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中铁建抢单:全年新合同将超3221亿


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http://www.21cbh.com/HTML/2009-9-3/HTML_HJGUSB0QUDFY.html


中国铁建(下称“中铁建”,1186.HK)显然是政府4万亿经济刺激政策的最大受益者之一,用公司副董事长兼执行董事丁原臣的话来说,“百年一遇,抢机会,抢订单”。

上半年,中铁建总营业额为1262.476亿元,较去年同期增长58.2%,净利润为22.456亿元,权益持有人应占利润为22.21亿元,同比上涨45.7%。

出席9月2日在香港举行的中报业绩会时,丁原臣透露,截至6月底,该公司新签合同额累计超过2500亿元,同比上升87%,“下半年这个趋势或将不会改变”。

尽管如此,从内地赶来参加中报会的某小股东却似乎并不买账:管理层说中铁建前景非常好,但股价却表现非常差,到现在为止,A股跌破了发行价,是什么原因?市场并不认同你们的股价。

有较大幅度的上涨,公司股票涨幅不大,单就这一点来说,是事实。但7、8月,A股又跌去近30%,公司的股票在这一轮下跌中,跌幅小于大盘,总体来说比较抗跌。” 公司董事会秘书李廷柱回应称。

他表示,股价表现如何是由市场决定,但公司基本面没任何问题,也未有应该披露而未披露信息,公司也不能操纵股价,投资者要有自己的判断,公司股票是经得起市场考验的。

9月2日,中铁建A股收盘价为8.92元,与前一交易日收盘价8.90元相比,上涨0.22%,但仍低于9.08元/股的发行价,而H股2日收盘价为11.14港元,高于发行价10.70港元。

新合同额超标

期内,公司新签合同额累计达2573亿元,同比上升87%,其中海外新签合同额为502亿元,同比增长97.5%。

“累计待完成合同额有5892亿元,以去年收入来计算,订单充足率达2.6倍,也就是说,公司在手订单可保证公司稳定增长2年以上。”丁原臣称。

他告诉本报,预计下半年海外新签合同额将超过上半年,截至7月底,公司新签合同额已逾3000亿元,距年初制订的全年3221亿元的目标已相差无几,以下半年新签合同不改的趋势来看,公司将超额完成全年目标。

“按照铁道部公布的招标计划,今年全国铁路建设招标额将有1.5万亿元,上半年已招标额还未超过一半,我们就已经取得逾2500亿元的定单,其中铁路部分就占56%。”丁原臣称。

按照公司经营计划部部长孙国富的介绍,公司上半年新签合同中,国内部份占80%,达2071亿元,同比上涨24.53%,海外部分502亿元,同比上涨97.5%。

“新签合同中,铁路方面有1362亿元,同比上涨69.5%,其中国内1088亿元,同比上涨73%,海外274亿,同比上涨56.9%;公路方面533亿元,同比上涨329%,国内510亿元,同比上涨362%,海外22.6亿元,同比上涨65.8%。”孙国富称。

“下半年我们争取取得更多的新订单,目前海外许多项目正在谈,如果谈成,新签订单额将非常可观。”丁原臣称。

解构低毛利率

虽然公司上半年取得高额的新签合同额,营业额与利润也同比大幅上涨,但公司利润率的增长却低于营业额的增长幅度,期内,营业额同比增长58.2%,净利润率则同比增长48.9%。

对此,公司的财务部部长余兴喜解释称,这是由于上半年承接了很多新项目所致。新项目在毛利确认方面有些特点,按照会计准则,是按照完工百分比来确认 收入与成本,也就是说,一项工程,公司要对收入与成本做预算,预算差就是毛利率,假如预算出来毛利率是10%,如果发生成本为90万,就按100万确认收 入,毛利率为10%。但如果项目收入与成本无法可靠预计,按会计准则要求,就要按照实际发生的成本来确认收入,也就是说,发生的成本是90万,那么收入也 只能确认90万,毛利率就为零。

“由于上半年新开工项目多,这种情况占比较大,拉低了整体毛利率,这是第一个原因。” 余兴喜称。

余 兴喜说,毛利率拉低的第二个原因在于,基础设施投资大,全国各地都在加大投入,因此沙石料价格涨幅大,使成本上升。另外,物流板块的收入同比增长 138%,增长原因是旗下物资集团公司与铁路工程物资集中采购的订单增多,批量大,价格较低,即使只有2个点的毛利率,公司也会参与投标,拉低了整体毛利 率。

“新开工项目不能确认毛利的问题、材料价格上涨等问题,随着时间推移会消失,未来毛利率会逐步提高。”余兴喜称。

但丁原臣则表示,由于下半年国内外经济形势存在一定不确定性,原材料价格仍有可能出现较大波动,因此将给公司工程承包业务成本带来压力。



中鐵建 中鐵 搶單 全年 合同 將超 3221
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中鐵建(1186.HK) - 反應過敏 天知 - 價值投資者

http://hk.myblog.yahoo.com/tin-knows/article?mid=855

中國鐵建(1186.hk) (下稱:中鐵建)發盈警,因為料沙特麥加輕軌項目將會虧損41.5億人民幣,股價應聲下跌超過10%或下跌1.3-1.4港元。公告說道:

 

……2010930日的匯率折算,該項目合同預計總收入120.70億元,合同預計總成本160.69億元,兩者相減,合同損失39.99億元。加上財務費用1.54億元,該項目總的虧損預計為41.53億元。
上述虧損中,截至2010930日,累計已完工部分的虧損為33.29億元(累計已發生成本127.69億元),未完工部分的合同預計損失為8.24億元(預計還將發生成本33億元)。該項目截至2010930日的綜合完工程度為79.5%(累計已確認收入95.94億元,累計已發生成本127.69億元,分別佔預計總收入和預計總成本的79.5%……

美銀美林發表研究報告說下調其目標價,把它內在值由11.35港元降至9港元,大削2.35港元。以下為財華社香港新聞中心的報導摘要

……美銀美林發表研究報告,就中國鐵建發盈警,料沙特麥加輕軌項目虧損41.5億人民幣後,該行決定下調其投資評級,由「買 入」降至「跑輸大市」,下調目標價由11.35元降至9元,此相當預測2011年市盈率10.9倍,及市帳率1.6倍,以反映上述因素、海外業務放緩及執 行風險……
(資料來源:財華社
www.finet.hk

)

而我的看法是:

·        虧損41.5億人民幣即折合48.3億港元,以123億股本計每股虧損0.39港元,因此每股內在值應有大約0.39港元下調。至於美林對中鐵建海外執行風險的關注我就沒有辦法判斷了,到底我不是該方面的專家,但我覺得他們也沒有確切的數字去量化風險增加等因素。況且,一次犯錯的經驗還可能可以減低以後的風險。

·        一只股票的內在值為一家企業在其餘下壽命中可以產生的現金流量的貼現值。其餘下壽命中中鐵建可以產生的現金流量(這裡是指盈利)只會減少36億人民幣(2009年及10年上半年已合共確認虧損5.5億人民幣)或每股0.34港元。我認為,虧的是盈利而非盈利能力。

·        中鐵建已向業主索賠,有機會減低虧損。公告

說道:……就 上述變化導致合同預計總成本大幅增加,本公司已經根據合同向業主遞交了變更及索賠資料,業主承諾在項目結束後將成立專門委員會,商談相關索賠和補償問題。 到目前為止,本公司仍在就上述變更索賠事宜與業主協商,尚未獲得業主的批准。根據會計準則有關規定,本公司未將相關變更索賠金額計入合同預計總收入。本公 司仍將就上述變更索賠的要求與業主進一步協商……

這裡我並不是想評論或分析中鐵建值不值得買,只是想用一些數據及思考邏輯去表達我的想法:(1)市場先生反應過敏和(2)虧的是盈利而非盈利能力。


中鐵建 中鐵 1186 HK 反應 過敏 天知 價值 投資者 投資
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中铁建沙特项目巨亏内幕

http://www.yicai.com/news/2010/10/582969.html

中国铁建(601186.SH,01186.HK,下称“中铁建”)爆出沙特轻轨工程项目可能亏损41.53亿元后,引起国内工程行业的广泛关注。

昨天,中铁建参与此次项目建设的一位管理层向《第一财经日报》记者详述了此事原委。

“亏损的原因很复杂,对方突然变更工期,增加了成本;另外在工程设备采购方面也比较混乱;此外由于当地人信誉不太好和拆迁难度大等原因,导致工程进展也非常缓慢。”中铁建上述管理层告诉本报记者。

中铁建今天发布的三季报显示,三季度实现营业收入1227.74亿元,同比增长29.71%,但是亏损13.6亿元,大幅下降193.52%。由于计提沙特麦加轻轨项目预计损失,中铁建前三季度资产减值损失高达6.49亿元。

另一家目前正在海外承包工程的大型央企海外项目负责人昨天在接受本报采访时认为,中铁建以国内的经验来从事国外的项目,国外的问题没有研究透彻。

总承包权被肢解

按照中铁建董秘余兴喜向本报的解释,沙特轻轨项目亏损的原因在于工程采用议标方式,而非投标方式,即指定由中铁建进行承建。

此外,项目采用“EPC+O&M”的总承包模式,项目签约时只有概念设计,此后业主提出了新的功能需求及工程量增加。到今年6月30日,中铁建预计总成本增加到125.44亿元。

但是实际的亏损原因并非余兴喜解释的这样简单。

2009年2月10日,中铁建与沙特阿拉伯王国城乡事业部签署了《沙特麦加萨法至穆戈达莎轻轨合同》。根据合同,中铁建将负责该轻轨项目的设计、采 购、施工、系统(包括车辆)安装调试,以及从2010年11月13日起的三年运营和维护。合同要求今年11月13日开通运营,达到35%的运能,2011 年5月完成所有调试,达到100%的运能。

EPC 意味着中铁建拥有项目设计权、采购权、施工权,设备采购都应由中铁建进行调度。而据中铁建上述管理层介绍,在实际执行过程中,尤其是在工程分包过程中,设计是由国外公司负责的。

“由国外设计的话,意味着标准、订货就有一些问题,可能由(设计公司)自己指定。沙特这个国家制度管理跟中国不一样,据我了解好多东西是指定的,指定由哪些公司提供设备。”中铁建上述管理层说。

这与上述另一家大型央企海外项目负责人的观点较为类似。该负责人告诉本报:“据我了解,这个项目虽然是由中铁建总承包,但是很多控制系统是由西方公司提供的,价格就会比国内的设备高很多,中铁建对对方的价格没有把握准。”

此外,在项目执行过程中,沙特方面提出了新的功能需求,还缩短了工期。中铁建上述管理层表示,项目图纸变更,是按照沙特方面要求更改的,增加了工程 量。“项目工期非常紧,时间提前了,所有的成本都要增加。比如原先5个月的采购周期变成3个月,货来不了,就要临时调度,这时候就要增加成本。”

工期慢拆迁难

中铁建上述管理层还告诉记者,在项目执行过程中,最大的感受就是对方没有信誉,不履约,不能按时完成任务。“平时我们跟他们谈,约定一些事情,他们都答应你,但就是不落实。”

据他介绍,项目分包过程中,有许多非中国企业在参与,而这些企业普遍按照8小时工作制度来推进工期,“一些工人都甚至执行不了8小时工作制。”

“分包做起来,催又催不动,他们又控制了资源,特别难配合。咱们做一个礼拜能完成的工作,他们可能两个礼拜完成不了。”中铁建上述管理层表示,“他们自己做得慢,又不让我们做。而我们又上不了手,没有设备,没有供给,没有材料,没法干活。”

事实上,这个项目工期原本就非常紧张。国内工程企业做工程时,许多都执行24小时工作制,实行三班倒,但是国外的工作习惯就严重制约了工期的进展。

对此,上述另一家大型央企海外项目负责人也认为,在国外承包工程,工作程序不像在国内那样能打破常规,经常拖延时间。

除了合作方执行力差以外,中铁建在项目推进过程中,也遇到了很大的阻力。据中铁建方面的介绍,沙特方面负责的地下管网和征地拆迁严重滞后。中铁建上述管理层告诉记者:“很多拆迁他们都不完成,一直干到最后他们才拆迁。”

缘何遭遇这些问题后,中铁建依然在推进项目?中铁建在公告中称,该项目意义重大,且该项目社会影响重大且受到两国政府高度关注。

中铁建在公告中表示,公司已经根据双方签署的合同,向业主提交了变更及索赔资料,业主承诺在项目结束后成立专门委员会,商谈相关索赔和补偿问题,但尚未获得业主批准。中铁建上述管理层表示,工程变更都是按照沙特方面要求的,所以有理由进行索赔。

海通证券分析师江孔亮认为,经过索赔最终整个项目给中铁建造成的实际亏损应当控制在13亿元以内,即最多亏损项目合同金额的 10%左右。


中鐵建 中鐵 沙特 項目 巨虧 內幕
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沙特风暴:中铁建海外工程41亿巨亏警示

http://www.21cbh.com/HTML/2010-10-27/5MMDAwMDIwMzA5Mw.html

中国铁路行业雄心勃勃的海外扩张计划遭到了当头棒喝。

10月25日晚,中国最大的海外工程承包商中国铁建(01186.HK,601186.SH)发布公告称,公司承建的沙特麦加轻轨项目预计将发生巨额亏损。按9月底的汇率计算,总亏损额约为41.53亿元人民币。

以中国铁建为首的工程承包企业,从2003年开始拓展海外工程市场,在2006年以后达到顶峰,其业务范围遍布欧、美、亚、非各大洲。但在迅速扩张、夺取订单的过程中,这些海外工程企业的风险管理并未迅速跟进。

记者就沙特麦加轻轨项目的风险管理及相关索赔事宜致电中国铁建,对方拒绝置评。

10月26日,中国铁建复牌后股价大幅下挫,A股跌幅5.24%,H股跌幅达13.71%。

沙特风暴

沙特麦加轻轨铁路项目,是中国铁路行业进军中东市场的首个项目。“虽然全长只有18公里,但受到中沙两国政府的高度重视。”铁道部部长刘志军在谈到这条铁路的重要性时说。

中国铁建希望该工程能够成为样板,为将来在中东地区收获更多订单打下基础。

中国铁建总裁赵广发在接受沙特国家电视台采访时说,麦加轻轨铁路项目具有三项世界之最:设计运能最大、每小时运量72000人;室外温度最高,达50多度;同类项目工期最短,仅有18个月。

该项目自2009年2月开工建设,根据合同约定,将于2010年11月13日开通运营,项目总金额约17.7亿美元。

然 而,中国铁建在公告中表示,项目进入大规模施工阶段后,由于实际工程数量比签约时预计量大幅度增加,再加上沙特业主对该项目的2010年运能需求较合同规 定大幅提升、业主负责的地下管网和征地拆迁严重滞后、业主为增加新的功能使部分已完工工程重新调整等因素影响,导致项目工作量和成本投入大幅增加,计划工 期出现阶段性延误。

公告称,上述变化导致合同预计总成本大幅增加。按9月30日汇率折算,合同预计总收入120.70亿元,合同预计总成本160.69亿元,合同损失为39.99亿元。加上财务费用1.54亿元,总亏损额预计为41.53亿元。

公告显示,造成上述损失的根源在于“项目签约时只有概念设计”,由于业主提出新的功能需求及工程量的增加,令实施过程中合同预计总成本逐步增加。

山东大学工商管理系曾针对中铁十四局在阿富汗的项目进行风险管理研究,该项研究的论文作者张晞指出,工程招标签约时,最容易埋下工程变更的风险隐患。“工程招标时有些分项、分部工程是否实施尚未确定,而在实施过程中会根据具体情况增减某些项目,造成了工程量的变化。”

中国铁建表示,“已根据合同向业主递交了变更及索赔资料,业主承诺在项目结束后将成立专门委员会,商谈相关索赔和补偿问题。到目前为止,本公司仍在就上述变更索赔事宜与业主协商,尚未获得业主的批准。”

山东大学的张晞表示,“随着国际工程承包市场竞争的加剧,总承包商对承包工程经营的成功与失败,在很大程度上取决于索赔。有经验的承包商从施工索赔中得到的款项有时可达工程总造价的10%-15%,有的可高达30%。”

中国铁建公告称,如果不能于2010年年度业绩报告前就变更及索赔事宜获得业主的批准,该项目预计将对公司2010年度利润产生重大影响。

该公司财报显示,2009年中国铁建的净利润为65.99亿元,2010年上半年的净利润为33.78亿元,麦加轻轨项目41.53亿元的损失将造成公司今年前三季度亏损。

风险管理忧患

中国铁建在海外工程风险管理上的疏漏,为众多正在“走出去”的中国企业敲响了警钟。

近年来,中国铁建大规模拓展海外工程市场。2006年、2007年、2008年共签订海外合同1769亿元,分别占年度合同额的20.7%、31.6%、10%。

中国铁建不断刷新海外工程的新记录。土耳其高速铁路项目(12.7亿美元)是中国建筑企业在西亚承揽的最大设计施工总承包项目;与中信联合中标的阿尔及利亚东西高速公路项目(57.5亿美元)是中国公司在国际建筑市场获得的最大设计施工总承包项目。

中国铁建已在美国注册成立公司,为即将展开的加州高速铁路项目竞标做好了准备。

在美国《财富》杂志今年评选的世界500强企业排名中,中国铁建位居133位,在建筑行业排名第一。

但在海外扩张的过程中,中国铁建承包的工程也不断曝出风险。

由中国铁建子公司中铁十四局承建的阿富汗公路项目,曾于2004年6月遭到恐怖袭击,恐怖分子向施工工地帐篷里熟睡的中国工人开枪扫射,造成11人死亡。

2008年11月,中国铁建位于尼日利亚的铁路现代化项目被要求停工,原因是项目已被移交给尼日利亚联邦交通部,尼方重新界定了合同范围。该工程合同总额83亿美元,因合同变更造成的具体损失尚未披露。

而海外工程承包模式的变化,又为中国企业带来了新的风险。近年来,中国铁建的海外业务,从单纯的施工承包变为设计、监理、施工、运营总承包,从传统投标变为融资竞标,从输出劳务变为输出成套设备、技术标准。

沙特麦加轻轨项目正是采用EPC+O&M总承包模式(即设计、采购、施工加运营、维护总承包模式)。

山东大学的张晞认为,总承包模式虽然凭借其业主倾向、综合效益等优势受到青睐,但对于工程总承包商来说,风险也变大了。在总承包模式下,承包范围包括设计,所以还要承担设计风险。对于一些“不可预见的困难”造成的风险,也要由总承包商承担。

长期研究海外工程管理的专家、中建股份海外事业部的牛永宏认为,海外工程承包中的风险问题越来越突出,除了工程所在国的政治风险,主要有以下几方面:

首先是盲目进入新的市场。由于对于市场不熟悉,且没有经过慎重的市场分析,在投标时也没有获得充分的数据,导致投标时估计的成本过低。

其次是扩张过快,管理水平无法跟上。由于项目管理混乱、成本无法控制,或者根本不具备实施的能力,最后被业主终止合同、没收保函的案例也经常出现。

此外,还有汇率方面的风险。业主希望用工程所在国的货币给承包商支付工程款,这对海外承包商来说就会有汇率波动的风险。中国铁建在2008年曾有一笔3.2亿元的澳元汇兑损失。


沙特 風暴 中鐵建 中鐵 海外 工程 41 億巨 巨虧 警示
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中铁建海外巨亏“包袱”甩手:国有大股东埋单

http://www.21cbh.com/HTML/2011-1-25/xNMDAwMDIxODIxNg.html

由于大股东中铁建总公司慷慨解囊,沙特麦加轻轨项目巨亏41.48亿人民币一事对中国铁建(601186.SH)的威胁正在消退。

1月22日,已连续停牌两天的中国铁建刊登公告称,公司与大股东中铁建总公司签署协议,自2010年10月31日后,由中铁建总公司行使及履行公司在《沙特麦加萨法至穆戈达莎轻轨合同》项下及因该合同产生的所有权利义务。

根据中国铁建与中铁建总公司达成的协议,中国铁建将获得中铁建总公司20.77亿人民币补偿,并由总公司一并承担往后全部盈亏。

这意味着,中国铁建沙特项目损失额度将最多控制在13.85亿人民币。

然而,尽管中铁建总公司为上市公司埋单的行为,最大程度上弥补了上市公司的损失,但母公司主动承接上市公司的“包袱”,将以损害国有资产为代价。

一位接近中铁建总公司的央企高管对本报记者表示,在我国国有企业中,母公司与上市公司之间,有“剪不断、理还乱”的关系。中铁建总公司为上市公司承担亏损,一方面说明中铁建现代企业制度不完善;另一方面,沙特项目的特殊性也导致母公司不得不为损失埋单。

此外,一位接近中铁建的权威业内人士对本报记者表示,沙特麦加轻轨项目亏损对中国北车等参与该项目的其他中国企业也造成了不同程度的影响,但该项目对中、沙两国意义非凡。

大股东埋单

根据中国铁建与中铁建总公司的协议,中铁建总公司将行使及履行中国铁建在总承包合同项下及因总承包合同产生的所有权利义务,中国铁建将不再承担项目的后期实施风险,且锁定项目的最大损失为13.85亿人民币。

据中国铁建公告披露,中国铁建的沙特麦加轻轨项目截至2010年10月31日,按当日汇率折算,合同预计总收入为120.51亿元人民币,预计总成本为160.45亿元,再加上财务费用,项目预计净亏损41.48亿元。

中铁建总公司除接手项目后续权利及义务外,还与中国铁建就索赔收入达成约定安排,即若索赔收入低于13.85亿元,则全部归中国铁建享有,填补亏损空缺。

若索赔收入高于13.85亿元但低于34.62亿元,则中国铁建享有13.85亿元,其余全部归中铁建总公司享有,用于补偿中铁建总公司支付的对价。

若索赔收入高于34.62亿元,则中国铁建享有13.85亿元,中铁建总公司享有20.77亿元,剩余部分,若中铁建总公司该项目后期出现亏损,则用于弥补中铁建总公司的亏损,而若弥补亏损后仍有剩余,则全部归还中国铁建享有。

上述接近中铁建的央企高管对本报记者表示,目前的亏损仅为预告,实际亏损依然存在变动的可能性。

这意味着,如果沙特项目出现后续亏损且索赔额度低于13.85亿元,中铁建总公司承担沙特项目的代价将不止20.77亿元。

权威知情人士向本报记者透露,目前,中铁建总公司正在商务部等有关部门的协助下,与沙特政府协商赔偿事宜。

目前,中铁建总公司持有中国铁建75.66亿股份,占总股本的61.33%。

亏损内幕

尽管中国铁建曾对巨亏做出解释,即亏损的原因在于工程采用议标方式,而非投标方式,即指定由中铁建进行承建。

但据本报记者多渠道了解,中国铁建在沙特轻轨项目上,缺乏海外运作的专业素质和审慎态度。

上述接近中铁建的央企高管透露,沙特麦加轻轨线路非常复杂,原先并不是由中国企业承建,中标方为法国、德国、英国等欧洲公司,这些欧洲公司将麦加轻轨线路的基础部分设计好后,发现该线路无法继续施工,于是退出,中国铁建等中方企业随后进入。

据本报记者了解,沙特麦加轻轨项目是一条朝觐线,是2008年6月中沙两国政府签署《关于加强基础设施建设领域合作协定》之后的首个政府间合作项目。因中国铁建前期在沙特已有利雅得特大桥、朱拜耳公路、南北铁路等工程业绩。在中国政府的推荐下,中国铁建成为总承包商。

根 据中国铁建与沙特方面签订的合同,中国铁建将负责该轻轨项目的设计、采购、施工、系统(包括车辆)安装调试,以及从2010年11月13日起的三年运营和 维护。合同要求2010年11月13日开通运营,达到35%的运能,2011年5月完成所有调试,达到100%的运能。

但项目开工不到半年,中国铁建就遇到了“从未遇见过的棘手问题”。

最主要的困难是,由于项目的基础部分已经设计好,沙特方面要求中国铁建的后续工程按照欧美标准进行,完全打乱了之前双方签订的“概念设计方案”。

上述央企高管对本报记者表示,如果按照欧美标准,成本将远远超出国内标准。例如,由于要按照“欧美标准”的设计方案施工,单是制梁就需要增加模板300多米,中国铁建不得不以高价从沙特当地购买混凝土,并增补200多名外籍劳工,比原计划的成本高出“近十倍”。

尽管成本高企,但由于“该项目社会影响重大且受到两国政府高度关注”,为确保工期进度,中国铁建不得不按要求在2010年11月13日完工。

上述央企高管表示,该项目是沙特国内50年来的第一个轻轨铁路项目。轻轨开通后,对中、沙两国意义重大,中国在沙特伊斯兰世界获得了极好的评价。

不过,一位接近中铁建的业内人士对本报记者表示,如果中铁建在签订承包合同时有丰富经验,巨额亏损不会发生。“总的来说,还是不够审慎、不够专业”。

处置方式受质疑

中铁建总公司接过沙特项目的亏损包袱后,尽管保护了上市公司的利益,但受损的是国有资产。

母公司承接上市公司损失,这种情况一般发生在国有企业身上。

据本报记者了解,我国上市国企的海外业务收购一般先由控股股东集团公司出面,在解决了前期问题后,再将有盈利预期的资产注入上市公司。一旦上市公司遭遇亏损或纠纷,则把问题推给母公司。

不过,中国铁建将沙特项目巨亏转移给母公司,多少有一点“迫不得已”。权威知情人士对本报记者表示,沙特项目具有“政治特殊性”,中铁建无法像欧美企业那样“临阵脱逃”。

尽管如此,巨亏暴露了中国铁建现代企业制度的缺失。

“我相信,如果中铁建总公司经过严格核算,不会轻易将沙特项目移交给上市公司操作;即便移交给上市公司,如果中国铁建有健全的董事会制度,该项目在没有经过专业核算前,不会进入上市公司层面。”一位不愿具名的企业制度研究专家表示。

一位接近中铁建的知情人士就告诉本报记者,当初中铁建总公司将沙特项目移交给上市公司操作,就是基于“该项目不仅意义重大,而且有盈利预期,对做大做强上市公司有利”。

上述知情人士还表示,尽管国资委在具体业务上不会干涉中央企业,但中铁建总公司承担亏损一事,征求了国资委的意见。

国企上市公司与母公司的这种“输送”关系,也反映我国国企市场化改革任重道远。

按照国资委的计划,央企整体上市的目标是去掉集团公司这一壳公司,打造一个干干净净的上市公司,当国家需要钱时,通过资本市场可以非常顺畅地变现。

然而,对于我国国企来说,母公司与上市公司的关联交易非常紧密,很难在短时间去掉。中国铁建作为中铁建总公司的整体上市平台,早在2007年就已成立,但离“干干净净的上市公司”距离尚远。

“沙特项目巨亏,最终无法在资本市场直接消化,国有资产反而成为最大受害者,这再次拷问了我国国企不成熟的公司制度。”上述专家表示。


中鐵建 中鐵 海外 巨虧 包袱 甩手 國有 股東 埋單
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中鐵建原副總涉貪獲刑 檢方稱其為不可多得人才

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中國鐵建電氣化局集團有限公司原副總經理李汝軍動用公司原本用於跑工程的行賄款,將其中的4.6萬歐元(折合人民幣40餘萬元)攬入個人腰包,委託他人替自己炒外匯。記者昨天獲悉,北京市二中院以職務侵佔罪判處李汝軍有期徒刑三年,緩刑三年。

向下屬公司索要錢財

51歲的李汝軍研究生文化,被捕前任中國鐵建電氣化局集團有限公司副總經理。法院查明,2009年7月,李汝軍利用職務便利,以公司經營需要費用等名義,向分管的中國鐵建電氣化局集團第四工程有限公司(簡稱「中鐵四公司」)索要人民幣100萬元並指令兌換成歐元。後李汝軍將5萬歐元用於公司經營。2010年7月21日,李汝軍未把剩餘的4.6萬歐元(折合人民幣402164.2元)交回公司,擅自存放在他人處直至案發。

李汝軍說,他在公司分管南昌鐵路局、廣州鐵路局、武漢鐵路局和濟南鐵路局的電氣化經營工作。2008年,為打開南昌鐵路局區域的業務,他讓中鐵四公司的總經理肖某準備10萬歐元。此後,他將其中的5萬歐元現金交給下屬單位的馬某,讓他幫炒外匯,其餘給了與公司工程中標有關係的一些人員。李汝軍稱,行賄的初衷是希望在投標競爭中勝出,這也是行業的潛規則。

肖某作證說,2009年7月,李汝軍稱京九線馬上要招投標,需要300萬元現金來打點關係,後來他分5次給了對方以及中間人姚某。姚某是李汝軍早年在鐵道部第四勘察設計院工作時認識的一個熟人。姚某表示,李汝軍一共給過他2萬歐元和300萬元人民幣,李汝軍希望自己能幫忙打通邵力平局長的關係,在南昌鐵路局拿工程。「但我沒給過邵力平夫妻或其親屬任何錢,而是把1.6萬歐元存進自己的卡里,其餘4000歐元買了彩票等。」

對於李汝軍所稱的行業潛規則,鐵建公司董事長和總經理也稱,公司進行工程項目的投標、中標等活動,需要疏通關係或中介費用等非正常費用,是由副總與分管的子公司進行溝通,費用由子公司支付,而非正常的經營費用的支出一般沒有額度限制。

2011年6月底,中紀委向李汝軍核實該公司是否給予南昌鐵路局局長邵力平賄賂款,李汝軍主動供述其侵吞了5萬歐元。2011年7月14日,檢方對李汝軍立案偵查。

自動投案並上繳贓款

庭審中,公訴機關在指控李汝軍構成貪污罪的同時,還替他「說情」,稱李汝軍是鐵路系統不可多得的專業人才,希望法庭給他再做貢獻的機會。

法院認為,李汝軍身為公司管理人員,利用職務上的便利,將公司業務款非法佔為己有,數額巨大,其行為已構成職務侵佔罪。法院採納了希望法庭給李汝軍再做貢獻的機會的公訴意見。鑑於李汝軍自動投案並基本能夠如實供述,確有悔罪表現,贓款已全部追繳,法院依法對其減輕處罰並適用緩刑。

中鐵建 中鐵 副總 涉貪 貪獲 獲刑 檢方 稱其 其為 不可 多得 人才
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秋菊打官司:中鐵建、南車組團維權

來源: http://wallstreetcn.com/node/210520

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中國鐵建發布聲明稱,在獲知墨西哥取消中標結果消息後,公司立即啟動了應急預案,並向墨方提出質詢。公司已組成法律專家團隊,對該事件進行法律層面的深入評估,必要時將通過法律途徑維護企業合法權益。 

11月10日,中國鐵建和中國南車發布公告稱,因時差原因,於北京時間11月8日才得到墨西哥通信和交通部對取消該項目中標結果的確認。 

一位接近中國鐵建的消息人士周一向21世紀經濟報道記者透露,中國鐵建已在墨西哥物色當地律師團隊,以供進一步維權所用。大成律師事務所合夥人吳明認為,在墨西哥高鐵這起撤標事件中,盡管雙方未簽署正式合同,但要約與承諾已經具備,視同合同成立,此時墨方違約,中國鐵建的維權勝算較大,應當走法律途徑。

中國南車海外事業部總經理沈家駿周一告訴21世紀經濟報道記者,由於該項目為基建與裝備總承包,項目是個整體項目,因此南車在這一事件上將與中國鐵建統一步調,由中鐵建負責處理該事項。

華爾街見聞網站上周五介紹過,墨西哥政府7日決定撤銷授予中國企業的37億美元高鐵大單。消息公布後,滬深股市高鐵基建板塊大跌。中鐵建A股大跌5.5%,港股大跌5.2%,南北車因停牌而躲過一劫。 

路透社11月7日報道,墨西哥政府稱,在取消招標後將根據法律補償中國鐵建。預計高鐵重新招標將在11月末開始。高鐵新的招標將持續更長時間,以便所有感興趣的公司都能夠參與進來。中國鐵路建設集團能夠參與該國新的高鐵招標。

事起何由?

新華社8日援引國家發展改革委新聞發言人稱,墨西哥政府決定取消此次招標結果是由於其國內因素,與中方企業無關。

國家發展改革委新聞發言人在回答媒體詢問時表示,對於墨西哥政府決定取消招標結果感到意外。中方企業在參與該項目招標過程中,始終遵守墨西哥政府公開招標程序和要求,投標內容也符合墨方標書規定。中國政府鼓勵企業本著互利共贏的原則參加墨西哥基礎設施合作,希望墨西哥政府為這些企業創造公平的競爭環境。

部分分析將矛頭對準了墨西哥國內政治因素。

彭博社援引墨西哥政治咨詢公司Alfonso Zarate稱,如果國內人民懷疑中國公司拿到該合同是因為其與總統Pena Nieto夫婦走得近而獲得優待, 這將有損Nieto的政治形象。

Zarate還指出,Nieto的豪宅也傷了 民眾的感情。 彭博社援引Aristegui Noticias稱,Nieto的私宅價值630萬美元。

Zarate表示:

在一個存在著諸多貧困和收入不平等的國家,這類豪宅對於大眾來說是一種侮辱。

維權勝算幾何?

上述律師吳明告訴21世紀經濟報道,在墨西哥高鐵這起撤標事件中,即使雙方尚未簽訂正式合同,按照合同法理解,中國鐵建等中墨財團所提交的標書視同“要約”,而墨西哥政府經過正常的評審程序,宣布了中墨財團的方案中標,則視同“承諾”。“要約與承諾是合同最重要的兩個組成部分,具備兩個內容則視合同成立”,吳明認為,有鑒於此,也可以視同墨西哥方面違約,墨方應該按照標書約定的條款,量化中鐵建等中標方的損失後予以賠償。

按照吳明的看法,如果合同中有約定,中方在此次招投標過程中投入的人力、物力均是可以提出賠償的,包括中方為此次標的所做的原材料準備等。一位不願意透露姓名的中國裝備制造商的海外銷售負責人向記者表示,通常投標費用占項目金額0.5%,墨西哥高鐵標的達270億元,則項目先期成本至少達數千萬元甚至上億元。

吳明認為,此事責任方在墨西哥,中鐵建等中墨聯合體的維權勝算較大,應當走法律途徑。不過,也不排除中墨兩國關系交好,且墨西哥總統也在北京參加APEC會議,雙方友好協商達成賠償事宜,從而避免付諸法庭。

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秋菊 打官司 中鐵建 中鐵 、南 南車 組團 維權
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海外最大單:中鐵建獲尼日利亞120億美元鐵路大單

來源: http://wallstreetcn.com/node/210965

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中國鐵建中非建設有限公司與尼日利亞交通部在尼日利亞首都阿布賈正式簽署沿海鐵路項目商務合同,合同總金額119.7億美元,創下中國對外工程承包歷史上最大單體合同金額。

今年5月,中國總理李克強出訪尼日利亞,雙方就該項目達成框架協議。

沿海鐵路項目成功簽約,標誌著中國鐵路將在更大範圍、更寬領域、更高層次走向海外。本月早些時候,墨西哥政府撤銷了授予中國鐵建的37億美元高鐵大單。

尼日利亞沿海鐵路項目西起拉各斯,東至卡拉巴,橫跨尼日利亞10個州,貫穿尼日爾河三角洲產油區。全長折算單線里程達1402公里,設車站22座,標準軌距,設計時速120公里。

沿海鐵路項目全線采用中國鐵路技術標準。項目實施將帶動施工機械、機車車輛、鋼材、機電產品等近40億美元中國設備材料出口。項目建設期間,可為尼日利亞提供近5萬個直接就業機會、15萬個間接就業機會;運營期間還可提供2至3萬個固定就業崗位。

沿海鐵路項目既是尼日利亞“三縱四橫”國家鐵路幹線網規劃的重要組成部分,也是西非共同體“互聯互通”鐵路網主要組成部分,建成後對拉動整個西非地區經濟發展、建設沿海經濟走廊具有重要戰略意義。

在過去10年間,中國國企在尼日利亞及全非洲投資巨額資金,建設包括石油和電信設施在內的基礎設施。盡管許多人對中國大舉投資非洲表示贊賞,但也有人認為,這實質上是一種利益交換。中國投資非洲以換得非洲的石油、礦石等自然資源。

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海外 最大 中鐵建 中鐵 獲尼 日利亞 日利 120 美元 鐵路 大單
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中鐵建方興50億摘南三環地塊 房企組團“出擊”重點城市

來源: http://www.yicai.com/news/2015/08/4679679.html

中鐵建方興50億摘南三環地塊 房企組團“出擊”重點城市

一財網 蔡胤 2015-08-31 19:38:00

8月31日下午,經過1個小時、60余輪競拍,中鐵建與方興地產組成的房企聯合體最終以50.25億元的價格、配建1.86萬平米公租房的條件,摘取北京豐臺區石榴莊住宅地塊,溢價率約50%。機構據成交價測算,該宗地樓面價超過5萬/平方米,預計未來將開發售價10萬元/平方米以上的豪宅。

 

以北京為代表的一線城市,地價依舊“兇猛”。

8月31日下午,經過1個小時、60余輪競拍,中鐵建與方興地產組成的房企聯合體最終以50.25億元的價格、配建1.86萬平米公租房的條件,摘取北京豐臺區石榴莊住宅地塊,溢價率約50%。機構據成交價測算,該宗地樓面價超過5萬/平方米,預計未來將開發售價10萬元/平方米以上的豪宅。

除了北京之外,近日南京土地也出現熱拍現象。針對重點城市土地受捧的原因,來自亞豪、中原等機構的分析人士稱,一方面是因為重點城市地段較好的土地供應較少,另一方面則是由房企逃避三四線城市、紮堆一線城市所致。

樓面價超周邊項目售價

據北京市土地整理儲備中心網站公布的信息,上述地塊地位於北京豐臺區南苑鄉石榴莊村,南三環與南四環之間,宋家莊路兩側,建設用地面積約8.5萬平方米,建築控制規模不超過16.6萬平方米。該宗地掛牌出讓起始價為33.5億元,除中鐵建方興外,金地中糧天恒聯合體、首創、金融街、龍湖平安聯合體、保利首開聯合體、碧桂園等也到場舉牌。

中原地產首席分析師張大偉計算得出,該地塊商品房住宅部分樓面價高達5.2萬元/平方米,未來售價將超過10萬元/平方米。來自亞豪機構的測算則稱,扣除公租房部分折扣,該宗地樓面價高達6萬元/平方米左右,為繼西局地塊之後,豐臺區域又一個單價“地王”。

值得註意的是,目前該宗地塊所處的南四環區域,高端占比越來越大,但附近一些中高端項目售價在4.3萬~4.5萬元/平方米上下,未達到5萬元/平方米的水平。另據張大偉給出的數據,目前豐臺商品房住宅庫存為2500套,在北京市占比3.6%,商品房住宅的成交均價在每平方米3.8萬左右。這意味著,“面粉”再次貴過了“面包”。

自樓市火爆的2013年以來,隨著供應收緊,地價高過周邊房價在北京已經不是新聞。亞豪機構市場總監郭毅31日下午對《第一財經日報》記者分析認為,今年來北京宅地供應的不足是造成“被搶”的主要原因,尤其是四環以內的居住用地更是少之又少。據亞豪機構統計,近五年間北京四環以內住宅用地僅供應14宗,而未來城六區的住宅用地更是將受到嚴格管控,供應的稀少使得北京四環內成為“兵家必爭之地”。

重點城市地價“兇猛”

實際上,近期土地熱拍的城市不只是北京。日前在南京一場土地拍賣會上,土地總成交金額近60億元,拍出的7宗地塊中一些地塊價格頗高,被稱為新的區域“地王”。以南京南站區域一住宅地塊為例,該地塊起拍樓面價9868元/平方米,吸引了11家房企競爭,經近50輪現場競拍後被旭輝地產以11.9億元總價競得,折合樓面價1.7萬元/平方米,溢價率約為73.2%。

對於拿地策略,旭輝集團董事長林中日前在北京接受媒體采訪時表示,旭輝拿地一貫較為謹慎,不喜歡拿地王,只有計算過、有利潤才去拿地。他透露,從戰略計劃上,旭輝在未來幾年時間里都會尋求規模上的增長。

北京、南京等重點城市地市火爆的原因,除了供給因素之外,還有需求的火爆,房企紮堆是擡高這些城市地價的一大重要支撐原因。

於南京而言,在2014年樓市調整前後,曾有開發商負責人對本報記者感慨:“除了一線城市只有南京去化較好,是一個難得的健康市場。”當時,包括泰禾在內的多家外地房企積極進入。於北京而言,郭毅對記者分析,受到二三線以及三四線城市逐漸飽和的影響,房企整體利潤不斷下滑,而相對一線城市均現回暖,因此大量房企開始收縮戰線,回歸一線城市,今年來多次在北京土拍市場出現的碧桂園就是一例。

除了外來房企,一些本土房企也在“加倉”一線城市,以求以求規模發展。以北京國企天恒置業為例,該公司僅上半年就參加了17塊土地的競拍,天恒置業地產運營事業部總經理周興日前告訴本報記者,上半年該公司已以約60億元拿下3塊土地,位列北京土地市場第四位,其目標是五年之內做到300億銷售額,資產規模達到100億元。

一線城市土地稀缺,標桿房企依然熱衷在一二線城市避險,讓重點城市地價水漲船高。地價的擡升,是否將拉動浙西而城市房價上升? 張大偉分析稱,最近南京、北京等地的地王,將刺激影響區域市場出現金九銀十。

另一個值得關註的現象是,今年土地拍賣市場中“聯合購買”的比重明顯加重。參與上述豐臺地塊拍賣的7家企業主體中,就有4個聯合體。郭毅認為,近年來土地市場價格的飆升使得對於房企的資金實力是一個極大的“考驗”,為緩解土地購買支出對於公司運營的過度影響,越來越多的房企選擇“抱團”買地,同時在北京趨於豪宅化的市場背景下也可以分擔項目風險。

“北京確實現在地少,頭一段(房企拿“地王”)不說不理性,但是風險非常大,一個項目如果真是等地錢那麽貴了,房子到了合理收益的價格的話,可能周期會比較長。”金融街(北京)置業有限公司董事長祝艷輝日前對本報等媒體記者分析,對於在北京開發項目的房企而言,京津冀一體化會提供一些新的機會,通過互相嫁接資源、合作獲取土地,對房企而言可能是更理性、更長久的發展方式。

編輯:王佑

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中鐵建 中鐵 方興 50 億摘 南三環 地塊 房企 組團 出擊 重點 城市
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財經八一八: 中鐵建南車再接再厲

1 : GS(14)@2014-12-07 11:31:39

https://hk.finance.yahoo.com/new ... 7%BA-220000305.html

中國鐵建(01186)及中國南車(01766)之前曾成功投得總值近300億港元的墨西哥高鐵項目,由於這項目當時僅得一個入標者,以致該國反對黨議員指責投被操縱,最終墨國政府在上月7日決定推倒重來,傳墨國政府將賠款1億元人民幣。

當時中國鐵建曾表明會密切關注事件發展,並在「必要時將通過法律途徑維護企業合法權益。」,最新消息透露,中國鐵建及中國南車之前組建的財團,仍然會再入標競投多一次墨國的高鐵項目,可見這兩家中國公司對於衝出祖國的決心非常大。

這項目的鐵路總長達210公里,連接墨西哥首都墨西哥城和第3大城市克雷塔羅,是墨國迄今最大的基建項目。據之前的報道,若其他國際企業建設高鐵的成本為每公里5,000萬美元,中國只需3,300萬美元,意味即使項目再收標,中國財團再勝出機會仍大。
財經 八一 一八 中鐵建 中鐵 南車 車再 再接 接再 再厲
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