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一季度勉強“保7”,政策進一步發力幾乎已成定局

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【投行觀點】瑞銀中國經濟評論:一季度勉強“保7”,政策進一步發力幾乎已成定局



來源:瑞銀證券有限責任公司(瑞銀集團的關聯機構)
作者:汪濤   特約首席經濟學家
胡誌鵬  CFA 經濟學家

報告摘要:
一季度工業生產增速創2009年以來新低

一季度GDP同比增速從去年四季度的7.3%放緩至7%,符合市場預期,但季調後的GDP環比折年增速由去年四季度的7%左右放緩至5%左右,規模以上工業增加值同比增速也下滑至6.4%、創6年新低。主要經濟指標(工業生產,固定資產投資,社會消費品零售)都有所回落,顯示經濟下行壓力依然較大。

兩大增長“引擎”步履蹣跚

基建投資和消費仍不足以緩沖房地產結構性下滑和出口波動。雖然從去年開始決策層已陸續放松了各項房地產政策,但房地產活動鮮有起色,抑制了工業品需求和重工業生產、加劇了產能過剩,並拖累了制造業投資。

穩增長政策有望支撐二三季度實體經濟活動

4月以來高頻數據表現仍然偏弱,考慮到地方政府融資難度加大,基建投資強勁增長的可持續性存疑。將於月底舉行的中央政治局和國務院會議將為二季度宏觀政策定調,我們預計政策基調將進一步釋放寬松姿態以提高政策靈活性、加大支持力度。二季度GDP同比增速有望略微改善至7.1%,但寬松政策可能只能在一定程度上緩和房地產結構性下滑的拖累,預計年內經濟複蘇的可持續性較差、起伏在所難免。因此,我們維持全年GDP增速放緩至6.8%的預測不變。

實體經濟下滑與當前股市繁榮形成了鮮明對比

目前股市背後的支撐因素包括原材料價格下跌,市場對寬松政策的預期(特別是流動性支持和降息)、結構性改革、修複資產負債表客觀上需要牛市的支持等。此外,雖然經濟增速下滑,但就業市場和金融領域沒有出現較大問題,再加上緩和金融風險的政策措施提振了市場情緒,從而推動市場風險溢價下行、股票估值修複。雖然這些因素都有其合理性,但在企業盈利和資產負債表質量沒有顯著改善的情況下,股市繁榮的可持續性存疑。


報告正文:
一季度工業生產增速創2009年以來新低

一季度GDP同比增速從去年四季度的7.3%放緩至7%,創2009年一季度以來的新低,符合市場預期(彭博調查均值7%,瑞銀預測6.9%)。季調後的GDP環比折年增速由去年四季度的7%左右放緩至5%左右。

一季度成功守住7%的背後不乏疑點。GDP中的三大產業增加值一季度同比增速都較去年四季度回落了0.5個百分點以上、與整體增速僅回落0.3個百分點不符。季度GDP歷史數據調整是可能的原因之一,有待統計局進一步披露。

雖然服務業增長相對堅挺,但傳統的制造業、房地產和建築業都明顯惡化。第二產業(工業和建築業)增加值從7%大幅下滑至6.4%,嚴重拖累了整體經濟。工業生產的惡化尤為顯著,規模以上工業增加值同比增速從去年四季度的7.6%下滑至一季度的6.4%,其中制造業從8.5%下滑至7.2%、公共事業由3.3%下滑至2.3%、采礦業從3.7%下滑至3.2%。3月份工業增加值增速更是由1-2月的6.8%放緩至5.6%、創6年來新低(彭博調查均值7%,瑞銀預測6.6%)。

實體經濟滑坡也進一步加劇了通縮壓力。作為經濟整體通脹水平的度量,一季度GDP平減指數由上季同比增長0.4%轉為同比下跌1.1%,CPI同比增速從去年四季度的1.5%回落至1.2%,PPI同比跌幅也從上季的2.8%擴大至4.6%。


兩大增長“引擎”步履蹣跚

房地產下滑依然是實體經濟最大的拖累。雖然3月份房地產銷售同比跌幅從1-2月的16%收窄至1.6%,但一季度整體來看,同比跌幅由去年四季度的5.7%進一步擴大至9.2%。3月新開工同比大跌19.5%,一季度同比跌幅從去年四季度的14.4%擴大至18.4%。竣工面積也從去年四季度的同比增長4.6%轉為同比下跌8.2%。在這種情況下,3月房地產投資同比增速從1~2月的10.4%回落至6.5%、一季度徘徊在8.6%的低位,而土地購置面積3月和一季度分別同比大跌35%和32%。

雖然從去年開始決策層已陸續放松了各項房地產政策,但房地產活動鮮有起色,驗證了市場基本面的疲弱並非政策所能扭轉。如我們此前所強調,房地產市場目前已面臨結構性供需失衡,寬松政策只能緩和、但幾乎無法扭轉目前的下滑(參見《地產泡沫之憂:政策放松能否扭轉局面?》)。

房地產建設活動下滑顯著拖累了工業品需求、加劇了產能過剩,這不僅抑制了重工業生產,還進而拖累了采礦業和制造業投資。采礦業投資3月份同比再跌5%、一季度同比跌4%,3月份制造業投資同比增速也從1~2月份的10.6%進一步放緩至10.3%、一季度從去年四季度的12.7%下滑至10.4%。

外需獨木難支。在1-2月同比增長15%後,3月出口同比大跌15%。如此前所述(參見《寒流不期而至,解讀尚需謹慎》),盡管3月美國經濟有所滑坡、但歐洲和日本形勢繼續向好,G3經濟體基本面總體保持穩健,且春節假期之後出口波動通常較大,因此投資者不應過度解讀3月中國出口數據。不過一季度整體來看,以美元計價的名義出口同比增速的確從去年四季度的8.6%下滑至4.9%,實際出口量同比增速也從8%回落至5.5%。出口波動也在一定程度上拖累了紡織、設備制造業等出口導向型行業的生產和投資。



基建投資帶來微弱緩沖,消費略微放緩

3月基建投資保持堅挺,同比增速從1-2月的20.8%回升至24.5%、一季度同比增速去年四季度的19%升至22.8%。最近財政撥款加快(1-2月同比增長10.5%)、中長期企業貸款穩健增長(去年11月以來已累積新增2.3萬億,其中一季度新增1.48萬億,同比多增36.1億),可能在一定程度上支撐了基建投資。但基建投資增速加快仍無法完全抵消房地產和制造業投資放緩,3月整體固定資產投資同比增速從1-2月的13.9%進一步下滑至13.2%,一季度同比增速從去年四季度的14.7%下滑至13.5%。

消費也有所放緩、不過相對穩健,3月社會消費品零售額同比增速從1-2月的10.7%回落至10.2%,一季度同比增速從去年四季度的11.7%放緩至10.5%(實際零售額同比增速也從10.7%放緩至10.1%)。前期油價下滑拖累了石油制品銷售額,通訊器材銷售也有所放緩。不過,家具、建築及裝潢材料、家用電器和汽車銷售增速意外地保持堅挺。盡管工業和房地產活動下滑,居民實際收入繼續穩健增長,這是支撐消費相對穩健的關鍵因素。



更多穩增長政策“箭在弦上”

總體來看,一季度數據顯示基建投資和消費不足以緩沖房地產結構性下滑和出口波動,導致內需和實體經濟活動顯著惡化。更令人擔憂的是,4月以來高頻數據表現仍然偏弱。此外,考慮到地方政府融資難度加大、新增信貸中較大比例用於債務還息、PPP模式短期內可能難以有效彌補融資缺口,基建投資強勁增長的可持續性存疑。

雖然近幾個季度實體經濟活動不斷下滑,但勞動力市場尚未呈現太大的壓力(調查失業率5.1%、一季度城鎮新增就業320萬人)。盡管如此,決策層仍應警惕經濟增速下滑所導致的企業經營環境惡化、債務負擔加劇。雖然去年底至今決策層已陸續出臺了一些寬松政策,但目前來看尚不足以抵消整體經濟增速的下滑。

貨幣政策方面,雖然央行在2月份降準、並在3月份再次降息,但實際利率較去年四季度進一步攀升。此外,雖然人民幣貸款3月份穩健增長1.2萬億、符合我們的預期(瑞銀預測1.18萬億,彭博調查均值1.04萬億),且在一季度新增3.68萬億、同比多增6018億元,但去年以來“表內強、表外弱”的格局繼續。3月份新增銀行承兌匯票和信托貸款均出現收縮、新增委托貸款規模有所回落。這導致3月新增社會融資規模降至1.18萬億、低於市場預期,一季度新增4.61萬億、同比少增8949億。因此,社會融資規模余額(剔除股票融資)同比增速從2月的14.4%回落至3月的13.3%。我們估算的信貸擴張度(季調後3個月移動平均的新增信貸占GDP比重)也從去年四季度的21.6%回落至20%。雖然一季度股票融資同比躍升85%至1808億元,但規模尚小(占社會融資規模余額的比重不到4%)、遠不足以影響整體格局。



因此,為了緩和下行壓力、保證經濟繼續運行在“合理區間”,決策層需要出臺更多寬松政策。將於4月底舉行的中央政治局和國務院會議應會回顧一季度經濟運行狀況、為二季度宏觀政策定調。我們預計政策基調將進一步釋放寬松姿態以提高政策靈活性,加大財政政策支持力度(包括通過政策性銀行加大信貸支持)、進一步放松貨幣政策。如我們此前所述(參見《開局乏力促更多政策出臺》),未來可能出臺的政策包括:加快重點基建項目建設,再次降息並增加流動性支持(包括再次降準),鼓勵地方政府大量購買商品房作為保障房房源,加快有利於增長的改革,以及擴大地方政府債務置換規模。另外,央行可能會以政策性銀行改革的名義為後者註資、並降低其融資成本,使其能為基建和公共服務提供更多信貸支持。

在上述政策當中,加快基建項目建設和放松貨幣政策的推進阻力小、見效快。因此我們預計在未來幾個月里,決策層將:1)加快鐵路、城市軌道交通、水利、環保、能源與公共事業等領域重點基建項目建設,同時加快財政資金撥付、推動政策性銀行和商業銀行擴大對這些項目的信貸支持;2)繼續降息、降準,並進一步放松貸款額度和貸存比等信貸投放限制。

以上措施如短期內到位,則有望從5月份起給實體經濟活動帶來支撐。鑒於此,我們仍然預計二季度GDP將環比好轉、同比增速略微改善至7.1%。但如上文所述,我們認為寬松政策只能在一定程度上緩和房地產結構性下滑的拖累,經濟複蘇的可持續性較差、起伏在所難免。因此,我們維持全年GDP增速從2014年的7.4%放緩至6.8%、2016年繼續下滑至6.5%的預測。

實體經濟下滑與當前股市繁榮形成了鮮明對比。目前股市背後的支撐因素包括對寬松政策的預期(特別是流動性支持和降息)、結構性改革、修複資產負債表客觀上需要牛市的支持等。近期的降息和原材料價格下跌也有助於改善部分行業的利潤率。此外,雖然經濟增速下滑,但就業市場和金融領域沒有出現較大問題,再加上緩和金融風險的政策措施提振了市場情緒,市場風險溢價下行、推動股票估值修複。雖然這些因素都有其合理性,但在企業盈利和資產負債表質量沒有顯著改善的情況下,股市繁榮的可持續性存疑。

季度 勉強 政策 進一步 進一 發力 幾乎 已成 定局
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勉強達標 易明的生活點滴

來源: http://eming620.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=11837865

  本來預期3D數碼(8078)於上周三紅股出籠之後會跌至0.26元,結果直到昨天才低見0.29元,遲了四個交易天才兌現,今天其股價則大幅上升了0.1元而收0.405元,升幅高達32.8%。

  罪,公司時間延遲天,昨天開始正式買賣,股價的0.29距離預期目標價0.26差0.03元,已經了。

  今天眼見股價能夠而止跌回升於0.35出現盤,結果.41元,似乎策,莊家狠,陰影

  至於股價是否於0.29仍然觀察。

  理論確是使」,眼見石油(857於5.6及5.55相繼出現於是成5.62以0.174證67964,結果果然陷,可惜市,知5.55可以守,股價見5.57反彈,莊家,返。只是情形正在部署」4.98證61080,相信仍然可以淡。

  廂,石化(386於5守,始終破,最後於4.99情形部署」4.78證63287

  (493好,朋友得以於1.48利,今天挫,解,自然於1.35補,股價見1.33元,之後發現原來怪,了1.33證67305,難怪股價情況下跌了。

  表面今天出現反彈,部署行動似乎變,粗略看,(1288)2.88證64830(2628)27.38證67979(3988)3.467239及3.3864551隨時陣亡了,其餘數,難以錄。

  如此,短期似乎仍然優勢。

  

勉強 達標 易明 明的 生活 點滴
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行業龍頭利潤十年縮水80%,那些勉強活著的制造業如何自救

來源: http://www.yicai.com/news/5016946.html

傳統制造業走到了十字路口。

受累於世界經濟不景氣、國內外市場疲軟,以及產業全球轉移等的影響,中國的傳統制造業面臨嚴峻挑戰。而在中國最發達地區之一的長三角,近年來用工和其他成本迅速上漲,制造業形勢亦很不樂觀。

如何應對經濟下行的大環境壓力?面對客戶減少、訂單下降,企業又如何轉型?第一財經記者近期走訪了長三角地區的幾家中小制造業企業和有關專家,從傳統制造業的現狀,尋找根源探究出路。

承壓:傳統制造業利潤大幅下滑

宏觀經濟數據幾乎全線回落。國家統計局發布的4月數據顯示,從傳統拉動經濟增長的“三駕馬車”來看,出口增速從3月份的18.7%回落至4.1%;消費增速從10.5%回落至10.1%;投資增速也從10.7%回落至10.5%,而投資的回落則主要是受制造業和基礎設施投資增速回落影響。

制造業似乎成了整體經濟下行的最大受力點。

中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心發布的中國制造業采購經理指數(下稱“制造業PMI”)顯示, 今年2月制造業PMI為49.0,創下2012年8月以來新低,且為連續第七個月低於50榮枯線;4月制造業PMI為50.1,也比上月微落0.1個百分點。

其中,中、小型企業的困境最突出。4月份,中型企業PMI為50.0,小型企業PMI為46.9。

作為全球重要制造業基地的長三角地區在此輪經濟下行中受到的沖擊十分明顯。此前曾有媒體對長三角地區三省一市(江蘇省、安徽省、浙江省、上海市)上市公司2015年的中報業績做過統計,三省一市上市公司中報利潤負增長比例均超過30%,其中,安徽最高,為49%;蘇、浙、滬分別為40%、38%和33%。

數據顯示,三省一市制造業上市公司共600家,其中凈利潤為負數的有63家,即長三角地區有一成制造業上市公司2015年中報虧損。

“前兩年,全國範圍內這一行業倒掉了一批公司,目前這個行業仍處於低谷。”蘇南地區某人造革制造企業老板何先生告訴記者,現在他們企業年產值在1.7億到2億元之間,在行業里為數不多,算是做得比較好的。

雖然規模能維持,但利潤是明顯減少了。

現在我們的凈利潤基本只有3%~5%,而十年前我們有15%~20%的凈利,有些產品的利潤點還可能會在20%以上。”何先生對第一財經記者感嘆,現在錢越來越難賺了。

何先生回憶說,在2013年之前,行情都還算不錯——2008年金融危機發生後,曾有一個短暫的下降過程,而4萬億投資下去後又有所回升,跟前面基本持平。不過,2011年銀根開始收緊,大家口袋里沒錢了,需求量下降。廠家就搶單子、拼價格,一輪兩輪之後,企業的整個利潤就下來了。

此外,用工成本上漲也是中小企業業主們頗為苦惱的問題。何先生告訴記者,跟十年前相比,現在用工成本已經翻了三番都不止,2005年到2007年時,工人工資在1800~1900元左右,而現在是五六千;另一方面,社保基數每年都在提,這也是一筆不小的數目。

此外,實業逐漸呈現系統性的“缺血”困境。

以上世紀90年代曾飛速發展的溫州制造業為例,中國中小企業國際合作協會副會長、溫州市中小企業發展促進會會長周德文曾表示,2008年金融危機之後,溫州制造業的海外訂單劇減,大部分都轉為內向型企業。而國內財政政策近幾年緊縮,民營制造業貸款難;曾經迅速膨脹的溫州民間融資,2011年前後又遭遇了崩盤,溫州制造業現在普遍缺錢。

記者近日致電溫州某制鞋企業老板,談起經營情況,他只是泛泛地說,“制鞋業這幾年下坡比較厲害,買的人少了,總體經濟不好”,之後就匆匆掛掉電話。

在2008年四萬億刺激計劃之後,很多溫商家里每天都有銀行的人上門推銷貸款,有些溫商貸款上千萬做投資,進入房地產和太陽能等行業,結果全部賠了進去。

“過去投資步子跨得太大,銀行、民間金融的錢都沒用到實業上。”這在溫商中是比較普遍的看法。

以當地閥門行業為例,溫州從事閥門以及相關配套產業的企業有1100多家,這兩年起碼倒掉兩三百家;活下來的一部分企業現在也是危機重重、勉強度日;最後留下來的良性企業可能占比不超過20%。

溫州永嘉的立信閥門集團有限公司董事長王啟耐告訴《第一財經日報》記者,溫州的閥門產業出現了兩個惡性循環:一是有些企業沒有守住本行,去盲目跨界投資,比如買房、炒房等,經濟一出問題便發生連鎖反應倒閉;二是有些企業因為產品沒有做好,也沒有好好經營,導致貨款要不回來,再加上有些企業的生命力本來就不強,造成停產或破產。

王啟耐說,雖然公司年產值保持了不錯的增長,但受到當前經濟大環境的影響,凈利潤有所下降。

出路:做細分領域的小巨人

除了整體大環境的因素,長三角中小企業發展停滯的癥結在哪里?

“中國的中小企業,包括長三角的中小企業,依附性比較強。”上海社會科學院部門經濟研究所所長楊建文對第一財經記者表示,長三角地區,是國有企業和跨國企業比較集中的地方,作為全球生產基地,它的主體部分是跨國企業或是跟跨國企業進行合資合作的國有企業。目前經營發生困難的,主要是為這些龍頭企業配套的中小企業。大企業一發生問題,生產一收縮,這些中小企業的生存空間就被大大壓縮了。

長三角地區有一些中小企業沒有很好地發揮其“船小好掉頭”的特點。現在市場總量是在縮小,但是結構在細分的過程中存在很多機會。“需求結構在變化,而供給結構卻和它不匹配。”楊建文說。

“理論上講,中小民營企業的體制機制要比國有企業靈活,但是它們在以往不同程度地染上了國企病或者大型企業病,在運作上沒有把它們的體制機制優勢真正發揮出來,把問題的核心放在了大環境不好、整個體制機制不靈、中小企業貸款難等方面。”楊建文談道,“企業要自身找原因,要發展自身的核心競爭力,而不是去等、靠、要。”

部分企業主動尋求突破。如前文提及的蘇南地區某人造革制造企業,何先生對記者表示,老產品現在價格殺得都比較低。這幾年,他們致力於產品的提升創新,他們新推出的超細纖維合成革是第三代人造革,更逼真更環保,也更舒適,市場需求一直在增長,從去年開始效益就持續在往上走。同時,他們也努力提升自動化生產程度,減少人工費開支。

王啟耐告訴記者,他們當初也是從十幾個人的小廠房發展到今天的規模的。“在2008年之前,我們還是全部為別人貼牌,而有些廠家只把一些利潤低的業務交給我們。”王啟耐說,現在他們自己的品牌占比已達95%,貼牌才5%。

在生產一線,這兩年立信閥門集團的“機器換人”投入也比較大,原來一臺機器要一個人去完成,現在是一個人完成三臺機器。他們把這一塊利潤讓出來給終端客戶,提高了市場占有率,同時拓展海外市場,去年出口增長率超過30%。

王啟耐說,這幾年每年他們拿出利潤的10%用於研發。他們公司研制的煙氣脫硫脫硝刀閘閥,去年剛進入市場銷路就很不錯,也得到了中石化的認可,目前他們公司已被中石化列入一級供應商。新產品的利潤率也相當可觀。

楊建文認為,中小企業如果能在細分領域做到小巨人,就是很成功的企業。在現在這個特殊階段,政府也需要在細分領域上給予政策支持,培養小巨人,形成一批有社會影響和一定的品牌知名度的領軍企業。

行業 龍頭 利潤 十年 縮水 80% 那些 勉強 活著 的制 制造 造業 如何 自救
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滬指勉強翻紅 白馬藍籌集體下挫

4月28日,上證綜指全天弱勢整理,盤中最低跌至3137.47點,跌幅為0.47%,尾盤勉強翻紅錄得小漲,收盤3154.66點。雄安概念股再度爆發,鋼鐵股異軍突起,粵港澳概念股造好,白酒股連續大跌。

白馬藍籌股一改近期強勁走勢,多只個股早盤集體下挫,水井坊封跌停,洋河股份幾度接近漲停板,雙匯發展跌5.73%,蘇泊爾跌逾3%,東華醫藥、美的集團、老板電器、貴州茅臺均出現不同程度下跌。

具體來看,洋河股份早盤低開,隨後股價持續跳水,盤中股價一度跌至跌停板附近。截至早盤收盤,報78.98元,跌9.82%。下午開盤後幾度跌至跌停板,最後收80元/股,跌8.65%,換手率為1.24%。

洋河股份27日晚間發布2016年報及2017年一季報,一季度實現營收75.89億元,同比增長10.90%;歸屬於上市公司股東的凈利潤27.43億元,同比增長11.68%。但是值得註意的是,洋河股份在季報中表示經營活動產生的現金流量凈額本期比上期下降53.48%,主要原因系本期銷售商品收到的現金和收到其他與經營活動有關的現金減少,以及本期購買商品、接受勞務支付的現金等增加所致。

國信證券認為,在目前嚴監管的態勢下,穩中求進,或許是市場各方最理想的狀態,需控制好心態和節奏。策略上,倉位管理是關鍵,不宜冒進,維持中等倉位不變。若倉位較輕,當市場出現快速回撤時,密切關註低估類績優股的調整機會。對於估值偏高的公司,仍不宜抄底或搶反彈。

滬指 勉強 翻紅 白馬 藍籌 集體 下挫
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蔡東豪:「香港的藝團大致上唯才是用,尚未因保護主義或種族主義而勉強請本地人。」

1 : GS(14)@2012-02-15 23:47:48

http://www.sharpdaily.hk/article/index/15307/20120215/54197
「香港的藝團大致上唯才是用,尚未因保護主義或種族主義而勉強請本地人。」
專欄作者劉偉霖

我太太喜歡芭蕾舞,聖誕節她跟朋友去睇香港芭蕾舞團演出的《胡桃夾子》,我閒來翻閱場刊,留意到主角舞蹈員清一色是內地人。怎知?英文姓氏全是Jin、Zhang、Huang,再細閱覆歷證明無估錯。
無香港人的原因是經濟學最基本的供求問題,是14億人和700萬人比較的問題。劉偉霖指,表演藝術是一項全球化職業,語言障礙問題不大,而全球表演藝術學校出產的畢業生嚴重供過於求,即使在全球最頂尖學院畢業,也不擔保有固定職業。香港作為國際都市,自然是藝術畢業生必爭之地。有人批評香港藝術學校水平偏低,這可能是過分苛刻,本地畢業生面對的競爭不單來自海外留學港人,還有內地人和美術傳統比香港深厚得多的外國人。
我喜見談了多年的「溫布頓效應」也在香港藝團出現,藝團以能者居之選才,不因保護主義而強求自給自足,在有限資源下保持最高演出水平。Bravo!

蔡東豪
蔡東 東豪 香港 的藝 藝團 大致 上唯 唯才 才是 是用 尚未 保護 主義 種族 勉強 本地人 本地
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世說新經:蘋果業績勉強合格

1 : GS(14)@2012-08-04 13:39:51

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120804/16574388
蘋果公佈第二季業績, iPad銷售成績理想,但 iPhone和 Mac表現滑落,其中以 iPhone出貨量,明顯比去年底高峯顯著下跌,整體盈利增長亦告放緩。不過,如果將 iPad和 Mac看成同一個「電腦」類別,則依然有增長。
緊隨業績,蘋果推出了 Mac OS X Mountain Lion,指出加入了超過200項更新,部份重要新功能,如 AirPlay可將電影或其他內容,以最高1080p的解析度傳到電視(只要有 Apple TV)。共用按鈕:在預覽內容時提供了分享到社交網絡的選項。通知中心:來自 iOS的好東西,右上角 Finder放大鏡旁邊的「三條平行線」新按鍵。 Game Center:又是來自 iOS的功能,不過暫時支援的遊戲不多。
平板電腦大戰爆發
除了 Mac作業系統, iPhone的下一個作業系統 iOS6也是另一個注目點。舉個例,蘋果將這「功能」放入 iPhone,買 Free App不用入密碼!換言之,只有在購買 Paid App才需要輸入密碼,比以前更方便。
以上的更新,或許有人會覺得不算「新功能」,但蘋果特色的創新從來都這樣,小改善,大幫忙,愛新鮮感的用戶未必喜歡,但長遠而言做出來的產品,使用經驗( User Experience)卻大幅拋離對手。
其實這次業績頗重要,因為蘋果最近高調控告三星侵權,管理層對於未來似乎「不太樂觀」:原本僅德國有效的銷售禁令,現在擴展到全歐盟,禁止 Samsung發售 Galaxy Tab7.7平板電腦。然而, Samsung的銷售重心其實已轉到較低價的 Galaxy Tab27.0,與此同時, Samsung用來規避禁令的 Galaxy Tab10.1N,亦已被法院確認避開侵權,並獲准發售。
縱使外國媒體大部份唱淡,我認為蘋果這次業績暫時尚算「合理」,因為蘋果目前的主要增長點落在 iPad身上,或多或少影響 Mac和 iPhone的表現。未來的關鍵是年底前是否發佈 iPad Mini,及能否帶來下一個銷量和盈利的高增長時期,預計在低端平板電腦市場的大戰,一觸即發。
尹思哲
世說 新經 蘋果 業績 勉強 合格
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300呎殘舊單位耗4個月翻新30萬裝修 戶主勉強收貨 

1 : GS(14)@2016-10-30 14:34:17

【地產專題】樓價比天高,莫講話小市民入場難,一般家庭換樓亦非易事,舊居翻新可能是離地樓價下的出路,市面上不同設計公司有各種收費水平,以一個實用面積300方呎的兩房單位為例,徹底翻新連部份傢俬的使費大約30萬元,不算平但亦絕對不算貴,反而施工前後的注意事項更要重視。記者:陳東陽 林幗欣攝影:李潤芳 李錦鏵 黃耀興 張志華 何頴賢


【裝修後】 內櫳改動後觀感變好,風格平實。

八十後Johnny打從娘胎便住在筲箕灣康華大廈,單位實用300方呎,經典眼鏡房設計。居所30年來零修茸,全屋狀況「殘、霉、亂」,為了改善居住環境及健康,Johnny一家決定花費30萬元全屋大翻新。為期超過4個月的裝修工程,本報全程追蹤毫無裝修知識的Johnny,紀錄為期超過4個月的裝修過程。裝修前,單位狀況可謂「立立亂」,傢俬擺位雜亂無章,廚房收納空間位置不足。其中一間睡房門被大型衣櫃擋住半邊,出入要打側身。屋內處處雜物,單計玩具漫畫已經幾大袋,走動空間少。多年來單位保養麻麻,尤以浴室問題最嚴重。80年代風格的瓷磚沖刷多年甩色、鏡櫃綑黑邊不特止,更令人難以接受的是天花板大片墨黑色的霉菌。兩間睡房牆角也有肉眼可見的霉菌。Johnny稱,「屋企人都年紀大喇,(間屋)發晒霉對氣管都唔好」!



■床邊罅位地磚收口位明顯不齊整,亦無地腳線。

■5月初,單位牆身及門框已拆走。








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田北辰與6區議員退出新民黨稱理念有分歧 葉劉:勉強無幸福

1 : GS(14)@2017-04-12 07:32:39

■新民黨創黨成員田北辰昨宣佈退黨,結束近七年情。王心義攝



【本報訊】2011年有份創立新民黨的田北辰未待「七年之癢」,昨與該黨新西6名區議員一併退黨,田明言與葉劉淑儀理念有分歧而求退,強調「朋友唔一定做到政治上嘅好拍檔」,但退黨之時不會辭掉立法會議席。葉劉對田退黨表示惋惜,認為勉強無幸福,若對方認為做回「單身貴族」可獨立自由發表意見,會予尊重,並指相信留低的黨員會更團結,「對於我團結新民黨工作會更暢順」。記者:陳雪玲一直盛傳與葉劉不咬弦的田北辰終在昨日宣佈退黨,6名新西區議員包括鄭㨗彬、朱耀華、蘇嘉雯、陳思靜、吳家超及徐曉杰也隨他退黨,田強調與6人理念一致,否認拉隊走人,現階段未考慮另組政黨。



■黨主席葉劉淑儀稱田北辰離開,對她團結黨工作更暢順。



稱中聯辦未有阻止

田坦言早在2015年已因與葉劉在政策上意見不合,萌生退黨念頭,當時他提出的一簽多行封頂建議未獲葉劉接納,他承認組黨時對葉劉認識不夠深,長時間相處後發覺雙方難達共識,形容今次「因誤會而結合,因了解而分開」,指自己若續留在新民黨,雖然較易鞏固現有支持,「(但)我個人嘅理念恐怕要作出妥協」。他稱退黨前有知會中聯辦,對方未有阻止;被問到是否認為新民黨近年與中聯辦關係過於密切而求退?他說有關問題留給市民評論,但引述有地區聲音認為新民黨形象非常建制,但他重申自己是建制派,愛國愛港,「我肯定同中聯辦會保持友好關係,但亦保持適切嘅距離」,坦言會「say no」而不惜觸怒各方人士,又指若如李波事件,不可不發聲,有建制政黨背景或會尷尬。新民黨主席葉劉淑儀昨回應時意有所指,稱早於今屆立法會選舉後,田決定搬離原來在立法會大樓的房間與她保持距離,已知對方去意已決:「?家田先生選舉有成,佢想做返單身貴族,佢想有更大空間,獨立自由發表意見,我尊重佢決定。」她又指「男人都鍾意多啲空間」,稱過去6年來時而批評對方,「佢都話我好直率,係令佢唔開心,我對佢致歉。可能我的而且確太直率,傷害咗佢自尊心,我自己都要深刻反省,作為一個女性,如果我過去冒犯咗田先生,我向佢講對唔住」。


葉劉:團結工作更順

雖然田一拖六出走,但葉劉不諱言,「佢哋退黨係一個損失,但留低嘅會更團結,對於我團結新民黨工作會更暢順」,並隔空反駁田暗示新民黨與中聯辦關係太密切,直指對方是港區人大代表,「佢咪仲密切過我」,強調堅持原則非田北辰專利。田北辰未有如湯家驊當年退出公民黨時同時辭任立法會議員,田昨指市民投票予他多是認同其地區工作,指公道自在人心;葉劉則指西方有說法,退黨應辭議席,但自言不會對此太計較,只稱會培訓黨員下屆出戰新界西立法會選舉。




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北辰 議員 退出 新民黨 新民 理念 分歧 葉劉 勉強 幸福
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