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俗語說「一隻手掌拍不響」，凡事諉過於人，不如認清自己的責任，學曉怎樣保護自己，《壹計就明》的宗旨亦在於此。三月回南天悄悄掩至，大家有否準備抽濕機？如沒有，或可考慮向上市公司借用已開動了的供股「抽水機」！抽來也抽去的季節 今年首季似是「抽水」旺季，供股的香港上市公司不少。所謂供股，是集資方法之一，對象是現有股東。以「一供二」為例，即是股東每持有一股股份，可分派兩股供股股份，藉此可按供股價格購買兩股新股，而供股價格通常較市價有折讓。供股中的經典，莫過於2009年3月，滙豐（5）在收市價約57港元之時，公布「二十供五」供股，供股價約28港元，集資約1,400億港元。今年供股的公司中，不乏大比例供股的公司，包括「一供二十」的永義實業（616）和「一供九」的俊文寶石（8351），兩者也可稱為是「定期」供股的公司。 年年虧損靠抽水維生 永義實業從事成衣、物業投資等業務，過去兩年多不計配售股份，已先後供股集資五次，由「一供三」到今年的「一供二十」，供股比例愈供愈高。然而，永義實業自2005年起，除2011年外，過去十年都只是虧損；2014年9月中期業績，營業額1.3億港元，但也是錄得虧損7,600萬港元。俊文寶石從事高級珠寶生意，不計配售股份，近兩年已先後供股集資三次，「十供三」到今年的「一供九」，供股比例也是愈供愈高。俊文寶石在2009年於創業板上市，上市後除2009及2010年錄得盈利外，2011年至今年2014年都錄得虧損。2013及2014年的年度虧損就分別是1億港元和7,000萬港元。上週五收市市值8.6億港元的永義實業，兩年多供股集資將接近10億港元；上週五收市市值僅1.3億港元的俊文寶石，兩年多供股集資將超過5億港元。面對年年虧損，兩年多供股集資金額竟大於公司市值，亦如市場人士戲言「靠供股抽水維生」的公司，大家仍然「愈蝕愈愛」？不學曉保護自己？ 學曉怎樣保護自己 數年前，有投資者協會曾去信立法會，討論大折讓大比例供股，要求政府正視保障小投資者的權益，並指出投資者在供股時面對兩難局面：（一）如不供股，股權將被大幅攤薄；（二）如供股，雖然大股東也須供股，但供股資金將任由大股東或上市公司運用，小投資者不但未必能有效監察，供股也可能會沒完沒了，接踵而來。此外，小投資者也未必有額外資金供股的同時，無論是否供股，供股公司的股價也會大幅下跌。曾請教幾位資深監管及市場人士，在現行法例下，可怎樣有效保障投資者，他們不約而同答：「供股只要有表面合理理由，什麼也做不到！」永義實業供股集資所得，預期將用作地產項目的重建及一般營運用途。俊文寶石擬用供股集資所得，支付收購包括「東方紅」品牌的中藥產品業務。表面理由合理嗎？非表面理由是抽水維生，賣殼或其他？無論如何，在公布供股的翌日，永義實業的股價下跌接近六成；俊文寶石的股價下跌超過三成。要奢望他人保護自己，不如學曉怎樣保護自己，可能較實際！ 林智遠Nelson Lam 執業資深會計師，會計專業發展基金主席，最愛與太太旅行，出名講talk及撰寫大學會計書，其著作已被翻譯成不同語言。目標以淺易簡單的方法，使牛頭角順嫂也能看懂會計數字和陷阱。 | ||||||