| 2008-05-24 i-money | ||
| 常見公司出手回購股份，傳統智慧指，這是公司對企業有信心，有利股價，但事後股價是否真的跟升呢，原來回購後股價大多靠穩。 公司出手回購（Share Buyback/Repurchase）股份，是指公司利用股東資金購回已發行的股份。回購後，該批股份會作註銷，使發行股數減少，每股盈利相對提升，引致市盈率（PE）降低，造成「抵買」效果；公司回購股份，需要動用公司資金，但此舉正反映公司資金相當充裕，回購後亦可能減少派發股息。 更重要的信息，由於公司本身是最了解自身的運作或前景，故此公司出手回購，很大程度上反映公司看好企業前景，又或是認為現價偏低。當然，亦不排除大股東刻意托價，為日後的融資鋪路。 和大股東增持不同，大股東增持需動用自己的資金，回購則使用公司資金，故同樣看好公司前景，大股東增持的啟示強得多。不過，大股東增持並沒有令發行股數減少，故沒有「抵買」效果；反之回購後由於發行股數減少，同一股價有「抵買」的感覺。 僅18%跌穿回購價 回購既反映公司看好自身前景及現價偏低，回購後股份又具「抵買」效果，股價會否上升？筆者為今年以來所有作回購的股份作了個統計，至今共有90隻股份作 出回購，而回購後股價走勢分為三類：一、回購後跌穿回購價有16隻（18%）；二、在回購價上下限附近上落有50隻（55%）；三、顯著升穿回購價有24 隻（27%）。 結果反映，股價持穩或上升的機會為82%，其餘18%為股價下跌。以個別例子而言，回購後股份下跌幅度（以現價及最低回 購價計）可超過三成，例子有勞氏環保（00309），跌30%及大昌微綫（00567），跌46.4%；至於上升股份中，亦有超過五成（以現價及最高回購 價計），如卓悅（00653），升70.1%及聯想（00992），升53.8%。 經常回購則無起色 另一發現，是公司經常回購，股份大多仍會在回購價附近上落，例如利興發展（00068）、富豪（00078）、樂聲電子（00213）等。事實上，不少公司回購的股份，為二、三綫細價股，一般散戶較少留意，故回購後股價無甚起色。 總括而言，吼實股份回購大抵可找出抵買股份，原因是回購對股價一般有穩定作用。然而，買股是求升，不是求不跌，如上述回購股份超過五成機會股價靠穩，故要發掘有潛力上升股份，應從其他地方如基本分析、行業、盈利能力等着眼。可以說，回購股份僅僅是股價上升的充分條件，而不是必要條件。 greatsoup: 他 們說漏了一些，公司回購可能是伴隨著拿公司錢的行為的。買回購股，最緊要是研究公司的基本因素及管理層，他們沒有研究過利興發展(68)，因套現兩項資 產，所持現金已多於市值，所以不停回購，我有研究過，但時間關係未推出，總的來說，回購股票多數是利好，但是要注意管理層是不是好人，以分析他們是不是拿 公司錢。 | ||