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雷士照明:渠道先行


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 传统制造业10年110倍的成长蓝本

  10年销售增长超过110倍,年均复合增长近70%—雷士照明成长故事的背后,是发轫于渠道的商业模式。10年前,雷士照明抓住照明行业由产品 竞争转向渠道竞争的契机,引入专卖店模式,并以补贴3万元的方式吸引加盟商,快速铺开了销售渠道。随后,针对市场失序状况,又引入运营中心模式,再结合返 利政策,雷士照明不仅牢牢控制了渠道,又得以低成本快速扩张。随着照明行业由渠道竞争过渡至产业链竞争阶段,雷士照明依托渠道优势整合资源,不仅实现产能 由外包到自建,而且打造了完整的产业链。最终,在渠道和产品的协同效应下实现了10年高于行业平均4倍的增速。
未来,照明行业将进入品牌竞争阶段。雷士照明加大了品牌战略实施力度,成功跻身国内一线品牌行列,但与国际品牌相比,还存在较大差距,并且随着海外布局的推进,能否取得品牌优势,将决定其长期发展空间的大小。

  作为一家传统制造企业,雷士照明的增长惊人:10年110倍。成立于1998年12月的雷士照 明,1999年销售收入2700万元,2007年突破20亿元,2008年上半年同比增长76%,其中国内业务同比增长60%、海外增长300%,全年将 突破30亿元。在年均近70%复合增长率的推动下,雷士照明于2007年力压销售15亿元的佛山照明和17亿元的浙江阳光等业内强势企业,成为国内销售规 模最大的照明企业(图1)。雷士照明的迅速崛起,引来风险资本的关注,软银先后两次共注资3200万美元,高盛于2008年9月逆市注资3700万美元。



雷士照明如何成就行业第一?研究发现,渠道和产品的协同效应是关键。雷士照明抓住照明行业 由产品竞争向渠道竞争再向产业链竞争过渡的契机,在业内率先发起一系列的渠道变革,迅速搭建覆盖全国的营销网络,并深入挖掘渠道的价值,同时,整合资源, 打造完善的产业链,形成以渠道和产品为两翼的纵深发展模式,并由此实现了连续10年4倍于行业平均的增长速度。


  渠道推动年均70%的
复合增长
  雷士照明的快速成长与行业大环境密不可分:一方面, 中国照明行业近10年来实现了年均15-20%的复合增长,据中国照明电器协会介绍,目前国内照明行业年产值在2800-3000亿元之间;另一方面,照 明行业市场集中度非常低,最大企业的市场占有率也仅1%左右。大而分散的市场对任何单一企业都不构成增长的天花板。不过,雷士照明的成功更大程度上源自渠 道的变革。研究发现,雷士照明在行业内率先发起的专卖店模式、运营中心模式不仅使其迅速搭建起覆盖全国的销售网络,更使得公司得以深入地挖掘了渠道价值, 并带动销售快速增长,实现年均近70%的复合增长率。


  3万元大推专卖店模式
  专卖店模式并不陌生,但在国内照明领域却由雷士率先引用。10年前,照明产品的销售终端主要是杂货店或五金店。刚成立不久的雷士照明因资金有限做不起广告,开始尝试专卖店模式,并以3万元的补贴政策吸引经销商开设专卖店。
对加盟开专卖店的经销商,雷士照明会根据销量的大小、在当地的影响度等采取事先垫付、共同出资装修以及通过货款返还等多种形式补贴装修费,让经销商免费 开张。资料显示,平均每开一家专卖店,雷士照明补贴3万元。如此“优惠”的政策,吸引了大量的经销商加盟,雷士照明很快建立了自己的渠道。2000年7 月,第一家雷士专卖店在沈阳开张,2003年专卖店达到300多家,2004年达到600多家,2005年超过1000家,截至2008年10月超过 2200家。
平均3万元的补贴一度让处于起步阶段的雷士照明捉襟见肘,但却让其收获了显著的长期利益。雷士照明控股股东、总裁吴长江回忆:“ 头3年我们赚的钱全部投入产品研发,建专卖店。2000年春节,我甚至借了2万元过年。2001年雷士销售收入过亿元时,当年也只赚了100多万元。”而 2000、2001年,恰恰是照明业盈利丰厚的两个年份,以佛山照明为例,毛利率分别为31.12%和34.21%,销售净利率分别为23.32%和 20.93%。不过,当渠道布局基本成形后,公司的渠道成本由重变轻,获取了收入增长带来的盈利贡献。吴长江曾向媒体介绍,雷士照明2006年账面利润达 到1200万美元。在发展初期,专卖店形式有助于雷士照明树立品牌形象,使其既避开了和国际大品牌的正面竞争,又和“散、乱、差、弱”的国内品牌划清了界 线,这可能是当前雷士照明一年7000-8000万元广告费也难以达到的效果。
2004年,雷士照明调整了经销商利润分配方式,在以销量返利 基础上,导入与经销商员工人数相挂钩的补贴制度,以达到逼迫经销商改变夫妻店经营模式进行公司化运作的目的。而这一策略的确有助于雷士产品的销量提升,虽 然公司的返利政策不断调整,但人员补贴的形式一直延续到今天。

  渠道升级,成立运营中心
  在实施专卖店计划后的4年 中,雷士照明的销售收入增长了10倍,从6000万元增长到2004年的6亿元。但专卖店的弊端也开始暴露出来。一方面,专卖店模式的门槛并不高,很容易 被模仿,而且经销商的逐利性决定了其忠诚度较低。另一方面,经销商与公司之间并没有股权约束关系,同一区域内的经销商为了增加各自的销量,“价格战”和“ 窜货”等问题也随之而来,从而阻碍渠道的良性发展。
为此,雷士照明再一次进行渠道变革。2005年4月,公司成立了36个运营中心,由各省市 较大的经销商担当,除了继续原有的终端销售外,还负责区域内的产品配送、品牌服务、市场秩序维护和销售规划,规模较小的经销商均划归各区域的运营中心直接 管理。同时,为了加强对渠道的控制,雷士照明还在全国设立办事处,协助运营中心管理经销商和专卖店。至此,雷士照明的渠道模式基本成型(图2)。



成立运营中心的实质是将经销权集中,管理权下放,由以前的小区域独家经销制和专卖店体系向 运营中心负责制转化。由于雷士照明与各运营中心之间不存在股权上的关系,市场一度认为此举将削弱雷士对渠道的控制。但事实上,这反而强化了公司对渠道的控 制,达到了预期的目标。一方面,运营中心由雷士照明选定授权,并非一成不变,且运营中心的利益与辖区内销售规模息息相关,有效调动了其积极性。另一方面, 雷士照明摆脱了直接管理上千家经销商的繁杂事务,可以专注于产品制造、研发和品牌的建设和推广。
在利益和权力的双重刺激下,各运营中心纷纷向 三四级市场扩张,加速了雷士照明全国营销网络的建设步伐。在浙江、江苏和山东试点期间,这三个省的有效销售网点在15天之内就新增了100多个。更重要的 是,运营中心模式使公司将管理成本在一定程度上释放到渠道运营商身上,迫使其与公司利益共享,风险共担。目前雷士照明36个运营中心中,有相当部分的销售 业绩过亿元。
事实上,从专卖店模式到运营中心,雷士照明与格力电器在渠道模式上颇为相似,渠道都是自建,并且在返利政策和加盟形式上基本相同,而不同点则在于雷士照明与运营中心不存在股权关系,而格力电器的销售公司是由格力与主要的经销商股权合作的方式组建(表1)。



  开发隐形渠道,与有形渠道互补
  与一般产品不同,照明产品的销售还有隐形渠道,即通过众多家装公 司、工装公司、设计院、设计师、装修工、电工等实现销售。数据显示,约60%以上的照明产品,尤其是工程用灯,由设计师队伍所主宰。因此,2002年起, 雷士照明在向二级市场渗透的同时,开始针对当地的设计师、设计院和装修公司等隐形渠道进行开发和维护。
资料显示,雷士照明开发隐形渠道的路径 有以下四种:一是动员经销商组建专业的营销团队,并对业务人员进行专门的培训管理;二是对当地装修公司和设计院进行跟踪和拜访,加强与专业设计人员的联 络;三是定期邀请装修公司及设计院的专业人士参观企业,加深他们对企业及产品的了解;四是对设计公司及设计院的活动提供各种形式的赞助。
除此之外,雷士照明还举办一些行业性的活动拉近与设计师的距离,如设计师交流会、设计师论坛等。2005年9月,“雷士杯”照明设计大赛在全国拉开了序幕,高达300万元的总奖金吸引了众多设计师参与,成为设计行业内的一大盛事。
尽管缺乏具体的数据来说明隐形渠道对公司营收的贡献,但从其收入结构可窥见一斑:雷士照明收入主要来源于商业照明和工程照明等领域,而家居照明的贡献不 足二成。不过,隐形渠道的开发容易触碰商业潜规则,如果雷士照明不能合理掌控,则不仅有损隐形渠道对营销的贡献,而且公司也将面临一定的风险。


  渠道模式向国外市场复制
  截至目前,快速增长的雷士照明累计获得投资6900万美元,并吸引了一批业内高端人才加盟,如TCP中国区CEO夏雷、飞利浦照明中国工程渠道总监殷慷和飞利浦照明中国销售总监张清宇等。而资本与人才的双重优势成为其海外布局的重要基础。
2006年初,雷士照明成立海外事业部,并将国内较为成熟的渠道模式复制到海外市场,于2007年10月在马来西亚开设海外首家自主品牌旗舰店,之后进入泰国、越南、印度尼西亚等地。目前已在20多个国家设立了销售机构。
雷士照明的海外策略分为两部分:在欠发达地区以自有品牌全面复制国内模式,在发达地区采取贴牌方式以熟悉游戏规则。2008年,公司的海外销售将超过5亿元。


  资源整合,完善产业链
  分析显示,雷士照明在渠道建设过程中,围绕产品做资源整合,“先市场后工厂”,打造完整产业链。

  产能整合,
从外包到自建
  渠道的快速膨 胀,一度使雷士照明自有产能不能满足销售需要,而渠道建设中资金的消耗,客观上限制了公司扩张产能。因此,2006年之前,雷士照明将产品生产过程外包, 专注于渠道的建设和维护。雷士照明的这一轻资产模式在特定时期既可行又价值重大。以中山古镇为中心的珠三角近8000家照明企业乃至全国照明行业,绝大多 数缺乏自有品牌,靠OEM赚取加工费,因此,雷士照明整合OEM产能具有现实基础。同时,由于行业整体利润率较高,采取OEM方式有利可图。而专注于渠 道,使雷士照明获得更大的市场份额。“在创建初期,因为资金有限,雷士只生产一小部分产品,大部分产品都是找别人加工。虽然毛利率降低,但这样可以集中更 多的资金和资源来跑市场拿订单,树立雷士品牌。依靠资源整合,雷士一开始就在国内商业照明领域占据了较大的市场份额。”吴长江说。
而随着行业 利润逐年下滑,外包方式大大削弱了公司的盈利能力。数据显示,佛山照明1999年的毛利率为34.38%,2002年达到峰值37.92%,随后不断下 滑,2007年下降到20.49%,几近5年前的一半;浙江阳光1999年毛利率为35.08%,随后一路下滑至2007年的15.20%(图3)。



在获得软银的投资后,渠道已基本成型、销售规模快速增长的雷士照明开始自建产能。2006 年2月,惠州雷士工业园陆续投入使用,该基地以生产射灯、户外照明和电工产品为主;2006年8月,重庆万州生产基地正式落户,项目总投资6.5亿元,分 两期建设,其中一期投资1.5亿元,已于2006年底建成投产;2006年11月,总投资5.4亿元的山东临沂生产基地奠基,该项目一期占地500亩,以 厨卫灯、吸顶灯等家居产品为主;2007年10月,总投资2亿元的浙江基地开始投产,产品以紧凑型节能灯为主;2008年11月,雷士照明与重庆市荣昌县 政府正式签署生产基地投资协议,计划总投资5亿元打造新的生产基地。

  产品链整合,
从单一到丰富
  从商业照明起家的雷士照明,通过自我积累、兼并收购和战略合作等方式,打造涵盖商业照明、家居照明、户外照明、办公照明、电工产品和光源电器六大产品群的完整产业链。这一完整产品链与渠道的互补,大大提升了公司销售规模,并推动雷士照明登上了行业第一的宝座。
2002年9月,雷士照明成立户外照明事业部;2003年7月,增设电工产品事业部,9月,增设智能照明事业部;2006年,成立家居事业部。
2005年,雷士照明收购同城德比惠州世代照明,继续保留主攻中低档市场的“世代”品牌,使公司在高中低端市场形成完整的竞争体系。此外,2007年7 月,雷士照明与GE签署了为期3年的合作协议。按照协议,雷士照明获得GE的光源和镇流器销售代理权,这两类产品是照明行业中最具技术含量的品类,也是雷 士照明产品结构中的软肋,此举弥补了雷士照明在技术上的劣势。近期,雷士照明正与上海某电源企业洽谈收购事宜,以加强公司在光源电器领域的竞争力。
产品链的不断丰富,在促进销售的同时,也大大增强了雷士照明为用户提供整体解决方案的能力,从而提升了企业的综合竞争力。在北京奥运工程招标中,雷士照明与飞利浦、GE、松下等国际品牌同台竞争,并拿到7600万元的订单,成为订单量最大的国内照明品牌。
分析显示,雷士照明以渠道和产品为两翼的纵深发展模式,是其核心竞争力(图4)。



  渠道可控、低成本和高效率 难被模仿
  雷士照明虽然与运营中心不存在股权纽带,也不参与日常管理,但能够通过施以经济处罚、撤销运营中心等方式,对其进行干预和控制。
雷士照明旗下的运营中心,不仅开拓市场,还承担了渠道管理的角色,分担了渠道的开发与运营成本。同时,雷士照明的渠道模式还能够为公司提供相当数额的无 息资金:对下游经销商,雷士采取预收货款为主的政策;对上游供应商则采取延期支付的方式。虽然无法判断无息资金的规模,但这无疑能为雷士照明提供流动资 金。
渠道的高效率则体现在两个方面:一是渠道扩张的高效率,当前的返利政策有效,刺激各运营中心市场开拓的积极性,渠道扩张将更为快速;二是产品能够通过分布在市场末梢的专卖店迅速分销。
尽管雷士照明的渠道模式成为业内效仿对象,飞利浦、松下照明、佛山照明、欧普照明等强势品牌及众多区域性品牌先后引入专卖店模式,其中,佛山照明、TCL照明、LG照明等企业也同样引入运营中心模式。而欧普照明、TCL照明、朗能、华艺、胜球等都在积极整合产品线。
雷士照明的渠道优势是否会在模仿潮中逐步丧失?毕竟设立专卖店、运营中心不具有模仿壁垒。深入分析后发现,雷士照明具有先发优势和规模优势,能够在一定 程度上给模仿者设置障碍,提高模仿者的成本,而模仿者要协调好新辟渠道和原有渠道的利益关系,本身就是一个非常困难的过程;而且,雷士照明的渠道优势,实 质是专卖店、运营中心、隐形渠道、返利政策的有机统一,而简单模仿难以实现渠道的协调。更重要的是,中国照明行业市场容量巨大,市场集中度极低,给品牌企 业提供了极大的发展空间,任何一家企业都不可能完全抢夺强势对手的生存空间,竞争的结果更可能是推进产业升级,市场份额向品牌企业集中,而品牌企业在这一 过程中不断调整和优化自身商业模式,以适应市场新的变化。


  长期发展取决于品牌战略
  照明行业经历产品竞争阶段、渠道竞争阶段和产业链竞争阶段后,已逐步向品牌竞争过渡。在前两个阶段取得优势的雷士照明,能否在品牌竞争中再度发力,关系其长期发展的空间。另外,增幅放缓、经济萧条背景下的短期影响,也值得雷士关注。


  增速放缓或成定局
  10年平均增速高于行业的4倍,雷士照明演绎了传统制造业内的传奇,但这一传奇的延续则面临种种障碍。
过去10年是中国城市化、商业化大发展的10年,照明行业也借此获得了年均20%的增长。但是,有统计分析认为,未来10年中国城市化进程将放缓,照明行业难以长期保持2倍于GDP的增速。
雷士照明近年来大力扩建生产基地,资产重化也将抑制增速。轻资产模式下,雷士照明可以专注于渠道和销售,而资产重化将大量资金沉淀在生产制造环节,必将 影响其增速。再加上风险资本介入后,雷士照明加快了渠道建设的速度,由一线城市和发达的二、三线城市向县乡区域推进,又出海布局,且由欠发达国家向发达国 家推进。但应该注意到,采用专卖店模式销售照明产品,往往对特定区域内人口数量、经济状况、人均消费能力等指标有较高的要求。雷士照明目前2200多家专 卖店,主要分布在一线城市以及人均GDP达到或接近4500美元的二、三级城市,县乡一级市场能否支撑照明专卖店还有待观察。而海外布局面临文化、语言、 商业环境差异的挑战。过快的扩张往往是经营风险大量积累的开始。
另外,2008年年初以来,制造业相继面临成本上升和销售下滑的严峻挑战,照 明行业也未能幸免。中国电器协会的调查显示,2008年照明行业70%的企业处于亏损状态,20%的企业持平,只有10%的企业盈利。尽管雷士照明的销售 继续保持了高于行业平均的增长速度,但盈利水平的下降将不可逆转。更重要的是,雷士照明自建产能在2006年以后陆续投入使用,刚进入投资回收期,如何避 免或减轻资产重化在盈利下滑背景下的经营困难,是雷士照明面对的考验。


  品牌战略关系长期发展
  长期以来,中国照明市场的高端被国际品牌占据,国内品牌往往在中低端市场 竞争,根源既有技术的差异,更有品牌价值的沉淀。随着照明行业竞争阶段的演进,不管是盘踞高端市场的飞利浦、GE、欧司朗等国际巨头,还是在中低端市场厮 杀的佛山照明、浙江阳光等国内品牌,都在大力塑造企业和产品的品牌形象。通过专卖店模式树立了一定品牌形象的雷士照明,能否树立强势品牌,形成渠道、产品 和品牌的协同效应,是决定其长期发展空间的重要因素。
雷士照明近年加大了技术研发和品牌建设的力度。为了加强技术实力,除了在惠州总部设有研 发中心外,雷士照明于2008年7月在上海成立光源和电器研发中心,研发照明领域前沿技术。同时,先后与哈尔滨工业大学、复旦大学电光源研究所合作,加强 新型绿色照明产品的开发和和谐光环境的营造,并提出“光环境专家”的企业愿景。
2004年10月,雷士照明启动“形象整合工程”,总体推进 CI系统整合和VI标准化工作。2005年9月,“NVC雷士照明”标识在北京国际照明展览会上首次露面,随后获得国家免检产品、中国建筑电气知名品牌等 荣誉,并跻身国内一线品牌。但与国际品牌如飞利浦、GE、欧司朗等国际巨头相比,仍存在较大差距,也与其“创世界品牌”的口号存在较大差距,尤其是海外市 场,雷士品牌基本处于空白阶段。因此,在品牌竞争阶段能否做强品牌,将决定雷士照明未来成长空间的大小。
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雷士 照明 渠道 先行
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下周二拍賣同阿仔先行視察郭老太紅磡灣睇地 李華華

2010-8-12  AD




 

新鴻基地產(016)上個月冇派人出手爭山頂聶歌信山塊豪宅地皮,令到唔少人跌晒眼鏡,原來佢哋係留銀彈另有用途,目標就係下個星期二拍賣嘅紅磡灣地皮!

華 華唔係亂講o架,噚日下畫,華華孖住攝影師哥哥,走去地皮隔離嘅海濱南岸,借人地屋企「高抄」影紅磡灣幅地皮,正當影完收哂機鬆人之際,離遠見到一大班 人,起碼十幾個,喺屋苑度行嚟行去,睇清楚原來係新地最高領導人郭老太,喺郭二少炳江、公司賣樓部同工程部一眾高層(黃植榮、周國賢同雷霆等)陪同下,實 地考察,應該係諗緊點樣起樓先至可以盡望維港靚景。

郭二少唔坐自己車走

不過由於當時嘅天氣唔係幾好,不時落住滂沱大雨,加埋 有雷暴警告,郭老太睇咗一陣就走先。至於郭二少,華華問佢「郭生係咪嚟睇地皮呀?」,佢只係笑笑口咁就行咗去,後尾華華走出屋苑門口等佢睇完先講,點知佢 居然唔坐自己泊係門口架私家車,走去同啲下屬一齊坐Van仔揚長而去,真係估佢唔到。

出動到太上老君微服出巡,可見新地係幾咁重視呢塊地,睇怕下個星期二就算有幾多個「潛水人」舉手,都阻唔到郭家奪心頭好呢!

李華華


下周 拍賣 同阿 阿仔 先行 視察 老太 紅磡 磡灣 灣睇 睇地 華華
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医药先行 华润集团谋整体上市

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20110120/2197458.shtml

 每经记者 李潮文 发自深圳
经过一系列整合动作之后,华润医药整体上市进入了时间表,华润集团董事长宋林近日在亚洲金融论坛上表示,计划在一至两年内在港上市。宋林还表示,华润集团整体上市还在筹备当中。
医药业务先行
华润集团目前最重要的工作或许就是推进旗下的医药业务在港上市计划,在日前于香港举行的亚洲金融论坛上,华润集团董事长宋林表示,计划在一至两年内,将现在正进行整合的医药业务在港上市。
目前,华润北药的医疗板块旗下拥有万东医疗(600055,SH)、双鹤药业 (600062,SH)、东阿阿胶(000423,SZ) 以 及 华 润 三 九(000999,SZ)等4个上市公司,均属于医药制造行业。而在医药流通方面,华润虽然拥有北医股份、安徽华源两大企业,却唯独缺少上市公司。
接近北药高层的人士曾透露,目前华润北药的高管组成了多个工作小组,其中的战略小组正在筹备整体上市。“根据华润集团的整合思路,北药集团董事长卫华诚应该被调离北药,但目前卫华诚依然留在该岗位,可见是为上市做准备。”该人士表示。
北医股份副总经理柳达曾对媒体透露:“医药流通企业需要大量的现金流支持,上市融资是很好的渠道之一。”
为了医药业务整体赴港上市,华润选择了打造北医股份作为整合平台。2010年7月,华润与北药集团实现重组,将两大集团的优势医药资产共同注入合资公司 华润北药;同年11月,华润北药旗下的北医股份重组了北京万家瑞药业;11月16日,又与山东中信医药成立合资公司;11月18日,北医股份出资10亿 元,收购苏州医药龙头企业礼安医药有限公司65%的股权。
集团整体上市尚需时日
不难发现,华润医药的跑马圈地式并购与母公司的积极扩张策略一脉相承。近年来,华润集团通过资本运作,将产业拓展到了纺织、食品、啤酒、零售、地产等多个领域。市场一直传言,华润集团欲将这些资产推向整体上市,对此,宋林回应称,集团整体上市的工作仍在筹备阶段。
综合型的大型资产实现整体上市并不容易,除了华润之外,中信集团也一直筹谋赴港整体上市。从A股市场过去大型国企整体上市的实践来看,已上市的子公司需要先由母公司要约收购并退市,母公司才能上市,而H股市场在这方面宽松许多。
华润集团现在有6家在港上市企业,包括华润创业(00291,HK)、华润置地 (01109,HK)、华润电力(00836,HK)、华润微电子(00597,HK)、华润燃气(01193,HK)及华润水泥(01313,HK)。 华润集团的资产除了正在整合的医药板块外,还包括金融控股有限公司,以及纺织、化工、资产管理公司等。宋林还表示,华润下一步的发展会考虑拓展海外投资及 并购,目标将以微电高科技、消费品等为主。
宋林出席亚洲金融论坛时还透露,华润旗下的房地产投资公司汉威资本,正在与北京市政府商讨成立一项 房地产基金,规模达到100亿元人民币,戴德梁行一周前发布的报告指出,去年内地出现近30只地产投资基金,总规模达500多亿元人民币,以私募股权投资 基金为主,到2015年,中国房地产金融市场管理的总资产将达9100亿元人民币。

醫藥 先行 華潤 集團 整體 上市
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尋找「先行資訊」從生活細節入手 黃國英 (Alex Wong)

http://hk.myblog.yahoo.com/alexwongkwokying/article?mid=14838

「見勝不過眾人之所知,非善之善者也。」

散戶難解心結:「我哋唔係基金經理,無公司見、無廠睇、無大行報告、無Bloomberg…」這個心結,實要不得。不破,難成大器。

網絡年代,業績、新聞、分析,唾手可得,識用YAHOO,資訊浩瀚如海,隨時睇到雙目失明。何況制勝的「關鍵資訊」,多非死咕咕的數字或統計,反而隱藏在日常生活瑣事中。懂得發掘資訊、進而意識到背後的商機,才是要點。

日本7-Eleven總裁鈴木敏文,就表 明關鍵資訊,一如旗下七仔,「梗有一單喺左近」,務必化為商機,方能獲利。書中例子:開於運動場旁邊的七仔,店長定時查探「賽程」,是細路哥運動會?定有 大型盃賽?再配合時令天氣,調較汽水、啤酒比例。常看天氣預告,一發現氣溫將驟降,預先翻多啲熱維他奶,以捕捉一縱即逝的商機。上例中,賽程、天氣預告, 就是所謂「先行資訊」,意指「察知明日顧客心理與行動所需的資訊」。掌握先行資訊,預見需求,靈活滿足,是為鈴木氏的必殺技。


公開資訊賺3億

日本股神是川銀藏,也是此道高手。1960年,池田內閣公布「國民所得倍增計劃」,大力刺激設備投資,經濟急速成長。沒有比這更公開的資訊了吧?問題是如何操作,從中獲利?是川判斷經濟強勢會引發通脹,最終地價飆升,所以應買地。但全國咁大,買邊度?

是川隨即收集全國工業區計劃,發現政府將於大阪堺市泉北填海,大建工業區。開廠要工人,肯定有住宅需求,是川判定填海區附近,將成新市鎮,便夥同友人低買數十萬坪土地。五年後,果然成事,賣貴五倍出貨,大賺三億日圓。整個過程,不外證據加聯想,全不靠丁點資訊優勢。


經濟繁華總有商機

股市時牛時熊,要極精準掌握大市步速,誠非易事。大行對後市的分析,莫衷一是,睇到發掹憎。決意熄電腦,走出虛擬世界,走到街上,感受一下:海港城和Sogo眾奢侈品名店,國內遊客,仍然肩摩接踵、水洩不通;顧客眼神,依舊飢渴非常。周生生(116)等金舖,客似雲來,Sales做到氣咳。

跟 地產經紀聊天,「你肯沽,對家就肯買。」做食品的學生稱,半年來,蔘茸海味,越貴越缺貨。另一學生炒限量版玩具,貨如輪轉。去大洋金幣吹水,近半年玩紀念 金幣、銀幣的新手,越來越多。旅行社亦人山人海,現在跟人說去泰國、台灣渡假,恐招白眼。地中海、加勒比海團,一位難求。同學買酒花,Pavillon Rouge de Ch. Margaux 09,半年升咗開幾。國內一個拉菲空酒樽,聽說值四千塊。大陸朋友,人人都說「紅酒乃液體黃金,是投資理財首選」,商討「要買些來囤一下嗎?」

來自生活的資訊,俯拾皆是。加上基本估值的概念,要找出幾隻中線具值博率的股票,應非太難。泡沫世界,正常估值,可以一搏。

(客戶持有周生生(116))

從生活細節中可找到不少有用的「先行資訊」


尋找 先行 資訊 生活 細節 入手 國英 Alex Wong
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江蘇不良貸款先行釋放

2013-08-05 NCW
 
 

 

紡織、鋼貿、光伏風險暴露,銀行業不良貸款顯著增加◎ 本刊見習記者 吳紅毓然 文7月25日下午,原本應在蘇州市吳江區東方絲綢市場開門做生意的高老闆,卻在蘇南小鎮盛澤鎮的小館喝起了茶。 “我已經一個多月沒開門了。 ”來自浙江嘉興的她坦言。由於布料滯銷、融資困難,在這裡做了五年生意的高老闆陷入了資金困境,為此找來了其他幾家企業主商議對策。

談話中她不斷接打電話,要麼是催下游廠商給錢,要麼是向其他企業主借錢,聲音因長時間高聲說話而透出嘶啞與疲憊。

“紡織業這兩年太不景氣了,很不好做。 ”做了十幾年紡織生意的盛澤人徐老闆也一籌莫展。他透露,在7月13 日,已有外地紡織商跑路。

一位蘇南地區農村商業銀行的副行長告訴財新記者,蘇南地區農商行的不良貸款大多發生在民營企業 :一是因為這些企業多為紡織、印染、家居用品等傳統制造業,資金積累較少,抗風險能力弱;二是這些小微企業多涉足民間借貸,杠杆隨之不斷放大,導致銀行的信貸風險也很高。

高老闆們的問題在江蘇主要銀行看來也許並非最棘手——如銀監會高層所說,部分地區和行業的風險暴露增加,多集中在東部沿海地區,大部分新增不良貸款集中在鋼貿、光伏、船舶等行業,折戟的龍頭企業大多正好在江蘇。

一位接近江蘇省銀監局人士指出光伏行業的風險暴露也比較充分,不過還有底部震蕩的可能;造船行業的不良資產目前暴露得還不夠徹底。

“無錫地區的鋼貿不良貸款嚴重程度超過了上海。 ”多位銀行業人士均承認,無錫市鋼貿的貸款餘額達200億元左右,而貸款損失占60%至70%。

7月31日,中國銀監會主席尚福林在2013年上半年全國銀監工作會議暨經濟金融形勢分析會議上指出,截至6月末,商業銀行貸款損失準備金餘額1.5 萬億元,同比增長18.97%。

中國人民銀行南京分行行長周學東在6月14日江蘇省工業企業融資洽談活動中的發言指出: “今年1至5月,全國新增不良貸款中江蘇占了40% 左右,江蘇部分地區、部分領域不良貸款上升加快。看似今年冒出的新問題,實際上是往年問題反映在今年的賬面上了。 ”銀監會文件指出, “首要任務是提高貸款五級分類準確性和資產質量真實性。相比真實暴露的不良貸款,隱匿的風險對銀行危害更大。 ”尚福林在前述會議也指出,嚴防信用風險前提是真實反映資產質量。

鋼貿之痛

從2011年始,驟增的鋼貿信貸風險至今仍未平息。

7月30日,中國銀行業協會發佈年度報告指出,2013年鋼貿、光伏和航運等行業仍推動不良資產反彈,應被列為商業銀行短期風險管理的重中之重。

出事的鋼貿商多為福建周寧人,但其活動主要是在長三角地區。前述銀行業分析師指出,由於聯保聯貸模式,當初任何一個持周寧縣身份證的人就能拿到銀行1000萬元的授信, “300萬元買房,200萬元買車,剩下500萬元炒鋼材、放高利貸,2004年到2005年市場行情好,後來鋼材慢慢不賺錢,銀行一收緊流動性,風險就暴露出來。 ”“他們用六個字形容:錢多人傻好賺。只要弄個殼公司,包裝一下,老鄉都是圈內的人,註冊個500萬元資本金的公司只花兩三萬元,賬亂做一下,然後騙貸,騙到之後就去投房產。 ”一位大型國有銀行無錫分行人士如是描述鋼貿信貸亂象。

上述銀行業人士還透露,各家銀行的不良貸產生原因不同,比如建行主要受制于擔保公司風控能力,交行是由於鋼貿商的反複質押行為。

“鋼貿信貸泡沫之所以越吹越大直至破滅,除了市場方及企業主自身負有不可推卸的責任,各銀行業金融機構,特別是部分大型銀行急需深刻反思,牢記‘血的教訓’ 。 ” 7月初,江蘇省無錫市銀監局局長戴玉明發表《無錫鋼貿信貸高收益泡沫破滅的調查與思考》一文指出,全市鋼貿授信敞口預計最終將損失50%左右,且將耗費大量的人力、財力、物力用于風險處置。

2012年,在政府主導下有關鋼貿的不良貸款轉成了展期貸款,因此到了2013年3月至6月,鋼貿風險再次暴露出來。多位銀行業人士均認為此次暴露比較充分,風險已經見底,但具體不良數據要看各行的操作情況。民生銀行江蘇分行一位人士則透露,有時為壓低不良貸款,甚至會把貸款放到另一家好企業,替還不起貸的鋼貿商償還利息。

對於鋼貿不良貸款的剝離處置,一些銀行選擇了對不良資產進行打包轉讓,比如把相應股權賣給四大資產管理公司。

接近江蘇省銀監局的人士認為, “轉讓不良貸的潛力還可以,資產管理公司也很積極,外面也有機構願意接收。 ”今年6月底,全國首家地方 AMC,即江蘇金融資產管理有限公司正在組建,由無錫市國聯發展(集團)有限公司為主發起人,負責處置江蘇區域內的金融機構不良資產。 “選擇在無錫,自然也是與鋼貿有關。 ”前述銀行業人士分析道。

鎮江市銀行業也在對鋼貿不良資產 進行重組。業內人士指出,資產重組分有無牌照兩種處理方式。由於港口有牌照限制,如果鋼貿商有自己的港口,再加上鋼材市場的土地和房屋,銀行會對找相應有港口的公司,不一定做鋼貿,做倉儲做物流的也可以,將鋼貿商的債權轉為後者的股權。如果鋼貿商沒有港口,只有廠地和房屋,地方政府則把工業用地改成商業用地,房地產商開發後,將土地成本翻至三五倍,鋼貿商就有錢可還。

行業重災區

如果說,鋼貿的不良貸泛濫是由於銀行的過度授信,光伏與造船行業的不良貸增長,則主要由於產能過剩。多位銀行業人士及分析師均指出,隨著宏觀經濟下行及出口經濟降溫,產能過剩的行業貸款風險將進一步上升。

江蘇省無錫、常州、徐州等地集中一批光伏企業,而南通、揚州、泰州等地集中一批造船企業,這些企業日子都不好過。其中,無錫尚德與熔盛重工這兩家昔日的行業龍頭企業,前者於今年3月破產重組, 九家債權銀行對其授信餘額達71億元;後者陷入今年7月的“討薪門” 。

7月5日,熔盛重工公告指出,造船行業的不景氣,給公司近月的營運資金帶來壓力,不得不延遲向供應商及工人付款,以緊縮現金流出。公司表示,目前正在與銀行進行磋商,爭取對現有信貸安排進行延期;另外公司也正在積極向政府及主要股東尋求財務援助,並加大力度與客戶協商,務求儘快收回應收款項。

接近江蘇銀監局的人士指出,企業破產後,在銀行盈利水平不錯、撥備充足的情況下,大部分用稅後盈利和撥備核銷進行內部核銷。他表示,江蘇省銀監局與省政府、省法院等多方面溝通,把創造核銷條件作為今年的重點工作。

建設銀行無錫分行人士指出,造船業及光伏業的企業,如果要貸款均需到總行審批。大的船舶公司從銀行貸款的難度很大,融資需要大型的融資中介公司和信托介入,或直接進入債券市場,通過發債來融資。

衆多江蘇銀行業人士表示,中國銀行江蘇分行在光伏行業與造船行業的授信都占大頭,農業銀行在造船行業也授信頗多。

目前,中行已經把無錫尚德約22億元貸款全部降級為不良貸款。中行行長李禮輝曾表示,2013年亟須關注新的產能過剩行業,如光伏、造船、航運等;希望相關部門促使這些領域的企業通過“走出去”轉移產能,兼並重組整合產能,淘汰部分產能,儘量避免銀行不良信貸資產發生。

但光伏行業的“走出去”戰略已經碰壁多次。常熟市一家小型光伏企業,主營國際業務,最後靠出讓在美國的光伏電站回收了30億元,其中部分資金用來歸還中行的幾億元貸款;由於國內政策的支持,主營國內配件業務的光伏企業資金鏈則相對平穩。

分析師指出,行業過度擴張的背後,與銀行同質化競爭信貸規模也不無關係。盛澤鎮上的紡織企業主高老闆也表示, “以前很容易貸,今年銀行4月底就收緊貸款了。 ”尚福林在前述會議要求銀行向化解過剩產能傾斜。要按照“四個一批” (即消化一批、向海外轉移一批、兼並重組一批、淘汰一批)的要求,進一步完善差別化信貸政策,並將執行情況納入年度考核之中。

他也強調合理設立不良貸款防控目標,建立健全風險防控責任制,嚴防不良貸款大幅反彈。

銀行人士表示,在具體操作中,有些支行的上級分行有不良率要求,支行工作人員就會用到期轉期、借新還舊等方式,將歸入次級類、可疑類甚至損失類的貸款歸入關注類甚至正常類,以降低不良貸款率及賬面風險,從而貸款分類很難完全反映不良資產真實情況。

小微陰雲

盛澤隸屬蘇州市吳江區,作為最重要的紡織品生產地與集散地之一,被冠以“綢都” 。由於產業結構的調整、融資成本高企等原因,即使是炎炎夏日,整個盛澤鎮也籠上了資金困難的陰雲。

盛澤鎮北部以東方絲綢市場為核心,雲集6000多家中小企業紡織商;鎮南則全部是紡織工廠,依次排滿南環路、南二環、南三環。 “對於本地人而言,他們是跑路;對於他們自己來說,不過是回家。 ”蘇南一家農村小額貸款公司的副總對財新記者指出,紡織行業是盛澤本地人安身立命的生活方式,只要不是盲目擴張規模的企業,生意都還正常,“但若把紡織企業作為融資平台,只不過是借這個殼融資,在現在行情不好的時候,資金鏈就非常緊張” 。

融資困難暴露出信貸風險。除了紡織商,還有五金企業、家居用品生產廠等傳統制造業的小微企業的信貸風險也在上升。由於銀行業信貸投向小微企業的多為當地農村商業銀行——如常熟農商行2012年報數據顯示,全行小微企業貸款占到全行貸款的77.5%——且這些農商行投向製造業的貸款均占總貸款的50% 左右,因此,農商行不良資產反彈與這些小微企業的信貸風險息息相關。

據江蘇省各農商行年報數據,截至2012年末,昆山農商行不良貸餘額同比增56.29%,不良率同比上升1.48個百分點;常熟農商行不良貸餘額同比增64.8%,不良率同比上升0.3個百分點 ;張家港農商行不良貸餘額同比增67%,不良率同比上升0.31個百分點;吳江農商行不良貸款餘額同比增159%,不良貸款率同比上升0.92個百分點;江陰農商行不良貸款餘額同比增177.2%,不良貸款率同比上升0.72個百分點。

江蘇民間借貸活躍,據中國人民銀行7月29日發佈的數據,江蘇省共擁有529家小貸公司,數量居全國之首;此外,還有上千家擔保公司。一家位於吳江的小貸公司總經理告訴財新記者,大多數小貸公司會游走在高利貸的邊緣,而大多數擔保公司都只是企業用來向銀行融資的空殼公司, “完全是看資金鏈能拖多久” 。

前述接近江蘇省銀監局人士告訴財 新記者,部分銀行的小微企業貸款形勢不好,主要是因為銀行對擔保公司與小企業處於信息不對稱,很多擔保信息銀行很難掌握, “小企業通過擔保公司向銀行貸款可能不是一個好方法” 。

此外,一些股份制銀行發行的大額信用卡也引發了不良貸款的上升。據一位股份制銀行蘇州分行信用卡中心負責 人指出,一些小微企業為向銀行借貸,或銀行業務員為了“拉單子” ,企業可通過中介找到客戶經理,違規辦理大額信用卡業務,金額在30萬元到99萬元之間,企業直接把可透支金額當作貸款使用,還不起就不還。

東方證券銀行業分析師金麟指出,從上市公司財報來看,信用貸款的不良率在上升,信用貸款已使用餘額也上升非常快, “就是缺錢,用18% 的信用卡利率也願意” 。他指出,在餘額上升的同時,不良率還在上升,說明整個資金鏈承壓很大。

針對上述中小企業的信貸風險,一些銀行出台了相應的管理細則,或預警清收方案。一家國有大型商業銀行江蘇省分行的內部文章指出,對於中小企業的貸後檢查工作,應定期收集反映真實財務信息的企業財務報表,特別應關注現金流分析;同時還要高度關注企業非財務信息,甚至包括企業水、電、氣變動情況。

對於授信到期30天後仍然無法歸還 貸款、或涉及民間高利借貸、或對銀行加快授信回收的要求態度不明朗不配合的中小企業,上述銀行認為,應在強化授信管理工作的同時,還要同步啓動硬回收。

江蘇 不良 貸款 先行 釋放
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苦撐32年 賣過禁書、聲援社會運動陳隆昊 台灣獨立書店先行者


2014-08-04  TWM  
 

 

甫獲台北文化獎的唐山書店老闆陳隆昊,見證台灣三十多年來的學術思潮和社會變遷,在連鎖書店當道的年代,他堅守獨立書店的價值,期待更多人走進巷弄,領受這美麗的社區人文風景。

撰文‧賴若函

在台灣大學前面、台北市新生南路三段三十三巷內,隱晦的唐山書店招牌,三十二年如一日地掛著,約莫五十坪的地下室空間,擺滿了各式人文社會類書籍。早在戒嚴時期,唐山書店就引進國外先見、西方左派理論和社會科學書籍,見證台灣三十年來的學術思潮、社會變遷,成為許多台大學生共同的求學回憶。

唐山書店老闆陳隆昊,花白頭髮下掛著親切笑容,縱然在多年搬書的辛勞下,造成膝蓋軟骨退化,讓年過六十的他,走起路來不甚順暢,但一談起書,就立刻流露出意欲滿滿的神情。

陳隆昊以賣書、出版為志業,閒暇時最大樂趣也是讀書,七月中甫獲得第十八屆台北文化獎的他,長期推廣獨立書店,關心書市興衰、聲援社會議題,也是台灣獨立書店文化協會的理事長。

資深文青

將獨立書店精神傳揚海外

七月二十一日採訪當天,他剛從香港書展回來,以獨立書店文化協會的身份,向國際傳揚獨立書店的風貌。在書展中,陳隆昊一本書也沒有帶去賣,反倒是仿照實體書店外觀,透過一連串的影像、照片、書籍以及書店地圖,呈現台灣獨立書店的精神。

「香港和中國媒體感到很新奇,抓著我問不停。」陳隆昊說,寸土寸金的香港、社會主義下的中國,崇尚台灣書店自由多元的色彩,也很難想像,有不以營利為最主要目的、關懷社區或社群發展的獨立書店存在。

在香港的三天內,他和獨立書店文化協會祕書長、東海書苑老闆廖英良接受多次採訪,暢談台灣的獨立書店和個人經營理念,「是一次很棒的文化國民外交。」陳隆昊說。

地下精神

不畏當局「關切」賣禁書

與書結緣,是在陳隆昊的初中時期。

老家在新竹縣關西鎮,由於當時讀書風氣不盛,祖父擔心他考不上好的高中、大學,便在初二時,把他送往鄰近鄉鎮求學。

十幾歲就離鄉背井的他,心中十分徬徨與孤獨,一天,他無意間走進一家書店,當翻開《第二次世界大戰祕史》時,被深深吸引住,「書,從此成為我最好的朋友。」陳隆昊說,這本書後來還被數學和歷史老師借閱,作為書店老闆的選書功力,可見一斑。

對人文、社會領域充滿興趣的陳隆昊,一路唸完台大考古系、政大邊政所,開始從事「翻版書」工作,也就是在台灣版權意識不高、《著作權法》尚未出現的年代,直接照相翻印原文書。他以家為辦公室,父親協助接訂購電話、包書,再由他送書給訂戶。

「本來我想要擁有兩百種自己的翻版書再開店,沒想到,一場雨加速了計畫。」有一年暴雨過後,桂冠出版社位於地下室的倉庫因排水管塞住,大雨就一路從樓梯流到地下室,造成書籍泡水的嚴重損失。

房東慘賠,桂冠出版社也不租了,陳隆昊看準一個月只要四千元的租金,大膽和房東簽下「天災損失自負」的合約,在翻版書累積約八十種時,開始經營唐山書店;後來,經歷兩次搬遷,卻也不脫離同一條巷子。

開書店的那一年,是一九八二年,三年前發生的「美麗島事件」,震盪了整個社會,各種國際惡評、抗議連署、罷課風潮方興未艾。在政府箝制言論、思想的年代,唐山為渴望新知的年輕人,提供馬克思、傅柯、哈伯馬斯、新馬克思主義等左派、新左派思潮的著作,也引起當時警備總部、新聞局關切,成日上演搜走禁書的戲碼。

陳隆昊總要隨時藏好新進的禁書,只留下一、兩本在陳列架上,供員警查搜。曾經,警總收買工讀生,找到藏書位置,一口氣搜刮好幾箱的禁書,幸好當時是解嚴前夕,箝制言論自由的力量已弱,才讓他逃過牢獄之災。

慧眼識書

領先引進紀登斯、桑塔格

「地下精神」始終不滅,至今,通往位於地下室書店的樓梯間,兩側牆壁密密麻麻依然貼滿各種藝文、社會運動、學生活動的海報,這也是唐山書店給予社區的人情味,任何人想要宣傳,都可以利用這個空間,「我只有一個要求,就是不要貼在活動時間未結束的海報上面。」陳隆昊笑言。

從翻版書起家,唐山書店除了賣書,也進行代理、出版的業務,進書以人文、社會科學為主,許多主流書店難得一見的大部頭書,冷僻艱深的文、史、哲與社會學專門書,這裡都找得到。

例如,寫《第三條路──社會民主的更新》的英國社會學家紀登斯、英國歷史學家史景遷、美國女權評論家蘇珊.桑塔格等當代人文思潮大師的著作,都是陳隆昊率先引進台灣,然而,當這些作者紅了,大出版社便以其雄厚資本,贏得後續的書籍代理。

「與其說是出版業者,他更像是一個文化人。」與陳隆昊相交十多年的好友、佛光科技大學中文系教授林明昌說,陳隆昊為人謙和,具理想性、實踐能力,雖有商業頭腦,卻從不是為了營利營運。這點,從他多年來協助出版許多華文學術書籍、現代詩、劇本幾乎是賠本在做,就可看出。

「資本主義社會下,以大吃小是正常,我也從不認為做生意能以小搏大。」對於近年來大型連鎖書店林立、網路訂書的便利所帶來的衝擊,陳隆昊直言,書店的虧損連年發生,這條路還能往前走多久,他也不知道,但一直以來,他總是不放棄獨立書店特有的價值與精神。

人情味濃

顧客一上門就能量身選書

「顧客走進來的那一刻,我可以很快認出,並主動推薦他可能需要的書。」陳隆昊說,許多客人都是數十年的交情,從學生到成為老師,唐山書店是他們探索知識的基地;也有不少台大老師,會在開學訂書時指名唐山書店,這種濃密的情感,和凡事電腦化、以會員卡認人的連鎖書店,自是不同。

從學生時期在唐山書店買書,後來進入書店打工,到現在成為陳隆昊助理的蔡峻宇,兩人相識七、八年,對於老闆勤奮的工作態度、對知識的熱情、對人的寬厚,他充滿感佩。

蔡峻宇說,陳隆昊只要聊到歷史、多元民族、社會學、客家文化等主題,就會侃侃而談。有一次,他們去一家印尼小吃店,才和老闆沒說上幾句話,陳隆昊便分析出其家鄉所在位置和文化背景;他形容,陳隆昊是工作與生活上,都離不開書本與知識的人。

家人,也是陳隆昊不可或缺的力量。「早年書店、出版社很好賺,買幾棟房子不是問題。」陳隆昊說,一本厚厚的《哈伯瑪斯研究》原文書,一賣就是幾百本;但近年幾遇經營危機,除了吃老本苦撐,全仰賴家人無怨無悔的支持。

陳隆昊的太太在上市公司擔任財務長,雖然學的是精打細算的管理,卻始終支持先生的書店,認為這是有意義的事。

記者採訪時,陳隆昊手中拿著一本《英日字典》,問起來歷,原來是他最近開始學日文。為了讓年邁的母親感受到生存的動力,他沒事就鑽研日文書籍,遇到各種問題,就詢問受日本教育的母親。

看著母親為瞭解答疑惑,開始翻起日文百科全書,是陳隆昊最巧妙的盡孝之計,也讓他感受到人被知識所激發出的熱情。

一三年,獨立書店文化協會成立,陳隆昊被推舉為理事長,不時至各地演講、開會、帶領獨立書店參展,期待讓更多人認識這些在地書店的獨特理念,並願意走進書店支持。他也時常思考書店多角化經營的可行性,不到最後一刻,這位懂書、愛書的書店老闆,都會堅定地走下去。

陳隆昊

出生:1951年

現職:唐山書店老闆、

台灣獨立書店文化協會理事長學歷:政大邊政所(現民族所)、台大考古系(現人類學系)家庭:已婚,育有二子

 
苦撐 32 賣過 禁書 聲援 社會 運動 陳隆 隆昊 臺灣 獨立 書店 先行者 先行
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歷史經驗告訴你:美元上漲是美聯儲收緊政策的先行指標

來源: http://wallstreetcn.com/node/106596

歷史經驗會告訴外匯投資者:要在美聯儲加息前6—9個月買入美元。(更多精彩財經資訊,請到各大應用商店下載華爾街見聞App

觀察下圖就會發現,美聯儲分別在1994年2月、1999年6月、2004年6月加息,而在此之前的6—9個月期間,美元指數上漲了7%左右。在第一次提高基準利率之後,美元指數上漲勢頭不再,走勢漲跌不一。

野村證券駐紐約貨幣研究部門董事總經理Jens Nordvig對彭博新聞社表示:

在即將第一次加息之前,美元通常漲得最多。這種一貫的表現比加息後的任何時候都穩定。

華爾街見聞網站昨日提及,CFTC 8月22日公布的數據顯示,投機者美元凈多頭價值從270億美元飆升至304億美元,押註創2年多新高,顯示投機者在加息預期下對美元繼續看多的意願有所增強。

然而,花旗本周一卻平掉了所有美元多頭,因擔心美元多頭過於擁擠,而發生去年9月的大跌現象。

目前,美聯儲官員多數認為,首次加息可能發生在2015年下半年。自2008年12月開始,美聯儲將基準利率保持在0%—0.25%的記錄低位。

周一,美元指數開盤即升至82.63,為2013年9月以來最高水平。本季度,美元指數累計上漲3.5%。


歷史 經驗 告訴 美元 上漲 美聯儲 美聯 收緊 政策 先行 指標
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美樂樂ceo高揚:家居O2O先行者如何急速獲得月銷售1.6億?年銷售額20億?

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/0906/145500.html

i黑馬:美樂樂開啟了家居產業O2O模式的先河,08年成立至今已有6年,全國擁有300家體驗店,在眾多人士看來一片紅海甚至是死海的情況下,美樂樂卻在家居行業中風生水起,急速而又不失平穩地獲得了月銷售1.6億左右、年銷售額20億元的驚人業績,實現了年均100%增長率。美樂樂獲得如此“野蠻成長”,靠的是什麽呢?
 
以下為大家分享美樂樂CEO高揚為李騫新書《決勝O2O的七大支柱》所作推薦序
 
 
作為家居行業內有著深刻洞見的資深人士,李騫多次到過美樂樂專賣店進行調研和采訪,我去北京出差辦事的時候也經常抽空同他進行溝通交流。所以,書中有不少關於美樂樂方方面面的故事。在此,我表示感謝,感謝李騫能夠將美樂樂作為該書的重點案例來進行探討、分析和研究。同時,我希望美樂樂能夠給讀者們帶來諸多商業上的啟示,也期待業內的同仁看了美樂樂各種成功或不成功的嘗試後,能夠給我們提供良好的建議或改進。
 
相比業內其他企業,美樂樂成立的時間不長,從08年創立期算起,迄今只有六年時間,但美樂樂確實開啟了家居產業O2O模式的先河,所以也受到了一些專家學者和媒體的關註和研究。家居產業以前受到的關註度較低,開始熱起來,也是最近一兩年的事情,更多的人開始研究這個行業,也有更多的行業外人士開始跨界進入這個行業淘金,這些現象對於行業的發展都是好事情。
 
作為一個互聯網人來觀察家居行業,這個行業的活兒不僅沈重、繁瑣、累人,而且落後、低效。很多本該剔除的不合理部分,我們這個行業卻還“抱著不放”;很多本該優化的環節,我們這個行業卻還在“堅守”。大概08年之前,甚至4萬億投放效應還未結束的2011年之前,這種不合理、不科學的抱殘守缺或許還能比較好地“養活”這個行業。但今天我們看到的是什麽?超過一半家居賣場的過剩,大量企業的茍延殘喘,無法繼續很好地生存下去。用我這個互聯網出身的“門外漢”來看,就是整個行業還處在繁冗拖沓的低效階段,沒有從本質上提高行業效率。
 
也正是基於此,美樂樂看到了互聯網對傳統家居行業進行改造的前景和未來空間,正如李騫在《決勝O2O的七大支柱》中強調的第一條,效率。美樂樂其實正是幹了提升效率的事。電商也好,基於電商平臺和線下體驗店結合的O2O也罷,美樂樂的本質是降低了過去冗長的渠道成本,打破了過去企業和消費者信息不對稱下的價格虛高。所以,我面對媒體記者常毫不諱言地講,美樂樂是家具暴利時代的終結者。
 
想必大家也可以看到,在眾多家居企業營收劇烈下滑之際,美樂樂卻在逆勢增長;在眾多賣場“不促銷,無客流”甚至頻頻關店的現狀下,美樂樂卻在全國開了300家體驗店;在眾多人士看來一片紅海甚至是死海的情況下,美樂樂卻在家居行業中風生水起,急速而又不失平穩地獲得了月銷售1.6億左右、年銷售額20億元的驚人業績,實現了年均100%增長率。美樂樂獲得如此“野蠻成長”,靠的是什麽呢?除了借助互聯網構建新的商業模式外,我認為還應該強調的是持續的信念。因為對企業來講,要緊跟趨勢變化沒錯,適時地調整自身的模式和節奏也沒錯,但最難做到的是持久。因為提升效率,也不是一朝一夕的事情,而是一個不斷提升,不斷高效的過程。
 
在讀完這本書的初稿時,令我印象最深刻的便是李騫提到的信念和持久。在這個知識爆棚,思想可以便捷交流的年代,根本就沒有什麽商業秘密可言,只要你用心和願意,沒有學不到的、理解不透的商業模式。問題是我們總是專註於模式的探討,而不知不覺間忘掉了信念的力量,更忘掉了持久的點滴積累才能出成績的樸素道理。
 
家居建材行業是一個知易行難的行業。談起互聯網、模式,大家都容易理解,也都懂得這是未來的趨勢,但如何做起來、如何做好就不那麽輕松了。過去幾年美樂樂的發展,離不開我們企業上下堅定的信念,我們堅信靠互聯網能夠促進家居行業的成長和成熟,也堅信我們可以為消費者提供更實惠、更便利、更優良、更滿意的產品和服務。正是有了這份持續的堅信,美樂樂現在才初具規模,獲得了未來與業內“大佬們”同臺競技的機會。
 
最後,借用管理學大師德魯克的一句名言:沒有任何一個成功企業可以為其他企業提供完全可複制的經驗。因為經營企業不像是做數學題,有步驟和方法可循,而是要認清商業本質,同時也要認清企業本身具備的精神和特質。

這樣來看,經營企業更像是一門藝術。正如李騫在書中所強調的,做好O2O,效率、融合、數據、用戶、優化、信念和持續一個都不能少,除了對商業本質的認識,除了對如何進行O2O進行融合和優化等手段的掌握外,有堅定的信念和持久的動力尤為重要。

 
行百里者半於九十,對於已經踏上或者正在踏上O2O之路的同行們,我想說一句,我們今天所走的估計還不到一半的一半,這無疑更需要我們有持續的信念和持續的精神。
 
 
 
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保險公司混改 中國太保有望成為先行者

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W020130615621151805278

中國太保昨日發布公告,其股東上海國有資產經營有限公司擬以所持中國太保部分A股股票為標的發行可交換公司債券。投行人士指出,這是變相減持其股份,透露出國內保險業或將開始邁出混合制改革重要一步。

中國太保昨日在公告透露,近日收到其股東上海國有資產經營有限公司書面通知,擬以所持中國太保部分A股股票為標的發行可交換公司債券,擬發行期限不超過5年,擬募集資金規模不超過35億元。

上證報》援引多家投行人士解讀稱:“這其實是一個變相減持行為。”

上海國有資產經營有限公司及其全資子公司上海國鑫投資發展有限公司共持有中國太保45712.34萬股A股,約占中國太保已發行股本總數的5.0444%。

此次上海國有資產經營有限公司擬減持中國太保A股的股本比例不足2%,雖然金額不大,但意義深遠。《上證報》援引消息人士表示,社會資本接盤的意願比較強烈,這意味著中國太保有望成為國內保險業國企改革的先行者。

上海國有資產經營有限公司系上海國際集團旗下全資子公司,是後者系統戰略性金融資產的重要持股公司。一位接近中國太保管理層的知情人士向《上證報》透露,隨著上海市國資布局結構調整的加快,上海國際集團的定位和使命發生了重大變化。這是上海國有資產經營有限公司此次減持部分中國太保A股股份的一個大背景。

另據《上證報》獨家獲悉,作為上海市屬國資控股企業,中國太保改革的下一步是推出股權激勵計劃,主要涉及高管和骨幹,具體模式尚待進一步確認。

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保險 公司 混改 中國 太保 有望 成為 先行者 先行
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管清友:國企混改要發展,國資定價需先行

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本帖最後由 jiaweny 於 2015-1-23 16:48 編輯

管清友:國企混改要發展,國資定價需先行
作者:管清友


對於不同的國企上市模式,定價的難易程度不同,其難易程度大小主要取決於兩個方面的因素:一是在整體上市的過程中是否有未上市資產的註入,如果有則可能加大定價的難度,因為未上市資產定價容易被高估。二是集團是否存在多元化業務,集團業務越複雜,定價難度越大。中國國有企業改革要達到目的,關鍵在於政企分離。

自中共十八屆三中全會以來,國企改革的整體思路已經越發清晰,而混合所有制正是此次國企改革的重要載體。目前,混合所有制的實現方式可以大體分為兩種:一是集團資產證券化,二是引入非公戰略投資者。而資產證券化又分為兩種形式:整體式混合所有制改造和分拆式混合所有制改造。

分拆上市一度成為國企上市重組的首選模式,這是基於當時的歷史背景。但是,分拆上市卻產生了嚴重的公司治理問題。存續公司與上市子公司,以及同一集團下不同上市子公司之間存在大量的不合理的關聯交易和違規擔保問題。存續公司承接了大量不良資產,一方面希望股東權益最大化,另一方面又希望向上市公司轉嫁負擔,侵害投資者的利益。集團公司利用上市公司“融資”,轉移上市公司融資和剩余利潤,上市公司可能高價承接集團公司的不良資產。

分拆上市缺陷產生的根源在於母公司資產的二元結構,資產的二元結構使得內部利益協調存在嚴重的沖突,存在大量關聯交易、關聯擔保和侵害中小投資者權益的行為。整體上市能夠使母公司和子公司的利益趨於一致,從而減少代理成本和利益輸送的發生。因此,相比於分拆上市,下一步國企改革可能會采取整體上市的方式。

首先,整體上市優化上市公司的股權結構。整體上市後,控股股東與上市公司及中小投資者的利益趨於一致,可以顯著改善公司治理狀況。發展好上市公司成為他們的共同願景,減少了分拆上市大股東通過關聯交易掏空上市公司的可能性,有利於保護中小投資者的利益並提高上市公司的盈利能力。

其次,整體上市能夠減少不合理的關聯交易。一方面,企業整體上市後,與集團母公司的利益趨於一致,大股東侵害上市公司及中小股東權益的關聯交易減少。另一方面,國有企業通過整體上市,可以改變分拆模式下的上市公司與集團公司和集團下其他子公司產業鏈分離問題,從而減少上市公司的關聯交易。

最後,整體上市可以實現規模經濟。分拆上市導致集團公司註入到上市公司的經營性資產不完整,主營業務鏈條不配套,上市公司必須依賴於從集團公司獲得其他配套服務才能正常運轉。通過整體上市對國有資產進行補充和調整,一方面實現資源的優化配置,降低企業運營成本,提高利用效率;另一方面也實現了產業鏈、財務、經營的全面整合。

國有資產定價是混合所有制中的核心問題。而市場化定價的方式則是最為公平有效的。如果缺乏市場化定價,容易導致利益輸送的問題,甚至在資產註入的過程中大股東可能為了更好地控股,壓低增發價格,侵害小股東利益,最終導致民企對混合所有制“望而生畏”。

對於不同的國企上市模式,定價的難易程度不同,其難易程度大小主要取決於兩個方面的因素。一是在整體上市的過程中是否有未上市資產的註入,如果有則可能加大定價的難度,因為未上市資產定價容易被高估。從大股東的利益出發,應該不希望上市公司在股價過高時來對價未上市資產。對價越低,越有利於大股東增強控股地位,但有損於小股東。例如整體上市中的反向收購母公司模式,上市公司通過與母公司的定向增發、與機構公眾的定向增發或者直接通過自有資金購置集團公司資產,實現整體上市。一般而言,對於資產規模非常龐大的集團公司來說,可以通過安排上市子公司反向收購母公司的全部主營資產的方式實現整體上市。在此反向收購過程中母公司的總體資產可能被高估。

二是集團是否存在多元化業務,集團業務越複雜,定價難度越大。一般來說,具有多元化業務的集團可以采取分別上市,也可采取一次上市的方式。分別上市的方式定價更為簡單。目前備受關註的中石化國企改革,包括策劃銷售公司獨立上市屬於這一類。中國石化銷售公司與25 家境內外投資者簽署增資後股權認購協議實現混改,當其董事會成立之後,銷售公司將謀劃獨立上市。銷售公司獨立上市後,中石化將形成中石化股份、煉化工程、石油工程公司和銷售公司的上市格局。但是若一個多元化集團需要一次集體上市,定價難度則大幅提升。2014 年2月19日格力集團發布公告,珠海市國資委擬無償劃轉公司持有的格力地產、格力珠海口岸、格力航空股權及公司對格力地產債權等資產。之後,珠海市國資委擬將不超過公司 49%的股權通過公開掛牌轉讓的方式引進戰略投資者。格力集團業務不集中,目前該集團全資及控股的企業共 13 家,分布在電器、地產、新能源、海島、石化、手表等業務板塊。對於格力集團來說定價較難,因為雖然集團持有的格力電器部分的股權價值容易獲得,但是集團還有旅遊開發、新能源、石化、羅西尼手表業務不易評估。

公平合理地評估出國企的定價並不能完全消除民間資本的隱憂,作為小股東民企很怕進入國企壟斷行業後便會按照國企原有的規則來運行,自身的權益無法得到真正的保障。而政策和體制機制上的障礙成為民間資本參與混合所有制經濟發展的一道鴻溝,目前民企大多處於觀望的狀態,不敢“貿然進入”。調動民企對混合所有制的興趣成為了重中之重。

無論從現實還是歷史來看,中國國有企業改革要達到目的,關鍵在於政企分離。混合所有制經濟是未來發展的方向,但前提條件是國有企業要政企分開,政事分開,權力分開,讓市場在資源配置中起到決定性作用。其實早在2003年國家就已提出大力發展混合所有制,但十多年來進展緩慢,即使是對競爭類的國企,政企分離的改革仍流於形式。2003年以來,政企關系由過去的政府直接監管變為政府通過授權國資委對國有企業實施監管,從而在形式上實現了政企分離。但由於國資委是政府的一個職能部門,仍然受命於政府,政府還是能通過國資委直接影響國企經營。直到2013年三中全會部署全面深化改革,混合所有制經濟被視為打破民企旋轉門的重要的突破口之一。所以,在混合所有制的建設中,政府要盡快制定出具體明確的改革措施,在參與對國企的改造中,必須用法律來保障民企的權利和利益不受到侵害。

政府應打開更多壟斷之門,放松管制。對於準入行業應該有一個明確的指引。對公益性國企,可能關乎國家重大安全戰略和民生保障,不以追求利潤最大化為目標,應繼續保有國有絕對控股權。政府更應加大投入,以加大對民生改善和國家安全戰略的支持力度。對競爭類國企和部分壟斷類國企,政府應簡政放權,國資應僅保留部分國有控股或完全退出,弱化政企不分,政府減少對國企的幹預將有助於增強其經營效率和盈利能力。特別是自然壟斷行業,隨著技術進步、壟斷行業改革和我國產業結構調整步伐的加快,部分自然壟斷業務或環節已經不再具有自然壟斷屬性。這時應放開這些業務或環節,讓民營經濟充分參與進來,打造成混合所有制經濟。對於國企來說,盈利性較好的領域往往是壟斷行業,而這些壟斷行業的優良資產自然不願意與民企分享。所以對於該類行業中央更應加大力度,推動該行業的混合所有制改革。在此整體設計結束之後,制定負面清單管理機制,保留極少數的、不宜混合的國企。

為構建各類資本公平競爭的外部環境,應實行統一的市場監管,加強反壟斷執法,清理和廢除妨礙市場公平競爭的各種規定和做法,給予各類市場主體同等的法律待遇,提供平等的競爭機會。完善發展混合所有制經濟的法律環境,特別是產權保護和產權流動的法律保障制度,建立配套的政策,包括企業在改制過程中涉及的工商登記、進出口權、土地、房產、稅收等相關政策。與此同時,要讓市場發揮作用,明確政府的職能,政府和監管機構在不該伸手的時候絕不伸手,有效破除政府幹預企業經營決策的行為,最大幅度減少涉及企業的行政審批事項,讓混合所有制企業真正成為自主經營、自負盈虧、自擔風險、自我約束的市場經濟主體。


來源:新財富雜誌


管清 清友 國企 混改 改要 發展 國資 定價 先行
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歐洲萬億QE未至 歐元貨幣危機先行

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歐洲央行,歐元,QE,貨幣危機,黃金,金價

本文作者John Rubino與人合著“美元的衰落及如何從中獲利”(The Collapse of the Dollar and How to Profit From It)一書。他上世紀80年代任交易員和分析師,現為CFA雜誌(CFA Magazine)撰稿人,聯合創立提供全球金融系統資訊與分析的網站DollarCollapse.com。

本周四,歐洲央行承認其管理的歐元陷入通縮的漩渦,並以常見的方式——大規模貨幣貶值回應。歐元區的公民也不出所料,將他們手中的紙幣轉換為一些有形的實物,正押註黃金,使金價急劇上漲。那些紙幣沒有得到任何支持,虛有其表,價值很快就會大縮水。

黃金的歐元價格2013年劇跌,2014年大多數時候未見起色,過去幾個月呈拋物線式上漲。這是貨幣危機的標準體現。它並非逐步達到讓人警醒的水平,而是突發的。這主要是因為大部分人需要很長時間才能分辨政府是毫無頭緒還是在說謊。可一旦他們分清了真相,就會迅速行動。

歐洲央行,歐元,QE,貨幣危機,黃金,金價

從走勢看,黃金的歐元價格還沒有黃金的俄羅斯盧布價格那麽陡,因為歐洲並未依賴石油出口,歐元對美元的匯率也不像盧布對美元跌得那麽兇。但因為未來一年歐洲央行會購買逾萬億歐元資產,威脅歐盟的一系列政治危機又在醞釀,因此安全資產容易遭到瘋搶。

俄羅斯與歐元區並非唯一開始爆發貨幣危機地區,下圖顯示,近幾個月黃金的加元價格同樣猛漲。

歐洲央行,歐元,QE,貨幣危機,黃金,金價

這不是近期的預測,而是試圖展示黃金的特性。金價在危機期間有如此表現是因為,黃金是那些恐慌的央行無法無限量創造的健全貨幣,不像歐元、加元和其他法定貨幣那樣可以大量印鈔。這些圖表體現了,當黃金與法定貨幣的差異開始產生重要影響時會發生什麽情形。

現在,恐慌視不同國家而定。歐洲人開始不相信自己的政府,轉而購買黃金。他們未必質疑央行管理法定貨幣、主動行動的大一統政府等基本理念,還認為只要管理得當,歐元就沒問題。

當本幣大量出現,讓所在國家地區的人意識到,問題不在於某些政府和國家的貨幣形式,而是法定貨幣這個概念自身,貨幣危機就進入了下一階段。那時全球黃金價格走勢圖都會看起來像上述黃金的歐元價格這樣,而且那些貨幣計量的金價會漲得更高。

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歐洲 萬億 QE 未至 歐元 貨幣 危機 先行
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管清友:國企混改要發展,國資定價需先行

http://www.xcf.cn/newfortune/texie/201501/t20150123_713623.htm
對於不同的國企上市模式,定價的難易程度不同,其難易程度大小主要取決於兩個方面的因素:一是在整體上市的過程中是否有未上市資產的注入,如果有則可能加大定價的難度,因為未上市資產定價容易被高估。二是集團是否存在多元化業務,集團業務越複雜,定價難度越大。中國國有企業改革要達到目的,關鍵在於政企分離。 管清友/文

  自中共十八屆三中全會以來,國企改革的整體思路已經越發清晰,而混合所有制正是此次國企改革的重要載體。目前,混合所有制的實現方式可以大體分為兩種:一是集團資產證券化,二是引入非公戰略投資者。而資產證券化又分為兩種形式:整體式混合所有制改造和分拆式混合所有制改造。

  分拆上市一度成為國企上市重組的首選模式,這是基於當時的歷史背景。但是,分拆上市卻產生了嚴重的公司治理問題。存續公司與上市子公司,以及同一集團下不同上市子公司之間存在大量的不合理的關聯交易和違規擔保問題。存續公司承接了大量不良資產,一方面希望股東權益最大化,另一方面又希望向上市公司轉嫁負擔,侵害投資者的利益。集團公司利用上市公司「融資」,轉移上市公司融資和剩餘利潤,上市公司可能高價承接集團公司的不良資產。

  分拆上市缺陷產生的根源在於母公司資產的二元結構,資產的二元結構使得內部利益協調存在嚴重的衝突,存在大量關聯交易、關聯擔保和侵害中小投資者權益的行為。整體上市能夠使母公司和子公司的利益趨於一致,從而減少代理成本和利益輸送的發生。因此,相比於分拆上市,下一步國企改革可能會採取整體上市的方式。

  首先,整體上市優化上市公司的股權結構。整體上市後,控股股東與上市公司及中小投資者的利益趨於一致,可以顯著改善公司治理狀況。發展好上市公司成為他們的共同願景,減少了分拆上市大股東通過關聯交易掏空上市公司的可能性,有利於保護中小投資者的利益並提高上市公司的盈利能力。

  其次,整體上市能夠減少不合理的關聯交易。一方面,企業整體上市後,與集團母公司的利益趨於一致,大股東侵害上市公司及中小股東權益的關聯交易減少。另一方面,國有企業通過整體上市,可以改變分拆模式下的上市公司與集團公司和集團下其他子公司產業鏈分離問題,從而減少上市公司的關聯交易。

  最後,整體上市可以實現規模經濟。分拆上市導致集團公司注入到上市公司的經營性資產不完整,主營業務鏈條不配套,上市公司必須依賴於從集團公司獲得其他配套服務才能正常運轉。通過整體上市對國有資產進行補充和調整,一方面實現資源的優化配置,降低企業運營成本,提高利用效率;另一方面也實現了產業鏈、財務、經營的全面整合。

  國有資產定價是混合所有制中的核心問題。而市場化定價的方式則是最為公平有效的。如果缺乏市場化定價,容易導致利益輸送的問題,甚至在資產注入的過程中大股東可能為了更好地控股,壓低增發價格,侵害小股東利益,最終導致民企對混合所有制「望而生畏」。

  對於不同的國企上市模式,定價的難易程度不同,其難易程度大小主要取決於兩個方面的因素。一是在整體上市的過程中是否有未上市資產的注入,如果有則可能加大定價的難度,因為未上市資產定價容易被高估。從大股東的利益出發,應該不希望上市公司在股價過高時來對價未上市資產。對價越低,越有利於大股東增強控股地位,但有損於小股東。例如整體上市中的反向收購母公司模式,上市公司通過與母公司的定向增發、與機構公眾的定向增發或者直接通過自有資金購置集團公司資產,實現整體上市。一般而言,對於資產規模非常龐大的集團公司來說,可以通過安排上市子公司反向收購母公司的全部主營資產的方式實現整體上市。在此反向收購過程中母公司的總體資產可能被高估。

  二是集團是否存在多元化業務,集團業務越複雜,定價難度越大。一般來說,具有多元化業務的集團可以採取分別上市,也可採取一次上市的方式。分別上市的方式定價更為簡單。目前備受關注的中石化國企改革,包括策劃銷售公司獨立上市屬於這一類。中國石化銷售公司與25 家境內外投資者簽署增資後股權認購協議實現混改,當其董事會成立之後,銷售公司將謀划獨立上市。銷售公司獨立上市後,中石化將形成中石化股份、煉化工程、石油工程公司和銷售公司的上市格局。但是若一個多元化集團需要一次集體上市,定價難度則大幅提升。2014 年2月19日格力集團發佈公告,珠海市國資委擬無償劃轉公司持有的格力地產、格力珠海口岸、格力航空股權及公司對格力地產債權等資產。之後,珠海市國資委擬將不超過公司 49%的股權通過公開掛牌轉讓的方式引進戰略投資者。格力集團業務不集中,目前該集團全資及控股的企業共 13 家,分佈在電器、地產、新能源、海島、石化、手錶等業務板塊。對於格力集團來說定價較難,因為雖然集團持有的格力電器部分的股權價值容易獲得,但是集團還有旅遊開發、新能源、石化、羅西尼手錶業務不易評估。

  公平合理地評估出國企的定價並不能完全消除民間資本的隱憂,作為小股東民企很怕進入國企壟斷行業後便會按照國企原有的規則來運行,自身的權益無法得到真正的保障。而政策和體制機制上的障礙成為民間資本參與混合所有制經濟發展的一道鴻溝,目前民企大多處於觀望的狀態,不敢「貿然進入」。調動民企對混合所有制的興趣成為了重中之重。

  無論從現實還是歷史來看,中國國有企業改革要達到目的,關鍵在於政企分離。混合所有制經濟是未來發展的方向,但前提條件是國有企業要政企分開,政事分開,權力分開,讓市場在資源配置中起到決定性作用。其實早在2003年國家就已提出大力發展混合所有制,但十多年來進展緩慢,即使是對競爭類的國企,政企分離的改革仍流於形式。2003年以來,政企關係由過去的政府直接監管變為政府通過授權國資委對國有企業實施監管,從而在形式上實現了政企分離。但由於國資委是政府的一個職能部門,仍然受命於政府,政府還是能通過國資委直接影響國企經營。直到2013年三中全會部署全面深化改革,混合所有制經濟被視為打破民企旋轉門的重要的突破口之一。所以,在混合所有制的建設中,政府要盡快制定出具體明確的改革措施,在參與對國企的改造中,必須用法律來保障民企的權利和利益不受到侵害。

  政府應打開更多壟斷之門,放鬆管制。對於准入行業應該有一個明確的指引。對公益性國企,可能關乎國家重大安全戰略和民生保障,不以追求利潤最大化為目標,應繼續保有國有絕對控股權。政府更應加大投入,以加大對民生改善和國家安全戰略的支持力度。對競爭類國企和部分壟斷類國企,政府應簡政放權,國資應僅保留部分國有控股或完全退出,弱化政企不分,政府減少對國企的干預將有助於增強其經營效率和盈利能力。特別是自然壟斷行業,隨著技術進步、壟斷行業改革和我國產業結構調整步伐的加快,部分自然壟斷業務或環節已經不再具有自然壟斷屬性。這時應放開這些業務或環節,讓民營經濟充分參與進來,打造成混合所有制經濟。對於國企來說,盈利性較好的領域往往是壟斷行業,而這些壟斷行業的優良資產自然不願意與民企分享。所以對於該類行業中央更應加大力度,推動該行業的混合所有制改革。在此整體設計結束之後,制定負面清單管理機制,保留極少數的、不宜混合的國企。

  為構建各類資本公平競爭的外部環境,應實行統一的市場監管,加強反壟斷執法,清理和廢除妨礙市場公平競爭的各種規定和做法,給予各類市場主體同等的法律待遇,提供平等的競爭機會。完善發展混合所有制經濟的法律環境,特別是產權保護和產權流動的法律保障制度,建立配套的政策,包括企業在改制過程中涉及的工商登記、進出口權、土地、房產、稅收等相關政策。與此同時,要讓市場發揮作用,明確政府的職能,政府和監管機構在不該伸手的時候絕不伸手,有效破除政府干預企業經營決策的行為,最大幅度減少涉及企業的行政審批事項,讓混合所有制企業真正成為自主經營、自負盈虧、自擔風險、自我約束的市場經濟主體。■

管清 清友 國企 混改 改要 發展 國資 定價 先行
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眾彩股份(8156.HK):自助彩票的先行者,業績將進入爆發期

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眾彩股份(8156.HK):自助彩票的先行者,業績將進入爆發期
作者:賀華平




投資要點:
 投資邏輯:1)中國整體彩票銷售穩定增長,預計未來增速仍將保持15%左右;2)隨著科技的進步,彩票銷售將會趨向於無紙化,線上通過電話和互聯網實現而線下通過自助終端機的普及;3)互聯網彩票目前仍面臨牌照、區域界定、利益分成、“吃票”等一系列問題,短期內不確定因素較高;4)自助彩票得到國家認可,並且得到各省政府及投註站店主支持;5)行業門檻高,新增競爭者少;6)已簽約省份達到21個,先發優勢凸顯;7)自營+加盟店模式,減少資本開支,實現快速擴張;8)銷售分成高於公司的傳統彩票業務。9)積極開展合作,創新型業務(例如,LED廣告,APP,生活費用支付等)提供更多增長空間。


 彩票無紙化的長遠趨勢不變。彩票的銷售方式在過去30幾年里持續演變,從最初80年代的手寫票,再到90年代的電腦票,然後是2000年後逐步出現的電話、互聯網以及視頻等銷售形式。從技術、吸引新的消費人群、娛樂性以及政策演變過程等方面來看,新型的無紙彩票銷售將會成為主流並逐步取代傳統的實體票,具體銷售將會是線上通過電話和互聯網,而線下通過自助彩票銷售終端機的模式實現。


 自助彩票前景廣闊,確定性更高。相對於互聯網彩票,自助終端彩票沒有區域界定的矛盾,而且專網建設使用和全程視頻監控也保證了安全性,所以政策方面也相對明朗,各省級彩票中心都相繼與企業合作開展自助終端彩票銷售相關的活動。另一方面,自助終端銷售彩票能夠大大地節省人工成本,同時能夠更有效地使用店面面積,提高店面的運營效率,改善當前彩票投註站的經營壓力。長遠來講,自助終端機甚至可以放置在各種公共場所(例如,商場、辦公樓、地鐵站、機場等),潛在市場是非常巨大。

 跑馬圈地,擴張路線清晰。眾彩已經與21個省份簽訂了自助彩票解決方案的合作協議,部門省份(例如,安徽和遼寧)的店鋪已經落地,預計其他省份店鋪會逐步鋪開。同時,公司每個省份采取少量自營的旗艦店+加盟合營的方式,以較低的資本開支實現自助網點的迅速擴張。


 高分成,高增速,外加創新業務。自助彩票的線下門店最高分成能達到12%,遠高於傳統解決方案的1-2%的分成,另外公司的自助彩票沒有“中福在線”的200元每天的投註限額。自助彩票才剛剛開始鋪設,借鑒“中福在線”的發展歷程,預計公司的自助彩票收入將會進入幾何式增長。同時,公司通過與多家企業合作,預計近期會推出彩票門店以及自助終端機的LED廣告業務,並在未來有望推出生活費用支付系統、手機APP、彩票遊戲等創新業務。


 首次給予【買入】評級。我們預計公司自助彩票在2015Q2之後,各省份門店會陸續開設,收入進入爆發式增長期。我們預計2015、2016和2017財年營業收入分別為1.95億、4.41億、8.44億港元,同比增長103%、127%和91%。毛利率預計維持在92%左右。股東應占利潤預計分別為5422萬、1.58億、3.34億港元,同比增長264%、192%、111%,對應 P/E分別62、21、10。我們認為眾彩科技處於新業務落地的增速增長期,估值應該給予一定溢價。我們給予目標價1.25港元,對應2016財年(截止日期6月31日)25倍市盈率。




1.公司基本情況

1.1公司簡介
眾彩科技股份有限公司於1999年由張桂蘭女士和陳通美先生在香港創立。創建時,公司名稱為蜂蜂天然生命產品有限公司。2005年以前,公司主要從事分銷、研發及制造燕窩、蜂蜜酒等天然食品,並涉及零售業務;於2005年,公司通過收購深圳市博眾信息技術有限公司進軍中國彩票市場。2006公司正式更名為眾彩科技股份有限公司(China Vanguard Group Ltd.),並在之後將業務拓展至彩票資訊科技的研究、開發及應用,所涉及的領域包括向中國彩票發行當局提供內部研發的軟硬件,以及建立彩票銷售點。目前,眾彩是中國國內最全面的彩票服務供貨商之一,也是亞洲唯一同時獲得世界彩票業協會安全控制標準(WLA SCS)認證(彩票界別中唯一國際認可的安全標準)和國際信息安全標準ISO27001:2005認證的彩票方案供應商。






公司管理層簡介:


張桂蘭:創始人兼董事會主席
現任眾彩股份公司主席、執行董事和提名委員會主席,張學良基金會主席,中國經濟貿易促進會常務副會長。曾任中國科學院轄下山西省太原(原子能)研究所研究員,香港生命集團控股有限公司執行董事兼主席。


陳霆:創始人兼行政總裁
現任眾彩股份多家附屬公司董事,負責公司的市場推廣、業務發展及營運。於曾任香港生命執行董事兼行政總裁,為張桂蘭女士及陳通美先生之子。


1.3公司主要業務模式

眾彩股份自2005年轉型後,彩票相關業務逐漸成為主營業務,收入占比持續上升當中。土地及房地產發展和卡拉OK增值服務等其他業務仍在進行當中,不過收入占比不高。根據2015半年報,彩票相關業務收入占比93%,土地及房地產發展占比7%,卡拉OK增值及其他業務占比少於0.1%。


彩票相關業務(主營業務)
眾彩的彩票業務主要為向中國彩票發行機關提供彩票軟硬件等一系列彩票相關的解決方案,同時也進入下遊的彩票銷售環節,在部分地區開始門店。彩票業務的盈利模式主要通過與各省級彩票管理中心簽訂長期合約,向彩票發行機關提供服務並獲得彩票網點銷售總額的分成,分銷分成高於軟硬件解決方案業務。


a) 傳統彩票業務:公司提供軟硬件以支持計算機彩票印發、刮刮卡及高頻開彩遊戲。其中,軟件包括應用於中央服務器和各彩票店具備彩票印發、會計、銀行及數據分析的軟件;硬件包括用於出售傳統彩票及刮刮卡的零售終端機、支持高頻開彩遊戲的輕觸式屏幕彩票終端機、具備彩票功能的卡拉OK視頻點播設備。銷售分成為彩票總銷售額的0.5%-2%。


b) 彩票銷售業務:眾彩分別與中興通訊、TCL、泰德電子、雲博產業等企業合作,進行手機自助銷售應用、無紙化自助彩票解決方案、彩票遊戲、以及彩票網點非現金付款系統等產品的開發與應用。截至2015年2月,眾彩已獲多個省級體育彩票管理中心授權於21個省份及地區提供互動自助式方案;並已於安徽、重慶、山東等地推出自助式服務彩票店,包括自營店和加盟店。自助式彩票的銷售分成最高能達到彩票總銷售額的12%,而加盟店模式下公司所得分。




土地及房地產發展業務
眾彩股份透過全資附屬公司,天渝有限公司,進行一級土地開發、推廣賣地、和物業管理及顧問業務。2012年,天渝有限公司與貴州大龍經濟開發區管理委員會組成非全資附屬公司,貴州大龍眾彩有限公司(眾彩控股37%)。大龍眾彩通過一級土地開發工作,將未開發土地開發成符合土地拍賣標準的土地,並從賣地的利潤中獲得分成;另外,也於開發區內開展物業管理及顧問業務。

2.彩票行業介紹

2.1 彩票行業產業鏈
目前在中國內地,公益性彩票是唯一合法的博彩形式,分為福利彩票和體育彩票兩類。民政部下屬的國家福利彩票中心和體育總局下屬的國家體育彩票中心是我國的彩票發行機構,分別控制了福利彩票與體育彩票的發行權,並由國家財政部對其進行監督。



彩票行業產業鏈分為以下3個環節:
1) 上遊決策環節:主要包括彩票政策的制定、彩票研發及彩票管理信息系統的建設,主要由相關彩票發行機構負責。企業可參與的部分為彩票品種研發以及彩票管理系統的建設與維護,並可從該部分獲得0.5-2%的銷售額分成。


2) 中遊生產環節:主要包括彩票票據的印刷以及終端設備的供應。彩票印刷業務主要由福彩中心和體彩中心自己的專門印務公司,中彩印制公司和中體彩印務公司,以及另外9家定點印刷資格企業完成;從這部分業務中企業可獲得約0.5%的銷售額分成。彩票終端設備供應的方式可分為賣斷式和按銷售收入分成模式,按銷售收入分成的企業通常可獲得1-2%的銷售額分成。

3) 下遊銷售環節:主要分為實體銷售和無紙化銷售,實體銷售主要通過彩票銷售網點進行,而無紙化銷售互聯網、手機、電話和自助終端機等進行。通過實體銷售渠道,企業可獲約6.5-7.5%的銷售額分成;通過無紙化渠道,9-12%之間的銷售額分成。



2.2 彩票銷售資金分配
銷售彩票所產生的彩票資金分為彩票獎金、彩票發行費和彩票公益金三個部分。彩票獎金用於支付彩民的中獎獎金;彩票發行費用於支付彩票機構的業務費和代銷者的銷售費用;彩票公益金國家,用於社會公益事業。不同的彩票品種和彩票遊戲,彩票獎金、彩票發行費、彩票公益金所占比例有所不同。從1987年到2004年,我國對所有彩票遊戲實行統一的資金構成比例。然而隨著彩票市場不斷發展,目前,不同類型的彩票遊戲資金構成比例有所不同,相應實行不同的返獎率政策。比如靠大額獎池吸引彩民的樂透型彩票,返獎比例通常在50%左右即可,而靠中獎體驗吸引彩民的即開型彩票和競猜型彩票,則返獎比例高一些。




目前,我國彩票遊戲返獎率最高的是競猜型彩票,返獎率達69%,而發行經費與公益金分別占比11%和20%。2014年9月,國家財政部發布《關於調整中國足球彩票單場競猜、中國籃球彩票單場競猜、中國體育彩票冠軍競猜和中國體育彩票冠亞軍競猜遊戲規則的通知》,同意體育總局體彩管理中心按照彩票銷售額的73%、11%和16%,對以上幾類彩票遊戲分別計提彩票獎金、彩票發行費和彩票公益金;彩票獎金中,72%為當期獎金,1%為調節基金。使得單場競猜體彩成為返獎率最高的彩票遊戲。而從國際上普遍來看,單場競猜占整個競猜銷量的80%以上,因此,預計這一政策將進一步促進競猜型體彩銷量的迅猛增長。


2.3彩票銷售規模
全國彩票總銷量穩步增長,體彩競猜和視頻彩票增長最快。2014年,全國彩票總銷量為3823.78億元,比2013年增長730.54億元,增幅達23.62%。其中,福彩銷量2059.68億元,占全國彩票銷量的53.87%;體彩銷量1674.10億元,占全國彩票銷量的46.13%。與2013年相比,福彩與體彩的銷量在今年均有所增長,但福彩市場份額下降,從去年的57.07%降到今年的53.87%;而體彩市場份額則從去年的42.93%上升到今年的46.13%;這主要是由於世界杯對於體彩競猜類銷量的刺激作用。另外,以“中福在線”為代表的視頻彩票銷量在過去幾年年複合增長達到30%。我們預計隨著彩票設備技術和玩法的不斷創新,以及自助式彩票遊戲的興起,視頻型彩票的高速增長將會得到延續。總的來講,我們預計彩票總銷量增速未來幾年能夠保持在15%左右,而體彩競猜以及視頻彩票增速將會繼續高於行業的水平。






3.彩票無紙化趨勢:自助彩票銷售機VS互聯網彩票

3.1彩票銷售趨向便捷,無紙銷售將會逐步成為主流


隨著科技的進步,彩票的銷售方式在過去30幾年里也持續演變著,從最初80年代的手寫票,再到90年代的電腦票,然後是2000年後逐步出現的電話、互聯網以及視頻等銷售形式。我們認為,新型的無紙彩票銷售將會成為主流並逐步取代傳統的實體票,具體銷售將會是線上通過電話和互聯網,而線下通過自助彩票銷售終端機的模式實現(例如,目前歸類未視頻彩票的“中福在線”)。首先,在技術層面上是完全可以支持無紙銷售的普及,系統安全、電子簽名驗證、電子支付、信息保護等技術經過多年發展已經相對完善。其次,當今80後,90後,00後等新的社會消費主體對於互聯網生活已經相當熟悉,無紙銷售容易被接納,或許更適合他們的消費習慣。同時,新渠道所吸引的年輕人群以及高收入人群正是當前購彩群體中占比較少的,有助於改善彩民結構。娛樂性方面,專門為無紙化渠道設計的彩票遊戲及玩法為彩民提供了有別於紙質彩票的樂趣和互動感,有望進一步促進彩票銷量。從政策層面上看,彩票無紙化銷售已經經歷了明文禁止、明確規定、試點推行、自查整改等階段,在爭議中推進發展,PC端互聯網、電話以及自助終端機都被官方認定為合法銷售渠道之一。無紙化政策將會日漸明朗。


3.2互聯網彩票潛力巨大,但目前不確定性較高


2014年互聯網彩票規模達到850億元,占彩票行業總規模的22.23%,同比增長102.4%,滲透率達22.2%。其中,移動互聯網彩票銷售規模達385億元,占45.3%。在彩票總銷量730.5億元的增量中,互聯網彩票就貢獻了400多億元的增量,占50%以上。當然,相當多的一部分增量是來自於世界杯賽事所帶來的一次性用戶,不過互聯網彩票已成為影響彩票行業規模的重要力量,是行業增長的重要來源,我們預計未來仍能保持雙位數的高速增長。然而,互聯網彩票目前仍然存在一系列問題有待解決,行業的政策風險較高。例如“吃票”問題,即網站獲得購彩訂單後並未真正購買彩票,而是自行截留了一部分資金;還有公益金歸屬地問題,因為占彩票總銷量約35%的彩票公益金一般按照1:1的比例分別上繳地方政府與中央政府,但是互聯網彩票的歸屬地難以確認,上交地方政府的部分存在矛盾以及利益沖突。近期財政部、民政部、國家體育總局聯合下發《關於開展擅自利用互聯網銷售彩票行為自查自糾工作有關問題的通知》正是為了整頓行業,預計3月份會有初步結果,未來政策趨勢有待觀察。



3.3自助彩票前景廣闊,融合現代科技,升級傳統彩票門店


2013年政部印發了《彩票發行銷售管理辦法》,自助終端銷售彩票的合法性得到了官方的確認。相對於互聯網彩票,自助終端彩票沒有區域界定的矛盾,而且專網建設使用和全程視頻監控也保證了安全性,所以政策方面也相對明朗,各省級彩票中心都相繼與企業合作開展自助終端彩票銷售相關的活動。另一方面,隨著科技的日漸更新,自動化機械代替人力不僅僅是工業生產環節的專利,服務行業的自動化趨勢也在進行當中。自助終端銷售彩票能夠大大地節省人工成本,同時能夠更有效地使用店面面積(1個店面可以放多臺自助終端機),提高店面的運營效率,改善當前彩票投註站由於租金以及人工成本不斷上升所帶來的經營壓力。我們認為店主們有足夠的動力接受和推動自助彩票的普及,同時也是線下投註站為對抗線上銷售入侵的一種自我升級和創新。長遠來講,自助終端機甚至可以放置在各種公共場所(例如,商場、辦公樓、地鐵站、機場等),所帶來的潛在市場是非常巨大的。


4.公司核心競爭力

4.1技術及經驗行業領先,且準入門檻高


眾彩是亞洲唯一同時獲得WLA安全控制標準及ISO27001:2005驗證的彩票方案供應商,擁有領先的彩票軟硬件研發技術及良好的安全水平,在過去10多年中,已獲批在中國21個省份及地區為彩票機關提供彩票設備、軟件、相關服務以及全面的彩票分銷網絡。我們認為政府的合作夥伴更註重的是穩定,需要長期觀察後才會錄用,但是一旦錄用將會傾向於長期穩定合作,以至於目前中國彩票行業準入門檻較高。就彩票軟硬件設備供應而言,需要非常高的技術支持;就彩票代銷而言,無論網絡售彩、電話售彩、終端機售彩,都有一套嚴格完整的報批審查程序,而且對經營者的資產及信譽都有較高要求。尤其對於眾彩著力發展的自助彩票終端設備供應,需要多項高新技術結合,一般的彩票設備提供商難以進入。

4.2開創加盟模式,擴張路線清晰


目前,眾彩已經與21個省份簽訂了自助彩票解決方案的合作協議,主要內容為在省內開展自營旗艦店及商店合營方式經營的自助式服務彩票點。每個省將會先開設自營的旗艦店,然後通過加盟合營的方式快速在省內擴張,從而使得公司能夠以較低的成本實現彩票網點的迅速擴張,實現輕資產擴張。預計公司未來將繼續加強與省級政府的合作,進一步促進自助彩票解決方案的銷售,專註於高利潤的自助式彩票業務及全面的授權組合,爭取通過獲批開展自助彩票解決方案的方式在更多省份開展彩票業務。
4.3自助彩票分成高於同行
相較傳統的彩票解決方案提供商,由於自助終端的人力成本以及分銷渠道能為彩票中心節省了大量的費用,同時又額外提供了分銷及渠道管理和廣告及推廣的服務,因此,眾彩的自助彩票終端機最高能拿到銷售額12%的分成,遠高於傳統解決方案1-2%的分成。另外,眾彩在自助終端與體彩管理中心合作推出的視頻型體彩遊戲可讓彩民每天不限量不限額地進行投註,相比於最知名的福彩視頻遊戲“中福在線”每天投註不超過200元而言,眾彩自助終端的視頻遊戲擁有更強的娛樂性和吸引力,未來有望在營業額及影響力上趕超“中福在線”。


4.3積極創新,尋求多為發展


眾彩不僅積極投入自助式彩票解決方案的研發、生產與銷售,還通過與多家企業合作,在多項創新型業務中尋求突破。眾彩與雲博產業合作,為彩票分銷點配備非現金線上線下付款系統,可通過手機和銀聯支付,還能進行例如水電煤氣的繳費業務,公司按流水進行分成。眾彩還與中興通訊子公司中興九歌、TCL子公司七威合作,進行手機彩票APP的開發以及網絡營銷渠道的拓展。另外,眾彩還將在各彩票分銷網店將公布中獎信息的黑板改為以電視頻幕播放,並在播放彩票信息的同時播放廣告,獲取廣告收入。雖然這幾項創新業務目前未能貢獻過多營收,但作為市場的先行者,公司能夠搶占先機,隨著彩票行業的發展,創新型業務將會引領潮流。


5.公司財務盈利預測及估值分析


5.1公司財務分析
在過去的5年中,公司處於業務轉型階段,總營收結構發生巨大變化,在進一步深化彩票分銷業務的同時,也在2013年將業務拓展至房地產領域。根據2015H1,彩票相關業務收入占比93%,土地及房地產發展占比7%,卡拉OK增值及其他業務占比少於0.1%;2015H1總營收6724萬港元,同比增長107.7%,凈利潤1506萬港元,而去年同期為虧損628萬港元。




公司業務的整體毛利率在過去5年中穩步增長,在2014財年更是達到了94%。過去彩票業務的毛利率一直穩定在90%以上,2014年彩票業務營收占比增加到86%,使得整體毛利率大幅度提高。由於業務結構的調整,預計未來整體毛利率仍將維持在90%以上的水平。


在過去的五年中,公司的管理費用和銷售費用逐步降低,主要是由於彩票銷量的增長形成規模效應,以及前期投入為未來的銷售奠定了基礎。


5.2公司盈利預測及估值

核心假設:
1. 傳統彩票系統業務逐步減少,預計遞減速度10%左右。
2. 開店速度:首家門店預計在與省政府合作協議簽訂後的9-12個月內開設,每個省每季度大概新開設體彩和福彩自助彩票店各25-30家
3. 未來的開店目標:每個省體彩及福彩自營店各30家,加盟店各170家;平均每個省體彩和福彩自助彩票門店各200家。
4. 傭金分成:自營店9-12%之間,加盟店平均1.5%-2.5%之間,根據不同省份以及地區會有所不同.
5. 設備收入:所有加盟店設備都由眾彩提供,毛利率在50%左右。
6. 毛利率預計保持在92%的水平
7. 預計費用會相對穩定,10%左右的增速
8. 廣告收入由於不確定性較高,暫時沒有計算入內
9. 少數股東權益假設凈利潤占比40%。


 盈利預測及估值:綜上,我們預計公司自助彩票在2015Q2之後,隨著各省份門店的開設,收入進入爆發式增長期。我們樂觀預計2015、2016和2017財年營業收入分別為1.95億、4.41億、8.44億港元,同比增長103%、127%和91%。毛利率預計維持在92%左右。股東應占利潤預計分別為5422萬、1.58億、3.34億港元,同比增長264%、192%、111%,對應 P/E分別62、21、10。我們認為眾彩科技處於新業務落地的增速增長期,估值應該給予一定溢價。我們給予目標價1.25港元,對應2016年25倍市盈率。另外,根據DCF模型得出的合理股價為1.69元,其中假設WACC=15%,增速在3年後進入第二階段,6年後進入第三階段,10年後進入穩定增長率3%。


(來自興證香港)


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眾彩 股份 8156 HK 自助 彩票 先行者 先行 業績 進入 爆發
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百度退出日本搜索市場 轉向移動先行

來源: http://www.yicai.com/news/2015/04/4607692.html

百度退出日本搜索市場 轉向移動先行

一財網 劉佳 2015-04-19 12:17:00

Baidu.jp搜索引擎的關閉並不意味著百度放棄日本市場,據悉百度仍保留了日本辦公室,並推廣其Simeiji應用,這是一個用於日文輸入的iOS和Android鍵盤應用。

在進軍日本市場多年之後,百度做出了關閉百度日本搜索引擎Baidu.jp的決定。

有媒體援引百度一名發言人的話,確認百度日本搜索引擎已關閉。不過該發言人表示:“並不排除,未來我們重新推出該服務,或是通過日本的其他平臺推出搜索服務的可能性。”

未撼動日本搜索格局

公開資料顯示,2006年百度宣布其國際化戰略,並以日本市場為出擊首站:2007年3月,百度日本站開始測試,2008年1月23日百度搜索正式在日本上線。

對於百度海外首站為什麽是日本,百度董事長李彥宏曾解釋道:“日本市場的競爭並不是那麽激烈,日本市場的格局多年來沒有變動,就是Yahoo和Google這兩家非日本公司在做,我覺得從日本消費者的角度來考慮的話,多一個選擇是有好處的。”

當時李彥宏曾發表文章說:“一直提醒自己不要把百度進軍日本的行動看成國際化,如果非要用“化”來說事的話,應該叫本土化。進入一個新的市場,需要前面多年來在技術、人才、產品、運營上的經驗,同時也需要當地人告訴我們什麽是那里的人需要、看重並且能看懂的。百度在中國的成功是因為我們更懂中國,並更願意懂中國;在其他國家成功,也需要願意懂那些個國家。”

他曾暗示進軍日本並不容易。他說:“站在東京都市中心酒店的窗戶前,看著160公里以外雪白的富士山山頂,很容易超脫出大都市的繁華,讓自己的心平靜下來。當然,也許這只是大戰前夕的平靜。”

時隔多年之後,百度相關發言人承認:“很明顯,百度日本搜索引擎從未吸引到大量用戶。隨著我們於2013年停止搜索編目,過去一年多時間里,搜索用戶數並不是很多。”

不過,Baidu.jp搜索引擎的關閉並不意味著百度放棄日本市場,據悉百度仍保留了日本辦公室,並推廣其Simeiji應用,這是一個用於日文輸入的iOS和Android鍵盤應用。

百度發言人表示,這一商業決策基於百度全公司的戰略,即專註於成為一家移動優先的公司。“這意味著在適當的時間和地點進一步專註於移動和O2O。尤其在日本市場,這樣做很合理。日本的智能手機滲透率已經超過70%,而這是一個被iOS主導的市場。截至2014年12月,iOS設備在日本的市場份額超過60%。我們的iOS輸入應用Simeiji非常熱門,擁有超過1400萬用戶,並在日本蘋果App Store中排名前列”。

國際化“時不我待”

在關於國際化方面,百度董事長李彥宏曾在2014年的一封內部郵件中稱,加速百度國際化“時不我待”。

在更早的2010年,他曾撰文指出國際化很可能是一個比較長期的工作,而且需要比較大的投資,但是總有一天會看到這種投資是值得的。百度內部已經設立了這樣一個目標——下一個10年,要讓百度這個名字在全球一半以上國家成為家喻戶曉的品牌。

但和以搜索業務直接進軍日本市場不同,百度的海外策略逐漸變成了繞開搜索技術,例如在越南、泰國、印尼、馬來西亞、巴西等國家,利用hao123、貼吧、知道、殺毒、瀏覽器等一系列工具類應用先行,再為日後推出搜索引擎建立基礎。

2013年“兩會”期間,身為全國政協委員的李彥宏透露,“在埃及、泰國、馬來西亞、巴西等國家,我們有當地語言的服務,每月大有大約3000多萬海外用戶在使用百度。”

公開資料顯示,此前百度的阿拉伯語(埃及)、葡萄牙語(巴西)、泰語(泰國)版的搜索服務已經正式上線,旗下Hao123目前全球有8種語言的10個本土化版本,2013年的月活躍用戶數3500萬。

而百度的泛安全產品安全衛士、百度殺毒、Spark瀏覽器業務已經擁有泰語、印尼語、葡萄牙語等多語言版本。

在巴西市場,百度此前公布的數據稱,Hao123桌面端用戶突破3000萬、百度衛士用戶也超過千萬;百度瀏覽器等多款移動產品已擁有了數百萬用戶。2014年7月,百度葡語版搜索在巴西正式上線提供服務,百度不僅通過自己的技術和產品為巴西提供優質的互聯網服務,還與巴西政府的國家級重大項目對接,為巴西互聯網科技業務研發創新性解決方案,推動巴西互聯網科技創新;還將在巴西建立世界級的技術研發中心,致力於培養當地互聯網科技專業人才,為巴西培育創業公司提供支持。

很快,在2014年10月百度入股巴西最大團購網站Peixe Urbano。從發布葡語搜索,到投資巴西本土互聯網公司,這也意味著,在用戶搜索習慣已經完全養成並且保持著每年30%以上高增長的巴西搜索市場,百度正在展開更多“本地化”深入探索。

編輯:邊長勇

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百度 退出 日本 搜索 市場 轉向 移動 先行
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匯銀家電(1280)社區O2O生活電商平臺先行者

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2220

匯銀家電(1280)社區O2O生活電商平臺先行者
作者:羅黎軍


報告摘要

家電零售與批發業務為主,新興業務萌芽:公司主營業務是零售及批量分銷家電、特許經營及提供維修及安裝服務,2012 年公司開始轉型電商,2014年公司將業務拓展至O2O 社區生活服務及O2O 彩票銷售領域。2014 年公司實現收入人民幣30.9 億元,同比增長8.6%,實現凈利潤5,800 萬元,同比實現扭虧(2013 年虧損1.43 億元)。在公司2014 年收入結構中,零售占比30.0%,批量分銷占比69.3%,提供服務占比0.7%,其中在零售和批量分銷的商品銷售收入中, 空調/電視機/ 洗衣機/ 電冰箱/ 其他的比重分別為73.4%/9.7%/6.4%/5.2%5.3%。2014 年公司新興業務萌芽,電商業務收入達1.17 億元,同比增長94.6%,彩票業務從無到有,代理銷售彩票5,210 萬元,取得傭金收入510 萬元。

搭建O2O 生活電商平臺:公司起步於家電零售與批發,擁有線下網點與用戶資源優勢,截至2014 年底公司線下平臺擁有43 家自營連鎖店、73 家加盟連鎖店、45 家維修服務網點,以及2700 多家代理分銷網點;公司線上平臺則由匯銀樂虎網、匯銀樂虎APP、匯銀樂虎彩票APP 和匯銀樂虎商城(微商)構成,覆蓋PC 端與移動端;未來公司線下平臺將拓展至社區服務站、便民服務中心和老年活動中心等社區服務網點,數量達10,000 家以上,搭建完整的社區O2O 生活電商平臺。

擴展產品品類,提高平臺粘性:在公司的社區O2O 生活電商平臺上,提供的產品將包括家電、彩票、生鮮蔬果、進口食品和健康日用品等,產品供應方式既包括公司自營,亦包括引入第三方供應商和服務商。公司通過完善生活電商平臺上的產品與服務種類,提高社區消費者對平臺的粘性,而自營產品品類的擴展以及引入第三方供應商則可以為公司創造新的收入來源。

輕資產低成本的運營模式:公司線下網點的擴張會通過政府的惠民工程、菜籃子工程等項目拿到免費的社區服務網點;公司亦致力於融入社區生活,包括大量的紅包返還、贊助社區文體活動、開展社區公益活動等,不僅提高公司平臺粘性,也獲得免租金入駐的機會;公司線下網點的管理也會采用返聘本地退休人員的方式,各方面降低租金、人員和設施成本。

家電O2O 業務穩定增長:公司傳統家電業務將保持穩定增長,未來公司將重點發展增速較高、毛利較好的小家電產品,在公司商品銷售收入中,除空調、電視機、洗衣機和冰箱之外的其他家電占比由2013 年的3.5%提高到2014年的5.3%;公司亦將通過拓展代理商線下網點、加強售後服務,以及促銷活動來保持家電業務的穩定增長。

O2O 彩票業務快速崛起:公司的彩票業務始於2014 年下半年,截至年底已代銷彩票5,210 萬元,獲得傭金收入510 萬元,增長迅猛。公司目前是中國最大的線下彩票運營商,以及中國首家彩票O2O 運營商;公司擁有江蘇和安徽兩省體彩與福彩的代理銷售授權、上海體彩的代理銷售授權,以及安徽體彩移動互聯網銷售試點牌照;公司目前擁有500 家線下網點,未來2 年將擴展到5,000 至10,000 家,O2O 彩票將迅速崛起為公司的增量業務。
估值低廉,新興業務增長迅速:目前公司市值9.7 億港幣,對應2014 年靜態PE 13.2 倍,靜態PB 0.91 倍,估值低廉;公司新興業務,包括電商銷售收入和彩票銷售收入迅速增長,將提升公司收入與利潤成長性。
風險提示:新興業務進展低於預期;傳統家電業務下滑;

附:調研發言&問答紀要(安信證券家電研究團隊整理)

1、公司簡介

公司前身匯銀貿易有限公司於1995 年成立,2010 年在香港主板上市,目前市值約9.4 億港幣。公司是優質家用電器及電子消費品的連鎖零售店營運商及分銷商,業務集中於零售、批量分銷(包括向特許經營商銷售)及售後服務,其「匯銀」品牌獲江蘇省工商行政管理局認可為江蘇省著名商標,是首家旨在發展江蘇省三四級市場的零售連鎖店之一。

2、業績狀況

公司2014 年實現收入人民幣3,093.0 百萬元,同比增長8.6%;實現毛利375.0 百萬元,同比增長21.4%;實現盈利58.2 百萬元,實現扭虧為盈,去年同期虧損為143.4 百萬元。

2014 年公司毛利率水平為12.1%,同比提升了1.3%;凈利率為1.9%,去年同期為-5.0%。

2014 年公司的總營運開支占收入比例為8.96%,同比去年16.85%,大幅降低了7.89%;銷售與分銷費用率4.86%,同比下滑了0.75%;財務費用率1.23%,同比上升了0.24%;行政費用率為2.87%,同比下降了7.38%。


3、交流情況介紹

1)公司傳統業務

過去23 年,在江蘇、安徽、浙江、及上海部分地區,匯銀家電成立了2272 網點,擁有200 萬用戶。公司成長速度最高峰是2010 年,得益於政府的以舊換新政策。2011-2013 年,由於宏觀調整,加上撥備問題,公司整個財務表現有下跌,2014年又有了快速增長。目前家電零售、分銷、維修處於穩定增長階段,穩定在個位數增長。

匯銀家電和一二線城市家電零售商是不一樣的,三四線城市家電依然處於增長階段,由於中國城鎮化和中央政府對農民工和農民的扶持,三四線城市消費水平提升非常強勁。

2)公司新業務

2012、13 年開始轉型 ,一開始我們認為公司要向互聯網發展,在天貓和京東上開了店。店開了一段時間,發現銷售額很大,但是沒有利潤。在天貓開店,最高峰一天有 2,000 萬 左右的銷售額,但是實際是虧損。由於運輸等原因,破損最高峰時破損有 40% 。我們覺得天貓京東的模式,和我們前幾年的模式是不能持續的(自己開賣場),所以我們要走自己的路,盡管我們在互聯網方面有一些資本開支,但是我們留下來的自己的品牌和數據,所以我們要自己幹。

匯銀投資了一個江蘇匯銀電子科技公司,經過13、14 年運行,到了15Q1,已經初具規模,當時我們的考量是如何發揮自身的優勢——大量網點及用戶。我們每年賣了十幾萬的冰箱和酒櫃,所以我們在考慮如何把網點和用戶弄起來。用戶買了冰箱,就要買肉蔬菜之類的,買了酒櫃就要買紅酒,買了果汁機就要買水果。順著這樣的鏈條公司在2013 年開始開發自己的信息化的系統,第一步在店里安裝自己的電子貨櫃。這就像平常在銀行機場買飛機票。同時還有生鮮和進口產品,如果這些產品放在店里就變成超市了,所以我們弄電子貨櫃。有用戶要求把貨物送到小區,所以我們就開發了具有冷鏈功能的存貨櫃。我們的電子貨櫃和原來造冰櫃廠有聯系,現在消費者需要把生鮮送到社區里,所以這些貨櫃是有冷藏冷凍功能的。電子貨櫃上面是有壓縮機的,一般一組是20-30 個貨櫃。還有一些用戶白天不在家,我們可以在社區安裝電子貨櫃,通過二維碼之類的科技來進行分類貯藏,通過手機信息告知用戶驗證碼,這樣用戶晚上回來就可以自己拿貨了。

其實是用戶有需求,我們才開始電子貨櫃到社區電子消費的業務。有用戶在線上購買,我們就開發了APP。我們有200 萬老用戶,電子貨櫃安裝到社區里了,如何讓社區的人用我們的APP,來進行數據開發。租金、人員等這幾個要素決定了我們這樣的企業能不能生存。我們和社區便民服務中心合作,和老年活動中心合作。江蘇、安徽、浙江都有社區,我們在社區有以下價格活動:

1 、居民用我們的APP,你繳納多少管理費,我們就返多少紅包給你,可以在線上購買物品來用。我們通過精算來計算每樣產品可以使用多少額度的紅包,這樣雖然我們毛利下降,但是我們粘性增加了。現在用戶停車費、加油費,都可以領這種紅包。這樣社區很歡迎我們
2、社區想搞老年藝術團、書法比賽等,我們資助這些活動,例如廣場舞大賽。活動獎勵也多為消費券紅包,增加社區粘性。
3 、到節假日的時候我們開展公益活動,例如為60 以上老人發紅包,這樣的活動社區是很歡迎我們的,所以我們是沒有租金這項支出了。

同時還有互聯網+,讓當地的農業合作社來我們這邊銷售,用戶第一天晚上下單,第二天早上就能把貨物送到貨櫃。同時價格也下降了。

還有消費需求,例如奶粉,紙尿布,進口醬油,我們已經開始聯系了。我們還和消費者周邊的生活功能開始聯系,例如洗車等。總而言之,只要消費者了來我們的網站,洗車、看電影之類的都便宜了。

3)三個概念:免費、覆蓋、眾籌。

有投資者問,為什麽用戶不到天貓上去,為什麽來我們這里。因為來我們這里,我們有互聯網+的概念,你在我們這里買東西的積分,可以在周邊洗車之類的用。我們有2200 多家維修網點,在2013 年有1000 萬維修收入,14 年家電免費維修了,很多幹部說1000 萬的收入沒了,實際我們收入增加了1600 萬,因為我們用免費的服務交換銷售額。他們在我們這里免費維修,需要登記一些家里的數據,例如家里有幾間房,有什麽電器等。我們通過這些數據,來為用戶推送一些對用戶比較有用同時用戶比較需要的產品,有這些數據,以後在以舊換新的時候就很方便了。

我們還和保險公司聯系,因為保險公司經常找母嬰消費者,我們現在是你買保險,我來買單。我們把保險費用變成紅包返還給消費者。保險公司還要和我們開放B2B業務,例如他們的餐廳和食堂也會對我們開放,我們可以在那里設置電子貨櫃。總而言之,我們的特色是,沒有租金,產品適合有一定消費能力的客戶。今年我們還開展了全民創業的活動。讓社區的即將退休的人,讓他們幫我們管理,這樣可以有效的降低我們的成本。把銷售按比例反給這些人。這些人接地氣,對社區情況比較了解。這就是我們O2O 的商業模式。

4)發展

去年報告里2014 一年電子公司銷售是一億四千萬,今年Q1 已經達到去年一年的收入,我們有信心今年銷售額增長400%,毛利35%左右。

我們開展社區店,第一步是通過外部資源,例如便民購物中心,我們會搶占這些資源,今年預計先搶占500 個社區。還有2000 多個網點我們也會進行改造,這樣我們資本性支出會比較少。政府也會補貼,一個店補貼6W,我們是江蘇省認定的互聯網實驗企業,我們資本開支比較少。

一個社區店運行一個財年大概有100 萬銷售收入,60%來自社區店,40%來自APP和實體店。目前收入主要是健康食品和健康家電類似果汁機,這些毛利非常高。我們有信心2015 年中報和年報的時候,數據會非常靚麗。

彩票方面,我們和江蘇、安徽和上海部分地區簽訂了彩票代理銷售協議,一部分是簽的移動客戶的銷售協議。我們彩票目前60%甚至更高是來自實體店的消費。幾個特點:1 和家電聯系,2 和社區文化和活動聯系起來。我們現在已經發動5000 人,計劃發動3 萬人,讓他們上公交車賣彩票(口號:買匯銀彩票,包賺不賠)。

總結下來,家電我們是打底,O2O 業務是我們重點推廣,彩票次之(互聯網牌照限制,我們現在的研發系統和軟件已經在準備了),接下來重點工作是發展O2O 業務。我們也有困惑,現在市場認為我們是家電行業公司,PE 也就是幾倍,最近好一點也就是十幾倍。O2O 公司都有100 倍市值,有的公司不賺錢,PE 都很高。所以我們的價格是被低估的。我們有信心今年股價5 塊錢是比較保守的數字。

我們的方向是,把江蘇南京揚州鎮州一體化,接著是長三角,這樣每年銷售就有家幾百億了。從4 億到40 億到400 億的規模去發展。現在主要工作是在招募人才。我們賣的是日本醬油,澳洲牛肉,這些東西比國內便宜,質量還高。渠道是APP,PC 和電子貨櫃。線下渠道是社區店和自己的門店,還有互聯網+,例如洗車店里都有我們的電子貨櫃。我們社區店主要功能不是賣東西,我們主要是要增加客戶粘性。例如我們送老年手機給老人,手機是由中國移動采購的,合約每個月50 塊錢花費。老年人每個月要花50 塊錢可能不開心,那我們再返還50 的紅包,這樣可以很有效的提高客戶粘性。

5)盈利模式

我們有自營的模式,例如紅酒這樣的量大的。電影院之類的我們做不了的,給合作方做。還有金融產品,移動支付等。還有廣告,以及智能快遞。快遞三個方面:我們本身有這個系統,我們只要發展冷鏈供應車,這里基本采取大眾創業發展,一部車是1W 左右,要創業者的來我們這邊簽約,2 年,基本一個人會有5W 一年的收入,車要交押金,退出時我們返還押金,這樣可以減少我們的資金壓力。這些就是如何進入社區的方法。還有量比較大的,例如蔬菜,我們通過農村合作社合作,讓他們把貨物送到小區的電子貨櫃里。我們是蜂窩狀的發展,只在我們能做的區域發展,江蘇、安徽還有長三角。我們的物流系統是集中在這塊區域的。長三角能做好就有幾百億就很好了。還有我們有旅遊,帶家庭到農村基地去看,看過之後,會增加他們對產品的信心。也有旅行社找我們,我們通過紅包返還一部分旅行費給客戶。供應量,為什麽紅酒和橄欖油找你們買。我們的橄欖油是定制的,適合一些特定的消費者。定制的產品,毛利會高,但是對我們流動資金要求會高,所以我們現在是一步步的走,先搭建平臺。等我們自己壯大了,才會開始定制的服務。

4、公司商業模式

公司目標是成為中國社區O2O 生活電商平臺的領導者,線上+線下融合。線上模式:自營+供應商、服務商合作,業務包括家電 、彩票 、生鮮蔬果 、進口食品 、健康日用等。

線上平臺:匯銀樂虎網(www.lehumall.com)、匯銀樂虎 (APP)、匯銀樂虎彩票(APP)、匯銀樂虎商城(微商)。
線下模式:擁有2700 多家營業網點,建設社區服務站 、電子提貨櫃 、便民服務中心 、老年活動中心 、彩票終端等。
線下平臺:線下自營店主要集中在江蘇、安徽兩省,目前公司有43 家自營連鎖店 、73 家加盟連鎖店 、45 家維修服務網點以及2700 多家代理分銷網點。社區網點未來計劃擴充到10000 家,主要通過政府的惠民工程、政府菜籃子工程等項 目拿到免費的社區服務網點 ,網點擴展速度快, 資本投入低。

融合:

1)通過高頻次強需求類商品引流;
2)透過優惠活動擴展會員;
3) PC、移動終端、點單機、電子貨架輔助導入;
4)通過基礎狀況及消費特性分析,增強客戶粘性

O2O 生活電商平臺-盈利模式:

1)全面保障核心利益
保障性:供應商準入評估
便利性:商圈整合+社區 直達配送
實惠性:產地直供+整合 成本

2)快速遞增 商業價值
提升:原有家電核心業務 價值提升
新業務:彩票、電信、物 業服務、菜籃子工程等遞增 商業價值

3)持續創造 股東價值
全品類商品銷售收益
平臺媒體廣告收益
聯營供應商代運營收益
儲值卡衍生的金融產品收 益

4.1、近期重點業務

A. 家電O2O 業務

公司的家電O2O 業務主要註重4 個方面:
1)重點發展增速較高、毛利較好的小家電產品:隨著居民生活質量的提高,凈水器、空氣凈化器、進口小家電等將成為未來家電業的藍海 ; 小家電供應商付款模式有別於傳統大家電,能有效改善現金流狀況
2)快速拓展代理商線下網點,提高滲透率
3)加強安裝及售後維修培訓服務,售後服務人員協助銷售及導流
4)通過促銷活動,迅速擴展銷售額,提高品牌知名度

B. 彩票O2O 業務

公司是中國最大的線下彩票運營商,也是第1 家彩票O2O 運營商。
目前公司已經獲得了:

1)江蘇省體彩、福彩代理銷售授權
2)安徽省體彩、福彩代理銷售授權
3)上海市體彩代理銷售授權
4)安徽省體彩移動互聯網銷售試點
線下實體店於2014 年6 月起開始建立,預計未來2 年將建成5000 至10000 家代銷網點。

4.2、核心優勢
1)2700 多家深入社區線下網點+15000 新開拓網點
2)迅速發展的網絡科技力量
3)優秀的家電服務團隊及優秀物流管理體系
4)170 多萬登記用戶
5)卓越的區域品牌影響力及20 多家國際品牌戰略支持
6)年輕、有效率的管理團隊

4.3、公司投資亮點
公司是社區O2O 生活電商資源整合的先行者,主要體現在:
1)三四線城市的家電經銷、零售、售後服務的領導者
2)輕資產運營的社區生活電商運營商
3)江蘇、安徽、上海地區福彩及體彩銷售代理權
4)廣闊的線下社區終端及營運網點資源
5)強大的資源整合能力及高效的管理執行團隊

5、Q&A 環節:

Q:主業家電銷售這邊前景不是很樂觀。社區O2O 是不錯的發展方向,但是資本投入會不少,例如物流。
A:不是什麽都能做,例如母嬰產品,我們自己進口奶粉,這是不行的。我們現在是每到一個城市,找一個做的最好的銷售商,我們提供平臺和運營人員。

Q:一個城市多少網點合適,可以開始擴展了。什麽因素是制約發展的瓶頸。
A:主要看人口,每個城市不一樣。揚州350W 人口,400 個小區,82W 戶家庭。400 個小區我們不會都去,超過500 戶家庭的小區我們才去,還要看社區富裕程度,例如安置房,城鄉結合部我們都不會去。今年要搞500 家小區。揚州南京鎮江加起來是2000W 人口,這里沒困難,跳出這個圈子可能就有困難了,主要是供應鏈不穩定問題等等。所以我們第一步從零起步,到4、5 個億,這是今年目標,以後會到四五十億問題不會大,再之後就會有問題。後面最大的問題就是供應量的問題了。

Q:Q1 的收入構成
A:60%是來自健康家電,例如空氣凈化器和果汁機。40%來自健康食品。用戶數
來看,70%來自健康食品,30%來自健康家電。

Q:如果50 家店,1000W 銷售的話一個小區是20W 收入?
A:真正是100W 收入,但是有成長期,6 個月的話,用戶占有量大概50%,假如1000 戶人家,會有500 戶來我們這里購買。

Q:消費升級的概念,本來有小區有比較高級的便利店,公司競爭優勢是什麽?
A:物業管理費什麽的我們都會通過紅包返還,我們是顛覆性的,消費者會偏向我們。超市和社區店不是我們的競爭者。我們會和社區居民打成一片,是社區居民社交的平臺,甚至政府的活動都會通過我們的平臺去做。核心就是通過我們的平臺來加強用戶粘性。

Q:在社區將來的希望是運用大眾創業平臺的人來做運輸,如何保證他們的專業性?
A:我們有匯銀商學院,他們想要創業,需要來我們這里培訓,是免費的。培訓之後他們才會上崗。

Q:管理人員一年收入?管理人員年齡?年紀大的人各方面不太方便?
A:4W 左右,按照流水提成。大部分是些臨近退休或者退休的人,他們了解社區想幹什麽,把活動搞起來,這個是重點。配送之類的不會讓他們做。還有一些年輕人工作了兩年不想做了,也會來做。30%是年輕人,70%是退休的人來做。

Q:配送生鮮之類的產品是相對一號店比較優勢的產品,冷凍貨架的成本如何?
A:一個社區店的成本大概是6W 左右,一開始是要投入的。市長和省長來看後覺得不錯,政府會有補貼,一家6W 塊錢,還沒開始執行,但是報告已經寫好了。還有就是融資租賃。還有就是成熟的店運營,要交付押金,你隨時不做我們隨時退押金,這樣資本壓力就小了。

Q:相對其他O2O 的優勢?
A:一般O2O 做不了我們的業務,因為需要沈澱。我們如果沒有這麽多網點和用戶,我們也是做不了的。還有就是零售的基因,我們都交過學費的,我們很有經驗。零售企業是怎麽死的,就是庫存和銷售結構問題。銷售結構決定你能不能生存。庫存掌握不好也是不行的。

指引分三塊

傳統家電個位數增長,彩票凈利貢獻應該不到500W,因為是第一年,會有拓展費用,第二年毛利可能就是凈利。目前我們是國內線下網點最多的運營商,三月底有500 家網店。有的是在家電賣場里,還有即開型彩票批發給KTV 等娛樂設施,政府返利是9-13%。今年對我們是彩票元年,我們會把線下網點迅速鋪起來。第二條路是O2O,是介於下上線下的方式,目前互聯網彩票受限,你可以在我們的電子點單機上購買彩票,然後在附近的實體店出票,你不需要去實體店拿票。買完彩票後會給你一個證明,假如中了大獎,那你可以拿著這個證明去附近我們的彩票實體店換取你的彩票領獎。

REVENUE 彩票會貢獻15%,假如今年鋪500 家都鋪了,可能會有500W 左右盈利。考慮到未來中長期發展,我們今年會快速擴增外部網點,先占好位置。大家可能比較理解彩生活,我們優勢就是我們是做零售出生的,我們比較懂市場需求和消費心理,所以我們有信心比彩生活更精致。現在有100 家O2O,我們看了這些公司的優缺點,結合我們的經驗,拓展我們很創新的方式,在前三個月就已經有較明顯的收效了。

Q:彩票這塊,系統是線上?
A:我們是終端點單機的機器,不是互聯網的範疇,不需要牌照,出票是在實體店出的票。實體店的授權我們是有的。

Q:經營持續性,健康家電,一個小區的消費和頻次是有限的,所以更多是健康食品?
A:對的,我們70%的用戶購買的是健康食品,所以我們的經營持續性是可以保障的。

Q:現在經營是江蘇安徽上海,這個是業務瓶頸嗎?
A:江蘇安徽是我們原來就有的網點,複制過去很容易。把江蘇做好就很夠用了。安徽也可以複制過去,上海可能要考慮新的方式。要以發展的眼光去看,現在是把江蘇做精,起碼第一年是在江蘇省,上海會做一些嘗試,主要是賣彩票,收入比較難預測。如果做得好會和大家匯報。

Q:參加商學院是自發性的?一年開幾期?畢業學員數量?轉換率?
A:都是有一定資源的人來的。每周都有,4000 人,50%轉換率。

(來自安信國際)

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匯銀 家電 1280 社區 O2O 生活 電商 平臺 先行者 先行
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衝關成功》台星通先行、台滬通再談 萬點行情怎麼賺?

2015-05-11  TWM
 
 

 

相隔十五年,台股再度來到萬點,這一次,國內法人與散戶無感,台股量能偏低、主導權轉移到外資手上。

而金融股在「台星通」與「台滬通」題材加持下,後發先至,成為這次萬點行情的主角之一。

撰文‧周岐原

萬點回來了!四月二十七日上午十點整,加權指數突破一萬點,這是繼二○○○年四月、整整十五年後,台股再度來到這個歷史關卡。其實指數在九千六百點上下,徘徊超過兩個月時間,忽然爆量大漲四百點,背後答案只有三個字:「台滬通」(台股與上海股市互聯互通機制)。

今年以來,外資買超累計金額達到新台幣一九六五億元,比去年同期的一八四四億還多一二一億元,因此這一波指數登上萬點,完全來自外資主導,這也是和先前萬點行情差異最大的地方。

外資積極敲進台股,原因就在於,中國證監會主席姜洋日前正式提出,官方正在研議台滬通的可能性。

市場期待,去年「滬港通」實施之後,雙向資金將上海、香港股市奮力炒高的例子,會在台股身上重演;因此,即使金管會主委曾銘宗再三澄清,台滬通「八字沒一撇」、「連影子都沒有」,台股依舊被外資單日大買四六五億元,進而演出新一輪的資金行情。

動力:台滬通加持

八字沒一撇 台星通可望先上路從今年六月一日,台股漲跌幅即將放寬為一○%來看,由於亞洲各主要股市,只有中國的漲跌幅限制同樣為一○%,雙方證券市場規範如此「巧合」,市場對於台滬通的期待,實在不是空穴來風。不過,據了解,金管會的確正準備推出與國外資本市場連通的方案,但選項並非台滬通,真正即將上路的,反而是與新加坡證券交易所進行「台星通」。

去年底,證交所董事長李述德已經指出,二○一五年工作重點之一,就是國際聯盟;金管會也把台星通、台日通列為「股市揚升計畫」一部分。證期局指出,台星通的準備磋商已大致敲定,最快在七月底之前,可望正式對外公告,目前的規畫,是先以台股上市公司為主,在新加坡交易所開放交易。

其中,受到矚目的是新加坡兩大主權基金:GIC(新加坡政府投資公司)以及淡馬錫,布局台股多年,不僅名列許多台灣上市公司的前十大股東,也曾試圖直接投資台灣金融業;加上前幾年有數家來自東協各國的企業在台掛牌,未來開放台星通以後,新加坡資金進軍台股,該兩股資金可望成為領頭羊。

此外,台、星兩地股市具高度互補性,也可望進一步活絡兩地股市。台股以半導體、電子股為主體;新加坡則是以金融、資產管理與地產股馬首是瞻。台星通上路後,兩地產業的龍頭股有機會因資金注入,獲得新的上漲動能。

提醒:短線有回檔疑慮

買盤集中金融股 大漲表示行情近尾聲外資持股占台股總市值已達三八.四%,因此外資操作台股的動向,是最具影響力的指標。一位外資券商前高層,就對這波漲勢顯得有些保守。「只要美股沒有陷入回檔,鄰近的港股、A股甚至能創新高,台股就還有向上發展的空間。」然而,這位高層也提醒,目前買盤集中在金融股,對短線盤勢而言,並不是值得樂觀的理由。

他分析,外資敲進台灣金融股,最主要的利多,應該是著眼於兩岸《服貿協議》生效的期待,以及金融業者前進中國市場造就的規模經濟;但在明年總統大選之前,《服貿協議》的進度將持續停擺,因此對價值型外資而言,考量類股的落後補漲空間之外,吸引力似乎不大。

這一波金融股行情的來源,反而可能是化身為外資的台灣資金,趁著台滬通題材一舉拉高金融股行情,等待台滬通之後,再逢高出脫給中國大媽們。「而且慣例是當金融股大漲,行情可能就接近尾聲。」所以在外資主導之下,即使指數站上萬點,投資人要進場,仍應提高警覺。

台星通:比台滬通更快實現的利多── 台灣、新加坡股市比較新加坡股市周轉率較低,且以東協各國及英國龍頭企業為主,與台灣以半導體、塑化、金融的特色十分互補。未來開放台星通,可望吸引更多資金雙向流動。

台灣集中市場 新加坡主板上市公司家數 858 767

上市公司總市值

(新台幣兆元) 27.8 23.9

成交量

(2015年3月,新台幣兆元) 2.0 0.6

市值前10大

上市公司 台積電 英國保誠

鴻 海 新加坡電信

中華電 怡和洋行

台塑化 怡和策略控股

國泰金 星展銀行

聯發科 華僑銀行

南 亞 大華銀行

富邦金 香港置地

台 塑 豐益國際

台達電 泰國釀酒

資料來源:台灣證券交易所、星交所

 
衝關 成功 臺星 星通 先行 、臺 臺滬 滬通 通再 再談 萬點 行情 怎麼
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能源互聯網方案未出 油電“大佬”圈地先行

來源: http://www.yicai.com/news/2015/06/4631218.html

能源互聯網方案未出 油電“大佬”圈地先行

一財網 張旭東 2015-06-11 21:23:00

國家能源局近期密集調研《互聯網+能源行動計劃》,並以課題的形式進行專項研究。同時,隨著新電改推進、油氣改革預期升溫,以及能源互聯網的熱度,能源巨頭也開始布局,並延伸出“互聯網+電網”、“互聯網+油氣”等概念。

能源互聯網規劃方案還沒有最終落地,相關行業卻已“糧草先行”,動作頻頻。

6月10日,中國石油與騰訊簽署戰略合作協議,探討如何利用互聯網技術促進能源企業的轉型發展,實施“互聯網+油氣產業”。

無獨有偶,國家電網與騰訊近日也聯手實施“互聯網+電網”戰略,雙方將整合微信“智慧生活”解決方案和四川電力用戶大數據資源。

國家能源局近期密集調研《互聯網+能源行動計劃》,並以課題的形式進行專項研究。同時,隨著新電改推進、油氣改革預期升溫,以及能源互聯網的熱度,能源巨頭也開始布局,並延伸出“互聯網+電網”、“互聯網+油氣”等概念。

國家發改委能源研究所苗韌副研究員對《第一財經日報》記者稱,參與者多值得肯定,能源互聯網的突破點和能源各領域改革的進度相關,突破點也可能出現在電力以外的領域。

能源巨頭的互聯網算盤

“互聯網+油氣產業”概念浮現,6月10日,中石油與騰訊簽署戰略合作協議。雙方約定將努力構建長期、全面的戰略合作夥伴關系,充分利用各自的戰略資源、優質渠道和核心能力,拓展與客戶的溝通渠道,推動雙方業務的提升與發展。

根據戰略合作框架協議,雙方將在業務開發與推廣、移動支付、互聯網金融、媒介宣傳、O2O(線上與線下聯動)業務、地圖導航、醫療、旅遊、團購、用戶忠誠度管理(積分會員管理)、雲服務、大數據應用與聯合營銷等領域探索開展合作,通過充分發揮雙方核心能力和戰略資源互補優勢,共同推進相關產品和服務的創新以及產業升級。

此前,中國石油與騰訊公司已在網上充值、微信服務號等方面展開合作。中石油集團副總經理喻寶才稱,油品銷售業務亟須利用互聯網來促進企業的轉型升級。

去年,騰訊與中石化也展開非油業務合作,在業務開發與推廣、移動支付、媒介宣傳、O2O業務、地圖導航、用戶忠誠度管理、大數據應用與交叉營銷等領域探索開展合作。騰訊還參與了中石化銷售公司引資。

在電力領域,國家電網也早已布局。國網四川省電力公司與騰訊公司近日簽署戰略合作協議,雙方約定就“互聯網+電網”服務應用平臺展開深層次合作,實施“互聯網+電網”戰略。

“互聯網+電網”項目將以“互聯網+”解決方案為抓手,以騰訊智慧城市為平臺,依托國網四川電力的電力智能化服務,結合騰訊在網絡社交、雲計算、大數據等領域的領先優勢,開展全方位、深層次的戰略合作。

電網業務數據量大,普遍認為目前對數據的挖掘不夠,接近用戶側的數據價值很大,也是智能生活的重要節點。國家電網在一直倡導的智能電網之外,6月初還正式上線運營電子商城,做起了“電商”。苗韌對本報記者說,這都是能源互聯網在不同能源領域的探索。

尋找能源互聯網突破點

能源互聯網和能源領域改革預期始終伴隨。

國家能源局此前組織相關專家和企業就能源互聯網召開了四次座談會,相對應設置了十幾個相關研究課題,涉及到能源互聯網的功能定位、架構、關鍵技術、商業模式、制度保障和評估機制等。

能源局能源互聯網課題組組長、華北電力大學曾鳴教授在《中國能源報》撰文解釋稱,能源互聯網是“一種以電力系統為核心,集中式以及分布式可再生能源為主要能量單元,依托實時高速的雙向信息數據交互技術。”並涵蓋煤炭、石油、天然氣以及公路和鐵路運輸等多類型多形態網絡系統的新型能源利用體系。

電力在能源互聯網中占據重要地位,今年以來推動的電改也推高了外界預期。尤其是在售電市場一塊,各地售電公司紛紛組建。當然,本報記者從電力業內人士處了解的信息顯示,還需要配套細則規範售電業務,而且售電需要安全可靠,售電企業的盈利模式也需要考慮清楚,至今沒有一家售電公司真正開展售電業務。

不過在苗韌看來,電力在能源互聯網中的核心地位依靠於便於使用、易於調節等特征,但也面臨儲存不便的問題,隨著其它能源的發展變化,能源互聯網的核心有可能偏移。同時,能源互聯網發展的突破點與各能源領域市場化改革的進度相關,率先實現突破的領域,都有可能成為引爆點。

苗韌還認為,能源互聯網是一種商業模式,需要多元化的市場參與者,任何單一一方都不具備獨立建構能源互聯網的能力,能源互聯網也會涵蓋電、熱、氣等多能源領域。

相比較電改已經出臺方案只待配套的細則,油氣改革在去年國有企業探索混改之後,雖然今年屢次傳出各種版本的方案,但正式方案還沒有出臺。

編輯:任紹敏

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提萬物互聯太早? 車聯網、智能家居領域或先行

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4640834.html

提萬物互聯太早? 車聯網、智能家居領域或先行

一財網 寧佳彥 2015-07-05 10:49:00

互聯網+是大的趨勢。萬物互聯的方向沒有錯,但是有些可以做,有些現在做不了。現在萬物互聯實際上回歸到了具體的領域,比如車聯網和智能家居

“互聯網+”成為熱詞以來,圍繞萬物互聯產生的創新與創業機會被人廣泛提起。但機會已經無處不在了麽?

7月3日,在北大光華管理學院和財新傳媒共同主辦的第三屆江南論壇上,中國工業和信息化部電信研究院標準所副所長何寶宏表示:“互聯網+是大的趨勢。萬物互聯的方向沒有錯,但是有些可以做,有些現在做不了。現在萬物互聯實際上回歸到了具體的領域,比如車聯網和智能家居。”

提到車聯網,離不開國家相應政策的支持。

2015年5月8日,國務院印發《中國制造2025》,明確提出加快汽車等行業的智能化改造。隨後在5月22日,工信部進一步發文對其進行詳細解讀,圍繞智能網聯汽車,將在以下幾個重點領域開展工作:一是基於車聯網的車載智能信息服務系統,二是裝備智能輔助駕駛系統的智能網聯汽車,三是裝備自動駕駛系統的智能網聯汽車等。

據分析機構易觀智庫預計,到2015年中國車聯網用戶的滲透率有望突破10%的臨界值,屆時,中國智能汽車的市場規模將超過1500億元。

在中國國務院發展研究中心研究員、企業研究所副所長張文魁看來,智能汽車領域的機會更多地是來自於通用技術的集成。“汽車技術、包括互聯網產品,包含這些技術的產品擴散非常快。作為一種通用技術,如果我們沒有用到別的已有的行業當中,去改造這個行業,去提高別的已經存在行業的生產率,是浪費通用技術。”

智能家居領域也是類似的情況。無論其發展是傳統產品升級換代的必經歷程,還是一塊可供創新企業進入發揮的創新空間,現在的情況已經是創新企業與傳統企業一較長短。

根據萬得數據顯示,2014年,智能家居的市場規模達到了3億元,在2015年將會達到48億元,增長性預計到2016年、2017年它的複合增長數據將超過20%。

平安證券研究所電子行業高級分析師劉舜逢認為,智能家居之所以有如此好的前景主要得益於四個有利的因素:第一個是居民消費升級,為智能家居產業提供了原動力;第二個是電子信息技術的進步為智能家居產業提供了有利的技術支撐;第三個是活躍的資本市場為智能家居產業發展提供了潤滑劑;第四企業的參與為智能家居的發展提供了風向標。

複星互聯網投資集團董事總經理錢中華認為:“‘互聯網+’未來的發展趨勢應該是互聯網融合,無互聯網,因為萬物互聯,因為所有人的工作狀態都是如此,從這個角度上來說,“互聯網+”沒什麽好說的。未來任何各行各業都要想在互聯網時代,我們企業怎麽實現互聯網化生存?如何讓互聯網塑造企業形成新的業態?互聯網是摧枯拉朽的力量,各行各業被顛覆,無非早和晚的問題,如果你有堅實的線下的傳統的經營能力,同時又非常熟悉互聯網模式,都可以打開一片天,都可以摧毀一個行業,重建一個行業的秩序。”

編輯:邊長勇

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基建先行 印尼海洋戰略對接中國“一帶一路”

來源: http://www.yicai.com/news/2015/09/4680327.html

基建先行 印尼海洋戰略對接中國“一帶一路”

一財網 刁航宇 2015-09-01 19:43:00

近日,第一財經記者探訪了這個“21世紀海上絲綢之路”的首倡之地,發現兩國不僅在基建領域合作空間巨大,在印尼市場上,中國品牌的身影也越來越多。

有“千島之國”之稱的印尼曾是鄭和當年下西洋的途徑地。如今,古代海上絲綢之路的遺跡已消失在時間的長河中,取而代之的正是生機勃勃的21世紀海上絲綢之路。

2013年中國國家主席習近平訪問印尼期間,提出了“21世紀海上絲綢之路”倡議。去年,印尼總統佐科·維多多提出了“海洋強國”戰略,希望大力發展印尼的海洋經濟,而港口等基建就成為印尼當前經濟建設的重點。這與中國的“一帶一路”倡議不謀而合。

圖為雅加達的外港丹戎不碌港(刁航宇/攝)

近日,第一財經記者探訪了這個“21世紀海上絲綢之路”的首倡之地,發現兩國不僅在基建領域合作空間巨大,在印尼市場上,中國品牌的身影也越來越多。

相比其他“一帶一路”沿線國家,印尼與中國的合作還有得天獨厚的優勢,即印尼擁有數量龐大的華人群體。據估算,印尼華人總數在1000萬左右,是海外華人數量最多的國家。而且印尼華人多數經商,在當地財經界有舉足輕重的影響力,願為兩國戰略的對接與互動發揮積極作用。

急待資金的印尼基建

在印尼首都雅加達,城市主幹道寬闊平整,市中心高樓林立。“二十多年前就這樣了”,當地媒體人告訴第一財經記者,“上世紀90年代初印尼是亞洲四小虎之一,不過1997年的亞洲金融危機令印尼經濟陷入將近20年的低迷。”印尼僑領、《國際日報》集團董事長熊德龍表示,“印尼現在的基礎設施相當於中國25~30年前。現在很多東盟國家都希望引入中國的高鐵。”截至第一財經記者發稿前,中日皆參與的印尼高鐵競標結果尚未出爐。

作為世界上最大的群島國家,印尼運輸高度依賴海運,但基礎設施發展長期滯後。統計顯示,物流成本已占印尼國內生產總值的25%~30%,極大限制了印尼產品的國際競爭力。

中國駐印尼大使館參贊王立平告訴記者,中國是基建強國,與印尼有著巨大的合作空間。根據中國商務部統計,去年雙方新簽的工程項目合同額為52億美元,完成額為46億美元,落實率高達88%。

目前,中印尼兩國基建合作已有一定基礎,印尼泗馬大橋、加蒂格迪大壩等一批工程項目順利進行,建立了良好的口碑。截至2013年,印尼已連續3年成為中國在東南亞第一大工程承包市場。

此外,印尼也是資源大國,兩國新的合作領域是工業園。“除了幫印尼加工原礦,中國企業還在把幫助建設印尼的港口、道路、物流都配套設施。通過這種方式,降低經商總成本。現在印尼有20多家企業在洽談工業園區的投資。”王立平介紹。去年中國對印尼投資超過10億美元,在東盟國家位居第二,僅次於新加坡,同比增長38%。

中企投標雅加達新港口

經過1小時的車程,第一財經記者來到了雅加達的外港丹戎不碌,相傳當年鄭和下西洋就曾在這個港口靠岸。站在丹戎不碌港向外遠眺,古代海上絲綢之路的遺跡已不複存在,而腳下吊車轟鳴的作業聲卻時刻提醒著,21世紀海上絲綢之路的活力。

到達丹戎不碌港時,來自中國深圳蛇口港的貨船裕固河號正在港口停靠,從蛇口港到丹戎不碌港大約需要十天半的時間。裕固河號將在丹戎不碌港停留24小時,將滿載的中國貨品卸下,接下來轉道馬來西亞巴生港、新加坡港,然後回到上海港。

目前,經丹戎不碌港進口的貨物約40%來自中國,以輕工業品為主。裕固河號船長王明對第一財經記者表示,隨著中國和印尼貿易量的擴大,丹戎不碌港發展迅猛。“尤其在港口建設方面有很大提升,兩年時間已經不可同日而語,比如在操作技術上看,原本停靠1號碼頭需要2~2.5個小時,現在需要1.5個小時。”

即便如此,印尼現有的基礎設施遠遠跟不上經濟發展的需求。根據印尼的“海洋強國”戰略,預計在4年內建成24個港口,其中的重點項目就是新丹戎不碌港建設。

目前中遠集團、中海集團和招商局集團已經組成一個聯合體,參與碼頭招標。“我們中遠正在努力地跟他們談,目前已經參加了兩輪,現在進入第三輪的一些投標緩解,未來希望能真正參與到二期的建設中。”中國遠洋的印尼合資公司、遠球船務有限公司董事總經理施鵬飛告訴第一財經記者,“目前丹戎不碌港已經達到飽和,無法滿足中國公司的貨運需求。新港口建成以後,將能解決物流通道不暢的問題。”施鵬飛介紹,如果能夠順利中標,新港口將參照希臘的比雷埃夫斯港,采取“建設+經營”的模式,希望年底前能夠知曉投標的結果。

重塑“中國制造”

在印尼市場,小到手機、大到汽車,幾乎是日韓品牌的天下。不過上世紀90年代初,中國的摩托車也曾橫掃印尼市場,但由於熱衷打價格戰,缺乏售後服務,現在已銷聲匿跡。新一代的中國企業在印尼已經吸取前人經驗,做到紮實經營。

印尼的OPPO手機銷售網點

第一財經記者在印尼期間恰逢格力公司東南亞首家專賣店開張前夕。格力印尼公司總裁巫睿表示,印尼是一個具有巨大潛力的市場,希望能在這里重塑中國制造的形象。“一進入這個市場,一談自己是中國品牌,所有的消費者、商家就認為價低且質量不好。我們希望能夠代表中國企業,改變整個中國制造的形象。”

對於空調而言,安裝售後服務非常重要。在印尼,買臺空調安裝需要3~5天,如果空調一旦出現問題,可能需要等上1~2周。這是格力致力解決的問題。如今,進入印尼的中國品牌有不少已經打出名號,華為、OPPO手機的廣告隨處可見。

由於來印尼做生意的中國人越來越多,機票更是一票難求。“越來越多的國人開始進入印尼,商務的增長幅度也比較快。從我們公務艙的上座率來看,今年公務艙上座率高於去年”。南航雅加達辦事處總經理李成強告訴第一財經記者。南航計劃今年12月1日新增一班廣州至雅加達的航班,巴厘島也有增班計劃。

從“水土不服”到紮根印尼 

談到在印尼長遠發展的秘訣,這些中國開拓者都表示,重點是紮根。中國銀行雅加達分行行長張敏表示,“紮根印尼需要有一個比較長遠的打算。品牌建設也很重要,還要多履行企業社會責任,企業在發展時多做有利於印尼社會和民眾的事。”

許多剛來這里的中國人,對於印尼文化、政府辦事方式或法律法規都不太了解,造成水土不服。“以電站項目為例,建設過程中無一例外都遇到過征地的問題,會導致工期拖延。而印尼當地習慣的做法就是只補工時,不補經濟損失。這對中國企業是一大挑戰。”王立平說道,“很多西方企業也是因為處理不好這個問題,所以放棄了這個市場。”王立平表示,據印尼官員介紹,在印尼特別是公路、鐵路等項目,沒有一個是征地問題全解決完了再開工的,都是邊施工邊解決,甚至有的項目差5%征地沒解決,就放棄了。

此外,印尼是全世界穆斯林人口最多的國家,虔誠的穆斯林一天要禱告5次。天還沒亮,記者就已聽到震天響的禱告聲。當地媒體人表示,因為“這里離麥加遠,聲音太小的話,怕真主聽不到”。

施鵬飛來印尼只有3年,但已經說得一口流利的印尼語,對於與印尼員工的交流,他表示,一定要真誠。而熊德龍則建議來印尼的中國企業,首先要做的就是在當地找到好的合作夥伴。

 

編輯:潘寅茹

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中企全方位進軍南非 人民幣業務先行

來源: http://www.yicai.com/news/2015/09/4690294.html

中企全方位進軍南非 人民幣業務先行

一財網 方向明 2015-09-23 22:42:00

雙邊經貿關系的火熱也帶動了戰略關系的進一步發展。在中國與南非關系日益密切的當下,《第一財經日報》記者走進南非,實地了解中企在南非發展的境況。

600多年前,鄭和七下西洋,踏著海上絲綢之路最遠達到紅海與非洲東海岸。如今,非洲正積極從中國21世紀海上絲綢之路的戰略複興中把握更多的發展機遇。

作為非洲最大的經濟體,南非在本世紀初曾憑借7%的經濟增速躋身引領新興市場發展的“金磚國家”。盡管目前受諸多因素影響,南非今年的經濟增速有所放緩,但並沒有削弱中國企業在南非發展的勢頭。

商務部數據顯示,2014年中國與南非雙邊貿易額達到603億美元,南非連續第五年成為中國在非洲最大的貿易夥伴,中國連續第六年成為南非最大的貿易夥伴、最大的出口市場和最大的進口來源地。

雙邊經貿關系的火熱也帶動了戰略關系的進一步發展。中國國家主席習近平在9月4日會見來訪的南非總統祖瑪時強調,今年以來,中南關系迎來重要發展機遇,《中南5~10年合作戰略規劃》正全面落實。此外,中國外交部長王毅和南非外長馬沙巴內當天也在北京共同宣布:兩國領導人一致同意,中非合作論壇第六屆部長級會議升格為峰會,將於今年12月在南非舉行。

在中國與南非關系日益密切的當下,《第一財經日報》記者走進南非,實地了解中企在南非發展的境況。

人民幣業務激增

桑頓區(Sandton)是南非最大城市約翰內斯堡最繁華的商業中心,便利的商業設施聚集了各大金融機構、跨國公司和外資企業。目前在南非的120多家中企中,也有一部分把辦公地點設在桑頓。

位於桑頓核心地段的Alice Lane Towers辦公樓外形前衛,造型像一大一小兩面風帆,中國銀行約翰內斯堡分行占據了這棟辦公樓的14~16層,《第一財經日報》記者在那里見到了行長邱智坤。

“中行在南非一共有110名員工,包括17名從中國外派來的員工,”邱智坤行長指著滿滿一面員工榮譽墻向本報記者介紹,不少南非本地員工也曾獲得總行授予的榮譽。

“中行在南非成立分行到現在已經有15年了,最初的定位一方面是服務當地華人華僑,另一方面是服務中南經貿合作,”邱智說,“過去5年是發展最快的一段時間,這個階段既要服務中資企業進入南非,也要深入當地市場服務當地企業,尤其是與中國有經貿往來、對人民幣感興趣的企業。目前中企已經從約翰內斯堡為中心輻射到撒哈拉以南的20幾個國家,公司客戶也從5年前的50多家發展到500多家。”

世界銀行數據顯示,南非2014年GDP約為3500億美元,GDP增速為1.5%。該國目前是中企對非投資的第一大目的地。2013年,中國對南非直接投資存量達到44億美元,約占中國對非洲直接投資存量的1/6,主要涉及金融、基礎設施、采礦、制造業和通訊等領域。

中企對南非的投資發展離不開離岸人民幣業務的支持。7月8日,中國人民銀行發布公告稱,中國人民銀行授權中國銀行約翰內斯堡分行擔任南非人民幣業務清算行。

邱智坤把這一進展稱為“水到渠成”。“過去3年,中行投入大量資源培育人民幣市場,不僅面對南非,而且面對整個非洲。在被指定為清算行之前,我們在非洲已經有64家清算行客戶,以純市場化的方式提供服務。”據了解,2011年,中行約翰內斯堡分行的人民幣業務規模只有1.19億元人民幣,而今年僅僅上半年就已經超過270億元人民幣。

中行目前的戰略是在局部領域引領市場,用更高標準服務市場。邱智坤稱,中行已經跟約翰內斯堡證券交易所、南非國家交通運輸集團(Transnet)等南非各大行業龍頭企業都有全面合作關系。

冀東發展集團的南非曼巴水泥廠項目位於林波波省塔巴茲姆比市,是第一個在南非直接用人民幣投資的項目。由於該項目采用全新的節能環保理念,使能源和資源得到循環利用,南非貿工部向其提供了1.7億蘭特(約合8000萬元人民幣)的現金及稅收減免獎勵。此外該項目還得到了中國銀行的零擔保融資。

“比如在給河北冀東水泥設計的財務方案中,冀東發展集團用人民幣在南非投資,按規定人民幣必須馬上結匯,但是集團需要向國內的研究院支付勞務費和設計費,短期內兩次人民幣兌換會產生兩次折損。我們為它協調外匯管理和南非央行,設計的方案就是落地以後先不結匯,留出對應的傭金、設計費和施工費金額轉回國內。”邱智坤稱。

中國駐南非大使館經商處參贊榮延松在9月1日舉行的“南非-中國上海貿易投資合作論壇”上告訴《第一財經日報》記者,“南非的投資環境在非洲大陸是最好的,整個基礎設施條件,特別是法律制度以及對外投資政策的兌現率在非洲大陸也是最好的,很多中企在這邊投資制造業項目,都能充分享受南非政府給予的多項優惠政策。”

罷工、缺電是家常便飯

除了冀東水泥之外,還有許多大型中資企業涉足南非的制造業、采礦業、中鋼集團便是其中之一。

從冶金部分化出來之後,中鋼集團致力於市場化的對外資源投資、貿易和技術引進。1996年,為緩解中國鉻礦資源稀少的局面,中鋼啟動了南非項目,以60%的股權合資成立中鋼南非鉻業有限公司(ASA Metals),成為第一家投資南非實業項目的中資公司。2009年,中鋼買下了同樣位於桑頓區的一棟17層大樓並命名為中鋼大廈進行物業管理。

除了ASA,中鋼還在2007年與南非薩曼可鉻業(Samancor Chrome)成立合資公司,入股該公司旗下Tubatse公司,占50%股權。目前兩個礦均實現從礦山開采到冶煉的一體化生產,一共為當地提供了近4000個工作崗位,總體年產能可超過70萬噸鉻鐵,生產出來的鉻礦2/3供應歐美和日本市場。

本報記者在中鋼南非公司采訪時了解到,中國企業進入南非需要註意兩個問題,首先是勞工,罷工對於礦業企業來說幾乎是“家常便飯”,每年都有工會組織要求加薪的和平罷工,需要企業和工會協商解決工人的訴求。所以,南非雖擁有資源優勢,但用工成本不斷升高,礦工的工資並不比國內便宜,懂技術的爐前工人和高管的成本更高。

另一個問題是環境,南非的環保和安全要求比國內還嚴格,如果環保不達標,附近居民投訴並被確認,礦廠馬上會被要求停產停工,一旦礦區出現任何人員傷亡,相關部門也馬上會要求停工整改。不過,去年中鋼獲得南非礦業部“300萬班次零致命傷”的安全生產獎,據了解,南非只有4家企業得到過,中鋼是獲得該獎的第一家中資企業。

此外,南非面臨嚴重的電力短缺,礦區會與當地電力部門簽訂電力保障協議,但電力部門會要求礦廠將用電量控制在最高負荷的90%以內。中鋼工作人員向記者介紹,今年的停電尤其頻繁,一個月甚至停好幾回,連續20天沒停電反而成了新聞。

南非是非洲第一電力大國,國營的電力公司Eskom提供南非95%和非洲大陸45%的電力,90%以上的電力供應依靠火力發電。但是,2008年之後,南非的電力需求開始逐漸接近發電能力上限,加上運轉多年的設備疏於維護,新的設備建設速度又遠遠跟不上,多種因素令南非面臨7年來最嚴重的電力危機。

把南非當成主場

本報記者在南非采訪期間,但凡談起在南非的中資企業,一個最常被提及的品牌就是海信,一些用過海信家電的南非當地人也向告訴記者,海信的產品不僅價格實惠,而且質量可靠。

海信在約翰內斯堡的辦公室兼產品展廳位於Woodmead區一處靜謐雅致的商業辦公園里,記者在那里見到了年輕幹練的海信南非公司產品線總監歐揚。

歐揚告訴《第一財經日報》記者,海信新的工廠設在南非首都之一開普敦,生產的產品是冰箱和電視機,兩種產品的產能都是每年40萬臺,目前生產線處於飽和生產狀態,冰箱日產1200臺,電視機日產1700臺。

“南非工廠主要供應南部非洲地區,尤其是南部非洲共同體。出口是我們的重點,今年所有產品的出口額目標是2000萬美元,打算明年實現翻番增長。”歐揚的語氣中已經把當地市場看做海信自己的市場。

海信1994年進入南非市場,2013年建成了自己的工廠,為當地提供了700多個直接就業崗位。歐揚和他的團隊來到南非管理產品線已經5年,團隊成員都是幹勁十足的80後。

“大概是10年前,中國員工背著包帶著樣機一戶戶去敲門,後來才慢慢地引入外方的銷售人員。”歐揚稱,海信在南非的核心資源是品牌和渠道。通過多年的渠道培養,現在的海信在南非擁有了強大的品牌話語權。據全球市場調查機構GFK統計,海信的電視和冰箱的市場綜合占有率均達到20%的水平,且均位居行業第二。

通過了解,記者感受到海信正在南非一步步耕耘著本地化戰略,把國內的內銷模式移植到南非本地,而且,在擁有強大的渠道能力之後,海信不僅不會像一些企業那樣在海外做貼牌代工,反而有很多如微波爐等產品還貼了海信的牌。

“由南非的第三方調查機構Bateleur得出的消費者凈推薦值(Net Promote Scale)看,消費者被問到在購買電視或者冰箱的時候會選擇什麽品牌,電視我們是第二位,冰箱已經是第一位,也就是說,這些消費者如果再次購買冰箱的話,海信會是他們的首選,”歐揚的語氣透露出自信,而這種自信的來源是真金白銀的業績。

歐揚告訴記者,去年海信南非公司實現了1.25億美元的銷售收入,比前年增長20%以上,利潤420萬美元,而今年僅上半年的銷售收入就同比增長了43%,年度目標為1.57億美元。

南非經濟下滑該如何投資

海信的發展可以說是逆市增長,因為從很多方面看,南非作為新興經濟體的發展確實遇到了瓶頸期。

21世紀初,南非經濟曾經充滿活力,2007年曾高達7%,成為引領新興市場發展的金磚國家之一。不過,2008年的金融危機一度將南非經濟打入低谷,此後雖有反彈,但近幾年一直徘徊在1%~2%之間的低增長。尤其是近期,大宗商品價格大幅下挫和美聯儲加息預期引發的匯率劇烈波動共同導致南非經濟陷入低迷。據南非統計局最新數據,今年第二季度該國GDP環比下降1.3%,時隔4個季度再度出現負增長。

此外,南非失業率從2010年以來就一直維持在24%以上的高位,意味著南非勞動力人口中每4人就有1人處於失業狀態,失業人口超過500萬。

不過,榮延松參贊稱,南非投資的基本面依然沒有發生重大變化:“南非的發展的確遇到了一些困難,經濟發展目前處於一個比較低的水平,相應的就業、社會治安也存在一些發展中的問題,但是我們相信,我們的企業只要充分認識並加以防範,這些問題都是可以解決的。”

南非貿工部投資促進中心主任揚納斯·侯森(Yunus Hoosen)也告訴《第一財經日報》記者:“南非在非洲大陸吸引外資、經濟一體化、工業化和和平進程中均處於領先地位。政府現在有一份‘9項計劃’(Nine-Point Plan)用於重振低迷經濟,其中一項就是改善投資環境,尤其是私營部門投資。這些計劃還關註基礎設施發展,以釋放經濟增長動力,政府還鼓勵第二產業發展,並著力加速城鎮經濟,提高青年人口就業率。”

一位在南非生活工作了16年的華人告訴記者,需要用有別於其他非洲國家的眼光看待南非。由於過去相繼受荷蘭和英國殖民,現在的南非,從隨處可見的建築和基礎設施到影響每個人生活的公共管理體系和社會運行機制,仍然深深保留歐洲的模式。但是,正如其他新興經濟體一樣,南非正在經受挑戰,政府需要調動更多的力量完善國家治理。

編輯:潘寅茹

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