麥嘉華筆記：美股升浪未玩完 麥嘉華
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GS(14)@2013-08-05 23:40:22http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130805/18364149
大多數美國人擁有五張或以上的信用卡，全國加起來的數目超過10億張。而自2010年4月以來，人們為了維持他們的消費水平，儲蓄率卻由5.3%降至目前的只有約2.5%。
許多美國人「願意」窮一生的精力去賺錢，目的就是要償還先使未來錢所欠下的債務。其實有很多東西我們都沒有能力負擔，卻相信自己值得擁有，這種追求物質生活的心態，種下了負債纍纍的禍根，並衍生出其他社會和家庭問題……
西方愛舉債 經濟難大翻身
只要美國和其他西方國家的政策繼續「鼓勵」人們舉債度日，先使未來錢，西方國家經濟將難望大翻身，新興經濟體則會從後追趕。從投資的角度而論，這一點不容忽視。
新興市場股市於2008年遭美國股市拋離，其後知恥近乎勇，強力反彈，並反過來跑贏美股。直到2011年才回氣，再次落後於美股。同樣地，新興市場債券在2009年至去年底一直表現出色，直至過去兩個月才「腳軟」，被美債反勝差不多10%。
所以，我再次反覆思量，如果我們都相信環球金融市場將會出現一次強勁的小陽春，究竟我們應該跟紅頂白，追捧近期爆紅的美股；還是鋤強扶弱，向新興市場股市投下信心的一票？畢竟新興市場股市在2003至2011年期間，連續八年跑贏美股，如今是否形勢逆轉，新興市場資產將積弱難返，弱勢還會持續上好幾年？
再說，假設美國真的可以重拾光輝歲月，同時，中國經濟又有危機，美股會否重演亞洲金融危機期間和之後一段日子的一幕，跑贏新興市場股市？
我要補充一點，自1998年1月至2000年3月，美國標準普爾500指數再漲68%，於2000年3月攀上1552點的高
歐央行放水 內銀債轉股非一刀切港股延續4周升浪
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GS(14)@2016-03-13 02:28:05【本報訊】歐洲央行繼續推行量寬，歐美股市前晚大幅震盪。恒指昨低開84點，並曾穿19900點，但在人民幣滙價大升下，及內銀債轉股方案傳不會「一刀切」的好消息下，大市轉跌為升，最終收報20199點，升215點，結束之前4連跌，全周計微升0.1%，連升四個星期，成交量回升至632億元。國指升141點，收報8561點。記者：黃尹華
歐洲全力放水，歐元先暴跌後暴升，為穩定人民幣滙率，中國外滙交易中心昨日上調人民幣兌美元中間價222點子，創去年11月來最大升幅，帶動在岸（CNY）和離岸（CNH）人民幣滙價（兌美元）走強，雙雙升破6.5關口。
農行民行升逾1%
路透之前報道，內地正研究商業銀行實施債轉股，在債務轉為股權後，原先的債主會變成股東，以減低不良資產率。市場憂慮未來股票供應將大幅增加，消息曾導致A股前日下挫。彭博昨日引述消息指，相關的債轉股方案將不會「一刀切」。新方案將按照市場化原則實施債轉股，以保障有關各方權益。昨日內銀股普遍反彈，農行（1288）升1.1%，民行（1988）升2.29%，中行（3988）升1%。內地將在今日迎來「超級星期六」，接連舉行三場涉及財經的重磅記者會。人行將在上午舉行記者會談金融改革；國資委中午記者會將談國企改革；市場最關注焦點則是下午舉行中證監、中銀監、中保監聯合記者會，更是中證監新任主席劉士余首次記者會。今日還將發佈工業增加值、零售數據等重要數據。
A股昨日觀望氣氛濃厚，成交只有3,041億元人民幣，為除了1月7日開市15分鐘熔斷以外，2014年11月以來的最低成交。滬綜指全日窄幅上落，收市升5點或0.2%，收報2810點，深成指則跌26點或0.28%，收報9363點。
下周聚焦儲局聲明
京華山一研究部主管彭偉新指，港股昨日雖然反彈，但未能算企穩，周四美聯儲聲明結果公佈前，恒指在20300點或有阻力；雖然美國在今次會議決定加息的機會甚低，但如果議息聲明流露在6月加息傾向，全球股市將再迎來震盪。彭偉新料中證監有可能在今日確認註冊制實施時間延後，中銀監亦可能披露更多債轉股細節，有利A股。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160312/19526405
港股七連漲一年最長升浪累飆1,160點 再上揚2.6%可收復今年失地
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GS(14)@2016-04-15 16:25:08【本報訊】港股七連升創一年最長升浪！大市先亢奮後回穩，無阻七日勁升1,160點的強勢，刷新去年3月底以來的連升紀錄之餘，距離今年倒升的目標只相差不足3%。專家認為內地經濟數據足以撐起港股中線收復今年失地，惟近期兵臨超買區，喘息之際亦是吸納落後股之時。記者：何仲豪
市場觀望今日公佈的內地上季經濟增長（GDP），恒指昨高開297點後曾觸及21511點的逾三個月高，但半小時亢奮過後大市轉趨審慎，昨10時開始至收市，港股皆在21300點水平處窄幅上落，收市報21337點，升179點或0.9%，距離去年收市位21914點僅相差2.6%。H指收報9237點，升46點或0.5%，連升五日共進賬6.8%。主板成交回落至846億元，淡友再收斂，沽空率降至10.4%的兩個月低位。截至昨晚9時，恒指夜期再升99點，報21442點，高水104點。
技術指標已超買
恒指七連升過後市盈率（PE）已回升至10.4倍，9日相對強弱指數（RSI）已屆75.9的超買水平，為去年4月「港股大時代」後最高。早前熱炒的鐵路及基建股更呈嚴重超買，中交建（1800）、中鐵（390）9日RSI分別達86.4及84.5，兩股昨早段創今年新高後回軟，中交建更倒跌2.3%收市。昨有內地傳媒引述官方知情人士指，首季增長將略低於去年第四季的6.8%。銀河證券業務發展董事羅尚沛相信，中央已「學精」不會公佈好壞參半的數據令市場混亂，故首季GDP將跟隨外貿及製造業數據，達至預期的6.7%，但市場已偷步炒起消息，故數據出壚後未必顯著刺激大市。他補充，經濟造好步伐可望延續至第二季，吸引基金繼續追貨，季內上望21800點機會大，甚至挑戰今年倒升。
專家料短線回調
信誠證券聯席董事張智威認為，近期股市很大程度上已反映數據造好因素，連日累升逾千點而且平倉盤「冚得七七八八」，短線或回試至21100點整固，但亦提供買貨時機，相信落後的藍籌例如獲主席李兆基增持的恒地（012），以及國策扶持的內房有吸納價值，以去年5月開始的跌浪計，大市可挑戰二萬二關的黃金比率0.382倍水位。
A股方面，滬綜指昨V彈升0.5%完場，深成指則升0.8%，兩市成交回落23%至不足6,300億元人民幣。滬股通連續六日吸資，累計達70億元人民幣淨流入，周三錄得半年來首度走資的港股通，昨日再有輕微淨流出。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160415/19571845
預測下半年升浪 深港通成催化劑
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GS(14)@2016-05-17 03:36:16【明報專訊】陸東早於去年11月已預測，港股今年下半年始會出現升浪；深港通料於下半年開通，屬港股正面催化劑，此舉會為中港股票市場帶來哪些變化呢？
花旗私人銀行香港市場總經理盧偉明表示：「深圳創業板像美國Nasdaq一樣都是新經濟股的上市搖籃，不少在深圳創業板掛牌的互聯網、生物科技、新興服務業類別股份，其盈利增長往往較在主板掛牌的能源及銀行股等舊經濟股快；故若深港通於今年7月開通，跟?本港及國際投資者可買賣有關股份，相信可引起市場興趣。」
曾淵滄則指出，他也不排除個別深圳創業板股份於深港通開通後可獲外資垂青，惟他相信，港股擁有資金自由進出、監管規範完善等多項優勢，是外資較信任的市場。
因此，他預測，若深港通開通後，加上本港創業板獲納入為北水南下的投資標的，料本港創業板長線將可取代深圳創業板，成為內地科技初創企業的首選上市地點。當然本港創業板亦必須進行改革，其具體方向將在下頁請來專家詳細分析。
[封面故事]
來源:
http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160516/news/eb_ebc2.htm
22,000點遇阻力 短期升浪暫告一段落 黃國英
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GS(14)@2016-08-07 02:30:52http://eastweek.my-magazine.me/main/56543
恆指上星期升至22,300水平後，屢次嘗試突破，卻仍然無功而還；上周五執筆時，指數已自高位回落，跌穿22,000水平。早前的這一段升浪，暫時應該已經告一段落。
美國方面，剛剛有一批大型企業公布業績，不少都交出不俗的成績。例如長期看好的Facebook（FB）業績理想，股價創下新高。蘋果電腦（AAPL）公布的業績優於預期，股價亦一洗頹風，業績後大幅反彈，累積升幅達8%。比較老牌的科技股如微軟（MSFT），也受惠於雲端收入強勁，業績理想，同樣創下新高。可是即使一直有跟進的股份中，不少表現頗為理想，美國的標普500指數，卻未被帶動，已在2,170點水平牛皮好一段時間。這個現象反映出外圍市場的動力下降，當中可能是因為較少留意的金融股、資源股板塊，表現並不理想，所以即使早前下挫的日用品品牌股已經有所好轉，再加上網絡股強勢畢呈，仍然未能帶動大市進一步向好。
不過現時市場上並沒有太大的好消息或壞消息，足以令大市出現一面倒的走勢。而在八月份，港股也會進入業績期，相信同樣會出現類似美股的情況，繼續股票個別發展的格局。所以在操作上，也會以個股作為焦點。
大市預料會持續出現兩極化情況，有長期派息紀錄的公司會受追捧，但一些周期性股份如中海油等，業績已受油價下跌所拖累，上周發出盈警。
不過現時投資者要面對的困局，是少數獲利穩定、擁有長期派息紀錄的優秀公司，早已經累積了很大的升幅。相反，質素較差的公司，現時實在沒有能力，作出大幅改善。有部分公司已開始公布業績轉差的預期，股價亦隨之下挫。例如中海油（883）上周就發出盈利警告，估計中期業績將會錄得淨損失。一如很多資源股所面對的問題，出現盈警的原因是油價下跌和資產減值。雖然有券商預期公司會派發特別息，可是對股價仍然沒有支持，執筆時股價已經自早前高位下跌逾8%。相信這種情況並不是個別例子，同類困境將會繼續拖累整體大市，在低成交下欠缺方向。
至於應市策略方面，最好的方法仍然是維持原判，不變應萬變。一如早前所講，建議投資者靜候穩陣收益型的股份下跌，再趁低吸納。相比之下，會比在質素較低的股份上追落後，更為安全。
過去數日，金融市場有不少重要消息，當中包括日本央行的公布、歐洲銀行的壓力測試和美國的經濟增長數據等等。如果大市之後因此而下跌，建議投資者把握機會買入房託基金，會是比較穩陣的選擇。此外，重磅的中資電訊股，也可以放在考慮之列，因為業務性質穩定，派息合理，在市場追求收息股時，將會受到追捧。
（本人客戶持有Facebook（FB））
1.9萬億內險資金可買港股 中保監放水 專家：大時代升浪未必重演
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GS(14)@2016-09-09 05:25:25■業界相信，內地險資可參與港股通，對港股有正面作用。
【本報訊】內地再開啟買港股大水喉。中保監網站昨公告，已發佈《關於保險資金參與滬港通試點的監管口徑》，公告沒有披露詳細內容，但指保險資金可參與港股通。之前內地險資買港股，主要通過合格境內機構投資者（QDII），但額度去年已用罄。粗略估計，新措施將為約1.61萬億元（人民幣．下同，等同1.87萬億港元）險資開閘買港股。記者：黃尹華 陳洛嘉
去年4月，中證監宣佈允許規模以萬億計的公募股票基金，可參與港股通，其後掀起港股連日爆升，引發大時代浪潮。
或追捧公用電訊股
不過，耀才證券市務總監郭思治認為歷史未必重演，因險資未必會短時間一味高追熱炒港股，會傾向追入防守性股份，例如是公用股及電訊股。博大資本國際業務總裁溫天納認為，險資可參與港股通，對港股有正面因素。不過，保險公司方針相對謹慎，不會買入高風險股份，對此不宜過份憧憬，若港股急升，相信是炒作消息及搭順風車的投資者入市為主。中保監之前規定，保險機構境外投資不得超過上年末總資產的15%。去年內地險企總資產為12.36萬億元，以15%計算，最多可投資境外金額達1.85萬億元。內地媒體統計，至2015年底險企境外總額為362億美元，主要通過QDII渠道，約等於2,400億元，扣除該數字後，最多可投資港股金額達1.61萬億元。內地QDII額度在去年3月後已不再增加，900億美元總額度大部份由基金公司持有。險企可參與港股通，等於為保險資金南下徹底鬆綁。彭博行業研究亞太區保險業分析師林俊傑指，內地連番減息後，債券孳息不斷下降，令內險投資收益受壓，打通滬港通後，相信本港高息股最能吸引內險資金。目前內地險企彈藥充足，中保監去年為救市，放寬險資投資藍籌股票資產比例，由原來的30%上限提高到40%，以去年資產計，等於可入市資金達4.94萬億元。據中保監數據，至今年7月險企買股只有1.7萬億元，即理論上至少有逾3萬億元可再投入A股和境外股市。
北水料續南下投資
渣打財富管理投資策略主管梁振輝認為，實際上操作仍要觀察，但對港股會有正面作用，因為多了一個「水源」投資，北水南下情況會持續，因為人民幣滙價仍然疲弱，內地投資者要找出路，最容易參與的是港股市場，因此國際金融股近期較受追捧。梁振輝又指出，壽險產品以回報作為基準，若港股估值較低之下，資金有可能流進港股，並以投資高息回報股份為主。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160909/19765113
陳德豪﹕升浪雖未完 賺錢要選對板塊
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GS(14)@2016-09-14 05:22:05【明報專訊】星期一恒生指數大跌800點，國企指數更慘，跌近4%。內銀及內險股普遍下跌4%至5%，連同神股騰訊控股（0700）跌3%，以及我近期的愛股匯豐控股（0005）也下跌了2.6%，在大藍籌大跌下，恒生指數就這樣跌了800點，看似很多，但退一步想，這浪的升勢從19600點上來，一口氣升了4700點，整個過程幾乎沒有回調，一有風吹草動，部分投資者鎖定利潤，回跌也是很正常。
港股今年高低位料已見
有讀者看了上星期的文章，詢問如何估計指數今年高低波幅。我用的工具算是最簡單的數學，其中一個方法，就是以恒生指數20多年的數據計算每年的高低波幅及百分比，再以這些數據計算一個平均數，作為可參考的數據。 舉一個簡單的例子，2010年至今，每年的平均波幅約6000點左右，簡單的計算下，你可假設今年的波幅也是6000點，下一個較重要的問題，就是要假設恒生指數的年低點或年高點，以現時的位置及走勢看，可以大膽假設18200點就是2016年的年低點，以此加上6000點，那24200點就可能是今年的高位。如果這個統計成立，今年的高低點可能已經出現，餘下的3個多月，指數就可能在22000點至24000點之間游走。這可以算是筆者其中採用的一個估算方法，如果要更準確，就要考慮更加多的因素，如：估值、企業利潤增長、資金流及技術形態等等。
現在大家擔心美國會加息，雖然息口是投資很重要的因素，對筆者而言，這次是雜音，對整體部署並不重要。個人認為9月不會加息，我猜想特朗普一直對耶倫毫不客氣，似乎如果特朗普上台，他會行強美元政策，要使到美元走強，簡單的方法就是加息。反過來看，耶倫也是現政府推上去的，從某種意義來看，她也是民主黨的人，是支持希拉里的，如果在大選前加息，就代表他們認同特朗普的觀點，向他叩頭認錯，我認為這一定不合乎邏輯，所以9月加息的可能性十分之低。
9月加息 等於耶倫向特朗普叩頭認錯
無論如何，環球股市在7至8月升得太多，我不認為整個升浪已結束，指數而言從高位回調1000多點，並不是出奇的事，下一階段會是較好玩的階段，就是要選對股票板塊才能賺錢的時候。
（筆者管理帳戶無持有騰訊和匯豐財務權益）
太平基業證券 投資總監 facebook.com/ethanchanth
[陳德豪 對冲博弈]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7250&issue=20160914
羅家聰：美元踏入第三浪升浪
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GS(14)@2016-10-27 05:36:18【明報專訊】有「港版末日博士」之稱的交通銀行香港分行環球金融市場部首席經濟及策略師羅家聰笑言，今次講座不要叫他做末日博士。現時港股市帳率是底，相對而言是長線屬吸引，反之香港樓價與周邊城市來比較，真是貴得不合理。由於現時市場關注通脹及美元問題，所以黃金價格屬貴，過去黃金與以上兩個指數拉上關係，都是三分二時間下跌，三分之一時間上升。黃金避險角色時只是偶然出現，抗通脹角色暫不適用，黃金暫難看好。
另美元是踏入第三浪升浪，美匯指數在技術上走在通道頂部，故短暫有機會有調整，但美元升勢要結束相信2017年及2018年才會見頂。市場預期今年會加一次息，明年只會加一至兩次息。歐洲及日本的通脹對油價敏感度相對較高，特別是石油價格反彈，貨幣會所調整，所以油價走勢也是要留意。
留意美30年國債債息抽升
羅家聰建議，投資者也可以留意美國30年國債債息抽升，也帶動歐洲及日本10年債券也債息上升。雖然歐日還是量寬，但通脹跟美國上升。通脹上升會連帶經濟有負面影響，資產價格亦受拖累，他認為港股有機會出現較長期牛皮市。他預期港股會在21000點至25000點上落格局，更有機會伸延至2至3年，情况會似70年代及80年代，如「食咗豬油膏」。他表示牛皮市後，港股有機會出現「小陽春」。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1357&issue=20161027
張兆聰﹕升浪太急 只宜短線炒落後
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GS(14)@2017-01-11 04:40:59【明報專訊】港股升勢凌厲，9天RSI由去年底的20，一口氣升至最新的72，期間可說全無像樣的整固，升勢最多就是暫停一天，就算14天RSI亦回升至62水平。雖然恒指逢關破關，但23000點是特朗普當選後的反彈高位，若要攻破，前提是市場確認特朗普帶來的強美元和通脹預期升溫逆轉。即使他快將就任，或被視作利淡兌現，但港股由去年底的升浪亦已持續了兩星期以上，加上有農曆年假「後顧之憂」，23000點絕非輕易能破，暫時宜短不宜長，還是炒作落後板塊，內銀股是其中之一。
港股由去年底展升浪，由初時大家都不信，到近日已不得不信。重磅股一直支撐大市，騰訊（0700）重新領軍，友邦（1299）近期亦發力，反而匯控（0005）動力略顯不足。國指方面，中資金融股在年初表現最強，但很快就無以為繼，但重磅的中石油（0857）及中石化（0386）借混改炒上托住國指，累積升幅不少後昨日終見回吐，成為表現最弱板塊，但以龍頭中石油一度低見6.04元後，即日就已收回失地無升跌收6.18元，已測試出買盤有多確信、有多強。
反彈股 多因早前跌得深
現在要尋找弱勢板塊不易，當去年表現最弱的內房股、本地地產股也低位大幅反彈，甚至公用股亦見起動，似乎整個市况要麼是接近反彈浪尾聲，要麼是真的轉勢。筆者認為，很多弱勢板塊大幅反彈，很主要是去年尾的一波跌浪，跌幅過大過深，現在是回到較合理水平。例如華潤置地（1109）跌至17元附近，已是2016年初中國大崩潰時的水平，但中央大力調控樓市，至今也是量跌價未未跌，同時近期的銷量亦已穩定下來，顯然是過度恐慌，故反彈幅度也特別強，已達10%。
內銀跑輸大市 建行工行可追
被中央全力針對的亦持續上揚，要數近期落後的反而是中資金融股，尤其是內銀股。內銀股僅年初首兩天強勢，但很快就無以為繼，如本欄此前所言，資金都脫虛向實，不太理會金融股。然而年初至今不少內銀股都跑輸大市，當板塊逐個炒上，很容易被發現。
從好友的角度看，弱勢股都被炒高，要拉指數破關，仍未起動的內銀股可說是理想選擇，當中建行（0939）至今仍跌1.17%，工行（1398）亦僅升1.29%，若說中港股市回勇而兩大內銀股大幅跑輸，筆者會覺得難以置信，追落後只屬時間問題。
[張兆聰 數據尋寶]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4822&issue=20170111
英股連漲11日 33年最長升浪
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GS(14)@2017-01-12 08:00:21【本報綜合報道】特朗普記者會將「來襲」，美股不敢妄動。美國候任總統特朗普周三召開記者會，美股周二早段表現平淡，道指跌11點，報19876點。標普500指數升1點，報2269點；納指升6點，報5538點。至於歐洲市場，在英鎊下跌帶動下，英股連漲11日，為33年來最長升浪。富時100指數周二曾漲0.52%至7275點，創歷史新高。截至昨晚10時30分，英股升0.4%，法股升0.1%，及德股升0.2%。
英鎊兌港元跌至9.38
受英國首相文翠珊言論影響，英鎊兌美元昨日曾再跌0.46%至1.21，續創10周新低。英鎊兌港元昨日曾跌至9.38。摩根士丹利認為，在文翠珊提交「脫歐」計劃前，英鎊將維持偏軟狀態，英鎊已重返「政治市場」，任何理想經濟數據皆不能阻礙其跌勢。美滙指數昨日曾跌0.41%至101.5。此外，土耳其里拉再創新低，美元兌里拉曾上漲2%至3.78，推使土耳其央行周二將外滙存款準備金率下調50個點子，並且誓言必要時會採取額外措施抑制市場過度波動。在該行「出口術」後，里拉止跌回升。中國農曆新年臨近，現貨金昨日曾漲0.6%至每盎斯1,188.1美元，為一個月高位。美國12月NFIB小型企業景氣指數漲至105.8，為2004年來最高水平。法國化妝品集團歐萊雅（L'Oreal）昨日宣佈，以13億美元現金收購加拿大藥廠Valeant三個護膚品牌，分別是CeraVe、AcneFree及Ambi。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170111/19893078
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