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借鏡篇》走出號子蓋財神廟 股市大戶變廟公 一次貪念賠掉逾十二億元的教訓

2011-1-31  TWM
 
 
 

昔日股市大戶鄭楠興曾是「喊水會結凍」的主力,賺到錢後想要成為上市公司老闆,卻因此捲入國票案被控涉嫌不法炒股,一夕之間賠掉逾十二億元。現在的他,當廟公並重拾股市投資,他深深體會到,做自己最在行的事,才不會走更多的冤枉路!

撰文‧林心怡

「如果人生可以重來,我會安分地在電信局上班!」坐在券商營業廳VIP看盤室裡、曾經叱吒台股的鄭楠興感慨地說。

眼前這位現年六十四歲的昔日股市大戶,已從絢爛歸於平淡,對照一手投資興建金山財神廟的「廟公」形象,當年征戰台股的意氣風發已不復存在。

場景拉到位於新北市金山、萬里交界的半山腰,金山財神廟坐落的位置,在風水學中有「虎耳穴」之稱,寒流來襲的周末午後,細雨冷風吹得人直打哆嗦,卻澆不熄鄭楠興「宣揚廟務」的熱情。

手握一束清香、虔誠膜拜的他,看來氣定神閒,當他滔滔不絕地闡述財神廟的種種靈驗神蹟時,很難想像,他就是昔日可以調度市場百億資金的「新嘉義幫幫主」,「全盛時期,我的身價大概有二十億元!」在一九八○年代的台股市場,鄭楠興是可以在股海中呼風喚雨的主力大戶。

「其實在早期台股主力股市操作盛行『養、套、殺』的年代,鄭楠興是相對『厚道』的,他不會坑殺散戶,股票操作也選擇相對有基本面的,且全盛時期手握資產可能不只二十億元,對照昔日身價,現在的確大不如前。」認識鄭楠興近二十年的資深分析師馬紀強如此形容。

八○年代三十萬元起家 六年賺千萬元從電信局的小員工,到身價二十億元的股市大戶,根據鄭楠興的說法,他是以三十萬元的資金開始投資台股,靠著丙種資金拉大投資槓桿。

「我 這輩子賺過好多個億元,但其實,只有在賺到第一個一千萬元時,我有特別強烈的富足感!」鄭楠興笑著說,還記得,當初買的人生第一支股票是在一九七二年,透 過抽籤買到的新紡,當時賺到二萬多元的獲利,要比電信局月薪六、七千元好上三、四倍,讓他醉心研究股市操作,當時他與台股投資大戶賈文中等人,還常常交換 資訊,互通市場訊息,直到七八年,短短六年的光景,就賺到人生第一個一千萬元,才讓他開始覺得自己是「有錢人」!「至於後來賺到的幾個億元,反而對我來說 並沒有太大的感覺。」一九八○年代,主力的力量主導台股市場。當時,鄭楠興錢賺得容易,千萬元的本金在股票市場快速膨脹,為人海派的他,也就跟著出手闊綽 了起來,「有一次,『新嘉義幫』的北中南朋友一起聚會,光是一晚的酒店錢,就付了高達七、八十萬元。」他如此形容。

有了錢,就想有名,也想要被尊重、被肯定。然而,鄭楠興用錯了方法,搞錯了方向。

「其 實我本身是節儉出了名的,不穿名牌,一餐一碗滷肉飯,就可以吃得很開心了。」鄭楠興解釋,有錢之後,邀約合夥做生意,或是求助的朋友不斷上門,或許就是急 著想被肯定的心態作祟,鄭楠興幾乎「有求必應」。「算算,光是朋友來調錢、倒帳,這些收不回來的呆帳,至少就有五億元之多。」「現在想想,如果當初好好地 做我的股票,不借人錢、胡亂投資,不貪戀作上市公司老闆的好名聲,我的日子會好過很多!」而在鄭楠興口中「讓我從英雄變狗雄」的關鍵一役,自然就是九五年 的「國票案」。

一九九五年,他被控與「國票案」主角楊瑞仁合作,以不法資金聯合炒股,並在三個月內,成功入主高興昌及台光兩家上市公司。詐貸百億元的楊瑞仁入獄十三年,於二○○八年出獄;鄭楠興則因違反︽證交法︾遭到起訴,曾被羈押九十七日之久,最終獲判無罪。

富 足後貪戀名聲 「從英雄變狗雄」鄭楠興在二○○八年聲請冤獄賠償,獲賠四十八萬五千元,他說:「要怪就怪我太貪,在股票市場賺到錢,就急著想當個受人景仰的企業家,沒想 到卻惹來一身腥。」「但,我的損失不只是惹來一身腥,在財富上,我損失了超過十二億元。」鄭楠興解釋,當時,是超級營業員郭銀芳主動找上他,「我有位身分 不便曝光的客戶,想要吃下高興昌,對方欣賞你的股票操作手法,認為把資金交給你,可以順利透過股票操作取得經營權。」據鄭楠興的說法,一心想當上市公司負 責人的他,被這「天上掉下來的禮物」沖昏了頭,一時失去戒心、見獵心喜,誤以為對方是神祕外資或企業家第二代,不僅答應合作,自己也投注大筆資金。沒想 到,入主上市公司的風光時間不到兩個月,國票案爆發,相關個股股價崩跌,也讓他的資產瞬間損失三分之二,「算一算,蒸發掉的錢至少超過十二億元。」受過 「國票案」事件的教訓後,鄭楠興的心境有了轉變,他不再對成為上市公司的經營者,有不切實際的憧憬,「若要說我人生還有什麼遺憾,就是無法把台光成功地經 營起來。」曾任台光名譽董事長的鄭楠興自我解嘲說,自己或許真的不是經營公司的料,所以當初讓出台光經營權,是希望公司經營更好,沒想到對方居然變賣公司 資產,弄到股票下市,讓他覺得真的有愧於員工。

雖然經營公司的理想,讓鄭楠興屢嘗苦果,但興建金山財神廟,卻讓他得到人生截然不同的成就與富足感。說起建廟的原委,鄭楠興至今回憶起來,自己也感到有點不可思議。

「原 本是友人想要建廟,邀我投資當董事長,我沒放在心上,但沒想到當天就夢到財神爺來說,只要幫他建廟就保佑我賺大錢。後來,我還半信半疑地到俗稱『天公 廟』,也是全國最大的宜蘭縣草湖玉尊宮,請示玉皇大帝,沒想到一連擲六個聖杯。」鄭楠興連珠炮似地說著一連串的「神蹟巧合」。

大起大落遇 「神蹟」 建廟做公益雖然「神蹟」這件事,每個人的感受不同,卻對他大起大落的人生下半場,有著截然不同的意義。現在廟裡香火鼎盛,不論是○八年成立的「金山財神廟 慈善會」、「白米行善團」,還是「敬老行善團」,都是鄭楠興積極行善做公益活動的計畫,「透過不同形式的行善,讓我的生命更富有!」鄭楠興感性地說。

「經 歷過這麼多的大風大浪,台股還是我最有把握,也最在行的投資!」鄭楠興笑著說,目前有八成的獲利來源仍來自於台股。他指出,雖然現在投資股票不比當年的主 力時代,但他依舊會從產業趨勢、財務指標布局適合的好股票,偶爾與昔日的戰友賈文中、股市後輩古董張討論行情,而熟稔技術分析的他,也會留意周KD、月 KD黃金交叉向上的好股票。

「累積財富對我來說已經不是最重要的了!現在回想,其實賺到千萬元,生活就很夠用了!」如今,鄭楠興不再貪圖當 上市公司老闆的風光,立志將財神廟發展成台灣知名觀光景點的他,更懂得知足,每周二天到廟裡、三、四天出現在號子VIP看盤室看盤,閒暇之餘海釣、泡泡普 洱茶。走過過去的風風雨雨,他覺得:做自己最在行的事,才是王道!

鄭楠興

出生:1947年

現職:金山財神廟董事長

台股投資資歷:39年

經歷:電信局員工

投資:投資股市要做足功課、抓對主流趨勢、順勢而為。

守成:宜避開意氣風發時,產生的不當投資、借貸給他人,有賺有守才是王道。

助人:金錢富足才有餘力幫助他人,達到心靈上的富足。

借鏡 鏡篇 走出 號子 財神廟 財神 股市 大戶 變廟 廟公 一次 貪念 賠掉 掉逾 逾十 十二 二億 億元 元的 教訓
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以宏碁經驗為借鏡 要走蘋果「造雲」的路 高鶴軒帶友訊走出困局的三大策略

2011-9-26  TWM



近幾年成長陷入瓶頸的友訊,日前換上新經營團隊。新任董事長高鶴軒說,今年宏碁大跌一跤,讓經營團隊體 認到雲端事業的重要,也成為他跳出來帶領友訊的重要因素。
撰文•林宏文、翁書婷 國內網通股龍頭友訊科技日前更換經營團隊,由創辦人高次軒的弟弟高鶴軒接任董事長,原財務長陳睿緒接任總經理。高鶴軒接受本刊專訪不諱言指出,﹁我們是看到宏碁電腦跌一大跤,深受警惕,董事會決定由操盤雲端策略七年的我出任董事長。﹂高鶴軒的一席話,點出友訊的問題與困境。一九八六年,友訊創立之初,高次軒就把有軟體長才的弟弟高鶴軒找進友訊,出任美國分公司第一任總經理。高鶴軒沒讓哥哥失望,成功帶領友訊打進美國市場,後來又派任大中華市場。

高鶴軒擁有完整資歷,他和高次軒又持有友訊四.七八%股權,他接任友訊董事長,市場並不意外。只是,剛接 下大位的高鶴軒,卻面臨友訊成立二十五年最嚴峻的考驗。

友訊以自有品牌D-Link搶下全球消費性網路市占第一,還獲得﹁日不落國企業﹂美譽,但二○○七年高次軒因癌 症病逝後,友訊獲利逐漸走下坡,從○七年的三十三億元高峰,下滑到去年不到十五億元,之後接手董事長的老臣 李中旺與總經理兼執行長曹安邦試圖挽回頹勢,但仍難敵大環境的變化。

策略一

人事大洗牌   

團結集團人才這幾年,包括被中國競爭對手TP-link(深圳普聯技術)超越,加上歐美市場需求不振,國際大廠如思科又亟思振作,讓友訊面臨﹁前有強敵、後有追兵﹂的窘境。未來兩到三年,對高鶴軒來說,正是友訊突圍的關鍵時刻。

面對連串的問題和挑戰,高鶴軒心裡早有腹案。﹁這幾個月,我們反覆討論,有明確的共識。﹂在內湖的友訊總 部,高鶴軒表示,經營團隊看到蘋果與宏碁等公司近年演變,體會到雲端服務的重要性,而他就是負責友訊雲端發 展的關鍵人物,﹁七年前,就是我和哥哥一起做雲端的。﹂在訪談中,高鶴軒提到蘋果與宏碁不下十次。他說,產 業競爭非常激烈,往往一個策略方向偏差,就會造成不一樣的結果。近來宏碁非常辛苦,就是只重硬體,缺乏雲端 策略;而當年賈伯斯從iPod發展,可能也沒料到雲端影響力如此巨大,蘋果的成功驗證,只有雲端應用才是品牌成 長的關鍵。

高鶴軒樂觀地認為,﹁友訊是最像蘋果的公司。﹂因為,七年前友訊就積極以Web 2.0的概念,發展安防監控的應 用服務,﹁回頭來看,原來以前講的Web 2.0,就是今天的雲端概念!﹂如今,身為PC業龍頭的宏碁,確認雲端是 未來發展重心,並斥資三億多美元買下iGware雲端公司;而身為網通業龍頭的友訊,也以雲端作為新的二十五年發 展策略。﹁我們一直很關心宏碁的發展,當年哥哥是宏碁創辦人施振榮的學弟,友訊與明泰分家,也是借鏡宏碁經 驗。﹂高鶴軒在公司經營上,承襲高次軒腳步,師法宏碁作法,瞄準雲端商機。不過,在領導風格上,高鶴軒與哥 哥截然不同。「我的個性比較敢衝撞!」留著一頭長髮,穿著牛仔褲,以業務行銷見長的高鶴軒,與大三歲的高次 軒沉穩內斂的個性迥異,以前兩人就是互補角色,「哥哥坐鎮總部,在幕後指揮決策,我就在美國前線帶兵打江山
。」

策略二

推雲端產品   
抵抗中國削價因此高鶴軒一上台,就改變友訊原有的組織架構,自己仍在第一線帶兵打仗,並把財 務長陳睿緒升為總經理,還在美國、台灣及中國設三位技術長,﹁陳總坐鎮總部,而中國市場有獨特的網通規格,美國則是技術龍頭,需要不同的人才幫忙打不同的仗。」高鶴軒說。

此外,高次軒過世後,友訊更換多次經營團隊,董事長從最初創業團隊成員的李中旺,後來又由張傳財接替,總 經理則由曹安邦擔任,但友訊的業績並沒有起色。面對人事更迭,高鶴軒也不得不承認,「過去組織比較鬆散,向 心力不夠。」他接手後,第一要務就是凝聚公司向心力,整合資源,準備重新出擊。

至於友訊要如何與中國最大勁敵TP-link競爭,高鶴軒直說,「我們不跟他們玩削價競爭的遊戲。」從深圳發跡的 TP-link,靠著比友訊便宜一半的價格優勢,加上政府大力支持,成長速度超乎預期,去年營收已經逼近新台幣一八 七億元,超過友訊的二分之一,去年還在中國消費性零售通路拿下五五%的市占率,搶下第一。

對於中國業者的威脅,高鶴軒意識到,若猛打低價戰,友訊絕對不會是TP-link的對手,因此他眼睛眨了一下說,「低價戰我們也許不是他們的對手,但我們可以發展雲端網通產品,像雲端路由器、雲端交換器,拉高產品的附加價值,這樣我們的產品和他們的產品就有很大的區隔。」

策略三
布局網路攝影機    領先台廠除了雲端服務,在產品策略上,高鶴軒也鎖定安防監控的商機,成為友訊的新產品定 位。「你想想看,銀行、工廠、企業哪個不需要安防監控的軟硬體,IP camera(網路攝影器)是以後一定會發展起 來的產品。」他開心地說,「如今大陸的台商,幾乎都用我們的網路監視系統,像鴻海、康師傅、新普、旺旺、元 祖都是。」高鶴軒打區隔戰,策略是否奏效還有待觀察,不過法人認為,友訊低階零售消費者端市場不敵中國廠商
,高階電信和企業用戶端又難以和思科等大廠競爭,因此轉向發展雲端網通產品和IP camera等利基市場,是不得不 走的一條路。而且雲端和IP camera等產業在兩到三年內就會起飛,屆時就會為友訊帶來營收上的貢獻。

但友訊上半年營收一五八億元,每股稅後盈餘(EPS)僅○.八二元,仍不盡理想,對高鶴軒來說,如何帶領 友訊重返榮耀,恐怕是一大挑戰。

高鶴軒 出生:1952年 現職:友訊董事長
經歷:友訊美國分公司總經理、友訊大中華區總裁學歷:淡大電機系、交大電子計算機研究所 友訊(2332)
成立:1986年 資本額:64.7 億元 經營團隊:董事長:高鶴軒 總經理:陳睿緒
主要產品:自有品牌之網路集線器、交換器、網路介面卡等。

營運狀況: 營收(億元) EPS(元)2009年 310.1 0.8 2010年 338.5 1.9 2011上半年 158.23 0.82





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公平正義與經濟發展孰輕孰重?韓國的證所稅法則 值得借鏡

2012-5-14  TWM



四月二十六日,行政院所提證所稅版本正式送交立法院待審,但是不到一個星期就在程序委員會遭國民黨黨團「暫凍」,引發在野黨嚴重抗議。到底「公平正義」與 「經濟發展」孰輕孰重?整個證所稅背後所代表的爭論,正式在立院點燃戰火。

撰文‧張瀞文

國民黨立院黨團,五月八日中午在立法院程序委員會主動擋下行政院、賴士葆及親民黨等證所稅版本,暫緩列案,目前僅國民黨不分區立委曾巨威提出的版本,在五 月四日完成一讀程序,將送交財政委員會審查。

其實,就算國民黨黨團沒有在程序委員會「暫凍」證所稅版本,部分國民黨立委在財政部證所稅版本提出不久後,就曾大膽預言「證所稅這個會期在立法院過不 了」。

國民黨本身其實就有行政院、曾巨威、賴士葆、蔡正元及羅明才五種版本之多;民進黨立委許添財就說,國民黨有這麼多版本,代表著內部對於「證所稅」沒有共 識。

政院版本遭國民黨團﹁暫凍﹂至於在野黨部分,親民黨立法院黨團已在五月四日正式提出證所稅修法及配套方案;眾所矚目的民進黨版,預計由財政部前部長林全擬 訂,而民進黨除了黨團版本外,許添財也將推出自己的版本。總計連同政院版在內,證所稅朝野版本將達八個之多。

財政健全小組成員、台北商業技術學院財稅系副教授孫克難表示,每一種版本代表背後不同的支持力量。如果單就稅法本身而言,親民黨所提的版本是最正統的稅制 改革版本,也最接近當初財政健全小組開會時所提證所稅復徵的「上策」版本。

只是這個版本與曾巨威的版本,都是採取納入綜合所得稅,最具量能課稅精神;但併入綜所稅恐影響稅基,實施難度最高。

至於目前已獲四十位委員連署同意的賴士葆版,孫克難認為,這個版本主要著重「稅收中立性」原則,基本上是趨近財政部原先提出的版本,也是目前看來最容易在 立法院過關的版本。

至於行政院版,包括孫克難、台北大學財稅系教授蘇建榮、國民黨立委賴士葆以及親民黨立委李桐豪都認為,行政院版將會讓所得分配更加惡化,到時候「公平性達 不到,稅收也收不到」,是最糟糕的版本。

為何行政院版本有問題?李桐豪表示,證交稅是針對交易行為課稅,證所稅是針對「所得」課稅,行政院把兩者混為一談,真的很奇怪。孫克難則認為,行政院版本 的爭議在於,其所提的年度證交稅一半,可以抵稅,這將形成獨厚大戶。

其實,從最近證所稅引發的爭議來看,稅改團體或是財稅相關學者,力陳應該課徵證所稅的理由,主要是過去幾年來,台灣賦稅貢獻高達七成來自受薪階級,資本利 得卻不用課稅。因此基於公平正義原則,強調應課徵包括證所稅在內的資本利得稅。

反對課徵證所稅的證券金融相關從業人員或工商團體則是強調,目前證交稅已包含證所稅成分在內,課徵證所稅不僅短期間會造成台股成交量萎縮,長期而言,也會 對台灣資本市場在國際上的競爭力造成傷害。因此目前枱面上所看到各版本證所稅,都企圖在這兩者之間尋求平衡點。

只是「公平正義」與「經濟發展」之間,難道真是沒有交集的「零和遊戲」?富邦證券前董事長葉公亮就曾公開建議,「既要公平正義、又要維持資本市場競爭 力」,與台灣國情類似的韓國,其所採行課徵證所稅的作法,或許值得台灣參考。

韓國經驗值得移植參考

在亞洲四小龍當中,就證券市場投資人的身分組成來看,台灣的散戶投資人約占七成,與韓國七二%相當;而新加坡散戶比重僅四○%,香港更低,僅有三二%。台 灣與韓國都屬於散戶比重偏高、周轉率相對偏高,投機性也較高的市場。

至於在稅的部分,香港、新加坡、台灣目前都未課徵證所稅,韓國則在二○○七年調整稅制後,開始採取現階段採行的資本利得稅課徵方式。其中在證券交易稅的部 分,新加坡、香港都不課證交稅,韓國則是證交稅及證所稅兩種稅都課徵。

韓國證交稅課徵方式,一般公司的證交稅為○.五%,上市公司為○.三%,與台灣的證交稅率相當。至於證所稅,韓國則僅針對法人及大股東課稅,對於一般投資 人,並未課徵證所稅。

只是韓國資本市場對於大股東的定義,視交易市場不同而不同。若是在KSE掛牌的公司(類似台灣的上市公司),只要持股超過三%,或是持有公司市值超過一百 億韓元,就會被視為大股東,而必須課證所稅。

KSE大股東的證所稅稅率,持有一年以內為三三%;持有一年以上,則被視為長期投資,稅率降為二二%。不過不管是三三%或二二%,都沒有免稅額可抵扣。

至於在KOSDAQ掛牌的公司(類似台灣的上櫃公司),由於在此掛牌的公司規模較小,惟有持股五%以上或是持股市值超過五十億韓元,才算是大股東。

不過KOSDAQ的大股東證交稅率僅有一一%,比KSE適用的稅率低了許多。專業人士就表示,韓國針對不同的交易市場設計不同的稅制,是相當具有彈性且務 實的作法。

再從韓國近十年資本市場發展情況來看,二○○七年開始實施新版資本利得稅後,韓國雖然兩稅都課,但是證所稅僅針對大股東來課徵的方式,看來無損於資本市場 的競爭力,對於整體市場的衝擊面也相對小很多。

賴士葆曾說,「改革很難一步到位,只能循序漸進」。李桐豪也說,台灣對於證所稅的議題已經到了「杯弓蛇影」的地步,所以「七年之病,求三年之艾」,證所稅 很難「一步登天」,恐怕要好幾任部長才能完成。

若台灣想要維持「公平正義」,又要兼顧「國際競爭力」,採取韓國模式先跨出「稅改的第一步」,不失為「兩害相權取其輕」的辦法。

他山之石

韓國課徵證券交易所得稅的規定個人 原則免稅,僅針對大股東課徵證所稅。

至於大股東的定義,在KSE掛牌的公司,只要持股超過3%或是持有公司市值超過100億韓元,就會被視為大股東。在KOSDAQ市場,持股比率5%或是持 股市值超過50億韓元,才算是大股東。

未掛牌上市公司,必須課徵證所稅。

境內法人 原則課稅,採累進稅率11%~24.2%。

(所得低於2億韓元,稅率11%,超過2億韓元,稅率為22%,超過200億韓元,稅率24.2%。)境外法人 原則免稅。不過在證券市場買賣掛牌公司股票,若此外國公司及關係人持有該公司股權超過25%,則必須課徵證所稅。

資料來源:財政部、安永會計師事務所

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借鏡篇》善用房地產增值、收租效益 小資單親媽靈活存房 勇度人生難關

2013-08-19  TWM
 
 

 

人生難免有風險!當面對困境時,平時存下的房產,只要靈活運籌,靠房子增貸、收租金甚至出售換現金,皆可能是幫助渡過難關的「貴人」。

撰文‧李建興

即使是一位月薪不到五萬元的小資女,歷經失業、失婚,成為單親媽媽,張家芬仍在十年內,於台中市區文心路四段及十期重劃區存到了一戶透天厝、兩戶包租套房,走入谷底的人生,開創出一個新局!

「我從沒想過,房子除可以擋風遮雨安身立命,竟也是幫我度過難關的貴人。」夏日的午後,剛滿四十歲的張家芬,穿著一身利落套裝,坐在咖啡廳裡,自信、爽朗地侃侃而談自己十年來的房地產經。今日生活無虞,對比過去曾經連孩子生病時醫藥費都付不出來,真是天壤之別。回想一路走來的風風雨雨,張家芬認為,之所以會不顧一切地咬緊牙關存房,與不安的童年有很大的關係。

張家芬出身軍人家庭,小時候不但要隨著父親的部隊移防而搬家,甚至,因父親退休後投資失利,還跟著在工地當建築工人的父親,在工寮生活了好幾年。「長大後一定要有自己的房子,一個安身立命的家!」張家芬怕極了「何處是我家」那般顛沛流離的日子;因此,在幼年時,大部分孩子還什麼都不懂的年紀,即許下了這個心願。

婚前趁低檔進場 以防將來無力買房幼時生活的苦楚,堅定了張家芬買房的信念,讓她在一九九六年剛踏入社會不久,就展開買房計畫。例如,在桃園南崁貿易公司擔任基層專員時,一放假就四處看房。此外,工作省下的錢,以每月三千元的方式,定期定額買基金,加薪或獎金的部分全省下來再加碼,為存房準備。由於投資與節省開銷雙管齊下,二年內,張家芬就存得了七、八十萬元的買房準備金。

到了二○○一年,雖然買房的基金仍十分有限。但張家芬考量到自己已經三十歲了,再不買,未來房貸可能要一直背到退休,並且房地產景氣已降到冰點;因此,即使親友看壞當時的房市,張家芬仍毅然決然買房。她的盤算是,單身時,自住可省房租;若結婚,可以與先生一起攤還,或賣掉房產,盈餘用來換更適合的房子。

由於張家芬計畫婚後盡快懷孕生子,因此決定買稍大坪數的房子。她選擇了位於南崁,一戶四十三坪、總價四三○萬元的大樓新成屋,向朋友無息借款五十萬元,以頭期款一三○萬元加上貸款三百萬元,順利買下人生第一戶房。

於是張家芬婚後,便有別於一般新婚夫妻要為住處煩惱,而她已擁有屬於自己安身立命的房子;並且,還房貸存房,也成了小兩口的共同目標。由於省下了各自的租屋開銷,加上努力工作,很快地償還了欠朋友的五十萬元借款。張家芬以為自己將脫離童年的噩夢,人生將走向坦途;然而,老天給的考驗,才正要開始……。二○○三年,孩子出生後,張家芬竟發現先生欠了一屁股卡債,最後,甚至要獨力撐起家用與房貸。不僅如此,八個月大的兒子更在此時生了場大病,八、九萬元的醫療費用,讓她簡直喘不過氣。在心灰意冷下,張家芬決定離婚,成了單親媽媽。

失婚後出租房子 增加收入過難關突來的巨變,曾讓張家芬一度考量賣掉房子,改以租屋來渡過難關。後來想想,時值房地產已經復甦,賣掉要再買回就更難了。因此,她轉個念,何不用出租的方式,來補貼家用?由於前夫已搬離,家裡空出了房間,她在台中也找到了工作,評估之後,決定先搬回娘家與媽媽同住,再把位於南崁的房子以每月二萬元出租。這麼一來,不但省了自己的租金,並且用出租的錢繳房貸後,還有二千多元的盈餘可用來做其他用途。張家芬憑一己之力養房,再以房養家,成為一位勇敢的單親媽媽。

然而,張家芬怎麼也沒想到,對她而言,充滿幸福想像的人生第一戶房,竟會成為獨力養家的重要支柱。在挫折中學得經驗後,婚變後三年,她著手買第二戶房的計畫。

這一年是二○○六年。 由於節度有餘以及工作順利,張家芬用公司的分紅配股買基金,又存得了一百多萬元。此時,她考慮到孩子已漸漸長大,需要更大的空間,年邁的母親也不適合住在老公寓;因此,買下台中市十期重劃區一戶總價八百萬元、三樓半的透天厝。

「身邊有閒錢,還是買房最穩!」張家芬分析,當時台中的生活四號線快速道路已動工興建,房子增值潛力大,無論自住、投資甚至賣掉應急,都是很好的標的;因此,她為了籌措自備款三百萬元,賣掉了南崁的房子。由於房子已增值了將近一百萬元,還掉了貸款後,還多了二百萬元的資金;不但足以補貼新房子的頭期款,又能作為未來生活以及繳房貸的基金。除此之外,張家芬為了快速還掉買房的五百萬元貸款,還把位於台中北區的老家,以每月八千元出租,接媽媽與她同住,縮短還款時間,靈活運用現有的資產。

以資遣費再養房 失業依舊老神在在然而,老天爺似乎想給張家芬出另一道人生試題……。

一○年,原本生活逐漸順遂的張家芬面臨另一個考驗||公司解編,命途多舛的張家芬頓時失業了!照理說,負責全家溫飽的她應該慌亂至極,但張家芬卻老神在在,原因是她另有盤算||著手第三次的買房計畫,以總共八十萬元的資遣費與退股金,以及幾年來的基金盈餘,在台中市文心路買下了二戶打通的中古屋。

雖然在生活頓失依據時買房,讓人替張家芬捏一把冷汗,但她分析,危機可以是人生的轉機。例如,由於屋主急售,這間房只賣一七○萬元,買下後,把房子隔成兩戶出租,每間月租金六千元,就可以取得一萬兩千元的租金收入來渡過難關。「再怎麼看,買房存錢都比放著來得划算!」對自己的買房計畫,張家芬顯然很有自信。

由於張家芬是用現金買下文心路中古屋,因此,沒有貸款問題;再加上一萬二千元的二間套房的租金收入,讓她在失業期間,得以度日。同時,除了利用專長接會計事務所的案件外,張家芬也有最壞的打算,萬一撐不過時,可將增值一倍的套房賣掉,解除危機。

天無絕人之路!去年年底,張家芬又重回職場,解除了財務的警報。精明的她,除了繼續買基金存錢外,由於認為台灣房價已高,已將部分資金挪往腰斬的美國房市買不動產證券化產品(RITs)。

回顧這十年來生命歷程,雖然,時感艱辛,但張家芬卻從不覺得匱乏,「支持我的,除了兒子與媽媽,還有『房子』!」張家芬欣慰的說。

張家芬存房三訣竅:

我可買總價多少的房子?

自備款與貸款金額又各是多少?

1.婚前可做的準備:

1.選擇優質基金與股票,先存得自備款。

2.趁低價買房,婚後與配偶共同養房。

2.失婚應有的打算:

1.暫回娘家將房子出租,節省開支又可收租金。

2.因房貸本金已在婚前繳了幾年,壓力已減輕。

3.失業必須的應變:

1.拿資遣費買兩戶小套房出租,增加收益。

2.預備無力支撐時,賣掉其中一戶增值房渡難關。

缺錢繳房貸時的 4 個救命恩人

救命恩人1:政府

善用政府針對首購、勞工、青年、公教人員、殘障及低收入等弱勢族群、失業者一系列的優惠房貸方案,來降低還款壓力。例如,青年安心成家貸款、財政部優惠房貸補助。

救命恩人2:銀行

主動向銀行表明還款壓力,協商調整以爭取更優惠的房貸或是尋求解套方案,包括利息、寬限期、還款年限、貸款手續費以及轉貸。

救命恩人3:親友

相對於政府和銀行提供的是有息的貸款,親友往往是良心借貸,只要有借有還,通常可以無息借到款項,對於應急,十分有幫助。

救命恩人4:自力救濟

可分為止血與開源。止血方面,即是如壯士斷腕,對於不良資產,寧可賣出停損;倘若房子具有增值性,則可以出租或分租開源以暫解壓力。

 
借鏡 鏡篇 善用 房地產 房地 增值 、收 收租 效益 小資 單親 靈活 存房 勇度 人生 難關
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勞退借鏡》私校平台上路一年 暴露兩大問題 國內首次平台試驗 逾九成沒「自選」

2014-05-26  TWM
 
 

 

若進度順利,勞工退休金明年起將走入自選平台的新階段,但從上路一年多的「私校教職員退撫儲金投資平台」實施成效來看,自選平台若要發揮功能,其實還有兩大問題待解決。

撰文‧蔡曜蓮

《勞退條例修正案》預計六月送進立法院,若進度順利,最快明年正式上路,屆時,勞工每月自行提撥的勞退金將可自選投資標的,堪稱是台灣退休金制度近年最重大的變革之一;此外,由於改革目標是希望拉高勞退金的所得替代率,藉此減緩「降低勞保年金給付」的衝擊,因此執行效果也攸關台灣整體年金改革的進程。

事實上,自去年年初開始,台灣的六萬多名私立學校老師已經透過「私校教職員退撫儲金投資平台」,為自己選擇適當的投資標的。這群人過去一年的經驗,就像勞退基金走向自選平台的一場先行試驗,足以作為勞退改制的借鏡。而在這場試驗中,至少看見兩大問題。

問題一:參與程度不足

靠政府心態作祟 自選僅八%首先,全台灣總共六萬二千名私校教師中,至今仍有超過九成未曾使用自選平台。主管機關教育部私校退撫儲金監理會執行祕書賴俊男表示:「這畢竟是國內退休制度的新舉,大家需要一段時間適應。」私校投資平台的運作流程,是教職員須先填寫一份書面登記表,完成風險評估後,再登入由中國信託承辦的投資平台,以選擇理想的投資組合。平台依不同的風險承受度分三種組合:積極型、穩健型、保守型。其中,保守型可以得到政府兩年期定存的收益率保障。未完成風險評估、未登入平台的教職員,則一律被分配到保守型。

據統計,目前尚有五二%的教職員連第一階段的風險屬性評估都未完成,而在完成風險評估的四八%中,有近四○%的成員還沒有上網登入投資平台;也就是說,總計有九二%的私校老師根本沒有「自選」。賴俊男直言:「如果連教職員的推動都充滿困境,未來要推廣勞退平台的難度可想而知。」某位私校教師表示,一三年平台推出時,除了舉辦多場座談會,也發給每位教職員一本宣導手冊,「教育部該做的都做了!」但成效不彰是事實,背後的問題,恐怕是台灣社會仍擺脫不了「退休靠政府」的心態,至於解決之道,則是更加全面的理財教育推廣。

考量政府的資源與效率,與其指望政府一手包下推廣理財教育的工作,不如依賴市場機制,思考如何改變現有平台架構的設計,增加投信投顧業者的競爭,讓民間業者在逐利的動機下,自主扛下推廣教育難題。

宏利投信投資長王彥傑就表示,以目前的私校自選平台只能「三選一」的架構,基金業者不能直接面對客戶,也就沒有動機進入校園提供宣導或諮商服務。「若能進一步開放老師自選個別基金,業者『動起來』的意願就會比較高。」此外,以去年四月到今年四月底的三類型組合績效來看,保守型為一.八六%、穩健型八.二八%、積極型二.六四%;保守型的表現雖然高於兩年期定存一.三九%,但只略高於過去一年的一.六五%物價漲幅,對年輕族群來說,透過這樣的報酬率來累積退休金並不合理。至於表現較佳的穩健型與積極型,各自只有三%的私校教師選擇,合計受惠者不到四千人。

問題二:自動選項不完備

考量人生階段 應隨時調整歸根結柢,保守型組合之所以佔到九成,主要原因還是在於「自動選項」的設計:只要未完成風險評估、未登入平台,就會自動加入保守型。那麼,自動選項應該如何調整?

業者認為,若參考國外經驗,如「生活形態基金」及「生活週期基金」等,都可考慮作為自動選項的方向,前者是依投資人自我選定的風險屬性,投注於一檔相對應的基金中,自動為投資人做好積極、穩健或保守的資產配置;後者則是依投資人預定的退休時間,隨時間推移自動調整資產配置。

簡單地說,政府應該重新思考「自動選項」的意義。在「自動歸為保守型」的思惟中,本意在於「確保未表態的投資人不會虧損」,但在二○○六年,美國已對四○一K計畫(類似國內勞退制度)進行修法,將僱主對勞工的最大責任,從原本的「保證無風險」,轉變為「盡力保護退休金不致匱乏」。

對此,金管會副主委王儷玲表示,私校平台受限於資金規模不足,增加基金選項上有先天困難,但未來的勞退自選平台將規畫把「生命週期基金」設為投資標的之一。若未來勞退平台發展良好,或許私校平台可以考慮與勞退平台整合,除可提供私校成員更多投資標的外,也能降低私校基金自主投資的成本。

逾九成「被動」加入保守型,這樣的自選有意義嗎?

私校自選上路一年,93.8%參與者屬於保守型,仍由政府保障「不虧損」。

投資組合 積極型 穩健型 保守型總人數 1944 1926 58297 人數比率(%) 3.1 3.1 93.8 基金績效(%) 2.64 8.28 1.86

風險屬性

風險自負

風險自負

享有政府兩年定存利率保障註:統計截至2014年3月底,績效以2013年3月底至2014年3月底計算資料來源:教育部私校退撫儲金監理會,

勞退 退借 借鏡 私校 平臺 上路 一年 暴露 兩大 問題 國內 首次 次平 試驗 逾九 九成 成沒 自選
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台灣2015年後人才赤字化 借鏡德國翻身秘訣

2014-12-29 TCW 當台灣將在六年後成為全球人才赤字最高國家的時候,台灣的經濟,該何去何從? 十二月十七日,一條修正法案初審通過。《國籍法》將增加專業人才申請歸化不須放棄原國籍的規定,這是台灣吸引全球人才的一個小進步。然而,其他從名額到審查程序等規定,卻可以看出,台灣要與韓國、新加坡等國家拚搏,爭取到好人才的籌碼,仍然太少。 這是個迫切的危機。今年八月,台灣的國家發展委員會完成最新人口推計報告,正式宣告:明年之後,台灣約一千七百萬的工作人口數量將不再成長,即社會中主要支付稅金、負責經濟產出的族群正在消失。 台灣,賺錢主力正在減少人才赤字問題,將比高齡化日本嚴重 經濟資訊公司牛津經濟(Oxford Economics)預測,二○二一年,台灣將成為全球人才赤字最嚴重的國家,比高齡、少子化最出名的日本還差。 解決人才空洞化的路徑有很多:鼓勵生育,或是要求台灣大學改革,以教出有用的人才。但還有一條很有效率的路徑:引進外來人才,讓外來的人才同享我們的福利,但也同盡納稅的義務。 德國,曾有人才困境前進兩現場,挖掘九年翻轉關鍵 德國,是最佳借鏡。 一個難忘的場景,讓我們決定動身前往。 今年七月十三日,在巴西舉行的世界杯足球賽最後一戰,由德國、阿根廷爭奪冠軍。開賽前循例演奏兩隊國歌,當〈德意志之歌〉奏起時,畫面逐一掃過德國隊十一位先發球員,整排白面孔、白衫隊伍的齊唱中,赫然出現褐色面孔的土耳其裔厄齊爾(Mesut Ozil)和黑色面孔的迦納裔博阿騰(Jerome Boateng),整首歌只有他倆閉口不唱。 德國隊奪冠,這兩位來自移民家庭的明星球員功不可沒。廣納移民後裔的年輕球員,是德國足球隊接連在兩次世足賽出線的關鍵。上屆世足德國國家隊有近二分之一是移民後裔,本屆國家隊也有超過四分之一球員身上流著「外族」血液。 不願唱德國國歌的博阿騰,在接受我們訪問時說:「如果有人對我不唱國歌而不能接受,那令人遺憾,但我每場比賽都百分之百為我的國家(德國)而投入。」 德國,這個曾經高唱納粹與種族純淨主義的國家,如何做到,讓外來人才努力幫自己加分? 過去,他們對人才移民心存排斥。德國央行前理事薩拉辛(Thilo Sarrazin)甚至大剌剌寫了一本歧視穆斯林移民的書,指稱他們智力較低、用掉較多社福資源且拒絕融入德國社會,這本書成為德國近十年最暢銷的政治書籍。 自認優秀與卓越,德國前總理柯爾(Helmut Kohl)在二十五年前說過,德國「永遠不會成為一個移民國家。」 現在,德國卻是世界第二大接受移民的國家,去年湧入四十四萬淨移民(移入減移出),僅次於美國。具有移民背景的人口,占了全德國五分之一。也因為移民,讓從二○○二年就變成人口負成長的德國,自二○一一年起轉為正成長。 復興信貸銀行(KFW)調查指出,德國的新創事業中,具移民背景的創業家近年來每年都占了約兩成。德國著名科技業如英飛凌總部的員工,也來自五十多個國家。 德國,歐洲出生率最低、人口老化最嚴重的國家,他們成功用專業移民解決了人才空洞化問題。台灣,能跟他們學到什麼? 現場一:歐洲第二大半導體廠工作證一天就辦妥,50國人才齊聚 我們的第一站,是歐洲第二大半導體廠商英飛凌(Infineon)的總部。 在這裡,我們看到了開放的光明面。 從德國南部首府慕尼黑搭電車約十五分鐘,抵達一個望去一片草原的車站,下電車的人們,一致走上通往英飛凌充滿綠意的辦公園區的小徑,那是一群黑白黃褐各色人種的臉孔。英飛凌的員工,讓你第一眼就看到什麼是「國際化」。 這個總部裡上班的八千多名員工,有來自五十多個國家的人才。「幾乎每個訪客對我們的深刻印象,都是從一出車站就看到許多國際臉孔的員工開始,」英飛凌人力資源副總裁門梅爾(Ralf Memmel)笑說。 門梅爾說,現在是企業競相爭取人才的時代,因此有吸引力的工作環境,有時甚至比薪水還重要。會客室的落地窗外,我們看得到英飛凌為員工附設的幼稚園,在大草坪上搭起巨型帳棚,成群的小孩在奔跑嬉戲,人才的托育問題,公司一手包辦,語言也不是問題,因為這裡的官方語言,是英文。 德國近年吸引的優秀人才,不少是因為二○一二年的「藍卡政策」而來,它針對兩類外國人——曾經或正在德國留學的畢業生、出現人才荒的特定領域人才(醫師、數理、資訊、工程等),不再須經勞工部審查,只要找到雇主,就可立即由駐外部門發證。 「一般工作簽證大概要花兩、三個月,但藍卡申請隔天就能拿到,」德國在台協會副代表施碧娜(Sabrina Schmidt-Koschella)說。原本,德國對移民的管制不比台灣鬆,甚至更嚴格,但現在與台灣相比(見第七十二頁表),卻處處可見其彈性。 一切看來很光明,直到我們到了第二站,才看到為了開放,一個國家必須經過的辯論與拉扯的實際面。 德國人,其實很討厭「貧窮移民」。「一講到(開放)移民,選票就沒了,」在德國生活了二十年,今年八月出版《借鏡德國》一書的台灣移民劉威良說。 現場二:德國人均最高城市面對貧窮者移民,德人從排斥變接納 我們在以奧迪汽車總廠為經濟核心的茵果市繞行,為我們帶路的奧迪研發經理張中亮指出,這裡是德國人均所得最高的城市(約十萬歐元)。進入富裕的獨門獨戶住宅區時,人煙稀落,原來有錢人都去外地度假了;不過市政府刻意在富人區的旁邊興建窮人的國宅,走入國宅區,就可見不少帶著小孩的婦女、無業的男子遊蕩。 「當地人稱這裡是蘇聯區,因為容納許多來自蘇聯解體後的東歐移民,有錢人抱怨,繳的稅都拿去花在他們身上了,」張中亮指著一排排被形容為「鳥籠」的國宅說,類似的國宅已經建到第三期。 台灣人害怕移民跑來搶工作,消耗健保資源,人同此心,德國人也這樣想過,而且,他們經歷過的掙扎更大。 二戰後的德國,帶著贖罪的心態,立法給予政治難民較其他國家寬大的待遇。但這對德國人是很大的心理包袱,他們辛苦賺錢繳的稅,都變成給外來人口的福利。劉威良舉例,不要說長期移民,甚至只是在蘆筍採收季節來短期打工三個月、半年的外國人,都同樣能享有每個月每名幼兒一百八十四歐元的扶養津貼。 德國人當然早就知道,人才對經濟的重要性,早在二○○七年,德國經濟部委託學者研究指出,因人口結構演變帶來的慢性技術人力短缺,未來將使德國GDP(國內生產毛額)少掉整整一個百分點,亦即一年減少產出兩百億歐元,但大幅開放移民的立法一直沒有過。 政黨不願意跟多數德國人的心態「作對」。三個政黨組成的德國大聯合政府內部,對移民政策立場相反、激烈抗衡。連鐵娘子德國總理梅克爾(Angela Merkel)也只能協調出一個妥協方案。例如,一面調降投資移民門檻,一面規定移民必須進修德國文化等「融合」課程,移民配偶必須具備一定德語能力才能入境等。 結果,二○○七年,細節設限頗多的移民法規修改後,德國反而接連兩年出現人口淨流出。 轉變,源自三年前一份報告:人才短少衝擊經濟,推「藍卡」制度 直到二○一二年之後,情況才出現大轉彎,德國大力迎接新移民。 「我們終於了解到,需要移民才能生存,」施碧娜解釋德國心態的轉變。 「(開放的)關鍵是德國勞工部在二○一一年發表的報告,」工研院產經中心研究員王寶苑說。該報告引用德國勞動市場與職業研究中心(IAB)的預測,指出到二○二五年德國勞動市場將短少六百五十萬人,占目前全部勞動人口的一五%,包括大學學歷人才將短少二百四十萬人。 再不行動,德國的經濟力勢必將會崩解。藍卡制度,就是德國二○一二年公布的「解方」之一。 既然,移民會吃掉社會福利,此事已不可擋,不如認真接納。再過幾年就要退休的軟體公司主管葛北安(Bernd Grabitz)是土生土長的德國白人,他說樂見外國技術人才移入,上繳與本國人同樣高達四○%的所得稅、幫忙負擔社福財政,保障他的退休金。 其實,現在德國內部當然還是有反對的聲音。但是,已經從不願正視轉成正面辯論。施碧娜說,過去德國社會只要有人說出類似種族歧視的話,馬上會被輿論指責給壓下來,如今,種族歧視的書籍仍會大賣,「但某種程度,讓這種(關於移民議題的)辯論更誠實。」 德國,還在變。每三個月,德國政府就重新檢視藍卡的學歷和專門技術規定,是否合乎企業的需求。「大概每半年就會收到一本新的移民法規手冊,」施碧娜笑說。 德國給台灣一課:越開放,越能挑到你想要的人 德國因此吸引到更多想挑戰世界規格的人才。我們訪問來自台灣的彭宣穎,他在德國念碩士、考取建築節能顧問證照後,就直接在慕尼黑一家十人規模的設計公司上班一年多。他說,在這裡,能直接接觸包括默克藥廠、奧迪汽車等世界級客戶,會讓自己有「符合世界水準」的期許。 在台灣,要複製德國的人才策略,確實有一段路要走。中央大學經濟系教授邱俊榮分析,不像德國仍保有核心人力,台灣欠缺長期的人才規畫,造成高階人才外移、基礎研究人才未能新陳代謝。現在,連核心人力都可能大量需要外籍人才來補充。 但我們可以跟德國學習的是,一個很務實的態度。 東吳大學德國文學系教授謝志偉告訴我們,「因為左鄰右舍都是異族,歷史上德國永遠處於被戰爭威脅的狀態,所以隨時備好長期存糧的心態,總是在思考未來。」因此,既然不能迴避人口短缺與移民問題,不如化被動為主動,「透過移民政策挑選你想要的人。」 台灣人眼中的實際,是擔憂移民搶了眼前的資源;德國人的務實,卻是想辦法把移民從問題變成機會。這是我們這趟德國之旅,最大的感想。我們看到了,一個大國的生存之道,也看到了台灣要因應人才空洞化,與各種結構性問題,必須要有的態度。 【延伸閱讀】看創新秘密》他們,1家公司員工有50國面孔 英飛凌半導體廠總部,上班時間,8,000員工魚貫而入,迎面而來是一張張不同國籍面孔,這家歐洲第2大半導體公司,匯聚50多國頂尖腦袋。 【延伸閱讀】看強隊組成》他們,1/4足球員流著外族血液 今年世足賽德國隊奪冠,23位超級國腳,有超過1/4是移民後代。 【延伸閱讀】看政策突破》3階段開放,德國要讓全球人才變自家人 ●階段1》對移民子女開放政策:德國出生的移民後代可擁德國籍 ●階段2》對投資者開放政策:移民投資門檻降低,但新移民須上課、配偶依親須懂德語 ●階段3》對專才開放政策:留學生、醫師、工程師等,可辦藍卡 註:負數為當年人口淨移出資料來源:德國聯邦統計局整理:田習如 【延伸閱讀】看台德比較》對外籍工作者限制多,人才會想留在台灣嗎? ■ 限額台灣》僑外生留台工作1年限2,000人德國》無人數限制 ■ 覓職簽證台灣》僑生畢業簽證可延長1年,外籍生不可德國》留學生畢業後,簽證可延長1年半 ■ 經驗台灣》非在台灣的大學及以上學歷畢業者,須在國外有2年以上工作經驗德國》無規定 ■ 審查程序台灣》須先向勞動部、交通部等申請許可,再向外館、境管局申請德國》申請藍卡不必經勞工部 ■ 永久居留證台灣》滿5年後才可申請德國》持有藍卡且具德語能力者,22個月後即可申請(不具德語能力者33個月) ■ 薪資門檻台灣》一般外國人須月薪新台幣47,971元以上、僑外生37,619元以上才可聘雇德國》大畢生月薪約新台幣15.6萬元、嚴重缺人職業月薪約新台幣12.2萬元以上 整理:田習如
臺灣 2015 年後 人才 赤字 借鏡 德國 翻身 秘訣
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「上一代過太爽」造成無法彌補的財政黑洞 希臘年金爛帳 明日台灣借鏡

2015-01-12  TWM

 

希臘再次成為國際金融市場的未爆彈,循著引信往上找,不負責的退休金制度才是根源。

因為改革太慢,即使他們過去四年經歷了痛苦的縮衣節食,但直到今天,仍然看不見走出幽谷的曙光。

撰文‧楊紹華

所有人都想知道,米里奧斯(John Milios)的腦子裡究竟有什麼偉大計畫。

他是希臘極左派政黨Syriza的首席經濟學家;在這個主張「撕毀歐盟撙節合約」的政黨裡,他努力提供「希臘人不必省吃儉用」的經濟理論基礎。

很有可能,Syriza將在一月二十五日的選舉中取得希臘主政地位,屆時,希臘會終結二○一○年以來為了換取紓困金所簽訂的撙節合約。四年前,希臘破產在即,政府與歐盟、歐洲央行和IMF(國際貨幣基金)簽訂備忘錄──希臘必須大砍福利、縮減開支,以換取一千一百億歐元的緊急紓困金;而備忘錄中最重要、著墨最多的改革項目,即是拖垮希臘財政的首要元凶──一套極度優渥的退休年金制度。

被迫撙節 起源於「毫無節制地寅吃卯糧」「和經濟救援比較起來,希臘現在最需要的,是人道救援。」米里奧斯義正詞嚴地說:「希臘人過去幾年太痛苦了!」但他忘了,希臘人這幾年被迫撙節的痛苦,正是因為過去毫無節制的「寅吃卯糧」。就連希臘政府的退休金官員都曾在二○一三年發表「自我檢討」報告,「這是沒有疑問的,希臘原本的退休金制度,根本不可能存在於現實。」用最簡單的數字對比改革前後的退休年金制度差異,首先來看所得替代率。希臘公務員在改革之前的所得替代率可高達九五%以上,這項數字,在公務員退休金替代率屢見「破百」的台灣可能並不稀奇,但若對比OECD(經濟合作暨發展組織)國家整體平均的六○.八%水準,顯然太過誇張。

如今的殘破財政,讓希臘人的改革力度不能只是回到「合理平均水準」,目前,希臘公務員的替代率降到了五四%。

再看一般勞工年金計算的標準,在過去,希臘是用工作生涯的最後五年薪資為計算基礎,同樣的,這項數字對比於目前台灣勞保年金制度也不算稀奇,勞保年金的計算基礎是「最高五年薪資」。但放眼世界,寬鬆者如美國,以三十五年平均薪資計算,嚴格者如日本、德國,是以「一生平均薪資」為基礎,如今,希臘勞工必須比照「嚴格者」的制度辦理。

在台灣,因為擔心年金改革衝擊太大,各項修法草案必須要有「循序漸進」的安排,即使如此,在社會層層阻力之下,改革兩年仍然徒勞無功;在希臘,同樣是分次進行,他們在一○年與歐盟簽定合約之後,一共進行了十二次的制度修改,但這十二次刀刀見骨的改革,完全就集中在一○年。

嚴格執行 改革全都「溯及既往」除了前面提到的兩道改革利劍之外,這一年,他們還把領取退休金的年齡從六十二歲延至六十五歲、退休年資從三十五年改至四十年。請注意,這十二道改革許許多多都是「溯及既往」,於是,一般退休者的年金被砍了兩成以上,如果你是早期退休者,年金更被大砍四成。此外,照往年規定領取年金的退休公務員,甚至必須「部分繳回」先前已領取的退休金。

而這一切一切,沒有循序漸進的緩衝空間,都被壓縮在一年之內發生。

更悲哀的是,希臘政府為了換取紓困金,還簽訂了這樣一條極度喪失主權的但書:未來五十年,每年退休金新增支出不能超過希臘GDP(國內生產毛額)的二.五%,否則,就必須立即再砍年金給付。

退休者的痛苦,只是這個破產國家的悲情現象之一;整個希臘,為了彌補「上一代過太爽」所造成的財政黑洞,全民都得慘遭凌遲。「改革、加稅的消息很多,但我覺得,民眾上街聚眾抗議的次數更多。」一位嫁到希臘的台灣媳婦這麼說:「邏輯好像是這樣的,這個國家必須留在歐元區才能換取國際救援,而為了留在歐元區,希臘又必須不斷『自殘』。」某種程度來看,她說得並沒有錯。因為不斷加稅、緊縮財政,希臘無力推出振興經濟的措施,全國失業率如今已攀高到二八%以上,除此之外,許多被視為「主權象徵」的國營事業,如港口、電信等,也索性賣給外國人以換取現金。於是當Syriza喊出「不甩撙節規定」的口號時,幾乎讓全希臘人過去四年所受的悶氣找到了出口。

問題是,米里奧斯究竟用什麼魔法,能讓希臘人從此不再理會「過去過太爽」所積欠的債務,也不必擔心「現在繼續過很爽」所將造成的新增債務,還能把國家帶向經濟復甦的美麗境地?

「首先,我不認為希臘真的會退出歐元區。」他說,歐元區老大哥德國總是以「趕出歐元區」的說法來威脅希臘,「但,德國總理梅克爾自己說過,無論如何都將捍衛歐元區的完整性。」所以,米里奧斯準備用梅克爾的承諾來作為「希臘耍賴」的理由嗎?不,他強調「賴帳有其正當性」,「現在希臘真正需要的,就是一九五三年德國從世界各國手中拿到的好處,那一年,全世界七十國一口氣減記了德國一五○億馬克的國家債務。」搬出死對頭德國在歷史上「賴帳有理」的紀錄,這,就是米里奧斯最有力的賴帳魔法;但若真的對比歷史,立刻就有專家跳出來抨擊米里奧斯的論點是無稽之談:「那一年,德國總計積欠了約達三○○億馬克的債務,但其中約有一半是因為二次大戰所造成。美國為首的國家之所以同意減債,是為了讓德國快速走出戰爭包袱。」梅克爾:做好希臘退出歐元區準備「但今天,希臘的問題完全是自己好吃懶做所造成的,德國和歐盟不可能因為這個歷史而同意希臘大幅減記債務。」他這麼說。一月四日消息傳來,果然,梅克爾公開表示,「已做好希臘退出歐元區的準備。」歐元區或許做好了防火牆的準備,那麼,希臘呢?如果他們真的撕毀盟約,接下來,是希臘的貨幣與公債價值崩盤,銀行擠兌,金融市場陷入失序,隨後自然立即衝擊社會與經濟,這個場景,恐怕只會比過去四年的撙節生活來得更糟。

上一代的債,總是要還的,這是希臘人的困境,也是台灣人的借鏡。過去四年,希臘人經歷了「一次到位」的劇烈改革,經歷了社會與經濟的震盪,而在他們眼前的,仍然是一個看不到曙光的陰森幽谷。台灣要陷入同樣處境嗎?這問題每個人都得深思!

過太爽 終究得面臨制度改變希臘2009年與2013年年金制度比較

2009年 2013年

(公務員)年金

所得替代率 95.4% 53.9%最低年金 400 歐元 360歐元退休年齡 62歲 65歲

計算退休年金

給付年資 最後5年 全部工作生涯

2010年

希臘的年金改革

被迫一次到位

起點:

希臘與歐盟、IMF簽定紓困備忘錄,其中最重要的就是年金改革。

退休年齡從「不超過62歲」提高至65歲。

退休年資須達40年,原先為35年。

年金算法以全部工作年分之薪資平均計算,原先為最高5年。

年金花費的增加必須低於2.5%GDP。

2010年後被雇用的公務人員,與一般勞工採用相同的保險基金。

所有的傷殘撫卹金都必須重新檢驗。

照原規定領取退休金的退休人員,被要求繳回部分退休金。

結果:

一年之內經過12輪的退休金削減,一般退休者的退休金被減了20%;早期退休者退休金則被減了40%。

上一代 上一 過太 太爽 造成 無法 彌補 財政 黑洞 希臘 年金 爛帳 明日 臺灣 灣借 借鏡
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捕蚊測抗藥性、App找熱點 高雄著眼細節 填補防疫漏洞 借鏡經驗》各縣市唯一病媒實驗室 力抗登革熱

2015-10-05  TWM

去年高雄市登革熱疫情出現一萬五千餘例的史上新高,今年至九月底止,病例數約兩千兩百多例,已有改善。原來,高雄發展出一套對抗登革熱的SOP,今年起實施有所進展,值得借鏡。

高雄市衛生局大樓旁有一棟不起眼的矮房子,門前擺放多個大型魚缸,缸內培養著食蚊魚,隨時提供難以解決積水問題的大樓地下室使用。進入房子一樓,是個密閉的實驗室,一整面牆井然有序地排列十六個透明箱子,上面寫上登革熱高風險行政區的區名,箱內有數不清的蚊子飛舞著。

這些蚊子,就是從各行政區抓回來的幼蛹,養大成孑孓、成蚊之後,提供做抗藥性試驗。衛生局採購藥品前,研究人員會從這些箱內抓出各區的蚊子測試抗藥性,了解熱區(群聚疫情發生地)的藥效如何,才能確定是否買進或換其他藥品,同時也可確認噴藥業者是否認真執行噴藥工作。

這裡是高雄市二○○四年成立的病媒實驗室,也是地方政府中唯一一個,凸顯高雄與登革熱搏鬥二十年,情勢之險峻。

病毒不過冬

在蚊蟲活動力最差時噴藥

一四年高雄市登革熱疫情大爆發,病例數從前一年的七十一例,躥升到一四九九九例的新高。市政府記取教訓,發展出一套對抗登革熱的標準作業程序(SOP),一五年一月開始實施,今年至九月底止,病例數約兩千兩百多例,相對於台南一萬五千多例,高雄今年病例數明顯降下來。

高雄是怎麼做到的?魔鬼就藏在細節裡,高雄市政府從每個細節著手,去填補防疫漏洞。

「把登革熱視為每年都會發生的疫情,三百六十五天都在防疫,最重要是,不要讓病毒過冬!」去年擔任環保局局長的陳金德,今年一月上任副市長後,負責防治登革熱重任,秉持這項原則,他一改過去在疫情發生才防疫的作法,平時就開始一連串的防蚊大作戰。

高雄位處亞熱帶,雨量多、氣溫高,更是埃及斑蚊密度全台最高地區,與東南亞國家又往來密切(如觀光、外籍勞工及配偶),境外移入病例層出不窮,「高雄流行風險區是台南一.三倍,約八十萬戶。」防疫人員說。

「氣溫十八度以下,蚊子活動才趨緩,高雄要到十二月底一月初才有機會到十八度以下,去年低於十六度更只有四天。蚊子要產卵過冬,故十、十一月咬得凶,疫情 也是最高峰;蚊卵可以忍受半年乾燥不會死,一旦進入四、五月梅雨季,容器積水,蚊子恢復活躍,七、八月再移入外來病例,疫情就發生了,十月社區交叉感染可 能上升,通常到十一月底疫情才會反轉。」高雄市衛生局局長何啟功分析。

因此,高雄在冬天就展開防疫,趁蚊子活動力最差時進行室內噴藥,希望能一舉殲滅。

一月二十六日,衛生局五樓會議室人聲鼎沸,一百多位新進基層防疫人員、里長、社區志工等,正參加「登革熱社區衛教種子師資培訓」課程,他們忙著吸收防蚊資訊,通過測驗後,協助公部門推廣宣導防治。

萬人齊防疫

基層里鄰長成登革熱衛教種子

高雄市政府將防疫工作落實到里鄰,推出「深耕社區」計畫,各行政區組區指揮中心由區長負責,每里成立防治小組,里長、里幹事都要接受衛教培訓,回到里內辦夜間說明會。

今年五月之前,全高雄市每里都至少辦過一次,市府提供每里十萬元預算,噴灑藥品器具與茶水費都可報銷。「防治工作要生活化,把居家與環境清潔當成生活的一部分,光靠市政府噴藥開罰,無法有效防治。」陳金德強調。

其次,市府赴新加坡取經,今年起成立登革熱防治大隊,招考一百多人,一年一聘,隊長是環工博士,他們受訓後,每天背著防疫裝備四處巡查,從屋頂排水口、樹 洞到地下室,若蚊子密度在布氏指數三級以上,必須盡快加強防治工作;而對人口密集的高流行風險場域,如市場或公園,若查獲有疫情,會插上「登革熱警戒旗」 示警。

高雄還首創「登革熱民眾即時通App」,提供市民衛教與及時疫情資訊,另有「登革熱定位系統App」,連結上去就是防疫地圖,將曾發生孳生病媒蚊的地方列為熱點,提供防疫人員了解所在地個案予以列管。

就這樣,高市五百八十幾里,每里十人組成志工隊,加上所有清潔隊三千人,每周三進行登革熱防治,加上學校教師,高雄有一萬人以上投入防疫。

至於哪裡蚊子最多?何啟功分析,去年與今年高雄、台南疫情共同點是,第一例群聚點在人流大的地方,人會到處跑,加上環境髒亂,病媒蚊孳生,蚊子叮了帶原者或病人再叮咬他人,就造成流行。去年首例是前鎮漁港漁工境外移入,附近有廢棄魚池與重大工程,台南則是跳蚤市場。

「蚊子很聰明,你除掉一個點,牠仍會找其他點產卵,都市化加上暖化,最適合埃及斑蚊生存。」何啟功說。由於病媒蚊幼蟲孑孓喜歡在乾淨不流動的水生長,一周 不防治就會長蚊子,因此包括屋頂排水口、積水的地下室、水溝、空屋等,除了撒鹽噴藥,高市自去年起還首創排水溝引入海水計畫。

清查積水處

排水溝引入海水、重罰養孑孓工地

里鄰的防疫主要清除喜歡待在室內的埃及斑蚊,除此之外,高雄要求公家所屬單位,無論是市府、中央或事業機構,包括中油以及國有財產署所屬的空地與廢棄軍營等,都要提出改善計畫。

高市府就曾為了全市十六萬個中華電信的人手孔蓋嚴重積水,而與中華電信槓上,多次開罰中華電信遲未改善,市府甚至在行政院會告狀,逼得中華電信不得不在每 個人手孔蓋上加蓋。市府分析發現,由於去年容積獎勵截止,建商掀起搶建潮,全市施工建案將近四千處,加上八月氣爆案,全市積水面積擴大,在颱風與大雨之 後,各處坑坑洞洞就成為大型養蚊場。

於是高市採取重罰政策,要求新建地工地主任必須上過衛教課程才准開工,工地若被發現有孑孓就勒令停工,今年已有二、三十家曾被停工,起造人(建設公司老闆)還得去上衛教課程。

高市去年在疫區查獲孳生病媒蚊違規,依《傳染病防治法》裁處開罰二八四件,罰金約一七○萬元。市府還修訂自治條例,六月二日送行政院備查,希望賦予對空屋、老屋或廢棄市場孳生蚊蠅,造成疾病衛生汙染之虞者,可以強制拆除的法源,目前仍未獲通過。

工欲善其事,必先利其器。高雄在平日就購買噴藥機具與培訓有能力噴藥的人員,在疫情出現後立即噴藥。「年底預算通過就馬上找廠商做訓練準備著,夏天發生疫情趕快撲滅群聚點,就不易擴散。」何啟功說。

但在採購藥品前,仍須先經過詳盡的研究,此時,病媒實驗室就扮演重要角色。病情發生前要先測試哪種藥可殺死蚊子,疫情發生後,則將實驗室培養的蚊子放在蚊籠中,掛在噴藥的家戶隱密處,「測試噴藥後蚊子的擊昏率與致死率有多少,沒達到目標就不給廠商錢。」何啟功說。

光是今年,高雄耗費在登革熱防疫約一億八千萬元,經濟損失則無法估計。相較之下,中央政府編列登革熱防治經費今年只剩三千萬元,給去年疫情最嚴重的高雄更 只有八百萬元,「只能支應二十人、十個月的薪水,但錢不能只夠付薪水啊!」衛生局疫管處股長何惠彬說。若再比較新加坡人口是高雄二倍,但防疫人員是十倍, 編制內一千名,台灣投入登革熱防疫資源遠遠落後新加坡。

落後新加坡

台灣投入防疫資源仍顯不足

陳金德建議,登革熱已成全球快速傳人且感染人數最多的病媒傳染病,中央應設常態單位,效法新加坡,在環保署下設督查大隊,指揮北迴歸線以南縣市防疫。

在第一線防疫的何惠彬舉例,室內噴藥的熱噴槍,全台才二五○支,一支噴槍一個上午只能噴十五戶,大流行期會不夠。若平日中央能加強機具添置,並訓練農民與後備軍人噴藥技術,給予證照,需要時才找得到人力物力。

「高雄與台南至今孳生源的清除仍不徹底,是很嚴重的問題。」台大公共衛生學院助理教授蔡坤龍指出,執行噴藥的廠商,有許多人專業訓練不足,需要政府加強監督,但《政府採購法》中的最低標限制,卻是讓廠商壓低成本、找不具專業人力的最大考量,值得政府反思。

中秋節人口移動加上杜鵑颱風來襲,高雄防疫人員對於疫情發展仍戒慎恐懼。而高雄防疫模式若能推廣,以制「敵」機先,或可降低疫情擴散風險,行政院應再加把勁了。

分區研究

研究人員將從高風險行政區抓回幼蛹所培養的蚊子吸出來,進行抗藥試驗。

防蚊測試

防疫人員測試各種防蚊用品效果。

樣本培殖

以培養皿養孑孓,做抗藥性試驗。

生物防治

衛生局養孔雀魚與大肚魚等食蚊魚,無法移除的積水點可以施放。

布氏指數小辭典

布氏指數代表登革熱病媒蚊幼蟲期數量,三級以上就是紅燈警戒區。

高市府將曾孳生病媒蚊的地方列管,製成防疫地圖,放在App上供防疫人員查看。

高雄對抗登革熱20年,今年起成立專責的防治大隊,每天都在防疫。

高雄「抗蚊」 全體總動員

平時

每二周召開防治協調會報

病媒蚊監測,工地、家戶孳生源普查列管複查,積水施放食蚊魚

落實孳生源清除,一里一日清

社區動員,1999髒亂通報,推廣容器減量,小規模多場次社區衛教

醫院、診所、學校發燒監測

疫情發生後

發生地區環境大掃蕩,徹底清除髒亂環境與孳生源,降低病媒蚊密度,遏止疫情擴散蔓延;其他地區地毯式孳生源清除

捕捉成蚊及病媒蚊密度調查

擴大疫情調查

人口密集場域出現疫情升警戒旗

衛教宣導、區域聯防

撰文 / 郭淑媛


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國外借鏡》林文伯「沒想到的事」席卷全球 惡意購並正熱 連杜邦也險被吃掉

2015-10-12  TCW

如今,惡意購並不只瞄準體質不佳公司,只要有利可圖,世界500大企業也可能成為狙擊目標……

矽品董事長林文伯接受《商業周刊》專訪時,親口說「想都沒想到」經營績效卓越的矽品,會成為惡意購並的對象。

那他一定更難想像,就在他被日月光搞得焦頭爛額時,太平洋的另一端,一家年營收比他大上十四倍的世界五百大公司,也剛度過一場跟他一樣驚心動魄的危機。

杜邦(DuPont),是全球最大化工原料廠,年營收高達三百五十億美元(約合新台幣一兆一千五百億元)。自執行長庫爾曼(Ellen Kullman)二○○九年上任以來,杜邦的毛利率從九.五%提升到一六.五%,幫投資人創造了二六六%的報酬,遠高于標準普爾(S&P)五百大 企業一五九%的平均值。

令人做夢也想不到的是,這家績效優良的巨無霸公司,竟然也會遭遇到敵意購並的狙擊,差一點點,就要被另外一個對沖基金奪下,分拆成三個部門賣掉。

小心!購並風死灰複燃

企業狙擊手出沒,今年購並金逼近百兆

在台灣,敵意購並被認為是令人不齒的商業手段,但在美國,這是資本市場的正常生態,甚至還有律師、會計師、券商合組而成的「反購並公司」,專門教企業如何對抗敵意購並。

過去,敵意購並通常發生在財務狀況出問題、體質虛弱或經營團隊不振的企業身上,從一九八〇年代開始蔚為風潮,主導者通常是對沖基金。

他們被稱為企業狙擊手(corporate raider ),手握大筆銀彈,尋找他們認為價值被低估的公司股票,然後向經營團隊施壓,要求採取他們認為可以沖高股票價值的做法,例如賣掉拖累公司獲利的部門、精簡人事、撤換高薪的執行長等,最後再分拆、出售所有資產。

最著名的案例是一九八八年,對沖基金公司KKR用二百五十億美元(約合新台幣八千二百五十億元)買下餅乾公司雷諾納貝斯克(RJR-Nabisco)。經典電影《麻雀變鳳凰》(Pretty Woman)中,李察.基爾(Richard Gere)扮演的角色,正是當年這群企業狙擊手的寫照。

金融海嘯後,他們一度銷聲匿跡。近年來,在全球經濟成長趨緩,各國競相寬鬆貨幣,熱錢到處流竄的催生下,他們又開始活躍。

根據《彭博》 (Blommberg)報導,今年的購並案數量,將打破金融海嘯以來的紀錄,此趨勢將一路持續王二〇一七年,全年的購並金額可望超越三兆美元(約合新台幣九十八兆元)。

光是二〇一四年一年,就出現了三百三十四件類似購並案件,成功率高達七四%。

這群企業狙擊手有新的名字:行動派投資人(activist shareholder)。相較于二十多年前,他們進化得更聰明,手中資源更多,野心也更大。他們與媒體關係良好,握有的銀彈高達一千二百七十五億美元,甚至還研發出一套「作戰守則」。

行動派投資人在發動攻擊之前,會先做好充足的功課,對該公司的財務、營運研究透徹。他們通常極有耐心,先在外圍默默的收購少量股票,累積實力,當時機一到,就立刻發動攻勢,拉攏外部大股東,說服他們與自己站在同一陣線。

他們會在電視、報紙上發表評論,分析該公司的弱點,讓現有經營團隊看起來像是笨蛋,接著提出改進做法,塑造出自己「救世主」的形象,獲取散戶投資人與一般大衆的好感,讓這場仗「師出有名」,待氣氛成形後,就開始大量收購股票、委託書,進一步取得經營權。

可怕!大企業犯錯照被狙擊

杜邦差點遭分拆,靠撙節保一條小命

最可怕的是,他們不只瞄準經營不善的小公司,就連像杜邦、eBay、通用汽車等世界五百大企業,只要一犯錯,立刻就會被狙擊。

以杜邦為例,在其亮麗的績效表現下,隱藏的是一個臃腫的成本結構,以及許多龐大的業外固定資產,例如酒店與高爾夫球俱樂部等。根據對沖基金業者評估,若能將杜邦分拆出售,市值將暴增八成,獲利也將超過本業,簡直是只大肥羊。

今年在中國成長停滯、美元不斷升值的趨勢下,杜邦的獲利能力掉到兩年來最低,信評機構穆迪(Moody's)甚至調降其信用評等,這就讓有心人有了可趁之機。

雖然杜邦最後靠著一份金額高達十億美元的成本撙節計畫、五十億美元的庫藏股措施,加上及時的轉型策略,成功穩固住外部投資人信心,驚險保住董事席次,免于被奪權分拆的命運。但可預見的是,在熱錢流竄的大環境下,不只美國,就連台灣,未來的敵意購並案件還會越來越多。

預防!觀察市場蛛絲馬跡

留意自家股票動向,慎防遭大量收購

該如何預防?首先,企業主一定要打破鐵齒的心態,不要認為「下一個不是我」。平常就要在集保中心、櫃買中心等股務代理機構,多留意自家的股票動向,看是否有陌生的投資人在大量收購。

一位曾參與過國內多項經營權爭奪戰、屢屢協助客戶反敗為勝的律師表示,對手要發動敵意購並之前,一定會有蛛絲馬跡,一有不對,就要立刻反應,才能夠制勢于先。

再者,要興ISS(Institutional shareholder services)、Glass Lewis 等全球重量級股權研究機構打好關係,這兩家出具的研究報告,對外資的影響力,幾乎等同于MSCI對台股的威力。許多外資法人內規對股東會的投票行為,還會 直接載名「依據ISS或Glass Lewis」。在中石化、彰銀等重要戰役的關鍵時刻,就是這兩家的報告,左右了外資要支持公司派還是市場派。

經營權爭奪必然牽涉到委託書大戰,這就要靠國內通路商,如全通、長龍、聯洲、台灣總合等支援。另外,也需要定期與媒體、投資人互動聯繫,保持訊息通暢,緊要關頭才能形成輿論壓力,爭取實力雄厚的外部股東支持。

「養兵幹日用在一時,布下這些防護網,才能高枕無憂。」該律師語重心長的說:「台灣企業過去沒有這種意識,總認為苦幹實幹就能高枕無憂,等到門口的野蠻人 沖進來,付出的代價更大。」對企業來說,遭受敵意購並絕非有趣的事,然而,就資本市場來說,某種程度上卻有利於整體發展。

因為行動型投資人就像病毒一樣,會趁企業體質不好的時候乘虛而入,企業為了活下來,勢必要改進缺點,強化績效,否則就等著被瓦解。而讓績效差的公司離開市場,原本就是維持整體環境健康的必要之舉。

反觀台灣,一千六百檔上市櫃公司中,有不少是營業利益率低於一%以下、如死水般毫無成交量的僵屍企業。他們佔用了寶貴的資源,卻無法產生對應的績效,可能衍生出不良後果。

固然矽品與杜邦都不是屬於這樣的公司類型,但若台灣接下來出現更多的日月光,或是像美國一樣的行動派投資人,對整體投資環境來說,或許不是壞事。


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英國借鏡》央行徵人,學比特幣背後技術 政府帶頭當學生 倫敦三年變Fintech首都

2015-12-28  TCW

我們待在倫敦的最後一天,英格蘭銀行的一則徵人啟事,在比特幣的討論區被大量轉載:「徵求『區塊鏈 玩家』(Blockchain-savvy)的有薪實習生」(編按:區塊鏈(blockchain)指的是形成虛擬貨幣背後,結合帳和金流,由所有參與者 共同組成的分佈式數據庫)。

創新心法:懂科技,才不會被反傷

凡是被英格蘭銀行錄取的個人或團隊,如果是大一到大三的學生,有六週帶薪實習;如果錄取者是即將畢業的大四畢業生,可以跳過基礎面試,進入第二階段面試。

「你們不會害怕新科技顛覆既有秩序?」這讓我想起台灣中央銀行兩年前在一份新聞稿中表示:「比特幣不是貨幣,屬於高投機的數位『虛擬商品』。」於是忍不住問英國貿易投資署金融科技部主管大衛(Shaul David)。

「關鍵在於是不是真的想要競爭、想要開放。」大街說,「如果是,你一定要涉獵(engaged)。不了解科技、不了解創新,終究會被科技和創新所傷,「涉獵了,才會知道如何規範科技,銀行、政府該怎麼做。人類無法阻止科技,只能持續跟著它、學習、瞭解它。」

這回答了我們的最大疑問:有兩千年歷史包袱的金融城倫敦,究竟如何在三年內成為金融科技成長最快的地區?

答案就是:開放,而且是主管機關帶頭開放。

包袱沉重如倫敦,保守如金融業,如果

沒有致命一擊,也很難有改變的動機,這致命一擊便是金融海嘯。

金融海嘯搖撼了西方消費者對金融業的信任,英國民眾對金融業的信任度尤其低。根據英國貿易投資署的調查,金融海嘯後,英國民眾對於金融業的信任度從二00八年的四七%降到二0一二年的二三%,不但降幅最高,絕對信心水準也低於德國、法國,甚至美國。

擁抱金融科技三部曲首部曲:政府設獨立機關引導

「金融科技可以視為金融海嘯過後、草根底層出現的反動,」國際研究暨顧問機構顧能(Gartncr)金融投資服務部研究副總裁烏茲霍 (Christophe UZureau)說,金融海嘯之後,資金流動性不足,加上民眾對金融業信任不再,既有大品脾被質疑,民間渴求新的資本流動模武、擁有更大的自主權。

開放競爭不是降低金融業門檻、修改相關條例這麼簡單,執行單位比執行內容更重要。

二0一三年英國國會通過,由業界出資,成立獨立的政府組織「金融行為監管局」 (Financial Conduct Authority,簡稱F C A),除了站在消費者的角度,監管金融業,不得有損害消費者權益的行為之外,另一項任務,便是建立基礎架構引導競爭。

大衛指出,FCA不單是主管機關,也在法規之內,代表新創公司發言,參與並且彙集各方對話,擔任溝通者的角色,否則無法制定出有效能的政策。「讓新創公司和大公司一樣,也可以直接、快速的跟法規制定者對話,投資者和消費者在面對新創公司時,不用擔心不合法的問題。」

另一方面,則是心態的開放。例如,英格蘭銀行帶頭涉獵比特幣背後的「區塊鏈」技術,瞭解區塊鏈是什麼、可以怎麼 用,同時也教育政府不同部門的人學習這項新科技。

二部曲:新創投資減稅,全球最優惠

除此之外,英國政府同時減稅引外資投資中小企業,創造金流流入,鼓勵新創公司。好比在二0一二年提出的「種子企業投資計畫」(Seed Enterprisc InwestmentSCheme.簡稱SEIS),若企業投資新創企業的種子基金每年在十萬英鎊以上,所得稅可減免五0%;如果企業有賺錢,資本利得免 稅;企業若倒閉、沒價值,減稅後的曝險資金可享曝險資金四五%的風險減免,是目前全球最優惠的新創投資減稅方案。

這些政策實施以後的一年內,倫敦新創公司最密集的區域,郵遞區號下便增加了一萬五千家新創公司:在前一年,該區的新創公司數量只有個位數。

政府將金融環境逐步開放後,金融業大玩家也隨著調整,開始與金融科技的生態系統尋求連結,免得自外於市場。

三部曲:銀行尋求合作,做大市場

「科技趨勢不可擋,但分行不可能被數位服務取代,水遠有人需要分行,」滙豐銀行全球創新長夏佐(Christop Chzot)說,「我們在尋找的是分行和數位的最佳結合點(marry in the best way)。]

他指出,過去金融業強調自行開發,或者以公司需求為出發點,向外尋求技術配搭,新創公司相對是計畫裡面的配角,合作是任務導向,沒有延續性:現在金融業尋 求與金融科技新創公司的合作,是策略導向的長期合作夥伴,希望藉由投入新創公司的協助,深入傳統銀行無法採入的族群和死角,其次才是考慮獲利。

滙豐在去年成立一筆兩億英鎊的企業創投,根據企業策略所做的趨勢投資和育成,而非短期的合作計畫。夏佐坦言,「現在的金融環境跟二十年前完全不同,銀行再大也不可能全都自己來,你必須向外找不同領域的合作夥伴,才能滿足客戶的需求。」

倫敦的故事,告訴我們,所有的創新可能都得先有開放的心態,才能有策略的創造創新環境,進而引導市場舊玩家順勢改變並且投入,才可能甩掉舊包袱,邁向創新。

採訪後記》不是非用不可,而是選擇更多了

在製作封面故事這段期間,我代替團隊收下一筆報導得獎的獎金。為了將獎金分給其他同事,我要把這筆錢全數領出再由主管分配;這麼單純的一件事,如果用ATM我得分三天領六次,要不然就是花一小時到銀行抽號碼脾、排隊、填單。

當下我對一位銀行數位部門主管發出一聲慼嘆:「如果有某種轉帳平台App就好了!」他也只能苦笑。

但在倫敦,很多人都不會有我這種煩惱,他們可以用各種轉帳App,幾秒內解決獎金分配的事,而且沒有手續費。

不過,要想省手續費,也得要有本事。光要管理手機和平板裡面的App,不但得花時間適應行為的改變,還要管理密碼、即時訊息和行銷內容,而且除本人以外, 沒有人能替代你管理「你」的銀行:「拿回金融自主權」其實意味著個人有更獨立自主的金錢觀,及更高的風險意識和金融素養,而這,絕非人人都有,也勉強不 來。

所以,即便倫敦每輛計程車都能刷卡,司機還是偏愛收現金。金融科技再怎麼破壞式創新,終究不會取代銀行,只是選擇多了;未來選擇只會更多,不會減少。

這已無關信任與否,就算懷疑網路資安,金融業歸還金融主權的年代終究會來到;我們需要準備的,其實也跟英格蘭銀行一樣:不用、不投入沒關係,但是至少要知道科技做什麼;瞭解了,再為自己選擇適合的管道,才是真正的「人人是銀行」。 (文.單小懿)

撰文者單小懿                                                                                                                               

英國 借鏡 央行 徵人 比特 背後 技術 政府 帶頭 學生 倫敦 三年 年變 Fintech 首都
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福島核災五年 居民仍不敢想未來 日本借鏡》農產品價格回不去 恐懼陰影未退散

2016-03-14  TWM

二○一一年三月十一日,日本福島縣第一核電廠因地震受損輻射外洩,使居民有家歸不得。五年了,當地經濟逐漸復甦,但對人心的衝擊不滅,復原日遙遙無期。

日本三一一大地震即將屆滿五年。五年的時間不算短,可以念完一所大學,可以讓一個孩子從兒童變成少年;但是對福島核電一廠附近的居民來說,五年,每天就只是時光白白流逝,什麼事都不會改變。

時間回到一一年三月十一日下午二點四十六分,日本東北地區發生芮氏規模九的地震,引發了海嘯。位於福島縣的福島第一核電廠,設備因此受損,輻射外洩,核電廠半徑二十公里內的民眾必須避難。

現在,福島縣的狀況究竟如何?

經濟命脈受損

農產品被貼「有毒」標籤

福島縣的經濟因震災後重建需求,建設和個人消費都從谷底攀升。日本銀行(央行)福島分行今年一月對福島縣經濟概況的評估,是「緩步復甦」,公共投資和住宅投資維持在高水準、個人消費緩慢復甦、企業投資穩定成長。

不過,這些正面形容詞,卻還沒能為這個核災城市有效「消毒」。

首先,輻射汙染仍未遠離。雖然距離福島第一核電廠六十二公里的福島市,輻射劑量已從一一年四月的二.七四微西弗╱小時,降到○.一八微西弗,但仍高於正常值○.○六至○.一二之間。在官方公布的避難地圖上,沿著福島第一核電廠的西北方一路看去,仍是一片代表「不適人居」的粉紅色區塊;而核電廠所在的大熊町某些區域,輻射量甚至仍達十二微西弗以上。

此外,福島縣的經濟命脈──農業,至今也仍被「毒」所困。日本四十七個都道府縣中,一○年福島農業人口高居第三;水稻、蘋果、蜜桃、小黃瓜等作物採收量都排名全國五名之內,農業的重要性不言而喻。但核災發生後,「有毒」的標籤一直如影隨形,農林水產業的產值都大減。

例如原本採收量排名第二的蜜桃,一○年每公斤四三九日圓,約是全國平均價格的九成;一一年核災發生後,全國平均價格是每公斤五○七日圓,福島則只有二二二日圓;一五年福島的蜜桃上漲到每公斤四二九日圓,但僅是全國均價五七七日圓的七四%。類似的情況,也出現在當地生產的米與和牛等農牧產品上。

人口移居外縣市

婦女、小孩外移人數最多

為了恢復外界對福島縣農產品的信賴,當地政府這幾年來積極消毒,例如剷除表土、高壓沖洗樹皮等,盡可能地為農耕地清除汙染,但人心的恐懼與排斥仍難褪去。過了五年,農產品在市場上的交易價格,好不容易回到災變前的七、八成,但當地不少農民悲觀地認為,只要被貼上「福島縣生產」的標籤,即使再過十年,消費者仍然不能百分之百地安心食用。

揮之不去的悲觀情緒,宛若籠罩福島的另種無形之毒。

二月二十日,一部名為《傳承大地》的紀錄片在日本上映,講述一位福島縣須賀川市農民的故事。這裡,距離核電廠大約六十五公里,樽川和也的父親耗費一生心力在此務農;十年前樽川和也大學畢業後,回家幫父親的忙。

核災發生兩周後的三月二十四日,六十四歲的父親收到一張傳真,要求農作物停止出貨。第二天,他自殺了,對兒子留下的最後一句話,透露了不可承受的沉重與絕望:「我不應該勸你從事農業的。」「父親曾說過,沒有好的土地,就沒有好吃的蔬菜。」樽川和也說,對於以土地為傲的農民,土地毀了,也等於扼殺了他的生命。導演井上淳一則說,想透過電影告訴大家,核災還沒結束;一種不願想像明天的悲觀,是福島縣民的另一種災難。

今年元月一日時,福島縣人口為一九一.一五萬人,比五年前少了逾十一萬人,其中女性減少幅度尤其大,主因是媽媽們擔心小孩受到傷害,選擇外移。

為福島核災居民打官司的律師馬奈木嚴太郎說,他看到福島縣民非常自責「當初沒有強烈反對設核電廠」,他說:「當地居民很懊惱,讓自己的下一代繼承了被汙染的環境,也希望其他地方不要受到和自己一樣的傷害,因此主張廢止核電。」當地居民又是怎麼想呢?一位不願具名的當地人說:「不去想輻射的事,不對政府有期待,也不對未來有期待……。就是,普通地活著。」

撰文 / 孫蓉萍

福島 核災 災五 五年 居民 不敢 未來 日本 借鏡 農產品 農產 價格 回不 不去 恐懼 陰影 未退 退散
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台灣農業拚優勢 可借鏡越南經驗 農委會前主委彭作奎 給新政府的三個提醒

2016-03-28  TWM

台灣積極準備加入TPP,農委會前主委彭作奎,提出給新政府農業政策的建言, 並點名已搭上TPP首班車的越南,其躍升全球第一大稻米出口國的產業策略,值得借鏡。

一九九九年,我擔任農委會主委任內,與越南農業部簽訂「台越農漁業合作協定」,當時同行赴越南的勞委會主委詹火生,則簽訂「派遣及接納越南勞工協定」,開放越勞來台。

短短十幾年過去,越南已從社會主義、勞動力輸出國家,轉型為貿易大國,二○○六年舉辦亞太經濟合作會議(APEC)領袖會議,○七年成為世界貿易組織(WTO)會員國,全球大力加碼,使越南進出口金額在全球排名分別躍升到七位及十三位,更成為跨太平洋夥伴協定(TPP)十二個創始會員國之一。

越南因加入各種區域經濟組織,調整產業政策,經濟快速成長,躋身貿易大國之林。

刺激GDP成長〉

出口作物 增加國際貿易額台灣積極準備在第二輪加入TPP,而台灣是越南第五大貿易國,新政府與越南維持良好關係,將是推動「新南向政策」的核心,而越南自由化的作法,值得台灣借鏡。

以稻米為例,國際高品質米出產地為越南、泰國,而越南也把開拓高所得國家食米市場當作政策目標,以高品質香米打進台、墨、日等國,與其競爭的泰國,則因一一年前總理盈拉執政時實施保價制度(以保證價格收購稻米,藉此穩定糧價,確保農民收益),一二年起泰國米價格居高不下,越南遂趁勢取代,成為世界第一大稻米輸出國,每年產量四千萬噸,年出口量六百萬噸。TPP生效後,越南米更有機會長驅直入TPP會員國市場。

根據農委會統計,台灣自越南進口米的數量穩定成長,一二年進口兩萬六千公噸,一四年增至兩萬九千公噸。如台灣因加入TPP談判須進一步開放稻米進口,台灣本地米可能遭遇高品質的越南長米,及美、日的短米高度競爭,我國稻農將受影響。

經貿自由化對台灣而言已不是選項,而是必須走的路徑,國際貿易談判基本準則就是互讓、妥協(give-and-take),政府應盡速制定核心產業政策,衡量哪些產業該受保護,才能讓貿易自由化強化經濟自主的體質。

提升土地使用率〉

對地補貼 應取代保價收購由TPP協議來看,日本這次入會談判,在農林水產貿易市場也只有八一%自由化,對於「五大聖域」,也就是主要保護的稻米、麥、牛肉及豬肉、奶製品和砂糖,未納入零關稅談判。但是日本模式能否為台灣入會條件,新政府應深入了解談判背後的玄機。

台灣已經開放美豬、美牛,僅萊克多巴胺(瘦肉精)的問題還在積極防禦,而稻米將是下一個重點項目,TPP協議讓日本承諾開放七.八萬噸白米零關稅進入,未來台灣稻米市場勢必同樣面臨壓力。

總統當選人蔡英文的農業政策,擬採保價收購與「綠色對地給付」雙軌制。相較於日、韓均已廢除保價制度,尊重市場機制,雙軌並行是由農民決定其收益保障的制度,但長期而言,保價金額須逐步減少,由對地補貼取代,避免農民集中種植保價作物,造成生產過剩。但是台灣實施對地補貼的大前提是,應盡速杜絕農舍條款,也就是要先限制農地用途,政府才不會白花錢,也才能做到農地永續保存。

再者,台灣稻米種植面積約二十七萬公頃,休耕地卻高達二十二萬公頃,這很不合理,要如何扭轉?早年台灣實施的「耕者有其田」的「自耕農」,被開放農地自由買賣後有意務農者取得土地的「農業經營者」所取代,讓資金、技術與年輕人進入農業生產,以企業化經營方式,來提升土地利用率與務農報酬。

日本廢除保價的配套措施,採取「棍子與紅蘿蔔」策略,是農業轉型關鍵。日本除了採取許多獎勵措施,還對休耕地課稅,強迫休耕地進入「農地銀行」,供有意承租者查詢,使農地能進一步利用。一七年更將進一步提高休耕地稅負,讓老農釋出閒置農地,交出經營權,僅保留所有權;並規定租地合約一期十年,青年農民有保障,才更願意投資。

準備加入TPP〉

尋找拳頭產品 布局世界盃台灣現有休耕地若能轉作非基改黃豆、小麥,不只提高糧食自給率,也能符合低碳、在地農業。當然,不能一味要求消費者選擇本國農產,生產端如何改良品種、使成本與價格相符,有賴政策引導,讓農民依市場需求生產,才有助提升糧食自給率。

台灣農業技術、精緻農業領先全球,由於台灣幅員小,人口少,農業研發的成果所產生的效益不高,未來必須利用加入區域經濟組織的機會,轉守為攻,銷往全世界。

「農產品出口管理公司」是蔡英文的重要農業政策,就是企業與小農結合,將品種布局全球,也是我多年來的主張。成功案例就是早已建立品牌的「ZESPRI紐西蘭奇異果」,雖來自紐西蘭,但海外生產地遍及南北半球。若台灣也有此類「拳頭產品」,例如一些熱帶、亞熱帶農產品,或者花卉,由出口管理公司統籌,並可與台糖公司合作,進軍全球。

根據估計,台灣最快要在兩年後才能加入TPP,這段準備期,如何調整產業結構、強化產業體質、減少衝擊才是關鍵。而中國經濟發展已經失去低廉勞動供給優勢,台商紛紛轉向東協國家發展與投資,特別是越南,縱使最近遭到排華傷害,但台商似乎多未離開越南而就地重建復工,可見台商對外投資國家的難覓,如何有效建立與維護台商在東南亞投資安全機制,刻不容緩。

台灣在東亞區域的主要市場是中國及東南亞,對台灣而言,結合中國與東南亞市場是台灣最大優勢與利益,如何在東南亞和中國之間取得平衡,提高台灣永續的「經濟安全和發展」,鞏固台灣在東亞經濟優勢地位,是新政府值得思考的策略。

撰文 / 口述• 彭作奎 整理•陳柏樺

臺灣 農業 優勢 可借 借鏡 越南 經驗 農委 會前 主委 彭作 作奎 新政府 新政 三個 提醒
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借鏡國外》強化公司治理的大功臣 日本擋下人事關說 美國祭禁令防門神

2016-06-20  TWM

在美國,找業界最有名、最受尊重的執行長來當獨立董事,不僅已是大企業普遍的風氣,董事會成員超過三分之二以上是獨立董事更是司空見慣,借鏡美國、日本獨董除了防弊,更有興利功能。

今年四月,轟動日本流通業最大的新聞,就是全球最大連鎖便利商店7&I控股公司社長鈴木敏文下台了,起因於他打算拔擢兒子鈴木康弘,取代現任7-ELEVEn日本會社社長井阪隆一,卻慘遭外資大股東與獨董連袂反對,最後,鈴木敏文只好黯然離開他一手打造的7-ELEVEn。

值得一提的是,7&I提名委員會、獨立董事把關,為這次人事案翻盤的關鍵,其中,7-ELEVEn的外資大股東——美國避險基金Third point ,還有身兼7-ELEVEn獨董與提名委員會委員長,同時也是一橋大學教授的伊藤邦雄,及伊藤洋華堂榮譽會長伊藤雅俊也接連表達反對,是海外投資人在與日本企業的爭端中罕見獲勝的例子。

掃除治理障礙〉

擋下不適任董事長、揭發內線交易此外,今年三月,美國P2P網路借貸公司Lending Club也被內部稽核發現,部分交易遭人為竄改,董事會委外調查更發現,董事長雷諾涉及內線交易,最後是由獨董漢斯.莫里斯(John C. Morris)擔任代理董事長職位,日本與美國這兩件人事案,充分將獨立董事以第三者身分監理經營階層的功能,做了最佳的詮釋。

事實上,美國爆發震撼資本市場的安隆(Enron)案與一連串財報造假事件後,國會快速通過企業改革法案(Sarbanes-Oxley Act),明確賦予證監會(SEC)權力、監督公司董事會成員結構。有人說,這是美國近十年,公司治理日漸上軌道的一大功臣。

該法案規定,企業設立的審計委員會,所有成員須為獨立董事,成員除董事酬勞以外,不應收取任何利益或報酬,未設立者,禁止在交易所掛牌;審計委員會除直接負責簽證會計師監管與委任,還有權聘請獨立律師與顧問,並必須設立管道,讓員工直接反映公司弊端。可見,獨立董事對美國企業確實有一定重要性。

翻開那斯達克交易所規章,詳列了七條限制,明確限制哪些身分不能出任獨立董事。舉例來說,只要被提名獨董者本人或其家人,在接到獨董委任邀請前三年,有連續十二個月、收到該公司及周邊體系超過十萬美元的款項,就不能獲准擔任該公司獨立董事,是最明確的一條。

強化企業監督〉

美國上市公司董事會 獨董須過半企業改革法案上路,使得紐約交易所與那斯達克交易所,紛紛修改上市規定。新的規範是,上市公司獨立董事人數須在董事會占過半數。例如特斯拉現有七席董事,除了馬斯克兄弟二人,其餘五席皆為獨董;Alphabet(Google母公司)的十一席董事,也有七席是獨董。至於全球晶圓代工龍頭台積電,現有八席董事,其中五席是獨董,也已經達到此水平。

相較於美國公司從善如流,世界最大汽車製造商日本豐田(TOYOTA),一直拖到一三年才首次引進獨立董事,反應之慢,讓財經網站「Business Insider」直言批評,公司欠缺外部監督機制,是豐田生產程序出包,必須一再召回汽車檢修的主因。

放眼美國龍頭企業,獨立董事體系運作至少有兩大特徵。首先,陣容堅強,以全球連鎖咖啡龍頭星巴克為例,十二席董事中,除了創辦人舒茲(Howard Schultz),以及總裁兼營運長強生(Kevin Johnson),其餘皆是獨立董事。這十位獨董一字排開,個個大有來頭,領銜的是百事可樂前執行長Craig Weatherup,此外,美國國防部前部長蓋茲(Robert Gates)也在列。

全球連鎖咖啡龍頭,為什麼要大費周章、廣邀各界精英擔任獨董?「找各業界最有名、最受尊重的執行長來當獨立董事,已是美國大企業普遍的風氣。」在矽谷創業多年、艾拉物聯創辦人張南雄分析:「領域不同很重要,這些頂尖執行長經驗非常豐富,可以幫忙觀察公司自身的盲點,未來公司若有購併機會,他們也可充當雙方洽商、談判的橋樑。」

選才沒有框架〉

不避諱政要任職 29歲新秀也敢用張南雄經營的艾拉物聯,從事物聯網軟硬體整合設備研發,他以自身公司為例說:「像我們做物聯網的,可能會找房地產業者當獨立董事;因為在建設時,可能要在第一線先把相關硬體架構做好,才能進一步發展物聯網的應用,所以這種跨業合作在美國是非常普遍的,也有助業務拓展。」和台灣一樣,美國公司也邀請政界人士出任獨立董事,對此並不避諱。譬如,星巴克另一名獨董布萊德雷(William W. Bradley),是連任多年的民主黨籍紐澤西州前參議員,同樣是政界出身;此外,蘋果(Apple)更邀來美國前副總統高爾(Al Gore),擔任獨立董事。

這難道不會引發「門神」爭議?張南雄認為,越有名、越受尊重的政要,「他們很熟悉國際規範,懂得如何幫公司做最理想的決策。」不過,美國大公司的董事會,背景多元化也是重點,這是美國實踐獨董制度的另一大特徵。以星巴克為例,近年來公司相當重視網路社群與行銷,因此也延攬相關專家入列。

星巴克獨董中的Clara Shih,本名史宗瑋,為華裔美籍企業家,她因創業而結識臉書(Facebook)營運長桑伯格(Sheryl Sandberg)。一一年,桑伯格因臉書上市公務繁忙、請辭獨董,推薦多位社群專家給星巴克,結果史宗瑋雀屏中選,當時她年僅二十九歲。年紀不到三十就出任國際龍頭企業的獨立董事,足以凸顯美國多元開放的經營氛圍。

「獨董除了替公司防弊還不夠,『興利』才是最高境界。」安永聯合會計師事務所董事長王金來建議,台灣企業公司治理如果要大幅提升,除了在董事會增加獨董人數以及兼顧性別平衡、善用獨董的多元背景在董事會中成立功能委員會,獨董可以做的事絕對比想像中來得多。

日本一橋大學特約教授伊藤邦雄,身兼7家企業的獨董,十分搶手。

那斯達克交易所配合修法,規定獨董身分限制,為獨立性明確畫下紅線。

踩到這7條界線

在美不准當獨董

1.過去三年內,曾受該公司雇用。

2.本人及其任一家庭成員,在獲委任獨立董事之前三年,有連續12個月,收取該公司報酬超過10萬美元者。

3.過去三年內,本人之任一位家庭成員,曾在該公司擔任主管職務者。

4.本人或其家庭成員為一組織的合夥人、具控制權股東或主管;且本人任職的公司,於近三個財務年度中,曾與該組織有財產及業務往來,金額超過任一接受方當年度合併總營收的5%,或交易總額超過20萬美元者。

5.A公司的獨立董事或其家庭成員,在B公司任職主管,且該B公司於過去三年內,曾有A的主管在B公司任薪酬委員會成員者。

6.過去三年內,本人及其任一家庭成員,曾為該公司外部稽核組織之員工或合夥人者。

7.若在投資公司中,本人符合法定利害關係人身分者。

資料來源:那斯達克交易所華裔社群行銷企業家史宗瑋(右),獲星巴克提名獨董時,年僅29歲。

撰文•周岐原、王炘珏

 
借鏡 國外 強化 公司 治理 大功 日本 下人 事關 美國 禁令 門神
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借鏡棒球手小偷 學投資竅門 黃國英

1 : GS(14)@2014-07-09 15:36:21

http://eastweek.my-magazine.me/index.php?aid=34717

剛看到一篇有趣的文章,講述棒球賽手如何化繁為簡。當對方打擊手揮棒擊球,球速可達時速九十英里,外野手要跑到落點,再準確接球,時間只有五秒。過程可謂神乎其技,因為棒球的飛行路徑,當中有很多變數,包括初速、旋轉方向、角度、風向、風速、何時減速、由升轉跌,決定落地位置。要讀完上列因素,也不止五秒,何況要知道實際數據,還要計算?哪怕是愛因斯坦也不行。偏偏外野手卻可以,究竟如何做到?當然並非靠計算,而是靠竅門。方法是將視線的中心,聚焦在棒球上,一路跑一路調整方向和速度,務求該球的角度在視線中維持在相同的水平。角度一樣,最終就會站在球的落點。


雙目不離棒球

外野手未必有意識地學這gaze heuristic,但肯定全都掌握得極佳。上Youtube隨意看看他們接球的短片,就算跑得多快,雙目都不會離開棒球片刻,甚至沒有「睇路」,成功接球後跌落觀眾席,也時有發生。竅門似小,但若然不識,只顧追着球跑,永遠也接不住。

雖然投資並不像接球,要在電光石火之間,完成判斷及行動,但是複雜程度、變數之多,與計算球體的拋物線,可謂有過之而無不及。外野手帶給我們的教訓,是複雜的問題,不一定要用複雜的方法解決。而且方法愈複雜,愈易出錯,效果未必比掌握到少量簡單但重要的竅門要好。

數十年前,有一投資雜誌,排列過去十年回報最佳的基金,其中一家優秀基金名不經傳,引來福布斯訪問。基金經理名叫威爾許,直言完全沒聽過「證券分析之父」格拉咸,對當時得令的「現代投資組合理論」,亦一問三不知。舊又唔識新又唔識,究竟有何招式?答案是打開Value Line每周出版的股票概覽,買入估值排名最低的一堆股票,之後便安度餘暇。威爾許不能出口成文,東一句安全邊際,西一句價值低估,但他貫徹執行自己學到的竅門,與進行各式複雜運算、研究的同業相比,表現更好。



棒球外野手即使以極高速奔跑,雙目也離不開棒球。


小偷本領在於逃

至於投機上的一大竅門,「炒股的智慧」(作者:陳江挺)一書中有一個小故事,不妨細味。話說有一小偷之子,求父親傳藝。父親見兒子一事無成,好食懶飛,實在「一表人才」,便決定帶他「入行」。一晚,他帶兒子潛入一間大屋,指示兒子入儲物室尋寶。兒子找到一半,父親突然從外反鎖倉門,還大叫「有賊!」兒子暗叫不妙,只好躲於倉門後,候家丁來查察財物時,趁機奪路而去;當被人從後追趕,他情急智生,將大石投到水池,追兵以為他失足落水,便沿池搜尋。兒子回家後,正想向父親大興問罪,父親卻說:「你已經學會怎樣做小偷了。」作者指出,小偷的本領不在「偷」而在「逃」。投機當然合法,但竅門同樣在逃,否則不論買中甚麼「寶物」,同樣一切皆空。
借鏡 棒球 小偷 投資 竅門 國英
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創業板改革 可借鏡Nasdaq

1 : GS(14)@2016-05-17 03:36:16

【明報專訊】港交所旗下有主板及創業板兩大股票現貨市場,當中創業板於1999年成立時的初衷,是希望成為像美國Nasdaq一樣的科技股搖籃。雖然該板過去近17年未能如Nasdaq一般壯大,但將來若做到的話,料可為港交所帶來豐厚盈利。今期封面故事專訪Nasdaq上市服務高級副總裁Bob McCooey,以及有「香港創業板之父」之稱的鷹君(0041)主席兼董事總經理羅嘉瑞和城市大學管理科學系特約教授曾淵滄就此出謀獻策。



明報記者 葉創成、蘇樂恩

今年以來創業板炒風四起,最為矚目的是藝人黃翠如父親黃永華任大股東兼行政總裁的聯旺集團(8217),該股上月12日掛牌後,股價如坐火箭飛升,第一口價已報2元,較招股價0.26元勁升6.7倍,跟?在首3個交易日內大漲小回,最高報14.2元,較招股價?C升近54倍,市值高達177億元。該股上周收報7元。

曾淵滄分析,根據目前的機制,公司擬在創業板上市,一般以全配售方式招股,不設首次公開發售(IPO)予散戶認購,故貨源可能集中在極少數大戶手上,街貨不多,令其上市後較容易炒作。他指出,港交所本身於2000年6月上市,也是以介紹方式進行,讓持有經紀牌照的會員將牌照按比例轉換為股份,不設IPO,「好像阿當及夏娃食了禁果一樣,港交所犯了原罪,自己以全配售上市,又怎能禁止其他公司全配售上市呢?」他慨嘆,由於全配售的機制等原因,目前創業板已淪為莊家俱樂部。

羅嘉瑞:轉主板機制是個錯誤

創業板另一為市場詬病之處是轉主板的機制。港交所於2008年就創業板的發展向市場諮詢後,簡化了創業板轉主板的程序,故過去8年像威高股份(1066)、同仁堂科技(1666)及東江環保(0895)等昔日創業板股王紛紛轉到主板上市。羅嘉瑞接受訪問時便批評上述決定錯誤:「我們做錯了一件事,就是讓創業板公司可以升級去主板,這樣的話,上市公司一旦賺多?蠵?N走?髐W去主板,令創業板永遠都係一個垃圾板。」

曾淵滄則分析,微軟於1986年在Nasdaq上市以來,至今股價上升逾5000倍,曾成為全球市值最大的上市公司;正因如此,紐約證券交易所亦要爭?招攬微軟到該所掛牌,讓該股在兩大交易所雙重上市。他認為,此個案值得創業板參考,「一間初創科技公司在創業板上市後快高長大,成長為藍籌股,繼續留在創業板並沒有問題。目前創業板的上市公司可輕易轉去主板,反而令他們覺得留在創業板便等於『無料』,擔心留在創業板整壞個招牌,你看Nasdaq的招牌幾好!」

Nasdaq上市服務高級副總裁Bob McCooey接受訪問時指出,美國零售投資者的確可以參與該所新股上市的IPO,而日後這些上市公司亦可以在Nasdaq及紐交所雙重上市。換言之,這個全球科技股的搖籃,在新股上市及轉板機制均與本港創業板有根本性的分別;而目前Nasdaq上市公司數目達2568間,總市值達7.65萬億美元(約60萬億港元);而創業板至4月底上市公司數目為231間,總市值為2665億元,分別是Nasdaq的9%及0.44%。

McCooey不評論本港創業板的情?,但他指出,Nasdaq已連續14個季度成為企業優先選擇作為IPO的美國交易所,在醫療股、生物科技股、金融股及科技股的上市平台中,是備受信任的市場領袖。截至上周四Nasdaq共有2568間上市公司,當中565間屬科技股,佔比達22%;他將Nasdaq的成功歸功於三大要素(見表)。

散戶可參與Nasdaq新股集資 免貨源歸邊

正正由於本港創業板過去近17年發展呆滯,未能成為亞洲的Nasdaq,期內不少中資企業、特別是科網龍頭企業便轉到美國Nasdaq上市,令港交所失去不少大生意。McCooey指出,在Nasdaq上市的2568間上市公司中,111間屬中國公司,當中41間屬科技公司,其中3間中國企業,包括百度、京東及網易都是Nasdaq 100指數的成分股。

[封面故事]



來源: http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160516/news/eb_ebd1.htm
創業板 創業 改革 可借 借鏡 Nasdaq
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港初創企業發展堪借鏡矽谷模式

1 : GS(14)@2017-04-10 23:32:24

【明報專訊】推動初創成為香港的大趨勢,上至達官貴人,下至平民百姓,人人都掛在咀邊,但究竟怎樣才能令到香港的新經緯產業愈來愈蓬勃?致力鼓勵初創的南豐紗廠負責人陳卓卓心裏有一套想法。

陳卓卓今年親自前往美國SXSW「取經」,這是一個鼓勵創意及初創企業雲集的的國際盛會,舉辦歷史長達30年,曾造就Twitter的成功,今年會期,美國前副總統拜登(Joe Biden)也是講者之一。

SXSW是一年一度的世界盛事,吸引全球不同的政界、名人及初創企業家出席。不過,這個舉世知名的盛會,當初只是由一班有心人發起,並沒有雄厚的財團或政府支持。由此可見,有些事,由下而上的力量,更勝由上而下的有序安排。

一人計短,二人計長,團結就是力量,這一點是SXSW與矽谷(Silicon Valley)共同信念,兩者均高舉創意及互助精神,有異曲同工之妙。

陳卓卓認為,矽谷是一個創意的搖籃,鄰近史丹福大學,不少初生之犢在矽谷嶄露頭角,他們起初在借用友人家的車房「埋頭苦幹」,憑雙拳打出一片天,創造奇蹟。這些人發跡後,不會遠走他方,也不會轉臉不認人,反而會在當地主動協助後起之秀,傳授寶貴經驗,薪火相傳。

陳卓卓說:「在矽谷,口頭禪是 How can I help you?(我可以怎樣幫你?)、What can we do together?(我們可以怎樣合力發揮所長?)」在矽谷, 不少初創企業對「愚笨的錢」( d u m b

money)全無興趣,反而希望能夠引入高瞻遠矚的策略性投資者,與同路人共同壯大公司規模。

陳卓卓指出,香港應該致力造就一個類似矽谷充滿活力的初創環境,締造一個舞台,讓熱衷初創企業者互相交流,彼此共同發光發熱,「初創企業之間並不是你死我亡,非勝即敗,而是可以雙贏。」

香港在人才、地理、航運和金融體制有先天優勢,只要配合新思維,本地創新科技發展定能百花齊放。

■新經緯產業貼士

矽谷是位於美國加利福尼亞州北部、舊金山灣區南部,早期以半導體晶片公司林立而得名。儘管美國和世界其他高新技術區都在不斷發展壯大,但矽谷仍然是高科技術創新和發展的開創者,該地區的創業投資佔全美創業投資總額三分之一。

(此專欄為明報及南豐作坊 www.themillsfabrica.com 的合作項目)

讀者如欲重溫南豐作坊系列,可登入以下連結:link.mingpao.com/50551.htm

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[初創企業]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1118&issue=20170410
初創 企業 發展 堪借 借鏡 矽谷 模式
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怡健堂:推廣產品借鏡西醫經驗

1 : GS(14)@2017-10-08 21:55:28

【明報專訊】早前,怡健堂中醫位於將軍澳的第七間診所舉行開幕禮,當日怡健堂中醫宣布,與本地草本天然護膚品品牌Kimature及涼茶及草本飲品「良茶隅」建立緊密合作關係,其全線診所將會陸續銷售兩者產品。

本身是西醫的怡健堂中醫股東莊文煜表示,其實部分西醫診所早已有售護膚品,這次3家公司聯乘(crossover)合作是向西醫行業借鏡。他記憶中,以往外國曾經有嬰兒護膚品品牌,因為在診所上架而走紅,後來被跨國公司收購,繼而在大型連鎖藥房上架。

花半年時間選定合作伙伴

怡健堂中醫助理市場經理黃善勇稱,公司成立於2015年,是一家較新派的連鎖中醫診所集團,希望推廣治未病概念,顧客不是有病才來,而是日常保健也會想起該公司,讓該公司成為顧客的保健養生顧問。

連鎖中醫診所銷售護膚品和飲品,幾近是以其聲譽為兩者背書。黃善勇透露,公司選擇合作伙伴也相當小心,當初定出的條件,就是要找草本產品,並且希望盡量找到本地生產者,經過約半年才選定Kimature和良茶隅。現時,怡健堂中醫已有4間診所有售Kimature護膚品及良茶隅涼茶和草本飲品。至於已上架的Kimature和良茶隅產品,分別有13款和10款。

[行銷攻略]


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怡健 健堂 推廣 產品 借鏡 西醫 經驗
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立論:借鏡曹星如學投資

1 : GS(14)@2017-10-15 16:53:30

世界超蠅量級拳王曹星如(Rex)上周六與前拳王河野公平那場驚心動魄的衛冕戰,有不少值得投資者借鏡的地方。這位一代港產拳王展現出他是如何克服逆境,在面對實力旗鼓相當的對手時,憑藉不死信念,嚴格執行賽前部署,險勝對手。
Rex及他的教練團隊似乎在比賽之前,已洞悉河野公平很可能是他職業生涯以來最強的對手。由於兩人的拳風相近(均是進取型),出手快狠夾準,而且若論出拳的力度,河野的實力甚至可能略勝一籌。假如硬碰,Rex未必能佔到便宜。剎那光輝,並不代表永恒。要在世界級的賽事完成22連勝,肯定不是一時僥倖,亦絕對不能逞一時之強。Rex賽後透露,他賽前已與教練商討好,必須盡用自己身高及臂長優勢,全場以穩守突擊方式取分,盡量與對手保持距離。
Rex在這場賽事之中,不單面對最強的對手,還要不幸地在中途遭遇了對其極之不利的意外──在第二回合,Rex與對手迎頭相撞,傷了左額角。受傷患困擾,痛苦不堪的Rex於及後幾個回合一直陷於苦戰,賽至第六回合後經醫生判斷不能繼續作賽,最終以68對66的些微點數,擊敗對手。
Rex今次之所以能成功衛冕世界拳擊組織超蠅量級世界冠軍的寶座,那絕對是他及教練團隊憑實力、信念(conviction)及紀律完美執行後的成果。不少不熟悉賽例的觀眾,原先可能會以為一開局便步步進逼、表面上佔了上風的河野,最終會贏得比賽,結果卻因為Rex的傷勢未能完成賽事,最終以點數擊敗對手,有點為河野不值。然而,只要心存不偏不倚的求真精神,真相將會越辯越明。即使不懂賽例,只要虛心惡補,便會懂得欣賞賽例公平之處。Rex是在第二局意外受傷,令他在餘下四局之中以受傷的身體變相被逼讓賽,結果仍能以點數擊敗對手,獲勝其實是實至名歸,拳證中途結束賽事,亦是合乎情理的安排。在投資市場,投資者必須像Rex及他的教練團隊一樣,只有在事前充分審時度勢之後,充份發揮自己的個人優勢,始能剋敵制勝。與投資市場只講求成敗不同的是,當晚的賽事,我希望香港市民,不單學懂欣賞拳賽,亦懂得欣賞兩位拳手的體育精神。後記:家母日前凌晨急病入院,幸得伊利沙伯醫院各醫護人員高效專業服務,得以度過極危難關,特此向黃秉康醫生、顧問護士文姑娘帶領的醫護團隊致以萬二分的敬意!當今香港社會公職人員往往動輒得咎,但願小小一句道謝,令社會少點戾氣,多些正能量。林少陽以立投資董事總經理本欄逢周三刊出




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重慶電競館將完工 建築師何周禮:啟德可借鏡

1 : GS(14)@2017-12-05 00:41:29

【本報訊】電子競技活動日益受年輕人歡迎,更有機會被納入奧運項目。內地重慶將有首個電競比賽專門場地落成,該項目集比賽場館、培訓中心及酒店於一身,總樓面面積達300萬平方呎,單計場館及培訓中心已耗資約15至19億元人民幣,負責項目設計的本港建築設計師何周禮認為,本港啟德體育園場館亦有潛力發展成電競比賽場地,在活化工廈政策亦可加入措施讓工廈變身電競培訓場地。該電競場地位於重慶忠縣長江沿岸,何周禮指該處屬內地首個以電競為主題而建的綜合項目,總面積與本港灣仔會展相若。何指主場館佔130萬平方呎,可容納7,000人;另設電競綜合孵化及培訓中心暨主播訓練中心,樓面面積約100萬平方呎;另一五星級電競主題酒店樓面達70萬平方呎,提供450間套房。何周禮指電競活動已被納入亞運會比賽項目,未來更可能成為奧運項目,是次項目共動用1,200工人、24小時輪流工作以加快進度,今年5月施工,主場館料最快年底完工,以配合年底在該處舉行的全國移動電競大賽,而培訓中心等將於明年中落成,主場館及培訓中心成本分別約12至15億元及3至4億元人民幣。何指設計時採用了「比翼雙飛」概念,主場館屋頂用了不對稱但面積相同的雙翼設計,代表公平對決,市民可透過設在主場館牆身的LED屏幕收看電競賽事。他指電競活動在內地或外國日益流行,本港啟德體育園是具潛力容納電競活動的地方,建議興建場館時加入電競元素,如電競需大量又穩定的供電和網絡及大型屏幕,亦預留空間設虛擬實境活動室等。他又建議透過活化工廈政策,容許工廈設電競訓練場所等。■記者鍾雅宜



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重慶 電競 競館 館將 完工 建築師 建築 周禮 啟德 可借 借鏡
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平機會主席陳章明倡借鏡星洲:港府應重奪住宅定價權

1 : GS(14)@2017-12-14 18:24:33

https://www.mpfinance.com/fin/da ... 8452&issue=20171214
【明報專訊】目前本港私人發展商佔住宅市場的佔有率逾半,平等機會委員會主席陳章明接受訪問時表示,這令政府失去樓價定價權,導致近年樓價飛升至脫離港人購買力水平,而新盤則愈來愈細,令年輕人結婚後亦難有空間生兒育女,結果令生育率偏低,人口老化問題愈來愈嚴重,不利經濟及社會長期發展。因此,他建議港府效法新加坡政府,提高在職人口的強積金供款比率,用來大建公營房屋,目標是令每個香港人都可以擁有自己的房屋。

根據2016年中期人口統計,本港人口734萬,當中116萬為65歲或以上人口,佔總人口比例高達16%,即每6人便有1人是長者,而有關比例是過去30年以來最高(圖1)。陳章明分析,本港人口老化的問題十分嚴重,按照目前的趨勢發展,未來只會愈來愈嚴峻,「估計15至20年後每4個香港人就有1個是老年人,而在25至30年後有關比率更會升至三分之一,可見多麼『大劑』!」

星洲組屋政策助提升生產力

本港出生率偏低,是導致人口老化的主要原因之一,陳章明將此歸咎於港府的房屋政策失當,並認為應該就此向新加坡借鏡,「新加坡永久居民結婚後便可以低廉價格購入政府組屋,而單身人士在35歲或以上亦可享有此福利,故當地八、九成人口住在組屋,只有社會最富裕的一兩成人口才會直接購買私樓,或出售組屋後買私樓。」換言之,新加坡政府於當地住宅市場的佔有率逾八成,「組屋的政策理念非常好——『每個新加坡人都應該有權利去擁有自己的房屋』,這不止令新加坡人年輕時已安居樂業,提升生產力,在他們年老時亦可用組屋做逆按揭,每月取得定額收入作為退休開支」。

相比之下,根據2016年中期人口統計,香港住在私人物業的人口佔比高達53%,公營房屋的比例僅45%(當中29%屬租住,16%屬資助自置居所房屋),後者較新加坡逾80%的比例屬明顯偏低(圖2)。另一個重要問題是,即使住在私樓的人口中,也並非全部屬自置物業,統計顯示以家庭住戶數目計,僅48%家庭自置物業,而且有關比率較2011年的52%及2006年的53%均見下跌。

劏房新盤盛行 礙年輕人生育

陳章明分析,港府的房屋政策失誤,容許私人發展商佔有逾半市場,因此亦失去定價權,形成地產霸權,導致私樓樓價屢創新高,新盤單位則愈來愈細,令港人難以組織家庭生兒育女,人口老化的問題將愈來愈嚴重,「近來新盤樓價之高,數百萬元才可以購買一個百多方呎的開放式單位,住在一個『豆腐潤咁細』的劏房,你(政府)叫年輕人怎樣生小朋友呢?而且這些劏房本身亦不便宜,一般家庭超過10年不吃不喝把所有收入用來供樓才可勉強買到一間」。

「兒子若問我借錢買樓 會要求聯名」

由於本港私樓價格已升至脫離港人購買力,而且金管局近年不斷收緊按揭,港人若未能通過按揭保險計劃的壓力測試借二按,便需要儲夠四成首期才可上車,以目前私樓價格動輒數百萬元計,有關首期金額普遍逾100萬元,一般年輕人難以負擔。因此,近年家境較富裕的年輕人往往向父母借首期置業,「買樓靠父幹」成為社會常態。

陳章明本身亦有多名兒子,但強調只會在自己的利益得到保障的前提下,才會借錢予兒子買樓,「假如兒子問我借錢買樓,置業當然是好事,但大家也知道『借了隨時無得還』,故此雖然我也會願意借錢,但會要求兒子在樓契上也寫上我的名字」。聽來好像有點不近人情,但陳章明認為有必要,「即使我相信兒子,也不知道新抱心裏的想法」。他又教路,即使父母擬將身家百分百分配予子女,也要留意時間安排,避免日後出現不必要的爭拗,「若年老時與家人爭產,是一件頗悲哀的事」。

增強積金供款 助建公營房屋

綜合上述分析,陳章明相信,港府應該全方位檢討房屋政策,大幅增加公營房屋在整個住宅市場的佔有率,「既然新加坡組屋是這樣好的安排,港府有何原因不去跟隨呢?」新加坡政府有資源興建組屋,原因之一是國民須把每月收入相當一部分用來繳付公積金,供款比率按不同年齡及收入而定,但平均高達28%,遠高於本港強積金的10%。陳章明認為,若本港大幅提高強積金供款比率,能換來港人安居樂業、自置居所,相信社會各界能夠接受,籲港府積極研究這種做法。

明報記者 葉創成

[名人樓市論壇]
2 : GS(14)@2017-12-14 18:24:58

https://www.mpfinance.com/fin/da ... 0324&issue=20171214
【明報專訊】除了就港府應如何調整房屋政策應對社會老齡化的問題外,陳章明本月初亦以「彈性退休 —— 一石二鳥的考量」為題在理工大學「活齡學院」研討會上分享如何可以退休無憂。他表示,為了避免壯年人由退休前的「有工返」突然轉變至退休後「無工返」,生活方式出現重大改變難以適應,他認為有能力的打工仔應該採用「彈性退休」的方式,由50歲開始逐步減少工作量,「例如50歲將工作量減少一成,雖然薪酬也會相對減少,但可以騰出更多時間享受人生,之後每隔幾年再減少一成工作量,直至退休為止」。

最理想50歲起減工時

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陳章明除了推廣「彈性退休」外,亦建議延長退休年齡。現時本港公務員一般於60歲或以前退休,但本港商界則無法定退休年齡;港府早前在人口政策報告上指出,隨着戰後嬰兒潮一代陸續退休,加上生育率偏低,本港整體勞動人口預料將於明年達365萬並見頂,之後逐步回落。陳章明表示,既然本港勞動人口將見頂回落,而且正進入知識型經濟,「知識不會在嬰兒身上,而是在我們這些壯年人的腦袋裏」,故他建議政商界將員工的退休年齡普遍延長至70歲,此後「仍在公司內可保留一張枱,每星期回來向新一代傳授經驗,證明我們仍有存在價值」。

陳章明補充,日本多年前已面對勞動人口下跌的問題,故政府鼓勵國民每年進行身體檢查,若打工仔能證明其身體狀况理想,便可在65歲退休年齡後申請繼續任職,此舉亦值得本港參考。

[名人樓市論壇]
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PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=345240

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