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赵丹阳:去年逃顶成功 今年抄底来了


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http://finance.sina.com.cn/stock/stocktalk/20090120/04205780021.shtml


每经记者 毛晋楠

2008年初发生了一件震惊股坛的事:私募基金经理赵丹阳因无股可买而解散旗下基金,当时的上证指数停留在5400点的历史高位,此后一路暴跌至2000点之下,赵丹阳一战成名,成为坚守价值投资阵地的一面旗帜。

时隔一年之后,赵丹阳于2009年1月16日在赤子之心网站上,挂出了《致投资者的一封信——2008》。在信中,他一改此前的看空观点,认为“2009年将会是充满希望的一年,将产生中国股市的重要底部”。

“股市泡沫已基本洗净”

“回到A股和H股,我们相信2009年中国股市将会形成重要的底部。”赵丹阳更是在信中明确地说。

赵丹阳在信中说,我们今天的任务就是要寻找中国未来十到二十年能够代表中国参与全球竞争的企业,投资的本质就是分配资本,我们把资本分配给最有核心竞争力、最有效率的企业,从而促进社会的发展。

“大自然的春夏秋冬息息相生,每一轮严酷的寒冬将会淘汰那些内在体质不健康不适合生存的物种,每一棵倒下的大树周围将会生出更多 强 盛 的 新 苗——自 然 选 择(NaturalSelection)是推动自然界和社会进步的永恒动力。谁是中国未来的沃尔玛、丰田、微软、宝洁……彼得.林奇一生寻找到很多 Tenbaggers(Tenbaggers是指价格能涨十倍的股票),谁会是我们未来可以赚十倍的公司呢?”

从字里行间,可以读出赵丹阳对于未来充满了信心。

上证指数从2007年最高位6124点下跌到当前最低位1664点,下跌了72.83%,国企指数从2007年最高位20609点下跌到当前最低位4792点,下跌了76.75%。

赵丹阳信心百倍地指出:从历史上看,主流市场在一年多的时间里产生如此巨大的跌幅实属罕见。就今天的市场而言,股市泡沫已基本洗净,股市未来走势将取决于对未来经济的预期。

中国企业将顺利过冬

全球性的金融危机正向实体经济蔓延,而众多的经济学家以及官员等,对于中国经济的前景有着不同的观点。

赵丹阳认为,相比美国,中国的基本面要好很多,首先是政府和家庭负债率不高,尤其是家庭部分,高储蓄率使资产负债表上有大量现金,冬天来临之时有现金可以过冬。更重要的是,中国仍旧是全球制造业最有竞争力的地区,也就是说中国未来的损益表仍然是最健康的。

而对于美国经济,美国政府和美国家庭的资产负债表上都是负债过多,需要“去杠杆化”削减负债率,更重要的是,产业的空洞化造成了企业和家庭的经 常性损益受到破坏。如果说金融风暴是资产负债表的修正,那消费的衰退就是企业和家庭损益表的修正。除非美国短期内形成一个总量很大的新兴产业,否则这种修 正将是一个漫长的过程。回头看,格林斯潘只是运气不好,如果不是美国近年的创新没有跟上,世界将是另外一个演变过程。

此外,赵丹阳对于市场的判断,又一次与众不同,他在信中也引用了约翰·邓普顿爵士的投资心得,来证明他的看法。

“牛市因为悲观情绪而诞生,因为疑虑交加而成长,因为乐观情绪而成熟,因为亢奋狂喜而死亡。极度悲观弥漫时,正是买入的最好良机,而极度乐观洋 溢时,正是卖出的最好良机。市场极度低迷之时,别浪费时间操心你的头寸萎缩或者亏损加大。不要和市场上其他人一样只知防御,相反的,你应该奋起攻击,寻找 纷纷中箭落马的价值股。”

期待与巴菲特的午餐

2008年6月,“巴菲特午餐约会”拍卖在网上落幕,有“中国私募基金教父”之称的赵丹阳以211万美元的天价,拿下与“股神”巴菲特共进午餐的机会,这一价码是2007年的3倍多。

半年过去了,这顿天价午餐约会,尚未有下文。

《每日经济新闻》记者昨日致电赤子之心,赵丹阳的秘书扬帆小姐告诉记者,赵丹阳目前并不在国内,不方便接受采访,她也未向记者透露赵丹阳何时到美国与巴菲特共进午餐。

赵丹阳也在信中表达了对此次与巴菲特约会的期待。

“2008年1月2日A股信托清盘前夕,我们在致投资者的信中,提出了若干个问题:什么样的公司值得长期拥有,什么样的公司只能阶段性持有;自 我的恐惧和贪婪,宏观经济和通货膨胀。到2008年底,我们已经找到了大部分答案,对于其他仍然困惑的部分,我们期待2009年和投资大师巴菲特相遇时, 得到求证。我们会用一生的时间去完善我们的投资理论体系。”

目前还没发行新产品

2008年初,赵丹阳宣布解散旗下赤子之心管理的5只A股信托产品。在2008年,A股市场出现罕见的暴跌,全年跌幅超过了65%。众多私募信托产品亏损累累。如今来看,赵丹阳在2008年初的决定可谓高瞻远瞩。

既然看好2009年的A股,赵丹阳的赤子之心是否会重新在内地发行信托理财产品呢?

扬帆告诉记者,这方面还不清楚,而公司目前在内地也没有这方面的产品。

不过在2008年,赤子之心香港基金投资回报率为-18.84%,同期恒生指数下跌48.3%,国企指数下跌51%。

虽然收益率远远跑赢了两大指数,但是赵丹阳仍然在信中表示,“从绝对回报看,我们深表歉意。”
丹陽 去年 逃頂 成功 今年 抄底 來了
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赵丹阳买物美浮亏6000万 赤子之心08年亏19%


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http://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/hkstocknews/20090223/05295887148.shtml


  张伟湘/文

  “08年赤子之心香港基金投资回报率为-18.84%,同期恒生指数下跌48.3%,国企指数下跌51%。从绝对回报看,我们深表歉意。”就在赤子之心资产管理公司总经理赵丹阳发表致投资者公开信后,2月10日,深圳明达资产管理公司董事长刘明达也在网站上发布了类似内容的信。

  至此,包括赵丹阳、刘明达和龙小波在内的国内港股三大私募均发布了最新的基金投资收益报告。其中,赵丹阳的赤子之心(Pure Heart China Growth Investment Fund)约亏损19%,刘明达的金牛投资基金(TAURUS L.H.FUND)亏损约36%,而龙小波的中国龙动力基金(Dragon Engine Fund)约盈利7%。

  这也是龙小波旗下的基金第一次略胜赵丹阳,此前,赵丹阳操刀的基金曾创400%的收益,而龙小波的中国龙动力最好成绩约是250%。但不论如何,同期香港恒生指数的跌幅约48%,国企指数的跌幅约51%,三大私募基金的业绩均跑赢大盘。

  赵丹阳重仓物美商业(5.4,0.02,0.37%)浮亏6000万

  与龙小波和刘明达旗下基金的投资“神龙不见其首”相比,赵丹阳旗下赤子之心的投资和持股则明朗很多。

  一位与赵丹阳相熟的广州私募告诉理财周报记者,赵丹阳是属于左手操盘的那一类投资者,也就是真正的价值投资。“我很佩服老赵,目前在国内这一类投资者不多了。”

  该私募说,赵丹阳的操作风格是,看准了哪一个公司,在深入研究后,觉得可以投资,就会果断地出手。他的投资,往往不在乎短期的波动,而在于长期的收益。

  自去年1月将旗下所有A股信托产品清盘后,赵丹阳为人所知的重大举动就是杀入港股,重仓零售股物美商业(08277.HK)。据理财周报记者统 计,继买入物美商业的第一笔股权,赵丹阳又6次增仓,最后一笔股权成交后,赵丹阳旗下赤子之心基金在物美商业中的持股比例已超越了摩根大通,达到11%。

  国内很少有港股私募敢于在一只个股上介入如此比例的重金,前述私募说,“一般的做法是将资金分散在很多个股上,所以很多私募基金的持股在公开资料上是难以查到的。”

  香港丰盛融资公司董事、基金经理黄国英告诉理财周报记者,基金一般持股都在10只左右,同时还可能涉及一些其他产品,例如大宗商品、债券或货币 等,关键在于基金经理对这些投资品种的判断力。他认为,欧美的不少顶级投资人涉足的公司可能也并不多,但一个正确的决定就能得到丰厚的回报。

  据香港联交所披露,赵丹阳在去年4月30日前购入约2462万股物美商业,从4月至9月,赵丹阳在二级市场又分别以6.202港元至7.15港 元不等的价格共购入3132万股。其出价最高的一笔投资是去年7月,以7.15港元购入302万股,这一笔买入约造成519万港元浮亏,但浮亏最大的一笔 还是在去年5月,以6.8港元购入592万股物美商业。

  如果以均价6.6港元估算,赵丹阳在物美商业上的浮亏超过6000万港元。虽然赵丹阳旗下的赤子之心没有披露建仓物美商业的具体金额,但理财周 报记者经过测算,总投资额约在3.4亿港元。再以赵丹阳坦承的赤子之心香港基金投资回报率为-18.84%推断,物美商业应是赤子之心中国成长基金的重仓 股。

  龙动力净值平稳略有盈利

  但是,尽管赵丹阳的赤子之心在港股投资上已浮亏18%左右,但赵丹阳依然看好港股。2月18日,市场盛传赵丹阳将与平安信托合作重新进入A股市 场,然而,仅过了一天,不仅从平安信托传出的消息称,公司与赵丹阳并没有合作开发A股产品的迹象,赵丹阳也再度表示,赤子之心现在还没有回归A股的打 算,“如果看好中国,可以在香港投资H股”。

  “实际上,基金持仓的个股在目前如此动荡的行情中,浮亏不到20%,已经很不错了。”前述广州私募说,相比2007年进入H股的那些公募基金动辄50%左右甚至被迫清盘的亏损率而言,目前私募基金经理已经做得很不错。
丹陽 物美 浮虧 6000 赤子 之心 08 年虧 19%
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中国私募教父赵丹阳发新基金 借道QFII抄底A股


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http://finance.sina.com.cn/stock/class/20090305/03255933074.shtml


  每经记者 吕波

  阔别内地A股市场一年后,“中国私募教父”赵丹阳将借助QFII曲线回归。昨日记者获悉,赵丹阳旗下的赤子之心资产管理公司与花旗银行合作设立 新的香港基金将于3月18日成立,据内部人士披露,此次设立的新基金除了可以投资香港H股之外,还可以动用花旗在内地的QFII额度——即该基金可以同时 在香港H股和内地A股建仓,赵丹阳终于开始了“抄底”的实质行动。

  名为“赤子之心自然选择基金”

  3月2日,《每日经济新闻》记者发现“新基金发行”的公告悄悄挂上赤子之心网站,公告称,新基金从2009年2月28日开始募集,将于2009年3月18日结束募集正式成立,该基金被命名为“赤子之心自然选择基金”,充满了浓浓的 “抄底”意味。

  早在今年1月16日,赵丹阳发出 《致投资者的一封信——2008》表达出了强烈的抄底信号,他认为,“2009年中国股市将会形成重要的底部。”随后有媒体报道赵丹阳将联合平安信托重出 江湖,不过随后被赤子之心否认,此次赤子之心新基金的发行,赵丹阳终于开始“抄底”的实质行动。

  投资目标为大中华背景的股票

  在2008年赵丹阳将5只A股信托基金全部清盘后,仅仅留下了投资香港H股的香港基金,《每日经济新闻》记者通过“新旧”两只基金的对比发现,新成立的“自然选择基金”投资范围将不再局限于香港H股,它投资方向将包括内地A股、香港H股以及海外其他股市。

  赵丹阳在产品概要中披露,“该基金主要投资目标为海内外上市的大中华背景股票,通过价值投资主导的选股策略,较为分散的持股方法,为单位持有人实现资本长期增值。”

  “投资内地A股基金是通过花旗QFII额度实现的,”一位赤子之心内部人士告诉记者,按照规则,离岸基金一般不能直接参与内地A股市场,而此次 新基金将在适当时机动用花旗在内地的QFII额度,以“合格境外机构投资者”的身份在内地A股市场建仓,从而实现在内地A股、香港H股等地“抄底”的可 能。

  在2008年1月解散内地所有信托基金之后,赵丹阳终于要回归内地A股市场。

  基金认购高门槛:最少194万港元

  2008年初,赵丹阳从A股市场急流勇退,几乎是大牛市的顶峰,一举奠定了他在国内价值投资的江湖地位,同时也赢得了市场的尊敬,不少投资者对 于赵丹阳的新基金充满期待,不过,赵丹阳此次新成立的香港基金认购门槛相当高,基金最低认购额为25万美元,折合约194万港元。
中國 私募 教父 丹陽 發新 基金 借道 QFII 抄底
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赵丹阳看好中国概念投资机会 欲杀回江湖


http://finance.sina.com.cn/stock/stocktalk/20090505/11556183350.shtml


 本报讯 “我们相信,中国在当前的市场状况下更有理由保持相对乐观。”近期一直隐匿于公众视野之外的赵丹阳,在“赤子之心中国成长投资基金2009年第一季度报告 ”中发出了一个令广大迷惘的投资者欢欣的声音。这是他发给赤子之心投资者的一封内部信件,记者辗转从一个朋友那里才看到报告全文。

  “我们深信中国在这轮危机后的“复苏”过程中将最终获益,中国最有竞争力最富创造力的企业会在这场残酷竞争里胜出,而我们所做的是用最挑剔和苛刻的眼光比市场早一步挑出这些企业。”

  赵丹阳认为,中国扩大内需,刺激消费是一个前景广阔且可持续的方向。去年以来中国政府推出减税、降息的调控措施,不断完善社保、医保体系,同时在危机中政府将更有动力和压力去放松管制、打破垄断,2万亿美元的巨额外汇储备则是政府采取这一系列举措的坚实保障。

  相比之下,次贷危机后美国伤痕累累,替代能源、生物工程等新兴产业尚未看到重大突破的曙光,而作为经济主要推动力量的消费则受制于极高的负债率的影响,因此美国很大可能将经历比以往几次更长的衰退期。

  由此,赵丹阳在报告中详细分析了人民币升值对投资的影响要分别看待。“如果购买的是外币资产(即外币资产、外币收入、外币负债、外币标价),则确实存在较大的汇率损失风险。但是,如果是买入同样属于人民币资产的H股和B股,则不会出现这种损失。”

  从去年年初清盘国内所有基金后,赵丹阳就彻底远离公众视线。最近记者得到关于他的消息是在上个月,他在杭州短暂现身一天,来参加一个股东大会。

  “来到杭州,他见到我的第一句话就是,‘不好意思,去年没给你赚钱’。”金诚财富管理中心副总裁叶芝芸说。叶与赵相识于2003年,期间代理过 赤子之心在浙江的销售。“一个私募基金经理的人品很重要,这是吸引长久投资的很关键因素。”叶芝芸说,多年的接触,她觉得赵丹阳是个很负责任的人,很多投 资者都有同感。

  而就在经济前景扑朔迷离的2009年年初,赵丹阳欲“杀回江湖”。自2月28日起,赵丹阳开始为“赤子之心自然选择基金”新基金募集资金,并于 3月18日结束首次募集正式成立。新基金除了可以投资香港H股之外,还可以动用花旗在内地的QFII额度——即该基金可以同时在香港H股和内地A股建仓, 充满了浓浓的 “抄底”意味。

  赵丹阳,被证明是疯狂牛市里的守望者,他总是不断强调“宁可错失,不可冒进”,而且是一个“怀疑论者”。“如果只选择在公认企业成长最快的时候 买入股票,其实就已经错过了投资的最佳时机。先于市场对企业作出客观真实的评估是我们必须要做的,而这些不是靠看看报表、听听点评就可以了解的,我们要坚 持不断地拜访上市公司,就是为了最近距离的了解企业运营情况,了解企业面对经济的‘不好’有什么准备,客观的评价企业未来的发展,给企业合理的定价。”

  “以前我想做大,现在我想做好,做长久。”眼下,回归平静的赵丹阳的心声,正是很多人梦想但很难做到的方向。

  本报记者 罗凰凤
丹陽 看好 中國 概念 投資 機會 欲殺 殺回 江湖
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# # 赵丹阳看好中国概念投资机会 欲杀回江湖


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http://finance.sina.com.cn/stock/stocktalk/20090505/11556183350.shtml


 本报讯 “我们相信,中国在当前的市场状况下更有理由保持相对乐观。”近期一直隐匿于公众视野之外的赵丹阳,在“赤子之心中国成长投资基金2009年第一季度报告 ”中发出了一个令广大迷惘的投资者欢欣的声音。这是他发给赤子之心投资者的一封内部信件,记者辗转从一个朋友那里才看到报告全文。

  “我们深信中国在这轮危机后的“复苏”过程中将最终获益,中国最有竞争力最富创造力的企业会在这场残酷竞争里胜出,而我们所做的是用最挑剔和苛刻的眼光比市场早一步挑出这些企业。”

  赵丹阳认为,中国扩大内需,刺激消费是一个前景广阔且可持续的方向。去年以来中国政府推出减税、降息的调控措施,不断完善社保、医保体系,同时在危机中政府将更有动力和压力去放松管制、打破垄断,2万亿美元的巨额外汇储备则是政府采取这一系列举措的坚实保障。

  相比之下,次贷危机后美国伤痕累累,替代能源、生物工程等新兴产业尚未看到重大突破的曙光,而作为经济主要推动力量的消费则受制于极高的负债率的影响,因此美国很大可能将经历比以往几次更长的衰退期。

  由此,赵丹阳在报告中详细分析了人民币升值对投资的影响要分别看待。“如果购买的是外币资产(即外币资产、外币收入、外币负债、外币标价),则确实存在较大的汇率损失风险。但是,如果是买入同样属于人民币资产的H股和B股,则不会出现这种损失。”

  从去年年初清盘国内所有基金后,赵丹阳就彻底远离公众视线。最近记者得到关于他的消息是在上个月,他在杭州短暂现身一天,来参加一个股东大会。

  “来到杭州,他见到我的第一句话就是,‘不好意思,去年没给你赚钱’。”金诚财富管理中心副总裁叶芝芸说。叶与赵相识于2003年,期间代理过 赤子之心在浙江的销售。“一个私募基金经理的人品很重要,这是吸引长久投资的很关键因素。”叶芝芸说,多年的接触,她觉得赵丹阳是个很负责任的人,很多投 资者都有同感。

  而就在经济前景扑朔迷离的2009年年初,赵丹阳欲“杀回江湖”。自2月28日起,赵丹阳开始为“赤子之心自然选择基金”新基金募集资金,并于 3月18日结束首次募集正式成立。新基金除了可以投资香港H股之外,还可以动用花旗在内地的QFII额度——即该基金可以同时在香港H股和内地A股建仓, 充满了浓浓的 “抄底”意味。

  赵丹阳,被证明是疯狂牛市里的守望者,他总是不断强调“宁可错失,不可冒进”,而且是一个“怀疑论者”。“如果只选择在公认企业成长最快的时候 买入股票,其实就已经错过了投资的最佳时机。先于市场对企业作出客观真实的评估是我们必须要做的,而这些不是靠看看报表、听听点评就可以了解的,我们要坚 持不断地拜访上市公司,就是为了最近距离的了解企业运营情况,了解企业面对经济的‘不好’有什么准备,客观的评价企业未来的发展,给企业合理的定价。”

  “以前我想做大,现在我想做好,做长久。”眼下,回归平静的赵丹阳的心声,正是很多人梦想但很难做到的方向。

  本报记者 罗凰凤
丹陽 看好 中國 概念 投資 機會 欲殺 殺回 江湖
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巴菲特:我要见更多“赵丹阳”


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http://www.21cbh.com/HTML/2009-6-25/HTML_X160JRL0XKJD.html


巴菲特:赵是一个很棒的人,这一群人都很棒,我想我会跟更多这样的中国人见面。

赵丹阳:巴菲特已经用一生的经验来指导我了,有些事情上该怎样做决策,我已经完全清楚。

当地时间6月24日12点30分,位于纽约中城第三大道49街的Smith & Wollensky餐馆,迎来一位往年的常客:股神巴菲特。

有 幸与巴菲特同桌吃饭的,还有中国私募基金业的教父赵丹阳,以及步步高的创始人段永平。同桌的还有赵丹阳的家人,赵以及段的一些朋友,加上巴菲特,正好10 个人。其中,赵丹阳的妻子担任翻译。段永平已经是第二次与沃伦巴菲特同进午餐。他透露,这次是和赵丹阳共同举拍,拿到了与巴菲特共进午餐的机会。本次午餐 最终确定拍卖的价格是211万美元。

令外界出乎意料的是,正是这顿211万美元的午餐,居然就在该餐厅的一楼举行。巴菲特也并未订下任何包 间,而是选择了一个直接位于厨房前方的小型隔间,直接与其它的餐桌相连,基本上没有太大的私密性可言。该餐饭的一位中国侍应说,每年巴菲特都在同一张桌子 上吃饭,去年如此,明年也还会如此。

作为拥有400亿美元身家的全球第二首富,巴菲特在场显得十分平和。当满头银发的他入座的时候,周边的顾客纷纷上前拍照,巴菲特也未有任何不悦表情。

经过三个多小时的长谈以后,这顿昂贵的午餐终于结束。饭后,巴菲特接受本报记者独家提问时表示,“这是一个很棒的午餐”。他还称赞了赵丹阳妻子的翻译“非常有帮助”。

但是当记者询问他三个多小时谈了一些什么内容时,巴菲特开玩笑说,“天,他们可是为此付了200多万美元的。这个我可不能告诉你。”

巴 菲特对本报记者表示,“赵是一个很棒的人(HE IS TERRIFIC)。这一群人都很棒。他们是很好而且非常聪明的一些人(nice and very smart people)。我想我会跟更多这样的(中国)人见面。明年我们的年会上我还会跟他们在小型聚会碰头。也许我会在中国再继续跟他们见面。”

对于这顿211万美元的“盛宴”,赵丹阳表示花得非常值得。他透露说,他们一起和巴菲特探讨了投资、教育以及慈善事业等三个大的话题。其中交流最多的是保险公司,因为巴菲特拥有很多的保险产业。段永平说:“巴菲特也是虚心学了很多东西的。当年他对保险产业不懂,特别请了一位保险公司的CEO,花了4个小时来弄懂这个产业。”

巴菲特旗下的产业大部分是保险公司,因此有源源不断,极为充足的现金,让巴菲特可以投资其它产业和公司。赵丹阳说,他没想过在这一点去复制巴菲特的策略,因为无法复制。

“我觉得他对投资上有的一个心得,就是你不必样样去精通,样样去投资。”赵丹阳说,巴菲特的特点就是只投资他能懂明白的企业。

在这次午餐会上,巴菲特没有向赵丹阳透露他看好哪些产业。不过,对于中国和美国的前景,巴菲特非常看好,他认为未来二三十年中国经济都会非常好,只是中国的发展速度会更快一些。

“一个真实的人肯定不会人前一套人后一套。”赵如此评价巴菲特。大致上,赵丹阳和他的朋友们问了关于治理结构、对中国的未来看法,然后对周期性产业的看法。

在赵丹阳看来,巴菲特当年买入中石油,只是因为他认为中石油被低估了。“但是事实上巴菲特极少做周期性产业,因为他不知道明天油价会怎样。”巴菲特在餐桌上透露,当年他做投资的时候,19岁上大学的那年亏了很多钱,所以后来才会师从格雷厄姆。

“当面与巴菲特聊,是非常不一样的。”赵丹阳说,“在某些关键点上,外面会有很多不同的解释与说法,我不知道哪些是ORIGINAL的。但是在一些关键点他跟我确认了,就比较清楚他的真实想法了。”

在谈及这顿午饭的价值时,赵丹阳笑着表示,“巴菲特已经用一生的经验来告诉我了,有些事情上该怎样做决策,我已经完全清楚。你说这顿饭值不值?”赵还比喻说,这就像是武侠小说里,与高手过招的郭靖,每一次都会有长进。

“ 我们的人生阅历是不够的,因为有些事情没有经历过。你没有像巴菲特那里经历过几个完整的周期。这并不是聪明不聪明的问题,而是你有没有经历过,深刻不深刻 的问题。跟他聊完之后,我知道了经历了这么多周期的人,他的看法、总结与经验。我马上就知了,哪些事情我可以做,哪些事情不可以做。”赵丹阳说,“这是无 价之宝。”
巴菲特 巴菲 我要 更多 丹陽
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趙丹陽2010年《致投資者的一封信》 林奇


http://hk.myblog.yahoo.com/lynch200705/article?mid=6902


林奇:有些段落似曾相識,有些話語耳熟能詳,只是,能聽進其中的,又有多少人呢?


林奇曾撰寫及援引有關趙丹陽的舊文:

趙丹陽:致投資者的一封信──2008
http://hk.myblog.yahoo.com/lynch200705/article?mid=3194

趙丹陽以天價與股神午膳的迴響
http://hk.myblog.yahoo.com/lynch200705/article?mid=988

中國基金經理花1645萬與股神鋸扒
http://hk.myblog.yahoo.com/lynch200705/article?mid=905

私募基金教父:入市時候到了
http://hk.myblog.yahoo.com/lynch200705/article?mid=3193

股神巴菲特給趙丹陽的七句話
http://hk.myblog.yahoo.com/lynch200705/article?mid=4504

向股神薦股
http://hk.myblog.yahoo.com/lynch200705/article?mid=4863

投資者大逃亡 私募基金紛清盤


http://hk.myblog.yahoo.com/lynch200705/article?mid=300


《中國證券網》
2010/02/25
文:楊紅旭


2 月24日消息,「私募教父」趙丹陽2010年《致投資者的一封信》在赤子之心網站發佈。每年年初,趙丹陽都會在赤子之心網站上發佈一封致投資者的信,內容 大體是他對過去一年的總結,以及他對新一年市場的看法。然而在今年,這封郵件不再對外公佈,只有購買了赤子之心系列私募信託產品的客戶才能看到。以下為趙 丹陽《致投資者的一封信》全文。 

親愛的投資者:

您好!

2009年在充滿希望和超過想像的發展中過去了,在此信託公司發行準備中的信託計畫的管理團隊向全體投資者祝福:新年快樂!身體健康!萬事如意!

08 年我們的投資回報率為4%,09年我們的信託基金本金為1.51,公司管理帳戶增漲超過100%,同期上證指數上漲50%,深指數上漲 50%。跑贏大勢,讓我們對我們一直堅持的投資理念增添了很多信心,當然和市場中基金經理出身的優秀私募基金管理人相比較,我們的投資研究團隊仍需要繼續 學習和努力。

回到股市,上證綜指從07年最高位6124點下跌到最低位1664點,下跌了 72%,09年初時我們斷言將是出現大幅度恢復性上漲的一年,這一觀點得到了市場的印證。從歷史上看,主流市場在兩年的時間裡產生如此巨大的震幅仍屬罕 見。就今天的市場而言,股市已經恢復理性,股市未來走勢將取決於對未來經濟的預期和上市公司價值的理性回歸,我們將看到在市場上回歸主流的價值投資體系和 深入研究精神的重建。

2010年將是各國緩步提升利率,關注控制全球高通脹的時期,全球經濟將進入了一段較高通脹帶來的高成長時期;尤其是進入21世紀後,清潔能源和環保需求將改變過去幾十年的經濟增長模式,我們期待著這種勢在必行的變化帶給證券投資領域主導趨勢的演變。

2000 年美國經濟進入頂峰,互聯網的泡沫破裂使美國進入衰退期。格林斯潘為了挽救美國經濟,01年9.11後又再次大幅降息,使03年美國利率降至45年最低 點,在1%的位置停留了一年半,造成了美國的房地產泡沫,埋下了次債風波的種子。美國今天的實質問題是,過去20年大量的製造業和服務業轉移至中國、印 度,互聯網和通訊泡沫過後,美國的創新又未跟上來,暫時沒有形成大的新興產業,而房地產和金融只能在低利率下暫時繁榮,不能作為主導產業長久支撐整個國 家。今天,美國政府和家庭的資產負債表上大都是負債過多,需要“去杠杆化”削減負債率;更重要的是,產業的空洞化造成了企業和家庭的經常性損益受到破壞。 如果說金融風暴是資產負債表的修正,那消費衰退就是企業和家庭損益表的修正。除非美國短期內形成一個總量很大的新興產業,否則這種修正將是一個漫長的過 程。回頭看,格林斯潘只是運氣不好,如果不是美國近年的創新沒有跟上,世界將是另外一個演變過程。

中國2001年加入WTO後生產力得到了極大的釋放,互聯網通訊技術的普及使中國在承接全球製造業轉移過程中受益匪淺。由於人民幣和美元實質的類掛鉤形態[1],在出口產業佔GDP比例越來越高時,按「蒙代爾三角」理論[2],中國央行操作的困難度越來越大。

2005 年後,人民幣升值的預期逐漸變成了全球共識,有日本的歷史為鑒,加上美元的低利率和貶值壓力,驅使全球資本都想進入中國,分享中國成長。伴隨著出口的快速 增長,更多的表現是外匯儲備的暴漲。這麼多貨幣進入中國後,主要的宣洩口就是房地產和股市,一個完美的泡沫形態在中國形成。如果上述原因帶來貨幣數量的增 加,那奧運會催生的民族自信心和自豪感帶來的就是貨幣乘數形成,兩者相乘的結果就是人類的瘋狂。歷史總是驚人的相似,中國今天的痛楚是在走向市場化經濟過 程中必修的一課,就像97後大多數香港人不再會過度透支買樓買股。正如前日本央行行長所說,回頭看1985至1989年的日本經濟泡沫,即使重新演繹,也 很難完全避免。

相比美國,中國的基本面要好很多,首先是政府和家庭負債率不高,尤其是家庭部分,高儲蓄率使資產負債表上有大量現金,冬天來臨之時有現金可以過冬。更重要的是,中國仍舊是全球製造業最有競爭力的地區,也就是說中國未來的損益表仍然是最堅挺的。

回 到A股和H股,去年我們相信2009年中國股市將會形成重要的底部。今年2010年,我們今天的任務就是要尋找中國在經濟結構調整中,在未來10到20年 能夠代表中國參與全球競爭的企業,投資的本質就是分配資本,我們把資本分配給最有核心競爭力、最有效率的企業,從而促進社會的發展。大自然的春夏秋冬息息 相生,每一輪嚴酷的寒冬將會淘汰那些內在體質不健康、不適合生存的物種,每一棵倒下的大樹周圍將會生出更多強盛的新苗——自然選擇Natural Selection是推動自然界和社會進步的永恆動力。誰是中國未來的沃爾瑪、豐田、微軟、寶潔……彼得‧林奇一生尋找到很多 Tenbaggers[3],誰會是我們未來可以賺10倍的公司呢?

每個人的一生中,總會有若干次重大的機遇和挑戰,在這些重要的轉折關頭,如何處理和面對將會對其一生產生決定性的影響,我們一起來分享約翰‧鄧普頓爵士的投資心得。

牛 市因為悲觀情緒而誕生,因為疑慮交加而成長,因為樂觀情緒而成熟,因為亢奮狂喜而死亡。極度悲觀彌漫時,正是買入的最好良機;而極度樂觀洋溢時,正是賣出 的最好良機。市場極度低迷之時,別浪費時間操心你的頭寸萎縮或者虧損加大。不要和市場上其他人一樣只知防禦,相反地,你應該起而攻擊,尋找紛紛中箭落馬的 價值股。

理智告訴我們,今天的行情已不同於2006和2007,也不會出現2008和 2009,它絕不會再次以一種普遍大幅上漲和普遍大幅下跌的形態來完成,行情的發展會領先宏觀經濟資料,行業的發展會領先深滬指數,公司的股價會提前反映 以上兩方面,在2400到4000點的空間裡,會有股票繼續上漲,會有股票繼續下跌,在大家都肯定了清潔能源,環保,醫藥,基建,鐵路和機電設備和消費升 級概念發展確定性,再加上高利差時代金融業的瘋狂,我們的公司研究只要跟上這樣的節拍。尋找行業中最好的公司作為投資對象,抓緊公司變化從量變到質變的拐 點,在穩定的行情中發揮公司研究的優越性是我們理應擅長的投資方法。

2008年我們的信託 計畫成立前夕,我和好幾個朋友探討了這樣的問題:時間的玫瑰什麼時候才會開放,價值投資的困惑,什麼樣的公司值得長期擁有,什麼樣的公司只能階段性持有; 自我的恐懼和貪婪,宏觀經濟和通貨膨脹。到2008年底,我們已經找到了大部分答案,對於其他仍然困惑的部分,我們期待09年能和朋友們共同探討和求證, 我們會用一生的時間去完善我們的投資理論體系。

2009年,我們用實踐證明了我們方法,也有了新的困惑,做好的投資人,是要用一生去努力的事情,我們仍舊堅信10年我們將戰勝大盤,跑贏市場。

赤子之心總經理
趙丹陽
2009年歲末

[1] 類挂鈎形態:人民幣兌美元的匯率有一定幅度的波動,但本質仍是聯繫匯率。
[2]「蒙代爾三角」理論:即貨幣政策獨立性、資本自由流動與匯率穩定這三個政策目標不可能同時達到。
[3] Tenbaggers:這個概念是由投資大師彼得‧林奇提出,是指價格能漲10倍的股票。




丹陽 2010 投資者 投資 的一 封信 林奇
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[转载]赵丹阳:要像珍惜生命一样的珍惜自己的本金 (

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 赵丹阳说:做投资并不比做实业更容易,一个基金经理必须意识到在这个世界上并没有那么容易赚到的钱。证券市场的每一分钱都必须用心去获得。而如果一个基金经理不知道一个企业是如何运作的,他就无法判断它是否值得投资。天下没有免费的午餐,做企业如此,做投资亦然。

    

“投资不能指望运气,再高超的技术分析也不可能永远是对的。而对一个企业长期深入了解会让你知道什么是正确的选择。”事实证明,在20021———8月,恒生指数从11350点跌至10000点,而赵丹阳早就低价买入的同仁堂科技实现资本利得89%,股息收益6.1%

   

“在这个市场上永远不会单纯比较投资者知识的多少和占有信息的能力,而是在较量对一个事物和一个企业理解的深度。因为相同的信息由不同的人加工,会形成完全不同的判断。”赵丹阳说。


 
 
  

机会只有一种

 

  赵丹阳认为在证券市场上

    

选择股票总面临三种情况,

    

一是高风险、低收益,

    

二是风险与收益持平,

    

三是低风险、高收益。

    

第二种情况不宜做大的投资。

    

而只有第三种机会才值得出手。

    

否则还不如将现金留在手上

    

利用市场发生价值判断错误时出手才是最高明的投资者。

   

“一个值得投资的股票一定具备三个特性;

    

好的企业、

    

好的管理层和

    

好的价格。

    

国内A股市场实际上有不少好的公司,但价格却偏高了,已经预支了未来510年的成长。对投资者而言就没有太多的回报。这是投资国内市场的人士必须注意的问题。”  

    

“既使在香港这样有许多被低估公司的市场,我也不轻易投资,

 

一个成熟的投资经理必须

 

要有足够的耐心

 

等待理想的价格,

 

宁可错失,不可冒进

 

在资本市场里活下来永远是第一位的,

 

要像珍惜生命一样的珍惜自己的本金。

控制风险是一切投资的灵魂。”
  

    

投资的核心是确立风险与投资的对称性。这一研究的目的是寻找风险———收益之间的关系。围绕着这一对称关系,可引申到投资的所有领域、股票的风险与定价、保险资产的风险及补偿、抵押债券的定价、期货、期权等金融衍生工具的定价。专业投资的目的就是对寻找这种风险———收益关系的偏差,当市场因为各种原因使研究标的出现风险———收益的非对称定价关系时,便是获得超过市场平均利润的机会。”这是赵丹阳对自己投资经历的总结。

 

  赵丹阳认为自己实际上持一种极端保守的投资风格。“赤子之心中国成长基金”目前只投资了7只股票,一旦选好股票就会集中投资、长期持有。他觉得风险的控制不在于投资目标的分散程度,而取决于投资目标的真正内在价值。
  赵丹阳反对盲目多元化的资产组合管理,他认为只有那些对自己在做什么都不清楚的投资者才会需要广泛多元化的投资。好的企业像钻石一样稀有,一旦发现就要重仓投入、长期持有,并且不会频繁交易、高昂的交易成本是长期投资的敌人。

  

 永远不要和人群站在一起

 

  赵丹阳是个不多见的旗帜鲜明地抛弃技术分析的人。

 

  他认为证券市场每日价格的波动是持续而毫无意义的,市场只不过是大众各种心理的随机反映。人的天性决定其是社会性动物,其喜悦和恐惧往往惊人的一致,并相互感染和不断强化,市场永远在投资者喜悦和恐惧的交替循环中达到波峰和冰谷,完成牛熊的转换。证券市场的墨菲定律———永远有80%的投资者亏损的法则说明,成功的投资者永远不要和人群站在一起。

赵认为股市没有先知,并且从不预测股指。他开玩笑说:“指数的底和顶只有上帝知道。”在运作赤子之心中国成长基金的过程中,赵丹阳的理念是抛弃指数分析、量价分析。他认为个股图形从来不能用做判断投资的依据,图形只是工具,个股曲线实际上只是大众心理每日看法变化的图表化。赵丹阳只赞成基本分析。从长期衡量,企业的股价一定会反映企业的内在价值。 

 

时间是优秀企业的朋友。

赵丹阳感觉自己和基金团队的

    任务就是寻找在不同行业里能在未来十年、二十年、三十年中存活下来,并且有比较高的成功确定性的企业。 

    

如果投资于这些企业,财富也将随其高速成长而获得可观的收益。

 

  一个好的基金经理一定要放弃所有幻想。任何一个基金经理都不能认为自己比别人聪明,如果你有这种想法恰恰说明你身处危险之中。投资同样要靠辛苦的劳动赚钱。市场的长期发展绝不是在电脑前看看图形就能赚钱。

风险,风险,还是风险

 

  虽然“赤子之心中国成长基金”的业绩不错,但赵丹阳还是感觉压力很大。“我经常在想我明天会不会睡不着觉?既然选择了基金经理这个职业,就肯定会被压力困扰。

赵丹阳的自我判断是:

    

时刻感觉有压力的人是因为有责任感,当你承负着别人对你的信托之后,你只有通过艰辛的努力去提供回报。

 

  赵丹阳唯一的乐趣似乎就是谈投资。他说:“

 

熊市末期是我最喜欢的阶段,

 

这时候市场低迷、阴冷,而正是在此时才可以享受从容不迫买入的快乐,而

 

足够低的价格是抵御一切风险的法宝。”

 

  赵丹阳追求的投资生活方式是,不预测原油的价格、不猜测战争的结果,也不忧心忡忡于各种事件的发生。因为一切坏的事情都会结束,即使第二次世界大战这样的事情也没有阻止道指的上扬和社会的发展,还有什么是值得担心的呢?

 

  但赵丹阳是一个把风险扛在肩上的人。一谈风险控制,他的话题就滔滔不绝。

 

  “在证券投资领域永远没有救世主,而只有一个买者自负原则。没有谁会可怜你,这是一个适者生存的市场,尤其是在香港这样一个成熟的市场,完全没有涨跌幅限制,一个投资者如果不爱惜自己的钱,盲目投资,会输得很惨。中国特种纤维就一天从1.21元跌至0.09元,这种高达92%的深幅下挫,意味着一个拥有100万元身价的客户在一天的时间内资金就缩水到区区8万元,庆丰金去年上半年曾一度跌至0.050.06元,而当时其每股净资产还维持在0.74元,而现在10股合1股后,也仅有0.02元。我们认识的一个国内机构老总曾经投入500万资金,现在只剩下10万元。他在过去的十年里在国内市场赚了很多钱,经过这一次就回到了起点。根本没有斩仓的机会,市场不会给你认错的机会。”

 

  这些市场教训说明投资绝不在乎以前赚了多少,关键在于你下一次投资之前知不知道风险有多大?赵也曾有过一段时间由于巨幅的亏损都没有信心再做投资。一个真正的投资者只有经历了磨难才会真正成长

 

  赵丹阳感觉国内投资者实际上还没有经历一个完整的熊市,因此对风险的体会还不够深刻。国内上市公司目前还有稀缺性,而在海外上市与非上市公司之间无明 显待遇差距,上市公司不会获得特别青睐,股票并不代表什么,也只是公司股权的一部分而言。国内随着壳资源价值的进一步降低,对上市公司的评判也会更加客 观。

 

  “房地产界的名言是:地段、地段还是地段

    

而证券市场投资者

    

必须记住的名言只能是风险控制、风险控制、还是风险控制只有解决了风险问题才能长期生存下去。我做基金经理以来最大的体会就是一定要有一种生存训练意识,只要是投资就一定有风险、投资有时似乎也是一种赌博,但它与赌博的区别在于是不是做好了足够多的准备工作,成功概率在达到99%以上的才算真正意义上的投资

 

”赵丹阳说。

  另外,赵丹阳一直认为投资实际上是哲学而不是数学,它是大众心理活动的一项集中反映,市场很容易从一个疯狂的极端走向另一个疯狂的极端,错误定价不断发生,投资机会也在不断产生。

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趙丹陽2012年致投資者的一封信

http://xueqiu.com/3191943504/21702971

親愛的投資者:

 

您好!

 

2011 年過去了,又是一年新的開始,祝大家新年身體健康,萬事如意。

 

赤子之心在 2011 年表現不好,是基金成立以來最大幅度的賬面損失。赤子之心價值投資基金下跌 28.67%,赤子之心自然選擇基金下跌 24.79%。對於這樣的業績,我們深感歉意。

 

未 來二十年,放眼全球,誰將是人類社會舞台的中心?縱觀人類社會歷史,就是不同國家不同民族在不同時期的興衰史,十五世紀葡萄牙,十六世紀西班牙,十七世紀 荷蘭,十八十九世紀英格蘭,二十世紀美國,二十一世紀是誰的世界?我們相信,歐洲、日本的衰退不可避免。中國、印度是未來幾十年全球最精彩的國家。美國的 表現也會不錯,但是只會在創新產業有所表現。赤子之心未來將會緊緊抓住中印這兩個大型的新興經濟體,尋找最具壟斷性,又有高成長的進攻型企業,分享中國和 印度的未來高速成長。

 

男怕入錯行,女怕嫁錯郎,中國的古諺語如是說。前些日子,和台灣的一些IT 業朋友聊天,他在台灣一 家大型 IT 公司做高管。他感慨說:辛苦一輩子不如賣方便麵(康師傅)。他當年是台大最優秀的畢業生,進入最朝陽的 IT 產業,可是幾十年後,行業更 新太快,變化太大,發的期權也變成廢紙一張。在選擇對的國家之後,行業和產業的選擇是極其重要的。

 

赤子之心在過去五年做了 很多加法,我們曾經嘗試做過宏觀的預測,原油、黃金、外匯及其他商品的研究和投資。在股權投資方面,我們投資了中國,美國,加拿大,印度,越南等股市。但 是隨著經驗和教訓的增多,從 2011 年起我們開始做減法,我們主要專注中國和印度。在投資行業上,我們會聚焦在消費,醫療,教育,金融四個產業,對商 品類的行業—原油、黃金、礦業等以及製造業,我們將較少涉獵。我們只做股權投資,通過持有公司的股權分享國家和產業的成長。對於期貨、外匯和其他金融衍生 品,我們也將較少研究。未來赤子之心會越來越簡單。隨著閱歷的積累,我們發現,我們懂得東西真的很有限,世界很精彩,我們只能呆在我們所明白和理解的產業 和公司裡。

 

2011 年,我們的虧損主要來自匯率,印度盧比去年下跌了 16%。其次一些損失來自公司治理,我們投資的印 度企業本身相當不錯,壟斷性極強,現金流非常好。但隨著對印度的深入瞭解,我們發現投資印度,公司治理是一個較大的問題。例如,有一家酒類企業,在印度高 端酒市場上佔有率 54%,相當於中國的茅台+五糧液。可是大股東的野心太大,做了太多的產業,印度的法規對投資者保護又不夠,大股東可以合法挪用上市公 司的現金。也就是公司的主業很賺錢,但是其他股東無法制約大股東挪用現金的行為。近期,我們將治理結構不好的公司逐漸賣掉。好的主業加上好的治理結構,才 是值得投資的公司,這是我們投資印度兩年來最大的經驗教訓。

 

中國股市在 2007 年 11 月達到高點。經過 2009 年的反彈,一路慢慢走熊。2007 年股市泡沫太重,現在實際上是一個去泡沫的過程。

 

中 國經濟未來十年進入轉型時期,一些產業已經過了高速發展期,人口紅利的轉折點也悄然出現,Easy money(容易錢)的年代已過去。中國目前人 均 GDP只有 4260 美金,相比美國還有較大增長空間,未來中國會在一些本國的新興產業上崛起新的英雄。隨著股市的下跌,泡沫的釋放,我們的注意力 逐漸回歸中國,目前已經尋找到一些可以投資的公司。我們在印度拋售治理結構不好的公司後,逐漸買入這些中國公司。

 

彈指一 算,赤子之心已有 9 年的歷史,感謝投資者伴隨我們經歷一路上的風風雨雨。我們有自我侷限性,對世界認識不足,總是試圖追求完美的世界,是十足的理想主 義者。這幾年,隨著在國外的生活投資,回頭看中國更理性,更客觀。每一個國家都有其優點及缺點,中國、美國和印度都各有其利弊。

 

No perfect world(沒有完美的世界)。


丹陽 2012 年致 投資者 投資 的一 封信
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趙丹陽投資者交流會講話全文:中國股市的天時地利人和

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=1050

趙丹陽投資者交流會講話全文:投資中國股市的天時地利人和
作者:趙丹陽

時隔六年,私募教父趙丹陽回歸A股。
由於正在發售私募基金,趙丹陽近期與投資者交流較多。1月3日、4日,趙丹陽在深圳,參加國信證券、華潤信托的投資者交流會(見面會),與參會者分享了對投資的看法。

私募教父趙丹陽投資交流會講話(全文整理)

很高興在這里和大家見面。首先,澄清一點,我不是什麽私募教父,我覺得中國還沒有人可以稱得起這個名字的。我只是一個普通的專業投資者和專業的私募基金管理人。我今天和大家分享一下過去若幹年投資的想法和看法。

中美是互聯網應用最好的兩個國家

大家可以看到,互聯網的出現使人類社會的勞動生產效率進入加速增長期。從公元0年算起,過去兩千年里,人類社會發生了幾次革命。第一次是蒸汽機革命,也就是工業革命,蒸汽機的出現,人類克服了以前依靠人力、馬力等動力局限,有了蒸汽機,可以借助煤炭、石油的動力;第二次是電的革命,人類社會的各類應有都有了提升;第三次就是從上世紀80年代開始計算機包括最近的互聯網革命。

在每次人類社會的革命里面,人類社會的生產效率都是呈一個加速的上升期。人越來越聰明,越來越脫離自然界對人類自身局限的約束。人類可以登上月球,中國的登月計劃也已經開始了一部分,人類未來向世界方方面面以及宇宙的擴張,都是人類的聰明才智的體現。

最近幾十年互聯網的應用,使得人類社會向前發展急劇加速。我們覺得處於這樣一個年代里面,是非常幸運的,大家可以看到過去十年互聯網對人類社會帶來的巨大影響。比如說中國的淘寶,我們平時上網資訊的發展,手機、移動互聯網,人類社會的改變非常巨大。

在信息技術革命里面,尤其在互聯網革命里面。中國和美國是全球應用最好的兩個大國,我們有理由相信中國未來在互聯網領域里面可以表現得非常好。

2020年左右,中國將全面超美

大家可以看到,美國大學教授安格斯·麥迪森教授的統計,在公元0年和1000年的時候,印度是世界上GDP最大的國家;然後在公元1000年以後,相當長的一段時間里面,中國是世界上GDP最大的國家。當然,後來美國是在1950年以後,占全球GDP的比例是很高的,最高的時候占比達到30%。

中國從1978年改革之後,GDP急速上升,現在又開始恢複中國在歷史上的地位。在過去的一千年里面,大多數時間里面,中國的GDP,不論是總量還是人均,都是世界的首位。我們有理由相信,中國在未來的5-10年,也就是2020年左右,可能會保持加速增長,恢複其歷史地位。

中美之間的GDP總量差距在不斷縮小。根據中國社科院的數據,中國將在2020年趕超美國,恢複世界第一。在2012年的時候,美國的GDP是16萬億美元,中國是8.2萬億美元,相當於美國的50%多一點。

從1980年之後,中國經濟成長每年有10%左右,如果未來中國每年保持7%以上的速度的時候,美國繼續保持2%、3%的成長的話,我們相信中國會在2020年的時候是會和美國相平的。

現在中國人均GDP是6000美金,美國是51000美金。人均6000美金,基數還是比較低的,我們相信未來十年,中國的人均生產效率提升還是會大大快於美國,中國還是處在一個高速增長期。

中國這個大的增長火車,自從1978年被鄧小平先生點燃之後,這個火車前進速度還是保持高速往前發展。任何力量、任何國家都無法阻擋中國邁向全球第一的步伐。可能這樣說大家沒有什麽感覺,大家可以想象,如果2020年之後,中國趕超美國,變成全球第一的時候,會發生哪些事情。

中國將是全球最大的進出口國,全球資源將圍繞中國配置,可能到時候,全球的石油、煤炭、銅、鐵,所有的這些礦石,可能進口都是圍繞著中國進行的。包括糧食、棉花,就像美國在過去幾十年一樣。

最近幾年,尤其最近五年開始,雖然美國還是全球最大的進口國。目前中國是全球第一大出口國,第二大進口國,但是未來幾年,到2020年左右的時候,中國將全面超美,將成為全球最大的進口國和出口國。

屆時,全球所有的海運、所有的貿易往來、所有的經貿,都圍繞著中國進行組合。中國屆時會是全球最大的新興消費市場。大家知道,中國有13~14億人口,美國現在是3億人口,歐洲差不多也是3億,日本不到2億,總共算8億人口。

中國一旦崛起,中國的中產階級的數量,將是美國加歐洲加日本的總和,那是多麽大的一個市場!大家可以想象,任何一個公司,只要在中國稱王,在中國某一個行業里面變成老大,你將是全球老大。就好像現在很多美國公司一樣,只要在美國是老大,他就是全球老大。

那麽可能到2020年的時候,可以在中國成為最大,比如說是中國最大的保險公司、中國最大的銀行、中國最大的消費品公司,那他可能就是全球最大的公司。那時候,世界上所有的企業,只要離開中國,都不能稱之為全球企業。

第三,由於全球的資源配置將會圍繞著中國進行的話,產業進入中國,那麽世界金融中心可能會由今天的紐約、倫敦轉移到中國的香港、上海,因為金融一定是要跟產業走的,一定是要服務於產業的。

到時候,大家說全球最繁華的金融中心,也不會說紐約和倫敦,小孩子也不會說都跑到紐約、倫敦去上學,都是跑到中國的北京啊、香港、上海來上學。

下一個,我們估計中國會成為全球最領先的高科技中心。中國的互聯網技術,現在是僅次於美國,在全球排第二。而且我們相信中國會繼續保持這樣的領先地位,就好像中國會出現一批批類似華為這樣的企業,走向全球,一批批行業里面的中國企業,在全球都是霸主。

十八屆三中全會具有轉折點意義

剛過去的十八屆三中全會是對中國是具有非常長遠、深遠的意義,我們相信以後,五年後、十年後,我們看這次會議,大家會看到,這次會議的歷史地位,這次會議一定是中國歷史上最重要的幾次會議之一,是具有國家轉折點意義的這樣一個會議。

十八屆三中全會提到,建立公平、開放、透明的市場規則,完善市場價格體制。實際上就是接下來,確定了以市場資源為配置,以市場資源驅動的機制。第二,支持國有企業完善現代企業制度,支持非公有制經濟健康發展,實際上就是我們經濟體制改革,我們預計未來國企會有一次全面的改革,就像朱镕基時代一樣,國企的制度得到很好完善,國有企業的活力激發出來,企業里面員工持股,已經在慢慢推進。對於民營企業來說,現在國家放開了很多產業、行業,包括銀行都向私人企業放開了,未來中國在各個產業里面,民營經濟會加速發展。很多產業里面,民營公司會變為龍頭之一。


第三,完善產權制度,健全司法權力制度運行,法律體制改革,這點對中國是有長遠、深遠意義的。中國幾千年的歷史上,中國從來都是人治,缺乏法治。如果中國想讓全球金融中心從紐約、倫敦搬到香港、上海,一定要在法治上面做大的完善,一定要在司法方面公正、公平,讓全球的人來中國投資,大家覺得你的法律是可以信任的,這是具有長遠意義的。

海外歸來看A股

再來看股市,在深圳的朋友都知道,1997年,香港的房地產和股市泡沫都很嚴重,上漲都很瘋狂。1997年之後,香港股市有一次大的下跌,香港的恒生中國企業指數最高從7000多點,最低跌到了1000點附近,跌幅超85%。我記得當時招商局國際的股票,從最高27塊錢左右,最低在2000年左右的時候,跌到了3、4塊錢左右,招商局國際可是藍籌股之一。

香港股市經過一次大的泡沫的修複,80%多的下跌,經過6年多的盤整。從1998年到2003年,經過6年的時間,構築一個非常堅實而大的底部,在2003年初的時候,香港的H股指數(恒生中國企業指數)在2000點左右。

我們赤子之心(香港的基金)是在2003年1月成立的,我們為什麽成立這個基金。我們看到香港股市,第一已有足夠跌幅,在全球股市里面,如果70%、80%的跌幅,實際上把泡沫已經洗的很幹凈,然後經過六年的底部構造,把所有不堅定的投資者全部洗出去。剩下到2002年、2003年的時候,還能待股市里面的,基本上是股市里面最堅定的投資者。

我們是2002年中的時候,籌辦赤子之心基金,然後在2003年1月赤子之心價值香港投資基金正式成立,當時H股指數在8倍PE(市盈率),整個市場的PB(市凈率)是0.8倍,H股每年的成長大概是10%多,當時企業的分紅派現率非常不錯。

當時我記得中國石化在香港的股價,大概是1.6元錢,也是跌破凈資產。歷史很巧合、很偶然,這兩天我看看中石化的股價,好像又回到那個時候。2003年1月,中石化在香港的股價是1元多,PE不到1倍,(現在A股的)中國石化的股價是4元多,PE是0.9倍。又好像回到了當年H股在2003年1月份的時候。

大家記得2003年3、4月份的時候,發生了什麽。當時發生了SARS,那個時候香港非常悲觀。那個時候,我記得去北京參加同仁堂科技的股東大會的時候,整個飛機大概就兩三個人,大的飛機,國泰的飛機,從香港飛過去,我還在想專機待遇。到了北京,北京從來沒看到那麽可怕的現象。所有的街上都空空的,然後大的馬路上沒見幾輛車,開股東大會的時候,同仁堂公司領導說,把所有窗戶都打開,大家都坐的非常遠,都害怕傳染。今天這個股市,我感覺好像依稀又回到了當年那個悲慘的時候。

我們看到2003年1月份之後,香港發生了什麽事,大家知道,香港進入一輪波瀾壯闊的牛市。大家可以去回顧我們以往的觀點,在H股指2000點的時候,我們預測未來H股指數會漲到10000點以上,當時有5倍的上漲。後來沒想到一個大的牛市起來,H股指數最高漲到超過20000點,在2007年10月份,H股指數從2003年低點起來漲了10倍。隨後,大家也知道,從2008年的泡沫破滅,香港股市到現在也是一個6年的大底。

講講我們基金,1997年泡沫破滅之後,打一個大底,我們基金在03年1月份成立,後來我們是過早出局,在10000多點就出局了。然後2008年有一次小的修正,09年又有不錯表現。過去幾年我在紐約住了兩年,新加坡住了一年,然後在赤子之心價值投資基金(香港),轉向全球投資,投資了美股、印度市場等。2012年我們這個基金創立以來遭遇了投資損失最大的一年,在印度市場。我們在印度市場花了兩三年投資,對印度有很深刻的認識,在印度,講一句就是“吃盡苦頭”。

投資者去過印度的人就知道,印度這個國家,誠信體系,包括治理結構是非常糟糕的,我們通過對印度、美國、越南的投資,現在回來對中國,對這個國家更有信心,對全球的市場有個更深刻的認識。過去十年,我們赤子之心價值投資基金(香港)的漲幅是943%。

中國股市再度進入撿便宜時刻

大家可以看到,回顧上證綜指的走勢圖。1995年之前,93、94年樣本太少。我們從95年開始算起,96年有一波大牛市,97年、這是99年行情,這是一個大型的4年牛市,然後從04年之後,05年股改跌破1000點,998點,然後一波大牛市,漲了5倍。2007年11月,市場進入到瘋狂,整個PE達到60多倍,整個PB在7.2倍,然後上證綜指從6000點下跌下來。然後09、10年技術反彈。這是一輪漫長的熊市,把大家折磨的都非常痛苦。當然,今年投資創業板股票的投資者除外。

2008年底(A股)跌的最低的時候,市盈率還在15、16倍,到現在市盈率在10倍左右,從市盈率來看,現在是1995年以來的18年來最便宜的市場。投資就是人棄我取,現在就是撿便宜貨的時候到了。

現在的上證綜指的,市凈率在1.2、1.3倍,也是過去18年里面最便宜的時候。可能追溯到1991年、1992年也是最便宜的時候。我們覺得現在上證綜指又到了當年1000點的時候,甚至比那時候還便宜,可能歷史上又一次大的機遇又呈現在我們面前,這時候,我們應該又像當年一樣,鼓起勇氣、鼓起信心,重新要做戰鬥的準備了。

我們可以說,如果歷史可以重演,赤子之心是2004年2月進入A股,然後在2004年表現還不多,賺了10%多,然後2005年6月上證綜指跌破998點,A股創新低。然後2005年開始,A股進入一個波瀾壯闊的大牛市,到2007年10月,上證指數漲到6124點。

我們是在2008年1月2日,2007年底,我們大概在5000多點的時候宣布清盤,我們當時在信里面也和大家說的非常清楚。當時市場在5000多點的時候,市場市盈率在40-50倍,市凈率在4-5倍,我們實在是沒有辦法進行價值投資了,好的公司市盈率都在70倍、80倍,我們實在沒辦法價值投資。

當時很多投資者也對我們有些怨言,為什麽,當時市場誰都可以賺錢,為什麽你們表現就落後,我們說我們沒辦法,我們實在是按我們的原則沒辦法做下去。然後我們就清盤了。過去幾年熊市的下跌,我們在A股市場是沒有遇到,但是我們在印度市場也是交了學費。

但是我們可以說,A股經過六年的大型整理,A股的跌幅平均大概,上證綜指的跌幅從6124點跌到1664點,跌幅73%。現在是2100點附近,股票是實物資產,算上過去幾年的通脹,現在實際跌幅是71%,

作為一個大型國家的股票市場,尤其中國每年GDP增速還有7%、8%,71%的跌幅是很驚人的。加上這幾年的通脹,若是不考慮官方統計,大家實際感受的通脹,過去六年里面。中國的實質物價的漲幅,過去6年上證指數跌幅是會超過80%的。

過去六年,中國的實質物價漲幅是非常驚人的,今天來看,在中國的大類資產,比如股票、房地產等,股票是處在最便宜的時候。

重點關註三大產業:消費、醫療、高科技制造

消費產業。首先我們說,中國有龐大的中產階級基數,未來的中產階級增加會很快,我們十八大宣布實施收入倍增計劃。而在過去五年里面,中國的工廠里面的打工者,中低收入階層,他們的工資漲幅平均有一倍。這對於中低階層的消費品牌來說,實際上就是一個大牛市。現在保姆的價格這麽貴,就是這個原因。過去五年,中低階層的收入幅度是驚人的。

中國家庭消費占GDP的比例是35%,而美國的占比高達70%。我們預計中國未來家庭消費會上升的非常快,除了中國經濟成長、工人工資上升本身之外,我們相信中國未來家庭消費的比例會大幅上升。

這就意味著中國將會由一個出口驅動國,變成一個內需驅動國。未來可能中國的中產階級,他們吃什麽、喝什麽、用什麽,那麽他們就是非常好的產業。中國將會出現全球市值較大的消費品公司。可能未來全球最大的調味品公司、最大的醬油公司、最大的醋公司、最大的餅幹公司,都會從中國誕生。中國有這麽大的中產階級,所以對我們來說,消費產業會是赤子之心重點投資的方向。

第二個是健康醫療產業。2020年,中國將會進入人口的頂峰期,中國將會進入老齡化社會。日本厚生省測算,人在70歲以後的醫療支出占到人的一生的一半。我覺得現在都不用到70歲。

健康醫療產業,未來是要呈爆炸式增長的一個產業。人變老以後,醫療消費是年輕的時候不知道多少倍,可能幾十年的消費。這個產業,我們覺得是非常好的一個產業。

我們還有其他一些看好的產業,像互聯網現在是應用非常廣泛的,新興產業的革命,這里面我們也會做一些研究。金融業,如果接下來牛市到達的時候,金融業有一些板塊會表現非常好。

高科技制造業,中國有一些獨特的、在全球都有壟斷優勢的高科技產業。還有一些獨特性的公共事業,我們一般不喜歡公共事業,公共事業,長期看就是一個債券,中國這麽高的通脹,長期來看,這個產業不是一個好產業,但有一些有獨特優勢的公司我們會考慮。還有一些其他產業。

現在投資具備天時地利人和

古人雲,做一件事情,要天時地利人和。

這幾年尤其在國外居住生活後,回頭看中國,我覺得看得會更客觀一些。以前呢,生在中國可能都是看到一些弊端啊問題啊,但到國外尤其在印度,印度我們投資兩三年後,看法不一樣了。印度在1980年左右時候,人均GDP有400多美金,而中國只有200多美金,印度比中國富裕多了。現在去印度,中國已經遠遠超過印度了。

我們請了幾個印度的同事(研究員),我在非洲也住過,待過一年。印度人還是真是不一樣,印度人非常的聰明。我在紐約住的時候,和華爾街的一些朋友來往,印度人無論在華爾街還是在矽谷,表現都比我們中國人要好。

後來我看到這麽聰明的一個民族,我為什麽不去他們那投資呢。然後我們到印度投資了兩三年之後,我們對那個國家了解的越多,對那個社會了解的越多,我們最終暫時性放棄了投資印度。印度的制度對他的約束非常之大,印度的體制、印度的國家政治體系,對他的國家的發展,有很大的制約。印度的精英非常苦惱,因為整個的官僚體系,讓他們沒辦法做事情。

所以說,我們覺得在國外投資了若幹年之後,回頭看中國,我們覺得很幸運。生活在中國,我們見證了中國從一個非常貧窮的國家,發展到今天,可能在5-10後,就要變成一個全球第一大GDP的國家,全球最強大的國家,我們覺得很幸運。

天時:互聯網驅動下人類社會高速發展

生在此時的中國,我們是非常幸運的一代。為什麽,互聯網,這是對人類社會的一次革命,我們剛好也趕上、碰上了。我們親眼見證了互聯網對人類社會的各種影響,到現在網購,互聯網的各種資訊,包括前兩天我去北京一個3W咖啡吧,看小米電視,估計以後都沒人看傳統的電視了,以後想看什麽節目就看什麽節目。不願意看的節目,我們就不用看了。互聯網的驅動下,人類社會是一個加速增長期,在我們這代遇上了。

地利:全球大的經濟體里面中國表現最好

第二個是地利,我們處在今天的中國,是在全球大的經濟體里面,美國、印度、歐洲、日本加中國,這幾個全球大的經濟體里面,中國是處在一個非常有利的位置上。所以從地利上講,我們覺得,我們今天投資於在中國,是非常幸運的。

人和:十八大後,市場與法治驅動中國前行

第三個是人和,十八大後,中國有兩個驅動,一個市場、一個法治,當中國開始走向法治的時候,中國我們所有的國民,可能未來幾年大家都不會移民國外了,包括我身邊就有朋友講準備重新又創辦企業了,大家對中國未來法治越來越有信心了。天時地利人和,是我們今天投資中國非常好的時候。

最後總結,我們如此幸運的生活在這個偉大的時代,偉大的國家!Right Time,Right Country。赤子之心,坦誠伴你。謝謝!(中國基金報)


股市有風險,入市需謹慎,僅供參考。
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高調回歸A股後投資失利 私募投資人趙丹陽公開致歉

來源: http://www.yicai.com/news/2016/03/4757873.html

高調回歸A股後投資失利 私募投資人趙丹陽公開致歉

一財網 趙星巍 2016-03-05 21:30:00

“赤子之心 2015 年在宏觀的判斷上出現了一些失誤,總體表現不好,在此向投資者道歉。”2016年趙丹陽《致投資者的一封信》以公開道歉開場,

作為在中國陽光私募行業具有里程碑式意義的人物,趙丹陽和其掌舵的赤子之心在業界地位頗高但行事低調。趙丹陽本人較少公開發表市場觀點,但每年初會在赤子之心官網發布《指投資者的一封信》,對未來的資本市場進行展望。

令人唏噓的是,2016年趙丹陽《致投資者的一封信》卻是以公開道歉開場。“赤子之心 2015 年在宏觀的判斷上出現了一些失誤,總體表現不好,在此向投資者道歉。”趙丹陽在公開信開篇即表達了歉意。

兩只A股產品均錄得虧損

回顧2015年,始自6月中旬的市場巨幅調整使不少“股神”褪去光環,將多位私募大佬推至清盤邊緣,用“清盤潮”考驗了陽光私募行業。而私募界的“偶像”趙丹陽也未能全身而退,不得不走下神壇。

公開信內容顯示,2015年,趙丹陽投資A股的兩只產品,華潤信托·赤子之心價值集合資金信托計劃(中國)回報、華潤信托·赤子之心成長集合資金信托計劃(中國)回報,在2015年的收益率分別為-12.07%、-3.04%。

這份投資成績單不僅跑輸了同期上證指數9.41%的漲幅,同時更大幅落後於行業平均水平。格上理財數據數據顯示,2015年證券類私募行業平均收益為38.01%。

對於投資失誤方面的細節,如持股情況和倉位水平,趙丹陽沒有在公開信中做出更多闡述。但上市公司三季報顯示,趙丹陽在2015年三季度做出了明顯的抄底動作。

萬華化學三季報便顯示,趙丹陽旗下兩只產品進駐三季度末前十大流通股東名單中。萬華化學在2015年5月27日創出階段性最高29.99元/股,2016年3月4日收盤價為14.79元/股,股價幾近腰斬。

另值得註意的是,上述兩只產品2014年成立至今的累計回報分別為32.78%和25.90%,公開信在網站上的刊登時間為2月,但落款時間為2016年1月。而在“黑一月”里,A股又累計暴跌了22.65%。

一段時間內將繼續持有現金

2014年初,趙丹陽高調宣布重回A股,宣稱A股牛市即將來臨。在這封公開信中,趙丹陽也闡述了當初形成牛市判斷的三大邏輯:利率下行,混合所有制改革和資本市場的開放。

市場在2014年下半年的走勢應證了趙丹陽的判斷,指數從2000點上方沖至2015年6月的5000點,但下半年的暴跌卻也超出了趙丹陽的預料。

“中國今天的經濟困難,是對過去十幾年高速增長所帶來的種種問題的深刻調整,改革需要更多時間,也需要更多的耐心。”公開信中,趙丹陽透露了其投資的三大領域:具有產業升級能力的高端制造業、健康產業及消費類企業。

“但這批公司整體 P/E 偏貴,我們目前策略是耐心等待。”趙丹陽同時表示,赤子之心可能會在相當長一段時間內持有現金,直至這些公司估值回到合理 P/E 區間。

此外,趙丹陽還表示,今後的投資將會從個股選擇逐漸轉向全球宏觀資產配置。“隨著投資經驗的豐富,我們越來越認同資產配置決定了投資結果的 80%。”趙丹陽在信中說。

附:趙丹陽《2016年致投資者的一封信》

親愛的投資者,您好:

若幹年後,當我們回首,2015 年的中國股市是載入史冊的一年。

赤子之心 2015 年在宏觀的判斷上出現了一些失誤,總體表現不好,在此向投資者道歉。

海外產品:

2015 年赤子之心價值投資基金(香港)回報-8.15%,2003 年成立至今累計回報 1156.03%。

2015 年赤子之心自然選擇基金(香港)回報-2.39%,2009 年成立至今累計回報 121.34%。

國內產品:

2015 年華潤信托.赤子之心價值集合資金信托計劃(中國)回報-12.07%,2014 年成立至今累計回報 32.78%。

2015 年華潤信托.赤子之心成長集合資金信托計劃(中國)回報-3.04%*,2014 年成立至今累計回報 25.90%。

2014 年,上證指數在 2000 點左右徘徊時,我們認為中國 A 股即將有一輪大型牛市,當時對牛市的判斷有以下三個大前提:

一.利率下行

2014 年初,十年期國債利率為 4.7%,為 1997 年以來的最高值。銀行理財產品很多有 8-10%的回報,余額寶一度達到 6.7%的回報。當時我們認為隨著新一屆政府對房地產和地方政府債務的整治,利率將進入一輪大型降息周期。時至今日,十年期國債利率最低已降至 2.3%,創下歷史新低,中國也進入資產荒年代。利率的下行對過去兩年 A 股的上行起到巨大的推動作用。

二.混合所有制改革

2013 年,在十八屆三中全會之後,混合所有制改革新號角吹響,我們也為之振奮。但是,在過去的幾年中,由於中國經濟進入實質深度調整,改革的困難和阻力遠遠大於我們的想象,在這方面,必須承認我們當初的認識是不足的。我們相信,當經濟調整到一定時候,在全社會對於改革的必要達成共識後,改革的步伐會進一步加快。我們期盼這一天盡快到來。

三.資本市場的開放

2014 年初,我們認為牛市的第三個大前提是中國資本市場的全球化。滬港通的實行,人民幣加入 SDR,都是中國資本市場邁入全球的重要標誌。我們相信未來中國在融入全球資本市場上會有更多的開放動作。

中國今天的經濟困難,是對過去十幾年高速增長所帶來的種種問題的深刻調整,改革需要更多時間,也需要更多的耐心。

我們在 A 股市場上已經挑選了一批具有產業升級能力的高端制造業、健康產業及消費類企業,但這批公司整體 P/E 偏貴。我們目前策略是耐心等待,可能會在相當長一段時間內持有現金,直至這些公司估值回到合理 P/E 區間。耐心的等待和長期持有現金對管理人和投資者來說都是極其不易之事。

赤子之心價值投資基金(香港)及赤子之心自然選擇基金(香港)繼續在全球範圍內投資。過去若幹年里,我們投資過中國、美國、印度、越南、黃金、鈾礦等各類資產。我們將繼續在全球範圍內尋找合適的投資標的。

縱觀人類歷史,每個國家都有其興衰。16 世紀的葡萄牙,17 世紀的西班牙,18、19 世紀的大英帝國,20 世紀的美國。21 世紀我們相信將是亞洲的崛起。

2010 年,赤子之心開始投向全球,赤子之心投資哲學——全球歷史興衰體系在逐漸形成和完善中。未來,我們的投資將會從個股選擇逐漸轉向全球宏觀資產配置。隨著投資經驗的豐富,我們越來越認同資產配置決定了投資結果的 80%。

對於一個成功的投資者來說,什麽時間在哪里做什麽將會遠遠重要於勤奮努力。未來兩三年,赤子之心基金的表現將會顯現我們投資哲學的轉變。

祝投資者新年快樂,身體健康,萬事如意。

赤子之心 趙丹陽

2016 年 1 月

編輯:彭潔雲

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高調 回歸 股後 投資 失利 私募 投資人 丹陽 公開 致歉
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商務部新聞發言人沈丹陽全職加盟廈大經濟學科

4月27日,據廈門大學經濟學院網站消息,近日,廈大經濟學科高層次人才引進工作取得新的進展。商務部新聞發言人、政策研究室主任沈丹陽博士正式全職加盟廈門大學經濟學院、王亞南經濟研究院(WISE),受聘為廈門大學特聘教授。他將結合自身豐富的海內求學工作履歷,助力廈門大學經濟學科特別是國際貿易學科“中國特色、世界一流”的建設與發展。

沈丹陽

沈丹陽曾先後在廈門大學經濟學院獲得經濟學學士、碩士、博士學位,是廈門大學經濟學院培養出來的在全國有重要影響的高層次人才代表之一。沈丹陽博士長期在國務院辦公廳和商務部擔任重要的職務,參與了政府的許多重要決策和談判過程,積累了寶貴的實戰經驗。

沈丹陽博士多年致力於開放型經濟、全球價值鏈與中國外貿發展、服務經濟與服務貿易等領域的政策研究,取得了一系列具有重要學術影響力和重大應用價值的研究成果。迄今出版了10多部專著,發表了上百篇論文、研究報告,主持大量省部級以上課題,研究成果曾獲得“全國商務研究成果獎”等重要獎項。此外,沈丹陽博士長期擔任上海、福建、甘肅等省級政府決策咨詢顧問,對外經貿大學兼職教授、博士生導師,廈門大學、北京大學兼職教授,美國密西根州立大學高級訪問學者。作為著名的國際經貿和服務經濟問題專家,沈丹陽博士多次受邀參加黨和國家領導人主持召開的專家座談會,特別是2007年曾應邀赴中南海參加時任國務院總理溫家寶主持的專家座談會建言獻策。

據悉,沈丹陽博士全職回校後,除了在廈大經濟學科從事教學科研、指導博士、碩士研究生外,將擔任由中國科學院大學經濟與管理學院、廈門大學經濟學院共建的“中國服務經濟研究中心”的首任主任,同時負責籌建“廈門大學全球開放型經濟研究中心”,全面負責上述兩個研究中心的研究與管理任務。

此次沈丹陽博士的加盟將帶領我校國際貿易學科在國際服務貿易、開放型經濟和全球價值鏈等領域的研究水平邁入國際學術前沿行列,同時也將進一步提升我校經濟學科的智庫建設水平,更好地解決國家戰略與經濟社會發展的重大理論與實踐問題。

作為國內經濟學教育與科研的重鎮,廈門大學經濟學科一直高度關註國家和地方建設,並積極發揮學科優勢和人才優勢為之提供智力支持,早在上世紀80年代,就對當時設立的經濟特區作過系統研究。當今中國正處於中華民族偉大複興的關鍵時期,破解新的歷史條件下治國理政可以預見和難以預見的難題,應對複雜多變的全球性問題,都迫切需要大力加強智庫建設,提供智力支撐和服務。廈門大學經濟學科正以開放心態和世界眼光博采眾長,吸收借鑒國外智庫建設的有益經驗,積極倡導應用計量經濟學等現代分析方法與工具對中國各種社會經濟政策進行定量評估與分析,增強了經濟政策建議的科學性,從而推動建設有中國特色、中國風格、中國氣派的高水平的新型經濟智庫。

沈丹陽博士工作經歷與學術背景:

工作經歷:

1985—1996年,在國務院辦公廳從事對外經貿政策研究,任副處長、處長。

1996—2003年,廈門市貿易發展委員會副主任、中國(廈門)國際投資促進中心主任、廈門市對臺貿易促進中心主任、中國貿促會廈門分會會長兼廈門市政府會展辦公室主任。

2003—2008年,國家商務部國際貿易經濟合作研究院副院長,院學術委員會副主任,《外貿調研》主編,主要從事對外經貿、開放型經濟、服務業與服務經濟、商務促進等研究。

2006—2010年,中國會展經濟研究會常務副會長。

2008—2010年,商務部辦公廳副主任。

2010—2014年,商務部國際貿易談判代表秘書局局長、商務部新聞發言人,對外經貿大學兼職教授、博士生導師。

2014年至今,商務部政策研究室主任兼商務部新聞發言人,對外經貿大學兼職教授、博士生導師

學術背景:

2004年被評為副研究員,2009年被評為研究員,2010年擔任博士生導師。北京大學經濟學院、廈門大學經濟學院、對外經貿大學國際經貿學院兼職教授。

中國國際經濟合作學會常務理事,中國國際貿易學會理事,中國財政學會理事,中國會展經濟研究會高級顧問。

歷任《外貿調研》主編,《Business Week》(中文版)以及《國際貿易》、《國際經濟合作》、《中國外資》、《商業時代》等學術刊物編委。

教育部哲學社會科學研究重大課題攻關項目評審委員,全國商務發展研究成果獎評審委員會副主任,安子介國際貿易研究成果獎評審委員。

中國貿促會顧問,上海市政府、福建、甘肅省政府決策咨詢顧問。

商務部 商務 新聞 發言人 發言 丹陽 全職 加盟 廈大 經濟 學科
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