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投資冷靜期與軟蝟甲 林夕

2008-11-07  AppleDaily

最 擔心的事情可能會發生了。雷曼迷債餘波所及,證監會不知是否領受溫總一番疑似訓話的教誨,正考慮仿效澳州做法,對於較為複雜難明的金融衍生產品,買家簽下 買賣合約後,設立一段「冷靜期」,期內如有反悔,投資者可退回本金。那冷靜期,就是讓耳朵軟的人,在逃離如今也成苦主的推銷員的誘惑後,或家人反對,或得 高人指點,忽然明智起來,就可以撤資。財經台主持人的說法是讓投資者在離開銀行後有獨立思考的機會。獨立思考最近挺流行的,但獨立不是獨自,會自我思考的 人,不應為殷勤得可疑的推銷,便當場作出決定,懂得靜下心來計數才回頭簽約。

簽約後可以悔約,如果無需代價,那合約精神何在?延伸所及,地產經紀何嘗不以 「這個單位正有另一買家在還價,有心的話就得趕緊開票」為必殺技?虛擬一個準買家,也不失為一個謊言,騙人入局,買樓也是很重要的投資,又可否下訂金後違 約而全身而退?這明顯是因做錯了事而用更錯的方法來掩飾責任。政府錯在有心放任,開拓火箭專家設計產品的市場,銀行錯在不顧長遠商譽,用層壓手法逼職員做 騙子,苦主錯在隨便相信陌生人買更陌生的東西。「冷靜期」一開,只有鼓勵投資者更隨興地簽約,更不能從這次海嘯中汲取教訓,到退潮後,依然如畢菲特所言, 原來都沒有穿上保險的泳褲便下海。這不只是頭痛醫頭,腳痛醫腳,這是為損手的人提供一對黃蓉的軟蝟甲,借出一對限時的玻璃鞋,甚麼武功都懶得修練了;可是 這維持公義而有失公道的德政,能否包含所有滿佈黑洞的買賣市場?人生太多決定,其實都是不歸路,每走一步不三思後行,就得明白率性而為的代價,要由自己埋 單,這才不會胡亂簽賬。
投資 冷靜 期與 與軟 軟蝟 蝟甲 林夕
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大家冷靜,好文共賞


今日唔寫咁多,就拿番之前一位高手的fai哥作品給大家參詳一下。


呢排見到我講D股都升,亦都拿番fai哥之前講過的東西給大家看,願有心人互勉之。


http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=139


這個絕對係事實,因有些人一開始玩股票已一路賺錢(好少) 原因不是佢叻,隻係性格適合玩股票, 但有90%既人都係輸錢的,原因都係性格, 舉幾個我見到既例子


一: 不肯止蝕原因, 某某c奶買得高過我, 我洗咩驚呀!!



二: 買入創新高股票會訓吾著, 周身吾自然,認為幫人出貨, 仲會刻意去比較過往低位, 認為會跌番落去, 所以賺兩格就會馬上走



三: 買入創新低股, 就好安心, 會刻意睇以往高位,認為升番高位一半就發, 愈跌愈不走,大把人陪洗咩走,



四: 認定隻股會在過往高低位已運行, 我曾在pru時比321, 當時321做1.2 有個朋友話fai哥又冇搞錯, 隻股52週高位都係1.35,邊有水位呀!! 吾知這位朋友現在會否有進步呢!!



五: 主觀願望--要隻股票, 大市就佢,明知開市會高開就排低幾格買貨, 如果自己有貨就識得排高多格出貨, 相反明知大跌(美國跌300) 都要掛高些出, 博反彈就識排低10格, 其實都係一種不尊重市場表現,


六: 試圖估底部或頂部, 都係一種不尊重市場表現, 如果你係上述既性格馬上改善, 有些人一開始已同上述性格相反所以一路都賺錢,我就當然不是一開始就係咁, 都係交好多學費先慢慢改變, 不過你地好彩有我用了咁多學費得出來經驗同你地講,



如果你記得,我講過蛇年會玩xxx,其實隻股已圍哂貨,街貨已冇幾多, 但你們不要入,原因點解,講出來好殘酷,話到明一有街外人跟,我地就會吾玩,做到低收,悶死你,所以你們只可以學莊家股係點玩,我地不會露牌買入,因我地 心知愈露牌愈冇貨,成個畫面不好看,到我地要派貨時至會大手掛入,其實到這時已知街冇貨比,係比人睇既,趕個價上去,我相信只有我會教大家這些東西,希望 你能學習到其他地方學不到既野!
大家 冷靜 好文 共賞
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殺聲震天 更要冷靜抽離 黃國英 (Alex Wong)

http://hk.myblog.yahoo.com/alexwongkwokying/article?mid=13214
(原載於東周刊25/5)股市續瀉,倉位受創,戰意低迷,人之常情。高位沒有套現, 賬面利潤報銷,甚至在喜洋洋時加注再買,蝕到心痛, 自然揼到爆燈。由贏變輸下,容易心理失衡, 開始被市場氣氛牽着走,步速亂晒大籠,以致全軍潰敗。正如《學習的王道》中所講:「(棋手)一旦犯了錯誤, 就會一下子陷入恐懼、失神、懷疑、困惑的情緒之中, 無法平心靜氣地思考如何走出下一步。」一如棋局中,手風極順, 忽然雙車中棍,情緒不免波動。最危險的,是完全融入市場氣氛之中。市況轉差,自然壞消息密佈, 凡有新聞,都會被負面解讀:例如沽空大增,視為利淡;限制沽空, 「仲唔係身有屎?」人人反覆誦唸「地球滅亡」的魔咒,意亂心煩, 求其「督卒」了事。及至跌勢末段,跌浪有如電影《2012末 日預 言》,越過喜馬拉亞山,將牛軍最後死守之心踐爆,戰意點滴無存, 完全不理基本因素,低位斬乾斬淨。 操作手法不同,情緒影響各異。趨勢投資者問題不大, 出入全是價格主導,對消息、新聞充耳不聞,一旦轉勢, 交易系統自會反手造好。但 如自問是揸不是炒, 以基本因素和價值為入市依歸,就要想辦法穩定情緖。首先要界定自己對危機的看法。是不是系統性崩潰、大蕭條序幕? 各位可以細心思考,中、美以至世界各國, 會否任由金融體系再次火燒連營?實體經濟雙底衰退, 也看破紅塵地:「由佢啦…」,將辛苦建立的信心,悉數摧毀?切勿衝動地啟動自爆機制。如果不是全面崩潰, 而只是復甦步伐放緩,就有很多事情可做。短炒變長揸的蟹貨, 又或是極受經濟影響的周期股,是需要暫避其鋒。 但如對公司基本因素充份了解,有信心股價已大幅反映負面因素, 就不應棄如草芥。相反,應計清楚現時持貨多少、現金水平多少。 如不能承受股價波動,宜以注碼控制風險,減輕心理負擔; 熟識衍生工具運作的朋友,則可自行部份對沖。之後就是做功課時間。先選出最有可能突圍的板塊,再研究個股。 自己認為,必須要政策相就,兼背靠大中華,方有可為。 飽受狙擊之輩,招惹熊軍圍剿,如歐美金融股,不用客氣了, 歐洲內傷極重,不大可能極速復甦。手執行軍佈陣圖,選定目標, 再諗買幾大,以免屆時手忙腳亂,坐失良機。復原最快,必是中、 美,局面如回穩,追求回報,基金首選何處,不言而諭。冷靜抽離,想想巴菲特現時在做甚麼?嘩嘩嘩?還是磨拳擦掌? 是否一定無事,地球不會滅亡?股神,甚至奧巴馬也不能保證。 但如果雨過天青,正牌股神心法──「別 人恐懼我貪婪」、「 好價錢買入優質公司」又再棄而不用:「咁搏?下次先啦!」, 那不就是現代版的葉公好龍?
殺聲 震天 更要 冷靜 抽離 國英 Alex Wong
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日本人的冷靜不是一天養成

 
2011-3-21  TCM




三月十一日下午二時四十六分,芮 氏地震規模九‧○地震爆發開來的那一瞬間,海嘯便開始以每小時八百公里,相當於噴射機的速度向海岸襲來。

日本氣象廳監測海嘯的第一道防線,是在兩分鐘內,根據地震震央位置與規模,推算出海嘯可能的登陸時間與高度,以發布海嘯警報。只不過,氣象廳第一時間估計 的地震規模為七‧九,而地震實際釋放的能量,卻是這個初估值的四十五倍。

海嘯監測的第二道防線,則是海嘯登陸時的實際測量。日本沿海遍布氣象廳的「檢潮所」,其中利用水壓測量海面高度的「大型海嘯觀測計」,足以抵擋十公尺大 浪,能將海嘯登陸的時間與高度即時傳回。

但日本氣象廳萬萬沒有想到,即便有了雙重的監測,但這次的海嘯規模,卻是遠遠超乎掌控之外。

不敵機器極限 海嘯檢測站全毀,未能傳送數據

「海嘯可能很早便上陸,」三月十二日的記者會上,地震海嘯監視課課長橫山博文語帶遺憾的表示,海嘯在地震發生後快速來襲,居民很可能來不及往高處逃難。

事實上,青森縣到福島縣之間,測量海嘯實際資料的十八間「檢潮所」幾乎全被海嘯沖毀,沒能即時傳送任何數據。這意味著,沒有客觀的測量能告訴人們,海嘯實 際在何時上岸。

海嘯雙重監測系統的失效,說明了一件事:即便如日本這樣防災意識高漲的國家,再多的事前推演,只消一次的「出乎預料」,人們便只能接受大自然無情的毀滅與 破壞。

而真正的恐慌仍在後頭。首相菅直人在十五日召開緊急記者會,宣布核電廠火災引發高濃度核能外洩。地震威力超越核電廠的負荷,福島縣第一核電廠的四座機爐在 四天內發生三次氣爆,連自衛隊也不知所措,「我們完全沒有know-how(訣竅)……是從沒有過的救災經驗。」種種跡象顯示此次災害的規模,完全超乎日 本的預期與掌控之外。

雖說,世上沒有「萬全」的準備,但日本人從錯誤經驗中徹底學習的精神,卻足以做為所有國家防災的典範。

記取阪神教訓 遲遲未向自衛隊求援,延緩救災

相較海嘯肆虐下東北地區的滿目瘡痍,受到五級強震波及的東京首都圈,處處聳立的摩天大廈彷彿無損,就財物損失、死傷人數而言,傷害幾乎顯得微不足道。

「若說世界上有個地方,準備好應付這樣的歷史性災難,那一定是日本。」任職於美國戰略和國際研究中心(CSIS),研究天然災害危機處理的資深顧問懷特 (Stacey White)如此表示。日本做為防災救難的模範生,憑恃的便是從過去的錯誤中徹底反省改進,可說是用慘痛的教訓換來的。

尤其,一九九五年的阪神大地震,為日本全國上了難以磨滅的一課。

英國《金融時報》(Financial Times)回顧,相對於今日的沉著表現,當時日本政府反應是一片混亂,「內閣會議報告時指稱,京都發生了地震——而京都距離實際震央卻有五十英里。」政 府無法下定決心向自衛隊求援,災後救援行動更是反應遲鈍。

當時神戶區域散布著一九八一年之前興建,未達抗震標準的老建築,全毀、半毀的屋數超過二十萬棟。阪神高速道路坍塌的景象,更讓以建築技術自豪的日本工程師 抬不起頭來。

如今十多年過去,日本從阪神大地震的反省中走出來,一步步修正出近乎完美的地震因應程序。建築物必須能夠抵擋七級震度的地震,在反覆的宣導與演習下,就連 小學生也懂得在地震發生時暢通門戶、關閉瓦斯電源、不能乘坐電梯等基本知識,隨時儲備手電筒、飲水、口糧。

再造防災科技 速報系統,搶先三十秒示警

特別是日本民眾大難當前,仍表現出高度的冷靜與耐力,更是讓《紐約時報》(The New York Times)等國際媒體「向日本國民獻上最深的敬意。」

首當其衝的仙台市內,貨架上物資所剩無幾,人們仍舊安靜的依序排隊購物,或者花上幾個小時,靜靜等待公共電話打回家報平安。除了強調團體秩序,喜怒不形於 色的民族性之外,日本人災後沉著的反應其實是防災教育深耕多年的結果。

二○○七年十月啟用的「緊急地震速報」系統,則將日本的地震防災推向科技的最先端。雖然無法預測地震,卻可能趕在震波到達災區之前,透過電視、廣播、手機 簡訊,搶先三十秒送出警告。

面對災害,也許人定終究無法勝天,但是日本的例子說明了,世上雖沒有「萬全」的準備,但盡人事,卻是我們面對大自然,最應該學會的謙卑。

然而,大海嘯引發的核電廠危機,對日本而言,卻是一個全新挑戰。善於記取教訓的日本,能否在缺乏任何經驗法則下,化解前所未有的威脅?這不但是日本,更是 全世界需要共同解答的新課題。

日本 人的 冷靜 不是 一天 養成
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冷靜、工作狂、極速管理 蘋果新執行長 庫克:人生關鍵時刻 相信直覺

2011-9-5  TWM




八月二十四日,幾乎與蘋果畫上等 號的蘋果創辦人賈伯斯(Steve Jobs)閃辭執行長,宣布由蘋果首席營運長提姆.庫克(Timothy Cook)接班,提姆.庫克如何維持賈伯斯創造的蘋果高峰不墜,是他接班的最大挑戰。

撰文‧乾隆來

二○一○年 五月十四日,美國南方的阿拉巴馬州奧本大學(Auburn University)舉行畢業典禮,功成名就的蘋果公司營運長提姆.庫克(Timothy Cook )回到母校,以榮譽校友的身分向畢業生演講。

庫克不斷強調「直覺」(intuition),他描述一九九八年,第一次到蘋果公司 與創辦人賈伯斯面談,到今天都不知道為什麼,但是在賈伯斯的面前,「我聽從直覺的導引」(I listen to my intuition.),直覺,打敗邏輯思考的左腦,讓庫克在五分鐘內決定離開康柏電腦,加入蘋果,與賈伯斯一起打造一家偉大的美國公司。

一 九九八年,當時三十八歲的庫克,已是一位成功的高科技產業專業經理人,他在IBM歷練十二年,做到IBM個人電腦部門的北美地區負責人,之後他成為一家個 人電腦經銷公司的營運長,最後轉任當時全球第二大的康柏電腦(○二年被惠普合併) 企業材料部門副總裁。

當時相對於如日中天的康柏電腦,蘋 果則像一個被打得嘴歪眼斜的過氣拳王。

五分鐘

開啟一一一億元身價的發達路當年蘋果虧損超過十億美元,倉庫裡堆 滿賣不出的電腦,光是庫存就高達四億多美元,所謂「WIN-TEL聯盟」:微軟加上英特爾、以及低價代工的台灣廠商,席捲全球個人電腦市場。而堅持使用自 己系統、自己製造的蘋果,卻到愛爾蘭做組裝,所有零組件從美國與亞洲運到愛爾蘭,然後又花大筆費用再運回美國與亞洲市場。

蘋果創辦人賈伯斯 回頭收拾殘局,他請獵人頭公司幫他找人,重組經營團隊。但賈伯斯個性強烈、主觀好惡甚強,當時幫賈伯斯徵才的獵人頭公司主管迪凡(Rick Devine)說,賈伯斯深信主管與他一定要在「情感上對盤」(emotionally connected)。許多大公司的經理人談不到五分鐘就被賈伯斯轟出辦公室,一直到庫克,迪凡告訴賈伯斯:「這傢伙是自行車迷,你會喜歡他的。」正如同 庫克演講說的,他與賈伯斯兩人的「直覺」對盤,面談不到五分鐘,庫克決定辭去康柏副總裁的職務;但康柏的薪水優渥,蘋果卻是搖搖欲墜,賈伯斯當場立刻從高 高在上的精神領袖,變成銷售員,他半哄半騙地利誘庫克:「我相信蘋果公司的股票,不久一定漲到每股一百美元!」當時,蘋果的股價不斷破底,連二十美元的關 卡都守不住。

庫克與賈伯斯這場「直覺式面談」,可能是人類企業發展史上,獲利最為驚人的一場面談。十二年後的今天,蘋果的股價從二十美元漲 到將近四百美元,庫克去年領取八十萬美元的底薪、五百萬美元的績效獎金,再加上五二三○萬美元、分年執行的股票選擇權,年收入將近新台幣十七億元!

今 年八月二十四日,賈伯斯正式宣布,由庫克接任蘋果執行長的職位,庫克與公司簽訂十年的任用合約,公司則發給庫克一百萬股蘋果股票選擇權,以最新的收盤價計 算,簽約金額高達三億八千萬美元,相當於新台幣一一一億元!

當然,一九九八年那場五分鐘定生死的面談,只是一個開場,接下來庫克展現驚人的 工作狂精神,短短不到一年,庫克將庫存從平均三十一天,降到只剩兩天;庫存金額從四億三千萬美元,降到兩千萬美元以下。

工作 狂

奠定僅次賈伯斯的二把手地位「工作狂」是所有媒體對庫克管理風格的共同評語。他每天清晨四點半開始發e-mail,因為加州的清晨四點 半、正是美國紐約即將上班的七點半、是歐洲正要下班的下午四點半,也是亞洲剛剛開始加班的晚上七點半。發完e-mail之後,庫克在天還未亮的清晨五點多 上健身房,當矽谷的上班族堵在擁擠的二八○號公路上不斷埋怨時,庫克已經上半天班了。

作為公司第二號人物,又有賈伯斯那樣神聖不可挑戰的創 辦人,庫克在公司一直保持低調。他幾乎不對外演說,所有接受訪問的蘋果公司高級主管都說,庫克一向保持冷靜,即使再複雜的問題、再火燒屁股的緊急事故,也 從未看他提高音量。

庫克從不像賈伯斯那樣高談闊論,也不會當眾斥罵主管,但對細節追蹤到底,而且絕不浪費時間。例如有一次討論到大陸生產廠 商的問題,會後不到十分鐘,庫克把主管大陸的副總裁找來,劈頭就問:「你怎麼還在這裡,衣服不要換了,直接上飛機到廣東去找廠商搞定問題!」庫克隨身攜帶 精力棒餅乾(Energy Bar),猶如充電器那樣,隨時補充體力,經常會議討論到三更半夜。

附帶一提的是,賈伯斯與庫克都深信直覺的威 力,並且將「直覺」作為設計蘋果產品的核心價值,從iPod、iPhone、Mac Book、iPad 到蘋果電視,軟硬體結合的互動介面,「極簡」的表徵之下,每一個動作都深植直覺的設計。深信直覺的關鍵價值,讓賈伯斯與庫克創造出了個人生涯與企業的奇 蹟。

中國市場

左右蘋果下一波成長的關鍵標準一向嚴苛的投資銀行分析師,幾乎一致看好庫克接班,但由庫克主導的 蘋果公司,仍充滿風險與挑戰,因為庫克不僅要維持賈伯斯留下的文化與光環,同時還要繼續創造不斷成長的神話。

為此,庫克今年六月飛了一趟中 國,iPhone 在歐洲與美國從四年前發表至今,成長力度已放慢,但是iPhone占公司營收超過四成,獲利超過五成,iPhone的銷售絕對不能放緩,而中國成了庫克接 班後最需要掌握的市場。

大陸消費者對於蘋果,正處於高度癡迷的狂熱階段,在上海與北京的蘋果旗艦店,每天吸引超過四萬人光顧,是美國大城市 蘋果專賣店的四倍以上。賈伯斯卸任的消息傳出後,大陸新浪微博相關討論在三天之內就超越一百六十萬則。

蘋果公司公布今年四月到六月底的新一 季財報,公司營收二八五億美元,其中有六十三.三億美元,也就是二二%營收來自大中華地區 (包括大陸、台灣與香港),金額雖然小於美洲的一○一億美元,但是大中華區高達六倍的年增率卻令人瞠目結舌。庫克在發布財報後說:「中國是蘋果公司事業成 敗的關鍵!」目前,中國大陸只有中國聯通一家獲得 iPhone 授權,就已有如此驚人成績,庫克在六月的中國行程,也曾低調拜訪大陸最大電信商中國移動,除試圖突破合作的瓶頸,同時也為下一代4G的iPhone預做準 備。

4G對蘋果手機來說,的確是個充滿變數的挑戰,不只在中國,美國的電信業者也紛紛開發以LTE(長期演進技術)為主體的4G網路,但目 前LTE的晶片技術掌握在晶片製造大廠高通手中,不同電信公司的規格也還存有相當的差異。

更重要的是,LTE在耗電的需求更高,對於輕薄極 簡的iPhone手機,耗電量大代表更厚的電池、更短的續航力,會造成產品致命的傷害,這些,都是庫克以及他的團隊必須全力突破的障礙。

iCloud

將 是接班後的第一個期中考當然,預計今年九月推出的雲端服務iCloud,是否能夠像之前的服務立刻獲得市場的青睞,也是庫克接班後的第一個期中考。

另 外,蘋果在每一個產品領域都大幅領先對手,惟獨蘋果電視至今還在摸索。蘋果電視雖在網路電視領先,卻對既有的有線電視系統還無法形成威脅。

蘋 果的團隊目前正致力於新的視頻傳輸技術,希望能夠突破現有障礙,但是去年蘋果電視主推的「九十九美分租片」方案,卻在七月因數量不足與內容業者不支持,而 悄然喊停。蘋果電視是全面攻占家庭客廳的最後登陸戰,在蘋果電視尚未成功之前,賈伯斯的數位生活夢想,就還不算真正實現。

庫克單身多年,他 同性戀的傾向從未公開,但是這次在接班的新聞中,卻意外成為全球媒體報導的焦點。蘋果公司對於同性戀一向非常友善,高階主管當中,iMovie的主設計者 Randy Ubillos就公開出櫃。庫克顧慮到私人傾向是否會造成公司困擾,因此從未公開談論,但是男同性戀雜誌︽Out︾ 今年將庫克列名「全球最有權力的五十大同性戀者」,與這次接班都成了新聞焦點。

Timothy Cook

年齡:50歲

現 職:蘋果執行長

經歷:蘋果營運長

康柏電腦副總裁

IBM個人電腦部門北美地區負責 人學歷:杜克大學(Duke University)企管碩士管理風格:不喘息的高強度追蹤管理身價:蘋果給庫克100萬股認股選擇權,以目前市價計算,總額高達3.83億美元、約合 新

台幣111億元

嗜好:騎自行車(被暱稱為蘋果公司的阿姆斯壯)只穿Nike球鞋 (擔任Nike 董事)

婚 姻狀態:單身

庫克語錄

◎關鍵時刻相信直覺

我發現,當面臨人生最重要的抉擇時,直 覺,總能幫我們做出正確的決定。(Interestingly, I discovered, when facing life's most important decisions, intuition seems the most indispensible to get it right.)

◎永不懈怠的萬全準備

經營企業猶如運動比賽,在比賽開始之前,絕大多數的勝負都已經決定。我們很難掌握機會何 時降臨,但是,我們可以掌握到自己是否已經充分準備好迎接機會的來臨。(In business as in sports, the vast majority of victories, are determined before the beginning of the game. We rarely control the timing of opportunities, but we can control our preparations.)


冷靜 工作狂 工作 、極 極速 管理 蘋果 執行長 執行 庫克 人生 關鍵 時刻 相信 直覺
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全球市場動盪 華爾街呼籲客戶冷靜

http://wallstreetcn.com/node/75205

1月下旬是新興市場大跌,2月初市場拋售蔓延到美日等發達市場,過去兩週全球股市市值蒸發3萬億美元。富達基金(Fidelity Investment Management)、高盛和摩根大通等華爾街機構分析師都勸告客戶,在經歷拋售損失後保持冷靜、堅持下去。

本週一,道瓊斯工業平均指數大跌326.05點,收跌2.1%,單日跌幅創2013年6月以來新高。標普500當天也以2.3%報收。次日日本東證指數下挫4.8%,創去年6月以來最大跌幅。

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富達基金香港公司股票主管Catherine Yeung建議客戶冷靜,指出企業的利潤還在增加,只是股價便宜了許多。

接受彭博採訪時,Yeung這樣說:

做個逆向投資者,形勢不利通常是好事。

我們觀察的企業盈利還有吸引力,價格是變便宜了。

高盛駐東京首席日本策略師Kathy Matsui在報告中指出:

我們預計美國不會那麼弱。

我們沒有發現足夠的理由改變基本收益前景,股價已經跌了,在我們看來,市場依然有吸引力。

與發達國家相比,發展中國家的市場形勢更為嚴峻。

MSCI新興市場指數跌至五個月新低。本年度至今,印度、俄羅斯、巴西與墨西哥的基準股指跌幅均超過4%。

新興市場拋售推升相關國家融資成本,2028年1月到期的俄羅斯國債收益率逼近歷史新高。俄羅斯財政部本週二不得不連續第二周取消國債標售。

法國巴黎銀行投資機構TKB駐聖彼得堡首席投資官Vladmir Tsuprov指出:

對俄羅斯的樂觀情緒早就無影無蹤了。

我們唯一意外的是,俄羅斯盧布今年1月竟然跌得那麼快。

今年盧布對美元跌幅高達6.9%,在彭博跟蹤的24個新興市場國家貨幣之中跌幅僅位於阿根廷比索。

為Sturgeon Capital公司管理1.8億美元資產的基金經理Nicola Marinelli評論全球市場形勢稱:

我們習慣了一個又一個月表現不錯。

如果回顧下2008和2011年發生的,這次的調整隻是千分之一。

所以,要是和經紀商、和其他投資者交流下就知道,這種感覺不是恐慌。

紐約摩根大通基金公司首席全球策略師David Kelly認為,

短期來看,美國的力量推動所有主要需求類型繼續增長。長期來看,新興市場的增長毫髮無傷。

痛苦的事實是,國內利率很低,持有絕大部分全球金融資產的投資者應該會繼續將資金撤出固定收益,轉移到股市。

瑞銀首席執行官Sergio Ermotti近日也表示

我們現在目睹短期內有大量資金撤離新興市場,這看來有點反應過了頭。

Ermotti認為,做投資決策時,區分發展中國家很重要,

顯然,並非所有的新興市場今後都是一樣的前景。所以,在最終判斷怎樣投資時,我們必須注意每個經濟體的潛在動態。

一些策略師預計,市場重挫的損失還沒有結束。

為Pengana Capital管理約10億美元的墨爾本基金經理Tim Schroeders預計,股市可能繼續下跌,日經225股指將比巔峰期低25%。

Schroeders認為:

市場經不起進一步調整。

回調可能讓一些人吃驚。也許下行趨勢會比大家預期的還嚴重一點。

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下圖可見,上週收益率上升的均為新興市場國債,新興市場國債的價格更便宜,發達市場國債的身價水漲船高。

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好幾年沒在國內參加年度股東大會了,不知會場是更熱鬧了還是更冷靜了? 週年洋

http://xueqiu.com/6691655012/30113259
好幾年沒在國內參加年度股東大會了,不知會場是更熱鬧了還是更冷靜了?
一個公司的股東大會由門庭冷落到門庭若市,可能是公司業務蒸蒸日上,其投資者獲得了不錯的投資收益。這種熱鬧場景可能會延續很長時間。但在熱鬧中參與的這類股東大會,其收益不如冷落時參加得到的多。
在2000多家上市的A股市場中,一些新上市的公司很難得到投資者足夠的關注,現在情況我不清楚,早幾年這種情況是常出現的。上市公司老總們,充滿使命感,使出渾身解數,公司經營得像模像樣,但如果得不到股東的熱切關注,想必也是很落寞的吧。
現在的歌爾聲學,投資者不知道的恐怕不多吧。我2009年參加它的股東大會,剛進門登記,工作人員就能喊出我的名字,讓我好奇怪。一問才知,這個年度股東大會,來自外部的股東就我一個人。機構投資者早就有拜訪,但沒有參加年度股東大會的。
我當時只是為了參加股東大會買了很少的股份,但因為就我一個貴賓,在會議過程中頗受優待,一定要我提提問題,我本來是來學習的,我一個學哲學,那懂通信領域的事情,對公司本身研究也不是很深入,只是覺得公司做手機的微型聲學方面很有特點。我就從投資方面問一些簡單問題,也問行業方面的簡單問題。他們待我很客氣,簡略回答後,讓其董秘徐先生會後專門回答我的問題。我還沒有受到過如此的優待呢,真是有點受寵若驚。
會後,徐先生非常細緻地講了公司和行業的一些背景知識,當我問他,他們的競爭者是不是國內某個上市公司時,他反應很強烈地說,那個公司根本不是他們的競爭對手,他們的標竿公司是在香港上市的AACA(後來變成中文名瑞聲,現在也聲名顯赫了),他們的技術和管理都值得歌爾學習。
當時歌爾股價36左右,PE已經30多倍了,但我查港股瑞聲的價格,因為金融危機港股大跌,瑞聲股價4港元出頭,我本有港股賬戶,自然就買進港股的瑞聲了,可惜當時資金量不大,對瑞聲的認識不如後來那麼深,買的籌碼不多,後來漲了2倍,我又加碼了,還是不算多。
參加歌爾的股東大會,最後買了瑞聲的股票。歌爾在我那個賣價基礎上,4年最高時上漲了14倍,現價也有8倍。我最初買的瑞聲,5年後的今天也有12倍的收益。
我在歌爾處於受投資者冷落階段,給了他們一點支持,我因此獲得了一個很好的投資標的,因此投資收益不錯。但更重要的是,我在此受到啟發,形成了自己的先進工具平台構件的投資角度,讓我現在和未來都受益無窮。
遠離熱鬧,往冷落處探尋,其妙處難以盡言。
(提到的公司只是作為案例,不代表推薦。)
(每天一則25)
好幾 年沒 沒在 國內 參加 年度 股東 大會 不知 會場 是更 熱鬧 還是 冷靜 週年
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市場悲觀過頭了?冷靜後需要正能量

來源: http://wallstreetcn.com/node/209471

周三美國意外疲軟的零售銷售和PPI數據引發了全球股市的重挫。投資者擔憂通脹走低正在成為一種病毒,在發達國家之間蔓延。在市場一片恐慌的情緒下,投資者可能需要保持清醒的頭腦——畢竟經濟和市場行為從來不是完全吻合的。

經濟疲軟和股市下跌並沒有一定的因果關系,然而對於歐元區和日本經濟三重衰退的擔憂,以及大宗商品周期結束的恐慌還是讓投資者極度悲觀。

過去幾年,包括歐洲央行和澳洲聯儲在內的一些發達經濟體決策者曾經嘗試加息。不過市場最終證明他們的選擇不合時宜。對於央行的依賴使得美聯儲QE即將結束之際市場的波動和不安更為明顯。IMF調降全球經濟增長的預期,進一步加劇了市場的拋售。

RatesTooSoon

然而從另一方來看,市場的情緒可能因為從眾心理而受到了影響。IMF在預測世界經濟前景上面一向不靠譜,因此僅僅因為IMF的評估就認定經濟前景黑暗顯然有些武斷。

此外,股市和大宗商品價格的走低也不能反應經濟的實際情況。包括農產品和原油價格的走低很大程度上是因為市場供大於求的結果,並且原油價格的下跌是有可能幫助刺激消費並提振經濟的。

最為關鍵的一點是,第三季度全球GDP和PMI綜合表現來看依然保持穩健。除了歐元區之外,其他國家核心指標也暗示經濟情況尚可。尤其從美國數據來看的話,全球第一家經濟體的複蘇令人振奮。

ChartsCapEcon

從上述三個角度來看的話,對於全球經濟和市場前景過度悲觀缺乏真正的基本面支撐。市場真正的問題可能在於發達國家經濟決策者對於市場波動率加大應對不足。從2014年以來,多個市場的波動性已經明顯回升。如果政策可以多向安撫市場波動方面考慮的話,急漲急跌的過山車行情可能就不會那麽具有破壞力。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

市場 悲觀 過頭 冷靜 需要 能量
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瘋狂的行情下,需要一個冷靜的頭腦 半緣君hl

來源: http://xueqiu.com/5381983341/33630721

最近的行情,用瘋狂一詞已經不足以形容,還沒晃過神,上證已經逼近3000,深證已經過萬。

俗話,天要其滅亡,必先讓其瘋狂。那麽,這一把瘋狂過後,是不是註定又將剩下滿地雞毛?

我倒覺得這種歷史經驗論,未必正確。誰能想到今年A股的成交量,可以一天逼近上萬億?現實超乎想象,也許是該質疑一下頭腦中一些根深蒂固的老經驗了。

對於最近大盤股的瘋狂,我認為只是一種糾錯的行為而已。中小板、創業板已經瘋了幾年了,為什麽大盤股就不能瘋一下呢?

天下苦熊久矣!08年以來,大盤藍籌趴在底下已經快7年了吧,哪怕最近瘋狂一把,大不了也就是翻個倍。而這兩年多少小盤股走出了翻5—10倍的行情了?

所以,不必眼紅於大盤股的瘋狂,風水輪流轉,是該輪到它們了。

但是,行情可以瘋狂,頭腦切切不可發熱。如何在當前的行情下找到自己的投資機會,賺自己能夠賺的錢,需要一個冷靜的頭腦。市場中機會多多,無需著急。

大盤藍籌股,或許行情還遠未結束,但是此時追買顯然不劃算;況且我個人一向不太關註這類投資機會。

小盤成長股,經過兩三年的價值挖掘,基本上都翻幾倍了,或許還需要時間休整。我個人覺得,似乎也不著急買。當然,對於一些優質的、未來仍有較大預期的標的,則另當別論。如$超圖軟件(SZ300036)$$冠昊生物(SZ300238)$ 等。

於我而言,年末到明年初,重點會把目光放在挖掘兩類投資機會上:

1.以挖掘國資改革標的為主。從南北車系的集體停牌,國投系的一馬當先($國投中魯(SH600962)$$中紡投資(SH600061)$ ),軍工類個股的此起彼伏(如最近的$廣船國際(SH600685)$ ),以上海為代表的地方大手筆國資整合($百視通(SH600637)$$東方明珠(SH600832)$ )……等等,熱火朝天、精彩紛呈。不禁讓人有種感覺,大牛市若真的來了,國資改革必將是其中引領市場的大熱點。年初以來軍工類個股波瀾壯闊的大行情,不就是典型的示範效應嗎。這麽大的題材,值得挖掘的機會還有很多很多。目前個人看好中糧系。

2.以關註基本面優秀的滯漲類個股為輔。從2200到近3000點,市場上還有一批基本面很不錯的個股,始終在低位盤整,如醫藥股中的$長春高新(SZ000661)$$雙鷺藥業(SZ002038)$$片仔癀(SH600436)$ 等。這一類個股還有一批,現在買起來,我想還是比較放心的,當然也需要耐心。

總而言之,只要市場不關門,賺錢的機會天天有,一時之間跑輸大盤沒啥奇怪,盯著自己準備吃、能吃到的肉就是了。至於是不是大牛市來了?其實這種爭辯毫無意義,能把握機會的年年都是牛市;而對於虧貨來說,年年都是熊市。
另外,文中所提到的個股,僅僅只是根據個人狹隘的看法和偏好,舉例而已,未必真好。
瘋狂 行情 需要 一個 冷靜 頭腦 半緣 緣君 hl
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黑色119解析:冷靜面對估值回歸的終結

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=1155

黑色119解析:冷靜面對估值回歸的終結
作者:孫建波

上周五,證監會通報了2014年四季度證券公司融資類業務現場檢查情況,對部分涉及違規的券商進行了處理,其中最嚴重的三家券商采取停開融資融券客戶信用賬戶3個月的處罰。這一監管風暴在經過整個周末的醞釀之後,於周一席卷整個A股市場,大盤股遭遇恐慌性拋售,引發指數雪崩式下跌,截至收盤,上證指數下跌260點,跌幅高達7.7%,創7年來最大跌幅。

遭遇如此的黑色行情,投資者的心情都是沈重的。


19日晚間,證監會通過官網稱:並未聯合打壓股市,並未要求資產低於50萬的融資客戶強行平倉。試圖安撫市場情緒。

是政策誤讀導致了A股的踩踏,還是市場運行自有其自身規律?我們認為,監管風暴只是導火索,本質在於過去兩個月的行情太過瘋狂,A股自身積累的調整的需要。


一、過去兩個月的行情是低估值回歸


回顧過去的兩年,我們可以看到,創業板指數漲了3倍;與此同時,上證50指數基本上一直在低位徘徊。但這一格局在最近兩個月發生了根本性變化。從11月20日開始,上證50指數開始一路飆升,將中小板指和創業板指遠拋在身後。發生這種現象,不可不謂是天時地利人和。先是股港通激發了低估值股票上漲的要求,緊接著又是一向效果顯著的央行降息,因此大盤股的低估值回歸行情也就順理成章了。

當大盤股大幅上漲後,市場上有兩個論調比較流行,第一個是經濟新繁榮,第二個是A股已進入牛市。反複思考後,我們依然堅守對於“估值回歸”這一上漲性質的基本判斷。我們認為,在過去兩年創業板大幅上升而上證50底部徘徊的情況下,大盤股本身是有估值回歸需求的,只是這種估值回歸之前一直缺乏有效的觸發因素。滬港通於去年11月17日開通,這關鍵的觸發因素就出現了,從此大盤股進入了高歌猛進的估值回升階段。而在這一過程中,充裕的資金又起到了推波助瀾的作用。關於這一點,融資融券余額在短期內迅猛增長以至突破萬億就是最好的說明。與此同時,交易量急劇放大,整個A股交易量在12月9日那天終破萬億,達到劃時代新高。其實,我們在12月4日到5日的海口年度策略會上就已經提出,超過萬億的交易量不是夢,而這一預測在幾天之後就得到了實現。

以上就是這輪行情所呈現給我們的,梳理過後不難發現,過去兩個月大盤股上漲的性質是非常清晰明確的,即低估值的一次回歸。這種低估值回歸在後半段上被一種瘋狂的交易行為所推動,而這種瘋狂又集中體現在融資融券這一交易手段上。

二、低估值也是一種基本面,但被炒過度了

我們仔細分析,會發現過去兩個月的上漲是有理由的,而且是有基本面上的基礎。基本面分為兩個方面,一個是業績,另一個是估值,當估值很低要向上回歸時,它本身也是一種基本面上的投資機會。對於轉型,我們一直強調,轉型並不是說只發展新行業,一個經濟體同樣需要老行業,而且老行業需要被新行業所改造。當老行業被新行業改造之後,老行業還是有機會煥發生機的。歷史上,彼得林奇曾在美國80年代末的股災中發現道瓊斯指數已經非常便宜,便大量買入這些國民經濟的中堅公司。

但同時,我們應該看到,低估值的回歸是要有合理限度的。上漲過程中也確實存在一些非理性因素:資金推動下的急劇上漲在某種程度上是過頭了。為什麽?因為我們的經濟本身並不像很多分析所說的那樣進入了新繁榮,而應該是處於改革整頓過程當中。改革是什麽?改革首先是一種整頓。我們一直在關註整頓的進程,發現當前的經濟不容過分樂觀,經濟增速下臺階仍在繼續。

總結一下,對過去行情的分析可以分為兩個層面來看:第一個層面是合理的一面,即上漲本身是有道理的。另一個層面就不那麽合理了,資金推動得太快,而且形成了十分強烈但缺乏有力依據的牛市預期。我們在過去兩個月的周報都始終堅守這一個觀點,即這輪行情就是一次估值的回歸。現在我們的看法是,估值回歸基本到位。

三、新的震蕩區間形成:3300之上不看多,2800之下不看空。

上周四的時候,我們還在開新三板峰會,當天A股暴漲。很多客戶會議期間打電話問我們:未來是不是還有很大一段行情?我們給出的建議是,3300點之上應保持謹慎。這是基於我們對行情性質做出的判斷,估值回歸是有度的,它是讓過於便宜的股票達到一個較為合理的均衡水平,而並非戴維斯雙擊之下的持續牛市。市場仍將面對一個現實,那就是經濟並沒有進入“新繁榮”,而是仍處在改革和整頓過程當中。

說到今天的黑色行情,完全“歸咎”於監管風暴是不客觀的,資金推動過度後需要對過度的估值回歸做一個合理的糾正。暴跌是兩種力量共同作用的結果,一種是監管本身改變了投資者對資金面的情緒,一旦投資者將監管風暴解讀為監管部門打壓股市的手段,那麽踩踏事件也就在所難免了;另一種是當估值回歸做過頭以後,市場自然產生一種力量引導它回歸正常狀況。估值的新均衡在哪一個點位上是比較合適的?這需要市場在震蕩中摸索,但走到3400以上可能是過頭了。怎樣使估值回歸到一個相對正常穩定的狀況:這同樣需要一些觸發事件來實現,而這次監管風暴就成為了觸發事件。

我們在最近一期周報中寫道,估值回歸已經進入新的平衡,沒有更大的空間了。從今天的市場情況來看,我們認為監管風暴改變的是資金的情緒,一直未變的是估值回歸進入新平衡的趨勢。由於監管要求,兩融業務可能會受到一些影響,而大跌之下也有止損的需要,所以這種余震可能在短期內是難以消失的,市場將延續震蕩。

今天也有一些客戶詢問,大盤股是否會回到原點?我們的答案是否定的。先回顧一下,有兩個在上漲行情到來之前就被提出的問題,當時的提問情景是這樣的:第一個是銀行股8倍合不合適?大多數人都會說合適,因為8倍確實不貴。第二個是銀行股由4.5倍漲到8被合不合適?那麽大多數人又會說不合適了,經濟那麽差,銀行股怎麽可能漲這麽多?出現兩個自相矛盾的答案,是由於過去的兩年,大多數人已經忘記了市場上還有銀行股,自然也忘記了他們的估值,不知道原來他們已經如此便宜。

以銀行股為代表的低估值大盤股始終有回歸的需求,如果覺得銀行股8、9倍太高了,那麽6、7倍也是可以接受的,以前5倍以下的估值應該是很難再見到了。其他行業也類似,過去兩年的低估值水平已然成為歷史。也就是說,A股的估值中樞已經被擡升了,只是最近擡升的幅度過大了。

監管風暴過後,A股會重新尋找新的平衡,這種平衡肯定不是前兩年的水平,而當前的估值水平可能也不十分平衡,畢竟經濟還在下滑中,還在改革和整頓中,暫時還沒有進入新繁榮。我們對於經濟本身可能還要相對謹慎一些。


四、後市展望:藍籌震蕩尋找平衡,成長需要時間消化估值

展望後市,既然估值回歸已經有所過度,而對於資金面的情緒短期內又受到較大影響,可能往下的調整也會過頭。比如說,假設我們認為銀行股7倍合適,那麽就也有可能調整到6倍。我們預期,A股將在震蕩中尋找新的平衡點。對於2015年,我們在年會中已經非常清晰地闡述了,整個經濟將在改革過程中走向成熟,但從經濟增長來看還是要下滑的。兩個月以前,原本我們認為2015年大盤股是有支撐的,但最近的行情表現得太過火爆,所以今年整個市場將更可能呈現一個區間震蕩的形態,並在震蕩中尋找新的均衡點。

今後大盤股可能會逐漸回到一個相對平靜的狀態,到那時關註點主要就回到公司的盈利。過去兩年中策略研究中被拋棄的一些分析方法,如盈利比較、行業景氣比較,可能會重新起到有效的作用。

2015年的市場可能是比較艱難的,大盤股可能波動不大了,艱難主要體現在小盤股,小盤股前兩年已經有了很大的漲幅,能否在2015年延續存在問題。
大部分公司可能需要時間來消化估值,但少部分公司也並非沒有機會,我們建議關註新科技、國企改革和休閑服務業,尤其是等到下半年迪士尼開園之後休閑服務也可能會有一個較好的發展。

五、2015年的機會在A股之外,新三板是通向未來的金鑰匙

對於今後的投資機會,我們認為不能僅僅只盯住A股,可能應該更多地去關註新的市場,也就是我們一直在強調的新三板。上周四的新三板峰會,我們籌備時預計150人,實際到場達200人,說明市場的熱度在不斷提升。與會專家向我們介紹,新三板將成為一個非常活躍的市場,它的建設標準基本是按照納斯達克來進行的。

對於2015年,機會可能更多的在A股之外,大盤股在震蕩過後尋找到新平衡並逐漸歸於平靜;大部分小盤股需要時間來消化估值,機會可能出現在新科技、國企改革、休閑服務或其他新興的產業。所以,我們對投資的建議是在謹慎中尋找機會,並堅持這輪行情屬於估值回歸這樣一個本質。(來自銀河證券)

黑色 119 解析 冷靜 面對 估值 回歸 終結
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2014,高德的冷靜與張揚

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0129/149030.html

黑馬說:2014年被很多媒體稱作O2O元年,雖然這個概念從2011年就有人提出,但時至今日依然熱度不減。這一年中我們看到了資本的執著,也看到了大佬和巨頭們的瘋狂布局。而在巴人對O2O領域持續關註中,只有一家公司對O2O的布局是在收縮,那便是高德。俞永福上位後的高德給很多O2O人心中的火焰澆了一盆冷水,他並沒有否定O2O的概念,而是從行動告訴從業者,一個地圖產品的本質是什麽。我始終認為這一舉措是正確的,至今沒有任何一個產品最終證明了互聯網地圖會是所謂O2O入口,而阿里對於LBS數據的布局則早在2013年就已經開始,更大棋不是布局當下,而是未來。2014年的高德冷靜與張揚並存,成了O2O領域中低調的奢華。
 
\文/宋宣  自媒體巴人
編輯/i黑馬
 
冷靜:從高調2C到回歸LBS本質
 
對手的兩次更叠。2013年年末高德經歷了一場寒冬,三季度開始,公司銷售業績隨著高德2C業務的爆發而驟減以致出現了上市後的首次虧損。在2013年之前,高德的戰略核心是車載預裝業務,各大汽車巨頭都曾是它的客戶,而這一時期的高德最大的競爭對手是四維圖新,兩家同時保有優質的線下測繪數據資源和與車廠的良好關系。那一時期的高德主要發力方向是:汽車導航、移動及互聯網位置解決方案和公共事業及企業應用。而後隨著阿里的進入,高德開始謀求轉型。與百度的較量始於2013年年中,彼時阿里正好宣布入股高德,高德亟不可待的高調進入2C市場。那時的高德對於免費大戰的來臨似乎有些招架不住,整體策略略顯被動,深諳公關之道的百度似乎喚醒了一頭沈睡多年的巨龍。兩者的針鋒相對的較量持續了一年左右,而瘋狂的爆發背後市場的天花板也悄然到來。
 
觸碰天花板回歸本質。從2014年二季度開始互聯網地圖的用戶規模開始遭遇天花板各家互聯網地圖用戶整體增長率跌到5%,而就在這一年的2月,阿里正式宣布全資收購高德,在9月俞永福首次以高德移動互聯網事業部總經理的身份現身發布會,正式宣告新高德走上臺前,隨之而來的是高德在2C市場打法策略的明顯變化。
 
縱觀俞永福接管高德後的舉措,我們不難發現其一直圍繞著高德的核心競爭力延展,從推”敢用敢賠”到“室內導航”再到“公交導航”高德在後半年首先給人的印象是“大動作”少了“專業感”強了。用俞永福自己的話說就是減功能、提性能。
 
顯然,高德的核心競爭力並不是商業化能力、更不是營銷能力,其最大的優勢是在定位、導航等基礎LBS數據的獲取與運算,更直白說,高德是唯一前後端能力兼備並且得到廣泛普及的互聯網地圖產品,能否更好的利用好這些數據,並且首先從用戶而非商家出發考慮產品設計是後一段時間高德一直在做的。
 
張揚:從上市公司變為阿里利器
 
2014年2月10日阿里正式宣布10.45億元全盤收購高德,至7月高德私有化全部完成。歷時一年多的阿里整合高德工作正式完成。而對於高德在阿里中所處的位置而言,這一整合才剛剛開始,俞永福在采訪中曾表示,對於團隊最大的挑戰是同在阿里系下的UC、高德與集團的整合,可以說中國的互聯網還沒有如此之大規模的整合成功案例,是機遇也是挑戰。那麽,高德到底能給阿里帶來怎樣的想象呢。再說具體內容之前,首先我要明確的是,我相信未來的高德會一直專註在應用和數據這兩個層面去延展,專註與專業是未來高德的核心業務邏輯。所以,在此,我給出兩個未來高德在阿里系中的巨大價值:
 
應用層級:占領“最後一個”基礎服務陣地。“位置查詢”是人們在生活中為數不多的基礎服務,其的衍生服務包括導航、基於LBS的信息查詢等等。在觀察2014年互聯網時,我們不難發現,線上與線下的結合顯得尤為重要,而“位置”作為關鍵連接點其價值可想而知。從另一個角度講“位置”市場背後本質是出行需求,圍繞出行所能做的文章便是更多,一方面出行本質是目的地經濟,目的地的商業價值的實現自然一定程度上也依賴如何將用戶順利帶到店內,其背後的引流價值巨大。另一方面,目前的高德地圖的產品形態以手機端為主是否未來會出現車聯網版的高德或者搭載在各類硬件上的高德地圖,使之使用範圍更大,自然應用價值就更為客觀。
 
數據層級:從LBS層面切入O2O後端。這是阿里布局高德的真正意圖所在,數據是高德的屹立不倒的根本優勢。2000余人的線下地理數據采集人員是其它互聯網圖商所不具備的。而也正是在意識到這一點之後騰訊高調入股了四維圖新,抄了百度的後路。
 
LBS到底能給O2O帶來怎樣的想象空間並不難,這里主要有三點:
 
第一,基於位置的2C數據。目前,大量綜合購物中心都在嘗試接入室內定位,試想若是用戶在大型商場內的地理數據可以通過抓取其所攜帶的手機位置記錄,那麽商超就能自然判斷出消費者在商場內的移動路徑,並且因此改造店內商鋪位置。
 
第二,將消費數據和地理數據打通。這是前一點的延展。在支付行為逐漸告別刷卡向在線支付前進後,不難想象,你的線下消費數據將很容易與線上消費數據打通,而加之能夠識別你的線下消費路徑,商家就很明確能知道你的購物需求到底是什麽,而這正是馬雲對於淘寶+支付寶+高德的深度O2O路徑。
 
第三,基於商家的地理位置數據。商家的地理位置數據與前兩點深度相關。獲得商家地理位置數據並實時更新相當考驗圖商數據采集能力,而這一點也恰是高德的強項——線下數據采集。
 
小結:
 
2014年是UC創立10年,用俞永福自己的話說,他正在布局高德與UC共同成長的下一個10年,移動搜索將與LBS帶來怎樣的想象空間自然不必多說,帶給俞本人以及整個高德的挑戰才剛剛開始。
 
可以說在重組之下,2014年的高德要比2013年更冷靜,這並不是所謂衰退,而是對自己定位的冷靜分析與再布局。作為一個O2O自媒體人,我樂見這樣的業態出現,過熱的O2O市場對於傳統行業毫無幫助。你到底能給消費者帶來什麽?你到底能幫助傳統商家什麽?高德給行業溫柔的潑了一盆冷水,專註與專業才是從業者應該堅持的。

本文作者:宋宣  自媒體巴人  微信號:barensong

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2014 高德 冷靜 張揚
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下個月要收充電服務費了,北京電動車車主要冷靜~

來源: http://www.yicai.com/news/2015/05/4615834.html

下個月要收充電服務費了,北京電動車車主要冷靜~

一財網 孫銘訓 2015-05-10 10:44:00

6月1日起,北京市電動汽車充電服務費最高每度收為當日汽油售價的15%,自2020年1月1日以後,充電服務收費實行市場調節價。

為引導經營企業進入充電服務市場,6月1日起,北京市電動汽車充電服務費實行政府限價管理。

北京市發改委相關負責人介紹,充電設施經營單位提供充電服務,在收取電費的同時,可按充電電量收取充電服務費。制定的最高收費標準為:每度收費的上限標準為當日汽油售價的15%,自2020年1月1日以後,充電服務收費實行市場調節價。而居民自用充電設施將不執行這一收費標準。

上述負責人表示,按當前規定,充電服務費加上電價費用,電動汽車仍有較大優勢,動力成本約為同款燃油汽車的50%~60%。

根據規劃,北京市政府要在2014年布局完成5公里半徑充電圈,三年內布局超過1萬個快速充電樁,但建設異常緩慢,截至2015年3月底,該市累計建成的社會公共充電樁約有1500根(加上民用共有約7500根),有業內人士告訴《第一財經日報》,投資充電樁的商業模式並未形成,電網建電站和電樁沒有利潤,是導致投資力度不大的關鍵。

盡管北京市的電動車市場發展迅速,但基數太小,電動車的市場化進程緩慢,使得牢牢把控充電樁領域的電網公司並未從中獲利。公開資料顯示,電網過去數年投建的充電樁,少則三五百萬,多則數千萬,但數年過去,實現盈利的幾乎沒有。高額的投資與漫長的投資回報讓電網對充電站的熱情銳減。

據了解,為保證電網企業的投資熱情,2014年,國家發改委曾發布關於電動汽車用電問題的文件,明確充換電設施經營企業可向電動汽車用戶收取電費及充換電服務費兩項費用。其中,電費執行國家規定的電價政策,充換電服務費用用於彌補充換電設施運營成本。

北京市發改委相關負責人表示:“之所以把充電服務費和燃油價格掛鉤、上限標準定為15%,是為了保持電動汽車使用的成本優勢。”同時,根據前期調研情況,充電服務收費也能夠在一定程度上引導經營企業進入充電服務市場。從長遠看,服務供給的增加,也將有利於充電服務市場的均衡。

根據測算,以5月8日北京地區92號汽油每升6.46元的價格計算,公共充電樁將可以向使用者收取最高每度電0.97元的服務費,再加上大工業用電的價格。在6月1日後,車主在北京公共充電站充電,每度電需交費約1.7元左右。

相比之下,電動車的使用成本依然低於汽油車。以北汽EV200輕快版為例,官方測算的綜合路況下滿電續航能力為200公里,一次蓄電量30.4度。如果執行1.7元的最高收費標準,這輛電動車每百公里的使用成本約為26元左右,而同級別汽油車在城市工況下每百公里的使用成本約為50元~60元。

“這個(最高收費)標準還是比較高的。”上述業內人士指出,對於電動出租公司而言,無疑增加了一倍的成本。“國家現階段還應該加強補貼,畢竟電動車消費者的使用成本看似是低了,但由於電池的衰減和使用壽命等問題,電動車的殘值很低,如果中間更換電池,那成本會更高”。

事實上,推廣電動車普及的另一個措施是,支持國家高效動力電池的開發,進一步提升電池的可靠性和使用壽命。根據調查發現,目前中國電池企業所主導的鋰電池,尚無法保障電池的衰減可以8年內不用換電池。

編輯:王佑

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下個 個月 月要 要收 充電 服務費 服務 北京 電動車 電動 主要 冷靜
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港交所明年中推“漲跌停板” 暴漲暴跌將遭遇冷靜期

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4640581.html

港交所明年中推“漲跌停板” 暴漲暴跌將遭遇冷靜期

一財網 秦偉 2015-07-03 19:31:00

港交所公布的咨詢結果顯示,大部分市場人士強烈支持引入市場波動調節機制。

為避免市場“閃崩”而設計的市場波動調節機制,將於明年中開始在香港現貨股市及衍生品市場正式推出。此前,港股中小盤部分個股一天內暴漲暴跌,已令市場亟待該機制的推出。

與A股漲跌停板限制不同,在港交所計劃推出的市場波動調節機制下,價格急劇漲跌將觸發機制,進入固定價格限制的冷靜期,冷靜期結束後則自動恢複交易。

市場波動調節機制將首先在證券市場推出,包括恒生指數及恒生國企指數的81只成分股;明年第四季開始在衍生產品市場推出,包括衍生產品市場的恒指、小型恒指、H股指數及小型H股指數(現月及下月合約)期貨,共8張期貨合約。

明年中,在市場波動調節機制推出前,港交所還將重啟曾推行不足一年就被迫取消的收市競價交易時段。收市競價交易時段即在港股收盤後,再增加10分鐘交易時段。2009年,匯豐股價曾在收市競價交易時段內重挫10%,港交所第二日即宣布在10天後取消收市競價交易時段,香港證監會也在第二天就啟動調查。

“引入這兩項市場新措施會讓我們將與其他領先交易所看齊。我們會給予市場一年時間以作充分準備。”港交所市場營運主管李國強表示。

全天45分鐘不適用

市場波動調節機制自提出以來,市場爭議不斷。港交所今年1月就引入市場波動調節機制進行市場咨詢,一度引發市場質疑港交所效仿A股推出漲跌停板限制。但7月3日,港交所公布的咨詢結果顯示,大部分市場人士強烈支持引入市場波動調節機制。

根據市場回應,最終確定的市場波動調節機制較咨詢版本略作修改。每個交易時段觸發調節機制的次數由最多兩次變為一次,即整個交易日共可觸發兩次;市場波動調節機制不適用的時段也有所增加,除了下午持續交易時段的最後15分鐘,再加入上午及下午持續交易時段的前15分鐘,即全天有45分鐘交易時間不適用該機制,以便市場自由進行價格發現。

市場波動調節機制不適用競價時段。在持續交易時段內,潛在執行價格超出個股或者期貨價格在5分鐘前的最後一次交易價格的±10%(個股)或±5%(衍生品),即5分鐘內價格波動超限,對應的買賣盤將被拒絕,觸動5分鐘冷靜期。在此期間內,仍可在於調節機制觸發前價格限制相同的價格區間內買賣,但超過價格上下限的高價買盤或者低價賣盤都會被拒絕。

衍生品市場的收市後期貨交易時段也不適用市場波動調節機制,該時段內本身已經有靜態價格限制機制。此外,在個股觸發市場波動調節機制後,其他相關產品的交易並不會受到影響。

10分鐘收市競價

有過2009年的經歷,讓散戶和機構對於收市競價交易時段的態度呈現差異。收市競價交易曾帶來的大幅波動,讓散戶記憶猶新,但在機構來說,設立收市競價交易時段的要求並未因此而消失。

追蹤指數的基金一般須要按收市價執行交易,香港證券市場上這類機構投資者每天發出大量買賣盤指令,但對其而言,香港現在的收市方式不能支持其按收市價執行交易,削弱了指數投資基金的表現。

4點收盤後增加的10分鐘收市競價交易時段,被進一步分割為四個時段——暫停、輸入買賣盤、不可取消以及隨機收市階段。為避免價格出現過度波動而設立的價格限制定位5%,比2009年時定下的2%更高。港交所表示,根據最近幾個月的每日交易數據,如果將價格限制設為2%將對交易造成過大限制,令買賣盤的執行難以完成,也可能令參與者輸入價格更激進的買賣盤,令收市競價交易時段出現不必要的波動和流通量不足的情況。

根據市場意見,輸入買賣盤時段由7分鐘縮短至5分鐘,令收市競價交易時段的收市時間從下午4點12分提早至4點10分。此外,初期將不包括有賣空價規則的賣空,但ETF將從一開始就納入收市競價交易時段。

港交所表示,收市競價交易時段將分兩個階段推出,第一階段包括所有恒生綜合大型股及中型股指數的成分股、有相應A股在內地上市的H股及所有ETF。具體名單將在正式推出前公布。第一階段實行半年後,港交所將做出回顧並推出第二階段,涵蓋範圍擴大至所有股本證券及基金。符合賣空價規則的賣空盤也將在第二階段納入。

編輯:王樂

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港交所 明年 中推 跌停板 跌停 暴漲 暴跌 遭遇 冷靜
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恒指大跌 香港各界呼籲投資者保持冷靜

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4642410.html

恒指大跌 香港各界呼籲投資者保持冷靜

一財網 羅琦 2015-07-08 11:15:00

香港各界呼籲投資者保持冷靜,目前香港的整體市場估值非常保守,希望未來市場可以盡快恢複平穩。

香港恒生指數一周以來連續下挫,7月8日開盤即暴跌逾1000點,現報23937.91點,跌1037.4點,短短三個交易日內恒指大跌超過2000點,跌幅接近9%,令市場極度恐慌。香港各界呼籲投資者保持冷靜,目前香港的整體市場估值非常保守,希望未來市場可以盡快恢複平穩。

港交所主席(00388.HK)周松崗7月8日上午稱,過去幾天內,港股受到兩個外圍因素影響,包括希臘局勢及內地股市波動,而在香港的部分上市公司有內地業務,所以受國內的影響也很正常,但他認為香港的整體市場估值非常保守穩健。港交所將密切留意港股走勢,令股票及期貨市場可以順暢操作,但強調不會幹預市場。

金管局7月6日在一封郵件中稱,鑒於希臘公投的結果和內地A股市場的最新進展,香港市場的波動性可能增加,香港銀行體系流動性充裕,有能力應對市場波動,金管局在有需要時會向銀行體系提供流動性支持,建議投資者保持冷靜、審慎管理風險。

7月6日,香港財經事務及庫務局局長陳家強也公開表示,港股當天的波動比較大,主要受希臘公投結果和內地A股調整影響,但香港市場大致順暢,當局會繼續留意事態發展,投資者應保持風險管理意識。

陳家強在出席活動時對記者說,港元拆息和匯價平穩,銀行體系具足夠流動性面對市場波動,股市交易和結算運作暢順有序。

他指,證監會密切留意市場情況,例如進行壓力測試,了解經紀行流動資本是否足夠;又對個別高風險的經紀行作諮詢,確定其運作沒有問題。

他又說,香港對市場的監管主要是確保市場監管得宜,交易結算有序。目前本港市場受外圍影響,需一段時間反映在股價上,他希望市場可盡快平穩下來。

編輯:黃向東

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大跌 香港 各界 呼籲 投資者 投資 保持 冷靜
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跌市中更應冷靜分析 林智遠 Nelson Lam

2015-07-09  NM

在每天又熊市、又暴力救市、又借錢再公投不還錢的消息中,大家能否保持六祖惠能所說「本來無一物, 何處惹塵埃」的冷靜清醒,去分析及反思自己的投資組合?2015年剛過了一半,就借此時,重新審視調整也未為晚。以數字做分析,不一定是財務報表,以指數 及股價,再結合基本因素,是財務學上投資分析和投資組合管理的基本。今天試以較簡單的計算,結算恒指及恒指成分股上半年的表現,以給大家作參考。不似大時 代?

恒指上半年升了11%,首兩季都分別上升接近5.5%,表現平均。大家應不善忘,恒指是在4月升得最急,按月上升13%,當中大部分升 幅,是在復活節假期後的一週出現,由假期前25,276點,升了11%,至4月13日28,016點,已是上半年整體升幅。同期,上海證券綜合指數僅升了 8%。4月13日後,恒指最高僅升至27日的28,589點,較13日收市僅多升2%,之後也未曾突破此高位,反而輾轉下跌至上月底的26,250點。所 謂大時代,原來僅是升了11%的一週。今週一,恒指一天又跌了逾3%。

藍籌股股價表現

在恒指成分股中,上半年股價表現最好 的,是港交所及華創,分別上升61%及55%;股價表現最差的,是同屬賭業股的銀娛及金沙,分別下跌29%及27%。細心留意這些股份的基本因素,就不難 發現與股價息息相關,例如賭業股面對內地打貪及消費收縮的影響,人流及收入急速下跌;港股每日平均成交由3月的900億港元,升至4月的2,000億港 元;華創向母公司出售主要業務,而建議派發特別股息。相比恒指及上述股份,大家持有的股份,股價表現又如何?

投資組合管理

所 謂投資組合管理,就是組合不同的股份,以能獲得目標中的回報,簡單是包括與大市同步、跑贏大市。要與大市同步,最簡單是買盈富基金(2800),既方便, 又快捷,也不用分析。若以跑贏大市為目標,可以恒指上半年升幅為準,升11%以上的恒指成分股,剛好是50隻中的一半,即不計風險系數,有25隻跑贏大 市。若以不論升跌市中都能達到特定回報為目標,可以4月底為分界線,恒指在1月至4月升19%,是升市;恒指在5月至6月跌7%,是跌市。見下表,升市期 間,升得最多的仍是港交所,其次是騰訊;跌市期間,跌得最多的是利豐,其次是聯想。經營盈利收縮,增長未達標,甚至倒退,是利豐及聯想的現況,股價當然受 影響。若以在這兩段升跌市期間,升多過19%及跌少過7%的股份為目標,25隻跑贏大市的股份中,僅10隻能達標,港交所也不能,因在跌市中,股價較大市 下跌更多。而無論在升市或跌市期間,股價亦能上升的,就僅剩華創、中銀香港、恒生及交行,見下表。那麼,大家的目標是什麼?不論是什麼,也可試試計算,反 思自己的投資組合。不能達到六祖惠能的境界,或也可試試「時時勤拂拭,勿使惹塵埃」之途。

林智遠 Nelson Lam

執業資深會計師,會計專業發展基金主席,最愛與太太旅行,出名講talk及撰寫大學會計書,其著作已被翻譯成不同語言。目標以淺易簡單的方法,使牛頭角順嫂也能看懂會計數字和陷阱。


跌市 市中 中更 更應 冷靜 分析 林智 智遠 Nelson Lam
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冷靜對待美國對華“戰略焦慮癥”

來源: http://www.yicai.com/news/5028719.html

最近,美國國防部長在新加坡香格里拉對話會上,對中國咄咄逼人,表態強硬,由此聯想到今年美國大選期間各位候選人在涉華問題上肆無忌憚“敲打”中國的言論,可以看出美國朝野對華“戰略焦慮癥”在加重。

這里固然有美國大選年的特殊原因,每逢選舉年中國往往成為美國共和、民主兩黨候選人的攻擊對象,即所謂政治上不用付出代價的“替罪羊”。而從深層次分析,“戰略焦慮”來自美國對中國力量逐步接近的“焦躁不安”,來自美國對中國戰略走向的錯誤解讀和誤判。

美國這種“戰略焦慮癥”在美蘇冷戰期間有過,在上世紀七八十年代日本經濟迅速接近美國時也冒過頭。但如今中美作為新興大國與守成霸權,本就存在較深的疑慮和猜忌,美國這次焦慮癥狀更加嚴重,反應更加激烈,恐怕不會僅僅止於候選人為了當選而發表一些過頭的言論,還有可能影響新總統步入白宮後的對華政策。

美國的“戰略焦慮”現在主要表現在哪些方面呢?

一是美國精英層對華產生了空前的糾結感。自2008年全球金融危機以來,美國經濟“新自由主義”和“華盛頓模式”徹底破產,美國影響世界的“軟實力”大打折扣;與此同時,中國的發展如日中天、呈不可阻擋之勢,中國的政治制度優勢明顯,中國的發展道路吸引力增強。美國精英對中國在制度和思想上的影響力上升憂心忡忡,對美國選舉選不出優秀領袖人物來領導美國走出困境感到焦慮。

二是“中國經濟總量將超越美國”,“美國世界第一”地位自二次世界大戰結束70多年來首次受到挑戰,深深刺激了美國精英的神經,內心焦慮加劇。

美國朝野對中國經濟總量若幹年後將超越美國已無爭議,沒有人會否定這種趨勢。中國人口是美國的4倍多,經濟增速近30年來接近10%,即便近年中國經濟進入新常態的中高速增長期,中國GDP年增長率也在6.5%~7%之間。依此判斷,中國GDP總量將超過美國是正常的推論,不是危言聳聽,但這並不代表中國實力將全面超越美國。

然而,美國精英從內心里不願接受將來“中國經濟總量第一”的說法,對中國的迅速發展有可能動搖和挑戰美國世界霸權地位更是敏感。美國不是不知道經濟總量並非衡量一個國家實力的唯一標準,但“領導權”三字還是特別刺激了美國精英階層的神經,因為這意味著美國需要在國際關系和全球治理體系中做出調整,學會與一個“不同於過去的中國打交道”,以適應形勢的變化。這顯然無助於減輕美國的“戰略焦慮”。

三是美國精英們糾結於當前美中關系的“不確定性”,鼓動對華戰略從“戰略模糊”向“戰略清晰”轉變。

目前,美國對華政策大辯論之激烈前所未有,大選政治的風浪更助推辯論的“極端化”,核心問題是“拿中國怎麽辦”(HowtodealwithadifferentChina)。“怎麽辦”大體分為三種意見:1.保持現狀,繼續冷靜觀察;2.通過談判達成“大交易”,即在經濟、南海、阿富汗、朝鮮等議題上與中國達成相互交換利益的“交易”;3.強硬打壓、圍堵,迫使中國遵從美國的全球意圖,確保美國霸權地位的穩固。

從美國大選候選人對涉華問題左右搖擺的表態看,三種意見代表不同的利益訴求,目前很難形成統一的思想和意見。這種搖擺性在中美建交37年來美國對華政策的兩面性或者說“兩手政策”上已有充分反映,今後繼續搖擺也在意料之中。

美國政治家斯考克羅夫特和基辛格對中美關系的描述是“十分複雜”。希拉里在《艱難抉擇》中認為“美中關系正在駛進未知水域”。這種不確定性發生在美中兩個大國之間,如何處理,在國際關系教科書中已經找不到答案,確實需要中美兩國的大智慧。

習近平主席最近在會見參加中美戰略與經濟對話美方代表時強調,處理中美關系要有戰略思維和歷史眼光,不要被“浮雲遮眼”,更不要被短期利益所綁架。

無論用什麽方式來描述,美國目前對中國發展壯大確實存在“戰略焦慮”。處在美國的位置,這種“焦慮”的產生也許是正常的、難以避免的。而且,這種現象很可能會延續相當長時間。

在這樣的歷史階段,需要我們格外冷靜,多進行有效、全面的溝通,講好中國故事,特別是講好中國故事的“上下文”和“所以然”。美國許多人其實在認真聽中國說什麽,雖然他們可能有時不一定聽得明白、聽得清楚。中國有著悠久歷史和文明,從來就有戰略思維,是在應對各種大國的進程中成長的。因此,我們也需冷靜應對美國的“戰略焦慮”,通過對話與交流減少疑慮與猜忌,逐步建立“新型大國關系”,增強中美關系抵禦風險的能力。

(作者系外交部前副部長、國務院僑辦前副主任)

冷靜 對待 美國 對華 戰略 焦慮
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智能家居進入冷靜期 海爾開放開發者平臺圈生態資源

來源: http://www.yicai.com/news/5032898.html

物聯網時代,拼的是生態。

6月23日下午,海爾宣布開放U+智慧生活平臺的SDK軟件包,它為開發者搭建的開放的開發平臺“海極網”2.0正式上線,以整合更多的生態資源。

海爾U+推廣總監鄒峘浩表示,智能家居概念在前兩年被爆炒,熱度爆棚,如今隨著行業關註度轉向VR和AR,“智能家居行業進入一個相對冷靜期”。這促使海爾思考如何能真正解決用戶的痛點。

從硬件走向應用

在23日下午的線上發布會上,海爾家電產業集團CTO、副總裁趙峰介紹說,海極網是海爾基於U+智慧生活平臺、為開發者搭建的交互入口,希望能夠通過開放更多的技術能力和資源,來推動智能家居行業的健康發展。

趙峰坦言,目前智能家居行業依然存在諸多挑戰,在盈利模式和互聯互通方面,還有待探索實踐。現在,超過70%的用戶關註度和不到20%的用戶使用率形成了巨大反差,整體良性的生態環境尚未形成。

主要原因是,“現在行業大部分都圍繞智能家居的物理連接開展工作,體現出來的是‘智’。而消費者關心的是智能家居能帶來什麽應用場景,是消費者與智能家居交互後能夠體驗到的服務,體現出來的是‘能’。”趙峰說。

他認為,服務的提供需要生態圈,由生態圈提供豐富多樣的服務才能吸引用戶,因此需要有龐大的生態資源加入,取長補短,讓用戶的服務得到延伸,場景得到閉環。所以,海爾希望通過開放、共贏的平臺,形成生態圈。

圍繞智能家電交互,進而搭建生態圈服務,海爾從如下幾方面進行構建:一是U+APP,它是用戶交互的聚合入口;二是U+大腦,促進服務與聯網家電的智能交互;三是生態圈平臺,提供服務;四是資源開放平臺,致力於生態資源的引入和共享,開發者可以通過“海極網”對接;五是U+雲平臺,銜接大數據、互聯工廠等。

加快整合生態資源

在海爾U+推廣總監鄒峘浩看來,經過前兩年的熱炒,如今隨著行業關註度轉向VR和AR,智能家居行業已進入一個相對冷靜期。這促使海爾去思考,如何真正能解決用戶痛點,解決智能家居從業企業的痛點,從而推動行業健康發展。

作為思考的一個階段性成果,海爾針對智能家居創新企業提供物聯接入服務的平臺,就是全新上線的海極網。

鄒峘浩說,U+開放平臺目前針對智能家居的合作夥伴開放了多種能力,包括雲服務能力、人工智能交互能力、設備互聯互通能力,以及數據分析能力。

“目前這些能力有的已經比較成熟,比如互聯互通能力,海爾能做到不同品類設備互聯互通,而且配網成功率能達到99%。其他,例如人工智能的相關技術,海爾通過與微軟等合作夥伴的共同研發,也在逐步成熟和開放的過程之中。”鄒峘浩說。

智能家居相關的從業企業可以通過海極網加入U+平臺,成為U+平臺合作夥伴。海極網是U+平臺的一個主要服務入口。鄒峘浩說,“通過登陸網站註冊開發者賬號,合作夥伴可以下載U+平臺技術資料、獲取SDK軟件包和示例代碼。同時也可以自己創建欲接入U+平臺的智能硬件產品、APP,或者H5輕應用服務,提交平臺審核通過後,獲得平臺的相關服務。”

無獨有偶,今年華為也加快智能家居平臺的開放步伐。在今年5月19日舉行的深圳智能家庭博覽會期間,深圳市睿祺智尚科技有限公司的市場總監曾鑫就告訴第一財經記者,隨著風投的關註點轉向VR(虛擬現實),智能家居從前兩年的熱潮中轉向冷靜期,但是這也有利於促進行業優勝劣汰、加快整合。睿祺主要做智能的照明、開關、安防、紅外監測、門磁、窗簾等設備,目前已加入華為的智能家居生態。他認為,“未來將是剩者為王的時代”。

智能 家居 進入 冷靜 海爾 開放 開發者 開發 平臺 臺圈 生態 資源
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跨市場折價並非必買信號 深港通預期趨於冷靜

在缺乏明確投資主線的當下市場,呼之欲出的“深港通”再次成為市場的風口,頻頻被寫進賣方研報的推薦主題中,扛起了修複藍籌等板塊估值和市場情緒的重任。論道深港通的機會,無論是開通進度、資金偏好還是投資策略,諸多市場觀點都習慣於比照滬港通的邏輯。

從滬港通的運行看深港通,市場預期正歸於理性並迎來一輪全面的校準:跨市場的折價並非就是買入機會、資金偏愛也不意味著股價上漲,掘金深港通需把握結構性機會。

滬港通的折射

運行了近兩年的滬港通,到底傳遞了怎樣的投資信號?

從資金的總體流向上來看,滬港通的資金流動的南下趨勢穩定,北上資金即滬股通的使用額度不及預期。根據現行的交易規則,滬股通、港股通的總額度分別為3000億元、2500億元人民幣,每日交易額度則分別為130億元人民幣、105億元人民幣。wind數據顯示,截至8月15日,滬股通總余額為1497.18億元,港股通的總余額為464億元。以此測算,當前滬股通的使用額度剛剛過半,而港股通的額度則使用了八成。

從每日額度來看,除滬港通開通的首日滬股通達到130億元額度之外,此後再無出現單日用滿額度的情況;港股通在2015年4月8日、9日連續兩天用滿單日額度。從滬港通開通以來的交易來看,滬股通的平均單日額度為5.8億元,港股通的單日額度為7.58億元。“整體來說,滬股通不如預期中那樣吸引香港投資者。”廣發證券策略分析師陳傑在其研報中總結稱。

在滬港通的當前的資金流向格局是否延續、深港通的開通對A股市場的影響有多大?對此,市場預期在分歧中更趨於冷靜。多位券商分析師普遍認為,深港通開通後的增量資金對A股市場的實際影響或有限,對市場情緒的影響意義或更為長遠。

“考慮到短期內國內宏觀經濟周期和貨幣環境或將維持現狀,深港通對於增量資金的吸引、兩地估值趨勢性收斂的作用有限。”興業證券的研究報告指出,深港通的更大看點在於對內地市場的長期影響,如對估值體系有望與全球接軌、市場投資者結構和投資氛圍更健康。

華泰證券策略分析師戴康則直言,目前滬港通北向的累計使用額度占滬市23萬億元自由流通市值不足1%;未來,即便深港通北向額度累計使用達到3000億,對於深市約15萬億的自由流通市值也僅僅只占2%,不能改變A股存量博弈的格局。

掘金前的預期校準

滬港通近兩年來的開通與運行,不僅僅為港股通提供了可借鑒的經驗與參照;伴隨部分初期主流的投資策略被證失靈,市場預期正迎來一輪全面校準。

“2014年11月滬港通開通催化金融藍籌引領牛市行情,期待深港通帶來的催化效應。”華泰證券分析師徐彪在最新一篇行業研報中,如此總結和預期互聯互通所帶來的市場機遇。類似的投資邏輯,在滬港通推出之處極為盛行;尤其是A/H股的高折價股、大盤藍籌和高股息標的等,都一度視為滬股通的“金礦”而獲市場追崇。就在近期深港通的開通預期再度升溫之時,加配藍籌和高股息標的的投資建議再次興起。

從近期的港資配置和股價表現來看,上述策略也得到了短期驗證。

目前,交易所每日公布滬港通雙向交易的十大活躍個股。根據開通後的公開數據統計顯示,二季度以來,滬股通標的貴州茅臺有85個交易日躋身前十大活躍個股,上述交易日內資金累積凈買入額為7.44億元。同期,貴州茅臺的股價漲幅為28.73元/股。若從滬港通開通之日後公布的十大活躍個股統計來看,貴州茅臺的累計凈買入額依然位居榜首,超過120億元;同期股價漲幅則已翻倍。

而除貴州茅臺外,受港資偏愛的其他個股也均為各行業龍頭。以二季度自8月15日的統計區間為例,中國平安82個交易日登上滬股通十大活躍個股,民生銀行、中信證券則分別有61次、58次登榜記錄,而興業銀行、伊利股份亦有近50次的上榜成績,宇通客車、招商銀行上榜次數超過30次。股價表現也較為樂觀。同期內,宇通客車上漲16%、招商銀行上漲14%、中國平安累積漲幅9%,民生銀行、興業銀行、中信證券分別上漲7%、6%、1%。

然而,短期的對比並不是滬港通的全貌。若將統計區間延長至滬港通開通後的運行來看,市場預期將需要再次校準:對於A股來說,折價並非就是買入機會,而資金偏愛也不意味著股價上漲。

廣發證券的上述研報統計稱,自滬港通開通至今年8月初,滬股通凈買入金額超過10億元的股票有16只,首位被貴州茅臺占據,其他個股也幾乎全部為行業市值排名第一的龍頭股。但同期的股價表現卻出現較大分化,如海螺水泥、大秦鐵路等港資青睞的個股,其絕對、相對股價都不及滬港通開通之前。

“這意味著,滬港通開通後,有港資流入的行業龍頭股也不一定會在股價方面體現出相對優勢。”陳傑進一步分析稱,資金流動只是影響股價的眾多因素中的一個,港資流入不一定意味著股價一定上漲。此外,大部分標的股票的滬股通交易額占該股票總交易額的比例不高,港資交易對股價的影響相對不大。

陳傑稱,滬港通推出後,兩地上市的AH股股票、大盤藍籌股、高股息率股票也均未體現出相對優勢。這主要是因為,滬港通並不能將已買入的股票進行跨市場賣出,無法真正“互聯互通”消除折溢價。而滬股通交易額平均占比僅為不到2%,難以改變A股的投資者結構和市場風格,基本無法影響到大盤藍籌股的估值以及A股的遊戲規則。

基於上述類似邏輯,多位分析師對深港通的影響和投資策略分析正歸於冷靜。陳傑就預計,深港通下港資依然會選擇業績好、市值大的行業龍頭股;但港資流入不一定意味著股價上漲,最終股價表現如何是由上市公司基本面、投資者風險偏好以及資金面綜合決定。

戴康則表示,深港通開通前大藍籌有階段性機會,外資亦偏好低估值股票;但由於外資占比低、影響尚淺,深港通開通後低估值的股票不一定會跑贏。相對而言,其認為未來兩市折價的個股將有望受益於深港通;而目前深市A股相對溢價,港市H股有17只相對折價。興業證券最新發布的研報也認為,深港通對A股總體影響有限,但仍存在一定的結構性機會;包括估值相對便宜的大勢至行業龍頭、白馬股中低估值且高成長標的、QFII連續重倉個股和兩地稀缺品種值得關註。

市場 折價 並非 必買 信號 深港 預期 趨於 冷靜
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外交部談朝鮮發射彈道導彈問題:各方保持冷靜克制

8月29日,據外交部網站消息,在外交部例行記者會上,有記者提問:26日晚,聯合國安理會發表媒體聲明,對朝鮮近期進行的彈道導彈發射活動表示嚴重關切和強烈譴責。中方對此有何評論?在朝鮮半島問題上的立場是否有變化?

對此,外交部發言人華春瑩表示,中方在朝鮮半島問題上的立場是一貫的,就是堅持實現半島無核化,堅持維護半島和平穩定,堅持通過對話協商解決問題。

她說,關於朝鮮發射彈道導彈問題,安理會決議有明確規定。“同時,我們希望有關各方都保持冷靜和克制,不應該做相互刺激、加劇地區局勢緊張的事,安理會發出的信號也應該是全面和平衡的。”

今年4月到6月間,朝鮮進行了6次彈道導彈試射,7月至8月間又進行了4次。對此,聯合國安理會26日晚發表了強烈譴責朝鮮發射彈道導彈的媒體聲明。聲明指出,朝鮮24日發射潛射彈道導彈(SLBM)及此前3次射彈行為均“嚴重違反”了安理會有關禁止朝鮮進行一切彈道導彈活動的決議。

外交部 外交 朝鮮 發射 彈道 導彈 問題 各方 保持 冷靜 克制
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盛來運:8月份經濟有十大亮點 對形勢要繼續冷靜觀察

9月13日,國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長盛來運介紹2016年8月份國民經濟運行情況,

盛來運表示,8月份經濟有十大亮點,同時他也提醒,對於經濟形勢還是要繼續冷靜觀察,因為當前的國際環境還是複雜嚴峻,世界經濟總體上複蘇還是比較疲弱,不穩定性、不確定性還比較多,包括美國的加息沒有落地,對整個市場帶來不利的影響。從國內來看,中國的結構調整轉型升級正處在關鍵階段,結構調整的陣痛還在釋放,實體經濟盡管有所改善,但企業經營困難還是比較多,地區分化還比較大,所以經濟下行壓力還不小。

第一大亮點是工業企穩回升。8月份規模以上工業增加值增長速度是6.3%,比上個月回升了0.3個百分點,而且與工業發展相關的一些指標表現都還可以,發電量、用電量、鐵路貨運量指標都有所回升。8月份,發電量增速比上個月加快0.6個百分點,鐵路貨運量增速由負轉正,8月份鐵路貨運量增長1%,上個月下降5.8%,1日發布的制造業采購經理指數(PMI)是50.4%,重新回到擴張區間。工業增長速度連續6個月在6%以上,呈現出明顯的企穩回升態勢。

第二大亮點是投資增速呈現企穩跡象。1-8月份,固定資產投資增長8.1%,與1-7月份持平,而且8月份當月增長8.2%,比7月份加快4.3個百分點,加快更趨明顯。其中大家關註的民間投資指標1—8月份增長2.1%,也是與1-7月份持平的,從當月的情況來看,8月份的民間投資增長速度是2.3%,上個月是下降1.2%。從這些指標來看,固定資產投資確實呈現趨穩的態勢。

第三大亮點是消費和出口出現回升。社會消費品零售總額8月份增長10.6%,扣除物價實際增長10.2%,無論是名義的還是實際的都比上月份加快0.4個百分點。8月份社會消費品零售總額回升中主要是汽車增長加快,限額以上零售企業汽車銷售增加13.1%,拉動社會消費品零售總額增速加快0.5個百分點左右。進出口這個月表現不錯,無論是進口和出口都出現了回升,出口加快了4.2個百分點,進口這個月表現非常強勁,進口增長10.8%,上個月進口還是負的5.7%,進口由負轉正,這說明國內市場需求確實出現了回升。

第四大亮點是就業總體穩定。根據人社部數據,8月份城鎮新增就業113萬人,1-8月份累計達到948萬人,占全年目標的將近95%,31個大城市城鎮調查失業率盡管略有回升,但是基本穩定在5.1%左右,總體上就業還是比較穩定。

第五大亮點是工業生產者出廠價格降幅大幅收窄。8月份PPI下降0.8%,降幅比上個月收窄0.9個百分點。工業生產者出廠價格降幅收窄意味著國內市場供求關系有所改善,因為價格最終是供求關系的客觀表現。

第六大亮點是工業企業利潤有所回升。正是因為工業生產者出廠價格的改善,加之政府非常重視降成本,包括營改增以後企業的經營成本有所下降,規模以上工業企業利潤1-7月份增長6.9%,7月份當月增長11%,比6月份加快5.6個百分點。

第七大亮點是“三去一降一補”繼續取得新成效。“三去一降一補”是今年供給側結構性改革的五大任務,從8月份的情況來看相關數據表現還是可以的。從去產能情況來看,1-8月份原煤產量同比下降10.2%,庫存下降12.2%;1-8月份粗鋼產量下降0.1%。從去杠桿看,7月末規模以上工業企業資產負債率56.4%,比去年同期回落0.6個百分點。從去庫存看,房地產庫存繼續下降,商品房待售面積連續6個月減少,8月末比7月末減少512萬平方米,1-8月份累計減少超過3000萬平方米,成績是不小的。從降成本看,1-7月份規模以上工業企業每百元主營業務收入中的成本為85.83元,比上年同期減少0.25元。最後從補短板看,農田水利、生態環境等相關行業的投資繼續保持較快增長。

第八大亮點是新經濟繼續保持較快增長。培養新經濟、新動能是這兩年政府結構改革中尤為重視的。從目前的情況來看,還是繼續保持較快增長,新產品、新技術、新主體、新服務層出不窮。從新主體看,1-8月份全國新登記企業增長28.9%,日均新登記企業1.46萬家,有明顯的增長。從新產業看,規模以上工業高技術產業繼續保持較快增長,8月份高技術產業增加值增長11.8%。從新業態看,1-8月份網上零售額雖比1-7月份有所回落,還是保持25%以上的高增長。從新服務看,包括在線醫療、在線教育、在線約車在內的新業態如雨後春筍,繼續延續今年以來的較快增長態勢。

第九大亮點是產業結構調整繼續深入推進,取得新的進展。從服務業和工業的關系看,8月份服務業生產指數比規模以上工業增加值增速還是高了1個百分點以上,這就意味著一二三產的結構關系繼續向協調化方向發展。工業繼續向中高端邁進,規模以上高技術工業增加值增長速度繼續保持較快增長,占整個工業比重繼續提高,1-8月份其占規模以上工業增加值比重為12.2%,比去年同期提升0.8個百分點;同時裝備制造業的比重提升1.3個百分點,這就意味著中國的工業結構向好的方向發展。

第十大亮點是需求結構有明顯改善。在投資、消費以及凈出口三大需求的結構中,消費繼續保持相對比較穩健的作用,而且投資和消費的內部結構也在優化。從投資來看,高技術產業投資、服務業投資在加快,高耗能投資在下降;1-8月份高技術產業投資與去年同期比,占全部投資的比重提升0.4個百分點,服務業投資占比提升了1.6個百分點,另外高耗能投資占比下降了0.5個百分點。從消費來看,內部結構也是在改善的,尤其跟居民消費升級相關的產品,像住房、汽車、教育、文化等服務,增長較快,這就意味著消費結構的升級也是在加快的。

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