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巨頭對決250億美元債權:Apollo VS Elliott

來源: http://wallstreetcn.com/node/212489

Leon Black和Paul Singer已經證明自己是這個市場里頂尖的“聰明人”。但是他們兩個人誰更勝一籌呢?答案或許只有等他們在Caesars上“決戰紫禁之巔”後才能得到。

Black旗下的Apollo Global Management LLC和Singer領導的Elliott Management Corp的博弈正在對Caesars Entertainment Corp命運產生決定性的影響。

Apollo和TPG Capital在2008年通過杠桿交易收購了Caesars,當時這家公司負債達到255億美元。而Elliott則是Caesars的債權人之一。

Apollo如今希望可以維持並加強其在Caesars絕對優勢地位,但是Elliott並不願意放棄在Caesars的權益。密西根大學教授Erik Gordon將兩大基金公司的對決比喻為哥斯拉VS哥斯拉(Godzilla versus Godzilla)。

12月19日Apollo和Elliott及其他債權人簽署了嘗試性協議,但是多方之間的分歧十分巨大,達成最終協議難度頗大。消息人士表示,Apollo主導的一次關鍵性協商並未邀請Elliott參加,而Caesars一些中型債權人,比如KKR & Co., Oaktree Capital Management LP 和 Pacific Investment Management Co則應邀出席。

Apollo發言人Fran McGill表示協商為構建穩定的資本結構取得了“巨大的進展”,但是Elliott及TPG Capital發言人拒絕對此評論。

根據公開資料顯示,去年Apollo及TPG Capital聯合成立了一家名為Caesars Growth Partners LLC的公司,用於購買Caesars Entertainment部分優良資產——包括三家位於拉斯維加斯的賭場和一家新奧爾良的酒店。債權人認為Caesars Entertainment以低價出售優質資產,並且留下了那些“有毒資產”,其中包括一家位於賭城北部的賭場,該賭場的虧損抹去了Caesars Entertainment在拉斯維加斯所有賭場的盈利。

不過隨後Caesars Growth Partners最終將該賭場也收入囊中,因為經過Apollo和TPG Capital評估之後,他們認為該賭場的地理位置並沒有太大問題。

債權人認為Caesars Entertainment以低價出售優質資產將使得Apollo利益更加擴大,並且將導致Caesars Entertainment最終陷入違約境地。

對於這種指責,Caesars Entertainment隨後起訴債權人,並表示出售賭場及酒店的原因是這些資產需要現金支持。並且Caesars Growth提供的價格比債權人更具有吸引力。此外,Caesars Entertainment指責Elliott更樂於見到公司破產,因Elliott購買了公司違約互換協議——一旦公司破產,Elliott將不會因此受到影響。

根據最新的嘗試性協議,Caesars Growth將允許Caesars Entertainment在1月15之後,1月20日之前進入破產保護程序並獨立成為房地產投資信托公司。包括Elliott在內的債權人所擁有的184億美元債權將通過獲得Caesars Growth提供的現金、證券和股票的方式獲得他們應有的權益。

不過需要超過60%債權人在1月5日之前同意該協議才能完成破產保護。

部分市場分析人士認為債權人不會同意該協議,而另外一部分人則認為如果達成協議的話將幫助Caesars扭虧轉盈。

Advent Capital Management LLC另類投資部門主管、聯合資產經理Odell Lambroza表示,“目前的情況十分微妙。我可以說,如果一個房間里有20個分析師在討論這個問題,他們會得出20個完全不同的結論。”

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巨頭 對決 250 美元 債權 Apollo VS Elliott
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【財經八一八】 Elliott再出招 東亞陷訴訟

1 : GS(14)@2016-07-24 17:15:26

https://hk.finance.yahoo.com/new ... 5%AA-082220999.html



作為東亞銀行(00023)股東之一的對沖基金Elliott,一直不滿東亞管理層表現,嫌回報實在太低,所以經常出招,希望可以踢走現有管理層。本週又再發功,行動更升級,根據《公司條例》向東亞提出不公平損害的訴訟,呈請更已經提交法庭,狀告的對象為東亞及東亞的多數董事,當中當然包括主席兼行政總裁李國寶。

Elliott的論據與之前一樣,指東亞在公司治理方面有嚴重缺陷,並造成管理層得以在犧牲小股東的利益下鞏固其自身地位。在過去幾年內,小股東的持股比例不合理地受到大幅稀釋。Elliott 認為,為捍衛其自身以及東亞銀行其他小股東的權益,有必要提起訴訟。

這個第四大股東,過去兩年一直纏住管理層不放,早前更提出東亞應該賣盤算數。不過,李氏家族又豈會輕易放棄東亞的話事權。東亞今年的股東會上,李國寶以低票連任董事,反對票高達三成。Elliott便踢爆,其實除了東亞董事、西班牙Criteria和三井住友銀行外,超過六成的獨立股東均表決反對其董事任命。

查實近年東亞盈利持續倒退,上月更要大裁一百八十名員工,佔香港員工總數近百分之四。Elliott是次再進擊,未知能否為東亞帶來一番新氣象。
財經 八一 一八 Elliott 出招 東亞 訴訟
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=304114

魑魅魍魎:Elliott恐變黃洋達

1 : GS(14)@2016-09-09 05:33:18

有賴香港人的政治覺醒,本屆立法會非建制派才守住分組否決權。不過筆者的選區九龍東繼續凋零,建制派佔三席,泛民佔兩席,其中熱血公民的黃洋達則連續兩屆狙擊失敗,未能當選,這令我聯想到近年一直在狙擊東亞銀行(023)的基金Elliott Capital。有「壞孩子」之稱的Elliott是一間來自美國的維權投資者,AUM超過200億美元,由美國共和黨財主Paul Singer創辦,近年這基金活躍於亞洲股壇,多次狙擊上市公司,但過去三年這基金在三星、華僑、國浩(053)身上也找不到甜頭,未知這次與東亞一役會否也鎩羽而歸。之所以將Elliott與黃洋達做比較,是因為兩者也在狙擊擁有鐵票的對手。黃洋達在九東挑戰民建聯和契字頭,而Elliott則向香港的望族之一李國寶叫陣。自2014年底,Elltiott便密密增持東亞,持股至今已達7%成為第四大股東,今年2月更向管理層「逼宮」,要求東亞以市賬率近2倍、每股60元出售賣盤,但遭東亞斷言拒絕。Elliott於是在7月入稟法院,指控東亞管理層在向三井住友銀行配股一事上,犯上管理缺失,攤薄股東利益。本欄認為Elliott醉翁之意不在酒,因為就算法庭判它敗訴,Elliott也未必要損手,按聯交所資料顯示,他們購入東亞股份的成本價低於現價,賬面已錄得一定利潤。加上Elliott一邊嚷着要賣盤,一邊增持,明顯是只為exit部署更多籌碼;另外Elliott這次針對糾結的始終只是一個商業決定,法庭是否可以對管理層的商業決定作出判斷,值得商榷。這類基金美其名在「維權」,說穿了其實就在投機,一般比較講就兇狠,例如Elliott之前狙擊永亨時,也要求為私有化加價,最終也沒有跟隨「初衷」逼對方加價才罷休,在有獲利之下接納永亨提出要約。
Elliott與東亞這宗官司將於本月21日進行審訊,屆時便知道這個維權投資者,行動最終會否只淪為熱血地「嗌口號」,拿到自己想拿的,便拂袖而去,然後辭去「維權首領」一職。十一少
http://www.fb.com/11mister本欄逢周五刊出




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160909/19764691
魑魅 魍魎 Elliott 恐變 黃洋
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