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黄茂如出击逻辑:2008第三场战役剑指新世界

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黃茂 茂如 出擊 邏輯 2008 第三 三場 戰役 劍指 新世界
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大鱷逆市出擊$1億玩起林建岳

2009-01-01  NextMagazine
 
 

 

已 故富豪林百欣一手創辦的麗新發展,九七年亞洲金融風暴前以天價六十九億元,買入富麗華酒店,揹上百億巨債;熬過十年後,原以為脫債鬆綁在望的麗新系,再次 惡夢纏身。與麗展互控的豐德麗,成為美資大鱷Passport Capital的狙擊目標,更登堂入室,成為第二大股東。上週一,Passport入稟法院禁制豐德麗配股,林建岳與這條過江大鱷正式開戰。

林 建岳近年變身做「娛樂大亨」,早前旗下的寰亞憑《無間道》電影系列、《投名狀》等揚威電影界,更成功招攬劉德華、鄭秀文及楊千等當紅明星,稱霸娛樂圈。但 這個來自美國的金融大鱷Passport Capital亦非等閒之輩,創辦人John Burbank○七年憑藉沽空次按發達而一鳴驚人,公司出手狠辣兼銀彈充足,過江龍來者不善,麗新系自此難有寧日。

由陳可辛執導的電影 《投名狀》十二月初揚威金馬頒獎禮,奪得最佳導演及最佳劇情片,寰亞的老闆林建岳更與陳可辛齊齊上台攞獎,好不威風。在同一時候,來自美國的對沖基金 Passport Capital則在市場上密密收集豐德麗的股份,現持有豐德麗兩成八股權,為第二大股東,僅次於持有三成六,即林建岳家族控制的麗新發展。

Passport來勢洶洶,豐德麗遂於十二月十一日出招,宣布以每股五角配售一億二千萬股,集資五千八百萬,股權面臨被攤薄的Passport,馬上部署反擊。

上週二,Passport突然宣布,已獲高等法院頒令,禁制上市公司豐德麗配股,公然向大股東林建岳下戰書。翌日,豐德麗被迫發通告,宣布配股計劃未能如期完成,但亦堅持不讓步,表示會將配股計劃延期至一月九日。而有關禁制令的聆訊,將於一月六日進行。

基金企硬大戰開鑼

根據入稟狀,Passport指豐德麗的配股行動,將對其構成「不公平損害」,遂要求法庭按公司條例第一百六十八條A,發出禁制令,指控能否成立,豐德麗配股的目的,最為關鍵。

豐 德麗中期業績顯示,公司持有十八億八千多萬現金,而是次集資額,最高只有約一億二千萬,令人質疑公司是否有集資需要。「咁多現金喺手,仲要以溢價配股!對 上一次配股是以每股二元五角,今次竟然用五毫子配。Passport曾經同豐德麗通過電郵,了解配股事宜,但豐德麗並無提供解釋並繼續配股,激怒 Passport。」接近Passport Capital的人士表示。事實上,配股公布前,Passport剛於十二月初大舉增持,持股比例由一成一急升至兩成七,直逼大股東林建岳。兵臨城下,林 建岳急推配股方案,更雙管齊下,兼發行認股證。如能順利配股,Passport的股權,將被攤薄至百分之二十三點七。

「法官考慮的關鍵,在 於今次配股是否有充分理由,是否為上市公司嘅整體利益,當中更關乎董事的誠信,有否履行維護股東利益的責任等問題。」法律界人士補充說。法庭會要求豐德麗 提供相關的業務計劃及財務資料,看是否配合集資目的,以及符合公司一向的發展策略。「表面睇來,豐德麗有成十八億現金,對Passport來講係個好強嘅 理據,除非豐德麗諗個項目出來投資,解釋到有集資需要。」一上市公司法務部總監說。

一億買起麗新

是次,林建岳突然出招配股, 雖較當時停牌前收市價已有三成七溢價,但豐德麗每股資產淨值為四元五角四仙,其中現金比例更高達一元五角。若以每股五角配股,由於每股淨配售價低於每股豐 德麗的淨資產賬面值,因此大股東麗新發展將錄得約一億七千萬的虧損,而作為麗新大股東的豐德麗,同樣要分擔六千多萬的虧損。此舉有損害麗展及豐德麗股東利 益之嫌。

現時,豐德麗資產淨值逾五十九億,按本週二收市價計,市值卻只有十五億四千萬,只要Passport再增持約百分之八股權至三成七,即斥資一億二千萬元,便成為豐德麗的大股東。

中環AIG Tower原址為富麗華酒店,麗展九七年以天價買入,後出售予AIG集團及Capital Land,現麗展仍持有一成權益。左邊是重建中的麗嘉酒店。(嚴寶權攝)

 

而 令Passport垂涎的又豈止豐德麗,事關豐德麗與麗展為互控上市公司,Passport若然取得豐德麗,以大股東地位亦可以控制麗展,實行一箭雙鵰。 麗新發展旗下有收租物業包括AIG Tower一成權益,中環麗嘉酒店亦正在重建,以及在越南胡志明市Caravelle酒店等。麗新自然成為Passport來港狩獵的頭號目標。有行內人 士表示,互控架構,對林建岳這方十分不利,「其中一間被攻破,另一間就變相陪葬。」

兩公司互控這個局面緣於○四年,麗展進行債務重組,將十五億債務轉移至豐德麗,同時發行五十二億新股予豐德麗,自此兩間公司由從屬關係,變為互控關係。麗展老臣子、現任行政總裁兼執董劉樹仁,保住兩間公司控股權,不得已才出此策略,成為公司隱患。

這 家吃慣大茶飯的大鱷Passport,之所以過江沾手豐德麗,源於澳門路氹的星麗門項目。該地皮於○一年,由林建岳以二億元買入,興建「東亞衛視電影 城」,但因資金問題,項目爛尾。至近年澳門賭業泡沫翻起,地皮價值水漲船高,林建岳更表演魔術,將電影城變身成為娛樂、酒店項目,甚至賭場。

豐德麗財務檔案

業績 蝕$1.1億

營運開支* $1.4億

手頭現金 $18.83億

每股現金淨值 $1.52

每股資產淨值 $4.54

資料:08年中期業績報告

*其中行政費用開支佔$9,975萬,當中的$5,613萬屬僱員薪金。

濠江地皮引基金入局

雖 然,豐德麗並無賭牌,但林建岳一手設計出美好藍圖,雄心壯志,四處拉攏外資基金入局。○六年,美國基金New Cotai,以十三億買入星麗門項目的四成權益,○七年初,豐德麗再將兩成權益,售予新加坡資金Capital Land(嘉德置地),再套回逾六億六千萬元。當時,變身澳門概念股的豐德麗,股價一度炒上七元高位,多隻對沖基金先後入股,如Och-Ziff Capital及TCS Capital等。○七年一月,星麗門項目動土儀式上,林建岳更找來大批港星撐場,營造群星拱照的場面,風頭一時無兩。

不 過,隨着澳門賭業概念急速降溫,各大賭場、酒店項目先後停工。○八年年初,豐德麗及星麗門其餘兩位股東,再以四億二千多萬,將項目一期的兩成半權益,售予 美國上市公司Taubman Asia。年中,Taubman Asia對外承認,星麗門原應已完成的十三億美元貸款,因資本市場緊張,要延期完成。至十一月,更傳出星麗門項目,已被迫停工。先後入局的三大外資New Cotai、Capital Land及Taubman Asia,統統坐艇。不過,項目雖然停工,豐德麗仍持有該地皮的四成權益,按早前基金入股價計,價值逾十億元,也是Passport眼中的一塊肥肉。諷刺 的是,當年林建岳親手將公司打造成基金愛股,如今卻引來一隻國際大鱷,隨時控股權不保。

次按贏家銀彈充足

向來「唔肥唔食」的 Passport,現時管理資產總值達二十七億美元(約二百億港元)。成立於○○年的Passport來自美國三藩市,近年活躍於印度及中國,○七年,基 金回報率超過兩倍,同年更因沽空美國次按而勁賺,基金創辦人John H. Burbank該年收入高達三億七千萬美元(約三十億港元),位列福布斯二○○七年「華爾街創富榜」第十七位,成功在對沖基金界打響名堂。

近 年轉戰亞洲的Passport,於○七年十一月,首次公布持有百分之五的豐德麗,當時的買入平均價高達五元。○八年,豐德麗股價不斷插 水,Passport仍密密吸貨。至○八年十二月,Passport一舉向兩個對沖基金,Och-Ziff Capital及 TCS Capital,以每股三毫二仙,買入超過一成五的豐德麗股份,持股量暴增至兩成七。

狙擊手有前科

十二月中,豐德麗宣布配股 後,四日之內,Passport仍三度出手買貨,向大股東擺出挑釁姿態。豐德麗過去一星期股價雖上升至一元水平,但Passport估計平均每股入貨價一 元多,持有的股份,賬面上仍虧蝕近五億。按照往績,John Burbank對短期損失忍耐力甚高,決不會在現階段斬手離場。對其「睇中」的公司,在買入相當的股份後,更會提名自己人進入該公司董事局,參與決策。○ 八年中,Passport便曾質疑加拿大上市公司WGI Heavy Minerals,沒有接納另一公司的收購方案,並批評公司股價表現不濟,未能反映公司資產的價值,且管理層人工過高等,並動議重選董事局成員,同時提名 董事入局。所以,即使豐德麗最終能成功配股,Passport都將成為公司日後的一大掣肘。

燒錢打造娛樂王國

近年,一心建立 「娛樂大亨」形象的林建岳,出入經常有巨星相伴,十分風光。不過,持有寰亞電影及東亞唱片等娛樂公司的豐德麗,雖然現金充足,但只是表面風光,截至○八年 六月底中期業績,業務虧損高達一億一千萬,其中,傳媒、娛樂及電影製作,蝕近二千三百多萬。○七年,寰亞旗下巨作——《投名狀》上畫,票房大旺,更打低熱 門電影《海角七號》,奪得金馬獎最佳劇情片及最佳導演。但原來電影的投資額同樣驚人,達三億元,單是演員的片酬便佔了近半數。

對娛樂事業不 惜工本的林建岳,近年更積極泵水,打本予旗下藝員,開公司做老闆。先於○四年,開設東亞唱片製作有限公司,交由黎明揸弗,近年力捧歌星衛蘭,早前衛蘭拉隊 往美國拍音樂特輯,更豪花四百萬元。○七年,林建岳再打本予只有二十六歲的陳冠希做行政總裁,成立娛樂公司CMD。慾照風波後,林建岳仍未心息,再次傳出 會扶持另一影星吳彥祖上位,取代陳冠希。

老闆疏爽,不少巨星均轉投旗下,而根據中期業績,公司半年人工支出,達五千六百萬。

不 論是次Passport能否成功阻止豐德麗配股,也只是爭奪戰的開始。日後,仍是第二大股東的Passport,經此一役,將來相信大有機會提名親信,進 入豐德麗董事局坐鎮,以後林建岳要透過豐德麗燒銀紙或變魔術,都絕非易事,Passport與林建岳的攻防戰,將是○九年寰亞的好戲。

外資狙擊手不敵本地老薑

狙 擊港股的對沖基金中,過去一年均損手收場。最為人熟悉的,莫過於來自英國,曾大手入股新世界、華置及領匯等股份的The Children's Investment Fund(TCI,兒童基金)。高峰期,TCI在港持有逾5%股份的上市公司,超過八間,但自去年起,已不斷減持。○八年上半年,TCI更錄得$10億美 元虧損。

○五年十二月初,TCI公布已持有新世界7.45%股權,一星期後新世界火速配股集資$32億,謂作減債之用,TCI股權遭攤薄至6.9%,後來惟有悉數售賣手頭股份離場。

兩 星期前,華置主席劉鑾雄,宣布以每股六元,向TCI購回1.73億股華置,作價較收市價折讓5.66%。TCI原本持有2億多股(約9%)的華置股權,當 中大部分於○六年時,以每股$8.33,向大細劉兩兄弟買入,後TCI曾以$14.4的高價增持。去年五月大劉曾提出以每股$18.8私有化華置,但 TCI反對,蘇州過後無艇搭。所以,沾手華置,TCI最少勁蝕$4億。

現時TCI仍持有18.35%領匯股份,為單一大股東。本週二,領匯股價$12.8,與TCI當年的入貨價相若。
大鱷 逆市 出擊 億玩 玩起 林建
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沽恒地中鋁伺機出擊 東尼

2010-01-14  NM

 



到底投資的目的是替資本增值,還是利用資金賺取最大的回報?

如果你去賭場或馬場,我肯定你是為了賺快錢,根本沒有任何長遠考慮,可惜大多數人卻是輸錢收場。在股票市場裡,大部分投資者也想賺大錢,而非「合理回報」。在我眼中,他們就像置身賭場一樣。

投資不是短途賽,而是馬拉松。牙買加飛人保特是全世界跑得最快的人,但我認為他沒有耐心和耐力,在四十二公里的長途賽中奪冠。儘管他可能完成賽事,但在龜兔賽跑的故事中,我們都知道,最後贏家是烏龜。

我沒記錯的話,畢菲特說過:投資的第一法則是不要輸錢,第二法則是不要忘記第一法則。我認為畢菲特是最偉大的投資者。雖然去年他的投資表現跑輸道指和標普指數,但過去五十年他都能維持良好表現,根本無人能及。長線表現最重要

我 深信,長期的投資表現是最重要的,○七至○八年的大市表現,足證一切。大部分投資組合,包括本組合,現已回升至○七年的水平。本組合不算很進取,過去十年 升了五倍半,每年大約增長兩成。雖然近年增長步伐慢了下來,但我有信心,未來五年仍可維持穩步增長,每年升值一成半左右。

大部分投資者只着眼於資本增值,忽視利息回報。我粗略估計,本組合的總利息回報,大約有一百六十萬元。過去我們十分幸運,特別在○七年股癲人狂的時候,能以高價賣出股票套現,賺了不少。

這個星期我會進取一點,我打算賣出一部分股份,換取更多現金作彈藥。

減持一半恒地

我首先會在六十元價位賣出五千股恒地,我不認為恒地現價太貴,因其每股資產淨值有五十七元,但我覺得刻下整體物業價格太高,升值潛力有限。而且同一時間,組合內已有香港地產股太古,以及內房股瑞房。

恒地將第二次派息由七角減至三角,○八至○九年全年派息由一元一角減至六角,令我頗為失望。雖然恒地盈利每股二元五角八仙,這意味着管理層對現金狀況表示擔心。此外,我對李兆基的投資理論抱有懷疑,他頻頻向傳媒講道,發現他的投資理論頗為短視,恰如其派息政策。

賣出恒地後,所剩餘的恒地已屬零成本,之後我會尋找另一隻股票作長線投資。

我 亦希望在十元以上的價位,沽出全數四萬股中國鋁業。我很喜歡這家公司,因為它壟斷了內地的鋁業,前途無可限量,但我認為十元的價位太貴。以股價十元計算, 其市值一千三百五十億元,我認為它在今年三月公布○九年盈利,難以超過二十億元,皆因首三季已經蝕了三十五億元人民幣。

我估計中國鋁業的盈利將在今年回升,甚至升至○六至○七年的一百三十億元水平。惟其盈利跟國際鋁價關係密切,鋁價波動,其股價亦然。

東尼

在證券界有五十年經驗,八七年股災及八八年股市冒升時,他所管理的香港基金表現都是香港最出眾的。

他之前是財經網站Quamnet的總編。在此之前,他在嘉洛證券工作,管理客戶二億五千萬元資金。



地中 伺機 出擊 東尼
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購併該主動出擊或被動等待?

2010-8-9 TCM




台大副校長湯明哲(以下簡稱湯):你接手李長榮化工後的發展歷程,看起來是投資與購併兩路並進,一方面投資中東卡達以跨入甲醇,同時也購併公司擴張化工原料的布局,就李長榮的發展過程來看,多角化是「一定必須做的,但同時也很危險」的事嗎?

李 長榮化工董事長李謀偉(以下簡稱李):對,是的,必須但是危險。李長榮化工一九六五年成立(編按:李謀偉祖父創業至今近百年),從木材,做三夾板到做化 學,一直在演變、一直伸出觸角。一九六○年代初我們就開始做化學品,因為三夾板需要黏著劑、膠黏劑,那我們就開始做膠黏劑,做甲醛、甲醇。

這非常的困難,可是購併重點在什麼地方?我認為購併是成長的好方法,最小的風險、最短的時間。

最低資本回報率多少,才是好投資?

湯:最小的市場風險,但卻是高財務風險,因為你很有可能就出價太高,一個不小心出價就出多了。

李:我絕對不會出價出多。

湯:你非常保守?

李:去年殼牌化學(Shell Chemicals)的全球經營會議請我去演講,他們一個人問我說,「李先生你做那麼多購併還算滿成功的喔,你的hurdle rate(編按:最低資本回報率,指投資者要達到一個最低的資本回報率,才願意投資)是多少?」

好 問題!我說我沒有hurdle rate,我怎麼拚hurdle rate?你做購併,賣的人找一個投資銀行家,每個都是MBA的頂尖學生,每個都很會算,你如果要去做hurdle rate的話呢,大家都會算的啦。你一定要看這是正確的對象嗎?是不是正確的價格?這是正確的投資嗎?為什麼要問這是正確的對象?最重要就是,你有沒有那 個能力去把它的價值發掘出來,我如何把整合的效益發酵到最大,是最重要、是最難的……。

湯:就是綜效。

李:你如果沒有辦法發 掘這個綜效的話,這個是沒有用的購併。我們每年都看很多的購併對象,都在看,一直在看,因為我覺得我們要找出對的購併,對的價錢是什麼?你付太多價錢,你 成功的機會就大幅減少(強調),所以我很少去做那種競標,我對那種大家在那邊拚價格,我沒什麼興趣。

湯:那你是買一個大的呢?還是買好幾個小的?

李:好的就買啊,你要有這個價值就要買。

湯:你買小的要build,我們叫buy and build(買下再成長擴大),這是最好的策略。

李:所以要看這個潛力。去競標我不太喜歡做,那個有時候就是買謠言,買的很爽啊,才發現,啊!買的太貴了。

湯:一定是買貴的,大部分都買貴的。

李:競標都會買貴的。

湯:所以說你這幾個布局,這是靠機會來的,並不是主動去接觸購併對象。

李:喔!也有故意的,我說福聚這個案例(編按:李長榮二○○六年以二十五億元入主福聚公司)。我一九九二年就想買它了,只是沒有機會啊,人家不願意賣,他來的話我馬上說Yes,我有興趣。

如何讓機會主動送上門?

湯:所以你跟蔡明忠也是一樣的,就是這個等、等、等、等,等到後來就是這個機會。

李: 購併要常常看。你買一次,只要做一次的購併,這投資銀行家就認為你是一個認真的買家,他好的案子就會拿來給你看。你永遠不買的話,他以為你在play(玩 弄)他們,就不理你。你有買一次,你就有看十個、二十個的機會,你可以看喔,我有一個投資長,是個投資銀行家,我把他挖過來,他天天給我看案子。

結論:李長榮能夠成功的購併與擴張,是抓住了等待時機的學問,為了買福聚等了十四年,絕不躁進、時時研究,主動出擊,也不陷入為了購併而購併的迷思,才不會出價過高,造成母公司的財務壓力與危機,進而增加購併整合成功的機會。


購併 主動 出擊 被動 等待
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李錦記重砲出擊


2011-1-13  NM




百年老店李錦記,賣蠔油賣到盆滿鉢滿。上個月,佢哋一次過做咗兩單大刁。第一單係以四十三億元從澳洲幫麥格理手上買入上環全幢維德廣場,改名為無限極廣場。跟手再以一億三,買入紅山半島董事屋。接連大刁,完全當財爺打擊措施無料到。

江湖傳聞,李錦記呢兩單刁都係茄殊找數,認真唔講得笑。依家負利率,茄殊買磚頭又豈為善用資源之道乎?我哋向李錦記求證。果然,佢哋財政充裕,一砲過茄殊買嘢,冇研究之至,事關經營健康食品嘅無限極,非常搵錢,盈利多過醬料部好多好多,直情會生金蛋。

不過,李老闆見到負利率,唔上會做按揭,又豈非同荷包鬥氣?可惜吖,李錦記冇上市,大家只可以做其疍家雞而已。

港大之合約精神

香港大學百年校慶,活動之一,係展出大學之歷史檔案。當中有張「興建香港大學捐款收據」,中環特派專員有幸過目,覺得饒有意思。

張收據係於宣統元年(即係一九○九年),發俾捐咗六百元建校之乾泰隆者。上面訂明,「如大學興建不成攜回此收條將原款送復幸勿遺失」。有意思喺邊?

特派專員覺得即使一百年前,有幸得到港英真傳,香港大學華人勸捐董事局已經好曉得乜嘢叫做合約精神,施與受兩方權責冇花冇假,寫得一清二楚。就係呢個合約精神幫香港發展為國際金融中心矣。若果要喺雞蛋裡挑骨頭,咁「原款送復」當然唔夠啦,起碼都要加番利息,係咪?

趙渡歡喜過執金

中科礦業(985)主席趙渡「造人」同「做礦」一樣咁掂,佢同太座梁綽姿結婚無耐即「投產」,至今個仔已經差不多半歲矣。趙公子生得同老豆餅印一樣。

初為人母嘅趙太話:「以前做記者或公關,做完一個project就可以抖吓;生個仔出嚟,呢個project都唔知幾時至完!」其言有憾,實則喜之。佢抱住個仔,仲歡喜過執到嚿金也。

至於中科,佢哋個澳洲銅礦今個月正式投產,預計今年出產二萬五千噸銅,肯定好似「湊仔」咁,「長做長有」也!

放工時分洗街

下晝六點,放工時分中環皇后大道中H&M周圍行人眾多;即使唔係踩死人,亦舉步維艱也。你估急香港人所急之政府會唔會揀呢個時辰嚟洗街呢?

可以好肯定咁講俾大家知,會。天寒地凍,外判商碧瑤非但揀呢個時辰洗街,阿乜太俾水射濕,打電話去投訴,則熱線長鳴。唔通啲大老爺自己唔使出入中環者?Sorry, sir,六點幾,仲唔返歸乎?

㩒機送餅

退役賓架御駕親征中環獅子銀行。非為其他,㩒機攞錢是也。佢剛啱收好錢入荷包,佢即刻為美少女截住。

唔使慄,退役賓架唔係劉健威,包保冇人搵佢過手癮。位美少女只係想請佢食件鳳梨酥,同埋答幾條有關獅子銀行服務水準嘅問題而已。既有餅可食,又有美少女對談,退役賓架又焉有不『舌累』飯應之理者?佢話件鳳梨酥既香且甜,好味到得未曾有。信焉。

本週品牌︰國貨殺入銀座

設計大師聖誕節到東京打個白鴿轉,喺銀座抬頭一望,赫然見到祖國品牌海爾已成功登陸東瀛購物核心矣。唔只登陸,更加同世界級名牌Dior平起平坐。犀利。

據稱唔少大和民族壯男周不時搭飛機到特區採購「今晚你就知」之印度神油。他朝印度神油亦學得海爾咁登陸銀座,則特區產品真正殺出鯉魚門,揚威海外矣。


李錦記 重砲 出擊
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央企訪問團千億購買力出擊 中國超級大買家只能做不能說的盤算

2011-2-28  TWM




農曆年過後,一連串兩岸參訪活動熱烈展開,其中,二十三日由大陸海協會會長陳雲林領軍的央企及各產業龍頭的參訪團最具分量。這群市值超過二十四兆台幣的企業,為何對台灣充滿興趣?他們究竟肩負什麼樣的特殊任務?

撰文‧吳美慧、林宸誼

中國中央直接掌管的十幾家巨型企業,二十三日隨著大陸海協會會長陳雲林首度組團登台參訪,尋找與台灣企業的合作機會。這些靠著獨占優勢各霸一方的國有企業,此行除了考察台灣投資環境外,他們還負有什麼特殊任務?什麼產業是他們最有興趣的?

中國央企來台參訪,雖不是第一次,卻是兩岸簽訂ECFA(兩岸經濟合作協議)之後,首度大舉來台,包括中國糧食大王中糧集團、中國最大連鎖超市中國華潤集團、中國風電大王華銳風電、中國遠洋運輸集團等,這些在中國具有舉足輕重地位的央企,已在台北大集合。

他們來台後,會擦出怎樣的火花?值得高度注意。與過去不同的是,此次中國央企參訪的重點區域在濁水溪以南,似乎也透露出未來央企有意把南台灣作為投資重點的意圖。

隨著陳雲林來台參訪的央企和民營企業的總市值超過六兆人民幣(約合台幣二十四兆)。六兆人民幣有多大?約略等於台灣去年十二月外匯存底的一.六倍,就可以知道,這群人的身價「極具份量」,更擁有採購千億的潛力。

央企來台投石問路

背後緊扣「十二五規畫」

觀察這次央企來台的公司和行走路線,背後都有一個共同點,那就是緊扣著中國的「十二五」規畫,以及台灣即將開放陸客自由行,帶來的新商機;不僅台灣的企業想要爭取合作機會,連中國的央企也想要在台灣建立灘頭堡,分一杯羹。

「央 企到台灣投資,是要算成績的」,一位央企高層私下表示。「你知不知道,中國公布的十二五規畫,外面看到的都是新產業項目,但同時還給央企一個特別的任務, 就是要在台灣找投資項目,讓利給台灣。」一道命令下來,央企踴躍來台灣找機會,為的就是要上繳成績單,完成官方交辦的任務。

對大多數央企來說,台灣仍舊是陌生市場,因此,不可能在還不清楚狀況前,就拿著大筆的鈔票來台灣投資。這次的參訪,可視為「投石問路」的前奏曲,接下來的「磨合」才是重點。

「央企絕對會配合國家政策做事」,一位央企的高層說,哪怕最後投資失敗,都不必負責任,「只要是配合國家政策的事,怎麼做都對。」官方的一個命令,央企不敢不從,「績效比結果還重要」。由此推估,央企從參訪到實際投資,快則半年、少則一年,馬上就會開花結果。

其實,從來台參訪企業的名單中,不難看出中國央企想要找新能源產業、物聯網、觀光、食品等項目合作的對象,加速完成十二五規畫。

名單中的華銳風電,其業務都以新能源產業為主,正是中國發展十二五規畫中的重點項目。日前,保利協鑫在台灣才剛喊出要設立研發中心,就掀起台灣搶人才風潮。而稍早跟隨南京團來台灣的中國普天,更是把LED當作未來幾年衝刺的項目。

央企鎖定的合作對象

能源產業、物聯網、食品

此外,中國正加大力度推進雲端技術,而從雲端技術衍生出來的物聯網商機,會如同雨後春筍般地陸續冒出頭。名單中的愛國者數碼則是來台灣找尋可以連結的物流,讓物聯網從中國與台灣共同串起新商機。

而此團來台的央企中,部分已經和台灣產業有實際連結。譬如華潤集團,去年已經在台灣先設立華潤芯電子公司,先行切入高端的微電子領域,此外,集團也不排除未來到台灣設立超市。該集團不願透露姓名的高層說,要等到考察完後再說。

至於上海水產集團則提前一步,在今年元月分前往台南市學甲區考察完虱目魚魚塭後,可望透過學甲公司與養殖戶,在二月底完成簽約,作為中國企業來台考察後,第一份成績單。

學甲食品公司董事長王文宗表示,這次合作模式由上海水產集團與台南學甲食品公司做代表,已經先在北京簽約,以契約養殖方式為期一年。收購價則以每台斤收購價格,再加新台幣十元,向每戶採購三萬台斤,共三百噸,每戶今年保證獲利新台幣三十萬元。

為了這筆訂單,當地養殖戶四月清明節過後就會開始整地,十月開始收成。台灣部分,學甲食品公司則會與學甲當地弱勢、低收入戶養殖戶,在二月底完成簽約,簽約後每戶先發放三十萬台幣,作為整地、買魚苗費用。

其實,中國央企或是大型企業與台灣企業合作時,最怕被冠上「以大欺小」的臭名。所以,收購虱目魚,會先繳付整體、買魚苗的錢,讓養殖戶不必為第一筆款項傷腦筋。

同樣的,央企下單給台灣的公司,也都會隨著合同簽署後,把第一筆的L╱C(信用狀)開出。至少,現階段和中國央企合作,只要按照合約與遊戲規則走,無須擔心收不到款項。

可能來台投資的央企

名稱 代表人 主要業務 資產總額

(人民幣) 在台投資

中國華潤集團 董事長

宋林 消費品、電力、地產開發、醫藥等 港幣4830億元 2010.10投資新台幣1000萬元設華潤芯電子中國遠洋運輸集團 總 裁魏家福 貨櫃運輸、碼頭、貨運 1461億元 已投資陽明海運在高雄港貨櫃碼頭20%股權

中國光大集團 行 長

郭 友 銀行、證券、保險 13000億元 已與一銀簽署通匯業務合作

中糧集團 董事長

寧高寧 農產品,中國最大糧油食品進出口公司 2000億元中國港中旅集團 助理總經理王富剛 旅遊、房地產、物流貿易 3400億元

中國航空集團 副總經理

孫玉德 航空客貨運、飛機維修、機場管理等 767.5億元

華銳風電 技術總監

陳黨慧 生產、銷售風力發電設備 214億元

上海水產集團 董事長

湯期慶 漁業捕撈、批發、食品加工 36.44億元 已與學甲公司簽訂虱目魚養殖契約,3月生效

製表:林宸誼

吳美慧、林宸誼


央企 訪問團 訪問 千億 購買力 購買 出擊 中國 超級 買家 只能 不能 說的 盤算
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恩愛關係晒冷陳振聰全面出擊


2007-8-16  NM




聲稱是龔如心千億遺產唯一受益人的陳振聰,過去兩星期動作多多,他手持的遺囑副本以及一批過去與小甜甜相處的密照皆漏到傳媒手上,而代表華懋慈善基金的龔如心弟弟龔仁心和董事梁榮江等人亦高調北上;雙方的舉動均是爭產的前哨戰。

現時在雙方的陣營中皆出現了一個主戰派頭目,他們操縱着整個戰事的發展。說穿了還是透過爭產,從中獲取自身的利益。陳振聰陣營

鷹派代表人物——朱偉民

身份:為陳振聰及龔如心控制,在英國AIM市場上市的宏霸數碼主席及行政總裁,是陳振聰在爭產中的軍師。

籌碼:讀法律出身的朱偉民,有逾廿年在地產、企業融資經驗,在香港、英國及新加坡均取得執業律師資格,陳振聰在商業上十分倚仗他。

手段:龔如心喪禮完結後,立即向傳媒發放二人密照,以肯定陳振聰地位,亦向陳振聰教路不要曝光,自己則站於台前扮演角色。

動機:朱偉民認為陳振聰手持遺囑「可以殺晒」,應該由他們一方「揸刀去切蛋糕」;作為陳振聰軍師的朱偉民,不但可以影響到陳振聰怎樣切蛋糕,而自己亦分到其中「一件」。

華懋集團及龔仁心陣營

鷹派代表人物——梁榮江

身份:華懋董事局成員及華懋慈善基金董事

籌碼:華懋集團老臣子,會計部阿頭,掌握華懋在世界各地的資產狀況,即使陳振聰入主華懋亦須得到其協助。

手段:由陪伴龔如心與家翁打官司八年的印度籍律師高致理提供法律意見,與自稱可搭路找中方人士出手的國內商人劉希泳,北上尋求協助,擺出一副拒絕談判態度。

動機:一旦爭產戰正式進行法律行動,最少拖六至七年,現時已在華懋掌權的梁榮江可藉着這段時間,進一步在公司內鞏固自己的權力和利益。

 

本週一,代表陳振聰一方的律師麥至理剛從英國度假回港,「叉」足電的他準備為戰事作出部署。而本刊獲得一份由麥至理所屬的律師行於六月五日發出,給予代表華懋慈善基金的孖士打律師行的信件,內容揭露了陳振聰與龔如心過往相處十多年的軼事。

信 中的用字十分曖昧,令人聯想到陳振聰與龔如心有非比尋常的關係。例如提到,陳振聰透過替龔如心按摩頭部而取悅於她,對方又經常向他餽贈禮物,當中便包括龔 如心珍而重之的「孖辮」。信中亦說陳振聰大多在晚上陪伴龔如心,他還獲得龔如心閨房的鎖匙,方便晚上出入。信中最後還提到,以上資料只是一個「snap shot」,意即有更多更深入的資料仍未公開。本刊致電麥至理詢問這封信內容是否屬實,他只回覆:「不予置評。」

對於龔家來說,這封信的內容有如談判的籌碼。據知龔如心的妹妹龔因心不忿姐姐被形容為不甘寂寞的女人,對此甚為不滿。

律 師信內容暴露了龔、陳二人非比尋常的關係之外,他們的私人合照亦相繼流出。包括陳振聰與龔如心在國內巡視廠房的照片,以及龔如心與生前的友好王天一及陳振 聰三人的合照。本刊遠赴龔如心大力投資的河南省漯河市實地追查,發現原來早於九十年代初,陳振聰已有份參與龔如心在河南的投資。

改變窮鄉的命運

河南省漯河市是一個大平原,還有不少農民拉車賣玉米、生果等,據市內的國民收入統計,他們的每年平均收入只有一千元。

由於漯河市實在太窮,故當時的河南省就把漯河改造成「內陸特區」,方便引進外資。當時的漯河市政府更提出「誰引進外資一千萬,就能得一百萬」,故市長書記都積極找外資。

六十年代設立,賣火腿腸的雙滙是漯河市最大的企業,漯河市有一半的稅收都是由雙滙繳納的。不過,自九一年開始,雙滙的生意開始出現虧損,達四百多萬元人民幣,更加要積極找外資。龔如心在台灣老朋友王天一牽線下,走到河南投資。

 

在河南漯河市工商局,存放有陳振聰(下)及龔如心(上)的身份證影印本。其中陳振聰的身份證上,竟貼上「心心」貼紙;而龔的則有「Snoopy」貼紙,兩人可謂「童心未泯」。

陳振聰任董事

龔 如心在雙滙集團前後投資了接近一億多人民幣,其後雙滙集團更改名成為華懋雙滙集團。住在附近小學宿舍的陳老師說:「那次合資很隆重的,雙方在市政府開設的 五星級酒店藍天賓館簽合約,又到雙滙集團的大樓舉行開幕禮,以我記憶她來過三、四次,她對我市的經濟真的有很大影響。不過,她自己就很節儉,每次來都是入 住三星級的金港酒店,我也曾在裡面看過龔如心的照片呀。」

翻查漯河市工商局有關華懋雙滙的九四年資料,發現除龔如心擔任董事及榮譽董事長 外,代表華懋集團的還有三人,分別是梁榮江、王天一,還有陳振聰,最有趣的是,在工商局登記的文件中,陳振聰身份證副本上貼有心形貼紙,而龔如心的身份證 副本上,亦貼有「SNOOPY」貼紙,感覺非常溫馨。由此可見,梁榮江早就知道陳振聰的存在,這亦解釋了為何有心人把陳振聰與龔如心在漯河市巡視廠房的照 片公開,目的就是要證明陳振聰早已沾手龔如心在國內的項目。

廠房布風水陣

陳振聰雖然作為河南華懋雙滙集團的其中一名董事,但在雙滙裡頭工作的員工,只知他是一名風水先生。曾在雙滙工廠做工人的張先生說:「既在門口安裝一對石獅子,又要移走廠門前的電單車廠,聽說都是龔如心跟風水先生要求的,都不知他們搞什麼。」

龔如心跟陳振聰還在廠後面挖了一個十二米,有三層樓高的井,「他們把附近的路都封了,我們所有人都不可以過去看。只有她跟風水先生一齊爬進井去。他們不知放些什麼。」

華懋投資以後,雙滙集團多了二十條生產線,而且運作很順利,生意額提升了,連雙滙集團董事長萬隆也相信與風水有關,張先生說:「他以前都不相信的,現在都在門口放了石雕水來聚財啊。」

同時陳振聰手持遺囑的一部分亦被傳媒公開,而見證人竟然包括華懋老臣子吳崇武。「我睇到吳崇武個簽名,都無辦法唔相信小甜甜真的立下另一份遺囑。如果只有龔如心簽名,我都估會否她病到神志不清之下作出決定。」認識龔如心的人說。

 

龔如心九六年開始入股台灣陽明海運公司,現時持股量約百分之二點三。陽明海運前董事長陳庭輝說,龔如心每年都來台四次出席董事會,她過身後由梁榮江替任。(黃偉傑攝)

挾天子以令諸侯

面 對陳振聰一連串動作,上週一,龔仁心及龔因心兩兄妹,與華懋董事高層往北京,似乎是「北上」求助於中方人士。龔如心過往亦替陳振聰鋪下不少國內人脈關係, 包括總理溫家寶弟弟溫家宏,雙方合作航空業務生意;據知陳振聰也透過中方的人脈「摸底」,試探中央會否插手小甜甜千億遺產的安排。

揭開這場爭產戰的局勢,其實導致雙方未能達成和解的有兩個關鍵人物,他們均是主戰的鷹派。

出身草根的風水師陳振聰,儘管過去十多年不斷重新包裝為一介商人,對於一時間可能繼承千億元遺產其實不知所措,而一直在他身邊,任英國AIM上市公司宏 霸數碼行政總裁兼主席的朱偉民(Raymond Chu),就是這場千億遺產爭奪戰的「軍師」。修讀法律出身的他,認為陳振聰手持的遺囑「可以殺晒」。龔如心一去,朱偉民就向陳振聰獻計,首先他建議陳振 聰不要曝光;第一時間向傳媒發放二人的合照,以為這樣可以肯定二人的特殊關係。

兩路軍師各有盤算

但陳振聰對於發放二人密照,其實感到非常「後悔」,事關他們並非「母子」關係,公眾對他沒有認受性。此外,陳振聰沒有安排妻兒離港亦是棋差一着,令到陳氏一家有如「過街老鼠」,仔女出入屋企均要蒙頭。

然而,陳振聰唯一可以倚仗的人就是朱偉民,惟有言聽計從;而據曾與陳振聰相處的人說:「Tony Chan(陳振聰洋名)其實好疏爽,好肯同人分享;要佢將小甜甜身家分啲出嚟絕對無問題,而且他並不希望要對簿公堂,待六、七年那麼長時間才解決遺產問題。」

不過,站在前方的朱偉民一直堅持:「係由我哋揸刀切蛋糕」。說穿了,朱偉民自身亦有盤算,他在宏霸數碼任主席,年薪約三百萬港元,熟悉商業運作的他,一旦整個華懋王國落入陳振聰手上,到時朱偉民的前途就無可限量。

然而就算陳振聰手頭持有的遺囑屬實,整個華懋集團落入陳氏一方,亦需要得到梁榮江的合作才能順利過渡,事關最能掌握華懋集團運作的是梁榮江。

老臣子內部分裂

所以在華懋慈善基金及龔家弟妹身邊,擔當「鷹」派代表的,正是華懋老臣子梁榮江。梁榮江在華懋一直是會計部主管,對公司的運作和資產分布耳熟能詳,然而過去跟隨小甜甜多年,所得有限,甚至家住加路連山的物業,亦只是租回來的,小甜甜死後,一夜之間他就成為華懋集團的話事人。

梁 榮江現時的角色有如曹操,在雙方陣營之間斡旋的人要接觸龔如心的弟妹龔仁心或龔因心均要經過他的安排。同樣站在梁榮江一方的還包括曾替小甜甜與家翁打爭產 官司的印度籍律師高致理,由他提供法律意見,以及小甜甜生前生意拍檔劉希泳,他在大陸國安部有些人脈,聲稱可替龔家搭通中方人士襄助。

與陳 振聰情況一樣,龔仁心和妹妹龔因心對商業運作陌生,須倚仗梁榮江處理遺產事宜。主戰的梁榮江動機亦不言而喻,即使爭產戰展開訴訟,可能要花六、七年時間, 由於梁榮江在華懋大權在握,加上其他老臣子已分裂,如吳崇武,因為其簽名出現在陳振聰的遺囑上,被華懋內部視為「二五仔」,而王禮泉在梁榮江眼中只是小角 色,在打官司這段時間,梁榮江可進一步鞏固自己在華懋的勢力和利益。

中央避忌

龔如心與家翁打官司期間曾受黑幫滋擾,曾協助她解困的人透露,即使梁榮江與龔家弟妹找中方人士出手只會是徒然,因為上次涉及一班有組織的黑幫人士,影響香港穩定繁榮,而今次純粹爭產,中方是不會出手的。

而律政司司長黃仁龍七月中入稟高院將遺產知會備忘在遺產承辦處登記,主要是要防王廷歆背後一班虎視鷹瞵的江湖人士。

雙方突然使出如此多動作鬥「晒冷」,事關這個星期將決定是否對簿公堂解決小甜甜遺產的問題。

到 目前為止,陳振聰手頭除了有一紙遺囑外,就是一些可以證明陳振聰以往曾參與龔如心在國內的生意,以及二人相處多年的證據,這些資料華懋高層如梁榮江及小甜 甜好友王天一亦應該知道。不過陳振聰即使持有遺囑,並不容易接掌整個華懋王國,況且就算法庭展開聆訊,華懋內屬於龔如心的資產雖然會被凍結,但華懋仍可由 董事局決策,繼續營運。在雙方各執「籌碼」情況下,談判可能是最終出路。

給她一道光環

而了解王廷歆、龔如心家族,曾經在龔如 心生命受威脅時助她一把的一名商人,語重心長向本刊說:「華懋這筆財產,由始至今就好像一道咒語——每每涉及謀財和害命。王德輝生前出盡方法去謀求『財 富』,最終被人綁架而『害命』;太太龔如心因與家翁爭產,長年累月打官司去『謀財』,最終因卵巢癌亦『害命』。在她臨終前努力興建一幢以其丈夫王德輝及自 己名字命名的地標『如心廣場』;同時願意捐出遺產作慈善用途,原本是有一道『光環』在小甜甜頭頂發光。

「但人世間最醜陋的就是『妒忌』,獲 得小甜甜這筆財富的人本身是很有福,切忌把福氣變成醜陋的『蝙蝠』,懂得感恩的就應該對龔家弟妹、老爺王廷歆、華懋老臣子有所安排,最重要還是從華懋集團 中,每年撥出一定數額到華懋慈善基金讓其生生不息地運作,懂得這樣做才是有最高智慧,而且把千億財產委託給『你』的人都會安息。」

 

龔如心(左三)在十八歲自己生日時下嫁王德輝(右三),其後王被綁架失蹤,她又與老爺王廷歆(前排右)打官司,並在今年四月因癌症過身。華懋這筆財產,就如一個詛咒。

小甜甜遠赴台灣

細訴心事

另一張被公開的照片,是陳振聰與龔如心穿上鮮紅色的情侶裝把臂同遊,站在他倆身邊的正是龔如心視為最好朋友的台灣人王天一。

八十四歲的王天一,是台灣第二大航運公司陽明海運旗下代理商,光明船務的董事長。王曾在台灣交通部當部門主管,四、五十歲退休後才自創船務代理公司,一直與國民黨的關係密切,他跟國民黨榮譽黨主席連戰及蔣家後人相熟,而在內地如河南、上海及北京等地也有不少「好朋友」。由於他現時年紀老邁,身體欠佳,只留在家中長期不見客,一切問題由他的兒子Andy代答。

據Andy表示,其父應該是在九十年代初,經朋友介紹認識龔如心,並迅即成為好友。龔如心九六年投資陽明海運,成為當時該公司最大民營股東,也是經王天一介紹。「當時龔如心說,在香港的好朋友李嘉誠向她推介,說航運業的前景會非常不錯,於是她就來台灣,由我爸爸幫忙,找尋投資機會。」Andy說。

每次龔如心來台灣開會或旅遊,都必定找王天一吃飯聊天,平時亦有電話聯絡,連帶Andy亦與她熟落起來。由於王天一年紀比龔如心大,所以龔都稱呼他為「王大哥」,「龔如心當我爸爸是最好的朋友。有時她會帶着梁榮江或王禮泉來,但大部分時間都是她一個人來探望我爸爸。」

龔如心每次來台探望,從來都不傾談生意,而是要傾訴心底話。「龔如心在香港太有名了,有很多話都不能跟人說,那她就跟我爸爸說呀。爸爸曾跟我們說過,不要主動問她什麼東西,就當她是朋友,由她自己說吧,所以她每次來都感到沒有壓力,好relax。」

「其實龔如心是一個很寂寞的女人。她經常回憶起自己和王德輝的相識經過,王被綁架後,龔如心一直認為王德輝仍然在生,四出尋夫;她說自己要攬起華懋來做,就是要讓丈夫有天回來時,可看到她做出來的成績。」

Andy還說,龔如心憶夫過度,尋夫時曾被人騙了很多很多錢。他未曾從龔如心口中,聽過陳振聰這個人,但認為有人能攻陷龔如心寂寞的芳心,亦不出奇。

 

陳振聰(右二)與龔如心(左二)穿上情侶裝把臂同遊,站在龔旁邊的正是被她視為好朋友的王天一(左一)。這幀照片相信是九十年代初在內地拍攝。


恩愛 關係 曬冷 冷陳 陳振 振聰 全面 出擊
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杜老誌業主出擊市區300年舊村

2008-4-3  NM




市區舊村有價。市區重建局最近以呎價一萬三千元,收購九龍城衙前圍村。肥肉在前,有財團向衙前圍附近、位置及交通更佳的牛池灣村打主意。垂涎這條三百年古村的發展商,原來是○二年收購灣仔杜老誌夜總會鋪位的王氏家族。

牛池灣村位於彩虹港鐵站旁,村的一邊是一排排兩層樓高的平房,地下有茶餐廳、舊式茶樓等店鋪,由早到晚都人頭湧湧;另一邊是爛石、鐵皮搭成的一間間舊屋,在村民眼中,這不是爛屋,是隨時搖身一變的天價「黃金屋」。

「開 出一呎一萬零五蚊都唔賣,我間屋點止呢個價,你睇衙前圍村幾值錢,唔咁快賣,愈遲賣間屋愈值錢。」一口鶴佬話的陳太,興奮地跟街坊大談不值分毫的生銹鐵皮 屋,怎樣水鬼升城隍。這條破村也奇貨可居,因為它是九龍市區僅存的五條古村之中,面積最大的一條,是市區少見的靚地。

呎價八千

牛 池灣村清初成立,至今已三百廿年歷史,從前是條沿海雜姓聚居的農耕客家村,二次大戰後,上海、山東、潮州等移民遷入,目前人口超過二百多戶;由於居住環境 欠佳,居民只剩老人家或低收入新移民家庭。不過,牛池灣村坐落港鐵站旁,對面有坪石邨巴士總站,是東九龍交通樞紐,鄰近的清水灣道8號地皮面積只有三千一 百九十七平方米,目前平均成交價也達每呎六千元,中原東九龍助理分區經理呂小姐估計,面積四萬八千五百平方米的牛池灣村,面積是清水灣道八號十五倍,可建 大型屋苑,比單幢式的清水灣道8號有更高叫價力,呎價約八千元。

八千元一呎也可能太保守,離牛池灣村不遠的另一市區舊村衙前圍村,市建局提 出收地後,因居民多番談判,再加上保育人士介入,收地呎價推高至一萬三千元。東九龍十三鄉總幹事何其強說,今年初市建局向餘下未賣地的衙前圍村二十多戶開 出收購價六百萬元一分地(四百六十呎),較長實過往十年只以六十萬至二百萬元向村民收地價,多出兩倍,目前手握七成業權的長實正與市建局合作發展衙前圍 村。他補充,「有辦可見,其他發展商想學長實,一早落釘,等到要發展大把籌碼同政府拗,即使唔發展賣番俾政府,一個轉手都賺到一戶幾百萬。」

去 年終有神秘發展商向這條古村埋手。他們委託村內一名外號肥佬黃的茶餐廳老闆黃偉民,先向牛池灣村鄉公所表示有財團欲收購重建,然後拿着銀行發出的資產信用 狀,向村民兜搭,農地每呎出價一千二百元,屋地則每呎三千一百元;肥佬黃目前還未向村民現金落訂,只要求他們簽訂沒約束力的買賣意向書,待人數眾多,便拿 着意向書向城規會申請改變土地用途作綜合發展。

九龍十三鄉

牛池灣村與九龍區另外十二條村,包括衙前圍、竹園、大磡、坪石、牛 頭角、茶果嶺等,三七年前劃歸界限街以北的新界鄉村範圍;三七年,政府將九龍城寨到鯉魚門規劃為新九龍,脫離新界鄉村範圍,從此這十三條村變成市區,統稱 九龍十三鄉。目前十三鄉大多面目全非,只剩竹園村(不是公屋竹園邨!)、鯉魚門村、茶果嶺村、牛池灣村及快將重建的衙前圍村。

製衣家族

記者發現,肥佬黃背後泵水是香港製衣集團王新興集團,為日本名牌NICE CLAUP製衣加工,除了毛衫加工,王新興還投資中港地產,包括○二年買下破產的灣仔杜老誌夜總會鋪位。記者向王新興集團求證收地一事,公司秘書承認向牛池灣村收地,但目前只進行第一步,尚有很多情況未清晰。

據熟悉王新興的商界人士說,集團由王氏家族經營,大姐已退休,大哥王德渭活躍潮州商界,負責對外聯繫及管數;集團行政總裁由只有小學學歷的二弟王德雄擔任,他為人低調,出任五十八間公司董事,兼任上市聯華超市非執行董事;至於三弟王德財與四妹王惠貞,除打理公司紡織業務外,還代表集團成立東展有限公司,收購牛池灣村。王惠貞近年由商界轉戰政界,廣建政商人脈,今年剛被委任為九龍城區議員,同時身兼廣西政協常委,與李嘉誠好友周凱旋同任廣西政協常委。

雖 然王氏五兄妹不願接受記者訪問,但他們八十三歲母親王老太則向記者娓娓道來他們發跡經過。王老太現時與二仔王德雄同住九龍塘新德園一幢獨立屋,她自豪地 說,「我哋唔似唐家(唐英年家族)、田家(田北俊家族),老豆打好根基留俾仔女,我仔女由七十年代開始日日做足十二個鐘捱出來。」

王老太憶 述丈夫戰時經營大埔墟盛昌泰米鋪,夫家分家後他們只獲分二千元大洋券(戰時貨幣),捉襟見肘,王太要拿毛衫回家修補幫補家計。後來,小學畢業的二仔入毛衫 廠打工三年,學識製作流程,七十年代王家於長沙灣元州街唐樓,租頂層幾百呎自設山寨式毛衫廠。「老公負責管數,我同大女、二仔德雄打理工場,由捲毛線,縫 織到包裝一腳踢,日日做到天光先瞓,由幾百呎廠搬去千幾呎工廠,由最初租地方做到買地起廠,集團總部恆昌工廠大廈由十三樓不斷擴張,搬上最頂層十六樓。」

杜老誌新業主

八 十年代,漸見規模的王新興製衣回王家家鄉潮陽設廠,發展至今全國逾十間廠房,二千年開始,集團積極拓展地產,○二年香港經濟低潮,王家覷準灣仔杜老誌夜總 會結業,以二千萬購入地下鋪位,連同早在九五年以一億四千萬購入杜老誌樓上兩層的辦公室,王家成為夜總會新業主;○六年夜總會以新名杜老誌會重開,由中國 城創辦人鄧崇光經營,但王家仍是大業主。

「遲咗發展地產,做工業始終賺得有限,而家人民幣高,人工高,大陸做廠又限制多多,做衫毛利賺少咗,我都贊成德雄睇法,地產見啱機會,好就做囉,總之唔好大貪,搵到啖飯食就得。」王老太說,「德雄有同我提過牛池灣村塊地皮好有投資價值,成功嘅話,回報率唔錯。」

目前王新興集團在深圳、廣州、惠州、上海、北京甚至瀋陽,有大型廣場及住宅等地產項目。在香港,集團恆昌工廠大廈頂樓全層及其餘九層持有共十五個單位作辦公之用、灣仔杜老誌夜總會、旺角、尖沙咀等商業大廈單位地鋪及半山,九龍塘物業,總值三億二千萬。

不 過,王新興集團收購牛池灣村絕不容易,衙前圍村收地經歷逾十年,至今仍有五分一村民未妥協,牛池灣村舊區業權戶五十多戶,據悉仍有半數考慮中;加上村內商 鋪林立,一個地鋪成交價已達一千萬元,不少商鋪吊起嚟賣。王家也不是省油的燈,不肯真金白銀向村民落訂,只與村民簽無法律約束力的意向書,疊埋心水當牛池 灣村作長期投資。

中港王國

 

國內資產

廣州京光廣場、萬菱廣場、惠州市新興花園及瀋陽、蛇口、北京等其他商場項目。

王家二千年積極拓展國內房地產項目,包括樓高三十七層的廣州萬菱廣場。


杜老 老誌 業主 出擊 市區 300 舊村
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6億資產落袋 劉鑾雄辣招出擊


2004-9-30  NM




人稱「大細劉」的劉鑾雄、劉鑾鴻 兄弟,近日心情非常好。兩人一手湊大的崇光上海分店「久光百貨」本週三開幕,兩兄弟不但飛到上海剪綵,還請鄭裕彤、何超瓊等一班富豪及明星到場,場面要多 熱鬧有多熱鬧。不過真正令他們喜上眉梢,還因其辣招套資產的收購建議,快將完成。只要十月中股東大會一過,劉氏兄弟便可以吸走華人置業旗下,包括白加道三 十一號等十一項貴重物業,以及一批瓷器、古董,共值六億四千萬元。過去兩年,華置瘋狂回購股份的同時,劉鑾雄卻一直減持股份,當時無人猜透劉鑾雄的葫蘆賣 什麼藥。原來華置不斷回購,令到股價高企及大股東股權上升,大細劉便趁勢在這兩年內高價配股,套現六億九千萬元;其後大劉再用這筆錢向華置收購資產物業, 令人嘆為觀止。劉鑾雄今次財技表演,足足持續了兩年。○二年九月華置向股東提出回購建議,以每股九角,最多回購百分之八點九的股份。這回購價雖然較當時股 價八毫,有百分之九點八溢價,但仍遠遠低於○一年每股資產淨值六元五角一仙,所以小股東反應並不熱烈,最後接納股份只得百分之三點三。雖然如此,劉鑾雄及 劉鑾鴻已經不費分毫,輕易將持股量由六成八唧高至七成一。當時市場還以為劉氏兄弟只是想透過回購來提高自己持股量,然後伺機以低價將華置私有化。劉鑾雄○ 三年一月接受訪問時,被問到是否有意私有化,他回答說:「當中有很多不方便同你講,是商業秘密。」的而且確,市場明顯低估了劉鑾雄的財技,不知華置好戲在 後頭。

粉墨登場唱好華置此後,華置還不斷的回購。由○二年至今,華置共斥資八億二千萬,回購了合共一百五十九次,回購股份達三億四千九百萬 股。大細劉的持股量,因而一度高達七成五。回購股份以後,華置又着手改善賬目。以物業發展、收租及放貸為主業的華置,去年重估物業價值,回撥了五億多。另 外華置去年瞓身炒股,旗下證券組合,一年間升值了十八億,加上回購後股本縮小,令○三年度每股資產淨值勁升三成七。而華置去年更藉着物業回撥及出售樓盤, 轉虧為盈賺十一億,每股盈利達五十二點一仙。每股盈利及每股資產值提升以後,自然可推高疲弱的股價。打從去年開始,向來透明度不高的華置,突然變得高調, 除了經常派出管理層與傳媒飯局吹風,指公司股價遠低於資產值;連大細劉亦粉墨登場,頻頻接受傳媒訪問及見基金經理。大細劉有意無意放風,稱○三至○六年期 間,華置售樓可套現最多六十億元。一名曾與華置管理層見面的分析員說:「他們口口聲聲要做基金股,自然要執好盤數才出來唱好自己。」這招硬銷果然乖,股價 由○二年回購的八毫子水位,升至今年高位五元一角五仙計,翻了五倍。

套現六億股權不變華置股價水漲船高,有利劉鑾雄減持套現。由○三年至 今,劉鑾雄減持過四次,套現近十一億元現金。雖然其間他亦多番增持,但來來回回,他從股票市場搵了六億元回來。連同細劉在今年四月減持套現的九千萬元,兩 兄弟共套了六億九千萬元。由於公司不斷回購股份,令大細劉的股權上升,故此大細劉雖連番賣股,目前大劉仍持股六成三,細劉持股為百分之九點六,加起來仍維 持近七成三。只是用了兩年時間,大細劉便可以力保股權不變又搵近七億元,的確神乎奇技,但還未算是戲肉。今年八月,劉鑾雄向華置買入十一項貴重物業以及一 間持有中國瓷器、古董的附屬公司,總代價為六億四千萬元,其中物業作價為五億五千萬元,餘額為附屬公司的作價。劉鑾雄如果以減持套現所得的現金來支付這筆 使費,可謂綽綽有餘。今次華置出售物業及資產,將會錄得三億三千萬元除稅前收益,以及六億四千萬元現金,表面看似很「筍」。不過華置過去兩年頻頻回購,大 股東股權因而提高,而大劉亦趁機減持套現,雖則六億元現金又再回流公司,但相比起回購所用的八億二千萬,公司現金流量還是少了二億元,而且還少了一批貴重 資產!

套走六億資產大法

豪宅看法忽熱忽冷華置今次以樓市趨淡為理由,出售白加道三十一號四間獨立屋,認為可以令公司先行獲得 合理的投資回報。至於另外七個物業是屬於豪宅及高尚住宅,包括了帝景園、禮頓山、蔚雲閣、寶翠園及Mayfair(見附表)。華置解釋,這批物業地點分 散,而且無共同終止租約,出售令公司可集中資源,發展其他物業項目。一名半年前見過華置管理層的地產分析員感到十分奇怪:「他們想托高華置股價時,就 sell豪宅概念,又將白加道三十一號物業說成『秘密武器』一樣,如今因為要出售給大股東,又唱淡豪宅。幸好我沒有向客戶推介,否則不知道如何交待。」他 認為華置今次轉軚,已經損害了公司誠信。劉鑾雄在收購協議上寫明,若白加道物業在交易完成後兩年內售出,出售價格若超過收購價的話,劉鑾雄願意將超出金額 的八成分給華置。一名華資投資銀行家解畫:「這樣做即是變相大股東收多兩成錢,但又要說成是益小股東一樣。」況且如果大劉兩年後才賣白加道物業,到時他賺 多少,也與小股東無關。

利福上市幫大股東啃貨大劉今次收購華置物業,仍有待獨立股東投票通過,有關的股東特別大會將會在十月十八日舉行。市 場人士估計大劉今次「實食無黐牙」。「華置第二大股東是誠哥(李嘉誠),你估他會不會提出反對?」李嘉誠目前持華置百分之八點三股份。大細劉「益」股東早 有前科,例如今年三月利福上市集資十五億元,當中五億元是用來向大股東(劉鑾雄兄弟及鄭裕彤)收購上海久百城市廣場五成股權及久光百貨六成五股權。當時市 場質疑,為何不直接將上述資產注入公司,一併招股上市,而是用上市集資來的錢向自己收購資產,有骨水之嫌。當時利福董事總經理的劉鑾鴻以「益街坊」的口吻 回應,出售呎價較市場折讓,發展上海百貨可開拓公司長遠收益,答了等於無答。不過集資的錢已入了他們的口袋,久光百貨亦在本週三正式開幕。要數股民印象最 深刻的,還有八十年代大劉首創的車輪戰供股。劉鑾雄當時擁有三間上市公司:愛美高、華置 及中華娛樂,稱為愛美高系。八六年愛美高系最底層的中華娛樂供股集資,中華娛樂大股東華置因要認購股份,於是自己都要供股集資。愛美高是華置大股東,同樣 因要認購華置股份,所以又要供股。如此一層又一層的供股活動中,愛美高系在八六年至八九年間,連環供股八次,共集資超過五十億元。

散戶基金 也怕怕劉鑾雄在八十年代先後狙擊李兆基旗下的煤氣及嘉道理旗下的大酒店,令他在股市聲名大噪,小股東被他過人的財技吸引,加上又擔心不供股的話,自己股權 會被攤薄,所以最初都心甘命抵供股。之後愈供愈大,不少小股東無力跟隨,索性冚牌投降,令愛美高股價大跌,股票無人問津。當愛美高股價跌至低殘時,大劉便 出手逐一以低價將公司私有化,令小股東非常不滿,但亦無可奈何。最近大劉接受傳媒訪問,談及當年供股的壯舉,劉鑾雄反指股東不理解公司當時剛以二十四億元 買入夏т大廈及皇室堡,但八七年一場股災令包銷商退出,所以華置才要分開多次供股。近年華置致力重建形象,去年開始派發股息,是九八年後首次洹。劉鑾雄今 年四月又罕有地出席業績發布會,親自為業績解畫,但並非人人接受他的新形象。「他的狙擊手形象太深入民心,供股供到股民都怕,實在不知道他下一步會怎樣。 市場上仍有很多優質地產股,不是非買華置不可。」一名基金部主管說。


資產 落袋 劉鑾 鑾雄 雄辣 辣招 出擊
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從一線出擊

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在一線城市站穩腳跟,建立品牌,完善運營模式,然後出擊全國,這是許多餐飲品牌戰略構建的基本模式。

在北京的高中端市場,全聚德(002186.SZ)、湘鄂情(002306.SZ)、順峰、黎昌海鮮、淨雅、俏江南等連鎖品牌已經佔去相當份額,亦在全國複製其運營模式,其中,全聚德、湘鄂情由於是上市公司,亦可從披露的財務信息,管窺中高端餐飲企業異地擴張的艱難。

全 聚德的品牌價值自不待言,西貝餐飲總裁姜鷹將其稱為「國寶級老字號」,笑言其在北京即便沒有服務,生意照樣紅火。公司在2002年開出直營店——全聚德上 海浦東店,2006年前後,加快擴張步伐,逐漸在重慶、長春、哈爾濱、青島和鄭州等地開出門店。可是,盛名之下的全聚德,其向外直營擴張卻格外艱難。根據 其2010年報披露,除了上海浦東店盈利300萬元和新疆的控股公司微有盈利,全聚德其他六七個城市的門店,全部虧損。

全聚德將外埠擴張不 力,歸結為3個原因:相對於北京、上海等少數城市來講,其他城市的大型活動較小,高檔餐飲的市場容量相對有限;全聚德作為以傳統京味菜品為主的餐館,口味 上與當地消費者之間存在一定的距離;品牌認知上仍有所欠缺。這些原因,亦是具有本地特色餐飲企業擴張遭遇的典型難題。

目前,全聚德仍然堅持 走以直營連鎖為主、特許連鎖為輔的連鎖發展道路,計劃在國內、海外繼續增加連鎖店的數量,但其擴張方式已經有所調整,嘗試採取「特許+託管+收購」三合一 的開發模式,即在開店初期由加盟商投資、連鎖經營公司進行業務輔導,並在合同中約定——度過培育期後,公司可選擇購回門店作為直營店,力求有效規避新建企 業前期市場培育的經營風險,為3年後直營店發展進行有效儲備,降低培育市場的投資風險。

全聚德的策略調整,相當部分由於中高端餐飲擴張前期 投入巨大。據湘鄂情招股說明書披露,其擬開設新店的投資額都在2000萬元以上,據業內人士透露,要做到高端商務宴請的檔次,裝修的投入即達到 4000-5000元/平米的成本,且新開店面都要經歷一個目標客戶的培育過程,才能形成穩定的客戶群體,期間需要承擔巨額營運虧損。比如,湘鄂情在 2010年新開業門店一次性攤銷費用和市場培育期經營未達到預期產生虧損2252萬元,其中僅江蘇南京店一家即虧損1146萬元。

湘鄂情同 樣採用以直營店為主、以加盟店為輔策略,在直營店方面主要採用全資控股模式,對各加盟店則由公司直接派駐店長和駐店董事,對其管理比照直營店的標準進行。 除了2010年新開門店虧損外,其在武漢、長沙、株洲、太原的老店運營均告盈利,且基本都在百萬元以上。上市後,湘鄂情擴張提速,2010年收購2家加盟 店、直營店開業8家,共拓展12個項目,多在外埠,這些項目將進一步驗證其運營模式的可複製性。

當然,高端餐飲運營成功,其回報亦非常豐厚,全聚德和湘鄂情餐飲服務的毛利率都高達65%以上,湘鄂情在北京共有4家門店淨利潤超過或接近1000萬元,其中盈利能力最高的定慧寺總店淨利潤為2400萬元。

一線 出擊
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阿里收购雅虎多重博弈:马云出击遭遇拦路虎

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上周突然传出的阿里巴巴试图并购美国雅虎的消息再有新进展。

北京时间10月10日早间,彭博社援引消息人士透露,阿里巴巴集团目前正在与新加坡国有投资公司淡马锡控股(Temasek Holdings)进行商谈,考虑从淡马锡融资回购雅虎持有的集团40%股份。

据称作为对价,淡马锡将获得阿里巴巴集团的部分股份。该消息还称,淡马锡对持有雅虎股票并不感兴趣。

而在美国雅虎方面,同日传出消息称,雅虎联合创始人、前CEO杨致远有意与私募股权公司达成协议,使雅虎退市。目前,雅虎市值约为200亿美元。杨致远本人希望在私有化后继续留在雅虎。

阿里巴巴集团和美国雅虎纠缠六年之后,格局渐渐清晰,但最后一役却无人敢妄言胜负。迄今为止,阿里官方尚未对上述消息作出任何表态。

反客为主

收购雅虎的意向最早是马云自己透露的。9月30日,阿里巴巴集团董事局主席马云表示:“对于收购雅虎,阿里巴巴非常非常有兴趣”,这是因为“双方都非常重要”。

值得注意的是,他的这番表态是在美国斯坦福大学的一次演讲中做出的。这个非官方的信号充满了强烈的暗示意味。阿里巴巴集团官方则在当天强调:对此不予置评。

但这足以挑逗起所有人的神经。

在过去几年中,阿里巴巴集团已经成为中国电子商务的领军者,而美国雅虎则颓势毕露。9月7日,雅虎前CEO卡尔·巴茨遭解雇之后,资本市场上就出现了关于其准备出售资产的多种猜测。

马云的表态被认为是最可能成形的方案之一。今年以来,雅虎股价已经累计下跌19 %,市值已经跌至170亿美元。在马云表示“有意收购雅虎”之后,雅虎股价大涨5%,收于13.8美元。

巴茨执掌雅虎期间,阿里巴巴曾与雅虎洽谈过股权回购的计划,但中途被雅虎单方面否定。此次马云卷土重来,自然考虑更加周全。有消息人士称:马云已经与杨致远沟通过,并将在近期做出一次正式的访问。

阿里巴巴和美国雅虎在资本市场上的渊源颇深。2005年,美国雅虎以10亿美元现金和中国雅虎的全部资产换得阿里巴巴集团40%的股份,成为当时全球标志性的资产并购案之一。

谁也没有想到,这宗交易会在六年之后形势逆转。美国雅虎日薄西山,近两年市场关于它的唯一话题,就是雅虎应该怎么妥善处置自己的资产。市场关心的是它应该出售给谁,以什么样的方式。

而 在中国,阿里巴巴集团几乎成为电子商务行业的代名词,旗下的阿里巴巴、淘宝网、淘宝商城,分别占据了中国B2B、C2C、B2C市场的大部分份额,脱胎于 淘宝的支付宝则占据了网上支付大部分市场。今年7月份,阿里巴巴集团还发布了自主研发的移动操作系统云OS,向移动互联网领域拓展。另外,全力打造的搜索 引擎一淘网也有望对国内搜索业霸主百度发起挑战。

与美国不同,中国电子商务市场发展更为迅速,阿里巴巴作为行业领袖,几乎是在网上再造了一个新的商业环境,对传统商业形成了挑战。

无论是什么角度来看,阿里巴巴都是一个足以让投资界认可的买家。《福布斯》杂志称:“阿里巴巴收购雅虎具有一些独特的优势:如果成功收购,阿里

巴巴有望在美国拓展业务。”目前Alibaba.com拥有约6900万注册用户,收购雅虎后,阿里巴巴将借助雅虎在美国的流量,进一步扩大其用户群。

如果收购成功,阿里巴巴将成为全球最大的互联网公司之一,同时获得了开拓美国市场的门票,这是华尔街投行的一致观点。

前途叵测

也有众多分析认为,收购并不会像预估的那般顺利。美国雅虎董事会将构成首道障碍。

就在马云发出信号后不久,雅虎举行了公司副总裁级的内部会议,临时CEO蒂姆·莫尔斯对雅虎的公司战略进行了评估,并指出:“我们目前时间非常紧迫,不过我们也很清楚我们必须马上采取行动。”

会议当场就有人询问:雅虎是否已经决定确定要出售?莫尔斯表示:“不,我们并没有一门心思想卖掉雅虎。”他同时称,媒体误读了杨致远最近在一份备忘录中提到的信息。杨致远曾在这份备忘录中称,正在评估雅虎是否应该出售。

这个举动被外界解读为:雅虎董事会对于是否出售资产存在严重的分歧,马云的并购有可能会遭遇打击。

雅虎的内部龃龉早有先例。2008年初,微软曾喊出475亿美元的高价,试图收购雅虎,当时的雅虎董事会因意见无法统一,最终拒绝这项收购。

莫尔斯表态或许也有别的意思。有观点认为,出售给阿里巴巴将使雅虎蒙羞,毕竟雅虎曾经是阿里巴巴的大股东。

美国对于中资的排斥则可能是另一大障碍。过去几年,中国资金大量涌入美国,使美国官方和民间的“中国威胁论”甚嚣尘上。在美国人眼中,中国并购的对象涉及美国的各个产业层面,将会最终危及美国国家安全。

美国普衡律师事务所香港分所主席Neil Torpey认为:“有些当事方可能不希望看到一个频繁使用的美国网站被一家非美国企业收购。其他人则可能完全出

于政治目的提请美国海外投资委员会(CFIUS)审查这桩收购交易。”

按 照美国《外国投资与国家安全法》,外国企业收购美国企业,将面临CFIUS的审查。该委员会由美国财政部授权,审查企业的涉外交易,以及对美国国家安全的 影响。虽然收购雅虎并不涉及美国的国家安全,但美政府对中国企业的收购行动一向持严格的审查态度,因此阿里巴巴如要收购雅虎,CFIUS是首要面临的一个 门槛。

CFIUS之前曾否决了中资企业的多项收购案。2005年,中海油以185亿美元收购美国的尤尼科石油公司,CFIUS审核后认为 危害国家安全,美国国会通过法律手段迫使中海油最终放弃;2010年,华为公司以200万美元收购美国3leaf公司专利,CFIUS同样认为威胁到美国 安全,最终华为撤销收购。

华为之后,中国企业在美国市场上便鲜有百万美元级的并购。阿里巴巴如能最终实施并购,涉及金额将远超于华为,遭遇的审查必然更加严格。

按照预估,如阿里实施并购,最有可能的实质性交易时间点为今年年底或明年上半年。这正是美国2012年大选渐入高潮的阶段。中国的市场和资本、经济现状和对美国的威胁,必然是美国大选的热门议题,没有任何一个党派敢冒“牺牲美国国家安全”的大不韪。这也使收购变数丛生。

华尔街分析师表示:“即使大家都知道,这是个合适的交易。但这种政治因素的干扰,将硬性提高其交易的时间成本,甚至拖垮这宗交易。正如之前发生的那样。”

阿里 收購 雅虎 多重 博弈 馬雲 出擊 遭遇 攔路虎 攔路
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中方重拳出擊歐盟航空減排立法:實質性較量的時刻到了

http://www.infzm.com/content/69234

針對歐盟航空減排爭端,中方已由單純的外交交涉轉為國內應對措施配合外交交涉的新階段。

在國務院的授權下,中國民用航空局於近日向國內各航空公司發出指令,未經政府有關部門批准,禁止中國境內各運輸航空公司參與歐盟排放交易體系(EUETS),禁止各運輸航空公司以此為由提高運價或增加收費項目。

這是中方第一次正式採取實質性應對行動,表明已由單純的外交交涉轉為國內應對措施配合外交交涉的新階段。指令立場堅決,且明確傳遞出兩層意思,一是 中國航空公司不會加入EUETS,這一點似乎沒有商量餘地,二是中方依然對歐盟敞開外交談判的大門,如歐方繼續一意孤行,中方還將採取進一步的反制措施。

中方這一行動是深思熟慮的產物,有其深刻的政治含義。自2007年以來,包括中方在內的主要國家已持續、反覆通過各種場合一再向歐盟表明了反對立 場,持續施加了強大的外交壓力。但這些「不帶牙齒」的外交交涉均未能阻止歐盟行動的步伐,歐盟依然強行單方面按計劃於2012年1月1日正式實施相關指 令。2013年3月,各航空公司將面臨是否遵守歐盟指令的合規性評估,屆時可能會遭到歐盟做出的包括禁飛在內的處罰。

實際上,在過去外交交涉的同時,中方一直都在研究採取實質性反制措施的可能,目前看,似乎已成竹在胸,也已明確表態,將根據事態發展考慮採取必要措 施維護本國民眾和企業的利益。除中方外,美國、俄羅斯等其他國家也會對歐進行反制,美國國會目前就在討論一項反對美國航空公司加入EUETS的法案。

顯然,這一爭議在「講理講不通」後,將升級為一場「拼實力」的政治外交較量。拋開歐盟相關指令的合理、合法性問題,單純從國際政治角度看,各國很難 接受他國侵犯自身主權的單邊行動,更何況這一行動的背後還隱含這樣一個事實,即歐盟單方面對他國航空公司進行收費,並完全掌握相關費用的支配權。

針對中方的強勢措施,歐盟氣候行動發言人第一時間表示,「仍然相信,中國航空公司在通過歐盟機場運作時將會遵守我們的相關規定。」有人將這一表態解 讀為「中國航班必須納入EUETS」的強硬表態,這有失偏頗。這其實只是歐方在尚未來得及對中方最新行動進行充分評估的基礎上作出的一次例行性表態,並不 能傳遞任何新的信號。歐方的相關立場已經非常明確,一是相關決定已經成為歐盟法律,歐盟不會迫於國際壓力撤銷或修改這一法律,二是歐盟立法本身仍留有靈活 餘地,只要各方能在國際民航組織(ICAO)框架下達成減排協議,或在國內採取「同等」減排措施,歐盟可以對其航班做出相應的豁免。

這場爭端將如何收場仍充滿了不確定性,但很可能將取決於雙方基於各自利益考量後的現實選擇。最壞的結果是,雙方互不讓步,歐盟對不遵守其指令的外國 航空公司做出包括禁飛在內的處罰,這將扣動其他國家反制措施的扳機,雙方以牙還牙,爭端逐步升級為一場衝突與對抗。這場衝突沒有真正的贏家,但損失最大的 一方最終將因無法承受相應的後果而被迫妥協。

另一種較為理性的結果是,雙方都保持理性與克制,並為避免衝突,緊急進行務實磋商,並在2013年歐方扣動衝突的扳機前達成妥協,或在ICAO框架下達成解決方案,或歐盟與相關國家之間達成雙邊協議。從歐盟立法條款看,這種可能性顯然依然還存在。

從現實角度考慮,在剩下將近一年的時間內,各方在ICAO框架下達成共識的難度較大。對中方而言,完全可以基於民航業在節能減排領域採取的行動要求 歐盟給予管轄豁免。但雙邊磋商本身也將是一件十分艱難、複雜任務,且取決於歐方能否顯示足夠靈活的姿態。看來,短時間內雙方要找到「雙贏」的解決方案似乎 仍充滿了挑戰。

擺在歐盟面前的現實問題是,在深陷歐洲主權債務危機困擾的當下,與主要大國捲入一場可能進一步損害歐洲經濟利益的衝突是否值得?


中方 重拳 出擊 歐盟 航空 減排 立法 實質性 實質 較量 時刻 到了
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fatlone’s view: 重點出擊板塊 – 天然氣 fatlone's investment paradise

http://fatlone.wordpress.com/2012/05/08/fatlones-view-%E9%87%8D%E9%BB%9E%E5%87%BA%E6%93%8A%E6%9D%BF%E5%A1%8A-%E5%A4%A9%E7%84%B6%E6%B0%A3/

原來已足足有1個月沒有更新, 雖然如此, 我的股票投資依然相當活躍

想開始鑽研技術分析, 如果有路過的網友們有好的網站、書籍或任何資訊, 請分享一下, 我會很感激你, 我要在今年填補在TA方面的空白。

入正題

今次暫不談個股, 純粹分享整個天然氣板塊的看法, 我不是行家, 純粹以直覺加觀察判斷

回顧一下近日的新聞, 南海問題日漸升溫, 就是搶資源比誰的拳頭大, 油氣資源是當中的重中之重, 搶資源就是要大力發展海洋工程(這是另一個主題板塊, 個股例子: 宏華集團 #196, 未知近日#196的升幅與此有沒有關係?)及相關海上的油氣開采配套, 相關公司國家一定會全力支持

日本關閉了最後一組核反應堆, 我第一時間想到的是, 天然氣價可能會上升。因為日本已經大量采用天然氣作為能源, 想不到日本竟然此時就全數關掉所有反應堆, 天然氣的進口量會繼續增加。考慮到天然氣價格過去數年持續下跌, 而日元又大幅上升, 所以對日本來說, 氣價只是數年前的幾分之一。如果日本從今開始選擇以天然氣作為主力能源, 南海的氣源對日本來說尤其重要。

天然氣的可采儲量因美國的頁岩氣 (shale gas) 開采技術有突破而大幅上升, 而近日的中美戰略經濟對話將開發中國頁岩氣作為首要議題(http://www.finet.hk/mainsite/newscenter /CNFINET/0/438030.html)。據知中國的頁岩氣儲量媲美美國, 但更難開采, 不過只是時間問題。這代表中國有條件大力發展天然氣。大天然氣時代好像已經降臨。

市場消息方面, 北京控股#392 突然出手入股中國燃氣#384 (http://news.cnyes.com/Content/20120505/KFKAJD5ZN57VU.shtml?c=sh_stock), 燃氣市場顯然受到市場高度關注。資金應會繼續被引入局。

全部消息均指向天然氣, 「我feel到有尐o野」

我認為天然氣是其中一個最值搏的板塊, 個人的選股配置已反映我的看法, 希望今年會有些斬獲吧!

相關個股的探討待續


fatlone view 重點 出擊 板塊 天然氣 天然 fatlone's investment paradise
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青年才俊【主動出擊三十歲做百萬富翁】

2012-06-21  NM




三位年青才俊(左起:Clement、Jessica、Mike)投資方法各異,各有心得,三十歲左右已擁數百萬身家,可謂「條條大路通羅馬」。(嚴寶權攝)

FCI投資策略研究總監、實德財富管理聯席總監梁帥聰(Clement)年齡:36歲感情狀況:已婚資產:約$500萬分布:30%股票40%買入樓宇收 租10%企業債券10%現金創盛理財董事陳寶琪(Jessica)年齡:35歲感情狀況:交往中資產:約$600萬分布:30%基金70%現金宏高證券經 紀及分析員梁杰文(Mike)年齡:28歲感情狀況:交往中資產:約$200萬分布:30%買入十多隻細價股70%現金

第一次見面

地點國際金融中心二期平台餐廳記者:記Clement:CJessica:JMike:M

記﹕目前市況咁亂,你們有何睇法?C﹕我較悲觀,覺得世界好似一部撞緊去個山度嘅火車,但所有人仲不斷喺度加燃料,例如美國印銀紙、歐債一拖再拖,根本無 解決核心嘅問題。J:我認同,但我覺得喺撞山前,會搵到另一條新嘅軌道,但每次經歷轉變(轉軌)前都係痛苦嘅。M:我覺得架火車去到最危急嘅時候,上面嘅 人點都會整停佢,唔通由得成架火車啲人死晒咩?依家我只係將三成資金放喺股票度,唔止因為個市差,而係覺得香港金融市場嘅監管不足,投資者好無保障,我未 來仲想增持現金。記﹕監管機構信唔過,所以你出書教人分析上市公司財技?M:無錯﹗喺香港,好多時有錢就會打得贏官司,唔同美國可以申請集體訴訟,輸咗先 要俾錢。以我觀察,香港無律師夠膽幫人打官司告地產商,因為怕日後人哋唔請番佢﹗C﹕講得好啱呀﹗你(記者)一定要出呢句﹗記﹕香港人喜歡揸磚頭,但你哋 當中有兩個手上都無物業,為什麼?J:我鍾意租樓住,住悶咗可以換。之前買樓都係當投資,最近已經出晒貨。C﹕我未拍拖已買咗樓,我向來覺得股市比樓市波 動,買樓可保值,風險亦較小。M:人哋成日話買咗樓先結婚,我覺得同屋企人住都無問題,中國傳統社會不嬲都係咁o架啦,最重要係有阿媽照顧嘛,哈哈。J: 你女朋友唔介意咩?通常女仔都唔鍾意喎。M:應該唔介意嘅……記﹕Clement打算生小朋友嗎?拍緊拖既Jessica同Mike打算幾時結婚?C﹕暫 時未有,我講咗我份人比較悲觀,唔想小朋友來呢個世界受苦,不過可能以後會有改變,呵呵。J:成家立室當然好啦,但我唔急喎,睇時機。M:我打算今年求婚 呀,你(記者)寫出來之後我就會求婚啦﹗C﹕搞錯呀,無晒驚喜﹗(眾人大笑)

嬌嬌女變炒樓殺手

在美國修讀金融的陳寶琪(Jessica),父親做生意,家境富裕,自小便向她灌輸理財觀念。自小在外生活的Jessica,個性獨立,沒有「公主病」, 讀書時亦走去打工,並將賺得的「外快」投資美股。「我好鍾意數學,加上讀金融,成日諗有咩可以投資。試過買生物股,竟然爆升五倍,開始對自己嘅投資眼光有 信心。」抱着「無嘢輸」的心態,Jessica大膽出擊,雖亦有失手,但到畢業時已累積三十萬資產。畢業後在美國的銀行打工,二千年回港任投資顧問,開始 接觸基金。「那時我同大家一樣,個個都走去買科技股基金,科網爆破後,試過蝕三成。」Jessica表示,但之後轉投中國及印尼基金,便贏了漂亮一仗, 「印尼基金試過大升六成。」Jessica笑說。

中港炒樓勁賺千萬

投資股票及基金主要是出於工作,Jessica做得最出色的其實是炒樓。○四年,媽媽在上海長住的朋友講起內地房地產有潛力,值得投資,之後更帶 Jessica到上海浦東睇樓。之後,Jessica便以數十萬作首期,買入浦東一個一百八十多萬(人民幣)的單位。○五年,她再與兩個朋友合資,每人出 資八十萬,以二百四十萬買入北京三環一層住宅單位,○八年以六百萬賣出,每人淨賺一百二十萬。○九年,上海浦東單位亦以六百多萬賣出,連匯率升值,一鋪勁 賺逾五百萬。除了內地,Jessica亦活躍於投資本地住宅。○五至○七年間,她先後以一百萬及二百四十萬買入兩個跑馬地的單位,再以三百零五萬及三百零 八萬分別於大坑、太古城買入兩個單位,一直放租。直至去年,Jessica有感樓價高企,並已缺乏上升動力,全數賣出,扣除買入價後,淨袋四百三十萬。礙 於市況波動,Jessica現將三成資金放於基金,其餘全為現金。「估計今年樓價會回落約一成,明年會考慮用一半身家再入市買樓。」Jessica指除了 住宅,還想嘗試投資商廈。另外,她認為金融海嘯後一直沉底的美國樓市已逐步見底,值博率或較內地樓市更高,「但要好小心留意區份,有啲區份唔好,點都升唔 起。」

跌低起身站得更高

二千年的科網爆破是不少香港人一個慘痛的集體回憶,亦是梁帥聰(Clement)在投資路上的轉捩點。當時Clement於香港大學工商管理學院畢業後, 在一間鐘錶廠市場部打工兩年,月入不到一萬元,卻在科網熱潮中,將積蓄約六萬元全數買入中國聯通(762),其後眼巴巴看着股價由買入時的十六元高位,急 插至三元。坐貨坐足七年,才返「家鄉」。

自修苦讀吃正升市

經此一役,Clement痛定思痛,開始鑽研炒股技巧,報讀投資課程,又埋頭苦讀財經書籍,試過放工後回家花六小時一口氣看完一本財經書。「初時非常着重 技術分析,後來發現投資股票最要緊要識得捉摸市場心理。」○一年,Clement轉職至外資資訊科技公司當業務顧問,月薪跳至四萬,手頭現金大增,努力儲 錢。○三年,Clement開始以數十萬入市,專門挑選受惠於周期性的「主題股票」作短炒,最明確是中國主題,如曾經大熱航運股中國遠洋(1919)﹑消 費股兼有可口可樂收購概念的匯源果汁(1886)等。「股票都有潮流,講話題性,但只適合短炒,例如一個月至三個月。」Clement表示,這次入市,吃 正數年股市上升期,至○七、○八市況高峰時,他的資產已經翻了三番。識買更要識賣,○八年,Clement覺得市場太瘋狂,於是逐步退市,只保留十分一的 資金短炒,因此金融海嘯時,他幾乎全身而退。一○年,重新入市後,Clement延用「主題」揀股法,「好似去年四月,金價幾乎以直線上升,我就睇好本地 珠寶零售商,買入六福同周生生,之後曾經大升七成。但通常呢啲主題股只會大升一季,之後就要再估下一個被熱炒的主題。」股市波動大,並非每次都能全身而 退,於是Clement○二年開始買樓,分散投資。先買入位於堅道的自住單位,近年再與朋友合資買樓收租。「我哋專買近市區嘅舊樓,如佐敦同油麻地,整靚 後放租,依家有四層。」Clement說,現時手上大部分投資都有穩定收入,喜愛挑戰的他,正研究投資做生意,「未諗到,趁後生,好多嘢都想試。」

炒股滿足好勝心

自小精於數理、智商高達一百四十的Mike,中學期間已對投資股票市場甚有興趣,「股市係規模最大嘅比賽,喺股市賺到錢,代表你贏咗嗰啲蝕錢嘅人。」 Mike的父親經營零件貿易生意,母親是老師,家庭優厚。於是,○三年甫入大學修讀港大工商管理及法律雙學士,Mike便以獎學金及積蓄,用十萬元作彈藥 入市。一開始,Mike只是抱着人買我買的心態,「那時買股票的方式,同一般師奶無異。報紙話邊隻會升我就買邊隻,嗰幾年個市好,基本上買邊隻都升。」當 時他曾買入中國人壽(2628)、大成生化(809)等「大熱股」,短短四年,十萬元本金已升值近十倍至近一百萬。

出書踢財技

畢業後,同學「爭崩頭」入外資大行,Mike卻選擇了本地證券行宏高。「呢度自由啲,我可以做自己嘅研究,而且接觸咗好多唔同層面嘅客人,更加明白市場上 投資者嘅心態。」Mike入行後,避免利益衝突,大幅減持手上股票,並專注於研究金融相關的法律及上市規則,發現香港的金融監管制度,對於投資者的保障極 度不足,如近期民企頻頻出事,證監會卻從未出手調查。「我遇過啲阿公阿婆,竟然連農行(1288)有喺A股上市都唔知。」於是,梁杰文近年不時到社區開講 座,向公公婆婆講解股市陷阱。

去年,Mike主動接觸知名的財經專欄作家周顯,在他提點下,Mike運用本身對法律及金融的知識,撰寫《香港股票財技密碼》,列舉真實例子,拆解上市公司如何運用上市規則及法律掠水,今年四月出版。

至於個人投資方法,亦與過往截然不同,Mike現專挑一些股東持股最少七成,本身業務簡單的不知名二、三線股,博其「賣殼」爆升,如卓亞資本 (8295)、嘉匯投資(8172)等十多隻交投疏落、甚至已經停牌的細價股,並長期持有。「一般人就咁睇我個portfolio會覺得好驚嚇,但我投資 係睇好長線,唔會理會周期影響。另外,我將所有股票提晒倉,持有實物,會出席股東大會,做site visit(實地考察),搵公司管理層了解公司運作同前景。」Mike一輪嘴道,現他將三成資產約七十萬元投放於股票,其餘全部為流動現金,「香港市場監 管太差,就好似你去茶餐廳叫碟揚州炒飯,食到一半見到有隻曱甴,但茶餐廳就話你應該一早檢查清楚晒碟飯之後先食,所以唔負責任,香港就係咁荒謬。」所以 Mike未來甚至想進一步增持現金,「大陸監管仲好過香港,如果可以買大陸股,我會第一時間去。」

 
青年 才俊 主動 出擊 三十 十歲 歲做 做百 百萬 富翁
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到什麼時候出擊 止凡

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記得早前止凡聽星火燎原某一集, 主持們互相問對方到什麼時候會全力出擊投資, 不限樓市、股市及任何市場, 這個問題的確很有趣, 而火燎森的回答更要令他的支持者反思。

當時有幾位主持及嘉賓, 有位說會在美國推QE3之時 (當時還未有落實的), 會買一些股票或限量資源。有位就說會看中央推港股直通車, 會訓身買入香港H股。記得當時沒有人說買樓或舖, 這有點不夠全面吧。而火燎森就說如果巴菲特來買任何一集香港或內地股票的時候, 他就連底褲也賣掉亦會跟買。

當其他主持人問 :「買邊集呢? 需要分析一下嗎?」, 火燎森就回答:「唔洗架啦, 你以為你分析力強得過佢 (巴菲特)嗎? 總之佢買乜, 我買乜。」

這一個言論, 明確顯示火燎森其實很有賭性多於投資理念, 他的信念就是對巴菲特有百分之百的信心。當年他跟巴菲特買中石油的一次就令他贏了一次大錢, 為他帶來豐厚身家, 又出書, 又要電台主持節目, 這一次投資的確帶給他很多。

事後火燎森對自己那一次經驗說得高明之極, 好像一切都盡在自己掌握之中, 人家擔心的一切問題最後沒有發生, 包括借卡數沒有問題嗎? 借錢買股, 股價升還好, 股價跌怎麼辦? 銀行一定不會追按股差額嗎? 中石油停派息怎麼辦?

而火燎森就認為沒有發生的原因都因為他的分析及計算, 認為人家杞人憂天。於是他再用這一招套用在比亞迪之上, 結果今天損失8成以上的股價亦沒有沽出, 他亦有透露動用過孖展而曾經差點就被斬倉賣股, 幸好最後還算補得到。

火燎森將買中石油的概念及模式合理化之後, 當時好像到賭場買大開大, 但同時又不去面對比亞迪這一次的買大開細的問題, 贏錢就英明神武, 輸錢就忘記經驗, 如今又再話直接就將巴菲特的投資照抄, 還全力以付, 這算是成功投資嗎?

不過據說火燎森今天身家不少, 還搞生意, 如果所有都是事實, 他亦有值得學習的地方, 起碼能在贏錢後保持實力再增加自己資產。只是今天請他不要再說出這類理論了, 因為他的影響力比以前大很多, 這類買盡、借盡、去盡的心態實在不是大部份人有功力消化得到, 最終只會令一些欠缺財務知識及一知半解的人輸得很重。
什麼 時候 出擊 止凡
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入主ING後再一次成功出擊 蔡明忠直取華一 富邦金版圖放眼國際

2013-01-07   TWM
 
 

 

四年前,富邦金購併ING安泰人壽,從此讓富邦金登上台灣金控獲利王寶座至今;四年後,蔡明忠再度發動攻擊,直取中國的華一銀行,就此成為兩岸三地都有子行的銀行家,從此登上世界舞台。

撰文‧劉俞青

﹁這是一場花了很長時間的購併,不是一、兩個月的事。」同樣的話,四年前,其實龔天行也說過。

二○一二年十二月二十七日下午三點鐘,富邦金總經理龔天行宣布了這項讓外界企盼許久的好消息:富邦金斥資六十四.五億人民幣(合三○六億新台幣),買下中國的華一銀行八成股權,頓時間各種聲音四起。

市場上各式看法都有,面對質疑或挑戰,龔天行回答起來氣定神閒,因為這個情形已經不是第一次了。

同樣是冷颼颼的年底,○八年的冬天,富邦金以迅雷不及掩耳之姿,砸六億美元買下ING安泰人壽,當時也引起外界許多質疑,甚至有媒體以ING安泰可能有「千億缺口」,將對富邦金留下禍根形容之。

但購併效益逐漸發酵,隔年富邦金獲利一路攀升,不僅從此穩居國內金控的獲利王寶座,較之第二名金控的每股盈餘,甚至多出一元之多。

如今,富邦金壽險業務對整體金控獲利貢獻度,已經超過銀行,蔡明忠以實際成績證實當初決定是正確的。

不僅正確,上一役的勝利,還在這次推了富邦金一把,才讓蔡明忠在最後一刻,從國泰金董事長蔡宏圖手上搶下華一銀。

據了解,一年多前,在華一銀最大股東寶成集團蔡其瑞心中,還是把國泰金當作第一對象,直到蔡明忠以漂亮的出價,吸引蔡其瑞的注意。

據當時參與交易的內部人士表示,除了出價高之外,蔡明忠還邀請蔡其瑞入股富邦金,並秀出富邦金過去幾年的高獲利與配息,終於得到蔡其瑞青睞。

但是時空更替,這一次購併華一銀的實質意義,已經完全與當年的ING安泰不同了。

「上一次的ING讓富邦金一躍成為國內冠軍,但這一次買下華一銀,蔡明忠是直接跳上世界舞台了。」說這話的是一位這次也參與華一銀競逐,最後敗在蔡明忠手上的金控董事長。

與全球性大型銀行並列

華一銀行是一家有中國全區執照的銀行,據點除了上海之外,還包括天津、蘇州與深圳,共四家分行及十家支行。目前除了本地民眾的人民幣零售業務還未能開辦之外,其他所有業務都能執行。

而預估在富邦金正式入主之後,因為終於符合中國銀監會所謂「銀行必須由有經營銀行經驗的業者經營」的規定,預料本地的人民幣零售業務,也會很快核發下來。

根據統計,目前全球在兩岸三地都有子行以上規模的銀行只有五家,台灣除了富邦金躋身其中之外,另外四家分別是花旗、滙豐、渣打與星展銀,都是全球性的大型銀行,蔡明忠靠著華一銀一役,也擠上華人世界舞台。

兩場購併,幫助富邦金脫胎換骨,從此成為全球華人金融市場裡,難以忽視的勁敵。

富邦買華一 到底貴不貴?

任何一樁購併案,買的人說便宜,沒買到的人頻唱衰,究竟,富邦金砸306億元買華一銀,到底貴不貴?

按照富邦金的算法,是用「未來」增資10億人民幣後的淨值,去推算「現在」買價的股價淨值比,算下來是2.18倍,這種算法固然是稍嫌「美化」了點,但即使還原真實面貌,先不看未來的增資,當前富邦金是花56.5億人民幣買下8成華一銀行股權,華一銀今年上半年為止的淨值為27.02億人民幣,換算下來,實際的股價淨值比為「2.61倍」,等於溢價185億新台幣。

以近年台灣內部金融業的購併案來說,被稱之為「天價」的元大證併寶來證,股價淨值比不過1.72倍,2.61倍的價格,當然不能說便宜;但富邦金不是笨蛋,從口袋多掏出來的錢,買的是什麼?

市場資深人士分析,華一銀的特殊性有二:一是稀少性,目前台灣金融業能夠拿下直接經營權的大陸外資銀行,放眼除了華一銀,沒有其他了(一般參股的上限是19.99%);二是規模,以目前華一銀的規模,擁有4家分行10家支行,同業估計,目前台灣只有永豐金已經拿下開立子行資格,要推展到華一銀現今的規模,樂觀預估至少也要5年以上時間。至於其他連子行影子都沒有的台資銀行,蔡明忠這一步跨出去,至少領先8到10年,這個差距,在蔡明忠的算盤上,價值就超過185億元。

貴不貴?見仁見智,但蔡明忠沒時間辯駁或澄清,因為,中國市場的挑戰已經開跑,貴不貴?對不對?時間會證明。

兩岸三地金融業五霸主

——目前在台、港、中都有子行以上規模的銀行

中國

銀行 據點數 總資產

滙豐 139 —

渣打 92 —

花旗 61 5987

星展 28 —

富邦 14 1927

香港

銀行 據點數 總資產

滙豐 100 807300

渣打 77 35941

星展 54 13370

花旗 46 5592

富邦 24 2392

台灣

銀行 據點數 總資產

富邦 127 37858

渣打 88 7270

花旗 65 8148

滙豐 45 5471

星展 41 2539

單位:家;新台幣,億元資料來源:各銀行、《今周刊》整理

 
入主 後再 再一 一次 成功 出擊 蔡明 直取 華一 富邦 版圖 放眼 國際
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未夠三張楊愛瑾水著出擊


2013-06-20 NM
 
 

 

餅女楊愛瑾(Miki)跟永安百貨太子郭永淳拍拖後,因男友與前妻伍智恒的感情糾紛未了,Miki亦刻意低調;直至去年底,郭永淳與前妻在法庭上解決了贍養費問題後,Miki才重新活躍,簽了新公司,連拍兩套無綫劇,八月拍電影做女主角,下月書展又出書加單曲。水著晒身材,28歲的Miki,仲睇得吓!無錢交租

楊愛瑾○八年與永安百貨太子郭永淳撻着時,正值男方與前妻為辦離婚的問題拉鋸中,捲入三角關係的Miki,更被指為第三者,令形象大打折扣。「嗰段時間Miki情緒好低落,佢哋開始嘅時候,阿淳已經搞緊離婚,所以唔關Miki事,但啲報導就話佢係第三者,仲影響埋接job,嗰陣佢成日匿喺屋企,唔願出街唔見人。「外面啲人成日以為阿淳屋企好有錢,其實佢老豆只係永安百貨非執行董事,仲退埋休,冇控制永安百貨嘅控股權同決策權,手上只係得0.05%公司股份。阿淳讀書叻,自己出嚟做嘢賺錢唔係富二代,當時身邊嘅朋友同屋企人都知道件事係點,Miki甚至試過連屋租都俾唔到,要問屋企人借錢交租,但出面啲人就話佢跟咗個有錢人唔使做。」Miki身邊好友說。

洗底入屋

入行十年的Miki,○九年與金牌大風解約後簽約種星堂,三年來只偶然出席商業活動,去年滿約後,Miki見自己再過兩年便三張,不能再磋跎歲月,於是再轉公司,重新出發。「悅目影畫係間新嘅電影公司,同安樂電影有關係,最緊要係公司俾到信心Miki,鋪路安排拍無綫劇集洗底,嚟緊書展會出文字相片集,仲整多隻單曲隨書附送,有歌可以幫到接內地登台job,公司八月會開套戲,佢做女主角,有晒全盤計劃所以Miki會搏到盡,珍惜今次機會。」

失敗中學習

新歌已經錄好,新書亦接近完成階段,Miki早前獲泰國旅遊發展局安排,到當地拍攝新書相片,造型多之餘,亦不乏性感。「書入面嘅內容係呢幾年自己嘅經歷,價值觀、感情觀唔同咗,過去十年工作起起跌跌,我踏入社會後遇到嘅問題,喺失敗中又學到啲乜都會有;我一方面想同大家分享,另一方面又想大家了解我多啲。至於啲相,尺度OK啦,健康嘅性感,唔係刻意暴露,有好多唔同造型,到時大家就會睇到。」Miki說。

歌手片


奶粉業多拳出擊


2013-07-15  NCW  
 

 

一系列政府干預看似打擊了高價洋奶粉,但仍無助于國內乳企挽回質量聲譽,

奶粉市場將繼續傾斜

◎ 本刊記者 何春梅 屈運栩 羅潔琪 實習記者 霍冰一 文6月27日,奶粉生產企業合生元(01112.HK)一紙公告,揭開了發改委正針對高價奶粉展開反壟斷調查的消息。

根據公告,調查主要針對廣州合生元對其經銷商及終端零售商進行的產品銷售價格管理,涉嫌違反《反壟斷法》關於縱向壟斷的相關規定。

隨後,多美滋、美贊臣、雀巢、貝因美等多家國內外奶粉企業,均向財新記者證實自己也在接受發改委的相關價格調查。

調查還在進行,企業已紛紛服軟。

7月11日凌晨,美贊臣宣佈中國市場主要嬰幼兒奶粉降價7%到15%。美贊臣在國內市場份額為12.3%,排名第一。

此前,幾乎所有“涉案”奶粉企業都已主動宣佈降價方案,降幅從5% 至20% 不等。不過,除合生元承認自己可能涉嫌縱向價格壟斷,其他被調查企業均未對此直接說明。也有外資經銷商表示從未簽署過價格協議。

面對“高價奶粉”指責,奶粉企業,尤其外資品牌奶粉企業不無委屈:在品牌林立、競爭激烈的奶粉行業,壟斷之說從何而來?但不超過百元一罐進口成本的外資奶粉,又何以在終端高漲至300元甚至800元一罐?這到底是廠商價格控制形成縱向壟斷之過,還是市場供求關係畸變的結果?一場反壟斷調查,將一個少見的專業名詞——縱向壟斷,推到了公衆視野之中。而這次反壟斷調查也因此受到各界廣泛關注:上游企業為了維持品牌商譽,希望對終端銷售價格進行限制乃是常見的市場行為,在很多行業普遍存在,但在什麼情況下會被認定為限制和排除了競爭?中國的 《反壟斷法》中雖包括縱向壟斷的提法,但未提供明確可操作的判定準則。這次的調查或將提供一個範例,即:市場份額多大的企業有可能因對下游的價格限制行為而涉及縱向壟斷。

在發改委出手之前,自5月以來,工信部、食藥總局等各部委紛紛發文,針對奶粉行業的監管動作頻頻,從質量安全到促進行業整合,再到此次祭出反壟斷之劍,頗像一套“師出有名”的組合拳。尤其反壟斷主要針對占市場份額較高的外資品牌奶粉企業,令人猜測這 套組合拳是否旨在扶持國產奶粉品牌。

但發改委內部人士在接受財新記者採訪時表示,反壟斷調查與奶粉業整頓無關。而多位接受財新記者採訪的市場人士則認為,此輪政府對奶粉行業採取的一系列行動目前看起來收效顯著——行業並購應聲而起,洋奶粉紛紛降價,但並未真正厘清監管邊界和方向,也無助于國內乳企複蘇。

自2008年三聚氰胺事件曝光以來,奶製品行業質量問題頻發,國人對國產奶粉失去信任,寧可選擇購買進口高價奶粉, “背奶族”現象甚至引發香港、德國、英國等地的限購。奶粉市場歧象叢生。在此亂局之下,打擊高價洋奶粉和收緊准入門檻、推促行業整合是否能夠提升國產奶粉及奶製品的質量,進而重新贏得消費者的信任和市場競爭力,是否能將消費者從國外拉回國內?多位受訪的奶業、反壟斷專業人士及經濟學家指出,對政府來說,與其抬高門檻,強打高價,不如恪守行政監管邊界,通過嚴格質量監管創造公平競爭的市場環 境,對國產奶粉及中國整個奶業的發展更為有利。

發改委為何介入

今年以來的嬰幼兒奶粉行業整頓,顯示出“級別高,動作大,部門多” 的特點。

5月底,國務院總理李克強指出要按照藥品管理辦法監管嬰幼兒奶粉質量;此後,工信部發佈《提高乳粉質量水平,提振社會消費信心行動方案》 (下稱雙提方案) ,宣佈從6月開始為期三個月的安全專項檢查,擬提升國內乳品行業集中度。6月20日,國務院辦公廳轉 發九部委聯署的 《關於進一步加強嬰幼兒配方乳粉質量安全工作的意見》 ,再次表達了“重典治亂”的決心。

第一單奶業大並購案蒙牛收購雅士利,6月底塵埃落定。就在業界把目光轉向聖元、完達山等奶粉企業,猜測誰 會是下一個兼併對象之時,發改委開始對高價奶粉動手。

發改委行動的依據是 《反壟斷法》第14條,即禁止經營者與交易相關人達成下列壟斷協議:固定向第三人轉售商品的價格;限定向第三人轉售商品的最低價格;國務院反壟斷執法機構認定的其他壟斷協議。

對渠道商管理嚴格的合生元被納入調查。一位在淘寶上銷售合生元奶粉的商家告訴財新記者,合生元對代理商有嚴格要求,第一不允許低價銷售,必須維護產品形象;第二不允許跨地區銷售,影響其他地區代理商的利益。有的代理商為了走量,就偷偷刮掉產品包裝上的流水號銷售。

類似方式在奶粉行業十分普遍。聖元內部人士告訴財新記者,奶粉企業控制價格通常通過扣除返點或取消經銷資 格的方式。返點最早是品牌商對經銷商的激勵政策,即經銷商在完成一定數量的銷售後可獲得定點返利。但在實際操作中, “如果經銷商自行降價走量,品牌商就不給返點,以此控制轉售價格” 。

這類控價手段在零售行業亦普遍存在。

而取消經銷資格主要為了打擊大規模串貨,即地區經銷商跨區銷售加劇競 爭,繼而壓低產品價格。上述聖元人士分析,外資品牌的市場主要在一二線城市,市場對奶粉的需求旺盛,地區串貨現象較少, “取消代理主要是打擊網上銷售串貨” 。

7月9日,合生元再發公告稱,已著手對原協議中涉及固定價格、最低價格及相關條款進行修訂。如果合生元縱向壟斷屬實,將損失巨大。

按照 《反壟斷法》第46條規定,對違法主體可處上一年度銷售額1%-10% 的罰款。按此計算,合生元可能接到的罰單最高金額可達3億元。

和未涉調查的伊利、完達山、雅士利、聖元等中資奶粉企業相比,被查企業有一個共同點——全進口奶源以及定價偏高。正是 “定價偏高”且 “聯合經銷商控價” ,讓這些高價奶粉企業紛紛捲入發改委的 “縱向價格壟斷調查” 。

發改委價格監督檢查與反壟斷局的一位官員對財新記者表示,此次調查是發改委的獨立行為,與當前各部委聯手進行的行業整頓並無直接關係,且此次價格調查對國內外奶粉品牌一視同仁。

但另一位接近發改委的人士卻告訴財新記者,此次調查主要針對進口奶粉品牌, “首先,調查奶粉行業價格亂象是發改委早就該做的事,此次調查來得有點遲但十分必要;其次,此次國家多個部委重拳出擊,想要重組國內奶粉產業,必然會從洋奶粉入手” 。

他指出,發改委祭出反壟斷法之劍的背景是,近幾年國際原奶市場價格略有起伏,基本穩定,唯獨中國市場價格一直上漲。而且越來越多魚龍混雜的進口奶粉品牌進入中國市場撈金,洋奶粉的銷量和價格均上漲迅猛。目前,外資品牌配方奶粉的平均售價達300元 / 公斤,而國內品牌僅為153元/公斤。

奶粉的主要成份由脫脂奶粉、全脂奶粉、乳清粉和特別添加的營養素(如AA 和 DHA 等)組成,其中脫脂奶粉、全脂奶粉和乳清粉三種原料占奶粉成本的90% 以上。一罐900克裝的普通奶粉,用國產奶源國內生產成本約為30元 -50元,原裝進口奶粉加上關稅、運費和生產費用等因素,成本在60元 -100元。進口奶粉和少數高價國產奶粉的終端零售價均在每罐250元以上。

但高價和廠商對經銷商的限價是否就意味著壟斷?高價從何而來?

縱向壟斷爭議

相較于以價格聯盟為代表的 “橫向壟斷” , “縱向壟斷”是一個公衆並不熟悉的概念。 《反壟斷法》第14條即為對縱 向壟斷判定的基本條件。該法自2008年頒佈至今,中國調查的縱向壟斷案例較少,最終立案並開出罰單的是今年2月發改委針對茅台和五糧液的縱向價格壟斷協議,罰款總額高達4.9億元。

2012年,經銷商北京銳邦因私自降低強生公司指定價被強生停止供貨後,以 “縱向壟斷”提訴,最終敗訴。上海一中院認為:限價協議本身並不違法,其合法性取決于它是否具有排除或限制競爭的效果,必須全面考量下列因素:供應商的市場份額、上下游的競爭水平、限價條款對供貨數量和價格的影響等。

而五糧液、茅台之所以被定為縱向壟斷,關鍵在於這兩家企業的商品在市場中擁有絕對支配地位。

《反壟斷法》第13條規定,壟斷協 議是指排除、限制競爭的協議、決定或者其他協同行為——可見,被調查奶企的縱向壟斷行為是否違法,除了要看是否有限價協議,還要看限價協議是否對市場構成排除、限制競爭。

奶粉業是一個高度市場化的行業,雖然近年國產奶粉質量備受質疑,洋奶粉的競爭優勢愈發明顯,但奶粉業仍品牌衆多,競爭激烈。中國人民大學漢青經濟與金融高級研究院經濟系主任譚偉 分析稱,被調查企業中,占市場份額最大的四家奶粉企業加起來占總市場份額的37%,最大的美贊臣不過是12.3% 的市場份額,很難判定有市場支配地位。中國人民大學經濟學教授吳漢洪也認為,縱向限價協議本身並不一定違法,反壟斷法規定了除外條款, “在市場有多個競爭者的情況下,企業的縱向壟斷對市場競爭傷害不大” 。

國際上對縱向壟斷的判定相當謹 慎。美國明確規定,縱向壟斷的相關調 查只針對市場份額超過10% 的企業。歐盟的一些判例也認為,只有市場優勢特別大的企業,其統一價格行為才會對市場競爭產生限制作用。

所謂市場優勢特別大的企業,歐盟通常要求達到30% 以上的市場份額。和縱向壟斷相比,各國更在意企業間的橫向價格聯盟。多位經濟和法律專家指出,如果此次在確定存在縱向壟斷協議 同時,各大進口奶粉品牌又涉及橫向壟斷,其性質和懲罰將大大不同。

譚偉認為,當前需要調查確認的是,奶粉行業是否存在合謀定價的問題。 “如果全行業集體採用轉售價格限制,這就為企業合謀定價創造了條件。

如果發現存在合謀定價的問題,發改委應當採取果斷措施嚴罰。 ”但目前只有合生元承認對經銷商有控價協議。雅培和美贊臣的經銷商均告訴財新記者,品牌商和一級經銷商,經銷商和下級零售商之間通常只對出廠價和終端零售價有一個指導價,並不會有書面協議對價格進行限制。

不過,上述接近發改委的人士透露,發改委只查縱向壟斷問題,一方面是因為可以根據不同企業的情況分別做出處理;另外,若以橫向壟斷為由調查,證據較難取得,且波及面過大,在處罰上更難定奪。 “畢竟大多都是國際化的大公司,中國市場還需要這些企業。 ”如果參考之前發改委針對中國聯通和中國電信寬帶業務發起反壟斷調查的案例來看,這次奶粉反壟斷調查也很有可能不了了之。威懾作用已經達到,調查就可以鳴金收兵了。

高價奶粉從何而來

“涉案”洋奶粉在中國是否具有市場支配地位?僅從市場份額判斷,答案多半是否定的。但中國奶粉市場在2008年之後逐漸形成的供需格局是:安全問題在大城市已成為消費者在選擇時的第一甚至惟一考慮因素,因此進口奶粉多貴都不愁賣,國產奶粉再便宜也乏人問津。

中國已成為全世界奶粉最貴的國家。奶業專家王丁棉調查了20多個發達、發展中國家的奶粉零售價格後發現,以900克一罐的奶粉為例,澳大利亞為170元,其他國家的奶粉零售價大概在115元 -135元,而國內平均售價高達250元。

據王丁棉介紹,國內奶粉銷售渠道一般有五到七層,每層的利潤空間在10% 至15% 左右,再加上廠家18% 至22% 左右的利潤,最終到消費者手里的價格自然被大大抬高。

普天盛道營銷顧問機構董事長雷永軍則告訴財新記者,因為交通和物流改善,現在經銷體系一般已減至一級或二級。渠道減少,終端價格理應下降,但現實是,2008年三聚氰胺事件之前,進口奶粉終端銷售價格大體是120元到130 元,目前均價卻上漲了1倍。

關稅成本也不足以構成國內進口奶粉的高價。據王丁棉介紹,關稅、增值稅都算在內,進口奶粉的稅收成本為30% 左右。具體操作中,企業還有一些稅收優惠。

雷永軍稱,過去為鼓勵外資企業在國內生產,政府有退稅政策。現在新西蘭進口原材料已完全免關稅。

因為不愁賣不出去,關稅成本的降低和渠道層級的減少都沒能降低進口奶粉的零售價。現在,洋奶粉品牌的毛利潤大多在60% 上下。但以中低端產品為主力的伊利、聖元等品牌,毛利率僅30%多。

越貴的奶粉反而被消費者認為越安全。中商流通生產力促進中心乳業分析師宋亮告訴財新記者,目前,國內超高端嬰兒奶粉的價格超過300元 /900克。

這部分奶粉僅占5.7%的市場份額,卻是企業銷售增加的驅動力。合生元年報即顯示,去年200元 -300元 /900克的高端產品銷量增長77.4%。價格300元以上的銷量增長42.1%。這兩部分是合生元最大的利潤增長點。

與此同時,國產奶粉也因奶源成本上升而提高定價,進口奶粉追漲。西安乳協內部人士告訴財新記者,洋奶粉利用了中國消費者的消費心理頻繁漲價,“外資品牌價格一定要高于國內品牌” 。

特殊的醫務推廣渠道也讓奶粉企業投入巨大, “我們進一個醫院,準備了400萬推廣費用” 。美贊臣一個經銷商告訴財新記者。奶粉企業為維護這個渠道需要兩套人馬,推廣團隊和銷售團隊。

推廣團隊類似于醫藥代表,任務是開闢醫院和維護醫生關係,一般一罐奶粉回扣是20元,最高30元。從婦科、兒科到產科,每個醫生只要有推廣成果,都能拿到回扣。外資企業在醫務渠道推廣奶粉已有十年時間,現在很多中資品牌也開始進入。 “有些企業這塊的投入一年需要幾個億。 ”雷永軍曾撰文指出。

這次發改委調查一啓動,各家奶粉企業就迅速降價。但品牌商能調整的只是出廠價格,終端價格調整需要經銷商配合。最直接的問題是:經銷商庫存如何處理?雅培為推動經銷商快速降低終端價格,已承諾承擔經銷商庫存損失,不惜承受短期內利潤率下降的損失。公司回複財新記者稱,將在一周之內實現終端銷售價格下調。

通過反壟斷調查來打壓價格,而較早實施的進口管理辦法和意見將打擊進 口量。宋亮分析稱,進口奶粉兩面受影響,在供需失衡和消費者心態並未發生改變的情況下,不排除未來會有新一輪報復性價格上漲。

政府幫不了國內乳企

“當前的價格調查很難真正扭轉不少奶企價格高企的現象,即使存在一定價格操縱,價格還是受供求力量所影響,而政府的行為會導致很多扭曲。比如說廠商通過地下渠道銷售或降低產品質量等。 ”中歐陸家嘴國際金融研究院副院長劉勝軍在接受財新記者採訪時表示。

此外,反壟斷調查並不能作為常規手段使用。譚偉認為,如果高端奶粉價格下跌,可能導致洋品牌退出這部分市場,將消費者進一步推向境外購買。

反壟斷調查只是今年政府整頓奶粉的其中一環,5月1日,國家質檢總局制定的《進出口乳品檢驗檢疫監督管理辦法》正式實施,該《辦法》提高了進口的 “准入”門檻,只有31個國家或地區乳品允許進口,另外,進口嬰幼兒配方乳粉實施 “批批”檢驗。

此後,6月16日九部委聯合公佈的《意見》提出 “五不准” : 不准委托加工,不准貼牌生產,不准分裝生產,不准用同一配方生產不同品牌的嬰幼兒配方乳粉,不准使用牛、羊乳(粉)以外的原料乳(粉)生產嬰幼兒配方乳粉。這意味著外資雜牌奶粉和假洋奶粉將被清出市場。當前,針對 《意見》 ,各相關部委將逐步推出細則。

工信部有嬰幼兒乳粉企業兼並重組細則,食藥總局有 《嬰幼兒配方乳粉生產許可審查細則》 ,前者管行業內兼併,後者限制行業准入,都是意在提高產業集中度。

瑞信證券分析,隨著政策實施,小奶粉廠將讓出近120億 -150億元左右的份額,前十家企業市場份額有望平均提升2個 -3個百分點。

行業集中度提高並不等同于監管更加容易。多位採訪對象表達了對政府干預市場的擔憂。 “中國奶粉行業標準低於國外標準,有關部門受利益的驅使不能完全脫離企業。 ”劉勝軍告訴財新記者,若要提振消費信心,一是國家要提高奶粉行業安全標準,另外還需要對造假者有足夠嚴厲的懲罰。

國務院發展研究中心研究員張文魁也撰文指出,加強過程監管比入門監管更加有效,也需要監管者付出更加艱辛的工作。如果監管者以強有力的權力之手簡單粗暴地將行業大門砰然關閉,也許違法違規者因此而暫時減少,但行業的想像空間也隨之關閉。

國產奶業巨頭在這輪整頓中似乎是最終受益者。但一位從事奶粉生產十多年的人士分析稱,中國企業的短板不在價格,而在質量和信譽。 “國際性大品牌在質量控制上更為嚴謹,除了更注重其全球聲譽,其管理經驗以及個人責任感也較強。國內不少奶粉企業,出了事情第一反應不是去整改,而是去想辦法公關。 ”王丁棉也指出,目前國內乳企各方面能力均有不足,寄望政府干預獲得更多市場是癡人說夢: “如果不能保證誠 信,消費者的信心回不來,永遠不會買國產奶粉的賬。 ”



先出擊再調整 取之有道

http://cpleung826.blogspot.hk/2013/09/blog-post_7499.html
正在看富爸爸另一本書 Before you quit your job,書中內容提醒了止凡一件事,就是企業家不需要得到所有「綠燈」才開始行動,否則永遠不會有行動。始終在香港教育制度的影響之下,令我流著「怕失敗」的血液,永遠都要思前想後,慬愼過慬愼,找到必勝方案才出動,可惜成功並不是這樣運作的。

所說的是在兩年前左右,我有想過用公司展開投資物業(在這個 blog 亦有分享過),可是經過一番計算之後,又看市況,又再左計右計,始終沒有踏出第一步。當然,要起步用公司投資物業,初時如何計算亦難以有「著數」,主要是稅務節省不能補償營運公司的開支。就是這樣,這個想法沉沒了。

一直亦覺得自己沒有計算錯誤,每一個決定應該由好好的分析計算作為基礎,不能憑著喜好來做事。但今天看到富爸爸系列這本書的內容,實在當頭棒喝,再回看當年這個決定,立即覺得並不是最好的。主要原因不是事後孔明地指今天樓市升值多少,而是擴大自己的控制領域,由個人投資到與身邊友人成立公司的脫變,我錯過了這樣的嘗試,還在自滿地認為自己計算精準。

世上從來都沒有一步到位的成功,每名世界頂級的成功運動員都要經過無數次辛苦訓練,每個企業都是由小做起,凡事都應該先踏出第一步,之後再看情況而作出調整。我不是說找幾位友好來再成立公司作物業投資是如何偉大的事情,但這的確是衝出我能力圏的一個試點,我錯過了。

如果當時我真的踏出這一步,先不說這三兩年物業的升幅,至少我可能為節省稅項而積極加大投資額(因為我計算過物業投資額要到一定數字,稅項就能比個人名義持有為少),今天可能是另一番光景。同時,踏出了第一步,對公司運作就能開始了解,整個人思維亦脫離個人理財的圏子裡。

可能有經驗的人會認為,開公司投資物業根本不算什麼大事,亦不會令你發達。但我從來都沒有這個經驗,可能因為運作一家公司,令我的財務知識有機會增加。由於這家公司的運作,很多從前想不到的東西都可能被迫了出來,迫自己進步。永遠生活在自己的 comfort zone 之下,根本不會出現新問題,所以不用去解決問題,於是難有突破。

胡來的人難以成功,但太慬愼的人亦只能原地踏步,這是一個好好的提醒。話說回頭,blog友讀到這裡要記住一點,我不是鼓勵大家立即開公司投資物業,我只是分享一個故事,錯過了在特定時間跳出能力圏的機會。不同時間,不同財務知識的人,總會有不同經歷及機會,千萬不要看完這篇文章後,就馬上跑去開家公司買入物業,投資時,基本的慬愼分析仍是需要的。

周鴻禕:顛覆巨頭,要從側翼出擊

http://new.iheima.com/detail/2013/1204/56862.html
有兩位大師,一位是艾﹒裡斯,一位是傑克﹒克勞特,他們合著的書《定位》,是市場營銷領域的一部劃時代的著作。他們後來提出「品牌再定位」的理念,寫了一系列的書,其中有一本叫做《營銷戰》(Marketing Warfare),有的翻譯為《商戰》。這本書是值得創業者好好讀的,裡面講了很多以少勝多、以弱勝強的案例。我從裡面總結出來一個感悟,就是顛覆的力量從來不是來自於主流的、熱門的市場,而是來自於邊緣地帶,來自於側翼。

我很喜歡讀軍事作品,我覺得在一定程度上,商戰和戰爭有相通之處。比如,第二次世界大戰,美英盟軍開闢第二戰場,是選擇德國想不到的諾曼底去突破,而不是在德國軍隊防守最嚴密的地方去強攻。在商業歷史上,顛覆的革命從來不是敲鑼打鼓來的。如果報紙、雜誌、電視台連篇累牘地報導,連大街上的老太太都能說出兩句,那麼對不起,行業的老大哥們早就寫了厚厚的分析報告,早就做了戰略部署,重兵把守,就等著你來。這個時候想要顛覆,根本不可能了。所以,顛覆的力量一定是來自於那些老大哥們看了不屑一顧的事情,或者是根本看不清、看不懂的事情,甚至是巨頭們嘲笑的事情。

其實,無論是俞永福做UC,胡澤民做91,還是我在做360,能夠發展到今天,是因為行業的巨頭因為看不清、看不懂,給了我們三五年成長的時間。如果你做的事情,行業巨頭立馬就反應過來了,那就算你把三個周鴻禕綁在一塊,也做不成。

所以,遇到創業者,我都強調一點,不要滿腦子想著做平台,而是要找一個大公司看不到的角落,給用戶解決問題。平台是大公司玩的事情。顛覆要的是微觀力,而不是平台力。平台是產生不了顛覆力量的,大公司之所以能夠成為平台,是因為它在解決用戶問題的過程中,把規模做大了,自然就變成了一個平台。而對我們這些沒有資源,比較苦逼的創業者來講,真正的顛覆力來自於在微觀的地方,來自於側翼,來自於邊緣,來自於把你的資源聚焦在一點,追求極致。我們經常講,做得簡單也好,做得便宜也好,最重要的是極致。

像馬克﹒安德森,本來是有機會把Netscape做成一個與微軟匹敵的偉大的公司的,但是他犯的一個致命錯誤,是在Netscape瀏覽器還沒有打下深厚根基的時候,就開始與微軟公開叫板,驚醒了沉睡的微軟。結果可想而知,微軟利用壟斷地位在操作系統中捆綁IE瀏覽器,就把Netscape趕出了市場。

所以,如果你心裡想著要顛覆巨頭,第一一定不要大聲說出來,第二一定要打側翼戰。最忌諱的,就是看到巨頭在那裡大快朵頤,你衝進去要跟巨頭分一杯羹。創業者要有一種坐冷板凳的精神,因為你做的不是最熱門、最時髦的事情,媒體可能不想報導,排行榜也不給熱評,你不要覺得沒有意思。現在,很多企業都在做點評,但10年前張濤做大眾點評的時候,有人看到它的商業模式嗎?肯定很多人都是不屑一顧的。

創業小夥伴們,你們最好低調些。好不容易有了一個想法,千萬可別恨不得敲鑼打鼓,今天去新浪做訪談,明天到搜狐亮個相。其實,創業早期的時候,最好不要讓巨頭看見,要適度地參加行業會議。但是,更多的時間應該跟普通泡在一起,琢磨他們有什麼感性的需求,有什麼問題沒有得到解決,然後把你有限的力量聚焦在側翼的單點上。3年之後,等你再亮相的時候,你會發現巨頭就看不明白了。等它終於看明白了,就已經望塵莫及了,這樣你才能真正獲得顛覆的可能。


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