人民幣商品開放，終於見識到台灣民間充沛的投資潛力。自去年二月開放人民幣存款以來，僅僅一年多，國內人民幣存款就已累積到人民幣二千四百多億元（約合新台幣一兆二千多億元），相當於一個鴻海集團的市值。

始料未及的是，投資人湧進，也造成前所未有的爛頭寸在人民幣存款上蔓延開來。

投資人瘋存人民幣，看準的就是，優於新台幣定存近一倍的利息，以及長期看升的人民幣匯率。但是，當國人搶進人民幣，國內人民幣存款越來越多時，銀行的高利定存方案卻紛紛喊卡，利息越變越薄。

現在部分人民幣優惠存款利率還可達三％，但實際上，這些人民幣存款，銀行目前僅能透過轉存中國銀行台北分行、投資點心債、寶島債及小部分放款消化人民幣資金，去化管道有限。

一年掀三波人民幣定存熱水位達陣，三％優惠利率只給大戶

過去一年多，國內曾掀起三波的人民幣高利定存熱潮。首先是二○一三年二月，央行剛開放人民幣存款業務，各銀行為了建立人民幣資金池，紛紛祭出短期的優惠利率定存方案吸金。

第二波存款熱在二○一三年九月，中國面臨錢荒，擔任人民幣清算行的中國銀行台北分行拉高轉存利率後，國內銀行為了大賺利差，紛紛調高利率吸收人民幣存款，帶動人民幣存款水位激增。

第三波人民幣存款熱，則發生在今年農曆年前，中國錢荒問題再度延燒，中國銀行台北分行祭出四％以上高利率，吸引銀行再度推出人民幣高利定存方案吸收存款，再轉存到中國銀行台北分行賺取利差。

也就是說，兩岸在人民幣商品上市之後，互動與關聯度越來越高，大陸的錢荒吃緊，隔岸影響台灣投資人荷包裡的財富。

然而，當銀行的人民幣資金池累積部位達陣，或者中國銀行台北分行調低轉存利率，銀行就不再祭出優惠利率吸金，三％可說已成為利率的「天花板」。

事實上，最近多家大型行庫如第一銀行、華南銀行等已經下調人民幣存款牌告利率，而且採取「額度越大、利率越高」的做法，要拿到三％的利息，存款部位要人民幣一百萬元起跳。

八成人民幣存款只進不出「消化不良」，得靠三大出路活絡

人民幣定存優惠方案一結束，利息就打回原形，原因就是，人民幣去化管道有限。台灣目前人民幣產品仍少，算一算一個巴掌就數完了，放款需求也不大，僅佔存款額度的六％左右，高達八成的人民幣存款都轉存到中國銀行台北分行。

中國銀行台北分行成為國內人民幣去化的大宗，轉存利率達四％，換言之，台灣各銀行只要把人民幣轉手放在中國銀行台北分行，即便給予國人三％的人民幣定存利率，都能賺到一個百分點的利差。但隨著大陸錢荒紓解，中國銀行台北分行調降轉存利率，連帶國內銀行也跟著調降存款利率到二‧五％至二‧八％間。

人民幣是管制貨幣，回流機制有限，唯有透過擴大寶島債市場、取得RQFII（人民幣合格境外投資機構）額度，以及發展人民幣離岸中心，才是未來人民幣去化的三大出路。

首先，擴大寶島債市場的發行額度及廣度，將有助於人民幣去化。台灣目前人民幣存款達到二千四百多億元，對照香港人民幣債券市場的發展，寶島債市場空間約有六百億元，到目前為止才發行了一百二十一億元，仍有很大成長空間。

目前金管會核准大陸企業發行寶島債額度上限僅一百億元，但國內人民幣存款加速累積，未來若能透過擴大信評良好的陸資企業來台發行寶島債，不僅有助於人民幣的去化，也可以活絡台灣的債券市場。

其次是爭取RQFII額度，擴大發行人民幣計價相關商品。金融界無不引頸期盼服貿協議過關，可運用中國承諾給予的人民幣一千億元RQFII額度。這個額度，相當於國內投信發行近兩兆元基金規模的四分之一，將有助於去化人民幣資金。

然而，服貿協議目前難有進展，造成RQFII卡關。富邦金控經濟研究中心資深協理羅瑋指出，在人民幣回流機制受阻下，銀行龐大人民幣存款將停泊在台灣，無法有效使用，將使人民幣存款利率下降。

不僅如此，若服貿無法順利通過，銀行業無法實質獲得大陸承諾放寬「台資企業定義」，僅能依目前定義，對五％台商提供金融服務，無法擴大貸款給台商企業。

人民幣去化的第三項管道，就是爭取設立人民幣離岸中心。不過，央行總裁彭淮南指出，服貿沒過，貨貿絕對過不了，還有RQFII也卡在這個地方，兩千多億元資金動彈不得，兩岸貨幣互換機制談判也遇阻。金融業者表示，台灣要發展成為人民幣離岸中心的目標恐將淪為空談，當前激增的人民幣存款，出路堪憂，有些像是吃了太多，消化不良，長久下來，原本報酬率不錯的人民幣商品，也要提防成為雞肋，不再有魅力。

【延伸閱讀】台灣1年存款金額，相當1個鴻海集團市值──台灣近年人民幣存款餘額第1波：人民幣存款業務開放，銀行祭優惠定存吸金第2波：中國錢荒，帶動人民幣存款激增第3波：錢荒延燒，銀行再推人民幣高利定存

註：2014年數據截至2月底資料來源：台灣中央銀行整理：鄧麗萍

《今週刊》獨家深入４大現場，發現中國正在對台大吸金！

上海網路融資公司讓中壢一棟透天厝月收12萬元利息；直擊廈門島的台灣人開戶潮；解開嘉義成為人民幣集散地之祕；剖析上市公司變影子銀行，借新台幣賺人民幣的兩岸套利手法，解開中國政策正在大開放，高利理財商品在台滿天飛的人民幣吸金真相。

製作人‧謝春滿 撰文‧呂國禎攝影‧吳東嶽 研究員‧黃家慧桃園中壢市龍岡路，一棟價值千萬元的四層樓透天厝，竟透過網路投資九百多公里外的上海公司，月收新台幣十二萬元利息；嘉義市荒地拿去抵押借錢到中國定存人民幣，還能淨賺三％；廈門市湖濱北路，聽說天天有台灣人去開戶存人民幣。當台灣瘋人民幣定存，存款金額不斷創新高之際，這三個傳說正悄悄流傳。

日本長期低利，許多家庭主婦，即俗稱的﹁渡邊太太﹂們，借日幣投資海外高利息的理財商品，大玩套利的金錢遊戲；台灣長期低利，是否也起而效之？

深入中壢、嘉義、廈門、台北

追尋三大傳說真相

《今週刊》花了一個多月時間，深入嘉義、廈門、中壢、台北四大現場，追尋三大傳說的真相。

六月二十日，我們循線來到中壢靠近陸軍營區的一棟四層樓透天厝，這棟再尋常不過的透天厝，卻藏著賺八．六一％報酬率的祕密。

吸引我們來到中壢的是一則廣告，「六月開戶送抵用金人民幣兩百元、投資成功再送人民幣五百元，推薦好友再送人民幣兩百元！」這不是台北市某銀行的人民幣定存招攬廣告，而是上海市浦東陸家嘴的中國網路融資平台公司，針對台灣人特別祭出的優惠方案。

追著這則廣告，我們找到透天厝的男主人RYAN，就是因為這則廣告，拿自家的透天厝向銀行貸款，利率一．八八％，再加上他在廣達、富士康工作六年多的薪水，一共籌措人民幣三百萬元︵折合新台幣約一五○○萬元︶，透過網路投資上海陸金所(見小辭典)，賺取八．六一％的報酬。

走進RYAN的客廳，桌上擺滿了樂高玩具，他用電腦秀出他的投資獲利成績，累積總交易金額超過人民幣五百萬元(折合新台幣約二五○○萬元)，是上海陸金所最高頂級會員，他的大兒子則開心拿著爸爸投資陸金所投資積分換來的免費玩具，父子倆開心合照。他不僅每月賺利息，還用積分替兒子換了滿桌的玩具。

原來，兩岸正存在高利差，更可怕的是，中國把吸金的對象找上了台灣人。今年六月，我們在台商熱門的﹁台商太太新天地﹂的討論區，發現陸金所歡迎台港澳人士開戶的廣告，也在這樣的討論區，找了在深圳亞馬遜公司上班的RYAN。他在中國工作七年，前六年在廣達、富士康上班，去年轉到了亞馬遜工作，因為亞馬遜薪資改發人民幣，而且直接存在中國建設銀行。

﹁陸金所﹂正夯

上海建構新放款平台 全力對台灣人招手RYAN開始接觸人民幣投資，本來是投資建設銀行的投資型理財商品，今年農曆年後接觸到陸金所，他看準了有平安集團擔保本金，又有高報酬。談到陸金所有沒有風險，他說：「中國國家主席習近平今年五月還接見了陸金所董事長計葵生，有中國領導人接見，等於替陸金所掛保證。」習近平的動作，讓他對陸金所更深信不疑。

為何能有這麼高的報酬率？其實RYAN所謂的投資就是放款，而且是放款給陌生人。原來陸金所是網路P2P融資平台，建構一個投資者與小額借款人之間的平台，陸金所的母公司中國平安集團擔任擔保人，保證投資者的本金安全。

看上了年報酬率高達八．六一％，又有平安集團擔保本金不會損失，年薪百萬元起跳的RYAN大膽投資，人民幣三百萬元拆成多筆小單模式，在陸金所網路平台上借錢給陌生人，總共投資筆數超過一百筆，每筆投資達到可出場條件之後，他馬上出場賺取利息，接著本息再投入讓資產滾動更快。現在每月領到的利息約人民幣二?二萬元（折合新台幣約十一萬元），年報酬率可以達到九％以上。(見RYAN投資模式)RYAN今年預計可以賺到人民幣三十萬元(折合新台幣約一五○萬元)的利息，這棟中壢房子出租頂多一個月三萬元，因為上海用高利對台灣吸金，讓報酬率飆了四倍。

錢荒滿一年

資金短缺問題仍存在

別以為RYAN是少數的個案，陸金所到目前為止，已經有近千名台港澳的投資人開戶與投資，而且不是經常有人要借錢，因此想投資與放款的人，還需要用搶單軟體搶單，讓你可以比別人更快地把錢借出去。也因此，在台灣的網路理財討論區中，怎麼搶陸金所的標單，竟變成當紅話題。

交大財務金融研究所教授葉銀華提醒，必須小心擔保問題，一旦母公司平安集團不擔保，就要小心自己的投資有沒有足夠保障。財經專家阮慕驊則提醒，人民幣貶值、新台幣升值，匯差會吃掉獲利；接著必須小心中國可能會發生區域性金融風暴；最後也必須小心台灣房貸利率可能上升，這樣的投資將會面臨資金成本上升的問題。

去年，陸金所累積交易規模約人民幣二十六億元，預估今年交易規模仍將以高倍數增長，目標要達到人民幣一百億元，台灣人是陸金所的重點吸收對象。

為什麼會跨海吸金又肯給高利？原來，這一年來中國各式理財商品滿天飛(見中國理財商品表)，拉高了兩岸利差，並越過海峽大吸金，打開台灣銀行的外幣牌告定存利率，人民幣定存一年期才一．七五％，再仔細看其他銀行，不定時推出優惠方案頂多也是三％上下，與中國理財商品動輒五％至八％的報酬相較，確實令人心動。

隔著台灣海峽的另一端，其實是一個荒謬的世界，六月九日，美國《華爾街日報》一則報導揭開了中國資金吃緊的嚴重性與荒謬，北京簋街的籮籮酸湯魚火鍋店，竟然推出理財商品，每張餐桌上都貼著宣傳單，最吸引人的是一款投資額人民幣五十萬元（折合新台幣約二五○萬元）的產品，竟然喊出年利率一三％，還承諾保障投資者本金和收益的安全。

保障本金安全、還給一三％的年利率，是台灣銀行牌告利率的七倍多，更嚇人的是，賣這項商品的不是銀行，而是一家火鍋店。這凸顯了一個問題，中國理財商品與吸金到了瘋狂的地步，不僅是電子商務公司淘寶，可以推出餘額寶吸收人民幣五千多億元的資金，現在連賣火鍋的也湊熱鬧，賣起投資理財商品，用高利吸收資金。

這反映了一個事實，錢荒雖然過一年了，但中國資金短缺的問題依然存在，市場亟需資金，只好用高利與花招來吸引投資人。時間回到一年前的六月二十日，寫下中國現代銀行史的新紀錄，銀行間隔夜回購利率達到史無前例的三○％。簡單來說，銀行之間調錢，今天借明天還，竟然是收年息三○％的高利貸，因此這一天被中國銀行界的交易員稱之為「六二○慘案」的中國錢荒。

嘉義市大興土木

一年將有十五家飯店啟用

六月，我們走進嘉義市，發現嘉義市變了，為了賺人民幣，這裡正在大興土木，投入新台幣一百億元資金興建十五家飯店，連荒廢二十多年的爛尾樓，也要蓋來賺人民幣，今年將有十五家飯店啟用，創嘉義市的歷史紀錄。這讓嘉義市人很自豪，允芳茶葉嘉義會館總經理譚國華說：「南部六縣市就屬嘉義飯店投資最多，創造了大量就業機會。」二○○八年開放陸客觀光之後，因為阿里山，嘉義市成為陸客中繼過夜的地方，每天在嘉義過夜的陸客團，大約二千到三千人，以每天來台約五千名陸客團客推算，平均每兩名陸客團客，大概就有一名在嘉義市過夜。

所以，在嘉義市特產品店，可以看到滿滿陸客手持銀聯卡或亮出人民幣準備結帳。譚國華說，嘉義市是濁水溪以南唯一藍軍執政縣市，萬綠叢中一點藍，陸客團是儘可能選擇到嘉義市過夜。這兩年來，又因為中國領導人習近平上台，妻子彭麗媛的親舅舅就住在嘉義市，陸客團一到嘉義，總是要介紹習近平的妻舅，嘉義市多了一個中國第一夫人親舅的傳奇，讓嘉義市從昔日的稻米、木材交易市場變成「人民幣集散地」。

因為嘉義人不僅會賺人民幣，還是台灣最會花人民幣的地方。一二年，中國支付寶發佈該年度全民對帳單，統計全球人均支出城市排名，第一名竟然是嘉義市，用戶人均支出達人民幣六萬九七四三元（折合新台幣約三十三萬元）擊敗中國各大城市，高居全球第一。

錢存中國利息高

動輒是台灣的一倍以上

嘉義市真的有人拿土地、房屋抵押借錢去中國存人民幣？我們找上了嘉義市西區培元裡里長蔡坤龍，在他的陪同下，記者到了位於嘉義市友愛路的希諾奇台灣檜木博物館，見到了希諾奇總經理吳婷貴，不禁好奇問她：「嘉義人流行人民幣理財嗎？」吳婷貴表示，做陸客生意的，一個人有五個中國的銀行戶頭很正常，與中國客人往來才方便，接著資金暫存中國的銀行就必須活用，做定存、買保本理財商品也很平常，「因為錢存在中國的銀行利息高，動輒就是台灣的一倍以上。」再問譚國華，他說，嘉義人賺人民幣，在淘寶開店，公司設在深圳、廣州，來往都要用人民幣。譚國華又帶著記者拜訪嘉義市鈺通飯店董事長黃國芳，鈺通是嘉義市少數四星級以上接待陸客的飯店，中國各省的省委書記、市長到嘉義，往往都住在這裡。

在他的辦公室剛好巧遇公銀行庫的經理與科長，我問他，真的有人借錢去中國存款嗎？科長竟然說：「嘉義有些民營銀行，有理專專門替客戶收件到中國開戶，還幫忙將錢匯往中國定存。」再回頭問譚國華、吳婷貴，他們證實，嘉義還有人拿土地、房屋貸款去存人民幣，在台灣借款利息不到二％，中國定存利息五％，兩者存在著三％的利差空間。

原來，拿土地、房子去借錢到中國開戶定存，在嘉義已經是公開的祕密。一位退休的亞洲信託分行經理說，在台灣存人民幣，扣除銀行的賣出買入價差、手續費等，有時候超過一％以上，定存利息頂多三％，還有人民幣貶值風險，扣一扣實際賺二％不到，還不如存新台幣定存。因此在台灣存人民幣根本不划算，所以嘉義人說：「錢是往能賺錢的地方去。」為了找出第三個真相，六月十八日，記者搭乘最早班六點五十分的立榮航空到金門轉小三通到廈門開戶，卻碰上了金門濃霧班機取消，候補到下午四點搭上飛機起飛，趕上了最後一班開往廈門的船，抵達飯店已是晚上八點。

隔天早上十點半，廈門銀行台商業務部行銷經理賴麒仲接待我們開戶，不到半小時即完成開戶，接著拜訪台籍的廈門銀行行長洪主民，突然賴麒仲說，台中的客人到了，他要去接待，原來有兩位客戶從台中專程直航到廈門的湖濱北路開戶。

我們也跟著想去採訪這兩位年約四十歲的家庭主婦，但她們低調不願受訪，卻讓我們親眼目睹到台灣人真的專程到廈門開戶的情況。

免跨境手續費

資金回流幾乎零成本

賴麒仲說，這天客人算少了，今年媽祖湄洲島進香團到莆田市，一天之內就有三百多名台灣人開戶，因此還特別派了專門服務台灣人的幹部去協助開戶。

到中國開戶定存，真的划算嗎？錢能回台灣嗎？洪主民說，在中國存錢的利息所得不用繳稅，這點比台灣優惠，其二是資金回台灣愈來愈方便，特別是台資銀行有母集團銀行支持，直接到台灣的特定銀行ＡＴＭ櫃員機，就可用人民幣帳戶領新台幣，兩地換匯匯率採中間價，比台灣的銀行買進人民幣價格優惠，同時還可以免跨境手續費，這樣一省最高可達一％以上，資金回流做到零成本。

這是一條讓一般台灣老百姓資金直航中國的大三通管道，存在廈門比存在台灣的銀行優惠與方便，更重要的是，存在廈門的銀行，定存五年期利率高達五％以上，廈門銀行就有三十三天期理財商品，年報酬率也可以達到五％以上。因此廈門銀行累計到目前為止，以個人身份到廈門銀行開戶的台灣人大約三千人，人數正在快速增加中。

嘉義藝品店老闆、上班族瘋定存，台商與大老闆則有另一個管道。

五月二十九日，台北君悅酒店吸引財金系教授、銀行理專、放款部專員等三百多人，擠滿君悅酒店凱悅廳，這群人關心的是，六月一日，中國國家外匯管理局開始實施﹁跨境擔保外匯管理規定﹂的新規定，大幅放寬了跨境擔保外匯管理，實現了跨境擔保的基本可兌換。用簡單的話解釋，就是中國將內保外貸政策(見小辭典)大鬆綁。

富蘭德林事業群總經理劉芳榮進一步解釋，所謂鬆綁，就是開放用中國的資產，例如房屋、廠房設備、定存單等資產回台灣抵押借款；但為了保障放款方權益，中國官方同意台灣的銀行有強行執行中國資產的權力，建立一套保障台灣放款銀行權益的機制。

於是銀行理專、放款專員研究如何在中國資金吃緊中，替自己的台商客戶找錢、借錢、賺錢，讓自己增加業務。讓他們充滿興趣的是，兩岸高利差，一樣是用房子抵押借錢，在中國當地銀行借款六％到八％起跳，台灣只要二％到三％，光是這樣資金成本省四％到五％，這管道一開，等於將中國的資產活化，還能取得台灣的低成本資金，一舉兩得。

甚至台資銀行還教客戶兩岸套利，先在中國當地存三到五年的定存，利率高達五．二％以上，然後拿著定存單回到台灣母集團的銀行借款，貸款優惠利率只要二．二％，扣除手續費還有約三％的利差，再把錢匯到中國定存或投資理財商品，等於多了一筆資金可以投資與運用，在兩岸之間進行套利。

拿台灣低成本資金赴中

要小心血本無歸

劉芳榮證實，新規定開始實施後，已有台商用上海房子在台灣的銀行借到新台幣，利息不到三％。也讓大企業、台商躍躍欲試，想拿中國的廠房與土地，回台灣取得低成本資金後，再到中國投資。這變成了一條在中國借不到錢或借款成本太高，另一個吸台灣錢到中國投資的新管道。

所以，別以為台灣人只瘋人民幣定存，當台灣本土定存人民幣達二六八三．九億元的同時，有退休銀行高階主管預估，台灣人存在中國當地銀行的定存可能高達人民幣三千億元。央行公佈，台灣對於中國曝險的「最終風險」達到八百一十二億美元（折合新台幣約二．四八兆元），仍在持續增加中。

兩岸之間原本有一道虛擬的金融防火牆，限制台灣的銀行放款中國不得超過淨值一倍，避免中國發生金融風暴把台灣捲入。但隨著上市大企業先到中國當起了影子銀行放款套利，接著中國各式理財商品在台灣瘋狂吸金，快速吸走台灣小商人、上班族的錢，這道兩岸防火牆正面臨瓦解，萬一中國意外發生地區性金融風暴，台灣必須防範被捲入的風險。

小辭典 陸金所

全名上海陸家嘴國際金融資產交易市場股份有限公司，2011年9月在上海註冊成立，註冊資金人民幣8.37億元，是中國平安保險（集團）公司旗下成員之一。

現場1 中壢

為何一棟透天厝，會和上海有連結？

中壢這棟透天厝，今年平均每月收利息12萬元！

上海正對台灣人高利大吸金，讓中壢透天厝與上海最新的P2P網路融資，產生了讓人意想不到的連結……。

一棟中壢透天厝讓他每月坐收利息12萬—— RYAN的投資模式1.中國銀行開戶與陸金所開戶，須通過台胞證、中國手機門號、中華民國護照、中國銀行卡四道實名認證。

2.台灣房屋抵押貸款加個人薪資所得，透過銀行設定每日匯款人民幣８萬元，匯進陸金所人民幣316萬元。

3.採取小單多筆投資方式，總資金分拆超過100筆投資，平均每筆投資約人民幣３萬元。

4.滿60天即可轉讓取本息，接著本息繼續加碼投入，追求資金高周轉率。

5.每天晚上鎖定投資者提早釋出、放棄利息者，進場接單賺取原投資者放棄的利息，讓整體報酬率達10％以上。

6.人民幣300多萬元本金，預估今年可賺取人民幣30萬元以上的利息，還有可以大量累積積分換獎品。

理財吸金大法 : 網路融資平台步驟 1 使用台胞證即可開戶步驟 2通過台胞證、護照、當地銀行戶頭、手機，四重認證取得投資資格，投資無上限步驟 3 透過網路交易平台即可投資網路融資商品，年報酬率8.61％步驟 4直接在台灣各銀行櫃員機即可取款，每天上限人民幣２萬元錢要存哪裡？

中國錢荒拉高兩岸利差，三個月利息差一倍，且中國鼓勵定存久一點，存五年利息差二倍。

中國

（工商銀行） 台灣銀行 廈門銀行

（台資）

活存 0.35 0.35 0.385 定存三個月 2.85 1.40 2.86 定存六個月 3.05 1.65 3.08 定存一年 3.25 1.75 3.30 定存三年 4.25 無 4.675 定存五年 4.75 無 5.225

單位：年息％

註：1.比較兩岸兩大銀行中國工商銀行、台灣銀行以及台資廈門銀行的牌告定存利率，不固定的特殊優惠方案不列入。

2.不計算人民幣換算成本與匯差。

整理：呂國禎

現場2 嘉義

阿里山山腳下的嘉義市，變身人民幣集散地！

陸客愛到嘉義市消費，一天2000多名陸客，讓荒廢多年的爛尾樓都搶建為飯店！

嘉義人一人開５家中國的銀行帳戶不稀奇！

嘉義人一年在淘寶花人民幣６萬多元，全球排名居冠！

理財吸金大法 : 跨海定存步驟 1 持台胞證到中國的銀行或台資銀行開戶，開戶成本最低新台幣100元步驟 2透過台灣的銀行匯錢到中國，每天匯款上限人民幣8萬元，匯款成本約新台幣300至500元步驟 3透過網路銀行操作即可將活存改成定存，定存年利率3％至5％步驟 4直接在台灣各銀行櫃員機即可取款，每天上限人民幣2萬元中國錢荒下誕生的各項理財商品商品 報酬率 內容 指標商品或舉例

銀行定存 3％～5％

以上 存款人將現金存入銀行帳戶內，以固定期限為儲蓄時間，可獲得高於活期存款的利率理財產品 4.5%～6%中國銀行將放款、債券等商品包裝後賣給客戶貨幣型基金 4%～5% 淘寶的餘額寶就是經過包裝後的貨幣型基金商品債券型基金 4％～8％風險高低視債券類型而定，高報酬高風險儲蓄式國債 5%上下 報酬率分3年期和5年期，時間愈長報酬愈高。提前領取可能要放棄利息信託產品 7%起跳起購金額在人民幣100萬元，主要投向房地產和產能過剩產業如煤礦

網路融資

平台 7%～20%

以上 透過金融機構平台放款給借款人或投資金融機構包裝後的放款商品，報酬高風險極大備註：風險等級為1至4級，以炸彈顆數表示，0顆為無風險；1顆為風險雖小，但並非無虧損可能；2顆為風險大、報酬率易受市場波動影響；3顆為未來風險相當大，非專業人士與無法承受風險者不建議操作；4顆則是有高度風險，有被倒債或不履約的可能性，須高度專業人士方可操作。本分級為採訪專家之後的自我評級，投資人應該自負投資風險。

資料來源：中國各銀行、陸金所、餘額寶 製表：張舒婷、呂國禎

小辭典 內保外貸

以資產向中國本地銀行抵押或質押後，透過中國本地銀行擔保或開立信用狀到境外（台灣）銀行貸款取得海外資金，也可直接用中國本地資產、信用狀或等於現金的有價證明到境外（台灣）銀行借款匯回中國。

現場3 廈門

為吸引台胞目光，一出廈門碼頭，就看到歡迎開戶的廣告！

憑台胞證零元就可以開戶，定存利息最高達5.225％！

在廈門開戶存人民幣，在台灣ATM直接領新台幣且免手續費！

發現新台幣、人民幣大三通管道，正在悄悄地建立……。

理財吸金大法 : 內保外貸步驟 1 台灣人使用中國當地資產或有價資產取得中國當地銀行擔保步驟 2 利用中國當地銀行擔保回到台灣申請貸款步驟 3 通過審核之後，變成以中國資產來台灣借款，同樣房地產可省3％至6％利息步驟 4 大筆金額匯回台灣需要申請

現場4 台北

一場研討會，竟讓銀行理專為之瘋狂！

中國政府還要吸引更多海外資金，６月１日內保外貸政策大鬆綁！

財金系教授、銀行理專、放款部專員300多人擠滿飯店的說明會！

大家都想弄懂怎麼用中國的房子、定存單，甚至外銷訂單回台灣借錢……。

未來你手上的人民幣商品，報酬率有機會倍增！金管會最快可能在春節前宣布散戶也可以買寶島債。未來你的人民幣，不必再可憐兮兮躺在銀行裡賺三個月定存約一﹒四五％的利息，可以改買寶島債，利息可達四．一五％。

  寶島債就是以人民幣計價的企業債券，在香港則稱為點心債，在人民幣升值預期下，寶島債利差、匯差雙賺，在台、港都熱賣。只是台灣的寶島債過去分銷售給一般投資者的「一般版」，以及賣給法人與專業投資者的「專業版」，一般版的利息不若給專業版高，讓散戶只能望「利」興嘆。

  目前櫃買中心「一般版」以彰化銀行銷售的三年期寶島債利率二．九％最高，但是「專業版」中國交通銀行三年期三．四五％，比起銀行三個月人民幣定存的平均利息高出一倍以上。

  「專業版」的利息高，主因是願意給較高利息的陸資銀行只能在專業版掛牌，金管會正研擬讓陸銀也可對一般投資者發債，讓散戶也可拿高利。

  只是未來中國人行可能降息，加上人民幣將隨著美元轉強續貶，讓投資者開始質疑，買人民幣債券是否還能利率匯率雙賺？

  渣打銀行東北亞區外匯利率與信用產品交易部董事總經理馮思果指出，即便歐洲實行量化寬鬆，未來半年，人民幣可能有二％貶值，但是下半年有機會V型反轉，且依過去歷史，就算人民幣對美元貶值，但是對新台幣多半還是升值，意味著小散戶還是有機會賺得利息與匯率。

  對於理財大戶來說，前進香港買點心債或寶島債早就是享有高利的「常識」，香港點心債選擇比寶島債選擇多，且脫手容易，更甚者，有大戶在開曼群島設立紙上公司即可規避台灣稅率，又享有高利息。

發行量輸「後輩」獅城債想活絡市場，得先破三關

  金管會開放鬆綁散戶購買寶島債，等於是讓小投資者有機會跟大戶一樣賺到高利。一旦寶島債市市場活絡，既可提高散戶人民幣報酬率，又可消耗定存在銀行過多的人民幣存款，增加人民幣回流渠道，證券業者賺買賣價差手續費，增加台灣金融業商機，可謂一石三鳥。

  金管會想開放，也情有可原，因台灣人民幣存款大增，最賺錢的其實是中國銀行台北分行。

  由於台灣人民幣回流中國管道有限，當前七成人民幣存款都轉存中國銀行台北分行，其給台灣的銀行三個月轉存利率是三﹒七％，再拿這些人民幣在中國放貸利率約為六％，一轉手，利差二﹒三個百分點。

  此外，台灣擁有離岸第二大人民幣存款，但寶島債發行量硬是比後起之秀新加坡的獅城債少，假設真如金管會主委曾銘宗所言，二○一五年寶島債發行量上看人民幣六百億元（約合新台幣三千億元），台灣即可「超星趕港」。

  渣打銀行台灣總經理陳銘僑認為，金管會致力推動讓人民幣投資有更多渠道，當然前提是風險得可控制，產品不能太複雜，寶島債這種最簡單的商品就是首選。

  但是寶島債市場活絡，還是有三關得過！

第一關：利息不夠高外銀推高利定存搶散戶

  銀行會不定期推出三到六個月利息三％左右的人民幣定存。一位外資投信基金經理人認為，寶島債最短天期是三年，相較之下三個月到半年的高利定存資金運用彈性佳，利息也比寶島債差不了多少，他不認為散戶會大把搶進寶島債。但是如果中國持續降息，勢必台灣人民幣的存款利率會調降，就可能提高散戶買進寶島債的意願。

第二關：發債限額、限企業束縛多，壓抑寶島債成長

  星展銀行經濟研究部經濟師周洪禮觀察，人民幣債券最大發行者是陸企，香港點心債有一半由陸企發行，相比之下台灣的選擇性較少，降低投資人意願。金管會雖對陸企要發行寶島債採「限額」、「限企業」，雖達到保護投資者美意，卻也限制寶島債的成長速度。

  一位本土金控債券主管戲稱，雖放寬限額，但台灣寧願借錢給陷入通縮的歐洲企業或銀行，也怕借錢給中國四大銀行。雖然，金管會預計放寬陸銀發債額度，由二百五十億元增加到四百五十億元，但是業者認為，對債券市場來說，限額、限企業勢必影響寶島債成長速度。

第三關：流動性不足法人買了不賣，稅高難吸金

  現在寶島債投資者多半得持有到期，寶島債籌碼和流動性不如點心債，影響散戶持有意願。除了規模小之外，陳銘僑認為，讓散戶買寶島債可活絡市場，但是要想讓交易量變大，一定需要更多參與者，包含企業和外資。

  目前，寶島債買家多為銀行、保險和證券公司，前兩者幾乎買了就不賣；香港買家多元：有私人銀行、對沖基金和外資機構，買賣債券限制少，債券流動性較台灣高。

  一位台灣的人民幣債券基金經理人就坦承，因為流動性低，從未買過寶島債。

  更關鍵是稅率。陳銘僑指出，台灣對外國投資者買寶島債需先扣繳一五％稅率，相較新加坡的一○％與香港○％高出許多，造成外資投資意願低，而發債者如果要吸引外資來買就得調高利率，算一算不如在香港發行。

  人民幣國際化路上，台、港星的金融業者與投資人無不各顯神通想大賺一筆投資財，此次金管會也摩拳擦掌想燒熱寶島債，但是得先過這三關才有機會坐上第二大發債市場，讓投資者拿到更高的報酬。

【延伸閱讀】全球人民幣離岸債市規模，台灣坐三望二—台灣、香港、新加坡人民幣債券比較

■ 香港點心債債券利息：2.7至10.3（％）2014年度發行量：1889（人民幣億元）人民幣存款：9741（億元）

■ 新加坡獅城債債券利息：2.75至7.8（％）2014年度發行量：285（人民幣億元）人民幣存款：2570（億元）

■ 台灣寶島債（今年估規模上看人民幣600億元）債券利息：2.9至5（％）2014年度發行量：208（人民幣億元），1年發行量不到存款的7%，是3地最低，未來發債潛力大。人民幣存款：3022（億元）

  註1：2014 年度發行量3 地統計時間至2014/11/30註2：人民幣存款，台、港統計至2014/11/30，新加坡統計至2014/9/30

資料來源：台灣央行、櫃買中心、SGX 、HKMA整理：曾如瑩                                                                                      

低利對股市的影響，一是大型股成為固定收益的替代品，法人的最愛；另一是市場交易清淡，可趁機撿便宜，從受法人忽視的冷門股裡淘寶。

最近公布的財報沒啥特別，大致反映今年成長不佳的事實，大多數國家當局，都以降息來應對。

因此，十月下旬中國再度降利率，降存款準備金率就不意外，歐洲還沒降，但歐洲央行總裁德拉吉（Mario Draghi）已經放話要採取更寬鬆的手段。

從凱因斯提出「 流動性陷阱」 （Liquidity Trap）的理論之後，政府發現財政政策是最好用的景氣對策，除了經濟上的效益，更大誘因是政治上的好處，這讓政客很難抗拒誘惑，只是財政強心針打了幾十 年，後遺症太嚴重，除了德國等幾個例外，大多數國家赤字都高到無法維持的地步，沒有擴大支出的能力，這個時候還想拚經濟，就只剩貨幣政策。

景氣展望差 市場氣氛保守寬鬆貨幣政策必然的後遺症是通貨膨脹，先不論現在的物價水平，對於債務人來講，沒有比通貨膨脹更好的朋友。假設今天借一百元，過段時間後，雖 然名義上要加計利息還錢，可是購買力可能只有現在九成甚至更低，實際上還的錢少於借的錢，通貨膨脹越高，這個效果越大，讓債務人來決定借款利率與通貨膨脹 率，恐怕很難做到公允。

反過來，債權人自己要小心，任何比賽要贏對手有機會，但是要贏裁判的機率實在太低太低了，目前債權人碰到的公債市場，正是裁判兼債務人，勝負在開打前就已決定。

簡單講，今年的降息潮，不會是最後一波，畢竟日本做了示範，就算名目利率降到零，只要努力，還是可以多印鈔票出來的。

低利對股市有兩個貌似矛盾的影響，一個是大型股的本益比越來越高，以指數股票型基金（ETF）成分股中華電、台積電為代表，所謂的績優傳產股，例如自行車 雙雄、新紡織股等，本益比也都超過二十倍，本益比都二、三十倍，殖利率也不可能太高，但是存款與債券的利率更低。

這種看得懂、產業較不容易發生突變的股票，成為固定收益的另類替代品，法人的最愛，這個趨勢之下，也維持股價指數不易大跌。

另一頭，低利率的源頭是景氣展望差，市場氣氛偏向保守，交易清淡，本益比往下調，也因為這樣，認真找的話，殖利率超過五％的其實很多，只是這種股票，通常成交量很低，沒有特殊事件，一天交易就幾十張而已。

這類公司市 值低，所以法人機構不看不買，也因為被他們忽視，所以才有便宜可撿，但是成交量低，又沒人看管，資訊取得就有困難，累積部位也要有耐心才行，就不是正牌散 戶可以操作，也不可以﹁隨便買不要賣﹂，要有基本分析能力才行，幸好現在券商提供的看盤軟體，都可以找到足夠的資訊，只要願意下工夫，可以克服這障礙。

存款利率不太會升，高息的通常會有隱藏的風險，想多收點息，只要轉個方向，到股票堆裡淘寶。

撰文 / 黑傑克

低利對股市的影響，一是大型股成為固定收益的替代品，法人的最愛；另一是市場交易清淡，可趁機撿便宜，從受法人忽視的冷門股裡淘寶。

最近公布的財報沒啥特別，大致反映今年成長不佳的事實，大多數國家當局，都以降息來應對。

因此，十月下旬中國再度降利率，降存款準備金率就不意外，歐洲還沒降，但歐洲央行總裁德拉吉（Mario Draghi）已經放話要採取更寬鬆的手段。

從凱因斯提出「 流動性陷阱」 （Liquidity Trap）的理論之後，政府發現財政政策是最好用的景氣對策，除了經濟上的效益，更大誘因是政治上的好處，這讓政客很難抗拒誘惑，只是財政強心針打了幾十 年，後遺症太嚴重，除了德國等幾個例外，大多數國家赤字都高到無法維持的地步，沒有擴大支出的能力，這個時候還想拚經濟，就只剩貨幣政策。

景氣展望差 市場氣氛保守寬鬆貨幣政策必然的後遺症是通貨膨脹，先不論現在的物價水平，對於債務人來講，沒有比通貨膨脹更好的朋友。假設今天借一百元，過段時間後，雖 然名義上要加計利息還錢，可是購買力可能只有現在九成甚至更低，實際上還的錢少於借的錢，通貨膨脹越高，這個效果越大，讓債務人來決定借款利率與通貨膨脹 率，恐怕很難做到公允。

反過來，債權人自己要小心，任何比賽要贏對手有機會，但是要贏裁判的機率實在太低太低了，目前債權人碰到的公債市場，正是裁判兼債務人，勝負在開打前就已決定。

簡單講，今年的降息潮，不會是最後一波，畢竟日本做了示範，就算名目利率降到零，只要努力，還是可以多印鈔票出來的。

低利對股市有兩個貌似矛盾的影響，一個是大型股的本益比越來越高，以指數股票型基金（ETF）成分股中華電、台積電為代表，所謂的績優傳產股，例如自行車 雙雄、新紡織股等，本益比也都超過二十倍，本益比都二、三十倍，殖利率也不可能太高，但是存款與債券的利率更低。

這種看得懂、產業較不容易發生突變的股票，成為固定收益的另類替代品，法人的最愛，這個趨勢之下，也維持股價指數不易大跌。

另一頭，低利率的源頭是景氣展望差，市場氣氛偏向保守，交易清淡，本益比往下調，也因為這樣，認真找的話，殖利率超過五％的其實很多，只是這種股票，通常成交量很低，沒有特殊事件，一天交易就幾十張而已。

這類公司市 值低，所以法人機構不看不買，也因為被他們忽視，所以才有便宜可撿，但是成交量低，又沒人看管，資訊取得就有困難，累積部位也要有耐心才行，就不是正牌散 戶可以操作，也不可以﹁隨便買不要賣﹂，要有基本分析能力才行，幸好現在券商提供的看盤軟體，都可以找到足夠的資訊，只要願意下工夫，可以克服這障礙。

存款利率不太會升，高息的通常會有隱藏的風險，想多收點息，只要轉個方向，到股票堆裡淘寶。

撰文 / 黑傑克

美元保單預定利率上看四％、平均利息是美元定存兩倍，誘人的報酬率背後，理專沒說出口的是，匯兌利損、難變現等風險。

美國聯準會（Fed）將於十二月十七日開會，決定升息動向，在近兩年來美國經濟逐步回溫，各界預期，步入升息循環在即，美元強勢格局確立，新台幣兌一美元更應聲貶破三十三元大關，新台幣、美元匯率「翹翹板效應」浮現，讓美元保單詢問度也水漲船高。

再加上，金管會保險局十一月宣布，將開放「外幣保單滿期金回流」規範，亦即買外幣投資型保單者，拿到外幣滿期金後，可再新買一張外幣保單，而且基於不鼓勵以保單賺取匯差、回歸以保險進行資產配置的考量，僅限於同幣別外幣。由於市面上的外幣投資型保單，以美元為最大宗，業界預估，長期而言，將讓更多民眾對美元保單的興趣有增無減。

這兩年來，保險業者看好美元走強趨勢，競相推出美元保單。最近不少民眾大概也會聽到業務員如此推薦：「目前美元定存的利率都很低，一年期定存只有○．八％到一％左右，但美元保單的預定利率有二％到三％，不如把定存轉來保單。」的確，純粹以數字而言，目前市面上美元保單的利率，平均值是高於定存無誤。以儲蓄險而言，預定利率約在二．五％到三％之間，月配息保單約二．五％左右，投資型保單則視操作績效而異，平均約三％到四％。

因為美元保單利息，平均是美元定存的兩倍，加上美元走強，不少民眾產生興趣之際，也有所疑惑：「現在我是不是可以買美元保單？」「應該怎麼挑選美元保單？」什麼族群適合買？

最適合有長期美元需求者

在思考這些問題之前，得先釐清自己是否需要美元保單，並了解同樣是美元投資部位，美元保單與一般美元定存的差異在哪裡？

美元保單投保時，以美元繳保費，保單到期後或進入給付期後，同樣以美元給付。

花旗銀行財富管理暨研究部資深副總裁王進彰指出，倘若是領取美元薪資、美元資產豐厚，或者退休後打算赴美國定居、子女在美國念書、想去國外置產者，亦即有美元強烈需求，且不須兌換成新台幣或其他外幣者，是最適合投保美元保單的族群。

若為了提升資產配置的報酬率、分散貨幣風險，對於美元保單躍躍欲試者，務必做好「長期規畫」的心理準備，將美元保單列為投資選項之一，而非抱持著「賺匯差」、撈一票就走人的「打帶跑」心態。

投資前最該注意？

提前解約，恐拿不回本金友邦人壽商品暨業務發展部資深協理陳碧玉建議，倘若民眾想做的是為期一到兩年、週轉率很彈性的美元投資，應當優先選擇美元定存、債券商品容易變現的工具，同樣可以達到持有多元貨幣資產的目的。

反觀美元保單，不論繳費或理賠，都以是美元支付，手邊若無美元資產者，必須把新台幣資產換成美元，如此換來換去，扣除換匯費用後，未必划算。

再者，萬一臨時急需用錢，將美元定存解約，頂多損失利息收益，不會損及本金，但若將美元保單解約，解約金令人相當「有感」。以六年期保單為例，不少保單的設計都是，前四年到五年解約，基本上解約金都會高於繳交保費總額，換言之，連本金都拿不回來。

如果你是基於長期的資產規畫而投保，打的如意算盤是賺取高於定存的利息收入，仍必須留意「預定利率不等於實質收益率」，將預定利率扣除支付給業者的相關費用後，還得扣掉至少一％的成本，才是真正落袋的報酬率。

何種保單是首選？

美元升，可挑利變型險種另外，投保美元保單，也得考量到投資所有外幣商品都可能面臨的風險：「賺了利差，賠了匯差」。目前市面上的美元保單，基本上都在六年期以上，但多年後等保單契約到期時，新台幣兌美元的匯價，極難預測，無法保證是穩賺不賠的投資。

如果經過評估後，屬意投保美元保單，應該如何選擇適合自己的保單？多數專家都建議，以自己的風險屬性為主要評估標準，才是上策。

元大人壽商品開發部資深協理鄭中文指出，在美元升值的趨勢下，利率變動型儲蓄險、年金險是現階段最適合列為首選的美元保單；若是相對積極、善於研究經濟走勢的投資人，才考慮波動度較高的投資型保單。

若想降低匯率風險，中國人壽行銷企畫部副總經理蘇錦隆指出，不建議躉繳（期初一次繳費，期滿後領回保費）保單，可選擇分期繳費，或每年給付生存金的險種。

還有一點，民眾若想留意何時解約才不會損及本金，投保前務必留意商品DM的「成本分析表」，以免後來面臨提前解約後血本無歸的困境。

【延伸閱讀】想買美元保單，要有長期抗戰準備—美元保單、美元定存優缺點比較

●美元保單

•適合族群：

1.不在意短期匯價波動

2.對美元資產有強烈需求（如領美元薪資、子女在美念書、想赴美定居）

•優點：利率較高

•缺點：

1.可能蒙受匯損

2.變現不易：在期滿前解約，須付高額違約金3.利變型保單利息增幅未必跟得上升息速度

•利率：

1.儲蓄險：約2.5%∼3% 2.月配息保單：約2.5% •資金門檻：視產品和險種而異●美元定存 •適合族群： 1.想賺取匯差 2.美元投資想保持彈性 •優點：變現容易 •缺點： 1.利率較低 2.可能蒙受匯損 •利率：1年期約0.8%∼1% •資金門檻：多為1,000美元起跳資料來源：花旗銀行、元大人壽、友邦人壽、中國人壽 整理：張舒婷