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不怕豬價漲上天! 雙匯一季度進口6億元豬肉、利潤兩位數增長

來源: http://www.yicai.com/news/5008566.html

中國生豬價格已經成為世界農產品的一道風景線,生豬價格超過20元/公斤,並且居高不下,處在豬肉產業鏈下遊的雙匯發展(000895.SZ)看上去扛過了這一輪高豬價的沖擊。

4月28日,雙匯發展公布了其2016年第一季度的業績,收入和利潤都實現了兩位數的增長。

雙匯發展公告稱:報告期內,公司屠宰生豬348萬頭,比2015年同期增長3.02%;銷售鮮凍產品34.12萬噸,同比增長19.7%,高低溫肉制品37.37萬噸,比2015年同期增長7.98%;實現營業收入127.40億元,比2015年同期增長28.28%;實現利潤總額14.43億元,比2015年同期增長20.10%;實現歸屬於母公司股東的凈利潤10.74億元,比2015年同期增長16.65%。

雙匯發展的業績大增是建立在銷量增長基礎上的。在豬價大漲的背景下,生豬養殖業者有一些會囤貨等待更好的價錢,消費者因為豬價太高,會縮減消費量,肉類企業受上述因素的影響,屠宰量往往會下滑或者持平。

雙匯發展鮮凍肉和肉制品的銷量大幅領先於屠宰量的增幅,原因之一是2016年第一季度,雙匯發展從關聯方羅特克斯有限公司進口了約6億元的分割肉、分體肉、骨類及副產品,羅特克斯供應的豬肉來自進口。如果按照一個季度進口6億元豬肉的節奏,2016年雙匯發展進口豬肉將達到24億元,比起2015年的約21億元,要增加不少。

進口豬肉的成本不到中國的一半,進的越多,利潤越多。

但是雙匯發展並沒有敞開進口國外豬肉。

搜豬網首席分析師馮永輝對第一財經記者表示,現在中國對豬肉進口並不進行配額管理,但是不意味著可以敞開進口。雙匯發展從美國進口的豬肉,已經按照中國官方的要求,養殖階段不使用瘦肉精。另外對於進口的豬肉,在檢驗檢疫等方面有嚴格的質量管控措施。中國是世界第一豬肉生產大國,馮永輝說:“無條件開放後果不堪設想。”

另外,雙匯發展此前的庫存在高豬價時期派上了用場。

2015年同期,雙匯發展的存貨約34億元,2016年第一季度只有26億元左右,少了8億元,其中有不少是庫存的屠宰產品。這些庫存的屠宰產品現在趕上了生豬價格超過20元/公斤的好時候,此時出庫,替雙匯發展省了不少成本。

財報顯示,雙匯發展調集了大量資金理財。2016年第一季度末,雙匯發展的貨幣資金15億元,與2015年同期的24億元相比,減少了9億,主要原因是本期貨幣資金用於購買理財產品。雙匯財務公司2016年年初已經獲準成立,殺豬賣肉賺的是辛苦錢,雙匯也要從金融市場挖上兩桶金。

豬價高漲,消費者捂緊了錢袋子,政府補貼這一塊,重要性對於提升利潤而言大為提升。2016年第一季度,雙匯發展營業外收入超過4100萬元,比2015年同期增加近2000萬元,較同期增幅87.28%,主要原因是本期確認的政府補助同比增加。

雙匯發展的利潤兩位數增長,成本控制做得不錯。現在工資等費用基本上只增不減,雙匯的管理費用做到了不增反減。2016年第一季度,雙匯發展管理費用開支3.1億元,比去年同期減少近5000萬元。

知情人士稱,雙匯旗下有工廠可以將接待費用壓縮到基本為零的程度。此外,雙匯發展近期對人員進行了優化調整,人員優化後降低了管理費用,除了薪酬開支減少,一些崗位的開支,如行政崗上的人員每年可以節省1萬元左右的管理費用。

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【有色】國內外鈷價漲聲一片,哪些公司對鈷價的彈性較大,對比出真知!

來源: http://www.ikuyu.cn/indexinfo?type=1&id=11537&summary=

【有色】國內外鈷價漲聲一片,哪些公司對鈷價的彈性較大,對比出真知!

價快速上漲


近來,國內外鈷價漲聲一片:海外MB低等級鈷價格在上周一周大漲近8%,2月15日,再度上漲5%,節後累計漲幅達18.29%。而國內現貨報價(百川資訊)和無錫市鈷價漲幅也很高,在節後分別上漲了11.48%和21.87%。



華友鈷業、洛陽鉬業對鈷價的彈性較大


伴隨著鈷價的上漲,市場也更為關註哪些公司對鈷價的彈性較大。為此,我們再對鈷相關公司進行的梳理:主要的標的包括,華友鈷業、洛陽鉬業、寒銳鈷業(擬上市)、格林美及鵬欣資源、盛屯礦業等。我們的彈性分析顯示,華友鈷業和洛陽鉬業對鈷價上漲的彈性較大。


從彈性上來看,在不考慮其他因素的情況下(如折算系數也不變時),鈷價每漲10萬元,華友鈷業的利潤會增加3.65億元。回到歷史80萬的價格水平下,公司的年化利潤為23億,PE水平下降到12倍。


洛陽鉬業(不考慮增發),鈷價每漲10萬元,公司利潤會增加4.18億元。回到歷史80萬的價格水平下,公司銅鈷業務的年化利潤為51億,PE水平下降到16倍。在公司增發57億股的情況下,公司在鈷價為80萬時的PE水平為21倍。


格林美,鈷價每漲10萬元,公司利潤會增加1.97億元。回到歷史80萬的價格水平下,公司鈷冶煉業務的年化利潤為10億。


此外,寒銳鈷業的鈷價彈性也較為顯著。鵬欣資源、盛屯礦業及中礦資源等公司的鈷業務暫時沒有貢獻利潤,我們暫沒有對其彈性進行測算。



具體來說,對鈷相關公司的彈性測算時,我們從鈷資源占有、鈷外購原料來源及價格等角度進行了綜合考慮:



1.目前,國內上市公司當中,只有華友鈷業和洛陽鉬業擁有已開發的鈷資源礦山。其中,洛陽鉬業通過收購Tenke 礦,控制了56.9萬噸鈷儲量,鈷資源量更是達到了222萬噸,而華友鈷業也擁有約7萬噸鈷儲量。洛陽鉬業的Tenke礦是全球知名大型銅鈷礦,年鈷礦產量達1.6萬噸(金屬量)。華友鈷業在剛果有多個礦山股權,MIKAS和PE527項目控制鈷7萬噸,銅59萬噸資源量,並在Mikas礦建有1000噸鈷精礦產能。


2.目前,只有華友鈷業和寒銳鈷業(擬上市)在剛果建立了原料基地,而鵬欣資源與盛屯礦業也準備在剛果進行冶煉廠建設。例如,華友鈷業,目前每年從剛果采購的礦占其產量的比例維持在50-70%,而寒銳鈷業自剛果的原料供應(主要向個人采購),完全可滿足其自身需求,並可外銷。由於,在剛果建立自身的原料采購基地,較向貿易商采購節約5-20%的成本,因此,在剛果建有原料基礎,對於相關公司也具有積極價值。


3.貿易商也是國內鈷企原料的主要來源,但其原料成本最高,目前鈷冶煉企業原材料長單的采購都是按MB鈷價乘以折算系數進行計價的,近期的折價系數在78%左右(折算系數會隨著鈷價變化而波動)。因此,鈷的冶煉企業也具有一定的鈷價彈性。目前,格林美對嘉能可等貿易商的依賴最高,華友次之。


總之,彈性分析顯示,在其他條件不變的情況下,華友鈷業與洛陽鉬業對鈷價的彈性較大;格林美,回收+貿易商長協價的模式,具有獨特價值。而寒銳鈷業(擬上市)、格林美也值得特別關註。為此,我們給予華友鈷業和洛陽鉬業“買入”評級。


公司簡介:


1.華友鈷業:國內第一的鈷冶煉商


公司擁有鈷冶煉產能約2萬噸,2016年鈷產品產量預計達1.8-1.9萬鈷金屬噸,在國內鈷市場中市場占有率穩定在20%以上,是國內最大的鈷供應商之一。



公司原材料的來源主要是以下幾個:


一是,華友鈷業在剛果有多個礦山股權,MIKAS和PE527項目控制鈷7萬噸,銅59萬噸資源量,並在Mikas礦建有1000噸鈷精礦產能。這兩個公司控制的資源主要為鈷銅伴生礦,位於剛果(金)加丹省科盧韋齊、利卡西等地。其中:


-MIKAS公司擁有KAMBOVE尾礦(兩個開發權)和SHONKOLE礦,其中,KAMBOVE尾礦選廠形成了4000噸/天的選礦能力,年設計產能為11.8萬噸銅鈷精礦(含銅金屬量1萬噸、鈷金屬量1000噸,產品銷售給CDM公司用於濕法冶煉)。目前該廠正在技改。


-PE527礦權擁有豐富的資源,其中銅儲量36.85萬噸,鈷儲量5.54萬噸,該項目的選廠采礦項目建設正在推進,預計投產後將增加1.43萬噸銅,3100噸鈷自給量(一期),二期將增加反萃液(含銅)1萬噸/年。



二是公司在剛果經營了十余年,建立了獨特的鈷原料采購渠道,通過該渠道采購的鈷資源較向大型貿易商采購的成本要低10%以上;


三是直接向大型鈷生產貿易商(如嘉能可、ENRC)采購。


公司前兩大渠道自供的原材料占比為50%-70%,原材料來源的保障度高,也使公司具有較強的鈷價彈性。


2.洛陽鉬業:世界知名的大型銅鈷礦


洛陽鉬業通過收購Tenke 礦,控制了56.9萬噸鈷儲量,鈷資源量更是達到了222萬噸。目前,洛陽鉬業的Tenke礦是全球知名大型銅鈷礦,年鈷礦產量達1.6萬噸(金屬量)。



3.寒銳鈷業:擬上市的純正的鈷業公司


擬上市的寒銳鈷業,主要從事金屬鈷粉及其他鈷產品的研發、生產和銷售,是鈷粉產品主要的供應商;旗下子公司匯聚多條鈷粉、碳酸鈷和氫氧化鈷等多業務生產線,具備從鈷礦石的開發、收購,到加工、冶煉,直至鈷中間產品和鈷粉的完整產業鏈; 並且,其鈷產品業務收入占比達到85%,毛利貢獻占比達76%,其次為電解銅,可謂鈷產品業務最純正的公司之一。



目前,公司的鈷粉產品年產能達到1,500 噸,鈷鹽年產能2800 噸(其中,2,000 噸氫氧化),鈷精礦產能4000噸。鈷業務的產能規模依舊仍在不斷擴大中。



目前寒銳鈷業在剛果建立了原料基地,公司自剛果的原料供應(主要向個人采購),完全可滿足其自身需求,並可外銷。


此次IPO上市,公司擬對現有的1,500t/a 鈷粉生產線進行技術改造,並擴建1,500t/a 鈷粉生產線,同時,將對位於非洲剛果(金)的全資子公司剛果邁特廠區內建設年產5,000 噸的電解鈷生產車間。



4.格林美:鈷回收獨具價值


公司形成了鈷冶煉、鈷鹽、鈷電池材料與廢鈷回收利用的閉環產業鏈。格林美公司以鈷粉業務起家,通過並購凱力克,並向鈷鹽、正極材料前驅體及正極材料延伸,公司形成了鈷廢料、原生礦多樣化的原材料供應體系,並打通了從鈷冶煉——鈷鹽——正極材料前驅體——正極材料——廢電池的回收與綜合利用的閉環產業鏈。


2015年,格林美鈷、正極材料相關業務貢獻的營收約22億,占公司營收的43%,而毛利達3.78億元,貢獻了整個公司毛利的44%。



目前,公司的鈷相關業務包括:荊門格林美的鈷粉(含氯化鈷等鈷產品,產能約3000噸鈷金屬量),凱力克的四氧化三鈷(產能10000噸)、金屬鈷(產能2000噸),以及2.5萬噸正極材料前驅體及正極材料業務。2016年,預計公司鈷相關產品的鈷金屬量約1.5萬噸。


從原材料結構來看,公司綜合利用鈷量為3000噸,剩下的原料采購自全球大貿易商(如嘉能可等)。公司去年鈷資源的回收量(按金屬量算)大約有3000噸,其中從廢硬質合金中回收了1/3,從電池及電池廢料中回收了2/3。國內鈷廢料的回收渠道給公司的發展提供了綠色、安全、穩定可靠的原料來源。未來三至五年,新能源汽車將迎來報廢高峰期,大量的裝載著動力電池的新能源汽車將會進入公司的報廢汽車拆解工廠,將會給公司帶來大量的含鈷、鎳等金屬的廢料,鈷和鎳的回收來源將會是大量的報廢動力電池。


5.中色股份:承包的ENRC RTR項目是近年全球最大的鈷擴產項目


2016年6月,公司與Metalkol SA公司於北京簽署《剛果金RTR項目總承包合同》,合同金額達6.54億美元。由公司負責Metalkol SA公司在剛果金的RTR尾礦濕法冶煉處理廠的建設總承包,建設期為24個月。2017年初該承包合同已正式生效。


中色股份此次承包的歐亞資源位於剛果(金)的RTR項目,擁有豐富的銅鈷儲量,其中鈷儲量達36萬噸(品位0.3%),銅儲量168萬噸(品位1.5%),而該項目為未來2-3年全球最大的鈷礦項目,一期項目建成後,RTR項目可產出1.4萬噸鈷和7萬噸銅。


公司2015年年報指出,依托我國政府實施“一帶一路”和國際產能合作的戰略歷史良機,公司積極探索海外項目的合作模式,推動形成風險共擔和利益共享機制,積極創新國際工程項目承包新模式,嘗試工程總包加承銷產品和生產運營,對於前景較好的資源型工程項目,在工程總包的前提下,可以考慮入股、包銷產品和參與生產運營,帶動國內企業全方位參與“一帶一路”和國際產能合作戰略。


投資建議 


總體而言,從鈷價彈性角度,在不考慮其他因素的情況下(如折算系數也不變時),華友鈷業與洛陽鉬業對鈷價的彈性較大;如鈷價每漲10萬元,華友鈷業的利潤會增加3.65億元。回到歷史80萬的價格水平下,公司的年化利潤為23億,PE水平下降到12倍。洛陽鉬業,鈷價每漲10萬元,公司利潤會增加4.18億元,80萬時,公司年化凈利為51億,PE16倍,在公司增發57億股的情況下,公司在鈷價為80萬時的PE水平為21倍。格林美,回收+貿易商長協價的模式,具有獨特價值。而寒銳鈷業(擬上市)、中色股份也值得關註。為此,我們給予華友鈷業和洛陽鉬業“買入”評級


風險提示:新能源汽車行業持續低迷,鈷價遭受投機資金沖擊等。(完)


股市有風險,投資需謹慎。本文僅供受眾參考,不代表任何投資建議,任何參考本文所作的投資決策皆為受眾自行獨立作出,造成的經濟、財務或其他風險均由受眾自擔。


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菜價豬肉價漲 內地CPI升2.3%

1 : GS(14)@2016-03-11 12:54:46

【本報訊】國家統計局昨日公佈,2月份全國居民消費價格指數(CPI)按年升2.3%,比1月擴大1.1個百分點,創2014年7月以來新高,亦高於市場預期的1.9%。統計局解釋,2月CPI大升,主要是受寒潮天氣和春節因素的雙重影響,其中鮮菜價格上漲30.6%,豬肉價格上漲25.4%,佔CPI月度升幅一半以上。



PPI連跌48個月

至於反映工業活動的工業生產者出廠價格指數(PPI),2月份按年下降4.9%,連續48個月降低,但降幅比上月縮小0.4個百分點。海通證券指,內地政府在2016年加大貨幣和財政刺激力度,極有可能推升通脹上行,預測今年CPI或從去年的1.5%大幅回升至2.4%,不排除個別月份超過3%目標的可能性。上海證券指,CPI回升超出市場預期,統計局解釋為季節性因素上漲,但根據以往經驗,春節後價格通常顯著回落。受貨幣過分充裕環境的影響,未來價格波動程度會加大。另外,PPI仍然低迷,表明經濟下行壓力仍然不減,回升主因與之前商品反彈有關,持續性還存疑。市場擔心滯脹會重新出現。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160311/19524919
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人民幣上半年在岸價漲2.5%

1 : GS(14)@2017-07-01 10:49:14

【本報訊】人民幣匯價上半年錄得升值,當中在岸價(CNY)升近2.5%至每美元兌6.781,離岸價(CNH)則升2.9%至6.7792,即每百港元兌約87.1人幣,分析認為主要因早前人幣中間價機制納入逆周期因子,以及債券通推出前維穩匯價所致。雖臨近半年結,但銀行間拆借市場未出現水緊情況,隔夜拆息維持1.18厘偏低水平,不過1周及2周拆息分別升至5.43厘及5.39厘,而1個月至1年則約4.84厘至4.97厘水平。


港人幣資金池微跌

此外,金管局數據顯示,截至5月底人幣存款按月跌0.6%至5,248億元(人民幣.下同),若計及存款證餘額跌幅,本港整個人幣資金池縮近1.1%至5,951億元。金管局發言人表示,近月人幣資金池水平起伏輕微,趨勢基本平穩。期內香港銀行體系的人幣流動性管理穩健,人幣即時支付結算(RTGS)系統在5月錄得平均每日約9,000億元交易額,代表香港的人幣資金池繼續支撐大量的金融中介活動。同時期內跨境貿易結算的人幣匯款總額於5月份為2,872億元人幣,而4月份的數字為2,682億元人幣。



97年主權移交至今,香港前進還是倒退?「蘋果」與你細數廿載風雨。【回歸二十年】專頁:http://hksar20.appledaily.com.hk




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170701/20074797
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李志成:車位價漲 不失捧場客

1 : GS(14)@2017-08-29 01:52:41

【明報專訊】回顧本年至今,車位市場連錄新高成交。據土地註冊處資料顯示,數月前西環一個新樓盤的雙號車位,以約518萬元售出,成為全港住宅車位成交價新高後,近日何文田一個新樓盤有車位以約455萬元沽出,據悉原業主持貨短短9天,轉手帳面已賺約100萬元。

土地註冊處資料顯示,今年7月共錄748宗純車位註冊,較6月的713宗增加約4.9%,宗數屬近3個月最多;今年首7個月純車位成交共錄5348宗,較2016年首7個月純車位成交共3386宗,按年升約58%,期內逾200萬元純車位成交量佔844宗,較2016年同期約454宗,更大升約86%,反映即使車位身價向升,但不失捧場客。

車位受捧,除因市場上對車位有一定需求外,相信與未來車位供應有關。政府於2011年推行限「發水」條例,限制新批圖則內地面停車場面積只能獲一半寬免,另一半樓面須在總建築樓面扣減,當時有發展商指興建車位成本勢增,加上部分屋苑鄰近鐵路站,車位比例相對要求較低,故此當時已有市場人士預期車位供應將下降。加上政府對住宅買賣連環加辣,部分投資者看好車位投資潛力已率先入市。

現時買車位動輒逾百萬,買家入市前不妨留意以下幾點:首先,車位按揭有別於住宅,除非於單一合約內購入單位及車位,否則獨立買車位,按揭年期最長只有15年,而息率普遍高於2厘。同時準買家亦要留意,部分大廈公契註明車位只可以賣或租予該屋苑業主,或會令客源大打折扣。另外,車位選址及質素亦非常重要,例如近停車場或升降機出口佔優、室內停車場更勝露天等等,讀者入市前可以做下調查,提高投資勝算。

香港置業行政總裁

[李志成]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6248&issue=20170821
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=340490

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