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碧桂园股份掉期浮亏逾4亿之谜:投行施伎俩

http://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/hkstocknews/20080822/15425228139.shtml
碧桂 桂園 股份 掉期 期浮 浮虧 虧逾 億之 之謎 投行 行施 伎倆
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揭破「人頭」董事「隱身」伎倆 林奇

http://hk.myblog.yahoo.com/lynch200705/article?mid=9691

林奇:與讀者闊別多時,在林奇躲懶、沒有作出任何更新的情況下,《征服股海》每天的瀏覽量仍有二百多人,證明林奇的影響力也只能影響二百多人而已(笑!)。

閱畢以下文章,各散戶投資者定能對有問題的公司加以了解或及早識別。畢竟,藏頭露尾的鼠輩狗偷,其身不正,又怎敢現其真身?尤以掠水吹水托水龍者為甚!這跟林奇早前所寫的「十八問曾俊華」的文章,可謂如出一轍!

仆街總要被天收,問題是,您有份買入仆街的股票去造就這些仆街嗎?


延伸閱讀:

十八問曾俊華
http://hk.myblog.yahoo.com/lynch200705/article?mid=9470


揭破「人頭」董事「隱身」伎倆 

信報財經新聞
2011/01/18
高仁
 
每家企業都要依法向公眾披露訊息,但企業內裏其實還有很多不會或不願公開的「秘密」,這些「秘密」,對了解一家公司至關重要;本欄目的,就是嘗試拆解表象,把企業不想公諸於眾的訊息,暴露在讀者眼前,令大家分清真假,知所進退。

踏入新一年,新專欄正式面世,高仁先祝各讀者投資有道、得心應手。投資股票要有斬獲,風水學說的「趨吉避凶」,原來也可大派用場。「趨吉」者,選擇優質股是也,這方面可留待讀者慢慢研究。

筆者有興趣的反而是「避凶」,避開上市公司的「地雷陣」,以免偶一不慎,招致金錢損失。

上 市公司在交易所掛牌,要向持份者(stakeholders)負責,訊息透明度的要求較高,溝通工具包括有財務報表、年報、股東周年大會、通告等等。不 過,奇怪的事情卻在年報內出現,部分董事及高級管理人員變身「隱世高人」,除了「隱姓埋名」之外,學歷、工作經驗、專業資格等的披露也含糊其辭。這些得到 「隱世高人」襄助的上市公司,往往是「爆煲」的高危一族,例子有聯康生物科技(690)、北泰(2339)及已除牌的歐亞農業。

上市規則存漏洞

要 解構上市公司董事為何可以施展「隱姓埋名」的伎倆,便得從本港的上市規則說起。根據港交所(388)上市規則,第三章是有關董事方面的,規定其個性、經驗 及品格必須勝任該職務,港交所並可要求上市公司,進一步提供其背景、經驗、其他業務利益或個性的資料。然而,上市規則並無明文規定,要求華人董事及高級管 理人員在中文年報公布其中文名字,問題便由此而生。

先講聯康。該公司前財務總監兼公司秘書Goldman Lee,便是箇中的例子,只列出英文名稱,並沒有中文名字。根據聯康2009 年年報,對其個人描述的篇幅也相當有限,只知道45 歲的Lee 先生,擁有超過20 年之會計及相關經驗,並為香港會計師公會之會員。

Lee 先生於今年3 月初被廉署拘捕,原因是聯康背後的「隱形」大股東梁惠民,涉嫌透過偽造會計文件及刻意隱瞞其東主的身份,把自己持有的三間內地公司,以12.9 億元的高價售予聯康,涉嫌串謀詐騙股東及投資者。而Lee 先生作為當時的財務總監及公司秘書,沒有做好核實收購對象財務狀況及持有人身份,當然要「孭鑊」。

隱姓埋名求明哲保身

據 了解,近年內地老闆「流行」來港借殼上市,但注入的資產往往來歷不明,財務總監(CFO)為保障自己的名聲,均不欲以「真身」示人,以免惹禍上身。根據過 去的上市規則,本港上市公司需要委任一名合資格會計師(Qualified Accoun tant,QA),以確保公司賬目合符水準。這些QA 多數會兼任CFO 一職,協助內地老闆注資,萬一「出事」,隨即「劈炮不幹」。其後,英文名改一改,換成Simon 或者Peter,又是一條好漢。

接 著的例子,是自稱為全球最大汽車零件生產商之一的北泰,該公司於2003 年10 月上市之後,業績持續增長兼連年賺錢,由2004 年度賺1.63 億元人民幣,增加至2008 年度的5.09 億元人民幣。最離奇的地方,是北泰於08/09 年度中期錄得2 億元人民幣盈利,兼且坐擁近27 億元人民幣現金之下,在2009年2月申請清盤收場,原因竟然是財困。

「45」=魔鬼的數字?

如 果投資者不躲懶的話,翻一翻「爆煲」前的2008 年中文年報,主席兼執行董事Lilly Huang 同是以英文名字示人,而對其描述也是寥寥數句。事有湊巧,「出事」之時,Lilly Huang 同是「45」歲,莫非這是魔鬼的數字?Lilly Huang 在1984 年畢業於北京建築工程學院,持有城市建築工程學士學位,亦畢業於洛杉磯加州州立大學,取得土木工程碩士學位。

另外,她據稱擁有市場推廣經驗,主要參與北泰的發展策劃以及在北美的業務發展。

驟眼一看,Huang 女士只以英文名Lilly 作稱謂,投資者會以為她是海外回流的中國人。仔細看看其履歷,Huang 女士於1984 年畢業於北京建築工程學院,按照時序的推論,在內地長大再赴美留學,顯而較為合理。既然在內地土生土長,為何沒有中文名字?

另外,Huang 女士取得土木工程碩士學位,最終沒有學以致用,原因何在?年報又提到,Huang 女士擁有市場推廣經驗,負責北泰的發展策劃及在北美的業務發展。究竟是否與汽車零件業務有關?過去工作經驗又如何?北泰的年報內一律欠奉,企業訊息披露水平早已響起警號。

順 帶一提,部分年報所載列董事及高級管理層相片,除了可讓股東認識高層的「嘜頭」之外,原來也可用作預測「爆煲」的先兆。以委任了臨時清盤人的佑威 (627)為例,在年報主席報告書中刊登前主席梁鄂的近照,一直是該公司的慣常做法。臨近「爆煲」前,佑威一反常態,先在2007 年報「翻叮」2006 年報的主席照片,繼而在2008 年報索性從缺,投資者早應嗅到「燶味」。說回北泰,雖然年報中附有LillyHuang 的照片,惟是否「真身」上陣,外間不得而知。

歐亞農業「爆煲」最經典

最後為已除牌的歐亞農業,也是芸芸「爆煲」股中的最經典例子。

年 報對創辦人兼主席楊斌的個人描述異常離奇,指他曾在荷蘭定居多年,並持有荷蘭護照。難道筆者出生及長居於香港,擁有特區護照,這些「雞毛蒜皮」的資料,也 要對外披露?另外,楊斌自稱具備超過10 年栽培以及花卉產品和貿易經驗。究竟是當上花農抑或開過花店,也沒有詳細作出交代,實在教人難以信服。

說到底,這些「隱世高人」往往是「隱形」大股東的「棋子」,被安排在上市公司出任「人頭」董事。除了聯康、北泰及歐亞之外,高仁發現還有其他「漏網之魚」,下周將會進行「大起底」,揭露「隱形」大股東玩弄財技的手法。

「隱姓埋名」董事在年報中的簡介

高級管理層

Goldman LEE 先生,45 歲,為本公司之公司秘書。彼擁有超過20 年之會計及相關經驗。彼為香港會計師公會之會員。

執行董事

Lilly Huang 女士,45 歲,本集團執行董事兼主席。Huang 女士於1984 年畢業於北京建築工程學院,持有城市建築工程學士學位。Huang 女士亦畢業於洛杉磯加州州立大學,取得土木工程碩士學位。Huang 女士擁有市場推廣經驗,主要參與本集團的發展策劃及在北美的業務發展。

執行董事

楊斌先生,39 歲,集團創辦人和董事會主席。他曾在荷蘭定居多年,並持有荷蘭護照。楊先生在荷蘭和中國栽培及花卉產品和貿易方面積累逾十年經驗。楊先生創立本集團,目標是將本集團發展成為一間現代化的花卉和種植的農業企業。楊先生主要負責本集團的整體業務發展策略。


揭破 人頭 董事 隱身 伎倆 林奇
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网购骗子“邂逅”几率为1/12 诈骗伎俩全分析

http://www.chuangyejia.com/norm.php?id=3265&PHPSESSID=ec563fea74c42bc81a0e58be0a596da6

“十一”黄金周过后,根据国家旅游局发布的信息报告反映,这次黄金周共有3亿人次的出行记录,人均消费483元,共创造旅游收益1458亿元,各项 数据均为历年之最。旅游产业链条上的众多参与者都期待能分得一杯羹,但在当今电子商务大行其道之际,网络上涌现出各种参差不齐的服务商,李逵李鬼网站让人 无从分辨。

  


  2011年“十一”黄金周国内旅游数据统计

  据国家旅游局发布的《2011年“十一”黄金周旅游统计报告》显示,今年黄金周期间,全国共接待游客3.02亿人次,比上年同期增长 18.8%;实现旅游收益1458亿元,比上年同期增长25.1%;商务部重点监测的全国零售和餐饮企业销售额为6962亿元,比去年同期增长 17.5%。我国旅游市场的庞大规模加速了整个产业链条从上游至下游的纵深发展。从出行之前的准备、交通方式的选择、景点门票消费、旅店夜宿,乃至返程的 纪念品购买,整个旅程下来既是旅客的消费点,更是商家的盈利点。

  但因该行业准入门槛较低、行业监管缺位,造成从业人员素质参差不齐,服务水平不尽人意的情况。甚至常常出现诈骗行为,其中以网络欺诈尤为突出, 各种李鬼的钓鱼网站混入其中,让人难以区分。据金山公司统计的数据显示,每12个参与网购的网民当中,就有一个与骗子“邂逅”。

  


  2011年上半年网购盗窃手段分析

  10月7日,雷士照明总裁吴长江发微博怒斥百度,指责其为了利益宣传“侵权商标”,此等商业模式毫无道德可言,更是将社会企业理应担负的责任感 置若罔闻。在百度搜索页面输入“雷士照明”,第一条却显示“雷仕照明高效节能灯招商在家办厂,致富首选”,而该商标却尚未通过工商注册,有侵权之嫌。如非 行内人,吴长江可能就跟李鬼打上交道了。

  此前,白领沈先生通过百度搜索订演唱会门票,由于信任百度推广排名,他在推广中排名第一的网站订票后却迟迟收不到票,沈先生感到被骗。第二天, 百度相关负责人称,该网站已被下线核查。由于此类事件屡次发生,百度方面承诺会逐步改善,但从现实来看,收效甚微。针对这些密集出现的网络诈骗情况,国内 域名服务机构中国诺网表示,目前网购诈骗的主要手法是网络木马和钓鱼网站。在安装网络防护软件之余,进行网购时也要注意该网站的域名是否有异样,网页底部 是否已经标注规范的ICP备案号,如有怀疑可登陆工信部网站验别真伪。

  在我国网民组成的众多群体当中,白领群体基于职业因素尤其喜爱在网上进行一些票据业务的预订。根据中国互联网络信息中心(CNNIC)最新发布 的《2011年中国网民旅行及预订行为调查报告》显示,使用在线旅行预订的网民为3686万,在该群体当中,最近半年在网上预订过机票、酒店和旅行行程的 用户分别为95.7%、81.3%、54.2%,在线票务预订以渗透到日常生活的各个层面。

  


  2011年上半年网购被盗者怪罪对象分析

  但当发生网购被骗的情况时,超过90%的网民会怪罪于钓鱼网站、支付工具、安全软件等客观因素,只有少部分会在自身主观上排查原因,缺乏理性而全面的事后检讨。

  


  2011年上半年网购被盗解决办法分析

  对于事后的补救措施,数据调查显示,更多的网民会倾向于借助第三方安全软件提升安防等级,而常常会忽略提高自身的安全意识。有鉴于网络信息的瞬息万变,骗子花样百出,这两者显然是同等重要,缺一不可的。( 来源:中国诺网 )

網購 騙子 邂逅 幾率 12 詐騙 伎倆 分析
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純官翻炒彤叔伎倆

2016-01-07  NM

 

純官向恒大主席許家印賣大陸地產項目之餘,寧願揸住恒大永續債券長期收高息都唔換股,呢班富豪,做生意等同鋤D,要贏錢又贏牙骹;純官呢招都係仿效彤叔同大劉交手嘅功架。

彤叔同大劉八十年代已孖住「哈乎」、「哈乎」以「Real Reward」間公司投資Sogo百貨,做到○四年以利福(1212)上市,依然不分你我以Real Reward持有利福股份,再殺上大陸做「久光」百貨齊齊搵食,當時梗係攬頭攬頸;直至兩年前大劉喺澳門惹官非,鄭家立即劃清界線,先把周大福在Real Reward持有的6.97%股份拆出來,以每股$16.39拋售,前年再以每股$14.75把餘下16%賣番俾劉氏,套現六十三億;利福呢一役,獲得 「Real Reward」正是彤叔,試問除彤叔外,邊個有「本事」要劉氏兄弟「啃」番啲股票呢?

所以話,純官揸住恒大嘅債券,雖然高息,一旦手持債券有乜差池,到時要睇純官有冇「彤叔」魅力,「大」到許家印而有Real Reward啦。

金融逍遙客:「上海仔」不堪設想

游走於中港台併購、私募投資的金融多棲動物,現為多間上市公司主要股東及董事

財經市場悶氣沉沉,反而上海仔一浪接一浪的新聞,卻成為本週矚目話題。從輩分、髮型、以至一身英姿颯颯打扮,周旋於富豪間,出入非富則貴圈子,生意更觸及 有機會撈到「粗嘢」嘅賭業。姑勿論真正實力如何,環顧中港台江湖人物,論形象鮮明和牌面氣勢,即使是四大家族龍頭也無人能及。相信不論是傳統古惑仔抑或新 進南亞兵團,都會奉上海仔為一個icon,是千千萬萬有志撈嘢兄弟嘅偶像。唔知有乜過節,最近一間主流傳媒窮追猛打,幾乎日日將呢個大佬級人馬的過去是非 一一曝光。時而洗黑錢時而勒索富豪,我們一眾讀者似追看江湖連續劇,內容真是日日新鮮,都期待真正高潮的來臨。傳媒的一支筆,指住一個身經百戰的江湖大 佬,猶如秀才遇着兵,但不知所措的卻是呢個兵!逍遙客所見,在各行各業有所成就之士,冇一個係全能。各自在所屬領域即使呼風喚雨,轉換另一個角色已變「鵪 鶉」。出入IFC、名牌大學出身又喺華爾街碌過,甚至可搞到百億企業破產嘅金融精英,一落旺角俾古惑仔盤幾句都會腳軟。同樣由細跟住秀茂坪十三太保周街 劈,入赤柱多過拜年嘅大佬輩,一見到封律師信都不知所措。此現象是一個common sense,人的潛能發揮僅建基於本身的經驗累積,俗語所講嘅隔行如隔山,若逍遙客是上海仔,點可能會用開記者會嘅方式去表達自己意見呢?更何況今時今 日,誰才是宇宙最惡最有實力的堂口;北望神州,如果連呢個道理都唔識尊重嘅,咁後果真係會不堪設想。

中環寸嘴:幾多錢?去食咪知囉!

楊國佳

工廈大王楊耀松長子,是各大有名食肆之VIP,喜歡研究城中有錢佬對食之要求,透過美酒佳餚,察看人生百態,讓讀者「嗒」落有味。

嘩,上個禮拜收電話收到手軟,啲老友猛問喺「好酒好蔡」即係食咗幾多錢啫?唓,我窒鬼啲友,成日問幾多錢,唔好咁working class啦!想知咪自己訂位去食囉,想同我對到嘴又唔肯去食,點有交流啫。近排可能冇乜新食肆開張,周圍都寫呢間「好酒好蔡」,鋪天蓋地,蘇施黃仲話, 當日要請阿蔡師傅由廣州來香港煮一餐飯你食,要十多萬;嘩呢個價其實都有其他alternatives啫,例如近排先有個friend嘍我,夾份包個意大 利廚師嚟香港一個禮拜,帶埋啲香草、食材煮正宗意大利菜,每人三日,俾一日佢休息,我都冇落疊;又或者慈善拍賣一餐嚟食,前年法國商會annual dinner,我就拍咗個米芝蓮三星廚嘅一餐,包埋機票、酒店去佢巴黎間餐廳喫一餐,不過你家陣問我,記唔記得嗰餐食過乜,味道如何,我又答唔到,事關嗰 次同屋企人去,佢哋瘋狂shopping大出血,搞到荷包都七上八落,都唔記得咁多!放假同老婆去半島酒店食lunch,順便買份新年禮物贈佳人,喺北美 洲同歐洲啲女人話Hermès手袋被人用到「濁」晒,而家興法國老字號Goyard包,喺半島間鋪得兩個sales,為求一對一,如果 多過兩個party去買,就要落閘喎!個個手袋人手造,吓吓要等四至九個月,趁啲人未識入定貨。嘩,真係誇張。

表面門當戶對

賭王三太千金何超蓮與霍英東孫霍啟山傳拍拖,牌面睇兩位都門當戶對o架,但係連三太都透過助手出聲否認;睇番家族棵樹,霍啟山為霍震霆次子,霍家嘅財政大 權係落入其二叔霍震寰手上;家族成員每月有固定「收入」,儼如「打工仔」,相對於三太陳婉珍個family office——UNIR,包羅中港澳及海外物業、賭場、直升機、古董一籃子生意,超蓮更直接到位去打理家族生意,係咪門當戶對,真係要睇得深入啲。

塑膠廠佬贏3億輸15億

人仔貶值,一班廠佬買落人仔accumulator(人民幣掛鈎外匯累計期權)輸到要登報紙叫救命,聽班廠佬講,輸得最甘係個「塑膠佬」,損手¥15億; 點解咁傷,梗係嘗過甜頭。話說呢位塑膠廠佬去買大批塑膠料,喺銀行唔單只有O.D. Line(透支額),有訂單自然開到L.C.(Letter of credit)信用狀,啲貨到手個廠佬就以平幾個巴仙「拆」貨俾行家,收到現金返來,一係做人民幣定期,或者買accumulator,就係咁,銀行見佢 貨如輪轉,L.C.不斷,雙方都有生意做,梗係皆大歡喜。人仔升值,塑膠廠佬把accumulator接番來嘅人仔拋出街或者做定期收息,個個月都有成三 球進賬;過去十年粗略估計賺三億多,但最終要輸十五億,冇計,Accumulator謔稱為「I kill you later」;金融海嘯期間,千億富豪都輸到入「廠」休養,攤分咗幾年先還清啲債;呢班廠佬同金管局投訴,攞命陳都未必幫到,只可以講前車可鑑!

插圖:祝健中

 

純官 翻炒 彤叔 伎倆
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安倍用什麽伎倆贏得參議院大選勝利

不管怎麽說,安倍再次成了日本政治的大贏家——3年一度的參議院大選,他領導的聯合執政黨不僅保持了過半數議席的戰績,同時支持他的在野黨的大阪維新會,也有不俗的表現,三黨共奪得75議席,加上原有的議席,使得“安倍部隊”在參議院中的勢力,已經超過了三分之二。

“三分之二”是這一次參議院大選的一個極為敏感的數字。由於日本憲法規定:修改憲法需要獲得三分之二以上國會議員的贊同,因此,“安倍部隊”能否跨過這一條勝負紅線,成為今次大選的一大焦點。由於安倍領導的聯合執政黨已經在眾議院獲得了超過三分之二的議席,此次參議院大選,“安倍部隊”再度獲得超過三分之二的議席,這樣一來的話,從法理上來說,安倍要實現修改憲法的目標,已經奠定了堅實的政治基礎。也就是說,安倍如果在近期要強行修改憲法的話,他的野望會順利實現。

但是,在輿論普遍關心安倍是否會在參議院大選勝利後進行修憲時,安倍卻給執政黨下達了“禁口令”,禁止議論修憲,絕不讓修憲這一敏感的話題,成為此次參議院大選的爭論焦點。因為安倍心里很明白,支持修憲的畢竟才只有半數的國民,還有近一半的國民是反對修憲的。一旦將“修憲”這一層紙捅破,會拉低執政黨的支持率,影響“安倍部隊”的議席。

安倍的這一隱秘作戰手法,令人想起了2013年的參議院大選。那一次的大選中,安倍的心中燃燒著“安保法案”的野望,但是他把這一野望藏了起來,只是拿安倍經濟學作為競選的核心綱要,最後在蒙得國民支持,獲得執政黨過半數議席後,安倍臉色一變,開始露出自己的真相,憑借在眾議院和參議院均過半數的優勢,強行在國會通過的安保法案。

很顯然,這一次的參議院大選,安倍采用了他慣用的伎倆,把修憲的真意隱藏起來,只拿經濟問題做幌子,向國民兜售他的經濟學的所謂成果,並誇下海口,將會采取更為強勁的經濟政策,加速安倍經濟學的後勁,把日本的經濟引向燦爛的明天。

安倍的這一伎倆果然奏效,“安倍部隊”輕易地獲得了參議院三分之二以上的議席。而且顯得勢不可擋。

日本國民也並不都是政治傻瓜,安倍執政3年多年,雖然安倍經濟學還不能說成功,但是依然讓國民感受到了一些經濟景氣的回複。同時,他在安保與外交上的強硬立場,也讓日本國民莫名其妙地產生了一份信賴感。這一次的參議院大選,也可以說,是日本國民對於安倍執政3年多的一次政績考核。

安倍在開票會場接受記者采訪時,談到修憲問題時,沒有隱瞞自己的計劃,他說會與在野黨進行協商,盡最大努力尋求與在野黨達成修憲的共識,也會尋求與國民的理解。安倍隱晦地說:“修憲不是我個人的願望,是自民黨的夙願。”

這一次的參議院大選的結果,阻止安倍暴走的野黨勢力明顯減弱,“安倍部隊”成了可以橫沖直撞的“中央軍”。這一狀況,不僅保證了安倍當首相安穩當到2018年,同時也為他繼續連任,奠定了一個堅實的基礎,因為接下來的大選,只有在2019年。

安倍的心中,已經確定了今後執政的兩大目標:一是實現自民黨從上個世紀五十年代開始設定的修憲的目標,二是恢複和建立強大的日本經濟。但是,要實現上述兩大目標,並非容易之事,一個安保法案的通過,已經激起了全國極大的抗議浪潮,安倍如果強硬修憲,必然會激起一些反對者更多的激憤,動搖安倍的執政基礎。雖然他在記者會上表示,一定要讓安倍經濟學的成果,成為全國民眾實實在在的利益。但是,經濟環境也並非安倍自己所能完全掌控,尤其是日元匯率,很大程度上是“聽天由命”。能否成為日本歷史上的“著名首相”,一切都要看安倍自己的造化。

安倍 什麼 伎倆 贏得 參議院 參議 大選 勝利
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爭上市 做靚數 揭新股3大粉飾盈利伎倆

1 : GS(14)@2010-08-30 21:55:34

2010-8-18 EW
去年新股熱爆全城,愛搵快錢的散戶爭崩頭認購,抽中隨時幾日勁賺兩三成,好過打工。不過時移世易,今年市場氣氛逆轉,新股龍蛇混雜,多隻半新股至今仍然潛水,落錯注的投資者可說欲哭無淚。

所謂路遙知馬力,半新股上市後交不出亮麗業績,是導致股價潛水的主兇。歸根究柢,都是由於近年排隊來港上市的公司太多,當中良莠不齊。本刊經深入調查,發現部分公司可能靠保薦人或幕後人士包裝,藉市旺「谷靚」盤數趁勢上市,短時間難以察覺,到上市後打回原形,便發盈警甚至被飭令停牌。

本刊走訪投資銀行家及會計界人士,發現新股常用三招谷大盈利。小股民抽新股前,可用作參考,以辨清牛鬼蛇神。

熱中抽新股的陳先生,去年底漁翁撒網落注多隻新股。他習慣上市後先沽一半貨,如果升幅不多,會留下少部分長揸,大半年下來手上持有不少半新股,包括涉嫌招股書資料造假的成衣製造及零售商洪良國際(946)。他獲分配兩萬股,其中一萬股以二元四角高位沽出,留下一萬股善價待沽,怎料洪良四月停牌至今,「好彩證監會說會凍結資產,希望有得賠,不過起碼要等一年半載!」

散戶連番中招

禍不單行,近期另一隻走樣新股珠江鋼管(1938),陳先生亦有中招。他見二月招股的珠管定價不高,而且毛利率比同業優勝,於是入飛認購,獲分配兩萬股,同樣是掛牌先沽一半,見股價一路上升乏力,另一萬股惟有長揸。

誰知港股自七月起反彈,珠管股價始終無起色,七月尾更突然發盈警,預料中期盈利按年大跌五成!市場隨即出現恐慌拋售,股價由四元輾轉下跌至約三元,比招股價累積下跌達三成。陳先生長揸的一萬股,已經蝕近萬五元。連番中招後,陳先生已對新股怕怕,近日上市的新股已沒有興趣認購。

其實,今年上市新股的質素的確一般,綜觀三十七隻新股,目前低於招股價的多達十四隻。至於正在申請上市的新股,更是質素參差,部分保薦人往往企圖蒙混過關,因而被證監會高調譴責。近日證監會披露,今年上半年港交所接下六十八宗上市申請,證監須就其中六十宗提出意見,另外兩宗更出現文件嚴重遺漏,「問題申請」的比率竟然接近九成之多!

證監會行政總裁韋奕禮表示,對上市審批的盡職審查,是保薦人而非監管機構的責任。

新股良莠不齊

投資銀行界指出,次貨新股充斥,只因近期申請來港上市的公司創出新高,當中質素參差。「以我接觸很多間投資銀行,差不多每間手上都有廿幾個客在手,等待來港上市,當然很多是初步階段。但以本港約有二十多家活躍投資銀行計算,估計排隊來港的公司,起碼有四百間以上!」招商投資銀行董事總經理溫天納稱。

「雖然接獲很多生意,但當中不少可能未必成事,加上現時大市未完全復甦,所以投資銀行都不會輕易大量請人。即使是外資大行,都會用經驗較淺的人負責新上市個案。隨着愈來愈多公司來港上市,當中可能涉及不同行業、不同市場,問題層出不窮,新人可能沒有足夠能力分辨問題公司。」溫續指。

三招谷大盈利

新股良莠不齊,本刊走訪多名投資銀行及會計界人士,歸納出三招新股常用的谷大盈利伎倆,希望有助散戶提升投資新股的眼光。

1 大生意靠分銷商谷

「這招最常見於內需股,有些在內地不見經傳的牌子,平地一聲雷,銷量嚇人一跳,你完全唔知這些牌子原來咁好賣!」一名投資銀行界人士稱。常用的招數,是藉大量賣貨給分銷商谷大盈利。

這些分銷商往往與上市公司關係密切,甚至由公司前僱員經營,有關僱員從前人工不高,但成為分銷商後,居然可動用大筆資金向前僱主買貨,資金來歷不明。另一種手法,是由上市公司提供信貸,變相「借錢」給分銷商做生意,同樣達到短時間內谷大盈利的效果。

以內地體育用品股為例,由於市場競爭十分激烈,除了外資大牌子Nike及Adidas、內地品牌李寧(2331)與安踏(2020)外,其他品牌市佔率相對較低。然而體育用品股來港上市愈來愈多,為提高公司在國內排名,增加上市吸引力,往往利用向關係密初的授權分銷商直接銷售貨品,令營業額短期內爆升。

例如某隻體育用品股,在國內知名度未算高,公司都是靠分銷商力谷生意。招股書的風險因素列明,自○九年初以來,全部客戶都是公司的授權分銷商,截至去年九月底止,五大客戶中有四個均是授權分銷商。該公司靠向分銷商提供信貸做大生意,因而令本身的應收帳大增。

向分銷商借錢

至於另一體育用品股,銷售同樣依賴少數分銷商,五大客戶均為分銷商,佔總營業額超過三成。利用分銷商壯大生意的做法,在體育用品股十分常見,不代表一定有問題。重點是有關牌子的銷售推廣能否配合,令分銷商有足夠生意,維持向公司的買貨量。

2 提前入帳盈利

新股市場往往能驗證「平嘢冇好」的定律,有些公司招股上市的市盈率較同業偏低,吸引股民認購,但所謂低市盈率,其實是上市前谷大盈利造成的假象,上市後業績分分鐘走樣。

「新上市公司想集資更多錢,必定會爭取較高估值,但如果定價市盈率太高,又不是知名品牌,肯定吸引不到投資者,所以惟有在盈利做手腳,谷大盈利後,令市盈率較同業為低,投資者錯覺抵買,公司便可爭取較高的集資金額。」一投資銀行家稱。

會計業人士指出,一些從事基建工程的公司,盈利可按工程進度入帳,每年盈利有較多「走盞」空間。例如有些項目的收益,盡量在上市前一年的年度入帳,以製造該年度盈利大升的假象,壓低招股市盈率,由於大部分盈利已在上一年度「透支」,容易令上市後首年業績走樣。

基建股盈利

易「走盞」

無獨有偶,今年發盈警的三隻半新股,都是從事基建工程相關業務。其中勝利管道(1080)及珠江鋼管更同為石油天然氣管生產商。勝利於去年十二月先以十三倍市盈率招股,較其他石油設備供應商偏低,打正旗號炒「西氣東輸」概念,但上市後股價始終無甚表現。

隨後招股的珠管,則標榜自己在海外市場佔優,其直縫埋焊鋼管製造技術毛利又較高,招股價參照勝利的水平,不過上市後同樣表現平平。其實兩間公司盤數不錯,估值又不高,而且管理層今年先後多次接受傳媒訪問,都聲稱業務表現十分正常,更有證券行加入唱好,完全沒有發盈警的先兆。但先是勝利管道於七月底發盈警,歸咎於內地進行宏觀調控,嚴格控制新建及大型建築項目,令多個主要國家油氣管道的建築工程延期施工。

幾日後再輪到珠管,指今年上半年因歐洲爆發金融危機,出口銷售銳減,內地定單又延遲,預計上半年盈利銳減五成。

其實珠管在○九年頭八個月,因為接獲阿曼蘇丹國的電阻焊鋼管合約,金額達一億八千多萬人民幣,毛利率達三成四,才令集團盈利及毛利率均大升,○九年盈利大升四成半至逾四億元。上市保薦摩根大通,也預測珠管一○年度盈利逾五億元,增長兩成八。然而公司卻突然發盈警,去年業績受惠於大型定單,今年卻無以為繼,實在令人意外。

3 筍價收購當炒業務

公司上市前一般會重組旗下資產。新股為短期內谷大盈利,另一方法是在上市前以超筍價進行收購,令公司盈利短期內急升。若新收購的業務擁有當炒概念,更可進一步推高估值,增加叫座力和集資規模。

正在停牌的紡織特種布料生產商洪良,去年上市前一年多以一億四千萬元(人民幣.下同)低價收購休閒服零售品牌MXN,進軍零售業務。MXN出奇好賺,由收購日起計至去年六月十三個月,合共為洪良帶來超過四億元收益及一億五千萬元毛利,而且該項業務○九年上半年毛利率高達三成七,比集團製造業毛利率三成為高。直接推高了洪良上市前的盈利和去年底招股時的估值。

洪良原本只是一隻普通的紡織製衣股,但加入MXN零售業務後,即時變成市場最熱炒的內需股,估值大幅提高。當時洪良以○九年九倍市盈率招股,以製衣股來說可說偏高,但包裝成內需股,則遠較動輒十多二十倍市盈率的服裝零售股便宜,十分抵買;加上招股期間有不少名嘴合湊唱好,最終公開招股也獲近四十倍超額認購。

洪良忽然做零售

當然,洪良出事是否與MXN的收購有關,未有定論。但最近一兩年招股的新股,當中不乏上市前三年增長速度驚人,少則每年兩、三成,大則三年翻數倍,其中有否「水分」,值得投資者斟酌。

證監會雷厲風行

證監會近日發表報告,力斥今年申請上市的公司問題多多,保薦人未有盡審查職責。從前審批新股的責任在聯交所,但自從實行雙重存檔(Dual Filing)制後,證監會的角色日益重要。

所謂雙重存檔,是指港交所須把上市公司向其呈交的上市申請及訊息披露文件的副本,送交證監存檔。引入「雙重存檔」後,證監成為監管公司訊息披露的法定機構。此後,聯交所仍為上市事宜的前線監管機構,而證監則可向呈交虛假或誤導資料的人士進行調查及檢控。

繼年初證監會高調飭令新股洪良停牌,今次又批評保薦人在審批上市個案時失職,有市場人士估計此舉旨在宣示權力,希望向政府爭取更多監管資源。「證監會批評上市申請問題多多,是要同公眾講證監責任重大,要做的工作很多,有理由向政府爭取更多資源。聽聞證監現時好積極請人!」溫天納稱。
上市 做靚 靚數 新股 粉飾 盈利 伎倆
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查金庸 What’s Up? 殼王的伎倆(下)

1 : GS(14)@2015-01-18 02:28:36

http://www.metrohk.com.hk/index.php?cmd=detail&id=262683&search=1
早前講到中國大亨飲品(209)以配股、認購新股同埋發行大量可換股債券(CB)嘅方式賣殼。究竟咁做有咩好處?非常明顯地,咁樣係為咗避開收購超過30%股權,新殼主就唔需要等兩年之後先可以注入資產,亦唔會觸發全面要約,唔需要收購埋其他小股東啲股份。
讀者可能會有疑問,咁樣做唔係會大幅攤薄原先大股東嘅股權咩?點解大股東孫粗洪又會肯呢?答案呼之欲出。試諗下,如果孫先生直接將股份賣畀新殼主就只可以賺取殼價,但係如果引入強勁嘅新股東,注入優質業務,踢高個股價,再喺市場沽出,唔係賺得更盡咩?此外,大亨亦都授出購股權畀現有嘅董事,認股價0.305元,唔排除新殼主會炒高個股價畀班舊人退場賺一筆,呢個好可能係今次班舊股東同埋董事肯以另類方式賣殼嘅條件。

講開殼股,不得不提寰宇國際(1046)。上年3月,主要股東林小明將手頭上1.7億股,以每股0.248元賣咗畀中國手遊文化(8081),完成後,前者持股由20.93%降至11.02%,後者成為第二大股東,持股9.91%。之後6月同埋12月更加配咗兩次股,加埋7.57億股,配股價0.1元,完成後林先生持股降至7.61%。假設真係賣殼,過程又咁鬼祟,有心人應該煮緊一餐大茶飯,未食得。

查金庸認為今次賣殼方式極有可能模仿近日升到啪啪聲嘅中國星文化產業(8172),即係發行新股畀新殼主認購,而早前瘋狂配股可能係為咗批啲貨畀莊家遲啲炒高佢。用得呢種方式嘅話,新殼主來頭一定好猛,否則原先股東唔會肯咁樣賣殼。而新殼主最有可能係一直同集團傾緊合作嘅貴州多彩,多彩係國資委旗下企業,主要喺貴州推動文化產業,最出名係個多彩貴州城,集文化、休閒、旅遊、商業同埋娛樂於一身。阿爺成日都話要搞起中國文化產業,呢門生意食正條水,如果賣殼成功,集團股價隨時好似中國星文化咁踢高幾倍。
金庸 What Up 殼王 王的 伎倆
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聖馬丁低價易手伎倆 戴孤劃

1 : GS(14)@2016-10-30 16:02:37

2017-10-28 HJ

自從中證監於今年中實施了被稱為「史上最嚴」的併購重組新規之後,內地數十家上市公司提交併購重組申請先後被否決,完全突顯了內地「殼資源」的稀缺性。

本港上市殼股亦相當珍貴,殼價亦愈來愈高,連高仁都一連兩周探討收殼戲法和板斧。其實,買家有可能運用財技低價入主上市公司,「鐵哥們」且看戴Sir講解,聖馬丁(00482)以低價易手的伎倆。

聖馬丁業務包括設計、生產及買賣主要用於衞星產品設備的媒體娛樂平台相關產品及其他多媒體產品,例如接頭、電纜等各類影音電子產品配件,以及提供衞星電視服務營運。

雖然集團一方面生產衞星產品設備相關產品,另一方面又大搞衞星電視服務營運,表面上予人hi-tech(高科技)的觀感,但實際上營運狀況未如理想,財務狀況亦值得憂慮。

財務狀況欠佳

截至去年12月底止年度,聖馬丁營業額為16.28億元,但就虧損1.03億元。更壞的情況是,期內錄得流動負債約2910萬元,令核數師在不發表保留意見之下,指出其存在重大不明朗因素,或會對集團持續經營能力構成重大疑問。

根據最新一期成績表,截至今年6月底止上半年,聖馬丁營業額為8.96億元,按年上升12.4%;純利為489萬元,下跌25.4%,算是尚可;然而,期內流動負債淨額仍有2740萬元,並僅有銀行結餘及現金約5000萬元。董事局已明言有迫切資金需要。

聖馬丁本周一(24日)落實集資行動,建議按每股股份0.12元的價格,較停牌前收市價0.227元大幅折讓47.1%,每持有1股股份獲發1股公開發售股份基準,公開發售近13.12億股股份,籌集約1.57億元資金。公開發售股份由萬基證券悉數包銷。

與此同時,聖馬丁與認購人益航股份訂立協議,益航同意以相同認購價每股股份0.12元,認購最少4.37億股至最多約8.74億股聖馬丁新股,主要視乎聖馬丁公開發售認購反應而定。

益航不排除避全購

從公告了解到,益航是台灣首家上市的航運公司,主要業務包括散乾貨運服務、專業船隻管理服務,以及船務人員服務。聖馬丁公開發售包銷商萬基證券,正是益航的全資附屬公司,所以益航及萬基證券屬於同一集團人士。

戴Sir認為,益航認購聖馬丁新股數目的多寡,取決於萬基證券需要包銷聖馬丁公開發售股份數目,原因益航要達致僅持有聖馬丁經擴大後股本25%,不排除是要迴避提出全面收購要約責任。益航亦可以大幅折讓近五成的價格,把成本壓低至最低5200萬餘元,就可以成功入主聖馬丁變身大股東。另外,聖馬丁亦已批准提名益航財務總監謝妙龍及益航執行長郭人豪,擔任集團候任執行董事,意味未來董事局將會換班。

由此可見,聖馬丁以大折讓公開發售及配售股份,可能是買家益航以低價入主的伎倆。

戴Sir下周五將與大家繼續「嘮嗑」。

#戴孤劃 #財經拆局 #蠱壇辨虛實 - 聖馬丁低價易手伎倆
聖馬丁 聖馬 低價 易手 伎倆 戴孤 孤劃
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周顯:馬雲古怪 只是包裝伎倆

1 : GS(14)@2016-11-23 07:38:29

【明報專訊】我有一個朋友,父親就叫做「馬雲」,寫了幾百本小說,我小時候也曾經是讀者。這名朋友頗有意出售這幾百本小說的版權,我便去問(阿里果個)馬雲身邊的熟人,她回答說﹕「馬雲是個怪人,也許他有興趣買,也說不定。」

我說﹕「我認為,馬雲的古怪只是一種包裝,是最好的形象設計,真實的他,是個十分精明的人,也是公關高手。」

華人西方科網界代表

查馬雲的古怪行徑,在西方也造成了不小的宣傳效果。事實上,到了現在,馬雲已經是中國人在西方的科網界代表,常常參加世界性的論壇。

前幾天,我問一名專業人士﹕「一個人如果生了病,想換器官,但又不想正式出境去做手術,如果他大把錢,是不是可以花十幾億元,自己搭建一座設備齊全的手術室,去做手術呢?」

專業人士說﹕「還是偷渡回大陸做手術,神秘地住最好的醫院,更加方便。」

我虛心地問﹕「為什麼呢?給1億元一名醫生,一定有人肯博呀!」

專業人士說﹕「更換器官的手術風險很高,隨時死亡,萬一死掉了,其家屬反悔起來追究,個醫生死都唔掂呀!所以,出多多錢,都不會有醫生肯博。」

原來如此,又長知識了。

[周顯 投資二三事]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4629&issue=20161123
周顯 馬雲 古怪 只是 包裝 伎倆
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投資一周:揭新晉莊家食大茶飯伎倆

1 : GS(14)@2017-07-01 09:30:56

■周顯指出,這次細價股災,F君的損失是票面值和傳銷網絡,輸錢的只是買了其股票的股民。 資料圖片





周二,多隻細價股暴跌,其中19隻股票跌了三成以上,蒸發市值480億元。一個多月前,「股壇長毛」David Webb點名50隻不能沾手股份,很多傳媒均報道過。事緣在2015年,Webb持有多年的「隆成」(1225)突然賣殼,轉手後連番供股,令到Webb輸了過千萬元,遂發表了這份「復仇報告」,把關連的網絡揭露出來,矛頭直指近年風頭最勁的年輕莊家F君。對於這份研究報告,我寫過幾篇評論,第一,當日曾有中間人搭路,問及講和的可能性,誰知F君以一貫不妥協的作風回應﹕「車,使乜講數?供死佢咪得囉。」第二,50隻不能沾手的股份,F君真正控制的,不到20隻,其他只是友好持有,但命中率已然很高了。如果要評價F君的作風,我會說很像以前的黑社會電影,那些很出位的新晉,目空一切,不把舊規矩放在眼內,即是由譚耀文飾演的那一種。他不斷的挑戰證監會的權威,例如說,新股全配售第一天上市的升幅,不停由他打破新紀錄,細價股的最高市值,居然可以超越五百億元。以前的莊家,如果證監找上門,應付手法是找最好的律師,花錢打官司,你吹得我脹咩?但他這一派的做法,是買賣全不出面、全用人頭,來信打回頭、找上門不開門,出事後暫避內地,甚至索性改一個假名,就是絕到這個地步。但毫無疑問,在這幾年來,最成功的莊家就是F君,據知,他控制的股票,已經到達了40隻以上,這是前無古人的數字,皆因這雖有協同效應,但也極難操作,很多莊家在控有十多二十隻殼之後,發現了操作困難,反而要把數目減持,畢竟,每一隻殼每月的基本支出,至少要數十萬元,如果是40隻殼,就是甚麼也不做,每月單是「點鼓油」,已經要八位數字,這還未算利息和孖展支出。
F君的秘密武器,是有一隊在內地的傳銷隊伍,出售股票,因而做到股價的長升長有,正是祖國有13億人口,即是無數的購買力。然而,傳銷有窮盡時,13億人口也不全買股票,再者,這兩年中國的經濟也不太好,總之,F君的銷售網絡支撐不了他今日的龐大王國,近月來開始發生了資金困難,因而再也沒有了當日的「屢創新紀錄」的豪氣。
David Webb的報告,成了最後一根稻草。有趣的是,內地股民特別相信《蘋果日報》和David Webb,那些傳銷批發商見到這段報道,一傳十、十傳百,漸漸出現了恐慌……這些高市值股票,只消有幾個人沽出,已經足以觸發骨牌效應了。但如果大家認為,David Webb復仇成功,恐怕並不全對。與股票共存亡的古典莊家作風,已經不存在了,賣10元股票、放5元進口袋、拿餘下的5元去炒高股價,才是時下的流行做法。據我所知,股災之後,並沒有大股東被斬倉,控制性股權出售。換言之,輸錢的只是駁腳,大股東元氣未傷。至於隆成的附屬公司貝格隆證券,雖然持有首20跌幅榜中的18隻,其中4隻持超過10%或以上,但證券公司的持有股票必然通過FRR,只有主動斬客戶倉,用不着被逼斬倉。另一個例子是一間關聯公司QPL(243),出售了漢華專業服務(8193)、美捷匯(1389)及中國集成(1027),共虧損7,483.8萬元。我認為,作為上市公司的QPL,借孖展的機會率並不高,因此也沒有斬倉的必要性。所以我的意見是,這些關連的公司非但沒有被斬倉,反而先發制人,沽出股票,套回部份現金,把損失減至最低。這是精明的決定。總括而言,這次的細價股災,F君的損失是票面值和傳銷網絡,輸錢的只是買了其股票的股民,主要是內地人,以及他在香港的親信,至於本地散戶,由於他的股票成交太疏,並沒有太多人買過,反而在大跌反彈之時,本地散戶撈底博反彈贏錢的,倒有不少。至於F君,這幾年的操作,至少賺了幾十億元,縱然周二那天輸了不少,也只是獲利回吐而已。周顯投資者、八卦公、知識分子
mailto:phemey@gmail.com



97年主權移交至今,香港前進還是倒退?「蘋果」與你細數廿載風雨。【回歸二十年】專頁:http://hksar20.appledaily.com.hk




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170629/20072401
投資 一周 揭新 新晉 莊家 食大 茶飯 伎倆
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