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世紀陽光(8276)答問

greenleaves:
代朋友問一問8276世紀陽光,佢對呢隻野十分鍾情。聽湯兄講,同創業版大部份股票講感情都會死。只是它現價已經十分低殘,溝淡是否適合?

greatsoup:
這一家公司2004年上市時股價很低,加上是 高增長股,又有農業股概念,所以得到垂青,由初時(2005年)0.3-0.4元(拆後即0.06元-0.08元),升到一拆5調整前的10元多(即拆後 的2元多),升幅30-40倍,又多次成功高價批股集資,但其後因新廠因政策問題不及投產,股價大跌,加上盈利因肥料種生產過慢,而有所倒退,所以股價繼 續下跌,現時已由高位跌了80-90%,至現時約0.26元(即未拆前的1.3元)。


這隻股票的賣點若在增長股/價值投資,應該不是。因為2008年第一季盈利繼續下跌90%,至100多萬,缺乏增長的潛質。在殼價方面呢,市值現時是6億 元,和殼價相差極遠,所以不是炒殼。所以其農業概念是此股唯一的賣點,但是這類股卻是眾多,建議先研究多些才再作決定吧。

如已經有貨,唔好追,因輸了一筆,溝淡只令自己輸得更多。

此股downside仍有約60%,但由於盈利大倒退,upside我看不見。

若你是當閒錢買入當長線當賭大細則可以,大大注則極之不宜,因現時看不見前景。



補充:
該公司剛申請轉主板,建議趁炒上沽出。
世紀 陽光 8276 答問
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平安保险参与世纪供股 汇丰无再融资需要


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http://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/hkstocknews/20090316/06385978907.shtml


  明报报道,汇丰控股(40,1.75,4.58%)(00005)宣布历来最大型的供股集资后,股价持续下滑,市值如江河日下。汇丰集团主席葛霖(Stephen Green)表示,在供股进行期间,股价的波动增加实属无可避免,但希望投资者可静下心来,将焦点放在汇丰中长期的增长实力上。

  他又强调,在今次供股之后,看不到汇丰有任何再集资的需要。

  与此同时,继本港富豪外,内地投资者亦参与汇丰是次的世纪供股,平安保险(02318)发言人昨响应本报查询时指出,平保手持一定数量的汇丰股份,亦决定参与供股;被问及平保会否参与供股分包销时,发言人则表示,未收到这方面消息。

  曾就U盘狂泻 查询港交所

  接近包销银行消息指出,汇丰今次177亿美元(约1,381亿港元)的供股,机构投资者认购反应理想,应可全部出售,意味即使散户完全不参与供股,亦不会有问题。

  汇丰在宣布供股后,在香港上周一收市后竞价时段(俗称“U盘”)暴泻至33元,事件令港交所暂撤U盘交易机制。对于香港的处理手法,葛霖在伦敦接受本报访问表示,明显地对整体市场利益而言,是需要一个透明及公开的机制。

  汇丰执行董事霍嘉治(Sandy Flockhart)则表示,汇丰曾就事件向港交所作出查询,但是否作出调查及处理方法,则是由港交所决定。

  对于汇丰决定大规模供股,加上股价急泻,伤了不少香港散户对汇丰的信心。葛霖再次强调“对汇丰而言,无论是过去或未来,都没有一个地方会较香港 重要”,他指汇丰对香港一向有很大的承担,亦希望投资者能留意汇丰的基本因素。“供股进行中,股价可能比较波动,我想强调的是,希望大家能关注我们的基 础,看看汇丰中长期的增长动力,看看汇丰如何负责任的处理汇丰融资,然后想想当全球走出金融危机,有那家银行可跟汇丰媲美。”

  盼投资者聚焦中长期增长

  是次汇丰供股,不断有不利消息传出,加上汇丰高层又四出会见投资者,例如财务总监范智廉(Douglas Flint)来港短短两日,估计与逾20家机构投资者会面,问及这是否反映认购反应未如理想,葛霖坦言,汇丰22年来再作供股,金额高达177亿美元,作 为管理层理应向投资者解画,这是负责任的表现,与供股反应无关。

  过去两周会见了不少大型投资者的葛霖表示,投资者最为忧虑的,除了是汇丰融资的前景外,亦担心汇丰欧洲业务会否受到影响,亚洲增长放缓影响集团盈利等。他表示,在汇丰表明终止汇融的处理之后,已与当地业务划清界线,未来盈利受到的影响将在银行管理之内。

  至于英国方面,他表示当地经济无疑出现衰退,但不代表银行便没事可做,过去两年汇丰专挑一些高质素的按揭贷款承造,加上不少银行退出英国市场,汇丰亦可以择肥而噬。

  葛霖又指出,明白投资者忧虑亚洲的经济前景,会受到美国衰退所拖累,但今年亚洲(日本除外)的经济增长仍有4.5%,远较欧美情况为佳,而日后若经济复苏,亚洲亦可以较欧美市场更早踏出阴霾。
平安 保險 參與 世紀 供股 匯豐 無再 融資 需要
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世紀爭產還價.摸底.鬥大龔仁心陳振聰邊打邊傾

2009-03-26 NextMagazine





將於下週一進行預審的小甜甜爭產案,未正式開審已展開一輪傳媒戰;代表華懋慈善基金的龔仁心,被揭於○七年曾與陳振聰相討和解,並建議個人可分得一億美元。陳振聰一方藉傳媒爆料這一着,把龔仁心的底牌暴露於人前。

這場涉及千億元遺產的爭奪戰,其實是金錢、人性及道德的一場考驗;而這場官司的本質,皆以利字當頭,參與這場爭產戰人士以及身邊人等,都對遺產虎視眈眈。說穿了,龔、陳雙方只是透過傳媒進行還價、摸底及鬥大,和解仍有可能是最終的結局。

作 風低調、一向透過律師及中間人向外溝通的龔仁心,這幾天按捺不住,接受傳媒訪問向陳振聰作出反擊。本週一,他如常到深井豪景花園的診所應診,離開時他向本 刊記者說:「我哋由始至終都唔會和解!俾着你制唔制?」對於外間流傳因律政司介入令當初的和解協議流產,龔仁心斬釘截鐵道:「唔關事!律政司唔會理嘅!」 問到陳振聰一方經常流出陳與他姐姐龔如心的親密合照,是否可恥時,龔仁心即時激動說:「你自己話佢可唔可恥?」

 

龔仁心一改作風,事關陳振聰一方將雙方於○七年七月的和解建議書向傳媒發放。據本刊所得的這份建議書,本身為一封由前華懋慈善基金代 表律師喬柏仁,向陳振聰代表律師麥至理發出的機密律師文件。信中透露,假設陳振聰手上的○六年遺囑合法,建議將遺產分給龔家三弟妹等直系親屬,每名有關人 士取得最少一億美元;其他忠誠的華懋僱員、替龔如心與老爺打官司的律師,以至老爺王廷歆及其家人,都有得分。餘下遺產(消息指為四百五十億)的六成半,即 約二百九十億,會分給華懋慈善基金,另外的三成半,約一百五十多億,分給陳振聰。

 

根據和解建議的律師信(下)透露,慈善基金建議和解後,龔仁心等兄妹可分得不少於一億美元資產,令人質疑三人在處理基金資產時有否私心。而據本刊獲得的另一份律師信(上),透露龔仁心和陳振聰在九二年透過龔如心而認識。

龔家底牌盡露

此和解建議,以小甜甜弟妹龔中心、龔仁心和龔因心皆獲分配資產的條文至為關鍵。事關龔仁心一直是華懋慈善基金的董事,掌管的是「公眾利益」,而他近月被傳媒問到有關打官司的訴訟費用時,曾揚言無問題,更表示:「世上好人多過壞人,大家會支持嘅!」把這場世紀官司標籤為「正邪大戰」。

不 過,陳振聰一方向傳媒發放這份和解建議書,立時把龔仁心頭上的「正義光環」拆了下來,令外間對其有否「私心」存疑;而龔仁心向傳媒回應此建議,只反覆表示 對方只是公開了一部分,並質問對方會否公開有關和談的所有文件,及公開和解由誰先提出,顯然龔仁心「不能」否認曾有和解一事。

接近華懋慈善基金的 人士解畫指,該份建議書是「舊料」,不值傳媒炒作,並指該份建議書屬非正式,當時由陳振聰主動提議和解,但龔仁心並無講過個人利益的事,協議未正式討論便 已經拉倒。他並指龔仁心由於在國內讀書,英文不太好,根本對該份律師文件內容不太清楚,但強調其醫學常識則十分專業。而且當時龔如心剛過世,龔家既要籌備 喪禮,又要接手華懋,對於突然殺出個風水佬,根本未及接招。

雙方多次接觸

事實上,龔如心○七年四月過身後,陳振聰與龔仁心雙方的確有透過律師溝通,並不止一次。本刊獲得一份由陳振聰代表律師麥至理,於○七年六月,即小甜甜過身後兩個多月,與慈善基金初期交涉時,發給對方律師喬柏仁的律師信。只要細心閱讀書信的內容,就會理解到陳振聰以他個人與小甜甜親密的關係,作為與龔仁心一方談判的籌碼,信中把陳振聰與龔如心的相識經過及關係等,描述得鉅細無遺。

信中透露,龔如心與陳振聰於九十年代初,經一名共同朋友介紹而認識;兩人曾共進午餐,龔如心並邀請對方到其位於華懋廣場頂樓的住所參觀,及後更發展成對方經常上門替龔按摩頭部,紓緩偏頭痛的好友。

 

信 中又指,九二年龔如心曾在北京向龔仁心介紹陳振聰,但顯然龔仁心並不喜歡陳振聰。龔如心對此很不高興,所以不再讓雙方碰面。龔如心還經常向陳振聰表示,她 不認為自己的兄妹對做生意有任何興趣及才能,而且她仍然將丈夫王德輝的遺囑「銘記於心」。根據資料,王德輝九○年所立的「one life one love」遺囑,表示將遺產都交予妻子,但「妻子不容許將財產分贈你龔家任何人,因你龔家各人也令人討厭」。

龔如心亦曾將陳振聰介紹給妹妹龔因心,並交換電話方便日後接觸。其後陳振聰漸漸放棄風水師事業,改而學習營商,先後成立地產代理公司及購入豪宅。在九二至○七年間,龔如心曾給予陳振聰大量金錢,更讓對方出席龔旗下公司的重要商務會議。據知,此信連同部分親密照發予慈善基金一方的律師,令一直對陳振聰無甚認識的龔仁心,對其人開始「摸底」,雙方與此同時透過律師展開和解談判。

律政司介入

此 後至同年十月期間,陳振聰與龔仁心一方透過律師,雙方「信來信往」,並無異樣,陳振聰更從英國請來熟悉遺產法的退休大法官Sir Roger Buckley及資深律師John Fordham來港作調停人。雙方於○七年十月在雙方律師陪同下見過面。而令談判告吹的轉捩點,在於○七年十月十六日,一封由律政司向龔仁心及陳振聰雙方 代表律師所發出的信件,當時律政司黃仁龍,以強烈措辭提醒雙方,因遺產牽涉慈善基金,關乎公眾利益,故和解協議一定要律政司長同意,並獲法庭批准。

○七年十月十七日,律政司召見華懋的代表,龔仁心因而意識到他只是華懋慈善基金的代表,不可能私自瓜分遺產,遂終止與陳振聰的和談,陳振聰一方有見對方態度有變,馬上接觸身為華懋慈善基金的守衞者律政司,要求對方介入,代表慈善基金直接與他談判。

終止談判繼而宣戰

數日後,即○七年十月廿二日,華懋慈善基金申請修改入稟狀,將律政司黃仁龍及龔如心老爺王廷歆列為被告,藉此將黃仁龍拉下水,作為對抗陳振聰的強大後盾。陳振聰陣營認為,龔仁心突然關起談判和解之門,皆因他知道律政司介入下,和解後個人未能分到錢有關。

雙 方開戰後,龔仁心一方律師指陳振聰手持的乃是「風水遺囑」;而陳振聰為了證明自己與小甜甜的關係不止是一名風水師,遂不時透過傳媒發放與小甜甜的親密合 照。陳振聰在小甜甜臨終前獲得廿六億元,其間豪買私人飛機、遊艇及炒股,只是去年八月左右,金融風暴前夕,他在股票市場已損手數億;不惜典當飛機遊艇及出 售物業套現,去年中秋又再次透過中間人與龔仁心見面重提和解。

陳振聰友人指出,既然陳振聰肯放棄部分錢財,去保存小甜甜的私隱,為何龔仁心不可以為家姐做點事情?然而個性固執的龔仁心,並無商談餘地。

打真情牌修補形象

為人無甚主見,一直依靠軍師朱偉民及麥至理等指點的陳振聰,自從○七年四月透過麥至理發放他與小甜甜的首張合照後,已經激嬲龔家中人,之後二人合照繼續透過傳媒發放,更令龔仁心怒不可遏,認為此舉令家姐形象受損。

記 者上週與陳振聰一方接觸,中間人有意無意間透露陳振聰與小甜甜有深厚感情,每次在朋友面前提起小甜甜,陳振聰都會眼濕濕。二人在小甜甜與老爺打官司期間, 中間有兩年因要避忌而無見面,但小甜甜○五年九月與老爺的八年爭產官司一勝訴,便坐輪椅前往美國波士頓醫病。中間人指,當時小甜甜其實是去波士頓跟陳振聰 會合看醫生,難怪她寧選機程較長,經英國倫敦(陳振聰的宏霸數碼在倫敦上市)再轉飛美國的航班。到小甜甜臨終前,陳振聰亦有在身邊加以照顧,甚至親自為她 抹身。這些甜蜜經過被陳振聰一方刻意對外發放,似乎想大打溫情牌,希望與龔仁心重開談判之門,但另邊廂亦同時積極備戰。

 

不過華懋方面,至今依然企硬。官司埋牙在即,雙方遂互相鬥放料以顯示實力。

官司進展上,陳振聰已豪花五千萬為其遺囑做鑑證,而華懋慈善基金方面聲稱,其律師團亦在英國化驗遺囑。至於華懋慈善基金的財政狀況,據華懋方面消息指,現時王禮泉等華懋高層,正多方奔走籌集善款,雖然並無透露基金結餘有多少,但他表示現時滾存款項肯定多於三千萬,亦一定足夠打官司所需。「之前欠落嗰間行(孖士打律師行)嘅三千幾萬已經還清晒,佢哋收得太貴啦,單係搵風水證人就要幾百萬,而家呢間(高露雲律師行)收費只係十分一左右。」

開審前夕咄咄進逼

而愈接近爭產案的正式開審日(五月十一日),陳振聰一方亦採取更進取的策略,目的是要把龔仁心的正義面具撕破,除了抖出○七年雙方和談的內容外,本刊記者還收到匿名短訊,指龔家在華懋集團得了不少好處。記者多次嘗試聯絡該名神秘人,但其手機長期無法接通。

對 陳振聰來說,和解對他最有利,事關能速戰速決,將龔如心部分遺產快點拿到手。中間人稱,陳振聰本來是個平凡人,並不奢望能與城中富豪同枱食飯,但又認為小 甜甜給他的遺囑是真實,故能夠透過和解分得部分遺產,已心滿意足;而且無須在庭上為與小甜甜十四年以來的親密關係提出證據。而對於龔仁心來說,官司乃是持 久之戰,其間他仍可繼續掌管華懋慈善基金及華懋董事等要職,儼如華懋話事人,享受從未有過的權力。

現時雙方透過傳媒放聲氣,大打輿論戰,雙方不斷還價、摸底、鬥大。而最關鍵是律政司的取態,根據慣例,衡量過打官司或和解對公眾的利益及損害,若後者合乎公眾利益,律政司便有機會予以支持。

龔仁心、陳振聰過招日程

3/4/07︰龔如心子宮癌病逝,終年70歲。

6/4/07︰龔如心家人稱遺產受益人為華懋慈善基金

7/4/07︰律師麥至理發表聲明,指龔的遺產受益人另有其人。

18/4/07︰龔如心○二年遺囑曝光,屬意全部遺產捐到華懋慈善基金去。

19/4/07︰龔家以「華懋慈善基金有限公司」名義,向高院遺產辦事處提交知會備忘,要求確認龔於○二年簽立的遺囑有效,阻止所有人於未經通知華懋下領取遺產;同日龔如心○六年遺囑曝光。

20/4/07︰麥至理發放龔與陳振聰的合照,並指龔○六年簽立遺囑,將遺產全權交予陳接管;同日申請「知會備忘」。

25/4/07︰慈善基金向法院提出呈請,陳振聰所持遺囑無效。

4/7/07︰王廷歆突然加入戰團,向法院申請知會備忘,日後任何人接收龔如心遺產,必須先知會他。

6/7/07︰港府介入爭產案,律政司向高院遺產承辦處存入知會備忘。

7/07︰陳振聰與龔仁心在協議保密下進行和談

16/10/07︰律政司向龔、陳雙方律師發信,指仲裁的結果須得到律政司同意及法院的批准。

18/10/07︰陳振聰要求律政司代表慈善基金,與他直接談判。

 

22/10/07 ︰華懋慈善基金入稟將律政司及王廷歆列為被告,將律政司拉下水。

19/11/07︰爭產案在高院開庭進行預審

10/11/08︰華懋慈善基金在庭上爆出,龔如心○六年立下的乃是「風水遺囑」用以續命,實際無意將遺產留給陳振聰。

14/11/08 ︰陳振聰代表律師麥至理在庭上指,龔陳之間有親密關係,龔自願訂立○六年遺囑,將所有遺產贈予陳。

10/2/09︰陳振聰的宏霸數碼在港以介紹形式上市,陳振聰在慶祝會上首次公開露面。

13/2/09︰陳振聰首度現身高等法院,出席他與龔家的千億爭產案。另華懋慈善基金在庭上表示出現財困,影響搜集專家報告的進度。

25/2/09︰高院將開審時間訂為5月11日。陳振聰在庭外表示,和解無框架無底線。

12/3/09︰華懋慈善基金繼續在預審時爆出新理據,指龔如心○六年遺囑見證人王永祥及吳崇武,並無在○六年遺囑上簽名,所簽的是另一份贈送產業的文件,並成功押後交換專家報告日期。

20/3/09︰陳振聰一方向傳媒發放龔家與陳振聰○七年七月所訂和解建議內容。

22/3/09︰龔仁心接受傳媒訪問,指陳振聰主動和解被拒,誓言要將官司打落去。



世紀 爭產 還價 摸底 鬥大 大龔 仁心 陳振 振聰 聰邊 邊打 打邊 邊傾
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交易权威人士细剖中铝“世纪大交易”流产真相


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http://www.21cbh.com/HTML/2009-6-10/HTML_8KETGN1FD55M.html


真相往往最后才浮现。

6月8日晚9时许,全程参与了中铝力拓交易的一位权威人士终于打破“缄默”,主动向本报记者打来电话。(相关报道详见本报6月9日13版《中铝“力拓残局”求解》)

“市场条件发生的巨大变化远远超出了我们的控制范围。”电话中,尽管声音仍伴有些许沙哑,但这位不愿透露姓名的权威人士显然已从之前的失望和愤怒中平静了下来。

长达30分钟的交流中,该人士始终保持语速平缓,力求以最简练的语言向本报记者展示这场“世纪大交易”之所以会最终流产的真实原因。

“ 这两天,外界对于力拓毁约的原因做了种种分析,但真实的原因远比外界想象的简单。”该核心人士指出,作为迄今为止全球范围内最大的一笔跨境并购交易,外界 之前普遍把交易的阻力对准了所谓的“政治因素”——澳反对党以及澳审查机构——澳大利亚外国投资审查委员会(英文简称FIRB)。

但实际上,力拓此次之所以选择撕破脸皮式的毁约,完全是出于商业利益最大化的考虑。

“3月份以来,全球大宗商品价格快速反弹,资产泡沫瞬间浮起,交易继续成立的基石已被无情击碎。”该核心人士指出。

无独有偶。6月9日,之前手机始终无法接通的中铝高层有关负责人悄然接受了《上海证券报》的独家专访,“金融危机给了中铝一个海外巨资并购的机会,但在市场条件发生变化的情况下,力拓提出的交易条款修改使中铝无法接受,中国企业不能出了大价钱买回的却是非优质资产。”

距离6月5日晨,力拓董事会撕毁195亿美元的交易过了整整72个时间后,中铝及相关利益方正在逐步走出“受伤”阴影,开始积极面对现实。

FIRB并非最终否决力量

全球经济衰退、资源产品价格跳水,欧美资产市场流动性严重不足,去年年底、今年年初,已于前一年高点大举买入力拓股份的中铝公司,迎来了创造历史的机会。

2009 年2月12日下午2时30分许,中铝通过电子邮件的方式向包括本报在内的全世界媒体高调宣布,将通过认购可转债以及在铁矿石、铜和铝资产层面与力拓成立合 资公司,向力拓注资195亿美元。如果交易完成,中铝可能持有的力拓股份最多上升到18%,并将向力拓董事会派出两名董事。

通过引入中铝注资,力拓可以偿还2010年10月前的总计189亿美元的贷款。

迄今为止全球跨境交易的最大一笔并购交易就这样出炉,这一重磅交易迅速引起世界各界的高度瞩目。

“澳政府以及力拓股东对于中铝公司是‘红色企业’的偏见,可能是此次交易能否最终成行的关键。”2月16日,英国一家老牌财经媒体的专栏作者如此评价。

该专栏作者指出,今年9月份,即将面临巨额财务压力的力拓集团,之所以选择接受中铝的注资“已是没有办法的办法”,只要市场不发生大的变化,力拓必将会全力帮助中铝在债务压力来临之前,促成交易的完成。

事态似乎也在朝着外界预料的方向迈进。

3月中旬,中铝力拓交易先后通过澳大利亚反垄断机构竞争与消费者委员会(英文简称 ACCC)、德国联邦企业联合管理局(英文简称Federal Cartel Office)两关审查后,澳大利亚外国投资审批委员会宣布,交易将在原定的30天审查期基础上,再增加90天直到今年6月15日。

公开资料显示,整个4月,力拓的董事会一直在伦敦和澳本土积极召开相关股东沟通会,向反对交易的股东们做出解释。

“不熟知内情的人直到5月底,还在为即将到期的FIRB审批结果担忧。”上述权威人士指出,实际上,进入5月后,力拓董事会已经逐步转向,面对明显好转的资本市场,力拓董事会逐渐明显考虑摆脱中铝的注资交易,转而寻求公开市场配股融资。

5月22日前后,新任力拓董事长杜立石的表态其实在预示力拓已经改变立场,他对媒体表示,面对变化不定的市场,他不会将一个会被否决的方案提交给股东讨论。

力拓底气:配股采用“硬包销”

“ 全程关注本次交易的人士应该可以捕捉到,FIRB的审批并不是力拓毁约的根本动力。”上述权威人士指出,尽管FIRB延长了对中铝力拓交易的审查时间,最 后也正是这90的天时间,让力拓董事会最终坚定了信心,选择通过公开市场的配股以获得足够的资金以应付即将到来的财务危机。

但是,FIRB的这个做法符合标准程序,合情合理。毕竟通过195亿美元的交易,中铝将在力拓的持股比例上实现翻一番,达到18%,这个数字绝对是足以引致FIRB进行严格审查的。

4月1日,中铝公司掌门人熊维平在香港参加中国铝业(601600.SH,2600.HK)2008年年报业绩会上时亦明确对外表示,FIRB对中铝力拓交易没有什么倾向性。

“全球资本市场的明显好转,特别是美联储在今年3月份开始开动印钞机以后,全球资本流动性的重新充裕才是导致力拓毁约的根本原因。”上述权威人士指出,力拓之所以在宣布撕毁合约后,马上与必和必拓宣布合资及启动配股计划,力拓的底气就在这里。

该权威人士透露,目前,面对资产市场的全面回暖,摩根大通英国合资公司及瑞士信贷和澳大利亚投资银行麦格理集团已经开始着手为力拓承销高达152亿美元的配股行动。

“据我们了解,这个配股行动中,由于考虑到市场具有充裕的流动性,几家国际投行已经明确表示将采用余额包销的方式。”该权威人士认为,这对于力拓来说,尽管即将花费的承销费用将会较高,但承销商这种绝对的“硬包销”方式,在现在的情况下,将保证力拓能够在财务危机到来之前,融到足够的现金。

来自海外媒体的最新报道显示,力拓集团日前已宣布,将按每40股配发21股的比例配售,力拓英国公司的配股价为每股14英镑,筹集资金约合118亿美元;力拓澳大利亚公司的配股价为每股28.29澳元,筹集资金约合34亿美元。

6月9日,接受《上海证券报》采访时,中铝高层没有针对是否会参与力拓的配股计划,给出明确态度。

“这几天,包括中铝的牵头财务顾问野村证券在内的中铝相关利益方正就接下来要不要参加力拓的配股进行全面思考。”上述权威人士指出,从目前的市场条件看,如果中铝不参加配股,也几乎已无可能改变力拓能够拿到足够多现金的现实。

“现在不管是中铝还是中铝的财务顾问,我想都已从失望和愤怒中走了出来,理性的态度将会左右中铝最终是否会做出参与力拓配股的行动。”该权威人士表示。
交易 權威 人士 細剖 中鋁 世紀 流產 真相
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【记者观察】-21世紀財經新聞對日鋼的觀察


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http://www.21cbh.com/HTML/2009-7-6/HTML_KA5W8C4RMKA0.html


日钢和山钢集团的几轮较量,已不再是“国进民退”故事的简单演绎,而是我国钢铁业重组史上,招式高明的一场商战。

在青岛一位民营企业负责人看来,杜双华借道开源控股,另辟蹊径,反映出的更深层问题是“大型民企都由境外公司控制,政府的监控能力越来越弱”,以及“很多民企资产在国内发展壮大后,纷纷转入海外壳公司,因为民企所面临的投资环境有太多不可控制的风险”。

北 京科技大学冶金学院教授许中波认为,抛开宏观背景,立足于中国钢铁业的发展“个性”来分析,杜双华暗地里的较量,并非对行业发展趋势不满,而是对现行中国 钢铁业重组模式的反抗。其理由是,在目前状况下,日钢的发展势头,已超过莱钢和济钢。而这场重组里,看不到市场化发挥了主导作用。

山东省钢 铁业重组背景与河北省钢铁业不同,虽然想借鉴河北省搞大集团化的模式,但莱钢和济钢近几年的发展证明,这种模式或许不一定适合山东省。或许一位莱钢退休不 久的高层的看法有一定代表性,其表示,钢铁业重组,尤其是涉及不同区域、不同所有制之间的重组,行政手段并非唯一方法,应该将市场机制考虑进去。

从数据层面来看,根据银行业内人士的信息,截至今年一季度,相比济钢41亿元存货,日钢存货仅为20亿元;济钢和莱钢的销售费用、管理费用和财务费用总计分别达2亿元、4亿元,而日钢不到1亿元。

诸多之处,使杜双华与开源控股之间的关系更为人关注。由于目前山东钢铁没有实力吞下日钢,重组后不排除停留在形式上,也不排除日钢将来有整体上市的可能性,而这期间,杜老板再出什么奇招也未可知。
記者 觀察 21 世紀 財經 新聞 對日 日鋼 鋼的
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世紀21的故事-資本策略(497)、冠中地產(193)、21控股(1003)


今日,21控股的控價暴跌,其後停牌,令我非常好奇。


21世紀地產,香港人應該非常熟悉,其業務主要是以多家地頭蟲組成聯盟,然後交換資訊的地產代理。據21控股(1003,前稱樂家集團、興旺行、當時稱為真樂發控股)收購世紀21的全部股權中稱:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080506/LTN20080506348_C.pdf


目標集團於一九九三年由賣方創辦。


根據分特許經營協議,世紀21香港獲授永久獨家權可轉授特許若干Century 21商標,並可授出Century 21特許經營權予持牌房地產經紀,及使用由Century 21 US開發之Century 21系統以在香港及澳門成立、發展及經營房地產代理公司。


Century 21 US為全球最大之住宅房地產銷售集團之原有特許經營權擁有人,於全球58個國家及地區擁有超過8,400個獨立擁有及特許經營代理公司。Century 21 US設計及開發出標準化之標誌、代表性佩章、名片、文具、業務表格、辦公程序手冊、中央推廣計劃、銷售培訓計劃及人事管理及監控系統。


世紀21香港根據分特許經營協議已獲授於香港及澳門使用上述系統之權利。


...


世 紀21香港主要從事提供特許經營、顧問及物業代理服務;世紀21物業代理主要從事提供物業代理服務;而世紀21測量行主要從事提供測量、物業項目顧問服 務、物業估值、物業代理服務、拍賣及招標服務。目標集團現時在香港及澳門經營超過120間(包括4間由目標集團擁有)持牌房地產代理公司。


但是世紀21的大股東是誰呢?其實來來去去只是一個人持有,就是吳啟民先生了。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090623/LTN20090623298_C.pdf


吳 先生,五十五歲,於二零零八年七月加入本公司,擔任執行董事,另獲委任為本公司若干附屬公司之董事。吳先生持有英國倫敦大學倫敦經濟及政治學院之碩士學 位。吳先生曾於文華行地產顧問有限公司、美國大通銀行、世貿中心集團及廣東銀行擔任高級職位。彼於房地產行業擁有豐富經驗,並為世紀21香港有限公司之創 辦人。吳先生為本公司一間非全資附屬公司(即欣明,稍後會詳說。)之董事兼股東之胞兄。


但世紀21卻用了不同的載體,但亦有淵源的公司來控股,讓我們來回顧一下,另由於關係太複雜,有部分細節將會被忽略。



http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20010711/LTN20010711028_C.doc

2001年1月,資本策略(497,前稱海洋資訊、創見太平洋控股)購入吳啟民先生持有的Consective Profits Limited 80%股權,其持有世紀21 82.5%股權,即購入世紀21的66%股權。


Consective Profits Limited 80%股權作價1,905萬,以200萬現金,剩餘1,705萬,以每股55仙發行3,100萬股支付。


即當時世紀21的估價為:


1,905 / (82.5% x 80%)


= 2,886.36萬。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20030110/LTN20030110081_C.pdf


2003年1月,資本策略(497)購入慶屋國際(193,後稱冠中地產)的24.7%股權,即1.43億股,每股22仙,作價3,150萬。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20030325/LTN20030325001_C.pdf



2003年3月,資本策略(497)購入樂家集團(1003,後稱興旺行、真樂發控股、21控股)的即28.08%股權,即2億股股份,每股30仙,作價6,000萬。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20030909/LTN20030909035_C.pdf


2003年9月,資本策略(497)把Consective Profits Limited 80%股權售予冠中地產(193,前稱慶屋國際),作價600萬,較前2年的1,905萬,下降68.05%。


至今世紀21的股權,由資本策略,轉移至冠中地產。


當時的估值為: 


600 / (82.5% x 80%)


= 909萬。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20031112/LTN20031112028_C.pdf


2003年11月,資本策略(497)把興旺行(1003,後稱興旺行、真樂發控股、21控股)的2.01億股,以每股30.35仙轉讓予梁先生及黃先生,作價6,100萬,資本策略算是微賺。


據2005年10月,資本企業家雜誌對梁黃二人的專訪,兩人稱「2000年至2004年是公司的高速發展階段,經過數年之後,我們遇到一位朋友,他對我們說:「香港做生意的人很多,但有多少人有條件當上市公司主席?」透過上市公司,我們可以加快實現理想。」


那位朋友是誰?應該是吳先生了。


http://202.66.146.82/listco/hk/21holdings/annual/2005/ar2005.pdf


2004年1月,因並沒有出公告收購,並在年報中發現,並從據21控股(1003,前稱興旺行、當時稱為真樂發控股)收購世紀21的全部股權反證,相信是向吳啟民先生弟弟購入欣科60%股權,作價600萬元。


據年報稱,欣科是買賣及製造玩具、禮品及贈品。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20040204/LTN20040204064_C.pdf


2004年2月,資本策略(497)的29.37%股權,即450,364,000股,轉移至鍾楚義先生,作價7,300萬,當時其履歷如下:


鍾楚義先生,43歲,英國倫敦大學畢業,一九八三年獲法律學位。鍾先生於一九八六年取得香港執業律師資格。


鍾先生於一九八八年任職渣打(亞洲)有限公司,一九九零年成為奔達國際有限公司(268,前稱國泰京華集團,即後來的世貿集團,鵬利集團,已在2003年私有化)之董事兼總經理,其後於一九九二年加入中策集團有限公司(235)。一九九九年三月,鍾先生加入電訊盈科集團,現為電訊盈科有限公司(8,前稱德信佳)執行董事。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20050518/LTN20050518022_C.pdf


2005年5月,資本策略(497)出售859,864,000股冠中地產(193)予朱年耀先生,作價4,041萬元,每股均價約4.7仙。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070801/LTN20070801316_C.pdf


2007年7月,冠中地產(193)出售Consective Profits Limited 80%股權售予久違了的吳啟民先生,作價400萬,較前4年的600萬,下降33.33%。


當時世紀21的估值為: 


400 / (82.5% x 80%)


= 606萬。

奇妙之旅至此開始。


真樂發(1003,後稱21控股)經過一輪清洗及出售業務予舊股東後,在2008年5月有一項宣佈。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080506/LTN20080506348_C.pdf


公司宣佈5合1。


另外,其宣佈收購除之前的世紀21香港外,亦收購世紀21物業代理及世紀21測量行,作價4.3億元,其中2億以現金支付,1億以年息3厘承兌票據支付,剩下1.3億以年息2厘的可換股債支付,換股價是合股後13.75仙(即20合1後的2.75元)。


其擔保盈利為2,300萬,如低於此數,其代價需作一定扣減。


同時,公司配售4億股,每股12.5仙,及1億元年息2厘可換股票據,換股價13.75仙。


若全部行使,吳先生將持有28.48%股權,成為大股東。


但從其公告上,前兩年並無1年的合併盈利多於這個數字的20%。


但是其後通函稱:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080627/LTN20080627502_C.pdf


根據分別載於本通函附錄五、六及七之世紀21香港、世紀21物業代理及世紀21測量行會計師報告,於世紀21香港、世紀21物業代理及世紀21測量行截至二零零八年三月三十一日止年度經審核財務報表反映之目標集團除稅前總溢利約為24,980,000港元。


因此,該金額已達至保證溢利金額,賣方無須與Kingbox作出任何補償。


為何盈利會突然暴增,連報告內也看不出太多,相信大家非常清楚。


另外,估值更達4.65億元,較之前的一部分值606萬(其餘兩項的合共帳面值為負),不知這位估值師是否沒飯吃,需要做出誇張的估值。


在這項交易中,吳先生當然是最大受益者,把一件值數百萬的東西賣到4.3億元,其中2億更是現金,雖之前批股失敗,但暫時亦取得1,000萬現金,足夠補回購入Consective Profits Limited 的代價之餘,還賺600萬,所以他真的賺翻了。


所以他的股票可稱無本。


但最後市況好轉,公司推出更兇狠的批股計劃:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20081222/LTN20081222545_C.pdf


公司宣佈20合1,然後由恆利批新股2.2億,股價為合併後15仙(即合併前0.75仙),結好批可換股債1.2億,年息2.25%,換股價18仙(即合併前0.9仙),集資淨額1.51億,目的在償付吳先生的代價。


其後股價暴升至2元以上,這批新股及可換股債接貨者獲利豐厚,就算今日暴跌,也賺約3倍。

現時,該批作收購吳先生資產之用的可換股債行使價已下降至1.006元,但是換不換已沒所謂了。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090730/LTN20090730866_C.pdf


其後,公司放出的消息都是散貨手段。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090907/LTN20090907255_C.PDF


今日停牌,都是因為這件事可能告吹吧。


不過任務完成,已沒所謂呢。


P.S.還有一件事提醒大家,老x集團的412、913及273已進駐,真要小心。

Heritage International Holdings Limited 102(L)
    13,888,888(L)
4.37(L)
31/07/2009
Unity Investments Holdings Limited 102(L)
    13,888,888(L)
4.37(L)
31/07/2009
Willie International Holdings Limited 102(L)
14,444,444(L)
  14,444,444(L)
4.54(L)
31/07/2009



世紀 21 故事 資本 策略 497 冠中 地產 193 控股 1003
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世紀陽光(509)的奇怪交易


http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=5940

世紀 陽光 509 奇怪 交易
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传世纪联华接手绍兴店卜蜂莲花在华发展趔趄

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101015/2026439.shtml

 每经记者 曹晟源 发自上海
外资连锁超市进入中国市场多年之后,接连遭遇发展瓶颈。泰国正大集团旗下的卜蜂莲花 (由易初莲花于2007年底更名而来)亦未幸免。
昨日(10月14日),《每日经济新闻》记者获悉,卜蜂莲花绍兴店关停近一月之后,世纪联华可能将接手此店。
上个月,卜蜂莲花在济南、石家庄的卖场也同时遭遇困境。与此同时,卜蜂莲花在成都、武汉等地开出新店。
有分析人士认为,店面开开关关,一定程度上反映了卜蜂莲花在华发展尴尬。
世纪联华或接手
就卜蜂莲花目前的经营状态和是否被世纪联华收购一事,卜蜂莲花公关部工作人员昨天在接受《每日经济新闻》采访时表示:“我们还没有收到这方面的任何通知。”世纪联华的控股公司联华超市新闻发言人孙明也表示“不知晓”。
浙江当地媒体从世纪联华当地商场负责人处得知双方确实在洽谈协商开店的事宜,大的方向已经明确,具体细节、方案还在协调。
与绍兴店停业几乎同一时间,济南市唯一的卜蜂莲花超市也关门歇业。据当地媒体报道,超市方面给出的理由是“停业装修”,对于重新开业的时间却没有说法。
也是在这个时间,卜蜂莲花石家庄店开始清仓抛货,令人对其经营情况产生疑问。
“可以肯定的是,这些店面的发展情况不是很好,”中投顾问高级分析师黎雪荣在接受《每日经济新闻》记者采访时指出,“关停一些店面,意味着公司要剥离一些不良资产,围绕优质资产来发展。”
在黎雪荣看来,这正是公司的发展战略之一,今后公司的扩张很可能只选择重点区域。
开开关关的窘境
在上述地方店面关停装修的同时,卜蜂莲花高调宣布在武汉、成都开出新店,并且将投入数千万元对原有卖场进行改造升级。
“扩张成为卜蜂莲花的当务之急,”卜蜂莲花中国区副总裁黄鸿德还提到,武汉将成为卜蜂莲花今后重点发展的区域。
“东方不亮西方亮”的策略,或许正是卜蜂莲花目前的发展道路。
自卜蜂莲花1997年进入中国以来,2004~2005年间保持较快的扩张速度。但正是由于扩张过快,导致过多占用资源,加之扩张战略不明晰,近几年该公司一直无法进行有效扩张。
在黎雪荣看来,在一些城市里开出单一店面,很难形成规模,且在成本上没有优势,比如采购成本过高,配送链条太远等,拉大了卜蜂莲花与家乐福、沃尔玛等的差距。
“目前这样的情况下,扩展的战略就需要重新考虑:是在全国范围内普遍发展,还是重点发展业绩较好的南方城市?南方城市发展不错,卜蜂莲花完全可以重点发展这些地域,再朝北方进军。”黎雪荣说。
这种边开新店,边关业绩不好的店面的行为,也说明卜蜂莲花并没有放弃中国市场。在关掉盈利情况不好的店的同时,为了保持其市场仍要开设或是升级新的店面,以保持其在行业竞争中的一席之地。

世紀 聯華 接手 紹興 店蔔 蔔蜂 蓮花 華發 趔趄
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抢注新马甲太平洋世纪 周天宝觊觎ST松辽?

http://www.21cbh.com/HTML/2010-12-8/wNMDAwMDIwOTkwNA.html

一纸由银监会下发至全国银行系统的贷款风险警示,使得资金链颤抖的天宝系暴露在市场眼中。

而天宝系掌门人周天宝旗下曾经拥有的两个上市公司融资平台中,香港上市公司北泰创业(02339.HK)早已面临清盘,另一个曾带有天宝系烙印的A股上市公司ST松辽(600715.SH),也站到风口浪尖。

ST松辽董秘12月5日对媒体回应,称公司现已和天宝系没有任何关系,既没有银行贷款,也没有为天宝系的关联企业做任何抵押担保,公司大股东目前是北京国资委旗下的亦庄国际。

然而,6日,ST松辽开盘仅6分钟便被打至跌停,之后股价数次沉浮,直到下午2点多,才被大单拉起,最终收在11.14元,跌2.96%,全天换手率达5.25%。7日,该股续跌1.44%。这意味着其仍被天宝系阴影深深笼罩。

亦庄国际140亿元资金渴望

遭遇天宝系危机突袭之前,ST松辽曾有过一段高昂的行情。


2008年-2009年初,ST松辽仅约3元,此后受重组预期影响,其股价节节攀升,及至2009年底,已达7.75元。

今年初,亦庄国际入股的消息传出,4月9日创11.30元最高价,之后ST松辽一直稳定在10元以上的区间。

豪掷5亿元接盘周天宝的亦庄国际于2009年初成立,是由北京经济开发区国有资产管理办公室和开发区国资办旗下的北京经济技术投资开发区总公司共同出资成立的国有投资公司,注册资本30亿元,成立后得到65亿元授信支持。

今年下半年,亦庄国际再次得到两大股东合共注资3.9亿元,注册资本增至43.9亿元。

记者从工商局查询到的信息显示,截至今年9月15日,亦庄国际的资产达54.84亿元,其中长期股权投资31.066亿元。今年初,该项投资为22.32亿元。

这意味着,亦庄国际在今年前9个月,再度豪掷8.74亿元的投资。

此外,截至9月15日,亦庄国际债权投资为6亿元,较年初增加3.14亿元。其中包括收购ST松辽的成本。

资料显示,亦庄国际以4.87亿元入股ST松辽,其中包括3.2亿元借款,与1.67亿元的“真金白银”。

此前,亦庄国际表示,将在未来时机成熟时,通过重大资产重组,将亦庄国际或其控股股东旗下的优质资产注入。

那么,这家国资背景的公司旗下究竟拥有何等优质资产呢?

记者从工商局查询到的信息显示,截至2009年底,亦庄国际下的对外投资项目合计6项,而亦庄国际此前的投资项目以信息技术产业为主。

包括京东方(000725.SZ)定向增发时获得的7.04%股权,投入14亿元;投资4.75亿元持有47.5%的京芯世纪(北京)半导体科技有限公司股份;花费2亿元获得的北京亦庄数字显示管理有限公司40%的股权。

亦 庄国际旗下还有两家投资公司,包括北京亦杭万源国际投资有限公司49%的股权,出资额为9.8亿元;8亿元拿下40%的北京亦庄普丰国际创业投资管理有限 公司股权,该公司旗下的普丰基金,由开发区财政投资3亿元,境内外募资7亿元,一期资金10亿元,主要投资于微电子、IT、生物制药、汽车、新能源与新材 料产业。

同时,亦庄国际还设有贷款担保平台——北京亦庄国际担保有限公司,持股98%,出资额1.44亿元。

截至2009年底,亦庄国际上述投资已使用22.368亿元。

最引人遐想的不止于此。11月30日,亦庄国际以4.2亿美元收购通用旗下转向公司Nexteer项目。该资产与ST松辽原有的主业范围接近。

此前,亦庄国际表示,将在北京经济技术开发区形成又一个年产值千亿元的汽车产业园,并通过三年左右的建设,有效解决关键汽车零部件的配套问题。

然而,这种急速的扩张背后,却存在资金隐忧。

记者了解到的信息显示,今年7月,亦庄国际曾向开发区国资办打过“申请”——截至7月份,公司承担大量的重大政府投资项目,累计对外投资总额约48亿元,然而,在谈项目近20个,需要亦庄国际承担的投资额近140亿元。

尽管身家丰厚,亦庄国际还是遇到了资金瓶颈。亦庄国际在7月份向开发区国资办的“讨钱”报告中指出,近期需要支付的投资项目有通用Nexteer转向与传动项目、航空发动机项目、北方微电子项目和FPGA项目等四项共需资金约4亿元。

7月5日,开发区国资办与管委会批示,将1亿元专向资金拨给亦庄国际,投向通用Nexteer项目。

根据亦庄国际提出的140亿元缺口,以及其此前的授信额度为65亿元,截至9月15日,亦庄国际账上负债合计11.04亿元,较年初增加6.965亿元。

这意味着,亦庄国际还有接近54亿元的授信额度,账上有货币资金11.11亿元,这与其140亿元的“在谈”投资额仍相去甚远,若指望继续从开发区得到“驰援”开始显现难度。

亦庄国际在“申请”中指出:“目前我区财政资金紧张、国有资产管理专项资金缺口较大。”

对外投资急速扩张与资金流入速度放缓的情况下,亦庄国际寻找合适的上市公司平台,在上市平台进行融资的冲动变得越来越明显。

那边厢,天宝系下各种资金链已颤抖着走到危险边缘,双方终于在今年初走到了一起。

去天宝化?

尽管股权划拨落定,ST松辽是否已完全洗去周天宝的痕迹呢?

一位不愿具名的业内人士表示,天宝系旗下企业股权关系错综复杂,互相抵押的事情很多。而且ST松辽已被银监会系统列入风险提示名单,说明其某种程度上已涉及危险的红线。


ST松辽2010年三季报披露,公司主营业务汽车车身零部件生产与销售仍处于停产状态,营业收入仅为部分资产对外出租所收取的租金。1-9月,大约亏损934万元,亏损原因在于公司主营业务已停止。

同时,天宝系与亦庄国际关系比较密切。11月30日收购通用旗下转向公司Nexteer的主体项目公司太平洋世纪(北京)汽车零部件有限公司,是由亦庄国际和天宝集团共同为收购而成立的。

记者从Nexteer得到的资料显示,亦庄国际董事长赵光义担任公司董事长(chairman),周天宝任总经理(President)。一般来说,在公司内部,President掌握着公司的日常行政权。

实际上,亦庄国际与周天宝联手拿下通用Nexteer项目的路径,与之前天宝集团联手首钢成立京西重工,收购德尔福资产的模式一样,都是“政府出钱、民企出力”。

京西重工的交易中,通过股权质押,周天宝用ST松辽换取优质资产京西重工的股权。天宝集团旗下的宝安投资发展有限公司,则成为继首钢与北京房山区政府后的京西重工第三大股东。

“ST松辽前后两任大股东的关系看上去确实密切,会否出现周天宝此后用太平洋世纪项目公司的股权,再度进入ST松辽的情况?这实在很难说。”一位接近天宝集团的人士指出。

值得注意的是,2010年2月,周天宝旗下一家类“皮包”公司更名为太平洋世纪汽车系统有限公司,其成长中带着鲜明的“天宝系”痕迹。

该公司成立于2003年,初名为飞亚泰汽车销售有限公司,注册资本300万元,经营范围为销售汽车、汽车零部件。

数度易名,名称包括中顺世纪、天宝中顺等,股东方在周天宝旗下各家公司中倒来倒去,今年再度更名为太平洋世纪汽车系统有限公司,经营范围变为研发、生产、销售汽车零配件;投资管理、技术开发、技术咨询、技术服务等。

而其总经理由王金华担任,此人身上也带着明显的“天宝系”痕迹。2006年6月至今,担任恒巨铝业(白山)公司总经理,而恒巨铝业正是周天宝恒巨系子公司之一。

这家公司经过多番腾笼换鸟之后,虽已摇身一变成为研发型公司,但其本质却未有太大进展。

记者从工商局获得的信息显示,2009年亏损194万元,2008年亏损28万元。此外,其固定资产净值仅5.95万元,账上还趴着222.36万元的负债。

这家今年初才赶紧披上太平洋世纪“马甲”的公司,其资产质量之劣可见一斑。

上述人士指出,“马甲”赶在周天宝与亦庄国际的合作项目公司成立前抢注,新名称与收购通用旗下的Nexteer而成立的项目公司的相似度极高,经营方向也随之改变为研发型,其时机之巧,耐人寻味。


搶註 新馬 太平洋 太平 世紀 天寶 覬覦 ST 松遼
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世紀泡沬大爆破

2000-12-21  NM




▲全城熱賣的tom.com 截止招股之日,正值港股隨外圍弱勢連跌一週,但股民仍蜂擁認購,超額近七百倍,掀起科網股狂潮。

踏 入千禧年沒多久,雅虎日本便創出全球最貴股票的紀錄,股價逾一億日圓(七百四十九萬港元),市盈率七千四百八十二倍! 當時股民滿懷希望,深信科網股會改變整個世界,並不質疑這樣高到離譜的市盈率,反認為無錢賺亦不成問題,只要做大那盤蝕本生意,趕走對手便成,因新經濟專 家如是說。 蝕錢不成問題,這句話何其熟悉,才不過三年前,炒紅籌股注資熱火朝天時,大家不亦是信這套麼? 結果那些曾長升長有的神仙股,又再打回原形,股價倒流到一年多前未變身之前,股民恍如發了一場夢,手上除了紅籌國企蟹貨,又多了一籮網股蟹。 不過,一個新概念再來,手上的仙股,說不定又會復活。但當股價再度節節上升,仙股成蚊股,又不捨得放了,結果…… 就讓我們重溫這個教訓,希望不再被下一個浪淹沒。

 

 

▲「我為tom 狂」,銀行出動膠袋收「貪多金」認購表格,令tom.com 招股膺選為《時代雜誌》今年科網世界大事回顧中的第二位。

 

▲二月十七日科網股炒到癲時,一名女股民因追不切入貨當場激暈,頓成報章頭條。(《蘋果日報》圖片)

九 七年炒東方鑫源、光大明輝(現為光大控股)等蝕到眼光光的Ken ,去年底聽消息追入中國物流、華益控股(現稱亞洲物流)等細價股微有斬獲,於是今年頭繼續敲熱炒股。清明假後港股隨外圍大散,唔捨得斬纜的阿Ken ,變成一手蟹貨,包括401.com 、華基泰(光通數網前身)等。

唔忿氣的阿Ken ,轉打仙士股主意,「仙股彈一個價位都升一成……跌極最多都係跌到一仙。」他心諗風險有限。

Ken 看中當時只有七仙、花名

「胡亂控股」的互聯控股,他入貨時已知該公司過去三年蝕近廿億,但因其

任職的網公司,份工危危乎,又了

層負資產樓,於是一心在股海中搵外快。

豈料入貨後,互聯跌至五仙半,他實行溝淡,在四仙再增持,諗住差極也不過是一仙,「點知佢衰到五合一再供股,依家跌到『不似股形』。」如今阿Ken 手頭上的「胡亂控股」賬面蝕三萬幾,多過他一個月人工。

九九賺錢 千禧輸突

 

▲每逢年底就有眾多投資講座,分析來年投資策略,最多人提問是一手科網股蟹貨應否止蝕。(嚴寶權攝)

 

▲美國在線自從在今年初公佈高價併購時代華納後,市場擔心會拖低盈利增長,令美國在線股價累積跌近一半。(法新社圖片)

像阿Ken 般在九九年嚐到甜頭,而在千禧年輸突的大不乏人。輸錢皆因贏錢起,人人曉講,但厚利當前,九九年金力遭日本光通信看中而勁升五十倍的神話,令股民難以自持。

當全球最大互聯網供應商美國在線(AOL )宣佈收購世界最大的媒體商時代華納,涉資一千八百億美元,這個世紀合併令全球的科技股熱火燃得更勁。

果然,神話陸續來,一月下旬亞洲網霸軟庫睇中祥華,借殼上市,股價由停牌前的六毫三直衝到十元。未幾又輪到世嘉收購昌明,殘廢股頓變神仙股。

在送兔迎龍的大除夕,竟有四十間公司遭聯交所問話,公司例牌答不明股價升因。其中有十隻股份一日暴漲逾五成,而經營木業的大福國際更升一點七倍,散戶渾忘該公司因金融風暴後欠巨債、面臨清盤,業績又勁蝕。

盈科收購電訊創高峰

 

▲四月十四日美股受加息困擾,杜指急挫六百一十六點,創下歷來單日最大的點數跌幅,引起全球小股災。(美聯社圖片)

 

▲余錦基(右)打骰的祥華,去年股價長期牛在兩毫,但今年初獲軟庫睇中後,股價單日升十五倍。

 

▲李澤楷令盈科在情人節翌日衝上廿八元新高,但上月底卻跌破五元,蟹民處處。(法新社圖片)

農曆年假後,李澤楷揮動神仙棒,在情人節盈科正式向英國大東提出收購香港電訊,仿傚美國在線併購時代華納,由虛擬變現實。翌日盈科炒高到廿八元的歷史高峰,市值達三千三百五十億元,李澤楷父親李嘉誠奮鬥五十年的旗艦長江實業,市值亦不過二千八百億元而已。

而李澤楷更成金手指,聯想公佈與盈科組策略性聯盟,股價即由八元八角二仙上十五元六角八仙,四日升了八成。

「李澤楷收購得信佳(今日電訊盈科)引起的科技股熱潮,盲目程度比九七回歸前炒紅籌更厲害,紅籌股都有實質生意俾大家睇到!

「客唔理平貴,總之隻股話上網搞科技,就乜價都肯制,一窩蜂狂態就好似七三年炒香港天線一樣。」眾利證券老闆董偉說。

萬人空巷貪多金

 

▲二十歲的港大學生鄭智抽到tom.com ,見它掛牌三日已比招股價狂升近四倍,就趁高獲利。(嚴寶權攝)

 

▲四月三日微軟被裁定違反壟斷法,股價急挫逾一成,蓋茨身家每秒蒸發三千六百萬港元,一日不見了九百三十三億港元財富,破全球紀錄。 (路透社圖片)

到tom.com 招股上市,因為有李嘉誠賣橙(英國Orange 電訊公司)賺千億的金漆招牌,股民興奮度燃至極點。

「我對個網站係冇信心,因為睇完個網站,發覺完全無料到(皆因到四個多月後才正式啟用),但我對誠哥好有信心。」一心要富貴網中求的散戶說。

正如tom.com 諧音貪多金,二月十八日該公司派發招股申請表,銀行未開門,貪多金的市民已徹夜排隊,五十萬份表格旋即搶奪一空。

tom.com 未截止認購,市場已有暗盤價,本來傳五元,很快就改為見「十皮」,以至「十二皮」。而招股價只是一元七角八仙。

到招股截止日,即二月廿三日,市民大清早已摸黑到豐銀行門口呆候,準備遞交表格。旺角豐銀行的人龍一度有五萬多人,蛇餅由彌敦道,伸延到亞皆老街、上海街,以至窩打老道。其間小巴唔准上落客,巴士須改道,旺角交通幾陷癱瘓。

「排一日隊,好過打一世工!」

「誠哥個名好值錢……我睇tom 仔值兩百蚊!」

上述是企足逾句鐘的散戶心聲。

如是者數十萬人逼爆豐,街檔小販形容為仲緊要過六七暴動。

「為增加抽中機會,我借埋朋友個名去申請,但都只係分到一手……掛牌第三日,間公司市值仲大過東亞銀行。」現就讀香港大學計算數學與運籌學系的鄭智憶述其時的瘋狂。

新地Sunday 不分

 

▲基數碼在八月下旬正式推出名氣佳電視上網服務,主席李兆基(右)親自出席打氣。

 

▲三月廿七日港股破萬八點,創歷史新高,盈科高企在廿元;但創業板指數卻跌破千點大關,科網股藏暗湧。(《蘋果日報》圖片)

接輪到新意網與Sunday 同日招股,唔少主婦「新地」「Sunday 」唔分,都要入飛抽股。

「諗住易中,我同仔女夾分抽八六六『新地』(其實是Sunday ),但只分到一千股,得一手咁少。」愛到股票行聽消息的戴太說。

其他傳統地產公司當然亦不執輸,基系揚言分拆名氣佳(隸屬於基數碼科技)上市,這個互聯網項目還未出街,荷銀證券就將其估值為一百二十二億。債逾百億的新世界也急急自投羅「網」,投資新聞網站Cyber Data Live ;信和就成立信和科技。

三、四線公司慌蝕底,其中百利好聲言唔搞地產,轉型做純科技股,改名為華脈無線通信;上市廿八年常被股東埋怨「唔做」的大昌地產亦加入熱潮。明珠興業的黃坤更毅然進軍北韓電訊業。

足有五十多間公司在今年改了個有科技元素的名字,有些更有名無實,如做開鐘錶的錶準時就易名為邁特科技,但迄今仍未沾手科技。

唔少仙股就聲稱搞科網炒高抽水,如數字地球、大凌、401.com 等。

其間有股民追唔切心水股而激暈,成報章頭條;股票機又賣斷市,總之全民皆股。

三月指升破萬八點

 

▲由余志明創辦的全港最大網上書店博學堂突然自動清盤,進一步引證網站「錢」景有限。

其 時日本科技泡沫早現疲態,龍頭股軟庫與光通信股價屢跌停板。不過,花旗股市在市場吹噓新經濟股不受加息影響下,科網股照炒如儀,以科技股為主的納斯達克指 數屢創新高,三月十日一舉衝破五千零四十八點歷史高峰,港股亦不甘後人,三月廿八日創歷史新高,報一萬八千三百零一點。

踏入第二季,美國新公佈的經濟數據顯示「息」魔重臨,加上糾纏多時的微軟(Microsoft )終被判違反壟斷法,股價單日驟瀉一成。市場情緒突逆轉,位高勢危的納指頓成重災區,四月初一度急挫近百分之八,創下單日最大的跌幅,全球股市也遭殃。

復活假前夕,環球股市再受難,皆因老虎基金倒閉後的餘震兼加息憂慮不斷困擾大市,打沉美股,港股亦陷小股災,到五月十八日歐洲最大的英國網上零售商boo.com 突旗,正式為網業敲響喪鐘。

3G 牌撐住港股

 

▲四月底和黃夥拍外資,以一千多億港元勇奪英國3G 牌,市場擔心投資風險,李嘉誠卻為歷來最大的單一投資護航。(法新社圖片)

 

▲為趕「科」場,新世界在三月時投資新聞網站,八月開幕卻遇上網站執笠潮,四個月後就正式結束。(劉慈章攝)

不過,電訊股接棒撐住港股,經典一役是和黃夥拍加拿大TIW 等大財團,以九十四億英鎊(一千一百二十億港元)勇奪英國第三代流動電話牌照(俗稱3G 牌),全球電訊股的股價獲重新評估,令股民心不死。

未幾適逢盈科合併電訊在即,散戶憧憬盈科由虛變實,以為錢途無限,儘管該股自廿八元高位回落後並無翻身,惟講股專家仍高唱「有買貴、無買錯」,十六、七蚊還猛說抵買。

「當時無乜邊間經紀行唔樂觀,當股價升番上十三、四蚊,經紀就睇廿蚊……目標價不斷被調高。」高位沽清盈科的寶來資產管理董事古穎達說。

不過,縱使好友猛吹水,蛇吞象令盈科舉債九百三十億元,撲水減債的傳聞不絕於耳;復添大東電報配售十一億股盈科解凍期在即,導致盈科股價易跌難升。

及至七月尾本港最大的網上書店博學堂清盤,網站炒人接踵而來,網股神話完全幻滅。

電訊股跌極有個譜

 

▲本月初在港舉辦的國際電信展,中國電訊股也有參展,其中在港上市半年的聯通,股價雖受單向收費政策澄清而造好,但仍低於招股價。(嚴寶權攝)

到八月尾和黃與荷蘭KPN 等財團高價勇奪德國3G 牌後突轉,令3G 神話的泡沫也吹散,撐住股市的最後一柱亦倒下。不過,電訊股始終有實質,跌極有個譜,中移動年初至今只回落了四成。

之後美國公司英特爾、蘋果電腦、戴爾等實力股相繼發出盈利警告,在在顯示聯儲局自去年起六次加息後公司盈利增長放緩;美股牛市十年不墜之說備受動搖,杜指與納指展開新一輪跌浪。

「今年有邊個會搵到錢?淨係隻八號仔已經輸死好多人,年頭陣廿幾蚊接火棒、到年中唔少散戶再十五、六蚊溝貨先至慘。」唯高達證券經紀張天生說。

股海戲謔全民皆「楷」到皆「揩」,意即年初個個追捧李澤楷到今日一手蟹貨待鬆綁。

「我有幾個客輸到要『賣身找數』,賣層樓先至夠過百萬債。」富昌證券經理藺常念慨嘆。

彈盡糧絕終死心

 

▲古穎達管理的寶來香港基金,在十九元沽清盈科,令該基金今年逆市 勁升五成四,排榜首。(嚴寶權攝)

股民彈盡糧絕,終於死心。「舊年科技股賺到錢,依家都『責』死晒。」戴太手上的蟹貨蝕得最慘是中國光大科技、中建電訊與東方魅力等。

每朝湊完孫返學就到屯門股票行打躉的戴太,儘管在九七時炒紅籌股都損過手,其中以三元高位掃首長四方,誤信這隻熱炒股後台勁,結果蝕讓收場。至今仍是「潮流興乜就買乜」,年初見中國光大料有機會成殼股,無視該股年年蝕錢,無市盈率可言。

「隻二五六(即中國光大科技)都唔算好弊,一九八(東方魅力)仲死得慘,兩蚊買入,先排跌到只得兩毫,足足跌九成……」

上市公司換生化外衣

 

▲六年前已鑽研互聯網的黃金富,近日趕潮流,將旗艦由投資數碼科技改為生物科技。

上週四美國政府批准美國在線及時代華納合併,但市場已是兩樣。網股打回原形,股民恍如發了一場夢,只是這場夢令荷包重創。

如今人人聞網色變,不少上市公司改披生化科技新衣,皆因Nasdaq 生物科技股指數今年以來跑贏大市,迄今升兩成多。

在港現有十八間公司,被視為沾上生科概念,例如榮電國際甫傳出研製抗癌藥有突破,仙股搖身變成神仙股,近期頻位列十大成交股數榜首,交投量比電盈、豐還要多。而星光數碼上週五通過改名星光生物科技,注入黃金富的私人生物科學業務。

搶發生化財的遊戲正開始,股民會否又繼續參與大傻遊戲呢?

十大誇張

1. 日本雅虎身價最高時一股近一億日圓(七百五十萬港元),可買到兩個七百五十呎的紅磡海逸豪園單位。

2. 電訊盈科情人節翌日創下近三千四百億市值,小小超旗艦竟比「老竇」的長實還值錢,長實市值二千八百億。但電盈由高位跌至上月的低位,足足貶值四千五百七十七億元,足夠為香港建造二十個迪士尼樂園。

3.tom.com 掛牌第六日攀上高峰,總市值為四百三十七億元,足以買起有52 年歷史的國泰航空。

4. 雅虎始創人楊致遠個人身家今年初最高時達到四百二十億港元,大約等於六條青馬大橋造價。

5.. 日本軟庫頂峰時市值達一萬三千九百二十五億港元,比香港九九年度全年整體出口總額(一萬三千四百九十億港元)還要高。

6. 三月時美國納斯達克總市值高至五十二萬二千一百一十六億港元,等於全球最多外匯儲備的日本的儲備(二萬七千五百八十八億港元)的十八倍。

7. 微軟主席蓋茨今年的身家蒸發了四千零六十一億港元,足以興建兩個香港新機場。

8. 英特爾的總市值由高位三萬九千二百八十六億港元,跌至最低位的一萬六千六百六十六億港元,資產蒸發二萬二千六百二十億港元,比中國同香港的外匯儲備總和(二萬零五百六十二億港元)還要高。

9. 和黃由高位一百三十五元跌至八十二元,市值蒸發二千二百七十三億元,等於聯合國廿二年的日常經費。

10. 英國電訊股Vodafone 由今年三月最高價六十三美元,跌至上週五卅八美元,市值每日蒸發六十一億港元,等於半間會德豐。

2000 年財經大事

 

 

 

1 月10 日●時代華納與美國在線合併,掀起全球新舊經濟併購潮。

1 月19 日●日本雅虎升至一億零一百四十萬日圓(約七百四十九萬餘元),成為全球最貴股份。

2 月10 日●和黃宣佈將手上一成曼內斯曼股份出售,換回百分之五Vodafone 股份後,獲五百億元特殊利潤。

2 月14 日●盈動正式向大東提出收購香港電訊。

2 月23 日●tom.com 截止共獲逾四十五萬份申請。

2 月29 日●政府宣佈下年度擬批九十公頃私人住宅土地,比以往高出一倍。

3 月10 日●納指破五千點創新高。

3 月23 日●和黃宣佈去年業績,因賣橙全年純利達一千一百七十三億元,創全球之最。

3 月28 日●生指數創萬八點歷史新高。

3 月31 日●長實推出馬鞍山翠擁華庭現貨單位,呎價二千九百九十一元,樓價跌至九三年水平;同日老虎基金倒閉引發全球小股災。

4 月14 日●受加息困擾,杜指急跌618 點,創歷來單日最大跌幅。

4 月17 日●美國科技股跌拖累港股狂瀉一千三百八十一點,創下歷史以來第二大點數跌幅,收報一四七六二。

4 月27 日●和黃與加拿大財團以一千一百五十多億港元奪英國3G 牌照。

5 月17 日●歐洲資金最雄厚的網上零售店boo.com 宣佈倒閉。

6 月16 日●房委會宣布未來四年將一萬六千個居屋單位轉作出租公屋,並相應增加房屋貸款名額,以挽救樓市。

6 月20 日●《南華早報》旗下網站Scmp.com 裁員,是首個因市況逆轉而正式宣佈裁員的網站。

6 月28 日●行政長官董建華表示,每年八萬五的建屋目標,自九八年起已不再存在。

7 月12 日●和黃減持英國3G 股權,套現二百四十八億元。

7 月31 日●網上書店博學堂宣佈自動清盤。

8 月17 日●香港電訊與盈科完成合併,以新名稱電訊盈科掛牌。

8 月18 日●按揭證券公司推出按揭貸款額達九成的按揭保險計劃。

9 月7 日●油價創十年新高,達每桶三十七點七美元。

9 月21 日●英特爾發出盈利警告,股價暴跌19% 。

9 月25 日●地鐵公開招股,邁出政府私營化公共事業一大步。

9 月26 日●36.com 成為首隻股價成「仙」的創業板股份。

10 月11 日●董建華在施政報告透露未來八年可興建約七十三萬個住宅單位,比「八萬五」還要多。

10 月18 日●寰市股災十三周年前夕,杜指跌破萬點心理關口,一度低見九千五百七十一點。

10 月23 日●電盈供股籌集一百三十億,為藍籌股四年來首次大集資。

11 月30 日●電盈股價跌至歷史新低四點八五元。

12 月5 日●格林斯潘首次承認美國經濟已全面放緩,美股反彈,納指勁升一成,創單日最大升幅。

今年十大跌幅股全是科網股

 

網股爆發裁員潮

6 月20 日●《南華早報》旗下網站scmp.com 炒18 人。

7 月11 日●壹網站及蘋果網站炒100 人。

7 月27 日●城市電訊旗下香港寬頻網絡炒200 人。

7 月28 日●tom.com 炒80 人。

7 月31 日●博學堂突清盤,遣散約100 人。

8 月2 日●21cnhk.com 炒約40 人。

8 月14 日●人人媒體炒102 人。

8 月18 日●香港網炒47 人。

8 月25 日●中華網炒48 人

8 月31 日●tom.com 有份的Go China Go.com 炒50 人。

11 月22 日●新世界數碼基地結束新聞網站,遺散75 人。

12 月11 日●蘋果速銷及eZVan 結束,炒300 多人。

12 月18 日●電視廣播旗下tvb.com 炒54 人。

股市見頂六大指標

1. 大型併購

「每次大型收購過後,股市就唔掂。」老牌經紀朱頌田說,他舉例說八七股災前長實等欲收購置地,到九七年八月又再打置地主意,未幾就市;如今盈科鯨吞電訊後科網股爆煲。

2. 股票報價機賣斷市

今年初股市大旺,股票機賣到斷市,其中潤訊傳呼更指銷量一度激增三倍;而匯訊傳呼自農曆年後的出機價由零機價改為一千八百多元。

3. 十大成交一面倒

二月中科網股炒到癲時,一週十大成交股份中,以金額計,東寧高科技竟多過和黃;祥華與華益又勁過長實、新地等大藍籌。

4. 股價升到無譜

舉凡染網或被傳為殼股,股價即乾升,如財困的互聯控股,話搞生化科技與染網,股價一日閒閒升近兩倍。

5. 全民講股

從不懂股票的人都知邊隻股票「有料到」,四出推介。

6. 認購新股現長龍

由北控,以至tom.com ,都證實長龍是見頂訊號。


世紀 泡沬 沬大 爆破
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=22120

中信21世紀小舢板變大船 中信集團注資催生電信增值服務旗艦



http://www.p5w.net/p5w/fortune/200501/26.htm

 2004年12月13日,中信21世紀(0241.HK)公告稱其2004/05年上半年(截至2004年9月30日)盈利1164.2萬港 元。這是該公司1997年以來首次實現盈利,而這個巨變與中信集團在2000年成為其策略股東、並在2003年11月成為其單一第一大股東密不可分。 本刊主筆 李凌/文
在一年多時間裡,中信21世紀兩次獲得母公司低價轉讓的優質資產,市值從約4.89億港元猛增15倍到約75億港元,繼中信泰富之後再演「香港股市神話」。
在貼上「中信」標籤前,不管是稱為永富建設國際,還是叫做21世紀通,這個香港上市公司很少引起公眾的關注。而且亞洲金融危機以後,即從1997/98年 度開始,公司即陷入虧損泥淖而難以自拔:1998/99年度巨虧約1.79億港元,其後每年虧損約在6-7千萬港元左右,直至2002/03年度虧損額才 大幅收窄至2705.4萬港元、2003/04年度微虧203.5萬港元。
從虧損走向盈利,關鍵因素就在「中信」二字點石成金的魔力。2000年9月21世紀通(永富建設國際於2000年4月27日改名為21 CN CYBERNET,2002年10月25日開始採用中文「21世紀通」)引入中信成為其策略股東,其間通過增持股份、原有大股東減持等一系列的操作,中信 成為該公司單一第一大股東,並於2004年3月正式變身為「中信21世紀」。與此同時,中信集團在近一年多時間裡兩次將旗下優質資產鴻聯九五49%股權、 東方口岸30%股權低價轉讓給中信21世紀,將其打造成為集團電信增值服務旗艦的思路日漸清晰。

attachment  買殼—貼上「中信」標籤
2000年9月,中信第一次出現在21世紀通的股東名單裡。
2000年9月5日21世紀通公告稱,公司大股東Uni-Tech與Goldreward.com於2000年9月4日簽訂協議,以每股1.20港元 的價格出售由Uni-Tech擁有的176,722,000股股份,佔公司已發行股本約6.00%,有關轉讓於2000年9月15日前完成。與此同時,公 司又按每股1.20港元發行58,910,000股新股,其中44,180,000股由Perfect Deed認購。
根據公告資料,Goldreward.com和Perfect Deed均屬於在英屬處女島註冊成立的有限公司,為中信集團的全資附屬公司。中信集團通過這兩家公司持有220,902,000股21世紀通股份,佔其擴 大後已發行股本的7.22%。「董事相信,本公司會由於中信成為策略投資者而從中得益。本公司現計劃與中信就電訊相關及科技相關之投資開拓機會。」
2002年3月,中信集團又通過旗下公司Road Shine從21世紀通大股東陳曉穎手中購入約19.61%的股權,持股量增加到約26.83%,成為公司第二大股東。
2003年11月21日,21世紀通主要股東及主席陳曉穎突然大幅減持,中信集團順利晉身該公司單一大股東。據21世紀通發出的聲明,陳曉穎持有的 Uni-Tech向獨立第三者配售其持有的21世紀通4.28億股股份,佔公司已發行股份的13.44%。完成交易後,UTI的持股比例將由原來的38% 下降為24.65%,低於中信的25.37%(附文)。
attachment  2004年3月,21世紀通正式改名為中信21世紀。歷經3年半時間,這間小公司終於貼上「中信」標籤,成為龐大中信家族中的一員。

注資—造就電信增值服務旗艦
由於香港聯交所有母公司向殼公司注資需持有股份兩年以上等規定,中信進入該公司後的近3年時間裡並沒有任何實質性動作。而且由於連年虧損,21世紀通股價輾轉下跌,以中信首次進入時的1.49港元/每股計算,到2003年5月公司市值縮水近九成。
2003年6月1日,其股價跌至0.16港元。此時市場關於中信即將對其注資的傳言甚囂塵上,導致其股價大幅飆升。儘管應聯交所的要求,21世紀通董 事局主席陳曉穎在6月4日、10日、11日、26日四度聲明:「並不知悉導致價格上升的任何原因。本公司謹確認,目前並無任何有關收購或變賣的商談或協 議,為根據《上市協議》須予公開者。」但在6月30日停牌前,其股價仍大漲近3倍至0.46港元。但即便以這個52周的最高價計,21世紀通的市值也僅有 14億港元,在香港主板上市公司中,實在只是個「小巫」。
注資傳聞很快得到驗證。
attachment  2003年8月4日,21世紀通發佈公告,稱其主要股東中信以互換資產方式向該公司注入內地短信增值服務公司北京鴻聯九五45%的股權,並同時將與主業無關的地產等項目置換出上市公司。
根據交易協議,這次注入的45%的北京鴻聯九五股權作價約1361萬元人民幣,21世紀通向北京鴻聯九五注資2250萬元;持有北京鴻聯九五余下 55%股權的中信國安也同時向北京鴻聯九五注資2750萬元。21世紀通這次收購付出的總代價約3611萬元,資金來源由旗下全資擁有的永富建設(中國) 解決:永富建設(中國)以69萬元的代價將永富建設(上海)全部轉讓給北京國安關聯企業,收回向永富建設(上海)提供的約3800萬元貸款,以這兩項收入 支付收購款項,餘下約258萬元作為21世紀通的營運資金(圖1)。
據公告,1996年成立的北京鴻聯九五註冊資本1千萬元。截至2003 年底,北京鴻聯九五的營業額比去年同期增長185%,達32147.6萬元,而淨利潤則攀升480%,達2917.5萬元。其業務覆蓋中國內地逾70個城 市,主要業務包括短信、互動話音應答系統(JWST)及企業增值電訊服務;該公司也是中國移動夢網平台的服務供應商之一。
香港證券業分析人士認為,以北京鴻聯九五截至2003年6月30日的資產淨值(根據香港工人會計準則調整)3772萬元計算,這次收購市盈率低於5倍,如果撇除相關的注資金額,市盈率則低於2倍。以低價將優質資產轉讓給上市公司,足見母公司的慷慨。
2004年2月,有關部門正式批准了中信的這次注資。同月,21世紀通再以303萬港元收購鴻聯九五4%權益;6月9日,該項增持協議獲信息產業部、國資委、商務部等相關單位批准。收購完成後,21世紀通持有北京鴻聯九五的股權達49%。
該公司當時的副主席黃達揚表示,經過這次注資交易後,公司已將地產、互聯網等非核心業務全數出售,拋掉一直以來的「投資控股」定位,今後將專注發展電信增值服務。而隨著注資行動的展開,中信集團將其打造成為集團電信增值服務旗艦的戰略思路大白天下。
2004年9月20日,中信21世紀以59,806,211元人民幣收購中信集團所持有的東方口岸30%的股權,收購價PE僅4倍。
21世紀通收購鴻聯九五49%股權後,香港坊間傳聞中信集團仍將繼續向該公司注資,當時媒體曝出再注入的資產是中信旗下的「金關網」(東方口岸)。該 網為全國海關報稅系統,與海關、經貿部等六個部委聯網,是中國國內惟一計算關稅的網絡,除中信外,中國海關等也是其股東。
果然,2004年9月20日,中信21世紀的全資附屬公司中信21世紀電訊與中信集團簽訂收購協議,以59,806,211元人民幣代價收購中信集團 所持有的東方口岸30%的股權。據公告,截至2003年12月31日,東方口岸30%股權經審核的資產淨值為51,038,906元,因此該項收購僅溢價 8,767,305元。而根據東方口岸2003年度盈利49,758,658元計算(中信所持30%股權所擁有收益為14927597.4元),收購價 PE僅4倍。如果以東方口岸2004年度預期盈利2億元計,收購價PE更不足1倍。香港分析人士再次發出「可見母公司何等眷顧」的感嘆。
據中信21世紀主席陳曉穎介紹,東方口岸收入全部來自報關服務收費,目前每分鐘報關收費為0.3元。而東方口岸2003年用戶為7萬戶,至2004年 6月已大增至17萬戶;2003年盈利由2002年的360萬猛增近14倍達4970萬。有關統計顯示,中國進出口公司客戶達70萬家,這將成為東方口岸 保持高速增長的基石。
繼這兩次注資後,香港坊間傳言中信為加速壯大中信21世紀,仍會將一些優質資產注入上市公司,短期內最有可能是產檢網和藥檢網。
傳言未必最終會變成現實,但集團顯然會將做大中信21世紀的戰略進行到底。2004年12月14日中信21世紀主席陳曉穎表示,母公司中信集團將向東方口岸科技和鴻聯九五注入資金,無疑是中信集團這一決心的最好註腳。
伴隨著中信集團的注資行動,中信21世紀的價值得以大幅提升,一年半時間裡市值從約4.89億港元增加到78.84億港元,增加約16倍。
經過兩次注資,中信21世紀成為香港股市中的奇葩,其股價從注資前的0.16港元(2003年6月1日)一路上漲到最高的2.925港元,目前股價穩定在2.3港元附近。市值也迅速從約4.89億港元增加到目前的約74.82億港元(以12月30日收盤價計)。■


附文 : 中信集團掌控中信21世紀的關鍵操作
中信集團成為中信21世紀單一第一大股東的關鍵操作是:原大股東陳曉穎主動減持,甘居老二。
發生在2003年11月的這次大股東減持的數量和時間都拿捏得恰到好處——減持後陳持有中信21世紀股份的比例為24.65%,僅僅比中信的 25.37%少0.72%;時間在2003年9月中信集團轉讓鴻聯九五45%股權協議簽訂和2004年2月中國信息產業部、國資委、商務部等部門批准該協 議之間,的確耐人尋味。陳是否與中信方面達成某種默契或私下協議,以減持股份並使中信成為單一第一大股東為條件換取中信的注資,外界就不得而知,但這是兩 大股東博弈的結果卻是確定無疑的。
但無論如何,在這一系列交易中,中信集團和陳曉穎實現了雙贏。雖然中信21世紀有關通告中並沒有交代陳減持作價及詳情,但據港報報導,這次減持以 2003年11月21日收市價0.85港元計算,陳減持4.28億股股份合共套現超過3.6億港元。以中信21世紀2004年12月14日收市價2.45 港元計算,其轉讓股份損失約6.85億港元。但從另一個角度看,如果沒有中信集團兩次低價將優質資產轉讓給上市公司,相信中信21世紀的股價不會一飛衝 天,漲幅(從陳減持算起)接近3倍,陳手中剩餘的7.85億股股份市值也因此從6.67億港元增加到2004年12月14日的19.23億港元。
隨著中信集團逐漸掌控中信21世紀,其先後派出羅寧、孫亞雷、劉小平進入公司董事會,同時為羅寧、孫亞雷、劉小平等三人做了期權安排。
2002年3月,中信增持21世紀通股權成為其第二大股東,伴隨股權變化的是同年8月30日21世紀通董事局的變臉,原策略股東中國電信的兩名董事陳 嫦娟、崔勳辭去了董事局內的所有職位,同日,6名新董事加入,其中包括中信系的羅寧與孫亞雷,羅寧擔任公司的執行副主席。2004年3月12日劉小平進入 董事會任執行董事。
羅寧是中信網絡有限公司的總經理。國內一些媒體和香港媒體一直傳言這個公司的資產被注入21世紀通的可能性很大。孫亞雷其時是中信國安總經理,現任中信集團總經理助理。而劉小平曾擔任中國國際金融有限公司直接投資部副總經理。
羅、孫、劉在2003年6月24日分別獲得1千萬、1千萬、5百萬股的期權安排,行使價為0.322港元,各1/3的行使期從2004年6月24、 2004年12月24日、2005年6月24日到2013年6月23日止。截止到2004年12月3日,這三人可分別行使6,666,666、 6,666,666、3,333,332股,按12月30日收市價2.25港元計,市值分別約達1500萬港元、1500萬港元、7500萬港元。

中信 21 世紀 舢板 大船 集團 註資 催生 電信 增值 服務 旗艦
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世紀佳緣CEO龔海燕的新戰場:無線互聯網

http://sddr2010.blogspot.com/2012/03/blog-post.html

核心提示:2011全年,世紀佳緣(Nasdaq:DATE)淨營收3.312億元,同比增97.7%;淨利潤達3720萬元,同比增122.8%。

郝鳳苓 上海報導

「青春不常在,抓緊談戀愛!」這是世紀佳緣(微博)CEO龔海燕微博簡介中的一句話。瀏覽她的微博,你甚至很難將之與一家上市公司CEO聯繫在一起,她談論的大多是情感、婚姻話題,鮮有涉及企業經營管理。

對此,龔海燕的解釋有二:其一,自己在情感方面的感悟確實比較多,也希望自己的微博有特色,其二,她覺得,自己仍然是一個創業者,在經營管理上不比其他人有優勢。

2011年5月,世紀佳緣登陸納斯達克(微博),融資約7810萬美金,成為中國婚戀網站第一股。今年3月6日發佈的財報顯示,2011全年,世紀佳緣(Nasdaq:DATE)淨營收3.312億元,同比增97.7%;淨利潤達3720萬元,同比增122.8%。

這是當年創業時,龔海燕難以想像的情景。

2003年10月,還在復旦(微博)大學讀研二的龔海燕用1000塊錢註冊了一個交友網站。動機是「為瞭解決自己的終身大事」。這一年,龔海燕28歲,在家人的催促下四處尋覓意中人,剛剛興起的交友網站成為她的一個重要渠道。

但在幾個交友網站付費後,龔海燕遭遇了各種不順利。於是,她萌生了一個大膽的念頭:自己做一個更好的交友網站。

作為典型的文科女生,彼時的她,只會看新聞,聊QQ,收郵件,甚至不知道註冊網站需要有一個域名、需要購買服務器。在她做了兩年,有人給她的網站投了200萬之後,被很多人說自己是在創業的時候,龔海燕才慢慢接受了創業這個概念。

今天,公司上市了,龔海燕卻比以往任何時候都有危機感,時時刻刻都提醒自己,要一直往前衝。

新戰場:無線互聯網

如果說當年進入在線婚戀交友市場是無心插柳、誤打誤撞,進軍無線互聯網交友市場,是龔海燕目標非常明確的一個新戰場。

最新財報顯示,截至2011年第四季度末,世紀佳緣的無線註冊用戶已達200萬。而在創業之初的3年裡,世紀佳緣在PC端總共才積累了100萬用戶。

毫無疑問,移動互聯網已成為各互聯網商家的必爭之地。3G手機的迅速發展甚至引發了一批基於移動互聯網終端的創業潮和相應的投資潮。

在交友領域,除了世紀佳緣、百合網、珍愛網等基於PC的婚戀網站開始向移動互聯網延伸,還出現了諸如友加、陌陌等基於移動終端的交友平台,而且發展迅猛。公開信息稱,友加的註冊用戶已達200萬,而陌陌也超過了100萬。

新加入者勢必會對人群造成分流,在新的領域,世紀佳緣需要打的是一場有準備之戰。

早在2011年初,世紀佳緣就成立了專門的事業部,涉足無線領域。2011年7月,其無線產品全面推出。

在PC端和手機端,世紀佳緣共用了同一個數據庫,即世紀佳緣移動終端用戶不僅可以從移動用戶中搜索合適的目標,也可以從PC端用戶中搜索。目前,世紀佳緣PC端的註冊用戶有5000多萬。

龔海燕認為,共用數據庫可以解決兩個問題:其一,給移動終端的用戶提供更多選擇;其二,鑑於移動終端的技術門檻,現階段男性用戶多於女性,甚至比例失衡;PC端用戶的加入可以改善這一現狀。

龔海燕透露,目前世紀佳緣PC端用戶的男女比例約為3:2;報導稱,AdMob早期的數據顯示,Android使用者中,男女比例為78%/22%。

在最近一次的分析師電話會上,龔海燕也明確表示,今年世紀佳緣一個很大的戰略,就是會加大無線互聯網方面的投入。

如何把握方向

作為CEO,龔海燕在公司主要負責產品、市場和公關等方面的工作。諸如是否要進入無線領域,這種方向性的決策,就取決於她的判斷。

2010年,在拜訪過全球最大的婚戀交友網站match.com之後,龔海燕看到一篇英文報導,大意是這樣的:match.com雖然在PC端位居第一,但因在無線互聯網發力滯後,導致其在這個領域的排名降至第六。

「時機非常重要,如果別人已經做起來了,我們再去發力就比較被動了」,

龔海燕說,她對無線互聯網領域的判斷正是吸取了match.com的教訓。

在瞬息萬變的互聯網領域,城頭變換大王旗的速度越來越快,雅虎、諾基亞的例子足以印證這一點。

未來,龔海燕需要做的方向性判斷還有很多。挑戰在於,作為一個非技術出身的女性創業者,如何持續的做出正確的方向判斷?

龔海燕說,她也有這樣的危機感,感到每天都「如履薄冰」。

不斷學習,關注科技動態新聞是她日常工作的必選項。

其次是借助投資人和團隊的力量。2007年4月,世紀佳緣獲得新東方三元老徐小平、王強、錢永強的天使投資。

「每當遇到困難,他(徐小平)都會鼓勵我說,海燕,你別慌,我站在你後面」,這讓龔海燕覺得很感動。

 


世紀 佳緣 CEO 海燕 的新 戰場 無線 互聯網 互聯
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【麻煩大了】搖擺的世紀佳緣

http://www.infzm.com/content/73214

2011年5月的紐約,一位美國上市公司董事長告訴龔海燕:上市那天起,你的麻煩和痛苦就開始了。

此時,綽號「小龍女」的龔正興奮於自己1000元起家傾力打造了8年的世紀佳緣即將登陸納斯達克,成為中國概念股中唯一的婚戀交友網站。雖然原計劃 的1億美元籌資額下調至7800萬美元,發行價也調低至11美元,但這又算得了什麼!從當年成立花千樹信息服務公司,到此後被百合網、珍愛網一路苦追,眼 看著取意於辛棄疾「青玉案」一詞的事業正呈現「寶馬雕車香滿路」的未來,好不得意。

但,麻煩和痛苦果真來了,距世紀佳緣赴美掛牌不過十個月。

世紀佳緣2012年3月6日公佈了一份著實不漂亮的2011第四財季報告。雖然當季收入8860萬元,同比上升了33.6%,淨虧損卻達到了120萬元,而上年同期則是淨利潤1000萬元。聞此訊息,開盤大跌20%,並於5.9美元收盤。

2011年5月11日敲鐘當天,世紀佳緣就破發至10.52美元,但目前的股價較2011年7月9日創下的每股16.12美元確實相差太遠,而一度每股5.5美元的探底較高位線更是跳水65%。

乍一看,握有54%中國網絡婚戀交友市場份額的世紀佳緣基本面並沒有太多惡化跡象。問題是,為何上市不過半年業績變臉如此,僅以龔海燕口中的「市場 開支、行政開支上升50%,研發開支上升一倍」為說辭,並不能讓所有投資者釋懷。畢竟,在2008年營收成本佔總收入77.3%後,這個比例從大趨勢上呈 下降曲線,最低已至39.46%。

而該公司CFO顧尚修所表示的「天冷造成用戶晚上不願意上網及出門導致行業淡季出現」,更是「違背常識」地顧左右而言他。很顯然,無論是北京的CBD、什剎海,還是上海的淮海路、新天地,冬日夜幕下的喧囂不支持這一論點。

一種更接近真相的可能是:世紀佳緣在搜索引擎、網址導航等渠道投入過多宣傳費用,同時在無線技術的重磅介入又未取得相應效益。當然,還有一種「陰謀論」的聲音已浮出水面:故意做虧,以便機構投資者和多位天使投資人另做打算。

當只持有8%股權和25%投票權的王微不得不屈從資方壓力閃電同意土豆網和優酷網合併,使前期投資者一夜間賬面暴賺125%之時,目前僅持有20.27%股權的龔海燕是否也面臨著這種可能?

還有兩宗事態也不太妙。首先,世紀佳緣公司的全國線下事業部、無線部門、營銷部門三位重量級高管先後離職。同時,作為世紀佳緣的新興業務且毛利較高 的高端獵婚服務被指內幕重重,並出現約會對象重複使用的投訴——一位男士最低4萬、一位女士最低6萬的「紅娘費」,很容易讓人聯想到前幾年一度熱炒的「嫁 入豪門培訓班」、「尋覓男寵俱樂部」等。

這是一個奇怪的嘗試。在中國在線婚戀交友市場,一直有「自助餐式」和「經紀人紅娘」兩大門派雙峰並立,而其代表者分別是世紀佳緣和珍愛網。54%與7%的市場份額對比多少也印證了兩種模式所遭遇的不同市場態度。

作為龍頭老大的世紀佳緣,過去三年內其線下收入和VIP服務營收一直是增長態勢,在2010年甚至同比上升159%。但毫無疑問,在線自助服務才是立足之本,從2008年至2010年,此塊收入佔總營收權重從56.8%銳升至80%。

當然,上市第一年即遇到麻煩不足為奇。現在的最大問題是,在成功掌握2塊錢一張郵票的「微支付」盈利模式後,如何把4020萬用戶群充分持續開發為 黏度更高、單人單次提供利潤更為可觀的新賺錢之道,這才是提高市場估值水平的脫困根本。否則,美國最成功的自助式婚戀網MATCH.COM在 Facebook等複合型社交網站的夾擊下日漸萎縮的慘狀,就是世紀佳緣可預見的未來了。

有兩種可能擺在龔的面前:要麼繼續顛覆式創新,就像她充分利用「好想好想談戀愛」的中國男性更願意多頭出擊並虛榮性消費心態的「郵票模式」;要麼進行產業鏈縱向開掘,根除「一時消費,永遠離開」的婚戀網站阿喀琉斯之踵。

從2011年末龔海燕成立喜鵲網,正式步入婚慶市場一舉研判,後者或許是世紀佳緣更為傾向的路徑。然而,這同時也是一塊高度競爭的紅海,不僅各地方 市場極度分裂,同時細分產品亦極為龐雜。龔氏能否把從佳緣成功配對的新人直接導入喜鵲網的線下服務,並迅速打造成為首個全國性品牌,仍不可知。

驀然回首,那人卻在燈火闌珊處。回憶起10個月前的那番衷告,此時的「小龍女」不知想到了什麼。


麻煩 大了 搖擺 世紀 佳緣
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轉折:21世紀第二個10年中國水產行業10大轉變(一) 樊旭兵

http://blog.sina.com.cn/s/blog_64453a8a0100ompb.html
剛剛過去的2010年,是中國水產業相當糾結的一年。站在21世紀第二個10年開始的地方,猶如站在一個歷史的十字路口,有一種天地蒼茫的感覺。

 

       此時此刻,暫且不去回顧過去。還是讓我們展望一下未來:看一下在未來10年中,中國水產業將面臨什麼、我們應該都做些什麼吧。筆者將自己的思考,歸納為10件大事,希望就這10件大事的選擇和分析,給大家帶來一些關於未來、關於這個行業的思考。

 

1、 盡快實施《水產養殖許可證》制度:從鼓勵到管制

 

    根據 2000121日實施的《漁業法》第十條,國家鼓勵全民所有制單位、集體所有制單位和個人充分利用適於養殖的水域、灘塗,發展養殖業。也就是說,現行的漁業法對水產養殖業的發展是鼓勵的,並且沒有任何准入門檻。但是《漁業法》實施10年後的今天,水產養殖業面臨的外部環境已經發生了天翻地覆的變化。這10年 中,中國水產養殖業突飛猛進地發展,不僅滿足了國內市場的需求,而且為全球市場貢獻了大多數的新增需求和替代需求。但是東南亞國家、中南美國家的水產養殖 業也在迅速發展,並與中國養殖產品在國際上形成直接競爭關係,最主要的有越南的鯰魚、泰國的南美蝦、印尼和中南美國家的羅非魚等。由於單位水體養殖密度和 產量的不斷提高、養殖水質的不斷惡化、大部分水產養殖苗種的不斷退化(南美蝦、羅非魚等除外),養殖病害問題愈發嚴重,抗生素使用量不斷增加,藥物殘留和 產品安全性問題日顯突出。水產養殖產量總體上供過於求,產品價格(無論外銷還是內銷)都不斷下降,養殖者的利潤和經營風險不斷加大,產品質量也因此越來越 容易出現問題。

 

    水產品不是糧食,不是基本的生活必需品,也不是CPI統計的主要因素,因此不必考慮糧食安全的問題,不必過多考慮通貨膨脹和價格上漲的問題。水產品主要是為了滿足中國和外國消費者(隨著收入和生活水平的提高)對營養和健康動物蛋白不斷增長的需求,因此國家今後對水產養殖行業的管理,應該轉變為:為市場提供安全優質、價格合理的水產品。其中安全優質是第一考慮因素,價格合理(不是價格低廉,也不是價格昂貴)是第二考慮因素。國家鼓勵充分利用適於養殖的水域、灘塗,發展養殖業的戰略,則應該調整為:國家實施《水產養殖許可證制度》下的合理利用適養殖水域、灘塗,發展養殖業戰略

 

    《水產養殖許可證》制度最大的好處,是可以從總量上和各個養殖品種的養殖面積和產量上,通過許可證管理,有效地規範水產養殖產量。避免一哄而上、一哄而散的大起大落式的粗放式管理模式,從而步入精細化管理的模式。《水產養殖許可證》制度也是歐美等發達國家普遍採取的管理制度,與《捕撈許可證》制度有著異曲同工的作用。

 

    《水產養殖許可證》的關鍵在於:1)在充分調研和討論的基礎上,明確各主要養殖品種的許可證數量、每個許可證允許養殖的區域、允許的養殖方式、允許的養殖面積和投放苗種的數量、養殖密度(MABmaximum allowable biomass,單位水體最大允許生物量)等,從而達到精細化管理的目的。2確立許可證發放數量總量控制的原則。不再以追求養殖產量最大化為目標,而改為追求養殖產品安全、可持續養殖和市場價值最大化為目標。3)通過許可證制度的引入,徹底告別過去那種「奧林匹克」式粗放競爭的養殖模式,改為「控制總量、提升價格、進而提升品質」的養殖模式,引導中國從水產養殖大國向水產養殖強國的產業轉型。4)通過許可證制度,引導水產養殖向區域專業化、集約化、生態化發展,向中西部發展。5)將《捕撈許可證》淘汰和《養殖許可證》的發放結合起來,引導漁民向養殖戶轉化。6確立分品種、分區域、分養殖方式的養殖總量控制原則。國 家通過《養殖許可證》的發放,來控制一定區域內的養殖品種、養殖面積、養殖產量的總量,並保證養殖許可證發放的有序,不隨意濫發新的養殖許可證。同時放棄 《養殖水域許可證》制度,讓市場來調節養殖水域的使用費。隨著養殖總量受到政府管制,所有養殖該品種的許可證持有者的利益將被捆綁在一起。他們就會結成利 益共同體(如南美蝦養殖者協會、羅非魚養殖者協會、大菱鮃養殖者協會等),共同對該產業實施生產、質量和安全管理,並開展有效的市場營銷,以取得自身利益 最大化,同時也保證了產品質量、食品安全(雖然消費者可能會為此付出多一些)。7確立養殖許可證的可轉讓制度。在 養殖許可證發放受到政府嚴格控制的前提下,隨著該品種市場價格的不斷提升,養殖許可證本身的「含金量」也在不斷提升。養殖者如果因為退休或其他原因希望推 出該行業,他可以在市場上轉讓該許可證,或者贈與給自己的後代。養殖大戶(或者大型養殖企業)希望擴大養殖規模,也可以通過購買許可證的方式。許可證本身 的市場轉讓價格甚至會超出當年該許可證養殖利潤的很多倍。

 

    總之,《水產養殖許可證》制度是未來中國水產養殖業,甚至整個中國漁業實現產業轉型和升級的根本制度,是個總綱,綱舉目張。

 

2、 建立水產品營銷基金:有營銷體制,才有強大產業

 

《水產養殖許可證》制度,可以解決養殖者「有恆產證有恆心」的制度問題,將養殖者的共同利益捆綁在一起。但要實現市場利益最大化,則需要建立水產品營銷基 金制度。持有某個養殖產品許可證的養殖者,將成立該產品的協會,該協會會員將通過繳納會費(國家也應該給予相應補助)的方式,委託專業市場營銷公司(如北 京海橋市場推廣有限公司)在國內或國際市場開展針對性的營銷工作。通過市場營銷提升該產品的知名度、擴大該產品的消費,最終擴大該產品的總需求。在養殖總 量受到政府控制的前提下,總需求的擴大意味著市場價格的不斷提升,從而導致養殖者養殖利潤的不斷提升,以及(為進一步提升產品價格而不斷增加養殖投入)由 此導致的養殖水產品的質量和安全性的不斷提升。

 

《水產養殖許可證》作為制度的保障,《水產品營銷基金》作為實現市場價值的手段,珠聯璧合,將使水產養殖業走出目前的困境,進入上升式發展的螺旋。

 

3、 優勢「小類」水產養殖品種的確定和良種選育:少就是多、精而不雜

 

建國以來,我國從世界各地引進了上百種水產養殖品種,得以大面積養殖並取得明顯經濟效益的主要有三類:第一類是因為(當初或後來)國際市場的強勁需求(歐洲鰻鱺、斑點叉尾鮰、羅非魚等),從而引發國內大規模養殖,屬於「兩頭在外型」(外來品種、國外市場)品種;第二類是引進品種替代國內傳統品種(大菱鮃代替牙鮃、加州鱸代替花鱸魚、美國紅魚代替大黃魚、革鬍子鯰代替鬍子鯰、淡水白鯧代替銀鯧魚、羅氏沼蝦代替日本沼蝦、斑節對蝦代替中國對蝦、太平洋牡蠣代替近江牡蠣、牛蛙代替青蛙)引起的,屬於「進口替代型」品種;第三類是以上兩種原因共同推動的(如南美白蝦和小龍蝦(克氏原螯蝦))。這些成功的品種佔全部引進品種的不到20%,其餘80%的引進品種都沒有取得真正的成功。80%不成功或不太成功的引進品種中,主要是因為不具備上述一個或兩個條件。

 

    同樣地,我國傳統水產養殖主要品種,包括大宗淡水魚(草魚、鰱魚、鱅魚、鯉魚、鯽魚、鯿魚等)、河蟹、梭子蟹、青蟹、青蝦(日本沼蝦)等,養殖產量也在不斷提高,但增長速度不高。

 

    無論是引進品種還是傳統養殖品 種,目前都存在著病害頻發、食品安全、良種落後、種質混雜等問題。雖然大多數養殖品種基本實現「原種化」,但「良種化」率仍然較低。除少數品種(南美蝦、 羅非魚等)在引進國外良種和學習國外良種選育技術方面取得明顯進展外,大多數大宗養殖品種的良種選育,還停留在比較初級的水平上。目前只有「黃海一號」 (中國對蝦)、「長豐鰱」、「中科三號」(異育銀鯽)、彭澤鯽魚、松浦鏡鯉等少數中國自己選育的良種進入大規模商品養殖。

 

    下一步,建議工作重點從隨意引進新品種、靠市場規律自然淘汰法則的「粗放式」養殖品種選擇模式,逐步向優勢「小類」水產養殖品種選擇和良種選育的模式轉型。 全世界在吃魚的「雜食性」方面,只有日本國民可以與中國國民「有一拼」。除了中日兩國,其他所有國家在吃魚方面都表現出相對比較明顯的「專一性」。中國由 於歷史、地域、文化、烹飪的多樣性原因,對各種品類水產品的需求比較分散均衡,因此需要在各個水產品「小類」中,選擇出「小類優勢品種」。比如,建議在目 前養殖的七種鮃鰈類魚類中,重點發展大菱鮃,在目前養殖的四種主要對蝦中,重點發展南美白蝦等。下面是筆者初步建議(本人不是苗種專家,這個重點發展品種 僅供專家參考)的重點品種清單:

 

 

小類

重點品種

鮃鰈類

大菱鮃

羅非魚

吉富品系

鯛魚類

真鯛

石首魚

大黃魚

鱸魚類

加州鱸

海鱺類

軍曹魚

鰤魚類

黃尾鰤

鮰魚類

斑點叉尾鮰

鯰魚類

革鬍子鯰

石斑魚

美洲黑石斑魚

對蝦類

南美白蝦

螯蝦類

克氏原螯蝦

河蟹類

中華絨螯蟹

牡蠣類

太平洋牡蠣

扇貝類

蝦夷扇貝

 

 

小類優勢品種的選擇要有明確標準,主要包括:1)市場需求量大(國內、國際兩個市場),對傳統產品替代性強;2)生長速度快、容易養殖、抗病力強;3)廣溫廣鹽性,適合在不同區域和水域養殖;4)肉質鮮美、口感細膩、脊間刺少、烹飪容易;5)對飼料中魚粉蛋白要求不高;6)可以通過良種選育改良種質;7)不會對本地品種和養殖環境造成嚴重破壞;8)營養豐富均衡、富含不飽和脂肪酸和其他營養成份。

 

    小類優勢品種的選擇要非常慎重,要經過專家反覆論證。一旦選定,要在相當長的時期內在該小類中對選定品種實行「排他性」保護,通過政策來扶持優勢品種發展和抑制(甚至禁止)其他品種養殖。集中優勢資源發展少數優勢品種, 應該成為政府主管部門和整個水產養殖行業的一個共同理念。因為良種選育和育苗、養殖技術研究、技術熟化推廣、魚類營養需求研究和飼料配方研發、漁藥疫苗研 發、消費者需求研究、產品市場營銷,都需要相當長一段時間才可以逐步形成。隨意變換養殖品種,「朝秦暮蜀」、「見異思遷」式的養殖思維,是非常短視和有害 的。挪威的三文魚養殖戰略、丹麥的虹鱒魚養殖戰略、泰國的南美白蝦養殖戰略、印度的斑節對蝦養殖戰略、印尼的羅非魚養殖戰略、越南的鮰魚養殖戰略、美國的 叉尾鮰養殖戰略、尼日利亞的尼羅鱸養殖戰略,都是「集中優勢兵力打殲滅戰」和長期戰略的成功典範。在引進新品種方面,漁業主管部門要嚴格把關、慎重審批, 抑制一些水產研究所、台灣和大陸的苗種公司「喜新厭舊」的短平快引種行為,制止以打著「促進中國水產養殖業發展」旗號的「消化不良」、「狗熊掰棒子」式的 盲目引進。世界上除了中國,還沒有哪個國家在引進養殖新品種上這麼寬鬆、這麼隨意,我們畢竟不是生活在明朝和清朝。

 


轉折 21 世紀 第二 二個 10 年中 水產 行業 轉變 樊旭 旭兵
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轉折:21世紀第二個10年中國水產行業10大轉變(二) 樊旭兵

http://blog.sina.com.cn/s/blog_64453a8a0100ompd.html

4、 把控制魚粉和替代魚粉提高到戰略高度:沒有麵粉,就沒有面包

 

全球魚粉產量從2006年起,基本穩定在500萬噸不變。水產養殖中飼料中魚粉使用量佔全部魚粉使用量的比例,也從上世紀60年代的1%,躍升到2008年的60%。隨著魚粉價格超過10000/噸,優質魚粉使用越來越集中於高檔水產養殖、乳豬養殖和毛皮動物養殖的少量幾個產業,而這幾個產業的產品由於市場售價高,呈現出越來越強的需求剛性。生產 1公斤牛肉需要8公斤飼料,生產1公斤豬肉需要3公斤飼料,而生產1公斤三文魚卻只需要1.2公斤飼料。水產養殖在魚粉和其他飼料原料的利用率方面,顯然比養牛和養豬有著巨大的比較優勢。

 

這就好比在房地產調控的高壓下,少數大城市市中心的「豪華公寓」由於稀缺性呈現出價格堅挺。隨著高檔養殖水產品(三文魚、鰻魚、金槍魚等)產量和需求量的不斷擴大,中低價格養殖水產品飼料中使用魚粉的比例將越來越低,除非中國也走高檔水產品養殖的發展道路。

 

就像法國生產路易威登和香奈兒的高檔箱包、美國生產Coach中高檔箱包、中國生產大眾箱包一樣,日本養殖藍鰭金槍魚就是路易威登、挪威養殖三文魚就是Coach、中國養殖南美蝦和羅非魚就是大眾箱包。

 

中國未來將不僅僅生產大眾箱包,也需要生產自己的Coach(比 如大菱鮃、大黃魚、軍曹魚、黃尾鰤、),因為中國有著廣闊的國內市場,中國甚至還會生產自己的路易威登(中國養殖的藍鰭金槍魚)。這就需要我們把控制魚粉 資源和尋扎魚粉替代品提高到戰略高度。要儘早從魚粉的源頭抓起,控制主要生產國秘魯和智利的魚粉資源(通過收購、控股參股、許可證等方式),同時提高國產 魚粉的質量和產量,並積極尋找魚粉替代方案。

 

    20105月,香港上市大型綜合性漁業公司----太平洋恩利公司,通過其下屬公司----新加坡上市的中漁公司,收購秘魯的Deep Sea Fishing S.A.C公司全部股份,增加其秘魯鳀魚的捕撈權,使其在秘魯北部及南部的可捕撈秘魯鳀魚總量,由目前的4.85%7.11%,上升至5.08%7.87%。而同時,中國水產上市卻在控制魚粉資源方面,還沒有任何實質性進展,秘魯鳀魚、智利竹莢魚資源還大部分掌握在當地漁業公司手中。這方面有可能需要我們國家通過信貸支持方式,支持大型的國有水產上市企業和國有水產企業,去收購掌握有魚粉原料魚配額的秘魯和智利漁業公司。

 

中 國是全球最主要的水產品加工中心,每年加工廠產生的大量下腳料(都是生產魚粉和水解魚蛋白的原料)並沒有得到很好的利用;中國本國還在浪費幾百萬噸小雜魚 (也可以用來生產魚粉)投喂養殖海水魚;中國本國沿海捕撈的小雜魚,在進入魚粉加工廠前的保鮮水平還需要改進。中國國產魚粉在產量和質量方面,都需要得到 很好的提高。

 

濃縮水解魚蛋白作為魚粉替代品、南極磷蝦粉代替魚粉,都是未來的選擇,中國應該在這方面加大研發投入和投資,爭取早日取得突破。

 

在主要養殖魚類的營養需求研究方面,中國還非常落後,研究水平還很初級,從而造成我們的水產飼料配方的技術含量不高,大量優質魚粉被浪費。由於魚飼料技術含量低,誘食性和適口性差、飼料轉化率低,造成養殖者不願意放棄使用小雜魚投喂,從而造成小雜魚資源的浪費。

 

因為中國在全球分工中,主要還是中低檔水產養殖的生產大國,因此我們應該繼續大力發展雜食性和草食性魚類養殖,適度發展肉食性魚類養殖。對於肉食性高檔魚類養殖,要特別注意市場營銷,使其市場價值得到充分體現,避免使用大量優質魚粉養殖出來的高檔水產品,在市場上以低價賤賣。

 

5、 加快商業漁業向休閒漁業的轉型:釣的不是魚,是心情

 

隨著工業化和城市化的深入,商業漁業在國民經濟中的地位將不斷下降,商業漁業向休閒漁業(包括游釣漁業)轉型將成為必然。這個過程是美國、加拿大、歐洲等發達國家都經歷過的。以美國為例,根據美國休閒漁業協會(ASA2008年的報告,美國有接近4000萬游釣愛好者(其中16歲以上者為3000),超過高爾夫愛好者(2440萬)和網球愛好者(1040萬)的總和。在美國300016歲以上的釣魚愛好者中,有2500萬是淡水釣魚愛好者,因此休閒漁業對淡水漁業和內陸漁業轉型是非常重要的。美國休閒漁業年總消費額(包括漁具、車船、修理、交通食宿等)超過450億美元,產業鏈很長,產值遠高於漁獲物價值,產生的間接經濟效益為1250億美元,為聯邦和州帶來的稅收為164億美元,創造的就業機會超過1百萬人。美國的釣魚者和遊艇擁有者,每年繳稅中有6億美元被用於漁業資源保護和准入,美國釣魚者在2006年繳納給聯邦政府的稅收為90億美元,大約相當於當年美國環境保護署的年度總預算。

 

    從美國的例子可以看出,釣魚是一項老少咸宜、深受大眾喜愛的休閒運動,也是人們生活水平提高後的一項重要休閒活動。發展休閒漁業不僅可以豐富人們的業餘生活,提高國民幸福指數,還可以有效地保護漁業資源。希望漁業主管部門和漁業從業者,能從戰略高度看待休閒漁業。將我們祖國大好河山的河流、湖泊、溪水、水庫和大海,修建成釣魚和休閒的廣闊天地,擺脫目前在池塘、公園人工湖「人造釣魚」的尷尬局面。發展休閒漁業的關鍵是要利用稅收槓桿,採取「釣魚許可證」制度,將出售釣魚許可證的稅收用於魚苗的增殖放流、環境保護和生態恢復、釣魚區的基礎設施建設(道路、指示標誌、信息服務、宿營區、漁具商店等)。

 

6、 著力推動深水網箱養殖和海洋牧場發展:在大海中耕耘

 

隨著海水陸上養殖、灘塗養殖和淺海養殖水域的日趨減少和養殖密度的不斷提高,深海養殖和海洋牧場將越來越成為未來的趨勢。

 

深海養殖是未來商業水產養殖的一個新興分支。深海養殖技術和設備的領導者是挪威,挪威AKVA集團是這個領域的全球領導者,擁有從硬件到軟件的全部設備、系統、解決方案和服務。中國的幾家企業在引進和模仿挪威技術的基礎上,在國家產業資金的支持下,已經研發和生產出類似的深海網箱和相應的配套設備,價格不到挪威設備的50%,當然產品質量、技術含量和解決方案水平,比起挪威公司還有不少差距。

 

目 前沿海許多地方都在開展深水網箱養殖試點,主要有山東、浙江、廣東和海南等省,尤其以廣東和海南的深水網箱規模最大。山東主要的養殖品種是真鯛魚,廣東和 海南的主要養殖品種是軍曹魚、黃鰤魚和金鯧魚,以海南臨高的深海網箱養殖規模最大。目前中國深海網箱養殖發展遇到的最大瓶頸,不是技術和設備問題,而是補 貼政策、資金和產品市場銷路問題。

 

深海網箱養殖在發展過程中遇到很多問題,當地政府給予的補貼也往往被當地漁民套取,造成大量網箱閒置。如海南臨高對每口網箱補貼5萬 元(相當於免費贈送網箱),但補貼對象不是個體漁民而是漁民合作社,因為深海網箱養殖的高投入、高技術、高風險行業,個體漁民很難勝任。但實際執行中,卻 發現部分當地漁民為套取補貼,臨時拼湊起一些假合作社,補貼到手後即放棄養殖,造成大量網箱閒置。漁民放棄養殖另外一個重要原因是一組(四口)網箱養殖每 年需要50-60萬元流動資金,而他們大多數沒有這個經濟實力,外行有實力的企業,有資金卻缺乏養殖技術和管理經驗,因而不敢貿然投入。

 

對此,筆者的建議是採取綜合措施解決問題。首先,要鼓勵當地大型漁業企業進入深海網箱養殖業,將補貼給予這些大型企業。大型企業有資金和實力,如果管理到位,養殖成功率會大大提高。其次,要扶持成立大型養殖合作社,每個合作社的成員數量爭取達到50人,同時通過銀行貸款幫助合作社解決流動資金短缺的問題。第三,最根本的問題是要解決產品的市場銷路。而這就涉及到養殖品種的選擇。金鯧魚和軍曹魚都是當地人喜歡的海魚,素有「第一鯧(金鯧)、第二芒(軍曹)、第三第四馬鮫郎」之稱,軍曹魚還被稱為「熱帶三文魚」。鰤魚主要市場在日本,是生魚片的重要原料,出口日本有不錯的市場。

 

中國主要海水養殖品種產量

品種

養殖區域

2006

2007

2008

2009

軍曹魚

 

22453

25855

23475

29104

 

廣東

14389

17438

13304

18132

 

海南

7852

8124

9884

10266

鰤魚

 

11788

11528

19511

19404

 

廣東

5921

6892

13646

14022

 

福建

5436

4636

4582

4540

 

海南

 

 

853

787

數據來源:中國農業統計資料2006-2009

 

筆 者認為,這三種深水網箱養殖魚類都為肉食性,味道鮮美、肉質細膩、營養豐富,具備成為中高檔海水魚的條件,但大多數中國人對其都很不熟悉,需要聘請專業水 產品市場營銷公司(如北京海橋市場推廣有限公司),大力開展持續性的市場營銷。市場營銷經費可以來自於國家的專項經費支持,也可以採取營銷公司不收取營銷 費用,而是直接提取總銷售額的10%作為服務費的方式。

 

    深水網箱養殖試驗一旦取得成 功,將會迅速複製,上述三種魚類養殖規模也會迅速擴大。那時就需要採取《水產養殖許可證》制度和養殖區域承受力規劃制度,保證深水網箱養殖健康有序的發 展。同樣,那些目前在南方沿海使用小網箱養殖和池塘養殖的海水魚(如大黃魚、美國紅魚、石斑魚、鯛魚等),也可以採取深海網箱養殖,魚的品質和口感也會大 幅度提高,市場價格也會隨之大幅度提高。

 

    海洋牧場概念是不同於深海網箱養殖的全新概念,主要是通過在特定區域大規模投放人工魚礁,吸引魚群和海洋生物在人工魚礁區繁殖和生長,主要適用於平緩的大陸架和大陸坡海域,我國沿海可以實現海洋牧場的水域就比較多。

 

從釣魚者的角度,人工魚礁可以形成極好的垂釣區。美國人工魚礁的最大特點就是與休閒漁業緊密結合,因此深受垂釣愛好者的擁護,對美國休閒漁業的發展起了很大的作用。 中國如果按照美國的思路發展休閒漁業,將會很好地推動人工魚礁和海洋牧場的發展。

 

7、 海洋漁業捕撈方式的兩個大轉變:減就是加、賠就是賺

 

渤海、黃海和東海向休閒漁業轉變

 

隨著中國不斷崛起,我們與周邊國家在黃海、東海、南海的摩擦和爭端也在不斷增加。中國與周邊國家的爭端有著歷史、主權、軍事、經濟、漁業、石油、海洋資源、航運等多重因素,問題複雜而敏感。

 

根據1994年生效的《聯合國海洋法公約》(我國1996年加入),沿岸各國領海基線外12海裡內是其領海,領海基線外200海裡是其專屬經濟區。一國的領海內嚴禁其他國家捕魚,一國的專屬經濟區內可以允許其他國家捕魚。由於東海最寬處僅為360海裡, 因此中日雙方的專屬經濟區互相交疊。日本主張應按照中間線原則劃分,中國主張按照大陸架自然延伸原則劃分,認為沖繩海槽才是中日東海專屬經濟區的分界線。 由於存在爭議,中日在專屬經濟區劃界問題上一直沒有達成協議。同樣,中韓、中朝之間在黃海專屬經濟區的劃界問題上,也一直沒有達成協議。需要特別提出的是,中越兩國就北部灣領海、專屬經濟區和大陸架的劃界問題達成的協議,已經兩國最高立法機構批准,於 2004 6 30日生效。這是中國的第一條海上邊界,對於其他海區的劃界具有典型的示範和借鑑意義。

 

中日韓朝等國,在黃海、東海海域有領土爭議的主要是中日之間的釣魚島(釣魚島是中國領土。日本稱其為尖閣諸島,目前日本實際控制)和日韓之間的獨島(日本稱其為竹島,目前韓國實際控制)。但雙邊漁業協定涉及海域內的捕魚,與存在領土爭議島嶼沒有直接關係。

 

由於中日、中韓專屬經濟區劃界未定,雙方都是通過雙邊漁業協定的方式來對專屬經濟區內的漁業捕撈實施管理的。《中日漁業協定(修訂後》200061日生效實施,《中韓漁業協定》2001630日生效實施,《中越北部灣劃界協定》和《中越北部灣漁業協定》2004630日生效實施,這是我國到目前為止與周邊國家簽署的全部漁業合作協議。此外,中朝之間也有著多年的漁業合作關係。

 

上 述三個雙邊漁業協定中,得到較好執行的是《中越北部灣漁業協定》,主要原因是領海和專屬經濟區得到明確劃分,部分原因是越方對中方較多讓步,中方在共同漁 區得到的捕撈許可證數量超過越方,中方從越方得到的過渡性安排水域捕撈證數量,也多於中方發給越方的數量。但中日和中韓漁業協定的執行情況就不太理想,主 要原因是漁業協定造成中國漁民傳統漁場被大大壓縮,中方捕撈漁船數量要遠遠多於日方和韓方,「僧多粥少」造成大量沒有合法捕撈許可證的中方漁船進入暫定水 域捕撈,或者有合法捕撈許可證但採取違規作業或違反作業條件等方式捕撈,或者以上兩種情況同時存在。

 

「偷 漁」現象的大量存在,背後反映出的卻是我國漁業產業結構調整的深層次問題。一方面國家給予漁民大量補貼安排漁民將漁船報廢和實行轉產,一方面是漁民拿著國 家補貼的同時違規建造更大馬力的漁船。一方面是國家鼓勵漁民向水產養殖、休閒漁業和其他行業轉產,一方面是大量內地農民上船成為僱傭漁民。2006-2009年全國海洋捕撈機動漁船的總馬力數為1420萬千瓦、1471萬千瓦、1525千瓦和1549千 瓦,仍然在繼續增長。如果算上捕撈技術、捕撈效率的提高和未被統計的無證漁船,捕撈能力對漁業資源的壓力在國家強力政策的壓制下,仍然在「頑強」地高速增 長,不僅對中國本國漁業資源造成嚴重壓力,也「外溢」到對鄰國漁業資源造成嚴重壓力。在全球海洋漁業資源都嚴重衰退的今天,中國漁民給本國和鄰國造成的壓 力可想而知。

 

要徹底解決非法捕撈的問題,需要徹底轉變漁民的生產方式,將商業捕魚轉變為休閒漁業,同時嚴禁非法私自造船和非漁民成為漁民。根 據美國的經驗,休閒漁業產業鏈很長,大部分漁船就地淘汰銷毀,部分轉賣給非洲沿岸國家和南太平洋島國,留下少部分漁船升級改造為休閒漁船(比如海釣漁船、 海上觀光遊船等);部分漁民成為休閒漁船的駕駛員、導遊和服務人員,部分漁民轉向為休閒漁業服務的相關行業,如休閒漁具製造業、休閒漁業服裝和裝備製造 業、經營漁具店、休閒漁業的住宿餐飲業、其他配套服務業等等。

 

同時要大力提高漁區教育水平。發達國家的漁業人口轉移,很大程度上是老漁民的後代得到更好的教育,畢業後到大城市工作從而脫離漁業行業。

 

    南海向主權漁業轉變

 

    在南中國海,問題更加複雜,核 心問題是島嶼歸屬和海域劃界。中國對西沙群島的管理始於秦朝、發現和命名南沙群島始於三國、在南沙從事捕魚始於明初,因此中國自古以來就對海中國南擁有著 無可爭議的主權,沿岸各國和國際社會歷史上對此也都沒有爭議。中國地圖上顯示我們南中國海傳統疆界線的、由九段不連續的線條組成的「U」形線(俗稱「九段線」),就將這些島嶼全部包括在內。

 

    但近年來,情況卻發生了變化。沿岸各國(越南、馬來西亞、菲律賓、文萊、印度尼西亞)紛紛佔據南沙群島的部分島嶼,並宣佈各自的12海裡領海和200海裡專屬經濟區,其中很多都與中國傳統疆界線九段線衝突。

 

    問題最大的是南沙群島的180多個島嶼,各國採用「實際佔領」的方式宣誓主權,但中國堅決不予承認,但也往往得不到其他國家的支持。另外,即使島嶼主權歸屬問題得到解決,各國在確定領海基線和劃定200海裡專屬經濟區上,也往往採取對本國最有利的方法。而《聯合國海洋法公約》中,又沒有對這個複雜問題做出明確規定,因此鄰國之間爭論不休。

 

    自從1969年 美國的《埃默裡報告》出爐,南海豐富的石油、天然氣、可燃冰和礦產資源也被逐步探明,南海石油天然氣等資源對中國的重要性也顯得日益突出。隨著中國的崛 起,馬六甲海峽航道的戰略地位,對中國也顯得日益重要。對海底資源和航道的爭奪,正在成為南海問題的焦點。從短期來看,目前各國對資源開採的興趣要遠遠大 於對劃界談判的興趣。但從長遠來看,要取得對海底資源的所有權和開採權,200海裡專屬經濟區的劃界就成為關鍵,這必然引起對南海島嶼歸屬權的白熱化爭奪。

 

    要取得對南海島嶼的主權,歷史傳承和國際認可是重要的原則。如果歷史傳承和國家認可有爭議,事實佔據和事實利用就成為各國普遍採取的方式。目前西沙群島和中沙群島由中國實際控制,東沙群島由中國台灣實際控制。南沙群島情況最複雜,越南佔據22個、菲律賓佔據9個、馬來西亞佔據5個、中國佔據8個。在實際利用方面,其他沿岸諸國大都採取海上石油開發的方式(如越南、馬來西亞、文萊、印尼),中國到目前為止在南海南部地區還沒有一口海上油井,中國在南海地區採取的主要是漁民捕魚的方式。

 

由於西沙、中沙、東沙群島都實際控制在中國大陸和中國台灣的手中,歷史上也有中國島民在島上長期居住的事實,主權歸屬比較明確。加之中國日益強大,航空母艦即將下水、海軍日益強大、空軍飛機作戰半徑日益擴大、漁政船日益大型化和准軍事化、漁船日益現代化,對上述島嶼主權和和以此為界確立的中國領海和專屬經濟區爭議不大。

 

問題最大的還是南沙群島的主權歸屬。一直以來,海南漁民都有在南沙群島捕魚,尤其以海南文昌和瓊海的漁民為主,但1955年至1985年期間中國政府曾禁止漁民到南沙海域捕魚。由於距離相對遙遠、補給跟不上、沿岸國家的驅趕和追捕,海南漁民的漁船到南沙作業存在很多困難。

 

為宣誓中國在南沙的主權和實際利用,中國政府應該不計成本地扶持漁民到南沙群島捕魚,並派遣大型漁政船護航、提供給養和實施安全保護。目前海南漁民到南沙捕魚使用的都是200多噸的小型漁船,建議主管部門從黃渤海、東海過剩的大型漁船、甚至大型的遠洋漁船中,挑選部分狀況好的漁船,採取國家從漁民和漁業公司手中贖買,然後無償提供給海南漁民使用、並給予補貼柴油等方式,幫助更多的海南漁民到南海捕魚。同時,政府還應該幫助他們解決漁獲物的銷售問題。

 

    總之,南沙捕魚不是一個單純的漁業經濟問題,而是一個政治問題和一個更高層面上的經濟問題。周恩來總理就曾經說過:「把海洋漁業資源搞清楚,把解決漁業問題和解決國際問題聯繫起來,和國際領海權鬥爭聯繫起來」。當年明朝永樂皇帝派鄭和七下西洋,考慮的就是政治問題而不是經濟問題。以目前中國的實力和南海(尤其是南沙群島)對中國的重要性,在南海捕魚政策上無論花費多大代價都是值得的。中國政府在南海漁業上賠錢越多,在石油、海底資源、航運上賺錢就越多。


轉折 21 世紀 第二 二個 10 年中 水產 行業 轉變 樊旭 旭兵
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=32498

轉折:21世紀第二個10年中國水產行業10大轉變(三) 樊旭兵

http://blog.sina.com.cn/s/blog_64453a8a0100ompf.html

8、 水產養殖業向海外發展:從遠洋捕魚到海外養魚

 

中國遠洋漁業起步於1985年,從西非到北太平洋,從南太平洋到印度洋,再到東南太平洋,目前已經發展成為一個獨立的產業,並經歷了發展、輝煌、衰退的三個階段。遠洋漁業總捕撈量從1986年的2萬噸開始,1989年超過10萬噸,1993年超過50萬噸,1997年超過100萬噸並維持在該水平。2004年達到歷史最高產量145萬噸,隨後不斷降低並維持在100萬噸水平,2009年產量為98萬噸。

 

全球遠洋漁業(包括大洋漁業和過洋漁業)起步於二次大戰之後,由於技術、資金、實力等原因,遠洋漁業主要由傳統的海洋大國壟斷,在這個行業中國是典型的後來者。受到技術、資金和入漁配額等限制,「後來者居上」的願望並沒有在中國遠洋漁業行業得以實現。到目前為止,中國只在全球遠洋漁業佔有很小的份額(佔全球公海捕撈8%左右),捕撈漁獲的絕大多數也都是外銷,是一個典型的兩頭在外的行業。對中國最大的貢獻是解決部分就業(從業人員50000多人)和部分緩解對國內/鄰國漁業資源的捕撈壓力。

 

目前中國遠洋漁業主要捕撈品種和作業方式有:魷魚釣(目前中國年捕撈40萬噸左右,佔全球捕撈量的10%左右,70%外銷、30%內銷)、金槍魚沿繩釣和圍網(目前中國年捕撈10萬噸左右,佔全球捕撈量的2%左右,其中90%出口,10%內銷)、竹莢魚拖網(目前中國在智利外海年捕撈15萬噸左右,佔該海域竹莢魚年捕撈量的10%左右,90%銷往非洲尼日利亞和歐洲)。上述三大品種佔目前中國遠洋漁業總產量的65%左右。

 

隨著全球漁業資源的不斷衰退,沿岸國在 200海裡專屬經濟區制度下對本國漁業資源的保護不斷加強,過洋性捕撈的配額越來越少,管理也越來越嚴格。同時,公海漁業資源和捕撈的管理權,也被各大國際漁業組織和區域性漁業組織所壟斷,中國雖然參加了其中部分組織,但由於是「後來者」,話語權不大,得到的配額也不多。

 

總之,中國遠洋漁業在上個世紀之交曾經有過的短暫「黃金時期」已過,今後的發展面臨著無法踰越的資源短缺和配額屏障。絕大多數漁獲物外銷的事實,又使中國在國際上爭取更多捕撈配額的訴求顯得有些「底氣不足」。

 

    隨著國內水產養殖業的日趨飽和、近海和鄰國捕撈的日趨飽和、遠洋漁業的日趨飽和,中國未來(除了發展深海養殖、海洋牧場之外)必然要大力發展海外水產養殖。

 

    由於發達國家對本國漁業資源的嚴格管理,中國遠洋漁業中的過洋性漁業主要是到經濟欠發達國家入漁。同樣地,中國的海外水產養殖,也將主要是到經濟欠發達國家謀求發展,可供中國選擇的主要是南美洲和非洲。東南亞各國是水產養殖大國和強國,是我們的競爭對手,不是我們投資的主要方向。

 

    南美洲和非洲都是正在迅速發展 的大陸,人口眾多且對水產品的需求旺盛,而且當地水產養殖的技術、資金、規模水平都還比較低,正處於從將本國水產品出口到歐美市場換取外匯,到逐步轉向供 應國內和區內市場的轉型期。由於收入水平較低,當地居民對水產品的質量和品種要求還停留在比較初級的水平。對羅非魚、尼羅鱸、、南美蝦、竹莢魚、鯡魚等低 值魚類的需求在不斷擴大,而羅非魚、南美蝦等低值水產品養殖,正是中國養殖者擅長的。這些國家缺乏資金和技術,政府歡迎外國企業投資本國的水產養殖業,因 為水產養殖業既可以供應當地所需的動物蛋白,又可以解決當地的就業,還可以充分利用當地豐富的土地和水資源。

 

    對於非洲,中國企業在當地已經經營多年,中國遠洋漁業企業也建立起很好的關係。西非各國、埃及、蘇丹、東南非的坦桑尼亞和肯尼亞、莫桑比克和南非,都是中國企業「走出去」的可選之地。對於南美洲,智利的水產養殖業(尤其是三文魚養殖)已經很發達,且都是挪威等發達國家的公司在當地投資經營,不建議中國企業前往投資。巴西、阿根廷、墨西哥等擁有遼闊國土和眾多人口的發展中大國,是最具投資價值的。厄瓜多爾、洪都拉斯、哥斯達黎加、牙買加、古巴、委內瑞拉等靠近美國,是以水產品出口為導向的國家,也有一定的投資價值。

 

中國企業在去海外發展,切忌單打獨鬥。而是應該採取:1)中國各地政府統一組織,2)各地龍頭企業(飼料、加工和銷售企業)帶頭投資,3)各地養殖戶隨後跟進,4)配套企業(苗種、漁藥、科研等)同步投資。

 

為 避免國內企業和養殖戶之間相互競爭,可以採取「汶川大地震」災後重建中採用的各地區分別「承包」不同受災地區重建的模式。比如,可以採取廣東省主要投資巴 西,福建省主要投資南太平洋島國,海南省主要投資東南非和南非,山東和遼寧主要投資墨西哥、阿根廷和西非。在各個區域劃分好之後,省內各主要龍頭企業和主 要養殖縣市,再進一步劃分具體投資目標國的哪些省份和區域。這樣,爭取在每一個投資的國家和區域,都形成一個完整的產業鏈,國內的企業在政府引導下共同投 資,降低投資風險,同時避免相互競爭。在投資之前,一定要做好充分的調研,堅持以市場為導向來進行投資。一定要首先確定好主要養殖品種和主要目標市場,並準確測算出目標市場的容量和承受的價格,同時要意識到開拓當地市場是一項艱巨和需要耐心的工作,要做好市場營銷和市場開拓工作。

 

中國企業發展海外水產養殖目的有四個:1)產能轉移,將國內過剩的產能和勞動力部分轉移到海外。2)供應國內,利用當地豐富和廉價的飼料資源、魚粉資源、土地和水資源、勞動力資源,養殖出優質廉價(中國市場需要品種的)水產品,返銷中國市場。3)供應當地,向當地居民供應(當地市場需要品種的)水產品。4)供應歐美。供應國內和供應當地應該成為主要目的。

 

9、 水產企業借力資本市場:讓魚長出翅膀

 

中國水產企業要大發展,必須要借助資本的力量。

 

目前中國上市的水產企業主要有三類:捕撈為主的企業(開創國際、中水漁業、中魯漁業等)、養殖和加工為主的企業(獐子島、國聯水產、東方海洋、好當家、大湖股份、山下湖等)、飼料為主業的企業(通威股份、海大集團、天邦股份等)。此外,2010年上市的壹橋苗業是目前國內主要的扇貝和海參苗種企業,也是水產苗種行業唯一的上市企業。

 

2009年中國水產行業上市公司比較

上市公司

主營業務收入(元)

淨利潤(元)

淨利潤率

通威股份

10378176902

142545212

1.37%

海大集團

5250445100

161989321

3.09%

獐子島

1512542980

195896654

12.95%

國聯水產

1100277588

96017939

8.73%

天邦股份

969017627

56031043

5.78%

開創國際

811344170

152103643

18.75%

好當家

528290285

74491555

14.10%

東方海洋

473514322

56726914

11.98%

大湖股份

413409340

20546649

4.97%

中水漁業

350950915

20897033

5.95%

山下湖

284172049

12673184

4.46%

中魯漁業B

265294004

15310514

5.77%

壹橋苗業

153195030

43132510

28.16%

太平洋恩利(港幣)

11168000000

1026000000

9.19%

 

縱觀這些水產上市企業,可以看出:1)營業額差距很大。2009年主營業務收入,只有通威股份103.8億元、海大集團52.5億元、獐子島15.1億元、國聯11億元等超過10億元,其他大多數上市企業的年銷售收入都在10億元以內。2)海珍品養殖企業(獐子島、好當家、東方海洋等)的淨利潤率明顯高於其他養殖企業、飼料企業和捕撈企業(開創國際淨利潤率高達18.75%,是因為其免交企業所得稅)。3)苗種企業(壹橋苗業)的淨利潤率最高,但營業額最低。4)香港上市的太平洋恩利(2009年營業額112億港幣,淨利潤率9.19%)是捕撈加工為主的大型企業,但淨利潤率明顯高於國內上市的捕撈企業。

 

    (寫到這裡,突然發現一個有趣的現象:通威董事長劉漢元、獐子島董事長吳厚剛、國聯董事長李忠,他們居然都是北大光華管理學院EMBA畢業,也恰巧都是筆者的同學。北大光華EMBA號稱中國當代商界的「黃埔軍校」。不知這些企業家卓越的管理和領導能力,與北大光華EMBA倡導的管理思想是否有著某種血脈相承。但有一點是確定無疑的:中國水產企業的企業家今後要做大做強,恐怕要與自己「草莽英雄」的過去時代告別,用先進的管理思想來武裝自己、管理企業。這是題外話。)

 

    這樣的水產上市企業結構,反映出:1)飼料企業利潤率較低,尤其是以淡水魚飼料為主的通威就更低,以海水魚飼料為主的海大比淡水魚飼料企業利潤率稍好。2)養殖企業中,利潤率高的獐子島、好當家、東方海洋,都是以海珍品養殖為主,特別是以海參養殖重點。如果海參產業出現問題,這些企業的行業風險將是很大的。淡水魚養殖企業的利潤率卻相對較低。3)壹橋苗業(也是以海參苗種為主業)的淨利潤率非常突出,顯示了水產苗種行業在整個水產產業鏈中的關鍵作用。中國優秀的羅非魚苗種企業(如鷺業水產、寶路水產)和南美蝦苗種企業(如環球生物科技),將有機會成為未來之星。4)水產產業鏈微笑曲線的另外一端水產營銷,也是一個與水產苗種同樣關鍵的行業,但是目前還沒有出現上市企業,這個行業目前的領軍企業北京海橋市場推廣有限公司有可能脫穎而出。5)海洋捕撈企業都是以遠洋漁業為主,但營業額和利潤率都較低,顯示出這個行業的「頹勢」。遠洋捕撈行業的「金礦」是高檔海產品捕撈(如金槍魚和對蝦等),但這方面中國企業面臨的主要問題是缺少捕撈配額,因此未來前景堪憂。

 

    這樣的水產上市企業結構,也是不完善的結構,主要問題:1高檔海水魚飼料行業缺乏領軍的上市企業。全球最大的三文魚飼料上市公司SkrettingEWOS年銷售額分別為117億人民幣(折算,淨利潤率5.7%2008年)和71億人民幣(折算,2007年),中國還沒有一家海水魚飼料企業可以與之相比。2高檔海水魚養殖行業缺乏領軍的上市企業。全球最大的三文魚養殖企業挪威Marine Harvest公司2007年銷售額為169億人民幣(折算,淨利潤率10.5%),中國目前還沒有可與之相比的企業。3水產苗種行業還缺乏領軍的上市企業。全球最大的水產苗種繁育企業挪威Marine Farms公司(挪威三文魚苗種為主)2008年營業額為9億人民幣(折算),中國的水產苗種企業還需要急起直追。

 

    但同時也應該看到,經過多年發展,中國水產行業的產業鏈已經初步完成,各個環節已經擁有了一批不錯的企業。接下來的任務是行業整合、企業上市、兼併收購。最終的目的是做大做強,在整個水產產業鏈的各個環節、甚至在整個水產產業鏈上,產生出世界級的中國水產上市企業。其中的優秀企業還可以到海外上市(如挪威奧斯陸股票交易所,是全球優秀水產企業最主要的上市交易所)

 

    中國水產行業在下一個10年中,將面臨著眾多的機遇和挑戰。各個企業要認真研究各自在行業中所處的位置和機會,在「戰略定位」的基礎上,集中力量在各自領域內做大做強。未來水產企業發展壯大兩大途徑:1)一是向各自產業鏈的上下游整合形成縱向一體化優勢2)二是在產業鏈的某個環節上橫向拓展形成橫向專業化優勢。前提是上市企業和准上市企業必須要在各自的主營業務領域進一步做實做強,形成競爭者無法超越的核心競爭力。

 

如獐子島要立志成為全球最大的貝類和海珍品養殖公司(目標是加拿大Clear Water公司),東方海洋要立志成為全球最大的大菱鮃養殖公司(目標是西班牙Pescanova公司),百洋要成為全球最大的羅非魚養殖公司(目標是洪都拉斯的Regal Spring Tilapia公司),恆興和粵海要成為中國的SkrettingEWOS,鷺業和寶路要成為中國的Marine Farms(挪威)和SIS(美國)。

 

    中國企業要善於利用各種金融手段,如私募股權(PE)基金,使准上市企業爭取早日上市。已上市企業要利用股票增發等手段,通過融資來兼併收購同類企業,或者通過投資佔據重要戰略資源(如魚粉資源、優勢種苗品系、大水面和大海域的長期承包使用權、知名原產地、地理標識等)。未來10年的行業整合,將有可能產生出一批世界級的中國水產上市企業。但競爭也是異常殘酷的,要求我們的企業在戰略和戰術上都不能犯錯誤。

 

10、  可持續、負責任的水產品:為子孫後代謀

 

水產品在過去幾十年中,歷經了幾個不同的階段:1)第一階段是滿足人們對水產品的需求,那時人們關注的是能否購買到物美價廉的水產品。2)第二階段是滿足人們對水產品安全的需求,這時候人們關注的水產品是否安全、藥物殘留、重金屬超標等。3)第三階段是滿足人們對水產品可持續生產的需求。可持續水產品(捕撈和養殖)認證、IUU(非法捕撈)漁業管理、魚類福利、勞工問題、姚明拒吃魚翅、反對商業捕鯨、反對獵殺海豹、反對轉基因三文魚,越來越多的國際組織、國家、媒體、有影響人士、環保主義者、超市、餐館,甚至普通消費者,正發出他們的聲音:我們不僅要吃魚,我們還要吃安全的魚,我們同時還想知道這種魚的捕撈和養殖,是否會危及到子孫後代吃魚。

 

近年來,養殖水產品的可持續認證成為趨勢,美國的GAA/BAP(全球水產聯盟)認證和歐洲的Global GAP認證是目前兩個全球最有影響力的認證標準。一些新興的水產養殖認證如AD/ASC(水產養殖對話/水產養殖管理委員會,背後由世界自然基金會WWF資助和推動)認證,也在逐漸興起。野生水產品的可持續認證也成為趨勢,MSC(海洋管理委員會)認證是目前全球最有影響力的認證標準。

 

他們共同的特點都是強調從海洋/養殖場到餐桌的產業鏈認證、可追溯性和可持續捕撈/養殖。已經遠遠超出僅僅侷限於食品安全的政府官方認證(如中國官方的QC認證)、獨立第三方認證(如SGS認證)、加工廠認證(HACCP認證)和零售商認證(BRC認證)的範圍。

 

同時,消費者對產品生產過程的「知情權」要求越來越高。這種壓力逐漸傳遞到國際零售商(如沃爾瑪、家樂福等)那裡,他們紛紛宣佈支持可持續認證產品,並宣佈在不久的將來只銷售經過可持續認證的產品。

 

建議中國政府積極研究,資助中國的民間組織或行業協會,及早建立中國自己的可持續水產品認證標準BAPGAP等認證都是「挾消費者以令天下」,一旦通過可持續標準掌握了全球消費者的話語權,就可以通過收取每年證書使用費的方式(就如同中國DVD廠商被收取芯片的專利費一樣),輕鬆獲得持續不斷的收入,還可以以不符合可持續捕撈/養殖的某些要求為理由,以另外的非關稅壁壘方式,阻止中國產品出口,或者提高中國產品的生產成本,使我們失去國際市場競爭力。


轉折 21 世紀 第二 二個 10 年中 水產 行業 轉變 樊旭 旭兵
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性醜聞引行業口水戰:百合網世紀佳緣互揭老底

http://news.cyzone.cn/news/2012/08/14/231082.html

據經濟之聲報導,13日,一條爆料「基金業高管借婚戀網騙色」的微博引發了國內兩家最大的婚戀網站的口水戰。百合網副總裁慕言轉發微博並炮轟。世紀佳緣「騙子橫行」;隨後衝突升級,世紀佳緣創始人龔海燕微博指責百合「虛假實名制和出賣用戶信息」。截至記者發稿前,雙方仍通過微博對事件「隔空喊話」。

世紀佳緣成立於2003年,2011年5月在納斯達克上市;百合網成立於2005年,2011年12月實行「實名制」並做大量宣傳。

雙方衝突的導火索是8月11日「金融行業網」發佈的一條微博:一位基金業高管通過世紀佳緣網站對上百名女性「騙色」,微博同時披露這名高管的供職單位、身份履歷和照片等詳細信息。

百合網副總裁慕言轉發微博並評論說:佳緣也不容易,我們搞全面實名制後,眾多騙子就只盯著佳緣了。

這引起了世紀佳緣創始人CEO龔海燕的不滿,她在微博上指責百合:她在微博上指責百合用假實名制「欺騙媒體、消費者和投資人」,並把會員信息賣給線下婚介。此後雙方開始互相揭老底、對罵。世紀佳緣公關部副總裁周忠孝告訴記者,導致雙方交火的「騙色門」正在處理中。

周忠孝:男方家人也找我們了說是假信息,也有一些號稱是受害者的女性朋友來找我們,說能提供證據。我們現在已經在對雙方信息做整理,內部溝通看到底是什麼情況。

對於雙方的交火,百合網副總裁慕言說,轉發微博並點評雖然是他個人行為。但內容言之有據。

慕言:這是我個人的表態,實名制之後,關於騙子不靠譜的投訴下降了70%多。我有朋友在廣東的公安部門,從廣東地區來講,接到的有關百合網的報案很少,但其他的平台類網站報案數量並沒有減少。

世紀佳緣方面則回應,哪家婚戀網站都有騙子,誰也別說誰。

周忠孝:這純屬瞎說。在各大論壇,我們看到世紀佳緣的信息,同時也看到百合網會員的各種被騙信息。慕言說的這個事,其實是五十步笑百步。

在微博中,世紀佳緣CEO龔海燕指責百合網將會員信息賣給婚介所,慕言說確實和一些線下機構有合作,但這是正常業務。

慕言:我們是和當地靠譜的婚介機構合作建立百合網服務中心,我們有自己非常嚴格的監控體系。本質上還是做一對一的紅娘服務。

去年底百合網宣佈「會員實名制」,沒有實名認證的註冊會員權限將被控制。周忠孝稱,前一段對百合網登陸發現,一些交錢不認證的會員照樣能夠交友,因此這是「假實名制」。

慕言:前一段時間我們有技術上的漏洞,少量的非實名用戶購買某種產品可以進行交友溝通,後來發現後把這個漏洞補上了。在此之前和之後,你可以調查,非實名用戶是不能和他人溝通過的,即使你付費。

實名制一直是網絡婚戀行業備受爭議的命題,由於可能導致流量下降和影響盈利,目前除了百合網其他各家對此一直還在謹慎觀望。經濟之聲觀察員王思遠的評論《婚戀網站罵戰顯露行業之痛:資本寒流和模式羈絆》。

王思遠:世紀佳緣和百合網代表了目前國內婚戀網站的兩大主流模式。

佳緣多年來實行用戶自由註冊,用龐大用戶群吸引更多用戶加入的滾雪球模式;雖然用戶和收入增長快,但難免魚龍混雜。

百合網強調細分高端市場。去年底推出強制實名制,把關了信息質量,從長遠來看有利發展,但短期確實影響了用戶規模和活躍度。

兩種模式的博弈短時間內很難見分曉,因為婚戀網站作為細分服務領域,產品的競爭力體現在:用戶規模、服務性價比和誠信度。但由於監管不足,最為關鍵的誠信度方面,除了各家公司的口水戰,目前並沒有公允的衡量標準。

這次兩家企業多年恩怨再次爆發,背後實質是這一輪資本寒流在作祟。

剩男剩女增多讓婚戀網站一度繁榮。但2007年至今,除了世紀佳緣,國內婚戀網站再沒有上市融資的案例,很多中小公司陷入資本危機中。投資界不再青睞國內婚戀網站的主要原因是,認為行業很難出現百億規模的大公司,新涉足者也很難通過資本來迅速崛起。

而隨著社交網站、微博、信息分類等同樣擁有大量用戶基礎和社交屬性領域的染指婚戀交友,或打擦邊球,也加劇了婚戀網站行業的焦躁情緒。

同電商等很多資本過於密集的領域一樣,一場資本寒流,讓「規則重鑄」和「行業洗牌」成了擺在婚戀網站行業面前的羈絆。記者王思遠


醜聞 行業 水戰 百合網 百合 世紀 佳緣 互揭 老底
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一個世紀的智慧 蔡東豪 Tony Tsoi

2013-04-18  NM
 
 

 

在Indianapolis開完會,下一站是Notre Dame大學。同事John三代人跟Notre Dame有深厚淵源,視母校為家,他提出帶我參觀Notre Dame,停留一日,隔一日從芝加哥回港。我是美式足球迷,對Knute Rockne、The Gipper、Rudy等故事耳熟能詳,能親臨現場,重溫動人歷史,我求之不得。Notre Dame是天主教大學,我中學受天主教教育,所以特別有親切感。

由John帶路,細說校園這些年變化,Notre Dame歷史顯得特別立體。他60年代畢業,不過他住的宿舍、上堂的課室、打拳的運動館,全部保留下來。他宿舍外面有一張長凳,是他和幾個舍友捐錢,長凳上刻了他們的名字。坐在長凳上,聽他細說一個又一個Notre Dame的故事。John的爸爸(老John)是成功商人,在商學院有一個以他命名的演講系列,主題是Business Ethics,每次提起爸爸,John萬分驕傲。John的弟弟是商學院校董,2012年Notre Dame商學院的學士課程被選為全美第一。參觀校園之後,John帶我去探老John。這兩年老John身體差了,精神時好時壞,好的時候非常精靈,不好的時候認不到外人,畢竟老John已93歲。在校園附近,學校建了一個退休園區,讓年長教師、校友和支持者養老,老John和太太住在這裡。John的妹妹在Notre Dame工作,每天都來照料父母。這日,老John知道有一個從很遠到來的朋友,他的精神特別好。老John生於1920年,走過了差不多一個世紀,從大蕭條到二次大戰到美國經濟起飛,他是歷史的活見證。

老John家境在那時候不算壞,在MIT畢業,畢業後加入軍隊,二戰時他被派往北非戰場,曾親手從英皇佐治六世手上獲贈MBE勳章,表揚他對盟軍立下的功勞。戰後回國結婚生仔,養育六名子女。1950年他加入通用電氣(GE),工作35年,1985年退休。35年通用電氣生涯,他服務過集團不同部門,搬家多次,後期負責電器零件生產業務,退休時是高層職員。通用電氣70、80年代股價長升長有,老John仕途扶搖直上,家境不俗。退休後過着舒適生活,其生活重心是高爾夫球,他的Handicap(差點)是二,年少時曾考慮做職業球手,退休後他和太太四處去打球。他六個子女中,三個在Notre Dame畢業,他跟Notre Dame的關係愈來愈密切,退休後他出錢出力,貢獻Notre Dame發展。我和老John談起香港,他來過很多次,記得飛機降落啟德機場時,可在機上跟地面的人打招呼。70年代他為通用電氣在新加坡和馬來西亞設廠,他經常來亞洲。我告訴他香港保存舊建築物做得不好,他今日未必認到香港,反而新加坡這方面做得不錯。

談那年代通用電氣,一定提起傳奇人物韋爾奇(Jack Welch)。老John和韋爾奇是同代人,同期加入通用電氣,非常熟落。老John記憶中的韋爾奇,是一個外人很早便知道會成功的人,而韋爾奇從不掩飾他渴望向上爬的慾望。有決心加上有能力,老John認為韋爾奇是一個很出色的企管人,通用電氣在他帶領下,做出輝煌成績。我一路聽,一路想,老John的通用電氣生涯中,或者曾有一兩個轉捩點,不是陰差陽錯的話,說不定他就是韋爾奇。老John不想跟其他人比較,他對自己的事業感到滿意,重點是他選擇了行另一條路:一條兼顧事業和家庭的路。他和太太養大六個子女,全都大學畢業,全部有自己事業和家庭,這是他們的最大成就。老John說:「做人其實很簡單,回到最基本,是幫人。幫人之後,有很多神奇事情可能會發生。」

老John從自己身邊幫起,投資時間在子女身上,教導子女成長。他對教育感興趣,特別感謝Notre Dame對他家庭的幫助,退休後把大量精神和金錢,投進Notre Dame的發展上。我探老John之前一星期,Holy Cross College頒了一個傑出成就獎給老John(Holy Cross College是Notre Dame姊妹學校,Notre Dame的辦學教會是Holy Cross)。不經不覺,我們談了個半小時,老John開始有點疲倦,我也告辭。93歲的智者,走過一個世紀,今日回望,最開心是能夠幫人,最驕傲是家庭。臨走前,他笑着說:「以前我個腦不停轉,幾十件事等着解決,今日我坐在這裡,跟兒子和朋友傾閒偈,多好。」

蔡東豪 Tony Tsoi

一個 世紀 智慧 蔡東 東豪 Tony Tsoi
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「從美國零售業看電商」系列之二:沃爾瑪崛起(20世紀90年代前)

http://xueqiu.com/7790583626/24070997
本文為「從美國零售業看電商」系列第二篇,看看沃爾瑪怎樣一步步取代了傳統折扣商場和百貨商場。

文/天下網商數據中心  李雪峰


編者按:上一篇,也即《網購崛起之前的美國零售業》,我們探討了現代零售業是如何在美國興起的,以及隨之而產生的連鎖模式和超市,可以看到美國零售業態的更迭,和美國社會發展的程度緊密相關。而這一篇,我們將會重點探討Wal-Mart(沃爾瑪)如何殺出重圍,這和社會發展固然有關,但是企業策略和科技進步佔據了更重要的地位——由對比圖可見,Wal-Mart的競爭對手在採用新科技方面遠遠落後於前者。科技對零售業的影響可見一斑。

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折扣商場的出現

20世紀60年代的美國零售業依然可見繁榮的餘暉,而精明的零售商已經開始探索成本更低的銷售模式,其中的先驅者包括Wal-Mart(沃爾瑪)、Target(塔吉特)、Kmart(凱馬特)和Kohl's(科爾士)。他們採用了超級市場的理念,在城郊以廉價的租金和簡單的裝飾建立集裝箱型大賣場。他們銷售的商品不僅有食品雜貨,還包括電器、服飾、家用工具等,使之更像是個折扣式的百貨商場。所以包括Wal-Mart 在內的大型商場被稱為「折扣商場」。巧合的是,後來成為美國零售業巨頭的Wal-Mart、Target、Kmart和Kohl's同時在1962開設了自己的第一家門店。

這些折扣商場最初的想法非常簡單:消費者一定不會滿足於傳統百貨商場一季一次的清倉甩賣,而是希望每天都是低價,那麼為什麼不以廉價的形式銷售百貨商品呢?

起初,包括Sears(西爾斯)在內的百貨商場以加大打折力度對抗折扣商場,但後來發現自己的運作模式決定了無法在價格上與後者競爭,而且盲目地打折會使顧客將與折扣商場的廉價形象掛鉤。當時的實際情況是,折扣商場和百貨商場確實有很大的階層差距, Sears的顧客是絕對不會去Wal-Mart的,這關係到個人的社會地位。所以在60年代,折扣商場更多的是以廉價、低端的形象出現,雖然發展很快但並沒有佔據零售市場太大份額。而他們真正的機會在70年代到來了。

折扣商成長,新變革醞釀

70年代美國經濟開始走向衰退,1971~1975年的經濟大蕭條終結了戰後長達20多年的繁榮,期間高失業率伴隨高通貨膨脹,美國家庭財富大量蒸發。1974~1977年,美國零售業銷售額整體下滑,但是對於走低價路線的折扣商場來說,反而迎來了機會。美國家庭可支配收入普遍減少,相對於商場所提供的優質服務,消費者更看重價格上的優惠,並願意前往距離更遠的折扣商場購物。大型折扣商場迅速搶佔了日用品消費市場並擴張自己的地盤。在與供應商的博弈上,折扣商場擁有了更多資本,並開始控制整個供應鏈。在成長過程中,折扣商場逐漸擺脫了低端的標籤,對店舖進行統一的規劃和管理,以整潔有序的形象出現在消費者面前。從此,折扣商場在消費者眼中代表了輕鬆、簡單的購物體驗。

70年代,折扣商場中發展最快的是Kmart,期間它戰勝了多個競爭對手並於1974年擠入美國零售業前八,之後又逐年上升,銷售額僅次於排名第一的百貨商場Sears和超市業老大Safeway。當時Kmart 將發展目標定在超越Sears成為美國歷史上規模最大的零售商,可惜這個願望從來沒有實現。進入80年代,Kmart不論在銷售模式還是店舖設計上都顯得陳舊過時,進入90年代後迅速被Wal-Mart 超越,而諷刺的是,Kmart在其鼎盛時期從來都沒有把Wal-Mart 當作自己最大的競爭對手。那麼Wal-Mart是如何超越不可一世的Kmart的?這涉及美國零售業80年代又一場變革,而其前奏在70年代就已經打響了。

第一,零售商將自己的地位從單純的銷售者轉化為市場營銷者。零售商之間拼的不單是規模和供應鏈,還有如何在消費者心中樹立自己的品牌形象,比如Dayton Hudson(Target的前身)將自己定位為上層折扣商,除了低價外更看重消費品位;而Wal-Mart 一直強調自己永遠提供最優惠的價格。零售商們開始在電視上進行激烈的廣告戰,直接向消費者傳達品牌理念。消費者對商品的忠誠度逐漸轉移到零售商身上,從前品牌生產商考慮的只是如何打造自身品牌,而現在更重要的是如何進入這些大型商場,因為消費者越來越少地關心出現在貨架上的商品,越來越多地關心去哪家商場購物。

第二,70年代後期,部分店舖開始引入後台操作系統,其中最重要的發明是UPS條形碼和掃瞄讀取器。第一個條形碼掃瞄裝置出現在1974年,至1986年,這項技術被超過半數零售商採用,而到了90年代初,幾乎找不到不用條形碼的店舖。應用條形碼技術最直接的好處是縮減人力成本和加快顧客付款速度,但更重要的是商場可以將庫存信息和銷售數據數字化。其中帶來了三條重要影響:

1.通過對銷售數據的分析,商場可以更加準確地預測商品未來銷售情況,這不僅有助於提高採購效率,而且成為與生產商談判最重要的籌碼。從此,零售商掌握了比生產商更多的商品信息。

2.管理手段提高促使零售商進一步擴大店舖規模,並增加商品的種類和數量,所以擁有龐大供應鏈的零售商享有更大優勢。自70年代後期,零售業的天平再次向大型連鎖商傾斜,美國零售業集中化程度再次快速上升。

3.擁有獲得信息的渠道並不意味著擁有處理信息的能力,如何將銷售信息進行分析處理,並與上層供應商通過信息交換開展合作,成為零售商成敗的關鍵。其中Wal-Mart的興起與率先採用新技術不無關係。

進入80年代,折扣商繼續擴大自己的規模和市場佔比,相互之間的廣告戰也趨於白熱化。據統計,1981年美國排名前50的零售商一天時間內在廣告上的投入同比高出120萬美元,當天營業收入同比高出5570萬美元。其中Wal-Mart在廣告營銷上最為激進,甚至在店門口懸掛橫幅與競爭對手比拚價格。殘酷競爭在90年代初稍稍平息,爭霸結果是Wal-Mart坐上美國零售業第一寶座,曾經的巨頭Kmart和Sears則分列二、三位。

Wal-Mart緣何興起

討論Wal-Mart的成功是個非常龐大的命題,但其中最能代表美國零售業80年代革新的是Wal-Mart在科技上的拓展。Wal-Mart科技上的優勢使其可以把價格壓得更低,這點是其他零售商無法複製的。相比較,Wal-Mart銷售的商品價格平均比競爭對手低17%~39%,就像Wal-Mart的宣傳語所說的那樣——Wal-Mart永遠提供最優惠的價格。

Wal-Mart的科技開拓包括應用新型庫存管理系統Retail Link,該系統將Wal-Mart採集的銷售點數據直接與供應商對接,使供應商遠在千里之外就可以知道自己產品的銷售情況。很多人會疑惑為什麼Wal-Mart可以壓制供應商的價格,其龐大的規模效益只是原因之一,更重要的是Wal-Mart能為供應商創造價值,能夠幫助他們更好地安排生產,從而讓他們賺到更多錢。

回顧歷史,零售商和供應商之間一直處於相對對立的狀態,包括打造自有商品、擴大銷售規模和加強對供應鏈的掌控,而進入80年代,在科技的帶動下,生產、運輸、倉儲、銷售各部分相互配合可以帶來更高的效率。在這點上,合作使Wal-Mart走在了所有零售商的前面,而對比之下,Kmart在科技上就十分落後。

毫不吃驚的是,Wal-Mart持續的增長引發美國零售業又一次兼併浪潮。美國零售業進入80年代後集中化程度不斷攀升,讓人質疑零售業的壟斷時代是否已經到來。從社會輿論上來看,反Wal-Mart運動和對是否應該限制大型零售商所佔市場份額的爭論一直沒有停息過。

會員制商場的興起

於80年代興起的另一種零售模式是會員制商場,這種商場與折扣商場最大區別是只對會員開放,而要成為其會員一般需要交納50~100美元的年費。很難想像還有商家挑選顧客的,但會員制商場自有自己的生存之道。以規模最大的會員制商場Costco與Wal-Mart相比較,Costco價格要比Wal-Mart低10%左右,毛利率在11%左右,而Wal-Mart毛利率接近20%。會員制商場其實並不靠賣商品賺錢,在Costco的年淨利潤中,所收取的會員費佔比接近50%。在運營成本上,會員制商場也更低,Costco 銷售及一般行政支出佔收入比控制在9%左右,而Wal-Mart在15%左右。會員制商場主要從三個方面降低運營成本:

1.控制所售產品種類。在Costco龐大的倉庫式市場中最多只能看到4000種商品。零售業有一條經驗法則:80%的銷售額來自20%的商品。所以會員制商場索性只提供這20%的商品,但保證是最優惠的價格。

2.商品大批量銷售。在會員制商場很難買到一雙襪子或一件T恤,商品往往都是成捆銷售。所以會員制商場庫存周轉率和單位庫存銷售額都高於一般超市和折扣商場,使其在倉儲運輸上成本更低,對供應商的議價能力也更強。

3.選址遠離商業區和居民區,將租金降到最低;限制營業時間,實行100%自助式購物,以降低人力成本。幾乎沒有廣告投入,很難在電視上看到會員商場的廣告,最多在其剛開業時發放少量廣告傳單。

第一家會員制商場Price Club於1976年成立,1980年上市後,零售行業關注點一下子集中到這種全新的銷售理念上。1983年,兩家會員制商場誕生,分別是將來成為該行業第一和第二位的Costco和Wal-Mart旗下的Sam's Club。緊接著,許多克隆商場拔地而起,會員制商場進入高速擴張階段,所有會員制商場都想第一個進入未開發地區。原因很簡單,任何一個消費者購買了一個商場的會員資格後就不會去第二家購物了。進入90年代後,會員制商場的圈地階段逐漸結束,進入兼併收購時期,期間最重要的兼併是Price Club和Costco於1993年合併,成為美國規模最大的連鎖會員制商場。重組之後,該行業只剩三家重量級的公司,分別是Costco、Sam's Club和BJ's Wholesale Club。其中,Costco所佔市場份額最大。而Sam's Club卻沒有母公司Wal-Mart那麼成功,其中很大原因是Sam's Club 與Wal-Mart折扣商場所推崇的最低價理念非常類似,所以在擴張過程中為避免與Wal-Mart折扣商場衝突而顯得畏手畏腳。

90年代後期網絡零售崛起,分別誕生了兩家顛覆整個零售行業的公司——1995年的eBay和1996年的Amazon。我們非常幸運地處在零售業又一次變革之中,而回顧零售業百年發展歷史,每一次變革都是一個時代的縮影,零售業不僅改變了自己,也影響著整個時代,而時代的變遷又潛移默化地塑造著零售模式。

和時代變遷相比,科技對於零售業的影響自Wal-Mart開始已初露端倪。依靠最新的計算機技術、數據庫系統和小型機等科技設備,Wal-Mart逐步將互聯網作為自己主要的銷售管理平台;依靠零售鏈接系統(Retail Link)和電子數據交換系統(EDI),Wal-Mart實現了全系統更高效率運轉;依靠網絡銷售,Wal-Mart已經成為全美第二大網絡零售商。不僅如此,Amazon(亞馬遜)的崛起,更是向無數的零售商和百貨商店宣告了科技主導的網絡零售時代到來。

那麼,科技對於零售業具體產生了哪些影響?Wal-Mart又為何會在和Amazon的競爭中落於下風?下一篇《科技與美國零售》中我們將具體介紹。
美國 零售業 零售 電商 系列 之二 沃爾瑪 沃爾 崛起 20 世紀 90 年代
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中央政府造就的「跨世紀行情」(一) 「5·19行情」爆發之前和跌宕之後 陸一良心說股事

http://xueqiu.com/8421548463/24225232
1999年的「5·19」行情是指1999年5月19日,中國證券市場在沉寂了兩年多後突然開始了井噴式的上漲行情。

  5月19日,在滬深證券市場持續下挫、接近前期最低點時,上證指數從5月18日收盤的1059.87點開始急速上漲,深圳成指從2534.71點升至19日收盤的2662.28點。5月19日當日滬深證券市場分別上漲50點、127.57點,漲幅都在4%以上。之後證券市場持續放量上升,到5月31日上證指數在盤中已攻破1300點,成交額平均每日100億元以上。到6月30日,上證指數在盤中上漲到1756.18點,漲幅達65.69%。

  1999年7月1日,《中華人民共和國證券法》正式實施,滬深證券市場急挫,滬市狂跌128點,下跌超過7.6%,這也就宣告了「5·19」行情的初步結束。

  一年以後,正當歐美證券市場早已回調一年有餘之時,2001年6月14日,上證指數在盤中衝到了2245.43點的歷史最高位。自此,正式宣告從1999年5月19日開始的大牛市真正終結。

  此後就是中國證券市場發展歷史上最為漫長的熊市。

  2002年1月29日,上證指數盤中跌至1339.2點;2004年9月13日,上證指數盤中跌至1259.43點;2005年6月6日,上證指數盤中跌破1000點,最低為998.22點。與2001年6月14日的2245.43點相比,總計跌去1247.21點,跌幅達到55.54%。

「5·19行情」中的政府行為

  在這一輪牛市中,有幾個現象和背景值得引起高度關注。一是,政府監管機構直接出面發動證券市場行情。對於「5·19」行情的啟動,時任證監會主席的周正慶在回憶錄①中講得很清楚:

 「1999年年初,醞釀了一份關於進一步規範和推進證券市場發展的若干政策意見,請示國務院。經過方方面面的協調和修改,1999年5月16日,國務院批准了這份包括改革股票發行體制、逐步解決證券公司合法融資渠道、允許部分具備條件的證券公司發行融資債券、擴大證券投資基金試點規模、搞活B股市場、允許部分B股H股公司進行回購股票的試點等6條主要政策建議的文件,也就是通常說的搞活市場六項政策。由此引發了著名的『5·19』行情。」
  「我在任期間曾兩次組織撰寫了《人民日報》評論員文章……第二次肯定了股市的恢復性上漲,把握了時機,推動了股市的發展。」二是,中央政府監管機構負責人和黨報破天荒地高調出面直接講話推動證券市場持續上升。6月14日發表的中國證監會副主席陳耀先講話中提到「當前股票市場的上升行情是一種恢復性的,是證券市場整頓規範以來,顯示市場成長性的一種表現」。6月15日,也就是陳耀先講話發表的第二天,《人民日報》頭版頭條刊出了題為《堅定信心規範發展》的評論員文章,肯定了證券市場的作用和地位,對當前行情進行了利好評價,並公開了市場盛傳的幾大利好政策。

  6月22日中國證監會主席周正慶指出,目前我國面臨的不僅是一輪市場行情,還是中國證券市場的一次重大轉折。對這一來之不易的大好局面,市場參與各方都要倍加珍惜,共同推進證券市場穩定、健康發展。

  這些帶有強烈宣示性和引導性的言論,是這輪行情在歷史上被冠之以「跨世紀行情」的直接因素。三是,運用政策槓桿在1999年6月底本輪行情初步結束後再次推動股指上升。1999年9月8日,中國證監會發佈《關於法人配售股票有關問題的通知》,允許「三類企業」②入市(這是在兩年前由中央政府明令禁止的);1999年10月25日,國務院批准保險公司購買證券投資基金間接進入證券市場。這是2000年和2001年股指創新高的資金面的背景。

① 《親歷中國證券市場十年風雲,周正慶回顧過去展望未來》,新華網,2003年8月13日。
② 指國有企業、國有資產控股企業、上市公司。——編者注
中央 政府 造就 世紀 行情 19 爆發 之前 跌宕 之後 陸一 良心 說股 股事
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