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小米手機的卡位戰 點拾Deepinsight

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7月22日,萬眾矚目的小米發佈會,在北京國家會議中心召開發布會。不出意外,小米發佈了旗下最新一代手機小米4,除此之外,還公佈一款智能手環產品,命名為小米手環。

  小米手環採用了鋁合金表面,使用激光微穿孔,有金色、黑色、白色、粉色4種顏色可選,並且還有真皮材質的腕帶。小米手環配備了低功耗藍牙芯片及加速度傳感器,可實現續航30天的超長待機,是普通手環的5倍。此外,小米手環還有IP67級別的防水,洗澡時無須摘下。

小米手環的主要功能包括查看運動量,監測睡眠質量,智能鬧鐘喚醒等。用戶佩戴小米手環之後,可以通過手機APP實時查看運動量,監測走路和跑步的效果,還可以通過云端識別更多的運動項目;小米手環能夠監測睡眠質量,自動判斷用戶是否進入睡眠狀態,分別記錄深睡及淺睡並彙總睡眠時間;在小米手環啟動智能鬧鐘震動喚醒功能時,會自動判斷睡眠狀態,儘量在淺睡模式下震動喚醒。

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這款小米手環,成為小米進軍可穿戴產業的第一款產品。其實有關這款產品的照片早就通過雷軍自己的微博進行了曝光。從外觀來說,並不能讓人「彈眼落睛」,其塑料質感甚至不得不讓人聯想起一個詞「廉價感」。但同時不得不承認,這款產品有著一個非常吸引人的要素。

是什麼?那就是價格——這款產品定價79元人民幣,是一個遠低於目前市場上主流產品的價格。不用質疑,按照營銷學的4P理論,價格,是產品重要的要素之一,甚至稱之為最重要的要素也不為過。

我們看下國外的主流同類產品:Jawbone up24三代售價超過1500元人民幣, Fuelband正品價格超過600元,(在淘寶上可以搜到的大量100元左右的Fuelband手環,是毫無疑問的高仿產品。)而最近華為推出的榮耀手環也在500元左右。這些定價,讓很多有意向的消費者望而卻步。而小米手環的價格遠低於它們,大大降低了初次嘗試智能穿戴設備的門檻。

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很多人會質疑,小米手環的價格便宜了,功能上會否遜於主流產品。其實這種擔心多餘了,按照目前公佈的信息,小米手環擁有目前智能手環大多數的功能:具備運動監測、睡眠監測、數據分享等等,甚至還加入了別家沒有的「近距離解鎖手機」的功能。另外,小米手環的待機時間長達30天,遠超同類競爭對手,這解決了很多人為之苦惱的「三天一沖電」的痛點。

個人設想,這款產品一旦正式出貨,只要質量口碑過得去,會利用價格優勢快速地搶佔市場份額,將極大擠壓了同類產品的生存空間,我也著實如果蘋果公司傳聞已久的iWatch可以在看得見的未來公佈並發售,很可能智能可穿戴設備王座的歸屬將不存在懸念,但問題是,iWatch遲遲不公佈的今天,這是塊人人可以搶奪的市場,在目前這個產品高度同質化的市場裡,價格,將成為決定性的要素。

按照網上流傳的一份小米手環的成本分析:處理器:12.5元,3 軸 sensor:6.5元,電源芯片(充電,DC/DC 等):2.5 元,電池:2.5 元,其他元器件:6 元,外殼/腕帶:5 元,包裝及外圍:4.5 元,總計:¥39.5(不含稅),含稅 x 1.17,即46元。

這個成本,再考慮到商品的研發和流通環節,賣到79元人民幣,即使有利潤,也僅是微利了,那麼,為什麼雷軍會去花力氣做這樣一個利潤有限的產品呢?或者換個角度說,他完全可以把價格定為競爭對手的一半,甚至是200元的價位,依然存在暴利,但為了完善小米生態圈,所以,他寧可暫時放棄暴利,去追求出貨量和市佔率。他要的是卡位。

從我的角度來看,即使小米把手環做到市佔率第一的產品,由於目前可穿戴設備功能的侷限性,依然是一款可有可無的雞肋產品,再考慮到我之前提到的該產品的單位利潤有限,其實雷軍自己可能都沒有想好究竟如何靠這款產品賺錢。

前新浪微博產品經理、微遊戲產品總監叉小包設想小米手環作為大數據挖掘的信息收集終端,小米手環的出貨量越大,云端可用於挖掘的數據才越多,軟件端的體驗才可能越精準、越智能——「互聯網思維」的優勢才得以真正體現。所有智能穿戴設備廠商所勾畫的「線上健身社區」才可能形成良好的互助氛圍。

最新數據顯示,2013年中國可穿戴設備市場規模達9億元,環比增長80%。預計2014年將成為可穿戴設備市場拐點,市場規模將漲至22億元,環比增長144.4%。憑良心說,這個市場,即使考慮到其強大的增速,依然是個不大的市場。但是,未來的事情,誰也說不好,我自己設想的以下幾個應用場景:

1、O2O支付。未來第n代的小米手環擁有移動支付功能,通過簡單的觸摸操作,用戶便可以管理財物或完成支付購買。通過手環,用戶可以完成支付購買、轉賬給他人、接收別人的匯款和查詢賬單,讓用戶即使身處任何地方都可以瞭解到自己花錢的速度,從而有效的瞭解自己的財務狀況。

2、社交。用戶僅通過握手或擊掌的簡單動作,即可迅速交換聯繫方式。此外,用戶還可以通過第n代小米手環之間的社交活動功能來發現附近的人,實時交友。

3、網絡遊戲。遊戲玩家可以通過現實生活的某些成就去轉換成遊戲中的利益,例如,完成行走10,000步的遊戲玩家可以解鎖遊戲的一個特殊武器。第n代小米手環還可以讓線上的玩家們在線下相識,正在地鐵中玩同一款MMO遊戲的遊戲玩家們擦肩而過,他們各自的小米手環可以互相連接並提醒他們,並可實時PK。

當然,這些腦洞大開的應用場景,可能僅僅是痴人說夢。但別忘了,很多偉大的發明,往往就是從痴人說夢開始的,雷軍不會不明白這個道理,所以,能以很小的代價,哪怕賣微利的產品,搶先完成可穿戴設備的佈局,絕對是不虧的一步棋。對此,我們可以拭目以待。

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2016年超30位銀行高管變動:“圈內”流動加速 分行行長打響“補位戰”

“腹背受敵”,平安銀行行長邵平在公開場合如是形容當下銀行業的陣痛。隨著不少銀行高管紛紛離去,如何培養、穩定高級管理人才,正在成為銀行業一項嚴峻的課題。

根據《第一財經日報》記者不完全統計,2016年以來,有34位銀行高管出現工作變動,其中有近20位銀行高管(包括董事長、行長、副行長)辭職。而2015年以來,有近90位銀行高管出現工作變動,這還不包括大部分董事、獨立董事。

《第一財經日報》記者梳理發現,相比2015年銀行高管變動的主動“離職潮”,2016年以來銀行高管變動更多是在銀行“圈內”加速流動,並呈現如下特點:第一是一代銀行家進入退休年齡段,銀行高管補位後出現空缺;第二是銀行業金融反腐趨嚴,涉事高管落馬職位填補後,原職務空缺;第三是民營銀行的常態化對銀行高級管理人才的挖角,同時互聯網金融的興起也吸引一批銀行高管投身其中。

行長們“圈內”流動加速

經濟下行周期,銀行“不良”上升壓力陡增,銀行凈利潤增速下降,銀行高管薪酬也在縮水。2015年,五大行銀行高管薪酬幾乎腰斬,同時民營銀行、互聯網金融“創業”+高薪”的誘惑下,不少銀行高管人才流失。

與2015年銀行行長們的主動離職有所不同,2016年銀行高管的頻繁變動更多是“補位”需求。

今年以來,多位重量級銀行家退休,內部“補位”需求上升。首先是,今年5月一代銀行家姜建清的謝幕,他執掌工行16年,從“技術性破產”到“宇宙行”,姜建清帶領工行參與見證了銀行的“黃金十年”。如今銀行業逐漸告別“黃金十年”,伴隨而去的也是一代銀行家的謝幕。

姜建清退休之後,工行原行長易會滿接替出任董事長,截至本報記者發稿,工行行長一職仍空缺。

今年2月,任興業銀行行長14年的李仁傑退休,他在任內將興業銀行打造成“同業之王”。接替李仁傑的是中國銀行山東省分行原行長陶以平。

在離職之時感嘆“人生有涯,事業無終”的李仁傑,在退休後加盟陸金所任董事長。同樣“退而不休”的還有姜建清,近日,他以上海新金融研究院理事長身份出席活動。

6月30日,中信銀行董事長常振明辭任,公告中表明是“工作安排”的原因,不過出生於1956年10月的常振明也將要60歲。常振明辭任後,中信銀行原行長李慶萍接任執行董事長一職,而常務副行長孫德順則出任中信銀行行長一職。

另外一個“圈內”循環的原因則是,銀行業金融反腐持續發力。2016年1月29日,中紀委督察部網站發布消息,農業銀行原黨委副書記、副董事長、行長張雲因嚴重違紀,受到留黨察看二年、行政撤職處分,由中國農業銀行按部門副職以下(不含部門副職)安排工作。

而在2015年12月,張雲就辭任了農行行長。今年1月,光大銀行行長趙歡接替張雲出任農行行長一職,也幾乎在同時,中行副行長張金良調任光大銀行行長。

除了上述“補位”因素,走向監管層、從政也是銀行高管的一個方向。今年2月,農行董事長劉士余接替肖鋼出任證監會主席。3月份,農行副行長李振江辭職。6月份,中行副行長朱鶴新赴四川任副省長,負責金融、商務等工作,從機構高管走上仕途。

今年以來,民營銀行常態化正在加快推進,前有重慶富民銀行批複籌建,後有四川希望銀行獲批,近日,三一重工也獲批籌建湖南三湘銀行。民營銀行的挖角主攻對象,正是傳統銀行的管理層。

5月20日,光大銀行董事、副行長邱火發辭職,後被證實加入恒大,擬出任恒大發起設立的民營銀行董事長,此消息亦未獲得證實。今年3月,工行電子銀行部總經理侯本旗辭職擬任中關村銀行(籌備)行長,目前他已經退出籌備。

分行行長打響高管“補位戰”

由於上述“圈內”流動的原因,今年以來,銀行高管出現了多個空缺,其中行長、副行長的空缺尤為受到關註。

民生銀行在今年6月唯一的副行長邢本秀解聘之後,目前是“一行三助理”的架構,沒有副行長。

在一位銀行業人士看來,這並不會影響民生銀行的整體運營,不過沒有副行長的管理架構確實比較奇怪。據了解,民生銀行三位助理石傑、李彬、林雲山目前具體分管業務,行使副行長的工作權利。該人士認為,民生銀行將行長助理提升為副行長並非沒有可能。

今年以來,五大行中中行、工行副行長職位曾有空缺,工行行長一職空缺。對比來看,五大行高管的架構,“一行五副”似乎是標準配置。

中行在今年張金良和朱鶴新兩位副行長離職後,僅剩下三位副行長,分別為任德奇、高迎欣和許羅德。不過《第一財經日報》記者獲悉,農行上海分行行長劉強、中行支付清算部總經理張青松目前已經確認出任中行副行長,補位後中行也是“一行五副”。

目前,除了工行原副行長王希全任中行監事長是跨行平級流動之外,銀行高管“補位戰”中,內部擢升和內外部分行行長成為主力人選。

《第一財經日報》記者不完全統計,今年補位的銀行高管中,有8位來自地方分行行長或副行長,2位屬於內部擢升。8位地方分行行長或副行長的補位,有的從內部提升,也有從外部引進的人士。

中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛對《第一財經日報》記者分析,銀行人才內部提升是比較好的路徑,可以保持連續性,同時內部篩選成本比較低,能夠更好的融入管理。

除了陶以平是以分行行長補位興業銀行行長之外,今年4月,中行新加坡分行行長郭寧寧出任農行副行長。5月,浦發銀行提升的三位副行長王新浩、崔炳文、謝偉,此前分別是浦發銀行上海分行行長、浦發銀行北京分行行長、浦發銀行金融市場業務總監。

最新,建行重慶分行行長李雲澤補位工行副行長。此前,工行四川分行行長官學清出任工行董秘,重慶市分行副行長王百榮接替退休的魏國雄任工行首席風險官。

“其實,提升分行行長做副行是一個很好的方向,分行行長在業務上有實戰經驗,懂業務,能夠擔起工作。”恒豐銀行研究院執行院長董希渺對《第一財經日報》記者稱。

縱觀此輪銀行高管“補位戰”,60後銀行家突起,銀行高管也漸由60後主導。不過,隨著地方分行行長、副行長的不斷補位,銀行高管中也出現了70後新生代,上述農行副行長郭寧寧正是1970年生,今年46歲。

對於銀行高管隊伍的年輕化,曾剛表示,銀行現在面臨的轉型壓力是非常大和劇烈的,銀行對新興業務盈利點的挖掘,實際上年輕高管更能勝任。不過,另一面是也可能會對風險的重視不夠。

“五大行有很嚴格的人才選拔、提拔、任用機制,流程是很完備的。股份制銀行更多的是董事會選拔。”董希渺表示,當前銀行缺少高管的情況下,應該加快人才的培養和提高選拔力度。

對於一些銀行高管跳槽到體制外的行業去,董希渺表示,去年銀行高管的主動離職的確很多,這需要銀行給高管更大的發展空間,更加市場化的薪酬。(本報實習記者李旭對此文亦有貢獻)

2016 年超 30 銀行 高管 變動 圈內 流動 加速 分行 行長 打響 補位 位戰
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車聯網芯片搶位戰

在汽車走向智能化的過程中,越來越多的“新面孔”殺入汽車芯片市場。近日半導體公司聯發科技宣布正式進入車用芯片市場,從影像為基礎的先進駕駛輔助系統、高精準度毫米波雷達、車載信息娛樂系統、車載通信系統等四大核心領域切入,向全球汽車廠商提供系統解決方案,並計劃於明年第一季度發布首批車用芯片解決方案。

“隨著車聯網和自動駕駛汽車市場持續增長,有越來越多的新技術需要導入到汽車上,這些新技術需要借力半導體工藝才能實現,包括計算機運算能力、通信能力、多媒體技術、軟硬件整合能力,都為我們切入車用芯片市場提供了彎道超車的機會。”聯發科技副總經理暨新事業發展部總經理徐敬全告訴《第一財經日報》記者。

新面孔們

看好智能汽車芯片市場的並非聯發科一家。就在不久前高通以470億美元天價收購荷商恩智浦,伴隨這起半導體史上規模最大的並購案達成,高通一舉成為車用芯片市場的重量級選手。

為了應對PC銷量放緩大勢,英特爾的轉型觸角也放在了汽車領域,先後收購為自動駕駛汽車芯片提供安全工具的公司Yogitech、軟件升級管理技術和服務提供商Arynga、計算視覺軟件公司Itseez、機器視覺公司Movidius,推出“智能互聯駕駛艙平臺”。

雖然恩智浦、英飛淩、瑞薩、意法半導體、德州儀器等一直是傳統汽車芯片的主要供應商,但在汽車進行智能化及自動化的產業變革中,汽車產業的價值鏈也在重構,這無疑為智能軟件系統、處理器等芯片企業帶來轉型機遇。

在徐敬全看來,如此多的半導體廠商在車用芯片市場布局,主要原因在於自動駕駛市場和車用電子、半導體都保持較高增長率,尤其是與安全相關,先進駕駛輔助系統(ADAS)、信息通信領域都是比較大的領域。

車用芯片市場的“錢”景究竟有多大?從整個車用市場來看,根據咨詢公司StrategyAnalytics報告,從2015年到2017年乘務車市場一直在增加,大概每年增長2%到3%,其中中國內地是非常重要的高增長區域。

車用半導體收入年均複合增長率保持在6.2%左右,超過了汽車本身的增長率。汽車在半導體方面的支出2016年差不多是565美元,到2018年預計將達到610美元。“每臺車的半導體數量會越來越多,價值也越來越高。”徐敬全解釋道。

一場硬戰

雖然市場前景足夠大,但想在汽車領域複制消費電子市場的輝煌並非易事。整個汽車市場又是一個相對成熟,講究高效協同的複雜體系,講求對資源的整合和集成能力,汽車廠商需要耗費額外資源解決不同產品和系統之間的溝通整合。

同時汽車電子領域不像消費電子,車用芯片涉及車輛安全問題,在芯片架構上與消費級產品差別較大,對芯片的抗幹擾、抗高溫要求嚴苛,因此對供應鏈和芯片認證有著嚴格的流程,進入門檻也相對較高。例如車規級別的芯片生產供貨周期有時在10年以上,對於消費電子元器件提供商而言,挑戰不言而喻。

“高通之類的,現在怕是還很難打入汽車市場,娛樂的還好說,核心控制的芯片怕是還有點問題,除了內部結構要足夠精細之外,還在於汽車對可靠性和穩定性的要求太高了,且汽車供應鏈網絡早已經根深蒂固。”一位來自汽車裝配行業的人士告訴記者。

那麽作為“新人”,在車用市場資歷尚淺的聯發科又如何布局?“尋找車用市場中與我們高度相關和匹配的技術切入,然後與一些機構和客戶在合作中建立一些制度和規則出來。”徐敬全解答道。

目前聯發科主要集中於汽車前裝市場,與汽車廠商、Tier1(一級供應商)、Tier2部件廠商合作研發相關產品,並計劃在2020年獲得車用市場20%以上的市場份額。

不排除整合並購

車用市場巨頭環伺已成事實,不僅傳統車用半導體公司,包括谷歌、百度、滴滴、Uber等新型科技公司也嘗試發揮自己在人工智能、算法等軟件系統方面的優勢進入這個市場,推出整合軟件與硬件系統的整體解決方案。

“未來高科技汽車的複雜系統需要高度整合的芯片解決方案、創新的電源管理技術以及各種先進功能,以實現最高的安全需求和最佳的駕駛體驗,各個領域的競爭對手都在進入。”徐敬全表示。

對於聯盟或並購的方式究竟是會和傳統半導體廠商類似英飛淩、瑞薩、意法半導體等合作,還是類似三星收購美國汽車零部件供應商Harman這樣的方式,聯發科副董事長暨總經理謝清江則回應,“比較可能的方向會是同業和同業之間,即半導體與半導體之間的合作。”

展望2017年,謝清江認為半導體行業的整合和並購將持續發生,“未來全球十大半導體公司都會有變動,整並仍是一種趨勢,聯發科也會根據形勢做適度調整,不排除任何形式的策略合作。”

聯網 芯片 搶位 位戰
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【電子】中國擬收購OV跟索尼和三星扛正面的真相:鏡頭產業,需求爆發前夕的卡位戰

來源: http://www.ikuyu.cn/indexinfo?type=1&id=11503&summary=

【電子】中國擬收購OV跟索尼和三星扛正面的真相:鏡頭產業,需求爆發前夕的卡位戰
satine 轉載自【廣發證券 許興軍】
2017-02-15

京君正擬收購北京豪威及思比科微電子,實現世界資源嫁接中國市場

北京君正12月2日發布重大資產重組預案,擬以發行股份及支付現金的方式購買北京豪威100%的股權、視信源100%股權、思比科40.4%股權。同時向劉強、李傑、君盛芯和、金信沅帆、員工持股計劃(認購配套融資方式)共5名對象發行股份募集配套資金不超過21.5億元。



其中視信源為持股型公司,其主要資產為持有的思比科53.8%股權,北京君正擬通過購買視信源100%股權獲得思比科53.8%股權。北京君正在收購視信源100%股權和思比科40.4%股權後,將持有思比科的94.3%股權。

北京豪威業務由其下屬OmniVisionTechnologies,Inc.(美國豪威)開展。美國豪威是一家領先的數字成像解決方案開發商,其主要產品——CMOS圖像傳感芯片廣泛應用於消費級和工業級應用市場,具體包括智能手機、筆記本、平板電腦、網絡攝像頭、安全監控、娛樂設備、數碼相機、攝像機、汽車和醫療成像系統等領域。美國豪威原為美國納斯達克的上市公司,其於2016年初完成私有化並成為北京豪威的下屬公司。北京豪威業績補償方承諾北京豪威17-19年凈利潤分別為5.8、6.8、8.5億元。

思比科一直從事集成電路設計業務,專註於研發應用於智能手機、平板電腦、可穿戴式設備、安防監控、智能汽車、無人機、機器人視覺、醫療影像、體感互動遊戲等移動互聯網、物聯網、特種裝備領域的CMOS圖像傳感器芯片設計和銷售。

公司於2015年8月在新三板掛牌上市。思比科微電子業績補償方承諾思比科微電子17-19年凈利潤分別為不低於3300、3960、4752萬元。


CMOS:圖像傳感器市場主導產品,雙攝趨勢帶動迎來新成長

CMOS優勢明顯、後來居上,智能終端圖像“核芯”

圖像傳感器市場的主要產品為CMOS與CCD。CMOS雖然進入市場時間較晚,但性能上與CCD接近,更有價格低、體積小、功耗低的優勢,如今CMOS在圖像傳感器市場中牢牢占據主導優勢。

世界上第一塊CCD圖像傳感器在1970年誕生於貝爾實驗室,此後很長一段時間CCD主導著圖像傳感器市場。CMOS圖像傳感器從90年代開始獲得業界重視並且得到大量人力物力進行研發,面世後逐步扭轉市場格局,取代CCD成為圖像傳感器市場的主導產品,近年出貨量占比已超過90%。CMOS之所以能夠取代CCD的地位,主要是由於以下兩個原因:

1)CMOS性價比較高。CMOS采用標準的半導體工藝,隨著工藝的不斷改進以及背照式等新技術的出現,CMOS的性能已經逐漸接近CCD,某些方面甚至超過CCD。與此同時規模經濟帶來的成本降低,使得CMOS的價格比CCD低的多,在市場上更具競爭力。

2)CMOS體積較小、功耗更低,與周邊零組件的整合能力高。因此CMOS對追求輕薄化和續航能力的智能終端而言吸引力更強,而隨著智能終端出貨量的不斷增長,CMOS出貨量也在隨之提高。


CMOS市場集中度高,國外廠商主導

CMOS因采用標準的半導體工藝制造,屬於典型的半導體行業,規模經濟屬性明顯,所以市場集中度較高,兩三家主要的廠商占據70%左右的市場份額。

目前CMOS市場主要的廠商有索尼、三星、美國豪威(Ominivision)及安森美半導體。美國豪威在2011年之前一直是非數碼相機圖像傳感器領域的龍頭廠商,且成功進入蘋果的供應鏈。然而索尼在2011年成功取代美國豪威,獲得蘋果iPhone4S800萬像素主攝像頭的CMOS訂單,憑借其高質量的產品,在國際上銷售額不斷提高,取代了美國豪威的霸主地位。索尼定位高端智能機市場,客戶為蘋果、索尼自家高端手機以及其他廠商的幾乎所有高端品牌手機。目前索尼仍然幾乎獨霸1300萬及以上像素CMOS市場。失去蘋果訂單之後,豪威將重心轉至中國市場,不僅在中國中高端智能機市場占有較高份額,同時也積極開發中低端CMOS產品。三星的CMOS產品原來主要應用於中低端,目前逐步走向中高端,但仍與索尼具有較大差距,而且三星主要是自產自銷,也曾在索尼CMOS產品供應不足時趁機進入一些中國手機廠商的供應鏈。安森美半導體於2014年6月收購原美光科技旗下的Aptina,Aptina主要是面向中低端,過去在中國市場份額很高,但由於受到OV與國內新起之秀如格科微等廠商的夾擊,聲勢大減。


未來趨勢:雙攝像頭引領,市場規模可達152億美元

智能手機市場競爭激烈,目前用戶已極度飽和,而產品功能同質化嚴重,因此手機廠商需要尋找新亮點以刺激需求,而手機成像質量一直是用戶關註的焦點,也是手機廠商之間競爭的核心,因此雙攝像頭技術將成為未來趨勢。

手機受到機身體積和薄厚的限制,傳感器尺寸和鏡頭的光學素質難以提高,而雙攝像頭手機中兩枚攝像頭同時參與拍照,可以保證雙倍的進光量和成像效果,另外還可以做得到快速對焦和控制景深,可以滿足用戶對拍照效果的更高追求。從市場角度來看,雙攝像頭的普及和接受度也在飛速成長。國內廠商中的華為、中興、小米都已發布了配備雙攝像頭的機型,華為P9在上市三個月內銷量已達450萬臺。今年9月發布的蘋果Iphone7plus及三星即將發布的新款旗艦手機GalaxyS8也將配備雙攝像頭。在蘋果三星等國際大廠的帶動下,手機配備雙攝將會大量普及,明年或成中高端機型的標準配臵。


與此同時,業界也在通過雙攝的方式瞄準下一代虛擬現實和增強現實的應用方向。伴隨著雙攝在手機、虛擬現實和增強現實等領域的普及,CMOS傳感器的銷量將會穩步上升。根據ICInsights最新報告,2015年CMOS圖像傳感器的市場規模為103億美元,而這一數字有望在2020年達到152億美元。除手機攝像頭外,汽車相關應用或為下一爆點。


北京君正擬進軍CMOS圖像傳感器芯片,布局智能系統生態圈

北京豪威:繼承美國豪威,世界CMOS圖像傳感器龍頭企業


北京豪威繼承美國豪威

北京豪威前身為成立於1995年的美國著名半導體公司美國豪威(Omnivision),專業開發高度集成CMOS影像傳感器芯片。2015年5月美國豪威被由中信資本、北京清芯華創和金石投資組成的財團以19億美元收購,最終於2016年初完成私有化,成為北京豪威的下屬公司。

美國豪威是一家領先的數字成像解決方案提供商,主要設計並銷售高性能半導體圖像傳感器。公司主要產品為CameraChip圖像傳感器,整合了圖像捕捉、圖像處理、色彩處理、信號轉換及輸出等功能,在消費者和工業領域都有廣泛應用。

·2015年公司圖像傳感器出貨量達8.72億顆,相比2014年出貨量為8.61億顆,同比增長1.3%。公司前兩大客戶為富士康科技與寧波舜宇光學,銷售額分別占公司總營收的13.8%與11.5%。公司產品廣泛運用於HTC、金立、華為、Moto等廠商的手機機型中。

·2016年初,美國豪威完成私有化,成為北京豪威全資子公司,北京豪威股東為開元朱雀(深圳)股權投資合夥企業、SeagullHoldingsHongKongLimited、SeagullHoldingsCaymanLimited、深圳市奧視嘉創股權投資合夥企業、北京集成電路設計與封測股權投資中心。

·私有化完成後,北京豪威先後於2016年8月、9月、11月進行了三次股權轉讓,目前其股東結構較為分散,前幾大股東為珠海融鋒、海鷗香港、奧視嘉創、海鷗戰略投資A3、嘉興水木、嘉興豪威、創意傳奇、開元朱雀等,其他股東持有公司股權份額均在5%以下。


美國豪威是北京豪威的經營實體,兩者最近一年一期的凈利潤有較大差異,其中美國豪威2015年度盈利4.79億元,2016年1-9月盈利7.53億元,北京豪威2015年度虧損0.83億元,2016年1-9月虧損8.6億元。2015年度兩者利潤差異主要原因是北京豪威作為收購美國豪威而設立的平臺公司,為籌劃以及準備收購事宜發生的中介交易費用導致。2016年1-9月兩者利潤差異主要原因是北京豪威2016年1月完成對美國豪威的收購,發生較大額的中介服務費用、計提的可辨認無形資產和其他長期資產的攤銷及折舊費用、償還並購貸款的利息費用、處臵長期股權投資取得投資收益等導致。扣除因北京豪威收購美國豪威導致的相關事項帶來的損益影響,北京豪威財務報表與美國豪威備考財務報表2016年1-9月實現的稅前利潤不存在較大差異。

美國豪威近5年來業績較為穩定,其中營業收入從2011年的9.56億美元增長至2014年的14.54億美元;凈利潤方面,從2011年到2013年持續下降,在之後的2014年又大幅回升。


北京豪威CMOS圖像傳感器為主,LCOS值得期待

北京豪威主營業務為設計、制造和銷售高效能、高集成和高性價比半導體圖像傳感器設備,其CMOS圖像傳感芯片廣泛應用於消費級和工業級應用,具體包括智能手機、筆記本、平板電腦、網絡攝像頭、安全監控、娛樂設備、數碼相機、攝像機、汽車和醫療成像系統等領域。從業務構成來看,北京豪威營業收入中圖像傳感器占據絕大部分份額,其他產品、知識產權授權等占比只有1%左右。


北京豪威主要產品包括:CMOS圖像傳感器產品、矽基液晶投影顯示(LCOS)芯片LCOS(LiquidCrystalonSilicon)、CameraCubeChip產品、其他特定用途集成電路產品Omni-ISP IPCores。

·CMOS圖像傳感器產品按照應用市場可以劃分為手機產品應用CMOS圖像傳感器、安防領域CMOS圖像傳感器、車載應用CMOS圖像傳感器、新領域CMOS圖像傳感器。


LCOS(LiquidCrystalonSilicon),即液晶覆矽,也叫矽基液晶,是一種基於反射模式,尺寸非常小的矩陣液晶顯示裝臵。該矩陣采用CMOS技術在矽芯片上加工制作而成。一種新型的反射式微液晶投影技術,它采用塗有液晶矽的CMOS集成電路芯片作為反射式LCD的基片。美國豪威的矽基液晶(LCOS)芯片組解決方案為微型投影系統提供了一個高清(HD)、外形緊湊、低功耗和低成本的微型顯示器解決方案,具體可應用在可穿戴設備、移動顯示器、微型投影、汽車和醫療等應用領域。


·CameraCubeChip產品是一種采用先進的封裝技術整合集成晶圓級光學器件和CMOS圖像傳感器的解決方案。美國豪威專有的堆疊技術可以通過一個步驟完成晶圓級光學與矽片的結合。

CameraCubeChip可以提供圖像傳感、處理和單芯片輸出的全部功能。

·其他特定用途集成電路產品,Omni-ISP?IPCores能提供卓越的圖像質量和最先進的成像特點,滿足當前市場需求和推動下一代數字成像系統的特點。ASICsASIC家族設備主要用於支持標的公司CMOS圖像傳感器,為相機和主機之間提供橋梁功能。

豪威CMOS圖像傳感芯片技術全球領先,世界技術嫁接中國市場值得期待2015年,豪威圖像傳感器芯片銷售達12.5億美元,在全球市場占有率為12%,僅落後於索尼和三星。


·索尼是一家全球知名的大型綜合性跨國企業集團,是世界視聽、電子遊戲、通訊產品和信息技術等領域的先導者之一,是圖像傳感器領域市場占有率最大的廠商。

·三星是圖像傳感器行業主要研發與生產企業之一,2013年9月24日三星電子宣布已經研發出一款新的CMOS圖像傳感器(CIS)技術。相較於傳統的BSI(背面照明)技術,其在高光環境下擁有更高的色彩保真度。

·安森美半導體是應用於高能效電子產品的首要高性能矽方案供應商,具有快速與高性價比的優勢。


思比科微電子:國內領先的 CMOS

思比科微電子成立於2004年,專門從事CMOS圖像傳感器和圖像處理芯片的設計和銷售。公司研發的CMOS圖像傳感器芯片應用於智能手機、平板電腦、可穿戴式設備、安防監控、智能汽車、無人機、機器人視覺、醫療影像、體感互動遊戲等移動互聯網、物聯網、特種裝備等領域。

·公司的核心技術為具有自主知識產權的“超級像素信號處理技術(SuperPix?)”和"超級圖像處理技術(Superlmage?)"。圍繞這些核心技術,思比科申請了幾十項專利,並成功開發了多款高性能圖像傳感器和圖像處理芯片,性能屬國內領先,芯片銷量超過了5000萬片。公司已於2015年8月在新三板掛牌上市。

·公司主要客戶包括藍柏科企業發展(香港)有限公司、中國電子器材國際有限公司、深圳市宏升投資發展有限公司等銷售代理公司。去年公司的前兩大客戶分別為香港藍柏及河北遠東,銷售占比為16.41%、11.24%。

·思比科目前主要股東包括北京視信源、北京博融思比科、南昌南芯集成電路產業投資中心、自然人陳傑、山西TCL匯融創投和江蘇中科物聯網科技創投等。


公司2014年、2015年營業收入分別為3.79億元、3.28億元。從業務構成來看,CMOS圖像傳感器占據99%左右的份額。

基於自主核心技術,思比科成功開發了多款國內領先的高性能圖像傳感器芯片。思比科研制成功並量產了30萬像素、130萬像素、200萬像素和500萬像素芯片等系列產品,同時研發了800萬像素和1200萬像素芯片產品。目前,思比科產品正逐步從中低端向中高端產品推進。另外,其在指紋識別、虹膜識別、醫療影像等傳感器芯片領域也取得了一定的進展。


從行業地位來看,思比科主要在中低端市場領域具有一定優勢。2014年以前思比科的CMOS圖像傳感器芯片主要涉及中低端產品,包括8萬、30萬、130萬和200萬的中像素CMOS芯片。2015年開始,思比科研制的500萬像素和800萬像素等中高端產品開始投放市場,市場規模逐步擴大。

未來幾年,思比科將基於多年的技術積累和先進的低功耗高性能芯片架構和工藝技術優勢,積極開發用於高端智能手機和平板電腦市場所需要的高性能500萬像素、800萬像素和1300萬像素等高端CMOS圖像傳感器芯片。除此之外,也將重點開發指紋識別、虹膜識別、醫療影像、安防監控、智能汽車、可穿戴設備等傳感器芯片領域,以滿足未來物聯網、車聯網及AR/VR等市場需求。

推出員工持股計劃綁定北京豪威,激勵到位

北京君正擬發行股份及支付現金相結合的方式收購北京豪威100%股權視信源100%股權、思比科40.4%股權,並非公開發行股票募集配套資金。員工持股計劃為本次配套融資的認購方之一。

員工持股計劃認購股份數量不超過1641萬股,認購總金額不超過5億元,其中2.8億元由北京豪威員工認購,剩余2.2億元作為預留。

投資建議

不考慮增發攤薄,預計公司16-18年EPS分別為0.2、0.28、0.4元,考慮到公司在可穿戴領域客戶拓展順利,擬收購北京豪威和思比科微電子進軍CMOS領域迎來新發展,給予“買入”評級。

風險提示

本次交易尚需取得相關審批,存在重大資產重組失敗風險;本次交易的溢價率較高,交易完成後上市公司合並資產負債表中將會形成較大金額商譽,存在商譽減值風險;技術更新換代風險;下遊發展不達預期風險;估值偏高風險。(完)




股市有風險,投資需謹慎。本文僅供受眾參考,不代表任何投資建議,任何參考本文所作的投資決策皆為受眾自行獨立作出,造成的經濟、財務或其他風險均由受眾自擔。


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