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中国银行业:高盈利下的高风险 天曉

http://hk.myblog.yahoo.com/skyknowbook/article?mid=4635

什麼是差異化?就招商而言,就是全銀行業賺錢是它蝕錢,全部賺錢是他更賺,全行業蝕錢時佢可能更蝕?

無異,相對而言,是在不斷嘗試調整業務結構,儘管過程並不容易。

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中国银行业:高盈利下的高风险

 

中国银行业:高盈利下的高风险        英国《金融时报8月30日》 吉密欧 北京报道

文章来源:FT中文网

      中国大型银行全部为国有控股,其最高层管理人员大多为中共任命的前央行官员,它们创造利润的商业模式也高度一致。

      但即便是来自一个高度“同质”的行业,中国各大银行上半年的业绩也相似到了诡异的程度。

      中 国工商银行(Industrial and Commercial Bank of China),中国建设银行(China Construction Bank)以及中国银行(Bank of China)均公布,上半年利润较去年同期增长27%。以市值计算,工行和建行分别为全球第一大和第二大银行,中行是以资产计算的中国第四大银行。中国第五大银行——交通银行(Bank of Communications)净利润增长速度略快,达到30%。

      商业模式的相似性是各大银行盈利能力如此一致的一个原因,但这种一致性也突显出整个中国银行业正在累积的风险。

      中国的银行从公司和个人那里获得存款,然后将大多数资金出借给由政府支持的大型贷方,用于建设工厂、钢铁厂和房地产项目。中国的企业与个人的投资选择非常有限,但储蓄率则名列世界前列。

      银行的绝大部分利润来自存贷款利率之间的巨大利差。这种利差由央行制定,目的是保护银行免受激烈竞争之苦。

      这种盈利模式在中国被称为“资本消耗型”模式,因为它会鼓励银行尽可能多地对外放贷,直至其资产负债表遭到侵蚀,然后银行便不得不回到资本市场募集更多资金,以满足监管要求。

      “长期来看这不是一个可持续的商业模式,”Stone & McCarthy驻北京经济学家汤姆•奥尔利克(Tom Orlik)表示。“但只要你相信中国的增长前景,只要政府不放开利率、不允许外资竞争对手获得大量市场份额,那么这些银行仍将是会下金蛋的鹅。”

      中国“五大”国有银行——包括工行、建行、中行、交行以及新近上市的中国农业银行(Agricultural Bank of China)——今年上半年净利润总额将近达到2740亿元人民币(合400亿美元)。分析师预计,下半年银行收益将减缓,但全年净利润整体增幅仍将超过20%。

      然而,更长期来看,中国大型银行在经济形势良好时期收获差不多利润的这种统一性意味着,如果形势开始恶化,各大银行将暴露在相同的危害和风险之下。

      去年中国新增贷款较2008年增加了一倍,达到空前规模,一些经济学家称此为历史上规模最大的金融宽松措施。尽管自年初起,中国政府一直在努力减缓贷款增长速度,但信贷条件仍然比早些年宽松得多。就连中国顶尖银行家都很快承认,过去两年贷款并不是都发放给了具有良好信誉、可行性高的项目,而且其中相当大一部分贷款可能永远无法得到偿付。

      Stone & McCarthy预计,发放给地方政府、房地产项目以及经济冗余部门的新增不良贷款,会在未来两到三年里使银行业的整体不良贷款率从目前的1.3%提升至约7.9%。

      如果出现房价下跌幅度超出预期、地方政府违约率上升的更极端状况,不良贷款率可能上升至13.4%,总额可能达到约5.4万亿元人民币。

      十年前,中国金融体系在经历了一轮由信贷推动的刺激措施之后,大体上陷入了资不抵债的境地,官方公布的不良贷款率超过30%,引发了一场银行业危机。这场危机造成的烂摊子,中国政府迄今都尚未彻底清理干净。

      自去年年底以来,中国财政部已经对逾7200亿元人民的十年期不可转换债进行了展期。这些债券是十年前发放给工行、建行以及中国银行,用以交换其部分不良贷款的。寥寥数笔,中国政府便将上一次银行纾困计划的结账日又往后延了十年,但十年后,银行业背上的重担可能还会增加,至少会增加一批新的不良贷款。

      与此同时,中资银行将继续求助于政府和资本市场,来满足其对新鲜资本的贪婪需求。

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[转载]中国银行股分析 爱丽舍二一七

http://blog.sina.com.cn/s/blog_5d8a9deb0100nbuo.html

能看到这篇文章太好了,如果早点看到就好了。

原文http://chencharly.blog.sohu.com/156947313.html

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一.总体盈利能力

1. ROE前3名招商,兴业,浦发,但是都是高杠杆带来的高ROE,盈利更重要的指标是ROA,上表已经按税前ROA排列,2009年比较特殊,天量贷款,所以建行和工行有优势,特别是大型基建项目,因此国有行居上位,兴业和城商行居中位,而招商,浦发居末位;
2. 2008年属于正常年份,招商,城商行,国有银行表现较好,其次是兴业,中信 居中而浦发,民生居末位;
3. 杠杆高并不单方面意味着高风险,因为有监管规定如:存贷比和资本充足率等等限制,能在限制下高杠杆,说明了一定的资产配置能力,同时,也说明其比较激进;

二、 盈利能力分解:贷款收入

2008

1. 净利息收入资产比衡量了ROA的利息收入贡献率;正常年份2008年,兴业,浦发居末位;08年招商是首位,09年居然到了末位,说明招商的利息收入比例在09年锐减,可能是其谨慎策略的体现;
2. 利息毛利率=(利息收入-利息支出)/利息收入,兴业,浦发,民生均居末位,说明其利息成本相对于利息收入较高; 兴业,浦发,民生发展较快,所以其资金压力大;
3. 贷款利率高来源较长期限的贷款或较高利息的贷款(多半是中小企业贷款),兴业,浦发,民生均较高;如果是期限长的贷款,一旦加息,其贷款减值压力大;而如 果是中小企业贷款,不能片面的认为风险就大,要具体看其对风险的管理,当然,一般而言会认为中小企业的贷款风险要高于大型国有企业;

三、 盈利能力分解:利息成本

1. 09年活期比例超过50%的有招商,建设,工商,兴业;08年的有招商,建设;
2. 居上游的主要是北京,宁波,招商,建行,而北京,宁波等城商行局限于一个城市,所以不具可比性;
3. 活期储蓄比例及成本是内资银行的核心竞争力,活期存款靠”拉”不行,需要综合的服务和产品能力吸引储户,成本最低的当属招商银行,其次是兴业,中信,而浦发,民生则居末位;国有行里最有竞争力的是建行;


四、 其他收入和成本

2008

1. 净佣金占总资产最高的是中国银行,主要是其在外贸企业的手续费上的传统优势,但这一优势正逐渐被其他银行蚕食;建行,工行也居上游,主要是其网点优势;
2. 招商银行的手续佣金收入占总收入的比例最高,但按资产比例计算仍然比不上国有行,但也已经达到国有行水平了;其次是民生,中信,兴业,而浦发,北京,南京居末位;
3. 营业成本占总资产比例可见民生银行的致命弱点,一般银行的全年利润在1%的ROA左右,但民生银行的成本比最低的北京银行高出几乎1%左右,也就是说几乎多出了一个银行的利润率.为什么民生银行的费用率如此之高?
4. 相对于总资产规模来说,兴业,浦发的费用控制较理想;
5. 城商行网点少,扩张慢,很难在同一水平比较费用率;


五、 风险控制

1. 从不良率和拨备覆盖率上看,兴业,招商,浦发,民生等中型股份制银行风险控制较好;
2. 城商行的宁波风控较好,北京,南京处于中游;中信银行也居中游;
3. 国有行的坏账比例和拨备覆盖率均处于末位,而其中交行,建行在国有行中风控较好;

六、 零售银行业务

1. 招商,兴业,宁波在零售贷款比例上居上游;
2. 紧随其后的是三大行,同样是因为三大行的网点优势;
3. 浦发,中信,民生等落后;
4. 从数据上看,招商的二次创业任重而道远,希望提高非资本业务来提高业绩,还有相当长的路要走,目前并没有太大的优势;而兴业,宁波也相当不错;

七、 总结:
1. 中型股份制商业银行有较高的发展速度,有望以服务,产品,网点等竞争手段扩大市场份额
2. 招商银行:综合竞争力第一;名副其实的市场明星;
3. 兴业银行:ROE不低于招商,在资产管理能力上某些方面甚至强于招商,在低成本,风险管理上不逊色于招商,但在活期储蓄上比招商差,所以综合竞争力略逊;
4. 浦发银行:ROE较高,但ROA较低,资金成本高,运营成本较低,零售银行业务发展落后,风险控制尚可,非常激进;
5. 民生银行:ROE一般,但ROA较低,资金成本高,而且运营成本奇高,风险控制尚可,非常激进;
6. 中信银行:盈利能力居于中游,风险控制尚可,资金成本不低,零售银行业务落后,比较保守;
7. 城商行(北京,南京,宁波等)各有特点,但资本较小,错过了监管层放松资本金要求的时间窗口,扩张能力受到资本的制约,而且在扩张的过程中是否能保持优势,有待考证;表面上看,宁波的综合竞争力不错,北京的成本最低,南京一般;
8. 国有银行的市场份额比较固定,网点优势明显,但坏账比例最大,拨备覆盖率最低,交行相对规模较小,还有一定发展空间,三大则尽力维持自己的市场份额;
9. 建行:在国有行里,盈利能力最高,成本最低,风控也较好,但收费高;
10. 交行:国有行里风控最好,扩张较快,盈利能力一般,资金成本较高,运营成本控制较好;
11. 工行:盈利能力不错,资金成本一般,运营成本较低,风控较差,收费贵,服务差;
12. 中行:盈利能力一般,资金成本一般,运营成本较高,风控最差,服务尚可;


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中國銀行業長期前景如何? From WSJ 人世間 之 大象無形

http://foreverchan.blogspot.com/2011/07/from-wsj.html

馮哲

在過去的五至七周裡,疲軟的經濟數據、第二輪量化寬鬆政策的結束以及希臘的重重債務危機,似乎都在時刻 提醒著人們,美國乃至全球經濟仍然深陷困境。對於中國股市來說,亦是陰霾密布,銀行板塊則更是利空不斷,包括地方政府融資平台2-3萬億可能違約的債務 (路透社報道),銀監會提高銀行資本風險權重的新規,以及6月的高通脹和萎靡的工業生產等。在此背景下,銀行板塊的估值也應聲回落到年初的水平。

銀 行業的問題並不僅限於此。我們觀察到部分信貸不在銀行的資產負債表中體現,同時監管制度的變化、地下信貸市場的興起、以及通脹曲線和加息等因素,都直接影 響了投資者的心態和銀行板塊的表現。但我們認為,中國銀行業的長期盈利可能取得百分之十幾的增長。由於決策層將進一步簡化相關規定,銀行在中間業務的收入 方面將穩步增長,這也是我們看好銀行業長期發展的最重要的考慮因素。

影子銀行體系的監管

中國對貸款額度的 管控促進了包括信托貸款、委托貸款、貸款擔保及小額貸款公司等在內的其他融資渠道的發展。我們認為,在目前銀行流動性收緊的背景之下,這些被歸類於影子銀 行體系的融資工具滿足了保障性住房建設項目及中小企業的資金需求。中國新增銀行貸款佔社會融資總規模的比重已由2003年的90%下降至2010年的 53%。在我們看來,通過控制銀行貸款增長目標和M2來控制市場流動性已不再像從前那樣行之有效。然而,為了更好的衡量貨幣供應量,中國政府的注意力可能 由控制新增貸款目標向社會融資總量目標轉移,這可能導致市場信貸供應量的減少。

由於潛在的不良貸款率上升風險(主要來自中小企業)以及6 月起實施的日均存貸比考核所導致的激烈吸儲競爭,合資銀行可能對這一轉變更加敏感。假定商業銀行作為中間媒介參與的委托貸款和信托貸款均計入銀行資產負債 表。在這種情形下,中國銀行業需要3,030億元融資來維持10.1%的核心資本率(截止2010年)。而最糟糕的情況是,如果所有的影子銀行貸款均被重 組為銀行資產,銀行業將面臨5,990億元的潛在資金缺口。

我們認為影子銀行對於金融系統的風險在於缺乏監管力度(撥備覆蓋和低資本要 求),以及參與者在未經衡量對手風險的情況下過分追求非正常回報,從而避開對銀行借貸的嚴格控制向經濟系統注入過剩的流動性。如果監管部門加強對影子信貸 的管控,進而對社會融資總規模的增長進行更加有效的監測,我們相信,包括中小企業和房地產開發商在內的影子銀行體系中的借貸者將對進一步的信貸供應控制更 加敏感。

地方政府債務的緊急救助

中國財政部關於解決地方政府融資平台貸款問題的內部討論引起了市場的負面 反應,因為可能有20%的損失需要由銀行系統承擔。根據我們的敏感度分析結果,如果有30%的地方政府貸款(3萬億元)以20%的折價剝離,中國銀行業 2011年度的稅前利潤將平均降低13%。而合資銀行遭受的負面影響可能更大,因為他們擁有的地方政府貸款敞口佔資產組合的比重更高。

一 些市場參與者將地方貸款的政府救助計劃與1998年開始的銀行業重組進行比較,列舉出了由政策貸款引發的信貸高增長導致的資產質量問題,認為二者在這一方 面存在相似性。但是在我們看來,今天的銀行業總體資產質量明顯好於上世紀90年代末期。根據銀監會及一些公司數據,1998年,國有銀行的不良貸款率達到 39.3%,而2010年,所有商業銀行的不良貸款率僅為1.1%,而撥備覆蓋率達到180%。

根據計算,在90年代末期,如果所有不良 貸款均在資產負債表中體現,國有銀行可能已經產生負資產。1998年,銀行業不良貸款對權益比率達到3.8倍。盡管中國政府在1998年向四大國有商業銀 行注資2,700億元,並在1999年剝離1.4萬億不良資產,這一比率在2001年仍然保持在2.5倍的較高水平。目前(2010年),銀行業不良貸款 對權益比率僅為0.28倍。因此,即使我們所認為的最壞的情況發生,即現有地方政府融資平台債務(14.4萬億)的30%轉化為不良貸款,中國銀行業的不 良貸款對權益比率仍將保持在低於1倍的水平。

資本監管框架新規 ──由資產數量轉向資產質量

銀監會的資本 監管框架新規提出了超過市場預期的資本風險權重調整方案。大部分人認為,銀監會要求的最少一級資本充足率(8.5%)和整體資本充足率(10.5%)的標 準已經比巴塞爾III更為嚴厲。我們認為,資本短缺的影響將在很大程度上打擊市場氛圍,尤其是在2010年完成大量的增發新股的背景下。

有 新聞報道稱大銀行和合資股份制銀行表現欠佳,而人們通常認為,大銀行對於政策條款風險更具有前瞻性,而且擁有多樣化的貸款組合以及較低的地方政府融資平台 的未收回放款額,這顯然與新聞報道是一種矛盾。我們認為,很多傳統行業中的大量未收回放款額或許可以解釋這一現象。我們仍堅持看好大型銀行的原因在於,大 型銀行擁有足夠堅實的資本基礎和謹慎的風險管理手段。銀行間資本風險權重調整則更易通過主動式資產負債管理進行吸收。如果調整是隨著監管新規的出台而逐步 實施,那麼大型銀行將有足夠的時間來適應監管政策的方向,如此一來,對於銀行的實際影響可謂微乎其微。

此外,資本監管框架新規更為透明化,融合了巴塞爾III,並與中國特色的經濟體制相結合,這對於中國銀行業長期發展無疑是利好的。

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中國銀行業的轉型選擇

http://magazine.caixin.cn/2011-10-21/100316273.html

金融深化的內在邏輯

 

  銀行業的轉型發展有其客觀歷史規律。金融深化進程的內在邏輯,決定了商業銀行在發展過程中必然面臨轉型。商業銀行發揮主導作用,是金融深化的第一個階段;商業銀行的業務經歷從單一到複雜、從國內到國際的發展歷程,正如中國銀行業當前的處境。

  從國際經驗來看,如美國在上世紀30年代「大危機」後,實行嚴格的金融分業經營制度,商業銀行一直是其金融服務的主導力量。然而,上個世紀60 年代以後,諸如大額可轉讓定期存單(CD)、貨幣市場共同基金(MMMF)等金融創新的出現,嚴重衝擊了商業銀行的市場份額以及利潤,促使後者不得不轉 型。1986年,上世紀30年代為防止商業銀行惡性競爭而對存款利率進行管制的金融Q條例完全終結,1999年《金融服務現代化法案》 (Financial Services Modernization Act of 1999)通過,美國金融業重回混業經營軌道。

  再如英國,隨著「二戰」後倫敦逐步建立全球性的貨幣、外匯以及貴金融等交易市場體系,英國的商業銀行不再侷限於傳統領域,業務擴展為國際銀團貸款、國際結算、交易清算以及廣義的商人銀行(merchant bank,即投資銀行)等。

  可見,商業銀行的轉型是應對市場競爭的選擇和結果,這符合現代市場經濟和金融發展的客觀規律。

  從中國當前的國情來看,銀行業的轉型,恰好與當前中國社會經濟發展的需要相契合。

  經過30年的高速增長,中國人均GDP在2010年約4400美元,進入中等收入國家序列,也面臨如何避免「中等收入陷阱」的問題。過去30年 「高投入、高消耗、高增長」模式帶來的諸如環境惡化、資源消耗、貧富差距等一系列問題表明,這種模式不可持續,也不可能支撐中國進入高收入國家行列。

  因此,中央在「十二五」規劃中,開篇即提出要「加快轉變經濟發展方式」。而實體經濟的轉型發展,離不開銀行業資源配置的轉變和資產負債業務的全方位轉型。

  銀行業的轉型勢在必行,但該如何轉型?可選擇的路徑有兩條。一條是無限放大虛擬金融,以金融機構獲得短期最大化利潤為目標的道路;另一條則是堅持虛擬金融服務實體經濟,以金融機構實現可持續發展為目標的道路。

虛擬金融的過度膨脹

  從英美銀行業的轉型實踐來看,他們最終走向了第一條道路。「贏利交易化、金融虛擬化、監管放鬆化」成為英美銀行業轉型和發展的顯著特點。

  這一次危機,是否改變了英美銀行業的發展模式?危機始於2008年,歷時已三年,尚未看到解決之道,截至2011年上半年,華爾街多項金融活動的槓桿率明顯高於2008年危機爆發前的水平。

  比如,Market Watch研究數據表明:在2008年9月雷曼兄弟公司倒閉之前,華爾街所持有的衍生產品賬面價值為183萬億美元,是美國經濟規模的13倍。聽起來很瘋狂吧?那麼,現在這個數據是多大呢?約248萬億美元。

  另外,按照Phillip Davis最近在Seeking Alpha上的文章,「每個月紐約商品交易所(NYMEX)交易60億桶原油,最後只實際交割3000萬桶,這就是200比1的投機者與消費者的比例。」

  虛擬金融膨脹的結果是:始於私人部門的風險在被轉移到政府部門後,可能讓後者最終也面臨破產,不但「太大不能倒」,恐怕還「太大救不起」。

  2008年金融危機發生以後,歐美各國以史無前例的力度注資金融體系,動用大量公共部門未來的現金流,注入私人部門金融機構,改善了私人部門金 融機構當期的資產負債表,提高了資本充足率。但絕大部分的風險只是從私人部門轉移到了公共部門的資產負債表上,並沒有進行徹底的債務重組和處置,也沒有給 予私人部門金融機構出現嚴重經營失誤的經營者必要的懲罰,私人部門金融機構的股東也沒有承擔應有的損失。換言之,這意味著並沒有從根本上解決存量風險。

  更為嚴重的是,政府期望金融部門能夠將新注入的現金流配置到實體經濟中去,支持實體經濟復甦,同時改善金融機構自身的資產結構和質量。但事與願 違,幾年過去,歐美實體經濟始終缺乏有效需求,失業率高企,結構性問題嚴重,政府量化寬鬆政策下注入金融體系的資金,並沒有進入實體經濟,而是回到了央行 的資產負債表上,同時帶來了通脹的巨大壓力,並破壞了公共部門資產負債表的健康度。

  因此,這次金融危機及後續的處理過程及實際效果,確實值得我們問一問:金融深化過程中的英美銀行的轉型道路成功嗎?

從規模到能力的轉變

  另一條發展道路則要求,商業銀行必須遵循「金融服務於實體經濟」的目標,明確銀行業的利潤增長最終仍然需要依靠實體經濟的持續發展。

  未來中國銀行業的轉型發展必須堅持通過支持實體經濟的不斷做強,來實現銀行自身持續發展的目的,而絕不能走虛擬金融自我循環和自我膨脹的道路。

  中國銀行業轉型發展需要「內外兼修」,共同推動銀行業實現從目前「規模大」到未來「能力強」的轉變。

  第一,銀行自身必須形成比較競爭優勢。當前中國大部分銀行業機構「大而不強」,沒有走出單純追求規模擴張的發展模式,服務和風險管理能力不強。

  在資本、盈利、市值和資產規模方面,中國的大型商業銀行都已躋身世界前列。但從公司治理、戰略規劃、運營效率、創新能力、風控水平、服務質量和 客戶滿意度方面,卻依然缺乏比較競爭優勢。在國內市場上,商業銀行無論大小,產品和服務雷同嚴重,差異化競爭意識淡薄,主要以追求規模和競相削價為營銷手 段。在國際市場上的表現也不盡如人意。比如,在全球眾多金融服務,包括年度公司業務、零售業務、貿易融資、清算或資金交易業務等的排名中,前十名基本沒有 中國金融機構的影子,這顯然與中國的全球第二大經濟體和貿易國地位並不相稱。

  因此,如何順應全球經濟金融的「東移」大勢,在與高端製造業、跨境投資貿易以及綜合財富管理等相關的金融服務領域中突破,就是中國銀行業的轉型之道。

  第二,銀行業的轉型同樣需要得到外部環境的支持。金融業自身是一個資本和智力高度集聚的行業,從其單體來說,只要有合理的激勵約束機制,其個體的效率必定是超越社會平均生產率水平的。

  然而,金融危機的一個重要啟示就在於,個體理性並不會必然帶來群體的理性,尤其在金融領域,系統性風險往往不可能通過機構單體去加以解決。因此,銀行在轉型發展過程中,需要得到外部力量的有效支持,去幫助其識別和避免可能出現的系統性風險。

  這裡,監管當局的責任重大,一方面,需要同時遵循宏觀審慎和微觀審慎原則,實現這兩個方面的有效結合,並指導銀行業在風險可控、成本可算、信息 有效披露和金融服務水平不斷提高的前提下加快創新步伐,不斷推動轉型;另一方面,監管當局也需要加強和銀行業機構的良性互動,貼近市場、貼近機構,瞭解其 業務、產品和商業模式,給銀行業的轉型發展提供最有力支持。

  作者為上海銀監局局長

 

中國銀行 中國 銀行 業的 轉型 選擇
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[轉載]中國銀行業未來三年的發展趨勢展望 世路勞生

http://blog.sina.com.cn/s/blog_624077750100zlpl.html

中國銀行業未來三年的發展趨勢展望

 周行健 招商銀行戰略發展部 《銀行家》2011年 3月號

 

近年來,我國銀行業經歷了一段黃金發展時期,存貸款規模高速增長,盈利能力大幅躍升,不良貸款率持續下降。但是目前已經步入拐點,未來三年則將進入穩步發展期,存貸款整體高速發展將成往事,過高的資本消耗發展模式難以為繼,具備核心競爭力的銀行將開始體現其競爭優勢。

 

負債難度加大,信貸投放進入收縮期

 

存款負債難度加大

 

2004~2010年銀行業存款增速和波動幅度都較大,整體增速保持在16%~29%區間內;2011~2013年增速將會放緩,可能落在14.5%~18.5%區間內,且負債難度加大,「存款立行」理念或將重回管理層視野。一 是2010年監管當局時隔多年後重祭貸存比調控工具,未來持續運用概率較大。目前,多家股份制銀行都徘徊在監管當局設定的75%紅線附近,制約了放貸能 力,因而加劇了對存款資源的爭奪,負債難度將會加大。二是接下來的兩三年內,我國都將處於通脹壓力之下,緊縮貨幣將成為央行貨幣政策的重要取向,M2增速將由接近30%大幅回落至14%~17%,由此,企業派生存款增速將顯著回落。三是雖然我國已經進入加息週期,但加息幅度很難抹平實際上的負利率,加上居民理財意識的不斷增強,傾向把財富轉換為存款之外的其他形式,使儲蓄存款負債難度進一步加大。從結構上看,企業存款佔比波動幅度縮窄,而儲蓄存款佔比也將繼續延續其緩慢下降的趨勢;企業存款定活比將保持穩定,而儲蓄存款定活比與通脹的相關性更為明顯,活期佔比將有所提高。

 

信貸投放進入收縮期

 

近兩年,我國信貸急速擴張,而2011~2013年貸款增速將會顯著放緩,增速可能落在14%~17%區間內。這主要是因為:第一,未來三年我國信貸政策調控將進入信貸收縮期。中國信貸政策體現了很強的逆經濟週期性,以信貸增量/GDP增量來衡量,2000年以來,我國的信貸分為三個週期:2001~2003年為擴張週期;2004~2008年為收縮期;2009~2010為擴張週期;2011~2013年將進入到信貸收縮期。第 二,隨著資本市場特別是債券市場的快速發展,直接融資將會進入快速發展週期,比例會有所提高,從而擠壓間接融資的空間。我國直接融資與間接融資佔比呈現明 顯的互相擠壓關係,2003~2007年當資本市場特別是債券市場發展相對較快時,銀行信貸融資比例呈趨勢性下降;2008~2010年當資本市場處於調 整階段時,銀行信貸融資比例呈趨勢性上升;接下來幾年預計債券市場將迎來快速發展,銀行信貸也將進入到緩慢增長階段。第三,在一系列自身內在約束下,銀行 信貸擴張也將心有餘而力不足。雖然各家銀行都進行了再融資,但多家銀行的資本充足水平並未明顯超出現有的監管要求;股份制銀行的存貸比大多徘徊在75%的監管紅線附近;監管機構加大了對表外資產的監管,銀行通過表外向企業的融資難以達到近兩年水平;並且目前銀行票據融資存量處於歷史低位,通過壓縮票據融資來「騰籠換鳥」空間已經十分狹小。

 

盈利能力微幅下降,盈利結構有望改善

 

息差提升並不能帶來盈利能力的明顯提高

 

2004~2010年,我國銀行業盈利整體增長較快,除去受金融危機影響的2009年,其他年份淨利潤增速基本都保持在28%以上,2007年曾高達到60%。未來三年我國銀行業依然是盈利比較穩定的行業之一,但行業增速難以達到2006~2008年的高增長水平,總體回落至12%~20%區間。影響銀行盈利水平變化的有息差水平、規模增長、非息收入、成本收入比和信貸成本等多種因子,在利息收入佔主導的盈利模式下,規模和息差是業績增長的主要驅動因素。

 

一方面,加息、存款活期化以及議價能力提高有利於息差提升,從而對盈利增長形成正向驅動。經驗數據表明,息差的變化與利率週期完全一致,我國已經進入加息週期,未來三年利率預計至少繼續提高125基點。信貸供求關係的變化對淨息差的提升也有較為明顯的影響。由於國家信貸調控以及銀行定價能力的提升,2010年我國銀行業定價水平已經恢復到了2007年的水平,接下來這一趨勢將得到延續。此外,通脹背景下,存款活期化傾向也會帶來負債成本的降低。

 

另一方面,信貸規模以及信用成本也將對盈利增長形成負向驅動。2009~2010年,信貸規模增長是銀行業績快速增長的最主要推動力,但如前所述,未來幾年我國信貸規模增速將有所放緩,回歸常態。更 為重要的是,未來1~3年信用成本上升將是大概率事件。一是未來通過撥備下降以實現對利潤的反哺不再可能,而且銀監會2.5%的動態撥備要求還會對利潤形 成負向衝擊。二是房地產貸款以及地方政府融資平台貸款風險很可能在未來三年內部分顯性化,不良額增加,進而侵蝕銀行利潤。

 

盈利結構有望改善

 

首先,銀行非息收入佔比將會提高。主要原因為:一是通脹背景下的存款活期化趨勢以及資本市場存在的向上機會,都將有利於銀行代理基金、理財、託管等 中間業務的提速。二是隨著資本市場的快速發展,未來幾年企業IPO、增資擴股、債券發行等將保持活躍。三是進出口國際貿易的穩步增長將拉動銀行結算結匯等 國際業務收入的增長。四是銀行卡發卡量繼續投放,卡均收入進一步增加,銀行卡相關收入也將實現較快增長。五是名義價格水平上升將在一定程度上推動商業銀行 支付結算等「傳統」中間業務收入增速加快。

 

其次,零售業務利潤佔比有望提升。主要原因為:一是多家銀行在2004年左右就已經開始進行戰略轉型,經過五六年的投入,有望在未來幾年厚積薄發開始進入收穫期。二是銀行極有可能將個人房貸利率上浮。2009年以來,一線城市房價漲幅高過一倍,目前房地產市場泡沫已現,銀行承擔的系統性風險較大,而房貸利率一直維持在七折或八五折水平,並沒有因承擔的風險加大而上調。這使得銀行在個人房貸業務上承擔的風險與所獲得的回報不成比例,違背風險定價原則。隨著貸款定價能力的提高,以及進行精確的利潤核算,各家銀行有望回歸理性狀態,上浮房貸利率。

 

再次,「量價齊升」將推高中小企業利潤在對公業務利潤中佔比。從量來看,隨著產業結構調整和消費增長的加快,一大批中小型企業將會成長起來,其信貸需求將保持旺盛態勢。從價來看,一方面銀行不斷強化貸款定價能力;另一方面,相對大企業,銀行對中小企業的議價能力較強,在貸款需求旺盛、供給受限的情況下,定價將會呈上浮趨勢。

 

資本壓力與日俱增,高資本消耗模式難以為繼

 

長期以來,我國銀行業發展延續都是依靠風險資產規模擴張的資本消耗模式。雖然從2004年開始,我國銀行業經營管理進行了很多卓有成效的改革,但改革並沒 有扭轉中國銀行業的「速度情結」和「規模偏好」,經營中仍然注重業務規模和機構數量的增長,追求業務規模的擴大化、機構規模的大型化和市場廣度的拓展。各 家銀行在規模比拚中,使得信貸擴張對資本補充的「倒逼」時有發生,資本硬約束演變成「水多加面,面多加水」的狀況。但未來三年,我國銀行業面臨的資本壓力 將是前所未有的,高資本消耗模式難以為繼。主要原因為:

 

第一,監管當局繼續提高監管要求為大概率事件。巴塞爾協議誕生以來,監管當局日益重視對銀行資本的監管,使其成為吸收損失的緩衝機制,也成 為制約銀行業務發展的主要變量。2010年11月,G20首爾峰會原則上通過了巴塞爾協議III,而提高資本水平和質量是巴塞爾協議III的核心要義。根 據巴塞爾協議III,核心一級資本(包括普通股和留存收益)最低要求將從2%提升至4.5%;一級資本金比率將從4%提升至6%;此外,巴塞爾協議III 還引入了2.5%的資本留存緩衝和0~2.5%的逆週期資本緩衝。我國銀監會是加強監管的倡導者,也必將是踐行者。根據監管當局有關領導講話,我國銀行業核心一級資本要求為6%,一級資本要求為8%,系統重要性銀行總體資本充足率要求最高可達15%,必要時可達16%,並要求系統重要性銀行2012年底達標。如果監管要求最終按此確定,應該說與巴塞爾協議III相比,無論是資本水平還是過渡期安排都可謂有過之而無不及。雖然最終實施的標準可能會有所降低,但總體資本充足率要求在目前基礎上提高到11.5%~12.0%是非常有可能的。

 

第二,資本內生能力不能滿足新增信貸的資本索求。雖然未來三年信貸增速將顯著放緩,但仍存在較大的資本缺口。這主要是因為我國銀行業以資本約束為核心的經 營管理機制尚未建立起來,雖然很多銀行運用了經濟資本工具,但並未像西方銀行一樣使經濟資本成為經營管理的主軸,結果是資本的價值創造績效不高,不能建立 起資本補充的自我實現機制。按照16%的年均信貸增速,至2013年,我國銀行業信貸規模將達到79.1萬億元,以65%的風險資產比率和 11.5%的資本充足率進行匡算,所需對應的資本將高達5.95萬億元。而目前我國銀行業資本存量總額約為3.65萬億元,按照銀行業保持15%的年均盈 利增速,並假設50%的分紅比例,通過內生渠道能夠解決1.5萬億元資本,仍存在約7600億元的資本缺口。

第三,進一步融資的空間非常有限。近年來,我國銀行業資本籌集渠道日益多元化,引進戰略投資者,上市融資,定向增發,配股,發行次級債務、混合資本債務、 可轉換債務等融資渠道相繼被監管當局放行並被各家銀行改採用。未來幾年,通過股票或債券等外源融資的空間將變得相對有限。

 

不良貸款難以繼續「雙降」,風險防範任務艱巨

 

資產質量改善或結束,潛在風險值得關注

 

未來三年,經濟的景氣程度、企業的盈利能力決定了銀行信用風險依然處於可控範圍,但近兩年過高的信貸增速以及潛在的風險點使得銀行業不良餘額和不良率均有可能出現小幅反彈,其中不良率可能升至2%以上。主要原因為:

 

第一,地方政府融資平台貸款整體償貸情況仍然存在重大隱患。據銀行業自查初步數據顯示,地方政府平台公司貸款餘額大約為7萬多億元,佔全部貸款數據的17%,企業貸款的24%。融資平台貸款在未來兩三年可能迎來集中還本高峰期,對資產質量的影響很可能是慢性病。一是借款人未來可用於還款的現金流仍存在不確定因素。二是過度依賴財政性擔保,依靠第二還款來源覆蓋本息的貸款佔比約50%截至2010年8月末,地方政府為平台貸款提供的財政性擔保估值達3.6萬億元,其中有七個省的財政擔保在其2009年財政收入的兩倍以上。三 是平台貸款償還週期長,還款相對集中。平台貸款中,八成是固定資產貸款,中長期貸款佔到九成以上,其中54%的貸款期限更是在五年以上,更糟糕的是,這些 貸款大多採取整借整還方式,風險集中並滯後顯現。四是機關法人性質的平台存在權屬責任不清問題。貸款項目借款主體不合規,財政擔保不合規,或償還有嚴重風 險,例如貸款挪用和貸款做資本金,佔比約26%,規模約為2萬億元。

 

第二,房地產市場步入高風險區域,按揭貸款存在系統性風險。我國銀行業與房地產業的相關性很高,近年來銀行業的快速發展在很大程度上也得益於2005年以來房地產業的迅猛發展。目前,房地產類貸款在銀行信貸業務中佔比很大,主要金融機構房地產貸款餘額9.12萬億元,其中按揭貸款及房地產開發貸款的餘額分別為6萬億元和3.12萬億元,在全部貸款餘額中的佔比分別為12.96%和6.76%,總佔比為19.7%。並且上市銀行的佔比普遍高於行業整體水平,截至2010年第三季度,在15家上市銀行中,除華夏和南京銀行外,其他銀行房地產類貸款佔比都達到20%以上,其中興業銀行和招商銀行佔比分別高達31.95%和31.18%。美 國等無數前車之鑑表明,房地產市場變化對金融企業影響較大,房價大幅下跌會帶來地產商償債能力的下降和住戶違約率的上升。2009年以來,我國主要城市房 價漲幅較大,價格虛高、泡沫化明顯,已經脫離了大部分居民的真實購買力。未來三年內,特別是當美國退出量化寬鬆政策時,房價很可能會出現一定幅度的下跌。 如果跌幅度過大,房地產開發貸款和按揭貸款均存在較大的潛在風險。

 

第三,產業結構調整持續推進,部分行業和企業不良貸款反彈壓力加大。最近幾年來國務院連續出台了多項產業結構調整政策,嚴控「高耗能、高排放」產業發展,淘汰落後產能,防止產能過剩。上世紀八九十年代的教訓告訴我們,產業結構調整的風險將直接反映在商業銀行資產負債表上。銀監會在2010年中期對涉及落後產能企業的貸款風險排查表明,截至2010年7月末,有15個行業的124家企業有5000萬元以上大額貸款,涉及大額貸款餘額586.9億元,不良貸款率已達2.4%,高於大額貸款平均不良率1.4個百分點。此外,在勞動密集型產業從沿海向內地省份轉移的過程中,對遷出地來說,不僅要關注遷移企業自身業已形成的風險,而且其上下游配套企業可能面臨生存危機;對遷入地來說,當地的低端產業將被擠出,也可能帶來一定的信用風險。

 

流動性風險不容忽視

 

一方面,近年來人民幣中長期貸款佔比一直呈上升趨勢,預計未來三年上升幅度雖有所放緩,但趨勢將以延續,而同時,存款又呈現不斷活期化特徵,這種存、貸款 期限結構的背離將使期限錯配風險加大。此外,許多銀行「規模情結」根深蒂固,熱衷於市場排名和份額,片面倚重時點規模考核,導致高息攬儲、違規吸存的現象 屢禁不止。這種以犧牲議價能力和風險控制為代價的短期化行為,不僅使監管數據失真,而且人為扭曲資金市場供求狀況,加劇銀行體系內流動性的波動。另一方 面,因匯率波動導致的外幣流動性緊張需要警惕。未來幾年,人民幣升值趨勢延續是大概率事件,由此,本外幣利差有可能進一步擴大,企業對外幣貿易融資的需求 將更為旺盛,外幣資金供需矛盾將更加突出。

 

競爭開始分化,具備核心競爭力的銀行將取得競爭優勢

 

由於單純追求市場份額的風險資產擴張模式不可持續,銀行業的黃金發展時期將進入尾聲,競爭將開始出現分化。戰略定位精準,經營靈活,在某些領域擁有更強的 實力,更好的產品,更多的財務、網點、技術和人力方面的資源,更順暢的管理架構,更短的管理鏈條、流程的具備核心競爭力的銀行競爭優勢有望得到體現。

 

大型股份制銀行穩步前行,部分銀行規模優勢可能得到體現

 

戰略方面,大型銀行推行全面發展的業務戰略,批發業務和零售業務齊頭並進,業務結構沒有明顯的偏重,其長期目標仍然是贏得在各個主要領域的優勢地位。如工行在原有批發業務優勢的基礎上,又提出發展成為中國第一零售銀行的戰略目標,並將中小企業金融業務也納入戰略視野。未來幾年,隨著區域經濟振興、城鎮化的推進和縣域經濟的快速發展,大型銀行經營規模的優勢有望得到進一步發揮。

 

資源方面,大型銀行擁有更多的網點和更廣泛的物理服務網絡,如農行2009年末境內機構多達23624家,擁有大型銀行中覆蓋範圍最廣泛的境內物理網絡和 數量最多的ATM;機構數量最少的交行也擁有2648家營業網點。受制於監管機構審批新設機構的限制,這一差距中短期內不會改變。大型銀行擁有更龐大的客 戶基礎,且目前的資本充足水平高於其他銀行,並且為國有控股銀行,籌集資本相對容易,廣泛的網絡和強大的品牌影響力使其吸儲能力更為強大。

管理方面,大型銀行通過股份制改造、引入戰略投資者,公司治理架構逐步完善,管理體系等改革探索甚至走在整個銀行業的前面。並且各家銀行都對風險管理進行 了整合,已構建起全面風險管理體系。大型銀行在風險管理技術、經濟資本管理技術、資產負債管理技術、信息技術等管理技術方面也取得了一定的優勢。此外,各 家銀行也非常重視流程建設,正實施流程簡化和再造,逐步朝流程銀行目標邁進。

 

綜合而言,大型銀行具備推進全面發展戰略的基礎條件,未來幾年如果在資源配置、經營效率、風險管理等方面提到進一步提升,其核心競爭力可能得到顯現。

 

中小型股份制銀行開始分化,戰略轉型差異將決定其競爭優勢

 

戰略方面,限於資本約束以及網點擴張等方面的制約,中小型全國性股份制銀行全面拓展的業務發展模式進入瓶頸。很多銀行開始實施經營轉型,試圖把有限的資源 投入到未來成長前景廣闊,自身又具有相對優勢的領域中去,以構建相對獨特、專業的經營模式。如招商銀行從2004年就進行了零售轉型,開始打造零售領域的 競爭優勢;深發展則在貿易金融領域取得了一定的優勢,零售業務在深圳等局部地區也具有較強的競爭力。

 

資源方面,中小型全國性銀行經營網點主要集中在東南沿海地區,不同的銀行在不同的地區具有相對優勢,如招商銀行在深圳、浦發銀行在上海網點數量都相對較多,而在中西部地區以及三四線城市網點數量較少。這在區域經濟振興、產業轉移以及城鎮化加速背景下,是一個明顯的劣勢。中小型全國性銀行雖然客戶基礎普遍不能與大型銀行抗衡,但個別銀行在個別領域還是掌握了一定的客戶基礎,如中信銀行已經培育了一定的對公客戶基礎,特別是在汽車行業;招商銀行已經積累了一定的中高端零售客戶。此外,一些銀行的人力資源在同業中也具有較高的競爭力。

 

管理方面,近幾年,很多中小型全國性銀行都進行了組織管理體制改革的探索。各家銀行都對風險管理進行了整合,基本構建了符合巴塞爾新協議的全面風險管理體 系。個別銀行在風險管理、資本管理、資產負債管理、流程優化以及信息技術等方面可能各有優勢。與大型銀行相比,中小型全國性銀行最大的競爭優勢是靈活的經 營機制、較強的創新能力和高效的資源配置效率。

 

綜合而言,中小股份制銀行從粗放向集約轉型只不過是新一輪競爭的開始。各家銀行的競爭優勢不再簡單體現為市場份額和規模的擴張,而更多地體現在管理層面的提升。

 

城商行的競爭優勢將主要體現在區域市場內

 

戰略方面,除較少的城商行外,大部分仍將經營發展定位在本地區域,並在當地市場的金融總量上已經佔據了一定的優勢地位。如南京銀行、寧波銀行、長沙銀行等銀行貸款總量都佔當地金融機構貸款總量的第一位,北京銀行、上海銀行在當地也佔有較大的市場份額。

 

資源方面,城商行脫胎於當地的城市信用社,大股東基本都為當地財政,在當地政府的關照下成長,對當地的企業經營更為熟悉和瞭解,長期以來也積累了大量的關 係客戶,因此,其政務金融和公司金融業務具有與生俱來的優勢。並且城商行在當地的網點數量也較多,如上海銀行在上海的網點多達210多家,超過任意一家中 小型全國性銀行,包括總部在上海的浦發銀行。

 

管理方面,相對於全國性的商業銀行而言,城商行總行位於當地,具有相對更短的管理鏈條和管理流程,決策和管理相對更為高效。總之,城商行作為主要紮根於當地區域的金融機構,競爭優勢主要體現在地域、客戶關係及管理鏈條方面。雖然越來越多的城商行獲准在所在地以外的區域跨區經營,但除北京銀行等個別銀行外,城商行未來三年內在全國範圍內的競爭力有限。


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那些嚷嚷中國銀行亂收費的人,應該到美國來體驗體驗 夜空守望者

http://xueqiu.com/1596564712/22175443
這幾天開了一張美國銀行(bank of America)的卡。只用了幾天,就開始懷念起俺們的銀行了。國內的同胞們真是身在福中不知福啊。我來告訴你們美國銀行是怎麼收費的。

1.       櫃檯辦理業務

櫃 檯辦理業務是要收費的。具體看你辦理業務的難度而定。幫我辦理業務的客戶經理說貌似一筆要5美元左右。想想吧同學們,你如果像在國內那樣,存一筆錢取一筆 錢轉一個帳都要跑櫃檯的話,很快就被銀行榨乾了。另外還有一種高級卡,要求資產在5000美元以上,手續費打折。注意是打折,不是免費。只有最NB的私人 銀行客戶(資產100W美元以上)手續費是全免的。也就是說你如果想去買什麼理財產品或者投資產品之類的,銀行都要扒一層皮。

2.       ATM取錢

本 行的ATM取錢是不要錢的,跨行的是收費的。這點跟國內的銀行一樣。但是不一樣的是,這裡的ATM除了銀行網點的以外,其他地方遍地的ATM都是由三方公 司開立的。所以如果想要在ATM取錢,要麼跑網點,要麼就乖乖給人家手續費。一筆在1-3美元(我見過最黑的是小唐人街的一個ATM,3.75美元)左 右。而且一筆最多取200美元。這倒是也符合資本主義的精神——我給你提供服務,讓你少走路,你就得給我交錢。而且,他們銀行的網點非常之少。在紐約網點 最多的銀行是chase銀行(摩根大通),密度大概和國內交行網點密度差不多。我的美國銀行網點比招行網點都少。像國內那樣走幾條街就看到一家工行的情 景,在美國是不可能的。道理很簡單,這裡的銀行都是為了賺錢而生的。既然一個地方開一家網點就能賺那麼多錢,何必開兩三家?

對了,還有一個特別髮指的經歷——一個同學是美國銀行的卡,跑到花旗銀行ATM取了100美元,不但花旗收他3美元,連美國銀行也要收他1美元。真是有種店大欺客的感覺。

3.       賬戶管理收錢

國 內的卡一般都是10塊錢年費。這裡的高級卡,如果資產達不到標準,要收錢。普通的卡,如果遇到一些特殊的情況,也要收管理費。我開戶的時候,一個人名下掛 了兩個賬戶(不是兩張卡),一個是支票賬戶(checking account),另一個是儲蓄賬戶(saving account)。要求saving account最低存25美元。我就存了25美元。後來ATM機取200美元,是從支票賬戶上扣的,但是1.5美元的手續費是從儲蓄賬戶裡扣的,我也不清 楚。後來因為儲蓄賬戶餘額達不到要求,只能眼睜睜看人家繼續扣賬戶管理費。

4.       轉賬的問題

有很多朋友喜歡 倒騰,弄百八十萬在各種銀行間來回倒騰。有時候跨行轉賬晚了一個小時都不爽。但是在美國的跨行轉賬需要多久呢?最短一天。如果是現金轉賬的話,是即時到帳 的。但是他們規定現金交易每天不能超過1萬美元。超過的話因為有洗錢的嫌疑,要申報,很麻煩。所以只能用支票轉賬。雖然方便,但是最快也要一天才能到賬。 慢的話拖個兩個星期都是可能的。拿錢在各種銀行間閃轉騰挪的絕技,在這裡是玩不了了。

5.       存款利息

走在街 上看到一家小銀行,外面貼著存款利息很高,猜猜這個「很高」是多高?年化是1%!在國內遍地4%的理財產品,在美國是不可想像的。不過他們貸款利息也很 低,15年的房貸利息年化是2.5%;如果要貸款的話,銀行是需要查看信用記錄的。信用記錄如果不好的話,很難拿到貸款。這就意味著——你這一輩子不能犯 大錯誤。犯了就完蛋了。

先寫到這裡。總之下次再碰到嚷嚷國內銀行亂收費的,就應該把他扔到美國來,讓他見識見識什麼叫做「合理收費」。我們的銀行真是太仁慈了啊。

最後再說一句,剛寫完這篇文章,打開自己的賬戶查了一下流水,發現在ATM機上查餘額都被收了2美元手續費。真心要瘋啊啊啊~~
那些 嚷嚷 中國銀行 中國 銀行 亂收費 的人 應該 美國 體驗 夜空 守望者 守望
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中國銀行業是否在隱藏「債務炸彈之母」? javacme

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卡內基國際和平基金會中國研究項目客座高級研究員裴敏欣在The Diplomat雜誌發表評論認為,中國的大規模銀行融資刺激意在保持經濟發展運行,它可能導致經濟災難。

觸 發金融崩潰可能有不同的直接原因,但它們都可以歸根結底都源於同一個本因:信貸爆炸式增長。這條金融災難的鐵律應該讓我們格外擔憂近年中國的寬鬆信貸會帶 來什麼後果。2009年初到2012年6月,中國國內銀行新增信貸合計約人民幣35萬億元(約合5.4萬億美元),相當於中國2011年GDP的73%。 約三分之二的這類貸款都出現在2009年-2010年,是中國政府刺激政策的一部分。和西方國家以政府赤字方式提供刺激資金不同,中國2009年的大規模 刺激主要來自銀行信貸(確切地,佔比至少60%),並非政府借款。

數萬億元投入經濟的確達到了中國政府的主要目標——在全球衰退時期維持 經濟高速增長。中國政府以其果斷和經濟成功贏得了全球讚譽,但過度寬鬆的信貸還是助長了房地產泡沫,為國有企業的揮霍買單、擔保地方政府那些不為人看好的 基礎設施投資。結果是可以預見的:隨著金融領域內部開始累積新增不良貸款,多年極力增強中國銀行系統的努力因一批不審慎的貸款而化為烏有。

中 國央行與銀行監管機構在2010年末發出了警告,但為時已晚。那時,地方政府已經因為寬鬆信貸背負了巨大債務,大多數都浪費在面子工程或者不夠經濟實用的 投資上。中國國家審計署2011年6月發現,截至2010年底,中國的地方政府債務總計人民幣10.7萬億元(約合1.7萬億美元)。但美國西北大學的教 授Victor Shih預計,真正的地方債務總額在15.4-20.1萬億元,約佔GDP的40-50%。他還預計,地方政府為投資基礎設施與其他項目而成立的金融實體 ——地方政府融資工具(LGFV)在2010年末負債達到了9.7-14.4萬億元。

看到上述數字,對LGFV健康狀況稍有瞭解的人都會 嚇得打哆嗦。如果說LGFV有什麼特別之處,那就是它們可以將大筆資金全無例外地投入一個無底洞。累積了如此巨債只能說明一件事——當LGFV大手筆投入 的項目未能帶來可觀的回報,無法償還債務,今後就會掀起一場違約大潮。假如這些貸款中有10%變成不良貸款,最保守地估計,不良貸款的總額約為1-1.4 萬億元。假如是更有可能發生的情況,不良貸款率比例達到20%,那麼中國的銀行就必須減記2-2.8萬億元,如此規模的減記必然摧毀這些銀行的資產負債 表。

對國內的信貸問題,中國政府也意識到這種債務定時炸彈的危險之處。遺憾的是,中國方面運用的解決方法只能拖延時間,問題還是會不可避 免地發生。2012年上半年,中國政府宣佈政策,命令銀行將地方債務償還貸款的時限延長一年以上時間。這一舉措很可能是為了在領導權過渡的年份掩蓋金融領 域正在惡化的問題。可它沒能給拆除債務炸彈起到任何作用。

如果說LGFV的債務是已經浮出水面的冰山一角,那麼水平面下的那部分又是怎樣?

顯然,地方政府不是2009-2010年中國信貸泡沫期間唯一的元兇。在這場大手大腳借錢花的瘋狂派對中,還有別的玩家。就像寓言說的那樣,潮退時就出現了裸泳者。伴隨著中國經濟下滑,當年那批玩家紛紛湧現。

他 們之中就有那些使用槓桿過多的房地產開發商。這些開發商正掙紮在破產邊緣。中國媒體已經報導了多起房地產開發商破產後自殺的事件。一些破產商人直接玩起了 人間蒸發。今年5月的《南華早報》刊登了一則消息,稱中國2011年有47名企業家不知去向,原因就是躲避償還銀行貸款。

中國的製造業企 業,無論國企還是私企,則是下一批信貸泡沫殃及的玩家。他們的利潤空間已經非常小。中國經濟本已存在產能過剩的系統性問題,經濟增長下滑會導致製造業全行 業庫存量迅速增加,堆積大批待售產品。如果折價消化這些庫存就會耗盡製造業企業微薄的利潤,財務虧損在所難免。一些在經濟景氣的時期提供給這些企業的貸款 就必定變成不良貸款。

但最值得一提的是中國的影子銀行系統,因為金融海嘯帶來的最大潛在風險就窩藏在那裡。中國的銀行存款收益率極低(因 存款率受到管控),銀行間在存款與新收費業務方面相互競爭。因此,近幾年中國產生了一種複雜的影子銀行系統。它不受監管,在中國迅猛發展。通常影子銀行系 統會推出一種比銀行存款利率高得多的短期金融產品,即所謂「理財產品」。為了逃避監管,這類產品沒有反映在銀行的資產負債表上。評級機構惠譽的著名銀行分 析師Charlene Chu透露,2012年6月底,中國的理財產品大約10.4萬億元,約佔銀行存款總額的11.5%。

使用源自理財 產品資金的借款者一般是正式銀行系統拒絕提供融資的私人企業家和房地產開發商。他們不得不為得到借款承諾支付更高的利息。於是,理財產品的回報自然就增加 了。當然,回報更高也意味著風險更大。雖然不可能預計有多少不良貸款借助理財產品支持,但如果用10%的基準保守估計,銀行的可能在這方面損失1萬億元。

影 子銀行系統還有一個功用:向借款者或者活動提供政府法規明確禁止的融資渠道。過去兩年裡,中國國務院已經推出措施限制銀行向房地產開發商貸款,以此極力壓 縮房地產泡沫。可銀行能夠規避這樣的限制措施,方法就是表面上銀行相互貸款,實際上資金最終會流向財務狀況緊張的房地產開發商。中國的銀行這麼做也是出於 自身生存的本能需求。假如他們不能有效地向已經大量借款並拖欠債務的房地產開發商貸款,他們就必須宣佈這些貸款為不良貸款,承受損失。在中國銀行的資產負 債表上,這類貸款技術上歸為其他金融機構債權類別。華爾街日報最近的報導稱,目前中國銀行間貸款總額佔放貸總額43%左右,比2009年末高70%。

令人不安的是,所有這些巨大的風險都體現在中國銀行的財報中。最大的國有銀行近來財報均顯示收益穩定,資本比率高,不良貸款微不足道。中國銀行業整體不良貸款僅佔信貸總額的1%。

現在有一件是顯然易見的。要麼我們不應該相信我們「說謊的眼睛」,要麼中國的銀行在努力隱藏債務炸彈之母。
中國銀行 中國 銀行 是否 隱藏 債務 炸彈 之母 javacme
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最壞的年代?最好的年代!—中國銀行股投資邏輯 枯榮

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1、長期而言,銀行業是眾多行業中歷史最悠久,生存能力最強的行業之一。美國很多銀行歷史都超過100年,香港上海匯豐銀行歷史長達147年,如果不是中國近現代激烈更替,中國銀行的歷史已長達107年。而100年間,很多行業都已經交替更換,1896年第一次編制的道瓊斯工業指數中的成份股,只有一隻仍在指數中。香港恆生指數幾十年期間,只有極少數公司能長期停留在成份股中,主要是:金融、房地產、公用事業,製造業只有一家公司長期存在。銀行業已經成為現代社會的血液,它承擔了貨幣創造、信用和交易媒介、提供服務等眾多重要職能,甚至到了「大到不能倒」的地步。每一次銀行危機,最終都必然由政府出面出資,解決危機。用全體社會的資金來為銀行買單。次貸危機是如此,香港歷次銀行業危機也都是如此。這是其它行業所不具備的特徵。

 

2、長期而言,一個健康向上的經濟體中,優質銀行業的平均資本回報率應高於社會平均資本回報率,甚至持續高於上市公司平均資本回報率。如果銀行業在該國又處於行政監管下的市場壟斷競爭,那麼這個回報率會更高很多。如果是管制較弱的較充分市場競爭下,優秀的銀行企業平均回報率仍然會遠遠大於上市公司平均資本回報率。以管制嚴格的壟斷競爭格局下的中國銀行業來說,2007年-2012年的平均上市銀行的資本回報率分別為:24.53%、24.19%、19.35%、20.69%、21.35%。2012年前三季度來看,全年維持超過20%的回報率沒有任何問題。而期間的經濟波動非常劇烈,上市公司剔除金融股的回報率從最高接近16%,到最低不足9%,出現了劇烈波動。以美國來看,其市值前20名的大銀行平均資本回報率在經濟繁榮週期中(90年代-2007年)遠遠高於上市公司平均資本回報率。例如危機受損最慘烈的花旗銀行,1992-2006年間15年的平均稅前資本回報率高達25%!2008年花旗的稅前資本回報率暴跌至-37%,但隨後又開始逐步回升到2011年的8.2%,向美國銀行業平均稅前資本回報率靠攏。

 

3、考慮到銀行的壟斷性,各國都試圖引入競爭。例如利率市場化、跨區域的限制、多元化的限制等等。中國目前也是如此,如果不這麼做,那麼中國高度集中且事實壟斷競爭的銀行,成為凌駕於實體經濟的「吸血者」。這樣的話,一方面銀行獲得了超出社會平均回報的利潤,一方面也承擔了社會幾乎大部分的風險。長期而言,銀行業遠遠超過社會平均回報率的情況必然導致實體經濟發展受到影響,最終反噬銀行業。但是可悲的是,放鬆管制和引入市場競爭的結果,某種意義上講就是將銀行業轉變為風險偏好者。例如巴塞爾協議之後,銀行受制於表內業務的資本高損耗,而不斷地介入表外業務,致使表外資產規模日益龐大,甚至比表內資產大十倍的地步。最終,表外業務的膨脹和失去監管,導致次級貸款的多米諾骨牌倒塌。又如利率市場化後,必然驅趕銀行業進入高風險高回報的貸款和其他業務領域。因此,銀行業的悲哀,正如老巴所言:銀行業是一個好行業,不過總是週而復始的群體性做傻事。而銀行的對風險的追逐,往往和經濟週期重疊:高景氣階段容易衝動放鬆風險控制,經濟谷底卻格外審慎,導致銀行的業績出現超出經濟週期的劇烈波動。因此,可以預計,中國在逐步放鬆監管和引入競爭(但這個過程非常緩慢)後,中國銀行業會逐步開始追逐高風險高收益業務,例如小微企業貸款、消費信貸、信託(隱蔽風險,少資本損耗)等等。

 

4、本輪經濟週期下的風險暴露遠不會像市場普遍猜測那麼嚴重。原因很簡單,第一是銀行業的引入競爭才剛開始,過去大的國有及股份制銀行仍然囤積在大中型企業,特別是國企,業務相對簡單,沒有國外銀行複雜的業務體系和表外業務。第二是監管方發現問題較早,例如地方政府融資平台貸款問題,也就是在地方貸款膨脹後一兩年時間就由銀監會提出了重點通報,隨後嚴格控制壓縮地方融資平台貸款比例。房地產等其他行業貸款風險問題也是發現和警示較早。第三是經濟儘管下滑,但幅度不是失控的,1-2個點的年度GDP增速下滑不會帶來致命的不良貸款膨脹。從三季度來看,國有大行普遍較好,沿海比較集中的股份制商業銀行表現相對差一些。招商銀行可能由於股東方很多都是航運業,而航運業的回報率幾乎到了崩潰邊緣,這可能對資產質量有一定影響。另外招行的經營區域還是主要集中在沿海三個經濟區,受經濟影響相對較大。當然,銀行的風險暴露通常會滯後經濟週期,因此還沒有到最終對此次經濟週期下銀行不良資產風險暴露程度做定案的時候。

 

5、利率市場化和放鬆監管(包括准入條件調整、城商行的上市等),加上不良風險的滯後暴露,未來可能銀行的平均資本回報率水平會呈現下降趨勢。這是為什麼股市不願意給與銀行更高溢價的原因之一。由於目前市場機構已經逐步淪為邊緣角色,散戶重新成為市場主力,全流通下上市公司大股東和散戶之間的博弈取而代之。缺乏理性投資觀念的中國散戶,歷來都是賭博心理較重的群體。從浙江世寶的劇烈波動可以看到中國目前股市現狀的一個縮影。這種投機成風的市場下,市值規模很大的銀行股自然就受到市場冷落。

 

6、過往數年,關於銀行股的爭論不斷,其實並未改變一個事實:銀行的基本面變化遠遠比股價變化更平緩。銀行股的低迷,除了自身基本面原因外,背後原因很多,包括:2006-07年藍籌股投機狂潮的還債(太多機構散戶為漫漫熊途而傷心悲觀)、大小非股東在全流通下與散戶的博弈加劇、國家倡導的經濟轉型為各路資金投機追逐概念創造了條件、散戶為交易主體導致市場缺乏穩定的機構投資者(實際上機構投資者並不比中國散戶更有穩定性,甚至投機之風更盛)等等。

 

7、對於風險而言,每天都在報紙上能看到的風險,不會是致命的風險。最大的風險往往來自於未被市場普遍認知的,即黑天鵝事件。已經發生的,特別是最近發生的風險,往往也不是最致命的,最致命的風險往往是此前極少,甚至從未發生過的。中國銀行業有自身的風險,但不會像市場一直普遍共識的那樣巨大。我甚至懷疑,當利率逐步市場化後,中國銀行的風險才會在隨後的經濟波動中真正暴露。

 

8、此前多年,市場所普遍認知的很多關於銀行業、銀行股的看法都是選擇性的失明。例如:一方面認為銀行手續費等費用收取是不合理的(政府甚至也出台相關法規,這是多麼可笑的做法?背後的深層次原因是政府一直將銀行視為某種意義上的政府機構了!就如同取消節假日高速路收費一樣,誰給了政府權力去用法規剝奪一家公眾上市公司利潤?)一方面又認為銀行的中間業務收入較低,不如國外銀行「先進」(用過外資銀行的客戶應該知道中國銀行的費用收取並不高)。一方面認為銀行不應該佔有中國上市公司淨利潤的接近50%(忽視了中國上市公司總利潤佔全部中國企業的比例問題),一方面又對銀行股佔全部上市公司總市值的不到30%視而不見(2007年正好反過來,這是個反應市場情緒的鮮明對比)。一方面認為銀行的資產風險很大,另一方面又認同大部分中小企業能夠獲得長足發展(創業板、中小板的普遍高估值)。一方面看空整體中國經濟和大型傳統企業,一方面又認為轉型的企業將會普遍獲得高增長。

 

9、如果一個行業歷史證明是具有極強生命力的,且長期健康向上經濟體下整體長期回報率高於社會甚至上市公司整體回報率。當假設中國未來銀行業資本回報率長期回落到上市公司平均水平下時,當市場僅願意為全部銀行企業(不分優劣,即如同2010年為創業板整體支付全部高估值一樣)支付接近甚至不到1倍淨資產價格時,我幾乎可以確定,長期而言,現價投資銀行股平均的股市回報率不會低於上證指數平均水平,且可以獲得較多的派息。回報率也基本可以確定:年均復合收益率不會低於10%,實際上應該介於10%-20%之間,因為還包括有派息及派息再買入帶來的復合回報。這還未考慮經濟如果出現新的景氣週期與股市迭加導致的「投機溢價」。有人又會說:哈,我會選擇在熊市中持有弱週期性的防禦行業,例如醫藥、食品飲料等必需消費行業,經濟向好時,我轉而投資行業上游的原材料行業,隨後轉為復甦週期性受益的化工、機械等,最後才會選擇經濟週期末端受益的銀行股等。嗯,我的回答是真心佩服,如果能做到的話。可惜我這種比較遲緩笨拙的人,是無法領略這種駕馭經濟和股市週期的境界的。還有一種,類似公募、私募與上市公司(甚至各類老鼠倉)緊密結合的方式,在國內也是比較盛行。但這些都不是我等普通投資者的投資模式。

 

10、銀行股的過去三年持續低迷,讓很多投資者「反思」,但這不過是人的本性而已(跌悲漲喜)。市場有效論已經無數次被證明是嚴重錯誤的理論,但總會有那麼多人信奉它。當然,市場並不總是失效,相反,很長時間內市場可能都是有效的。如果市場有效,那麼2003年中國石油就不應該定價2元港幣,4年後國內定價50元人民幣了。市場在投資者情緒穩定時,是容易達到相對有效率的。但在悲觀和樂觀、恐懼和貪婪的情緒驅使下,總是容易在某些時刻偏離正常軌道。

 

11、銀行股投資最大風險在於中國經濟的長期向下,如果此種情況發生,那麼中國上市公司整體資本回報率將逐年下滑,企業虧損面加大,銀行承受絕大部分經濟下滑的壓力。屆時銀行股可能淪為日本類似的局面,投資銀行股將遭遇長期慘淡的回報。不過,我是個樂觀者......

 

12、小牛同學已經進入「執怮敏感期」,即將進入「秩序完美期」.....看完孫瑞雪先生的《捕捉兒童敏感期》後,發現現在的小孩成長似乎越來越複雜,不知道是專家把事情研究複雜了,還是孩子的成長真的就這麼複雜?不過當小牛同學某天瘋狂糾結於公園路燈編號缺失了一個「1023」號後,我覺得還是專家說得對,在小牛同學眼裡,一個連續編號的數字中突然發現有缺失導致不連續,這是非常難以忍受的。後面還有:「詛咒敏感期」、「交際敏感期」.....覺得有些「天旋地轉」的感覺!

 


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中金算錯了?中國銀行股的總市值究竟佔A股總市值多少權重? 摸啊摸

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4cbce9940101955q.html

結論:中金的首席們認為銀行股五年後佔A股市值權重將從40%大幅下降至10%,並從多方面解讀銀行股的長線利空。經過我計算,目前銀行股佔A股市值按不同算法為20.63%到27.55%,與中金的數據差距甚大。

 

看了和訊網採訪中國國際金融有限公司首席策略師黃海洲的新聞,題目為《中金顛覆藍籌五年後銀行股權重從40%跌至10%》。文中「黃海洲認為,以傳統藍籌為基礎的滬深300將發生翻天覆地的變化,銀行股五年後佔A股市值權重將從40%大幅下降至10%。銀行股不具備長線投資價值,只有投機與作空的價值。」(http://stock.hexun.com/2012-12-19/149219669.html)

 

我這個人對數字敏感,想追究下這個銀行股市值到底是不是佔A股市值權重的40%。

 

下面是計算過程:

1,截止2012年12月19日,滬深上市的銀行股A股市值為3.92萬億(人民幣,下同),如果計算在香港上市流通部分則總市值為6萬億。

中金算错了?中国银行股的总市值究竟占A股总市值多少权重?
 

2,截止2012年12月19日,根據上海交易所的統計數據滬市總市值15.10萬億、流通市值為12.72萬億;根據深交所的統計數據深圳股票市場總市值6.68萬億,其中深市上市公司在香港有流通的市值大概不到0.1萬億。合計滬深總市值21.78萬億。減去香港流通的紅籌國企部分市值後的A股總市值大概為19萬億。

  另外,根據港交所資料,截止2012年12月19日,除去AH重複的紅籌股(包括中移動、中國海洋石油等,除去了中國聯通等)市值為3.43萬億人民幣,除去AH重複的國企股(包括中國電信、中國財險等,除去了工商銀行、中國銀行等)市值為1.21萬億人民幣。

 

3,三個算法來計算銀行股的權重:

3.1銀行股A股市值佔滬深A股總市值比例=3.92萬億/19萬億=20.63%

  解釋:這是計算銀行股A股市值權重,截止2012年12月19日滬深300中銀行股合計權重為20.52%,這兩個數字基本是吻合的。

 

   3.2銀行股總市值佔滬深總市值比例=6萬億/21.78萬億=27.55%

解釋:這個算法已經是把銀行股市值權重往偏大的方向算了,即使這樣也離40%權重差距很遠。

 

   3.3銀行股總市值佔滬、深、香港紅籌國企總市值比例=(6萬億+0.032萬億)/(21.78萬億+3.43萬億+1.21萬億)=22.83%

  解釋:其中0.032萬億是重慶農村商業銀行在香港的市值,這是計算了中國所有上市銀行業總市值佔中國滬+深+香港紅籌國企上市公司總市值的比例。還沒有計算美國、英國、新加坡上市的中國公司市值,如果全部計算,佔比會更低。

 

結論:中金的首席們認為銀行股五年後佔A股市值權重將從40%大幅下降至10%,並以此為基礎從多方面解讀銀行股的長線利空。經過我計算,目前,銀行股佔A股市值按不同算法為20.63%到27.55%,與中金的數據差距甚大。

    中金的哥幾個思路是這樣的:首先銀行股佔A股市值權重已經有40%啦->意味著佔總體經濟規模的比例很大了->然後列舉銀行業N個利空->然後五年後銀行股佔A股市值權重下降至10%。

    可是......「40%」這個基礎數據就是錯的。

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中國銀行業盈利全球最畸形 歲寒知松柏

http://xueqiu.com/1272530506/22818386
我曾寫過多篇《銀行畸形增長不可持續》相關的貼子,從最初對銀行業一無所知,甚至連財報都沒看過,到現在基本弄清楚了中國銀行業的商業模式及其與中國特色的社會主義市場經濟的關係,儘管我瞭解到的相關信息和學到的知識與日俱增,但我對最初的觀點始終沒有改變,因為我一直在使用常識和邏輯進行獨立思考。

過去2年我都持有銀行業股票,目前重倉招商銀行,同時還有2822的認購權證,銀行股的倉位接近100%。這似乎與我一直堅持的上述觀點相矛盾,其實原因很簡單,我是長期不看好中國經濟和中國的銀行業,認為它們都是龐氏騙局,短期認為銀行業只是盈利增速下降,但盈利的絕對金額暫時難以下降,銀行股會有一個估值先恢復的行情。

事實上,銀行股也不會因為我一個人的質疑而改變股價的走勢。不過,按索羅斯的反身性理論,我應該加入唱多者的陣容,大力鼓吹泡泡才對。又或者,我若想戳穿騙局、戰勝騙子和流氓,就應該先加入騙子流氓的陣容。

我認為中國的銀行,生意模式其實很簡單,基本公式是:M2*存貸比*利差。也就是說,銀行的收入和利潤增長,大體來源於三個方面:一是貨幣發行量增長;二是存款準備金率的下降;三是利差的增大。

由於過去20年,中國的M2複合增長達到20%以上,一半原因是中國經濟強勁增長,另一半原因是真實的通貨膨脹率高居不下(通脹高的原因是投資佔比和增長太高,我個人設計了公式:通貨膨脹率=投資積累佔GDP的比值/貨幣乘數)。所以銀行業的資產和負債規模保持了20%的複合增長,使得銀行看起來像一個超級成長股。

而存款準備金率目前已經成為對沖外匯流入的主要工具,過去10年來它一直緩慢上升,抵減部分因M2增長給銀行帶來的收入。

利差則與通貨膨脹率有關,當通脹上升時,銀行將因活期佔比近半而導致利差擴大,通縮時利差則縮小。

根據上述M2*存貸比*利差這個簡化公式,我們很容易就理解了為什麼近幾年,特別是4萬億後銀行收入和利潤的高速增長。

由於銀行業的收入和利潤增速一直高於GDP和實體經濟增速,並且佔比越來越大,比如A股近2500家上市公司,16家銀行的利潤就從3年前的40%左右盈利佔比,急升到目前的55%左右,銀行明顯在擠壓實體經濟的利潤。所以,我才從常識上判斷出銀行畸形增長將不可持續。

很多朋友有拿國外的銀行業做為例子,來證明中國的銀行業並不畸形。比如,如果只對比利差,中國的銀行業雖然高於發達國家,但卻低於金磚3國。目前中國的銀行,利差還不到3%,而印度約為3.1%,巴西5.5%,俄羅斯6.8%。

若單獨對比M2,大家一般會用M2/GDP比值來做為參照,中國的M2/GDP,儘管已經從20年前的100%增長到了目前的180%,但仍然低於香港、日本、西班牙等國家和地區,排名全球第十,相比德、英、法等發達國家也高不了多少,當然比美國的不到70%是高很多。

這就給了維護銀行畸形盈利的人藉口,似乎中國的銀行業是正常的。今天早上,我自己設計了一個公式:利差*(M2/GDP),我用它做為對比標準。

利率的高低,大體反映了通脹水平,比如金磚四國的通貨膨脹率很高,所以不單存貨款利率高,利差也高。而M2/GDP,則反映了經濟貨幣化水平的高低,發達國家的比值一般明顯高於發展中國家,美國可能是個例外。
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由於因金磚3國M2/GDP比值很低,幾乎只有中國的三分之一,所以用:利差*(M2/GDP)這一公式做為參照,中國銀行業數值最高,若排除盧森堡和香港等幾個體量很小的國家和地區,中國的銀行業盈利為全球最畸形。顯然,這種畸形是不可持續的。
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關於中國銀行業十二個結論—何自云 世路勞生

http://blog.sina.com.cn/s/blog_624077750101osal.html
兩會期間,關於中國銀行業的「暴利之爭」再度升級,在鼓噪的辯論聲中,學者何自云選擇中國工商銀行和美國富國銀行分別作為中、美兩國商業銀行的代表,展開對比研究。在冷靜、理性地分析了實際數據後,得出了關於中國銀行業利潤的「十二個結論」。

  何自云認為,從總體上看,中國商業銀行利潤持續增長的主要原因,是成本控制能力上升、貸款規模擴大、存款利息支出下降和非利息收入增長,而存款利率過低可能並不是主要原因;同時,與通常觀念相反,中國商業銀行的利差不是高於、而是低於美國商業銀行,從而不能將高利潤歸結於高利差。

  無論如何,中國商業銀行的高額利潤都是中國銀行業改革的成果體現,同時也為進一步深化改革創造了條件,比如,推進新的資本監管體制,加強銀行公司治理,提高管理水平,改進分配體制,建立強有力的銀行文化等。在對銀行業高利潤的質疑中,減少商業銀行利潤不宜成為宏觀或微觀銀行改革的目標。

  中國商業銀行是否存在暴利?在回答這個問題之前,首先需要指出的是,「暴利」一詞帶有極其強烈的感情色彩,吸引眼球、表示不滿的心情時可以使用,而且如果「需要」,答案一定會是「確實存在暴利」!但如果深究,支撐這一觀點的「事實」或「數據」都是值得商榷的。其次,我們需要看到的是,東南亞金融危機前後,國內外普遍擔憂利潤低下、不良貸款高企、整個行業已經「技術上破產」的中國銀行業的前景,想不到,僅僅過了10年多時間,我們居然會在「16家銀行成功改制上市,不良貸款率下降至1%左右,撥備覆蓋率超過200%,資本充足率超過監管要求」的背景下,開始擔心中國銀行業利潤過高了。這從一個側面反映出中國商業銀行的巨大進步。因此,如果從感情角度來看,或許我們首先應該感到「高興」和「慶幸」。但是,相比較來看,可能更有意義的討論,是理性分析中國商業銀行的利潤來源,並著眼於分析未來可以進行的改革。

  離開實際數據討論中國商業銀行的利潤高低及其來源,很難得出有意義的結論。在本文中,我們選擇中國工商銀行(以下簡稱「工行」)和美國富國銀行(WellsFargo,以下簡稱「富國」),分別作為中、美兩國商業銀行的代表,展開基於比較的討論。

  富國銀行在次貸危機前相當長的時期中,是美國約8000家銀行中唯一獲得AAA評級的銀行,次貸危機期間,因併購了原居美國第六位的美聯銀行(Wachovia),從而從原來美國第五大銀行升至第四位。我們之所以沒有選擇居於美國前三位的美國銀行、花旗銀行和摩根大通銀行,主要原因是這3家銀行的國際化程度非常高,而富國99%的業務是在美國國內,與工行的情形很相近。當然,如果選擇美國其他商業銀行,或者其他國家(地區)的商業銀行,或者運用不同國家(或地區)全部或部分銀行的平均值來進行比較分析,也會得出非常類似的結論(但可能需要討論更多的因素)。

  需要注意的是,為了減弱次貸危機對分析結論的影響,我們提供了次貸危機前2005年和2006年的數據,並具體與富國2006年的情形進行了比較。

  商業銀行利潤來源的分解

  商業銀行的利潤是其收入與支出之間的差額,收入包括利息收入和非利息收入,而利息收入包括貸款利息收入、債券及其他資產(如存放中央銀行款項等)利息收入;支出包括利息支出(含存款利息支出、發行債券及其他利息支出)、減值損失(含貸款減值損失和其他資產減值損失,但由於貸款減值損失佔比通常超過99%,因此下文忽略其他資產減值損失)、非利息支出(含職工工資獎金及其他業務及管理費)、稅收(含營業稅及附加、所得稅)以及營業外收支淨額。商業銀行的利潤變化,通常來源於這些項目中多個項目的同時變化,從而並沒有一個單一的解釋。

  工行2010年的利潤是1660億元,與2009年的1294億利潤相比,增長了28.4%,但其收入只增長了14.9%。因此,工行2010年的利潤增長主要源於遠低於收入增長率的支出增長率(9.8%),這是我們分析工行利潤來源的第一個結論(簡稱「結論1」,下同)。

  在工行全部收入中,利息收入是主體,2010年佔86.3%(2009年佔比為85.6%),而貸款利息收入雖然是其利息收入的主體,但2010年它佔全部收入的比例只有58.5%(2009年為58.9%),來自於債券和其他資產的利息收入佔全部收入的比例在2010年為27.1%(2009年為27.4%)。同時,從增長率看,全部利息收入的增長率(14.0%)、貸款利息收入的增長率(14.1%)都低於總收入的增長率(14.9%),顯示出非利息收入的增長(增長率為21.1%),對總收入增長的貢獻顯著提高。因此,工行的收入中,貸款利息收入雖然仍然佔據主體地位,但所佔比例已經不到60%。而且,由於其增長率遠低於利潤增長率,所以,貸款業務只是工行利潤高速增長的原因之一,甚至已經不是主要原因了(結論2);與此相關的是,非利息收入的增長對利潤增長的貢獻越來越大了(結論3)。

  貸款減值損失是一個比較特殊的項目,它是獨立於利息支出、業務及管理費用、稅收的一種支出,但實質上,它是從事貸款業務所固有的一種損失,在銀行能夠對貸款比較準確地按其風險進行定價時,這一損失已融入到利率中,進而也就包含在利息收入之中,因此,它屬於貸款利息收入的一種扣減(或直接成本),這樣,在分析銀行的利潤來源時,更好的處理方式是將其從貸款利息收入中扣除後再進行分析。

  工行2010年的貸款減值損失相對於上年增長了28.6%,考慮到工行不良貸款率從1.54%下降至1.08%、撥備覆蓋率從164.4%上升到228.2%的事實,貸款減值損失的這一增長顯示出工行極大地提高了未來風險的防範能力;如果將這一部分貸款減值損失從貸款利息收入中扣除,扣除後的貸款淨利息收入的增長率,就從扣除前的14.1%進一步下降到了12.8%,進一步強化了前述的結論2,即貸款對工行利潤的增長並非如想像中的那樣巨大。

  在2010年工行的支出中,貸款減值損失、利息支出、業務及管理費用(含職工工資獎金)、稅收(含營業稅和所得稅)佔總收入的比重分別為5.2%、34.0%、21.6%和13.1%,顯示出了四者的相對重要性(參見下文的詳細討論)。其中,貸款減值損失增長了28.6%、稅收增長了26.5%,遠高於收入增長率(14.9%),而業務及管理費增長率為14.6%,僅略低於收入增長率。因此,遠低於收入增長率的支出增長率(9.8%),主要來源於不僅沒有增長、還出現了下降的利息支出。這一點非常突出,即在全部利息收入增長14.0%、貸款利息收入增長14.1%的情況下,存款利息支出下降了3.3%,由於存款利息支出佔全部利息支出所佔比例高達88%,這樣,在非存款利息增長24.9%的情況下,全部利息支出下降了0.7%。因此,存款利息支出下降,是工行支出增長遠低於收入增長,進而導致利潤增長率遠高於收入增長率的主要原因(結論4)。

  商業銀行收入的使用結構

  把商業銀行的全部收入作為一個整體,把利潤作為其用途之一,進而分析商業銀行的全部收入到底用在了哪些方面、為哪些主體享有,特別是通過不同國家商業銀行間的比較,既有助於判斷各因素對商業銀行利潤貢獻的重要性,又有助於判斷收入使用的「正當性」或「合理性」,從而使我們更好地理解商業銀行的利潤來源。

  圖二顯示了工行和富國2010年(以及富國2006年)全部收入的使用結構。首先,工行2010年的收入利潤率達到30.7%,不僅遠高於富國2010年的13.6%,而且也大大高於2006年的17.8%。由於利潤是收入用於支付所有其他項目以後的餘額,因此,我們可以從圖二中其他項目中尋找到這些差異的原因。

  我們首先可以注意到的是其中兩個方面:

  第一,全部收入中,由職工以工資和獎金形式享有的部分,富國在2006年為20.8%,2010年達到24.2%;而工行在2010年僅為8.4%。同時,圖一顯示,這部分的增長率為16.9%,雖然高於收入增長率(14.9%),但遠低於利潤增長率(28.4%)。因此,中國商業銀行「暴利」必然導致銀行高工資、高獎金的觀點可能是值得商榷的。而且,考慮到工資獎金與利潤之間存在著此消彼長的關係,我們或許還可以得到「正是因為工資獎金支出比較低,所以商業銀行利潤比較高」的結論。當然,如果與中國其他行業工資水平相比較可能會發現,中國商業銀行的工資已經「過高」,鑑於篇幅所限,我們無法深入討論,但可以得出的初步結論是,相對於美國商業銀行而言,中國商業銀行利潤率較高的重要原因之一是職工工資獎金比較低(結論5)。

  第二,由於所有收入都需要納稅,而政府又是工行最大的股東(2010年底,中央匯金公司和財政部合計持有工行股份所佔比例為70.7%),在工行全部收入中,由政府以稅收和利潤份額兩部分享有的比例達到34.8%,超過了1/3;而相比較來看,富國的收入中,僅以所得稅的部分向政府貢獻了6.8%(2010年)和8.1%(2006年)。因此,很多商業銀行的高管人員,在回應社會上關於銀行「暴利」的質疑時指出,「銀行的利潤中,國家拿了大頭」,這是符合事實的(結論6)。

  銀行收入中由債務人享有的部分,即通過債務形式籌集資金而支付的利息所佔比例,工行2010年為29.4%,而富國在2010年僅為8.6%,這主要是受到當年美國貨幣政策極其寬鬆、聯邦基金利率接近於零(全年平均為0.18%)的影響。但是,在2006年聯邦基金利率處於高水平(全年平均為4.97%)的情況下,富國利息支出佔全部收入的比重也只有25.8%,仍然比工行2010年的水平低。尤其是從存款利息佔全部收入的比例來看,富國2010年和2006年分別為3.0%和15.1%,而工行2010年則高達26.0%,同時,考慮到美國商業銀行還有相當一部分存款不僅不支付利息,反而還要收取高額賬戶管理費的情況,工行的負債中成本相對較低的存款所佔比例,要遠高於富國(參見表一)。這樣,我們似乎可以得到這樣一個結論——從與美國商業銀行相比較來看,存款利率過低,並不是中國商業銀行利潤率過高的原因(結論7)。

  用於支付沒有明確享有主體的收入包括兩部分,第一部分是可視為貸款利息收入直接扣減項的貸款減值損失(當然也可以看做違約借款人所享有的部分),工行僅為5.2%,富國在2010年高達16.9%,這充分顯示了次貸危機的巨大影響(其中主要是併購美聯銀行的影響),而在比較正常的2006年則為4.6%,與工行在2010年的水平比較接近,這在一定程度上說明,工行資產質量改善對利潤有著顯著的正面影響。第二部分是除職工工資獎金以外的其他業務及管理費,工行僅為13.2%,而富國在2006年就高達22.8%,到2010年更是高達29.9%,再結合圖一所示,工行此部分2010年的增長率只有13.2%,低於收入的增長率14.9%,這顯示出工行在成本控制方面不僅做得很好、且還在不斷改善,這是工行利潤率要明顯高於富國的重要原因(結論8)。

  關於中國商業銀行利差的四個誤解

  在討論中國商業銀行的利潤時,有兩個雖然眾所周知,且本身並無疑問的事實卻引起了關於中國商業銀行利差的諸多誤解,並使得關於「暴利」的討論變得非常複雜。

  第一個事實是,中國商業銀行營業收入(等於淨利息收入加非利息收入)中利差收入(即淨利息收入)所佔比例,要遠高於其他國家商業銀行。圖三顯示,工行在2005~2010年的6年間,利差收入佔營業收入的比例平均要比富國高出30.6個百分點。當然,這一差異在逐年縮小,但2010年仍然高達27.2個百分點。

  第二個事實是,中國不僅仍然實行著嚴格的利率管制,而且這種管制是非對稱的——貸款利率可以無限上浮(例外情形是信用社上浮幅度為基準利率的2.3倍),但有最低限;存款利率可以下浮,但有最高限。這樣,政府就強制性地保障了銀行業利差的下限。

  這兩個事實導致的第一個誤解是,中國商業銀行的利差,就是中國人民銀行所規定基準利率中一年期存貸款利率之差(下文簡稱「基準利差」)。使用這一利差定義的缺陷是顯而易見的。首先,商業銀行存款和貸款的期限種類很多,不都是一年期的,而無論是存款還是貸款的利率都會隨著期限的不同有很大差異。其次,按照我國目前的「存款利率管上限、貸款利率管下限」的利率管制結構,商業銀行在基準利率基礎上可以在一定範圍內自主浮動,實際存貸利差與基準利差存在很大差異,如果僅以基準利差作為代表,必然存在較大的偏差。從2008年9月16日下調利率將基準利差縮小為3.06%以後,在此後的截止本文定稿的2012年3月24日的9次利率調整中,基準利差都沒有變動(即在本文討論的2009年和2010年始終為3.06%)。顯然,這一利差不僅掩蓋了中國不同商業銀行之間的差異,而且也掩蓋了不同時期之間的差異。從2005年左右開始,中國部分上市商業銀行已經開始在其年報中按照國際慣例披露實際利差(InterestSpread),其定義是生息資產收益率(即全部利息收入與能為銀行帶來利息收入的全部資產平均餘額之比)與計息負債付息率(即全部利息支出與銀行需要支付利息的全部負債平均餘額之比)之差。另外,通常譯為「息差」的「InterestMargin」的定義是淨利息收入與全部生息資產平均餘額之比。

  第二個誤解是,銀行利差就是指存貸款利差,即存款利率與貸款利率之間的差額。隨著商業銀行資產和負債形式的多樣化,僅考慮存貸利差,已不能全面反映銀行資金來源的利息成本和資金運用的利息收益。許多其他資產形式(如債券投資、拆出資金、買入返售款項等)與貸款一樣,也能夠為銀行帶來利息收入,而許多其他負債形式(如應付債券、拆入資金、賣出回購款項等)與存款一樣,也需要支付利息。因此,在計算銀行利差時,必須將這些資產和負債形式也考慮進去。同時,在西方文獻、國內外銀行經營者所說的利差,除非特別說明,通常都是指「綜合利差」,如果我們在討論時僅說明存貸利差,必然會導致混亂。

  第三個誤解是運用中國商業銀行利差收入在營業收入中所佔比例高,來說明中國商業銀行的利差高。很顯然,這是兩個完全不同的比例,兩者之間並沒有必然的聯繫。

  第四個誤解是中國商業銀行的利差要遠高於美國,但實際數據表明情況正好相反,中國商業銀行的利差要低於美國。這個誤解非常普遍,在關於中國商業銀行的「暴利」討論中,它所引起的問題也最為嚴重。

  從圖四我們可以看到如下三點基本結論,能夠在一定程度上說明前述四個誤解,同時,也有助於理解中國商業銀行的利潤來源。

  第一,富國的淨利差要高於工行,而不是相反。富國的利差在2006年、2009年和2010年均超過了4%,而工行的最高僅為2010年的2.35%,兩者差異如此巨大的主要原因在於,生息資產結構中,一方面,收益率較高的貸款所佔比重,富國要遠高於工行;另一方面,貸款以外的其他生息資產的收益率,富國也要遠高於工行(因為富國的債券投資中主要是資產支持證券,而工行的債券投資主要是國債);同時,工行的存貸款利差也要低於富國(其原因主要在於富國的貸款主要投向利率相對較高的中小企業和個人消費者,而工行的貸款對象主要是企業,尤其是談判能力很強的大型企業),因此,中國商業銀行的利差是低於而不是高於美國商業銀行。另外,無論是在中國還是美國,存貸款利差與淨利差都有很大差異,而在中國,兩者與基準利差也大不相同,從而不能將三者混淆起來討論。綜合起來看,我們不能認為利差高是中國商業銀行利潤高的主要原因(結論9)。

  第二,圖一顯示,工行2010年在收入大幅增長的情況下,存款利息支出下降了3.3%,表一顯示存款的平均利率下降了25個基點,但這一幅度僅比貸款利率的下降幅度高出3個基點,之所以會在存款平均餘額上升14.1%的情況下,利息支出出現下降,主要原因在於存款利率的水平本來就很低,更為重要的是,存款本身的規模非常巨大——存款是工行最主要的資金來源,為其生息資產提供了84%的融資。相比較來看,富國的這一比例不到60%。考慮到前述結論7中所討論的存款利率情形,我們也不能認為存款利率過低是中國商業銀行利潤高的原因(結論10)。

  第三,圖一所示,工行貸款利息在2010年相對於上年增長了14.1%,但貸款的平均利率下降了22個基點,因此,貸款利息增長的主要原因在於貸款規模的高速增長(增長率達到19.2%);同時,還應注意到,存款規模的增速(14.1%)和其他計息負債的增速(15.2%)都要低於貸款規模的增速。因此,貸款規模的高速增長主要是工行資產結構調整、即通過相對減少收益率較低(平均只有貸款的一半)的其他生息資產來實現的,實際上,工行其他生息資產的增長率只有10.0%。因此,銀行貸款規模的擴大是貸款利息增長、進而利潤增長的重要原因(結論11)。

  關於存貸款利率的進一步市場化

  2009年1月,中國人民銀行副行長易綱以北京大學中國經濟研究中心教授的身份在《金融研究》上發表了《中國改革開放三十年的利率市場化進程》一文,在其結論中,易綱寫道,「筆者篤信市場經濟,堅信市場經濟能給中國人民帶來福祉,一直不遺餘力地推進利率市場化改革。近來,筆者變得有些保守,對於中國如何進一步推進利率市場化沒有想清楚,筆者的困惑主要如下:產權清晰、自由競爭和退出機制是進一步推進利率市場化的必要條件,這些條件在中國是否已經完全具備?當前推進利率市場化的焦點在於放開貸款利率下限和存款利率上限,由商業銀行自主定價。那麼,我們是否允許完全的自由競爭?而如果競爭失敗,退出機制的約束又是否存在呢?由於零售銀行的外部性很強,我想上述問題沒有簡單的答案。從這次美國金融危機的教訓看,他們也沒有很好地解決這些問題。這裡深層次的問題是,利率完全市場化和國家對大銀行控股、存款保險以及國家注資銀行等是有矛盾的。而對這一問題不進行梳理和總結,過度競爭和道德風險將難以避免」。

  對於易綱的上述觀點,筆者深表贊同。

  目前的利率管理體制中,「貸款利率管下限」的目的,是在避免貸款惡性競爭的情況下,通過允許銀行風險定價、逐步促進銀行貸款從大企業轉向中小企業。但實際上,貸款利率上浮的比例並不高,尤其是大中型商業銀行更是如此,向中小企業轉移的目標並沒有實現。「存款利率管上限」的目的,除了同樣避免存款惡性競爭以外,一方面要促進金融市場的發展、刺激消費;另一方面,促進銀行通過適時降低利率對負債進行主動管理。但實際上,不僅存款仍然持續調整增長,而且幾乎沒有銀行降低利率。在這種情況下,如果取消上下限,「過度競爭和道德風險」將幾乎是必然的。當然,如果提高存款利率上限無疑會進一步刺激存款的增長,這與刺激消費、促進金融市場的發展目標相悖,而如果降低貸款利率下限,又僅僅是相當於放鬆貨幣政策,其對於促進利率市場化的效果將十分有限。因此,從本文所討論的中國銀行業「暴利」問題這一角度來看,存貸款利率非對稱的管理體制,既不是銀行利潤高速增長的根本原因,也可能是在短期內無法改變的(結論12)
關於 中國銀行 中國 銀行 業十 十二 二個 結論 何自 自雲 世路 勞生
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中國銀行業的真實感受 蔬芙

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民生銀行我是2012年6月份買入的,當然起是我是買入整個銀行業,當然我發現民生銀行的機會非常偶然,就是研究銀行股的時候發現如此有個性的公司。雖然金融行業別人都說沒什麼好研究的,但是我認為銀行業和宏觀經濟的關係非常大,我對宏觀比較熟悉,所以研究起來不像其他行業那麼吃力,尤其是醫藥行業,對於我們這種外行人簡直就是天書一樣。

至於為什麼我要買銀行業,其實到底就是討論什麼是牛股,因為股票也分長短線,牛股的意思是價值投資+中長期持有。當然很多人說價值投資在中國就是扯淡,其實不然,估值的藝術很微妙了,單從財務報表是不能概括全貌的。在我看來,天時就是股票的基本面,地利是行業內的「特殊之處」,任何包括很多,第一是管理者的理念,第二是所謂的技術面,莊家的籌碼和買入時間點。每人能預測未來,包括我我也不能,但是Oak Tree 的Howard Marks 說過一句話,當市場過度悲觀的時候,買入,當市場過度興奮的時候賣出。當然這個是很主觀的,但是我也研究出一些「量化」的方法可以做到。另外,可以考察莊家對這只股票的鍾愛程度,我運用的主要就是籌碼分析方法,可以很清楚看到莊家的點位在哪裡。他為什麼要保護某個階段的價格。我認為銀行業未來會分化成"土匪「和」貴族「,貴族諸如招商銀行行和平安銀行之流的,土匪是民生和興業之流的。因為中國銀行其中一個問題是同質化非常嚴重。

本篇文章由於篇幅關係,我們會討論中國現在銀行最主要的問題,其實我買銀行股不等於銀行股就是很好,銀行業有很大的改善空間,作為一個壟斷企業毫無競爭意識,這是非常仍讓人痛恨的。

中國銀行業不像那些券商報告寫得那樣的,例如說那麼有效率,對存貸管理是多麼的有效。其實我覺得中國還不是一個市場經濟,對於所有行業都是這樣,金融業尤其。都是政策在調控。

所以此篇文章的思路是從上而下分析方法,高盛之前發佈一篇報告認為中國的股市波動有90%都和宏觀指標相關,在高盛的量化選股亞太策略當中,有一些結論是非常值得我們參考的:

(1)中國的股市波動率和月度和季度宏觀數據非常密切,從幾百個宏觀指標當中高盛挑選了幾個重要的宏觀數據,GDP,CPI-GDP增速、匯率、金融政策(央行的行為)。雖然這些指標有點大眾化,但是對於行業的分類來說卻非常敏感,現在易綱公佈了今年的GDP預測會維持在7%-8%左右,我相信未來幾年都會維持在這個區間,因為高速增長在中國已經完成了,問題是如何提高質量才是首要的任務,此時我們的策略應該有所調整,就是應該將「宏觀策略「轉去」行業策略「過去幾年當中,我都是做宏觀策略居多,然現在行業策略更加重要。
(2)銀行業,根據投行的研究,在亞太地區是極其收到央行政策的影響。未來幾年我們可以預見幾樣東西,金融頻繁地改革,這個要看習總和李總在總體策略上面的趨向,一般來說習總傾向於比較激進的金融改革,發展私企而政治改革則保守,而李**也支持中小企業發展(SME),而現在中國很多問題都比較嚴重,尤其是貧富懸殊問題,另外更加重要的是:國企的發展模式需要變革,因為在過去的20年中,國企的低配置效率和高收益擠兌了不少民企,在2011年民企已經被弄得雞毛鴨血了。如果還不在這方面有政策的話,群眾對這種改革的內心會變得更加不安,社會動盪會繼續加快。所以圍繞中小企業的一切發展是相當於有利的,另外一個話題就是城鎮化,但是也是繞不出這個發展。
(
3)銀行業以後會走向分化,現在可以看到四大行(中工農商)已經非常飽和,其實這些銀行內部有著典型的國企風範。按照平安銀行來說,以後會走供應鏈金融方向,大家可以注意一下它的策略和方向,平安未來會和互聯網結合起來發展。而招商銀行,一向是財大氣粗,看屌絲不上眼的,如果你經常看行長講話,就知道馬行長是不屑於和屌絲為伍的,而招行的信用卡服務我也領教過,沒有五萬的現金或者低於五萬的就要立刻扣錢。而另外一類「土匪「代表的莫過於興業和民生,經常會有人比較這兩間銀行,因為網上瘋傳興業鋼貿倒閉或者是龐氏騙局。民生銀行的表現也是,風險太過激進。但是我認為,這與根本發展不想違背的,銀行就是要有自己的特色。拿美國的銀行來說,Wells Fargo典型的存款銀行,而Citi是信用卡銀行,而當地的一些提供學生信貸的辦卡可以免年費,其他銀行不行。這是好事,因為只有多樣性發展市場才能健全,不是什麼都是大而全,統一才好。至於投資者怎麼選擇,風險怎樣對沖是投資者的事情了。

我認為中國真實的銀行業以及存在的問題:
我曾將在國有銀行實習過對這個比較瞭解,跟大家說說基本情況,雖然不一定對但是確實是感受。

銀行永遠的核心業務是風險管理,再多的風險管理都不為過。銀行業在所有行業當中的地位就是渠道(channel),盤活整個經濟的渠道。就像一個城市的地下水系統,如果搞得不好,就會像中世紀的倫敦一樣,不但環境不好,還能使人惹上瘟疫。銀行其實也是一樣的,資金在中國通常會遇到很多問題。

第一是渠道不暢通,大家可能已經遇到過了,我在興業銀行轉賬同一個省但不在一個城市的都要收手續費,手續費很高,那四大行的更加不用說了,每一筆都要扣錢,那樣財大氣粗的銀行卻要對雞毛蒜皮的事情和利潤都要剝削我們這些小市民,著實是沒有東西賺錢。

第二是標準化的銀行其實不標準,這是涉及到中國特色的一個非常重要的問題,法規朝令夕改,而且在執行過程當中完全違法違規也是有的,這對於銀行的風險管理那麼突出的企業來說是一個恥辱。最明顯的例子是銀行剋扣費用的問題,以前開了一大堆信用卡,但是銀行更改年費的時候並沒有通知你,你的卡原來並不多錢,幾百塊錢,但是幾年過去了,銀行給你來個突襲說你反而欠銀行的錢,這種情況不但新聞報導多次,而且只我身邊也發生過很多次。所以每次我都懷著怨念去銷卡。別看這些問題是小事,其實這裡往往發現了風險監管不當的問題。銀行的風險不但是員工的操作風險需要管理,內控風險現在四大行倒是做的很不錯的,但是完全沒有將客戶的利益擺在前面。你說客戶能對銀行有忠誠度麼?

第三是中國的銀行在貸款上面永遠是高帥富的聯姻,如果大家看了UBS的報告《中國貨幣政策手冊》這本說明書可是對中國銀行有些瞭解,但是現實情況並不是這樣的,裡面有一個和能突出的例子,就是說在改革開放前,中國的貸款是配給制度,就是所謂的貸款「指標」每年需要完成多少,話說的倒好聽,改革開放之後就沒有這種情況出現了,但是事實不是這樣,為什麼2011年會出現那麼多民企老闆跑路?是因為沒錢麼?絕對不是,銀行是絕對有的,只是銀行害怕風險,他們的貸款指標是貸款給大企業完成的,而且是熟悉的大企業,更多的行內做法是:如果貸款的指標完成不了,就暫時「貸款」給大企業,讓企業在科目上面做個對沖,然後就放了一年「安全」回家了,銀行可能會壓低貸款利率給這些企業。問題是為什麼會有那麼多人做這種傻事,出現這種馬太效應?因為貸款的指標是和當年的獎金息息相關的,雖然銀行對外說,是啊我們的確是按照貸款的供需來做的,已經按照市場經濟來調節貨幣的供給,但是事實是這不是市場為導向,而是獎金為導向的問題。這會出現很大的問題,那就是資金的錯位配置導致市場的效率極度扭曲和降低。這非常不利於自由市場的發展,儘管我同意中國銀行應該有壁壘,但是一定要引入相反的力量與之抗衡這才能進步。

第四是銀行的利率問題。存款利率上下限應該要放開,利率市場化是金融改革必須的事情,這符合當前十八大備忘錄裡面的思想。中國的存款利率和貸款利率是兩個極度不平衡的東西,之前有研報表明美國和日本市場利率化之後,存款利率都會向市場利率靠近,我想現在的市場利率更加接近於我們這邊的「黑市」或者「錢莊」利率,而存款利率和這個差一大截。

第五是服務意識不強,我最近經常到銀行站點,說實在我不是某券商分析師,我只是代表投資者的利益。我現在經常委託在銀行的熟人自己進行調研發現銀行太多問題,歸根究底就是危機意識不強,這是壟斷造成的。我拿一個很細微的觀察大家便可以知道了,根據券商研究,銀行年末是有存款減少的效應的,因為過年,所以很多人都要拿錢回家過年。這是中國人的習俗,所以此時銀行經常準備的」現金「科目的數目會大幅度增加,因為以備很多要提款。這個想法和服務是好的,但問題是資金有時候不能有效配給,就好像有時候我去興業銀行和光大銀行調查,上個星期就是因為某些支行的提款機每天才補充一次存款,而提取的人很多,所以到了晚上很多人都在ATM提不到錢,一問之下,櫃員說我們規定是每天只能在ATM補給一次存款,並且有人存有款項的時候,都不能同時提款。所以導致有些人拿著信用卡卻沒有錢拿的情況在年末的情況經常出現,而銀行對此無動於衷。如果是你你會怎麼做呢?當然不但是這個問題了還有很多細節問題都反映了銀行的服務意識不強,只為有錢人服務。所以支行此時應該根據人流路段情況按比例來補給ATM機的存款並且按照季節因素做出調整。雖然看似這些東西都是很小的事情,很不值得一提,但是做這些東西的確是事半功倍的效果。手續費是一個收入,另外服務業提升了,軟實力對銀行現在更加重要。

我認為很多券商銀行報告都只是很簡單從財務報表入手,忽略了很多估值因素,除了對銀行的CAMMEL模型分析以外,對管理和其他因素甚少考慮。往往在中國這個因素是非常重要的。有這樣的背景我就可以寫民生銀行為什麼會那麼有個性,當然這是因為我喜歡有個性的東西。民生銀行的核心競爭力不是在於單有小微貸款的定價權,因為利率自由化會給銀行帶來更多的競爭。民生銀行的作用是真正活化了民企的產業鏈,保護中國民企的上下游產業,還有就是風險控制能力極強,因為他們很多東西都是在前線,所以收集的市場信息會比別人快好多,而且他們的貸款基本是供應鏈的模式,活化了一個行業的資金流動。這是中國亟需的,正是因為這種深入到民間的服務意識,才能使民生有更強的增長模式。另外我調查過其他銀行的小微貸款業務,都不太完善,第一是條件高,抵押方式單一,必須有很多的抵押才能放款。第二,不是真正想幫助行業的發展,只是為自己銀行的」收益「做打算,如果你看看招商銀行和工行就會很清楚,他們不是和企業形成」互惠互利「的模式,而是用」利己「的模式來營運銀行,這和民生的發展模式很不相同的。民生銀行的董事董文標明確在多篇報導新聞中指出,一起和中國企業成長,幫助真正的民企。這個從民生銀行的內部框架就已經可以看出來了,和大部分銀行設置是非常不同的
中國銀行 中國 銀行 業的 真實 感受 蔬芙
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中國銀行間市場緊張——理財產品之殤?

http://wallstreetcn.com/node/25887

FTav:導致中國銀行間市場出現流動性緊缺背後的政策意圖,最近變得越來越明顯了,詳見華爾街見聞的報導《中央狠下決心整頓銀行間市場風險幾何?》。

不過,儘管「我們不能利用過去一樣快速增長的貨幣供應,甚至不能依賴更快增長的貨幣供應來促進經濟增長」聽起來非常嚴重,但仍會令人有點不解。為什麼中國央行會如此希望從中國銀行系統中抽離官方的流動性支持,而且到現在還沒有主動穩定銀行間市場。

我們很自然會想到中國的理財產品市場。

我們知道,在今年3月,銀行實際上已經被告知(銀監會發佈的「8號文」——直接限制非標準債權資產的佔比),減少理財產品的發行數量,比如說那些收益來自於混合了不同類型不容易交易資產的產品。我們知道,在「8號文」發佈之前,銀行間資產存在相當大量的理財產品資產。

野村證券在上週的報告中回顧了對中國的理財產品監管新規:

鑑於一般來說,股份制銀行在理財產品業務上更為激進,我們認為,股份制銀行將受到更為嚴重的影響。股份制銀行可能至少需要幾個月的時間,調整它們的理財產品結構來滿足新監管的要求。同時,在調整期間,在我們看來,銀行間資產/負債和資產負債表規模的擴張速度將很可能下滑。

雖然出售理財產品的費用收入將可能受到影響,但我們認為,主要的影響將會在資產和負債的管理上。我們預期,(銀監會)新的措施將會限制理財產品的增長,而這可能會影響股份制銀行利用理財產品作為重要存款來源和存貸比管理的能力。此外,更多的表外理財產品將需要轉移到表上,這將給銀行的資本水平帶來壓力。

在情況變壞前,看起來一些都很好。「8號文」將對銀行的資產負債表,銀行管理理財產品業務,以及銀行業收益和增長前景形成深遠的影響...

情況可能現在已經變壞了?

關於理財產品的表外運作機制(和現在的流動性緊張形勢與理財產品存在一定關係——銀行在清理,和轉移部分理財產品到表上),AllianceBernstein資產管理有限公司的分析師Mike Werner指出了銀行是怎麼利用回購交易逃避監管的:

我們一直認為(同時,我們的質疑已經被銀行的部分員工所證實),在季度末, 一些理財產品將會從銀行借錢,在季度快要結束前,把錢歸還給投資者。這樣做,銀行就能製造來自家庭客戶的強勁的季度末存款流入,因為這些客戶從理財產品中得到的償付。這有助於降低銀行季度末的存貸比。在下一個季度開始的時候,當理財產品再次出售給投資者,而理財產品通過回購協議向銀行借來的錢也歸還給了銀行,這些流入的存款很快就會逆轉流出...

監管者對銀行間市場對拆借風險重新定價帶來的流動性緊張局面,應該會感到滿意?

中國銀行 中國 銀行 市場 緊張 理財 產品 之殤
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並不荒的錢為什麼慌了 中國銀行業「6月危機」始末

http://www.infzm.com/content/91820

編者按

一場銀行間「錢荒」,其實更像央行掌控中的一次壓力測試。

市場的過激反應,是人們對經濟增速乏力、以往增長模式走到盡頭的擔憂的集中體現。而此次央行的態度變化,既給了那些不守規矩的銀行一個警告,又向市場發出了逼迫中國經濟轉型的強烈信號。

南方週末本期專題,詳解這場「錢荒」鬧劇的來龍去脈,以及其間展現的中國經濟深層次隱憂。

 

這場看似突如其來的銀行間兌付「危機」,更像是央行掌控下的壓力測試。

央行突然發佈的一則消息令A股上演驚天大逆轉。

2013年6月25日,A股早市低開,截至中午收盤,滬指跌破1900點,跌幅超過5%,深成指跌超7%。就當市場一片哀鴻之際,14點半,在上海召開的陸家嘴論壇新聞發佈會上,央行上海總部副主任凌濤表示:「下一步,將會繼續密切監測銀行體流動性的變化,根據國際收支和流動性的供需形勢,靈活調節流動性管理,並加強與市場機構的溝通,穩定預期,引導市場利率在合理的區間內運行。」

這是本週中國的銀行們集體陷入「錢荒」恐慌以來,一直沒有出手的央行第一次表示出態度鬆動。

「央媽」的變化,無疑為市場打了一針強心劑,市場強力反彈,滬指很快收復1900點,深成指跌幅也迅速收窄。

18點23分,央行又在網站發表文章,強調當前流動性總量並不短缺,而且說明央行已經向一些金融機構提供了支持。

海通證券首席經濟學家李迅雷對南方週末記者表示,「央行的這次表態是為了避免市場恐慌情緒的進一步蔓延而做的一次有所保留的表態,這不是無限度的要放開流動性。」

銀行從銀行借「高利貸」

沒有人在出錢,就很恐慌,只能不計成本在借錢。

這場史無前例的中國銀行間流動性危機,6月20日真正進入公眾視野。

這天,上海銀行間同業拆放利率(Shibor)隔夜利率大漲578.4個基點至13.44%,創下自2006年運行以來的歷史紀錄。

銀行間拆借利率反映的是銀行間資金的流動情況,在成熟的金融市場這一指標被作為市場的基準利率。可資對比的是,即便在2008年金融海嘯中,倫敦銀行間拆借利率(Libor)最高也僅為6.88%。

Shibor飆升迅速引發國際關注。當天正在倫敦路演的美銀美林大中華區首席經濟學家陸挺回憶,國際投資者擔心的是:這是否意味著中國會發生大規模金融危機?

市場的實際交易更為慘烈,6月20日的銀行間市場被恐慌籠罩。上午9點一開盤,隔夜回購利率就跳升至10%,前一天這個數字的加權值還只是7.87%。據一家城商行的銀行間交易員回憶,這天一開盤就發現「大行全部不出錢」,「市場上想要融資的機構發現沒有人在出錢,就很恐慌,不計成本在借錢」。

這一天,建設銀行一家省級分行也出手借錢。總行要求,拆借利率以Shibor上浮250個基點為限。當天該分行從資金相對寬裕的村鎮銀行、信用合作社借到了資金。「借得不多,它們的資金也都去做國債逆回購了。」該分行一位機構部人士說。

紀錄隨後在盤中不斷被刷新。有銀行間交易員事後記錄下這場「六廿慘案」:早盤各行不惜代價以10%以上利率吸收存款;託管行因為回購利率離譜不敢做清算,導致午盤後交易單據大量堆積。央票8%;短端短融16%;好多債一天跌一塊錢……「資金沒這麼貴過,債沒這麼跌過。」

歷史紀錄最終被以驚人的數據刷新。銀行間隔夜回購最高成交利率創紀錄地達到30%,7天回購利率最高則達28%,被市場稱為「銀行間的高利貸」。據一位銀行間交易員回憶稱,6月20日下午就做了一筆利率25%的隔夜質押式回購,總額2億元。

6月23日,工商銀行在公告的系統網絡升級時間之後,還是遲遲無法正常使用。全球最大的這家銀行,擁有近3億客戶,這讓市場充滿了疑慮與猜測,也讓恐慌從金融、投資人士之中蔓延到普通老百姓層面。

借錢的多了,放錢的少了

從5月中旬開始,銀行間資金已漸趨緊張。到6月末這個每年銀行資金最緊張的時點,2013年銀行的資金鏈更是繃到比往年更為緊張的水平。

其實,危機在更早以前就已經出現。南方週末記者採訪發現,從5月中旬開始,銀行間資金已漸趨緊張,銀行間利率不斷攀升,市場人士們普遍反映錢很難借了。

通常,銀行每天會根據資金進出情況計算頭寸,確定當天有多少資金需要融入,或者可以融出。而金融機構之間借錢,通常會通過貨幣經紀公司詢價,或者靠機構間打電話雙邊約定。

「打一圈電話發現很多機構都不願意出錢了。大家信息一交匯,就能感覺到資金慢慢開始緊起來。」一位銀行間交易員告訴南方週末記者。另一位在一家大型保險公司從事資金交易的人士則說,「往年從來沒有這麼早就開始出現緊張」。

6月末通常是一年中銀行資金最緊張的時點。據中信證券測算,除去銀行需要滿足半年末存款考核要求,全行業需要補繳5000億存款準備金、4000億財稅徵繳和2500億大銀行分紅。

Shibor歷史數據顯示,往年即便是現金最緊張的六月末,Shibor最高時不過為2011年6月22日到達過7.47%的高位,其餘年份雖有波動,但都不到4%。

排除6月末這個季節性因素,2013年的一個大背景是貨幣政策收緊,不僅沒有釋放流動性,央行還於5月重啟已暫停近三年之久的央票發行,以回籠資金。

而且監管層曾於2013年上半年先後出台過至少四份能直接影響銀行間流動性的規範文件,分別針對的是銀行理財產品、外匯佔款、債券市場和票據業務。

其中一個對流動性最為直接的影響是,5月外管局下發20號文,鐵腕打擊跨境虛假貿易融資。此文立竿見影,公開數據顯示,中國5月新增外匯佔款大幅降至668.62億元人民幣,遠低於此前三個月月均兩千多億的規模,僅為1月時新增外匯佔款的約十分之一。

同時20號文還將外幣納入存貸比考核要求。通知要求外匯存貸比超標的銀行,應在每月初的10個工作日內將頭寸調整至下限以上。這一規定大大增加銀行間流動性壓力。比如,據多位國有大行資金部人士透露,工行外幣貸款一直做得較猛,受外幣存貸比考核要求,工行需要增加大量外幣存款,就必須用人民幣購匯,而這一數據被計入減少的新增外匯佔款數據之中。

「為了外幣存貸比達標,工行需要調度的頭寸不是小數。」一位知情人士透露,「其他銀行也有這種情況。」

而過去,工行一直是最大的資金輸出行之一。一位銀行間交易員告訴南方週末記者,國開行、農發行這些政策性銀行長年有資金融出。而四大行裡,工行和農行相對穩健,長年有資金輸出。

另一個直接影響是,中國外匯交易中心5月出台債市新規,禁止銀行理財賬戶與自營賬戶關聯交易,這相當於在銀行兩種資金之間建了一道隔離牆。通常,銀行的理財資金資產大多都是短借長投,向公眾發行短期理財產品籌集資金再投入到長期項目中,如果理財到期時銀行可以用自營資金暫時接盤過渡。但新規之下,則只能向市場融資。

6月21日,評級機構惠譽國際公佈報告指出,2013年6月最後10天到期理財產品高達1.5萬億元。測算顯示,假設85%的銀行間資產能夠立刻變現(不計變現成本)且銀行無須支付任何到期理財產品的情況下,以2012年上半年數據而計,流動性情況最差的光大銀行,收回近90%的貸款才能滿足其短期現金流出需求。平安銀行和華夏銀行次之,需要收回近75%貸款以滿足需求。

央行鐵腕

「過去一般早上先溝通,看央行的意向,下午打報告,四點前央行就會給錢。」

更關鍵的是,此番與往年不同的還有,央行的態度。

據一位銀行資金交易員回憶,往年如果碰到類似銀行間市場資金緊張的狀況,一些一級交易商會跟央行打電話溝通,向央行申請定向逆回購。比如在資金吃緊的2011年,一級交易商與央行的溝通就前所未有地頻繁。「一般早上先溝通,看央行的意向,下午打報告,四點前央行就會給錢,相當於定向逆回購。」上述交易員告訴南方週末記者,「因為通常借錢太困難才會打報告,所以一般打報告央行都會放行。」

而這次,央行一反常態,至少未在公開市場運用包括逆回購、SLO(公開市場短期流動性調節工具)等任何工具釋放流動性。央行的上一次逆回購操作還要追溯到2013年2月7日,此後央行一直在通過正回購回籠資金。一位銀行間交易員告訴南方週末記者,央行曾讓各銀行上報SLO需求,也進行過逆回購詢價,但最終均詢而未發。

不僅沒有釋放流動性,央行還於5月重啟已暫停近一年半之久的央票發行,回籠資金。即便在銀行間流動性已十分緊張的6月18日和20日,央行還分別發行了額度為20億的三月期央票,數額不大,卻足以顯示央行鐵腕的決心。

事實上,2013年6月24日,央行在其網站上刊發實際於6月17日向各家商業銀行發送的《中國人民銀行辦公廳關於商業銀行流動性管理事宜的函》,明確表態,「當前我國銀行體系流動性總體處於合理水平」,要求「加強對流動性影響因素的分析和預測,做好半年末關鍵時點的流動性安排。」

「央行底線很明白,不發生區域性、系統性風險,大機構不倒閉。」一位央行內部人士說。

更讓外界矚目的是最高層的表態。過去一個多月內,國務院總理李克強曾三次提及「盤活存量貨幣」。6月19日的國務院常務會議上,李克強提出要優化金融資源配置,用好增量,盤活存量,更有力地支持經濟轉型升級。

這讓央行的態度被外界解讀為「執行貨幣新政,實行鐵腕政策」。從市場人士那裡,央行獲得了一個廣為流傳的新稱呼「央媽」。

大行不差錢

大行有錢,只不過錢貴了。

既然如央行所言,市場流動性整體充足,那麼為何這次銀行間市場的流動性風波又會如此之巨?央行鐵腕糾偏市場預期的背後又是出於何種考慮?

一位不願透露姓名的國有大行高管告訴南方週末記者:「以往市場上借不到錢只能問央行要,現在你們自己搞定,只不過借錢成本變貴了而已。這就是央行的判定。」

5月下旬後,儘管銀行間利率不斷攀升,但漲勢一直較為平穩,直到6月6日出現的一起黑天鵝事件。

當日,市場有傳聞稱,興業銀行存放在光大銀行的一筆60億元資金,到期後光大因資金頭寸不夠,沒有按期歸還。儘管光大銀行、興業銀行均出面否認違約傳聞,但多位銀行間交易員則稱,光大銀行延遲交割確有其事。

這則傳聞重擊了市場信心。自6月中旬開始,建設銀行總行甚至要求其下屬分行暫停將資金存放同業。

Shibor利率也一直在上升,到6月19日則深受另一則事件的刺激。

這一天,銀行間市場人民幣交易系統閉市時間延遲了半個小時。據一家大型機構的銀行間市場交易員透露,之所以延遲,是因為某家銀行沒有及時借到錢來「平頭寸」,央行也沒有像以往一樣,在交易系統不能準時關閉之前就施以援手。

這兩個罕見的情況震懾了市場,導致次日各個市場都顯示了對資金的渴求狀況。

6月20日中國財政部六月期國庫現金定期存款招標,中標利率跳升至6.50%,不僅創下15個月來同期限品種利率高點,且已與同業存款的利率水平相當,顯示銀行求錢若渴不計成本。

股份制銀行則成為流動性危機的重災區。「都快瘋掉,拚命搶錢。」一家大型保險公司的市場部高管告訴南方週末記者,「一些股份制銀行開出1個月年化10%的收益率,有多少要多少,100億不嫌多。」

銀行間交易員們利用一切可以利用的渠道招攬資金。微博、金融行業QQ群上充斥著各種資金報價。民生銀行上海資金交易中心一位交易員在她的微博上寫道:「各位好朋友,拜託了!缺跨月末同業存款!各個期限都可以,明日放膽報價過來。謝謝!只要你有錢,我就能夠收。」

不過,也有市場人士認為,市場資金面並未如想像中緊張,更稱不上「錢荒」。這次流動性緊張根本上來說是資金分配不均衡導致的。

央行相關負責人6月24日接受財新網採訪時透露,估算上週末金融機構超額準備金高達1.5萬億元,處於相對較高水平,總量上並不缺錢。

「大行有錢,其他金融機構缺錢。這幾大行在銀行間市場的地位是不可撼動的。它們這時候不把錢往外放,反而收緊。」一位保險公司銀行間交易員說,「這樣做的後果是,原來借錢都是隔夜、7天,最多14天。現在沒有機構出錢,又實在需要錢,就借時間最長的,要麼就借更貴的。」

一位央行內部人士也認為,央行的一級交易商,主要是一些大行收緊,在一定程度上造成了這種局面。「政策預期不太確定,大行也不敢貿然放資金。而且這些大銀行也希望以更高的價格將資金放出去。」

6月19日,央行曾召開貨幣信貸形勢分析會議。

在一份市場上廣為流傳但未經證實的會議紀要中,可以看到這樣一些原因:一些大行未發揮市場一級交易商應有的作用,導致貨幣市場價格大幅波動。部分銀行對寬鬆的流動性盲目樂觀,對6月將出現的一系列影響流動性的因素估計不足(準備金補繳、稅款清繳、假日現金投放、補充外匯頭寸及外企分紅派息、貸款多增等),措施不到位。

同業之殤

為了盈利,這些銀行開始尋找成本更為低廉的短期資金,產生更大規模的資金錯配,也因此帶來比過去更大的流動性風險。

不可忽略的另一個原因則是,一些銀行長期從事大規模的同業批發業務,期限錯配相當高,給流動性管理帶來較大壓力。

「股份制銀行資金都比較緊,特別是同業業務做得比較大的機構,比如光大、民生、興業、浦發。」一位銀行間交易員說。

股份制銀行受到利率管制,往往在盈利衝動下進行業務創新——除了傳統的同業存款、同業拆借,它們往往大大發展同業業務中的買入返售業務。

這些銀行的業務模式主要是,一面從市場拆借資金,另一面將拆來的資金購買同業資產,套利賺取利差。這些資產本質是貸款,但通常以信託收益權、票據資產的形式計為買入返售資產(按約定先買入,再按固定價格返售的證券等金融資產)。銀行熱衷買入返售業務的動因是,同業資產不必佔用讓銀行頭疼的信貸額度和存貸比限制,而且相比表內信貸,同業業務風險權重低(不超過25%),能有效節約資本。

過去數年,銀行體系流動性寬鬆,而資產端收益一直比較高。「前兩年做這個挺賺錢的,至少2%、3%的利差。」一位熟悉同業業務的銀行業人士告訴南方週末記者。

但新的變化是,同業資產收益率下降很快。據上述人士介紹,2012年信託收益權收益率高的能達到8%-9%,6%以上是正常,票據收益整年平均6%-7%。而2013年,信託收益權收益率降至5%-6%,票據資產收益率低至不足5%。「今年的同業業務利差已經縮窄到0.5%。」

為了盈利,這些銀行開始尋找成本更為低廉的短期資金,用更短借的錢,也因此帶來比過去更大的流動性風險——資產期限可能是3-6個月,但對接的資金可能只有1個月,甚至7天,通過不斷滾動去跟資產錯配,賺取價差收益。

一旦遇上流動性趨緊,資金到期可能無法接續,這些銀行就必須「不計成本去融資」。而在過去連續數年的寬鬆貨幣環境下,許多銀行已經過慣了資金充沛的好日子,對央行2013年以來頻頻發出的收緊信號並未真正在意。

不少市場人士認為,買入返售業務是造成銀行間資金緊張的元兇。摩山投資董事長嚴駿偉認為,銀行創造出買入返售業務,把信貸業務變成資金業務,把用於同業拆借的資金變成影子資產鎖死,「央行越放水,越被影子資產鎖死」。清退買入返售資產,釋放同業現金流,金融市場資金就會全面寬鬆。

國務院金融研究中心副所長巴曙松認為,不能簡單認為同業批發規模大的銀行就必然受到衝擊程度高,主要還是看哪些機構期限錯配的程度高、盲目放大槓桿的程度高、哪些機構缺乏流動性管理能力等。「有的金融機構雖然同業業務規模大,但是期限錯配並不顯著,顯示這些銀行已經具備了較好的流動性管理能力。」

而一位央行人士則認為,買入返售業務的本質源於金融壓抑。「中國市場的利率一直是人為壓低,長期來看是不利於經濟發展的。如果中國完全利率市場化,銀行間利率保持在4%-5%是比較正常的。」

「央媽」出手

「最高層向市場發出了逼迫經濟轉型的強烈信號」

面對一度陷入恐慌的市場,「央媽」其實並沒有坐視不管。

接近央行的人士告訴南方週末記者,儘管此番央行並未直接向市場注入資金,實際上卻通過對國開行、工行做窗口指導釋放部分流動性。交易數據顯示,6月20日下午兩點半開始,隔夜回購陸續出現多筆成交,利率在8%左右,遠低於當時14%左右的加權利率水平,而收盤前,更有數筆隔夜回購成交利率為4.30%左右。

6月21日,銀行間資金緊張的局面已經有所緩解。

當日銀行間市場隔夜回購利率驟降380個基點至7.9%,創下2007年10月以來最大跌幅,7天回購利率也回落350個基點至8.1%。

然而,市場對銀行間流動性緊張的恐慌已經開始層層發酵,連鎖反應從貨幣市場傳導至資本市場。

A股則遭遇「黑色星期一」。滬指6月24日暴跌5.3%,失守2000點大關,並創下自2009年8月31日以來近四年中最大單日跌幅。深成指則創下自2012年12月4日以來的新低。當日逾百隻股票跌停,銀行股則全面跳水,整體跌幅達到6.68%,一天蒸發2510億。在銀行間流動性危機中備受關注的平安銀行、興業銀行、民生銀行跌停。

這樣的狂跌之下,令市場人士擔心接下來是否會出現銀行理財產品、信託等的兌付違約;而股市的進一步下跌,會導致上市公司股權質押的重新估值,如此下去將自發地演變成一場頗具規模的金融危機。

銀行間的事件,也開始將越來越多的個人投資者捲進來。

此時,幾乎每家銀行都絞盡腦汁增加現金流入,理財產品收益率應聲提高。據銀率網統計,截至6月25日,在售理財產品中,預期收益率高於6%的理財產品達到23款,並且其中有8款投資起點低於10萬元,投資期限小於3個月。

交易所逆回購收益率也全線飆升。深交所逆回購投資門檻為1000元,上交所資金門檻為10萬元,招致大批散戶湧入。

波及層面不斷擴展,也讓風險升級。週二早上,股市繼續下跌,而下午央行的態度開始軟化。

在當天的公開市場操作中,由於當日的120億元歷史正回購到期,央行選擇了「無為而治」,停發央票的同時,也沒有進行任何方向的回購操作,這相當於為市場投放了120億規模的流動性。

在此次事件中,一些對監管者調控藝術的不滿之聲開始出現。一位國有大行的高層在接受南方週末記者採訪時表示,「修正部分小銀行的過度槓桿行為,修正銀行業存在多年的年末季末沖時點數的行為,確有必要。但應該由財政部、銀監會調整銀行會計和信息披露準則,人行修改同業數據報表體系等多種手段解決,而不是簡單地採取『懲罰市場』的做法。」

「政策不能劇烈擺動,」他說,「監管層要學會從『政策制定者』向『市場看護者』轉變,學會尊重市場。」

有趣的是,也有另一派人士看好這次事件的作用。

「央行這次給了不那麼守規矩的銀行必要的警告,又沒有造成進一步的問題。除了股市受到較大影響,其他都相對平穩,」一位從事金融業務二十多年的人士告訴南方週末記者,「更重要的是,最高層向市場發出了逼迫經濟轉型的強烈信號,這對中國的未來至關重要。」

並不 不荒 荒的 的錢 為什麼 慌了 中國銀行 中國 銀行 危機 始末
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股市下跌拖累中國銀行業赴港上市計劃

http://wallstreetcn.com/node/48555

股價下跌使得中國一些銀行的赴港上市計劃受阻。

數家規模較小的中國商業銀行之前計劃今年或明年初赴港上市,包括上海銀行、廣發銀行和重慶銀行等,但中國監管機構一些鮮為人知的銀行募資規定卻可能令這些上市計劃擱置。

根據規定,內地銀行不能以市淨率(price-to-book ratio)低於1的發行價在股市融資。

而在近期中國股市暴跌過後,幾乎所有中型銀行股價均遠低於每股淨資產價格。FT援引懂得上市規則的人士說,新發行者可能發行自己被擋在市場之外。

路透社提到,光大銀行在2011年和2012年兩次擱置香港上市計劃後,一直希望在今年7月完成該交易,但最近市場動盪拖累了中國民生銀行等可比上市機構的估值。

最近中國市場的「錢慌」已極大打擊了投資者信心,投資者擔心中國政府收緊信貸條件,且多家投行下調了未來中國經濟增長預期。

上週,上證指數去年12月來首次跌至2,000點下方,觸及4年半低點,並進入熊市。上週一上證指數曾暴跌5.3%,金融股重挫。

過去一個月裡,中國民生銀行在香港上市股票下跌24%,上海浦東發展銀行下跌22%。

中國股市拋售已對香港IPO市場造成影響。同時,上海IPO市場從去年一直關閉至今。

股市 下跌 拖累 中國銀行 中國 銀行 業赴 赴港 上市 計劃
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中國銀行業加大力度處置不良貸款

http://wallstreetcn.com/node/54804

由於經濟增長放緩,以及某些行業的產能過剩給處境堪憂的借款人造成壓力,中國多家銀行在上半年採取更大力度的舉措註銷或出售不良貸款。

中國建設銀行、交通銀行、中信銀行、民生銀行以及平安銀行均記入比往年更多的不良貸款相關損失。

中國銀行於本週四發佈上半年財報,該行表示,已擴大不良貸款處置的渠道,但沒有提供進一步細節。

這些註銷行動,以及其中一些銀行在市場上處置不良貸款的措施,有助於解釋為什麼中國銀行業的總體不良貸款水平迄今保持在低於許多投資者或分析師預期的水平。儘管有這些註銷壞債的操作,但中國銀行業總體利潤仍好於預期,這也提振了某些銀行的股價。

匯豐銀行持有近20%的交通銀行股份,向四大資產管理公司之一出售了51億元人民幣(約為8.33億美元)的不良貸款。這些資產管理公司是在上世紀90年代末期成立的,其使命是接手四大國有銀行(不包括交行)的壞債。

其中兩家資產管理公司信達和華融正尋求向外國投資者籌集資金,以便 加大力度從更多的銀行購買新的不良貸款。

中信銀行在報告半年業績時表示,其正在積極接洽四家資產管理公司,以期在下半年向其出售打包的不良貸款。

然而,中國建設銀行則表示,該行目前未向「壞銀行」出售不良貸款。90年代末期成立信達就是為了接手建行的不良貸款。

巴克萊銀行分析師May Yan表示:

「建行近些年裡未向資產管理公司出售不良貸款。與該行自己一筆一筆地解決不良貸款相比,資產管理公司的貸款回收率偏低。」

根據最新的官方數據:

中國銀行業不良貸款在今年第二季度連續第七個季度上升,達到5400億元人民幣。但這個數字與未償還貸款之比仍不到1%。

FT引述分析師預計,2008年以來中國信貸繁榮留下的問題貸款將繼續上升,這意味著其中一些銀行必須籌集新資本。目前投資者對不良貸款看法悲觀,中國各銀行的股價似乎表明,不良貸款的上升空間將遠遠大於多數分析師的預期。

中國銀行 中國 銀行 加大 力度 處置 不良 貸款
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請研究中國銀行業的產能過剩問題! 張化橋

http://blog.sina.com.cn/s/blog_50c88c400101n4jq.html
2006-07年,美國的銀行業佔到整個股市的利潤總額的三分之一。然後。它轟然倒塌。為什麼?嚴重的產能過剩!為了讓這個行業不斷有利潤,聯邦儲備體系斷斷續續減息長達20年。減息的結果當然是存款利率幾乎為零。銀行即使在資金成本如此之低的情況下,賺錢也不容易,因為好的機會已經被充分挖掘,利用。怎麼辦?加大槓桿,投資高風險的資產,給那些沒有還款能力的人們放款,或者閉上眼睛投資。

中國的銀行業佔整個股市和整個企業界的利潤總額的比重早就超過了美國2006-07年的高峰。咱們把存款利率壓低到通脹之下,保證那些活寶貝有足夠的利潤。

咱們在2000年發明的四大資產管理公司就是個巨大的錯誤。它們的結果是:銀行資本金大增,放款能力大增。後來,咱們讓銀行做IPO,發行可轉債,配售,供股,發行優先股等等,都極大地刺激了它們的放款能力。這種高速的產能擴張本來應該導致銀行業利潤率大跌,但是,由於咱們政府壓低存款利率,這個行業的利潤還是很肥。

表面上看,由於大量壞帳的出現,中國的銀行業資本金可能並不夠。但是,銀行業是個奇怪的行業。即使它沒有資本金,甚至是資不抵債,它依然可以創造信用。它只需要牌照,信心和流動性。大家看到每年咱們銀行業的貸款增長15%,所以倒算過來,咱們需要給它增加資本金。但這是本末倒置,非常危險!我們應該用資本金的多少倒逼過來,決定貸款額的增長率。

長期以來,咱們的貸款增長率高於經濟的增長率。如果我們不斷地迎合貸款的高速擴張,不斷地給銀行增資擴股,並且讓越來越多的銀行上市集資,同時壓低存款利率,最終的結果是,全中國只剩下銀行業,沒有其它行業。水多了加面,面多了再加水。最後我們剩下的就是一堆面,但是,廚師也被吃進去了。這太可怕了。

貸款不斷地高速增長。但是好的貸款機會並不可能這樣高速增長,結果是,大家競相降低貸款標準,導致次貸危機。

這個問題,我建議大家研究。我感到,咱們的銀行業也許一直在錯誤的道路上行走。房地產泡沫,高通脹只是兩個症狀而已。注意:銀行業的產能過剩比鋼鐵業,水泥廠和電解鋁嚴重百倍,惡果也要大百倍。
研究 中國銀行 中國 銀行 業的 產能 過剩 問題 張化 化橋
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違約風險蔓延 中國銀行業大幅削減部分行業貸款

來源: http://wallstreetcn.com/node/80835

由於擔心產能過剩行業的信貸風險,多家銀行大幅削減針對這些部門的貸款,削減幅度高達20%。 據路透社報道,一些鋼廠在這個月收到了銀行的消息,稱其2014年的信貸額度比2013年下滑了20%,浦發銀行已經開始明顯縮減對造船廠的信貸。除了砍掉部分行業的貸款,銀監會還要求銀行提交不同行業未償還貸款的定期報告,其中需包括衍生品以及債務融資相關的貸款內容。 其引述消息人士稱,監管層要求增加這兩項內容算是“新的進展”。 路透社還提到,特定的審計領域包括鋼鐵、水泥、鋁冶煉、平板玻璃、船舶建造等。銀行資金流入到鋼貿和銅貿的情況更是讓人擔憂。 當前中國經濟各項指標加速下滑、實體需求放緩、人民幣貶值打壓套利交易、監管層加強銀子銀行監管,在這多重壓力之下產能過剩行業的境況令市場憂慮加劇。 尤其是煤炭相關的信托產品面臨違約、超日債違約等事件的發生引發了一系列的蝴蝶效應,全球資本市場受創,大宗商品價格暴跌。包括鐵礦石、銅、鋁等商品很多都是企業融資的抵押品,違約進一步引發相關企業的信貸危機。這對連續多年虧損、靠借新債還舊債的行業來說是非常危險的信號。 在過去十年,中國一直希望減少過剩產能,但是並未取得大的進展,產能過剩現象依然嚴重。 日益惡化的環境以及這些行業陡增的信貸風險讓高層治理過剩產能的決心更加堅定。今年的政府工作報告提到,今年我國將削減2700萬噸鋼鐵產能,4200萬噸水泥產能。同時推進節能減排和汙染防治,要求能源消耗強度下降3.7%,二氧化硫、化學需氧量排放量分別下降3.5%、2.9%。 從去年年末開始,銀行已經著手削減這些部門的貸款。
違約 風險 蔓延 中國銀行 中國 銀行 大幅 削減 部分 行業 貸款
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央視曝光中國銀行造假洗黑錢 外匯管制形同虛設

http://finance.21cbh.com/2014/7-9/xMMDA1ODlfMTIyNTkxMg.html

 「我們不管您的錢從哪來,怎麼來的,都可以幫您弄出去」中國銀行某支行的工作人員稱,別管您的錢有多黑,多見不得光,銀行都有辦法給你洗白,並且安全的弄到國外。

銀行走進移民會外匯隨便換

中國社會科學院的一份報告稱,近三年,我國年均向海外移民人數已經接近20萬,其中海外投資移民的人數增長迅速。要想移民到歐美等國家,投資移民動輒就是幾十萬上百萬美元,為什麼數額巨大的投資門檻卻擋不住一些人的移民熱情,是什麼人在拿投資移民做掩護,讓大量不明資金外逃,銀行和移民中介在當中又扮演什麼樣的角色?

在北京,一到週末大大小小的移民中介就辦起各個國家的移民諮詢會。低端一點的場址就直接選在移民公司裡,而高端大氣的則要在國貿CBD附近的各大高端五星級酒店裡舉行。在一家五星級酒店的宴會大廳裡正在舉行一場大型投資移民諮詢會,記者看到除了移民中介和不少客戶外,竟然還有中國銀行的身影。

「你要投資移民把錢轉出去肯定要走中行業務,駐展,要有需求就直接去找他們。」一位移民中介銷售人員這樣告訴記者,有投資移民項目的國家都要求投資移民人將一定數額的外幣匯到國外項目指定帳號上,才能辦理移民。由於我國控制個人換匯,每人每年最多只能換匯五萬美元,要想湊夠動輒幾十萬數百萬美元的投資移民款,只能去找中國銀行。

而中國銀行的工作人員也證實了這樣的說法:「我們幫您做的是把您這麼大金額都換成外幣,一步匯走,就做這一步。」

跑到投資移民諮詢會上來開展業務,中國銀行的服務可真夠便民的,當然這外匯不能白幫客戶換,銀行還要收取一筆可觀的費用,手續費大概在千分之三到千分之四,相當於匯率貴點。

「優匯通」一項見不得光的銀行業務

按照我國外匯管理規定,每人每年最多只能換匯五萬美元,那麼為什麼中國銀行稱他們可以為需要移民的客戶無限額地換取外匯,並且還可以直接打到國外賬戶呢?在調查中記者發現,其實銀行的這項換匯業務並非是光明正大的正常業務,裡面還隱藏著貓膩。

在投資移民會上,雖然銀行的工作人員詳細地為客戶介紹著這項名為優匯通的無限換匯業務,但是記者在中國銀行的官方網站上卻並沒有看到所謂的優匯通無限換匯業務,在中國銀行的各家分支行裡,也並沒有相關服務的介紹。那麼這個所謂的優匯通無限換匯業務到底是怎麼回事呢?當記者主動問到銀行的工作人員時,他們才告訴記者,確實有這項業務,屬於是廣東分行牽頭的業務,各地的中行只有經過廣東分行才能做,但是不做任何宣傳。

中國銀行北京某支行的某位員工這樣告訴記者:「人民幣要先轉到廣東分行,然後換匯,這個優匯通業務我們都是和移民中介合作,不做任何對外宣傳,除非客戶主動來問,我們才說。」

在中國銀行深圳分行,在記者的要求下,一位工作人員才讓記者看了存在她辦公電腦裡的優匯通業務相關資料,裡面明確寫著這項業務是專門針對北美、澳洲和歐洲一些國家的投資移民。記者提出拷貝一份以進行詳細的瞭解,卻被當場拒絕。工作人員告訴記者,這份材料不能外傳,而這項業務不能公開。

不做宣傳,資料不能公開,客戶不問就不說,銀行如此隱秘的業務不免讓人生疑。北京某支行的一位副行長偷偷告訴記者,這項業務其實並不符合國家相關外匯管理的規定,不是那麼見得了光,所以中行只是偷偷在做,今年初就因為外管局檢查而停了一段時間。

突破管制銀行偷偷打通資金外流通道

作為一家國有大型銀行,中國銀行竟然還有優匯通這樣偷偷摸摸,似乎不能見光的業務,真是讓人匪夷所思,那麼這項無限額的換匯業務到底是如何操作,是否違規呢?記者在北京、深圳、廣州等多地進行了深入的調查。

記者先走訪了北京的多家中國銀行,關於優匯通業務,他們都稱這項學名為跨境人民幣結算的業務其實是廣東分行做的,北京各家支行最終還是要找到廣東的分支行去辦理,人民幣只有通過他們才能換成外幣。

「優匯通學名叫跨境人民幣結算業務,它是金融服務項下,以前是被禁止的。」

「你要在廣東分行開個戶,但你不用過去,我們幫你弄。然後錢轉到那裡,再換成外幣匯出去。」

為了找到優匯通業務的源頭,記者來到了位於廣州的中國銀行廣東分行,一位營業部大堂經理告訴記者,通過國內各個分支行,各地來這裡辦理優匯通業務的顧客很多。

這裡的大堂經理告訴記者:「移民的人確實挺多的,全國各地是往我們這來,你不能光看櫃面有沒有這樣的客戶,因為有些是遠程處理的。」

據介紹,在廣東除了中國銀行廣東分行可以直接辦理這項業務以外,它下面的很多支行也可以具體操辦。一家支行的客服經理告訴記者,其實他們並不是在國內把客戶的錢兌換成人民幣,而是把人民幣先匯到國外,再由中行的國外分支機構兌換成外幣。

「因為這個要通過海外行來做,海外行報一個匯率給我們,我們折算後匯出去的人民幣,但是到那邊接收的是外幣,就是通過中國銀行倫敦分行或者東京分行,或者是巴黎分行。」

銀行工作人員告訴記者,不在國內兌換外幣,而是利用中行自己的海外分支機構兌換外幣,這就是為了避開國家對外匯的管制,這樣就可以想兌換多少外幣兌換多少。「這雖然是人民幣跨境業務,但是沒有通過外管局的兌換系統,其實這麼做是一個灰色地帶,打一個擦邊球。」

專家:銀行不只是擦邊球涉嫌違法

銀行工作人員自稱優匯通業務是一種跨境人民幣結算業務,不是國內換匯,而是繞開國家外管局的監管,利用銀行國外分支機構換匯,他們認為這只是在灰色地帶打擦邊球。但是專家表示,跨境人民幣結算並不允許個人投資移民,銀行繞開監管,實現超額匯兌,已經涉嫌違法。

我國從2009年開始試點實施跨境人民幣結算業務,《跨境貿易人民幣結算試點管理辦法》中規定,國家允許指定的、有條件的企業以人民幣進行跨境貿易的結算,支持商業銀行為企業提供跨境貿易人民幣結算服務。專家指出,跨境人民幣結算只針對企業的國際貿易,而並非是針對個人的國外投資移民,個人換匯是不允許走這條通道的。

平安證券首席經濟學家鐘偉表示:「現在令人疑惑的是為什麼個人能通過跨境購售人民幣方式,把人民幣資產直接轉移到海外去,他一定涉及中資銀行在海外清算行做了一個配合,這已經是違反現有外匯法律法規制度的根本問題。」

我國外匯管理條例規定,違反規定將境內外匯轉移境外,或者以欺騙手段將境內資本轉移境外等逃匯行為,情節嚴重的,處逃匯金額30%以上的罰款,構成犯罪的,依法追究刑事責任。專家表示,繞開監管的逃匯行為危害嚴重,有可能會引發人民幣外逃等問題。

中信銀行國際金融市場專家劉維明表示:「一個國家的外匯使用要有一個非常明確的監控,我們監控不到那就有可能出風險,比如資金外逃,或者造成熱錢集中湧入,都會對金融體系造成影響。」

一家支行六十億資金外流有多少?

繞開國家外管局的監管,偷偷將大量人民幣在海外兌換成外幣,再用做投資移民,這種違法換匯究竟有多大規模呢?

北京一家中行支行的客戶經理告訴記者,他們經常參加移民諮詢會,優匯通特別受歡迎,找他們辦業務的客戶就沒停過,光500萬澳元的澳洲移民換匯大單他們就接了不少。

「走了挺多錢其實,這一個項目就3000萬人民幣,我們半個月匯走3個,手裡還有幾個,就陸陸續續不停。」

北京中行的優匯通換匯業務還不算多的,在優匯通業務的發起地廣東,一家中行支行的客戶經理稱優匯通業務開展一年多以來,到他們這來辦業務的客戶越來越多,業務總量已經達到了六十億。

「我們支行屬於越秀支行,到今年已經做了60個億了,現在越來越多,特別是澳洲這塊,各個支行,我們也不是第一啊,我們是排在前五名。

一家支行光做優匯通移民匯兌業務就做了60億人民幣出去,面對記者的驚訝,廣東分行的一位大堂經理微笑著說,的確如此,這沒什麼可奇怪的。

「這不出奇。移民的人確實挺多的。」

面對如此紅火,卻並不符合國家外匯管理規定,可能給國內經濟帶來負面影響的投資移民大額匯兌業務,中國銀行廣東某支行的一位客戶經理,為業績高興之餘,也不免有些內疚。「其實流失了很多錢,在我們手上。」

髒錢出不去銀行中介合夥洗錢

中國銀行是我國五大國有商業銀行之一,是我國主要的外匯兌換銀行,這樣一家門戶銀行居然會為了自己賺錢而暗中違反國家相關規定,私自開通後門,允許不限額地為客戶兌換外幣,這實在令人難以置信。記者發現,為了拉客戶,銀行和移民中介相互勾結,幫客戶造假洗錢。

記者走訪了北京、深圳、廣州的多家中國銀行和多家移民中介,銀行說的最多的是他們主要和移民中介合作,而移民中介更是齊刷刷的表示,換匯就要去找中行。「我們是走中國銀行的優匯通,一次性給你換出去就行了,這是我們合作的銀行業務,你放心。」

為了顯示他們和合作銀行的親密關係,這位中介銷售人員直接把記者領到了就在同一座寫字樓裡的一家中國銀行,銀行一位客戶經理非常熱情地接待了記者,並也介紹起了移民的好處。

中國銀行廣東某支行的客戶經理告訴記者,「現在有錢人有些人是為了拿個身份,出入境方便,有些客戶就是為了去國外居住,為了後代或者為了身體,因為國外空氣比較好嘛。」

移民中介直接把客戶領進銀行,也有的銀行把客戶介紹給中介。在北京國貿附近,中行一家支行的副行長和客戶經理兩個人直接把客戶領到了銀行附近的一家移民中介公司。由於客戶無法證明大量移民款的來源合理合法,為了做成這單生意,銀行工作人員和移民中介的移民顧問竟然合夥商量起了如何幫助不符合移民條件的客戶造假,如何人為捏造客戶的收入。

移民中介表示:「這筆錢哪來的,我們都能做。」

銀行的工作人員則跟記者說:「這就看我們銀行怎麼配合您了。」

一番商量之後,移民中介和銀行的工作人員終於幫記者想出了配合方法:「我們律師的意思是得找幾家公司,把他們公司打一個流水記錄,然後我們把款項PS一下,就做成給客戶的佣金。說白了就是做合同。」

對於這樣的做法,銀行表示認可。

一方面移民中介可以為客戶做假的收入合同,另一方面銀行也在想辦法,比如客戶先把移民資金存入銀行,銀行就可以通過存單質押業務,再把這筆錢貸款給客戶,這樣就可以解釋移民資金的來源,等於是在為客戶洗錢。

中國銀行北京某支行客戶經理告訴記者,「所謂存單質押就是資金沒有合理來源,所以他們從(廣東分行)那邊做一手續,你這錢是存款的錢,走的質押貸款,這業務是人家廣東分行的。說白了就是給您洗一下錢。」

在中行廣東分行,一位大堂經理承認,為了投資移民,確實有一些客戶在他們這裡辦理這種質押業務。先借此證明資金來源,然後再通過優匯通業務把移民款打到國外換成外幣,可謂一環扣一環。

「您把資金存在我們這裡,然後再做一個抵押,然後再放貸,你貸出款項就用於投資移民。質押是你匯款這塊由於沒辦法提供資金的來源才需要,做完質押再做優匯通,這業務是一環扣一環的。」

灰色通道為投資移民火上澆油

不管是不是髒錢,只要有投資移民需求,移民中介和銀行就可勁招呼,甚至不惜幫客戶作假洗錢。就這樣,在投資移民的大旗下,一條灰色的匯兌通道暢通無阻,吸引著越來越多的移民中介和客戶。

記者在北京看到,一到週末各個國家的的移民諮詢會就扎堆舉行,為了顯示高端,不少中介都選擇在五星級酒店裡辦。

「您只需要花50萬歐元投資於葡萄牙不動產項目,您就可以擁有5年的黃金居留身份,5年過後就可獲得永居,6年獲得國籍。」

這是在一家五星級酒店裡舉行的葡萄牙投資移民諮詢會,而就在這個小會場的隔壁正在舉行的另一家移民中介舉辦的美國投資移民諮詢會。移民中介的銷售人員告訴記者,現在移民會都扎堆在週末辦,就是因為移民生意太火。

「現在辦移民的非常多,現在北京房價這麼高,賣套房子就能移民了,上週在移民會上我們現場簽了十幾單。」

據瞭解,海外投資移民主要包括美國的風險投資移民、歐洲的購房投資移民和澳大利亞、加拿大的企業家投資移民等。辦理移民的客戶中不少是考慮子女上學、海外資產配置等問題。

一位前來諮詢的**這樣告訴記者「身邊朋友都辦移民,我就來諮詢諮詢。現在國內房價這麼高,你得在國外做一些資產配置啊,到時候想走就能走。」

記者從移民中介瞭解到,由於匯兌通道暢通,越來越多的客戶實際是在借移民名義偷偷向海外轉移資產。

「500萬澳幣(投資移民)的就是土豪多,一部分人是想把錢轉出去的,因為中國的錢很難出去的,所以他願意用這個機會把500萬都轉出去,等於不受外匯管制。」一位移民中介這樣告訴記者。

而一家大型移民中介的客戶經理則表示,一些移民客戶的資金由於是非法所得,中介必須得幫助作假,假的資金來源證明已經讓不少客戶移民成功。「政府官員太多了,政府官員灰色收入,錢就是撿的,你證明吧,很正常嘛。」

銀行搶地下錢莊生意幹起移民

髒錢也能通過投資移民的渠道逃到國外,這樣的話銀行跟非法地下錢莊又有什麼區別呢。記者發現,銀行不僅在幹著類似地下錢莊的買賣,而且隨著業務量的不斷增加,已經搶了不少地下錢莊的生意。

中行在海外一家合作銀行的工作人員告訴記者,作為外國銀行,他們是協助中國銀行為中國客戶辦理相關投資移民工作的,通過與中行的多年合作,他們把中行當成了最安全的「地下錢莊」

澳大利亞某銀行客戶經理告訴記者:「中行其實對我們澳洲投資移民非常重要,我們和它合作也是這個原因,錢會非常安全。資金通過一個非常灰色的通道離開國內,也就是它(中行)的概念是和地下錢莊一個概念。中行最大業務是海外業務,它的國內有大量人民幣,在海外有大量外幣,所以也只有中行能做這麼大規模。因為外匯管制,他們做得也是非常非常低調。」

記者發現,如今中行在海外移民市場中已經佔據了相當重要的地位。一位在澳洲和地下錢莊有業務往來的移民顧問告訴記者,原本國內移民客戶非法大額換匯很多都找地下錢莊,而自從近兩年有了優匯通業務後,如今從中國匯到澳洲的大量投資移民款中,中行的優匯通渠道已經搶了地下錢莊不少生意。

「我這邊五百萬(澳元)的移民客戶基本上分兩種,一半一半吧,一半走中行,一半走地下錢莊。」

光佔領匯兌通道還不夠,記者發現中行旗下專門面對高端客戶的私人銀行,如今已經開始自己扮演起移民中介的角色,為客戶提供從找投資項目到換匯打款的投資移民一條龍服務。

中國銀行北京私人銀行的一位經理告訴記者,「投資移民不用找中介,我們就可以辦,我們現在可以做這個業務。」


銀行監守自盜影響惡劣危害大

一家銀行,一項業務,在投資移民的大旗下,造成大量的國內資金外流。專家表示,作為門戶銀行,這種監守自盜行為將帶來不小的危害。

記者在中國銀行的多家分支行採訪發現,面對紅火的優匯通業務,銀行工作人員在為業績高興之餘,也不免會對這條灰色通道可能造成的問題而感到提心吊膽。

中國銀行廣東分行財富管理中心的一位財富經理這樣告訴記者:「做這些就像做賊一樣,做又不讓說。」

而中國銀行北京某支行的副行長也很擔心這樣的業務:「如果哪天查的嚴了,那這業務還得停,風聲緊就肯定得停,這相當於中國資產無形中就出去了。」

專家表示,作為金融機構的銀行原本是有責任和義務對流出的問題資金進行監管,然而不僅不查,反而幫助問題資金外逃,其性質十分惡劣。平安證券首席經濟學家鐘偉表示:「非常惡劣,如果出假的資金來源證明,明知道這些境內錢不乾淨,還主動幫客戶出謀劃策,那就協同犯罪了。」

鐘偉表示,在海外投資移民的大旗下,一些髒錢乘機外逃,這會對國內的反腐工作造成不小影響。

「(移民款)不少是來自於國內貪官污吏或者境內不乾不淨的財產收入,如果有金融機構、移民中介配合,把這些應該予以清理和罰沒的收入轉移到海外去的話,那麼對於懲處不法官員就是負面影響。有了這麼一個隨時出逃的機會和用髒錢度過下半生的機會,法律威懾力將大大下降。」

專家表示,即使大部分的海外投資移民款不屬於髒錢,但是由於沒有在國家外管局的監控下就偷偷逃到國外,如果形成一定規模,勢必對國內經濟產生影響。 



央視 曝光 中國銀行 中國 銀行 造假 洗黑錢 外匯 管制 形同 虛設
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=105543

解密中國銀行“洗黑錢”風波

來源: http://wallstreetcn.com/node/98626

周三央視對中國銀行通過“優匯通”造假洗錢的事件進行了曝光,在金融界引發激烈討論,中行的行為是否能夠斷定為是“洗黑錢”?中行一天內兩次回應並修改措辭意味著什麽?應該如何看待國內銀行類“優匯通”業務? 7月9日,中央電視臺新聞頻道《新聞直播間》欄目曝光中國銀行多家分支行“優匯通”業務疑“違反外匯管理局規定,開展無限額換匯業務,充當’地下錢莊’,造假‘洗黑錢’”。 中行股價因此消息而下跌。截至昨日收盤,中國銀行A股跌0.78%,收報2.56元/股,刷新最近6個交易日低點。H股收報3.49港元/股,當日下跌2.79%,為近20個交易日以來最大跌幅。 中國銀行隨後12小時內對此事作出兩次回應,其中第一次回應公開半小時內就被刪除: 7月9日盤後,中國銀行稱,關註到中央電視臺等新聞媒體近日就中國銀行“優匯通”業務進行報道,認為報道與事實有出入、理解上有偏差。中國銀行表示,“業務辦法和操作流程均已事先向有關監管部門做了匯報”。 7月9日晚21時左右,中國銀行官網和微博再次發布新的“關於優匯通業務的說明”。在此則說明中,中國銀行做了三處改動(如下)。稍晚一些時候,公司的A股和H股也同時發布公告,內容即為前述說明。 一是將“關註到中央電視臺等新聞媒體近日就我行’優匯通’業務進行報道”中的“中央電視臺”隱去; 二是將 “業務辦法和操作流程均已事先向有關監管部門做了匯報”改成了“業務辦法和操作流程均已事先報備”; 三是將此前的表述中,“每筆業務均報送監管業務系統”改成了“每筆業務均輸入監管業務系統”。 周四有傳言稱中行內部目前已經暫停了“優匯通”業務,未來是否重啟目前不得而知。但隨後路透社報道稱,中行有關人士明確表示,該項業務不違規、不違法,因此不會叫停。 中國央行行長周小川今日在中美戰略經濟對話期間就此事回應稱,“這件事昨天剛剛發生, 所以我們說時間是不夠的,首先要弄清情況到底是怎麽樣,還需要花點時間。” 金融監管微信號評論稱,央視的報道著重用“洗錢”加以“界定”,顯然不夠嚴謹。國外監管部門即便定罪 “洗錢”並重罰或和解也是經過至少1年的專業調查取證,國內監管部門對洗錢的重視程度也在不斷提高,從銀行制度框架上不至於如此混亂,一項創新業務被扣上“洗錢”帽子。當然銷售過程基層客戶經理違規行為不容置疑。 據騰訊財經,中行“優匯通”宣介資料顯示,優匯通匯出業務是指客戶通過中行廣東分行辦理跨境人民幣匯款,同時授權境外銀行為其以約定匯率將該筆人民幣款項兌換為指定幣種、金額的外幣資金,再匯至境外收款人的業務。開放的範圍是以投資移民或海外購置房產為資金用途的匯款。 材料稱,業務的優點是“可直接在境內匯出大額人民幣,由境外銀行兌換外幣,手續費260元封頂,快捷實惠”。資料提到,該業務“為我行高凈值客戶實現通過合規渠道將客戶合理合法的資金用於客戶合理境外用途的業務。通過‘中銀財富優匯通’服務可避免客戶將超過年限額5萬美元的資金通過非正規渠道進行跨境的匯款,保證客戶的資金安全。” 央行觀察對優匯通的分析認為: 首先,優匯通是一款跨境人民幣跨境匯款業務產品、而非外匯產品。目前,境內銀行的外匯業務由外管局進行管理,而跨境人民幣業務則由央行進行監管。因此,所謂“違反外匯管理規定”的指控實際上是不成立的,因為匯出去的是人民幣而非外匯。 其次,“優匯通”是一款和監管機構報備過的產品,如果報備過,再得出地下錢莊的結論就不妥。中行的公開回應中稱,其業務辦法和操作流程均已事先向有關監管部門做了匯報。辦理時業務材料進行逐筆審核,且每筆業務均報送監管業務系統。 從更宏觀的角度上看,中國的資本項目開放和人民幣國際化已經是大勢所趨。這個潮流是任何人所阻擋不了的。富裕了的階層有將資金在海外配置的需要,這時候金融機構就需要迎合需求,設計出相應的產品,這是所謂的“在商言商”。 中國銀行(加拿大)個人金融部市場主管蔣東琳曾表示,優匯通這一產品是中國銀行全球推廣試點產品,自2013年9月起在加拿大正式推廣。她指出,在中國政府主導下的人民幣全球化試點中,中國銀行是唯一獲得人民幣大額跨境匯款業務試點的國字號銀行。 知情人士透露,除中行外的其他銀行也能做類似資金匯出業務,只不過他們是以“內保外貸”的方式。這些銀行的做法是讓客戶先在國內銀行存款,然後再從海外貸款,客戶後來只要還上本金和利息,就可以完成跨國資金的轉移。據《21世紀經濟報道》,知情人士透露,除了中國銀行,包括建設銀行廣東分支行在內的商業銀行也有類似“優匯通”的業務,做的也是移民投資和海外購置房產的業務,而中國銀行等銀行做的業務是否違反規定還有待監管部門核實。
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