“两条腿”求解“燃煤之急” 电力企业集体进军煤炭开采

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“到上游去！”已经成为电企们突破煤炭困局的集体呼声。

受收购山西两家民营煤矿的影响，7月7日，华电国际(600027.SH)被牢牢封死在涨停板上。

“在电价体制改革迟迟没有进展的情况下，抓住一切机会向上游煤炭进军已经成为目前所有火电企业的共识。”国电电力一位人士说。

事实上，发电企业投资煤炭资源的热潮，早在几年前即已涌现。然而，此波投资潮与之前的不同之处在于，过去电力企业大多寻求参股煤炭企业，而现在发电企业们谋求的则是控股。

“ 虽然都是煤电一体项目，但由于电力公司在项目中的控股程度不同，对煤炭资源的控制也大不一样。比如早前国电集团燃料公司与河南平煤集团合作煤电项目，由平 煤集团控股，而国电方面出资4亿占40%的股份。在这种合作框架下，国电只有在同等市场条件下才可获得项目的优先煤炭供应权。也就是说，买煤可以，但价格 几乎没有太大商量余地。可想而知，在煤炭价格飙升的背景下，这种以参股方式的合作对电力企业降低成本的作用意义并不大。”国电电力一位人士对记者说。

上述人士表示，现在发电企业介入煤炭领域通常采取两种模式，一种是自行开采或与政府合作建设；另一种则是收编民营企业。

开发热潮

“煤炭作为一次性能源，山西、东北等地已基本划分完毕，现在强势竞争的地方是在西北，特别是内蒙古和新疆，拿到一块质量好的煤田可以成为以后竞争的本钱。”煤炭专家李朝林说。

翻开内蒙古煤炭企业的名单，除神华等专业煤炭企业外，五大电力集团旗下的子公司已纷纷占据了重要地位——华能在呼伦贝尔，中电投在通辽，国电在赤峰……

“现在内蒙古已经成为五大电力集团的老总们最经常出差的地方。”上述国电电力人士笑称。

“ 自行申请探矿权和采矿权，从企业对项目的掌控度来说，肯定是最强的。但最大的缺点是前期准备时间长，在目前煤价高企的时候，大家都希望能够尽快出煤。” 该人士对记者说，“在如今情况下，与地方政府合作，地方出资源，企业出资金和管理，最终实现企业控股的模式目前最受电力央企的青睐。”

“西北地区虽然资源丰富，然而地处偏僻，交通等配套设施非常不完善，因而前期投资巨大，一般的企业根本没有能力运作。而电力巨头们大多是央企，不仅有财力，而且还能带来相关产业的一揽子投资，自然能得到地方政府的青睐。”李朝林说。

事实上，上个月华能集团控股甘肃华亭煤业的案例即属此种模式。

2008 年10月，华能集团从甘肃省国资委手中获得了甘肃第一大煤炭集团华亭集团40％的股权，成为其第二大股东。今年6月，华能再次获得来自甘肃国资委9%股份 的划转，从而实现了对华亭煤业的控股。为此，华能准备了一份高达300亿的投资计划，在甘肃建设煤、电、运一体化基地。

收编民企

而除在西北地区大兴挖煤之外，电力企业们依然没有忘记山西这个国内最重要的煤炭基地。

“ 目前山西煤炭依然是国内电力企业最重要的电煤来源，除了煤炭储量之外，还有一个非常重要的原因，就是煤炭运输体系完备，这是内蒙古等新兴煤炭大省无法比拟 的优势。我们可以看到，每年的煤炭订货会最主要的环节就是提前确定运输量，没有运输，再好再多的煤也出不来。运输因素决定了电力企业想要满足近期的煤炭需 求，最重要的是要在控制山西的煤炭资源上想办法。”李朝林说。

“山西煤炭对电力企业的意义自是不言而喻的，但是，现在电力企业已经意识到，与山西国有大矿合作无法获得控股权，因此，纷纷把眼光转向与民营资本的 合作。而另一方面，过去20年间，大批民营资本涌入山西，发展到现在，对许多中小民营煤矿来说，技术落后和销售对象不稳定的弊端已越来越突出，与大型电企 合作，无疑也是一条重生之路。”一位电力行业分析人士说。

此次华电国际与两家山西民企的合作即属第二种模式。

根据华电国际公告称，其全资子公司山西茂华能源投资有限公司分别以人民币39760万元和36260万元的价格收购了山西朔州万通源二铺煤业有限公司70%股权以及山西东易忠厚煤业有限公司70%股权，两煤矿的煤炭保有储量近2.9亿吨，可采储量超过1.3亿吨。

据记者了解，在华电收购前，从国营改制为民营企业的万通源投资集团公司持有万通源二铺煤业公司100%股权。而山西东易忠厚煤业茂华公司也是民营企业。

收益与风险

“中电投旗下的蒙东能源集团在目前情况下已经成为集团最重要的赢利来源。如果没有这部分煤炭资源，集团的经营将会更加困难。”中电投一位人士对记者说。

从 中电投旗下几家A股上市公司一季报中可以轻易看出，煤炭企业与电力企业生存状态的巨大差异：蒙东能源集团下属的露天煤业2009年一季度实现利润3.37 亿，而上海电力，彰泽电力，九龙电力，吉电股份一季度的利润分别为3706万，-4487万，1466万，-4485万。

“电力巨头纷纷大手笔投资煤炭资源，一方面从长期来讲是为了打通上下游产业链，摆脱替煤炭企业打工的被动局面；另一方面，从短期来讲也是为了增加利润。”上述行业分析人士说。

对于电力企业纷纷涌入煤炭开采领域，国信证券电力行业资深分析师徐颖真认为，“这是目前政策下电力企业延伸产业链的必然之举，但是这中间的投资风险也不可忽视。”

“ 煤价是有周期性的，电力企业在煤价高的时候投资了煤矿，那么以后煤价低的时候怎么办？”徐颖真提出问题。“从目前来看，电力企业新开发的许多煤矿由于配套 设施以及管理经验不足等原因，成本要高于专业煤炭企业，一旦煤价大幅度下跌，那么电力企业的煤炭投资可能面临亏损，这个风险应该考虑进去。”

而一位煤炭行业人士还提出，“目前国内总的供电形势已相对过剩。随着越来越多的煤电一体化项目投产，这样下去会否引发更大的电力过剩？”

对 于上述问题，上述国电电力人士表示，“煤电一体化最重要的作用就是平衡风险，在煤价高的时候，以煤补电；在煤价低的时候，以电补煤。所以，即使将来煤炭价 格下跌，电力企业依然可以通过上下游产业链的利润来实现稳定的收益。而一旦电力企业有了稳定的煤炭资源，受影响最大的将是那些民营小煤矿。从这个意义上 讲，电企进军煤炭行业，也有利于改变一些地区大量小煤矿不规范运作的混乱局面。”

天地壹號密謀上市：陳生「兩條腿」涉農

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繼聯想控股有意投資「壹號土豬」後，「豬肉大王」陳生12月21日向本報透露，其旗下果醋飲料「天地壹號」也已正式進入盡職調查階段，有望在兩年內登陸資本市場。

「一切順利的話明年就很可能引入戰略投資者，而募集的資金將會用來建設省外基地。」陳生不無自豪地說。

這位北大經濟出身的才子做過房地產、賣過白酒，最終卻因為養豬而聲名大噪，以首個土豬品牌開創一片藍海。如今，陳生正著力將旗下兩大產業（果醋和養豬）推向資本市場。

密謀上市

在陳生的職業生涯當中，到處都充滿了常人難以理解的抉擇。十多年前，陳生毅然放棄令人羨慕的公職決定下海。之後，陳生涉足房地產，甚至做到了湛江第一，後來卻戛然而止。

1997 年，陳生創辦的廣東龍虎豹酒業有限公司成功研製出一款陳醋飲料，陳生將其命名為「天地壹號」並投入市場。卡位在佐餐飲料的天地壹號非酒亦非果汁飲料，在基 本沒有競爭對手的情況下取得了不錯的發展。2002年，陳生乾脆成立了廣東天地壹號飲料有限公司，繼續深耕醋飲料領域。

時至今日，天地壹 號已成為全國最大的醋飲料生產企業，穩佔醋飲料近40%市場份額。但與此同時，華生堂、海天、廈門原創、瀋陽麥金利等區域品牌也陸續出現。據中投顧問 《2009-2012年中國軟飲料行業投資分析及前景預測報告》顯示，我國果醋飲料擁有驚人的市場潛力，未來幾年，我國果醋飲料有望維持每年數倍的高速增 長，2012年市場規模有望突破50億元。

陳生表示，天地壹號從去年開始向江西、廣西拓展，明年亦將逐步進軍福建、湖北、四川等省份。

然而，產能的過度集中無疑是天地壹號向全國擴張的一大障礙。據本報瞭解，目前天地壹號僅在廣東江門一處建有工廠。今年年初，江門工廠進行了一次擴產，年產能達到60萬噸，儘管產能足夠滿足目前市場需求，但對於不宜進行長途運輸的飲料業來說，單一的基地始終是一道硬傷。

但 在陳生看來，企業發展有很多種路徑，「可以砸很多錢進行全國性的擴張，也可以精耕細作以後再往外擴，這要根據企業的決策者，還有所處的發展階段等各種各樣 的狀況來決定企業的擴張模式。」陳生表示，在引進投資者後，公司將著力打造天地壹號的省外基地建設，但強調不會一下子往全國擴張。

「市場是需要教育和培養的，一時間要教育那麼多市場，我哪有那麼多人、那麼多錢？」陳生一方面毫不掩飾自己對資金的渴求，另一方面卻高調地拒絕了聯想伸來的「橄欖枝」。

「果醋+土豬」兩腿走

據陳生透露，聯想控股高級副總裁陳紹鵬日前曾赴廣東從化與其進行了長達6個小時的密談，但這次聯想相中的並非天地壹號，而是陳生的另一產業「壹號土豬」。

2007年，正當天地壹號開始穩步發展之際，陳生再次轉身，組建了廣東天地食品有限公司，通過推出綠色環保豬肉「壹號土豬」，搶先轉戰生豬養殖領域。

「我都做到現在這個樣子了，要不就全部賣給他，要不我就自己幹。」陳生透露，聯想希望通過取得壹號土豬的控股權，從而進入生豬養殖行業。據其介紹，壹號土豬自2007年上市以來，每年的銷售額翻番增長。2011年，壹號土豬的整體銷售超過4個億。

事 實上，除了聯想以外，近年來資本界扎推新農業的趨勢越發明顯。公開資料顯示，2006年，私募股權機構投資在農業項目的金額僅為0.56億美元；2007 年，猛然增長至3.96億美元，到2010年，投資金額已高達14.89億美元。目前，包括紅杉資本、青雲創投、智基創投、鼎暉資本、九鼎投資等多家國內 外知名的投資公司都有涉足國內農業項目的投資。

「農業消費是一個永盛不衰的消費類別，現在是消費升級，意味著人們對食品的消費、安全、口味等有更高的要求。一旦新的需求出現，必然會催生一些新的企業去滿足這些新需求，所以我們作為投資人就是要投到這些有價值的企業。」紅杉資本中國基金副總裁劉星對本報說。

在劉星看來，中國農業最終會向發達國家那樣走向集約化經營，在農業產業化的過程中充滿投資機遇。除了復星的郭廣昌，網易的丁磊也在近日公佈其養豬規劃圖，提出要「福利養豬、品質優先」。據瞭解，丁磊的整個豬場佔地1200餘畝。

對 此，陳生不以為然。「我們剛開始養豬，死亡率達到百分之十幾，現在變成只有1%，在這個過程裡面，要經過五六年的不斷調整，把死亡率降低以後，又要去面對 改良品種的問題，所以是急不來的。」按照陳生的計劃，公司正興建七八個養豬基地，力爭到2014年，養殖規模從現在的20萬頭增加至100萬頭，以實現上 市計劃。

目前，陳生正努力對公司進行瘦身，把精力集中在果醋和土豬業務上，「為了上市，跟食品不是很有關係的東西我都賣掉或者轉掉，公司架構是越簡單越好，太多反而麻煩。」陳生說。

欠缺財商的兩條路 止凡

http://cpleung826.blogspot.hk/2012/07/blog-post_27.html
止凡觀察身邊的人多年, 發現欠缺財務知識的人多數都只有兩條路可走。

第一條路就是欠債累累, 由於沒有財務知識, 對金錢收入及支出完全沒有概念, 控制不了自己的財務, 因此欠債不斷。

不是講笑, 我身邊就有一位朋友, 欠下相對的財務公司巨債要破產 (10多年前欠下 20多萬, 相對她而言已經是天文數字), 破產期 4年內又再欠身邊朋友的街數 (朋友的債總是要還的, 跟破產無關), 總共 10多萬元。因此在破產期後又要用人工節衣縮食地還錢, 破產期後的第 5年終於還清。得自由身後不出兩年又欠下 20多萬元, 現在又開始計劃節衣縮食的還錢行動。

這位朋友的個案絕對不是個別例子, 因為身邊還有數位朋友已經因為不斷問其他朋友借錢而變得神僧鬼厭, 不少朋友已不會接聽這類朋友的電話。有時頗有趣, 一班朋友出來吃飯時, 某人會說 :「阿 xx 有無搵你地呀? 千其唔好理佢呀, 佢約你出黎問你借錢架! 」

所以欠債不斷這條路相當普遍, 但這條路不是最多欠缺財商的人會走的路。而絕大部份都會走第二條路, 就是沒有效率地用錢。

近期身邊就有位朋友, 多年來參加公司的儲蓄計劃, 這個由部份公司代表開設的儲蓄基金儲蓄利息說不上是高, 今年派息只有 2厘多。這位朋友就透露了自己今次收到的利息, 我很快地計算出她的儲蓄量起碼有 40萬左右。如此大筆金錢, 令我們立即問她儲了多久, 每個月儲多少, 她說工作多年, 每個月都放一半人工到這個儲蓄戶口, 我們聽到都目瞪口呆。

她只是位小秘書, 能夠有 40萬儲蓄實在了不起, 但我一聽完就覺得這個絕對不是利用這筆錢的最好方法, 某程度上更算是一種浪費。當問她有否想過利用其他方法投資時, 她很直接地說 :「而家放銀行都無利息啦 !」, 我隨口建議了三數支只求股息的穩當股票, 還說她甚至可在合適時候當首期買樓放租, 回報都比這個好得多。

其實跟欠債的朋友一樣, 這類朋友在身邊不難發現, 他們可能有很多儲蓄, 又或是餐餐清, 只是沒有欠債而已, 但共通點就是沒有好好利用手上資金致富, 原因是沒有足夠的財務知識。

當然, 錢不是一切, 沒有財商不會死的, 生活還有很多東西要注重。可是, 在資本主義的香港, 沒有財商很吃虧, 不是被金錢找麻煩, 就是浪費了金錢的威力, 最終影響生活質素, 實在值得反思。

人生兩條路

http://www.yicai.com/news/2013/05/2699703.html

【案例】平安帝國模式：開始兩條腿走路

http://www.iheima.com/forum.php?mod=viewthread&tid=4983
平安的目標是成為中國領先的個人綜合金融服務提供商。為此將兩條腿走路：

傳統業務要以「綜合金融，貢獻利潤」為核心，作好金融超市、客戶遷徙工作，推動保險客戶遷徙到銀行和資產管理;
非傳統業務要以「互聯網門戶戰略，貢獻價值」為核心，作好海量獲客，高頻互動，積累大數據工作。，推動非金融業務用戶轉化和遷徙成為金融客戶。

■ 平安帝國版圖
■ 打造「平安戰車」
■ 互聯網金融新帝國
■ 平安創新業務

一. 平安帝國版圖

在其搭建的架構中，對旗下各個公司擁有高達95%以上控股權，如今總資產已超過3萬億，一個金融帝國已見雛形。


二. 打造「平安戰車」

在公司治理層面平安提出了將借鑑足球界的「德意志戰車」概念打造「平安戰車」，部署「 4-2-3-1陣型」的集團管控新模式。


三. 互聯網金融新帝國

馬明哲解讀互聯網金融



互聯網的未來會走向移動化、智能化和云計算。
互聯網的大數據對金融業的影響會很大，三大工作的首要工作就是大數據和云計算。
平安金科李榮智：「金融企業確實有很多有價值的數據，但這些數據太靜態了。例如平安的保險客戶，車險也好，財險也好，一年只交一次，如果沒有理賠，一年以後才能和客戶再接觸，缺乏的是客戶日常生活、消費行為以及互聯網上的活躍信息。」

平安怎麼去做?要將金融嵌入到生活環境，嵌入到人的行為。

√ 即「1333」戰略。

馬明哲：「對於金融的數據，任何單一的行業，你掌握的數據都是狹窄的;任何一個數據如果沒有時間的長度，你也是狹窄的，不可以稱為大數據。」
平安金科董事長吳世雄：「平安將來若能夠在互聯網和金融領域佔有比較獨特的地位，很大程度上將取決於大數據的能力。」

平安金科的任務是：幫平安活躍用戶，以及幫平安獲得新用戶。這在集團內部稱為「客戶遷徙」戰略。所謂活躍客戶與客戶遷徙，最後實現還是要解決數據問題。

「要用戶活躍，就是讓他行為多，交互多，才能採集到更多的數據，才能更瞭解用戶」。

√ 然後平安金科選擇用積分通用平台萬里通做拉動交易頻次的切入口。



「1333」戰略

平安將立足於社交金融，圍繞客戶的「醫、食、住、行、玩」生活場景建立五大門戶(醫健通、天下通、萬里通、壹錢包、一賬通)，將主要依託壹錢包;實現3大功能：管理財富、管理健康、管理生活;覆蓋3層用戶：平安員工、平安客戶、社會大眾;歷經3個階段：基礎整合、金融整合、服務整合;以及逐步推出333項生活場景應用，概括起來，即「1333」戰略。



平安互聯網金融五虎將


四. 平安創新業務


來源：Beta財富管理

渾水兩條烏龍tweets引發的血案 Ricky

來源: http://xueqiu.com/6654628252/32828433

渾水連續這兩天在twitter上發了兩條關於500彩票的tweets，導致wbai股價連續大跌兩日，第一條是11月5日的關於湧金大幅減持500彩票；第二條是說500彩票董事Qi Li以假名拋售ADR。由於此前在雪球上發表過不少對500彩票的評論，因此不少朋友來問我對這兩個tweets的看法，我統一回複如下：

先說第二條，渾水說500彩票的董事Qi Li假借Lionel Rim和John Richard的名字拋售ADR，這其實沒什麽可質疑的，也沒有“假借”一說，1、Lionel Rim和John Richard是Qi Li註冊的兩家公司名字，而非人名，在那份144文件下面的簽名也是李琦的中文簽名，這里面的信息披露是沒有任何問題的；2、根據年報顯示，Qi Li是500彩票的第二大個人股東，持股3075萬股普通股，而渾水tweets里提到的減持，只是李琦把他的部分股權轉成了ADS並於2014年9月遞交sc13g披露，這並不是說已經減持這麽多，而是為減持做報備（高管或者早期投資人減持普通股需要先把股票轉成ADR），至於目前是否減持、減持了多少需要看進一步的文件披露。

第一條關於湧金的減持，有SEC公告，當天500的SC13G顯示，湧金的持股由3150萬股普通股降低至890萬股普通股（1ADS=10普通股），當晚彭博出了條稿子報道了下，渾水在twitter引用，這事情雪球上也有很多朋友來打聽，大多數人覺得湧金這筆減持很詭異，因為500彩票10月28日的SC13G文件剛剛才顯示湧金增持500彩票至3150萬股，占流通股15.7%，短短一周時間，怎麽會大幅減持2260萬股（226萬份ADS）這麽多？我們分析下這種可能性。

從500彩票的股價和成交量看，10月29日-11月5日，只有10月29日那天的成交量有245萬ADS，其他幾日都是三四十萬股ADS，就是說如果湧金真的拋售了226萬股，相對500的成交量應該會對股價造成非常巨大的波動，而且只能在10月29日當天，也就是剛剛10月28日湧金剛剛遞交增持公告後的頭一天，對於湧金這麽一家以價值投資為主而且體量很大的對沖基金來說，應該不會有這麽低級的操作，還有就是為什麽10月29日當天巨量成交但是股價卻沒怎麽動？非常巧的是，雪球上有非常細心的朋友，在10月29日當晚私信問我為什麽500彩票在盤前有200多萬股的成交？所以那天245萬股的成交量基本上是在盤前成交的，也就是盤前那200多萬股是非常典型的block trade。和專業的投資者交流了下，最後認為這應該是湧金持股太多，接下來每次操作都要遞交文件進行披露，所以估計是其實並沒有減持而是找其券商進行代持從而規避披露程序，這個理論上是能說通的，根據此前湧金的投資風格，我也傾向於就是如此。即使退一步來說，湧金真是減持了，也是那天通過block trade來完成的，說明也找到了一個大買家一下吃掉200多萬股，也不必太擔心。再退一步講，我覺得投資這事情是自己的事情，誰減持不減持並不重要，核心是要回到公司的基本面上來。

聲明：發表評論是所在機構持有$500彩票網(WBAI)$ 多頭倉位，所有言論不構成任何投資建議。

為什麽要給國企改革劃兩條線

來源: http://www.infzm.com/content/110788

為什麽強調必須堅持黨的領導？為什麽必須防止國有資產流失？

2015年7月15日，人民日報報道，國企改革頂層設計行將出臺，包括混合所有制改革、員工持股、國資委的職責、央企分類等。

7月17日，在吉林長春考察兩家國企時，中共中央總書記、國家主席習近平強調，國有企業是國民經濟發展的中堅力量，對國企要有制度自信，“把國有企業做大做強做優不動搖。”

這引發市場普遍預測，在股市穩定之後，國企改革將真正拉開大幕。此前，國企改革頂層設計的“1+N”方案，一直被期待會在2015年上半年出臺，但始終未有面世。

這樣的背景下，一個月前先行發布的兩份文件，被視為決策層為本輪國企改革定的調。

2015年6月5日，中央深改小組審議通過了兩份國企改革的重要文件——《關於在深化國有企業改革中堅持黨的領導加強黨的建設的若幹意見》和《關於加強和改進企業國有資產監督防止國有資產流失的意見》。文件強調，要堅持黨管幹部原則，明確國有企業黨組織在公司法人治理結構中的法定地位。防止國有資產流失，要堅持問題導向。

自從2013年十八屆三中全會以來，停滯十年的國企改革重啟的呼聲漸響。盡管全會提出混合所有制的改革方向，但混改究竟如何混，國有股東允許放棄控股權嗎，非國有資本可以多大範圍、多深程度地入股國企，各界一直在等待決策層的定奪。

一些市場派人士之前認為，十八屆三中全會提出“市場在資源配置中起決定性作用”和混合所有制，預示著國企改革會沿著更加市場化、“政企分開”的方向推進，比如國企進一步去行政化，企業高管職業經理人化，其選聘進一步市場化等。

但上述兩份新文件的出臺表明，事情沒這麽簡單。

堅持黨管幹部原則，表明國有企業領導人仍須是黨的幹部，由黨組織任免，向黨組織負責。明確黨組織在國企公司法人治理結構中的法定地位，表明黨對國企的領導將以法律形式予以明確。

按市場經濟的遊戲規則，企業權力分配是按持股占比和投票權決定，要確保黨對國企的領導，意味著國有股東不會放棄其控股地位。黨對國企的領導與現代公司治理規則如何銜接，還需進一步厘清。

而國有資產流失，是1990年代中後期國企戰略性重組、“抓大放小”，以及2000年代初“有進有退”，國企退出一般競爭性領域、國有股大規模減持時暴露出的問題。

中國政法大學教授、國資改革專家李曙光認為，這兩條原則其實針對的是不同對象，“堅持黨的領導”針對的是黨想要牢牢抓在自己手中、實現黨的意誌的大國企；“防止國有資產流失”則很可能是針對將被真正混合所有的地方國企或央企的副業子公司等，“為了防止出現前兩輪產權改革的問題重演，先劃定一條高壓線。”

“我認為關於國企國資改革大的方向，決策層已經想清楚了。”李曙光說。

理念和方向的分歧

十八屆三中全會閉幕一年半以來，頂層設計文件的出臺一再推遲，2014年底，國務院發展研究中心產業經濟研究部部長趙昌文接受財經雜誌專訪時解釋道，頂層設計的遲遲未出，是由於幾個關鍵問題還未達成共識，比如，國企改革的目標和方向是什麽，未來國有企業往哪里去？

“有意見認為應該大幅度收縮國有經濟戰線，也有意見強調國有企業要進一步做大做強。”他說。

國企改革已啟動30年，早期的目標和方向非常明確，即如何讓國企扭虧脫困，這也是改革探索的起點和推進的動力。過去十年，國企通過產權改革收縮戰線成功實現了扭虧為盈、做大做強的目標之後，改革一度失去了方向感。

一種觀點認為，國有企業做大是不公平競爭的結果，今天它的種種病竈依然存在，低效、虛胖卻坐享壟斷利潤，擠壓民資扭曲市場。因此應該重啟產權改革，打破所有制歧視，縮小國企國資占國民經濟的比重。

另一種觀點則認為，當年國企改革的目標已經實現，實踐證明國企是可以搞好的，不必為改革而改革。這一觀點的核心論據是，國企是共和國的長子，是黨的執政基礎，削弱國企是偏離社會主義的方向。

兩種觀點並未公開辯論，但各自均有發聲。

比如2013年6月，原國家經貿委副主任、1990年代國企改革和國資管理體制的重要設計者陳清泰，在博源基金會成立五周年學術論壇發言認為，國有資產改革的方向應該包括破除行政性壟斷，把國有資產資本化，使這些企業“有股東但沒婆婆”。

“政府管控著諸多國企的一個重要理由是便於政府實現公共目標和經濟調控，近年來這一做法的弊端日益顯現。一是造成所有制歧視和資源錯配，成了社會不公和腐敗的溫床；二是很難取得預期的效果；三是政府對企業進行無規制的幹預，很難建立有效的公司治理。”他說。

前中信集團董事長孔丹對國企持另一種觀點，2015年2月，他對話《華夏時報》時說，“國企是國家經濟的支撐和骨幹，是遇到風浪時候的大錨。中國的國企起到了這個作用，其在主客觀上實際都成為了中共執政的基礎。”

國有企業是黨的執政基礎，近年常見於黨的文件。一位長年研究國資的人士記得，這一提法最早於2004年出現在一次中央企業班組思想政治建設會議的領導講話稿中，講稿是由國資委起草的。

理論界和黨內的一些人對此提法也曾有過爭論。一種觀點認為，一個黨的執政能力與它所掌握的經濟資源沒有絕對的直接關系，而是取決於民心向背。比如蘇共倒臺時，前蘇聯經濟的國有化程度高達99%。國民黨四大家族曾控制了國民經濟的命脈，但仍然被趕出大陸。而在浙江、廣東等沿海省市，由於過去國家投入少，國有經濟比重低，但老百姓卻更富裕，社會很穩定。

為什麽必須堅持黨的領導

而從各種公開信息來看，本屆政府對上述重大理論爭議已經有了選擇。

2014年8月，國家主席習近平主持召開中央全面深化改革領導小組第四次會議時強調，國有企業特別是中央管理企業是國民經濟的重要支柱，在我們黨執政和我國社會主義國家政權的經濟基礎中也是起支柱作用的，必須搞好。

2015年6月3日，黨中央機關刊物《求是》雜誌發表評論員文章“做好深化國有企業改革大文章”，明確指出，“國有企業改革事關我國社會主義基本經濟制度，事關國家安全和黨的執政基礎。”

在黨建理論中，“基礎”是一個很重要的概念，它意味著只能加強不能削弱。現有央企改革的動向，也印證了這一趨勢。

6月5日的深改小組會議上，習近平強調，要把國有企業做強做優做大，不斷增強國有經濟活力、控制力、影響力、抗風險能力。“做強做優做大”的新提法比過往的“做大做強”，更加強化。

現實中，高鐵、核電等肩負著“走出去”重任的行業，央企已通過合並在“做強做優做大”。2014年12月30日，中國南車與中國北車合並，更名為“中國中車股份有限公司”。2015年5月29日，五大發電集團之一的中國電力投資集團與國家核電技術公司合並，重組成立國家電力投資集團公司。而石化、煤炭和電信行業內的央企合並傳言也在不斷流出。

6月10日，據媒體報道，“強強聯合”已被寫入國資國企改革整體方案中，下一步央企將在分類基礎上進行大規模兼並重組，數量有望進一步縮減。

這一思路與2006年國資委發布的《關於推進國有資本調整和國有企業重組的指導意見》一脈相承。該意見計劃將161家央企重組為2010年的80-100家，國有經濟應對軍工、電網電力、石油石化、電信、煤炭、民航、航運等七大行業保持絕對控制力，對裝備制造、汽車、電子信息、建築、鋼鐵、有色金屬、化工、勘察設計、科技等九大行業保持較強控制力，對其中的央企保持絕對控股或有條件的相對控股。

據公開報道，頂層設計中關於國企的分類可能由初稿的三類（公益保障類、特定功能類、商業競爭類），變成商業類和公益類兩類。

“應該看到，這一輪央企合並的主要動力是面向國際競爭，開拓海外市場。”李曙光對南方周末記者說，“它背後則主要是‘一帶一路’、亞投行等國家經濟擴張戰略，以及國內的‘京津冀一體化’‘長江經濟帶’發展規劃，這些藍圖還得靠央企、國企去實現。”

李曙光認為，對此類事關黨的執政基礎、實現“中國夢”發展戰略和政府政策工具的國企，中央的方針將是完全獨資或堅決控股，並把人事任免權牢牢掌握在手里。

在這一盤棋中，中央必須防止失去對大央企掌舵人的把控。2015年6月，中紀委監察部網站公布了26家央企的巡視反饋情況，發現26家央企或多或少都存在問題，如中國移動“少數領導人員形成寄生性家族式利益共同體，蠶食、圍獵國有資產”，中國電信“少數企業領導人內外勾結蠶食國有資產”。

強強聯合之後，央企領導人的權力更大。一位國企改革專家對南方周末記者分析道，這次深改組發布“堅持黨的領導”文件其目的正在於此，“‘管人’是第一位的，那些老總的權力太大了。”

混改須防國資流失

而對於上述“商業類國企”，很可能會啟動混合所有制改革，底線是防止國資流失。

據新華社旗下經濟參考報報道，權威人士透露，對於央企非核心業務尤其是三產，將會通過資本市場公開出售。

國資委監管的112家央企旗下共有277家A股上市公司。

在我國龐大的國有企業體系中，央企貢獻了利潤的大頭。按照財政部2014年7月公布的數據，中國目前有15.6萬家國有企業，其中央企5.2萬戶，地方國企10.4萬戶。2013年，地方國企55.5萬億，超過全國國企總資產104.1萬億的一半，卻只貢獻了8868.7億元利潤，僅占利潤總額的34%。

2014年，國企利潤總額2.48萬億元，其中央企1.73萬億，占了70%。地方國企的利潤還不及央企的40%。煤炭、化工、石化等行業的國企利潤總額負增長，有色行業則處於虧損狀態。

按混改方向，大部分效益低下的競爭性行業國企將實行混合所有制，地方國企更是重點。

十八屆三中全會以來，各地方政府紛紛推出國企混合所有制改革方案，比如上海的方案是，除了國家政策明確必須保持國有獨資的，其余企業實現股權多元化的目標。北京則將城市公共服務類、特殊功能類國企由國資絕對控股；競爭類的戰略支撐企業為國資相對控股；一般競爭企業則是國資相對控股或參股。

但至目前，尚沒有民資入股國企的混改典型案例出現。2014年9月轟動一時的中石化銷售公司混改引資，則被輿論認為不是真正意義上混合所有制改革，因為其由25家境內外投資者認購該公司29.99%的股權，其中占股最多的投資者也才獲得2.8%的股份。如此之小占股比例被萬科董事長王石稱為“小打小鬧說故事”。

而另一個被廣泛關註的綠地集團混改案例，也因為其2009年之前原本就是非國有控股的所有制結構，而不具普遍意義。

李曙光認為，未出現民資參與混改的案例，是因為國企和民企之間都缺乏意向，“國企怕被扣上國資流失的帽子。民企一是沒那麽多錢，二是進去也得不到話語權，感覺沒著落、沒預期”。

他預測，接下來員工持股將會成為混合所有制的主要形式，“現在各地都在做兩件事，一是統計資產證券化率；二是準備整體上市，搞員工持股。”

員工持股計劃在上一輪國企改革中曾因大規模內幕交易、利益輸送和腐敗引起國資流失，“中央最擔心的，是利益重新切割的過程中再現大規模國資流失，危及社會穩定”。李曙光說，因此本輪員工持股可能必須通過證券市場，以避免不公允估值。這是中央出臺“防止國資流失”文件的背景。

兩條高鐵串起粵桂黔13市 1000億元開啟區域合作

來源: http://www.yicai.com/news/2015/09/4689971.html

兩條高鐵串起粵桂黔13市 1000億元開啟區域合作

一財網 藍之馨 2015-09-23 11:50:00

以高鐵為紐帶的區域合作發展早已開始體現。以貴州省為例，統計數據顯示，今年1到8月廣東、廣西在貴州投資額分別比去年同期增長了32%和28%，這種趨勢還在加快。

大中华：地产+金融不好走的两条路

http://www.xcf.cn/newfortune/texie/201509/t20150907_756848.htm

　　公开资料显示，大中华集团曾构想打造两个上市平台或实现整体上市，并谋求获得汕头商业银行的控股权。然而至今，这两项计划均未落实。对于民企，无论在行业内扩张，还是向金融业扩张，均非易事。陶娟/文 

　　在2015年新财富500富人榜上，以140亿元财富排名94位的茂业集团董事长黄茂如，在资本市场可谓长袖善舞。他不仅通过控制茂业国际 （000848.HK）、成商集团（600828）、茂业物流（000889）、商业城（600306）四家上市公司构建了茂业系，还持有大商股份 （600694）、银座股份（600858）、深国商（000056）部分股权。

　　而他的长兄黄世再，虽以200亿元身家名列第49位，在房地产富人中则列第11位，却仅控制一家无足轻重的港股上市公司—大中华地产控股 （00021.HK）。排名在他之前或之后的同行，但凡旗下有上市公司者，其主要财富均来源于所持的上市公司股权，只有大中华地产控股，并未给黄世再的财 富带来几许贡献。

　　这或许并非黄世再的本意。

　　曾有意打造两大上市平台

　　从公开资料看，大中华集团曾经构想，旗下应当至少有两个上市平台，其中，大中华地产聚焦 于旅游及地产业务，同时，大中华集团本身亦能够整体上市。据报道，为了配合上市计划和未来的国际化战略，大中华集团还曾经进行了架构调整，先后成立了金融 中心、地产中心、商业中心、资本中心、战略中心、行政中心六大事业部。其中，金融中心和地产中心被列为业务重点发展部门。

　　早在2007年，黄世再接受《华夏时报》采访时即表示，期望集团能够在香港和美国同步上市，以获 得更多投资者支持和发展资金。而当时据大中华国际集团内部人士透露，他们设计了多套上市方案。2010年9月，黄世再再次表示，汇通天下（大中华地产控股 原名）复牌后发展顺利，自己持有的另一企业大中华国际未来亦有意在香港上市，但上市工作正在进行，不便透露详情。

　　到了2011年11月，在观点地产新媒体采访大中华集团当时的首席执行官钟东霖时，后者仍然表示，大中华集团有上市的计划，主要是希望透过资本运作更快速地拓展其商业地产版图；未来集团的目标是发展成以地产为主轴，引进新科技、新理念来打造商业地产王国。

　　但时至今日，大中华集团的上市之路似乎还是纸面上的计划，而已经到手6年的上市平台也仍处于培育期，无法承载大中华集团整体注入的能力。

　　未竟的城商行投资

　　另一方面，大中华集团在金融业的尝试同样 充满了苦涩的味道。黄世再曾在接受采访时表示，“发展金融，是集团未来的重点方向，我们还将在其他城市对商业银行进行收购重组”。与这一表态相互呼应的 是，大中华集团在数个旗下子公司招聘广告中均提及，旗下控股两家香港上市公司和汕头商业银行等多家国内商业银行。

　　黄世再谋求汕头商业银行的控股权不难理解。首先，银行牌照对于民企还是稀缺资源，对于地产企业来说，如果获得银行控股权，更有望从银行渠道获得 成本低廉的资金。其次，在当时的环境中，城商行或上市，或异地扩张，动作频频。2011年上半年就有江苏银行、东莞银行、杭州银行、上海银行、重庆银行等 城商行向监管部门申报了上市材料，有十几家银行聘请了保荐团队。对于一直想打造多个上市平台的大中华，这显然是一个很不错的机会。

　　但新财富在对汕头商业银行股东进行查询时发现，大中华并未真正实现成功控股。

　　汕头商业银行1997年成立，2001年因出现数十亿坏账停业整顿，直至2011年才重组成功。 尽管其严重资不抵债，但仍引起各路社会资本追逐。在这一过程中，大中华集团的确曾与汕头市接洽。但在最后的方案中，汕头商业银行更名为华兴银行，后者官网 表明，其主要股东中，侨鑫集团（广州高端地产商）出资17.5亿元，占20%股份；哈尔滨银行出资13.125亿元，占15%的股份；上海升龙投资、新产 业投资均分别出资8.75亿元，分别占股10%。此外，国资背景的粤财投资控股等也有少量股份。而大中华集团尽管与汕头有着良好的关系，在激烈的股权争夺 战中仍然出局了。

　　事实上，具有外商独资背景的大中华集团，在目前的监管环境中，要做到如宣传中所说的“控股国内多家商业银行”也是难以做到的。银监会办公厅 2010年4月发布的《关于加强中小商业银行主要股东资格审核的通知》中提到，除开普通规定外，中小商业银行的主要股东除满足规定条件外，在实际审核过程 中，应坚持审慎性条件：同一股东入股同质银行业金融机构不超过2家，如取得控股权只能投（或保留）一家。

　　大型扩张，融资成谜？

　　身处资金密集型的地产行业，缺乏上市融资平台的大中华集团何以壮大？据称，早年的黄世再 善于低价囤地，如他拿到大中华国际交易广场的地块时，福田中心区还是一片荒芜，购地价格相当低廉，但是其后，深圳市政府在这片土地上投入的配套资金不下于 1亿元/平方公里，大中华成为受益者。

　　往上追溯，这是黄家一贯的风格。据称，黄世再的父亲曾是名军人，退伍后在深圳布吉购置了一批土地。那时候布吉还是荒郊野岭、乱石荒岗，但他以敏 锐眼力察觉到商机，低价吃进了很多地，并分给了自己的四个儿子，成为后辈发家的资本，黄世再及其兄弟黄茂如、国都集团董事长黄茂展、信和地产掌门人黄振华 在深圳都是如雷贯耳的知名商人。

　　而黄世再本人在地产经营上，亦不乏过人才能。他提出的“口岸物业”、“买房入户”等行销概念，曾吸引大量买家。1998年，黄世再收购国兴大厦后更名为汇展阁，并成功地以3万元/平米的价格出售，这一案例甚至写入了当年的《南风窗》。

　　尽管黄世再成功在深圳挖到了第一桶金，但其中也历经风浪。大中华集团的旗舰之作大中华国际交易广场，按最初的设计规划，本有意提供给深圳证券交 易所使用，但由于种种原因，其开工后10年才竣工，且因为大规模违建地铁商场与建筑面积违规等，迟迟拿不到深圳国土局签发的房产证，一度成为中心区最大的 “黑户”，最终于2009年前后这一问题才解决。

　　大中华国际交易广场落成之后，大中华集团开始向全国扩张。其2007-2009年前后曾大张旗鼓 地在各地跑马圈地，除地产外，还主要进军旅游项目，而这些项目的宣传投资额合计高达数百亿以上（附表）。如在内蒙古，其分别与锡林郭勒盟及呼伦贝尔市分别 展开合作，打造生态草原旅游区等。在黄世再的老家广东惠来及周边的汕头及汕尾，更是推出了百亿元的全面开发计划。

　　而包括黄文稀在内的大中华人士亦曾表示，黄世再早已不满足于只做住宅市场，而希望将重点转向商业及旅游地产。事实上，商业地产也是黄世再兄弟起家的领域之一。而且，大中华在深圳罗湖、福田核心地段均拥有土地。

　　大中华每到一地，多半是直接与当地地方政府签下开发协议，以争取到最优惠的政策支持，如2008年5月，其与内蒙古正蓝旗政府签下了10万亩荒地治理协议；2009年2月，再次签下了开发22万亩荒地的治理协议。只是，如此密集的项目开发，将要从何处融资？

　　黄世再曾自称“从未向银行借贷”，上市之路上也是左冲右突，大中华地产控股的资产注入虽然在稳步进行，但其融资支撑功能却未稳定发挥，而拓展金 融业的尝试也并不成功，将大中华集团整体上市的方案更是经历了多次变更却至今无音讯。可以依赖的，大概还是大中华国际交易广场等现金奶牛了。

　　在网上披露的一份信托计划书中，中铁宝盈资产管理公司为大中华地产旗下的汕尾市大中华“金宝城”项目发行了一期融资计划，募集资金1.5亿元， 期限为两年，利率为10.5%-11%，其中第一还款来源为金宝城的销售收入，第二还款来源为大中华集团。公告披露，截至2013年底，大中华集团自持物 业年租金收入近4亿元。这不禁让人遐想，这么好的物业收入项目，有一天会不会被黄世再装入上市公司，推向资本市场呢？

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兩條戰線

特首出席上周答問大會後，未回應記者便離開，那邊廂特首夫人卻向鏡頭「訓話」，指責學者。
他倆好像忘記自己是公眾人物身份，特首不喜歡便拂袖而去，要指責時，夫人便向傳媒露面，話女兒的事是家事，好像那些「血腥」照片是傳媒多管閒事發出來的。盼望他們一家平安，不如讓特首專注處理好家事，才再談香港事了。
同證券界朋友談起近日政治環境混亂，他也呻，確實被七一「預演佔中」嚇倒，翌日幫客出貨為妙，但是港股未受負面影響，反而抽高，他亦只好急急轉軚，總之好淡消息難分。
面對滬港通推出日期漸近，大家都摩拳擦掌，朋友亦不例外，早前原來已飛到上海及北京這兩個金融重鎮，做些資產管理的講解時，多少要談港股，因為間間行都想搶內地大戶的錢，幫手做管理，競爭認真激烈。
他坦言，滬港通對內地客而言，是多一個投資渠道，但最重要的是，始終是港股要生生性性，表現好才能吸水。
不過，他同時也不能忽略本港客戶的需要，所以早已安排人手，為上海股市的股份做研究分析，否則怎叫客入市上海A股。面對兩條戰線，要加人手的話，管理層也可能覺得冒進，相信先「睇餸食飯」會較合理，總之大家「跑數」達標，頭頭才願擴充，相信下半年想找朋友吃飯肯定難上加難。
(7月7日刊於《am730》)