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避稅教室-天達出奇蛋 味皇


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http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=1442


上文提到匯豐的三合一方案,雖然葛霖憨居冇想到,但我馬後炮都分享下

今次演員係匯豐,佢有三個願望:

1.要集資加強資本

2.節省支出

3.維護股東利益

出奇蛋方案如下,由於宏利的優先股反應奇佳,仲要再添食,因此表示市場很希望有優質的固定收益証卷,那麼匯豐照板煮碗發行冇抵押優先股1000億, 利率8%,即年支出80億,發行的目的事先說明"用於收購或回購及強化資本",實際上發行後只用於回購,匯豐銀行的股價50左右,股息14厘,用570億 用於回購,賺取6厘的利差,每年節省80億股息,剩低的430億應足以令第一級資本去到9%,而且一個仙都唔駛出,由於回購及強化資本,股價回升,而且可 以維持派息,調整回購量及發行量,甚至可以淨賺,達到節流的目的

由於資本充足,甚至可以發行債券,例如發行6%的債券,又係用於回購,而債券利息又可以扣稅,食齊兩邊茶飯
避稅 教室 天達 出奇 味皇
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青心直說:搞IPO要出奇制勝 胡孟青

2009-06-25  AppleDaily





 

近 期新股浪接浪,市場除了關心個別新股之投資價值外,亦更關心機構投資者取向,尤其市場早前傳出基金界「女皇」劉央要怒沽中金再生(773),股民更加留意 呢啲機構投資者究竟係跟散戶一樣短炒定係長揸。做基金經理最緊要勤力,綜合觀察及友儕間茶餘飯後討論所得,女性基金經理及分析員普遍較勤力,唔好睇小啲妹 妹仔,好多雖然嬌生慣養,但係好勝心同埋鬥心較強,反觀男孩子就較貪玩唔定性,好多時要等到同期出道嘅女同事都嫁埋人生埋仔,先至等到班男孩子定性。近排 有兩隻同時以內需概念作為賣點嘅新股熱炒,股票行孖展額爆晒燈,股評人及分析員與公司管理層食完餐飯攞完贈品例必特別精靈,試想想有生意點會唔做,作為股 票行活動廣告板更加唔可以倒公司米,即使個客只係抽得一手,一出一入都係經紀佣金收入。

o靚模吸引基金經理

散戶有見之前有幾 隻明燈引路,唔發晒茅先至奇,尤其係水源充足財雄勢大嘅銀行,有客自投羅網抽新股總好過佢地買投資產品,起碼解決一下資金出路嘅難題,因此銀行都好積極 派旗下基金經理及分析員去IPO簡報會,通常呢啲簡報會都有餐酒店例牌午餐食,食完又唔少得一人一份小小紀念品,最開心係可以第一時間攞到招股文件,所以 除非時間唔許可,否則都會去『目及』一『目及』,費事有客戶問抽唔抽得時口啞啞,而且自己有搞基金嘅銀行或者股票行,更加唔可以唔派人睇真啲。話說有銀行 投資部門老闆見同一日有兩個IPO簡報會,打算派晒旗下基金經理空群而出,點知班衰仔基金經理全部湧晒去其中一隻,皆因可以在簡報會一睹近期熱爆嘅o靚 模,既然佢哋唔怕被電瓜,老闆亦唔阻止,咁另外一隻中年漢才會吼嘅單一產品洗頭水就好慘情,好彩間銀行仲有位女基金經理,佢就好抵得諗咁去咗睇隻洗頭水。 現場所見,竟然又真係冷清咗些少,邊個叫你撞埋同一日吖,而且嗰兩位巨星又唔係好似o靚模咁真人Show,而o靚模嗰邊,又真係萬人空巷,唔少男士更不請 自來,差啲逼爆玻璃,所以有時財經公關遇上呢啲咁嘅場面都真係好頭痕。好彩兩隻都食正概念,招股反應雙雙熱爆,皆大歡喜。胡孟青



青心 直說 IPO 出奇 制勝 胡孟 孟青
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宏碁出奇招 王振堂全球PC霸主

2010-8-19 TNM




宏碁與惠普爭奪全球PC霸主多 年,暫居下風的宏碁,8月初,以7千萬美元(新台幣22.3億元),破天荒「租用」中國方正品牌7年,引發外界議論。根據了解,7年後宏碁擁有優先議約 權,更可進一步吃下方正團隊與通路,2家結盟後,宏碁在中國市場僅次聯想和惠普,宏碁、惠普的龍頭之爭進入肉搏戰。

王振堂小檔案

年齡:56歲(彰化人)

家庭:妻子張美暖、育有2女

現職:宏碁董事長

學歷:台大電機系畢、政大企家班第9期

經歷:

 1981年進入宏碁集團下的宏碁科技

 1998年出掌有5家子公司的宏碁科技集團董事長

 2001年因宏碁集團分家,接下宏碁總經理。

 2005年任宏碁集團董事長兼執行長(2008年由蘭奇接任執行長)

 2010年獲選為美國時代雜誌《TIME》2010年全球年度百大影響人物之一

本月四日,宏碁董事長王振堂宣布以七千萬美元(約新台幣二十二點三億元),取得中國方正品牌使用權七年,宏碁「租用」方正品牌,創全球科技業首例,法人圈看得「霧煞煞」。

租方正 攻中國市場

事實上,從王振堂隨後給員工一封公開信強調:「租用方正,是宏碁又一次重大轉型,將繼續朝全球最大個人電腦品牌邁進。」看出,宏碁出奇招意在搶PC龍頭寶座。

根 據市調機構Gartner統計,二○○九年宏碁在中國PC市占率約三?一%,排名第六,落後排名第二的惠普,宏碁找排名第四的方正結盟後,市占率將躍居中 國第三大PC品牌,逼近惠普。「以宏碁全球第二地位,相對歐洲三○%、印尼等東南亞國家四○%市占,中國確實有很大成長空間。」外資分析師楊應超表示。

根據調查,宏碁與方正談了一年多,由宏碁董事長王振堂決策,執行長蘭奇執行,「方正是中國有歷史的公司,要賣給外資企業,通過官方批准的難度很高。」知情人士透露。「最後宏碁拿裡子,給對方面子,敲定租用方式。」

趁內亂 與惠普爭霸

五年前,洋將蘭奇接手宏碁總經理,他主導的宏碁歐洲團隊,一路從歐洲、亞洲到美國,成功地複製歐洲經驗、所向無敵,唯一的例外就是在中國市場吃鱉。宏碁經營中國市場多年,從施振榮時代就曾調任多位大將經營,卻久攻不下。

「二○○○年,施振榮參與推薦陳水扁的國政顧問團之後,宏碁就被貼上親綠企業標誌,經營中國市場更加辛苦。」老宏碁人說,去年底王振堂與蘭奇決定要採取「以華制華」的策略。

這次惠普執行長赫德(Mark Hurd)因捲入性騷擾與違反商業道德等醜聞案下台,讓王振堂與蘭奇信心大增,趁惠普內顧不暇之際,結盟方正,準備在中國幹掉惠普奪下PC王座。

宏 碁與惠普交手多年,雙方積怨已深。二○○七年,宏碁被惠普一狀告上美國法院,被指控侵犯專利權,惠普要求宏碁不得在美銷售。為此,王振堂與蘭奇搭了十幾個 小時飛機,飛往美國與赫德碰面尋求和解,但雙方會面時,赫德一開口就說:「你們準備賠我們(惠普)多少錢?不賠就不用談。」會面不到十分鐘,最後不歡而 散。「(赫德)真是個沒禮貌的傢伙。」回想這段往事,王振堂跟朋友抱怨。

二○○八年,宏碁奪下歐洲NB銷售冠軍,惠普馬上反擊,連續二季大打價格戰,殺得宏碁連續二季財報難看,頻被外資看衰。沒想到,蘭奇看準了小筆電商機,找來廣達、仁寶襄助,不但擊敗小筆電始祖華碩,更一舉奪下小筆電龍頭,還順利超越戴爾,成為全球第二大PC品牌。

「當初JT(王振堂)並不看好小筆電,但觀察市場敏銳的蘭奇卻獨排眾議,要負責產品的翁建仁,在三個月之內,讓宏碁的小筆電上市。沒想到,這一戰就把宏碁推進全球PC二哥寶座。」宏碁主管透露。

但惠普也非省油的燈,藉著旗下龐大產品線,要求代工廠選邊站,像是剛加入NB代工戰局的鴻海郭台銘,為了爭取惠普訂單,只好忍痛不接宏碁的NB代工訂單。這也使得王振堂不得不在公開場合向郭董喊話:「宏碁沒有意識型態的問題,歡迎郭董加入我們的NB代工陣營。」

擁戰功 蘭奇受重用

義 大利籍的蘭奇,原任職德州儀器的NB部門,一九九七年宏碁併購該部門時,惠普曾向蘭奇招手,當時蘭奇舉棋不定,宏碁創辦人施振榮出面慰留,跟他說:「你到 歐、美企業,人家只會當你是義大利人,你可以做到國外子公司的總經裡,卻永遠做不到企業的CEO;在宏碁,我給你舞台,我們一起打拚,這樣你的挑戰會更 大。」

五年前,施振榮退休,把董座擔子交給王振堂,當時負責產品規劃的翁建仁接總經理呼聲最高,沒想到,施卻把總經理位子給了蘭奇,因此造就宏碁今日的江山。「蘭奇戰功彪炳,連JT都要讓他三分。」宏碁人說。

控成本 採精英主義

蘭奇重視數字管理,凡事以「專注經營」與「減法哲學」二大方針經營宏碁,由於宏碁是品牌商,所有產品交給廣達、仁寶等代工廠,出貨直接給代理商或通路商,中間宏碁能不碰就不碰,嚴控成本。

相對其他品牌商,每個國家都用幾十人、甚至上百人的業務團隊,宏碁在東歐,就只有十幾個人搞定,「蘭奇採取精英主義,強迫每個人發揮效能到極致。」NB代工廠觀察。

惠 普今年在中國頻出現NB螢幕故障,引發「黑屏門機」糾紛,銷售量大受影響,給了王振堂與蘭奇機會。「宏碁此時結盟方正擴張中國市場,加上惠普CEO無預警 下台,雙方氣勢一消一長,下半年有機會擠下惠普登上PC王座。」楊應超說。這回宏碁結盟方正,蘭奇能否再立戰功,將攸關龍頭大座。

宏碁VS.惠普 市占與成長率比拚

註:市占率和成長率採用Garnter市場研究機構所發布2010年第2季的統計數字,成長率為和去年同期比較結果;但據IDC統計,宏碁在第2季市占率為12.6%,落後戴爾,排名世界第3大;惠普為18.1%,仍是世界第1。

蔣凡可.蘭奇 Gianfranco Lanci小檔案

年齡 56歲(生於義大利杜林)

學歷 杜林科技大學土木工程系畢業

現職 宏碁總裁暨執行長

經歷

 1981年進入美商德州儀器(TI)義大利分公司

 1991年任德儀義大利分公司總經理

 1995年任德儀南歐、中東地區總經理

 1997年宏碁併購德儀筆電部門後,成為宏碁義大利總經理。

 2000年任宏碁歐洲總經理

 2003年任宏碁泛歐地區總經理,兼掌美國市場。

 2005年任宏碁總經理

 2008年任宏碁執行長兼全球總裁

 


宏碁 出奇 王振 全球 PC 霸主
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2011在線旅行盤點:競爭慘烈 各出奇招

http://news.imeigu.com/a/1325231865833.html

近年來,在線旅遊行業的競爭者不斷增多,淘寶強勢進入旅行預訂領域,京東開通機票業務, 除了幾大電商開通旅行預訂業務外,各大互聯網巨頭也正紛紛進入該市場,試圖有所斬獲,5月騰訊斥資8440萬美元購買16%藝龍股份,6月百度更是出資 3.06億美元注資去哪兒,而其它在線旅行公司也紛紛贏得風投的青睞,獲得巨額投資(見下圖);另一方面除了來自同行業的競爭外,各大酒店和航空公司直銷 能力的不斷加強,以及其自身的直銷電子平台的不斷完善對OTA的在線分銷佣金模式造成較大衝擊,中國在線預訂市場競爭正變得日趨激烈。

在美國上市的攜程、藝龍以及傳出明年將赴美上市的去哪兒在2011年都推出了那些新項目、新產品來面對慘烈競爭?本文將對攜程、藝龍與去哪兒的2011年做一個簡要盤點。

攜程:依賴自己的「大而全」 強化服務質量

2011年對於攜程來說過得很艱難,各種在線旅行新模式的衝擊,價格戰的壓力,去年世博拉高的基數使得攜程今年財報數據略顯難看,其股價也從去年12月31日的40.45美元跌至今天的23.07美元(2011年12月27日),接近腰斬。

(攜程過去一年股價走勢圖)

攜程當然沒有束手待斃,在2011年其不斷的延伸自己的業務鏈條,推出各類新型的酒店預訂模式,大舉進軍中小企業商務差旅市場,攜程希望依賴自己的「大而全」,不斷提供更多更優質的服務,來捍衛自己的王者地位。

攜程2011年盤點:

一、 攜程不斷向上下游擴展,進一步完善其「一站式出行服務提供商」定位。攜程年初投資了訂餐小秘書並在3月推出了自己的美食頻道,涉足網上訂餐業務;4月攜程 整合其原有旅行社區,成立了旅行點評網站驢評網,將機票酒店等預定業務與UGC分離開來;7月攜程推出了高鐵頻道,為消費者提供高鐵和動車的預定服務;7 月攜程獲得《經營保險代理業務許可證》,成立攜程保險,提供各類旅行保險產品。

二、 看重中小企業商務差旅市場,發力第四支柱。攜程方面給予商務差旅的定位是「中小企業商旅業務將成為攜程發展的新動力」。攜程為何如此看重這塊市場?原因有 三,一、中小企業商旅業務規模龐大,達千億級別,而目前差旅管理主要針對大型企業,國內針對中小企業的商旅管理幾乎是一片空白;二、和大型企業相比,中小 差旅管理對於OTA的要求更高,需要龐大的線上線下資源,充分開拓這部分市場,能形成有效的競爭壁壘;三、攜程從2006年開始便做差旅業務,具有先入者 優勢。

三、推出團購、惠選酒店頻道等新型酒店預訂模式。儘管會對自身的佣金模式 造成影響,攜程還是在5月推出酒店團購特惠頻道,正式加入到了酒店團購的廝殺中。12月,在「神秘酒店」的基礎上,攜程推出了「惠選酒店」,採用模糊預訂 模式,打算憑藉新穎奇特的酒店銷售模式來加強自己酒店的銷售能力。

藝龍:在消費者談話的地方做生意

藝 龍認為消費者談話的地方就是生意發生的地方,現在消費者在那裡談話?在QQ、微博、人人等社交工具上,所以藝龍2011年積極的在社交平台進行佈局,在 QQ團購平台上銷售酒店、和人人合作探索新型旅行產品,努力經營微博、QQ空間上的官方賬戶,在微博上推出@訂酒店等服務。藝龍希望通過在社交工具上的營 銷,塑造出「訂酒店,上藝龍」的品牌效應,同時開闢社交網絡這個新的流量入口,以擺脫百度、去哪兒等搜索引擎對其的箝制。2011年藝龍繼續專注於酒店網 上預訂,截止本年Q3季度藝龍在線酒店預訂比例已經佔全部酒店預訂的60%左右。

在 過去一年,藝龍的股價從2010年12月31日的19.8美元下滑到現在的(2011年12月27日)13.25美元,下滑幅度約為33%,11月母公司 Expedia從人人公司手中購買其在藝龍公司的全部股份,隨著Expedia不斷對其進行增持,藝龍目前的交易量相當的小,日均交易量僅為1.37萬。

(藝龍過去一年股價走勢圖)

藝龍2011年盤點

一、專注線上業務,強化酒店預訂業務的核心地位。酒店業務在其營收佔比逐步提高,截至藝龍Q3財季,酒店業務營收佔比達到了72%,機票預訂的比例下降至 19.2%。藝龍酒店網上預訂比例逐步增長,本年度內其在線酒店預訂歷史上首次超過呼叫中心酒店預訂。同時2011年藝龍推出了「今日特價」和團購客房狀 態查詢及預約等新型酒店預訂模式。

二、藝龍與騰訊、人人等公司進行深度合作。5 月騰訊對藝龍進行戰略投資8440萬美元,目前雙方的合作主要在三個方面,一是在tuan.qq.com,藝龍主要提供酒店產品;第二是QQ的旅遊預訂頻 道,藝龍的酒店可以在上邊直接預訂;第三關於騰訊網的旅遊頻道上旅遊的內容合作。藝龍和人人則建立合資公司,共同探索新的旅行產品。

三、積極利用各類社交網絡進行品牌營銷。藝龍在過去的一年中充分的利用新浪、騰訊微博、QQ空間等社交工具提高自身品牌知名度和擴大用戶覆蓋面,截至9月30日,藝龍旅行網在新浪及騰訊微博總粉絲數量超過200萬,位列國內企業微博總粉絲數第一名。

去哪兒:咄咄逼人的革命者

去哪兒,旅遊垂直搜索平台,以一個革命者的姿態登上在線旅遊行業的舞台,無時無刻不在給傳統霸主攜程製造麻煩,6月時發動「去攜大戰」,11月又高調到攜程總部挖人,年末一份數據報告又引發了雙方的新一輪口水戰。

以 去哪兒為代表的搜索比價模式的出現使得旅遊產品在價格上越發透明,讓攜程這類中間商無法在價格上佔據絕對優勢,搜索比價平台從攜程手中搶奪了對價格敏感的 用戶,迫使攜程更加強調服務而不是價格,以留住那些對價格不是太敏感的中高端用戶。而搜索比價平台對用戶天然的吸引性使得去哪兒在人均月度訪問天數、網站 日均覆蓋等指標上要高於攜程,比價平台對用戶的天然黏性也是傳統OTA對搜索平台大為忌憚的原因之一。

為了獲取更大的價值和利潤,去哪兒也在不斷的轉型中,今年推出了不少酒店預訂新模式,參與到預訂環節中,去哪兒在過去一年慢慢的從一個單一的搜索平台向垂直搜索+OTA的混合模式演進。

去哪兒2011年盤點:

一、去哪兒獲得百度3.06億美元投資;2011年在線旅遊行業最具影響力的事件便是百度入股去哪兒,成為其第一大機構股東。通用搜索+旅遊垂直搜索的結合進一步強化了去哪兒在旅遊垂直搜索領域的優勢地位。

二、推出「團購」、「越獄」、「夜銷」等酒店預訂模式,深度介入預訂交易。在早先推出酒店直通車後,近年來去哪兒又和酒店合作推出團購、越獄等預訂新模式,去哪兒開始融入越來越多的傳統OTA元素。

三、 加大在無線領域的投入。在獲得了百度的投資後,去哪兒方面計劃斥資一億美元投入無線業務,去哪兒在年內也率先實現了在線支付購買機票功能,去哪兒CEO莊 辰超也表示,未來三至四年內,去哪兒網有可能發展成一家無線公司。網絡服務的無線化被視為在線旅行行業的第二次變革機遇,除了去哪兒外,藝龍、攜程等在線 旅行商在2011年也都加大了這塊的投入,以搶奪無線網絡這個在線旅行行業的新入口。

2011 年整個在線旅行行業熱鬧非凡,行業集體獲得資本的熱捧,去哪兒傳出明年將赴美上市,Expedia拆分TripAdvisor上市,酷訊和到到為 TripAdvisor旗下資產,各種新模式新應用層出不窮,整個旅遊業大環境也是利好消息不斷,2012年,相信消費者能從在線旅行行業中獲得更多的實 惠與便利。

2011 在線 旅行 盤點 競爭 慘烈 出奇
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國內消費行業的選股策略-守正出奇 紅一方面軍

http://blog.sina.com.cn/s/blog_675565470102dzoq.html

  國內消費行業的選股策略

     企業的價值主要來自兩個方面:第一是企業創造性、創新性的變化;第二取決於外部環境的變化,如全球對高污染行業在政策上設置很高的進入壁壘,導致供給端出 現了緊張,一些企業可能從中獲利(如節能減排造成電石等高耗能產業的價格暴漲,同步傳導到PVC行業,加快了PVC行業的洗牌與整合,擁有一體化優勢的企 業將加速做大成長為壟斷龍頭)。

     企業的創新性變化一般來講來自於三個方面:新產品、新市場、新組織形式。新組織形式分為兩個層次,一是公司內部的組織形式變革,如治理結構的改善,或是國有企業引入激勵機制;第二個層次是產業組織形式的變化,比如蘇寧模式,屬於傳統產業組織形式的創新。

     Ten bagger,10倍股,指那些股票價格可以在相對較短的時間(如5年以內)上漲超過10倍以上的公司,由投資大師彼得·林奇首創這一術語。

     對於投資人來說,能夠發現和投資10倍股是激動人心的。10倍股必須要有堅實的基本面做依託,才能不斷吸引投資者推高股價,同時,你必須有足夠的耐心和韌勁,才能堅持持有到最後。
     我們不能通過歷史靜態看待問題,而要理解歷史是怎麼成長起來的,要用變化的眼光來看,否則永遠發現不了價值,消費行業長期的可預期增長前景和完全競爭的屬性,決定了其將成為10倍股的搖籃。
 
企業價值的兩大來源
    每一個投資者都希望自己做一個價值投資者,但什麼叫價值?一個企業價值的來源是什麼,做價值投資時衡量價值的標準又是什麼?
    企業的價值主要是來自兩個方面:第一是來自企業創造性、創新性的變化;第二可能取決於外部環境的變化,如全球對高污染行業在政策上設置了很高的進入壁壘,導致供給端出現了緊張,一些企業可能從中獲利。
    企業的創新性變化一般來講來自於三個方面:新產品、新市場、新組織形式。新組織形式分為兩個層次,一是公司內部的組織形式變革,如治理結構的改善,或是國 有企業引入激勵機制,或引入外部策略股東等。第二個層次是產業組織形式的變化,比如蘇寧模式,相對於當時傳統家電的流通渠道,它屬於產業組織形式的創新。
    山西汾酒股價從8元漲到80元,汾酒發生了什麼變化?其中一個層次就有組織形式的變化,公司治理結構的變化,第二個層次是新產品的變化。原來渠道混亂、產 品混亂、價格體系混亂,經銷商不願意銷售他們的產品,價格也賣不上去。現在價格理順,產品理順、渠道理順,所有都良性循環,汾酒的市值也從30億元變成了 現在的300億元。
    不到兩年時間價格暴漲16倍的包鋼稀土則得益於外部環境的變化,今年的稀土行業,中國的稀土資源在今年和去年相比沒有發生改變,但為什麼今年的稀土值錢, 去年的稀土不值錢?為什麼今年包鋼稀土成為大牛股,去年就沒成為大牛股?這是因為國家政策發生了改變,有了政策支持,稀土價值發生了翻天覆地的變化。
 
價值和估值的統一
    那麼,應該如何尋找未來的十倍股?
    我們知道巴菲特做過幾次大的決策,十幾筆交易成就世界首富。真正能看到公司十幾年價值的人,才是價值投資者,但關鍵在於你有沒有這樣的邏輯框架和洞察力。
    「你有一百塊錢,還有足夠的洞察力看到未來二十年這個企業的發展,把一百塊錢配置在這裡沒有問題。但在這個過程中,你是和未來做鬥爭,和不確定做投資,和自己認知能力不足作鬥爭,你很難堅持自己的判斷。」
    個人的認知也是有限的,所以,在自下而上挖掘價值的同時,一定要關注自上而下的影響因素。比如宏觀經濟走勢、宏觀經濟政策、流動性、人民幣匯率的走勢、產業政策變化,因為基本面因素會引導情緒變化,從而帶來公司估值的變化。
    站在現在看未來,既要尋找價值,又要尋找情緒的起點,這就是我們選股與投資的主要內容。中國股市的情緒變動非常劇烈,因此既要看到價值也要看到自上而下的 情緒。從投資角度來講,要認識公司基本面,但即使是最瞭解自己公司的CEO、董事長、CFO,都難以預測自己公司的股價,也就是說認清基本面也不一定能夠 做投資。所以,既要自下而上認識價值,又要自上而下理解市場、理解宏觀經濟,理解市場的遊戲規則,做到價值和估值的統一。
 
消費不可限量
    消費行業的前景不可限量,在行業集中度不斷提升的過程中,將會出現持續成長的10倍股。」
    有三個方面支持消費行業的發展:一、過去10年消費對GDP的貢獻率是下降的,但無論「十二五」規劃還是剛剛召開的中央經濟工作會議,政策導向都是鼓勵內 需,鼓勵消費;二,中國人均GDP發展到目前的階段,已經到了消費升級的階段;三,從人口結構的角度來講,未來消費人口占總人口的比例上升,整個環境有利 於消費。
    消費品為什麼會出現牛股?一個公司的管理層非常有能力,而這種能力轉化為公司價值最容易發生在完全競爭類市場。消費品市場從大的角度講是完全競爭的市場,優秀的管理層很容易給公司帶來大家想像不到的增長,競爭屬性決定了這個行業容易出現牛股。
    此外,競爭意味著行業格局的變動,對於資本市場來說這也是很好的屬性。企業從壞變成好的過程,就是成長為大牛股的過程。消費品行業的外在的環境是公平的,公司管理能力轉化成價值是核心。在這種背景下,自下而上挖掘股票就有很大的空間。


國內 消費 行業 選股 策略 守正 出奇 紅一 方面軍 方面
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投資需要大智慧-守正出奇 紅一方面軍

http://blog.sina.com.cn/s/blog_675565470102dzok.html

 有人把股市視為印鈔機,那是他在牛市時太過得意;有人 把股市看成無底洞,那是他在熊市時太過悲觀。股市是什麼?曾幾何時,「假如你愛一個人,就送他去股市,因為那裡是天堂,假如你恨一個人,就送他去股市,因 為那裡是地域」成為膾炙人口的調侃與幽默,其實我們都清楚,股市既不是撿錢的天堂,也不是悲慘的地獄。

    股 市不過是上市公司的一個融資平台,是給萬千投資者提供的一個投資渠道。佛語云:「相由心生,境隨心轉」,世間萬物皆如此,如果你以一個投資者而非一個投機 者的心態進入股市,你眼裡看到的皆是希望與機會,你只會賺錢而不會賠錢,這是很多成功者的經驗。反之,以投機者的心態進入股市者,滿眼看到的皆是眼前短線 的蠅頭小利和對市場波動與起伏變幻的悲觀與恐懼,注定只會賠錢。
 
   

作為普通投資者,假如你有一筆閒錢,這錢存在銀行嫌利息低,想投資辦廠開公司又沒有門路, 委託給別人打理又不放心,你不妨可把它投入股市,當一名老老實實的股東。當股東?炒股炒成股東這是股民們最忌諱的事情,誰不想自己的資金在股市中像滾雪球 似地越滾越大?一旦當上股東,資金全被套牢,動彈不得,那還叫炒股嗎?有這種想法的人絕非少數,他們習慣於在股市中追漲跌,一天不交易都難受,可最終到頭 來,賬戶裡的錢非但沒滾大,反而一天天縮水。這就是典型的投機,而非投資。誰都知道,炒短線靠的是信息,可我們普通投資者,信息來源本就滯後,再以微薄的 資金去和大機構博弈,簡直如同螳臂當車抑或以卵擊石,實屬自不量力。無數散戶慘痛的教訓告訴我們,投機的心態要不得,賭一把的心態更要不得,老老實實的做 一名投資者才是根本。

    

那 麼,該怎樣在股市中做一名投資者呢?很簡單,那就是在選股上,要以價值(物有所值)為首要根本,也就是所謂的價值投資。你所購買股票的這家上市公司,它必 須連續多年盈利,年年都有分紅,或者轉股,它的分紅和轉股給你帶來的收益必須高於一年期銀行存款利率(專業稱謂就是經濟附加值EVA為正),否則,它便沒 有任何投資價值。一旦找到了這樣的上市公司,只要在物有所值的範圍內,不斷地逢低買入,把持倉成本降到最低,然後長期持有,一旦市場和企業業績形成共振 (戴維斯雙擊),將會獲得巨額利潤回報。

    

以蘇寧電器為例,假如 在2004年7月21日以29.88元的均價買入10000股,花費29.88萬元計算,持有至今,經過歷年派發轉股,目前倉中應持有蘇寧電器 648000股,按2010年11月的13.75元計算,蘇寧電器的市值應為891萬元,6年總收益是2882%,年化復合收益率75%

    

假如在2008年10月下旬以13元的均價買入10000股持有至今,經過2009年4月10日和2010年4月16日兩次派發轉股,目前倉中應持有蘇寧電器22500股,按2010年11月的13.75元計算,蘇寧電器的市值應為309375元,比當初建倉時盈利179375元,這還不包括兩次派息所得。持倉不到兩年,便賺了近18萬餘元,試想,這樣的收益,又是多少追漲跌的人所能比的?

    亦或我舉得例子太過於誇張,但至少跑贏銀行存款利率和CPI,GDP那是沒有任何問題的,長期來講,跑得贏通脹,就是很成功的投資行為與水平了。
 
   人們習慣於稱巴菲特為股神,可巴菲特自己卻不認為自己是股神,他說他只不過是個投資家,一個老老實實的投資家。2003年,巴菲特在經過多方調研後,大舉購入中國石油H股,結果買入便被套了,而且絲毫不見上漲的意思。但巴菲特沒有悲觀,沒有像很多人盲目地斬倉割肉,他深信,中國石油是 一家很有潛力的公司,中國的工業化才剛剛開始,隨著汽車等消費漸入百姓人家,石油消費將快速飆升,中國石油終將會給他優厚的回報。果然,在被套期間,中國 石油H股幾次派發,他繼續不斷的增持,巴菲特倉中的中國石油H股不斷地膨脹。三年後,股價猛躥,巴菲特高拋後,竟然賺了數倍。
看得懂,信得過,敢下手,拿得住!」讓我們把錢,投給一家質地優良的上市公司,心甘情願地做它的股東,讓這家公司幫我們賺錢,這就是投資的真諦。


投資 需要 大智 守正 出奇 紅一 方面軍 方面
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王維基又出奇招 止凡

 http://cpleung826.blogspot.hk/2013/12/blog-post_24.html
上星期五,收市時香港電視(1137)宣佈了將會在明年7月1日正式開台,政府不發免費電視牌予香港電視,王維基先生竟想到買入一個流動電視的「廣播牌照」來開台。不少人說是中央出手放生,替特首的愚蠢決定積極補求,政治問題止凡一於少理,不如立即計算一下港視的價值,看今個星期開市港視會升多少才合理。

如果一直有看我文章的blog友都知道我現在持有港視,原因亦已經分析過,當時按接近於公司每股現金的股價買入,等待一個將會發生的事件,風險實在不算高。誰知十月時政府竟然不發牌給港視,其中獲發牌的有線電視翌日大升倍半,當時曾幻想如果港視獲發牌的話,以港視在開台前的積極表現,即日股價升兩倍過外亦不為奇。

過去已經成為事實,但當時深信王維基先生亦會有奇招,所以繼續持有這個現金值安全股來看清楚環境才決定去留,因此一直持有,終於等到王先生出奇招。本身我不是科技專業,弄不清楚這是什麼回事,只知道中移動(0941)拿著這個流動電視牌已經兩年多了,但認識的人不多,如今賣給港視,是好是壞呢?不過聽懂了接受電台訪問的科技專家解釋之後,這個牌照的覆蓋率比之前王先生投標的免費電視牌更高,只要投資新的傳輸制式,畫質亦能達至高清格式,而且日後還可以繼續投標免費牌,或恰購亞視之類。看來這一招王先生贏得漂亮,而政府亦見過鬼都應該怕黑,這麼好的下台階應該好好利用,不要再節外生枝了。

一如所料,今個星期一開市港視股價已經颯升八成,收市升近七成,星期二半日市則回吐約7%。這兩天一面看股市,一面盤算,少有地一天內單一持股賬面賺超過6位數字。心情亦有點點起伏,因為自己早前的分析及預期的一一發生了,這種感覺比真實的金錢更高興,還要本金是樓按財技套現出來的,實在是"create money out of thin air",感覺好過癮。

曾經想過沽出本金部份,好像不少blog友建議,令該股零成本地繼續持有。不過我還是應該客觀地分析一下有否炒過頭呢?真正價值為何呢?要分析這盤還未起步的生意實在要有很多假設,可能接近是亂估一通,還要加上對管理層及其往績的信心,不過價值一向都是藝術多於精準科學。

假設未來港視都會靈活投資現存的現金及證券,換取一個收入模式,這個模式將會跟今天的免費電視行業差不多,都是靠廣告收入。然而,港視如何定位呢?是未來的亞視嗎?還是跟無線爭一日之長短呢?看王先生在電訊及寛頻的往績,加上這兩個多月的「大龍鳳」,港視的內容好像深得民心,加上挖角了無線數百名人員,要拿等同無線兩成的盈利應該不太困難(不一定是零和遊戲,可以是藍海策略,向新市場找盈利)。

2012年無線電視盈利大約17億左右,兩成大約3.4億,按港視8億股計,每股盈利有0.425,如果按13倍市盈率計就是$5.5的股價。要多久才有3.4億盈利呢?王先生講過頭3年都不會派息,可能3年才達收支平衡,5年才可能賺到這些數字,按通脹2.5%計算即今天價值大約$5。


當然,以上的只是草草估計,當中有太多未知之數,但如果講個「信」字,亦相信王先生的能力,大約感覺這個有牌照的港視不足$5時賣掉是奇怪的,進取一點的話應該股價高於價值一倍才會賣掉。另外想提一點,我在$2左右時買入,但我買入時的價格對估值是無意思的,就算股價已經颯升一倍,買賣決定仍然應該是價值。

話說回來,風險仍在,粗略分析當中有太多假設,又有政治因素,例如可能牌照又有問題,又或是日後公司管理不善而一直蝕錢,爛尾收場,這些都說不定。這類股票我還是第一次試試,大家亦不應拿太多身家冒險,大部份還是應該壓注到上市年份長、有穩定盈利記錄的資產上。然而投資(或投機)於這類公司,證明自己分析正確,看見預期的結果發生,又是另類滿足感。
維基 出奇 止凡
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卸任倒數 宏碁突圍再出奇招 不轉型雲端 施振榮:我就是罪人

2014-05-12  TWM
 
 

 

老驥伏櫪救公司,前有成功者,是台積電董事長張忠謀,現在則有宏碁董事長施振榮重披戰袍,端出「自建雲」這道菜,要帶宏碁轉型。任期只剩五十天不到的他,這招真能救活宏碁?

撰文‧周品均

四月三十日,台北飄著細雨,卻無礙宏碁董事長施振榮的好心情,剛回家的施振榮臉上掛著笑容,準備對媒體大談他回鍋六個月的心情。而這天,距離他卸下董事長職位,只剩下四十八天。

這不是宏碁第一次遇到轉型瓶頸,一九九二年、二○○○年,施振榮都成功發動宏碁轉型,每次轉型也都將宏碁市值推向巔峰。可是這次的轉型難題是最艱鉅的一次,因為宏碁已經連續虧損了三季,市值從一○年巔峰時期的二七六八億元,掉到只剩五五七億元,更別提股價只剩二十元上下。

在施振榮的臉上,找不到一絲焦慮與擔憂,取而代之的是更多的興奮感。「我好像回到了當年創業的那種感覺,我去年回到宏碁時,比較沒有創業氣氛,更多的是『半盲文化』。」施振榮沒有半點隱瞞,直接將他的感受說了出來。

「整家公司只在乎有形、直接、現在,對於那些無形、間接、未來的東西,比較不在乎。」施振榮不諱言,說穿了就是只在乎績效、獲利等數字。

施振榮的回鍋,揭開了宏碁長年藏在底下、最不能見人的腐肉,他雙手一攤,「可是我不能否決過去,客觀環境就是那樣;但PC已經沒有價值,我要面對未來、創造價值,如果我們沒有進去(雲端產業),那我就是歷史的罪人。」一張紙 三階段計畫全都露在媒體到訪的這天,施振榮洋洋灑灑準備了兩張A4紙的資料,一張寫滿他的回鍋心路歷程;另一張則載明了他的新計畫——BYOC(Build Your Own Cluod,自建雲)。

就在施振榮提出自建雲的轉型計畫後,第二階段是暖身、第三階段要落實,這些細節都清楚寫在施振榮的計畫裡。儘管如此,多數人還是霧裡看花,甚至直白地問:「到底宏碁自建雲要用什麼獲利?」這個再現實不過的問題,施振榮心裡已經有了答案。說穿了,施振榮的自建雲就是要將過去消費者都將照片、音樂、資料等儲存在Google、Dropbox等免費空間的狀況扭轉過來,讓消費者將這些資料儲存在自己家中、公司的電腦與伺服器。

施振榮看準的一點,就是雲端時代裡最大的隱憂——隱私權與安全性。「你敢把公司的客戶名單放在Google雲端上嗎?」施振榮發現,多數企業都有雲端平台的需求,卻又無法放心將公司機密放在別人的平台上,「所以我說,自己的雲自己建,資料就留在公司內部的伺服器。」但是若要企業自行打造雲端平台,又太花錢、耗時,「這就是為什麼他們要用宏碁的BYOC。」這個利基市場,確實也在國外許多小型雲端公司看到,標榜著隱私權與安全性,讓更多商用客戶放棄Google、Dropbox,捧著大錢找雲端服務。但宏碁不同於這些雲端公司的地方,他們多半要客戶將資料存在他們的伺服器裡,宏碁卻要客戶將資料存在客戶自家的硬碟裡,因為宏碁還能靠著賣給你這些硬體,再賺一筆。

換句話說,你可以買了宏碁的電腦,再用宏碁的雲端服務;硬體設備宏碁可以便宜賣你,真正有價值的是在後頭的雲端服務。「以後,宏碁會是一家服務取向的公司,不再只是賣硬體的公司。」再來,宏碁會繼續賣電腦、平板和手機,但用意已不再是維持宏碁這個品牌,市佔率、出貨量也將成為往事,因為這些設備會變成宏碁雲端的實驗場域。「就像微軟買諾基亞,不是真心想做手機的生意。」業內人士解析,未來賣硬體的價值對宏碁來說,會越來越低。

拚市場 得讓消費者離不開宏碁之所以繼續賣平板、手機,是希望消費者透過這些產品習慣宏碁自建雲的服務,進一步取代消費者心中Google、微軟、Dropbox的位置。

「我們的自建雲也不一定只服務宏碁產品。」施振榮的意思很簡單,即使你拿的是華碩手機,也能下載宏碁雲端服務在華碩手機上用。

這個角色就有點像是Google之於安卓(Android)陣營的角色,不管三星、宏達電或華碩,裡頭用的都是Google的產品;但Google能當安卓陣營的共主是因為,Google的利益與三星、宏達電或華碩並不衝突。宏碁一邊要賣手機、平板、電腦,一邊又希望雲端服務能進到其他品牌的產品上,「這只有一種可能,就是宏碁的雲端服務好到讓消費者愛不釋手,連用iPhone也要下載宏碁的雲端服務程式。」聽起來有些不可思議,但至少施振榮端出自建雲這道菜,企業客戶端已經有人願意買單,代表自建雲確實開闢部分的利基市場,但能不能立即見效?施振榮這麼形容,宏碁現在就像是一艘迷航大船,即使要改變航向,「這個彎要轉,不是這麼容易,因為轉得太急,就會變成歲月號翻覆,但速度又不能降,一降就會衰退。」比起國外大廠,宏碁雲端這條路起步得晚,包袱也比其他雲端服務小廠重,但施振榮很樂觀,「雲端就是未來,只有想得更早,沒有落後。」至於施振榮交出董事長大位後,宏碁能否靠雲端再起,市場等著看。

卸任 倒數 宏碁 突圍 出奇 轉型 雲端 施振榮 就是 罪人
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順豐速運轉型出奇招 垂直整合搶食金融大餅 客戶變強敵 讓快遞一哥揮軍超商

2014-06-09  TWM  
 

 

創立二十年、穩坐中國快遞市場第一的順豐速運,為因應電商市場變革,決定跨足超商市場,試圖以實體通路進一步鞏固消費者的品牌意識,並打開互聯網金融業務的門戶。

撰文‧周岐原

五月十八日,上午九點五十八分,一家名為嘿客的超商在山東濟南鬧區開張。這家店裝潢全是黑色,內部沒有商品貨架,反而設立好幾個裝有平板電腦的枱面,讓消費者自行操作。與其說這是一家超商,不如說像是3C賣場。

這家看來奇特的便利商店,只是當天開張的五一八家新店之一,它們的幕後老闆,正是中國民營快遞龍頭順豐速運。

快遞一哥開超商,還揚言今年將設四千家直營店,消息立即轟動業界。畢竟論規模,順豐現有十四架包機、一萬輛貨車、二十四萬名員工,是僅次於中國郵政的第一大快遞商,市佔率高達二成。

再論市場,最近兩年,中國快遞數量激增,從二○一二年的五十六.九億件,增加到一三年的九十二億件,年成長超過六○%。年營收逾二百億人民幣(約九九○億元新台幣)的順豐,自然是大贏家。既然已在市場稱王,順豐為何還要進軍陌生的實體通路?

原因有二。第一,解決快遞與通路的整合問題。傑可斯國際貿易執行長胡亦嘉指出,中國便利商店數量雖不少,但各品牌加盟、直營系統龐雜,業者頂多在部分省市稱王,尚未有全國性品牌。因此實體通路和電子商務的接軌仍不太順利。這一點,和台灣便利商店成功整合虛擬與實體消費的經驗大異其趣。

整合快遞與通路

策略》選擇城市,個別精耕例如剛剛掛牌的京東商城,去年底和擁有六百家分店的太原唐久超商合作,共享行銷、業務資源。對京東來說,唐久開放物流體系,就讓京東降低配送成本達五成之多;而京東龐大的消費者資料庫和網路流量,也大幅提高唐久銷售效率,協議顯然互惠雙贏。但這個聯盟畢竟只在山西太原地區有效,想複製競爭優勢,電商業者必須逐省、逐市談判,進度頗受侷限。

胡亦嘉指出:「順豐現在的策略,就是自己來,選擇城市、個別精耕,在開店較密集的城市,我認為它(嘿客)的競爭力應該相當強。」順豐揮軍便利店市場的第二個原因,是以往合作的電商客戶,未來可能一一變成對手。分食物流大餅的競爭者越來越多,為了未雨綢繆,順豐必須分散營收來源,直接面對終端消費者。

從蘇寧雲商(原名蘇寧電器)、京東商城到騰訊旗下的易迅商城,電商品牌自營物流案例越來越多,除能藉此掌握運輸效率,真正原因還是廝殺激烈,經營電商利潤越來越差,為穩住獲利能力,將物流業務收歸自營,成了業者必然選擇。

電商便利店概念

優勢》店內下單,快遞到家面對外界的好奇眼光,順豐態度和以往一樣低調。順豐速遞公共事務本部發言人辜謙表示,其實早在一一年,順豐就已嘗試經營「順豐店」實體通路,目前在深圳等城市設有近一百家店。

相較之下,屬於二代店的嘿客,除標榜順豐快遞服務,也和其他便利商店一樣,販售電信卡、繳水電費等社區金融業務。但最大特點,還是讓客戶在店內直接下單,購買電商平台的產品,再透過順豐快遞送到家門,或是到店取件。「希望透過摸索這個模式,讓我們對消費者的認識更清楚一點。」辜謙說。

順豐開超商的話題十足,被視為跨界創新最佳案例,但眼前仍有不少障礙待突破。「在中國,電商市場目前不需要便利商店!」紀源資本管理合夥人童士豪指出,有鑑於統一超商經營十年,才打開台灣超商市場,「順豐可能也需要一張類似的時間表。」童士豪直言。

另一方面,快遞是資本密集的產業,順豐又砸錢佈局成本吃重的超商,對其財務調度更形成一大挑戰。對照A股唯一超商企業:紅旗股份,在四川、重慶經營一千五百家分店,是當地第一大品牌;儘管去年營收年成長一四%,但受薪資、租金大幅上揚拖累,淨利反較前年減少一○%。可見實體通路獲利壓力仍相當沉重。

其實,順豐並非跨界搶錢首例。FedEx(聯邦快遞)、DHL(敦豪國際)、UPS(優比速)早已大力發展支付服務。金融業務帶來的現金流,更成為收益重心。可見服務多角化,的確是物流業趨勢。

例如UPS在供應鏈管理、電子商務之外,另成立UPS資本公司,提供產物保險、應收帳款管理及代墊貨款等金融收支服務,FedEx也在全球成立多個金融服務中心。至於DHL,除了母公司擁有德國郵政銀行等金融機構之外,也推出多種運輸保險。不過順豐這次出奇招,能收到多少效果,仍有待時間證明。

順豐三大事業體

1. 順豐速運

創立:1993年

主要業務:國內外快遞貨運服務

2. 順豐優選

創立:2012年

主要業務:電子商務銷售,以生鮮食品為主

3. 順豐嘿客

創立:2014年

主要業務:超商營運、電子商務平台服務

 
順豐 運轉 出奇 垂直 整合 搶食 金融 大餅 客戶 變強 快遞 一哥 揮軍 超商
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MERS疫情被控制 “韓國遊”複蘇出奇招

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4661538.html

MERS疫情被控制 “韓國遊”複蘇出奇招

一財網 樂琰 2015-07-28 19:55:00

部分業者已聯合數百家國內旅行社、韓國當地地接社、韓國航空公司及首爾、濟州的千家酒店,全面啟動“韓國複蘇遊”計劃。近千條特惠產品已上線,8月赴韓旅遊產品讓利幅度平均達30%,爆款產品最低1元。頗有意思的是,去濟州島考駕照也側面拉動了韓國遊複蘇。

好不容易爬到出境遊第一名的“寶座”後不久,韓國就遭遇了MERS疫情,這讓韓國遊退團如潮。而近期隨著疫情得到控制,韓國旅遊的話題再度引發各界關註。

《第一財經日報》記者7月28日多方采訪獲悉,部分業者已聯合數百家國內旅行社、韓國當地地接社、韓國航空公司及首爾、濟州的千家酒店,全面啟動“韓國複蘇遊”計劃。近千條特惠產品已上線,8月赴韓旅遊產品讓利幅度平均達30%,爆款產品最低1元。部分業者認為,低潮過後其實是業務反彈的最佳時期,一定要抓住此商機營銷韓國遊。頗有意思的是,去濟州島考駕照也側面拉動了韓國遊複蘇。

價格直降三成、部分景區免費

疫情得到控制後,韓國方面已將挽回中國遊客列為MERS以後最重要的計劃。韓國旅遊局一方面積極邀請大陸旅遊代表赴韓考察、減少旅行社顧慮;一方面出大招吸引大陸遊客,提振遊客在韓國消費,比如將原本冬季舉行的韓國最大購物慶典——“2015韓國購物季”前至8月舉行,並將免費開放景福宮、昌德宮、昌慶宮和德壽宮四大宮殿。

攜程則率先啟動了韓國遊複蘇的全面計劃。目前全國數百家包括國旅、上航旅遊、百事通等知名旅行社在內的韓國旅遊產品已經入駐攜程網,產品類型涉及跟團遊、自由行、當地遊、當地玩樂等各種類型。

“吸引遊客再選擇韓國的最直接手段無疑是價格。”攜程韓國產品經理告訴記者,此輪韓國旅遊複蘇產品價格受種種利好推動明顯下浮,在旺季比淡季價更加便宜,平均僅相當於直接打7折。免團簽費、酒店降價和大韓、韓亞等韓國航空公司給到特價政策。

隨著疫情逐漸得到控制,韓國方面也推出了多項舉措試圖恢複嚴重低迷的旅遊市場。6月15日,韓國文化體育觀光部發布了MERS應對和旅遊業界支援方案”,承諾若在韓旅遊期間被診斷為MERS確診患者,將向其提供3000美元的旅行經費和治療費等補償。

近日,韓國還針對中國遊客推出了系列簽證新政,例如,跟團遊免簽證手續費,持赴日簽證的中國團體遊客可免簽入境韓國,最長停留15天等。同時,韓國的樂天、現代、新世界等多家百貨商店也紛紛開啟一年里最大規模的促銷活動。

1元遊和考駕照遊

其實打折還不是商家最奇特的招數,大量資金投入促銷甚至主打1元旅遊才是最抓眼球的。

“旅遊是非常脆弱的行業,稍有風吹草動都會受到影響,但是在突然事件過後,其實是最好的反彈時機,因此我們同程旅遊決定與萬達進行韓國遊的聯合大促銷。我們打算聯合萬達一起,將在今年12月31日前組織10萬人赴韓國旅遊,此舉得到了韓國旅遊發展局的大力支持。這是我們獲萬達35.8億投資後,雙方在業務層面聯手推出的首個大型市場活動。”同程旅遊相關負責人透露。

攜程近期將上線“韓國主題”特賣會專場,產品包括跟團遊、自由行、當地玩樂等一站式韓國遊產品。活動期間,客人最低只要花1元就能買到到首爾4天3晚的團隊遊產品,其他首爾一地團隊產品也低至1999元起。另外,wifi、當地演出票、接送機、保險等服務也做到了高性價比的“貼心護行”。韓國wifi低至1元起、部分自由行產品送塗鴉秀等當地人氣演出、接送機等。

最奇葩的當屬去濟州島考駕照,不少商家打著到濟州島只要4天就可出證的旗號招攬客人,尤其是濟州島免簽證,因此赴濟州島的中國客人非常多。韓國官方數據顯示,2010年只有68名中國人在濟州島取得駕照,但到2014年猛增至991人。截至5月,今年濟州島已向1093名外國人發放了駕照,其中中國人占了90%。盡管不是所有中國城市都認可韓國駕照,但也有部分地區可以讓持有韓國駕照者換發中國駕照。這在一定程度上拉動了近期中國客人赴韓的數量。有些旅行社還打出了考駕照遊的線路,讓中國客人在濟州島考完駕照後繼續走旅遊路線。

攜程數據顯示,7月以後,團隊遊和自由行預訂人次開始逐步回升,已連續幾周環比上升超過100%,本周達到近一個月來的頂峰,單日自由行人數突破200人,已經基本恢複到去年同期水平。預測按現在的預訂進度,今年8月韓國遊有望徹底擺脫MERS陰霾,回升至去年水平。

編輯:陳姍姍

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MERS 疫情 控制 韓國 複蘇 出奇
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美電信商出奇招:辦門號送股票

2016-06-17  TCW

手機用戶獲贈一股四十三美元(約合新台幣一千四百元)股票,並成為股東,或是換機時折價五十美元,哪一種做法更能保證舊愛不變心?分析師說,這道破壞式創新可能撼動美國電信市場。

六月初,美國第三大電信商T-Mobile執行長雷格(John Legere)宣布:只要成為用戶,就能當主人;一年內若還能帶進新客戶,每加一名再贈一股,最高上限一百股。最樂觀結果是:舊用戶一年就多賺近新台幣十四萬元!

《金融時報》估算,一千二百萬名用戶適用,成本少說也要五億美元。不過,分析師說,這點小錢殺傷力不大,約當僅是免收一個月費用。

至登錄截止時限二十一日,T-Mobile的股價反映出,投資人不太認同雷格的激進作風:微跌約一美元,質疑贈股徒增用戶報稅複雜度。

《華盛頓郵報》分析,許多美國人除了退休帳戶名下的股票以外,從未擁有股票,開戶是第一道麻煩:若股價上漲,據實填寫稅單申報是第二道麻煩:萬一不幸損失超過三干美元,抵減所得稅反倒是不幸中的大幸。

三年來,新用戶屢創新高

投資機構伯恩斯坦指出,贈股手段形同擴大實施三年前推行的非營運商(Uncarrier)方案:從免綁約、代客繳付違約金,到邀請用戶當家做主,一連串行銷攻勢不僅改變美國行動產業,股價也從當時逾十五美元激增近兩倍,而且今年第一季用戶淨流入二百二十萬,創自家史上最高紀錄。

「四十三美元股票會打贏五十美元折價券嗎?我還滿懷疑的。」一位不具名分析師說,不過,「『小三』電信商這一拳肯定讓兩大龍頭痛到了。」 (文.柳定亞)

更正啟事

一四九二期第十四頁內文,「大陸企業海爾最近斥資五十五億八千萬美元,買下美國奇異電器。」應為「大陸企業海爾最近斥資五十五億八千萬美元,買下美國奇異電器(GE,其白色家電部門)」特此更正。

撰文者柳定亞

電信 出奇 門號 股票
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另类时尚袜子店 混搭也能出奇制胜

1 : GS(14)@2010-12-22 22:36:46

http://www.cb.com.cn/1634427/20101222/175505.html

    如今,出奇另类比循规蹈矩更能赚钱,年轻人现在都不缺衣少穿,但是缺少的是浪漫,这不在美国的一脚袜子店就出现袜子不再成双,单只销售更好。
               
         
  如今,出奇另类比循规蹈矩更能赚钱,年轻人现在都不缺衣少穿,但是缺少的是浪漫,这不在美国的一脚袜子店就出现袜子不再成双,单只销售更好。随着年轻人对时尚的追逐,袜子混搭成了一种潮流。袜子为什么一定要配对呢?奇妙的搭配不是更有趣?
  每只袜子的设计都采用一种经典图案,波尔卡圆点、条纹、心型、花朵或波浪,有4个系列:“传统系列”、“惊艳系列”、“前卫系列”和“幽默系列”。另外,每只袜子都有一个特别编号,比如“惊艳4号”,或者“前卫25号”,这样便于收藏袜子,就像收藏棒球卡、麦当劳的小玩具,促使人们越买越想买。如果凑齐一整套134只袜子,就能产生8911种搭配。想象一下以下的情景——足够一个人连续穿24年,每天都是不重复的搭配;还可以连续穿67天,不用洗袜子。
  时尚袜子店经营策略
  时尚袜子店要锁定目标客户
  这类店铺的目标客户群是那些对所谓“一致”、“对称”的时尚法则不感冒的人。因此,卖出的袜子,不需要任何搭配指导手册,想怎么配就怎么配,有多少个人穿,就有多少种可能。
  开时尚袜子店要找个好地段开店
  店面是个很重要的因素。最好的选择是,人流量大又适合步行逛街的地段。小区类的店铺不适合开这样的袜子专卖店,因为,这样的店铺是引领时尚的,它需要的是大批年轻时尚的消费群。
  时尚袜子店的销售手段要新颖
  建议以多买多优惠为原则,袜子采用1、3、5、7等单数包装。此外,店主和销售人员务必要“以身试法”,自己穿混搭袜子,穿着它们见客户,活像一块活招牌。
  时尚袜子店的经营成本
  (1)房租及装修费用:面积最好30平方米左右,年租金和装修费大概需10万元。
  (2)第一次进货费用:费用根据货品的质量和数量来定,加上自己的人工和差旅费,1万元是必要的。
  (3)人工费用:需雇用采购员、店员至少4人,每月需支付工资4000元左右。
  时尚袜子店的投资收益
  开业初期,赢利的可能性不大,打开市场需要一定的时间。建议采用会员制,第一年重点吸纳会员,为以后的发展奠定基础。回头客增多后,营业利润才会大幅上升。
  经营特色袜子店,既可以避免服装行业的直接竞争,又容易让消费者发现自己的存在。在每年60亿美元的袜子市场里,为自己分到一块肥猪肉。在卖袜子这个少有变化的传统行当里,因为别人不创新,而你创新了,所以你就赢了。
另類 時尚 襪子 混搭 搭也 也能 出奇 制勝
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=272187

港人愛金莎、出奇蛋

1 : GS(14)@2011-11-25 08:30:00

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 104&art_id=15833980

【本報訊】研究機構 Euromonitor亦曾於去年在香港進行相關調查,顯示由意大利 FERRERO出產的金莎朱古力是港人至愛,而同樣由 FERRERO出品的 Kinder繽紛樂及 Kinder出奇蛋,則排名第二及第三,總銷售量在港領先其他品牌。不過,隨着香港人日趨富裕,更懂得生活品味,近年不少國際精品級的朱古力品牌及專門店進駐香港,或會令過年送金莎的現象慢慢改變。
港人 愛金 金莎 莎、 出奇
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=276711

胡孟青:奇過出奇蛋的IPO

1 : GS(14)@2012-06-18 23:44:26

http://www.sharpdaily.hk/article/fin/20120618/102370
某大茶餐廳集團傳出有意上市後,引來部份媒體跟進,做專題報道。其實茶餐廳上市並非甚麼大新聞,在外國,不同行業上市公司種類繁多,有殯儀業、收數集團、黃色事業、食蕉業(即私人保鑣)、意大利黑幫旗下亦有多間上市公司。內地更無奇不有,榨菜、瓜子、紅棗、樸克牌都上市,連重慶足浴店都話要上市。
香港近年亦不弱,牛骨梳、腸衣、大耳窿,林林總總。曾講過港交所(388)不如兼營賣殼算了,反正上市招股時是甚麼,已不再重要,總好過眼白白見上市公司成功掛牌後鬥快發盈警,完全得啖笑,再者,港交所成功化身奪寶奇兵買起LME,若不及時乘機加多一個「冧巴」直銷部開源,不願意守三年的小股東,隨時要搵LMF送佢一隻粗口歌。
仍未失憶的話,應該記得那些年沙士前曾經有隻龍蝦酒家股,後來都賣殼轉型掘煤炭,難道協同效應來自炭燒龍蝦好好味?另一家金龍船(已除牌,318現為黃河實業),到了今天,亦只係食剩個殼。好有理由相信,甚麼二手店、按摩器、甚至近期最紅的思捷(330),最後都係落得一具殘軀。
茶餐廳與飲食股其實性質都係一樣,做估值及計算盈利模式,基本上以最常用的折舊現金流方法,就已大派用場,對分析員來說,計算茶餐廳估值毫無難度。除非,茶餐廳把自有物業也放進上市公司與小股東分身家;好肯定,沒有老闆會這麼笨,有的話,太陽也許會從西邊升起。
胡孟青
獨立股評人
2 : GS(14)@2012-06-18 23:49:12

仍未失憶的話,應該記得那些年沙士前曾經有隻龍蝦酒家股,後來都賣殼轉型掘煤炭,難道協同效應來自炭燒龍蝦好好味?
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20060410067_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20061211160_C.pdf

[realblog]http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/16574[/realblog]
3 : GS(14)@2012-06-18 23:50:09

另一家金龍船(已除牌,318現為黃河實業)

邊個話金龍船除牌?
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111228505_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120601334_C.pdf
4 : GS(14)@2012-06-18 23:52:15

牛骨梳
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20091215030_C.pdf

腸衣
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20090930013_C.HTM

大耳窿
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20101115020_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20120420013_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20111229015_C.HTM
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20111130005_C.HTM
5 : GS(14)@2012-06-18 23:53:23

按摩器
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111201113_C.PDF

二手店
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110511024_C.pdf
胡孟 孟青 奇過 出奇 蛋的 IPO
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=279894

退市不出奇 加息仍遙遠 雷鼎鳴

1 : GS(14)@2013-06-25 01:05:50

http://www.skypost.com.hk/column ... 1%99%E9%81%A0/99405
上週香港與美國股票都曾大跌,有點小股災的味道,原因顯然是在炒作美國量化寬鬆政策何時退市。記憶所及,97年10月亞洲金融危機爆發的那一天,我剛在北京開會,08年9月金融海嘯出現時,我也正好在東京開會,上週四則在上海開會,怎地幾次股災我都不在港?只見同行開會的曾淵滄不斷要回應香港記者的電話查詢,我則按習慣把手機關掉,樂得清閒。恆生的總經理馮孝忠信息靈通,我可靠他掌握最新消息,不亦樂乎。
究竟聯儲局及伯南克說了些甚麼,會使人認為美國快將退市?其實他們說的並不多,在6月19日聯儲局公開市場委員會(FOMC)發佈的新聞中,它只是說現時的買債政策會繼續下去,將來買債步伐可能加快或減慢,並重申現時把聯邦基金利率維持在0至0.25%的策略,在失業率仍在6.5%以上時,不會改變。伯南克本人也強調「如果你們從我的談話中所獲得的結論是我們將於明年年中結束購買債券政策,則實屬錯誤,因為我們的購買動作將與經濟實況互相聯繫。」「目前尚未訂出決定性或既定計劃」問題是聯儲局把明年失業率的預測下調至6.5%至6.8%,QE3退市的參考目標已非遙不可及,這便容易使人炒作新聞,說今年年底便會減少買債,明年中便會完全不再買入新債。
不跌至6.5%或以下政策不變
美國量化寬鬆政策行之已有幾年,我們可稍為回顧一下它的發展過程,才可幫助我們判斷美國甚麼時候真的會退市,2008年11月25日聯儲局宣佈會買入6000億美元(下同)債券,其中5000億是用房地產作基礎的證券(MBS),此等證券,在當時的次按危機環境下,毒素甚高,銀行持有它們,十分驚慌,聯儲局買走它們,目的正是要重建對銀行體制的信心,當然若無此政策,美國經濟恐怕會步30年代大蕭條的後塵。伯南克師承佛利民對大蕭條的研判,終使美國避過一劫,此可視作QEI的上半部。到了2009年3月18日,聯儲局宣佈加注,要買入7,500億MBS,另加3,000億政府長債及1,000億機構債券。這是QE1的下半部。
到了2010年11月13日,聯儲局稍為改變政策,MBS已買得差不多,改為宣佈買入6,000億長債,目的已從替銀行資產解毒改為把利率維持在低水平。此乃QE2,此策對失業率回落似乎作用不大,2011年9月21日聯儲局變招,推出「操作扭曲」(Operation Twist),賣掉短債,買入同量的長債,希望使人相信息口長期會低企,鼓勵投資,但失業率仍是居高不下。
QE3見效中失業率目標近
去年九月,伯南克在傑克遜洞(Jackson Hole)的銀行家會議後,參考了其舊同事伍德福(Michael Woodford)教授的建議,又再出新招,宣佈會每月買入400億MBS,到了12月,又再宣佈會每月另購入450億長債,等於每月增購850億債券,直至失業率回落至6.5%以下。此乃QE3也。我當時曾在報刊撰寫文章,分析此事含義,認為頗有可能起到效果,因為此政策的目標是預期管理,投資者過去擔心經濟一旦好轉,息口便會上升,故不敢勇進投資,現時聯儲局卻給予明確信息,失業率不跌至6.5%或以下,聯儲局政策都不會變,大家不用無謂擔心。但現在6.5%的指標已非可望不可即,再加上過去大半年QE3的確生效,現時市場擔心退市並不出奇。
美國退市會有甚麼影響?聯儲局過去雖有大量買債,但銀行因而新增了儲備,卻只把儲備放在「倉庫」中備而不用,以求壯膽。美國貨幣量M2的增長率,從08年9月至今,平均年增長率只有6.86%,甚是溫和,因此通脹也低企。現在若走相反道路,可能只是把銀行倉庫中的,過剩儲備抽走而已。至於息口,若退市的話,少了聯儲局借錢給美國政府,利率應有上調壓力,港人買樓,不可不防。但我同意伯南克所言,加息的時間應仍在遙遠的將來,退市不等於息口立時上升。
(本欄逢週一、三、五刊登)
退市 出奇 加息 遙遠 雷鼎 鼎鳴
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=283131

樓價低過建築費 不出奇 周顯

1 : GS(14)@2014-05-15 12:28:53

http://www.mpfinance.com/htm/fin ... mnist/en30_en30.htm

【明報專訊】那天和一大伙朋友在國福樓吃飯,討論到樓價會不會低過建築費,我說:「現實就是,現時日本有很多房子,價格已經低過建築費。所以,討論的重點不是會不會低過,因為這已經是一個客觀的事實,而是應該去解釋,為什麼樓價會比建築費還要低呢?」

樓宇會折舊 舊樓降價正常

我的解釋是:因為樓宇的建築會折舊,所以舊樓的建築不如新樓值錢。在一般的情之下,麵粉的價格不會高於新鮮麵包、布料的價格也不會高過新衣服,可是,隔夜麵包的價錢比不上麵粉、故衣的價錢比不上布料,卻是常有發生的事。同樣道理,一間使用了幾十年的舊樓,如果處於很壞的地段,比建築成本還要低,又何奇之有呢?

同場有一位資深經紀周家雄,我認識他很多年的老朋友了,有一間呎價5000元的港島筍舖出售,回報率是4厘。我說:「如果我有咁多茄殊,我都想買!」

強國女林初寒和壽司名店數寄屋橋次郎吵架的導火線,其中的一個主因,是覺得他沒禮貌,瞧不起人(她忘記了自己比對方更不禮貌)。我沒有光顧過這間分店,但是卻去過他老子開的本店。

我在2009年出版的《我的最愛》是如此寫這間店的﹕「這裏的最大缺點,是店大欺客,老闆『希口希面』(黑口黑面)的對客人,我問過其他去過的朋友,也受過同樣烏氣。」

我可以補說一句,我親眼目睹,他對日本人是談笑風生的,不過對「支那人」時,便難免「希口希面」了。我把朋友也拉出來,是證明他對「支那人」的態度,是如一的(兩個朋友均有同感)。此外,我也不會覺得自己的態度有問題,因為我到過日本無數的高級餐廳吃飯,無論去到哪裏,都是給奉若上賓,常常更有額外的「獎賞」招待。

[周顯 投資二三事]
樓價 低過 建築 出奇 周顯
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=284548

前海出奇招 搞港股高頻交易

1 : GS(14)@2014-08-27 10:30:48

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140827/news/eb_eba1.htm\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n【明報專訊】前海深港現代服務業合作區經過四年發展,雖然已吸納不少香港金融機構北上,但實際發展仍有待加速推進。前海管理局局長張備指出,前海擬開設數據專用通道減低延時效應,或藉此吸引大批金融大戶及高頻交易商。當地金融辦公室副主任肖志家更補充,將由深圳證券交易所牽頭,推動發展新的金融資產交易平台。\r\n \r\n\r\n未考慮引高頻交易對基金\r\n \r\n張備稱,前海正籌備的國際數據專用通道,主要供區內金融服務業使用,延時為100毫秒以下,比外地一般的200毫秒低,適用於高頻交易使用,不過他指系統雖有助進行高頻交易,惟前海目前未有考慮引進主打高頻交易的對基金進場。\r\n \r\n事實上,源起美國的高頻交易近年一直備受市場爭議,其概念主要是指大銀行或金融機構,透過資訊科技系統運用電腦程式作精密計算,在超短時間拆細買賣盤作不同策略倉位部署。不過正因為市場內瞬間出現密集買賣盤,往往引發股價異常波動,令市場質疑有造市嫌疑。\r\n \r\n擬推按港收費移動卡\r\n \r\n除高頻交易外,張備指前海亦擬推出可按香港收費水平計費的移動卡,有望在12上旬開通,刻下正和香港多間電訊商商討。至於前海股權交易中心,則主要讓掛牌企業掛牌,再通過其他平台來港融資。\r\n \r\n前海金融辦公室副主任肖志家進一步稱,當地正由深圳證券交易所牽頭,發展金融資產交易平台,供包括私募基金及機構投資者,做非標準化金融產品買賣。有關項目正待申辦。至於由騰訊(0700)等發起的民營微眾銀行,他相信最快可以在今年底落實投入運作。\r\n \r\n中集金融聚集區 料年內有眉目\r\n \r\n此外,中集集團(2039)執行董事兼總裁麥伯良昨日在另一場合表示,今年初已正式向深圳市申請,在前海成立海洋金融及高端服務業聚集區的方案。他指出,仍然正在磋商具體措施,相信今年內有眉目。\r\n \r\n他指出,前海政策依然未明,若設置示範區,會否使用中集位於當地的土地仍有待協商,但中集已研究方案近1年時間,相關部門亦相當支持。\r\n \r\n深圳國際(0152)總裁李景奇稱,因應政府對前海規劃較集團預期遲,其原打算於年內開展的前海工程,亦極有機會要推遲。目前深國在前海擁38萬平方米土地,並且已成立公司,但未有計劃增加土地。\r\n \r\n明報記者 陳偉燊
2 : GS(14)@2014-08-27 10:32:52

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140827/news/eb_eba2.htm



正研「深港通」未到報批階段


2014年8月27日





【明報專訊】昨日市場誤傳深交所已就開通「深港通」報批,惟前海金融辦副主任肖志家昨日澄清,在推動「深港通」一事,他們正在研究之中,目前未到報批階段,在申請報批方面,亦未有具體時間表。同時由於涉事敏感,他不願對日後促成「深港通」多談。


待看清「滬港通」發展 再決定

肖志家強調,是否推動「深港通」,決定權始終在北京及人民銀行等監管機構。因應尚未正式面世的「滬港通」,他日可能出現正面的反應,亦可能有負面情,甚至出現市場波動,加上上海的市場規模比深圳股市還大,因此現時深圳方面會比上海慢一點推動「深港通」,在深圳看清楚「滬港通」最終的具體發展情況。現階段他們會先就推出「深港通」,進行研究後才再作定奪。他否認有對傳媒說過深圳方面已經就「深港通」進入報批階段的說法。

一旦深圳落實「深港通」,肖志家相信,有關計劃若然發展成熟,前海方面應扮演推動的作用。此前,廣東省新聞辦公室在今年6月份,曾經發出金融改革文件,顯示當局擬實現與港交所之間的「深港通」計劃。
前海 出奇 港股 高頻 交易
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=285228

韓星三招:開騷各出奇謀

1 : GS(14)@2015-03-23 08:56:34







近年韓風強勁,「都敏俊」金秀賢再掀韓風熱,不少韓星各出奇謀來港掘金,賣唱功、玩遊戲或另類演出教跳舞、握手會都有,成為吸金必殺技。



賣唱功

韓國女團少女時代人靚聲甜,唱得又跳得,開騷經常趷籮兼晒腿;而男團BIGBANG、Super Junior(SJ)、2PM同樣唱功勁,SJ更會「犧牲色相」扮女人冧粉絲。



玩遊戲

部份好動的韓星會選擇親近粉絲,《Running Man》主持Gary、《急診男女》男星崔振赫分別來港開騷,唱完歌後亦會邀粉絲上台齊齊玩遊戲互動。




另類騷

唔賣唱功、唔玩遊戲但又想開騷,可以效法韓國塑身天后鄭多燕,去年她在灣仔教萬人跳塑身舞,但最後卻因入座率與搞手孫敬安發生罵戰。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20150323/19086011
韓星 星三 三招 開騷 騷各 出奇
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=288806

股樓跌半 有幾出奇? 周顯

1 : GS(14)@2015-05-06 12:57:39

http://www.mpfinance.com/htm/fin ... mnist/en30_en30.htm
【明報專訊】話說「末日博士」麥嘉華警告投資者,美股出現由聯儲局所催生的泡沫,一旦調整,有可能暴跌40%。

對於以上的說法,我的反應是﹕股市下跌40%,很多人會覺得很驚訝,但如果對於股票史有一點點的知識,那就會覺得這是很普遍的事,反而,如果在一個熊市之中,下跌幅度只有10%至20%,這才不正常。問題只在於,究竟是在現價位下跌40%,還是再升幾成,再下跌40%,如此而已。

關鍵在哪個水平開始跌

這正如我講樓價,下跌五成,根本是很平常的事,在香港、在全世界,下跌五成以上的樓市,也不知試過多少次,反而,在一次房地產熊市中,下跌10%或20%,才是不正常的事,也只有完全不懂得房地產市場的人,才會天真地以為樓價只會下跌一成至兩成。

樓價下跌三至五成,雖然說是很正常,但究竟是在什麼價位下跌呢?是在現價位便開始下跌,抑或是在中原指數再升50%、甚至是100%之後,才再下跌五成,這也是有極大極大分別的。

我常常說,如果政府完全沒有出招,今日的樓價,恐怕會比現時還要高出三成以上,換言之,現時樓價其實已遭到打壓。假如政府任由樓價在市場自由浮動,也許,樓價到了明年或後年,已經比現時的價格高出五成。那麼當供應大量增加,樓價大跌五成,就反而是非常正常的事了。

簡而言之,如果任由資產價格自由浮動,在其熊市時,下跌75%以下,都是常常出現,不足為奇的事。至於75%這個數字從何而來,這是Fisher Black在評估股市的合理波幅時,所評估出來的數字,我認為這也可以應用在樓價之上。

[周顯 投資二三事]
股樓 樓跌 跌半 有幾 出奇 周顯
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=290177

股樓跌半 有幾出奇? 周顯

1 : GS(14)@2015-05-06 13:03:50

http://www.mpfinance.com/htm/fin ... mnist/en30_en30.htm
股樓跌半 有幾出奇?
2015年5月6日

【明報專訊】話說「末日博士」麥嘉華警告投資者,美股出現由聯儲局所催生的泡沫,一旦調整,有可能暴跌40%。

對於以上的說法,我的反應是﹕股市下跌40%,很多人會覺得很驚訝,但如果對於股票史有一點點的知識,那就會覺得這是很普遍的事,反而,如果在一個熊市之中,下跌幅度只有10%至20%,這才不正常。問題只在於,究竟是在現價位下跌40%,還是再升幾成,再下跌40%,如此而已。

關鍵在哪個水平開始跌

這正如我講樓價,下跌五成,根本是很平常的事,在香港、在全世界,下跌五成以上的樓市,也不知試過多少次,反而,在一次房地產熊市中,下跌10%或20%,才是不正常的事,也只有完全不懂得房地產市場的人,才會天真地以為樓價只會下跌一成至兩成。

樓價下跌三至五成,雖然說是很正常,但究竟是在什麼價位下跌呢?是在現價位便開始下跌,抑或是在中原指數再升50%、甚至是100%之後,才再下跌五成,這也是有極大極大分別的。

我常常說,如果政府完全沒有出招,今日的樓價,恐怕會比現時還要高出三成以上,換言之,現時樓價其實已遭到打壓。假如政府任由樓價在市場自由浮動,也許,樓價到了明年或後年,已經比現時的價格高出五成。那麼當供應大量增加,樓價大跌五成,就反而是非常正常的事了。

簡而言之,如果任由資產價格自由浮動,在其熊市時,下跌75%以下,都是常常出現,不足為奇的事。至於75%這個數字從何而來,這是Fisher Black在評估股市的合理波幅時,所評估出來的數字,我認為這也可以應用在樓價之上。

[周顯 投資二三事]
股樓 樓跌 跌半 有幾 出奇 周顯
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=290182

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