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國家糧油信息中心:外媒危言聳聽,小麥進口並未激增

http://wallstreetcn.com/node/50447

華爾街見聞此前報導,路透報導稱由於成長期的霜凍和收成時期的雨水造成的影響,中國的小麥收成損失可能比預想得更嚴重。路透對農民的走訪及分析師的最新預估均表明,天氣因素可能導致中國北方最多有2,000萬噸小麥不適合供人食用,約佔16%。這將是之前所報導損失規模的兩倍。

路透報導稱浙江導致中國大幅增加小麥進口:

美國農業部上週四將2013/14年度中國小麥進口規模預估上調至850萬噸,上一年度為320萬噸。但海外交易商和分析師預計,2013/14年度中國進口規模可能突破1,000萬噸,超越同期埃及預計900萬噸的進口。中國分析師和交易商預計的國內短缺數量低於海外分析師的看法,他們估計的小麥總進口量也較少,在500-600萬噸左右。因為他們預計符合中國意向價格的美國軟紅冬麥有限。中國還可能通過動用庫存來滿足一部分需求。

對於路透的報導,上證報記者從國家糧油信息中心獲悉,近一階段全國部分地區強降雨天氣雖然對我國小麥供應造成了一定影響,但我國小麥進口並未出現明顯增長。

上證報的報導援引一位國家糧油信息中心人士的話表示:「USDA的報告只是一種推測,而且是對2014年的進口量進行預估。目前就判定中國明年的小麥進口量,還為時過早。實際上,今年1-5我國的小麥進口量僅為117.77萬噸。6月底我國是對外採購了一批小麥,但進口並未出現明顯增長。」

上證報記者還致電河南省農業廳,一位接電話的工作人員表示,6月以來河南部分地區的確遭受了強降雨天氣,但災情並不嚴重。而且部分產區的小麥在降雨前就已經收割入倉。「雖然目前還沒有確切數據,但說河南1000萬噸小麥因暴雨無法儲備,肯定是不準確的。」

上述國家糧油信息中心人士表示,我國今年夏糧總產2638億斤,比2012年增產39億斤,實現了創歷史的「十連豐」。其中河南夏糧播種面積8090萬畝,畝產量799.8斤,總產量647.04億斤,比去年增產9.84億斤。「夏糧豐收這麼多,暴雨影響並不大,總體看我國下半年至明年,小麥進口不會呈現大幅激增。」

該人士還稱,要防止國際上一些機構或者國際炒家,別有用心地發佈一些中國糧食的需求數據,影響中國糧食進口商的判斷,在高價位買進或者下訂單。

國家 糧油 信息 中心 外媒 危言 聳聽 小麥 進口 並未 激增
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伊利的盛世危言 捨得

http://xueqiu.com/1240915616/24922666
最近讀了幾篇伊利的研究報告,觀點基本都差不多:乳業龍頭,市場份額有望進一步提高,拉大與蒙牛的距離,向單寡頭挺進。。。,那麼果真如此嗎?

    說到伊利的競爭優勢,不外乎是品牌,渠道,人才和資金幾個方面,我們一一來看:

     一.品牌:伊利是乳品行業知名度最高的品牌,在《BrandZTM2013年最具價值中國品牌50強》中,伊利以27.22億美元的品牌價值高居乳品行業首位。我不知道這個品牌價值是怎麼估算的,我知道品牌的價值主要體現在兩方面:1.消費者願意為商品付出的高於商品本身實際價值的額外價值,也即品牌溢價,茅台,東阿阿膠就是溢價明顯的品牌;2.成為品類代名詞,簡化消費者購買決策過程,比如可口可樂,想喝可樂,第一個就想到可口可樂。伊利品牌有這兩方面的功能嗎?1.溢價顯然是不太可能的;2.品類代言,伊利也尷尬,因為伊利並不是單一的產品品牌,而是企業品牌和產品品牌的混合物,伊利是代表乳製品,問題是沒人會想,我想要吃(喝)乳製品,乳製品已經被分化了,我們會想要喝有機奶,好吧,給你一罐特侖蘇,兒童奶,來一罐旺旺,嬰兒奶粉,有美贊臣。。。伊利包含的產品太廣了,什麼都是,就什麼都不是。

     二.渠道:確實,遍佈全國的銷售網絡是伊利的優勢之一,國內也就蒙牛能與之媲美。不過以下兩點的存在讓渠道的實際價值要打個問號:1.電商的大發展讓傳統渠道的價值下降,即使現在還無法與傳統渠道分庭抗禮,但趨勢所向,長遠不可小覷;2.在擁有如此龐大銷售網絡的情況下,伊利的產品在細分市場上仍很少有成為領導品牌的(後文會談到),不知這是說明伊利的產品品牌太弱呢,還是渠道優勢的實際價值並不如想像的那麼明顯?

     三.人才和資金:從絕對量上看,作為國內銷售規模最大的乳品企業,伊利的人才和資金自然是佔優的。問題是競爭主要是發生在具體產品品牌之間的,而不是整體企業之間的。否則作為全球銷售額最高的汽車企業——通用汽車應該天下無敵才對,斷不至走到破產的一步。伊利的規模來自於業界最全的產品線(很多研究報告把這也作為伊利的優勢之一,這實在是一個謬論,試問,伊利會因為它同時能生產冷飲而增加奶粉或牛奶的競爭力嗎?至少消費者不會這麼認為)。打個比方,伊利就像一個有很多孩子(眾多產品)的富家翁,因為孩子太多了,給予每個孩子的關注(人才,管理層精力)以及培養孩子的資金自然就分散了。而貝因美這種企業,就像是只有一個孩子的小康之家,全家的希望都在那一根獨苗苗上,你說哪個孩子機會會更好?這也就難怪去年貝因美嬰幼兒奶粉超越伊利了,更可怕的是,這種超越以後也許會發生在越來越多的細分市場上。

    以上都是理論分析,下面來看一下伊利各產品在細分市場的具體表現(因資料有限,分析不到位的,請諒解)

常溫奶(2012年總銷售額約300億):
    高端有機奶:領先品牌為特侖蘇,2012年銷售額60億,而伊利的金典僅24億,作為跟風產品,在找到特侖蘇的差異對立面前,金典都不會有什麼機會。

    乳糖水解奶:領先品牌為伊利舒化奶,可惜2012年銷售額只有17億,只佔伊利整體420億銷售額的4%

   含乳飲料:領先品牌為蒙牛酸酸乳,2012年銷售額為60億,伊利優酸乳對應銷售額為50億,差距倒不算大。

   果汁牛奶:領先品牌為營養快線,銷售額超150億,伊利的果汁優酸乳為20億。

   兒童牛奶:領先品牌為旺仔牛奶,2012年銷售額為15.29億美元(合93.6億人民幣),伊利QQ星銷售額為50億。

   其他:普通純奶約120億(毛利較低),穀粒多,味可滋等合計約20億,未有具體細分數據。

酸奶領域(2012年總銷售額約20億):
   領先品牌為光明,對應銷售額為36億。

奶粉領域(2012年總銷售額約45億):
   嬰幼兒奶粉:伊利2012年銷售額約為20億(其中金冠領10億,普通10億),而貝因美為49.7億。市場佔有率更高的是美贊臣,多美滋,惠氏,雅培等國外品牌。伊利堪堪能排到第六。
   中老年奶粉:伊利銷售額約為20億,缺競爭對手數據。

冷飲領域(2012年總銷售額約43億):
    國內第一,但是過去5年的複合增長率僅為5%

飼料業務(2012年總銷售額約7億)

    以上可見,伊利除佔整體銷售額僅4%的舒化奶及最近5年複合增長率僅5%的冷飲業務外,其他細分產品無一是第一品牌。依靠一堆二流業務在數量上的堆砌能成就一家一流企業嗎?如果可以的話,國足該早拿大力神杯拿到手軟了吧?商業競爭更多是產品品牌之間的單練,而不是企業集團之間的群毆。

伊利該怎麼辦?

    一.重新規劃品牌戰略:1.不要再在企業品牌上浪費錢,從來沒有一家企業能夠建立起強勢的企業品牌,也從來沒有一家企業能依靠企業品牌而成為強大的企業,伊利也不會例外。2.放棄副牌策略,副牌的重點還在於主品牌,本質上是一種品牌延伸,不利於子品牌在消費者心智中建立定位。可口可樂的產品不會叫可口(可樂)雪碧,可口(可樂)美汁源,寶潔的產品也不會叫寶潔海飛絲,寶潔佳潔士,同樣伊利的產品也不該再叫伊利金典,伊利QQ星。

     二.精簡產品線,聚焦打造強勢品牌:就像傑克•韋爾奇對GE做的那樣,「數一數二」戰略同樣適用於伊利,像酸奶有暢輕,每益添,帕瑞提,大果粒,QQ星兒童酸奶,紅棗六個品牌,每個還有多種口味,可整體的銷售額才20億,這種業務即使不砍掉,也應該大幅精簡。樹木需要修剪才能更好地成長,企業也一樣。伊利應該集中在自己有優勢的生產上,把品牌打造成品類代名詞。比如舒化奶,QQ星,優酸乳,穀粒多。金典在找到與特侖蘇的差異點前,不要再投資源。舒化奶該做的是教育消費者乳糖水解的好處,做大乳糖水解奶這個品類,而不是去宣傳什麼CPP,乳鐵蛋白。穀粒多光靠「開啟一天好狀態」的口號是不行的,還得多想想消費者早餐為啥要喝穀粒多,給消費者足夠強大的理由,否則就浪費了彭於晏的燦爛笑臉了。

     三.分化新品類,開創新品牌:具體方法有二:1.重視研發,加強新品開發,多多開發出舒化奶這種原創產品;2.監視競爭對手,及時跟進競爭對手的新產品,利用自己的渠道及資金優勢,搶在競爭對手產品前進入消費者心智。比如莫斯利安開創的常溫酸奶品類,今年莫斯利安上半年的銷售額就做到了15億,長期市場已看到150億,150億是什麼概念?相當於再造一個光明,或者伊利整體液態奶的一半,如果伊利能搶先封殺的話。。。

     最後要說的是,競爭優勢是一個相對概念,伊利的幸運在於有蒙牛,光明這樣的同行:蒙牛沉迷於收購雅士利,難道雅士利能提升蒙牛產品的競爭力,抑或蒙牛能讓雅士利奶粉鹹魚翻身?光明把戰略目標從「聚焦新鮮」轉型成「聚焦乳業,發展新鮮,突破常溫」,好吧,你還有什麼不想做的嗎?伊利現在形勢似乎還不錯,也是有賴於此。但是,要想做一個合格的老大,伊利還有好長一段路要走!
伊利 盛世 危言 捨得
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危言聳聽?!上千家中小酒企面臨死期

來源: http://new.iheima.com/detail/2014/0108/57729.html

“中小酒廠的日子越來越難過了。”2013年12月14日,在參觀完洋河股份酒廠後,北京方德咨詢董事長王健在微信圈里跟他的朋友們分享了這一信息。隨後不久,他就接到一家來自河北滄州的酒廠老板的電話,對方竟然想看看能不能通過王健,聯系上洋河股份被對方收購。跟很多同行一樣,這家酒企也陷入產能很大、銷售卻一塌糊塗的困境,資金鏈隨時都可能斷裂。河北滄州這家酒廠的年銷售額不到10億元,屬於小規模酒廠。從2011年前後高峰期的產能急劇擴張,到現在的求被收購,這家酒廠的境遇並非個案,而是整個中國白酒行業境況中的一個粗略縮影。2013年開始,宏觀經濟下行、加上外部限三公消費政策的影響,使得白酒行業銷售慘淡,行業內大部分酒廠新擴建產能都將在2014年前後集中釋放,多重因素疊加之下,使得白酒產能過剩危機不斷加劇。高端白酒價格不斷下跌,銷量大幅下滑,白酒經銷商和酒企矛盾越來越突出,一場改變行業格局的調整即將發生。記者在對酒企、經銷商、行業專家、第三方機構、投資人士等的多方采訪中,形成的行業趨勢大致判斷是,今明兩年將是行業的拐點,一線品牌深度調整期,二線品牌將是洗牌期。最有可能發生危機的是年銷售額在10億-20億元的區域白酒品牌,以及過往兩年急速擴張年銷量超過50億元的二線品牌企業。但更致命的是,對上千家中小企業而言可能將是死期。產能嚴重過剩白酒產能過剩有多嚴重?根據《中國釀酒產業“十二五”發展規劃》,到2015年,全行業將實現釀酒總產量8120萬千升,其中白酒行業預計產量將達到960萬千升,銷售收入達到4300億元。但在“十二五”開局年的2011年,中國的白酒產量就高達1025.6萬千升,提前完成了既定產量額。也就是說,在2011年,中國的白酒產量已經提前4年,超額完成了2015年的規劃目標。“2014年白酒會更冷,屆時白酒產能擴張問題將變得更加明顯,而這一周期性的調整時間最短三年,最長則要達到五年。”瀘州老窖總裁張良在2013年11月29日舉辦的中國白酒東方論壇上表示。五糧液股份公司副總經理朱中玉也同樣在會上表達了對目前白酒行業“產能過剩和投資過剩”的看法。“現在從大的目標範圍來看,2014年中國白酒會出現拐點,2013年中國10年以上的白酒的生產能力將會成倍增加,成長的生產能力到2014年會全部爆發。”賽富亞洲創始合夥人閻焱此前在接受采訪時稱。白酒行業資深經理人晉育鋒也表示,“過去幾年在高增長背景下,包括茅臺鎮、四川宜賓、瀘州、湖北等幾個重要的白酒產區盲目投資,這些產能都會在2014年集中釋放,新的大周期即將來臨。”事實上,當時一些酒企已經在2011年左右意識到白酒急劇擴張下的產能過剩問題。“不過所有的酒企都高估了形勢,認為從2000年開始的白酒高速增長將會持續,並且近幾年白酒過度提價,透支了未來利潤,在某種程度上加劇了產能擴張;另一方面,政府為了當地GDP的增長也在背後推動企業不斷地擴充產能,白酒產能過剩不僅是酒企的原因,同各地方大力推動白酒擴容增產也有關系。”中國酒業創新聯盟副秘書長趙禹稱。被樂觀估計的還有市場需求量的增加。“我們早在2010年就預警白酒將會進入行業調整期,行業肯定有發展周期,不可能一直是直線式增長,一定是螺旋式增長。但當時行業投機性太強勢,甚至很多企業擴充產能並非為了產能本身,而是變相圈地。大部分人仍舊認為行業會保持高速增長,而實際上隨著人口增速放緩、消費的多元化,白酒市場容量將會減少。”王健表示。上遊產能急劇攀升,在下遊銷售遇到問題後,使得行業存貨急劇增加。統計數據顯示,14家白酒上市公司去年三季度的存貨達到356億元,而去年同期僅有288.44億元,同比增長了23.61%。“前幾年白酒行業年均30%以上的增長肯定不健康,投資過熱、產能過剩、價格離譜等行業亂象終將被市場懲罰。過去十年白酒高速發展,掩蓋了很多問題,比如庫存。任何一個行業都怕庫存,但白酒以前不僅不怕庫存,還以庫存很多為榮,這是因為白酒每年都漲價,茅臺漲,五糧液也漲,一漲價,庫存的商品轉手就坐地升值了。”北京朝批商貿股份有限公司一人士表示,“以前是庫存多,賬面價值就多。但現在突然賣不動了,尤其很多2010年前後新進投機性經銷商,一看到市場不好立馬拋售套現,這也是高端白酒價格急劇下滑的重要因素。”尋求出路為過剩的產能尋求出路成為白酒企業面臨的一個難題。緩建或停產成為一些企業不得已的選擇。自2011年開始本來計劃以四倍產能擴張的水井坊不得不暫停其擴張計劃。2011年年初,水井坊決定在成都邛崍“中國名酒工業園”內投資近23億元建設公司新產品開發基地及技術改造項目,內容包括年產2.8萬噸的基酒釀造設施、10萬噸的儲酒設施、年包裝2萬噸酒類產品的包裝設施等。如按照規劃,這一產能擴張將是其當年產能的再擴張4倍。今年上半年,水井坊決定緩建其邛崍基地項目,並將在邛崍550畝用於該項目建設的土地歸還政府。“這個項目本身就是一個產能擴張項目,是基於2011年行業整體情況做的公司產能布局,也是為了順應政府產業集中發展的規劃做的一個產能擴張,不過2012年行業遭遇深刻調整,過去行業產能擴張太快,高端白酒銷售量價齊跌,公司暫緩這個項目也是為了把更多資金和經費投入到下遊市場上去。”水井坊一人士稱。不過,對於管理比較粗放的白酒行業,新一輪的調整並不全是壞消息。“中國白酒進入深度調整期,這是行業整合的一個契機。”五糧液副總經理彭智輔表示。“目前,五糧液有40萬噸的產能,其中傳統工藝有18萬噸,新型工藝白酒22萬噸,但五糧液每年的銷售量沒有達到18萬噸,五糧液傳統工藝的這部分產能也沒有完全發揮出來,這些產能要發揮效益,在既有的品牌和渠道去消化這部分產能有一定困難,產能尋求出路。”彭智輔表示。2013年8月5日,五糧液投資2.55億元聯合和君咨詢、邯鄲市政府三方共同投資河北一家區域酒企永不分梨酒業股份有限公司。除此之外,五糧液還在跟另外兩家酒企商談收購事宜。“五糧液收購兼並這些企業後是絕對控股,由五糧液註入基酒。”一名熟悉五糧液的人士認為,“這實際上也是變相消化產能的一種方式。”“白酒行業確實需要死掉一大批企業,才能形成類似全球白酒巨頭帝亞吉歐模式的多品牌運營商。”晉育鋒認為。在1998年~2004年的上一次行業低谷中,大批小酒廠紛紛轉產或倒閉,一些風光一時的酒企走向沒落,典型的如以秦池、孔府家為代表的山東軍團。而產能過剩將會推動酒行業的重組及並購,以生產基酒為生的企業,被認為將會首先受到沖擊。“中國白酒太分散了,規模以上的有2000家,市場競爭無序,企業想的問題就是拼命地搶占市場,泥沙俱下,其中就有相當一部分不註重消費者的需求。”彭智輔表示。白酒行業資深營銷人士舒國華稱,“日前,食藥監局要求加強白酒質量監督管理,進一步完善退出機制,目前看,有3000家小白酒企業將收到死亡通知書,白酒行業集中度將進一步提高。”除行業內並購重組外,行業外資本也開始趁機抄底收購。晉育鋒認為,今明兩年並不是企業重組的最佳時期,“2015年資產價格開始回落,才是並購的最佳時機。豐聯酒業為什麽現在生存狀況這麽困難,其中一個重要的原因就是趕在了價格最高的時候買酒廠。”價格戰為了突圍,幾乎所有白酒企業都將“腰部產品”視作未來的發力重點,而隨著一線酒企高端產品價格回落、服務下沈,給二線、三線酒企的產品銷售及生存帶來巨大壓力。不少酒企紛紛推出中低價位產品等變相降價的方式來應對行業變局,價格戰一觸即發。“茅臺、五糧液直接將壓力傳導給跟在其後的郎酒、劍南春、水井坊等,未來行業將會進入擠壓式增長。”白酒行業資深營銷人士舒國華認為。“百元以下價位的酒競爭會很慘烈,以前這個價格帶主要是區域白酒廠的主流價格。現在包括瀘州老窖、五糧液、郎酒等都在開發新品搶占這個價格帶的市場份額。在價格戰下,瀘州老窖、五糧液等這些白酒巨頭肯定會對區域白酒形成巨大的壓力,諸如衡水、景芝等年銷售額10億-20億元之間正在擴張的省內為王的企業將會被產能拖累。很多中小企業都是銀行貸款,一旦銷售不暢,資產又變成存量資產無法盤活,資金鏈會面臨極大的問題。”一名業內人士稱。對於一線品牌對中低端白酒市場的搶攻,寶豐酒業有限公司總經理盧振營表示:“肯定也會有影響,我們也有壓力,盡管區域品牌在區域市場有自己忠誠的消費者,不過區域品牌原來單一的產品線使得渠道利潤空間比較低。一線品牌拓展中低端市場後雙方在渠道上肯定有碰撞。”“2014年酒企或將普遍進入出廠價下調的階段,毛利率的下調將取代收入成為影響業績的主要因素,白酒類公司將迎來業績最差的時期。”東方證券在2013年12月份的一份研報中稱,未來,一線酒企的定位調整將擠壓二線酒企的生存空間,二線酒企也面臨在中高端市場展開競爭或向下調整產品結構的選擇。“到2014年年底,白酒經銷商要淘汰50%。廠家即使能恢複到原有的規模,再想有原來的強勢地位已經不可能了。從白酒行業整體數據看,2013年只是銷售增速下降,到2014年像沱牌舍得、水井坊這一類企業業績會更難看,肯定有白酒企業倒閉、賣掉,甚至重組,也肯定會有企業被兼並。”舒國華認為。 相關公司: 數據來自 創業項目庫 作者:經濟觀察報 | 編輯:wangjingjing | 責編:王靜靜

危言 聳聽 千家 中小 酒企 面臨 死期
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盛世危言——港股A股化,真正的戰爭還沒開始呢

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1888

盛世危言——港股A股化,真正的戰爭還沒開始呢
作者:血球simon


2015年4月2日,我放棄了盯盤,看著港股盤子里煙花飛舞的情況已經持續了兩個禮拜,作為一個耕耘港股美股超過4年的分析員,我當然明白現在的動能來自哪里,可我更想了解問題和風險所在。

剛剛坐下來打算好好思考一下,桌上的蘋果手機已經在“叮叮咚咚”響個不停。由於受深港通及險資準投創業板的消息所影響,我在愚人節一天之內被拉進了4、5個港股群,眾多長期被看死的公司被嘩啦一遍又拿出來。這一次連最醜的豬都被帶上了光環,所有人都似乎看著幾倍的漲幅咽下了口水,許多屌絲異常的機構開始按捺不住,紛紛推薦起當年他們呲之以鼻的港股標的。

在最需要有人高聲吶喊的時候,A股的分析員來了。
他們的文章短小精悍,但開頭都差不多——“我們是資本市場中唯一覆蓋公司、而且持續在底部推薦、堅守至今、影響力最大的研究機構”,結尾也異常簡單——“長期看漲300億,第一目標價XX,第二目標價XX,買入就漲”,對於這些文章,我不曉得A股在以前沒水的日子里,這些分析員處境到底如何,是什麽原因讓他們放棄了專業術語表達的能力和職業節操,自己給自己高舉高打,搞得像傳銷似的。但有一點我想提醒的是,請把模型做好,把EPS算對。作為港股市場的老兵,十分歡迎增量資金,我們布局這麽多年不就等著你們來接盤麽?但很多內地投資者還沒有經歷過香港資本市場的殘酷洗禮,還有證監會異常嚴格的法規要求,哪怕上市公司和你們主動勾兌,也會承擔比內地嚴格十倍的高規格處罰措施,這會讓你們付出代價的。好吧,吐槽吐到這里,入正題。

還是記得2014年的滬港通第一天的記憶嗎?

2014年的小高潮來自於美股中概科網股浪潮,大盤攀上23000點,印象異常深刻,我一邊處理著金山的模型,把目標價提高至35港元(後來發現被雷軍坑了,是14年死得最慘的一次,利潤估錯了幾個億),一邊安排著到北京的公司拜訪,隨隨便便都能有30-40個投資者跟著我們調研。百度、奇虎、獵豹,我的足跡踩遍了美股中概公司的大堂。那個時候騰訊帶領港股恒指一路飛漲,滬港通預期升溫,幾乎所有大票都有了不錯的漲幅,最後超級樂觀的9月來了,大家發現滬港通開通後第一天南下資金幾乎沒有,美股因為阿里上市而終結中概牛市,香港一下子成為了眾人唾棄的邊緣化市場。在14年10月以後的日子,我充分地體會到什麽叫做毫無頭緒,A股每天創新高,而港股一天的交易量不足A股的十分之一,原來布局的幾個滬港通標的都毫無起色,其中一個印象最深刻的就是智美(1661)和安捷利(1639)。當時A股分析員劍指智美體育第一股,沒想到7港元目標價沒到應聲下跌,基本面還是那個基本面,可當我打電話給當年那個“全市場首家、唯一、底部喊買入”的A股分析員,他根本沒有時間搭理他曾經力推的邏輯,大概的意思就是“那個是簡單覆蓋,我們主力力推的還是A股,港股那個我們不算太熟,關系不大”。

現在不同了,滬港通南下資金暴增,深港通來了,美國加息預期升溫,最重要的是大家似乎看清楚了國家的意誌所在——香港作為境外影響力巨大的資本市場,國家不可能放棄,而中國資本流向海外,香港就是第一出海口。雖然很多分析文章都在解釋港股所面臨的的格局變化,但我在這里就用簡單通俗的語言將大家的預期說出來

1、 國內實體經濟很不好,金融市場改善預期,是扭轉經濟結構的關鍵所在;

2、 A股在政府的推動下走出陰霾,資本輸出到港股有助於A股資本市場結構的優化;

3、金融資本輸出是這個時代國家的基本路線,一路一帶及亞投行,我們已經見識過國家橫掃一切的魄力,香港資本市場只是其中一個,既然要輸出,那就要奪取定價權。

好的,定價權,那到底我們和誰在爭奪這個定價權?

港股上攻始於科網股,而科網股的異動始於金山和網龍兩只小龍頭。平心而論,金山網龍各自都在隱隱爆發,所布局的市場都是獨一無二、前途無量的,但從盈利兌現的角度而言,其實時機還早,而且不能說概率就很大,只能說是比A股那些搞概念的強,。A股資金南下,給予兩家相對優質公司的溢價,大家都能理解,但是給予其他光有故事沒有基礎的公司也如此高、甚至更高的溢價,這就是需要我們關註了。

我們的買入一般來說有兩種理由:EPS持續增長,給予成長性溢價;給予周期性公司以彈性預期,獲取基本面反轉收益。在港股這麽多年,我見證過舜宇光學(2382)從1港元飆升至14港元的全過程,也見識過金山(3888)從4港元飛升至25港元的歷史一刻,這些優質的公司通過把握行業機會獲得了估值上的提升,但時間往往是兩年到三年,甚至更長,往往只有在臨界點降臨的時候,香港資本市場才給予溢價。為什麽?因為香港資本市場長期被海外資本所控制,因此在150億港幣市值以下的公司基本上老外沒有覆蓋,也不會覆蓋。因此在過去四年,我和我的小夥伴們所做的一切工作用一句話而言——就是在街上找到好胚子,裝扮一年賣給老外。想想嘛,如果你現在拿著錢去非洲投資,你考慮後的執行方式大概也會和老外差不多,畢竟公司不在你家地盤,你只能去找龍頭或者按照更嚴格的投資標準去找標的。

現在解放軍似乎要來了,但實際上主力沒到,連私募都還沒有來,只是散戶來了。港股中牛鬼蛇神一飛沖天,可是這僅僅是接了我們培養到一半的盤子。很多耕耘港股幾年的機構投資人都笑開了花,哪里來的一群傻A直接將盤里的菜兌現了,可笑到了一半心情又不好了,感覺自己遇到了千年一遇的歷史機會,過早放手似乎又要被市場所淘汰,這個糾結啊,我想大家都有類似的感想。可是當我們冷靜下來仔細思考,這一場遲來的牛市到目前為止都只是我們這些老兵和新來的大媽自我預期的實現。為什麽這麽說?A股主力基金到來之前,炒起來的都是預期,所謂奪取的定價權只是從我們這些港股小買辦手里奪取的剩余價值,這些預期可以給予真正有實力發展壯大的公司一定的市值溢價,但更多的劣質甚至平庸的公司,估值提升所帶來的就只有流動性溢價,還有未來對於市值管理參與的預期。因此,現在港股中小盤的熱潮,無關奪取定價權,只是港股的地方武裝在配合深港通及創業板做趨勢而已。
港股A股化浪潮是趨勢所在,但不能簡單地看做是中小盤的報複性反彈

中小盤只是前菜而已,真正的老虎還沒有出動呢!我們可以簡單地將現在到6月份看做是深港通的預熱效應,但國家意誌已經顯露清楚,接管香港資本市場已經是擺在桌面上的事兒了,因此當6月份A股主力——我指的是正規軍,A股公募基金仍在籌備力量的時候,港股有可能將進入莊股時期。中小盤的估值只需要短短一個月就可以拉升至A股80%的水平,而大盤股基本上沒有A股資金湧入。逐利的A股資金流正好配合從A股逃頂而來的私募一起,到創業板和更多未被炒起微小型股票市場里尋寶。熟悉港股的人都知道,50億市值以下的市場可以是天堂,也可以是地獄,但我可以保證80%都是有故事的邊角料公司。這些公司都在敞開懷抱地等著A股私募來做市值管理,6月到年底港股將進入到莊股時代,人人皆英雄或者人人皆草寇,機會多多就看門路了。

關於大行?千萬不要以為外資大行和老外資本默不作聲,你就可以當他們是死的。四年混港股的經驗,使我深刻地認識到外資的力量,高盛、摩根斯坦利、JP摩根、美林還有野村,他們本身倒沒什麽,但他們背後的資本力量之雄厚,一次一次地教育了我,有時候會感嘆市場的不公平,但他們的確掌握著定價權。香港的定價體系是全球體系的一部分,而全球的定價體系是由華爾街來決定的。這麽多年的沈澱,外資早就在全球布局了,對於中國,很多長線基金的態度是逐漸撤離。畢竟中國已經到了平穩增長調結構的時代,對於全球布局的長線資本,他們完全可以選擇宏觀經濟增長更快的新興國家做投資。長線資本少了,外資在香港的力量就會發生變化,但哪怕撤離,也需要對香港的資產進行有效處置,說白了就是要賣個好價錢才走。而撤離香港和處置資產,就是一個和A股主力資本討價還價的過程,期間對沖基金還會興風作浪,恒生中大盤可能會因此成為A股和外國資本較量的主戰場。可以預見的是,今年6月-9月莊股時代以後,16年我們將有可能看到大幅波動的恒指。中小盤和創業板都炒完的時候,國內主力資金就有可能在政府的支持或者示意下在港股燃起定價權的戰火(大家可以聯想一下滬港通後的A股市場,所謂的第一推動力就是政府嘛),當你沒動外資的蛋糕還行,一旦你參與了,這場定價權的戰爭就肯定是極其慘烈的。在A股,證券交易市場相當地簡單,只能做多,還有就是做做宏觀對沖,基本上沒有針對個股的立體式交易經驗。而在美國和香港,個股做空、遠期、渦輪、期指…有比內地豐富地多的交易工具可以供資本進行操作,這方面國外的對沖基金可是能手,而國家隊也有資金支持,因此,明年的港股如果說誰會死得慘,那我覺得應該就是參與其中的民間私募小莊和散戶了。

現在到6月,布局優質中小股票的好時機,6月到年底,抓緊個股機遇

討論歸討論,還是要看看估值,推推票,由於我的研究範圍限於TMT,因此我將這些值得一看的票整理了一下,互聯網和軟件已經飛起來了(推了半年的金山和網龍為代表),接下來估計是要看看一些龍頭優質的硬件科技股了(中芯國際、舜宇以及始終不漲的酷派都值得一看)。大家看看,自己評估吧!
(轉自深港通頭等艙)
盛世 危言 港股 股化 真正 戰爭 還沒 開始
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危言聳聽?“新興市場教父”麥樸思預言美股將大跌30%

81歲的投資傳奇、有著“新興市場教父”之稱的麥樸思(Mark Mobius)在接受《金融新聞》(Financial News)采訪時表示,美國股票市場預計將會迎來一場30%幅度的回調,而這意味著美股在過去兩年時間里的全部漲幅將被完全抹去。

麥樸思在今年一月離開了著名的富蘭克林鄧普頓基金集團(Franklin Templeton Investments) ,此前他曾在這里度過了30多年的時光。在他眼里,現在所有的指標都指向標普500指數和道瓊斯工業平均指數將會迎來大幅下跌。

麥樸思表示:“我預計市場將下跌30%。當消費者信心處於歷史高位時,就像美國目前這樣,並非什麽好跡象。在我看來,市場正等待一個導致其暴跌的觸發因素。你無法預測這一事件可能是什麽——也許是一場自然災害,也可能是一場戰爭,等等。”

麥樸思曾預測到了2009年美股牛市的開啟,目前他所擔心的是美國股市任何幅度的下跌將會由於投資者擴大使用交易所交易基金ETF而得到放大。ETF目前占據著美國股市所有交易的二分之一。他的擔心是,一旦股市下跌,ETF將引發進一步的下跌。“ETF在市場上占據著如此之大的比例,一旦市場開始大幅下跌,它們將會使得事情變得更加嚴重。計算機和算法在每周的七個工作日的24個小時時間里不停運轉,這基本上將會創造出滾雪球效應。我們沒有能夠抑制股市進一步下跌的安全閥門,這種跌幅將會非常快速地擴大。”

麥樸思預言,未來市場將會變成一個“選股市場”,但是如果美國總統特朗普頒布的刺激美國經濟增長的政策都能獲得成功,包括其稅收改革,那麽市場在短期內就將會上漲。“如果特朗普的政策取得成功,那麽市場就將會升至更高的水平,但是市場僅僅是看起來如此的‘高而不穩’。”他說道。“如果美國市場下跌,那麽每個人都將會陷入麻煩之中。”

無獨有偶,長期看多美股市場的“大多頭”,成功預言去年美股大牛市的沃頓商學院教授西格爾(Jeremy Siegel)也表達了自己對市場的擔憂之情。他在接受CNBC采訪時表示,自己不認為最新財報季亮眼的數據將能夠把美股推回到新的高度。“國債收益率高企,美聯儲加息將制約公司盈利增長持續,今年市場會變得很掙紮。”

西格爾預計美聯儲縮表計劃將對市場造成巨大壓力,“十年期國債收益率到達3.25%之時就是美股見頂之日。”目前十年期美債收益率交投於2.82%。

危言 聳聽 新興 市場 教父 麥樸 樸思 預言 美股 股將 大跌 30%
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陳德霖轟炒家危言聳聽

1 : GS(14)@2016-02-02 15:50:53

【本報訊】中港經濟前景不明朗,屢有金融大鱷揚言正狙擊亞洲貨幣,美國對沖基金Hayman Capital更聲稱已部署逾百億元沽盤瞄準港元及人民幣。不過,金管局總裁陳德霖昨日撰文時不點名批評,在市場較大波動時,「有人危言聳聽」,希望製造不安、悲觀,甚至恐慌情緒以圖利。近日金融大鱷索羅斯(George Soros)高調提出會沽空亞幣,前日Hayman Capital創辦人Kyle Bass亦向《華爾街日報》表示,已沽出投資組合內所有類型資產,專注沽空亞幣,當中85%資金造空港元及人幣,涉資約為數十億美元(即至少逾百億港元)。



批評製造恐慌圖利

不過,港滙及人幣並未有受到消息影響,截至昨晚9時,港滙見7.7809元,未有大變動;至於人幣離岸價(CNH)則略為轉弱152點子(或0.2%)至每美元兌6.6097元人幣,即每百港元兌約84.95元人幣。陳德霖在《匯思》一文指,近日金融大鱷狙擊、沽空傳聞「言之鑿鑿」,不應該與97金融風暴相提並論,因本港總結餘、貨幣基礎,及外滙基金資產等均以倍數增長。若果炒家打算沽空港元推高利率,彈藥須數以千億計,而港股現時市盈率僅8倍,現貨及期貨市場造淡空間相當有限。



陳德霖不點名提到,每逢市場出現較大波動,有人危言聳聽,製造恐慌情緒以圖獲利,「大家有憂患和危機意識固然是好事,但我們更應小心認清形勢,不要自亂陣腳,尤其是對聯繫滙率的言論」。重申金管局維持聯繫滙率制度的決心和能力都毋庸置疑。滙豐銀行副主席兼行政總裁王冬勝表示,現時整體經濟環境較負面,為基金帶來投機機會,包括借沽空人民幣令市場出現混亂,再拋空股市等,投資者應認清市場的情況,不要盲目跟從。瀚亞投資香港區行政總裁區景麟表示,若果對沖基金以200億元資產,於98年時確能衝擊港元體系,惟以現時本港龐大的外滙儲備計,200億元則遠遠不足,「可以講話係只能製造負面氣氛。」





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160202/19475847
陳德 霖轟 炒家 危言 聳聽
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