國內消費行業的選股策略
企業的價值主要來自兩個方面：第一是企業創造性、創新性的變化；第二取決於外部環境的變化，如全球對高污染行業在政策上設置很高的進入壁壘，導致供給端出 現了緊張，一些企業可能從中獲利（如節能減排造成電石等高耗能產業的價格暴漲，同步傳導到PVC行業，加快了PVC行業的洗牌與整合，擁有一體化優勢的企 業將加速做大成長為壟斷龍頭）。
企業的創新性變化一般來講來自於三個方面：新產品、新市場、新組織形式。新組織形式分為兩個層次，一是公司內部的組織形式變革，如治理結構的改善，或是國有企業引入激勵機制；第二個層次是產業組織形式的變化，比如蘇寧模式，屬於傳統產業組織形式的創新。
Ten bagger，10倍股，指那些股票價格可以在相對較短的時間(如5年以內)上漲超過10倍以上的公司，由投資大師彼得·林奇首創這一術語。
對於投資人來說，能夠發現和投資10倍股是激動人心的。10倍股必須要有堅實的基本面做依託，才能不斷吸引投資者推高股價，同時，你必須有足夠的耐心和韌勁，才能堅持持有到最後。
我們不能通過歷史靜態看待問題，而要理解歷史是怎麼成長起來的，要用變化的眼光來看，否則永遠發現不了價值，消費行業長期的可預期增長前景和完全競爭的屬性，決定了其將成為10倍股的搖籃。
企業價值的兩大來源
每一個投資者都希望自己做一個價值投資者，但什麼叫價值？一個企業價值的來源是什麼，做價值投資時衡量價值的標準又是什麼？
企業的價值主要是來自兩個方面：第一是來自企業創造性、創新性的變化；第二可能取決於外部環境的變化，如全球對高污染行業在政策上設置了很高的進入壁壘，導致供給端出現了緊張，一些企業可能從中獲利。
企業的創新性變化一般來講來自於三個方面：新產品、新市場、新組織形式。新組織形式分為兩個層次，一是公司內部的組織形式變革，如治理結構的改善，或是國 有企業引入激勵機制，或引入外部策略股東等。第二個層次是產業組織形式的變化，比如蘇寧模式，相對於當時傳統家電的流通渠道，它屬於產業組織形式的創新。
山西汾酒股價從8元漲到80元，汾酒發生了什麼變化？其中一個層次就有組織形式的變化，公司治理結構的變化，第二個層次是新產品的變化。原來渠道混亂、產 品混亂、價格體系混亂，經銷商不願意銷售他們的產品，價格也賣不上去。現在價格理順，產品理順、渠道理順，所有都良性循環，汾酒的市值也從30億元變成了 現在的300億元。
不到兩年時間價格暴漲16倍的包鋼稀土則得益於外部環境的變化，今年的稀土行業，中國的稀土資源在今年和去年相比沒有發生改變，但為什麼今年的稀土值錢， 去年的稀土不值錢？為什麼今年包鋼稀土成為大牛股，去年就沒成為大牛股？這是因為國家政策發生了改變，有了政策支持，稀土價值發生了翻天覆地的變化。
價值和估值的統一
那麼，應該如何尋找未來的十倍股？
我們知道巴菲特做過幾次大的決策，十幾筆交易成就世界首富。真正能看到公司十幾年價值的人，才是價值投資者，但關鍵在於你有沒有這樣的邏輯框架和洞察力。
「你有一百塊錢，還有足夠的洞察力看到未來二十年這個企業的發展，把一百塊錢配置在這裡沒有問題。但在這個過程中，你是和未來做鬥爭，和不確定做投資，和自己認知能力不足作鬥爭，你很難堅持自己的判斷。」
個人的認知也是有限的，所以，在自下而上挖掘價值的同時，一定要關注自上而下的影響因素。比如宏觀經濟走勢、宏觀經濟政策、流動性、人民幣匯率的走勢、產業政策變化，因為基本面因素會引導情緒變化，從而帶來公司估值的變化。
站在現在看未來，既要尋找價值，又要尋找情緒的起點，這就是我們選股與投資的主要內容。中國股市的情緒變動非常劇烈，因此既要看到價值也要看到自上而下的 情緒。從投資角度來講，要認識公司基本面，但即使是最瞭解自己公司的CEO、董事長、CFO，都難以預測自己公司的股價，也就是說認清基本面也不一定能夠 做投資。所以，既要自下而上認識價值，又要自上而下理解市場、理解宏觀經濟，理解市場的遊戲規則，做到價值和估值的統一。
消費不可限量
消費行業的前景不可限量，在行業集中度不斷提升的過程中，將會出現持續成長的10倍股。」
有三個方面支持消費行業的發展：一、過去10年消費對GDP的貢獻率是下降的，但無論「十二五」規劃還是剛剛召開的中央經濟工作會議，政策導向都是鼓勵內 需，鼓勵消費；二，中國人均GDP發展到目前的階段，已經到了消費升級的階段；三，從人口結構的角度來講，未來消費人口占總人口的比例上升，整個環境有利 於消費。
消費品為什麼會出現牛股？一個公司的管理層非常有能力，而這種能力轉化為公司價值最容易發生在完全競爭類市場。消費品市場從大的角度講是完全競爭的市場，優秀的管理層很容易給公司帶來大家想像不到的增長，競爭屬性決定了這個行業容易出現牛股。
此外，競爭意味著行業格局的變動，對於資本市場來說這也是很好的屬性。企業從壞變成好的過程，就是成長為大牛股的過程。消費品行業的外在的環境是公平的，公司管理能力轉化成價值是核心。在這種背景下，自下而上挖掘股票就有很大的空間。