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中海油創紀錄北美大收購

http://magazine.caixin.com/2012-07-27/100415939_all.html

  如果這一交易完成,中國企業海外併購金額的最新紀錄將再度被刷新。7月23日,中國海洋石油有限公司 (00883.HK/CEO.NYSE,下稱中海油)宣佈全現金收購加拿大石油企業尼克森公司(Nexen Inc.)全部流通股和優先股,總金額151億美元。此外,中海油還將承擔尼克森28億美元淨債務,這使得其收購的實際成本達179億美元——一個超過1000億元人民幣的數字。

  此前,中國企業在海外兩筆相似規模的收購計劃——中海油2005年185億美元收購優尼科、中鋁公司2009年195億美元注資力拓均告失敗。 中海油收購優尼科折戟後,隨後的海外收購都相當低調,基本以收購少數股權為主。此番大手筆讓不少業內人士咋舌,驚呼「中海油高調重返北美」。

  交易已分別得到尼克森董事會和中海油董事會的一致通過,但還需要獲得尼克森股東大會批准,以及加拿大、美國、英國和中國等國監管部門的批准。

  「(該交易)使我們獲得一個領先的國際發展平台。」中海油董事長王宜林表示。中海油對外強調,該交易將為中海油帶來20%的產量增長和30%的 證實儲量增長,而其中90%的儲量來自經合組織國家。交易如果成功,中海油海外儲量來自非經合組織國家的比例將從68%下降至36%。

  去年4月,王宜林從中石油副總經理職務調至中海油,接替原董事長傅成玉,掌舵這家被認為是中國最國際化的石油公司,外界曾關心他是否會延續傅成玉喜愛進行大收購的風格。現在看來,在國際石油價格回落的時刻,中國石油企業正以更大步伐「走出去」。

五年等待終出手

  「這是一個長期跟蹤、而且正好在今年機會合適而實現的交易。」負責中海油國際業務的副總裁方志在交易後的電話會議上稱。

  交易醞釀長達五年。一位接近交易的投行人士告訴財新記者,從2008年金融危機開始,中海油就有意收購尼克森,但一直沒有合適時機。中海油一位內部人士也證實了這種說法。

  2011年7月,中海油以21億美元收購加拿大公司OPTI,帶來與尼克森親密接觸的機會。OPTI的主要資產包括位於阿爾伯塔省東北部阿薩巴斯卡地區的長湖項目(Long Lake)及其他三個油砂項目中35%的工作權益。尼克森持有長湖項目另外65%權益,並且擔任作業者。

  今年1月,尼克森首席執行官馬文·羅曼諾離職,原因有二:一是長湖項目因技術和管理原因一直未達到設計產能7.2萬桶/日;二是尼克森在也門遭 遇挫折,區塊執照遲遲無法更新。此外,同很多加拿大油氣生產商一樣,尼克森近年來股價也遭到經濟形勢不景氣的打壓,從2008年每股40多美元的高位一路 走低,到被中海油收購前的7月20日已跌至17.14美元/股。

  根據福布斯雜誌對全球上市公司的排名,尼克森位列加拿大本土油氣公司的第九名。尼克森這種中型規模的獨立油氣生產商,一直以來都是國際石油巨頭追逐的目標,其股價下跌進一步擴大了被收購機會。

  據路透社報導,羅曼諾離職後,中海油就開始行動,聘請BMO資本公司和花旗銀行,擔任收購的財務顧問。

  經過半年談判,雙方於7月23日公佈交易。尼克森在紐交所股價由上日收盤價17.06美元/股,躥升至25.90美元,並一度摸高至26.19美元。

溢價高與低

  中海油為尼克森普通股支付的每股價格,比7月20日的收盤價溢價61%,比截至7月20日之前20個交易日成交量加權平均價溢價66%。這個溢 價是否過高?中海油首席執行官李凡榮7月23日在電話會議上回應稱,「我覺得對價充分反映了其基本面,目前溢價與行業對比,應該也是合理(區間內)。」

  單獨看溢價很難判斷價格是否合理。對於油氣行業,公司的主要價值在於其資源儲量,按照開採可能性,一般分為證實儲量、概算儲量和資源量,業內一 般稱為1P儲量、2P儲量和3P資源量。衡量收購價格高低的一個重要指標是單位收購成本,即以收購價格除以被收購對象的證實儲量和概算儲量。

  截至2011年12月31日,依據美國證券交易委員會規則計算,尼克森擁有9億桶油當量的證實儲量及11.22億桶油當量的概算儲量。照此計算,中海油對尼克森的收購成本按1P儲量計算為19.94美元/桶,按2P儲量計算為8.87美元/桶。

  同期可作比較的一個交易來自中石化。在中海油宣佈收購尼克森當天,中石化宣佈15億美元收購加拿大Talisman能源公司英國子公司49%股 份。根據中石化提供的資料,Talisman英國子公司全部資產位於北海區域,2P油氣儲量約4.89億桶。據此計算,中石化支付的2P桶油當量成本價格 為6.26美元/桶,明顯低於中海油支付的8.87美元/桶。

  中海油一位內部人士表示,對尼克森的估價不能純粹按估值模型計算。首先,中海油認為尼克森還有很大的未開發的資源潛力;其次,中海油現金充足,可以加快尼克森現有項目的開發進度,從而釋放其優良資產的產能。

  根據加拿大國家油氣儲量評估標準,截至2011年12月31日,尼克森還擁有以加拿大油砂為主的56億桶油當量的潛在資源量。這部分潛在儲量確實驚人,但是開發需要很多錢。

  一位行業分析師也指出,不同項目可能有不同的基礎設施、開採難度等,因此即使是一個區域內同期的類似交易,單純比較單位收購成本也是不全面的。 中石油經濟技術研究院海外投資環境研究所專家吳謀遠也表示認同這一觀點,但即使如此,整體算來,他認為中海油的交易「價格肯定不算便宜」。

尼克森不是優尼科

  中海油收購優尼科失敗的主要原因是在美國遭遇政治力量的反對,因此,此次對尼克森收購能否通過政府審批關備受關注。尼克森主要資產分佈在加拿大、美國墨西哥灣和英國北海等地。根據程序,交易除需獲得尼克林股東大會通過外,還要獲得加拿大、美國、英國監管部門的批准。

  中海油負責海外投資的團隊正在加拿大準備提交審批申請文件,交易需要通過加拿大工業部、聯邦競爭局和證券監管機構的批准。據加拿大媒體報導,加 拿大工業部長克里斯丁·帕拉迪斯目前不願給外界釋放任何肯定或否定的信號。「就像我早先時候說的,也正如首相哈珀所言,不要事先下結論。」帕拉迪斯7月 25日表示。

  加拿大阿爾伯塔大學教授姜聞然告訴財新記者,此前中國公司在加拿大收購都是收購少數股權(除中石化全資併購Daylight之外),這次中海油 百分百收購加拿大公司,在政府審批上肯定會遇到一些阻力。但他分析認為,尼克森只有28%的資產位於加拿大境內,加拿大政府審批時可能會對此有所考慮。

  在電話會議上,當被問及是否有信心通過美國政府審批時,中海油管理層團隊都很謹慎地表示,正在準備相關材料與美國政府溝通。

  市場分析大多認為,中海油此次遇到的政治阻力會小於對優尼科的收購。姜聞然也認為,尼克森不同於優尼科,其總部並不在美國境內。

  不過,一位接近交易的投行人士向財新記者表示,需要將審批變數考慮在內,目前的情況並不完全樂觀。

  正是吸取以前教訓,中海油對尼克森收購的交易整體設計中包括了一系列收購後的計劃。中海油承諾,交易完成後,中海油有意留用尼克森現有的管理團 隊及員工,計劃將加拿大的卡爾加里市作為其北美和中美洲的總部,負責管理和發展尼克森在北美洲、南美洲、歐洲和西非的資產及中海油位於加拿大、美國和中美 洲的資產。中海油還有意在多倫多交易所掛牌交易其普通股。

  這一切都旨在贏得政黨和民眾的支持。中海油預計今年第四季度完成交易。不過,消息宣佈之後第二天,中海油港股下跌3.6%,美股下跌4.34%。■


中海 創紀錄 北美 收購
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北美見聞雜記---地產篇(1) 濟南

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9eb77a950101efqp.html

今天談談加拿大的房地產情況。

來後幾個月內,華人超市去的最多,因為有很多生活必需品要添置。在超市門口,有很多免費的中文報紙可以隨意取閱,於是就在這些報紙。刊物上見到了一景---多如牛毛的地產經紀的照片和他們所推薦的房屋。

看來華人在加拿大從事的最多的行業就是地產中介了,當然還有一部分做IT和裝修的,還有和汽車修理、銷售有關的職業,以及在華人超市,飯店裡做廚師的工作,這6大行業佔據了絕大多數的華人職業。但是在地產廣告上集中看到華人的面孔也算一大景觀了。

先說說地產中介,由於加拿大任何職業都需要有從業證書,所以考相關證書後,就可以拿到中介證了。有趣的是,這裡的房地產中介由於收入高,相對入門低,而且工作比較自由,所以以我在這邊有限的幾個月內所積累的人脈和觀察,發現幾乎認識的中國人中,隨便誰誰的同學或者親戚必然會找到在地產中介裡做的了。

這裡的中介主要任務是帶領客戶看房,他們投入的主要服務是根據客戶需求找到房源和開車帶你去看房,所以估計油錢是真實的開銷,但是和每套房子買房經紀可以收取2%的佣金來說,這區區百元的油錢又算得了什麼呢?當然,這裡面為了競爭,業內也有潛規則的,比如低價競爭,返傭給客人1個點幾乎已經約定俗成。

更主要的是這裡的房產中介有點類似於大陸的出租車司機,每月交給掛靠公司和地產協會一定費用後,其餘的時間都由自己支配,據我所知,很多地產中介真正的職業是老師、賣車的銷售、甚至駕校的教官等等都有房產中介的證書,都在報紙上打上廣告。難怪鋪天蓋地的華人房產中介出現在中文報紙上。有經驗的人於是建議以後找房產中介一定找全職的,而入不要找兼職的。

但是地產中介的不斷隊伍壯大,加上每年其實成交量也就那麼幾千套,扣除部分做的久的,做的好的經紀外,其實很多地產經紀根本就賺不到什麼錢,因此在1~2年內就退出該行業的比比皆是,但是也有更多的新人加入這個暴利的行業。

這裡地產經紀的廣告總體差不多,在一個地產協會統一提供的房子的「庫」裡,由經紀們自己挑選自己認為想推向市場的房子,然後登在廣告裡面,等著客人電話來問,然後帶上客戶去實地看房,等著成交。在競爭激烈時,各種噱頭都會出現在他們小小的廣告內容裡,下面就舉幾個例子來說說:

(1)      打特色牌,見過說自己是金牌的(這很普遍,都說自己是銷售冠軍,說是金牌銷售,其實這邊規定,任何經紀都一樣,僅僅是地產經紀而已,至於你在廣告裡說自己是地球上銷售第一,也沒人過問。)還有說自己是碩士的,博士的,得到總統大獎的,說自己是房屋驗房師出身,說自己是包工頭出身,更有組合叫:兄妹三人組,呵呵,搞得和黑社會一樣,五花八門的目的無非是讓客人相信他們而已;

(2)      有些很不好的現象,由於客戶在暗,地產經紀在明,所以能讓客戶電話他們,就是勝利的開始,於是很多變態的手段在部分經紀中流傳,最典型的是偷樑換柱手法,拿了幾年錢很低房價的房子放在廣告裡「釣魚」,等客戶電話他們後,就說該房屋昨天剛賣掉了,帶你去看另外的房子。第二,為了吸引客戶給他們電話,他們也會在網上做功夫,比如讓你註冊,給你發郵件等等萬變不離其衷方式。

(3)      大量的寫評論文章來造勢,有些中介會不斷寫很多的文章,表達自己對地產的看法,文章最後附上聯繫電話以此來拉近與客戶的關係,當然文章的標題是以吸引眼球為目的。

我接觸了有些地產中介,總體來說發現這裡的水平還都不高,在專業性上到目前為止還沒找到讓我很滿意和信服的,很多中介就是開車車帶你去看看房子而已,難以從客戶需求分析,到選擇地區,房型,房屋結構,朝向,學區,交通,已經買賣細節,談判技巧等諸多方面的專業性上提供服務,所以更多地地產經紀都和股民一樣隨著整個地產的12年大牛市齊漲共跌起來的一族而已。

下回談談這個連漲10多年的地產市場。


北美 見聞 雜記 地產 濟南
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北美見聞雜記---服務篇(1) 濟南

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9eb77a950101fish.html

聊聊西方資本主義的服務行業中的一些現象。

來加拿大以前一般會把這種國家的服務行業想像的比較好,網上有說這裡買東西可以在幾天內退貨的說法,不過自己除了在美國有這方面的小小經歷外,對這邊的服務還是需要自己慢慢體驗才有發言權的。

先說普遍好的,這裡有很多非常人性化、值得令人稱道的好的服務,對消費者來說提供了極大的方便,比如「冷靜期」的做法,消費者在商品的購買上有7~10天不等的冷靜期,在此期間可以把由於衝動而盲目做出的消費行為做出「反悔」的動作,這是被允許的,退貨時可以不說任何理由,處理退貨的營業員還會和禮貌的謝謝你。不過,這也被很多人利用,我剪刀過很多華人買商品後使用,然後退貨,這讓我感到很是難堪,何必?

另外,辦理圖書卡後可以在網上先搜索對應的書籍,然後可以hold到離家最近的那個圖書館,他們會有專車將此書送達,然後郵件或者電話通知你去取。如果有醫生證明自己在3個月內無法出門,則會送到你家,等你看完後再取你家取回書籍。免費的服務。

公共汽車和地鐵互換不用出站,在一個中轉站內直接可以方便的換乘。bus車是可以升降的,這樣方便殘疾人自己駕駛小型殘疾車上下,而且前排的位置可以上下翻起,也是方便殘疾人的行動。司機前面擋風玻璃下面有支架,可以讓騎自行車的乘客放自行車。冬天這裡公共汽車連把手都是熱的等等,這些設施和服務都讓人感到很溫馨和舒服。

對於我們新來的覺得新奇,但是我看這裡的居民司空見慣似乎沒有任何的感動,很平常的。

好的還有很多,現在聊聊差的,來加以前記得開會聽bruce談西斯羅機場時就談及國外一旦哪個行業是私人壟斷的,則會出現比中國國企更差的消費體驗,算是在心理上有些準備,但是到了這裡真正遇到這種破爛服務還是覺得憤憤不平。

機場:著名的多倫多皮爾遜國際機場,它的著名除了本身起降架次,人流量的物理條件外,還有就是超級爛的壞名聲。這裡的工作人員對客人的態度非常的不好,大廳也亂鬨哄的,行李搞丟、電話不通等等。看過這裡的文章,說該機場每年的客戶投訴案例多達幾千個。我本人就遇到一個非常野蠻的意大利搬運工,剛下飛機的心情被打了很多折扣。

電信:這裡最大的3家通訊公司壟斷了90%以上的客戶,它們是rogers,bell,還有turus。本身的月費就已經很貴了,以rogers為例,最低月費在27加幣左右,(是雙項收費的,就是說接電話你也付費,如果要來電暢聽,另外加7加幣每月,它包括工作時間---上午7點到下午6點才可以打150分鐘每月。這還不包括上網,如果想上網宰加10元,語音留言+7元,來電顯示+5元等等,超出150分鐘,室內電話每分鐘0.45加幣)。其中,用戶對老大rogers的意見最大,媒體中對rogers的評價可以用「沒有最差,只有更差」來形容。消費者被宰的事件屢屢發生,尤其是很多不知情的新移民,更是在第一個月被高消費了一把,見到太多新移民首月打電話成百,甚至接近千元的例子了。另外,很多沒有經驗的加拿大客戶,在出差美國甚至去加美邊境遊玩回來後被收取幾千,甚至上萬的網絡漫遊費。於是一個很怪的現象出現了,那就是在加拿大本地區電話費會遠遠貴過往中國打長途的費用。

這就是典型的壟斷資本主義對本國百姓的剝削,服務並沒有跟上,按道理說像rogers這樣的最大公司應該信號很強,覆蓋很廣嘍,不是!這公司號稱加拿大最大,但是我使用下來的信號也是很弱的。

雖然加拿大百姓總是抱怨機場和電信很差,但是加拿大政府照樣拒絕國外電信公司進去加拿大市場,於是西方社會的老百姓繼續生活在這怪圈中等待著。。。

北美 見聞 雜記 服務 濟南
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北美見聞雜記---零售篇(1) 濟南

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9eb77a950101fvdl.html

這幾天是聖誕節,此間是加拿大各個零售店全力血拼的季節,各大商場盛裝迎接傾巢出動的加拿大人,在停車場要找到一個車位幾乎得等幾個小時,收銀櫃檯前也是要排幾個小時的隊伍才能完成交易。尤其是12月26日那天,這天叫BOXINGDAY,是值得消費者凌晨排隊大採購的一天,各種狠命地打折會在該日出現,對於零售商一年能否賺錢就看這幾天購物高峰季節了。但是這裡報紙上看到零售商的管理層發現他們越來越多的在為網絡銷售公司做嫁衣裳。這是零售行業與網購的競爭戰進入白熱化階段的體現,或者說是傳統實體店經營模式的一種掙扎。

到商店裡看貨、上網比較價錢、最後網購省下不少錢,這樣的廣告讓傳統的商店既心頭火起有擔心害怕。因為傳統的零售商店要花費巨資建商店或者是租店面、要雇店員、要陳列商品、要保證庫存、還要承擔售後服務,結果卻是消費者訪問商店,問店員許許多多的問題,但等到做購買決定的時候消費者卻網購去了,因為網上商店不用支付高昂的店舖和店員的費用,可以用很低的價格招徠顧客。現在越來越明顯的問題是,傳統商店在花錢為網絡商店做嫁衣裳,是「店看網買」。

目前加拿大和美國的網購消費者最鍾意的是亞馬遜購物門戶網站,看到說至少57%的網購消費者在訪問了商店蒐集完信息後在亞馬遜網購。亞馬遜網站上銷售的商品比BestBuy商店經營的大部分商品的價格至少便宜17%。

 「店看網買」的消費者覺得他們可以免費得到商店的商品陳列和諮詢服務,可這給傳統的店舖零售店帶來了很大的問題。不論是專業的電器商店BestBuy還是沃爾瑪和西爾斯這樣的大型連鎖百貨商店都對這種「店看網買」的問題非常頭疼。有的專業電器商店還因為「店看網買」的嚴重而破產垮台。記得自己買電腦似乎也是用這種方式,可見全世界消費者不約而同都在走這條路。

不願意坐以待斃的一些連鎖商店已經開始採取反擊措施。北美一些連鎖店今年不打算再讓亞馬遜這樣的銷售門戶網站再佔他們的便宜了,他們採取了種種商店購物優惠的辦法來促銷。除了優惠促銷的手段之外,有的加拿大零售商還針鋒相對的採取了專門對付網購公司的措施。看看都有哪些措施:

加拿大BestBuy公司就在自己的商店裡設置了免費的上網查詢比較其他公司商品價格的電腦終端,讓消費者瀏覽完商店裡陳列的商品之後上網比較不同商店和不同網購公司同一商品的價格;如果發現價格比BestBuy還優惠,則BestBuy會提供至少與競爭者一樣低的價格。消費者不用再去其他地方比較了,在BestBuy一站式消費就全齊了。又比如西爾斯公司今年在網站上增加了比較價格的功能,希望把顧客留在西爾斯。但是這樣做我個人覺得還是解決不了本質的問題,雖然這架勢有點兇狠。因為畢竟還是實體店的成本是活生生放在那裡的,偶爾拼一兩次還可以長久下去,如何留住客戶呢?

消費者的購物決定主要取決於三個因素,首先是商品要物美,其次是價格要價廉,第三是服務質量要好。在商品相同的情況下,如果傳統的店舖商店除了提供服務之外也能提供有競爭力的價格,則消費者是願意在這樣的商店購物的。如果是象消費者發現的,同樣的商品網上購買和商店購買差距太大,這可大大不妙了。

消費者是狡猾的,成本是真實的。考驗實體零售店的經營智慧的時刻到了。

北美 見聞 雜記 零售 濟南
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中國石油企業踏上北美頁岩淘金之路

http://wallstreetcn.com/node/22713

想知道美國頁岩革命有多麼炙手可熱,看看蜂擁而至的投資就可以知道。這些被期待可釋放數百億桶石油儲備的頁岩引起了中國最大的石油公司-中石油的的興趣。據悉,中石油將攜400億美元的現金,尋求獲得在美國進行頁岩開採的權益。

中石油董事長蔣潔敏本週二在全國人大會議上說道,

「我們正在學習」對美國石油投資的事情。

而此前,中石化剛剛同意支付10億美元收購Chesapeake能源公司在俄克拉荷馬州的油田。中國石油企業海外併購近幾年頗現大手筆。而中海油之前的系列併購交易也為中國石油企業海外活動提供了參考和指導信息。中海油曾試圖出價190億美元購買優尼科公司,交易在8年前因美國國會議員的反對而黯然終止。直到今年2月才最終獲得美國方面的批准,完成了價值151億美元對加拿大尼克森公司的收購交易。對此,Eurasia Group全球能源和自然資源分析師Will Pearson指出,

「中國石油企業在美國油田的參股是投資將是受到歡迎的。但是完全的買斷還是會受到嚴格審查直至被否決。」

Pearson認為,由於政治上的反對意見,中國雖然在之前已經在加拿大,拉丁美洲,非洲以及澳大利亞各地都完成過整塊油氣田的採購,但是美國本土進行這樣的交易可能還是會遇到很多挑戰。而美國對中國方面希望進行的交易中靠近軍事設施或者是可能涉及特定技術時,會進行特別的限制。同時美國出於知識產權盜竊和網絡攻擊上升的擔憂,也使得中國相關的併購交易遭遇越來越嚴格的審查

美國頁岩油氣開採前景有多誘人毋庸置疑。對於中國來說,一旦購得在北美的開採權益,所得到的不僅僅是較為豐富的油氣生產。Mirae Asset證券公司分析師Gordon Kwan說到,

「中國想要獲得美國在頁岩氣,油砂以及深海方面經驗。這樣他們就可以將美國最好的技術和實踐經驗用於自己的生產。」

同時,Kwan認為,相對於其他頁岩油氣充沛的地區。美國對於中國投資來說相對穩妥。

「在俄羅斯,阿根廷和尼日利亞有可能遇到的情況是即使你擁有開採權益,但無法保證這些國家會國有化這些油田。」

雖然中石油此次宣稱的400億美元投資再度刷新了中國石油企業海外收購的最高紀錄。但是Kwan指出,中國石油企業海外收購項目並沒涉及一些關鍵的基礎設施。比如港口和油氣接收站。隨著未來類似活動的不斷出現,中國企業涉入其中只是一個時間問題。

中國 石油 企業 踏上 北美 頁巖 淘金 之路
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北美能源獨立 中國如何受益


2013-05-27 NCW  
 

 

中國能否複制美國頁岩氣革命?美國的變化為中國在油氣領域的國際談判和收購帶來什麼機會?

戴維 · 羅賓森 牛津能源所高級研究員 蒲俊 財新記者

【對話背景】

美國石油消費從2005年開始出現結構性的持續下降。最為人熟知的頁岩氣革命,帶來了美國國內產量的爆發式增長和天然氣價格的下行。2011 年下半年以來,頁岩油產量的快速上升又帶動了美國石油供應的強勁增長。

以上述趨勢為代表的北美能源獨立進程,成為一個全球性話題,關乎全球油氣市場的供需變化,消費國與傳統油氣生產地區的政治關係,國際油氣資產 版圖的重新劃分,煤炭、可再生能源等市場的發展前景以及氣候變化等議題。

對中國來說,能否複制美國的頁岩氣故事,美國潛在出口會為中國需求帶來何種變化,中俄能源合作能否在這一背景下更進一步,以及中國國家石油公司的機會,都是備受關注的話題。

日 前, 牛 津 能 源 研 究 所(The Oxford Institute For Energy Studies)和中國人民大學國際能源戰略研究中心在北京舉行了一場名為“北美能源獨立對中國的影響”的研討會。會後,牛津能源研究所高級研究員戴維· 羅賓森接受了財新記者專訪。以下為對話摘登。

【對話摘登】

財新記者: 北美能源獨立是時下熱門話題,它給全球油氣行業帶來什麼影響?

戴維· 羅賓森: 人們談論北美能源獨立時,主要是指美國,也包括加拿大,在油氣和煤炭方面的自給程度越來越高北美目前還淨進口20% 的油氣能源,包括石油和少量天然氣,較之以前已大幅減少——這個數字在幾年前是30%。美國已在出口煤炭,石油消費量還在減少,同時國內產量增加。美國將越來越少地依賴石油進口,頁岩氣產量的增加將使其在不久後成為天然氣出口國。

上述這些變化,我們稱之為能源獨立。不過美國將與世界能源市場接軌石油仍將是全球定價而非美國定價。所謂獨立不是絕對的,而是指比過去進口更少。

當然這會影響到中國以及全球。如果美國石油產量增高,石油進口減少將對世界石油市場價格造成下行壓力因為市場上有了更多供應。當你考慮供求關係中的美國因素,它會為油價在峰穀之間的波動帶來限制,這可能有助于降低未來油價變化的不確定性。但國際石油市場非常複雜,油價並不會因此更好預測。例如,當中東傳統石油生產商看到由於美國以及其他非歐佩克國家石油產量提高導致全球總的石油需求降低時,他們可以減少對油田的投資,這將 抑制世界石油供給,提升石油價格。

財新記者:美國有可能出口天然氣嗎?

戴維· 羅賓森: 盡管美國現在還沒有出口天然氣,但頁岩氣產量在增加,很快就能有足夠資源潛力以 LNG 形式出口天然氣。目前有17個液化氣項目在等待審批, 有一部分最終會獲批。與油價類似,美國天然氣出口也能對國際天然氣價格施加下行壓力,因為全球市場上多了一個供應來源。這對中國以及其他天然氣進口國來說很重要。但我們也不能預期由於美國出口天然氣,國際天然氣價格將巨幅下降。因為美國天然氣出口量將是有限的,而且美國天然氣出口商也將會尋求國際市場上的最佳價格。

需要強調的是,天然氣和石油是不同的產品,需要以LNG 形式出口,這就需要獲准修建液化設施。這是實現出口前很重要的一步。在美國現在有很多爭論——如果出口,美國國內天然氣價格可能上升,有很多美國公司和消費者受益于目前天然氣的低價,他們反對出口。頁岩氣革命降低天然氣價格,石化行業亦受益于低價原料。這為美國創造了就業崗位,但對中國石化公司不一定是好消息,因為美國低價原材料將幫助降低成本,提高美國公司的競爭力。

財新記者: 美國國內的天然氣已影響到了煤炭行業,接下來會發生什麼?

戴維· 羅賓森: 天然氣低價會影響到煤炭,後者使用會更少。發電領域天然氣正取代煤炭,現在美國37% 的電來自煤炭,2005年比例是50%,會有很多煤轉向出口,其中大部分出口到歐洲。在歐洲煤炭在取代天然氣,因為歐洲天然氣價格高,當更多煤炭來到市場,煤價下降。美國碳排放在減少,歐洲則反之。

所以你可以說美國在出口 “碳排放” 。

現在的問題是美國的煤炭需求是否會繼續下降,以及出口煤將去哪裡。美國當然也在看中國,將其視為新的出口市場。但是煤炭出口在美國也遭遇反對之聲。現在主要出口通道是從美國東海岸到歐洲。美國最便宜的煤是在美國西部,但現在沒有在太平洋的港口和鐵路將它們運出來。基礎設施建設必須先獲得修建基礎設施的許可,通過環境影響評估,有很多利益相關者會參與進來。

這一過程可能需要一兩年時間,也可能最終不成功。美國能有多少煤炭出口?

這不光是政治議題,還有民意作用。

財新記者: 中俄天然氣談判已進行數年如果美國能夠實現出口,對中俄間的合作會帶來什麼影響?

戴維· 羅賓森: 現在中國正與俄羅斯協商能源合作的問題,特別是天然氣,為達成協議已花了很長時間。潛在的美國出口,當然包括可能出口至中國,會給俄羅斯帶來壓力,從而和中國達成協議。這仍非易事,因為中俄在價格上存在分歧。俄羅斯可能會在和中國達成交易上更加積極,以爭取在中國從美國買氣前達成交易。俄羅斯天然氣出口歐洲也遇到了麻煩,所以也在尋求新的市場,中國是一個重要的市場。財新記者: 中國也在積極開發頁岩氣,中國可能複制美國的故事嗎?

戴維· 羅賓森: 對中國來說,一個積極方面是在美國使用的先進科技,比如液壓破裂法和水平鑽井技術以及新的商業模式能為中國所用。但這點不易做到,要花很長時間。美國花了很長時間探明資源情況,中國在這方面還很落後。中國的頁岩氣埋得更深,很多有開采條件的地方缺水,開采不便;同時缺少基礎設施,也要處理環境影響問題。最重要的是市場機制上的差異:在美國有成百上千家小型企業活躍在這裡,但中國並沒有這類小的鑽探和服務公司。還有一個問題是中國的風險投資者們不願意承擔風險。解決這些問題需要時間,但我相信中國會努力抓住這個新的機遇。

財新記者: 北美能源獨立會給中東地區在地緣政治中的角色帶來變化嗎?

戴維·羅賓森:石油是全球性大宗商品,全球定價。如果中東局面惡化,國際油價肯定會上漲。中東問題確實給全球油價帶來不確定性。中國很難採取什麼能阻止它的舉措。但國內能源產量增加以及控制能源需求有助于平抑波動,減弱經濟上的衝擊。中國也可以同其他國家合作,促進中東地區和平和穩定。

中國和其他的新興國家,比如金磚五國,不僅是重要的能源消費國,也是重要的能源生產國,應更加積極投入全球能源治理,就如同他們已在全球經濟和氣候變化談判等方面發揮重大作用。

應該有像G20一樣的新機制,使中國更好發揮作用,並通過努力使中國以及其他重要的發展中國家加入國際能源署。

財新記者: 面對前述這些可能的變化,中國的國內能源政策應該如何應對?

戴維· 羅賓森: 在中國國內政策方面,不光是增加產量的問題,還有改變需求模式的問題,這也牽涉到價格。

現在煤占中國能源消費的70%,因為煤比其他能源更廉價,而且中國是主要煤炭生產國。但中國的煤炭資源在不斷減少,中國將更多地依靠進口;過多使用煤炭造成汙染也增加了全球碳排放量。中國要在發電領域解決依賴煤和碳排放的問題。對碳排放的合適定價能讓煤炭價格上升,讓人們使用更少的煤,進而選擇天然氣或可再生能源。價格可能會上升,但價格要反映成本,鼓勵有效的投資和消費決定。事實上,更高的能源價格能幫助減少能源消費,鼓勵向低耗能的經濟發展模式轉變。國際天然氣市場的變化將影響亞洲天然氣和煤炭價格。中國將有興趣利用國際天然氣成本降低的優勢,鼓勵發展LNG 交易市場,如在上海建立一個 LNG交易市場。

財新記者: 美國油氣公司將注意力更多投向國內非常規能源,這會給中國企業在全球的資產收購帶來更多機會嗎?

戴維· 羅賓森: 美國油氣企業會更多在本土和加拿大尋找資產,但他們還將 繼續活躍在國際市場上。在傳統油氣產區,例如伊拉克,以及發展中國家一些新的產區,中國也許會有更多機會。


北美 能源 獨立 中國 如何 受益
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美國房價歷史走勢 北美購房網

http://xueqiu.com/4010286949/24046095
2008年美國房地產市場泡沫的破裂,信貸環境出現惡化,最終導致了歷史上最嚴重的金融地產危機。很多人認為,美國房地產市場前景堪憂,未來無法預測;也有人堅信美國的經濟實力與世界第一強國的地位定能使房地產市場回暖。那美國房地產市場的未來到底會如何呢?我們知道預測未來最有效的方法之一便是回顧歷史,下文我們將通過回顧美國將近50年來的實際交易的房產均價,來探索美國房地產市場的規律和趨勢。

查看原圖                           1963年 -  2011年美國房屋平均成交價格走勢圖

    根據官方數據,自1963年至2011年第四季度,美國實際成交房價上漲了近14倍;與2007年的頂峰相比更上漲了16.7倍;至今47年間平均每年上漲5.9%(房屋成交價漲幅,未剔除通脹)。如圖可見,美國房產價格小波動不斷,大趨勢則穩定上漲。從1963年至今,共有四次大的房地產危機,亦稱為「市場調整期」。應該說美國房地產市場每一次的市場調整期都與美國甚至世界經濟週期密切相關。

    1969年,由於美國越南戰爭、阿拉伯國家大幅提高油價以及禁運石油,美國爆發了第二次世界大戰以後第5次經濟危機,導致住房抵押貸款利率從7%上漲至8-11%,房產市場價格下跌,於是「第一次房地產危機」開始了。而「壞景不長」,1972年房價觸底反彈,之後很快回到經濟危機之前水平,並且開始了開始數年的大幅上漲。

    直到1981年,80年代世界第一次經濟危機爆發,世界各國發生嚴重的滯漲(Stagflation),美國失業率大增,「第二次房地產危機」爆發了。住房抵押貸款利率高達18%,一級借貸利率高達22%。人們對市場充滿了消極的態度,認為近10年房價都難以回升,於是,房產交易量大幅縮水。但事實上,僅過去兩年房價便又回到了上升的軌道。

    時隔十年,由於全國性的商業房產投資過剩,美國房地產市場於1991年又爆發了一次小規模的房產市場波動,也就是「第三次房地產危機」。但其影響力相對較小,對於住宅市場,僅加州等地受到影響。之後,自1993年起,美國房地產市場開始了十幾年的繁榮期。

    在2006年左右房價達到高峰後,美國爆發了一次近50年最轟動的金融地產危機,同時也觸發了規模最大的這 「第四次房地產危機」。由於房價的飆升導致需求量的下降,銀行為了刺激需求放寬了貸款門檻,取消贖回權比例上升,銀行沒收了越來越多的房產;2008年次貸危機爆發,越來越多的人無法再負擔房屋的貸款,只好低價將房屋出售,或是被銀行收回後以很低的價格拋售。據統計,2008年,美國整體房價下跌近20%,部分地區達40-50%。這一場美國房地產市場的崩潰持續了近4年,直至2009年5月開始,標準普爾的房地產季度報告帶來了令人鼓舞的消息:美國總體房價開始回升!

    47年的歷史數據體現了一些房產市場的幾條基本規律:

(1)  12年週期:美國房產市場大約相隔12年左右有一次大的市場調整期。

(2)  3年調整期:市場調整週期持續大約3年,這期間美國房價會有較大的波動、下滑。

(3)  6%長期自然增長:每次地產危機後無一例外會迎來新一輪的房產增長,但突破自然增長比率的短期繁榮最終會在長期內回歸理性。

    長期來看,美國房產市場有著穩定的回報,只要不在地產危機爆發的市場底部出售,虧錢還並非易事。如今,我們正處於上一次價格調整期的末尾,部分市場如加州等地的房價已脫離谷底,開始逐漸回到上升的軌道。
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美國各大城市的房屋平均租售比的對比 北美購房網

http://xueqiu.com/4010286949/24139018
下圖是美國各大城市的房屋平均租售比的對比。中國習慣用租售比,美國習慣用售租比,就是售價和年租金的比值。

一般而言,售租比小於15,則買房比較合適;售租比大於15,則租房比較合適。

中國國內一線城市售租比在50左右,是美國的好幾倍。國內一線城市房價一直居高不下,房地產市場處於不健康的狀態。其實對於平均收入者來說,最佳途徑是租房不是買房。但因為中國的傳統、婚姻等的制約,購房者還是趨之若鶩;對於這一現狀,普通老百姓是無力也無法改變的。

對於傾向購房-出租來獲取收入的投資者來說,如此高的租售比很難讓他們回本甚至盈利。

由於資本總是最終期望獲得一個合理回報,如果房價不跌,國內的租金必然會快速的漲上來。最終回歸到一個合理的售租比。


美國 大城市 大城 房屋 平均 租售 比的 對比 北美 購房
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北美線上光華商場 超殺價格攻台


2013-06-24 TCW  
 

 

繼中國淘寶網之後,又有一海外重量級的網路購物公司要來搶攻台灣市場:六月底,美國第二大電子商務網站「新蛋網」(Newegg.com,以下簡稱新蛋),將在台灣上線營運,為戰雲密布的台灣網購市場再掀波瀾。

新蛋,對台灣人可能有點陌生,這是一家由台灣人在美國創辦的公司,成立於二○○一年,二○一二年營收二十八億美元(約新台幣八百四十億元),規模雖遠不及全球電子商務龍頭亞馬遜(Amazon.com)(二○一二年營收六百一十億美元),卻是3C與IT產品的最大網站,二千二百萬註冊會員中,超過六成是科技玩家。

攻台目標》三年內,營收要衝三億元

在北美,它是宅男們的「線上光華商場」;在台灣,這樣的市場定位,將和同樣以3C商品為主力的網路家庭(PChome Online)硬碰硬,「你可以說,(我們)是正面交鋒了!」台灣新蛋總經理王昭珷信心滿滿的說,台蛋的目標是三年內做到年營收三億元。

這項「美蛋」攻台計畫,新蛋集團已悄悄籌畫半年,四月初,先在臉書(Facebook)開粉絲團「試水溫」,價格「很殺」。一款市價新台幣三千五百元的名牌耳機,只賣一千二百元,且宅配到府收款免運費。兩個月來吸引近三千位粉絲上門,但破壞行情的價格,也引來耳機品牌的台灣代理商抗議。

接著,六月初,台北國際電腦展一場閉門會議,再由國際商城事業群總監曹偉玲上陣,向台灣在座的兩百多位供應商「招手」。

「我們每天寄出五萬五千個包裹、平均客單價一百九十七美元、七五%是重複購買客戶……。」曹偉玲賣力拉攏台下台灣廠商,「不用搞清楚(美國市場)就能做美國生意!」

攻台戰略》不只賣貨,還串起供應鏈

相較五億二千萬人的北美,台灣僅二千三百萬人口,新蛋為何要來?這場閉門招商會透露一個訊息:它並非單純的想架一個網站賣東西而已,而是在「串供應鏈」,把台灣優秀供應商拉上新蛋網站,遠比把產品賣進台灣市場重要。

六月十日,本刊來到台灣新蛋位於淡水的營運辦公室一探究竟。四百坪大的空間,員工一百二十人,還設有一間小倉庫,做為台美貨物往來,現行粉絲團上的商品就是從這裡出貨,新蛋先將少量商品放置在這個倉庫,讓消費者有「現貨」可以買。未來,美蛋直送台蛋,不主打二十四小時到貨,而是承諾「準時」,遲到就給予折扣或是贈品。

新蛋在盤算什麼?王昭珷表示,台蛋開站其實是新蛋國際化的一環,定位在「跨境銷售」,已經備妥金流和物流後台服務。

價格和產品力是台蛋以美蛋做後盾的優勢。他說,新蛋採購單一商品件數是以「萬」為單位,以高單價相機來說,扣除國際運費,消費者買到的仍會比在台灣買便宜新台幣一、二千元。

他指出,台蛋雖是「順力而為」,卻是新蛋全球化的示範點,目標是「網網相連」。他讓我們看一眼還在製作中的台蛋網頁,全中文化的界面上還有香港、馬來西亞等,「我們幫供應商把貨賣到全球,讓台灣人上台蛋買美蛋商品,十月後,也可以買中蛋(中國新蛋)商品。」

只是,新蛋雖在二○○一年進軍中國市場,但成績「零零落落」。根據中國調查機構艾瑞諮詢指出,新蛋二○一一年在中國的交易額比二○一○年衰退一六%,在蓬勃的中國電商市場,實屬異類。「起個大早,趕個晚集」,是中國輿論對中蛋的評價,歸咎其失敗主因是水土不服,如重視獲利過於搶市占。

中蛋的失敗教訓不足以讓它退縮。新蛋為何急著走入國際?攤開新蛋的歷年營收表發現,它在美國市場的成長近年逐步趨緩,相較二○○五年到二○○八之間營收從十億美元躍升二十億美元,二○○八到去年,年營收卻緩慢地的二十一億美元爬到二十八億美元,年成長率遞減到四%。

在中國施展不開,母國又缺乏成長動能之下,這場以台灣為核心的亞洲布局,看起來更像是新蛋亞洲復仇、再起的第一站,但對台灣市場到底會有何影響?

攻台影響》直送模式,台灣同業唱衰

台灣電商業者普遍認為,殺傷力不大,「現貨與速度是台灣消費者最在意的,PChome的二十四小時到貨仍牢不可破。」一位前PChome管理高層不看好美蛋「直送」台蛋模式,認為急性子的台灣人「等」不了。

但台灣購物網站先驅、九易購物董事長何英圻不諱言,3C與IT商品在台價格一直被壟斷,他以前也為了省八千元價差而從美國買過筆記型電腦,比起關注台蛋開站,他更好奇新蛋集團背後的戰略思考。

不管新蛋亞洲復仇記是否成功,主持《電子商務研究》學術期刊的台北大學資管所教授汪志堅指出,目前由既有廠商主導的台灣電子商務市場,隨著大型國外廠商進入,格局擴大,產業也會重新洗牌,未來主導權是否易主值得觀察。


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荷蘭皇家殼牌減計20億美元北美頁岩氣資產

http://wallstreetcn.com/node/51723

荷蘭皇家殼牌石油報告二季度利潤下滑60%,這主要是受到公司減計超過20億美元北美頁岩石油資產的影響。

皇家殼牌減計快速增長頁岩石油資產在行業內非常罕見,並給北美頁岩石油潮潑了冷水,而此前市場普遍認為頁岩潮正改變全球石油生產版圖。IEA預期北美豐富的頁岩石油層能讓美國在2020年前成為全球最大產油國。

伯恩斯坦研究公司(Bernstein Research)研究分析師指出殼牌的實際鑽探結果明顯不如預期,那些看多頁岩石油的人應該引以為戒。

殼牌首席執行官Peter Voser說減計不意味著對美國頁岩展望已經惡化。他說減計資產只是反映了開採某些頁岩區塊的風險。

殼牌拒絕透露減計頁岩層資產的具體位置。該公司北美頁岩區塊位於德克薩斯州,俄亥俄州,賓夕法尼亞州,懷俄明州,堪薩斯州,科羅拉多州,加利福尼亞州,以及加拿大不列顛哥倫比亞省。

即便不包括20億美元減計,殼牌利潤仍然不及市場預期。該公司面臨高額開採成本,以及在尼日利亞勘探天然氣和石油受到衝擊的影響。

Bernstein Research認為殼牌的北美頁岩石油資產表現不如預期,是該公司放棄原先的在2017-18年日產相當於400桶原油的方案,而目前下調後的目標為每天300萬桶。

殼牌是擁有美國頁岩資產最多的歐洲石油公司之一。公司首席財務官Simon Henry在財報聲明中說,目前北美生產的頁岩石油相當於30萬桶每天,而在2012年年底頁岩石油產量為5萬桶每天。

二季度荷蘭皇家殼牌不包括一次性支出的盈利為46億美元,比去年同期下跌20%,比市場預期的59億美元低22%。

二季度收入為1126.7億美元,而2012年二季度收入為1170.7億美元。

荷蘭 皇家 殼牌 減計 20 美元 北美 頁巖 巖氣 資產
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北美財經(8):「五窮、六絕、七番身」是否投資定律? Ray郭

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「五窮、六絕、七番身」是否投資定律?」 – 郭鴻徽

在環球投資市場中,有很多投資理論和定律,而很多投資者和基金經理也會引用和跟隨這些定律,作為他們的投資部署或重組他們組合的理據。

當然,這些定律並不代表市場的變化就一定是這樣,因為還有很多因素,例如經濟數據、企業業績前景、政府政策及政治因素等,都會令股市指數大幅上落,但這些定律的存在也有其「歷史背景」和有趣的地方。筆者就分析一些投資定律的影响,讓投資者用作參考。較為投資者認識和常引用的,有以下幾個:

(1) 「一月效應」:是指每年一月開始,當投資者和基金經理經過聖誕節的長假期後,踏入新一年都會重新部署投資組合和將資金重投市場。除非市場上一早預計這一年的經濟增長很差,拖慢企業盈利增長,從而令投資者失去信心,及不將資金重投市場,否則,從以往經驗推論,「一月效應」都會令指數上升。

(2) 「聖誕老人上升效應 (Santa Claus rally) 」:同「一月效應」的定律差不多,每年接近聖誕節期間,基金經理和分柝員都會分析當年的聖誕節零售消費情况是否暢旺,能否帶動經濟和市况上升。通常,「聖誕老人上升效應」的時段會由美國感恩節開始,一直至十二月中聖誕節假期前。美國感恩節假期是聖誕節銷售的開始,也是零售市場旺季。那個長週末被稱為「黑色星期五」(Black Friday) 。若那週末的銷售情况理想,分析員就推論這能帶動聖誕節市况上升,所以就有這「聖誕老人上升效應」出現。但近年這效應都比較混亂,感恩節的零售銷售理想並不代表「聖誕老人上升效應」一定會出現。2008 及2009金融海嘯期間,這兩者關係就不明顯。

(3) 「十月股災效應」:1987年的全球股災,令當年的投資者損失慘重,經濟及美元大幅下跌。若記得,香港股市在那年更要停市四天;而日本股市及經濟,經那一役後,從未回升至87年的水平。雖然事隔27年,但每年接近那時段,即9月初至9月中,投資者大多抽離市場,避開這歷史陰影。剛巧地,2008 年的金融海嘯也是在10月份發生,因而令10月份的市况更偏淡向下。

(4) 「五窮、六絕、七番身」效應:這是說每年到5月,市况就開始向下,一路偏淡至6月,應該是指數跌至最低點的時候,然後踏入7月,即新季度(第三季)和下半年開始,投資者和基金經理會趁低吸納和重整投資組合,因而令市況回升。為什麼5、6月是傳统的淡季?有很多不同的解說,但較為可接受的解說是,由於在很多工業國的報稅月份是在4月,因此在報稅後,必須要有現金交稅,所以要賣出股票套現,因而令5、6月股市下跌。其次是傳统上5、6月並沒有任何重要的節日假期去剌激零售銷售,這也是市況偏淡的原因。但是踏入7月,因為是暑假假期,是零售銷售的旺季,必定能帶動經濟和企業盈利上升,所以預期7月市況回升 (翻身) 也有其原因。

我們剛踏入5月,你又會否相信「五窮、六絕、七番身」的效應,去部署你的投資呢?

北美 財經 五窮 窮、 、六 六絕 絕、 、七 七番 番身 是否 投資 定律 Ray
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北美財經(11):不同地區的生活質素比較 Ray郭

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2014年已過了差不多一半,你對這一年有何睇法?近期,一些研究報告指出,普遍市民對現今的生活都不是太滿意,覺得生活指數很高,包括食物價格、房屋、交通費等的加幅,遠超過他們的薪金升幅,但最其怪的是,這些「超高」升幅又不能在消費物價指數上反映出來。美國4月的消費物價指數,按年率計為1.9%,較聯儲局所定的2.5%為低。因此,市民生活質素下降並不能在數字看出來。
,筆者同三個年青人傾計,問他們是否滿意現在的生活。他們都是80後的青年人,有一份穩定工作,而且也工作了約5年時間。一個是從香港回來温哥華渡假,一個是從Seattle上來過週末,另一個是在温哥華工作及生活。這三個年青人都不約而同地說現今的生活非常辛苦,並且都不滿現狀。我就問他們辛苦在那一方面?

從香港回來的那位說對前景非常灰。他形容自己每天工作像”working like a dog” ,每天早上9:00上班,但不知何時下班。為了減經生活開支,所以搬到距離工作地點非常遠的上水。雖然租金較市區平,但每日花在交通時間和費用也不少。由於每日回家也很疲倦,因而缺乏了社交生活。至於買樓置業,實在沒有可能。雖有份不錯的收入,但扣除生活開支,真的所剩無幾,又何來儲到首期。按現時香港平均呎價約$10,000計算,一間600呎的房屋,首期3成約為$1,800,000。一個工作只得5年時間的年青人,怎能負担得到。所以,今次回來渡假,非常享受温哥華的大自然和空間,並且會考慮回流這地。

在美國Seattle工作的年青人說他對工作缺乏安全感(job security) 。他和他的同事每天都担心明天會否失去工作。這也不難理解的。雖然美國近期的失業率已回落至6.4%,但最令聯儲局主席耶倫憂慮的,就是25-40歲的就業前景。這群組的失業率卻是超過20%。至於市面消費,這年青人說本土消費大減,大部份消費都是來自旅客,特別是加拿大。因為近年加元對美元長期高水,令加拿大人到美國的消費能力大升。同樣地,這位年青人也考慮回流加國。

從這兩位年青人的分享,那麼在温哥華工作及生活的那位年青人應該是最開心和生活質素較佳的一個。很可惜,這位年青人也是不滿意現在的生活。他的理由是温哥華生活太乏味。他的工作是非常固定的,8:30am – 4:30pm,沒有任何刺激和挑戰。他現在才是30歲,還有好多新發展機會,不想就是這樣活到退休。所以,他希望能返香港一試。

真的奇怪是有人想離開這地,卻有人想回流這地。但這批80後的年青人都是有知識和有技能的,並且應該是社會的未來主人,但他們對前景的看法都是灰的,和失去動力。那麼又如何能信賴這批未來主人能攪好經濟,帶來繁榮呢?

北美 財經 11 不同 地區 生活 質素 比較 Ray
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低波動性挫傷投資熱情 北美外匯交易額大跌20%

來源: http://wallstreetcn.com/node/101681

市場波動性低,全球主要央行又始終維持接近於零的超低利率,投資者押註外匯波動的好機會越來越少,外匯交易額以金融危機以來最快速度縮減。 昨日英、美、日、加、澳和新加坡六國央行公布調查顯示,今年4月日均即期外匯交易額平均同比減少約8%,降至4.1萬億美元,其中北美日均交易額同比大跌18.9%,全球最大外匯交易中心英國交易額也跌去6%。 上述六大央行調查覆蓋約80%的全球外匯交易,數據凸顯了全球交易者備受低波動性和主要經濟體壓低利率的影響。不少投資者仍在場外觀望,等待美聯儲更明確何時加息。 市場一潭死水讓交易固定收益、外匯和大宗商品的投行和對沖基金感到緊張。咨詢機構Coalition數據顯示,全球十大投行今年一季度這類交易收入同比減少15.7%。 華爾街見聞文章曾提到,去年9月,規模曾全球名列前茅的外匯對沖基金公司FX Concepts管理資產縮水至6.61億美元。該公司巔峰期時管理142億美元,去年交易虧損接近15%,後被迫關門。 如今投資者認為外匯交易的投資機會少了,而市場的樂觀情緒又讓人更擔心,一旦外匯開始回歸正常波動,投資者可能面臨損失。 JCI Capital Ltd.公司管理資產24億美元,其中1.05億美元為外匯投資。該公司外匯交易室合夥人Luca Avellini解釋說,以目前的環境,如果交易決策不佳,基金經理很難迅速回本,在這種情況下,謹慎的經理都不會有多少意願首先投資外匯。 一些分析師向《華爾街日報》透露,今年年初盛行的押註美元走高交易沒能有所斬獲,這也導致許多基金經理離場。 年初不少基金看好美元上漲,因為美國經濟複蘇形勢向好會讓美聯儲相信要提前加息。誰料冬季的惡劣天氣使美國一季度GDP增長創近五年新低,美聯儲首次加息的預期只好留到了明年。 美銀美林的外匯策略師Ian Gordon就說,對沖基金在等待美聯儲發出更強烈的信號,然後才會進場。 管理2660億美元固定收益資產的AllianceBernstein LP證券投資經理Ray Humphrey樂觀地預計,本周五美國非農就業報告的強勁表現可能提振外匯市場,因為就業形勢持續好轉會讓美聯儲確信能提前加息。 Humphrey說: 美聯儲可能要改變他們的態度。我們應該會看到波動性與交易額大回升。
波動性 波動 挫傷 投資 熱情 北美 外匯 交易額 交易 大跌 20%
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可穿戴領域的龍兄虎弟 北美職業交易員

來源: http://xueqiu.com/8202147730/31911553

最近持有amba和gpro的球友應該覺得非常的快樂。很多人對這兩個公司表現出了很強的興趣,考慮到這兩個公司有很多關聯點,也都算是可穿戴概念領域,故放在一起做一個分析。

Amba其實是一家給HD video的capturing,sharing 和 display的功能提供技術處理支持的半導體芯片開發商。公司為 HD cameras 提供半導體芯片,而這種HD cameras 在

電視屏幕高清化,體育賽事轉播,車載記錄攝像頭上都有廣泛的應用。。amba這家的公司的發展思路非常清晰,先為基礎公共設施提供高效能的技術支持,在此領域積累了一定市場份額後,將註意力轉向HD video market, 目前已經是此領域的主要技術支持公司。(這其實於qihu在殺毒市場積累用戶然後轉向更好將流量變現的搜索市場的思路有異曲同工)。

Amba業績的增長得益於mobile video(移動視訊)的高速增長以及未來持續增城的預期。Cisco Visual Networking給出了非常樂觀的數據,認為在2016年 mobilevideo 在整個mobile data traffic 的占比能達到71%,這意味著從2011到16年將保持每年90%的增長率,確實令人顫抖。

看一下近年來amba revenue和earning 的增長率。。




而越來越多的設備對於HD video的兼容,諸如smartphones, wearable, IP security cameras, and tablets, 也激起了市場對於HDvideo capture quality的強勁需求,這無疑有益於amba業務的快速增長。。

接來下,讓我們看看最近漲幅更加霸道的GPRO。。gpro 是一家生產video camera的公司。這種camera的亮點在於在很多諸如自由落體,遊泳等等的極限環境下可以高性能的捕捉視頻內容。高質量的視頻內容是gpro的最大賣點。在這個社交媒體滲透到人們生活的各種細節的時代,gpro所制造的video camera無疑是可以很方便的與諸如fb, instagram這些社交媒體完成很好的對接。 Gpro在13年的銷售有著亮眼的數據,其便攜式攝像機無論是整體的銷售額還是具體的銷售量都是第一。這里附上一張產品內容和價格的圖。


接下來amba和gpro的關系就呼之欲出了。Gpro正是amba 半導體芯片的customer, 而隨著gpro HD cameras的大賣, amba作為supplier,無疑是背後的受益者。事實上超過20%的amba的revenue都是直接跟gpro掛鉤的。 Gpro在Q2的revenue的增長率在38%左右,這正是基於hero 3+的大賣。事實上在10月末gpro有可能推出hero 4, 最近的股價大漲市場明顯對hero 4的銷售有很高的預期,而gpro短期的快速增長和長期的增長預期無疑都將提升amba的銷售數據。。

這也其實是筆者看好amba超過gpro的一個重要原因。Amba作為hd video camera的半島芯片制造商和技術支持端,可以以更大的廣度參與到mobile video這個data traffic在未來的增長盛宴。並且相比於gpro的low barriers to entry, amba的技術門檻可謂相當之高。所以考慮到未來的一段時間里major player可能會進入HD cameras在這個誘人的sector以提高他們逐漸放緩的增長率,我們對amba這個終端的suppiler有著更強的信心。。

再來對比一下fundamental multiple的數據:

Bloomberg目前的數據顯示 amba currentPE 是47.3.   01/2015的estimated PE是30.7

相比於47.8的Industry average PE還是要低的。並且18.3%的operating margin和16.8%的的Net margin也高於industry average的14.6%和6.7%. 綜合這樣的數據,我們認為amba在未來三個季度里仍然有充足的上漲空間。Bloomberg目前沒有給出amba PEG的數據,但我們認為如果以PEG=1的情況(價格公平的反應業務公司的增長), revenue和earning的增長預期可能使得amba仍然有超過30%的上漲空間。

相比之下,gpro的multiple只能用crazy來形容。。

事實上首先 gpro大的operating margin和net margin都低於industry average的12.3%和9.1%. 不過bloomberg顯示 gpro目前的PEG是3.4418(記住我們給amba做估值的PEG是1)。P/B更是165.87. 相比於amba的7.24. 所以單從fundamental的角度來講,不難理解為什麽市場里現在有這麽多看空gpro的聲音。。(還有,之前已經強調過gpro的low barriers to entry.)

分隔符。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。

從技術層面來講。Amba目前的周線和日線都牢牢壓著布林軌道的上軌,上升通道走的比較穩,周線的MACD柱狀圖呈遞增趨勢,算是看多訊號。(當然技術分析永遠只是支持,不要把一些技術指標的規律當成聖經,北美這邊各種Mutual fund,hedge fund,和high frequency trading, 有時候一些技術形態可能只是複雜狀況下的巧合)。 至於gpro,剛剛上市不久,不存在太多技術分析。。。

好吧,,終於可以寫bottom Line了。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。

首先對於amba, 得益於mobile video的快速增長和未來的持續增長預期,我們對於amba在未來一段時間的表現仍然很有信心(當然大盤不能走的太差)。比較穩健的投資者可以考慮嘗試等著amba出現回調,然後均線和rsi呈現出支撐,(筆者以後想專門寫篇文章對於RSI的用法做一個詳細介紹)然後分批買入。比較aggressive的投資者,可以考慮在現在價位建倉,不過任何時候都要註意一點,留出資金以應對大盤可能出現的變化。補倉的時候要確定找到均線和一些指標的技術支撐,不要盲目的跌了幾個percent就補倉。。。

至於gpro,,,考慮到公司於10月末可能會出hero 4,這將使得市場在此之前對gpro仍然可能保持高的預期,短期內股價仍然不排除有增長的可能,但對於穩健保守的投資者,在目前這個multiple的估值下,gpro有較高的風險。建議保持非常的謹慎。。想做空gpro的人,可在未來gpro出現回落的時候逐步開始建倉,止損設在之前價位的最高點。當然,做空這種漲勢強勁的股票,需要強大的心臟,和對技術充分的把握。這點做short或是put的人要註意。。現在gpro的volatility 其實put的premium也很高。。。。。。

分隔符。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。

終於碼完了,,,,這幾天收到了很多球友的支持,我們很受鼓勵。。之後也會花心思提供更加全面的投資服務。我們希望能盡量長時間的免費出一些研報和信息。希望我們的勞動能得到大家的支持,。哈哈,希望對大家有益。

$Ambarella(AMBA)$ $GoPro(GPRO)$ $TrueCar(TRUE)$ $El Pollo Loco Holdings(LOCO)$ $SolarCity(SCTY)$ $阿里巴巴(BABA)$ $Facebook(FB)$
穿戴 領域 的龍 龍兄 虎弟 北美 職業 交易員 交易
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台黑手廠稱霸北美 1/4汽車用它水箱

2014-09-29  TCW
 
 

 

少了英瑞國際這家公司,去年全美約四分之一的售後汽車會無法在路上趴趴走。

它生產的不是輪胎也不是引擎。它生產的是搭配引擎系統的水箱(Radiator)。透過水箱冷卻系統散熱,可降低引擎高速運轉的高溫,維持約攝氏九十度的適當運作溫度,避免相關電子零件失靈或損壞。

英瑞國際去年在北美銷售近兩百萬個汽車水箱,以二五%的市占率稱霸北美售後維修(AM)市場,Advance Auto Parts、O’Reilly等美國前三大汽車零件連鎖通路都是客戶。目前,這家水箱台霸更以三百五十萬個年產能居全球之冠,這數字是亞軍青島東洋的三.五倍。

「英瑞的營運模式,簡單說就像做汽車車燈的帝寶,」元大創投協理彭俊豪觀察,水箱是耗損品,當車子開舊一定會更換,但台灣做車燈廠商多、水箱少,英瑞不只第一個搶進美國,擁有近兩億五千萬輛全球最大的汽車保有輛(指一地區擁有車輛的數量)市場,又有規模最大的競爭力。

英瑞董事長翁文鍾一九九六年就率先西進中國設廠打天下。相較同業,他有技術與市場等雙重優勢。英瑞的核心競爭力,就在於模具。

開發汽車模具快同業一倍從無到有只要兩個月

初秋時候,我們來到英瑞揚州總廠的生產線,廠裡二十四小時運轉的機器聲轟轟隆隆。這裡是英瑞生產汽車水箱的大本營,也是全球最大的售服汽車水箱生產基地。一排排置放模具的四層鐵架,上頭約有近千個大小各異的塑膠射出模具,「開發一個模具要價人民幣十萬元,你看看這全部價值多少錢?」英瑞副總經理劉福政透露。至今模具及設備總價逾新台幣四億元,等於比它去年全年的獲利數字還高。

「汽車水箱就跟郭台銘搞組裝一樣,不怕人學,關鍵在快、好、便宜,」翁文鍾解釋,水箱技術門檻不高,重點是模具開發要快、型號要多、品質要好、成本要低。

自行開發模具的英瑞比外購同業,成本約降低三成,現在共累積超過兩千個車用水箱型號,數量約是同業的五倍、居業者之冠;不只如此,英瑞打造車用模具從無到有平均約歷時兩個月,也比一般同業快上一倍。

彭俊豪觀察,就像車燈廠帝寶累積了上萬種模具,既有業者卻可享長期折舊攤提,「對它來說,舊的模具成本幾乎是零。」後進者要競爭,光模具開發至少得連賠十年、砸下上億元,這也讓英瑞取得領先的優勢。

開發模具除了比成本,還比速度。有砸大錢的決心只是最基本,人才累積也是關鍵。如英瑞現階段模具製造、設計員工總數已超過三百人。

目前,英瑞一拿到新車原廠水箱樣品,經量測、設計、開模具到生產,最快有能耐壓縮到一個月就能完成和原廠外觀、性能至少九成像的樣品,其他業者平均則要四到六個月;且英瑞還以每年新增兩百個規格的速度,快速增加水箱型號,一來一往間,新進業者也和它的差距越拉越大。

什麼訂單都接建立好口碑50年前車款水箱也有賣

為了因應市場快速變化,英瑞現有逾兩千種不同水箱產品,甚至什麼訂單都接。舉例來說,從福特野馬五十年前的車款水箱,或一年只需求三十個的水箱訂單等都難不倒它。它就是贏在幫客戶解決難題,一步步建立口碑,大家有難題都來找它,無形中增加許多合作機會。

「有一些是會賠,但是做生意你必須截長補短,」翁文鍾解釋,做生意必須服務到位,供貨率和協助負擔庫存是最基本,如還沒有開發好的最新車款水箱,客戶要,哪怕跟競爭對手或原廠買也要滿足對方。

五年前,他除了在美成立工程中心就近服務客戶,三年前又正式建立自有行銷通路,成了北美最大汽車售服水箱龍頭廠,今年市占挑戰三○%。

儘管稱霸北美市場,但不同市場包括通路、售價、策略聯盟夥伴在內的營運模式,全部大不同,所以這家出口美國的車用水箱台霸,過去曾試圖自建水箱維修通路切入中國內銷市場,卻因苦無有力合作夥伴支持,繳了約三百萬美元的學費後認賠出場;也因此三年前一改策略,改由和奇瑞、北京、廣州汽車等中國車廠原廠製造代工訂單途徑,切入中國車市。

搶食原廠代工難度高目前接單僅占營收2%

相較售服市場的速度與彈性,原廠製造代工的開發時間較長,從開發到裝車至少要歷時兩年。業界觀察,汽車原廠零件市場特性是「難攻易守」,一旦成功切入,便可享長期收割,這也是翁文鍾心目中五年後英瑞能再擴大規模,達到原廠和售服,以及內外銷各占營收比重一半的盤算所在。

但以英瑞去年原廠製造代工訂單只占營收二%,出口比重則高達九八%來看,這家水箱台霸要想通吃原廠和售服、內銷和外銷,恐怕在全球車市還有很長的路要走。

黑手 稱霸 北美 汽車 用它 水箱
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北美首個人民幣離岸中心落戶加拿大 中加2000億元互換協議簽署

來源: http://wallstreetcn.com/node/210443

人民幣國際化再下一城,正式登陸北美。昨日中國央行及加拿大總理辦公室先後發布聲明稱,加拿大將建立北美首個人民幣離岸中心,將確定多倫多人民幣業務清算行。中國與加拿大同意采取多項措施,在貿易、商業以及投資領域增加使用人民幣,推進加拿大人民幣市場的穩定和健康發展。

上述聲明稱,加拿大與中國兩國央行簽署了規模為2000億元人民幣/300億加元的雙邊本幣互換協議,旨在支持建立人民幣業務清算行。加拿大中央銀行將為人民幣業務提供緊急流動性支持。

聲明還稱,中加雙方簽署了在加拿大建立人民幣清算安排的合作備忘錄,並同意將人民幣合格境外機構投資者(RQFII)試點地區擴大到加拿大,初期投資額度為500億元人民幣。

至此,中國人民銀行已先後與28個境外央行或貨幣當局,簽署雙邊本幣互換協議;先後已在港澳臺地區、新加坡、倫敦、法蘭克福、首爾、巴黎、盧森堡建立了人民幣清算安排,並正在多哈、多倫多建立人民幣清算安排。

此前,加拿大批準中加《關於促進和相互保護投資的協定》,並於今年10月1日起正式生效。業內人士普遍認為,此次在加拿大建立人民幣清算中心的舉措,標誌著中加兩國在雙邊經貿關系上又邁出重要一步。

雙邊本幣互換協議是指一國(地區)的央行(貨幣當局)與另一國(地區)的央行(貨幣當局)簽訂協議,約定在一定條件下,任何一方可以一定數量的本幣交換等值的對方貨幣,用於雙邊貿易投資結算或為金融市場提供短期流動性支持。到期後雙方換回本幣,資金使用方同時支付相應利息。

下圖來自中國央行微博。

加拿大,人民幣,人民幣國際化,中國

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北美 首個 人民幣 人民 離岸 中心 落戶 加拿大 加拿 中加 2000 億元 互換 協議 簽署
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萬達集團擬收購美國獅門影業 再擊北美市場

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1202/148103.html

i黑馬:繼2012年收購北美第二大院線運營商AMC娛樂控股公司之後,萬達集團董事長王健林再放大招,擬收購美國獅門影業。據外媒報道,目前雙方還處於初期洽談階段,最終能否達成協議還無法確定。
 
\據萬達集團官網顯示,王健林於10月8日在北京會見了獅門電影公司董事長馬克·拉切斯基,從目前獲知的情況看,獅門影業方面只願意出售少數股權。由於萬達集團正在準備上市,因此現階段對此事不便予以回應。
 
但在業內人士看來,假若此次收購成功,將是萬達集團第二次收購北美電影行業巨頭公司,對於其未來開拓、穩固海外市場將起到推動作用。
 
業務普遍認為,獅門影業被認為是好萊塢最著名的獨立制片公司之一,擁有《電鋸驚魂》系列電影和《饑餓遊戲》系列電影。
 
有意思的是,早在今年7約,國內另一大巨頭阿里巴巴就與獅門影業達成戰略合作協議,並聯合推出了獨家訂購類影視娛樂服務,甚至還有消息稱,馬雲也在尋求收購獅門影業的股份。
 
 
 
萬達 集團 收購 美國 獅門 影業 再擊 北美 市場
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談談北美名校經驗 巴黎的價值投資

來源: http://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2015/01/blog-post_28.html

巴黎:


最近有報章報導名校學生壓力的問題,踫巧70後兄有一篇有關教育制度如果可以限死一個人,大魚小魚缸效應等,我認為很值家長參考,因為70後兄本身就是能跳能出這教育匣匣,開創個人新天地的真人版勵誌故事。

関於入讀名校的問題,因為筆者前安排了女兒入讀全BC省排名最高分的小學和中學,女兒自小愚蠢,用魚缸效應說法,女兒只是一條魚毛,嘗試遊出大海。這故事發展到入讀全加拿大第一大學,十分有趣,值得和Blog友分享。

女兒自小就有ADHD癥狀,醫學名叫註意力缺乏和過度活躍癥,就是那種溫了三小時書也不知什麼,聽到十條街遠的小小聲音也分神那種,女兒的成績永遠都是包尾、25分拿兩三分。

筆者無奈決定放下望女成鳳的一刻,內心非常苦惱,不過也是當決定讓她做快樂苯小孩一刻,很快就忘記這苦惱。

因為在我大力讚賞她後,苯小孩回報一個快樂的笑臉,己較任何東西更寶貴。

永遠永遠不要讓孩子看到你任何失望的眼神,這會極度傷害小朋友的自信心。

女兒較要好的同學是一個資優的天材獨生女,每次只要偷看女兒做了個多星期還未完成的Project一眼,兩日就能做出更好和獲滿分,並取笑雖是原裝但只拿C或D的女兒。

女兒向我多次投訴,我告訴她將來是可以用版權防止盜版,況且能夠拿到滿分,就是女兒Idea的Credit,只是做得慢而己,現在應該先學習同學那種像金庸筆下的無相神功是怎樣練出來的。

如果想讚賞自己的子女,朋友的確可以隨時找一百幾十個值得讚的地方。

天材同學因為是獨生女,不想讓其它人做得好過她,所以永遠說沒有溫功課,沒有花太多時間,女兒最初相信她是一個不用讀書就拿滿分的天材,是學不到的。

當我刻意安排她倆成為好朋友後,女兒發現同學是騙她,實際天才同學亦是閉起門讀到屁股開花,自此之後女兒反轉過來偷偷學習同學的讀書方法,很明顯這較我晚晚教她到十二時仍只拿兩三分的方法有效得多。

女兒自己也摸索到,雖然仍然不易集中,只要能給她愉快的十分鐘,就足夠把一小時的東西記著,她學會速讀,每星期可以很快地讀個人喜愛的幾十本書。她也習慣一路攪東攪西地上堂,但又能聽到老師教什麼,叫她坐定定的反而會雲遊,因此老師也就隨女兒的便。

女兒最愛寫作,只要放任思海,創作靈感就如潮湧,英文文學從一兩分至差不多滿分,甚至拋離天才同學,十二班時已經讀大學一年課程AP班。

筆者至此才真正明白有一句說話是:每一個人都是天材,但如果你要批評一條魚爬樹慢,她將會此生活在遺感之中。

作為父親,自己並不是一條魚,除了讚賞之外,根本就沒有資格批評和要求用我的生活模式或學習方法。

女兒也大贍在暑假選了四科AP上班,因為實在太難和太多,分數就下跌了。

但越級挑戰,不跌才是不正常,單是這份勇氣,還有什麼可以說呢,有勇氣嘗試就是一種勝利,後女兒刪減了兩科再試,結果就0k了。

這經驗很特別,如果筆者憑個人經驗判斷目前的魚缸有多大、子女是條什麼呎吋的魚,那麼這條魚就停止成長,不能超越家長的想像,自己唯一能做到的只有透過鼓勵,讓女兒快樂的遊泳,無論在魚缸或大海。

最初到溫哥華時,聽到別人兒女入教UBC大學己羨慕得很,怎想到女兒可入讀更高學府多倫多大學,多大是出名競爭劇烈,女兒又入讀更多天才生的生命科技學院,自己和女兒約法三章,這只是另一場遊戲,只求玩得開心,和99%遊戲一樣,輸了是不會死的。

筆者也從女兒的經歷學到了管理的技巧,回港後第一份工作就是在一間虧損了三四年的上市公司,老板把一堆工廠年青雜牌軍給我,我就當他們每個都擁有不同才能的天材,花了兩年時間就把工廠做到賺錢,其實和女兒的經驗差不多,個人真的也沒有做過什麼大事,所有的Credit,都屬於下屬,至於離開之後再蝕錢是後話。

每個人都是天才,只有錯誤的位置安排。若是把阿根庭球王前峰美斯改打後防,他將會是個行行企企,不值一文的平凡球員。

這也是北美大學、科技巨企從心底相信青年的真正態度。

Rockerfeller 說:好好的讚美一頭豬,牠就能爬上樹,這是恭維而非貶低的說詞。

看看任何一個孩子是如何跌了再爬起,來來回回學行,應能想象到對成長中的他們來說,本來就沒有所謂失敗事情,有的只是經歷。

每個父母都應為自己的子女的經歷自豪。










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Coach正在被本土北美消費者拋棄 三季度利潤暴跌

來源: http://www.yicai.com/news/2015/04/4612837.html

Coach正在被本土北美消費者拋棄 三季度利潤暴跌

一財網 劉曉穎 2015-04-30 17:52:00

據悉,減少電子商務渠道的打折對北美市場同店銷售的負面影響高達11%。同時由於減少折扣及關閉54間門店,三季度Coach 在北美市場收入暴跌24%至4.93億美元,2014年同期為6.48億美元。

人們似乎已經不那麽喜歡Coach了。

這家一度在中國大熱的公司日前發布其三季財報。截止2015年3月28日三季度,Coach Inc. (NYSE.COH)的凈利潤為8810萬美元,較上年同期1.907億美元暴跌53.8%,收入較上年同期10.996億美元亦大跌15.5%。

一些奢侈品行業分析師認為,集團的首席執行官 Victor Luis 決定減少產品折扣以及折扣店的策略令上季表現有恢複跡象的Coach 重新落入深淵,且更加難以“救贖”。

據悉,減少電子商務渠道的打折對北美市場同店銷售的負面影響高達11%。同時由於減少折扣及關閉54間門店,三季度Coach 在北美市場收入暴跌24%至4.93億美元,2014年同期為6.48億美元。

連續7個季度北美市場同店銷售的高速萎縮令行業看衰Coach前景。巴倫周刊網站發布評論稱,由於市場份額較少,Coach品牌價值將進一步貶值。令市場更為擔憂的是,該公司表示當前季度將與三季度銷售有類似比例下跌。

上述市場分析人士表示,Coach在恢複品牌威望的目標上,仍有很長一段路要走。品牌一直在重塑門店形象並多次嘗試與新設計師合作,以期能扭轉銷售頹勢並重新贏回被競爭對手,如被Michael Kors搶走的市場份額,但目前為止,顯然未見成效。

值得註意的是,這家公司的中國市場銷售也開始大幅放緩。雖然輕奢在國內新開的購物中心中占比越來越重,但Coach已經沒有早前那麽“吃香”。

“它面臨Kate Spade、Michael Kors、MCM、Tory Burch等同類品牌的競爭。”商業地產服務商RET睿意德租賃服務部總經理杜斌告訴《第一財經日報》記者。

數據顯示,截止2014年6月28日的2014財年該集團中國收入增幅高達25%,但是本財年前三個季度增幅分別為10%、13%和10%。

編輯:胡軍華

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Coach 正在 本土 北美 消費者 消費 拋棄 三季度 利潤 暴跌
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TPP談判卷土重來 北美亞太各談各的

來源: http://www.yicai.com/news/2015/08/4678106.html

TPP談判卷土重來 北美亞太各談各的

一財網 馮迪凡 2015-08-27 15:13:00

當北美TPP談判國力求在汽車業問題達成立場之時,TPP亞太談判國的態度發生了微妙轉向。

面對《跨太平洋夥伴協定》(TPP)難以在年內完成的慘淡前景,美國貿易代表弗羅曼仍誓言要在此屆奧巴馬政府任期內談成TPP。

在美國斡旋下,由於日程沖突而無法再次聚齊的各國TPP談判代表兵分兩路縮小分歧:美國、加拿大與墨西哥在內的北美三國在上周末齊聚華盛頓,商討目前TPP談判中分歧最大的汽車業原產地問題;馬來西亞、新加坡、文萊、越南等東南亞國家則在22~25日在馬來西亞首都吉隆坡舉行的東盟經濟部長系列會議期間就TPP談判與美方在邊會上會晤。

弗羅曼和TPP首席談判代表威瑟爾(Barbara Weisel)在與加墨兩國代表會晤後,馬不停蹄地共赴吉隆坡繼續TPP談判。根據美國貿易代表辦公室的消息顯示,弗羅曼還在22日低調訪問北京,但其辦公室拒絕透露他訪華具體內容。

需要註意的是,當北美TPP談判國力求在汽車業問題達成立場之時,TPP亞太談判國的態度發生了微妙轉向。由於看到TPP的前景曲折,包括澳大利亞在內的TPP談判國,目前都轉而更加支持區域全面經濟夥伴關系協定(RCEP)年內結束實質談判。而加拿大方面更是爆出驚人內幕,佐證TPP前景堪憂:由於擔心無法面對國內乳制品業選民,加拿大TPP談判方甚至沒有在夏威夷的談判期間拿出一份正式奶業提案。

北美TPP談判氣氛不妙

汽車的原產地定義,即如何定義一輛“TPP汽車或卡車”問題成為夏威夷州茂宜島部長級談判中意想不到的攔路虎。

其中,墨西哥希望零部件65%在TPP區域中完成制造的車輛,才可以取得上述資格並享受低征稅的待遇。墨西哥汽車行業在全球排名第七,出口在世界排名第四。

日本和美國方面此前卻達成單方面暫時協議,認為30%的零部件在TPP區域中制造的汽車,以及45%的零部件在TPP區域中制造的輕型車,均應享受關稅優惠,而日本則可以從其分布在泰國和中國的零配件工廠以及供貨商方面調配資源。但這是日美私下達成的暫時協議,並未同加拿大和墨西哥進行磋商,最終加拿大和墨西哥在夏威夷州茂宜島部長級談判中上,第一次聽到了這樣的出價,導致了談判氣氛急轉直下。

據報道,美國同日本的單方面暫時協議是有條件的,即如果可以證明由於TPP緣故而導致美國國內汽車銷售下降,美國可以重啟對於日本汽車的一系列關稅。

然而,加拿大和墨西哥的談判團隊均認為,這樣的日美談判協議將導致大量非TPP區內制造零件湧入北美汽車業,而上述兩國最多能接受的底線是50%的零部件是在TPP區域中完成車輛的原產地界定條件。

另一方面,加拿大爆出,加拿大談判團隊並沒有在乳制品方面真正提出要價,即便是在夏威夷茂宜島部長級談判之上。

在此次美加墨TPP周末緊急磋商之中,其討論重點也僅限於汽車業,沒有任何關於乳業的內容。原因在於,加拿大政府不敢在大選期間觸怒奶農以及其行業群體:10月即將舉行的選舉,令哈珀政府很難在農產品問題上做出實質性讓步。

TPP亞太成員國轉向支持RCEP談判

在調解北美TPP談判立場之後,弗羅曼赴吉隆坡繼續TPP談判,並在8月22日低調訪華。 據悉,國務院副總理汪洋在北京中南海紫光閣會見來訪的美國貿易代表弗羅曼一行。根據美國貿易代表辦公室的聲明,雙方此次就中美雙邊之間的長期問題進行了討論。

隨後弗羅曼在吉隆坡的邊會上,同包括澳大利亞、文萊、馬來西亞和新加坡的TPP談判成員就如何盡快達成高質量的TPP協議進行了會談。

值得註意的是,亞太區成員國對於TPP談判態度出現了微妙變化。在本月早先時候,馬來西亞貿易部長墨哈蒙德(Mustapa Mohamed)就表示,“即使我們現在決定簽署,如果我們臨陣退縮以後,我們還是可以選擇不批準(TPP)。如果我們不批準,那麽我們就不會成為TPP的一部分。”

此前,一向對TPP十分樂觀的澳大利亞目前也表達了謹慎的態度,不再輕言迅速結束TPP談判,反而對在年內結束RCEP更加樂觀。澳大利亞國內目前更有對TPP的反思,認為澳大利亞加入TPP,將損害中澳經貿關系,特別是在鐵礦石方面的並購交易。

泰國貿易副部長談塔波姆(Apiradi Tantraporn )則表示,盡管在在未來泰國有可能想加入TPP,但是在短期內RCEP對於泰國而言更重要。

此次,第三次“區域全面經濟夥伴關系協定”(RCEP)部長級會議24日在馬來西亞首都吉隆坡舉行,與會各方就貨物貿易出價模式達成一致,並同意力爭於2015年年底前實質性結束談判,在2016年內盡快解決其他技術性問題。

商務部副部長王受文表示,貨物貿易出價模式是所有自貿區談判最核心的內容,該模式達成一致後各方就可以據此來各自進行實質性的出價和要價,並開始對貨物貿易確定開放的具體方法。因此,當天會議的成果對於整個自貿區談判實質性結束意義重大。

RCEP是10個東盟國家與6個自貿夥伴間的自貿協議,涵蓋了全球一半以上的人口,經濟和貿易規模占全球的30%,其中還包括印度和中國這兩個世界上人口最多的國家。在參加談判的國家中,有的人均GDP不到1000美元,有的超過5萬美元。在目前各類自貿協定中,RCEP的複雜性和差異性是最大的。

編輯:潘寅茹

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