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以i-money看出粵海(270)和中糧(506和606)的分別


看到270老總個房旁邊張檯部電腦無開(應該是做公事的),但係部經濟通報價機竟有動過的痕跡(個老總房竟然有股票機?有空炒股票?公司業務呢?)。

可見他對公司的營運方面不太熟,可謂不務正業。

之前看原復生,話有報報價機的股票要敬而遠之。

今期i-money看506和606老總寧高寧,書房後面有些農業書(中糧業務主要管糧食),有部文言文資治通鑑(熟讀中國歷史,嘗觀大勢),有本他封面的"中國企業家"(都幾留意中國營商形勢),又可講出他間公司炒甚麼概念(有留意新聞)可見真係了解公司業務。

之前以太約5元(6月)沽出606,可惜在招股價附近無買回,遲點要買回,這些價錢確不可多得,506都不錯。
i-money 看出 粵海 270 中糧 506 606 分別
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論足球同投資的分別 味皇


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http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=527

歐洲國家盃葡萄牙打入決賽,斯高拉利名利雙收,打入決賽靠的是闘志,我不認為一定是代表教練勁,而應該係費高身先士卒的努力所帶動

某人成為媒體熱捧的股神,某人利名利雙收,成為股神先要賺到錢,我不認為一定是代表某人叻仔,而應該係某鬼佬的行為所帶動

當年歐洲國家盃葡萄牙正選有兩個明顯的缺點-c朗拿度同保利達,如果改用施蒙同朗奴高美士成績一定更好,但是只有識貨的球迷排陣先會考慮實力棄用前者,而識貨的教練排陣卻先會考慮名氣棄用後者

32000點時財演的倉都有兩個明顯的缺點-中資股同商品,如果改用本地股代替中資股,債券代替商品成績一定更好,但是只有識貨的散戶選股先會考慮常識棄用前者,而識貨的財演選股卻先會考慮潮流棄用後者

一些球員好有實力卻成世比人過度忽視,例如摩連迪斯同沙維奧拿,一些球員卻一直受到同實力不相稱的重視,例如真拿斯同丹尼臣,一些球員好有實力卻長 期比人忽視,但最終都比人發現,例如馬基尼尼同比沙路,一些球員曾受到同實力不相稱的重視,但最終都打回原形,例如列寶夫同費拉拿

一些股票好有實力卻成世比人過度忽視,例如金利來同葉氐,一些股票卻一直受到同實力不相稱的重視,例如中交建同蒙牛,一些股票好有實力卻長期比人忽視,但最終都比人發現,例如邵氐同海灣,一些股票曾受到同實力不相稱的重視,但最終都打回原形,例如李寧同思捷

一些球員係曾經係名將而最終卻成為廢物,例如麥馬拿文同古華特,一些球員曾經係廢物而最終卻成為名將,例如法比加斯同亨利,一些球員係曾經係名將而最終都係名將,例如費高同巴治奧,一些球員係曾經係廢物而最終都係廢物,例如卡奴爾同施根

一些股票係曾經係好野而最終卻成為垃圾,例如電盈同小輪,一些股票曾經係垃圾而最終卻成為好野,例如長實同人壽,一些股票係曾經係好野而最終都係好野,例如匯豐同TVB,一些股票係曾經係垃圾而最終都係垃圾,例如龍蝦大王同金威集團

沙維奧拿同泰維斯實力相當,打法相近,而泰維斯身價卻遠超沙維奧拿,闘志同年齡等會影響身價,但身價差距由於超過1000萬鎊,因此有極高的轉換價值

建設銀行同工商銀行實力相當,業務相近,而建設銀行身價卻遠超工商銀行,增長同盈利等會影響股價,當股價差距超過大或過小時,應該有極高的轉換價值

曼城出價5200萬鎊買大衛韋拿,而5200萬鎊=格連+哥魯卡+安東費甸南+高柏尼+歷克馬茲尼+亞皮亞+泰摩斯卓克+迪根士文+馬田柏杜夫+奧雲+化芬,古語有云:韋拿常有,水魚不常有

有人出價6200億蚊買平保,而6200億=中電+華煤+港燈+太古+中信泰富+長實+大家樂+永安+維他奶+莎莎+九巴,古語有云:平保常有,水魚不常有

前鋒泰維斯同朗尼以樣衰衰見稱,如果要買靚仔,可以用辛達告魯斯同科蘭,實力相近的情況下,這完全是個人風格問題

藍籌中壽同平保以成長力見稱,如果要買股仔,可以用綠色食品同中怡精細,選股不錯的情況下,這完全是個人風格問題

皇家馬德里的後衛是世界級堅固的,但組合在一起的防線卻是世界級豆腐的,這就是1+1=0

李澤楷係精明的,但同梁伯滔一齊時卻是陰險的,這就是1+1=0

列斯曾經係強隊,但它不顧後果的擴張及消費,最終令它破產

玖紙曾經係好野,但它不顧後果的擴張及消費,最終會令它破產

足球先生及金球獎的不公平係公開的秘密,這是因為評審委員都是專家

專家的老點係公開的秘密,這是因為背後的是佣金

球證的水平下降是不可逆的,足總作為監察機構只作"監察",因為這是建制

港交所的管理水平下降是不可逆的,金管局作為監察機構只作"監察",因為這是建制

一線球星受大眾追捧,身價特別高,因素是效力大球會,靘仔,有性格,多新聞等,如果有同樣實力的球員,效力小球會,樣衰,冇性格,寡言的話,就不值 錢,例如c朗同施蒙,雷哥斯達同列基美,舒夫真高同基艾沙,巴迪斯圖達同夏索賓基,比亞荷夫同真高拿,巴治奧同蘇拿,保方同基雲,羅賓同柏杜夫等

熱門股受大眾追捧,股價特別高,因素是基金愛股,圖表,有慨念,多新聞等,如果有同樣實力的股票,冇成交,冷門,冇慨念,少新聞的話,就不值錢,例如中壽同宏利,華電同港燈,中鐵同港通,招銀同大新,中石油同葉氐,思捷同包浩斯,康師傅同四洲,雨潤同廣南等

皇家馬德里當年的"施丹柏文"政策,證明了其不合理性,過於集中某類球員投資,形成陣容難以調整的風險

財演當年的"中資必買"政策,證明了其不合理性,過於集中某類股票投資,形成難以調整的風險

阿仙奴的陣容非常年輕,成長潛力極大,但由於隊中沒有老油條,場上一旦出現劣勢就容易陷入混亂,因此追求成長的同時,亦需要一些有穩定性的球員平衡一下

四叔的持續非常熱門,成長潛力極大,但由於持股沒有安全邊際,市況一旦出現逆轉就容易陷入混亂,因此追求成長的同時,亦需要一些有安全邊際的股票平衡一下

小球隊最好的球員會比大球隊的最差的球員好得多

牙籤的龍頭股會比石油的龍尾股好

腳趾尾拉西射門中柱唔入,叫屎波,腳趾拗柴射門中柱入左,叫世界波,呢d叫足球

經過理性分析買股蝕錢,叫估神,唔用腦亂買股賺錢,叫股神,呢d叫現實

熱刺的真拿斯(JJ),可以視為毒瘤,但"唔捨得","仲用得","睇定d","會升值"等原因會令人難以下決心把JJ切除,甚至為保JJ而切除其他東西,這是優柔寡斷,應該避免

地產股的嘉華,可以視為千股,但"地皮靚","老闆叻","有地位","儲備多"等原因會令人難以下決心把嘉華沽出,甚至為保嘉華而鼓勵其他人買,這是有缺考量,應該避免

利物浦的希皮亞,頂上功夫冠絕全球,雖然老了不值錢,而且跑唔郁,但隊中有這種有感染力的人壓陣是非常重要的,但教練往往會想將走下坡的球員以低於價值的價錢出售

德昌電機,規模冠絕全球,雖然行業缺前景,而且盈利下降,但持股中有這種龍頭股壓陣是非常重要的,但芬佬往往會想將走下坡的股票以低於價值的價錢出售

大連實德的董方卓,缺少經驗,但年輕打得快,很有潛力,隊中有這種有升值能的人在陣是很有吸引力的,教練往往會以高於價值的價錢購買成長中的球員

蒙牛,市盈率高,但盈利升得快,很有潛力,持股中有這種有升值能的股票是很有吸引力的,芬佬往往會以高於價值的價錢購買成長中的股票

舒靈咸乃一代名將,由於他年紀大走下坡,球會可以以低於價值的價錢入手,而且發揮了好幾年良好效果

白花油乃垃圾一隻,由於公司停滯不前,投資人可以以很低的價錢入手,而且賺到超過交行的良好效果

辛達路斯乃瑞士主力,效力大球會阿仙奴,年年安排他打下主力,卻冇幾多次打得好

中國電力乃國企大股,主席係李鵬個女,年年有傳媒吹,就係賺唔到錢

隊中的一些核心球員,大有前途,值得期待,但遇到不幸,如果是不可抗力就唯有泰然面對,錯不在已,例如拜仁的戴士拿,西維爾的佩利亞

持股的一些核心股票,大有前途,值得期待,但遇到不幸,如果是不可抗力就唯有泰然面對,錯不在已,例如東方電機,飛毛腿

c朗拿度係世界最貴的球員之一,但他的傳中仲差李健和幾皮,因此名氣唔代表一切

工商銀行係世界最貴的銀行之一,但它的效率仲差恆生幾皮,,因此名氣唔代表一切

高價買了大檸賓,發現貨不對版或者買左冇用,應立即退貨或者轉手

高價買了蒙古能源,發現貨不對版或者買左冇料到,應立即退貨或者轉手

高價買了羅比堅尼,隨即發現貨不對版或者買左唔啱用,隨即賣家話肯折價回收,價錢合理就應退回,高價買入本來係買家的不對,不應因面子問題而再錯多次

高價買了列文債券,隨即發現貨不對版或者買左唔啱用,隨即賣家話肯折價回收,價錢合理就應退回,高價買入本來係買家的不對,不應因面子問題而再錯多次

皇家馬德里高價買入活基治成日傷,而米堡低價買入就堅過石堅,此時皇馬應檢討是球員問題定自己隊醫問題,自己是否山西豆腐隊

甲高價買入中資股蝕死,而乙低價買入本地股就堅過石堅,此時甲應檢討是股票問題定自己方法問題,自己是否決乏投資知識

我敢肯定曼城買人有參考過fm,馬田柏杜夫,高柏尼,哥魯卡,伊薩臣,李察士,羅賓奴等都係妖人,自己欠缺知識時參考一些沒有利益衝突的資料是很有用的

我敢肯定這裡買人有參考過blogger,昆機,宏利,渣打,瑞安等都係好股,自己欠缺知識時參考一些沒有利益衝突的資料是很有用的

球員不是一成不變的,舒靈咸同柏金年紀大左越來越陰濕,希亞路同史必年紀大左越打越後,長期持有某一球員,會發現將來必定會轉型

公司不是一成不變的,長實以前整膠花的,和黃以前係造船的,長期持有某一股票,會發現將來必定會轉型

拥有巴治奧同蘇拿等有品的球員會比拥有芝拉華特同迪奧夫等易管理

由汪穗中同鄭海泉等有品的管理人會比由李澤楷同呂志和等來得放心1
足球 投資 分別 味皇
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買樓和買REIT的分別


From

http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?f=21&t=50334&start=30


hw兄向各位提醒:


買樓係個人決定,買賣價格純粹個人感覺,與人無尤。

香港既 REITs 全部都係地產商共同擁有及管理。利益沖突 (輸送) 太多,而且買賣產業既價你無乜得出聲. 如果大佬等錢駛, 貴一貴隊舊野過黎, 可能成個 ROA 唔同哂。


DCC兄亦向各位建議:
買股係為增長, 唔係為了派息.
Reit 自上市以來的表現,己經話o左各位知呢點了。

睇好樓市選1200,或一線收租或物業發展股就夠了。


以下是我的愚見,大家看看就算。


買樓方面,有錢買晒的不算,但大部分人應該唔夠錢買一個單位,所以就要問銀行借錢,但是買REIT則是REIT內已是向銀行借錢出一份,然後小股民拿自己的一份錢出來買(大股東D)物業,所以兩者總有些槓桿成份,但受條例所限,REIT槓桿是較低的。

樓 市一下跌的話,買樓的話,無錢就變負資產,無錢供就要被人收樓,層樓有問題又要花錢搞番。但是REIT就要被大股東D服務公司抽水,因為有時以單位當錢, 所以甚至會攤薄你所持基金單位的權益,但是如果你是無借錢買的話,相信你不會被人沒收基金單位吧,加上基金通常是有限風險,所以最多你都是TOTAL LOSS,唔會有負資產的問題。

所以用同一筆錢買REIT雖然較買樓賺的錢可能少,但是你唔使煩。所以我寧願買REIT都暫時不買樓收租。

買公用股是一個好選擇,但是派息沒REIT這樣強,加上亦受人忽視(大多數人寧願買公用股,不買REIT),所以我相信在一段時間內,買REIT,都是好過買公用股。







買樓 樓和 和買 REIT 分別
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整固形態 - 「緊密」與「鬆散」的分別 goldone


http://hk.myblog.yahoo.com/goldone04/article?mid=621


常有網友留言:「股票是不是處於整固形態即將突破?」其實找出突破的強勢股,首先需要查看業績及未來增長是否對辨,其次是,整固的時間是否足 夠?整固的形態是否緊密?

 

今次主要討論何謂「鬆散」,何謂「緊密」的整固形態,以下例子,再用理文集團 (746)說明:



股票的買入時機,應該是在「緊密的整固形態」而「整固了好一段時間」之後,而非「鬆散地整固」的時候。

「緊密的整固形態」= 波幅小,大部份持貨弱者 / 炒家已經離場

「鬆散的整固形態」= 波幅大,弱者 (持貨信心不足) / 炒家仍然持有一定數量的股票在興波作浪

從上圖可見,隨著「強勢股」在「牛市」中不斷成長,波幅只會越來越大,因為已經吸引了不少弱者及炒家進場,造成波動。所以,經過四五個的上升階段 後,假如未來增長及基本因素支持不了股票的升幅,於後期不小心地買入,出勝率便很低。

所以,之前筆者便建議,當一隻「有良好增長」的股票「作勢突破」的時侯,值得一試追入,原因很簡單,颷升股的升勢「強勁且時間很短」,你不放膽一試 的話,一定一去無回頭。

當網友心儀一隻股票,先問自己:「尼隻野盤數同未來增長空間掂唔掂GA?」如果「掂」既話,加一分;再問:「尼隻野整固完未GA?波幅縮細左未?」 如果OK又加一分;第三問:「上次插左落尼之後,整固左最少三個星期未?」如是者又加一分;最後一問是:「如果買入左尼隻野之後,個價穿鬼左 3 - 7%,有無信心斬左佢?」答「是」者又加一分。得出的分數越高,得勝的機率就越大。

記著,以上方法在「熊走勢」(一浪低於一浪)的市況裏九成九無效,敬請留意。



整固 形態 緊密 鬆散 分別 goldone
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進智公共交通(77.HK) – 有護城河與沒有護城河的分別 天知 - 價值投資者


http://hk.myblog.yahoo.com/tin-knows/article?mid=492


歷史簡述

進智公共交通(77.HK)(下稱︰進智)為一家提供專線公共小巴業務及跨境公共巴士業務的公司。先簡單講講它一些上市以來的歷史︰

公司於03年上市,於招股書上所示:

款項用途

集資淨額

佔集資淨額比率


 

(百萬港元)

%


收購其他綠巴路線經營商

22

56.4


用作本集團可能競投新綠巴路線的按金及營運資金

10

25.6


提升資訊科技基建設施

2

5.1


用作本集團一般營運資金

5

12.9


總計

39

100


註:未計及行使超額配股權所得款項

 


當時進智共有40條綠巴路線,公司打算用集資所得金額去收購三個營辦合共8條綠巴路線的綠巴營辦商,可惜最終失敗而回。於07年年報可見︰

款項用途

售股章程

所述實際用途


 

(百萬港元)

(百萬港元)


收購其他綠巴路線經營商

22



用作本集團可能競投新綠巴路線的按金及營運資金

10



提升資訊科技基建設施

2

0.6


用作本集團一般營運資金

13.6

13.6


收購中港通80%股本權益及相關股東貸款


33.4


總計

47.6

47.6



公司將集資剩餘金額轉移成收購了中港通,開始了其跨境公共巴士業務......

分部業績的比較

專線公共小巴業務

2010

2009

2008

2007

2006

平均


收入

302,754

297,545

290,358

279,985

265,318

287,192


溢利

47,734

32,286

37,655

33,989

29,920

36,317


資產

203,034

179,050

194,641

191,445

248,226

203,279


負債

14,408

13,801

13,765

12,416

12,508

13,380


資本開支

未公佈

1,842

1,577

723

10,086

3,557


折舊

未公佈

2,332

4,007

3,856

4,423

3,655


資產收益率

24%

18%

19%

18%

12%

18%


股東權益收益率

25%

20%

21%

19%

13%

19%


資產增長率

13%

-8%

2%

-23%

 

-4%


股東權益增長率

14%

-9%

1%

-24%

 

-4%


收入對資產比率

149%

166%

149%

146%

107%

144%


收入増長率

2%

2%

4%

6%

 

3%


溢利率

16%

11%

13%

12%

11%

13%


 

 

 

 

 

 

 


跨境公共巴士業務

2010

2009

2008

2007

2006

平均


收入

136,458

127,130

105,418

83,388

0

90,479


溢利

12,058

22,426

19,607

17,571

0

14,332


資產

250,717

234,726

221,668

219,310

0

185,284


負債

18,751

24,928

13,367

13,939

0

14,197


資本開支

未公佈

6,131

6,699

208,239

0

55,267


折舊

未公佈

8,275

8,749

6,611

0

5,909


資產收益率

5%

10%

9%

8%

 

8%


股東權益收益率

5%

11%

9%

9%

 

8%


資產增長率

7%

6%

1% 進智 公共 交通 77 HK 護城河 護城 沒有 分別 天知 價值 投資者 投資


股份跟進------冠忠(0306)Tom(2383)分別大升53%和19% warren


       上週冠忠巴士(0306)終於落實出售重慶巴士業務, 股價因此進一步上升。與此同時, 早前著讀者留意的九建(0034)和Tom(2383)也開始大幅上升, 所以是次與各位跟進這些股份的表現, 以及向各位預告將會談及的股份。
股份名稱
撰文時股價
撰文後最高股價
週五收市價
撰文後最高變動
週五變動
*冠忠巴士(0306)
$1.39
$2.02
$1.98
+53.2%
+50.4%
Tom集團(2383)
$0.81
$0.96
$0.96
+18.5%
+18.5%
九龍建業(0034)
$9.13
$10.52
$10.4
+15.2%
+13.9%
進智公交(0077)
$1.61
$1.72
$1.62
+6.8%
+0.6%
中國人壽(2628)
$32.3
/
/
/
/
信和酒店(1221)
$1.48
/
/
/
/

*這段時期所收的股息合共$0.11計算在變動(%)之內。

跟進行動:
1.冠忠巴士(0306)在出售重慶巴士業務後股價進一步顯著上升, 未來股價的發展主要與三方面(香港巴士業務、內地巴士業務、旅遊酒店業務) 掛勾。香港巴士業務的表現會影響公司能否維持派發高息(以週五收市價計算仍有5.6厘股息)。內地巴士業務難以賺取豐厚利潤, 主要是憧憬公司會否進一步出售上海、湖北、廣州等地的巴士業務, 從而刺激股價大幅上升。四川畢棚溝旅遊開發項目將是公司未來的發展路向, 項目面積有半個香港的大小。部分設施將於今年年中落成, 但整個項目的發展需時8-10年, 所以仍要繼續投入資金。總括而言, 冠忠倘若再出售內地巴士業務, 股價便會進一步炒上。同時, 倘若旅遊開發項目取得成功, 該公司將會成為少數上市的旅遊業務營運商, 為股價帶來更大憧憬。不過, 當中仍有很多變數, 所以各位可用零成本方法保留利潤部分的股份, 或是先沽出所有股份, 寧可待公司的旅遊項目成功營運後再次買入該股。記得筆者早前曾提到買了此股的投資者可選擇出貨, 或許令部分投資者賺少了一些利潤。其實, 筆者覺得股市就像一間百貨公司, 大家不一定要買到最貴的股份, 搶購最矚目的股份, 賺盡所有利潤, 大家只需要找到自己喜歡的股份, 開心持貨便足夠。再者, 部分提及的股份近期也上升不少, 算是對讀者有所交代。
2.Tom集團(2383)近期受惠長和系的上升而炒上, 筆者覺得有膽量的投資者可多持貨一段時間, 留意公司是否有注資重組行動, 否則先沽貨獲利也可。
3.九龍建業(0034)在下跌至最低$8.2左右迅速回升, 現在股價升至$10.5水平, 但在$9.13買入該股份的投資者能收取5.7厘股息, 近期收租股亦不斷創新高, 所以投資者適宜繼續持有。
4.進智公共交通(0077)在跌至$1.5水平後回升, 剛剛亦重上$1.6水平。坦白說, 早前公佈的業績令人相當失望, 但今年近7厘的股息相信仍可袋袋平安。倘若政府真的容許小巴業界引入20座位小巴, 它的股價便會顯著上升。
5.中國人壽(2628)和信和酒店(1221)是筆者最新看好的股份, 前者適合較穩陣的投資者, 後者適合喜愛冒險的投資者, 詳細看好原因遲些與各位談論。
如上述內容有任何錯漏之處, 歡迎各位隨時提出。
(上述股份的詳細分析可在股份探討分類內找到。)


巴老和Graham的投資法分別 巴黎

http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=5898

巴黎:

有Blog友提及巴老和Graham方法的分別引致他個人對投資方向的混淆,因為巴黎亦曾經歷,所以我特意在此談談自已的看法。

巴老買的股票的回報,如果按他自已說的因為利用GEICO的大量不用付息的現金Float入的方法,我可以肯定說,他是利用了槓竿的效應。如果兩個基金的帳面值年回報相同,巴老選的每支獨立股票的年回報一定不及另一個沒有槓竿效應的基金所選的股票回報大。

不過投資就是投資,懂得安全利用槓竿都是一種智慧。

二:巴老喜愛長線持股,理論上Graham持股期應該比巴老短,但兩者分別不在於原則的不同,因為Graham不喜歡接觸管理層(Munger說的),Graham認為,多年數字已經是一個了解管理層的來源的好方法,但Graham並沒有說沒有例外。

我們可以從他說的市場先生、或他持有的GEICO的例子略知一二。

Graham說,你可以利用市場先生,你亦可以完全不理會市場先生,無論對你有利或無利!
在無利時不理會市場先生聽得多,在一支高估價值,你又大賺時不理會就少聽他說不沽。


可是Graham的確有做,GEICO就是不理會市場先生的最好例證。
GEICO上市時大賺錢,他自已說即使市場看來是超高錯價並大幅高於他定下的標准。股價一直升、他的基金一直持有,永沒有賣出,直至它的組合不乎合當時的法例,GEICO的股份被迫打散,按客戶的大少比例分配給各人為止。


他 自已說不賣的原因是他了解GEICO的管理層,GEICO的作業,賺錢的方法,並把它當成"家族生意"。我們可以想象在持有過程中,有時GEICO升價 時,因為它的管理層,做出一些超過之往年的報告中能反映的能力,從而令到高股價再一次變得合理。雖然可能管理層一直都是這樣好,只是除了深入接觸外,難以 在年報的成績推算和結論。

我們也可在巴老的信,聽過他調動東美的管理層到另一些公司受命。這些公司並沒有因管理不理想、業績下跌而沽出,而是一直持有。

若按下面的操作,我們可以得出一個可能無矛盾於Graham或巴老兩者的
"應否長期持有一支股票、有關是否以管理層決定股票的價值"的結論:

1.全方位接觸管理層,了解他的能力;
2.計算自已有沒有能力改變管理層授命;
3若沒有1,2點的話,只有在數字合格的條件下才信賴管理層,且數字要不斷更新。關於後一點,把故作神秘的管理層的公司,完全遺棄,並不在考慮研究之列。

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另還有一個一般人以為Graham和Buffett有很大分別的是:

Graham較強調Book Value,關於這點,下回續談。




巴老和Graham的投資法分別(二) 巴黎

http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=5930

巴黎:

上回指出,假如你非常熟透管理層的能力,或你有能力取諦、轉換他們,你是可以在數字以外去權衡一間公司的管理層的影響,並長期持有一支股票。

不過這樣說來,你就已幾變成一個做生意老板的角式。從現實的另一角度看,Graham的只以數字衡量管理層能力,就較為接近一些被動的生意老板或Sleeping Partner。

兩者看似不同,但本質上都是透過非常嚴謹的求證管理層是耶是非。

門外漢為何對價值投資中的資產價值有誤解

有關資產價值的看法,很多價值投資門外漢,常常以為Graham只著重帳面的價值,這是絕對錯誤。

Blog友可看看"證券投資"中第6章至15章,這幾篇是有關債券。可能因散戶很小接觸債券,所以他們忽視了這幾章的一些深層分析。

Graham說,定式債券的安全,不在於其資產的大小,而是其賺錢的能力。

他同時指出,大多數的資產的價值,在經營出現問題要清盆,會很快速地下降、消失。


可轉移、標淮、波動、易掌握、麻煩....的資產特質對計算資產價值的重要
我們嘗試把自已當做典當公司的老板思考,假如有客人放下一些資產抵押並向你借錢,你會借出多小成數給以下的資產抵押?!

1.足金;
2.住房物業;
3 倉庫物業;
4.一批Iphone;
5.一盆生意。

你應注意,一旦債仔不還錢,你是要等待長時間的法律程序、時間、費用才可變賣資產,便會明白特徵例如可轉移、標淮、波動、易掌握性、麻煩....是決定帳面資產值的代表性的重要原素,而只以帳值P/B的多小決定債券安全是多麼的危險。

明白了這個以債仔入息的穩定才是決定證券安全的重要指標,我們可以舉一反三去辦別Warren Buffett為何購入一些有大量無形資產,並高帳面P/B的企業。


只要Return on Assets是非常高和可信的穩定,我們不應停留在帳面的數值!
不妨舉一個Warren Buffet持有的Johnson & Johnson(JNJ)股票例子:
JNJ 的固定資產和盈利在以下的5年分別如下:
                            2009   2008   ----  1999  1998  1997 (百萬美元)
無形和Goodwill  31185  27695         8392   7209  3261
其它固定資產    23956  22840         7571   7870  7629
                           -----------------------------------------
總固定資產         55141  50535      15963  15079  10890

盈利                     12266  12949      4167     3059     3308

資產回報              22.2%   25.6%     26.1%   20%     30%

假如另一些同業藥企業的固定資產中並沒有Goodwill和無形資產的成份,而資產回報卻是10%。我們若以JNJ2009年的盈利乘以10的價格,並以122,660m買入它的所有固定資產,理論投資在二者的每一元回報都能給你10%而沒有分別:

                            2009   2008   --      1999  1998  1997 (百萬美元)
盈利乘以10    =122,660  129490   41670  30590  33080
原來固定資產   55141      50535      15963   15079 10890
高出                    67519     78,955      25707   15511  22190

不 妨再看看現在 JNJ的 帳面的Common Shareholders Equity,2009年是$50,588,如果按巴老的可能計法,它的Share Equity不再是帳面 $50,588,而是 50,588 + 67,519 = $118,107,以今天$60.5元市值為166,400M的 P/B算,實際P/B只是1.4倍,而不是其它人以為的賬面3.3倍!!!

安排一個類似資產值$122,660並不是想計算JNJ資產的應有準確數字,而是想表明,以帳面1.5倍P/B購入另一間Return on Fixed Assets 是10%的制藥公司,不會較帳面P/B是 3.3的JNJ有明顯優勢,那麼帳面的真正意義又是什麼呢?

雖 然這個可能是Munger說的他們把原有Graham的定義重新調整(例如JNJ的P/E是12.45 按舊有的Graham P/B x P/E= 41,現在可能只有 1.4 x 12.45 = 17.43),但從Graham說的盈利為最重要的原則並決定資產的價格的合理值角度出發,Graham和Buffett兩者在資產值看法,並沒有矛盾!

小心審視企業的資產,不要看見低P/B就說是價值投資

有朋友們看到我宏安的例子,紛紛給一些表面類似的股票到來,問我的意見。
我們不妨回到假如你是典當老板的例子,你應該檢查你有興趣的股票現時是否一門有穩定盈利的生意?它的Return on Assets是多少?比較同業如何?它的資產是否有一個簡單公認的公價?你有信心計算它的價值?出售時是否很輕易?....等等。

巴黎曾經在2008年頭大量買入表面低P/B的企業,後來就發現非常錯誤,並在隨後的兩年要做大量的改變、轉股才能反敗為勝

前車之覆;後車之鑒,希望Blog友們能引之慎之!


持有現金、資產與負債的分別 管我財

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102dr2w.html

十年前在中國,如果你擁有一百萬元人民幣,百萬富翁哦,想必會有很多的人羨慕吧?今天你的身家即使已經翻了番至兩百萬元人民幣,即使你的身家已經跑贏了CPI,也不可能像以前般令人羨慕了,甚至會感覺到被別人給比了下來。

再想想十年前歐洲人擁有一百萬歐元,美國人擁有一百萬美元,他們今日身家同樣翻一番至兩百萬元。他們的感受和我們在中國的感受會是一樣的嗎?是什麼導致這種落差?是通脹嗎?通脹只是部分原因,影響比通脹更大的各國GDP增長的不同。

 

如果一名歐洲人十年來一直持有現金,他每年的感受到的財富損失大約是:現金/1-(CPI+GDP增長-利率),以歐洲過去十年的情況計算,大約也就是每年損失2%罷了。

如果是小日本呢?因為小日本過去十年持續地零增長、零通脹。他們一直持有現金並沒有損失,反而賺了利率。這也解釋了為什麼小日本的政府國債利率只有1%,卻廣受到日本國民的熱烈追捧。

如果情況發生在中國呢?在中國,過去十年持有現金每年感受到的損失估計應該達到12%之巨。也就是說十年前的一百萬元相當於現在的三百萬元左右的了。

 

大約在七八年前,身邊的一班朋友們的資產都在七八位數之間。幾年下來有的人還在七位數浮沉,有的人已經進入了十位數,完全不在同一個級別,少有聯繫了。為什麼會有這麼大的分別呢?除了投資項目回報的不同,更多的是對資產管理的取向。

有的朋友幾年前和我身家差不多,卻因為見識過香港回歸後的負增長年代,投資相當保守,一直持有過多的現金比例,一直等待機會。現金卻在不知不覺中快速貶值。

大多數的朋友更像我,不愛負債同時也厭惡持有現金。除了公司正常營運所需要的現金外,其他的幾乎全部用於購買了不同類型的資產,身家隨著資產的快速上漲而上漲。

小部分已經少有聯繫的朋友卻不單止厭惡持有現金,更是熱衷於負債,十釐以下的借貸幾乎是來者不拒。幾年下來,二三十倍的回報,把一班朋友們遠遠地拋在了後面。

 

其實在中國,最為大家所認識的致富故事是,不少人十年八年前拿著十幾萬元按揭貸款買了幾十萬元樓宇,今天他們的房屋已經價值兩三百萬,就也是過去幾年持有負債而買入資產的結果。

 

事後孔明沒有多大意思。未來十年又會是怎麼樣?中國未來十年相信GDP還是會以每年8%的速度增長,通脹率相信會繼續維持在5%左右。十年後的M2供應量很可能又是比現在的多三四倍。持有現金而不是資產,估計每年將要面對10%的損失。

 

網絡上看到一些博友也跟老外學起了現金和資產管理,我覺得很可笑。如果一個人將身家的50%買入股票而另外50%卻持有現金等待,即使他持有的股票年漲了30%,他的身家也只是上漲了15%,相當於和國民資產同步而已。

 

老外持有現金等待,站在他們的立場並沒有錯,因為他們沒有多大的損失;中國人持有現金,卻是明明白白地以每年10%的速度虧損中。我不鼓勵負債,但絕對反對持有現金。在中國,既然我們的現金購買力時時刻刻都在貶值,我們應該考慮的是買入何種資產而不是持有現金等待買入資產。我們應該學習的是資產的置換而不是資產的管理。

 

無論是股票還是個人的其他資產,我一直都堅持滿倉操作也是基於這個原因。還記得「萬元戶」這個名詞嗎?不久的將來「百萬富翁」這個名詞也會成為過去式,就像現在的香港一樣。

 

 

備註:這裡指的負債不是指高利貸,房屋和車子一樣是商品而不是資產,房屋所佔據的土地才是資產。優質資產泛指一切稀缺、難以再生而需求不斷增加中的一切資源。水源、土地、野生藥物、牛黃、優質股票、稀缺資源、能源、古木等都可算是優質資產。



Staff與Manager的分別 Bittermelon 苦中作樂

http://bittermelon2009.blogspot.com/2012/01/staffmanager.html

Staff與Manager的最大分別,前者「管做」,後者「管人」。

認識一位IT人,最近業務部要求他編寫一個程式,以協助記錄報價和做一些管理報告。老闆傳話下來,因有實際業務需要,要求他於一週內完成。IT人認為不可 能,因為他預計要三個月,所以向業務部說不成。老闆得知後問為何,可是IT人認為老闆「無知」,既然不懂得IT,解釋也沒用,竟然懶得去理會,一派死豬不 怕滾水燙的樣子。

雖然很多老闆都是無理取鬧,經常提出一些不合理的要求,但不少老闆還是肯講道理的,只要解釋清楚,並且建議些臨時措施去解決業務上的需要,很多老闆還是願 意接受的,而這位老闆就是一例。其實IT人可以先準備一份時間表,寫明各主要工序的預算時間,並以此來向老闆說明,這樣就比較容易爭取多些資源和時間了。 就算最後不成功,也是盡了力,好比甚麼都不做來得強吧?

IT人其實能力不差,但做了多年也無法「上位」,眼見工作能力比自己差的人卻步步高昇,就覺得自己懷才不遇,並且抱怨為甚麼天下所有老闆都不懂得用人。在職場上認識不少這樣的人,他們都有一個共通點,就是將精力放在「管做」,但卻不太懂得「管人」。

其實Staff與Manager的最大分別,是前者「管做」,後者「管人」。Staff甚麼也不用理會,只需要懂得「做」就可以了。相反,Manager不一定要做得出色,但卻要懂得管人,好待把工作完成。

要由「管做」升呢成為「管人」,第一步就是要學會從老闆的角度去看和考慮事情。工作多年,絕少見到「只管做」的能夠成功上位。就算僥倖遇上,但由於無法駕馭下屬,唯有將所有工作攬上身,但一天只有24小時,最後把自己累倒收場。

上述說話已經講過,勸也勸過,不肯聽而且還要堅持和老闆搞對抗,我也沒有辦法。IT人年紀也不少,既然他這樣選擇,就由他吧。常言道「性格決定命運」,此言一點不差。


嘉能可、Xstrata股東會分別通過兩公司合併案,全球第四大礦業公司成型

http://wallstreetcn.com/node/20010
更新: Xstrata股東以78.88%的支持率通過了嘉能可收購案,不包含對原Xstrata管理層的留任獎勵,兩家公司合併後將成全球第四大礦業公司。
 
原文:
 
多達99.4%的嘉能可(Glencore)股東支持公司收購瑞士礦商Xstrata。待Xstrata股東同意及歐盟委員會批准後,嘉能可就可以結束長達9個月的談判,達成採礦業五年來第二大收購案,合併組成全球第四大礦業公司。
 
此次全球最大商品交易商嘉能可將出價320億美元,並提出3.05:1的換股比例。Xstrata的第二大股東卡塔爾主權財富基金此前已表示會支持交易。
 
BBC援引未得到當事公司確認的消息報導稱,為幫助促成交易,嘉能可提議將出售Xstrata的部分德國境內業務。
 
北京時間11月20日21:00,Xstrata股東將舉行會議表決此次收購,分析師預計將會投票通過。
 
路透新聞稱,Xstrata的投資者們可能在會上否決約2.23億美元的留任公司經理人計劃,即業內所說的「金手銬」計劃。
 
但這並不會影響嘉能可收購,因為Xstrata已經修改了股東投票結構,股東是否批准現有的激勵及留任酬勞都與嘉能可收購無關。
 
以下為嘉能可與Xstrata基本介紹:
 


毒奶粉和問題奶粉的分別 蔡東豪

2013-02-21  NM
 
 

 

最近內地奶粉又出問題,這一次是從新西蘭入口的奶粉,內地檢驗機關驗出有問題物質。新西蘭政府證實其事,立即停售含問題物質產品,指問題物質不影響食品安全。有內地傳媒大肆報導事件,可能源頭是外國奶粉,證明外國食品也會出事,不過內地消費者未見出現恐慌。

這幾年,內地人對內地奶粉信心盡失,原因可追溯到2008年爆發的毒奶粉事件。我相信居住在內地的中國人和外國人,負擔得起和有渠道的話,絕大部分買非內地奶粉。我預言,在可見將來,內地人對內地奶粉的信心不會改善,而不管外國奶粉出現多少問題,內地人也會繼續相信外國奶粉的品質。內地奶粉和外國奶粉出現的問題,本質上有很大分別——「很大」可能不夠嚴肅,應該說,分別是天與地。

外國出現的食物品質問題,性質是跟疏忽有關,應遵循的生產程序沒遵循,應做的安全措施沒做,肇事原因可追溯至大意、省錢、走捷徑、偷懶等。最近新西蘭問題奶粉事件,就是查出供應鏈上有單位的運作出現疏忽。外國食品問題有解決方法,政府加強檢驗規例或提高懲罰,生產商衡量過疏忽代價,便會自動加強安全措施。內地消費者繼續相信外國奶粉的品質,是因為他們了解外國奶粉出現問題的本質。

2008年毒奶粉事件主角是三鹿集團,事發時三鹿是內地規模最大奶粉生產商,受害嬰兒人數以萬計,這不是一小撮人策劃的個別事件。內地毒奶粉事件的性質是,有人在製造奶粉過程中,有意識地、有計劃地、有系統地、操作有序地,加進非法有毒物質。內地毒奶粉事件性質不是疏忽,而是故意投毒。

一個是疏忽,沒做應做的事,一個是故意,做了不應做的事,這是天與地的分別。內地食品安全問題,政府加強規例作用不大,因為生產商連投毒也做得出,還有什麼事做不出!規例加強與否,是賺錢過程中的障礙,而跨越障礙牽涉的,是多點腦汁,多點關係。道高一尺,魔高一丈,面對喪心病狂的犯罪者,單靠監管,成效有限。

內地毒奶粉問題,最令人心寒不是有人故意投毒(有人故意投毒不是最令人心寒,這句話已令人極之心寒),而是毒奶粉被揭發後發生的事。犯事後隱瞞我覺得不出奇,這行為可能是本性,如小孩打爛東西,第一個反應是跟他無關。三鹿想辦法隱瞞和卸責,以及後來地方政府參與隱瞞,是有牽涉直接利益,但內地毒奶粉事件加入隱瞞行動的其他單位,不只是直接和間接有份參與的人士,還包括一些沒關係的單位。毒奶粉事件最後成為全國新聞,是因為三鹿股東之一,是新西蘭企業。新西蘭企業得知產品有毒,立即要求三鹿回收產品,但經過一個月,政府才進行全國回收。據聞最後要由新西蘭政府介入,直接通知中央政府才採取行動。毒奶粉事件發生在北京奧運期間,有多個政府單位早已獲悉事件嚴重性,但為了顧全國家面子,拖延到奧運結束後才處理。這些政府單位,跟毒奶粉事件無關,加入隱瞞是因為一種叫「全局意識」的概念,即是國家利益比人民生死更重要的概念。還不止,有內地知識分子認同這種「全局意識」,鼓勵受害者收聲,不要影響國家形象。當發生一些大是大非事情,價值觀分歧這麼大,我覺得心寒。外國有沒有故意投毒事件?可能有,不過過程跟內地毒奶粉事件一定有分別,因為外國有自由傳媒和成熟公民社會,會聯手監察政府和企業的不當行為。毒奶粉事件爆發後,內地傳媒不得大肆報導;維權律師為受害者進行法律訴訟,卻受到打壓;受害者父母追討公道,更犯了尋釁滋事罪。毒奶粉事件觸發一連串事件,反映內地對道德的定義,跟我的相差這麼大,使我感到更心寒。內地人不相信內地奶粉,是超越食品安全層次,內地人放心不下的,是要面對一種制度性的道德缺失。

蔡東豪

現任上市公司精電國際行政總裁,他曾任職投資銀行,在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄,對投資及求知有無限渴求,習慣早上四時起床寫作找樂趣。http://www.facebook.com/TONYTONGHOOTSOI


生活的感受與投資成功的分別 巴黎

http://blog.yahoo.com/_6TLACXZVBOZGXZUIY5NCVMWRHY/articles/1250233
巴黎:

上期說的第一個測試的兩個賭局選擇,都是一樣,
人們容易選擇B是因為系統一不善於數字,對不好、輸、痛。。。等等負面字句,會有一個抗拒的快速反應,因此很自然對賭局A有不好聯想,而B的花5元買一張彩票,給人一個成本而不是輸的想法,我們就很易被騙了,即使數字放在台上,只要計一計,兩者實無分別,但懶惰的系統二卻給系統一接管。更多的時候,我們甚至連第一階段排列數字比較也沒有做。

有很多的投機客說股票的息並不重要。如果以系統一去聯想這說話,可能的意思是股價如果能快速上升,大於那股息很多,又或為了小小的股息,輸了大筆的本金,那股息就不重要。

但是投資是一場數學遊戲,是要先把所有對自已贏面機率減弱的因素避開。上述例子假如那5元是股息,設是5%,不在乎股息的投機客就是選擇了B,所以今次賭局A,就會改寫為贏100元的機會是10%,輸5元的機會是0%了。

這一次結果就會不同,任何人選擇A,只要賭局次數多到足夠減弱幸運的影響,那選賭局B又不著重股息的投機客,必定敗下來。

上期第二個測試的假設是,投資是以累積回報定輸贏。
你選故事B,若果非常快樂是2分,不快樂是-2分,平淡是0分,你總獲分是
   5 x 0 + 2 X (-2) + 3 x 2 = 2分,
但故事 A 獲分卻是:
  8 x 2 + 2 x (-2) = 12分。

明明是A優於B,但幾乎所有人都會選B,小即是多的錯想法。
老實說,如果是愛情,我還是讓自已的系統一去選擇故事B,或者我也是屬於大部份愛回憶、而非享受當下的人。

不過去到投資,我就下了決心不能因近期公司的快樂,而胡亂投石般去買入它,又或因一個未被系統二分析過的壞消息而去賣出它。

回頭看這兩個測試,Blog友或會明白,為何大多數的股民都會輸錢,因為我們日常非投資事情以外的生活的成功與否,系統二並非主要因素,讓我們以為投資也應該如此的錯覺。就以下的一個小提琴家的演奏,表演者和欣賞聽眾,都是用系統一,
沒有一個人能夠以系統二能演奏如此精采的表演,或能去感受一句稱心說話、一首動人的詩、一幅令人產生無限聯想的畫...,生活並不一定需要數字邏輯。


但在投資那一刻,你必須明白系統一會毀掉你所有的成績。



【黑馬YY】給你5萬、50萬、500萬,你會分別怎麼創業?

http://www.iheima.com/archives/41577.html

大神楊笑非:搞房地產

5w租兩套房,然後分割成小間出租;

50w租20套房,順便開始做中介生意;

500w開始做連鎖家庭旅館。

 

大神黃繼新:程序猿思維

5 萬:

- 找一個牛逼的產品經理加一個牛逼的工程師;

- 設想一個靠譜的互聯網產品或移動應用;

- 他們三個月不拿工資(0 元);

- 管早中晚三餐加礦泉水和零食(兩人每天 100 元,三個月 0.9 萬元);

- 租一個環境好點的民宅(三個月 1.2 萬);

- 用自己的電腦(自有台式機或筆記本,0 元);

- 買兩台高配置的 PC,分別做開發和測試服務器(兩台 1.2 萬元);

- 裝一個 8MB 家用 ADSL(裝機費加三個月寬帶費 0.2 萬元);

- 電費、水費(三個月 0.2 萬元)。

- 上述加總:3.7 萬元。足夠做一款靠譜的 alpha 版應用或者產品出來,然後找天使投資。

- 如果使用 Amazon EC2+S3,或者 GAE,或者 Sina App Engine,服務器和帶寬支出更低,不過三個月開發期內,也低不了太多。

 

50 萬:

直接做天使,投資上面這樣的項目,時間增至六個月,團隊增至 5 人,發工資,50 萬元足夠投 1-2 個這樣的項目。

 

500 萬:

直接做天使,投資上面這樣的項目,500 萬元足夠投 10-20 個這樣的項目。

或者每個項目再大一點,仍是六個月的資金,也夠投 5 個項目了。

 

大神路蕭蕭:搞淘寶

5萬:

淘寶C店

請一個美工,工資2500

一個客服,工資2200

初步先從批發市場(十三行拿貨)前期參考主要靠抄襲別人的款式

淘寶上有賣的,批發市場有貨的,直接拿圖過來用,自己分析款式,

針對性的做一些款式(大眾款),價格拉低,低毛利引流,

再通過免費的活動資源

這裡主要控制幾點:

1、庫存,時刻注意自己的庫存,及時傾銷

2、單款銷量多了,會被維權,注意給淘寶交保護費

3、控制產品毛利(可以部分毛利很低,但是咱不能老是做好人吶)

預計一年做下來只要你用心,年底可以帶著20-30W回家過年

 

50萬:

淘寶商城

註冊一個公司加上商標雜七雜八的2W左右

入駐淘寶商城,保證金和服務費11W

主攻細分類目,比如女裝的衛衣,中老年服飾,

拿衛衣來說:

註冊一個韓國已經有網站了的網站商標,直接用韓國那邊的模特圖

然後做貨,前期比如鋪20個sku左右(選款自己斟酌,有特殊渠道),每個款生產100件,

每件成本大概是30左右,花費6W左右,前期全部做均碼,後面根據產品動銷情況分細碼做貨

請2個客服,工資2200

請1個美工,工資2500

請1個推廣,工資3000

其他根據後面銷售情況補充

再拿10W出來做推廣費用,其他的用作日常開銷

4個月後,如果你沒有一款衛衣月銷量上2000,你會死的很難看,所以,你需要通過特殊方法,硬著頭皮把它做上去

這裡需要注意幾點:

1、還是庫存問題,單款某個週期內動銷率是0的話,就要想辦法了

2、控制人員開銷,不要做到後面,一算下來,給員工打工了

3、資金流,不要做到後面,發現錢只能再撐一個月就over了

預計半年後你的月銷售額在60W左右,3個月內如果沒達到營收平衡,趕緊收工回家洗洗睡了

控制的好,年底你可以開輛20來萬的車,車裡裝著二三十萬回家歡歡喜喜過大年,其他的錢都壓在庫存裡面了,做淘寶的傷不起啊,有木有?

 

500萬

忽悠50個有錢的廣州批發市場的檔口老闆,想做淘寶的,又不知道怎麼搞的

幫他們做代運營,每家每個月的服務費1W,純利潤的50%

再讓他們拿出第一步5W的推廣費用,這裡說一點,是3個月內,廣告費投出去,如果老闆覺得不好,全額退款(服務費不退)

預計請人:

15個客服,每人每個月2200

8個美工,每人每個月2500

8個推廣,每人每個月3000

5個運營,每人每個月4000

預計3個月內可以剔除掉25家,餘下25家都是5W的推廣費砸出去,賺到錢了的。

再和剩下的25家溝通,打算整個夏季,幫他們每家做100W的銷售額

夏季過完,銷售額沒過100W的全部剔除掉,預計剩下10來家左右

再和剩下的10來家溝通,打算整個冬季幫他們做300W的銷售額

冬季過完,銷售額沒過300W的,全部剔除掉,預計剩下5-7家左右

好,剩下的這些,都是產品很OK的,而且老闆也通過今年賺到錢了,肯捨得投入

告訴他們,明年服務費漲價啦(豬肉都每天漲價),一個月的 服務費是3W,要求一年一次性付完

這一波,一般可以通過半年的考察再篩選一遍,餘下3-5家,和他們談,要求成立專門的公司,同時要求入股,不行就不幫他做了。

同時下一波忽悠開始,HIAHIA

主要是通過這樣的歷練,你不但可以得到很優質的淘寶客戶數據庫,滅哈哈!還可以練兵,預計一年半,還在你手下沒走的,都是強兵悍將,俗話說,有團隊就有希望啊,有木有?

這個是一個大盤子,不管你後面是打算練好了團隊自己做?還是繼續做代運營,如果是繼續做代運營,你有了成功案例,那麼可以開始幫傳統的二三線牌子做代運營,這些牌子一般在線下都是有了基礎了,到淘寶上很好做,!

這裡需要控制幾點:

1、你身邊要有個忽悠強人,每天的任務就是給這些老闆洗腦,使勁往他們那邊跑

2、前期優質商戶的篩選

3、前期起步的人員,前期人員流失率會很大,並且能否找到合適的很難說,需要有很熟悉這方面的人幫你

預計2-3年內,你的公司會趨向穩定,同時通過篩選,剩下的商家亦或者是公司都是比較優秀的!後面的你自己想像把!

 

大神於士正:堅決移民

如果有錢,但是沒有方向的參考如下的方式:

5萬,買個西太平洋大學的文憑,然後開始忽悠。

50萬,造假材料,買個移民機會。

500萬,投資移民。如果有想法就直接去做了,等錢只是一個藉口。

 

咳咳。。天亮了,屌絲快起床啦。


發改委:7月5日起汽、柴油價每噸分別降低80元和75元

http://www.infzm.com/content/92211

7月5日,國家發改委發出通知,自7月6日零時起下調國內汽柴油價格,決定將汽、柴油價格每噸分別降低80元和75元,測算到零售價格90號汽油和0號柴油(全國平均)每升均降低0.06元,調價執行時間為7月5日24時。

中新網報導,此次油價下調是新成品油定價機制自3月27日運行後的第3次下調。新機制運行至今,油價歷經了7輪調整週期,共2次漲價3次降價2次擱淺。

本輪油價調整是2013年油價第7次調整,進入2013年以來,國內油價目前歷經了「3漲4跌」。2013年2月25日,汽、柴油價格每噸分別上漲300和290元。3月27日,汽、柴油價格每噸分別下調310和300元。4月25日,汽、柴油價格每噸分別下調395和400元。5月10日,汽、柴油價格每噸均上調了95元。6月7日,汽、柴油價格每噸分別降低95元和90元。6月22日,汽、柴油價格每噸分別上漲100和95元。

根據南方週末網此前綜合報導,目前我國實行的成品油價格形成機制,是根據發改委2013年3月26日發佈的《石油價格管理辦法(試行)》進行管理的。根據新成品油定價機制,成品油價格每10個工作日都會調整一次,該降就降,該升就升。但當汽、柴油的漲價或降價幅度低於每噸50元,折合到每升調價金額不足5分錢,為節約社會成本,零售價格暫不作調整,納入下次調價時累加或沖抵。

發改委通報稱,6月21日國內成品油價格調整以來,國際市場油價先是大幅回落,隨後持續震盪上行,計算前10個工作日平均價格仍然下跌。



財務智商(24):有錢人同窮人的分別 笨發

http://notcomment.com/wp/?p=1635

睇財經雜誌,引述一段「深圳新聞網」的內容,頗堪玩味:

富人與窮人的五大經典差異

1. 窮人很少人想到如何去賺錢和如何才能賺到錢,認為一輩子就是這樣
富人深信自己生下來要做富人,他有強烈的賺錢意識,盡一切辦法致富

2. 窮人在家看電視,為肥皂刻的劇情感動得痛苦流淚,還仿效電視劇裡的時尚
富人在外跑市場,即使打 golf 時也不會忘記帶著項目合同

3. 窮人走窮親戚,排斥與富人來往,久而久之形成窮人心態、窮人思維、窮人行為模式,每天談論著打折商品,交流節約技巧
富人則結交比自己有成就的人,從中獲益

4. 窮人學手藝,富人學管理

5. 窮人享受充裕的時間,時間對他們來說不值錢,他會因為多花一分錢買一斤白菜而氣惱不已,但不會因為虛度一天而心痛;富人不斷用時間去累積財富

因此,窮人手腳忙,腦袋閒;富人身體閒,腦袋忙。

這裡不想加入個人意見,不置可否,請自己反思。


打車大戰再發:嘀嘀打車和快的打車分別再獲融資

http://www.iheima.com/thread-1624-1-1.html
此前,嘀嘀打車已完成三輪融資,分別是來自金沙江創投的300 萬美元A輪融資,來自騰訊的1500 萬美元B輪融資,以及來自騰訊和中信產業基金近1億美元C輪融資,其中中信產業基金和騰訊產業基金分別注資6000萬美元和3000萬美元。

上個月,嘀嘀打車公佈官方數據:從2014年1月10日至今,77天的時間裡,嘀嘀打車共補貼14億人民幣,用戶從2200萬增加至1億,日均訂單從35萬增長至521.83萬。

今天,嘀嘀打車又對外公佈了最新數據:1億的總用戶中,北京用戶已過千萬;日均訂單目前達540萬單;通過微信支付完成的訂單佔總訂單的比例接近90%;訂單成功率達81%。

另外,快的在月初曬了一季度成績單:截至 3 月 31 日,快的打車總覆蓋城市 261 個,較上一季度增長 6.5 倍;日訂單量超過 623 萬單,同比增長 20.7 倍;一季度已經實現接近千萬元的月度營收。

在一季度的補貼大戰中,快的聯手阿里,補貼了至少6億美元。快的A、B兩輪融資均為阿里參投,總金額未知。

中美投資人分別是怎麼投項目的?

http://www.iheima.com/forum.php?mod=viewthread&tid=21959
在《創業家》雜誌社社長牛文文和Plug and Play 創始人Saeed簡短開場致詞後,姚勁波作了一個主題分享,他一開始說,「這次中美pk賽很有歷史意義,說不定未來5年就可以改變世界。」

十幾個小時以前,也是在Plug & Play Tech Center,姚勁波也是坐在場下,觀看Plug & Play Summer Expo(Plug & Play夏季路演展覽會),他幾乎看完了美國的30多個項目,得出的結論是,美方項目並不比中國項目好。中國創業者缺的更多的是表達能力,就像他2天前在中方項目預路演時對選手們說的一樣,中國創業者做80說60,美國創業者做80說100,中國選手的不自信,是一個很大的缺陷,「表達本身就是說服力。」這30多個美國項目,讓姚勁波對硅谷的創業項目有了更多的瞭解,也更加清楚中美創業者和創業項目之間存在什麼樣的差異。

所以他在黑馬大賽上說,「看來我要經常來美國了,我以前平均半年來一次美國,現在看來要一個季度來一次,正好老牛在這邊辦黑馬大賽(通過在北京的全球路演中心,提供中美兩地無時差直播)。」對於姚勁波,來美國還有一個「動力」可能是,「我最近三次來美國,每次來股價都漲10%。」

Bill O'Connor:我們要不斷的創新,這就是創新的定義
美方嘉賓Bill O'Connor講了創新是什麼。他認為雖然很多人已經把創新這個詞說爛了,但是創新確實很重要。他拿火舉了例子,在史前時代,人們對火是很恐懼的,它可以燒死整個這一片生活的原始人。但當人們善用火之後,它所帶來的價值是不可估量的——給人類進化成現代人提供了可能。互聯網,你如果能善用它,比如你能想到在上邊賣東西,這就是創新。創新,就是對東西的突破性使用。

他談到,創新的5個階段是:不可能——不實際——可能(大部分人在這裡賺錢)——預期——被要求。很多人都走過這個曲線,然後變成過時的東西,「所以,我們要不斷的創新,這就是創新的定義。」

創業項目拉到投資,是有技巧的。他說,只有10分的創新,才能令人興奮,但是,手上只有2個9分的創意,你怎麼辦?首先,要描述好。第二要積極正面,「在腦子裡思考,並且試驗它。」還有就是你的老闆,這是很重要的,跟對人,並且找好投資人。

圓桌論壇:中美投資人的投資理念究竟是大相逕庭,還是殊途同歸?
接下來的圓桌論壇上,中美雙方共7名嘉賓參與討論。這個環節主要由投資人分享各自的投資理念——中美投資人的投資理念究竟是大相逕庭,還是殊途同歸?

「創業者和投資者其實是一回事,我很認同紅杉的slogan,『懷著創業的心態做投資』,」他本人亦是如此,心態年輕又不驕不躁。作為一個沒有失敗投資項目的80後著名投資人,戴志康身上的過人之處,很好地體現在他的投資理念上。

昨天下午,Plug & Play Summer Expo結束後,我有幸和戴志康同行,舊金山灣區在下班時間堵車也很嚴重,車上的一個小時,戴志康聊了很多對投資的看法。

他並沒有以一個成功投資人的姿態自居,而是和我一起「探討」一個項目應該怎麼判斷是否該投——這種自信而不自大的心態,可能是戴志康投項目從不失敗的原因之一。

他覺得,投項目其實是投人,人靠譜比項目靠譜要重要得多,「好多時候公司的樣子和你一開始投的時候完全是兩個公司,所以經常沒法判斷一個項目在初始的時候好不好,只要項目所處行業大趨勢沒錯就行。」

參與感,也是戴志康所看重的,「我也沒什麼方法,就是項目得好玩,像這種只是『錢』的公司,我就沒興趣,」在昨天Plug & Play Summer Expo上,他指著一個只做金融的美國項目說。

這次黑馬大賽硅谷賽中方的12個項目裡,有兩個是戴志康投資的,一個是線上律師平台——綠狗網,一個是用戶量3億的魔漫相機。「像法律這些我也不懂,但它(綠狗網)挺有價值的,我就投了,其實也沒什麼規律。」

所以在黑馬大賽圓桌論壇分享上,戴志康說了一個他在美國投資碰到的故事,有一個美國大叔,已經創業失敗五次了,於是,戴志康便投了他。往大了說,他是被這種鍥而不捨的創業精神所觸動,往小了說,他覺得這大叔挺有意思,挺牛的——但這不是一回事兒麼。

這個故事,在昨天晚上所有中方導師、參賽選手、黑馬遊學團學員的集體聚餐上,戴志康就講過,而在兩個小時以後,一位黑馬遊學團學員分享的故事,又觸動了戴志康一下,故事講完後,那名學員也有些哽咽。

在他20歲出頭的時候,戴志康已經年少成名,作為同齡人,戴志康讓他非常佩服。他8年前就開始創業了,當時他的創業項目裡包括一本雜誌,於是做了一期戴志康的封面。「今天我終於見到活的了」他說,「我現在這個公司是我第4次創業,我覺得快熬出頭了,等我再失敗一次,就能的到戴志康的投資了。」說完,戴志康上去和他擁抱。

他的眼圈有些紅。

除了投資理念,戴志康在圓桌論壇上還分享了他對中美兩國創業者的看法,中國創業者更多的想一票成名,對一些剛性需求的渴求比較大。美國創業者則會更多試錯,趨向於追求自我實現和對成就感的需求上,「成敗,在中美(創業者間)定義差別是很大的。但是中國的成功創業者都具有美國(創業者)的這些精神,這是差不多的。」

主持人鯊魚(美國著名電視購物主持人)對騰訊很感興趣,他問騰訊副總裁吳霄光,騰訊接下來在美國的戰略佈局是什麼。

吳霄光表達了這些是不太好透露的,他分享兩個觀點,關於如何投資:投資要看準機會,未來的新趨勢點很重要;團隊也很重要,「這是所有人的共識。」

盧偉冰的看法是,初創企業是不是從消費者角度看他們的項目,並且切入點很重要。然後就是,要用適合的方法來迅速驗證項目的假設成不成立。

Alfred的觀點很簡短,他認為,創業者要看到你的目標是什麼,要看的是球門,而不是緊緊盯住腳下的球。

Max說,要先瞭解項目和初創公司本身,他們一般會花6-8周去瞭解,如果在這期間他們的學習能力很強,有一些實質性的改變和進步,會加很多分。他認為,學習的速率,是成敗的關鍵。

並且他認為,對初創公司要「有罪推定」。如何能在創意不確定的時候公司進步?答案是,用點子測試,盡快把試驗時間提前,先把點子小成本地投入試驗,然後試出好的東西之後,再盡全力去做。

Vish要找的創始人要,有自信,有自省能力,對市場有獨特見地。

Matt只說了一句:創業項目的想法是不是真正有份量。

何伯權主題演講:投資三部曲

下午2點,在硅谷賽開始之前,何伯權先做了主題演講。

他先是調侃自己,「牛文文找我來,真是『找錯人了』,這種超過200人的場合,我已經超過10年沒做了。黑馬營創業者的精神,比如說堅持,我是最沒有的,找我來,真是找『錯』人了。」

何伯權從1989年開始,10年間將樂百氏做成了中國數一數二的企業,2002年,將92%的股權,賣給了達能。在這之後,創辦了自己的公司,今日投資,做天使投資人。

何伯權現場問,「在場的有幾個人公司人員少於3個?」場下只有1個人舉手,他問有沒有2個人的,一個舉手的都沒有。

「我們公司就2.5個人,一個總經理,一個秘書,我算半個,只有一半時間在公司。」何伯權說,他比較「幸運」,10多年投了15個企業,大部分都是從剛有概念的時候就開始投了,「80%、90%的連公司名字都沒有的時候就投了,3個在美國上市。7天酒店從創立到上市,用了5年,諾亞資本5年多一點,愛康國賓,用了不到9年。當然,15個裡還有3個黃了。」

他主要分享,作為一個創業者和天使投資人,他的做法,以及背後的思考。

他分享了3點:
1、投傳統行業。創業者除了資金以外,更需要的是經驗,初創公司失敗率高很重要的一個原因是由於經驗不足,有時很小的困難就跨不過去,但如果有創業經驗就很容易幫初創公司解決。對於我而言,要投熟悉的企業,原因是,風險低,並且能用經驗幫助創業者。不論中美,天使投資更多的是集中在互聯網和科技領域,對於傳統行業,一般後期進入的投資比較多,前期關注的人很少。像移動互聯網行業,很多人在搶。但是在傳統行業裡,很多好項目沒人搶,所以他就更有可能拿到很多好項目。我舉的那3個上市的公司,5-8年就上市了,把握好的話,其實週期並不長。

2、不看可行性報告和商業計劃書。天使投資和後來的投資不同,一開始投主要看經驗,拍腦袋的事情,沒有模型。一個企業從概唸到最後成熟的樣子,差異巨大。關於商業計劃書,各行如隔山,我並不是所有行業都懂,所以很多看了也未必很明白,所以我更多的是見面看人。我跟創業者基本是這麼合作的:如果我想投你這個,CEO要把全部的錢投出來,要有經驗最好,剩下的錢我來出。很多時候是一種感覺,我只要看到趨勢就可以了。

3、要跟創業者約定好,讓初創企業獨立發展。一是,我說的話可以不聽,哪怕我是董事長。創業者很多時候非常看重我們的經驗,所以我們有經驗,他們有創新能力,要平等溝通,共同發展。不聽分幾種情況:我說的話如果錯了,那就不應該執行;我說的對,但沒表達清楚,也不該執行;我表達對了,但他沒理解,還是不該執行;即使我表達清楚,他也理解了,也並不是必須聽。只有一種情況他必須無條件聽,就是董事會決議的時候。為什麼不要聽我的呢?因為我說錯了,他執行,結果錯了,那也是他的責任。因為這樣責任清楚。我跟企業的交流還是比較深度的,但是方向、節奏要他來定,我不想變成管理者。第二是,我即使控股,也不派人去公司。如果派人的話,距離感就沒有了。派過去的人也很可能融入不了團隊,好像是我的人,經常向我匯報,反而不好。我就管初創階段,等到VC進來後,我就不管了。一定要給初創企業空間。

何伯權最後說,我不是大撒網,我是投資數量少,深度介入,追求成功率,能起到作用,能幫助創業者。我兒子說,你好像跟別的天使不一樣,他看到現場的創業家雜誌,覺得我更像一個創業者,而不是一個天使投資人。


整理:柯實、李煜

美俄分別大舉軍演 隔烏克蘭本月“開練”

來源: http://wallstreetcn.com/node/207756

俄羅斯,美國,烏克蘭,普京,奧巴馬

烏克蘭政府軍打擊東部分裂武裝出現轉折、烏方指責俄羅斯軍事幹預之際,美國為首的北約國家和俄羅斯相繼決定本月舉行大規模軍演,西方與俄羅斯的文明“武鬥”即將開場。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

北京時間今日下午,據俄羅斯國家通訊社俄新社報道,俄羅斯國防部透露,俄軍戰略導彈部隊將在本月進行有關遠程核武器的大演練。預計將有4000余名俄羅斯現役軍人和約400支技術部隊參與,其中包括航空技術部隊。

路透等西方媒體認為,俄方在本周威爾士舉行北約峰會以前發布上述軍演消息,其指向意義明顯。預計北約會在威爾士峰會上同意成立一支上千人的全新快速反應部隊。

今日稍早,華爾街見聞文章提到,本月的軍演從16日持續到26日,地點接近烏克蘭與波蘭的邊境,將有200名美國軍人以及1110名來自烏克蘭、阿塞拜疆、英國、加拿大、德國、波蘭、挪威、羅馬尼亞、西班牙等國的人員。

美國也在將坦克和600名士兵派往波蘭、愛沙尼亞、拉脫維亞和立陶宛,參與10月的聯合軍事演習,替換輕型裝備的傘兵。

近來烏克蘭的局勢出現戲劇性的逆轉,政府軍在東部地區與分裂分子的激戰中受挫,而此前政府軍接近攻下東部重鎮。

上周華爾街見聞援引《華盛頓郵報》消息稱,為增加應對烏克蘭危機的北約軍力,英國等七個北約組織成員國將組建至少萬人的遠征軍。

不過,普京上周五就在講話中警告:

“我們的夥伴應該清楚,最好不要觸犯俄羅斯。我認為,目前沒有誰想要和俄羅斯展開某種大規模沖突。”

“我想提醒大家,俄羅斯是世界上一大核武強國。”

意大利媒體稱,前日普京還在和歐盟委員會主席巴羅佐通話時宣稱:

“如果我想做的話,俄軍能在兩周內占領烏克蘭首都基輔。”

前日烏克蘭國防部長Valeriy Galetey表示,烏方的軍事目標發生轉變,從鏟除東部分裂勢力變為抵禦俄羅斯可能廣泛入侵。他警告,歐洲面臨二戰來最嚴重沖突。俄方要的不只是親俄派占領地區,而是試圖進攻烏方其它地區。

昨日美國總統奧巴馬在出席威爾士峰會的行程中臨時增加了中轉地,到訪愛沙尼亞。他在當地發表講話,安撫面臨烏克蘭危機威脅的波羅的海國家,重申北約對盟友的軍事安全承諾。

白宮的歐洲事務高級主管Charles Kupchan透露,與愛沙尼亞、拉托維亞和立陶宛三個北約成員國的總統會晤期間,奧巴馬正告俄羅斯

“想都別想在愛沙尼亞或是波羅的海的任何地區使用你們擾亂烏克蘭的那套手法。”


分佈式太陽能發電回收成本分析(分別計算家用跟商用兩塊) 炒飯鍋鍋

來源: http://xueqiu.com/1791226104/32174793

前提:
1.安裝5KW的太陽能發電,成本在4-4.5萬元(統一按4.5萬元計算)
2.年平均有效日照時間在3.5小時,那麽5KW對應年發電量為3.5*365*5=6387度電,平均每天發電17.5度。
3.電費收入=國家補貼+自用(余電賣給電網)
說明:
A.國家補貼每度電0.42元(只要發電後就可以得到收入,這塊是國家財政補貼)
B.發出來的電自己用或者賣給國家電網,自己民用每度電0.5元左右(如果用電量大的家庭按階梯算的話,電費還要更高),商業用電1元左右,如果不自己用,全賣給電網收入為0.43元左右

A.家用的回收周期為:
第一種情況,發電全賣給國家電網
1.每度電收入為0.42+0.43=0.85元,每年收入0.85*6387=5429元
2.回收周期=45000/5429=8.3年

第二種情況,發出來的電全部自已家里用掉,那麽回收周期為:
1.每度電收入為0.42+0.5(這0.5元是自已家交給電力局的電費情況,基數越大,越合算)=0.92元,每年收入0.92*6387=5876元
2.回收周期=45000/5876=7.7年

B.商業用電回收周期
1.每度電收入=0.42+1(商業用戶普遍都是0.9-1元,這里按1元計算)=1.42元,每年收入=1.42*6387=9070元
2.回收周期=45000/9070=5年

可以看出,如果是商業用電的話,安裝太陽能真的是太合算了。
5年回本的生意,現在還有啥行業比這好做??

@天蠍座小狐貍  @okokok333

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