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【中巴誤區批判系列之一】閒話ROE(淨資產收益率)對選股的意義 笑面銀狐

http://xueqiu.com/1220698046/25351854

目前有很多投資者在選股的過程中非常重視ROE這個財務指標,尤其是中巴們。但是巴菲特強調的是留存收益創造價值的能力,而不是ROE,如何理解留存收益創造價值的能力呢?假設公司A和B今年都賺了100萬,都拿出50萬進行分紅,剩下50萬投入再生產。公司A這50萬留存收益創造了80萬的利潤,而公司B這50萬留存收益則創造了100萬的利潤。收益公司B留存收益創造價值能力比較高。再同樣的分紅政策下,公司B可以通過留存收益獲得比公司A更高的成長。這就是為什麼巴菲特強調這個概念的原因。留存收益創造價值的能力和ROE這個指標密切相關,但是並不相等。

比如像茅台這樣的公司,如果加大分紅力度減少賬上閒置的資金顯然可以提升ROE的數值,但是留存收益再投入創造價值的能力有提高嗎?沒有!假如某公司原來沒有任何負債,但是通過適當的使用銀行貸款這種財務槓桿,導致淨資產的減少,總資產規模的增大,來擴大生產規模獲得更多的利潤。這個時候它的ROE是顯著提升的。但是他的留存收益創造價值的能力有沒有提升呢?沒有!所以如果你緊盯著ROE這個數值的話,那就是你沒有真正理解巴菲特的意思。沒有抓住事物的本質。

對於某些企業而言,它的盈利能力和資產規模緊密相關。比如銀行、地產還有製造業。銀行要擴大利潤規模則需要發放更多的貸款。發放貸款的規模和銀行的資產規模緊密相關,房地產公司要擴大利潤規模則需要擴大營業規模。需要蓋更多的房子。那麼蓋更多的房子你就需要更多的資金和土地之類的存貨。對於製造業,你的營業收入規模、利潤規模和你的生產規模緊密相關。要生產更多的產品,你就需要投入更多廠房、機器設備之類的固定資產。也就是說,要擴大經營規模就需要擴大公司的資產規模。凡是這一類性質的公司我們通常稱之為重資產的公司,也就是說經營收入規模和公司擁有的資產規模緊密相關的。這類公司留存收益創造價值的能力就比較重要。

但是也有一類公司屬於輕資產類,也就是說公司收入、利潤規模和公司的資產規模關係並不緊密。比如互聯網公司。這類公司你不能通過留存收益來擴大資產規模就能簡單的擴大收入、利潤規模。也就是說,對於這類公司,你討論什麼ROE或者留存收益創造價值的能力已經沒有多大的意義。

對於成長股投資而言,驅動公司股價不斷創出新高的根本動力來自於收益的持續高增長!雖然留存收益創造價值能力比較高的公司雖然對於公司獲得持續的高成長有積極促進作用。但是驅動利潤增長的引擎還有很多,不僅僅只有通過留存收益創造更多的價值這一種途徑。比如房地產公司可以通過加快存貨周轉來提升業績,銀行可以通過擴大利差來提升業績。茅台、阿膠這些年是通過提價來提升業績。也就是說,如果兩個公司留存收益創造價值的能力差不多,但是在成長性方面依然有可能相差巨大。而且,一個公司ROE/留存收益創造價值的能力高也有可能長期處於利潤不怎麼增長的狀態。翻開股市的歷史,不缺乏這樣的案例。所以,投資者的重點不應該是ROE/留存收益創造價值的能力,而是應該關注公司在經營中通過什麼樣的手段來獲得收益的持續高增長!在我過去的投資實踐中,我基本上不怎麼關注ROE這個指標,而是關注驅動公司業績在未來持續高增長的因素!不過有一點可以肯定的是:優秀的公司ROE/留存收益創造價值的能力都很不錯。

目前市場上習慣給予ROE較高的公司以較高的估值溢價,其實這是錯誤的。我的看法是,應該給予成長性較高的公司以估值溢價,而不是ROE較高的公司溢價。
比如在過去幾年因為招商銀行的ROE比較高,市場給予了較高的估值溢價,但是招行在最近幾年並沒有表現出較高的成長性,於是它的股價表現相對於其他幾個銀行要差很多。所以,我們要關注的是收益的增長,而不是ROE,這也就是為什麼彼得林奇的著作不提這個指標,而是強調收益!受彼得林奇的影響,我也基本上不考慮ROE。

我們來看一個格雷厄姆在《普通股領域新的投機》 所舉的例子:
在此,我要談一談對待普通股估價的新的態度所涉及到的1~2個額外的數學問題——我將只簡要的談論這一點。如果(正如許多檢驗所顯示的)市盈率一般會隨著盈利能力(賬面值的回報率)的增加而增加,那麼,這一特徵的數學結果就是,價值一般會直接以利潤的平方而增加,但是,與賬面值的變化相反。這樣,很重要、並且非常真實的一點在於,有形資產會對一般的市場價值產生抑制作用,而不是價值的來源。來看一個很一般的例子。如果A公司每股20美元的賬面值,賺取的利潤是4美元,而B公司每股100美元的賬面值,也賺取的是4美元的利潤。幾乎可以肯定,A公司的股票會以更高的利潤乘數出售,因此,其價格也會高於B公司的——比如,A公司的股價為60美元,B公司的股價為35美元。由於假設每股利潤相等,因此,下列說法並非完全沒有道理:B公司的每股高於A公司的80美元資產,是導致B公司股價比A公司低25美元的原因。

延伸閱讀:巴菲特的ROE指標在中國靈驗嗎?http://stock.hexun.com/2010-03-20/123055072.html 
2000-2008這9個年度對比情況如下:ROE前20名股票平均漲幅過去9年有5年落後300指數

未完待續……
中巴 誤區 批判 系列 之一 閒話 ROE 淨資產 收益率 收益 選股 意義 笑面 銀狐
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中巴金礦下集 林智遠Nelson Lam

2014-10-16  NM
 
 

 

在中環到銅鑼灣穿梭,出席不同講座和會議,坐電車既方便又是享受,也可在繁忙中偷來片刻的清風和緩慢感覺。想起坐電車,也想起被大家淡忘了的集體回憶:「中巴」。中巴成交和股價大升

9月25日的《壹週刊》刊登了《中巴三姊弟力守$70億金礦》的報導,中巴或中華汽車(26)正好同日公布全年業績,營業額微升4%,盈利卻大升50%至6.7億港元(下同),原因是投資物業重估盈餘大升92%至3.8億元,攤佔合營企業之盈利也上升12%至2.1億元。過去一年,中巴的股價徘徊在60元至67元,業績公布和金礦報導刊登後,股價就突破67元,更有財經新聞介紹中巴是「儲錢發達股」。接着,中巴上兩週的成交大增,達過去五年年均成交的六成,股價也節節上升,創下十多年來的新高78元,上週收市價是76.5元。中巴兩週上升兩成,同期恒指下跌3%,是金礦報導的威力?炒「賣殼」和收購?還是業績帶動?

尋寶遊戲也要理性分析

賣殼和收購傳聞如尋寶遊戲,並不是以基本分析為主的《壹計就明》關注地方。然而,如真的要尋寶,大家也應以理性去分析!中巴的資產有物業和合營項目,物業分布香港和海外,合營項目也以物業發展為主。假如要「洗淨個殼」變賣資產和項目,要花多少功夫?而管理層又剛改劃黃竹坑地皮發展辦公室,似有賣殼可能?全年業績顯示中巴的資產淨值上升至73億元,銀行存款20億元,市值卻只有35億元,股價折讓達53%,難免引起收購遐想。可是,中巴的股權比較集中,顏氏三姊弟控制42%股權,加上另外兩位股東,五個股東已控制約六成股權。此外,中巴的成交一向偏低,過去5年的總成交只有4百多萬股,佔發行股份不足10%。收購者要收購中巴,只有向大股東洽商。1981和2002年,中巴曾經歷兩次敵意收購,收購者最後都鎩羽而歸。中巴盈利能大幅增加,主要是投資物業重估盈餘上升,此盈餘亦佔整體盈利五成多。理性分析,任何投資物業價值上升也不可能持續;如果價值稍有調整,變成虧損,中巴的盈利就會下跌。假如中巴股價上升是由業績所致,情況未必可以持續。

穩定中有局限

大家也可能忽略,上兩週中巴成交上升,部分原因是中巴多次回購股份,回購股份佔過去兩週總成交約三成。中巴多年來已沒有回購股份,對上一次回購股份,已是2002至2003年間,剛好是上一次敵意收購的前後。回購是金礦報導所致?還是回應收購傳聞的準備?中巴是否「儲錢發達股」,未必能下定論;然而,作為穩定收息股,中巴是一個選擇!過去十年,中巴派息都保持在每年每股2元或以上,息率3%至4%。雖然中巴的盈利大升,但來自分佔合營企業盈利和投資物業重估盈餘的上升,並不影響現金流;中巴的現金流是穩定的租金及股息收入,但同時也局限了派息的增長空間。中巴有一現況,不知是否上市公司之最,是董事的年紀,最小60歲,最大84歲,平均73歲,執行董事平均80歲。這現況是否就是中巴的寫照,一步一腳印,緩慢中有增長,穩定中有局限,與現今即食文化,形成一個對比,別有一番景致!

林智遠Nelson Lam

執業資深會計師,會計專業發展基金主席,最愛與太太旅行,出名講talk及撰寫大學會計書,其著作已被翻譯成不同語言。目標以淺易簡單的方法,使牛頭角順嫂也能看懂會計數字和陷阱。

 
中巴 金礦 下集 林智 智遠 Nelson Lam
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悶股也有出頭天, 中巴終於飛升 市場先生自語

來源: http://mrmarketofhk.blogspot.hk/2014/10/blog-post_28.html

"瘦田無人耕, 耕開有人爭"又一例證, 筆者於1月7日推介的悶股26中華汽車, 又稱中巴, 由當日至到9月25日中巴公佈2014年度業績, 共有178個交易日, 期間中巴收市價最高為65元, 最低為60.2元, 高低波幅只有4.8元, 連8%都無. 當中, 有111個交易日或62%收市價是在62元或以下, 而收市價是在64元或以下更高達167日或94%. 表示, 對中巴有興趣的投資者在今年內有長達167日的時間, 每日都有機會以64元或以下買入中巴. 中巴被稱為悶股, 除了股價波幅小之外, 成交量也少. 178個交易日當中, 成交股數在10,000股或以下的日子有134日或75%, 成交股數在20,000股或以下的日子更高達158日或89%. 不過, 自從傳出有對沖基金對中巴有興趣之後, 可以看到管理層有明顯積極的回應. 首先將全年派息增加21.7%至每股2.8元, 此外, 更於市場回購股份. 根據集團的披露報表, 由9月26日至到10月23日期間, 集團共回購204,200股中巴, 當中有100,000股已經註銷.

筆者發覺股市有個普遍現象, 無論一支股票的價值如何為低估, 但只要股價不上升, 大多數投資者就無興趣買. 以中巴為例, 2014年度財務報告表顯示資產淨值每股高達160.9元, 扣除所有負債後的每股淨現金有41.74元, 以筆者的持股成本62元計算, 市帳率只有0.385倍, 資產折讓高達61.5%, 淨現金佔股價高達67.3%, 也表示筆者變相以每股20.26元擁有其餘每股值119.16元的資產, 無論如何計算, 中巴的估值都是被嚴重低估, 但股價就是不升, 股價既然不升, 投資者便沒有興趣買, 惡性循環之下, 中巴便加入悶股行列. 不過, 悶股的價值一旦被釋放就有爆發力. 中巴自9月26日開始受到市場的關註, 無視期間發生佔中, 環球經濟憂慮引致歐美股市下跌等事件, 中巴股價都持續上升, 以上星期收市價82.9元計算, 較9月25日收市價63.8元上升30%, 同期盈富基金下跌了1.8%.

不過, 筆者認為不要將信心建基在股價上升之上, 也不要憂慮持股股價下跌. 巴菲特說, 如果未來十年你都需要買漢堡包, 那麼你應該盼望漢堡包的價錢越來越便宜. 筆者便深深體會到這個道理. 本來筆者打算今年都是中巴的淨買入者, 因此, 筆者期望中巴股價越低越好. 不過, 筆者發覺好多時想換馬的時候, 想買的股票股價上升, 想賣的股票股價卻下跌. 原因就是, 自己不想要的, 別人也不想要, 自己喜歡的, 別人也喜歡. 學到教訓就是, 不要買一些自己不願意持有, 只是希望明天有人會出更高價同你買的股票. 無論如何, 悶股的優點在於悶, 當悶股不再悶, 便是時候奔向下一支悶股.
悶股 股也 也有 出頭 中巴 終於 飛升 市場 先生 自語
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中巴吉哈重啟過境運輸協議 打開中亞最近入海通道

來源: http://www.yicai.com/news/2015/09/4682520.html

中巴吉哈重啟過境運輸協議 打開中亞最近入海通道

一財網 章軻 2015-09-08 16:13:00

通過這一平臺,哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦等國家的貨物可以由公路運送到巴基斯坦的卡拉奇港出海。而新疆北疆地區的貨物也可以從霍爾果斯口岸到達巴基斯坦,比繞行烏魯木齊通過喀什到巴基斯坦的運輸路徑要減少1000公里。

四方過境運輸協議第二次技術磋商會。攝影/章軻

中國、巴基斯坦、吉爾吉斯斯坦、哈薩克斯坦正聯手重啟《四方過境運輸協議》,以便為中亞各國運輸企業提供更為便捷、高效的過境運輸服務。

該協議於1995年8月簽署,旨在將中亞內陸國家與阿拉伯海的港口連接起來。

“中巴吉哈四國過境運輸協議確定的運輸線路是從巴基斯坦卡拉奇經中國喀什地區、吉爾吉斯斯坦、哈薩克斯坦至中國霍爾果斯口岸。這是中亞地區國家最近的入海通道。”9月8日,交通運輸部運輸服務司副司長王水平對記者說。

《第一財經日報》記者從當日在烏魯木齊召開的“四方過境運輸協議第二次技術磋商會”上了解到,各方正在就重啟該協議的許可證發放、統一封識、車輛標準、簽證發放等一些技術性問題進行商談。

交通運輸部運輸服務司副司長王水平參加四方過境運輸協議第二次技術磋商會。攝影/章軻

王水平介紹,中巴吉哈四國1995年簽訂了上述協議,但由於各國在行車許可證數量和過境費用收取方面存在意見分歧,一直未能實施四國過境運輸業務,直到2008年10月四國聯運的過境運輸才真正得以實施。

通過這一平臺,哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦等國家的貨物可以由公路運送到巴基斯坦的卡拉奇港出海。而新疆北疆地區的貨物也可以從霍爾果斯口岸到達巴基斯坦,比繞行烏魯木齊通過喀什到巴基斯坦的運輸路徑要減少1000公里。

但2010年1月喀喇昆侖公路(Karakoram Highway,簡稱KKH,又稱中巴友誼公路)發生嚴重山體滑坡形成堰塞湖,四國聯運被迫中止。

2012年9月,KKH改線段項目開工。在中國和巴基斯坦兩國的共同努力下,該路段於今年9月2日重新開通。

“我這次來烏魯木齊,就是自己駕車走KKH線過來的。路況非常好!”磋商會上,巴基斯坦運輸部兼理部長Aurangzeb Haque說。

交通運輸部運輸服務司副司長王水平接受記者采訪。攝影/章軻

王水平告訴記者,目前四國過境運輸線路中國境內段公路交通基礎設施條件已經完全能夠滿足各種運輸車輛通行,紅其拉甫、吐爾尕特、伊爾克什坦口岸基礎設施條件和通關環境也得到了明顯改善,特別是吐爾尕特、伊爾克什坦口岸,設計通過能力分別為每年100萬噸和150-200萬噸,但2014年通過量只占設計能力的33%和21%,還有很大發展空間。

中國與中亞國家擁有長達3200多公里的共同邊境,地緣相近、資源豐富、優勢互補,經濟合作發展迅速,交通往來密切。

參加四方過境運輸協議第二次技術磋商會的中外代表合影。攝影/章軻

磋商會上提交給各國代表的一份《四方過境運輸協議(QTTA)手冊草案》介紹,“重啟《四方過境運輸協議》非常及時且至關重要。所有締約方都能夠從中獲益,包括巴基斯坦的海港和基礎設施的利用率和收入增加,從吉爾吉斯、哈薩克斯坦和中國新疆可供選擇的路線運輸時間和運費降低,並且還可促進沿線物流和運輸樞紐的發展。”

亞洲開發銀行當日公布的技術咨詢報告認為,在KKH公路全線貫通後,公路的通行能力明顯提升,新疆與巴基斯坦的貿易額將大幅回升,紅其拉甫口岸貿易有望達到10億美元的規模,口岸過貨量將達到10萬噸以上,物流的時間會縮短8天左右,運輸費用降低至少USD100元/噸,屆時,喀什到伊斯蘭堡的卡車運輸費約為USD320元/噸。

與此同時,在“中巴經濟走廊”框架下,中國在巴基斯坦的公路、鐵路、港口、電力等基礎設施方面的投資將加快。

編輯:姚君青

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中巴 吉哈 重啟 過境 運輸 協議 打開 中亞 最近 入海 通道
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中巴能源項目進入快車道 胡布燃煤電站年底完成融資

來源: http://www.yicai.com/news/5026323.html

過去不到兩周的時間里,中國電力國際有限公司(下稱“中電國際”)與巴基斯坦胡布公司共同投資建設的胡布燃煤電站的兩大主要合同分別簽署,並計劃在今年年底融資關閉,這也意味著該工程屆時可以正式開工建設。

中電胡布超臨界燃煤電站項目是“一帶一路”及“中巴經濟走廊”框架下優先實施和積極推進的重要能源項目,位於巴基斯坦最大城市卡拉奇以西55公里的俾路支省胡布地區,裝機容量2×66萬千瓦。這也是中電國際在巴基斯坦投資的首個燃煤電站項目。

中電國際副總經理黃雲濤告訴《第一財經日報》記者,團隊將全力爭取今年6月完成所有影響融資關閉的商務合同,計劃在今年年底實現融資關閉。

中電胡布超臨界燃煤電站由中電國際和巴基斯坦胡布電力公司聯合投資,中方持股74%,巴方持股26%,總承包方為中國電力工程顧問集團西北院和中國能源建設集團天津電建的聯合體。整個項目融資由國家開發銀行牽頭的中國銀團提供,銀團還包括中國進出口銀行和中國工商銀行。目前沒有巴基斯坦當地或國際金融機構參與。

兩大合同落實

5月31日,胡布燃煤電站EPC(工程總承包)主體建設合同簽署,6月7日,中電國際與中國港灣工程有限責任公司(下稱“中國港灣”)在北京正式簽署巴基斯坦胡布燃煤電廠碼頭項目EPC合同。

巴基斯坦胡布燃煤電廠碼頭項目投資方和業主為中電國際,碼頭項目承建方為中國港灣。碼頭項目是電廠的重要配套設施,碼頭項目建成後將滿足每年440萬噸煤的裝卸量,成為整個巴基斯坦能源供應鏈中的重要一環。

黃雲濤介紹,電站主體建設和碼頭建設這兩個是比較大的合同。這兩個項目同步投產才能達到項目共同發電的目標。

2015年,國家主席習近平訪問巴基斯坦期間,親自見證了胡布燃煤電站項目股東協議的簽署,該項目是當時簽署的中巴51項合作協議之一。當時,胡布燃煤電站項目被列為中巴經濟走廊規劃的中長期項目。

黃雲濤表示,和其他三個當時就屬於早期收獲項目的燃煤電站相比,胡布燃煤電站起步較晚,但合作非常高效,經過一年多的時間能達到現在開工的條件,非常不易。目前看來,根據項目進展,胡布燃煤電站很可能成為中巴經濟走廊的早期收獲項目。

“九層之臺,起於壘土。”黃雲濤以此回顧中電胡布項目開發過程。2014年底,中電國際和胡布公司雙方明確合作意向,在人民大會堂簽署諒解合作備忘錄。2015年4月,在習總書記訪巴期間,股東方簽署合資合同/股東協議。當年6月底,項目獲得巴政府頒發的意向函。當年11月,中電胡布發電有限公司正式成立並開展碼頭EPC招標工作。

2016年2月,項目啟動評標。2016年4月,項目獲得巴政府支持函、電廠環評報告無異議函、俾路支省政府對土地轉讓的無異議函。5月,完成電廠總承包簽約工作。

對於燃煤碼頭項目,2015年7月至8月,中電國際EPC團隊與業主工程師完成了可研編制及審查。11月份,開展招標工作。2016年2月至5月在卡拉奇、北京與中國港灣進行了多輪集中談判。臨近簽約這幾天,工作組每天在北京都工作到深夜。直到簽約前一天晚上,所有合同條款才全部落實,具備簽約條件。

抱團出海、借船出海

下一步,黃雲濤介紹,中電胡布合資公司仍要盡快完成購電合同、供煤協議等商務合同談判,完成土地轉讓等開工前準備工作。同時,持續推進融資工作,適時啟動有條件開工,滿足中巴政府對本項目的工期要求。

胡布燃煤電站所在的俾路支省位於巴基斯坦的西南部,面積占巴國土面積的43.6%,卻只生活著全國5%的人口,是巴基斯坦四省中經濟最落後的省份。中國公司援助建設、目前由中國公司運營開發的瓜達爾港同樣位於俾路支省。

黃雲濤表示,俾路支省非常積極地推進胡布燃煤電站項目,在土地和環評上給予了大量支持。此前,燃煤電站的環保和可持續性一直在業外頗有爭議並備受關註。

對此,黃雲濤對《第一財經日報》記者表示,燃煤的確有一定汙染,但中巴經濟走廊的能源項目基本由中國設計制造和建設,采用中國標準,而中國執行的排放標準是全世界最嚴格的。正在進行的超低排放改造將達到西方發達國家燃氣發電機組的排放標準。“現在技術上已經沒有問題。”黃雲濤說。

黃雲濤介紹,中電國際在胡布燃煤電站項目上的投入與標準均高於巴基斯坦當前的環保要求,按照中國標準設計建設和管理,不會把環保問題帶給其他國家。

“央企的社會責任不僅體現在國內,同樣會在中巴經濟走廊上得到充分體現。”黃雲濤強調。

中國港灣深耕巴基斯坦近30年,2000年初承建了瓜達爾港,在巴基斯坦水工市場占據絕對份額,還是世界領先的海事工程企業,在“一帶一路”沿線承建了一大批重要港口及其他基礎設施項目。

中國港灣總經理唐橋梁表示:“中國港灣與中電國際此次合作將有利於實現優勢互補,成為大型央企攜手‘走出去’的典範。”

為滿足兩國政府對中巴經濟走廊“優先實施”項目的工期要求,中國港灣在項目初期同意為合資公司進行有條件墊資開工,黃雲濤在發言中特別對中交集團(中國港灣隸屬於中交集團)的支持表示感謝,同時承諾,股東方一定會全力以赴推動融資早日關閉,確保合同順利執行。

黃雲濤表示:“中電國際與中國港灣將以此次簽約為起點,抱團出海、借船出海,共同探索海外項目合作機制,為國家‘一帶一路’建設作貢獻。”

中巴 能源 項目 進入 快車道 快車 胡布 燃煤 電站 年底 完成 融資
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1981年6月8日: 中巴瘋狂加價的原因


1981年6月8日,中巴稱今年不會加價。

在1980年至1981年間,公司在14個月2次加價100%,導致民怨四起。中巴發言人余碧謀稱,在第2次加價後的1個月間,客戶減少6%,但營業收入增加20%,較中巴預期為低,但他不允許透露預期減少的數字。據運輸署長稱,巴士再次加價勢所難免。要降低加價,余碧謀稱,必需要改善行車道路、增加天橋,隧道、增加巴士線,使其營運成本降低,增加服務效率。他更稱,因為港島東區走廊、地下鐵路之興建,導致交通情況轉差,導致難以控制營運編配,影響港島主要幹線英皇道的交通。因為塞車關係,同時由於這些幹線服務成本高,導致1980年至1981年間巴士乘客有減少趨勢,但他不願透過現時數字。筆者認為,這些根本不是理由啊,為何政府增加道路,會增加營運效率,真是很奇怪。

不過,公司盈利上,可以見到中巴壟斷下的盈利水平。據稱,公司當時資產約2億,但盈利只是861萬,不過利潤限制率是15%,表示盈利水平極有改進空間。公司稱經營通漲高,例如需要購買英國巴士,該等零件價格高、加上站長室需要負擔租金,如華富村,原租金為每月720元,至1983年會增加至3,900元,但拒絕透過其他站的租金支出。

至於九巴代表沒有出席,並無公佈其帳目及盈利,且地產盈利不計入巴士業務項下,會中市民認為,巴士公司不應接受補貼,並應公開帳目,但是九巴當時已是上市公司,為何沒有公佈帳目,真是好奇怪。

但是實際上,當時中巴遭受鷹君系狙擊,所以要劇烈回應。不久,中巴被曝全部員工上下其手貪污,金額估計相等於公司盈利,更令人反醒其營運改進之必要。雖然狙擊失敗,但其後貪污事件接連發生,更令人反醒出中巴管理不佳,經過政府的干預及幾次交易下,最終港島巴士線歸入新創建(659,前太平洋港口)及周大福集團之手。

至今,中巴資產僅有約80億,於30多年真是增值不多,但遭受兩次狙擊不倒也有道理,看來保守的公司就是保守,不過穩穩地贏也是好事。

1. 巴士銀

http://www.icac.org.hk/new_icac/big5/cases/cmb/p1.html

2. 巴士銀電視劇

http://www.ichannel.icac.hk/tc/categorylist.aspx?video=346

3.中巴2015年業績

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2016/0224/LTN20160224308_C.pdf

1981 中巴 瘋狂 加價 原因
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=209039

中巴 (中華汽車 26.HK) 禾稈冚現金

如果有個物業價值130,但屋裡面有38萬現金, 現在這個物業, 包括屋裡面的38萬現金, 只賣80, 你願意買嗎? 你付出80萬現金, 扣除屋裡面的38萬現金,實際上只付出42萬元, 便得到價值130萬元的物業, 你會買嗎?

現實世界, 有間公司叫做中華汽車 (26.HK), 以前經營專利巴士業務, 因此又稱為中巴, 筆者自小居住港島區, 因此, 經常乘中巴. 隨著中巴的專營權於1998831晚上告終, 中巴的主要業務已經轉為地產發展和投資, 土地主要來自中巴的舊車廠和員工宿舍.

根據中巴2016年財報, 每股資產淨值168, 以執筆之時股價80.5元計算, PB 0.479, 表面折讓並非太大, 不過, 細看中巴的資產負債表, 中巴持有現金19億元, 沒有任何銀行借貸, 總負債也只有1.9億元, 表示每股淨現金41.8, 每股淨淨現金37.6. 每股淨淨現金後的PB只有0.329. 的是, 中巴帳上有待出售資產10.4億元, 主要來自以下兩個項目:

1. 20166, 中巴以1,850英鎊出售英國物業 Thanet House, 交易完成日期為20169 6. 扣除預計出售費用後, 估計得到金額大約1,822英鎊, 9 6日英鎊對港元匯率10.3255計算, 大約相當於1.88億港元.

2. 20150529現金代價8.5出售柴灣道391號住宅及商業綜合樓項目, 預計出售之實際完成日期不會早於201771. 交易完成後中巴仍然持有柴灣道391項目20%權益.

一旦待出售資產的10.4億元變為現金, 中巴每股淨淨現金將增加至60.7, 每股淨淨現金後的PB將下降至0.185.

扣除每股淨淨現金後, 表示投資者以每股19.8元擁有中巴以的資產:

1. 帳面值22.5億元的投資物業和0.19億元的自用物業, 相當於每股值50. 當中, 香港投資物業帳面值15.3億元, 英國投資物業帳面值7.21億元. 2016投資物業租金收入0.92億元, 香港和英國投資物業分別佔5,015.8萬元和4,148.6萬元, 毛租金收益率4.07%.

中巴持有包括以的投資物業:

1.1 柴灣工業城第一期三樓 8-14

1.2 北角英皇道港運大廈二十一、二十六、二十七及二十八樓. 根據資料, 中巴於19983月以總代價2.96億元購入港運大廈辦公室大樓二十七及二十八樓,以及港運城第二座住宅大樓三十五及三十六樓內之六個單位。此外, 20027月以四千八百多萬元向中銀香港購入港運大廈二十一樓全層, 面積二萬一千二百方呎. 20028月又以四千八百萬元購入二十六樓全層.

1.3 北角丹拿道港運城第一座三十七樓 B, 港運城第二座三十五樓 E F, 三十六樓 E H, 三十七樓 C H

1.4 九龍佐敦道3號附設傢俬配套的住宅單位及零售商鋪

1.5 北角渣華道港濤軒四十七樓A E 5個住宅單位, 地下 1-7 號商舖及 8 個停車位

1.6 英國倫敦Albany House, Petty France, 是中巴於199912月出資3 . 8 億元購入的, 為樓高十一層的辦公室大樓, 可租用面5萬8千平方尺, 同時擁45個停, 鄰近聖詹士地下鐵路, 整座大已全部租予倫敦市運輸總部, 租期為25, 不得中途終止合約, 租金每5年檢討一次, 而且只可向上調整.

1.7 英國倫敦Scorpio House, SW3 London

2.   帳面值25.4億元的合營企業權益, 相當於每股值56. 合營企業擁有以不俗的資產.

2.1 港運城零售商舖物業, 總樓面面積150,223平方呎, 2016年租2,195.4萬元, 中巴佔有40%權益. 2016年中巴收取股息1,200萬元.

2.2 北角英皇道625, 是一座樓高26層的甲級辦公樓,總樓面面積逾30.1萬平方呎, 大廈坐擁維多利亞港美景,同時鄰近港鐵北角站, 2016年租1.24億元, 中巴佔有50%權益. 2016年並沒有向中巴派發股息, 估計原因是該合營企業仍然有流動財務負債5.18億元. 不過, 該合營企業持續向中巴償還貸款, 筆者比較2016年和2013年的財報, 該合營企業自2013年以來, 已經償還中巴1.03億元貸款, 截至2016630,欠中巴借款降至2.59億元. 此外, 筆者認為北角英皇道625號的帳面值有點低估, 如果以4.5%毛租金收益率計算, 英皇道625號應值27.6億元, 扣除合營公所有負債之後, 中巴所佔價值較帳面值增加大約2.2億元, 相當於每股增加4.9.

2.3 黃竹坑道8-10號項目, 正發展為一座總樓面面積約382,500平方呎的甲級辦公樓,預期將於2018年落成。中巴持有該項目50%權益。該項目已經完成補地價10.7億元. 值得注意的是, 該項目帳面值21.86億元, 相當於每方呎樓面地價5,715. 今年1012日信和置業與帝國集團合組的公司以25.28億元投得黃竹坑業勤街商貿地皮, 每呎樓面地價為8,872. 預計將來港鐵南港島線通車後, 該商廈呎價可達1.7萬元以上, 出租呎租約5060元水平.

從以下的地圖可以看到, 信和投到的地皮, 在位置上是比較接近將來的港鐵站出口, 不過, 中巴的黃竹坑道8-10號項目, 其實距離信和投到的項目也不太遠, 如果中巴的黃竹坑道8-10號的每方呎樓面地價以8,000元計算, 中巴所佔價值較帳面值增加大約4.37億元, 相當於每股增加9.7.



2.4 柴灣道391號項目, 將重新發展為由780個住宅單位組成的總樓面面積約692,000平方呎的三幢附有商舖的住宅單位, 中巴持有該項目20%權益, 將會是是中巴未來巨額利潤的來源.

總結, 中巴是禾稈冚現金, 資產含金量高而且質素不俗. 正如文章開頭所講, 中巴就像一個價值130, 屋裡面有38現金物業, 這個130元的帳面值極可能是較真市值低估, 當中的23萬元不久也會變成現金, 這個物業加屋裡現金只賣80.5萬元, 因此, 中巴現價非常便宜, 不過, 投資需要耐性去等待價值回歸, 包括等待北角英皇道625號的合營公向中巴派息, 以及黃竹坑甲級辦公樓項目完成以產生收入, 並且向中巴派息, 到時中巴股息便有較大幅增長, 而且是可持續性.

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專訪巴基斯坦計劃和發展部長伊克巴爾:中巴經濟走廊對所有人都有益

被視為“一帶一路”倡議旗艦項目的中巴經濟走廊自去年4月在中國國家主席習近平訪巴期間啟動以來,在超過400億美元投資的帶動下,已經進入快速推進期近兩年。本周,由中國金融期貨交易所牽頭組成的中國財團以8500萬美元收購了巴基斯坦證券交易所40%的股份。

阿赫桑·伊克巴爾(Ashan Iqbal)是巴基斯坦方面負責中巴經濟走廊落實的一號人物,他在擔任巴基斯坦計劃和發展部長的同時還擔任巴計劃委員會副主席,兼任中巴經濟走廊聯委會的巴方主席。受過系統的工程師訓練、在賓夕法尼亞大學沃頓商學院接受了商科教育的他也是巴基斯坦各個部長中唯一將巴“2025計劃:同一個國家,同一個願景”印在名片正反兩面的高級官員。

中巴經濟走廊推進以來,中巴雙方普遍關心的問題有三個,一是政治共識,如何能夠聯動團結巴基斯坦各黨派和各省份共同投入到中巴經濟走廊的建設中來;二是安全形勢,作為受恐怖威脅危害最嚴重的國家之一的巴基斯坦雖然在過去3年專門進行了打擊恐怖分子的特別行動,但在全球反恐局勢緊張的情況下,如何保證本國人民和參與中巴經濟走廊建設的中方企業與員工的安全成為一大挑戰;三是時間與截止日期,中巴經濟走廊分為早期收獲和中遠期項目,是中巴要合作二三十年的項目,但巴現政府希望更多的走廊項目特別是能源和道路基礎設施項目能夠在其2018年夏天舉行下一次政黨大選前完成。

伊克巴爾在帶領由巴各省首席部長等高官組成的代表團來京參加中巴經濟走廊聯合工作委員會第六次會議期間接受了《第一財經日報》記者的專訪,正面回應了外界普遍關心的上述問題。他說,中巴經濟走廊對穩定巴基斯坦局勢和促進地區發展有重要作用,同時表示中巴經濟走廊所帶來的在巴投資機會歡迎各國投資者參與。

有機會成為超大統一市場

第一財經:伊朗、俄羅斯、中亞等國家對中巴經濟走廊都表示了參與的興趣,中巴兩國是否就其他國家如何參與中巴經濟走廊做出安排?

伊克巴爾:中巴經濟走廊是中巴兩國的雙邊項目,但中巴經濟走廊的輻射力度很大,還將讓其他南亞國家以及中亞地區受益。因為互聯互通的項目正在建設,地區的互聯互通將能把地區各經濟體聯合起來。在我們南亞、中國和中亞地區,共有30億人口。中巴經濟走廊有機會將地區這30億人口融合在一起成為一個超大的統一市場。因此,其他國家對中巴經濟走廊也有了越來越強的興趣,希望參與到中巴經濟走廊的相關投資機會中。巴基斯坦的投資機會是對全世界所有投資者都開放的,可以投資在中巴經濟走廊之下建立的工業園區,可以用瓜達爾港來進行貿易,也可以沿著中巴經濟走廊來建立物流供應鏈,這些都是歡迎的。這樣的投資興趣我們中巴兩國都非常歡迎。中巴兩國在這方面已經達成諒解,中巴經濟走廊的擴大以及引入任何一方都需要中巴兩國共同同意。

第一財經:政治共識對中巴經濟走廊的共識非常重要。巴各省首席部長參加了此次中巴聯委會會議,未來將如何進一步加強巴基斯坦各政黨各省對中巴經濟走廊的共識與支持?

伊克巴爾:所有巴基斯坦人民都歡迎中巴經濟走廊,巴基斯坦各省首席部長悉數參加第六次中巴經濟走廊聯委會會議體現了巴基斯坦整個領導層對中巴經濟走廊的政治承諾。這是巴基斯坦所有的省份、所有的政黨增強對下一步走廊項目的支持的體現,我們希望通過在中巴經濟走廊合作框架下加入更多省份的更多項目,讓更多的省份參與到中巴經濟走廊項目建設中來,中巴經濟走廊的成果和紅利將惠及巴基斯坦各個地方,將在巴基斯坦創造包容性發展。

巴基斯坦聯邦政府和謝里夫總理非常關切巴基斯坦大多數欠發達地區,我們非常希望通過中巴經濟走廊建設,俾路支和KP省的偏遠落後地區能聯通到更多的投資機會,來實現巴基斯坦境內和跨境貿易。我們希望能在巴基斯坦實現包容性發展。希望中巴經濟走廊在各省更有力的政治承諾和支持下,以更快的速度完成。我認為這次各省首席部長來華參會對投資者是一個很好的信號,表現出巴基斯坦團結起來支持中巴經濟走廊。

所有進展都快於預期

第一財經:巴基斯坦為保護中巴經濟走廊的安全與順利實施,特別安排了近萬人的安保部隊。中巴雙方是否商談確定了可持續的安保投入資金來源?

伊克巴爾:巴基斯坦有責任來提供並保障巴基斯坦的安全部署。我們從中巴經濟走廊投資項目中來獲取安全投入的成本,來保障安保投入的可持續。目前的安全形勢是由於巴基斯坦的過去的問題造成的,我們希望接下來幾年,巴基斯坦的安全形勢能夠達到正常水平,在巴基斯坦軍方和相關安全部門的負責下,巴基斯坦過去三年所采取的特別安全行動取得了傑出的成果,改善了安全形勢,我們希望很快巴基斯坦的安全形勢能夠正常化,我們將不需要再額外支出這部分安全成本。

第一財經:您如何評價中巴經濟走廊在時間上的進度?

伊克巴爾:中巴經濟走廊的一大特色就是目前所有的走廊項目的進展都快於預期的時間表。目前中巴經濟走廊項目的推進記錄非常好。我們希望所有已經開工的項目都能及時完工,我們也希望此次會議能通過一些新項目,這些項目能夠盡快開工,希望能增加中巴經濟走廊的投資項目,能夠增加新領域的投資。同時希望通過中巴聯委會,能夠開啟中巴人文交流,加強媒體交流,進行電影拍攝合作,戲劇演出合作,讓中巴兩國的藝術家都參與進來,促進中巴兩國人民的交流和文化的交流。中文已經成為巴基斯坦最流行的外語,每個巴基斯坦年輕人都希望學中文,中國人對烏爾都語也越來越有興趣。希望很快烏爾都能夠成為中國的第二語言,中文成為巴基斯坦的第二語言。

中巴經濟走廊帶來穩定

第一財經:最近,中國金融期貨交易所和上海證交所等機構組成的中國財團入股了巴基斯坦證券交易所的股份,您如何看這一投資項目?

伊克巴爾:中國財團購買巴基斯坦證券交易所股份再次證明了中國投資者對巴基斯坦經濟的信心。巴基斯坦是一個擁有2億人口的經濟體,其中三分之二是年輕人口,近8000萬的中產階級,巴基斯坦增長動力和人口紅利的吸引力很大。過去15年,巴基斯坦的經濟潛力沒有充分發揮出來,表現不佳,整個巴基斯坦是被低估的資產。如今人們發現當下是在巴基斯坦投資取得良好投資回報的好時機,很快巴基斯坦成為被所有投資者珍視的投資目的地。率先到巴基斯坦興業的投資者將首先獲益,巴基斯坦各個領域都為投資者提供了機會。

第一財經:一些國家擔心中巴經濟走廊會改變南亞地區,帶來地區的不穩定和不平衡。您如何回應這種擔心?

伊克巴爾:中巴經濟走廊對所有人都有益。因為中巴走廊帶來了上百億的投資。巴基斯坦所在的地區處於沖突與動蕩中很多年了。沒有中巴經濟走廊的投資,巴基斯坦的經濟無法穩定下來。穩定了巴基斯坦對地區的發展也是非常積極的,巴基斯坦的政治穩定與經濟穩定發展息息相關,中巴經濟走廊幫助巴基斯坦經濟穩定發展,提供更多就業,同時還提供了區域合作的機會,南亞地區有更多區域合作機會,對南亞的和平與穩定也很有幫助。因此其他國家無法忽視中巴經濟走廊在這兩個重要方面的的積極作用。

第一財經:巴基斯坦成為中國倡議成立的亞洲基礎設施投資銀行的創始成員國,亞投行第一年運營批準的九個項目中有兩個落地在巴基斯坦。您對此如何評價?

伊克巴爾:巴基斯坦非常榮幸成為亞投行的一部分,也非常有幸看到亞投行第一年的多個項目落地巴基斯坦。亞投行是中國向世界發展做出的重要貢獻,給很多發展中國家獲得發展融資提供了新的機會,全球的發展融資正在縮減,世界銀行、亞開行等其他國際多邊開發機構無法滿足發展中國家的需求。

專訪 巴基 斯坦 計劃 發展 部長 伊克 巴爾 中巴 經濟 走廊 所有 人都 有益
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亞皆老街狙擊手中巴第一炮

2017-02-02  NM

華懋旗下安寧控股(128)揸住2%中巴(26)股份多年,揸到無癮,卒之以好意頭價,每股$88.8掟貨予葉維義旗下亞皆老街管理基金,雖然係來自土炮嘅亞皆老街,但唔輸蝕得過華爾街狙擊手,踏入一七年就擸起衫袖做嘢,向中巴董事局發信炮轟其管理層,連珠炮發式數落,劈頭第一段,踩到中巴管理層一文不值——under-managed、under-whelming、less-than-desirable、management's poor effort,再數公司物業估值師冇乜人識little-know,上市公司客欠奉,公司又唔識搵肯摸頂買地土豪發展商合作發展,又唔識同銀行借錢或賣樓花。

而臨尾一棍是質疑董事年紀大,最後生七十八歲,最老八十六歲而又沒有接班安排,中巴股價,在亞皆老街狙擊手稍稍「聲東擊西」之下已升咗兩成有多,但距離資產價格每股$233仍有想像空間,聽聞正拉攏其他主要股東聯手逼迫,中巴呢隻老股,真係愈睇愈sexy!

周大福縮鋪有盤算

繼去年縮減七、八間鋪,周大福早前宣布,來年將關閉五至六間鋪,關閉那些店鋪可能要視乎業主是誰。其中由鄭裕彤家族持有的周大福企業這私人錢包,租予上市公司周大福(1299)就有七、八個鋪位,如尖沙咀栢麗大道及彌敦道周大福旗艦店,一四年時月租分別要二百七十萬及一百六十三萬元,零售業低迷,想搵個大客頂租非易事,有周大福企業庇蔭下的分店摺埋機會相信甚低,員工個心都定啲。

中環寸嘴殺入老巴剎開房

灣仔老巴剎個廚Billy Chung以前被一個不單自己懂打造名牌,連歷任妻房也是名牌的富豪「包」過做家廚,不過做家廚悶到抽筋,出嚟搞間老巴剎過吓癮,家陣又被岳少包起;最近搬咗個新竇,星期六晏晝踩到入去,啲侍應劈頭第一句,今日要食小菜喎,我梗係知,唔通我走到嚟食碟頭飯咩!不過老巴剎都好似鏞記咁,平日呢度碟頭飯OKo架,正所謂平貴得宜,豐儉由人啫。坐低即刻同企枱講:「個廚今日有冇返工先?」梗係個廚喺度我先點隻胡椒蟹啦,做廣告出身嘅廚Billy Chung好識做嘅,攞埋佢樽私伙威士忌俾我試,咁又君復何求,你估佢唔知你敬我一尺,我敬你一丈道理咩!仲識得「開房」招呼,等我唔使坐堂座逼逼狹狹。個個有錢佬嚟食都係點胡椒蟹、海南雞飯,我就同呢個廚交流,富豪風流秘聞,吖,唔知佢口密還是扮傻,竟然有啲料我仲知得多過佢,咁先知我識嘢!

楊國佳工廈大王楊耀松長子,八十年代往北美洲開山劈石,做一帶一路先頭部隊,自比為星仔變星爺前冇人懂欣賞其無厘頭文化,廿年後終於領略當中奧妙,與粉絲分享在北美洲各路人士交手經歷,絕不老點。

林鄭背後低調的男人

林鄭為官三十多年,一直把老公冚到密密實實,能見過其夫的官場同事五隻手指數得晒;林鄭宣布角逐特首記者會上更特意指出丈夫很低調,請傳媒別打擾。若然林鄭做特首,畢業於劍橋的老公林兆波Dr. Lam是否要調校一下,假如作為特首的男人,難以長期站在背後,事關有唔少慈善團體如紅十字會,都會委任特首另一半作為該會會長,到時Dr. Lam是否要由低調變「中調」?

亞皆 老街 狙擊手 狙擊 中巴 第一 一炮
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基金逼死賣盤中巴追擊戰最終回

2017-02-23  NM

本週一巴士車長起義、按章工作,全港多處交通擠塞。

要講到「有性格」的司機,香港人的集體回憶,一定是中華汽車(26,簡稱「中巴」)。

當年中巴司機亡命超速駕駛、自行更改路線、車廂爬滿曱甴,結果於九八年,經營者顏氏三姊弟因管理不善,喪失所有港島線的巴士專營權,由新巴及城巴接手。

二十年過去,這架未改名的爛巴士,在基金眼中竟然比法拉利更吸引!

由惠理集團(806)創辦人葉維義打骰的Argyle Street,睇中中巴股價較資產折讓七成,在市場瘋狂掃貨,不只是要求回購、派息,而是脅迫顏家賣盤,將可以釋放的價值舐到盡!

顏家話事的大家姐顏潔齡出名難搞兼慳儉,曾提供過期西餅給來談判的運輸署官員「慢慢歎」。

基金佬就這三姊弟的性格特點,想出了絕招。

中巴於一九二三年由顏成坤創立,七十年代起專營港島巴士業務至九八年,在柴灣的車廠兼辦公室,殘殘舊舊如舊樓。不過爛船仲有三斤釘,中巴值錢的地方是儲有多幅地皮,有些只是當年車廠,隨着地價不停破新高,兼且管理層有現金都不願派息,收收埋埋,公司股價開始出現折讓,令爛船成為金礦,多次受到追擊。今次追擊中巴的,是今年已逼得丹楓(271)賣盤割禾青的Argyle Street(亞皆老街基金)。

一四年中巴股價由五十多元跳升一倍,便是該基金小試牛刀,逼得中巴回購股份令股價上升,基金見有錢賺走人。今次捲土重來,全因他們去年追擊丹楓時與另一股東華懋相識,華懋以意頭價88.8元,向他們賣出2.6%股份,並保留部分股份坐順風車、等睇戲。Argyle Street現在市場增持至3%以上,開始發炮。本刊細閱雙方書信往來,發現招來招往。

第一輪攻防戰基金:炮轟唔識計數

第一炮,是指董事局唔識計數!本刊訪問Argyle Street基金經理Brian,他指公司資產被嚴重低估(significantly undervalue),「經常有上市公司為咗避免俾人追擊,將資產收收埋埋,或者叫人估低啲。我強調,我無話中巴做緊依樣嘢,但我哋計到中巴每股值233.7元,佢哋就用間無人識嘅估值行PPS,計到每股只值167.9元。」而且中巴目前有二十六億現金,與五年前無異,Brain批評既然現金無實際用途,理應派給股東,「股東投資都係想有回報,我相信只有顏潔齡一個唔願派息!」Brian指中巴只識與太古合作起樓,認為中巴位於柴灣的地皮,並無理由將八成權益賣給太古,放棄大部分發展後利潤,而且賣價只是每呎一千多元,較同區住宅價每呎一萬多元少得可憐。「顏潔齡喺灣仔幢大廈都係賣俾太古前大班,點解咁鍾意太古?而家咁多中資搶地,賣俾海航、恒大唔好?」Brian再就董事局組合發第二炮,批評為何聘請瑪麗醫院副醫院行政總監周明德醫生為董事,而中巴目前發展的是房地產,與醫療風馬牛不相及,「我知道二少顏亨利曾喺瑪麗醫院行醫,唔知有無關呢?」顏家三姊弟亦年紀老邁,最細七十八歲,最大八十六歲,未見有明顯繼任人安排,理應引入「投資者」,亦即賣盤。

中巴:落閘唔願傾

面對基金來勢洶洶、生死之戰,中巴不再如三年前採息事寧人態度,反而堅持企硬。據知中巴只找來公司秘書回信,並在信內先寸基金經理唔記得簽名,再而指其分析報告有非常明顯的缺陷。中巴反駁審計公司PPS非無人認識的細行,公司主席Mr. Brooke是皇家特許測量師學會前主席、城規會副主席,又曾獲銅紫荊勳章。Argyle Street對於公司政策的批評,包括長期只與太古合作,及將現金留作發展項目之用,不派發特別股息,中巴強調兩次決議都有召開股東大會,出席股東會的股東100%贊同公司政策,擺到明指公司政策合情、合法、合理。最後暗諷Argyle Street引入投資者的要求,指董事局的責任,在於長期營運公司,並非引入投資者。寸完嘴後,更落閘拒絕會面,指看不到見面有什麼用。

第二輪攻防戰基金:直指命不久矣

眼見中巴完全落閘,Argyle Street轉用激將法,並第二次發信。今次標題為「復興中巴」,開首明踩管理差,以致曾經光輝的中巴沒落,希望華人之光顏老先生(顏成坤)在天之靈,能夠看見中巴復興。信中以「長期營運」大做文章,引用唐代詩人杜甫《曲江二首》中的名句:「人生七十古來稀」,以及李商隱的《樂遊原》「夕陽無限好,只是近黃昏」回敬,稱在生物學來說,這班長者董事或不會長期存在,「香港平均年齡八十歲左右,當你食好住好,不煙不酒,但你年紀都大,可以守住公司到幾時呢?」又指股東會上100%的支持率,只因會議堅持以英文溝通,老股東根本唔明白,哀莫大於心死,故不再出席。

中巴:告你誹謗

顏家睇完此封信後,激到扎扎跳,再回信措辭更為激烈,並斥責基金的指控無理、充滿歧視、詆毀,連逐點反駁都嘥氣。若基金再次發放質疑估值的消息,將會毫不猶豫地提出法律訴訟,「no hesitation to issue legal proceedings」。

第三輪攻防戰基金:年半內要賣盤

中巴於本週二召開董事會議,屆時應商議派息事宜,Argyle Street為此親自於本週一到柴灣車廠遞上最後一封信,要求中巴董事與他們見面。Brian指目標是在一年半內令中巴賣盤。過去Argyle Street已多次以小食大,將公司拆骨或令其賣盤。今次追擊,葉維義的參與是關鍵,「你上嚟公司唔會搵到佢(葉維義),但佢俾好多意見我哋,因為佢亦好了解中巴各股東的dynamic(互動),無咗佢唔得。」事關八十年代,羅旭瑞旗下的百利保曾提價追擊中巴,顏家差點傾家蕩產,最終靠葉維義父親葉謀遵出手相助,顏家才保得住中巴。今次掉轉槍頭,基金其中最大殺着,是拉攏顏家排行第二的傑強。因為據葉氏理解,顏氐三人關係比貌合神離更差,「連貌都不合,夾過返工時間唔會撞到大家。股東大會三個人唔講嘢,一完家姐自己即走。」現時基金仍在市場掃貨,「有一個持貨少於1%的基金,打算賣貨俾我哋。我哋要過5%召開特別股東大會唔難,到時可能推舉顏傑強做主席,由佢踢走大家姐顏潔玲。」

中巴:團結是力量

顏氐三姊弟現時共持股四成多,由於不是以信託形式持有,的確可隨時賣股。團結就是力量,若然三人都堅持不賣,基金要成功難度相當大。不過Brian指他們已沒退路,「我哋已經洗濕咗個頭。由於中巴貨乾,每日成交很少,我計過如果按每日成交量,要十年先放得晒手頭上的股份!」對沖基金要窮追猛打,捱得過這次,手持金礦的中巴顏家,不知又捱不捱得過下一次。

撰文:孫樂祈攝影:財經組協力:黃敬蓮news@nextdigital.com.hk

基金 逼死 賣盤 中巴 追擊戰 追擊 最終
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專訪​​​​​​​巴基斯坦外交國務部長法塔米:支持中巴經濟走廊是全國共識

中巴經濟走廊被定義為中國提出的“一帶一路”倡議的“旗艦項目”,自2015年4月中國國家主席習近平訪問巴基斯坦啟動走廊項目以來,“比海深、比山高、比蜜甜、比鋼堅”的中巴關系迎來政治、經濟、文化多領域全面合作的新階段。

中巴經濟走廊下中國對巴基斯坦400多億美元的投資迅速改善了巴基斯坦的經濟狀況和外界對巴基斯坦的發展信心,但同時,在民族宗教複雜、黨派利益林立、恐怖形勢嚴峻的巴基斯坦,對於發展資源的渴望也間接引發了不同黨派控制的不同省份對於走廊建設的競爭和激辯。

法塔米(Tariq Fatemi)是巴基斯坦總理納瓦茲·謝里夫的外交特別助理,是除總理外負責巴基斯坦對外關系的主要負責人。兩次相見時隔一年,中巴經濟走廊建設中的機遇和挑戰多已顯現。法塔米近日十分坦誠地接受了第一財經記者的專訪,直面中巴經濟走廊建設中安全形勢、黨派協調、地區平衡、大國博弈等多個問題。

讓步協商是睿智之選

第一財經:巴基斯坦領導人是如何促進各省政府和各黨派都能支持走廊建設,增強政治共識和支持的?

法塔米:生活中充滿了需要磨合讓步的地方。每一個個體、社會、國家都需要在不斷妥協磨合中發展。這也是巴基斯坦現在遵循的一些處事之道,通過讓步來找到更好的替代選擇並不是妥協,這其實是一個非常睿智的選擇。

中巴友誼擁有悠久的歷史。許多不同的政黨以及領導人都為這段友誼的發展做出了極大貢獻。中巴友誼能夠如此長久意味著,在與中國關系的問題上巴基斯坦全國具有共識。中國在各個時期都曾慷慨支持過巴基斯坦,這也是中巴友誼能長存的原因。

巴基斯坦人的共識有四點:第一,都非常支持與中國合作的快速增長;第二,都認為中國一直是巴基斯坦最信任與互助的好夥伴;第三,中巴友誼有利於地區穩定和平的發展;第四,中巴合作需要擴展到更多領域,並且不斷增強互助。

在中巴經濟走廊問題上,巴基斯坦有絕對的一致性。我甚至都不知道任何其他國家對任何事務有如此高度一致的全國性共識。中巴經濟走廊對中巴雙方都十分有益,對周邊地區乃至全球範圍內的和平穩定來說都十分有益。

建立相關機制應對潛在挑戰

第一財經:中巴友誼久經歷史考驗,但相當長時間基本維持在政治和文化層面上,現在通過中巴經濟走廊的建設要延伸到經濟層面。同時中國與過去30年、50年的樣子也完全不同了,政府、企業和個人有不同的利益。在經濟發展過程中不可避免會產生貧富極端分化、拉大社會差距等。這是否會成為中巴經濟走廊發展的一個潛在風險?可否采用一些機制來避免這一風險?

法塔米:這是一個非常深刻的問題。如果僅僅因為中巴有一個很好的歷史關系,就阻止中巴企業進行經濟性的合作,因為這些經濟活動可能會為雙方帶來差異,這樣是合理的嗎?也許中巴雙方企業都會由於對方的(個別)表現而感到失望,但應該因此就阻止雙方進行合作嗎?當然不!這些都是我們政府應該面對的很常見的挑戰,同時我們也需要建立一些正確的機制,包括社會、文化機制來解決這些問題。

而最重要的事情是政府必須要遠離市場。這就是為什麽在許多能源交通和基礎設施建設項目中,參與的大都是私人企業及群體。中巴雙方政府都將自己的影響限制在某些較敏感或重大戰略領域當中。

舉例來說,巴基斯坦政府沒有參與任何道路或能源建設項目,與中國企業合作。中巴企業都在自行挑選他們的合作方、決定條款和利益分成。其中一定會有差異,也會有失望,甚至利益分成的沖突。這都是很自然的,難道應該因為這些而阻止中巴合作嗎?

正在建設中的瓜達爾港

走廊項目按時完成對巴經濟至關重要

第一財經:安全風險被認為是中巴經濟走廊的一個挑戰。我們知道巴基斯坦已經為保護在巴中國企業和公民采取了許多措施,成立了近萬人的安保力量。從長遠來看,安全保護措施都需要經費,這就需要巴基斯坦軍方或財政部門、中國企業來承擔安保成本。現在有沒有達成有關解決經費問題的機制?

法塔米:第一,巴基斯坦為了反恐,失去了上千的士兵,其中還包括一些重要軍官,同時搗毀了數千處激進分子的大本營、訓練基地和交流中心。這一切都為巴基斯坦更安全的環境做出了保障。

第二,為保護中國企業和公民的安全,我們組建了一支專門隊伍,由最專業的士兵緊密地觀察情況,隨時保護中國公民的安全。

第三,我們隨時都與中方保持密切的聯系,保證他們的安全狀態。

至於花銷,這其實有很多種計算方法。應該由政府和軍方來共同承擔還是應該由企業來共同承擔,還是說這個花銷應該被算進整個項目最終的成本中?這是一個比較細的問題。

現在總理關心的主要有幾點:其一,我們必須完全保證對中方的安全保護能夠令他們滿意;其二,我們必須時刻與中方緊密聯系;其三,我們應該確保這些項目有穩定的進展。不應出現任何延期或由於外部勢力所產生的分裂趨向。因為這些項目的按時完成對巴基斯坦的經濟發展至關重要。

專訪 巴基 斯坦 外交 國務部 國務 長法 塔米 支持 中巴 經濟 走廊 全國 共識
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萬南 商觀點二五中環 合和中巴早有「牙齒印」

1 : GS(14)@2014-07-14 21:25:27

http://www.metrohk.com.hk/index.php?cmd=detail&id=237197&search=1
灣仔合和2期籌備超過廿年,合和(054)老闆「哥頓」胡應湘為咗呢個心肝寶貝, 不停修改圖則,最近又再向城規會提交發展方案,但被大批街坊反對,擔心加重區內交通負擔,其中一個星級反對者係中巴(026)顏氏家族,理由係影響其家族大宅重建為十五層高豪宅嘅計劃。
位於堅尼地道嘅顏家大宅,係已故嘅顏成坤故居,位置喺正合和2期地盤嘅後面,若果合和2期如願起幾十層樓高,多數會擋住顏宅重建後嘅景觀,或會影響樓價,所以要畀啲「顏色」合和睇,冇咁易畀你發展。

事實上,合和中巴早喺09年結下牙齒印,當年顏成坤兒子顏亨利竟然出席灣仔居民大會,表示合和2期會阻塞顏宅出入口,甚至影響附近一帶嘅消防車路,不過合和後來反擊,指顏宅出入口根本擅自改變。結果雙方拖拉足足6年,至今問題仍未解決。
萬南 觀點 二五 中環 合和 中巴 早有 牙齒
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【鬥股惑】美臀小姐VS腰臀女郎中巴大戰一觸即發

1 : GS(14)@2016-03-11 13:30:04

在以肥臀為美的巴西,每年都要舉辦「美臀小姐」比賽。去年,蘇茜科爾特斯從眾多佳麗中脫穎而出,摘得巴西「美臀小姐」的冠軍。這位美臀小姐近日到中國,與中國國家健美隊中顏值最高的隊員姜黎明,在一個電影綜藝節目中鬥行「臀惑」,進行大比拼。姜黎明因爆錶的顏值、凹凸有致的曲線,以及健康腰臀躥紅網絡,她是2015年全國健美錦標賽C組冠軍,也是內地最具國際範的健美人才。騰訊





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鬥股 股惑 美臀 小姐 VS 腰臀 女郎 中巴 大戰 一觸 觸即 即發
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與崔建邦甩拖七年 男伴輪住上中巴 斯文新歡 拍拖搵水煙壺

1 : GS(14)@2016-09-28 05:04:24

【新歡登場】■中巴日前被發現孖斯文新歡遊銅鑼灣,薄施脂粉的她頗清純。




【銅鑼灣】7年前被崔建邦打到要報警的鄺敏慧(中巴),一打成名,3年前中巴急流勇退結婚,但去年她再被爆暗交人夫。日前中巴被本報拍得與一名打扮斯文的四眼男拍拖買水煙壺,繼而該四眼男被本報讀者起底,英文名叫Harris的他曾與ViuTV《美選D.n.A》佳麗歐家裕相戀,恰巧歐家裕日前受訪時揭舊愛偷食風流史!



現年26歲的鄺敏慧因為擁有中國及巴西血統,因而被稱為中巴,2009年她被崔建邦毆打而揭出小三身份,到2013年中巴與建築工程師Kit結婚後,便專心做人妻,惟去年12月,她被爆背夫暗交年長自己21年的有米已婚男「粗哥」Edward,在尖沙嘴諾士佛台蒲吧又攬又啜。事隔大半年,情路精采的中巴原來已經「換畫」。日前正值放工時間,中巴被發現與一名年齡相若及打扮斯文的新歡現身銅鑼灣鬧市。中巴的打扮亦配合四眼男,反璞歸真穿上粉紅色裙配上白恤衫,不忘展示美腿,臉上亦是薄施脂粉,顯得頗為清純。他們先到利園商場一帶閒逛,而中巴行在人群中完全沒有被人認出,她亦樂於低調。之後二人邊行邊講,徒步行到位於總統戲院附近的銅鑼坊,直入一間經營水煙壺及配件的店舖,四眼男看來是熟客,與店員有傾有講。



【跟得女友】■中巴陪新歡到商場內的水煙壺店購物。

【無聊自娛】■新歡與店員吹水,無聊的中巴就不時玩手機及周圍行。DV圖片

【撇低男友】■中巴發現記者後速逃,男方被撇下一臉無奈。DV圖片


男友無奈被撇低

男友在店內吹水,百無聊賴的中巴自顧不停玩手機,男方在店內約逗留10分鐘,中巴就行去鄰近的店舖看泰國佛牌。其間中巴發現有記者,即時返回水煙壺店並且提高警覺,扮打電話在商場內兜圈巡視兼探路,又主動行近記者身旁視察。當男友付錢後準備離開,欲與中巴交談時,中巴即時向他打了個眼色,男友仍未領會女友心意,他開口問:「你唔係要睇佛牌咩?」中巴即一時間喝止:「行喇!」中巴與四眼男急步落到樓下,行到去銅鑼灣廣場二期的十字路口時,中巴先企在一個廣告牌後,再以極速逃離現場,只留下四眼男不知所措,呆站在路口找女友。在等過馬路時,仍未知發生甚麼事的四眼男拿着電話不停按,相信是想與中巴聯絡。



■當年中巴被「散打王」崔建邦當沙包打而為人認識。資料圖片

■三年前,中巴嫁給工程師Kit。


美選舊愛爆偷食

四眼男昨日被本報讀者爆料起底,指他是今年ViuTV《美選D.n.A》1號歐家裕的舊愛Harris,Harris與歐家裕前年認識,拍拖8個月,其間Harris被指多次背着歐家裕識女仔及在朋友面前奚落她,最後二人分手收場。日前歐家裕在商台接受《公子會》訪問時,大爆舊愛偷食,當着她面前與前度女友咀嘴,更跟歐家裕說:「聽聽話話就會攞到你想要嘅嘢,唔好出聲,唔好反駁!」據知歐家裕所講的正是Harris。歐家裕昨以WhatsApp回覆本報:「我唔想講太多佢嘅嘢,總之我而家生活得好開心。」採訪、攝影:吳耀輝




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與崔 崔建 建邦 邦甩 甩拖 拖七 七年 男伴 輪住 住上 中巴 斯文 新歡 拍拖 搵水 煙壺
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魚樂無窮:尋找中巴概念股

1 : GS(14)@2017-01-26 18:18:27

兩大老牌企業昨日齊齊佔據各大財經版頭條︰TVB(511)宣佈豪擲42億銀回購最多逾三成股份,每股作價30.5元,大股東黎瑞剛、陳國強等人,變相增持股份至近四成。另一邊廂,中華汽車(026,中巴)遭基金狙擊,直指股價未能反映真實價值,要求公司派息甚至賣盤。兩個動作同一個結果,就係股價爆升,兩者齊齊搶高一成。論upside,中巴一定大過TVB,因為基金持股只有3%,要增加話語權,一定要在市場掃貨,當然,由於買賣盤疏落,上落車較困難,想跟風嘅戰友務必留意。股份價值長期被低估,一旦有催化劑出現,股價可以升到你唔信,就好似今日推介嘅鱷魚恤(122),絕對有潛力。「喂阿哥,呢隻嘢講咗好多次賣都賣唔成喎!」冇錯,雖然仲未搞掂,但林建名最新打晒開口牌,話一路仲傾緊賣。最重要係,權益披露顯示,對沖基金Wykeham Capital持有逾5%鱷魚恤,作價與現價相若,無啦啦入股一隻含金量極高嘅蚊型股,唔好同我講長線投資囉,係咪會成為中巴翻版,值得期待。唐牛
http://www.fb.com/tongcow88本欄逢周二、四刊出




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170126/19908672
魚樂 無窮 尋找 中巴 概念股 概念
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周顯:中巴大股東持股少 折讓大惹基金垂涎

1 : GS(14)@2017-01-27 07:27:29

【明報專訊】金融猛人葉維義的基金公司Argyle Street Management Limited(ASML)以持有3%中華汽車(0026,即俗稱「中巴」)股東的身分,直指管理層不濟,令其股價被長期低估,逼它賣盤或派高息。

根據其計算,中巴手持26億元現金和物業,總值超過74億元,公司每股資產值應至少值233.7元,但股價只有95元,資產淨值折讓為59.3%。

論到資產淨值折讓超過六成的上市公司,並不只中巴,比它折讓更多的,比比皆是,只是因為中巴的大股東,顏氏三姐弟,分別只持有10.71%、15.3%和15.81%,加起來只有41.82%,而且三人年事已高,因此才會引來基金的垂涎。

記得第一份請我的工作,就是中巴,薪水還很不錯,比廣告公司當撰稿員高出一倍,比當公關高出三成,負責面試的,就是其今日的主席顏潔齡。她是個律師,考我默書,說我的英文好,很多法律字眼都懂得,因而很高興,決定請我當私人助理。

老實說,我覺得自己的英文很爛,只是碰巧認識那幾個法律專門名詞而已。結果我也沒有應聘,唯一覺得可惜的是,做這份工乘巴士是免費的。

書只有寫得好不好之分

話說中國流亡到日本的漫畫家「變態辣椒」近日於日本推出漫畫書,日文直譯為《中國共產黨撒謊》,已登上多個暢銷排行榜。

我看過這本書的一部分,只能說,寫得實在很爛。為了撇清這是客觀評論,不是親共的政治判斷,我會補充一句:我是小林善紀(小林よしのり)的忠實讀者,對,就是那位寫《台灣論》、《戰爭論》的大右派,他否認南京大屠殺和慰安婦,非常仇視中國,我完全不同意他大部分觀點,但他寫得真的好,所以我連他的日文版也買了好幾本,甚至存有他出版的大右派雜誌,他當封面人物,出版幾期就執笠了。

在我看書的眼中,沒有立場這回事,只有寫得好,和寫得不好,這是判斷的唯一原則。

[周顯 投資二三事]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4034&issue=20170127
周顯 中巴 股東 持股 折讓 大惹 基金 垂涎
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魑魅魍魎:中巴風暴一觸即發

1 : GS(14)@2017-01-27 07:40:06

近年接連發生基金「逼宮」事件,劍指幾間老牌公司,最新被狙擊的是中巴(025),出手的這隻基金早前已成功推動龔如心系的丹楓(271)回購、派息兼賣盤,如今再故技重施,提早向中巴拜年逗利是。狙擊中巴的基金Argyle Street Management(ASM),由新昌集團創辦人葉氏家族成員、已故集團主席葉謀遵之子葉維義牽頭,他是惠理(806)的創辦人之一,而這隻基金專門投資Distressed Assets,擅長找出長期相對資產淨值出現折讓的股票。根據媒體報道,ASM現時只持有中巴3%的權益,當中包括去年底已經向安寧控股(128)斥資1.03億元以每股88.8元,購入其手上中巴共116.68萬股,而中巴周三收市已達108元,單計該批股份賬面已賺超過2,000萬元。事實上,ASM喜歡冷吼老牌企業,去年已成功向丹楓施壓(成功迫使公司回購、派特別息每股0.15元)。雖然中巴的顏氏一班大股東年事已高,但真的有需要回購及派特別息,擊退這個基金嗎?坐擁大量資產、現金多達26億元的中巴今次能否度過難關,本欄認為全在乎顏氏三姊弟是否團結。因為大股東顏潔齡、顏傑強、顏亨利合共持股超過四成股份,若然同氣連枝,便可以逸待勞,團結一致用時間消磨ASM意志。若然上演溏心風暴,中巴其實也方法多多,既可選擇印股票配股給友好人士,溝淡ASM持股,還可以絕一點,把物業資產賣給私人公司,減低公司NAV含金量,令這間基金公司飲恨而回,但可能就賠上家族聲譽,顏面無存。



十一少
http://www.fb.com/11mister本欄逢周五刊出




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170127/19909994
魑魅 魍魎 中巴 風暴 一觸 觸即 即發
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【飲食籽】回味中巴茶水站時光 89歲婆婆留守士多賣馬仔

1 : GS(14)@2017-12-18 04:02:02

今年89歲的林婆婆,1981年開設「昌珍士多」,是中巴職員的茶水部,至今仍運作。馬仔用澳洲蛋做、麥芽糖煮,用麥芽糯米煮成糖。每件$4

【飲食籽:識飲惜食】藍白色的巴士車身,是港島人的集體回憶。1998年,中華汽車有限公司(中巴)結束經營權。在柴灣車廠對面,有一間士多,門外掛着油漆剝落的招牌,仍清楚見到上款是「香港中華汽車有限公司職員」,下款是「柴灣區茶水站」。這個茶水站叫「昌珍士多」,老闆是今年89歲的黃笑勤,他丈夫姓林,街坊愛稱她為林婆婆,在1981年至今,士多仍無間斷服務,朝十晚七,格局看起來很陳舊,卻找到昔日一板板、人手即切的馬仔,是最懷舊傳統的味道。


「無中巴,無生意。」林婆婆劈頭第一句便說。「熱天有生意,起碼多人買汽水,來來往往,冷天真是無人行。」柴灣中巴車廠已人去樓空,瑟縮在私人屋苑的士多,看起來的確冷冷清清,卻有不少知音人,專程前來買馬仔。「馬仔是正貨,用澳洲蛋做、麥芽糖煮,用麥芽糯米煮成糖,不是一般白砂糖,好多人買,以前住九龍的人,都會特登過來買,一日賣到兩三底,現在一個星期都賣不到一底。」街坊陳太每逢經過士多,都會特意買這裏的馬仔。「她的馬仔好懷舊,好像我小時候食的味道,所以食落和坊間包裝好的,完全不同。」馬仔在本地餅家順香園入貨,廠房設於火炭,堅持以全人手老式方法製作,要先打好麵糰再切成條狀油炸,混入麥芽糖和砂糖煮成的糖漿,只在少數士多寄賣,不過餅家負責人婉拒受訪。


檸檬乾,每包$5

士多另一招牌是涼果,由林婆婆的大陸親戚入貨,亦賣了廿年多。陳皮薑,3包$10

黃皮乾,每包$5


話梅,每包$5

合桃酥,老餅家出產的唐餅,較大件。每個$5


兼賣唐餅平價涼果 專做學生街坊生意


除了馬仔,順香園還出產唐餅。「我都有賣它的老婆餅等唐餅,都是同一個廠(順香園),特別大個是不同的,其他舖頭賣好細、好薄的,這些都很厚身。聽講原本做的師傅現在不做,說做到病,好難找到師傅,傳統唐餅無甚麼人懂做,現在新師傅怎會識做,又要好食。我鄉下都有做,但硬蹦蹦食到牙都爛。」士多另一招牌是涼果,由林婆婆的大陸親戚入貨,亦賣了廿年多。「像這些薑,自己喉嚨癢,多鼻水,拿兩包返屋企食,好過看醫生。好像之前有個清潔工,食了一陣子藥都不好,叫她試試都好了很多。」薑包裝舊式,還有檸檬乾、黃皮、話梅,用膠樽裝起一包包,每包5元很便宜。林婆婆士多經營近40年,當年丈夫在中巴做會計師,在對面寫字樓上班,因利乘便經營起茶水部。「我老公用九萬多元買了這裏,老闆顏成坤(中巴創辦人)說你不如用來做中巴茶水部,給夥計飲茶,便寫張字給我們發牌,當時用了兩萬元做本錢。以前門口放兩張枱,司機會過來飲茶,朝早提供餐蛋麵,早上七時起身落舖,煎蛋火腿麵送上工廠,很多人打電話來訂,好生意到不得了。」提到中巴,她說印象已經不多,但想起,「顏成坤對巴士司機都好好,現在其他公司反而好嚴格,以前下午三點他們去偷雞打麻雀,甚麼都得,現在都沒有了,好嚴,超少少時間都不行,不會像以前般放鬆。」由於經營不善,中巴最終在1998年失去經營權,但茶水部招牌依舊,連價錢亦多年不變。「賺一半便好,像這些涼果成本一元多,我賣10元3包,都是賺一半左右,學生無甚麼零用錢買東西。」採訪正值放學時間,不少學生來幫襯,買的是媽咪麵和細細包的糖果,盛惠2元。「我在這裏過日辰,不理有冇生意,幾十歲賺不到幾多,帶不到去棺材。」未來數年會由林婆婆孫兒接手,希望將士多延續下去。


學生最愛放學後幫襯買零食。

零食選擇不算多,最受歡迎是媽咪麵。

順香園是本地老餅家,廠房設於火炭。


順香園招牌是馬仔,只供貨往部份士多寄賣。



昌珍士多柴灣柴灣道394號富安閣地下


記者:何嘉茵攝影:鄭明川編輯:謝慧珊



來源: https://hk.lifestyle.appledaily. ... e/20171212/20241503
飲食 回味 中巴 茶水站 茶水 時光 89 婆婆 留守 士多 馬仔
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【飲食籽】港島人集體回憶 逾70年歷史中巴由盛轉衰

1 : GS(14)@2017-12-18 04:02:02

【飲食籽:識飲惜食】說港島人的集體回憶,非藍白色的中巴莫屬。中巴,又稱中華汽車有限公司,全盛時期擁有逾1,000架巴士。1998年8月巴士專利權屆滿後,不再經營巴士業務。市場習慣稱中華汽車為「中巴」,公司名稱一直不變,現在是「沒有巴士的巴士公司」。中巴在1923年由顏成坤創立,起初在九龍半島和新界經營巴士服務。其後香港政府在1933年實施巴士專營權,九龍及新界的巴士專營權由當時新成立的九龍巴士公司投得,而中巴則獲得香港島的巴士服務專營權,自此中巴的重心遂改為集中在港島區。當年中巴有不少創舉,像在1950年代在巴士上設置乳膠座椅;在1972年率先使用後置引擎雙層巴士(即丹拿珍寶;較當時的前置半駕駛艙式巴士而言,是一種低地台巴士);1976年全面實行一人控制措施。自戰後以來,一直被視為比對岸的九巴進取。中華汽車1962年上市,隨着經濟發展,更多人乘搭交通工具,中巴在70年代踏入全盛時期。顏氏保守的經營作風,令中巴漸漸落後於市場,中巴因專營權問題,與港英政府爭拗,更不願花錢提高服務質素,80年代開始常被客戶投訴。其間港島地鐵通車,競爭更大,巴士司機曾多次罷工,結果1998年中巴失去專營權,之後由城巴及新巴取代,全面退出專營巴士市場。顏成坤2001年辭世,之後由顏氏三姊弟顏潔齡、顏傑強及顏亨利掌管公司。現時柴灣車廠對面,有一間士多,門外掛着油漆剝落的招牌,仍清楚見到上款是「香港中華汽車有限公司職員」,下款是「柴灣區茶水站」。這個茶水站叫「昌珍士多」,由今年89歲的黃笑勤經營,因他丈夫姓林,街坊愛稱她為林婆婆,賣馬仔唐餅涼果。這間士多,也跟你和我一樣,曾見證中巴由盛轉衰的歷程。


門外掛着油漆剝落的招牌,仍清楚見到上款是「香港中華汽車有限公司職員」,下款是「柴灣區茶水站」。

中巴在1923年由顏成坤創立。



中巴車廠 柴灣柴灣道391號昌珍士多柴灣柴灣道394號富安閣地下記者:何嘉茵 攝影:鄭明川編輯:謝慧珊



來源: https://hk.lifestyle.appledaily. ... e/20171212/20241506
飲食 港島 集體 回憶 70 年歷 中巴 由盛 盛轉 轉衰
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前中巴柴灣車廠 批建兩幢商住大廈

1 : GS(14)@2018-10-23 08:21:23

https://www.mpfinance.com/fin/da ... 8179&issue=20181023
【明報專訊】近年只聞樓梯響的柴灣道391號前中巴柴灣車廠,8月獲屋宇署批建2座36至38層高商住物業(在3層基座及2層地庫之上),住宅樓面涉及43.68萬方呎,非住宅樓面近2000方呎。

總樓面達44萬呎

屋宇署公布,該署於8月共批出23份建築圖則,包括11項住宅及商住發展、8項商業發展、1項工廠及工業發展,以及3項社區服務發展,除上述中巴車廠項目外,由內地客於2016年購入的山頂施勳道29號,獲批建1座5層高(在1層地庫之上)住宅,面積約1.23萬方呎,只有1座1層高保安室。至於其士(0025)太子道西292A至292D號,亦獲批建1座17層高住宅,涉及3.89萬方呎樓面。

8月僅1住宅項目動工 涉401伙

另外,利嘉閣地產研究部主管陳海潮表示,政府推出一手空置稅,加上整體樓市市况逆轉,發展商擬在重新部署規劃下而拖慢動工進度,據屋宇署數據,8月份全港只有1個私人住宅項目動工(按屋宇署接獲上蓋建築工程動工通知為準),涉及單位401伙,較7月份的992伙大減59.6%;至於,今年首8個月累計動工量合共9206伙,較去年同期的15,090伙減少近39%,為4年來同期最少。
中巴 柴灣 灣車 車廠 批建 建兩 兩幢 商住 大廈
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