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上週五，今年最後一批財政部國債開始接受認購。由於早前人民銀行行長周小川爆響口，將擴大人民幣匯率波幅區間，有利來年人民幣走勢。人仔投資再次炒熱，國債出爐後，銀行、證券行紛紛出手搶客，估計認購額將比以往大幅增加。銀行亦磨拳擦掌，一旦每日兌換人民幣二萬元上限放寬或取消，將有更多人仔產品湧出市面。本刊請來專家，教你從息口、風險及靈活性入手，挑選高息人仔產品，迎接一四年人民幣新升浪。1. 入飛抽國債

風險：★靈活度：★入場費：￥10,000年息：2.8釐年期：兩年公開認購時段：11月22日至12月5日掛牌日期：12月12日國家財政部第五度來港發行國債，零售配額共三十億，內地息口上升，因此票面息率亦較以往略高。星展香港財資市場部執行董事王良享推介國債：「計及升值及息口，國債每年總回報約五釐，持有兩年，回報可達十釐。」是次國債，首次在港交所掛牌，市民可透過銀行或證券行的證券戶口認購及買賣。恒生、中銀等銀行均提供「五免」，即豁免認購手續費、存倉費、代收利息費及到期贖回費，其中永隆及南洋更有「七免」，即再豁免轉倉費及交易所沽出經紀佣金。若申請人數不超過三十萬人，每人可穩獲得一手。不過，今次國債容許同一人以多個戶口同時認購，可增加獲派機會。國債和iBond一樣，有二手市場，但交投疏落，大部分都揸到期。王良享表示，市場處於高息狀態，國債的需求就會相應變低，二手沒有水分：「首半年仲有機會小賺離場，但最好擺到期。」資金要困住兩年，但入場費低，適合有小量閒錢的投資新手。

2. 轉做定存

風險：★靈活度：★★★入場費：約￥20,000現時人民幣定存息口已有回落，要賺取高息，就要吼實各銀行不定時推出的優惠。香港中文大學會計及財務高級講師李兆波，主攻人仔定存，「平時嘅人仔息口其實好低，得零點幾釐，要有優惠計劃或新客戶，先有兩、三釐，所以成日要將啲人仔搬來搬去。」當某銀行的定存期滿，他便調出存款，以「新資金」形式存入另一間銀行，獲取高息優惠。以永隆銀行為例，顧客以兩萬元新資金開設人民幣定存戶口，十二個月定存年利率高達2.9%，比國債更顯吸引。不少銀行定存存款時間由一個月至一年不等，甚至低至一星期，靈活度比國債高。相比香港的銀行，在內地銀行開戶做定存回報更高。李兆波透露，現有六位數字的人仔在內地銀行做定存，他笑言：「我每次北上做嘢，就換二萬人仔，自己帶到內地銀行戶口，好快就儲到一定數目。」怕危險，亦可找銀行幫手。以永隆為例，可透過「存款通」，匯款至其內地分行做人民幣定存，每日最多八萬元，年利率高達3.3%，不設資金下限，更可豁免匯款手續費，但匯錢回港，就要收取手續費。

3. 人民幣債券基金

風險：★★★靈活度：★★★★入場費：￥10,000除國家財政部外，近年中港企業亦會發放稱為「點心債」的債券，供港人購買。但一般「點心債」入場門檻高，動輒要人民幣五十萬元。因此，入場門檻較低、投資一籃子企業債券的人仔債券基金，成為熱賣產品之一。近年的人仔債券基金中，以「恒生人民幣債券基金」表現最佳。當時入場費約人民幣一萬七千五百元，最近一年收益達8.93%，扣除認購費及管理費後，回報仍達六釐。不過，債券基金並非隻隻賺。王良享指出，購買債券基金和購買債券一樣，要承受公司信貸風險。他解釋：「即使能定期收息，若公司信貸被下調，債券的價值也要下降，甚至在扣除利息後仍有虧蝕。」受環球債市下跌影響，以國泰君安巨龍中國固定收益基金為例，年初至今表現為負1.46%，若六個月前買入，虧蝕更達5.03%。而且，不少基金認購費加管理費高達5 - 6%。Fundsupermart.com（香港）總經理黃展威指出，持有基金的時間最好超過兩年，賺取較高利率，「一來攤薄認購費等，二來有基金要放超過兩年，才豁免贖回費。」他說。

4. 小心人債ETF

風險：★★★★靈活度：★★★★入場費：￥3,540 / $4,515ETF（Exchange Traded Funds）即交易所買賣基金，投資於一系列指數的成分股，追蹤其表現，並於港交所掛牌買賣。現時，與人民幣債券有關的ETF，只得安碩人債基金（3139），追蹤花旗人民幣債券權重上限指數，可用港幣或人民幣購買。每年管理費約0.4%。該ETF今年八月底收益率約4.3%，但成交量不高。不過，王良享提醒，ETF性質與股票一樣，可說是人仔產品中風險最大的，「投資者需同時顧及人民幣匯率、債券信貸評級變動，仲有該ETF嘅供求情況。」他說。美國萬利理財亞太區總裁張佩儀亦指ETF不屬保本投資，透明度亦低，她強調：「如果只係想賺息同升值，亦不會推介。」

兌換上限名存實亡

現時，港幣兌換人民幣每日最多二萬元，如要將人民幣匯到內地，每日則最多八萬元。因此，投資人民幣產品時，亦變得綁手綁腳。不過，街上「梗有一間喺左近」的兌換店，幾乎都提供大筆匯款服務。記者到銅鑼灣區多間兌換店，查詢如何把五十萬人民幣即日匯到內地。職員先提供一個香港銀行戶口，要求客戶把相等於五十萬人民幣的港幣匯入該戶口，並展示收據。之後，五十萬人民幣就會在數小時內存入客戶的內地戶口。交通銀行（香港）環球金融市場部經濟及策略師劉振業表示，如果兌換店是私下用「螞蟻搬家」方法，將資金運上內地，每次運送現金不超過四萬，就不觸犯法律。不過，交易方式對客戶卻無保障，他警告：「兌換店良莠不齊，仲要先將咁大筆錢入到對方戶口先，好冇保障，作為客戶，亦不知運作方式，又無字據寫明匯唔到點退款，風險好大。」

每個人心目中，都有一隻「愛股」。這隻股，經過你的千挑萬選、千錘百煉、以及反覆鑽研，相信它終有一天可以：爆升！本刊就找來多位股壇實戰贏家，包括股壇教父李福兆、經常貼中細股的「長毛」David Webb、以企管觸覺炒股的海洋公園前主席盛智文、以及經濟學者林本利等等，一人為讀者挑選一隻心水「必殺股」。隨着滬港通將於十月殺到，美國、歐洲大放水，俄羅斯又將資金泊岸；種種因素，已令恒指興奮得衝破二萬五千點，創了六年新高。不論是牛頭角的順嫂還是中環精英，都已磨拳擦掌，在升市中搭上一程順風車。

股壇教父經驗之選李福兆

威水史今年八十五歲的李福兆，是前聯交所主席；人稱「校長」，出身於香港「四大華人家族」，一手建立遠東交易所，後再促成香港聯合交易所成立（港交所前身）。有傳六歲已跟父親李冠春學炒股，大半生在金融界打滾，是投資高手。近年患上胃癌，現正進行化療，與癌魔搏鬥。不過他仍然不忘股票，而且愛投資股票掛鈎票據（ELN），以及借美元買入人仔套息，堪稱「活到老、炒到老」。

點解？我好少向人推介股票，如果講個股，我會揀信德集團。信德業務瓣數多，好平均，有地產，又持有超過百分之六的澳博股份。另外，橫琴的項目，大到不得了！對公司來講是好事。我兩﹑三年前已買入，平均價約三元三毫。現時的股價仍好合理。目標價？低過五元都不會賣﹗最近股市升得那麼急，主要是因為印銀紙印得急，我認為不應該去追。嗱，我再教你兩個賺錢方程式，亦是我目前最常做的。第一種，是揀優質的美國股票做期權，這個方法香港唔啱玩，因為美國的期權市場較香港成熟；第二種，喺香港都啱玩，就是拿兩﹑三隻大藍籌，找銀行做一張一年期的票據，並定出一個折讓價。在這一年期內，如果股價不跌穿折讓價，就有息收，一年利息可高達十釐，很不錯的了。你要揀大藍籌，因為就算跌穿折讓價而要接貨，都不怕長期持有。這些結構性產品太複雜，怕散戶不懂？如果連這些方法都不懂，就別講什麼投資了！

股壇長毛維權先鋒David Webb

威水史投行出身，曾兩度出任港交所董事，現為獨立股評人。因經常撰文批評上市公司的不當行為，爭取改善監管條例，保障小股東權益，而有「股壇長毛」之稱。個人投資方面，向來是細價股的擁躉，過去每年聖誕嚴選一隻Christmas pick，股價例牌急升。近期心水之選是鱷魚恤，因持有股權超過百分之五而「被曝光」，翌日，該股急升一成五，可謂點石成金。有股民更希望他能積極「參與」鱷魚恤運作，為小股東謀幸福。

點解？Well，我看中鱷魚恤，當然是因為它的資產素質好。現時股價對每股資產淨值的折讓很大，你看，截至今年一月底的中期報告，淨資產達十四億八千五百萬港元，即每股一元五毫一。以現時股價五毫七仙計算，它的市值只約五億三千多萬元，即是幾乎三折價錢，就可買到其豐厚資產。再看得仔細點，鱷魚恤資產淨值中，佔比重最大的是位於觀塘的鱷魚恤中心，既鄰近觀塘地鐵站，又可以被翻新成為辦公室。最重要的是，這地區正被活化，將成為東九龍的商業中心。不過，它的服裝業務正在蝕錢，假如管理層無法妥善經營，我覺得他們應終止這項業務。我選股是根據什麼指標？坦白說，我好忙，無法一一教曉各位讀者。簡單來說，要選好股，都是靠實踐和經驗。我持有的股票，就是我最愛的股票。

深具商場觸覺盛智文

威水史人稱「蘭桂坊之父」、也是前海洋公園主席。過往一到十月哈囉喂，便會扮鬼扮馬、粉墨登場。他甚少在人前講股，但其實一直有炒股；雖然不買細股，但五年前發掘了股王騰訊。盛智文從來都是一位企業家，九十年代買下了蘭桂坊兩幢大廈，引入食肆、酒吧和會所等，打造成蘭桂坊。○三年至今年六月，擔任海洋公園的董事會主席，任內帶領樂園扭虧為盈。而他發掘的十倍股騰訊，亦是「識英雄重英雄」，由他以企管人角度尋得的寶藏。

點解？You know，好的行業，配上好的管理，才能成就一間好的公司。我很認同股神巴菲特的選股方法，就是選一間好的公司，做一個長線投資者。我在○九年，眼見內地科網業受政府保護，外國科網公司被阻礙進駐內地市場，而同時內地社交媒體和網絡遊戲，正處於高速發展階段，令我對這行業十分感興趣。當時，騰訊的管理層相當年輕，知道用家需要的是什麼，而且作風和管治良好。於是，騰訊約四十元時，我決定買入它。現在，我仍然持有騰訊，因為騰訊近年東征西討，收購了京東商城，可以擴展B2B（企業對企業交易）業務，仍然有很大的增長空間。雖然我沒有打機的習慣，一直沒體驗過騰訊的遊戲，但我有用騰訊的通訊軟件微信（WeChat）。這通訊工具方便快捷，我用它還多過打電話！所以我深信，騰訊的產品有水準，也切合市場需要。回想起第一次買港股，差不多是四十年前的事了，那次買的是滙豐（5），價錢多少我已忘記。那時香港社會覺得股市總會升，投資股票和房地產是很普遍的事。至今我都沒賣過一股滙豐，單是收股息，應該都收回成本了，嘻嘻！

學者愛套戥林本利

威水史曾任香港理工大學會計及金融學院副教授，最熟悉本地及內地電訊、能源及交通市場發展，拿手睇港燈、中電盈利模式。林本利有自設「實戰投資組合」，平均每年回報兩成，炒股成績跑贏基金經理。他亦叻炒樓，過去十年買樓從未蝕錢，○四年用五百多萬元買入碧瑤灣千五呎單位，一○年沽售賺一倍。現手上仍持有數個海怡半島單位及北角寫字樓等，投資組合已由四千萬「膨脹」至七千萬元！

點解？我一向都唔會講死一隻股票，而且買咗嘅中移動等，已升咗好多，唯一仲有空間升嘅，係南方A50。我睇好滬港通，A股已跌了咁多年未升，今次好有空間。我嘅做法好簡單，就係套戥（arbitrage），因為A股同H股之間，應該無偏差，都趨向100。所以我的做法，是A股升就買H股，H股升就買A股，兩者間有大概百分之五的差價就會take action。現時A股仍較H股低百分之七，所以仲有得炒。其實我喺南方A50，以及X安碩A50中國（2823）之間諗過，兩者都是ETF（Exchange-traded Fund，交易所買賣基金），並追蹤富時中國 A50指數。但前者持有實物股票，基金經理會按比例在市場買入「實貨」，若有成分股被「踢走」或有新股加入時，基金經理都會進行買賣。後者是衍生工具，基金並無持有A股實物，而是買入投行發行的A股相關衍生產品來模擬A股走勢，所以風險較高。我揀股都揀一些風險較低，而且一定要有利息收，就算坐艇都坐得舒服啲。

天才級經紀梁杰文

威水史宏高證券投資經紀，天才會「Mensa」會員，智商超過一百四十七。一二年著有《香港股票財技密碼》，拆解財技。平日最愛研究殼股，手執一張「觀察名單」，日日睇上市公司通告找機會。去年以每股六毫，買入十萬股永利控股（876），半年後即遇上賣殼，股價爆升兩倍，大賺十萬元。

點解？我張「觀察名單」，有成五十隻股票！當然並非全部有貨在手。如果要我推介，首選太平地氈。兩年前，我在每股兩元時，買入十萬股。點解揀隻冷門股？太平地氈由米高嘉道理父親於一九五六年創立，品牌好老。現時大股東是中電（2）主席米高嘉道理，持股三成六，背景可靠。近幾十年，嘉道理家族一直專注做中電，太平地氈賺錢不多，還要一年賺、一年蝕，所以我覺得賣殼嘅潛質好大。另外，公司派息高，去年每股賺二十二仙，都派了股息十二仙，就算坐艇都坐得舒服。現時公司市值只有四億元，比市場的殼價（約五億元）還低。如果成功賣殼，我預期股價會爆升一倍！所以現價可以買入，目標價為四元。炒殼股就好像買六合彩，賣得成當然中頭獎，但即使賣殼不成，如果有消息唱好炒上，都可以先沽貨離場。

街坊股神冷敲雷敏謙

威水史雷敏謙正職是配藥員，副業炒股（倒轉更貼切！），投資經驗超過二十年。他自製的「基金組合」，持股逾二百隻，總值超過八百萬元，一疊疊的實物股票放在家中，經常拿出來細數。最愛金融銀行股，持有恒生（11）、中銀香港（2388）及友邦保險（1299）等。○八年買入騰訊（700），去年升逾五百元，至今獲利逾十萬元。而除了藍籌，他亦愛在細價股中尋寶，搏收購或私有化。一○年，會德豐（20）以每股十三元私有化會德豐地產，他早年用每股三元買入，又勁賺十萬。

點解？我在○一年以每股三毫，買入和記港陸，至今已十三年。這隻股票前身是港陸集團，九一年上市，主要生產忍者龜玩具。我記得好清楚，○一年十月，李嘉誠用兩億美金收購，改名叫和記港陸，我就跟住誠哥買。公司在上海有兩幢物業，叫上海港陸黃埔中心和上海港陸廣場，有物業即是有實質資產，不是那些沽名釣譽的股票，而且現金四十幾億又無銀行債務，夠乾淨。上月中，終於等到公司賣殼。和黃同內房泛海控股簽訂備忘錄，打算以最少三十七億元悉售手上股權。公布後，股價已升了三成，上到八毫八仙，但我未走住，搏交易成功，仲有得升！我相信可以升到一元六毫。

網絡狙擊手湯財

威水史身份神秘，著名網絡財經博客，每月有三十五萬個hit rate，是細價股擁躉。今年約二十七歲，真實姓名及樣貌從未曝光。自稱十二歲便買入人生第一隻股票盈富基金（2800）。近期代表作，是殼股永利地產（864）。去年以每股六毫買入，近日以接近一元三毫的價位放售，賺了一倍有多。

點解？我買的細價股，部分看起來像是投機，但其實包含着投資理念，例如卡撒天嬌。回顧卡撒天嬌近年的盈利表現，自一二年起，純利便錄得顯著倒退，原因是上市費用大，以及上市後管理層的工資上升等。但我認為，公司業務已走出谷底，內銷網絡仍在發展中，有內需概念，而且有和外國品牌合作。另外，八月份接任執行董事兼行政總裁的郭元強，有財技背景，擅長重組。二千年至○三年期間，他協助新世界（17）旗下的新創建（659），注入基建業務，後來也協助保利協鑫（3800）上市。現在，市場仍未注意到卡撒天嬌，因此股價和市值都夠低。我相信，沒有人留意的股票最好炒，故事愈多的股票，反而不宜沾手。不計算業務因素，我對它初步的目標價是二元，因為升到這水平，才反映到四億元的殼價，現價絕對值得購入。