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人民幣：我要當家作主！ 貓王炒股日記

http://ariesl0501.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=2788569

中國評級機構大公國際資信評估有限公司 (Dagong Global Credit Rating Co.) 周二調降美國的主權債務評級，由 AA 降至 A+，並把美國的評級展望列為負面，意味日後有進一步降級的危機。大公國際於 1994 年成立，是國内3家評級機構之一。與另外兩家機構不同的是，大公國際是唯一沒有外資持有股份的純國產評級公司。大公於 9 月 曾經向美國證監會申請國際認可資格，但申請最終落空，理由是大公並不符合聯邦證券法例中簿記、生產及考試等要求。大公國際認為裁決含有歧視成份，強調會採 取法律行動。大公今次調降美國的主權評級，所持理據是反映美國的償付能力顯著惡化，以及美國政府償債的意願急劇下降。此外，經濟發展及管理模式均存在嚴重 缺陷，加上信貸危機距離結束仍遠，將導致美國陷入長期衰退，並從根本上削弱美國償付的能力。

 

其實，聯儲局推出次輪量化寬鬆政策 (QE2)，將使美元進一步貶值，嚴重損害債權人的利益，亦削弱吸引資本回流能力。諸般評論是眾人佳知的事實，不過知道又如何，美國貴為全世界最大的資金供應國，手擁巨大資本，只要這些資本堆擁著美國本土的資產，這個虛擬的空中城堡是不會這什容易的。今天產生另一個問題，中國今仍然是一個龐大的資本入口國，可是，悄悄地她亦進占了資本出口國的地位；我們明顯看到中國近年致力提高國際的姿態，國家的形象提高了，人民幣的地位亦自然抬高了，更鞏固自己印刷的資本(人民幣)的出口意義；另一方面，中國對人民幣的開放又小心翼翼，因為中國知她的資本規模遠遠不及美國，一旦發生了資本戰爭(貨幣戰爭)，中國是將會吃虧的。人民幣咭已在世界各地可以購物了，無奈種種政策，它卻為中國帶來超級通脹！話分兩頭，人幣升值了後，中國自然可以在世界各地購買外國資產，大公國際調降美國債務評級，彰顯著數個姿態：

.....一則，對於美國威逼發展中國購買美債的一個反擊；
.....二則，作為中國評級機構，它要對自己的客戶負責，提供中肯的評論；
.....最重要一點是，中國已作為資本出口國，規模將會越來越大，對國際資產的定價漸漸要取回主動權，致於學者作出，外國的評級機構擁有的百多年歷史，中國的如何與其相比，我貓王覺得此言差矣！相信一朝它們亦要拆腰於銀蛋之下。

投資要當家作主 艾薩 Isaac Sofaer

2012-03-01  NM

即使馬雲打算數年內將阿里巴巴集團整體上市，我亦不會購買其股票。他選擇以一個很低的溢價把集團旗艦阿里巴巴（1688）私有化，這個溢價是否已把 公司的控制權、商譽及客戶群都計算在內？況且，私有化所需的七成資金其實來自阿里巴巴公司本身。事實上，馬雲只需要額外八億股就可以取得「神奇」的九成股 權，以全面邀約（General Offer）形式私有化。上週三及四，短短兩天已有二億八千萬股易手，馬雲距離成功私有化之日不遠，現在才反對可謂白費心機。我只能說，數月前以每股七元 賣掉阿里巴巴股份的投資者認真不智。

揀冠君不如揀鷹君
冠君信託（2778）日前公布業績，我的評價是，有得揀為何不 揀其母公司鷹君集團（41）。一方面，鷹君手持冠君五成權益，同時擁有其他高質素的資產；另一方面，又是其的管理人，每年賺取一筆可觀的管理費。換句話 說，冠君產生的價值都流向鷹君。 以派息來計，冠君的回報比美國國債更勝一籌。雖然未來一段日子租金及出租率可能走下坡，但今後十年，冠君絕對有可能派發六釐或以上息率，回報比美國十年期 長債高出三倍。不過，如果租金受壓，我對物業估值能否維持增長卻不敢抱太大希望。以冠君旗艦物業花旗銀行廣場三百六十四億元的估值計算，租金帶來的回報僅 二點六釐。我寧可在股票市場碰碰運氣，至少能夠找到股本回報率（ROE）高於兩成的企業。

如果冠君早年向管理層及 股東發行的可換股債券，都被兌換成股票，冠君三年內大概需要發行合共六十八億個基金單位。按三百八十億元資產計，每股資產淨值（NAV）會攤薄 至$5.59。但不要因為冠君的資產淨值出現折讓而買它，派息才是關鍵。對於一間用作長線投資的公司，資產淨值僅供參考，未必能真正反映未來的價值。有一 點可以肯定，冠君愈回購得多可換股債券，長遠來說對股東愈有利。發行可換股債券是最糟糕的集資方式，是股價上揚的「緊箍咒」。今時今日，任何公司透過發行 可換股債券「抽水」，大概已淪落到山窮水盡的地步，不值得投資。

小心選擇內房股
雖然希臘剛達成了債務協議，但前景依 然暗淡。所謂「協議」，不過是用新債換舊債，削減債券的面值，將龐大的損失轉移到別人身上，問題「左手交右手」。六個月內，希臘將再乞求更多資金，難保到 時不會有人開口說不，甚至踢它出歐元區！希臘債務協議只是把審判日推遲。 商品及石油價格需要回歸現實，否則市場終會因承受不了而塌下來。中國的經濟數據愈差，下半年「放水」的機會愈大。不過，中國的領導層不希望白白斷送過往調 控樓市、股市所收到的成效，利率把關仍會十分嚴謹。受「放水」消息刺激，原本股價跟資產淨值折讓得可笑的內房股，全面反彈。不過，內房面對的問題是否一掃 而空？投資者是否值得為內房「搏一鋪」？我想起碼未來三年答案都不是。 本週至下週，有多隻重量級股票公布業績，我只會集中分析本欄組合內的股票。一來版面空間有限，不可能每間公司都涉及；二來，在一千五百隻股票中，值得花心 機研究的大概只有五十隻吧！ 祝君好運！ 艾薩 mailto:[email protected]

艾薩 Isaac Sofaer
Tony Measor的好友及舊同事，本身是特許會計師，有逾三十年投資實戰經驗，現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口，並在Quamnet撰寫艾薩日誌。其管理的環球投資組合，在91-00年間增長達十四倍。 讀者對港股有任何疑問，歡迎致電郵本刊，中英亦可。 mailto:[email protected]

家人︰李嚴厲但讓子女作主

1 : GS(14)@2015-03-26 00:44:26





李光耀逝世後，《海峽時報》昨天刊載他在世弟妹和三名子女回憶他的生前點滴，當中透露他自小聰穎過人、充滿大哥和領袖風範，對子女則是個關心但讓子女作主的嚴父。李光耀共有三弟一妹，二弟李金耀和三弟李天耀已歿，85歲妹妹李金滿說母親生前最愛說的大哥軼事，是他幾歲時只見過母親的自製英文字母玩具一次，就可將字母排回正確次序，母親此後就說「你一定要做律師」。李金滿又指家中每次遇困難，大哥總想到方法解決，像日軍入侵時將家中米糧藏於陶罐、表面鋪沙，避過日軍搶掠。


■李顯揚昨於總理府內的靈堂打點。美聯社

傭人讚李光耀無架子

81歲四弟李祥耀說自己少年時心散貪玩，17歲時大哥問他未來大計時，直斥他不專心讀書，「沒有大哥，我就不能在學校取得好成績當醫生」。60歲醫生女兒李瑋玲昨天在報章撰文指父親是工作狂，憶述他1996年在醫院房間等做心臟「通波仔」手術時，仍捧着手提電腦工作。57歲幼子李顯揚從商，他說父親曾向他提及從政，但自己對從政沒興趣，父親也沒有強求，並指以前入甚麼大學，父親是有給意見，但最終由子女選。另外，曾在李光耀家中工作40年的順德「桃姐」歐陽煥燕前日得悉「老事頭」離世，表示心不舒服，「希望大少、二少身體健康，不要太傷心」。98歲的歐陽煥燕見證李光耀從律師到新加坡總理，也照顧其三個子女成長。她回憶「老爺」無架子，對下人很客氣。但對子女管教甚嚴，不讓工人遷就子女，上小學都不許接送。歐陽煥燕1986年返順德後一直沒回新加坡，李家三兄妹仍惦念她，2005年已是新加坡國立腦神經醫學院院長李瑋玲就曾託人送來全家福和舊照片向她道謝，去年7月李顯龍又託駐中國大使館人員送燕窩給她。新加坡《海峽時報》/廣東南都網





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20150325/19089369

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祖母綠作主

1 : GS(14)@2015-11-09 08:40:38

■Alexandre Vauthier（左）與Mellerio行政總裁Gilles Haumont受訪時，笑談聯乘企劃是一拍即合。


法國悠久珠寶家族Mellerio dits Meller今年找來高訂設計師Alexandre Vauthier，聯乘設計高級珠寶與現代珠寶兩組新作，日前Alexandre及珠寶品牌行政總裁Gilles Haumont東來，在中環連卡佛發表新作，並親解時裝與數百年珠寶工藝擦出的璀璨火花。來自法國的Mellerio dits Meller與Alexandre Vauthier聯乘新品，活用簡約線條，塑造摩登烈女，高級珠寶系列以建築物作靈感，鎖定Mellerio核心寶石祖母綠為主石，其中逾3卡方形切割祖母綠伴以不同形狀切割鑽石，鑲嵌成漸變V及倒三角形等銳利線條，表現流動感。現代珠寶系列則將Mellerio dits Meller1969年典藏的凹凸黃金網平面化，在環環幾何相扣綴黑鑽、鑽石與祖母綠，利用寶石光影營造立體感。



建築為靈感

Mellerio dits Meller設計多是圍繞大自然，Alexandre認為與其建築靈感並沒有不妥：「建築需要考慮所有周邊因素，自然與建築雖是兩個主題，但可以共生。」如何促成合作？Gilles笑說是「隨口噏」：「我們有共同朋友，一次隨意交談決定合作，兩個品牌都是獨立的私人企業，加速進度。」談到Alexandre首度參與高級珠寶設計，他笑談趣事：「當看到整張枱都是寶石，我不敢觸摸。」



Alexandre Vauthier capsule白金幾何形鑲鑽石、黑鑽及祖母綠重0.39卡耳環11萬重0.19卡戒指7萬8千

Alexandre Vauthier capsule縞瑪瑙鑲鑽主石重3.49卡祖母綠V形白金吊墜長頸鏈　197萬7千主石重3.31卡祖母綠白金手鐲128萬主石重3.93卡祖母綠黑鑽白金戒指90萬7千

Medici重98.74卡鑽石、紅寶石及珍珠頸飾約2,300萬



家族式經營的Mellerio dits Meller於1613年創立，獲法國國王亨利四世的王后Marie de Medicis欽點打造珠寶，今日她成為創作繆思，Medici系列鑲鑽與紅寶石花葉collar，都奢華地重現她生前的宮廷裝。





約1880年瑪麗王后浮雕寶石石榴石手鏈（藏品）

約1860年綠松石、鑽石、銀及黃金玫瑰造型后冠（可改成七個小胸針）

約1850年鑽石、銀及黃金蝴蝶結造型胸針



採訪：林嘉慈　攝影：林德雄示範：Timi S of Mission化妝：Chris Lam髮型：Y-man Chau of Headwork. Hair Corner





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20151109/19365134

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