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快訊:期債午後跳水 十債跌逾0.6%

國債期貨午後快速跳水,T1703跌逾0.6%,TF1703跌逾0.4%。

資金面上,中國央行400億的7天期逆回購操作中標利率2.25%,1900億的28天期逆回購操作中標利率2.55%,均與上次持平。

國貿期貨認為,節前震蕩格局不變。短期債市主要受資金面寬松,美債利率下行所帶動,節前資金面或將維持平穩,債市震蕩格局不變。中期內債券市場面臨壓力並未緩和,信貸數據超預期反映實體融資需求旺盛,經濟基本面將平穩運行,央行也將繼續引導金融去杠桿,資金面仍將面臨較大波動,債市調整壓力依然存在。

快訊 期債 午後 跳水 十債 債跌 跌逾 0.6%
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市場解讀「高壓經濟」:寧經濟偏熱容忍通脹 耶倫暗示慢加息 歐亞長債跌

1 : GS(14)@2016-10-18 08:06:59

【明報專訊】聯儲局主席耶倫上周提出,聯儲局可能需要以「高壓經濟」(high-pressure economy)來扭轉環球金融海嘯造成的負面影響,暗示聯儲局可能讓失業率跌得更低,推動經濟較快增長,刺激消費和企業投資。受耶倫暗示將容忍通脹的言論刺激,歐洲和亞洲國債價格和股市下跌;德國10年期國債孳息昨更升至0.095厘,創4個月高位。

有「聯儲局通訊社」的《華爾街日報》記者Jon Hilsenrath稱,普遍分析解讀耶倫的言論為鴿派,認為她支持低利率,意味未來幾個月加息速度將非常緩慢。

不過美國上月工業生產幾乎原地踏步,設備使用率下滑,意味美國第三季增長繼續溫和。10月紐約州製造業指數意外降至負6.8,是5月以來最低,也是連續第三個月收縮。數據公布後,美股昨早段微跌,美國10年期國債孳息重新降至1.8厘以下。

美銀近3季盈利首錄增長

受債券交易的業績提振,美國銀行昨公布實現3個季度以來首個季度的盈利增長。上季利潤44.5億美元,按年增長6.6%。每股盈利0.41美元。受「脫歐」的不明朗因素影響,英國10年期國債孳息昨升至1.22厘,是6月底「脫歐」公投以來最高。英鎊兌美元自公投以來跌18%,推高了通脹。

非鼓勵經濟過熱 重申注重風險

耶倫上周在波士頓聯儲銀行的會議提出,可以讓美國經濟過熱一段時間,確保低迷增長不會長此下去。她又稱較快的經濟增長和低失業率可鼓勵更多人重新尋找工作,增加勞動力和國民收入。耶倫預期,短期內提振增長可鼓勵企業增加設備投資,為經濟帶來持久利益,刺激未來的增長。

耶倫沒有直接談論迫在眉睫的政策決定,例如聯儲局會否在年底前加息,並避免評論近期的經濟表現。

不過她透露了未來政策的潛在方向,假設經濟嚴重衰退後出現了一定程度的遲滯現象,接下來的問題是能否通過暫時實施的「高壓經濟」來扭轉供應面的不良影響。

經濟學理論認為,需求疲弱可能成為一個自我延續的問題。若企業不肯投資,消費者不肯花錢,將降低了經濟產能和勞動力,令增長放慢。這種就是經濟周期的遲滯現象,需求疲軟促使供應減少;相反「高壓經濟」就是需求強勁,且就業市場收緊。

耶倫認為,經濟轉熱可促進銷售,使企業增加投資,勞動力市場緊張可吸納更多閒置的人力,吸引更多人重投職場。

她留意到勞動市場的狀况與通脹之間的關係在金融海嘯後轉弱。這暗示聯儲局有更多空間,讓勞動力市場收緊而不推高通脹。不過耶倫並非鼓勵經濟過熱。她重申,若寬鬆貨幣政策維持過長,可能增加金融不穩定的風險,屆時寬鬆政策會弊大於利。

大摩棄平衡通脹下降預測

耶倫提出保持政策寬鬆後,衡量通脹預期盈虧的平衡通脹率(即常規美國國債與通脹保值債券的收益率差距)上周五升至5月以來最高。摩根士丹利放棄美國平衡通脹率將會下降的預測。

(綜合報道)

[國際金融]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2591&issue=20161018
市場 解讀 高壓 經濟 偏熱 容忍 通脹 耶倫 暗示 加息 歐亞 長債 債跌
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盧志威﹕美債跌過龍 短炒高息公用股

1 : GS(14)@2016-11-24 07:18:14

【明報專訊】月初至今的債券血洗式急跌,對於投資市場具有深遠的影響,由於Ray Dalio創立All Weather Portfolio取得大成功,成為全球管理最多資產的對冲基金,很多人紛紛仿效,於是各種target-volatility策略相繼出現,例如股票的波幅是30,債券是10,想組合波幅穩定在15,那麼只要多買債券就可以了。

target-volatility加深羊群效應

這些投資產品的出現,加深了市場的羊群效應,一旦資產的波幅由低轉至高,這些使用target-volatility策略的資金便要減倉,令債價形成死亡漩渦,所以今個月債券的跌幅和走資金額,是2002年成立相關ETF以來最大,就是因為太多人用主動式資產配置。

有人以為預測波幅,比預測回報容易,因為波幅通常會穩定在某些範圍,這個觀點長期來說是對的,但每次黑天鵝事件都不可預測,故會帶來巨大殺傷力,以今次為例,製造了一次短炒機會。

美明年加息步伐 仍「睇餸食飯」

因為利率期貨已顯示12月百分百肯定會加息,如果正式公布覺得太進取,債價可能會回升;對於明年加息步伐,聯儲局似乎仍是「睇餸食飯」,如果核心通脹升就加,如果不升就按兵不動,加完一次之後,相信第一季會先看清楚形勢,因此如果短期集中找撈底機會,可以考慮買高息股和公用股。

長線來說,要看各國刺激通脹措施,才可以估計加息步伐,可以肯定的是政府不會在通脹未升時,突然連環加息,加深財赤,削弱自己推動經濟的彈藥。

[盧志威 美股搏擊]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0030&issue=20161124
盧誌 誌威 美債 債跌 跌過 過龍 短炒 高息 公用
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=316734

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