我 还是不死心,问,难道协鑫有这么大的产能和最廉价的生产成本,他足够能控制上游的价格,他难道没有行业整合的潜能么?他笑着说,凭他对于朱老总的了解,投 资于协鑫很可能是下赌注在一个本身赌性很强的赌徒身上,对于不是很了解企业真正发展规划和财务状况的中小投资者,你愿意赌吗?」
<<<<
有趣的想法。

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「朱 很敢赌,在前期负债巨资引进设备,扩充产能,他能做到多晶硅成本最低。就是这种激进风格的结果,当然他方向赌对了,所以也成就了巨大的成功。他产能在今明 两年要扩充到基本上世界第三,同时还和郭台铭在内地合作、搞多晶硅的深加工。董事会里没有人能左右,或者,控制他扩张的野心,包括中投。」
<<<<
個人也曾持類近的想法,不過若我沒記錯,#3800多晶硅硅片的產能按計畫應該將是全球第一。


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#712,這幾天隨板塊顯著受壓。再補充之前談過的關於該企業的資料:

現在回看,張屹還是對太陽能產業的前景很得相當準。他一直堅持認為15%20%的毛利率已經相當不錯。


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近兩三天,#2877#3933的股價都下跌了不少,前者更創52周低位,沽空盤量相當大。高盛之前的行業報告把#2877剔出確信買入名單。短期盈利增長前景不明朗,不過個人還是對它有感情,欣賞老總的識見魄力和企業的財務狀況、競爭力,維持逢低吸納,短線逢高略減持的買賣策略。聯邦也如此看。可以猜估到,目前聯邦的胰島素新產品的銷售進展並不十分順利。


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#2333近一個星期也是拾級而下。在10元至11元區間,時常看到好淡角力。見最近一些基金的相關持股量申報,也可略明戰況。有人辭官歸故里,有人漏夜趕科場。五月份的行業數據統計驗證了國內車市正在放緩,可惜目前仍看不到長城最近一兩個月的營運數據。又賣又買,仍是個人目前最大的持倉。


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最近肯定看到不少關於港股是否已進入熊市的言談。目前美歐股皆反彈,按理明天港股也不會差,但後續又將如何發展?其實以過去兩個月的二三四線股來看,已經甚具熊味。不過港股依傍的是龐大的相當波動(光看GDP是絕對看不出來的)的國內經濟體,是否各行業都會同步走牛走熊?恐怕不是。所以,個人的策略仍然是緊盯二三十隻股,看着自己的「碗」吃飯。


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慈善牛根生起底:老牛基金会及其他

http://www.21cbh.com/HTML/2011-6-15/0MMDAwMDI0NDU0Mw.html

“您好,欢迎致电XX抗旱绿化有限公司……”手机铃声响起不久,田磊就接通了记者的电话。此时,田磊的身份是老牛基金会新闻发言人,而他,还有一个身份,就是前述这家公司的员工。

身兼两职的田磊表示,自己其实只能算老牛基金会的义工,帮忙做点事,基金会一共仅10来名专职人员,自己所在的和信园,也是一家致力于生态环境建设的企业。不过,这样一家位于内蒙古呼和浩特的基金会,却因为牛根生在几天前辞任董事会主席,而会在未来凸显其重要性。

蒙牛方面对牛根生辞任的解释是,他“拟将大部分时间投入慈善事业,实现数年来夙愿”。而田磊则明确告诉记者,老牛基金会正是牛根生目前从事慈善事业的唯一平台。

其 实,从2004年成立至今的7年时间里,外界对老牛基金会并不陌生。但关注的背后,所谓“高调”的老牛基金会在外界眼里依然神秘:过去几年,来自牛根生的 个人捐赠究竟有多少?基金会资产究竟有多大?针对公益慈善的捐赠是否如约进行中?牛在过去和未来又会在基金会中扮演了怎样的角色?

40亿资产起底:绕不开的蒙牛

“目前,老牛基金会持有的现金和股权,总资金应该有近40亿元人民币。”田磊同时称,老牛基金会与蒙牛并无任何关系。这一点,记者也从蒙牛方面得到同样的说法。

但从资金来源上说,老牛基金会从成立伊始,便与蒙牛息息相关,密不可分。

据 老牛基金会网站介绍,2005年1月,牛根生携家人捐赠了蒙牛乳业全部股份,并约定:在他有生之年,该等股份红利所得的51%归老牛基金会,49%归个人 支配,而实际执行比例为,红利的67%归老牛基金会,33%归个人支配;待他天年之后,该等股份的红利100%归老牛基金会,家人只领取相当于北京、上 海、广州三地平均工资的生活费。

而“受其慈善行为之感召,蒙牛乳业创业团队的十四位高管共同决定将来自外资股东奖励股份50%的售股收入亦 捐赠于老牛基金会,用于社会公益慈善事业”。“至2010年3月10日,老牛基金会累计接收捐赠之现金(包括2009年7月股份变现所得)已达人民币11 亿余元。至此,牛先生及家人所捐股份的主要部分尚未变现,仍以股份形式存在。”

因此,田磊认为,基金会的现金来源分为三部分,一是牛根生未变现股份的红利,二是2009年股份套现所得资金,三则是管理层的捐款,即在与外资股东“对赌”中获利的股票变现的一半现金。

他告诉记者,这三部分中,第二部分的资金最多,达9亿多元。其次为管理层捐款,而这其中的管理层也包括了牛根生本人,他的捐款在14位管理层中占近一半。

值得注意的是,第二部分的变现资金,曾因为引发蒙牛的“抵押门”事件一度引起外界很大关注。

2008年10月,牛根生的“万言书”的主要背景,正是老牛基金会将牛根生所捐献的其中一部分蒙牛股权——此部分股权占蒙牛香港上市公司4.5%——抵押在摩根士丹利。据牛根生此后称,抵押股权源于老牛基金会出现了资金困难。

据他介绍,出现问题的原因,是因为想做慈善事业,每年花几千万,钱不够用了,老牛专项基金才将股权质押给了外国投行。

田磊也表示,当时基金会有扩大业务、持续发展的需求,因此对资金的需求较大,仅依靠每年红利,没有大规模的变现交易是不行的。

而且,这部分股权和红利,也并不是在2005年一步到位。由于《公司法》规定公司董事每年转让股份数量不得超过25%,所以牛根生的捐赠是逐年办理法律手续。

在这样的情况下,2009年7月,中粮入主蒙牛,除了新股增发,一部分还来自于牛根生旗下的老牛基金会以及管理层的套现,总计金额达11.58亿港币,其中老牛基金会全部股权出清,收回现金9.55亿港币。

田磊坦言,在此次变现后,老牛基金会资金量很充裕了。

根 据老牛基金会网站信息,2010年7月19日,经内蒙古自治区商务厅批复,牛根生名下最后持有的内蒙古蒙牛2.63%的股份也与老牛基金会办理完捐赠法律 手续,这是第三笔转让。至此,牛根生名下持有的内蒙古蒙牛股份已全部履行完法律手续,归于老牛基金会,老牛基金会成为内蒙古蒙牛的第三大股东。截至当时, 唯有牛根生名下持有的上市公司中国蒙牛3.96%的股份,尚待履行法律手续。

去年12月28日,蒙牛乳业在香港宣布,牛根生已将其名下的境外蒙牛股权资产全数转让给Hengxin信托,以贡献公益慈善事业。至此,牛根生所有股权,捐赠完毕。

据田磊估算,包括前述11亿元现金捐赠,以及未变现的内蒙古蒙牛股权和上市公司股权,老牛基金的资产总额近40亿人民币。

正在学习的环保慈善

根 据老牛基金会的介绍,老牛基金会成立于2004年12月28日,是一家非公募基金会。老牛基金会登记机关为内蒙古自治区民政厅,业务主管单位为内蒙古自治 区人民政府金融工作办公室。其以“发展公益事业,构建和谐社会”为宗旨,业务活动主要方向是面向环境保护、文化教育、医疗卫生及救灾帮困等其他公益慈善事 业。

截止到2010年9月30日,基金会的捐款总额为1.83亿元。

记者查阅基金会从2005年至

2009 年的业务活动一览表看到,在2005年时,其资助项目还主要为支持中国乳品工业协会年会及乳品设备、技术展示会,中国乳都雕塑资助费、支持宣传中国乳都市 委书记的电影和电视剧拍摄等等;到2006年,基金会才开始了扶贫资助等公益慈善项目。此后几年,也多为救灾帮困、文化医疗等,其首当其冲的环保主题则甚 少。

一个解释是,老牛基金会前身老牛公益事业发展促进会,最初的章程规定,基金主要用于褒奖对蒙牛集团作出突出贡献的人士或机构,员工个人遭遇不幸或生活窘困可向基金会申请资助。

老牛基金会在一份文件中专门提到,最初设立为老牛公益事业发展促进会,主要原因:一是对相关法规政策的理解不到位,没有分清基金会与社团组织的职能定位;二是对单独设立公益组织缺乏经验,又无可参照的实例。

在慈善面向社会后,基金会应运而生。两个机构资金来源、业务内容完全一致。基金会方面表示,促进会将在全部业务终了时,适时注销,其所有资产、业务、人员等均全部转移到基金会。

而田磊则告诉记者,目前正在做(促进会业务终止的)相关工作手续。

他同时表示,环保项目目前涉猎很少,主要原因是这是近两年才做出的调整,之前基金会并没有相关提法。而且,环保项目事关重大,也比较复杂,基金会还需要时间和各方面支持来进行相关探索尝试。

目前,基金会从事的一个环保项目与大自然保护协会就内蒙古生态保护与恢复项目进行合作。按照双方在2009年的协议,未来三年里基金会捐赠资金约3000万元人民币,大自然保护协会配套资金约3000万元人民币,共同用于内蒙古的生态保护与恢复。

据称,该项目在去年才完成全部洽谈,今年正式启动。

那 么,另一个问题是,基金会如何选择项目决定投向呢?田磊告诉记者,在基金会下设有项目部、法规部以及财务审核部等部门。项目来源有二,一是“有人主动找到 我们”,二是在行业接触过程中发现项目。有了对象后,先经过项目和法律部门的分析评估,再由财务部门做资金评估和审核。几方确认后,项目提交秘书长讨论。

一般50万以下项目基金会秘书长有拍板决定的权力;50万元以上则需提交更上一层的理事会讨论决定。

目前,老牛基金会秘书长为雷永胜,他曾担任蒙牛首席执行官一职。

田 磊还表示,因为基金会人力、技术力量以及信息等方面的局限,一般都选择与大型的、特别是政府性的公益机构进行合作开展慈善活动,其中包括中国红十字总会、 中国扶贫基金会、中国儿童听力基金会、中华思源工程扶贫基金会、中华民族文化促进会、李嘉诚基金会、李连杰壹基金会等。同时,多数慈善活动都集中在内蒙古 当地。原因是,对于干旱、水土流失等现象严重的内蒙古来说,生态治理和环保正是其目前的重点,与基金会的环保主题相一致。

基金会与Hengxin信托

2009年,中粮入主蒙牛时,中粮董事长宁高宁曾这样描述自己的老朋友牛根生:“我去了蒙牛,他没有带我看任何工厂,带我去了两个地方,很远的地方,一个是他治理的河,第二个是河两边种的菜和树苗,种的西瓜,这就是他现在干的事。”

如此猜测,基金会目前的环保方向是否也是由牛根生制定的呢?

“牛总在基金会中没有决策权,不参与项目的具体定夺和操作。”按照田磊的说法,此前牛根生在基金会中实则为两个身份,一是主要捐赠人。而捐赠一旦完成,“双方的法律义务就固定下来了”。二是基金会的名誉会长。

他 表示,牛根生通过四种方式对基金会“施加影响”。首先,牛根生会为基金会的发展规划、构想提供建议。其次,牛作为社会名人,拥有广泛的社会活动和关系,能 提供一些行业信息。比如,与李连杰壹基金的合作,就由他牵线而成。其三,牛根生会出席一些慈善活动,做公益宣传。例如,亲自参加地震灾区的援助项目。

此外,牛根生还会参加基金会的年会,听取秘书处的工作报告,交流意见。

但如今的问题是,在牛根生宣布辞职致力于慈善事业后,在老牛基金会的角色是否会发生转变?

“目前并没有这方面的调整。牛总在此之前已经投入很大的精力在慈善之上,这是一贯的。今后,应该是会更频繁地做这些事情吧。”田磊揣测道。

不过,值得注意的是前述提到的Hengxin信托。据此前蒙牛方面的介绍,Hengxin信托为一个不可撤销的信托,该信托的受益方包括老牛基金会及与其合作过的中国红十字会、中国扶贫基金会、壹基金、大自然保护协会、内蒙古慈善总会等公益慈善组织。

也就是说,这最后一部分的股权,并没有完全给予老牛基金会。尽管田磊表示目前老牛基金会是牛唯一的慈善平台。但田磊对记者解释称,老牛基金会应该算是该信托最主要的受益方,而且,基金会秘书长雷永胜目前也是信托三个保护人之一。

当时即有相关律师人士分析表示,这个信托是牛根生授权瑞士银行设立的,信托未来发展的方向肯定与牛根生的意愿有很大的关联。

而一位非盈利组织的研究人士告诉记者,自己也对于牛为何将这部分股权交付境外信托感到不解。“按理说,完全可以在国内直接给老牛基金会,如果说是通过境外信托避税,也说不过去,因为国内现在也有很多免税措施。”

对此种种疑问,田磊仅表示一切以当时公告为主。

除了这个信托,外界对牛根生未来的猜测还在于老牛基金会旗下老牛投资所投的现代牧业。后者被看做是老牛基金会资金的另一个重要去向,也是牛根生未来致力上游的证据。

对此,田磊告诉记者,此前有关老牛基金会与老牛投资关系的种种猜测并不属实。“没有太大关系。”他说,“这只是出于资金保值增值的需求设立的。”

据他称,老牛投资在现代牧业上的金额和股权比例很少,“不具重要性”。

只是,老牛投资并不是老牛基金会“保值增值”的唯一平台。此前,有消息称,一家名为尚心(北京)投资管理咨询有限公司的企业也为老牛基金会下属公司,具体管理老牛慈善基金对外投资事项。

田磊对记者承认了这家公司的存在,但他表示,尚心投资目前只是负责基金会部分资产的管理工作。

据悉,Hengxin信托也有相关“保值增值”的投资安排。


慈善 根生 起底 老牛 基金會 基金 及其他 及其
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華置1987年9月供股及其取消

相對現時眼光來說,一年供股兩次,供股比例實不算過份,但當年算是大事。




華置 1987 月供 供股 及其 取消
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中國房價真相及其未來 金楓海客

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4b6f4b4a0102dz5l.html

   如果民眾有權決定政府官員的命運,那官員才有勇氣舍小利而保烏紗帽。如果民眾可以決定全國人大代表的去留,那政府就有更大力度調控房價的勇氣。中國的高房價及其維持,背後就是制度問題。

   

老是吹噓自己的制度好,為天下蒼生,現在就是你們表現的時候了。是真好還是假好,人民雪亮的眼睛拭目以待。

 

    

    一、中國高房價的秘密

 

    中國的房價,自1998年房地產市場化改革後,一路上漲。特別是2005年後,房價更是猛漲。對於中國高房價之原因,眾說紛紜,本文將對此深入探究。

 

    首 先,決定房價高低的是人口經濟聚集結構。說到房價,多數專家和評論員都忽略一個決定房價高低的最基本因素,那就是人口經濟聚集結構問題。有人說中國人口 多,耕地少,所以房價高。其實這是非常錯誤的。如果13億中國人都居住在農村,或者說哪怕是有26億中國人但都居住在農村,無論如何房價也高不起來。相 反,哪怕中國只有一億人,若80%以上都聚集在北京上海兩大城市,那中國房價一定很高。俄羅斯人口稀少,人均耕地很多,且人口數量從1992年就一直在減 少,那莫斯科為什麼房價也高呢?一個最基本原因就是俄羅斯人口尤其是富人一直在向莫斯科等大城市聚集。中國人均耕地面積1.4畝,農業出口大國荷蘭人均耕 地面積僅為0.84畝,那荷蘭為什麼不瘋狂的高房價呢?原因就在於荷蘭等歐美國家中小城市和小城鎮發展的很好,人口沒有過於向少數大城市擁擠。在一個區域 內,如果用於居住的房子相對較少而用於工商業的地產很多,那必然有許多工作人口去競爭少量住房導致此處房價較高且居住空間狹小,如日本東京。相反,如果在 一個區域內,用於居住的房子相對過剩,那房價就不會一直很高。所以,筆者認為,人口經濟的聚集結構是決定房價高低的基礎性因素。

 

    其 實,中國的土地是充足的。中國耕地18億多畝,按照人均0.8畝地就可以實現糧食自給的國際標準,中國僅需要10.7億畝耕地即可實現糧食自給,還有7億 多畝耕地可以用來做其他用途。另外城市化的發展,佔有的不一定全部是耕地,還有許多非耕地可以使用。況且在城市的過程中,是節約土地的,按照農村住房與宅 院用地面積1:3計算,如果城市化之後變成10高的居民樓,則可以節約39倍的土地,這樣就有更多的土地可以建居住房。所以,中國人口多導致高房價是站不 住腳的。

 

    在 發展中國家,特別是發展速度很快的國家,由於中小城市經濟基礎設施和人文設施發展相對比較滯後,加上大城市和城市群的規模效應產生的強大經濟要素集聚能 力,使人口、經濟要素、就業崗位創造等過快的集中於少數大城市,且很容易使這些大城市攤大餅式的發展,而土地在一定地域是有限的,房子又不能像普通商品一 樣迅速生產出來或運輸過來,所以後發國家大城市比較擁擠且房價較高,不能像歐美那樣中小城市和小城鎮發展充分從而房價低且人均居住面積大。這就是解釋了發 展中國家的城市化和房價問題,尤其是為什麼東亞國家房價比較高。因此,我們可以得出結論,決定中國房價高的基本因素就是中國的人口經濟在聚集結構上過於向 大城市聚集。

 

    但同時,人口和經濟要素向大城市和城市群集中,也有助於經濟發展和收入提高,人口經濟集聚結構可以解釋房價的多數絕對高低和部分相對高低,但這仍不能解釋房價相對於收入過高的問題。所以,要解釋房價相對於普通居民收入過高的問題,我們還要繼續探究。

 

    房 子的價格,像其他商品或資產一樣,是由供給和需求決定的。從供給方面來說,要建房子,首先要有土地,土地就成了房子供給的源頭。所以,中國高房價的第二個 因素是中國土地制度。由於中國規定城市土地必須國有化,地方政府就壟斷了城市的土地供給。為了獲得最大利益,作為壟斷者的政府,於是就限制土地供給以保持 壟斷高價。這種土地制度的結果,一是大大限制了房子的供給數量,因為供給房子首先要供給土地;二是增加了房子的成本,同時縮減了房地產商繼續開發的資金; 三是人為製造稀缺,物以稀為貴,土地供給的短缺就會讓房子有升值機會和囤積的價值,從而引起大量投機和囤積。結果可想而知,這種土地制度必然會製造高房價 和住房難。

 

    僅 有供給還形成不了價格,高房價還必須有需求。但是,無論對絕大多數要城市化的農民,還是對多數城市民眾,或者是絕大多數準備結婚買房的年輕人,尤其是在大 城市,這種房價已經高的讓他們買不起。顯然,推高房價的只有富人了,但高房價就是富人惹的禍的嗎?除個別國家外,每個國家都有富人,但並不是每個國家都高 房價,所以把中國的高房價僅僅怪罪給富人也是不對的。

 

    那 是什麼推動了這個的高房價呢?筆者認為,中國高房價的第三個因素就是貧富差距過大、低工資和低社會保障。由於貧富差距過大,富人集中了過多財富,他們就有 錢買貴房子,況且他們可以不在乎房價,所以只有他們才可以把房價拉的那麼高。另外,由於貧富差距過大和低工資,占人口絕大多數的普通民眾購買力就低,加之 社會保障不足,他們更不敢消費,由此導致中國內需不足、產能過剩和產業利潤低(除房地產外),繼而導致富人不想投資實業;富人不想投資實業,股票、期貨風 險太大,城市化發展的機緣讓房子具有很大的投資或投機價值,於是他們就集群的投資或者說投機房地產,導致房價過高,普通民眾又被高房價剝削一次。胡潤研究 院和群邑智庫4月12日聯合發佈的2011胡潤財富報告顯示,中國千萬富豪已達96萬人,相比去年增長9.7%,其中包括6萬多個億萬富豪,比去年增長 9.1%。在富豪個人投資方向上,房地產佔據主導地位,超過1/3的受訪富豪選擇了投資房地產。在缺乏官方統計資料的情況下,《財經》雜誌引用其他人的判 斷估計,2007年到2010年出售的新房當中,高達50%到70%的比例都是由投機客購買的,目前處於空置狀態。2010年商品房銷售10.4億平方 米,按照每套100平方米計算則2010年新增空房500-700萬套。

 

    由 於貧富差距過大、低工資和低社會保障導致中國內需不足,產能相對過剩,就會產生過多淨出口,使外匯儲備不斷增長並面臨很大的人民幣升值壓力,而人民幣升值 的預期,又導致過多資本流入,尤其是熱錢,增加房地產泡沫,並進一步加劇外匯儲備的增長和人民幣升值預期與資本流入、外匯儲備增長的互動循環。在資本流入 過程中,央行通過在外匯市場上購買外匯而形成外匯儲備,因此外匯流入的過程就是央行向市場釋放基礎貨幣的過程。1999年12月底至2011年3月底,中 國金融機構外匯佔款增量為22.22萬億元人民幣,是同期內中國狹義貨幣M1增量的1.01倍。這意味著,過去11年內的大部分時間內,外匯佔款已成為中 國央行發行基礎貨幣的最重要甚至唯一渠道。由外匯增加導致的基礎貨幣投放增長,又導致通貨膨脹和貨幣流動性氾濫。通貨膨脹導致負利率,貨幣流動性氾濫推高 物價和資產價格,在城市化的機緣下,處於價格上升勢頭的房子就成了保值增值和投機的對象。

 

    第四,中國政府和美國政府的財政貨幣政策所導致的流動性氾濫和通貨膨脹。無論是美國在2001年網絡泡沫破滅後實施寬鬆的貨幣政策和積極的財政政策,還是次貸危機後大量印刷美元挽救經濟,都迫使大量美元流入中國,導致中國的流動性過剩和通貨膨脹,推動中國房價上漲。面對2008年全球經濟危機,中國政府開啟4萬億經濟刺激計劃,經濟的貨幣政策加積極的財政政策,又為後續的高房價注入貨幣動力。

 

    第 五,出口政策和外匯政策。美元流入中國,中國外匯儲備快速增長,導致國內基礎貨幣投放過多,為房價上漲推波助瀾。這不得不引起我們思考引起中國高房價的第 五個因素:出口政策和外匯政策。中國居民和企業的外匯,基本都被中央銀行購買,變成基礎貨幣發行。在中國外匯儲備快速膨脹的今天,過去的政策早已不符合事 宜了。由於曾經的外匯短缺,中國一直比較強的鼓勵出口傾向,如對出口退稅,一邊減少了國內貨物,另一邊刺激淨出口增加導致外匯儲備不斷增長和被迫投放基礎 貨幣,因而加劇通貨膨脹和負利率。其實這還不如停止出口退稅直接印刷人民幣發給居民購買這些出口貨物呢,出口退稅換來的是外國「畫紙」和通貨膨脹,而印刷 人民幣發給國內居民消費,雖然也通貨膨脹但國內居民畢竟還獲得了消費增加。央行購買外匯防止或減緩人民幣升值,其實這樣是得不償失。央行購買了外匯,可能 阻止了人民幣升值,但引發了通貨膨脹,對出口企業來說可能是一樣的,但對非出口企業和多數國民來說又是一個壞結果。再說,由於購買外匯引發通貨膨脹,可能 由此導致緊縮貨幣政策,反而對包括出口企業在內的所有企業都不利,更阻礙經濟發展和人民生活水平提高。央行購買外匯干預匯率的結果,可能就是「滯漲」或類 似於「滯漲」的壞結果。而這三個方面的舊政策,無疑都在加劇流動性過剩和通貨膨脹,因而推動中國房價上漲。

 

    第 六,對民營企業投資和發展的限制。國內富人扎堆投資房地產,為此我們需要思考為什麼他們扎堆投資房地產而不是別的?所以,推動中國高房價的第六個因素就是 對民營資本投資和發展限制的各種政策,如國企壟斷領域對民企的實際限制,對民間金融發展的限制,及其他一切危害民營資本投資經營的各種限制和不合理的稅收 設計等。如果放開民間金融發展,一方面讓這些除投機房產外幾乎無處可去的資金找到出路,另一方面還可以通過金融支持民營企業的發展,降低民營企業的困難, 讓更多資本樂於投資實體經濟,而不是去投機房地產。民營企業的發展,讓更多的人獲得就業,增加普通民眾收入,就會提高內需,改善國內實體經濟發展環境,減 少因外匯儲備增加帶來的流動性過剩和通貨膨脹,就可以減少投機房地產的資金,改變這種不健康的發展模式。

 

    第 七,腐敗。說過了富人推高房價,那我們也該討論討論官員的問題了。官員在土地供給中腐敗,就會增加土地成本,進而就會提高房子成本和價格。官員給自己建別 墅或被受賄後允許房地產商蓋別墅,就會減少商品樓房的土地供給。官員受賄收了房子,或者拿受賄的錢買房子,就會減少市場房源。更重要的是,各地官員出於自 己的利益,不顧民生而把城市當成私產經營獲取土地暴利,對維護自身利益的房價調控和保障房建設消極應對或暗中抵制,相對於其職責來說,這也是變相的腐敗。

 

    第 八,中小城市及城鎮基礎設施發展滯後導致年輕人口湧向少數大城市。在東亞國家,特別是中國,其民族文化似乎讓人們很喜歡向少數大城市聚集,這在中國年輕人 中表現的尤為明顯。不僅如此,中國的年輕人不僅喜歡往大城市裡擠,甚至還非要往大城市的中心區域擠,連大城市的郊區和衛星城都瞧不上。但同時,如果我們透 過表象繼續深入反思,我們就會發現更重要的是生活的環境和發展的機遇,民族文化作用其實是次要的。中國中小城市尤其是小城鎮發展不足,基礎設施尤其是人文 設施匱乏,經濟要素集聚能力不強,而大城市又為自己GDP和稅收等利益考慮過多集中了產業、就業崗位和個人發展機會,城市群也未得到充分發展利用,導致人 口和經濟主體過度向少數大城市尤其是大城市中心集中。而在大城市,住房用地又安排不足。相對於居民,企業有更強的經濟實力購買或租賃房屋,導致城市中心區 域過多用於工商服務業,留給居住的土地和房子相對不足,就拉高了房價。

 

    第 九,廉租房供給不足導致商品房需求剛性。有人認為,過於追求自有住房的國民性格提高商品房剛性需求。的確,國際統計表明,房價和住房自有率呈反比。在同樣 需求下,如果租房子的比例很大,房子需求就比較有彈性,無論房地產商還是投機者都不敢隨便拿剛性需求提高房價。但是,如果有比較好的廉租房,且適合結婚居 住,年輕人會傻到背負沉重負擔去高價購買房子嗎?無論從經濟上還是生活質量上,這都是不划算的。中國保障房不足10%,而商品房佔九成以上。中國自有住房 率高,說白了就是缺乏廉租房,老百姓不得不自己買房子住,而不是什麼追求自有住房的國民性格問題。如果有大量廉租房,普通民眾有多少不理性的去購買那些無 論從經濟上還是從精神上來說都不划算的高價商品房?如果有大量廉租房,有多少投資者會高價買房然後高價出租?無論是中國住房自有率高,還是高房價或住房 難,根本的還是廉租房供應不足。

 

    第 十,高房價的首要責任是政府調控房價不力。控制房價上漲,降低過高房價,改善民生,這是政府的責任。但政府為什麼沒有控制住房價上漲呢?這還是因為政府控 制房價的力度不足。除了土地政策導致高房價外,政府不能控制房價上漲的兩個根本因素就是對投機囤積房子的打擊力度不足和保障房尤其是廉租房的供給不足。如 果徵收較高的二手房增值稅、對多套房子徵收較高房產稅、強制空房出租,房地產投機很快就會大幅減少。如果政府大量增加保障房,尤其是廉租房,就會大幅降低 對商品房的剛性需求,降低市場租金,讓房地產投機或投資價值大幅縮水。

 

    第 十一,小戶型拉高房價。在高房價的情況下,買大房子需要有相當的財力,但對多數實際需求的購房者來說這顯然是不現實的,他們只有選擇小戶型,如兩室一廳或 一室一廳。如果房子都在三室一廳或以上,對於許多購房者來說,只有降低房價他們才能買得起,所以中等戶型和大戶型會迫使房價降低。而小戶型,則就會提高平 方米的價格。更重要的是,小戶型會導致人口特別密集,在一個區域內,過於密度的人口必然導致房價過高。如果這些原來住小戶型的人更有錢了,或因贍養父母需 要和父母同住,或生了孩子沒地方住,他們可能選擇購買更大一些的房子。如此一來,在這個區域內,小戶型會導致換房增加和未來競爭購買中等戶型或大戶型房 子,但由於人口密集,無法再增加房子,購房競爭將提高房價或使房價維持在高位。相反,在歐美國家,房子大,人口密度低,房價也比較低。

 

    第 十二,獨生子女政策拉高房價。首先獨生子女政策導致性別比失衡,在高房價和物質主義的今天,男性娶老婆,房子就是重要甚至是最重要的資本。性別比失衡,導 致結婚買房更加剛性。同時,由於是獨生子女,兩個父母供養一個孩子,甚至是雙方父母出資幫新婚夫婦買一套房子,這就提高了對高房價的支付能力。根據鏈家地 產交易中心統計,北京首套房貸者的平均年齡只有27歲,而日本及德國首次購房人平均年齡42歲、我國台灣地區首次購房人平均年齡36歲、美國首次購房年齡 亦達30歲以上,北京首套房貸者如此年輕,這說明中國很多購房者是依靠父母財力購房。如果沒有獨生子女政策,一家養兩個孩子,再加上兩個孩子的上學等花費 又比一個孩子多,那麼許多家長就沒有那麼多財力幫孩子買房子。由於是獨生子女,父母把全部的期待都放在這一個孩子身上,更希望他們在城市尤其是大城市獲得 更好的發展,這無疑就增加了大城市房價的推力。

 

    第 十三,城市化發展和經濟發展推高房價預期。對房地產投機者來說,他們敢炒房子,是因為他們認為有人會接手他們的房子。這個預期支撐,就是城市化和經濟發 展。城市化,會有越來越多的人進入城市,讓炒房子的人有了發財的機遇。經濟的發展,就會使未來人均收入提高,就提高了未來房子的購買力,亦增強了投機者對 房價上升的信心。另外,就像經濟發展對於股市的預期一樣,經濟發展宏觀狀況亦影響房價的信心。如果經濟增長速度比較快,投資者就比較有信心,銀行對其也有 信心;相反,如果經濟發展放緩或低迷,房地產投資者或投機者就會失去信心,銀行也失去對房地產的信心,此時虛高的房價就難以維持。

 

    二、再分析中國房價的真相

 

    任何物品的市場價格,都是由供給和需求的博弈形成,房地產也不例外。分析房價的真相,就要分析供給和需求。

 

    從 供給上講,有房子首先要有土地,而政府壟斷土地供應,一是減少了土地供給,二是提高了房子的土地成本,必然減少房子的供應。全國工商聯房地產商會就全國9 城市「房地產企業開發費用」的調查顯示,在總費用支出中,流入政府的共有二部分,一是土地成本,二是總稅收,合計佔到了49.42%。房地產項目開發中, 土地成本佔直接成本的比例最高,達到58.2%。據悉,一些小產權房,價格只有市場的三分之一左右,但由於觸動了土地財政而被打壓。可見,土地制度對中國 房價的影響是多麼高。所以,中國高房價的第一個根本因素是中國的土地制。

 

    其 次,供給分為公共供給和市場供給,也即保障房和商品房。如果有足夠的廉租房,大多數實際需求的公民是不會購買高價的商品房的,那房價必然無法長期維持高 位,或至少不會有很大的住房難問題。1997年,香港推出每年85000套廉租房計劃,從此香港房地產市場一直跌了整整五年,房價跌掉了60%。在新加 坡,80%的人口住在保障房中。中國能夠享受到保障房的家庭不足10%,如果中國有足夠的廉租房,高價的商品房必然失去大量需求,高房價必然無法維持。所 以,中國高房價的第二個根本因素是廉租房嚴重不足。

 

    無 論是說貨幣發行過多導致流動性過剩和通貨膨脹,還是說其他因素導致富人或民營企業去投機房地產,那都有一個前提,就是房地產具有資產投資功能,可以獲取保 值升值收益。如果對購買二套及以上房屋設置高首付高利息、對房屋買賣徵收較高增值稅、對多套房子徵收較高房產稅,顯然就會使房屋失去資產投資功能,房價也 會大跌。但在現在制度下,政府為了地方財政和經濟增長,是不會這樣做的。

 

    綜合分析,中國高房價的最核心因素有三條:土地制度,廉租房不足和政府打擊高房價不力。

 

    三、中國高房價的背後

 

    上 述關於高房價的論述,都是從經濟學的角度考慮的,可是誰曾考慮過經濟現象背後政治問題呢?中國的高房價和住房難,從經濟學上考慮,最關鍵的是廉租房供給不 足、土地政策、政府調控房價不力。如果放棄壟斷土地供應或放棄壟斷價格,就會失去大量財政收入和個人利益;如果大量建設廉租房,不僅會建設土地的財政收 益,還要支付大量廉租房建設資金;如果調節房價力度大了,就會失去許多財政收入和任期內的GDP增長,這也是政府不願意看到的。

 

    如 果房地產泡沫增加了今天的GDP,那它就會降低明天的GDP或增長潛力,無論它何時破滅都會有損失,而且是越是晚破滅損失越大危害越大。高房價雖然暫時增 加了名義GDP,但沒有增加真實GDP且降低了幸福GDP,還帶走了大量可用於產業升級和經濟轉型的資本,危害未來經濟發展。高房價雖然增加了名義財富數 量,但提高了經濟運行成本和居民生活成本,降低了真實財富的生產,擴大了貧富差距,降低了財富的幸福價值。所以,高房價整體來說是危害民生危害長期發展 的。

 

    如果民眾有權決定政府官員的命運,那官員才有勇氣舍小利而保烏紗帽。如果民眾可以決定全國人大代表的去留,那政府就有更大力度調控房價的勇氣。中國的高房價及其維持,背後就是制度問題。

 

    四、中國房價的未來走勢

 

    決定房價變化的,還是供應和需求。在供給方面,包括商品房的開工與竣工面積,保障房的開工與竣工面積,空房數量和遷居賣房數量,還有土地政策和對房地產開發的金融政策。在需求方面,包括要城市化的人口,年輕人結婚住房需求,換房需求,拆遷需求,還有投機或投資需求。

 

    在近期內,決定房價走勢的是房屋竣工待售面積、市場需求能力和限制投機購房的力度。在中期內,決定房價走勢的是城市化發展態勢、土地政策、保障房供應能力、空房數量、經濟發展和居民收入增長。在遠期內,是城市化發展階段、保障房供應佔需求比例、人口狀況和經濟發展階段。

 

    我 們先看近期情況。據國家統計局《2010年全國房地產市場運行情況》的數據:2010年,全國房地產開發企業房屋施工面積40.55億平方米,比上年增長 26.6%;房屋新開工面積16.38億平方米,增長40.7%;房屋竣工面積7.60億平方米,增長4.5%,其中,住宅竣工面積6.12億平方米,增 長2.7%。再看新數據: 1-4月,全國房地產開發企業房屋施工面積26.46億平方米,同比增長31.7%;房屋新開工面積4.57億平方米,同比增長64.1%;房屋竣工面積 15020萬平方米,同比增長13.5%。可以看出潛在房屋供給快速增加,竣工面積也呈加速增長。綜合統計局2010年與2011年數據,估計2011年 將形成約33億平方米的供給量。在2011年1-4月,全國商品房銷售面積2.34億平方米。按此進度,2011年大約可銷售7億平方米。按2011年賣 7億平方米計算,要近5年才可以賣完。另外,今年新國八條規定,各地要完成1000萬套保障房,按每套90平米,有9億平方米的施工面積。2011年 1-4月,全國商品房銷售均價約為每平米5300元人民幣。那麼33億平方米,如果按5300元均價,需要17.5萬億元人民幣,才能買賣完畢。問題是: 錢從哪裡來?如果不降價,誰有17.5萬億元人民幣來買開發商的商品房?根據供大於求的規律,價格會有一定的下降。但由於對城市化和年輕人的結婚購房預 期,經濟的較快增長,政府在近期內不敢讓房價過快下跌,富人投資渠道也不能近期解決,在通貨膨脹和流動性過剩的情況下,下跌幅度不會太大。當然,非常重要 的是購房投資者的心態和心理作用,因為投機玩的就是信心。

 

    再 看中期情況。按照2011年33億平方米左右的供應速度,按100平方米每套計算,年供應量3300萬套,五年供應1.65億套。如果每套住房住3人,可 以容納4.95億人,超過目前城市戶籍人口總數,也超過80後90後的總和,更超過2.5億流動人口農民工的總和。但對要城市化的農民,還有年輕人,有多 少能支付現在的房價呢?按照供應速度,房價有很大的下跌壓力。

 

    在 十二五期間,政府規劃建設3600萬套保障房。但2011年就要開工建設1000萬套,餘下每年僅剩650套。如果房價繼續維持高位,民生問題便難以解 決,考慮到近年來社會問題日益突出,穩定形勢面臨考驗,以房安之是必備選擇,加之通過城市化加快經濟轉型升級、創造就業崗位和應對勞動力短缺的需要,中央 政府會進一步通過保障房建設維護穩定和發展,估計3600萬套的規劃要突破,預計達到5000萬套左右,這又形成一種房價下跌的壓力。考慮到穩定與發展的 需要,如果中央政府感到需要進一步加強房價調控,加上以往調控房價的經驗和輿論反應,估計會出台更有效果的措施。

 

    中國的土地政策,也可能在十二五期間改變。其原因在於,現在的土地政策備受爭議,城市化和經濟發展的需要也要求改變土地政策,地方政府繼續獲得土地壟斷地位或保持壟斷價格的可能性在降低。如果改變土地政策,或加大供應降低價格,預計對房價有一定的衝擊。

 

    一 般來說,商品房空置率在5%至10%之間為合理區,空置率在10%至20%之間為空置危險區,空置率在20%以上為商品房嚴重積壓區。北京聯合大學教授張 景秋與孟斌帶領的課題組對北京50多個2004年到2006年售出後入住的小區用電情況進行的調查表明,電表幾乎不走的比例高達27.16%。而電表不走 的比例還在陸續上升,2007年時達到29%。並且越往外環空置率越高,市中心二環至三環空置率水平大約在20%左右,四環至五環就上升到30%左右。 2010年河南財經政法大學12名大學生歷時兩個月,學生們從鄭州市中心六個區29家大型樓盤抽取了約1.1萬套商住房為樣本,運用查驗水、電、氣表,點 算「黑燈率」等方法,測算空置率。結果表明,鄭東新區商住房空置率超過55%,其他五區也不低於20%。而這些空置房屋是需要成本的,如果房價不能保持繼 續上升或上升幅度低於資金成本,或者出租也不划算,那麼投資者就不能長期堅持,一旦形成逃離房地產的形勢,價格將迅速下跌。

 

    綜 合考慮,房價在中期會有較大幅度的下跌,或有中等幅度的下跌。但考慮到城市化的發展、經濟的增長、年輕人結婚購房需求,房價仍有一定的心理支持和需求支 持,加之房價大幅下跌對金融系統與經濟發展的影響,政府也會阻止房價過度下跌。但可以肯定,在中期內,尤其在2015到2020年,希望投機房地產或依靠 房地產保值增值必然會受到損失。如果你現在手中持有房子,建議不要再持有太久。

 

    最 後我們考慮遠期情況,也即2020-2030年的房價情況。據2010年人口普查數據,中國城市化率達49.68%,預計2020年超過60%,接近發達 國家水平。但中國由於獨生子女政策,導致年輕人口將快速減少,預計2020年後城市化發展速度將大為放緩。有人說日本1990年後房價暴跌及其經濟一蹶不 振是由房價過度調控造成的,其實即使沒有房價調控,日本房價也一定會大幅下跌且經濟一蹶不振。1990年日本25至34歲人口組數量比1980年25至 34歲人口組數量下降了20%,這就意味著真實需求下降了20%,房地產的高價位已經失去了實際的需求支撐,是堅持不多久的。

 

    儘 管解釋日本失去十年再失去十年的理由有很多很多,但有一條永遠是最根本的,那就是低生育率。早在20世紀六七十年代,日本總和生育率就低於世代更替水平 (也即維持人口不增加也不減少的水平,在發達國家為2.1),隨後生育率持續下滑,導致未來年輕不斷萎縮。決定宏觀經濟總量GDP變化的是總需求與總供給 的變化,低生育率決定未來經濟增長一定會低迷不振,尤其是超低生育率更加如此。從需求方面來說,低生育率會使未來消費最旺盛的年輕人口大幅減少且消費疲弱 的老年人口比例很大,必然導致最終消費不振。投資需求是最終消費需求的引致需求,最終消費的低迷不振必然導致投資的低迷不振。這時,無論日本是刺激消費還 是刺激投資,都不能撬動總需求。同時,從總供給角度來說,年輕人口減少,勞動力更新換代斷層,最富創造力的年輕人口萎縮;人口老化,經濟創造活力降低,不 工作的老年人口比例增加而工作的勞動人口比例減少,人均GDP增長必然放緩,甚至可能面臨萎縮。而GDP增長率,取決於人口增長率和人均GDP增長率。低 生育率的結果,最終必然導致人口增長的放緩或萎縮和人均GDP增長率的放緩,因而經濟陷入長期低迷,失去10年再失去10年。

 

    據 第六次人口普查公佈數據顯示,中國0-14人口已經降低到16.6%,這比美國、英國、法國、荷蘭等發達國家還要低。事實上,如果中國人均壽命和這些發達 國家相同,中國的0-14歲兒童比例會更低,列入最低國家之列。為了更好的比較,我們可以僅適用65歲以下人口數據,以消除老齡化不同的影響,從而利用最 新人口普查數據來估計中國的生育率水平。美國15-64歲成年人口與0-14歲兒童之比為3.2,屬於成人與兒童比例均衡水平,而中國競高達4.5,屬於 危險的倒金字塔結構。日本這個比例為4.8,韓國為4.2,德國和意大利為4.7,西班牙為4.5,這些國家總和生育率在1.2-1.4之間,且考慮到 1945二戰結束和戰後嬰兒潮,而中國1949年底才基本結束內戰,導致2010年時中國59-64歲組人口數量相對這些國家偏低,從而使中國成人與兒童 之比也相對偏低,故中國近年來的總和生育率應在1.3左右。在國際上,總和生育率在1.5以下稱為「超低生育率」,0-14歲人口占比在15%-18%之 間稱為「嚴重少子化」,這說明中國已經進入危險的超低生育率和嚴重少子化時代,這意味者未來中國將面臨重老齡化和人口的崩潰式減少,未來經濟也為此陷入長 期低迷。

 

    在 2025年,中國25至34歲年齡段人口將比2015年下降30%,這決定中國的房地產等產業過剩危機不可避免。到2028年左右,第二次嬰兒潮人口大規 模退休,而此時年輕勞動人口又急劇減少時,未城市化的農村年輕人口也將所剩無幾,此時中國經濟必然陷入長期的低迷。所以,在2020-2030之間,中國 房價必然有一次大跌,而且是跌到底。當然,不同地方的房價下跌不同。由於年輕口的快速減少,大城市和東部地區為了維持發展,且本身他們的吸引力就比較高, 年輕人口會進一步向這些地區流動。與此同時,人口流出地區的房價將降得更低,尤其是農村空房就更不值錢了。這時候,中國房價將進入合理水平,邊緣地區房價 很低,房地產利潤也將被壓的很低。

 

    對 於現在準備「以房養老」的人,千萬別相信「以房養老」。「以房養老」的存在,必須有一個前提,那就是老人去世後留下的房子有人買且價格不能大幅下跌,否則 「以房養老」就失去可能性。到2025年以後,中國城市化發展到一定程度,新買房子的絕對主體就是結婚買房的年輕人。但中國近十幾年來一直處於超低生育 率,這就意味著2025年後結婚買房的年輕人大幅減少。況且由於獨生子女政策,許多家庭變成二合一,這些年輕不需要再買房子,甚至許多獨生子女家庭因婚姻 而節約出一套房子並把它推向市場。與此同時,新中國第一次嬰兒潮人口開始大規模步入死亡年齡,老年人的房子開始大量推向市場。這時,一邊是急劇減少的房子 需求,另一方面是快速增加的房子供給,故至少中國房價在2025年前後必大跌。而現在,中國房價正處在泡沫期的高位運行階段,必然購房成本很高。現在買房 子預備未來養老,而未來房價大跌,不僅不能依靠房子養老,反而白白養了房子。

 

    鑑於一些網友對人口很不瞭解,補上這20問:

 

    1、中國會發生人口「大爆炸」嗎?

 

    中 國實施強制計劃生育和一胎政策,重要原因在於相當一部分人認為人口不控制就會大爆炸,從而使社會動亂走向自我滅亡。如一胎政策的倡導者宋健在1980年 10月3日的《光明日報》上發表的一篇題為《從現代科學看人口問題》的文章中說:「現在世界人口每年增長近8000萬,如果保持這個速度,1萬年以後每平 方公里的陸地上將有1萬人……即便保持每年萬分之一的增長速度,世界人口在數萬年後將增長幾萬倍。全部地球表面上都住滿人。」但是,世界所有發達國家和眾 多發展中國家的生育演變歷史表明,無需任何人口控制,生育率會隨社會經濟發展而逐步下降,並降低到世代更替以下水平,現在全球已經有70多個國家的生育率 低於世代更替水平。隨著社會經濟的發展,隨著人們思想的改變,隨著工業化、城市化的推進,在極其不耐現在經濟社會衝擊的中華生育文化主導下,由經濟社會文 化規律所決定,中國不僅不會發生人口爆炸,而且未來還一定會發生人口大萎縮(詳見《中華民族五千年未有之困局》)。中國現在1.3左右的生育率處於危險的 超低水平,所以國民真正應該擔憂的不是人口爆炸,而是持續低於世代更替水平的生育率所導致的民族萎縮和民族滅亡!中國總和生育率從1970年的5.8快速 下降到1980年的2.24,這時中國應該做的應該是確保生育率不要進一步的下滑,但中國1980年卻在實施了一胎政策。1991年中國總和生育率下降到 1.8,然後快速下降到2000年的1.22。雖然中國人口從1991年仍然在增長,只不過是壽命延長的慣性延續。中國人均預期壽命從建國前的35歲提高 到現在的74歲,也就是說中國孩子一個不多生,中國人口也會因壽命延長而增加一倍以上——即由5.5億變成11億以上。

 

    縱 覽全世界,中華民族的生育文化是最不耐現在社會經濟規律衝擊的民族,生育率很容易降低到危險的水平——港澳台生育率全球倒數前三位,華人在每一個地方都是 生育率最低的群體,在同等經濟水平下中國生育率最低。世界各地華人的生育表現證明,中國根本不需要計劃生育來防止根本不存在的「人口爆炸」。計生委宣稱自 1980年以來計劃生育政策使中國少生4億多人,只不過是為了引起國民對生育的恐懼,從而為自己的存在和價值作虛假的證明。據相關專家計算,即使自 1979年中國的生育率不會隨社會經濟發展而降低(也即認為人類人口規律不適合中國,中國生育率30年一直不變,但這可能嗎?),中國也僅僅少生了2億多 人。實際上,在此時期世界上不少國家生育率下降比中國還快。如果把這30年減少出生數的一半歸因於獨生子女政策(實際上社會經濟發展佔絕對主導原因),少 生的人也只是1億左右,也與「30年少生4億人」相差極遠!(王豐蔡泳《專家稱計劃生育使中國30年少生4億人非事實》)

 

    還 有人毛澤東鼓勵生育使新中國「人口爆炸」。在二戰後,全世界都經歷了一次嬰兒潮,難道是毛主席在全世界鼓勵生育的結果嗎?在缺乏避孕條件下,鼓勵生育與不 鼓勵生育是一樣的,因而這時母親已經自然發揮了最大生育能力。中國在1953年就開始了計劃生育試點,在1971年全國城鄉計劃生育工作就已經全面開始, 說中國在1980年才實施計劃生育並把人口多當成許多問題的根源而歸罪於毛澤東其實就是想利用「文革」等錯誤來混淆視聽、誤導國人。

 

    2、中國窮是因為人口多嗎?

 

    中 國人怪中國人口多,並把他當作中國貧困的根源,當作發展的負擔,難道人口少了就更富裕了,人口少了就發展更快了?如果說人口多,中國人口密度世界排名第 72位,排在中國前面的既有日本、新加坡、英國、德國、瑞士、荷蘭、比利時等富國,也有印度、巴基斯坦、斯里蘭卡、孟加拉國等窮國,沒有證據可以證明人口 多就窮。在人口密度小的國家中,即有加拿大、澳大利亞這樣的富國,也有蒙古、玻利維亞、巴布新幾內亞、馬達加斯加、博茨瓦納、剛果等人口稀少自然資源豐富 的窮國,沒有證據證明人口少就富。過去我們看到東亞四小龍發展快,我們就以為人口少就容易發展、人口絕對數量大就不利於發展。但現在人口最多的中國和印度 發展最快,我們還能堅持認為人口少更容易發展嗎?說人口少容易發展豈不等於說中國34省分34國發展更快?顯然不是,而是統一人口多發展更快,這也是歐盟 一體化和世界其他地區一體化發展的原因。即便是東亞四小龍發展快的時候,世界其他小國還有幾個發展快的?沒有充分的理由證明人口少發展快,倒是人口多了市 場大有利於經濟發展。中國窮並不是因為人口的多或少,而是中國和平穩定的進入現代發展的時間太短了,儘管現在很快,但歷史留下的與發達國家的差距太長了。 日本在明治維新前和我們基本一樣,但國家制度改變後就迅速富強起來。歐美比我們富,是因為他們現在經濟發展的時間遠遠比我們長。東亞四小龍比我們富,是因 為他們在我們改革開放前遠遠比我們發展的快。改革開放後,我們人口更多了,但發展是更快了。印度在1991年也學中國邁向市場經濟體制,雖然也人口更多 了,但發展也更快了。所以中國窮不能說是因為中國人口多。

 

    所 謂發達國家,是社會經濟法律制度先進。這個先進的程度,取決於國家的制度、發展道路、發展時間、發展速度和由教育文化社會等所培養出的國民素質。美國人口 是加拿大的十倍,加拿大人均資源約是美國的十倍,人口多並沒有制約美國發達,反而美國比加拿大還富裕一些。一個國家社會經濟發達的程度,與資源的多少無 關。日本絕大多數資源依賴進口,這並沒有阻礙日本成為發達國家。所謂經濟發達,也就是生產力水平高。生產力的提高,其根本是科學技術的發展。科技是人研發 的,而不是天上掉下來的,人口多自然有利於科技的發展。一方面,人口多,科研人員多,知識技術創造的天才也多,有力促進了科研的進行;另一方面,人口多, 市場大,知識技術創新的利潤大,市場推動力強;再一方面,人口多,支撐科研的財力就更雄厚,工業生產體系更龐大,可以提供更強大的物力財力支持。因而人口 多實際上是非常有利於走向發達國家的,這就是為什麼發達國家中的人口第一大國——美國一直是發達國家發展和世界發展強勁推動力的根本原因。如果美國只有盧 森堡那麼多人口,能有力的帶動發達國家和全世界發展嗎?如果全世界發達國家人口只有100萬,我可以確定無疑的告訴國人,他們今天的發達就根本不存在,因 為沒有那麼多人口所創新的新科技,他們今天的發達是不可能的。而中國,人口多的優勢由於缺乏社會經濟條件和國家教育投入低等因素還不能立即、全部的轉化為 人力資本優勢,但這可以通過一步一步的發展轉化出來。美國在二百年前的時候,日本在一百年前的時候,人均科研工作者比例有現在的中國高嗎?顯然沒有。發展 是一步一步的,人口優勢遲早會隨著發展而轉化為人力資本優勢,進而人口多最終會強勁的推動中國的發展,可惜多數國人竟然不懂得這個簡單的歷史發展道理。

 

    3、少生孩子能促中國經濟發展嗎?

 

    不少人認為人口增長會稀釋經濟發展成果、阻礙經濟發展。是的,現在一對夫婦只生一個孩子,看似人均GDP高了,更富裕了。可當父母老時,兩個退 休的父母卻能去平均一個孩子創造的GDP,未來人均GDP必然會因過去少生孩子而降低。假設1980年人均勞動者創造GDP是3000元,四十年後翻四 番,人均勞動者創造GDP4.8萬元。不考慮上一輩,則在1980年時,只生一個孩子的家庭人均家庭GDP是2000元,生兩個孩子的家庭人均家庭GDP 是1500元;40年後,也即2020年,父母退休,這時只生一個孩子的家庭人均家庭GDP是1.6萬元,生兩個孩子的家庭人均家庭GDP是2.4萬元。 在1980年時,一胎家庭人均GDP比二胎家庭多500元,「富了」33%;到2020年時,少生一個孩子則窮了8000元,二胎家庭人均家庭GDP比二 胎家庭真正富了50%!少生快富是飲鴆止渴,只不過是自欺欺人罷了。

 

    什 麼是人均GDP?不考慮人口結構,人均GDP的意思就是勞動創造價值的平均值大小,是生產創造勞動創造價值能力的平均值,而不是人口去瓜分天上掉下來的 GDP,怎麼可能因為人口減少而每個人的價值創造能力就提高了呢?人均GDP從根本上來說代表生產力的高低,而生產力的高低取決於知識技術的發展。又知識 技術的發展與人口的多少成正相關,也即是人口越多知識技術發展越快,人口越少知識技術發展越慢。因而是人口增加生產力發展快,人口減少生產力發展慢。結果 就是,人口增加人均GDP增長更快,而人口減少人均GDP增長變慢。況且,減少人口不可能是去殺人,那只能是減少人口素質更高、人力資本含量更高、創造力 更強的新生人口。減少人口的實際結果降低了中國的人均生產創造力,減少了中國財富創造力更強的新一代,結果是人口減少中國反而更窮。在人口減少的過程,不 單單是人口數量的減少,還伴隨著人口的老齡化和勞動者比例的降低。人口老齡化,必然是收入能力降低或收入增長能力降低。而勞動者比例的降低,必然是人均 GDP的降低或人均GDP增速的放緩。比如一個421家庭,當最大一代退休時,給家庭帶來收入的勞動力暴減2/3或4/7,很顯然家庭極有可能變窮。少生 孩子,中國豈能更富?

 

    經 濟學家已經證明:人力資本投資收益率遠比物力資本投資收益高,人力資本投資邊際收益遞增而物力資本投資邊際收益遞減。在知識經濟時代,人力資本才是最寶貴 的資本,當今和未來時代就是人力資本為王的時代。而過去我們卻這樣認為:「人口增加,除了家庭需要增加撫養費以外,為瞭解決他們的上學、就業等問題,國家 還需要增加教育經費、設備投資和社會公用事業經費等。請想一想,從這些方面省下錢來發展經濟和文化教育事業,將會起多麼大的作用!」這種想法,純粹是把人 力資本投資當做負擔了,是極其落後且與當今時代背道而馳的錯誤思想!公民生孩子和培育孩子,本身就是人力資本投資的一部分,並且同時給國家和社會創造機會 去投資收益率更高、邊際收益遞增的人力資本,讓國家和社會未來獲得更好更強有力的發展,國家和社會都「沾了」父母的「光」。生育——生了孩子並培養教育 ——其本身就是人力資本投資,沒有媽媽生出的孩子,沒有父母培養的孩子,哪兒還有「國家培養的大學生」和人力資本?但中國人卻看不到這個遠遠比物力資本更 寶貴而且是越來越寶貴的人力資本!低生育率的日本已經向我們證明,不是真的「少生快富」,而是真的「少生越窮」、「越生越富」。2007年日本家庭平均年 收入退回到了1988年的水平。而據麥肯錫全球研究所估計日本2024年的家庭財富將降至1997年的水平。現在日本人均收入與美國相比越拉越大,日本相 對於美國越來越窮。現在日本人均收入與美國相比越拉越大,日本少生孩子了並沒有更富,而是更窮;美國多生孩子並沒有更窮,而是更富。不是越生越窮,而是越 生越富——因為生育孩子是進行高收益的人力資本投資,一個國家怎麼會因進行高收益的人力資本投資而致貧呢?

 

    我 們曾經認為:「當他們(孩子)能夠幹活以後,一方面對社會作出貢獻,另一方面也要消費社會上生產的物資。對國家來說,如果工農業的勞動生產率還很低,物資 的生產還不豐富,人口增長的快慢,就會直接影響現代化建設所需的資金的積累。人口增長過快,資金的積累就會減少,人口增長減慢,資金的積累就會增加。」所 謂資金增加,用馬克思的話來說就是把剩餘價值轉化為投資資金。人口多,人口增加,創造價值和財富也增加,況且新增人口(也即新生代)創造價值能力是跳躍式 提升(相比於父輩),人口增加最終不會降低資金積累。若從生產力和科學技術角度說,所謂資金積累,只不過是通過貨幣來支持新的技術運用或使擴展現在技術的 運用,從而提高生產力水平,也就是把知識技術轉為生產力的過程。而人口增加,尤其是新增人口是極富知識技術創新能力的新生代,會更快的推進知識技術的發展 和應用,從而加快生產力水平提高,從而根本和長遠上增加人均資本。

 

    抱 怨人口多「消費社會上生產的物資」,那我們生產物資不就是為了人民消費嗎?難道是為了生產而生產?在當今時代,可以說,沒有消費就沒有財富。在分工和市場 經濟下的今天,沒有消費,誰還生產「物資」?我們中國內需不足,逼著我們依賴出口,不是「讓外國人消費我們的物資」嗎?是不是大家都不消費就生產更發達 了?如果那樣,估計除了自己用的那一點之外都不再生產了,結果將造成嚴重的生產力浪費和人民生活損失。生產和消費是經濟硬幣的兩面,經濟的發展需要兩者的 協調,任何一方的不足都會導致另一方的過剩從而危害經濟發展。在全球生產過剩消費不足的今天,消費對經濟發展更具有決定性的作用,尤其是產能嚴重過剩內需 嚴重不足的中國更是如此。強制計劃生育和一胎政策大幅減少孩子,從嬰兒需求,到兒童需求,到少年需求,再到青年需求和中老年需求,都會依次大幅減少。減少 孩子,導致下一代人的內需不足,必然降低中國現在產能的利用和勞動者勞動創造潛能的發揮(因為生產需要消費來支撐),直接減少GDP。現在孩子少了,兒童 教育需求減少了,小學倒閉教師失業,這只是計劃生育對中國產業影響的開始。依次人生成長中的各種需求人口的減少,中國產業產業將經歷一次大清洗。現在是小 學倒閉(中國小學從1996到2009年倒閉57%),明天接著就是大學、汽車、房產等眾多行業的倒閉潮。

 

    少 生孩子,低生育率,必將使中國人口快速老齡化,人口老了的國家豈能發展更快?在重老齡化社會,養老負擔極重,社會資源被迫更大比例的投入養老,嚴重搶佔用 於發展的資源,這豈能有利於中國發展?面對老齡化飛速發展和未來的重老齡化危機,有人以為提高勞動生產率就可以了。殊不知,跨國研究表明,由於老齡化降低 人口活力、創新活力、經濟社會活力且惡化投資預期,老齡化是十分不利於生產率提高的。上世紀90年代初美國日本工業部門的投資大致相同,但美國勞動生產率 的增長明顯超過日本。目前日本的投資額比美國多三分之一,但勞動生產率仍落後美國近20%。

 

    有 人認為未來機械化、自動化水平越來越高,成為經濟大國或經濟超級大國不需要那麼多人。按此說法,日本GDP應該超過美國,因為日本自動化和機器人發達嗎。 但現實是嗎?所謂經濟,簡單的來說就是人的生產和消費活動,生產多少要看市場能購買多少。若不考慮淨出口,一國的GDP就是國內消費(廣義,包括投資品消 費)是多少。消費分最終產品消費和投資消費,最終產品消費取決於人口和生產力水平(暫不考慮分配和貧富差距等因素),同等生產力水平下就取決於人口數量和 人口結構;投資消費是最終產品消費的引致需求,因為投資最終目的是為了滿足居民最終產品消費,所以投資消費受人口變動和知識技術發展的根本性影響,隨人口 增加和知識技術增加而加速增加,而知識技術發展又是人推動的,因而人口變動就決定投資消費的大命運,比如說人口決定未來美國投資消費比日本多且增長更快。 所以從消費角度上講,人口決定經濟的大命運,未來只有大人口才能有大經濟,人口小國是不會在未來成為經濟大國的。

 

    從 生產上講,所謂GDP就是附加值(增加值),也就是人勞動所獲得的價值。現實世界也就如馬克思的價值規律那樣,勞動才創造價值,而所謂機器創造的價值只不 過是機器的折舊(物化的活力的,價值轉移到所生產商品中)、平均利潤率導致的價值轉移和低於社會必要勞動時間所獲得的超額利潤。如果日本停止創新,很快日 本的產品就會賣不出去,然後日本那些高效率的機器就不能創造附加值(也即GDP)了。所以,勞動價值論是正確的,期待依靠所謂機器創造價值從而成為經濟超 級大國是不可能的,在知識經濟的時代更不可能。未來的經濟大國,是靠更多的創造性勞動創造出更多的價值,而這必須是人口大國。有些人可以說現在農民創造不 出多少GDP,但不代表農民的兒子或孫子就不能創造很高的GDP。在200年前,美國、日本也不是以農民為主嘛?中國要崛起,要切切實實的成為經濟超級大 國,必須有充足的人力資本和人力資源。所以,從生產角度上講,仍然是人口決定經濟的大命運,未來只有大人口才能有大經濟,一邊少生孩子一邊又想成為或保持 經濟大國地位純粹是自欺欺人!

 

    面 對即將面臨的勞動力總量的減少,有人認為城市化就可以解決了。在現在的農村,二三十歲的年輕勞動力絕大部分已經實際轉移到城市,農村剩下的絕對多數隻是中 老年勞動力。現在在城市的年輕農村勞動力還沒有完全城市化,即在城市還沒有房子還沒有完全成為城市人,即使現在開始加速推進真正城市化進程,什麼時候才會 輪到這些農村中老年勞動力?恐怕等到可以讓這些勞動力真正城市化的時候,他們已經變成需要城市負擔的老人了。而最具生產創造活力和代表中國未來同世界經濟 競爭的年輕人口,正在快速減少,現在的超低生育率決定中國未來的勞動力尤其是年輕勞動力必將崩潰式的減少,未來中國的經濟非現在鼓勵生育而不可拯救。

 

    4、少生孩子、減少人口能緩解就業壓力、提高工資嗎?

 

    我 們總認為「人口多,就業壓力大」,中國人總把自己的就業難怪罪於自己同胞多上(中國人多,不是自己同胞多嗎?),好像減少了自己的同胞就能降低自己的就業 壓力。人口創造需求,需求創造就業,就業容納人口,怎麼人口多就業壓力就大?如果說人口多就就業壓力大,那是不是歐洲合成一個國家就業壓力更大了,美國 50個州分成50個國家後就業問題就不存在了?此說法是十分顯然的可笑謬誤之談,卻成了中國人的真理,並且希望通過計劃生育來少生孩子從而降低就業壓力。 但經濟規律決定這只會相反,少生孩子只會導致就業壓力更大。從孩子出生到大學畢業,這些未參加勞動的人口創造了大量消費。少生孩子,必然減少孩子的相關消 費,特別是孩子創造的消費多是勞動密集型的產業,因而少生孩子必然增大就業壓力。況且,孩子需要人照顧,少生孩子則提高就業參與率,尤其是女性的勞動參與 率,進一步增加就業市場的競爭壓力。也許有人說孩子終會長大並進入就業市場。是的,二三十歲的年輕人也要就業崗位,但是這個年齡段也是人生消費最旺盛的時 候,汽車、房產、各種電子電器等這時會被他們大量消費甚至是提前消費。就業來自消費需求,需求創造就業,他們旺盛的消費所創造就業崗位大於他們的就業需求 從而降低就業壓力,而未來勞動力的減少只會與此相反增大未來年輕人的就業壓力。在少生孩子、人口減少的同時,也會伴隨勞動力老化,由於高齡勞動力流動性 差、重新培訓的費用高、接受新技術速度慢,很難適應產業調整的要求,這就會造成結構性失業,使社會失業率上升。與此同時,高齡勞動力與年輕人的就業競爭將 明顯的顯現出來。由於老齡化嚴重,預期差,對政府和社會的養老能力的不信任導致高齡勞動力不願從工作崗位上退下來。與此同時,高齡勞動力有經驗,且願意接 受更低的工資,結果給年輕人造成很大的就業競爭壓力。例如,日本在1990年代老齡化的速度非常快,10年之間老齡化從13%上升到17%。日本在 1990年的失業率為2.1%,2001年失業率上升到5.6%。同時青年失業率持續上升,2003年日本15歲到24歲年齡組的平均失業率高達 13.2%,致使日本年輕人自殺率世界第一。在任何一個國家,總是孩子與年輕人口超前消費而中老年人口滯後消費,低生育率、老齡化的必然結果就是消費需求 長期不振。一切投資需求皆源於最終消費,而一切最終消費都源於人的需求,低生育率、孩子與年輕人口減少、人口萎縮的必然結果就是投資需求長期不振。由人口 經濟社會規律的總和所決定,任何一個經濟體,長期的生育率低下最終會導致長期的「失業魔鬼」和青年失業問題。

 

    由 於少生孩子一邊減少孩子需求從而減少就業崗位,又一邊提高就業參與率、增加就業崗位競爭,所以計劃生育反而提高了就業壓力。由於就業壓力增大,必然不利於 工資的提高。計劃生育使中國人口老化,年齡活力降低,創造力下降,國際就業競爭力降低,顯然也不利於工資的提高。工資提高的長遠動力來自科技發展,少生孩 子減少人力資本放慢科技發展速度,自然不利於工資的長期提高。

 

    其實,人口多反而更可能就業壓力因此更小一些。中國許多企業和產 業的競爭力本身就來自中國的人口多市場大和人口多生產創造隊伍強大,如眾多人口所創造的龐大市場與強大的科研隊伍使中國機械製造業迅速崛起,並很快出口到 國外,這種競爭力就是由中國龐大的人口數量所創造的。人口多讓中國企業與產業的國際競爭力大幅提高了,中國人的就業崗位國際競爭力也就強了。同樣,許多外 資企業看好中國並爭相優先向中國投資,也是因為中國人口多所以市場大且人力資源豐富。眾多人口讓中國獲得強大的國際資本與技術吸引力,讓它們優先流向中 國,亦增強了中國人的就業崗位國際競爭力。由於人口多,強大的科研隊伍、雄厚的財力支持和巨大市場的拉動,大大提高了科技進步的速度,就會帶動大量對新知 識技術的投資和創造許多新的就業崗位,人口多更有利於就業崗位的創造。

 

    有人說多生孩子會有更多的人進血汗工廠。其實恰相反,少生孩子大量減少內需,就業壓力大,被迫依賴出口,而依賴別人自然就缺乏維持尊嚴的砝碼,因而少生孩子更容易出現血汗工廠。

 

    現 在中國的就業壓力,重要原因是由於貧富差距、低工資、廣大勞動者收入低、政府社會保障投入低等造成的國內消費不足,城市化和第三產業發展不足、民營企業與 中小企業發展不足、政策法律環境、壟斷、金融、高行政成本高地價房價高稅費成本等造成的就業崗位創造不足,及教育結構與市場需求不匹配、大學生就業結構與 產業企業結構不匹配、獨生子女就業心裡等所造成的,與人口多少無關。

 

    5、中國不計劃生育就養不活自己嗎?

 

    我 們計劃生育,努力少生孩子,一個重要擔憂就是怕養不活自己。古代中國養活了世界上1/3的人口,難道當今中國人就沒有智慧養活佔世界1/5的人口嗎?水稻 產量比中國低的孟加拉國人口密度為1109人/K㎡,沙漠上極其缺乏水和耕地的以色列為325人/K㎡,比中國山多山地佔國土60%的韓國為490人/K ㎡,而中國僅為137人/K㎡。按人口密度計算,在中國這片土地上可以養活33億印度人、105億孟加拉國人、47億韓國人、34日本人、31億以色列 人、24億英國人、23億德國人、38億荷蘭人,難道中國人在這片土地上沒有智慧和能力養活13億或20億中國人?

 

    中 國人均農用面積世界排名第32位,中國人均耕地世界排名第35位,人口密度世界排名第72位,在世界上二百多個國家和地區中排名均靠中前位。況且,由於中 國的非耕地性農用地面積很大,中國有利用非糧食食物資源的巨大潛力,中國水域、草原、山地資源豐富,開發潛力巨大。農業專家張福鎖認為,僅把現在農作物品 種的優勢發揮出來,中國就至少有50%~60%的潛力可提高。況且,通過改造中低產田、興修水利、擴大灌溉面積、推廣先進適用技術等工程和生物措施等措 施,中國的糧食產量還有巨大的提升空間。《西藏之水救中國》認為如果從青藏高原調水到中國大西北,僅此一項中國就可以輕鬆地吸收和容納5億人口。按照國際 標準,人均0.8畝地就可以實現糧食自給,中國人均1.4畝,離開這底線還很遠,所以中國現在有拋荒嚴重、賣糧難、糧價低等現象。按照目前0.8畝的糧食 自給標準,這就意味著中國可以養活近23億人。現在中國耕地18億多畝,每年生產糧食1.1萬億公斤,中國青年報編輯童大煥說如果精耕細作,以現在的農業 生產率,只須種7億畝地的糧食就能每年生產1萬億公斤(再用3億畝種菜,剩下8億畝還可以用來建別墅[開玩笑]等)。而且,科技還在繼續發展,中國的人口 承載力遠遠高於中國現在及未來的人口數量。即使不計劃生育,即使是中國從1980年就開始鼓勵生育,按照生育率隨社會經濟發展降低的規律和中華生育文化的 脆弱性,未來中國人口也不可能達到20億,我們真的有必要擔心養不活自己嗎?

 

    人 口才是一個國家最大最根本的財富,資源只不過是一次性的買賣。為什麼我們寧願荒著自己的土地而不去養活更多的財富?為什麼我們寧願讓自己未來的人口承載力 大量閒置也不去養活更多的炎黃子孫?為什麼我們寧願讓自己的民族、國家、經濟、社會陷入未來發展的危機也不願讓閒置的土地去養活更多的中華兒女?

 

    6、中國需要為節約資源而減少人口嗎?

 

    認 為中國計劃生育必要的一個理由,就是怕資源不夠用,但人口減少就夠用了嗎?比如說石油,中國一個孩子也不生,能讓人類多用多少年?所謂資源,也就是在一定 知識技術下可以利用的物質,如鐵礦是不是資源取決於人類有沒有煉鐵的技術。人類的資源根本取決於人類知識技術發展的程度,而人口恰恰最有力的促進知識技術 的發展。隨著全球化發展,在經濟全球化時代,資源實際是沒有國界的,根本不存在節約資源留給自己子孫後代的現實條件。資源少了你會買,你並不少用(加上科 技節約的);資源多了你會賣,你並不多用(因資源多了浪費的除外)。一切的世界經濟活動和世界貿易,都包含著資源的轉移。不僅直接資源貿易是如此,還存在 更多的間接資源貿易——除直接資源貿易外的其他實物貿易(如汽車、鋼鐵等)和和非實物貿易(如服務、技術貿易等)都發生著資源的轉移,因為無論汽車、鋼鐵 還是服務、技術,其生產過程都要消耗資源。而我們中國少生孩子無論是節約中國的資源還是節約了世界其他國家的資源,其實只不過是把我們中國少生孩子節約資 源服務於其他國家的人口(比如印度),是以消弱中國而強大他國。現實的世界時:無論資源再豐富還是嚴重缺乏資源,你使用的資源取決科學技術發展、你對資源 的有購買力的需求、世界生產的供給能力和國力的保障,與自身資源的多少無關。澳大利亞人口少,不會一個人吃三個人的飯;日本人資源少,也不會餓肚子,連我 們這個第一鋼鐵生產大國還要進口它的優質鋼材。所以資源根本不能制約中國經濟,要不然日本怎麼就成為經濟大國了?

 

    我 們人口多了,經濟實力強了,需求量大了,我們就可以到世界各處開發資源、入股礦藏。況且,人口多了,民間正在使用的資源和民間儲備的資源也多了。萬一突然 來了戰事,軍隊可緊急動用的資源也多。假如中國人口萎縮成現在的1/10,那中國軍隊可緊急調用的民間資源也就下降90%。看那種情況資源更安全?資源並 不是一成不變的,而是隨經濟與科技的變化而不斷變化。人口多了,科研隊伍強大了,經濟實力強了(經濟支持),新資源的市場大了(降低成本,提高預期收 益),資源開發的速度就大大加快了。如核聚變(像太陽一樣,沒有核輻射),如果中國能率先完成技術開發工作,那就永遠解決了能源問題,而且清潔乾淨。實際 上,所有的資源,不是可以循環使用的就是可以替代的,不存在真正資源枯竭。況且絕大多數資源都可以循環使用,如各種金屬,用來用去還在地球上。人消耗資源 的速度是減法,可人創造資源的速度卻是乘法。乘法比減法要快的多,那計劃生育一定是大大降低中國未來開發新資源的能力。結果一定是,少生孩子只能降低中國 的可用資源量,尤其是人均新資源量。特別是,隨著發展,無論是邊際人均GDP資源需求還是邊際GDP資源需求都有遞減的長期趨勢,但隨著經濟水平發展和實 力提高,對資源的單位貨幣購買力卻不會降低,實際其貨幣還更受歡迎更堅挺(尤其是大國),而且其新資源的開發能力和資源轉換能力更強,所以經濟實力發展在 提高獲取資源能力的同時還相對降低了資源需求,反而資源更安全。四大洋、南北極、月球、八大行星和小行星等,都是人類共同的,它們的資源量是中國實控國土 資源的百倍、千倍、萬倍,但這些資源是要靠實力爭取的。而我們中國,卻自己縮減人口,預備萎縮經濟實力、科技實力、軍事實力和綜合國力,等於把這些資源預 送給別人,最終危害自己的長期資源安全。

 

    7、計劃生育有助於保護中國生態環境嗎?

 

    生 態環境問題不是人口數量的罪,而是人的生產生活方式造成的:人口再少,只要污染,還是生態環境惡化;人口多,人人為環保努力,生態環境反而因人口多而更和 諧。我們中國人口密度僅137人/K㎡,而日本350人/K㎡,韓國490人/K㎡,新加坡人6376/K㎡。如果是人口多造成環境差,那日本、韓國、新 加坡的環境應更差。但是,恰恰相反,他們的環境很好,人口最密的新加坡反而最美麗。國土面積不變,人口越多則單位國土的環保投入越多,所以新加坡可以建成 漂亮的花園城市。因而,把生態環境問題歸罪於人口數量是不成立的。我國生態環境問題的主要原因是我們以GDP為綱的粗放型經濟發展方式和政府對生態環境保 護的不力造成的。由於一味的追求GDP增長的速度,而對生態環境問題重視不足,因而目前中國單位產值能源消耗是日本的7倍,美國的6倍,甚至還是印度的 2.8倍,而單位產值的排污量竟是世界平均水平的十幾倍!以這樣的方式發展經濟,環境豈不污染,生態豈不破壞?

 

    有 人拿2010年的西南旱災說事。這是天災,與人口多少何關?有人把2010年春的西南大旱歸罪於中國人口多。西南大旱是天災,難道人口少了就不發生嗎?是 的,中國人口多了受災人口也多了,但同時救災的人力、財力、物力和科學技術支撐也更強大(這在2008年汶川地震也體現了出來),而且人口密度大還可以降 低人均受災人的救護成本和水利工程的人均建設成本,人口多了更有利於抗天災。

 

    人 口減少,對環保投入的人力、物力、財力和科技發展動力都會降低。並且人口減少不利於經濟科技的發展,而經濟科技發展水平對環保發展有決定性的作用。如在國 土生態方面,特別是大西北地區,由於計劃生育造成的新生人口減少從而使總人口減少,中國未來國土改造的必要性、經濟性、勞動力、財力、技術進步力量與技術 人員及改造動力等均減少,這勢必與不計劃生育相比而變差。由於生態環境的承載力與環境的自我淨化力與生態狀況高度相關,減少人口將最終不利於我國生態環境 問題的改善。尤其是獨生子女政策造成的急速老齡化發展、未來重老齡化和勞動力的嚴重睏乏將嚴重阻礙未來中國經濟水平的提高,而未來經濟水平提高的緩慢與困 難(經濟發展困難,政府與國民還有多少心思顧環保?)無疑將大大不利於未來中國環保的發展。

 

    主 張減少人口保護環境的人認為,少生孩子、減少人口可以促進中國環保的發展,其實是相反的。計劃生育和一胎政策造成中國嬰幼兒消費和最有消費活力的年輕人口 的大幅減少,造成國內市場嚴重萎縮,內需缺乏。一方面,內需缺乏就必須爭取國際市場來解決就業。落後國家要跟發達國家競爭國際市場就不得不犧牲環境成本。 我國產品之所以廉價,勞動力廉價是一個方面,但那只是很小的方面,因為我國勞動生產率只是人家的幾十分之一,勞動力廉價幾乎被生產效率低下完全抵消了。大 的方面在不計資源和環境成本、犧牲資源和環境。另一方面,國內市場嚴重萎縮導致就業困難,勞動力廉價,國內消費難以承擔起環境成本。徵收環境成本稅收又會 導致產品價格大幅升高消費量大幅減少,就業更加困難,失業率更高,經濟更糟糕。結果,只好通過犧牲環境來解決內需不足造成的經濟發展問題和就業問題。(人 口如棋《一胎化生育會導致一系列經濟危機及嚴重經濟問題》)

 

    2008年,全國計劃生育事業費364億元,如果我們不計劃生育,拿出這364億元的一半投入環保,將是一筆多麼了不起的環保投入。如果我們不計劃生育,把計劃生育40年來所花費的巨大人力與財力投入轉為改善環境的投入,我們的環境也比現在好得多。

 

    8、高房價是因為人口多嗎?

 

    對 於中國的高房價,有人認為是中國人口太多。其實,這種理論根本佔不住腳。中國城市為什麼房價高住房難?有人認為是中國人口多,所以房價高住房難。俄羅斯人 口稀少,且從1992年就不斷減少,但莫斯科照樣高房價,這還能怪人口多嗎?英國、意大利、荷蘭、比利時人口密度都遠比中國高,沒見他們房價很高。德國人 口密度236人/K㎡,人均住房面積40平方米。中國僅為137人/K㎡,我們也按40平方米計算,全部城市化,平均樓層高度按10層計算,總共才需要 5200平方公里土地,僅佔國土面積的0.00054%。全國有2860個縣區,平均每個縣區僅1.8平方公里。即使是達到美國標準,人均住房面積70平 方米,也僅需9100平方公里,平均到每個縣區僅3.2平方公里。如果再平均到每個鎮/街道,即使按照讓中國人羨慕的美國標準那根本不值得一提。顯然,中 國城市高房價根本不是因為人口多。

 

    莫 斯科與俄羅斯遠東小城鎮的房價一個在天上一個在地上,日本東京市內與遠市郊的房價又大為不同。在一個區域內,如果居住的房子很少而用於工商業的地產很多, 那必然有許多工作人口去競爭少量住房導致此處房價高昂且居住空間狹小,這是日本東京的典型情形。如果大家放著那麼多地方不去都擠在一起,如韓國首爾地區集 中了全國一半的人口,結果導致房價高昂,這是莫斯科的典型情形。所以,人口經濟的聚集模式是導致房價高低的基礎性因素。中國中小城市發展不足(如各種經濟 基礎設施與人文設施)且就業崗位創造不足,城市群未充分發展利用,人文設施(如大學)與經濟主體(如企業總部)過度向少數大城市尤其是大城市中心集中,住 房用地安排不足,北京等大城市攤大餅式的發展,中國人又有較為嚴重的大城市偏好,這是中國房價的結構性因素,不是人口多的問題。如果說中國人口多導致高房 價,那農村的房價怎麼不高呢(如果有錢,可以家家建的像別墅,耕地很少的浙江富裕地區就是這樣!所以美國的別墅不是因為人口少,中國也可以)?

 

    有 人說,中國人口多,又處於城市化發展階段,必然房價高。所謂城市化,也就是農民變成城市人。請問一下,北京、上海、深圳等等城市,那些房子是農民或農二代 能買得起的嗎?說農民或農二代導致如此高房價,顯然是可笑的。又有人說是中國第三次嬰兒潮「80後」導致高房價。「80後」今年最大的31歲,最小的21 歲,多數還剛剛開始工作或沒有工作。除了佔「80後」人口少數的「富二代」與極少數白手起家的年輕富豪,還有多少「80後」買得起這麼貴的房子?顯然,說 「80後」把房價推那麼高也是可笑的。據國家電網對660個城市統計,有6540萬套住宅半年電表讀數為零,顯然這不是農民或「80後」買下的房子。

 

    那 是什麼因素導致中國如此高房價呢?先說一個專家常說的,那就是中國的土地制度和土地財政。政府壟斷土地供應,有壟斷必導致稀缺和高價格,土地供應稀缺且價 格高昂,房價怎麼會不高呢?供給房子,必先供給土地。從供給角度上講,解決中國高房價,必須首先解決中國的土地制度問題。但現在土地財政和房產GDP、稅 收已經成了許多地方政府的命根子,依賴他們改變是不可能的,除非有制度保障民眾可以要求他們立即改變——不改變我就不讓您當官或當人大代表了。也許有人 說,要保護耕地,所以政府應該控制土地供給。如果農村住宅按住房與非住房佔地面積比1:3計算,城市按樓層10-20層計算,則農村住宅佔用耕地是城市的 40-80倍。這就意味著,每保護一畝城郊耕地,就要浪費39畝到79畝非城郊耕地,這叫保護耕地嗎?其實,保護耕地很簡單,只要制定好節約耕地的使用制 定,或再規定每使用一畝耕地就要再造一畝耕地或改造耕地使之增加與使用耕地相同的產量。

 

    土 地供給決定了房子的源供給,決定價格的不可能只有供給因素,沒有供需就形不成價格,高房價的另一面就是買得起這麼貴的房子。對要城市化的農民來說,對絕大 多數「80後」和城市中低收入人群來說,他們是沒有力量把房價推那麼高的。顯然推高房價的只有富人了,但高房價就是富人惹的禍的嗎?除個別國家外,每個國 家都有富人,但並不是每個國家都高房價,顯然中國高房價也不怪富人。那誰推動了中國的高房價呢?我的答案是政治改革滯後導致制度不公平、腐敗、壟斷、民眾 收入低,由此導致貧富差距過大。貧富差距過大,富人集中了過多財富,他們就有錢買貴房子,況且他們可以不在乎房價。另外,貧富差距大,民眾收入低,占人口 絕大多數的普通民眾購買力就低;民眾購買力低,中國內需就不足;中國內需不足,產業利潤(除房地產外)就低;產業利潤低,富人就不想投資實業;富人不想投 資實業,股票、期貨風險又太大,那只好又買房子保值增值和投機,導致房價高,普通民眾又被高房價剝削一次;富人不想投資實業,導致就業難,再低工資;民眾 被房子、醫療、教育再宰一次,加劇貧富差距和內需不足,中國繼續低工資、高房價,直到這種扭曲的運轉模式陷於崩潰。類似於郎咸平所說:「10元的工資,兩 塊錢的房子;兩塊錢的工資,10塊錢的房子。」這個惡性循環就是低工資、貧富差距和高房價。

 

    事 實上,計劃生育在拉高房價。由於計劃生育,減少了孩子需求,加重中國內需不足,從而加重富人因內需不足而投機房地產。計劃生育一邊減少了內需,另一邊又提 高勞動參與率,迫使淨出口增加。淨出口增加,導致外匯儲備持續高漲,中央銀行就會增發基礎貨幣,加劇流動性過剩,讓更多的資金去炒房。獨生子女政策本身讓 原本用於養孩子的錢變成炒房子的錢(對中高階層的人來說,少養一個孩子至少可以多炒一套房子),計劃生育造成的性別比失衡讓青年男性不得不買房子以「築巢 引鳳」娶老婆,同時獨生子女政策也讓只有一個孩子的父母願意出高價為獨生子在大城市買一套好房子,進而拉高房價。

 

    有 人說,中國現在人口暴減一半,房價馬上崩潰。是的,的確如此,日本人口還未減少但年輕人開始快速減少的時候房價就崩潰了。但是,靠中國人口崩潰導致房價崩 潰,然後經濟崩潰和高老齡化高民生壓力高年輕人就業壓力及民族國家的大衰落,這樣的結果你樂意要嗎?問問日本人吧,看看他們失落的十年又失落的十年。中國 高房價不是因為人口多,住房問題有解決的辦法(如廉租房、空房強製出租等,問題不難解決,只是政府官員少了賣地皮錢、稅收和腐敗浪費),為什麼要選擇自殺 的方式讓民族陪葬房價呢?

 

    9、交通壓力是因為人口多嗎?。

 

    認 為中國人口多的人,常常舉擠公交和春運難的例子,難道人口少了中國交通就更舒暢了?巴西人口比我們稀少,但里約熱內盧和聖保羅照樣人口密集。由於經濟發展 對人口規模的要求和大城市對人的吸引力,無論人口多少都會往城市裡擠,你擠不擠公交與中國總人口多少無關,而是與經濟發展水平、城市交通建設、城市規劃 (如北京的攤大餅式擴張)和你願不願做城市人有關。香港人口極其稠密,但香港交通很順暢,倒是內地城市老堵車。再說春運。中國人均鐵路里程只有一根煙的長 度,遠遠低於世界平均水平,這顯然不是因為人口多。春運難,真正原因在於:1、鐵路投入不足;2、戶籍限制,讓農民工被迫到處流動;3、經濟發展不均衡, 導致勞動力與就業崗位分佈錯位;4、鐵路經營壟斷,體制沒有活力;5、中國春節的習俗影響。其實,無論是城市交通還是鐵路,人口多可以使交通更便利。城市 交通最快的是地鐵和輕軌,但建設與運營成本大,只有足夠數量的人口才能降低人均成本到經濟適可的程度。在北京、上海工作的人都可以感受到坐地鐵是最快捷的 交通方式,而在中小城市,由於人口不足,是使用不起地鐵的。鐵路也同樣如此,比如京津高鐵、京滬高鐵讓京津滬的交通更便利,而鄭西高鐵還迫使鄭州至西安的 航線全部停飛,人口多讓這些固定成本高昂的便利的交通方式得到更好的發展,反而使交通更便捷便宜舒暢。航空也是一樣的,人口多,機場分佈與航班更密集,交 通更便捷。如澳大利亞,由於人口稀少,就沒有發展高鐵的必要,機場、航班相對廣大領土也比較稀少,長途交通因而就沒有中國、日本快捷。再如城市郊外或其他 人口稀少地區,由於人口太少,公交班車很少,結果交通更不方便(而人口稀少地區連公路鐵路等都不方便)。

 

    10、減少人口能提高人均醫療、教育等公共投入水平嗎?

 

    有 人認為,人口少了,國家投入的人均醫療教育水平就高了。按此邏輯,是不是小國的人均教育投入就比大國高了?或者說中國34省看做34個國家是不是人均醫療 教育的國家投入就提高34倍?國家收入來自稅收,而稅收來自勞動者的生產創造。人口少了,勞動者少了,國家收入也就少了,人均醫療教育等國家投入並不能提 高。相反,人口多了,像研發、國防、一些固定資產投資等方面的人均支出就降低了,反而可以在醫療教育方面投入更高。另外,在人口減少的過程中,人口老齡化 嚴重,老齡人口比重大,經濟發展困難,養老投入比例太大,反而不利於人均醫療教育養老等公共投入水平的提高。現在少生孩子,看似可以提高孩子的人均教育投 入。但是,未來老齡化嚴重,養老負擔很重,少生孩子減少人口最終不可能提高人均醫療、教育等公共投入水平,反而在未來長期的降低。

 

    現 在少生孩子,能為國家(政府)節約多少資金?據不完全估計,2005年中國各級政府官員公款吃喝花費3000多億,公車消費3000多億,公款旅遊出國考 察3000多億。如果在這個9000多億裡頭節省出3000億並投資到教育,那中國教育每年就多了3000億,完全可以保證全中國所有的適齡少年兒童讀完 高中,不要說免學費,連書本、文具、校服、午餐都可以免費提供(王鑫海)。中國行政支出世界第一,但中國國家教育投入卻世界倒數。要提高人均公共投入水平 不是要少生孩子,而是應該減少政府與官員的浪費。

 

    對 人力資本的投資,國家投入一直很低,父母投資的比重很大,人力資本投資的成本主要是個人的,但人力資本投資的收益主體卻是國家與社會。如果按照「誰收益誰 支付成本」的原則,不應是父母向國家支付所謂的「社會撫養費(也即是超生罰款,其實大部分變成了各色各樣的行政成本)」,而應是國家與社會向父母補償「人 力資本投資成本」和「養老投資成本」。父母所得的人力資本投資收益和養老投資收益一般不會達到其投資所創造總收益的10%,而90%以上的投資收益被國家 與社會拿走了,所以國家應至少向父母支付「從孕育到畢業」90%的費用,否則就是對父母的不公平。而徵收「社會撫養費」的理論依據則是完全不成立的。

 

    我 們現在少生孩子,看似是少「佔用」了社會資源,但未來提供社會資源的勞動人口就大幅減少了,難道少生孩子不是在透支社會資源嗎?老年人疾病多,病情往往比 較嚴重,需要消耗更多的資源。據國內外大量資料分析,退休職工醫療費用與在職職工相比約為3:1,有的國家甚至達到5:1。由於扶養老年人與扶養少年人所 需社會資源不同,負擔也大不相同。各國研究結果都得到相類似的結論:撫養一位老人的平均費用與大致是兒童費用2到3倍。而隨著壽命的繼續延長,未來高齡老 齡人口養老費用將會更高,養老人要比今天養孩子的成本高的更多。在中國,1980年少養一個孩子能夠為社會節約多少「社會資源」而這個孩子以後又可以創造 多少倍於此的價值?現在不鼓勵生育不投資孩子,明天我們還有什麼社會資本?不要斷送了未來!

 

    11、少生孩子能提高中國人口質量嗎?

 

    首 先少生孩子最終不能提高人均教育投入,這在上節已經說過。其次,人口素質(人口質量)和人口結構密切相關。由於我國經濟社會發展迅速,人口素質的代際差別 較大,但計劃生育不可能去殺現在的活人,只能減少人口素質更高的下一代,自然平均人口素質就降低了。第三,少生孩子使我國未來老齡化嚴重,降低了國民年齡 活力,因而不利於人口素質的提高。第四,人口素質的提高不僅僅是一個孩子投入資金多少的問題,更是一個成長環境的問題。但現實卻表明,獨生子女政策不僅是 破壞了傳統優秀文化傳承,更重要的是它嚴重損害了孩子的成長環境,使獨生子女的成長問題十分突出。第五,計劃生育系統龐大,本身就要耗費許多財政資源,如 果把這些資源都用到教育投入上,中國教育會更好。第六,計劃生育給所謂「超生」家庭沉重罰款,這無疑要減少父母對孩子營養教育的投入。第七,強制計劃生育 的讓那些所謂的「超生」父母東躲西藏,孕婦流離顛沛,降低了新生兒的素質。第八,計劃生育對城市人和國民素質較高群類限制過強,是對人口的逆淘汰。另外, 計劃生育造成對所謂「超生」孩子的歧視,許多無法入戶口甚至無法升學,破壞了「超生」孩子的成長。

 

    人 口素質不僅包括文化素質,還包括人口年齡活力。從生產與創新力上講二三十歲是創造黃金期。而少生孩子、減少人口將使我國人口嚴重老化,大幅降低我國的人口 年齡活力,即降低了我國的人口素質。同等教育水平,老齡化嚴重的國家人口素質一定低。只要中國的生育率一直這樣大幅低於美國與印度,中國的人口素質就一直 趕不上美國,並且一定會被印度超越。中國現在比印度高的那點人口素質,一定會被中國持續的低生育率完全毀掉。最終結果是,多生孩子的國家不僅獲得了人口數 量優勢又獲得了人口年齡結構優勢,人口又多又年輕,國家活力四射!而中國少生孩子不僅使中國丟失寶貴人口數量優勢又喪失本應有的人口年齡結構優勢,結果是 人口衰老縮減,又少又老,社會衰微!我們到底在追求什麼?

 

    2003 年吳洪森在《關於計劃生育的另一種思考》一文中指出:「農村女性受教育程度達到高中的,生育率只有1.2的水平(也就是說提高女性教育水平可以降低生育 率)。30年的計劃生育經費總值估計在3000億元,假如將這3000億元用來普及教育,就有3億人可以讀完初中。中國目前文盲和半文盲總人口只有1.8 億,還可以多出一大筆錢來提供高中教育,假如教育政策傾向女性,中國不但全面掃盲,而且還多出一億多有高中畢業程度的女性。」如果中國一直把用於計劃生育 的錢拿出一半還支持教育發展,我們的人口質量要比現在好的多,而且未來會更好。

 

    12、解決養老問題的根本是生育孩子。

 

    有 人認為,未來經濟發展了,養老制度健全了,不靠孩子也能解決養老問題。按此說法,美國歐洲日本都應該養老問題更輕,因為他們經濟發達養老制度健全。但現實 卻相反,那些經濟不發達、養老制度不健全但生育率高人口結構年輕的國家養老壓力最輕。養老人不是飼養動物,人的需要會跟經濟的發展而逐步提高,老人也一 樣,所以說經濟發展養老問題就解決想法純粹是不把老人當人看。而制度只是個殼子,養老歸根結底是工作的勞動人口養不工作的老年人口,而不是養老制度在養老 人。老人手中的貨幣,只不過是一堆紙,還必須有勞動人口把它變成真正的財富,否則它只是一堆廢紙而不能購買任何東西。無論任何養老方式,真正的依靠者和養 老供給者還是孩子:不是自己的孩子就是別人的的孩子。如果整個國家社會都沒有孩子,未來就沒有勞動者,也就不會有人給你養老,一切養老方式也都無法存在。 所以,養孩子,才是解決養老問題的根本出路。由於養孩子邊際成本遞減,人力資本投資收益高,養孩子風險遠比其他投資方式低,且能解決老年依賴和感情需求問 題,所以養孩子是最好的養老方式。而一胎政策,無疑讓許多國民老來窮,養老壓力沉重,甚至因獨子死亡而老無所依,尤其是對農民和城市窮人更是如此。由於獨 生子女政策,未來勞動力嚴重短缺,必定會造成物價大幅上漲和服務價格飛漲,讓老年人手中的貨幣大幅貶值。由於獨生子女政策,造成中國未來重老齡化,經濟不 景氣,使老年人的養老投資大幅縮水。由於獨生子女政策,未來勞動人口比例大幅下降,養老空有制度而嚴重缺乏勞動力對其投入,社會化養老方式處於低水平的瀕 臨破產的運轉,老人獲得的養老資金必定相對於不計劃生育而大幅減少。由於獨生子女政策造成中國未來勞動力大幅減少,財政收入增加困難,政府對醫療、養老等 民生支出必定增長緩慢或下滑,讓老人生活更加淒涼。

 

    13、性別比失衡的確是因為人口政策。

 

    正 常的新生男嬰與女嬰的比例是103~105:100,中國的這個比例在1990年是112:100,1995年是116:100,2000年是 118:100,2007年和2008年又分別達到120.22:100和120.56:100。中國只有計劃生育比較寬鬆的新疆、西藏兩個自治區和二胎 試點地區性別比例正常,這表明中國的性別比失衡的確是因為一胎政策和強制計劃生育。由於生育數量限制與公民要男孩的願望相矛盾,於是許多父母便進行胎兒性 別鑑定,結果造成:兒童性別比失衡程度隨胎數次序快速遞增,且「超生」代價沉重的人群所生孩子性別比失衡更嚴重。比如說,海南省在第五次普查中發現,「生 產、運輸設備操作及有關人員」的出生嬰兒性別比是132.1(以女孩為100),其中一孩、二孩、三孩的性別比分別是118.3、119.4、 233.3;「農林牧漁水利人員」的出生嬰兒性別比是134.9,其中一孩、二孩、三孩的性別比分別是101.9、164.6、190.4;「辦事人員及 有關人員」的嬰兒出生性別比是170,「專業技術人員」的嬰兒出生性別比是221.7, 「國家機關、企事業單位、黨群組織負責人」的嬰兒出生性別比是250!也許有人還認為存在瞞報女孩,所以認為性別比失衡沒有數據顯示的那麼嚴重。事實上, 如果瞞報,更可能是瞞報男孩,因為瞞報的基本是「超生」孩子,即「二胎」或「三胎」,而「二胎」或「三胎」相比於「一胎」性別比失衡極其嚴重。並且,一些 地方政府和計劃生育部門存在修改兒童性別比的利益傾向。所以,中國兒童性別比失衡程度更可能比數據顯示的還要嚴重。根據2000年人口普查數據推算,到 2020年前後,中國將有11276萬25~35歲的男青年,而對應的適益婚配的20~30歲的女青年只有7206萬,男比女高出4000多萬。而從 2001年到2010年這10年,每年新出生男嬰又比女嬰多出130多萬——則對應每天至少有3500女胎兒被殺。強制計劃生育和一胎政策每持續一天,相 應每天就會增加約3500多個光棍。未來中國將面臨五六千萬的龐大光棍潮,四五男人中將有一個找不到老婆。失調的性別比將大大加劇買賣婚姻、拐賣婦女、賣 淫嫖娼、強姦等違法犯罪行為和其他難以預知的行為,將極大地影響社會的和諧與穩定。

 

    14、漢族人其實已經最不喜歡生孩子。

 

    許 多中國人認為中國人喜歡生孩子,尤其是認為漢人喜歡生孩子。但在全世界的現實表明,現在漢人最不願生孩子。縱觀全球各國各地區,華人總是生育率最低的群 體。現在中國生育率已經降到1.3左右,而聯合國人口基金會2009年的《世界人口狀況報告》數據顯示:2009年全球平均每個婦女生2.6個孩子,發達 國家為1.7個,欠發達國家為2.7個,最不發達國家為4.6個,而扣除中國後的欠發達國家為3.1個。在已經大力鼓勵生育的情況下,2009年台灣澳門 總和生育率僅為1.0,香港也僅為1.1,連排世界倒數前三名。縱覽世界現實,豈能說中國人或漢人喜歡生孩子?現在漢族生育率僅1.3左右,這意味著漢族 人每過一代人口大約減少40%,7代之後(約200年)人口減少為原來的2.8%,10代之後(約300年)人口減少為原來的0.60%(大約700萬 人),況且還是老齡人口比例巨大,新生兒比例極低。也就是說,世界上最大的民族漢族可以在一二百年裡完全可以淪落為一個又老又小的弱小民族,漢族幾千年來 建立起來的民族人口基業可以在一二百年裡完全毀掉。

 

    漢 族的生育文化是古代先賢通過「不孝有三,無後為大」、「養兒防老」、「傳香火」、「萬惡淫為首,百善孝為先」等思想文化元素策劃出來的。但是,這些傳統思 想文化已經全部被戴上「思想落後」的帽子,被中國人自己嚴重破壞。在思想大解放、社會道德墮落、計生宣稱鋪天蓋地、現在經濟社會運轉機制和社會養老的作用 下,漢族的這些傳統民族生育文化元素已經流失殆盡,而新的民族生育文化又沒有形成,必然導致漢族生育率處於危險的超低水平。漢族人喜歡生孩子,早已是一個 天大的謊言(詳見《中華民族五千年未有之困局》)。

 

    15、7億、5億或3億適宜人口論是錯誤的。

 

    不 少中國專家認為中國人口減少了生活水平就更高,不少國民也這樣認為。如果按這種說法,那原始人生活水平最高,因為原始人最少!但恰恰相反,原始人是赤貧。 按這種說法,中國人口密度僅137人/K㎡,而日本350人/K㎡,韓國490人/K㎡,新加坡6376人/K㎡,因而日本韓國新加坡人生活的更差,他們 應減少人口以改善生活。特別是新加坡,已不適宜人類居住。但恰恰相反,他們生活的很好,人口最密的新加坡也最美麗。顯然這種減少人口提高生活水平的說法是 相當謬誤的,因為提高人生活水平99%的因素是以經濟科技水平為基礎所形成的綜合社會發展水平,而不是單純的原始人均資源的多少。一些人口專家堅持認為: 我們中國人口太多了,人口擁擠,人口密度高,如果我們中國人口減少到適宜人口生理水平,我們的生活就會更好。如果按這樣的說法,中國就不應該城市化,因為 城市人口密度太大了。如果中國城市化,無論中國有多少人口其居住的人口密度是一樣的。所謂的人口密度與總人口數的關係在城市化下都是數字假象,人口生理密 度在城市化下與人口總數無關,適宜人口生理論在城市化下是虛偽的數字遊戲,毫無實際意義。

 

    何 謂適宜人口?其科學標準有兩個:1、最佳國力人口;2、最佳生活水平人口。換句話來說,也就是綜合國力最大化和生活水平最高化的人口。判斷人口多少是適宜 的,那就要看:1、增加人口是否增加綜合國力;2、增加人口是否有利於生活水平提高。筆者已經在《***(未能出版)》中證明在知識經濟時代邊際人口國力 遞增。這就意味著,對綜合國力來說,人口越多越好,不存在最佳國力人口的邊界。由於提高人生活水平99%的因素是以經濟科技水平為基礎所形成的綜合社會發 展水平而不是單純的原始人均資源的多少,所以增加人口可以促使經濟社會發展水平提高的,那就不存在最佳生活水平的適宜人口。

 

    在 經濟全球化之下,人口承載力也已經全球化。隨著科技發展,人口承載力也一直在增長。依照適宜人口的標準「綜合國力最大化和生活水平最高化」,7億、5億、 3億適宜人口論是根本不成立的。首先,一個13億人口的中國絕對比一個7億、5億或3億人口的中國更強大,中國人口減少絕對不利於國力的增加。其次,中國 人口由13億降到7億或3億,與不降低相比經濟社會發展水平更低,因而生活水平也會相對更差。在人口減少的過程中老齡化嚴重,經濟發展能力很低,民生壓力 很大,怎麼可能用減少人口而提高生活水平呢?既然如此,中國人口從13億降到7億、5億或3億,既不利於綜合國力的提高又不利於國民生活水平的提高,有什 麼理由認為7億、5億或3億人口是中國的適宜人口呢?

 

    如 果中國不鼓勵少生孩子,而是充分利用自己的人口承載力而鼓勵生育,不僅有利於人民生活水平的長期提高,更有利於國力的長期提高。按現在中國國土承載力和未 來科技發展,養活20億人口是沒有問題的,未來可以更多。中國人口,按照自然社會經濟發展規律,根本達不到20億。按照最科學的適宜人口理論,有什麼理由 不鼓勵生育呢?

 

    16、世界允許存在一個13億人口發達的中國。

 

    不 僅有美國專家勸說中國人口不減少就不能變成發達國家,連多次給中央講課的經濟學家程恩富也認為中國要成為發達國家人口要降到5億。可惜,據美國預計,美國 2100年人口要超過5億,是不是美國由此淪落為發展中國家呢?現在非洲人口已經超過10億而且還在高速增長,印度人口預計2100年要超過18億,是不 是非洲永遠貧窮印度永遠不能成為發達國家呢?在經濟全球化之下,資源實際也已經全球化。中國自知人口多,卻要學習美國高耗資源的發展模式,一邊大量浪費自 己的資源大肆破壞自己的生態環境,再一邊高喊自己這種耗費資源破壞生態的發展模式無法承載13億人口進入發達國家,中國人豈不太可笑了?為什麼不學習日本 節約資源有利環保的發展模式?世界可以允許100發達的日本,未來地球也可以允許一個人口達100億人口發達的世界,為什麼獨獨不能允許一個13億或者 20億人口的中國成為發達國家?是不是中國34省分34國而任何一個省人口都不過一億是不是又可以成為發達國家了?

 

    相 反,世界需要一個13億人口的中國成為發達國家。成為發達國家後,13億人口可以帶來雄厚的財力、強大的科研力量和廣闊的市場。這樣的一個國家,不僅可以 為世界經濟的發展創造出巨大的消費驅動力,更能為世界各國人民生活水平的提高提供更多更優更廉價的科技成果。比如航天育種,中國人口越多則財力與科研力量 越強,研發速度就越快;中國人口越多人均成本就越低,眾多人口可以讓中國輕易消化掉巨額研發成本,為世界人民提供的科技成果也就十分廉價了。13億人口的 發達中國可以通過巨大的國內市場有力的帶動世界經濟尤其是廣大發展中國家經濟的發展,可以對世界的科學技術發展和文明進步做出更大的貢獻,可以提供更多的 援助,可以為世界伸張正義,可以有力的促進新資源的開發和環保發展,從而更強有力的帶動世界的發展和促進世界各國人民生活的提高,這才是對世界的最大貢 獻。而少生孩子、減少中國人口,根本不是對世界的貢獻。

 

    17、少生孩子不會利不在千秋。

 

    在 給中國造成很大危害的同時,相關部門卻宣稱其工作「功在當代,利在千秋」。前面已經證明,他們無功於當代,同時,實際上它也在禍害千秋。強制計劃生育和一 胎政策已經把中國的傳統生育文化破壞殆盡,使中國生育率處於超低的危險水平,新生兒比例降到全球的10%。人口是民族與國家力量的源泉,無論是對中國生育 文化的巨大破壞還是對中國人口再生產能力造成的巨大傷害,都將嚴重損害中華民族在未來世界的實力和尊嚴。

 

    民 族的安全最終由民族的人口實力和生育文化所決定。中國如此少生孩子和強制計劃生育對中華民族生育文化的摧殘,最終只會危害中華民族的自身安全。五千年來, 我們中華民族,尤其是主體漢族,歷經入侵,歷經戰亂,歷經災難,多次亡國,多次瀕臨亡族,多次損失慘重。但我們卻敗而不亡(亡國),亡(亡國)而不死(民 族仍延續),損而不折,依舊頑強的生存延續著,難道不是因為我們人口眾多、生育文化強勁嗎?眾多人口讓我們經得起戰亂,經得起損耗,經得起折騰;強勁的生 育文化讓我們在戰亂之後、巨損之後、折騰之後隨即補充眾多的年輕人口,讓我們依舊有力量依舊頑強的生存著。這就是我們敗而不亡,亡而不死,損而不折,五千 年來強勁延續下來並最終成為勝利者的秘密所在。但是,讓我們民族尤其是讓漢族倔強延續的強勁民族生育文化卻已經離我們遠去了!

 

    由 於強制計劃生育和一胎政策造成中國未來勞動力嚴重匱乏,一些學者認為中國未來20年勞動力缺口1億以上,為解決勞動力缺口,中國將不得不容忍亞非國家向中 國大量移民,中國將形成大規模的移民潮,成為除美國之外容納全球性移民最多的國家。為何我們不多生一些自己的孩子去解決自己未來的問題並壯大我們民族的實 力?為何要逼自己為它族騰出生存空間?這豈能是利在千秋?

 

    計 劃生育所造成的中國未來重老齡化社會,必然形成一種惡性循環,讓中國沉淪在低生育率老齡化的陷阱之中。在重老齡化之下,對老人來說,當然是「重大災難」, 他們的生活將受到重老齡化的嚴重不利影響。對年輕人來說,生活在一個重老齡化社會,有那麼多老人需要自己給他們養老(即使不直接養,也會通過繳納社會保 險、稅收等方式間接去養老人),自然壓力十分沉重。比如,一個421家庭,小兩口兩個,要養4到12個老人(如果爺爺輩都活著),家庭負擔何其沉重。對青 少年兒童來說,重老齡化社會也是災難。在一個421家庭,如果妻子要生孩子(按生一個),那就是丈夫一人要養活6到14人,在這種情況下,是孩子的福音 嗎?在重老齡化下,由於年輕人負擔太重,且在老齡化社會發展與就業困難,壓力重重的年輕人還有多少願意去生二胎或三胎?低生育率必然就會在重老齡化之下惡 性循環,對老人說不是福音,對年輕人來說不是福音,對孩子們來說也不是福音,而且這些「惡果」會惡性循環,一直往後延伸,讓未來人和子孫後代生活在重老齡 化的惡性循環中,這哪裡是「利在千秋」?

 

    由 於中國計劃生育政策在民族間的差異,由於漢族生育文化更不耐現在經濟社會生活轉變的衝擊,少數民族生育率持續顯著高於漢族,漢族孩子比例持續降低,由此造 成中國漢族人口比重將陷入長期下降,進而淪為少數民族,中國將失去主體民族的凝聚力,必然埋下分裂的種子。新疆建設兵團漢族人口在實行獨生子女政策十幾年 後改為允許生二胎,但是由於形成了「生育爬蚤心態」,「十五」時期新疆建設兵團婦女總和生育率穩定在1.0左右,而新疆少數民族婦女總和生育率仍在「三 孩」以上。據新疆統計局2005年全國1%人口抽樣調查數據資料推算:2005年11月1日零時,新疆2008.15萬常住人口中,少數民族人口為 1210.12萬人,漢族人口為798.03萬人,年平均增長率分別為1.98%、1.28%,少數民族人口增長明顯快於漢族人口。雖然漢族目前仍然佔新 疆總人口的39.7%,但是目前漢族每年新出生孩子不到新疆總出生孩子的18%。照這樣下去,未來新疆漢族青年比例很快就會降到無足輕重的水平。

 

    18、少生孩子能使中國更富強嗎?

 

    前 面筆者已經論述少生孩子不能富民,其實它更不能強國。綜合國力以一個國家的經濟實力與科技實力為基礎。物質財富是人生產的,科技是人研發的,軍事是人裝備 的,綜合國力當然是以人為基礎的。少生孩子阻礙科技發展,也就同時阻礙了經濟發展。一胎政策造成中國兵源大幅萎縮和未來支持軍事發展的財政力量相對大幅削 弱,當然不可能利於中國軍力的發展。GDP=人均GDP×人口數量,而一胎政策既要降低中國未來人均GDP又要大幅減少未來中國人口,無疑要大幅削減未來 中國的經濟實力。我已經在《***(未能出版)》中證明:在知識經濟時代,邊際人口科技拉力遞增,邊際人口GDP遞增,邊際人口軍事實力遞增和邊際人口綜 合國力遞增。所以,無論如何,少生孩子根本不可能富民強國,而最終只能窮民弱國。那我們到底在追求什麼?難道就是因為我們喜歡窮折騰??

 

    人 口是一個民族與國家力量的源泉,人口的發展壯大是一個民族與國家發展壯大的基礎。而生育創造了民族與國家力量的源泉,創造了民族與國家發展的基礎。生育創 造了一個民族與國家一切創造活動的創造者本身,可以說,生育是一個民族與國家的第一生產力。生育活動是創造國家競爭力創造者的創造活動,生育活動是創造民 族與國家實力創造者的創造活動,生育的競爭力是一個民族與國家在長期中最核心的競爭力。沒有生育上的競爭力優勢,就不可能有長久的人口競爭力優勢,因而就 不可能有一個民族與國家的長久競爭力優勢。生育活動是長期人口競爭力的保障,因而生育是民族與國家長久競爭力的根本。

 

    1982 年第三次人口普查時0-14歲人口占人口總量的33.6%,1990年第四次人口普查時降到27.86%,2000年第五次人口普查時降到 22.8%,2010年第六次人口普查時又加速降到16.60%,28年降低一半以上,而近十年之內竟飛速降低27.2%(2010年少年兒童比例比 2000年降低27.2%)!孩子是祖國的未來,孩子是民族的希望,孩子是我們未來的支撐,孩子是未來經濟社會發展的主體,孩子是未來中國政治、經濟、科 技、軍事、文化等實力與競爭力的載體,孩子沒了,孩子如此瘋狂的減少,這等下去,中國還有未來嗎?民族還能復興嗎?未來中國經濟社會如何發展?中國崛起如 此持續?未來民生如何保障?蒼天啊,中華民族的大廈猶如建立在流沙之上,中國未來的根基正在快速的塌陷,我們未來的發展也即將在不僅後崩潰,可我的絕大多 數同胞們在計劃生育幾十年來全方面的宣傳下竟絲毫認識不到危險,整個中國還在即將爆發的人口危機火山口上面狂歡,中華民族即將在無知無畏的狂歡中陷入萬劫 不復之地! 

 

    19、中國計劃生育不是造福世界

 

    隨 著中國超低生育率的持續,隨著中國年輕勞動力的瘋狂減少和中國即將開始退休潮,隨著城市化和工業化後續動力的不足,中國經濟的動力即將面臨大枯竭。這就意 味著,現在世界經濟發動機即將失去一台。世界經濟發動機的失去,絕不是世界的福音。在經濟全球化的今天,一個世界大經濟引擎的失去是世界經濟發展的巨大損 失。想一想自2007年自美國點燃的全球經濟危機吧,經濟大國一旦出現經濟危機,全世界人民都要倒霉。如果中國經濟出現問題,全世界人民都會遭罪,尤其是 東亞(如日本、韓國)、東南亞、非洲等受深受中國經濟帶動和影響的國家,中國計劃生育也是他們的災難。

 

    隨 著中國低生育率的持續,中國未來支持世界發展的經濟能力和人力資本能力必將大幅削弱,這是全世界尤其是發展中國家的巨大損失。中國人均對發展中國家的支持 力度不變,中國人口越多對世界發展的支持能力越強;如果中國生育率提高,則未來發展能力提高,中國越發展對世界的支持力越強;中國老齡化水平越低,中國對 世界的發展支持能力則越強。反之,一切皆相反。

 

    不 少中國人怪人口多消耗國家財富多,他們不知,政府(也即國家)哪裡來的財富,還不是勞動人民創造的?正是中國人口多消費多,這樣才能支持世界發展。我們都 知道多出口有利於經濟發展和就業,中國消費多了,自然有利於世界各國的出口和就業,這難道不是對世界的大貢獻嗎?現在中國是美國出口增長最快的市場,這不 是對美國經濟與就業的貢獻嗎?所以,世界人,尤其是把中國當做威脅者的一些美國人,中國計劃生育不是您們的福音。中國計劃生育,必然減少孩子和年輕人口的 消費,同時增加母親的勞動供給,就會減少美國對中國的出口和擠壓美國人的就業,這對其他國家來說也是一樣的。這是世界的福音嗎?特別是,隨著中國最有消費 活力的年輕人口的急劇減少和中國老齡化的急速發展,中國消費需求能力即將大衰竭,這對世界的消費需求將大幅相對減少;隨著勞動力、內需和年輕人口的減少, 中國投資需求也要減少,這對發達國家的投資品需求也將大幅減少。

 

    中 國的老齡化,最為大國,就是世界的老齡化。老人手中的貨幣,需要有勞動人口把它變成現實的購買力。沒有勞動人口,老人手中的一切資產成廢棄物,老人手中的 貨幣都成廢紙。如果勞動人口少,老人手中的財富必然相對或絕對縮水。中國勞動人口減少,中國老齡化嚴重了,就會降低世界各國應對老齡化的能力。中國經濟帶 動世界經濟景氣,然後就能提高世界應對老齡化的能力;中國產品和勞務出口到老齡化國家,就能提高他們的養老水平;中國購買他們的資產和知識技術產品,就能 提高他們的財富價值;中國購買他們的國債,就能幫助他們消化財政赤字。而計劃生育恰恰相反,讓這些好處大幅縮水,轉而去跟他們在世界上競爭養老資源,這是 他們的福音嗎?

 

    世 界的發展,尤其是經濟的發展,其核心是生產力水平的提高。而生產力水平的提高,其核心是知識技術的發展。而人,尤其是人力資本,是推動世界知識技術發展原 動力。人口多,科研人員多;人口多,支持科研的財力和物力雄厚;人口多,推動科研的市場動力巨大——人口多,人力資本雄厚,就是對世界科技發展的最大貢獻 ——對世界科技發展的最大貢獻,就是對世界經濟發展和人類文明進步的大貢獻。所以,人口多,就是對世界的最大貢獻。也許有人說,人口多不一定能轉變為人力 資本雄厚。但這些人忘了,國家在發展,教育在進步,人口多必然也最終會轉變為人力資本雄厚。雖然人口多未必立即對世界有大貢獻,但未來必然有相應的大貢 獻。沒有媽媽生出的孩子,哪有國家培養的大學生?人口是人力資本的源泉和蓄水池,沒有人口,人力資本就成無源之水。現在計劃生育,必然大削弱未來中國人力 資本的實力,因為大削弱世界科技發展和經濟進步的能力,進而大幅削弱世界發展和人類文明進步的能力和速度,這是對世界的大貢獻嗎?

 

    也 許有人說,中國人口少了,二氧化碳排放量少了,該是對世界的貢獻吧?一些科學家已經證明,全球變暖主要是太陽黑子活動造成的,二氧化碳增加影響很小而且有 技術可以解決。地球有寒期和暖期,這不是人類活動所能決定的,二氧化碳導致全球變暖是個騙局。在距今8000~2500年前,中國華北地區大部為亞熱帶氣 候,約在北緯40°11′,與北京處於同一緯度上,就有大象活動,而現在僅有中國云南南部有。可想而知,那時候地球是多麼熱,難道那是因為二氧化碳排放多 了?中國人口多,可以為全球變暖提高更多的財力與科技支持,這反而會更好。

 

    有 人說,中國人口多了,就會增加對世界資源的消耗,比如說石油。即使中國沒有一個人,世界上的石油能多使用多少年?作為發展核裂變能的主要原料之一的鈾,世 界上已探明的鈾儲量約490萬噸,釷儲量約275萬噸,大約可用2400~2800年。不用等2000年後,也許人類100年後就看不起核裂變的鈾了。因 為還有核聚變。核聚變安全、清潔,聚變產生的放射性比裂變小的多。而且,按目前世界能源消費的水平,地球上可供原子核聚變的氘和氚,能供人類使用上千億 年。而地球壽命大約還有50億年,還需要中國減少人口來節約世界能源嗎?世界所有資源,不是可以循環使用就是可以再生或隨科技發展有替代品,而且人類可以 開發的範圍越來越廣,比如深海、月球、其他行星,根本不需要減少人口來節約資源。反而,人口多,經濟科技力量雄厚,可以更多更快更好更廉價的開發新資源, 讓人類實際可以使用的資源更多。比如核聚變,如果中國依靠人口多帶來的巨大科研能力與財力支持,幫助世界率先研究好核聚變利用,世界可以一勞永逸的解決能 源問題。再如開發月球或其他新資源,中國人口越多,就有更強的科研實力和經濟實力去開發,同時中國巨大的人口可以輕易消化開發新資源的巨額固定成本,讓世 界人民使用到更多更廉價更好的資源。這豈不是更好的貢獻?

 

    以 現在的人口和經濟發展速度,世界是看好中國和印度,認為未來世界將形成美國、中國、印度三大超級大國三足鼎立。三足鼎立,一定比兩足鼎力安全、穩定、繁 榮。過去美國與蘇聯形成兩極世界,世界不得安寧。如果形成中國、美國、印度三足鼎立的世界,將給世界的民主、平等、安全、穩定、繁榮作出更大的貢獻。現在 美國一直想削弱中國而支持印度,比如誘導中國進行自我削弱的計劃生育和一胎政策。其實,美國若繼續引導中國繼續計劃生育很傻,因為這將導致中國極大衰落和 亞洲與世界失衡。現在印度每年新出生人口數量已經是中國的兩倍,而且與中國相比——印度孩子越來越多,這就決定在中國大衰落的同時而印度過於強盛。隨著印 度的發展,印度一定想控制印度洋並謀求南亞霸權,接著謀求亞洲霸權和控制中東、中亞、非洲、大洋洲和東南亞等,這將和美國發生巨大利益衝突。如果現在中國 開始支持中國轉變人口政策,到時候還可以聯手中國製衡印度,否則,美國將失去未來一個最重要最用力的盟友——因為從人口看,印度才是美國真正的競爭者和令 美國恐怖的對象。保住中國的人口實力,美國和中國可以制衡印度,印度和中國可以制衡美國,亞洲和東半球有中國製衡印度,這樣才有亞洲和全世界的民主、平 等、和平與繁榮,這是全世界的福音,這對亞洲對東半球對全世界都有好處。若未來世界失去中國這一極,就是未來亞洲未來東半球和全世界的巨大損失,甚至是災 難。所以,中國改變人口政策和儘可能的鼓勵生育以挽救中國超低生育率危機,是世界民主、平等、和平與繁榮的要求。

 

    西 方文明、伊斯蘭文明、東方儒家文明,是世界的三大文明。三大文明三足鼎立,共存共生,相互促進發展,是人類文明進步的福音,也是人類各個文明平等、民主、 繁榮與和平共處的福音。如果西方文明和伊斯蘭文明有衝突的話,「以和為貴」的儒家文明就可以把兩者和平聯接起來,從而推動人類文明的和平共處。人口是文明 的載體,人口的大衰落必然導致文明的大衰落。按照1.3的生育率推算,到2300年,加上巨大比例的老齡人口,中國的總人口數量僅為2800萬!發達國家 人口維持人口世代更替需要2.1的總和生育率,像中國這樣的國家需要2.3以上,而中國計劃生育政策最高理論生育率僅僅是1.38。即使按照中國國家計生 委的說法,中國的計劃生育政策最高理論生育率是1.46。中國縱然達到1.46的最高計劃生育理論生育率,到2300年人口將只剩下7500萬!這怎麼保 證儒家文明的繼續存在、三大文明的三足鼎立、人類文明的健康強勁發展和人類各文明的平等、民主、繁榮與和平共處?如果儒家文明大衰落,如果失去儒家文明對 世界文明體系的支持,西方文明和伊斯蘭文明也許將陷入持久的衝突而難以自拔,所以儒家文明的衰落很可能導致人類文明陷入持久的衝突與災難!

 

    二十、現行人口政策違反基本國策精神和黨的科學發展觀。

 

    所 謂計劃生育,就是有目的有計劃的調控人口發展,與無計劃的人口發展相對應。既然是計劃,它既可以是計劃增加,也可以是計劃減少;既可以是鼓勵少生,也可以 是鼓勵多生。計劃生育基本國策,其宗旨是使人口與資源環境和社會經濟發展相協調,使中國走向可持續發展的道路。比如憲法第25條規定:「國家推行計劃生 育,使人口的增長同經濟和社會發展計劃相適應」。簡單的說,可持續發展,這就是計劃生育基本國策最基本的內涵和最核心的使命。但是到了制定人口政策和相關 部門的具體政策及執行卻嚴重走了樣,不僅破壞了計劃生育基本國策的形象,糟蹋了許多憲法規定的人民權利,惡化了干群關係,還讓黨和政府為他們的惡劣行為背 黑鍋——損害了黨和政府的形象——但黨中央國務院是明文規定不准這樣做的。為什麼這樣走形了呢?因為實行強制計劃生育和一胎政策,就可以讓計生部門獲得了 很大的權力和利益,比如罷官和撤銷國家飯碗的巨大權力,巨額罰款收入,大量灰色收入等,半月談2009年第8期就報導了一名鄉幹部自曝地方計生成為當地最 油水最風光最想進的政府部門。由此,強制計劃生育和一胎政策造就了一個龐大的利益集團,他們甚至置民族與國家利益於不顧而千方百計的維護強制計劃生育和一 胎政策——越是強制,規定生的越少,越是違背人民的生育願望,他們的實際權力就越大,利益也就越多,否則他們就沒有這些巨大權力和利益,所以他們就提倡和 支持一胎政策。這就是強制計劃生育和一胎政策誕生與維持的權力——利益機制所在,也是計生人員當初鼓吹要強制計劃生育與一胎政策的重要原因,很可能當初他 們這麼做就是為自己擴張權力而不是他們所說的種種「好處」,因為這些所謂的「好處」基本上都是騙人的謬論。

 

    根 據計劃生育基本國策宗旨的內在要求,根據黨的科學發展觀和與時俱進的內在要求,某一個時期的人口政策是計劃生育基本國策在一定條件下的具體實施內容,但不 等於計劃生育基本國策本身,它要隨著具體社會條件的變化根據計劃生育基本國策精神的內在要求而與時俱進的調整。所以,鼓勵少生不是基本國策,具體人口政策 不是基本國策,強制計劃生育不是基本國策,當前人口政策也不是基本國策,一胎政策本更不是基本國策,否則那就是對計劃生育基本國策的曲解或誤解。而討論當 前人口政策是否還適宜、是否放開生育或放開二胎、是否鼓勵生育,都不能阻止或蓋上反對基本國策的帽子,因為這本身就是計劃生育基本國策可持續發展內涵和黨 的科學發展觀對中國人提出的內在要求。當條件變了,由多生變成少生或不願生,由高生育率變成低生育率,這時計劃生育基本國策就內在的要求調整具體的人口政 策,否則就違反了計劃生育基本國策精神、黨的宗旨和科學發展觀的內在要求。無論中國總和生育率從1991年就降到1.8,2000年降到1.22,還是近 幾年人口抽查客觀數據顯示的1.3左右的總和生育率,這皆不是科學發展和可持續發展的。按照計劃生育基本國策的宗旨和精神所提出的內在要求,根據黨的宗 旨、科學發展觀和與時俱進的要求,中國不應該再實施一胎政策,而現在更應該鼓勵生育——現行人口政策違反了基本國策的宗旨和黨的科學發展觀要求。但現實 中,既得利益集團不但不提鼓勵生育的事,反而為了維護自己的既得利益,置民族未來、國家與人民的利益於不顧,千方百計的維護一胎政策。顯然,從計劃生育基 本國策宗旨的內在要求、黨的科學發展觀和與時俱進的內在要求來講,現行的人口政策、相關部門和人口專家中的一些人員一直在違背計劃生育基本國策精神、黨的 宗旨和科學發展觀!

中國 房價 真相 及其 未來 金楓 海客
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王建宙 大象奔跑及其代價

http://magazine.caixin.com/2012-04-13/100379472_all.html

 全球最大電信運營商長達七年的掌舵人退休,此時他63歲生日過去三個月有餘。這是個被推遲許久的時刻。

  3月22日上午9時,在位於北京金融街的辦公樓,中國移動通信集團公司召開員工大會,為董事長王建宙退休、黨組書記奚國華接任,舉行了簡單的交 接儀式。王建宙在講話前後,兩次深深鞠躬。當晚,香港上市公司中國移動(00941.HK)發佈公告,對王建宙的貢獻表達了感謝。

  中國移動的內外交困,讓這位「超期服役」的董事長退休時間表一延再延。但不管怎樣,王建宙從董事長、總經理、黨組書記集於一身,到陸續卸去總經理、黨組書記、董事長職務,風暴眼中的這家央企通信公司,總算實現了領導層的平穩過渡。

  2004年10月,王建宙調入中移動集團擔任總經理,之後的七年半時間裡,中國移動始終保持著優秀的財務業績:年收入從2004年的1924億 元增至2011年的5279.99億元,利潤從420.04億元增至1259億元,用戶數從2.042億戶增至5億戶。這些數據遙遙領先於其他兩家運營商 ——中國電信、中國聯通2011年的利潤分別為164億元和42.30億元,加起來也不足中移動的六分之一。

  王建宙被認為是中國電信運營商中,具有最強烈互聯網和國際化雄心的領導人。他最早提出中移動的國際化目標,並且邁出了海外併購的第一步;在他任 內,井噴般的互聯網數據業務、創新的基地模式,都曾創下諸多奇蹟。但靚麗的業績單下還有無法抹去的暗色——直到退休之日,王建宙為中移動國際化定下的目標 還未能實現,互聯網戰略更「物是人非」,手下數據業務大將一一身陷囹圄。

執著與放手

  1971年,23歲的溫州人王建宙結束了三年插隊知青生涯。他的第一份工作,是在浙江省桐廬縣汽車站當會計。1978年12月,他進入浙江省郵 電管理局人事教育處,之後的21年,他先是在浙江省郵電局、杭州市電信局、郵電部和國家工信部擔任管理工作。1999年2月,他由信息產業部綜合規劃司司 長調任剛組建不久的中國聯合通信有限公司,先後擔任常務副總經理、總經理、黨組書記、董事長。2004年10月,在一次高管大輪換中,王建宙來到中移動集 團公司擔任總經理、黨組書記和上市公司董事長兼CEO。

  王建宙曾執掌過中國三大電信巨頭中的兩家,對通信業的熱愛毋庸置疑。2001年,王建宙接受媒體採訪時就曾透露,他出國最愛做的一件事情是拍各 式各樣的電話亭;他說一想到全世界還有幾十億人沒用過電話,就激動不已;在通信從固話向移動通訊浩浩蕩蕩轉向之時,王建宙最大的樂趣就是看著人們用手機。 直到今天,他出門還常常帶著四五個手機。

  舉止溫文爾雅,說話溫潤平緩,但王建宙身邊的人又都能覺察他內心有著很擰的一面。2004年王建宙加入中移動時,後者已經佔據了中國超過60% 的移動通訊市場份額。在公司內外和資本市場一片「投入回報不成比例」「農民普及手機尚需時日」的反對聲中,王建宙堅持向農村進軍。事實證明他的決策富有前 瞻性,四五線市場的增長潛力同樣驚人,近年新增用戶,農村都佔據大半,中移動的市場份額一度佔到80%,長期維持在75%以上。

  坐鎮中移動不久,王建宙發現那裡像一個諸侯分封的王國,於是力排眾議,提出「一個中國移動」概念,強化集團功能,整合各分公司,並把其中最重要 的採購權上收,與現任中移動總經理李躍一起建設「集采」。同時,互聯網增值服務從過去的夢網模式,開始逐步向更為集權的基地模式轉化,統一中央平台建設。 這一基地模式沿用至今並更為強勢。

  時光推移,王建宙展現出了自己對中移動極強的控制力,對外高調、對內強勢的一面也愈發深入人心。直到2009年末,中移動黨組書記、副總經理張春江「落馬」,之後是更為驚動全國和全行業的反腐風暴,王建宙也在各種傳聞中逐步退居二線。

  很難理解那是另一種執著還是放手,但無論如何,在風暴眼的各種未知與博弈中,他遵從了中央的決定。

  2010年5月底,王建宙不再兼任中國移動CEO,繼續擔任公司董事長。當日在香港舉行的發布會上,王建宙說,「對未來我們充滿信心」,首次以CEO身份出席記者會的李躍則坦言,新崗位「壓力很大」。

  2011年7月,工信部副部長奚國華接任中移動黨組書記,王建宙僅保留於2010年5月新設的董事長一職。無論從權力的交替,還是從中移動內部戰略和對外策略的逐步調整,在王建宙近年不斷的「退休」傳聞中,中移動的「去王建宙化」從李躍上任總經理之後就日趨明顯。

最賺錢也最腐敗的時期

  在很多中移動員工看來,王建宙是一個少見的「國企實幹CEO」。這也給中移動在包括三大運營商在內的央企中樹立起「最忙最累」的企業形象。中移 動的辦公樓下,晚上10點鐘永遠有出租車等待,這形成了中移動相對高效的一種氣質——儘管淨利潤是中國電信與中國聯通兩家相加的6倍多,但中移動的員工數 隻是中國聯通一家的三分之二。

  要讓中移動這樣的大象快跑起來,放權與激勵必不可少。王建宙提出「一個中國移動」並上收地方採購權的同時,總公司為各省分公司確定服務標準化制度和績效考核指標,而後在業務拓展上相當放權。這種相對現代化的管理體系的建立,為中移動持續的加速跑提供了組織保障。

  2007年,王建宙又出名言,「我們需要互聯網的瘋子」,再次博得諸多好評。他是運營商中較早把握到移動互聯趨勢的領軍者,並引進了有著「瘋子」之稱的原微軟MSN中國區總裁羅川,以及中移動研究院新掌門黃曉慶。

  過去五年的歷史證明,王建宙這一大膽的人才引進計劃難說成功。中移動研究院重點打造的移動Labs和OMS(即中移動主導的OPhone操作系 統),至今毀譽參半,不溫不火。「瘋子」羅川則埋沒於體制的各種桎梏之中。2011年,作為嘗試互聯網期權激勵試驗田的139移動互聯(香港)有限公司被 撤銷。

  在很多電信業界人士看來,王建宙對中移動有功;以王建宙的性格,多次傳言要退又遲遲不退,肯定也與他希望自己在中移動完美謝幕有關。但無論如何,中移動成立以來遭遇的最為慘痛的一次代價,也發生在這段企業獲得飛速發展的黃金時代。

  2009年底,中移動原黨組書記張春江案發,隨後中移動四川音樂基地負責人李向東、四川移動總經理李華、中移動數據部副總經理馬力、中移動旗下 子公司卓望信息CEO葉兵、中移動終端部總經理吳唯寧等11名高管相繼案發。這場醜聞一直延續至今,2月28日晚,中移動排名第一的副總經理魯向東被檢察 院帶走。魯向東長期主管數據業務,直到2010年中移動高層發生較大人事變動,才與李躍職責互換,轉而分管公司發展戰略、計劃建設、採購等。中移動腐敗窩 案涉案金額之大觸目驚心,2011年11月下旬中央紀委呈報的案情報告,中央多位高層做了重要批示,要求中移動全方位整頓。

  從外部觀察者角度看,作為央企領導人的王建宙,無論是帶領中移動「大象快跑」,還是推動運營商向互聯網轉型,都冒著吃力不討好的變革風險。

  國有壟斷的通信企業與市場化的互聯網企業,在組織體制、激勵機制和創新模式上有根本不同,希望通過激勵和分權,讓壟斷官商企業兼得市場驅動型企 業之利,卻可能因為缺乏有效的制衡,而在兩種體制間的模糊地帶滋生腐敗——這種腐敗,被公司本身的快速發展和巨額利潤掩蓋,終至氾濫成災。

  相比起來,剛剛50歲出頭的繼任者要低調很多。李躍自2000年加入中移動,就一直擔任分管計劃和網絡建設的副總經理,2010年5月正式升任總經理,同年8月兼任上市公司CEO。

  「接班之後,我們再不能像以前那樣隔一個樓層都能聽到他爽朗大笑了。」這是李躍身邊同事最大的感慨。現在的李躍除了謹慎,就是越來越多的白髮,他甚至不再接受媒體的專訪。

  逐步接班過程中,李躍對中移動的系列調整被業內稱為「李躍新政」,其核心之一就是「收權」。以移動互聯戰略為例,與王建宙強調「開放和合作是中 移動的成功經驗」不同,李躍的思路是以「統一門戶、統一入口」為原則,將之前分散在各大入口平台的應用,包括飛信、無線音樂、139郵箱、移動MM、手機 支付、手機遊戲等,統一到10086綜合業務平台,原有入口取消。

國際化漸行漸遠

  除了互聯網,王建宙的另一大抱負是國際化。

  王建宙有著強烈的國際化視野和熱情,每年他都會參加巴塞羅那GSMA世界移動通信大會、國際電聯世界電信展等業內最重要的幾大國際盛事;他也是中國運營商高管中惟一能用英文在國際會議上發言和交流的。

  王建宙的英文來自自學。曾有媒體報導稱,當他還在杭州工作時,為了練習口語,每個休息日都會去西湖邊找老外,給他們當免費導遊。

  2004年王建宙到中國移動上任伊始,就提出了公司的國際化戰略,目光首先投向海外併購。那是國際電信重組尤其是新興市場重組的高潮期。「每個 國家只要有可能的項目,都會去看、去談,去了很多國家,談了很多項目。那都是真正地去看項目,而不是坐在家裡蒐集資料。」一位曾為中移動海外併購提供諮詢 服務的中介機構人士對財新記者稱,「那時候中海油、中石油等都還未開始嘗試。」

  2004年,中移動在李躍牽頭下成立海外投資辦公室,所嘗試的第一單海外收購是巴基斯坦電信(PTCL)併購案。但那樁收購因要價太高,中移動不得不望而卻步。

  這之後,Millicom進入了王建宙的視野。Millicom是在納斯達克上市的國際移動通信運營商,由瑞典電信和媒體集團Kinnevik 控股,總部設在盧森堡,主要在拉美、非洲和亞洲的16個新興市場國家發展,擁有近1000萬名用戶。2006年,Millicom有意出售股權。中移動聘 請了中金公司等機構作為財務顧問,準備連同私募股權投資機構貝恩資本一起入股,雙方談判已進入到最後簽字階段。

  一位知情人士對財新記者透露,當時Millicom的市值大概56億美元,投行幫中移動計算的估值為40餘億美元。但最終,中移動因擔心新興國家政治風險太大,收購後難以管理而放棄。後來Millicom的市值曾最高漲到150億美元。

  巴基斯坦電信運營商PAKTEL是Millicom全球十幾個子公司中業績最差的一家,在中移動試圖收購Millicom時,投行對其估值為零。兩年後,中移動以5.6億美元收購了PAKTEL,後改名為CMPak。2008年,中移動啟動其全新國際品牌ZONG。

  「王建宙考慮巴基斯坦是長期友好鄰邦,政治上無風險。當時巴基斯坦也政局穩定,經濟正常,穆沙拉夫在位子上也很穩當。」上述知情人士稱。

  巴基斯坦作為世界第六大人口大國,自2003年正式通過電信解除管製法案,成為國際運營商角逐的市場。「如果巴基斯坦都做不好,就不要去別的國家了。」這是王建宙在收購剛剛完成後所說的話,之後,此話也一語成讖,ZONG再也沒有新的成員。

  回顧過去幾年的經營,中移動錯過了巴基斯坦電信發展的黃金時期,除了自身國際化人才儲備嚴重不足,也有多項戰略失誤,包括坐觀設備商虎鬥,雖然 拿到了低價,卻失去了時間;中移動試圖在巴基斯坦重複國內獲得成功的農村戰略,卻因為土地私有、防務等國情截然不同並不成功(參見本刊2011年第20期 「走不出去的中國移動」)。

  王建宙一直把巴基斯坦當做實施國際化戰略的重要一步。中移動在2006年-2007年間的公司重要文件中,屢稱未來幾年要讓國際化收入佔到總收入的重要比例。「我們理解,『重要比例』至少要達到20%吧?但現在基本上連零頭都沒有。」上述人士稱。

  巴基斯坦電信管理局提供的數據顯示,CMPak截至2010年底用戶數為850萬,市場佔有率為6.8%,仍位居巴基斯坦五大運營商最末,且與 前四大運營商相距甚遠。從2010年開始,中移動開始重新審視巴基斯坦市場戰略,也做了各種調整,但效果甚微。王建宙在接受採訪時坦言,巴基斯坦的進展沒 有預想的快,困難還是很多。

  但王建宙仍不斷提出要加快中國電信運營商「走出去」的步伐,並透露中移動已經制定了海外拓展第二步計劃,在關心新興市場之外,將更多關注跟技術發展有關的市場,合作視野亦拓寬至歐洲、北美、非洲等各地。

  今年全國「兩會」期間,王建宙在解釋中移動近年來「走出去」進展不大的原因時稱,中國移動海外併購遇到的主要問題是價格,雖然機會很多,但每次都會遇到高價。

  在2011年世界電信展大會上,王建宙演講稱願意去非洲投資,希望非洲國家能夠提供更多優惠。與會的非洲一家電信企業負責人感嘆,這樣的思維不可能適應非洲市場。

  王建宙

  1948年12月生於浙江溫州,浙江大學工學碩士和香港理工大學工商管理博士。1969年到浙 江省桐廬縣合村公社大琅大隊插隊。1971年12月在浙江省桐廬縣汽車站任會計。1978年12月進入浙江省郵電局,之後歷任杭州市電信局副局長、局長, 浙江省郵電局副局長,郵電部計劃建設司司長,信息產業部綜合規劃司司長。1999年2月到中國聯合通信有限公司,先後擔任常務副總經理、總經理、董事長。 2004年10月調任中國移動通信集團公司總經理,2010年5月起兼任董事長。2012年3月22日,王建宙卸任在中國移動的最後一個董事長職務,正式 退休。

王建宙 王建 大象 奔跑 及其 代價
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思考的碎片--5/13 花店 動機及其他 slamnow

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a54e96a01011r36.html
思考的碎片--5/13 花店 動機及其他

1.花店
昨天去了花店,問了下客源流量竟然50%以上是來自網絡。
這大大出乎我意料。
這樣下去早前經典的商舖投資理論要改寫。
早前經典的商舖理論是買路邊店不買shop-in-shop 買four wall shop。
路邊店的流量以來過路客。店中店依賴的是商圈。

現在上海的情況很明顯就是地鐵站為圓心的點狀分佈結構。
路邊店生意不會太好。
好像萬達的策略就是如此。地鐵站為基點。

2.動機

刑偵學第一課好像就是研究和分析動機的。這我20多年前就知道鳥。

一個人有動機作假。不表示一個人會去作假。充分和必要條件。
我發現很多人智力確實有問題。
簡單的邏輯問題都搞不明白。
所以我一直不喜歡辯論只歡迎探討和交流。

3.商業動機。

Jobs倒簽option是為了提供員工激勵機制。

這裡另外說兩個細節,Jobs貌似最後一次出席公開場合是為Apple新的建築申請時在當地一位參加hearing。
有一個問題很有趣。有一個華裔女議員問Jobs是否可以給社區帶來點其他福利比如免費wifi.
Jobs的回答是我們在這裡交稅。。。
這是他一貫的思路。正如他早前就說過蘋果沒有類似google之類足夠的員工福利,但是他說員工應該靠option獲益!so他倒簽。so他沒有足夠額外福利給員工。
他的動機是一致的和一貫的。
自洽。

我有次和一個國外公司的董事長探討他們公司股價走勢。
他是傳統行業,週期性特徵很強。股價的週期性特徵也很明顯
so我問他為何不在高股價時候拋售低股價時候買入呢?
他說我不可以失去對公司的控制!
因為這是家族公司。
有趣的是他兒子會在產品低谷時候囤積,產品價格高企後會拋售。而非股價:)
so這就是所謂動機。

綠光質疑綠山,早前我看完綠光的PPT第一反應是綠光原來是想做多綠山才去研究的。結果發現這是一個泡泡.
so才去做空。同時我對綠光ppt的當時的看法是如果專利到期確實有影響,那麼綠山確實有動機作假。這個和傳統行業的企業突然整個行業若干家公司上市,可以預判行業利潤觸頂幾乎一個意思。在利潤最高時候上市。撈錢。
綠山在受打擊前儲備足夠資金。
so所有的核心變成了專利到期的影響。單就這個問題我沒有能力做判斷。遠超過我能力範圍。
so這是一個疑問

昨天看了Forbes的報導。原來老大早把股票抵押鳥。去買了遊艇和房產。我靠。
這下動機就更明顯鳥。
因為按照文章中的意思是他還沒發賣掉股票能抵押。
所以為了不被margin call他必須保持公司利潤上漲股價上漲,配合公司反覆收購。這怎麼看都像是安然的case。

安然是在option市場用表外公司處理財務遊戲。
最後都是殊途同歸ponzi!
當然這裡可以推演出一個有趣的小結論。就是綠山壞消息下會大跌且反彈無力因為margin call了哈哈!

4.humble

巴菲特說過95%的情況下他不知道是牛市還是熊市。
同時他也說過一生投資25家公司用打孔的方法打一個少一個。
本質上兩者也是殊途同歸。
少做判斷,不做判斷
so我的結論是這樣
對大部分公司,絕大部分公司。99.99%的公司我是沒判斷的。或者說最多是定性無法定量。
不定量在證券市場是沒價值的。

so前幾週有個朋友說他持有展訊。我當時說了一句,如果你對展訊庫存有足夠把握。那麼你應該持有。
我雖然無法知道庫存是否正確,但是我能下結論。這個庫存非正常。非正常有很多可能。可能是利潤調節器。可能是作假可能是其他非外人所知的因素。但是這個庫 存的解釋很牽強。同時我很少聽公司的解釋。解釋都是扯淡。解釋99%的功能是誤導。這個事情,這個圈子很多在上市公司做IR的,你去私下問他們一 下。。。。哈哈
別給我扯蛋。
證券就是一個時間的遊戲,也就是一個確定性的遊戲。只要有不確定性就是pending!沒有結論也不做判斷。

有趣的是這就是我早前談過的有罪推定和無罪推定哈
分別代表買入前和買入後的思維變化。
不確定不動作。
買入前是當這個是一個壞人要計算一切壞的因素加權。
買入後就睜一隻眼閉一隻眼。哈
這好像和婚姻又殊途同歸鳥!

等下寫個JPmorgan的倫敦鯨的觀點和看法
太有趣了。和朋友交流還是很愉快

思考 碎片 13 花店 動機 及其他 及其 slamnow
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思考的片段--5/15 希臘+JP 及其他 slamnow

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a54e96a01011tzf.html
思考的片段--5/15 希臘+JP 及其他

命題:JP morgan+希臘退出歐元區的可能是否會成為完美風暴類似2008?

答案:不會
分析:
分兩部分
1.JPmorgan 分兩部分
A.損失尺寸-目前2B可想像的最大損失不會操過1000億。決計不可能。2008的mortgage大概是最後損失萬億刀。所以尺寸差很多。而且現在監管機構介入所以5B幾乎都不可想像。
B.事件性質 這個很類似LTCM+所羅門兄弟+American Express倉單損失,都是一次性事件。不會蔓延。
雖然JP有管制問題。inside auditor也有問題。但是還是歸結為一次性事件,不具普遍性。
soJPmorgan的故事從損失尺寸和事件性質分析都是單一事件影響有限。

2.希臘退出歐元區
去年寫過轉折點。其實大部分觀點沒變化。有一個思考看來當時欠缺,通過緊縮解決危機看來這條路走不通,法國和希臘易幟都是左派明顯回來,這是很大問題。同時GDP數據看下降超過預期,民眾的承受力真的有限。選票的不負責任或者說民主的弱點體現的很明顯。多說無益。
這裡只判斷一個問題,希臘在現在退出歐洲會有多大影響?
這類問題無非三個觀察點
1.性質
2.預期
3.尺寸

性質一定是政治事件。
預期我們查了下報紙wsj亞洲版。好像還是關注度很高。一個關注度高的東西一定影響大。不過狼來了喊了半天了。這方面有預期和沒預期差別極大。所以市場不會是cliff。
尺寸大概4000多億吧

so這時期真要發生還真是有一定影響。我們的預期大概是500點-1000點。道瓊斯。
大概就這樣了。唯一要防止的是蔓延。多米諾骨牌就搞大了。目前看完全看不到會多米諾骨牌效應那要多大的不理性才會導致!如果是多米諾那麼道瓊斯7000點 見吧。不會小於2008的。畢竟2008是經濟事件這個解體是政治事件。意義完全不同。希臘退出是希臘的政治事件對希臘本國的影響大過國外的。歐洲不一 樣。

其他
WTW 開始在國內推廣。這公司有趣。
我沒關心過國內推廣如何。但是我想應該不會太好。
這裡有一個文化傳承。
WTW是用聚會形式相互鼓勵減肥。
這類聚會形式其實我相信起源於查經班。
後來心理建設心理治療也開始應用。
這次是用到了減肥上。
所以這個基礎是文化的背景。
國內貌似沒有這樣的機制和習慣。so我覺得他們推廣會困難。

生意的季節性
皮具皮衣是半年生意。5月開始是淡季。不過可以做南北半球。哈

糖業也是只有榨季和非榨季。

很多類似生意都是季節性。很有趣。比如空調也是現在開始忙季。

甚至園丁都是。夏季是忙季冬季是閒季。so一般而言園丁都是一年一簽。很少園丁做半年的。

牛奶大約是大半年生意。夏季飲料種類多牛奶就是淡季。

冷飲+泳裝都是夏季生意。

想起來了以前看過服裝行業的生意規律。Q4Q1Q3Q2。冬季生意最好。面料多哈。
飯店其實也是冬季生意好。特別是尾牙。一般來說12-1月是最旺季。
這些都是很有趣的生意現象。如果可以總結下會很好玩。就是商業邏輯。和常識。

行業景氣度
昨天看到廣汽的4S店有退網。想到永達是幾乎最後一家ipo的似乎這個行業性IPO規律開始體現。即早前寫過的。傳統行業集體上市一般意味著行業景氣度到達頂點。有人要套現鳥!
上週看到廣汽豐田的老大好像說過早前3-4年4S店可以收回投資。這是相當不錯的生意。現在看來要面臨壓力。
特別是新4S,老店用維修和回頭客還能維持。新店壓力會很大。

思考 片段 15 希臘 JP 及其他 及其 slamnow
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思考的碎片--8/25 讀書及其他 slamnow

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a54e96a01014guh.html
思考的碎片--8/25 讀書及其他

1.推薦《在不確定的世界》魯賓的自傳。
能看到Big Picture大格局

最近看的三本自傳 Peter Peterson的 Bloomberg的和Rubin的
明顯格局Rubin最大,Peterson最真實。最細節。
Bloomberg對傳媒的思考非常棒。別忘記那個是在90年代的思考。放到當下互聯網時代一樣超級有用
我特意推薦給小方同學。或許能給雪球以啟示如何搞錢。
Peterson自傳中最有收穫可能是日美紡織品配額的談判。敵對國法案。很有趣。
其實這從Big Picture看就是雁行模式的反應。日美紡織品配合到後來中美紡織品配額總有天會發生越美紡織品配合。


魯賓認為面臨決策時應遵循四個原則:
一是世上唯一確定的事就是確定性;(時間不可逆是確定的。所以投資要和時間做朋友。人性不可違而且人性一萬年沒變化過。所以利用人性永遠可以獲利)
二是每個決定都是權衡幾率的結果;(這個權衡是主觀的)
三是面對確定性,必須果斷採取行動;(決斷力)
四是決策過程的品質往往比決策的結果還重要。(gaming中的威懾,甚至有點Soros的反身性。現在的決策過程會直接影響到作為決策的後果)

2.方法
@格桑小雪 教會我一個讀書的方法。就是好書讀過一遍立刻讀第二遍。這就是加深記憶。
有天我走進書房一個很深的感觸是一書架子書我都讀過。但是很多書幾乎都沒啥印象。我甚至可以回憶起讀那本書的狀態和地點但是真的不記得裡面啥有用的內容。
所以反覆記憶還是有價值。我現在的方法是準備讀完後兩週寫讀後感。同時在閱讀過程中用錄音筆+記號筆。
時間不夠就回頭只看劃過的標記。加強記憶。過一兩週婷下當時的錄音。加深記憶。回頭聽,用時間思考和積累是一個很好的方法。
其實方法很有趣,我是到很後來@玩石 告訴我後我才知道,原來考試就是一個優化的遊戲
在固定時間內做到準確率×權重(題目分數的高低)的最優。
所以原來我讀書時候成績不好有這個因素。不懂遊戲規則。

3.腐敗恐怖主義
這個詞是去年723撞車事故後發明的
當時就預言過這個詞在未來若干年都會流行而且會越來越頻繁出現在報刊中。
今次的哈爾濱大橋坍塌也算一個例證。

4.李宗瑞 
這個case我的第一反應是去查下終身乖乖丸哈
https://www.evernote.com/shard/s113/sh/a53970df-7ef3-4795-b761-5398e52025e9/71722dcad33e0d953e034b04854f337d

Date Rape Drug 本來以為這個會紅。後來一查無趣的很75年羅氏就有了。沒法搞錢。

5.蘋果避稅
@創業家雜誌:圖解【蘋果如何避稅?】David Du:簡單地說,蘋果採用的避稅方法分兩步,第一步,double irish;第二步, with a dutch sandwich. @知乎 全文見下圖

dutch sandwich沒看的太明白。

不過這個玩法最後就是體現在全球化環境下會讓各個政府展開競爭。從政府的效率到社會制度的競爭。
這是最有趣的競爭。如果人口可以自由流動。最簡單的是信息的自由流動然後是資金的自由流動。最複雜的應該是人口的自由流動。
我們這裡有GFW哈。連信息的自由流動都搞不定。唉 無語。

思考 碎片 25 讀書 及其他 及其 slamnow
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陳存仁及其《銀元時代生活史》 信璞上海

http://blog.sina.com.cn/s/blog_a3453d22010175f4.html

FELEX推薦的這本書一直沒看,有幸在高鐵奔波中把他讀完。的確是多年來看到的難得好書。首先是作者陳存仁的經歷,其次就是他為人,治學以及洞察力,都是我輩難能的財富。作為名醫他在舊上海結交三教九流,達官貴人,乃至風月場所。我們說現在上海的學生誘惑多,但是看那個時代,人家誘惑也真不少,鴉片,妓女,賭牌。而他所選擇的卻是古今醫書和章太炎,于右任等一代清流。所幸是作者的家庭教育和入門名師,以及自身的修為和定力,才能在這樣的十里洋場中懸壺濟世,著作等身。老先生的治學態度也和我們非常相像。不計代價蒐羅古今中醫名書,還遠渡日本,收集和學習假名來學習日本漢方醫學著作。和我們現在所做的收集世界各地統計數據,企業年報和雜誌也非常相似。因此,治學上看大道是想通的。

再者作者通過銀元為線索,把那個銀元時代向現代貨幣時代過渡時期的一個中產階級經歷的物價,資產的變化用非常生活化的數據給表現出來。因此,當時舊上海的實業,地產和股票也作了有意思的闡述,展示出那代人的財富觀。

讀完之後,我才發現書櫃裡有他的另一本書《被忽視的發明:中國早期醫藥史話》,當時覺得他挖掘歷史文獻和提煉觀點很有一套。網上一查,看來他的著作可真不少。紅樓夢裡的藥食考,鄭和下西洋考,還有他的的醫學科普書《津津有味譚》等。

我才發現,在那樣的動亂年代,還有那麼一位在書桌前耐得住寂寞,不斷和歷史對話,內心裡高度愉悅的智慧靈魂。這不就是我們信璞所追求的那種求索精神嗎?

與各位共勉!


陳存 存仁 及其 銀元 時代 生活史 生活 信璞 上海
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傳統典當業務及其風險控制(一)

http://www.yicai.com/news/2012/12/2332357.html
國的典當業,據傳最早起源於魏晉南北朝時期的南朝寺院,稱為質庫。此後長盛不衰,在唐代呼為當鋪,兩宋稱為質庫、解庫、長生庫,元代稱為解庫、典庫,明清稱為典當、質押。

典當業的性質和特點

在清代,典當業一直被政府作為慈善事業加以扶持和管理。誰想創辦典當行,必須有二至三家殷實同行作擔保,然後向官府遞上申請,獲得許可證方准經營。官方對於典當業的利率、當期的長短等等都有規定,不使利率過高,不使條件過於苛刻,以免損害平民。當然典當行也因此獲得官方的照顧和保護,清代各級政府大量官款可以寄存在典當行中,充實典當行的運營資本,存款利率也比一般存戶的要低一些。私人存款利率可達月息7~8釐(0.7%~0.8%),而官款存款月息只要2~3釐。另外,典當業不小心收到的抵押物是贓物時,也需要官府出面才便於解決。

和典當行打交道主要是平民,包括城市中下層和鄉村的農民,再就是一些破產的工商業者、破落貴族乃至賭徒等。這些人的特點大體說來一個是窮,因為窮,所以沒有積蓄,又沒有足夠信用向朋友告貸,所以要來和典當行打交道;另一個就是困,生活上有上頓沒下頓了,只好把隨身衣物當掉換錢吃飯;或者還債日期已到,無處逃遁,只好把家中值錢物品當掉還債。

明清兩代,大體來說全國的典當業北方為山陝商人把持,南方主要為徽商把持,因為這兩大商幫的資本實力雄厚。到了清後期,各地的地方資本也逐漸滲入,成為股東,但管理人員仍然主要是山西人或者徽州人,因為開辦典當業的經營管理技術仍然為晉商徽商掌控。到了清末民初,管理和經營技術也逐漸為當地業者所習得,晉商和徽商「一統江山」的局面才逐漸鬆弛下來。但是儘管經營者可能是當地人員,但經營管理的規範和慣例,還是沿襲兩大商幫。比如徽商將為當品定價的人員,稱為「朝奉」,而長江流域的典當行,不管是否徽商經營,也都將此類人員稱為「朝奉」,這就是傳承徽商慣例的表現。

典當行有獨資也有合資;有股東自行負責經營典當業務的,也有股東是當地人,而經營者則是與股東非親非故的晉商或者徽商業者的。

典當業的風險與控制

如果說中國傳統金融業務的主體是信用貸款的話,那麼典當業就是一個例外。典當業屬於典型的抵押貸款。這反過來也可以說明典當業的客戶為什麼都是非貧即困之人,因為在中國人的關係邏輯裡,一個人即使是沒錢了,只要有信用,也可以通過在圈子裡積累的人脈信用借到錢,只有信用已經被透支幹淨,迫不得已,才會來典當行。沒有信用,那就只能靠抵押物品獲得貸款,所以也可以說典當行的抵押貸款是中國信用社會的一種補充形式。

正是因為典當行經營的是抵押貸款,所以向來被商界認為風險很小。當代有句口頭語叫做「穩當」,據民間考據家的考證,就是來自典當行。典當行的貸款都有抵押物,不怕吃倒賬,所以叫「穩當」。

但是從實際的業務運作來看,典當行也同樣是存在風險的。先簡單介紹一下典當行的業務流程:客戶上門抵押物品獲取貸款,首先要由「朝奉」負責驗貨、估價;然後開具收貨憑證——當票;然後當物被封存和保管;到期以後顧客來贖當,交上當票中所約定的貸款本金和利息;如果到期不來贖當,當物就被稱為死當(或者滿當),當鋪有權做拍賣處理。在這個過程中,處處都存在潛在的風險。

傳統典當業有個慣例叫做「逢當必應」。也就是說凡是顧客拿來的物品,不論什麼東西,不論價值高低,都必須估價。那麼典當行最大的風險,首先就在於驗貨估價。各種貨品的真偽,質量的好壞,當前市場價格如何?後期保管是否方便?萬一當物變成死當,未來的變賣價格又會是什麼行情?全都要靠鑑定人員的一雙眼,一張嘴。

如前所述,按照徽商的慣例,負責當品鑑定和估價的人員,叫做朝奉。朝奉在典當行管理人員中的地位,僅次於總管,薪酬也是最豐厚的。如果說典當行真的是「逢當必應」的話,那麼,朝奉就必須是百科全書式的人物,腦子裡必須精通三百六十行的知識,相當於一個流動圖書館,可見的其地位才能優秀,人才之稀缺,必為典業所推重。

但是,實際上每一種物品的相關知識,都涉及到一個行業,一個人窮極一生,也不能參透太多的行業,所以,「逢當必應」,只是個理想,實際上是做不到的。比如,在典當業,古玩字畫一般不當,就是這個道理。至於很多小的當鋪,由於沒有專業人才,有時候連金銀首飾也不當。

一般來說,傳統當鋪的典當品,主要分為四類,按當物所佔比例來分:首先是衣物、皮貨,其次是金銀首飾、玉器,再次是家具,再次是銅錫器皿。儘管如此,這些當品的鑑定和估價,還是夠人好好學一輩子的,所以沒有專業的朝奉是開不了典當行的。

有人曾質疑,當物的價格為什麼要被壓得很低?就全國一般情況而論,上述幾個大類的當品,各地的開價有大致的規律,就是金銀玉器,一般按照當品實際價值的7折估價;新衣服一般按照衣物價值的5折開價;舊衣服則只能打2~3折。

實際上,這裡首先有一個誤會,朝奉對當品的估價——當價,本來就不是當品的價格,而是當品所應獲得的抵押貸款數量。好比說顧客拿來一件皮衣,當班的朝奉開價5兩銀子,並不是說他認為這個皮衣值5兩銀子,而是說,顧客用這件皮衣可以獲得5兩銀子的貸款。這是顯然的,因為典當行只是一個貸款機構,而不是一個收購機構。

而且從抵押貸款的意義上來講,朝奉所開當價的高低,對當鋪和顧客來說,都是中性的,誰也沒佔便宜沒吃虧。朝奉對當品開個高價也無所謂,因為當價就是貸款額度,貸款多,則當鋪收貨的利息多,何樂而不為?有些地方的當鋪,對於比較有錢有信用,但出現一時困難的客戶,就敢於開很高的當價。反之,朝奉所開當價低,顧客也未必吃虧。因為這意味著將來同樣可以用很低的款子,贖回自己的物品。

但從實際情況來看就不一樣了,當物的都是窮困人士,自然希望用當品獲得更多的貸款額度救急,顧不上將來能不能贖回去。所以都希望當價高。而朝奉開價低,原因顯然不是說不願意增大貸款多收貨利息,而是顧忌到萬一將來顧客不贖當怎麼辦?顧客不贖當,則當品滿當,只能按照市價拍賣處理。那麼我們就看到,當初朝奉對當品的估價越低,則滿當物品越可能高於估價出售,收回當本(也就是貸款)和利息,甚或還能有進一步的盈餘。

設若朝奉當初的開價高,不僅顧客不容易贖當,甚至可能故意不贖當,那麼滿當的貨物勢必大增,又由於估價太高,滿當拍賣就很可能虧本。如此以往,則當鋪利潤菲薄,甚至虧損。

一言以蔽之,朝奉壓低當物估價,主要還是為了規避風險。(作者係中央財經大學經濟學院副教授)

傳統 典當 業務 及其 風險 控制
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創新、電視、富士康、《楓》及其他 米可

http://blog.sina.com.cn/s/blog_5834cdc10100nyr8.html

最近的微博:

 

改變世界的創新在開始的時候都是往往被認為不可能成功的。當摩托羅拉的工程師把世界上第一部手機拿到AT&T的時候,大家認為這樣產品不會有人用,因為通話質量完全不能保證。現在看看手機對生活的重要。ATM機的概念當時也是被批評:銀行客戶的業務一定是通過找銀行職員,沒有顧客會和機器交易。

改變世界的創新在當時往往不被絕大部分人看好,成功地投資也是,這是創業和投資的共通。

 

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一對深深相愛的戀人為了理想,為了信仰,在戰場上卻不得不舉槍相對成為生死對手,多麼有張力和衝突的故事啊,誰說中國電影缺好電影好題材,懇請@馮小剛,@陸川 ,@膘客老高 重拍《楓》

 

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互聯網電視播控平台牌照:第一批3家央視國際旗下CNTV、上海文廣旗下百視通、浙江廣電旗下華數,第二批南方傳媒、湖南廣電,第三批會是誰呢?
互聯網電視的發展趨勢,內容又多了一個通道。平台之間的競爭將會搶高內容價格。競爭多了,內容就豐富,對電視觀眾通過電視機直接點播的這種方式也很便捷。

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富士康作為代工企業的標竿,核心優勢在於其生產流程管理,而流程管理的優勢在各種互城河中是相對比較容易被模仿的,這也是為什麼比亞迪進入代工行業後對富士康造成了比較大的威脅。
管理在一個廠區裡管理幾十萬人也是一個前所未有的挑戰,富士康採取了半軍事化的等級森明的管理方式,而人性化的程度較低,而面對越來越多90後等新生代工人,其中很多人具有較強的自我意識和較低的忍耐度,這種矛盾也導致了目前富士康大到這個規模以後所面臨的難題。

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三方面的因素將推動優秀電視劇的價格進入快速上升期。首先,目前電視劇是各個電視台貢獻最大的廣告收入,未來各個省級衛視對首輪播映權的競爭將會推高優秀電視劇的價格。第二方面,土豆網、優酷、酷6、樂視網等各個視頻網站在先後上市以後,正版內容的購買將會規範化,而上市募集的資金也為視頻網站購買影視內容提供了充足的彈藥。第三方面,目前互聯網電視集成播控平台的牌照已經發了5張,未來可能會增至7家,互聯網電視的發展使得內容多了一個新的通道,平台競爭會會搶高內容價格。

創新 電視 富士康 富士 及其他 及其 米可
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醫改進程展望及其可能帶來的改變 七向街

http://xueqiu.com/4974360133/24283749
醫改的核心目的是控制並降低政府和居民醫療支出增速;
(注:本文所討論的醫改,剔除了一些系統內小修小補的應有進步,那些合乎改革步伐,但和醫改這個特殊含義無關的改進措施。)
主要途徑包括通過行政手段降低支出和制度設計提高醫療機構效率。

行政手段:

1.最大程度壓制醫療服務成本:維持對醫務人員的收入和流動的行政控制,增大醫務人員服務的強度和範圍(醫聯體)。

2.行政降價,降低所有醫療項目,包括醫藥器械試劑和醫療服務的價格,細分的話,醫藥專利和質量壁壘產生的第一高毛利和第一醫療支出佔比,決定了它成為醫改第一波。器械試劑和醫療服務相對而言市場化程度較高,因此行政降價存在時間差異。

效率層面:靠的是監督和市場化。

1.通過行政監管乃至將來的醫療信息化,控制過度醫療。重拳解決過度治療問題,主要是大處方;過度檢查同樣嚴重,但目前屬於灰色地帶,原因包括:醫患糾紛;醫生收入訴求;非輿論焦點等,改革順位延後。

2.引入市場化機制,降低成本。

         2. 1.生產成本,放低質量控制標準門檻,引入更多生產企業加入競爭,以降低採購價格;

         2. 2.流通成本。招投標改革大幅壓縮流通領域利潤;

         2. 3.終端服務成本。醫療服務(目前主要是檢查和體檢)引入市場機制(ICL)。

醫改的本質是政府挾裹民意,逃避社會醫保責任,通過壓榨醫療領域全產業鏈單位及醫療服務人員待遇,以解決居民迫切的醫療基本需求。好消息是廣大不明真相的群眾這回表面上看屬於受益方。

大框架是如此,但就醫藥從業人員及相關資本市場參與人員而言,各方博弈對政策進程的影響才是最重要的,才是最值得我們關心的。

1.流通領域和生產領域的話語權最弱,藥企降價和對流通領域的壓縮將率先推行,且推行阻力不大。日本模式不適合中國?呵呵,是的,因為日本模式的強硬程度還不足以解決中國醫療缺口。絕大多數中小醫藥商業將很難生存。活下來的醫藥商業被迫變革以更市場化更多服務附加值來確保生存空間;藥品超市場預期的降價潮仍將襲來(依品種競爭程度區分梯度,但不失價格失增量,意思也不大,單單殺估值就很傷),增量蛋糕看起來誘人,卻是「帶刺的玫瑰」。有疑問的可以看一眼這兩年居民醫療支出增速和財政收入增速,有兩點是肯定的,居民醫療需求不可能被抑制;醫保支出gdp佔比中短期不存在較大的提升可能性,結論不言自明。

2. 對醫務人員尤其是醫生利益的壓縮一直在發生,但近年來早已達到某種「恐怖平衡」,一方面政府對醫生收入定價髮指的低,另一方面,醫生肆無忌憚的收取灰色收入行為,得到了全社會的法律認可。據現狀判斷,對醫務人員的進一步利益壓縮不具備現實可行性,醫改若愚蠢的強行推進這一點,將產生不可知的破壞後果,並引發改革倒退,個人認為這種情況不會發生。

 在目前的利益平衡點上,醫務人員具有不亞於政府的強勢話語權。藥品加成的推進和灰色收入的徹查,必然在另外部分得到補償,診療費和專家號之類不啻於杯水車薪,器械試劑以及檢驗費用項將是醫院與政府博弈的主戰場,也將是戰場不引人注目的灰色地帶。

3.游離於政府之手之外的企業,將最大程度的享受行業增速和醫改紅利(完全市場化的企業將會有超市場預期外的醫改紅利,屬於我最看好品種),市場化程度越高的企業,越容易雙向受益。器械試劑服務等部分受制於醫改的企業,目前也存在著機會,至於原因,我看好在醫生vs政府的鬥爭中,醫生整體至少處於不敗(效率被迫提升以換取收入水平維持,新入行小醫生稍慘點)。器械試劑檢查的灰色地帶會維持相當一段時間。

以上,乃是一點醫改陰影下的子行業景氣度影響的思考,需要指出的是,每個負面影響的子行業都會有一兩個小強般的反例存在,也值得我們持續關注,優秀的企業基因非常難得,我們應該始終把他們放在視線之內。

Conclusion:醫藥產業是一艘在著火的巨輪,也勢必下沉。聰明人會選擇乘坐靈活的小舢板離開,因為某些原因無法離開的,我建議站在火勢的外圍,越遠越好,而認為現在的火焰不過是可以控制的干擾,而醫藥行業是如此的重要,它必然是永不沉沒的泰坦尼克的朋友,我的忠告是——don't argue with the fire, and don't argue with the market.
                                                                                                    七向街 20130629
醫改 進程 展望 及其 可能 帶來 改變 七向 向街
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復星投資同濟堂及其他 ukon

http://xueqiu.com/2282006086/24907443
 前面寫了一個復星醫院產業的貼子,沒多少雪友回應,[好失望]。寫東西出來是希望得到大家的指點。手裡持有復星的股票,想法難免就往多頭思路上走,希望有人能對自己的思路進行修正,畢竟三人行必有我師。繼續說說梁信軍說道的中概股投資,分眾傳媒不太瞭解,談談TCM。
     同濟堂2007年在紐約證券交易所上市,代碼TCM。發行990萬股美國存托憑證,每股發行價10美元,融資額為1.1億美元。其上市主承銷商是美林和瑞銀。
     1、私有化。同濟堂藥業2008年3月剛剛上市一年時,董事長王曉春即提出同濟堂藥業私有化,但因為資金問題制約夭折。2010年4月份,同濟堂再度啟動退市計劃,並於2011年4月份成功完成私有化,其中重要的推動力量便是復星系。事實上,在同濟堂首次私有化失敗之後,復星即鎖定了該公司。從2008年10月份開始,復星連續大手筆增持同濟堂,最終成為同濟堂第二大股東。截至同濟堂啟動第二輪私有化計劃之日,復星實業共持有同濟堂32.1%的股權。
     同濟堂私有化的現金對價為現金1.125美元/股或者4.5美元/ADS,該對價較截至2010年10月28日紐交所收市時同濟堂藥業每ADS的收盤價(即3.96美元)溢價13.6%,比10月份平均收盤價溢價14.8%。私有化收購由TONSUN INTERNATIONAL執行,其總股本為5000萬股其中HanmaxInvestment持有3395萬股股份,佔67.9%的股權;復星實業持有1605萬股股份,佔32.1%的股權。實際的股權安排為復星醫藥以其實際持有的32.1%同濟堂為限,王曉春向中信銀行融資收購剩餘的17.3%(67.9%-50.6%)。
     2、盈天收購。盈天醫藥是國藥系在港上市平台之一,國藥集團間接持有其56.97%股權。值得注意的是,在去年9月份之前,盈天醫藥控股方並非國藥系,後來國藥系經過全面要約收購才於今年2月份正式入主盈天醫藥。
     盈天醫藥(HK.00570)公告的重大收購交易要點包括:①目標公司就是2011年4月從紐交所退市的同濟堂,當時的操盤者就是同濟堂創始人王曉春及其控制的Hanmax,一致行動人復星醫藥;②收購價26.4億人民幣,或32-34億港幣,取決於所承擔借貸的清算成本。同濟堂2012年淨利潤1.38億元,相當於以同濟堂2012年19倍PE;③Hanmax的對價為3.34億股盈天醫藥新股,復星醫藥對價為8.47億人民幣全現金;④配套融資,以3.1港幣/股向盈天醫藥總經理楊斌發行6650萬股、向機構投資者配售22500萬股、向國藥控股旗下私募基金配售12500萬股,不足部分由銀團貸款解決;⑤交易完成後的股權結構:國藥集團40.1%、楊斌13.18%、王曉春13.18%、國藥私募基金4.93%、公眾股東28.61%。總股本由17.83億股擴大到25.34億股。
     3、復星的收益。復星的成本很明確,從公告中可以查到。截至2010年4月7日紐交所收市,復星實業已以自有資金及銀行貸款合計2809萬美元(含交易佣金)通過二級市場及協商交易方式購入同濟堂藥業共計33403392股普通股,佔截至2010年4月7日同濟堂藥業已發行在外普通股的32.10%。
     轉讓收入同樣很明確,公告中可以查到。全資子公司復星實業(香港)有限公司向盈天醫藥集團有限公司轉讓所持有的TongjitangChineseMedicines16050000股普通股,佔其全部已獲授權並發行總股本的32.1%。本次股份轉讓價格為等值於84744萬元人民幣的港元(根據中國人民銀行或其授權單位在成交日前第三個工作日發佈的港元兌換人民幣的中間價,但最低不低於102720萬港元、最高不超過109140萬港元)。
     陳啟宇對這次「私有化-退出」的評價:那倒不是為這個收購,復星醫藥在同濟堂醫藥是個小股權,有投資者願意買我們的股權,價格我們又可以接受。復星醫藥原來對同濟堂投資是2800萬美元,前兩年復星醫藥獲得分紅大概是1400萬美元,這次出售獲得回籠資金大概1.35億美元,加起來就是1.5億美元,投資回報率還是不錯的。
     4、中概股的下一個品種,SCR。先聲藥業成立於1995年3月。2005年,聯想控股公司下屬的弘毅投資出資2.1億元,持有先聲藥業31%的股份。2007年4月20日,先聲藥業成功登陸紐約證券交易所,募集資金2.61億美元,股票代碼SCR,成為中國內地第1家在紐交所上市的化學生物藥公司。2011年營收為20.4億元人民幣,同比下降4.7%;淨利潤為1.78億元人民幣,同比增長3.5%。
     截至2012年3月19日,復星醫藥累計出資3461.19萬美元(含交易佣金)通過二級市場購入SimcerePharmaceuticalGroup(以下簡稱「先聲藥業」)共計4019537ADS,折合普通股8039074股,佔先聲藥業發行在外普通股總數的7.46%。
    2013年3月,先聲藥業宣佈,已收到以董事長任晉生為首的收購集團合每ADS9.56美元的純現金收購要約。這一出價對先聲藥業的總估價約為5億美元。按當時先聲藥業收盤價計算,9.56美元的出價高出19%。因預備私有化,先聲開始在業績上動手腳。2012Q4,全年總營收20.83億元,較上年增長2.1%;毛利率為81.1%,去年同期為82.3%。運營虧損7820萬元,由於非現金的減值費用9720萬元(1560萬美元),主要是由於與2009年收購的江蘇Quanyi(原為江蘇延申生物科技股份有限公司)進行出售相關的無形資產、商譽和資產的減值造成。
     5、啟示。基本上可以看到,SCR和TCM是一個路數。一開始上市就選錯了地方,紐約上市獲得的估值相當低。以先聲的行業地位,總市值無論如何不應該在30億元人民幣。復星對中概股的操作思路就是,選質地可靠的品種,先買下一部分股權;作抵抗做空機構狀與上市公司處於同一陣營;勸說上市公司在美股退市,以資產注入或香港上市的方式提高估值。
     以先聲藥業來說,復星總計投入資金大約2億元人民幣,持有先聲藥業7.46%。按照先聲藥業的行業地位,參照2012年營業收入21億元,回A股總市值放在60億元可以想像,復星的投資大約可以翻番。如果在重新出現在資本市場之前,先聲藥業重振旗鼓,充分釋放下業績,估值可以更好,復星的收益也就更好。
     很奇怪為什麼復星不進一步持有更多的先聲藥業,自從2012年3月持有7.46%的SCR以來,直到2013年Q1,復星的持股依舊。也許是因為TCM的董事長王曉春是律師出身,利益至上,而SCR的董事長真正創立了先聲,價值觀不同。坦白的說,復星干的這一套在大陸A股沒有辦法實現,估值一以貫之的高,就沒有低估的時候。復星的這種併購業務,在美國通常被稱為「禿鷹」,或者是「門口的野蠻人」。但是因為中概股做空,復星這種禿鷹投資者很有喜感的跟獵物坐到了一條船上,並得到獵物的感激。SCR的股價前段時間已經到了USD9.53/ADS,超過了任晉生提出的私有化報價。
     同時可以看到,復星在想方設法凸顯國藥控股股東的價值,我毫不懷疑復星在併購藥企的時候,國內最大醫藥渠道二股東的優勢會被反覆強調,最新的一個案例是錦州奧鴻被併購後淨利潤從1億多到了3.6億。盈天收購同濟堂的市盈率以港股來說並不低,同濟堂實事求是的說也不算是頂級的中醫藥品種,要沒有國藥二股東的地位,復星對TCM的這筆交易賺不到這麼多。
復星 投資 同濟 及其他 及其 ukon
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青島海爾及其他家電企業中報印象 財智力量

http://xueqiu.com/2991543234/25057692
從各大家電企業的收入增長和利潤增長速度來說,海爾的增長速度顯然是落後的,是不盡人意的。

看海爾冰箱、洗衣機和空調這幾個行業的增長狀況,與同行相比也是落後的。冰箱洗衣機的市場份額有可能還縮小了。空調市場的表現還算差強人意。

$海爾電器(01169)$ 洗衣機、熱水器營業收入增長很小,加之毛利率下降,經營利潤應該是下降的。利潤增長主要是來源於渠道業務的增長和毛利率的上升。存貨、應收下降。洗衣機熱水器市場份額有所下降。海爾電器的亮點是物流網絡的建設完善。

青島海爾由於冰箱的增長放緩,因此重點推動了空調的銷售。

應收和存貨穩定,有息負債無增長,現金流良好,現金等價物持續增加,總體來說,財務數據良好。

風險是青島海爾的網絡化戰略,「探索自治的小微公司,建立平台型團隊按單聚散,加快市場響應速度;根據互聯網時代用戶個性化定製的特點,探索按需設計、按需製造、按需配送。」這些都是對原有製造業流程的顛覆,而去創建新的運作流程。雖說是為了適應社會發展而變革,但是其中的風險也不容忽視。

$格力電器(SZ000651)$ 扣除非經常性損益後的利潤增長17.4%,看上去就不那麼令人驚訝了。其中公允價值變動收益4.4億,投資收益1.9億。如果再加上3.2億的營業外收入。這些一次性收入的總額就達9.5億,

一向號稱專注空調的格力電器也開始列出其小家電業務的收入了。

從報表上看,格力電器的應收和存貨都大幅減少,顯示市場需求的旺盛,令人驚訝的是格力電器的長期借款竟然還在增加。自己的錢拿出去存銀行,然後從銀行借來利息更高的貸款。銷售費用和管理費用增加較多,現金流狀況良好。

看到格力電器高達344億的現金及現金等價物,一個老問題依然縈繞在我的腦海,格力這麼賺錢,為什麼還要頻繁的融資?

$美的電器(SZ000527)$ 淨利潤增長24.7%,但是扣除非經常性損益的淨利潤增長只有10.5%,還不如海爾。但是美的電器的銷售收入增長了18.7%,意味著市場份額的增長,在各個產品領域都增長可觀。收入增長大於利潤增長,這是否美的重新回到規模優先的市場戰略?

作為美的旗下的洗衣機實體,小天鵝銷售收入大增28%,但是利潤只增長了可憐2%。奇怪的是美的電器的洗衣機的銷售數據,與小天鵝的銷售數據對應不上。

美的電器銷售費用、管理費用、財務費用都大幅增長。不排除為了整體上市前做業績,上半年加大了銷售力度。

應收存貨總體平穩,現金流良好,整體財務無憂。

$美菱電器(SZ000521)$ 的扣除非經常性損益後的淨利潤增長17%,業績不錯。除傳統空調業務外,美菱的空調業務增長迅速。

但是美菱電器的財務數據不好,應收票據及應收賬款增長過快。但是現金流狀況不好,公司借款增加。可以看出美菱的經營策略更加激進。

$海信電器(SH600060)$ 營業收入和利潤同步高速增長。財務數據很好,應收和存貨都小幅減少,有息借款極少。現金流量好。

海信電器是目前估值最低的家電企業,但是海信電器的主營業務是電視業務。近期更新換代很快,同時與現代通訊技術結合愈來愈緊密的電視業務,競爭激烈,強手如林,且身邊使用海信電視的親戚朋友真的不多。讓我對投資海信電器一直畏縮不前。
青島 海爾 及其他 及其 家電 企業 中報 印象 財智 力量
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三中全會,好想你棗業及其他 坐關

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6f1d7b2e0101c64u.html

早上三四點鐘就醒了,腦子特別清醒,最近一直這樣,不知道這是不是也算失眠?想了一些事情,現在做個記錄。

十八屆三中全會馬上就要開了,很多人都翹目以待。昨天股票市場卻很平靜,平靜得讓人有些奇怪。昨晚看到那個安信證券的大腕分析師說本週將平穩度過,呵呵,大腕越來越自信、越來越敢說,最好,每天早上預測一下當天股價的走勢,那麼,腕會變得更大。

總理已經說了,改革主要在四個方面:金融、財政、價格和企業。最近的輿論鋪墊已經足夠,等翻開牌的時候不會給人太多驚喜,也不會讓人失望,除非你期望太低或太高。指望中國徹底變革,是不可能滴,也不現實,不變,更不可能。嗯,這就是大腕說平穩度過的理由吧。

IPO一直暫停,是在等三中全會,會議之後無論如何也該重啟了,但重啟的同時,一定有些讓人耳目一新的東西,不然感覺說不過去,至少最近說得比較多的保護中小投資者利益、發行制度改革、嚴格退市制度等等,會有些動作。這對於如我這般苦逼的價值投資者來說是一個很大的利好,拭目以待了。呵呵,順便說一句,天地俠影被抓一事值得關注,正好趕在這個時候出結果,中聯重科大股東贏了,廣匯能源大股東恐怕沒那麼容易贏,拭目以待。

最近一直在改我的書,腦子裡裝不下別的東西,但還是有一家企業跑了進來,好想你棗業。沒仔細研究,感覺是抓了一副好牌的企業。好想你最近關了一些專賣店,顯然在做調整,應該是特勞特諮詢公司的主意。嗯,好想你從事的行業我很喜歡,快消品。「中巴」們最近幾年在中國的上市公司裡很費力地淘金,終於找到了中國的可口可樂——王老吉和茅台、中國的沃爾瑪——蘇寧電器、中國的寶潔——上海家化,那麼,好想你能否成為中國的喜詩糖果呢?我暫且密切關注,看好想你老闆能否把一手好牌打出好成績。

上面是早上醒來之後匆匆寫的。寫得很匆忙,要趕著去看電影,《金蟬脫殼》,兩個老男人(史泰龍和阿諾)演的。呵呵,早場電影,門票20元,很便宜。看完電影回來接著寫。

我一直不喜歡看史泰龍和阿諾的電影,我總把這兩人和成龍歸為一類,總是打打殺殺,沒意思。是阿諾最近的《背水一戰》改變了我的看法,可能人老了,打不動了,反而能拍出讓人可以回味一下的電影。世界無奇不有,竟然有這樣的職業,專門測試監獄容不容易被越獄。看完《金蟬脫殼》的體會是,我們要相信老男人,這樣的人雖然手腳沒那麼方便,但遇到困難更加冷靜,而且也更專業。嗯,好想你棗業老闆石聚彬,他好像比史泰龍和阿諾還小一點,我不知道他能否如我想像般的冷靜和專業。

最後想說一句,十多年前,我很反感看美國的一些所謂的大片,寧願看國產片,那是張藝謀、馮小剛創作狀態最好的時候,最近幾年,國產電影風生水起,似乎進步了許多,但我感覺,美國電影進步更大。張、馮兩個老男人在電影創作上止步不前,新生一代讓人失望,華誼兄弟、光線傳媒看起來紅紅火火,但這些個姓王的老闆心思似乎都在資本市場或者搞關係上,呵呵,中國的電影要想超越美國,不是那麼簡單的事情。

三中 全會 好想 你棗 棗業 及其他 及其 坐關
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