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中郵速遞特批上市

http://magazine.caixin.com/2012-05-18/100391514_all.html

　背靠中國郵政集團公司（下稱中國郵政），享有遍佈全國4.5萬個網點佈局，手持穩定的協議客戶訂單，正式成立不足兩年即特批過會。和國內「近身肉搏」的民營快遞公司相比，中國郵政速遞物流股份有限公司（下稱中郵速遞）可謂銜玉而生。

　　「近兩年，快遞行業發展迅猛，國家對物流行業推動力度也很大，作為A股市場第一隻快遞股，中郵速遞備受關注。」一位公募基金行業分析師告訴財新 記者。自今年2月中郵速遞通過證監會初審後，各家券商研究機構已著手深度調研快遞行業。加之國務院曾在3月宣佈年內召開「全國流通工作會議」，更給資本市 場帶來無盡遐想。

　　在各方一路呵護與安排下，中郵速遞的IPO進程順風順水，去年6月正式啟動，今年5月4日無驚無險地上會獲批，擬發行不超過40億股，計劃融資99.7億元，發行後總股本不超過120億股。

　　但中郵速遞卻面臨著躲不開的市場質疑：僅有3.5%的淨利潤率，近三年快遞市場份額不斷下滑，中高端業務直面順豐速遞競爭，電子商務領域難敵 「四通一達」（即中通、申通、圓通、匯通和韻達——編者注），國際市場遭遇UPS（聯合包裹服務）、FedEX（聯邦快遞）、DHL（敦豪快遞）三大巨頭 衝擊，網絡優勢實際價值難估，集團關聯交易亦難理清，體制和管理瓶頸尚待突破。「這些都是公司最擔心被投資者詬病的問題。」一位接近中信證券投行部的人士 告訴財新記者。

　　中郵速遞還面臨著新股發行改革的考驗。4月28日，證監會發佈新股發行新規，取消現行網下配售股份三個月的鎖定期，同時要求加強對發行定價的監管，繼續完善對炒新行為的監管措施。

　　「如果對未來盈利能力不抱太高期望，中郵速遞可能就是幾天的短期行情。」不少接受採訪的投資機構人士持此觀點。對於尚未正式路演的中郵速遞，挑戰才剛剛開始。

速遞物流難磨合

　　「中郵速遞的上市，對快遞物流行業現有格局不會產生很大衝擊。但對中國郵政來說，這是建立現代企業制度，推動郵政企業體制改革的重要一步。」 中國交通運輸協會快運分會副秘書長劉建新向財新記者表示。

　　脫胎於傳統郵政管理體制的中郵速遞，有深深的政企不分烙印。中國郵政是兼具金融與商業服務的複合體。2005年7月，國務院啟動郵政體制改革， 將郵政監管和經營分開，組建國家郵政局和中國郵政集團公司，成立郵政儲蓄銀行，但對如何拆分普通服務業務和競爭性業務，中國郵政業務與其他快遞業務如何劃 分，均沒有明確設計。當年國務院還提出速遞物流機構重組，目標是組建中國郵政速遞物流總公司。

　　根據方案，郵政速遞與物流業務合併應分三步走：首先將中國速遞服務公司（當時負責經營管理全國郵政國內信件速遞業務，即EMS業務）和中郵物流 總部進行整合（直屬國家郵政局），組建中國郵政速遞物流總公司；然後理順省內機制，推進模擬核算；最後對省市層面的速遞、物流機構和業務進行梳理、整合。

　　但合併工作隨後步入停滯。對速遞物流專業經營改革滯緩的問題，時任國家郵政局副局長、現國家郵政局局長馬軍勝曾表示，郵政速遞和物流業務在模式上差別很大，前者是標準化運作，後者是個性化操作，人為捏在一起很難。

　　一位長期觀察郵政改革的人士對財新記者稱，當時改革難點在於：其一，EMS業務完全在行政體制之下運行，各地快遞公司領導亦是各地郵政局領導， 如果與總部垂直化管理，領導利益難以協調。其二，中郵物流總部僅擁有地方5%的股份，地方物流有45%的股份，子公司自由經營權限很大，總部難以協調。這 些內部機構和業務的整合問題，直到今天仍留有尾巴。一位剛離開中郵速遞的員工告訴財新記者，速遞和物流的業務整合仍停留在上層結構的調整，旗下27個省級 子公司於2010年才紛紛建立，並與當地郵政公司之間仍有千絲萬縷的聯繫。

　　為了實現郵政競爭性業務和普遍服務業務的分業經營，中國郵政於2008年啟動速遞物流業務專業經營改革，將原中國速遞服務公司更名為中國速遞物 流公司，作為管理全國郵政速遞物流業務的平台。次年從中國郵政集團及各省郵政公司無償劃撥所屬速遞物流相關資產，隨後以該公司為平台，聯合各省共同作為發 起人，於2010年6月發起設立中郵速遞。

　　「改革的方向，也是傳統郵政企業轉型的趨勢，德國郵政、荷蘭郵政都是。」劉建新表示。但他同時強調，對於中郵速遞而言，物流盤子太小，只佔不到15%。算是並到速遞業務中，「未來磨合的時間，起碼還得五到十年。」

低盈利疑團

　　和同行相比，中郵速遞絕對算得上家底豐厚：擁有全國最大的航空運輸網絡，16架波音737全貨機自主航空運力；可借助中國郵政通達全國所有市縣 鄉鎮的陸路快速運輸網，委託中國郵政代理業務營業網點超過4萬個；自有攬投線路2.4萬條，覆蓋主要區域；另外，還享有《郵政法》專營權「保護傘」。相對 於新生代的民營快遞公司，憑藉母公司三十多年運作資源，中郵速遞在集團和政府客戶方面擁有明顯優勢。

　　但雄厚的家底卻沒有轉化成強大的盈利能力。「你到郵政局去看，綜合業務窗口都收EMS件，50多萬郵政窗口的員工在為它打工，而這些代收服務都由集團安排協議費用，如果把這些服務都按市場價計費，你算算中郵速遞的淨利潤率有多低。」一位業內人士對財新記者表示。

　　中信證券交通行業分析師劉正表示，同城快遞毛利率大約為10%左右，異地快遞產品毛利率在20%-30%之間，而國際快遞產品毛利率在30%以上。

　　「雖然和UPS、DHL和FedEx等外資快遞巨頭相比，中郵速遞的業務構成沒有直接可比性，但2011年僅有3.5%的淨利潤率確實太低了。 順豐速遞都可以達到7%-10%之間。」深圳某券商行業研究員分析說。接近中郵速遞的相關人士則解釋稱，快遞行業平均淨利潤率大致為5%左右，順豐的利潤 也不會超過行業平均，而「四通一達」可能更低。近兩年人工和運輸成本上升，快遞行業的淨利潤率確實不斷被壓縮。

　　與如此之低的淨利潤相匹配的，卻是低於行業平均的職工人數，這受到投資者質疑。一位不願具名的業內人士告訴財新記者，目前中郵速遞從業人員超過 10萬人，但順豐速遞接近16萬人，「四通一達」都超過10萬人，以EMS的業務量，這個人數是絕對不夠的。一個業內心照不宣的潛規則是，作為監管者的國 家郵政局與中國郵政雖已政企分開，但作為國家隊的中國郵政仍地位超然，很多快遞公司都會暗中替EMS跑單。

失落的「貴族」

　　中郵速遞IPO計劃募資99.7億元，募投項目中，南京中郵航空速遞物流集散中心（一期）佔18.4億元，中國郵政速遞物流綜合信息平台佔12 億元，補充流動資金為14億元，剩餘資金投向主要集散中心和生產場地。中郵速遞表示，由於募集資金投資項目的實施需要一段時間，短期內難以完全產生效益， 淨資產規模的擴大，將可能導致短期淨資產收益率有所降低。

　　「未突破百億融資規模，公司是有考慮的。」一位接近中郵速遞的人士表示，但這筆募資規模也僅能做強國內市場，突破國外市場遠遠不夠。

　　「借助上市融資打破目前國內競爭格局，這幾無可能。」劉建新明確表示。在宅急送、中通速遞任職的多位業內人士也對財新記者稱，並不擔心中郵速遞上市打亂行業格局。

　　中國郵政局在5月10日公佈的《2012年一季度郵政行業經濟運行情況的通報》中亦強調，一季度，民營快遞企業的業務量和業務收入市場份額均呈 顯著擴大趨勢，同時民營快遞企業的業務量和業務收入在同城、異地業績明顯擴大。上海某私募機構投資者認為，如果中郵速遞一味依賴母體公司支持或專營保護， 不能實現徹底的市場化轉型，未來的市場份額仍可能繼續下滑。因為實際上，新《郵政法》對中郵速遞的保護在實際操作中效果並不好。

　　2009年4月25日，新《郵政法》正式頒佈，其中「外商不得投資經營信件的國內快遞業務」條款，讓UPS、FedEx、DHL等外資公司倍感 失落。同時新《郵政法》第五條規定，國務院規定範圍內的信件寄遞業務由郵政企業專營。而對明確專營範圍，則是授權國務院另行規定。

　　一位業內人士告訴財新記者，當時爭議最多的就是郵政專營範圍。前後修改稿中，曾用500克、350克、150克等重量標準界定郵政專營範圍，即 信件的寄遞業務（指平信業務），以及單件重量500克（或350克、150克）以下的國內信件速遞業務由郵政專營。但目前同城快遞90%、異地快遞30% 的業務，重量都在150克以下。

　　上述業內人士表示，「郵政局目前只是監督機構，並不能嚴格執行。而新《郵政法》又涉及國務院、發改委、商務部等多個層面，根本無法嚴格實施。」 一位中郵速遞內部人員也向財新記者坦承，「就算生在貴族家，面臨的競爭也是十分殘酷的。」招商證券一位行業分析師告訴記者，快遞業必將跨區域發展，快遞網 絡特徵效應決定「先發優勢」和「贏者通吃」。

　　目前中國快遞市場「三分天下」的格局已基本形成。國際快遞巨頭具備網絡優勢和運營優勢，主導著中國國際快遞市場；國內快遞市場進入壁壘急劇提 高，中郵速遞和順豐速遞具備資金和規模雙重優勢，定位於中端普通快遞市場；以C2C電商客戶為主的國內快遞如「四通一達」，以低成本為核心優勢，以價格競 爭為策略，必將繼續主導電商快遞市場。

　　「公司招股說明書對未來定位披露太少，語焉不詳。」上海一位機構投資者分析稱，比如公司業務的區域構成和項目構成表述籠統，看不清公司未來的發 展思路。他認為，中郵速遞目前最有知名度的就是EMS，但和順豐1小時取貨的服務相比，EMS價格貴、速度慢；而在電商快遞的C2C領域，中郵速遞的e郵 寶和「四通一達」相比不具備價格優勢。根據招商證券統計，中郵速遞在淘寶商城的業務量僅佔淘寶總量的2%不到。中國快遞諮詢網首席顧問徐勇則表示，電商快 遞佔中郵速遞快遞業務亦不到10%。

　　中郵速遞在招股說明書中表述的發展目標是，繼續保持國內速遞業務規模全國第一，保持國際速遞業務規模全國領先和全球郵政第一，不斷提高市場佔有 率，並開拓電子商務和代收貨款等渠道。「公司戰略並不清晰。如果繼續保持中高端市場份額，如何提高與順豐速遞的競爭力，如何提高市場佔有率，未見明細表 述。如果拓展電商領域，到底是在C2C還是B2C領域發力，如何發力，也未看到清晰思路。」北京一家證券公司的交通領域分析師表示。他甚至對中郵速遞的 「貴族出身」表示質疑，認為其「全國最全的網絡」用得好則好，用不好反倒是非常大的成本負擔。具有競爭力的民營快遞公司出於經濟性考量並不會鋪開這麼大的 網絡。

　　而劉建新亦認為龐大的網絡資源有一定弊病。他分析，中郵速遞在縣、鄉鎮都需要借助中國郵政的網點和人員，但這只是簡單的代理業務關係，對中國郵 政員工並無直接的激勵機制，很難提升他們對中郵速遞業務的積極性。如果「最後一公里」的派送出現問題，反而會影響中郵速遞的品牌。

　　對其國際業務，徐勇分析認為，中郵速遞的EMS只是萬國郵聯EMS合作機構之一，是加盟性質的非自有品牌。在此次IPO募資投向中，中郵速遞並未打算在海外建立新的中轉中心，或者像順豐速遞一樣打造特有的品牌，其國際快遞業務很難保持穩步發展。

　　「除非中郵速遞在體制和管理上突破較大，公司的業績才會有大的增長。今後民營企業處於市場主導地位的格局很難改變。」徐勇表示。■

中郵速遞明年正式上市 自降身價欲分享千億蛋糕

http://www.21cbh.com/HTML/2012-10-24/yMNDE5XzU0NzEyMA.html

 電商業務的發展帶動了國內快遞業務的春天，據國家郵政局公佈的郵政行業運行情況，2012年1月至9月份，全國規模以上快遞服務企業業務量累計完成38.3億件，同比增長52.3%；業務收入累計完成738.1億元，同比增長38.9%。

在這樣巨大的蛋糕利益面前，傳統的物流公司中郵速遞(中國郵政集團控股)也開始蠢蠢欲動。近日傳言中國郵政EMS業務將自降身價參加電商開展的「11.11」光棍節活動，借此以低價策略爭奪快遞市場份額。

此外，中國郵政集團控股的中國郵政速遞物流股份有限公司(下簡稱中郵速遞)首次IPO已經通過了發審委的審核，成為國內快遞業第一股。中郵速遞工作人員告訴記者，公司將於明年正式上市。

中郵速遞自降身價參戰以及上市後帶來的資本優勢是否會對其他民營快遞公司產生衝擊？分析人士表示，如果中郵速遞改變傳統運營方式，降低收費價格、轉變服務態度、提升運營效率，這將會對民營快遞公司、甚至整個快遞行業產生重大影響。但中郵速遞自身存在諸多問題，短期內難以解決，因此對民營企業的衝擊不會太大。

前三季度國內快遞業務

同比增長近40%

「電商的發展促進了快遞業務的發展，尤其是淘寶、京東等電商開展的促銷活動，更是導致快遞業務的迅速增長，」 正略鈞策管理諮詢合夥人呂謀篤在接受《證券日報(微博)》採訪時表示。

其中，6月份以來，包括京東、蘇寧易購(微博)、天貓(微博)、亞馬遜(微博)等電商企業先後掀起價格大戰，電商之間的激烈競爭導致下游快遞業務收入大幅上漲。

據國家郵政局2012年上半年郵政行業統計數據顯示，1月至6月份，快遞業務量完成額超越2010年全年業務完成水平，累計同比增幅達51%，快遞業務收入累計同比增幅達39.7%。國家郵政局表示，第二季度以來，受電商促銷活動影響，快遞業務的快速增長趨勢愈發顯著。第二季度快遞業務量同比增速達54.6%，環比增長7.9個百分點；快遞業務收入同比增速達41.2%，較一季度提高了3.1個百分點。其中5、6兩月的當月快遞業務量超越去年旺季水準，逼近5億大關。

此外，國家郵政局的數據顯示，1月至9月份，全國規模以上快遞服務企業業務量累計完成38.3億件，同比增長52.3%；業務收入累計完成738.1億元，同比增長38.9%。

中郵速遞欲轉身

分享近千億「蛋糕」

2011年，全國規模以上快遞服務企業業務量累計完成36.7億件，同比增長57.0%；業務收入累計完成758億元，同比增長31.9%。按照這一增長速度，2012年整個快遞服務業收入或增至1000億元。

面對這一巨大的誘惑，一直奉行價格「高端戰略」的中郵速遞也開始躍躍欲試，試圖轉變戰略分享這一「饕餮」。

中國郵政集團是中郵速遞的控股股東，公開資料顯示，中郵速遞在2009年9月從中國郵政集團剝離，目前擁有EMS和CNPL品牌。

從9月底開始，社會上就開始傳出中國郵政EMS大幅降價的消息。有消息稱，執行了多年的「首重20元」的EMS標準快遞，將在國內多個城市降至12元，同時針對電子商務快件推出「1千克以內每票8元」的價格。

對於這一傳言，《證券日報》致電中郵速遞，該公司工作人員表示不方便透露，這屬於公司的戰略問題，高層還未透露相關信息。

對此，正略鈞策管理諮詢合夥人呂謀篤認為：「如果這一屬實，對於中郵速遞來說是一個非常正確的決定。」他表示，中郵速遞降價、轉變運營戰略有利於公司的發展。他認為中郵速遞做快遞業務有著天然的優勢，中郵速遞在網點覆蓋面較廣，這非常有利於該公司的規模效應的形成。

呂謀篤向記者表示，「國內的電子商務發展很快，網購已經成為人們生活中很重要的購物方式，這是發展的大趨勢。中郵速遞如能轉變戰略，利用其自身的資源和優勢，任何快遞公司都不可能跟其相比。」

業內人士：

不會對民營快遞產生影響

中郵速遞的戰略轉型和上市融資會對其他民營快遞公司產生多大的衝擊？

「中郵速遞背靠中國郵政本身就不缺錢，該公司上市之後只不過是將融資的方式從銀行貸款轉移到向股民融資。一個從不缺錢的公司如果不轉變公司戰略和運營效率，而只是轉變了融資的方式，這不會對民營快遞公司產生多大影響。」一位不願透露姓名的快遞公司高層向記者表示。

多年來，中國郵政的營運效率和服務態度一直受到詬病。而上述不願透露姓名的快遞公司高層認為民營快遞企業運營效率高、服務質量高，更能滿足市場的需求，因此民營快遞公司的市場份額在不斷地增長。

據國家郵政局的數據，2012年上半年，民營快遞企業的業務量和業務收入市場份額均呈持續擴大趨勢。其中，民營快遞企業業務量佔全部快遞業務量的比重達72%，較上年同期提高7.6個百分點，較上年末提高4.4個百分點；民營快遞企業業務收入佔全部快遞業務收入的比重達57.2%，較上年同期提高10.7個百分點，較上年末提高7.8個百分點。

面對不斷做大的快遞市場蛋糕和不斷下滑的市場佔有率，中郵速遞此次自降身價的原因也由此可見。

中郵速遞的成功過會，將成為快遞業的第一股。這是否意味著其他快遞公司上市春天的到來？

上述快遞公司的高層表示目前該公司並沒有上市準備。而一位業內人士告訴記者，民營快遞公司雖然發展很快，但是由於行業自身屬於資金和人力密集型企業，很多項指標達不到國內上市的標準。此外，目前海外環境較為低迷，也不利於國內民營快遞公司上市。

一位不願透露姓名的業內人士向記者表示，相比中郵速遞，民營快遞公司十分缺錢。面對進入門檻較低、行業競爭激烈的局面，許多民營快遞公司對資金的渴望程度很高。

三季報彩蛋3——瘋狂的中郵系 價值at風險

來源: http://xueqiu.com/9769652619/32630785

看新股三季報時發現的一個看戲向的彩蛋，順手給截圖截了下來，留作未來看戲用。

中郵系基金過去給大家的印象就是非常爛的基金。但顯然這兩年中郵系為了擺脫糟糕過去，豁出去了。這次新股中郵系直接showhand了。如果只是單純的抱團，這根本不值得一提，中郵系牛就牛在抱團的幾個股票業績和走勢明顯背離，或者說業績雖然不錯，但估值離譜的要命，很難不和操縱股價的莊股聯系在一起。

1.旋極信息：中郵系合計持有30%的流通股



再來看業績：


12年上市後公司業績真TMD好，每季度都是動則-80%的高增長，現在市盈率上萬倍了吧……市凈率21倍，市銷率73倍，毛利率43%，ROE就不用看了。總之公司攤上了軍工、手遊、網絡安全等題材，業績就如浮雲一般。

公司上市後經過兩次10送10，如果不送股的話，現在股價大概220元，距離我給的250元目標價很近了，恩，我不是很看好了呀。

不得不說，旋即信息的市值管理做的真好，做市值管理的目的就是為了錢唄，雖然高管和大股東股份都在鎖定期，但依然可以玩增發。

2.蘇大維格：中郵系合計持有9.65%的流通盤，力度不大



再看業績：


增長率沒什麽好說的，總之一直能有3D打印+柔性觸摸屏材料的題材，這就足夠了，其他業績都是浮雲，PE 240倍，PB 7.7倍，PS 14倍，毛利率30%，ROE 2.69%，還算OK把，不是很貴……


3.博騰股份：中郵系合計抱團持有33.24%的流通盤，中郵系就是要讓大家知道，博騰被我承包了！



來看業績：


前三季度下滑主要是管理費用和資產減值損失大幅增長影響了前三度業績。現在PE 104倍（14年底按照管理層目標的10-30%的增速,PE會降低到75倍），PB 12倍，PS 16倍，毛利率37.7%，前三季度ROE 8.85。之前新股分析的時候說過，公司背靠強生這棵大樹，明年強生幾個重磅產品有大量中間體產品的需求，因此公司未來業績高成長鎖定（按照賣方估計未來兩年凈利潤有望40-50%的增速），雖然現在估值看起來貴了一點，但比前面，不算離譜，不過依然很貴……


4.東方網力：中郵系合計占有流通盤約20%股份。



今年業績增速相對較好，畢竟安防監控也是風口的行業：


估值上看，按照50%的凈利潤增速，2014年底的市盈率約在90倍上方，市凈率20倍，市銷率42倍，ROE 8.21%，呵呵，還能說啥？即便不考慮安防行業增速已經放緩，繼續給公司未來50%的高增長預期，那麽現在也已經透支了5年的業績。不過我看只要有題材就有人接盤，畢竟那麽小的流通盤，who care 估值和業績？現在股價117，我給250元的目標賣出價格，哦當然還忘了10送10這個題材，估計250到不了。

5.騰信股份：抱團9.24%流通盤，力度不大



目前看起來業績小幅增長。2014中期營收同比+8.06%，凈利潤同比+12.59%，1-9月營收同比+16.43%，凈利潤同比+19%。

估值上看，現在市盈率112倍，市凈率12倍，市銷率14倍，毛利率只有16%，三季度ROE 8.13%，雖然公司前景不錯，但140元的股價……呵呵，不過市夢率又如何？流通盤小，只要有題材，就有人抱團有人接盤，不怕不會漲。目標價250元，不二話。

6.迪瑞醫療：不說了



其實打新股、炒新股的人還真要感謝中郵系這種事舍身取義的精神，沒有他的擡轎，大家怎麽能從容的出貨？

我相信中郵系只是整個市場的冰山一角，有無數的國內基金，私募，信托等五花八門的資金在玩著這些“垃圾”股，他們有著各自不同的目的，或是老鼠倉，或是參與市值管理，或是參與坐莊，但我好奇地是這些資金和股票最終要怎麽收場，要知道進去抱團大漲容易，但想要全身而退恐怕就不容易了。坐等好戲上演。

中郵基金投資總監鄧立新被調查 公司已暫停其職務

尚未從爾康制藥涉嫌財務造假，旗下6只基金密集踩雷的陰影中恢複的中郵基金，本周再度成為市場關註的焦點。繼此前中郵基金公司旗下明星基金經理厲建超因老鼠倉交易獲刑3年6個月並遭終身市場禁入之後，中郵基金今日發布公告，中郵投資總監鄧立新“因其個人行為，正在接受相關部門調查”，目前公司已經暫停鄧立新中郵風格輪動基金經理職務。

公告稱，鄧立新此前所管理的中郵風格輪動基金，已增聘其他基金經理進行管理。其參與管理的中郵低碳配置混合基金、中郵創新優勢靈活配置混合基金、中郵核心成長混合基金等三只基金繼續由原任基金經理管理。中郵基金同時表示，上述四只基金及公司所管理的其他基金未發生巨額贖回的情形，公司旗下基金的申購贖回業務正常辦理。

中郵基金強調，目前，公司經營和基金投資運作一切正常進行，並未受該事件的影響。由鄧立新管理的四只基金及公司所管理的其他基金未發生巨額贖回的情形。目前公司旗下基金的申購贖回業務正常辦理。

此前，市場早有傳聞，稱因涉嫌老鼠倉被北京證監局帶走調查，原因不詳。事實上，從今年3月開始，鄧立新就從管理的一只產品離任基金經理，另外兩只產品也新增了其他基金經理。

作為投資界的一名老將，鄧立新擁有長達25年的證券、基金行業從業經歷，曾先後在工商銀行、華夏證券、首創證券等公司任職。鄧立新擁有長達20余年的證券、基金行業從業經歷，堪稱市場元老級別人物。從市場知名度來看，鄧立新的影響力雖然不及中郵旗下的招牌人物、有著“公募一哥”之稱的任澤松，但在中郵基金的分量也是舉足輕重。正因為如此，中郵基金還在2015年成立了鄧立新投資工作室，和同樣成立工作室的另外兩位基金經理任澤松、許進財合稱為“中郵三劍客”。

自2011年5月開始，鄧立新擔任中郵核心成長基金經理，先後共掌管5只基金產品。事實上，鄧立新的“東窗事發”早在3月就有跡可循了。今年3月23日，中郵核心優勢發布公告稱，由於“業務發展需要”，鄧立新不再擔任該產品基金經理。緊接著，在4月13日與4月27日，由鄧立新掌管的中郵風格輪動與中郵核心成長也分別發公告稱，新增其他基金經理。5月19日，中郵風格輪動暫定鄧立新基金經理一職。

從鄧立新的操盤軌跡來看，中郵基金素有的“抱團”風格在其身上也有所體現。從今年基金一季報來看，鄧立新旗下管理的4只基金中郵核心成長、中郵風格輪動、中郵低碳經濟以及中郵創新優勢均重倉了一只個股：盛洋科技，持倉占比分別達到4.32%、7.39%、6.44%、7.32%，而該股在今年一季度股價下跌了28.03%，嚴重拖累重倉基金凈值。

而鄧立新選擇了繼續加碼。鄧立新在季報中披露，將對業績增長確定 性高、估值合理的成長股逐步加大配置比例。據了解，盛洋科技主要從事多種射頻電纜產品的研發和銷售。與行業平均水平相比，市值、凈資產、凈利潤、毛利率等 多項指標偏低，市盈率則高出同業兩倍多，達172倍。

另據一季報顯示，由鄧立新掌管的中郵核心成長一季度也出現了較大的虧損，一季度末該基金規模達68億元，報告期內下跌3.55%，虧損2.48億元。

除了一季度業績巨虧，蟬聯“虧損王”、陷入投資總監被帶走調查的風波之外，就在上周，公司還因踩雷爾康制藥財務造假而遭到了市場的質疑。

爾康制藥16日晚間發布公告稱，鑒於監管部門對關於公司的媒體報道表示高度關註，中國證監會湖南監管局派出核查小組進場核查，會計師事務所也正對相關內容進行核查。公司股票繼續停牌。

值得註意的是，數據統計顯示，截至2017年3月31日，眾多機構紮堆持股爾康制藥，其中包括13只公募基金，將近半數來自於中郵旗下基金產品，分別是中郵戰略新興產業混合、中郵增力債券、中郵尊享一年定期開放混合發起式、中郵信息產業混合、中郵雙動力混合、中郵核心競爭力混合。

國泰君安明年H股上市 中郵儲明招股 招商證券開始推介

1 : GS(14)@2016-09-13 07:40:00

【明報專訊】近期不少中資金融企業計劃在港上市，除將於明日開始招股的中國郵政儲蓄銀行外，招商證券亦將於今日開始招股前推介，計劃在市場上集資共102億美元（約795億港元）。另據《路透》旗下IFR引述知情人士報道，中國券商國泰君安證券計劃於明年上半年來港上市。

明報記者 溫婉婷

近年計劃來港上市的中資金融股絡繹不絕，包括即將招股的中郵儲及展開招股前推介的招商證券（見表），最新據《路透》旗下IFR引述知情人士報道，已在上交所上市的國泰君安證券（601211.SH），亦計劃於明年上半年來港上市，集資最少20億美元（折合約156億元）；報道又稱，國泰君安證券已與各投行接觸並邀請對方遴選，競逐承銷商之位。

承認與多家中介機構接觸

惟針對相關報道，國泰君安證券昨晚於上交所發出公告澄清，指公司一直研究和探討發行H股事宜，並承認已與多家中介機構接觸及交流；不過，公司強調，目前尚未制訂出包括來港集資至少20億美元或其他相關方案。

至於昨日恒指下跌800點，但兩掛牌新股於逆市俱站穩陣腳。澳至尊（2031）昨收報0.58元，較招股價升5.45%，全日成交8150萬股，總成交額4570萬元；至於室內裝修公司易緯（3893）表現更佳，開市後一度較招股價上升52.67%至0.229元，收市跌至0.193元，仍較招股價升28.67%。全日成交8.63億股，總成交金額達1.78億元。

澳至尊易緯首日掛牌 逆市上升

無獨有偶，昨日兩間上市公司老闆俱被問到「啤殼」問題，澳至尊主席蔡志輝予以否認，強調會視公司如己出，將其撫育成才。易緯主席李偉生則拒絕評論，只表示對公司業務有信心。

此外，再有兩隻新股遞交上市申請，分別為北京的私立兒科醫療服務供應商新世紀醫療控股，該公司主要提供兒科及婦產科專業服務，以及醫院諮詢服務；另河南省民辦教育供應商宇華教育，旗下包括24家提供從幼兒園到高中教育的K-12學校，以及1家大學。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8077&issue=20160913

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