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投資「眼高手低」快樂滾出財富自由三十五歲存到買房頭期款，四十五歲前累積足夠投資本金，五十五歲達到財富自由，這是許多上班族夢寐以求的境界。

上班族蕭金星一一做到了，而且他還分享為何會愈做愈快樂的三大祕訣。

撰文‧謝富旭

明年，二○一三年，對五十四歲的蕭金星而言，將是極具意義的一年。首先，他的第二個孩子將自學校畢業進入職場，讓他肩頭的擔子減輕不少；其次，長達二十年 的房貸，將進入最後一年；第三，也是最重要的，他算一算自己在股票上每年的股息與獲利，已經快超過他與太太工作一年總收入，換言之，蕭金星在五十五歲就可 以達到財富自由。

「我很感謝有股市的存在！」他難掩驕傲神情地說：「過去二十幾年來，我在台股的獲利，不僅完全支付了我兩個孩子從幼稚園到研究所的學雜費，也為我自己存了不少私房錢！」

勤儉過生活

台股大跌時會更省 湊錢也要多買股票在某家上市傳產公司擔任經理的蕭金星，是一位平凡不過的上班族。他買房子與很多上班族一樣，必須動用前五年的「寬限期」（銀行讓客戶在一 定期間內只須繳交利息），房貸繳了二十年才還清。他是在你我周遭不起眼，但卻對家庭盡心盡責的「沉默大叔」，他是鼓勵老婆多出國玩，自己卻捨不得花錢寧願 在家，午餐花超過一百元都嫌浪費的男人。他熱愛天文，卻捨不得為自己買一台望遠鏡。

過去二十年來，蕭金星每月拿出五千元或一萬元，一點一滴存下來作為投資股市的本錢。為了加速投資部位成長，每天上班西裝筆挺的他，有計畫地過著儉樸的生 活。他從未買過汽車，假日最愛的活動，就是帶著兩個孩子上圖書館與天文館，降低娛樂開銷。「每逢台股大跌時，我會更省，甚至東挪西挪地再把錢湊出來，買更 多的股票！」他認真地說。

讓蕭金星對股市投資樂此不疲的原因在於：「股市不僅帶給我財富，更為我帶來無比的快樂！」一個星期平均閱讀十本書以上的蕭金星熱愛天文、地理、文學、心理 學、科技、財經……。知識涉獵廣泛的他興奮地說：「股市最難能可貴的是，它是一個可以把知識化為財富的地方；自己是否在知識與心性修養上有所成長，別人很 難給你評分，但我把股市裡的財富消長，視為自己成長的重要指標！」服膺價值投資理論的蕭金星，與許多穩健型的投資人一樣，在目前的大環境下，能夠每年穩定 地賺到六％，心已足矣。他指出：「想要每年穩賺六％的投資人，大多以為只要選對好的股票，然後，在股息殖利率達六％時的價位介入，抱緊持股長期投資，就可 高枕無憂！」「事實上，這種觀念有很多盲點，不思變通的話，情況輕微只是白忙一場，嚴重的話財富則可能傷筋挫骨！」

好股票未必穩賺

買之前先問自己 能否長抱十年睡得安穩擅長操作景氣循環股如塑化、水泥、航運與鋼鐵股的蕭金星，投資名單的常客計有中鋼、台塑、南亞、台化等；但他直言，上述這些股票已經好幾年沒有碰了，最重要的原因是：等不到一個理想的進場時點。

蕭金星舉台塑的例子說，去年這檔績優塑化龍頭股現金股息高達六．八元，如果去年以一一○元價位，在除息前買進台塑，殖利率高達六％，看似是一筆不錯的投資。

問題是，去年除息前買台塑抱到現在，還原股息後仍虧損達二○％，虧損還不打緊，從台塑的基本面與技術面觀之，仍有持續破底危機。「投資人雖抱了一檔大家公 認的『好股票』，但心裡可能毛毛的，睡也睡不安穩，這就背離穩賺六％的投資初衷了！」因此，蕭金星指出，股票要愈做愈有錢的第一個原則，一定要「眼高手 低」。也就是說，投資除了要「著眼於」產業地位高、殖利率高，以及老闆要具有高信譽，「出手」投資時，一定要等到股價夠低才介入。

「台塑與中鋼是好股票，符合我第一個『眼高』的原則，但除非它們來到我心目中理想的價位，讓我能在『相對低價』進場，否則，光靠好股票很難每年穩定賺六％」。

至於何種價位才是蕭金星心目中的便宜價位？他說，這沒有標準的計算公式，但他喜歡用籌碼面來判斷。如果月成交量來到兩年來的最低點，加上融資餘額同樣也處 於低檔的話，就值得考慮買進長期投資。從籌碼面觀之，台塑與南亞成交量還不至於出現「急凍」狀況，中鋼的籌碼面似乎達到了，但考量該股今、明兩年配息不 佳，也暫不考慮加碼(但目前有中鋼部位)。

過去幾個月台股量縮下跌中，蕭金星選擇東聯與台汽電加碼，即是著眼於該兩檔股票皆出現成交量急凍，融資餘額處於低檔，而且殖利率高於六％，加上也擁有產業 龍頭地位原則。「在買之前，我一定會想一個問題，這檔股票在這個價位買下去後，值不值得我長抱十年，而且睡得安穩？」「如果答案是肯定的，我就有決心去買 進！」

低買高賣非王道

反向操作景氣循環股 兩年賺兩倍想要每年穩賺六％的投資人大多把「低買高賣」當作最高指導原則，意即在企業獲利佳，本益比走低(股價除以每股獲利)時，勇於買進；然後在公司獲 利惡化，本益比竄高之時，拋售股票。蕭金星說：「如果是操作景氣循環績優股的話，這個觀念會讓你吃上大虧！」蕭金星道出了他會何操作股票會愈做愈有錢的第 二個心法：「高買低賣」──在景氣循環績優股本益比最高時，甚至公司因嚴重受到景氣衝擊落入虧損時勇於買進；然後，在景氣轉好，公司獲利逐步上揚，導致本 益比節節下降時，分批賣出。

運用這個原則，蕭金星操作的經典之役是散裝貨運股裕民。從一九九七年亞洲金融風暴後，全球海運業因船隻供過於求，加上經濟低迷而陷入不景氣，航運業獲利惡 化，連帶本益比也節節上升。蕭金星同樣運用上述第一個原則，待裕民航運成交量急凍、融資餘額大減，於○一年以近九元的價位買進裕民；如果以隔年裕民的每股 稅後純益（ＥＰＳ）○．四元觀之，買進裕民時的本益比高達二十二倍。

買進後，裕民股價一路跌至五元才止跌，蕭金星也逐批加碼壓低成本。僅約兩年，隨著航運業景氣轉好，裕民等航運股隨之步步高升。蕭金星出場點約在二十幾元，兩年的時間獲利超過二○○％。

這次航運股景氣循環從○九年觸及頂點後開始下滑，許多航運股獲利紛紛衰退，於是又開始出現高本益比，甚至是無本益比現象。這一次，蕭金星把落入虧損，股價 率先修正的長榮海與萬海作為今年加碼的對象。「這兩檔今年雖配不出股息，但股價跌得遠比裕民深，未來可賺到的差價相對潛力十足，可把沒賺到的股息彌補回 來！」蕭金星強調，運用本益比高時買進，本益比低時賣出的「高買低賣法」只適用於景氣循環股。較不受景氣影響的高殖利股如電信、保全、水電、食品等類股， 仍可援用「低買高賣法」──即股價來到較低的本益比時買進，本益比較高時賣出。但有一種股票他絕對不碰，即低本益比的高價股(股價百元以上)，因為這種股 票不是體質有大問題，不然就是前景有極大的疑慮，想要穩賺六％的投資人應敬而遠之。

克服輸家情緒

隨時保有三成部位 多頭減碼、崩跌加碼秉持買股「眼高手低」以及「高買低賣」兩大原則，是蕭金星股票愈做愈有錢的兩大利器。除此之外，他透露，「保持三○％的貪婪」，則是他股票愈做愈快樂的關鍵心法。

有人說，股票即使賺錢，也是輸家，因為你不可能把所有的股票賣在最高點，也不可能買在最低點。不可能做到，所以一定會徒留遺憾，股票投資者永遠有輸家情緒。

蕭金星找到了一個方法來克服這種「輸家情緒」，即永遠保持三○％的貪婪。「多年來我有一條奉行不悖的原則，即股市再怎麼漲，我一定保持至少三○％資金持有股票！」「就算加權指數漲到二萬點以上，我也一定這麼做！」蕭金星斬釘截鐵地說。

他進一步解釋說：「對一個股市老手來講，最痛苦的並不是賠錢的時候，而是當股市大漲時，你被軋空手，看著股票一直漲，卻遲遲不敢下手那種失落感！」「如果 你無法控制這股失落感，整個心被飢渴萬分的貪婪所盤踞，搞不好最後你就會走火入魔。在高點時不理性地重押，變成一個股市賭徒而不自知，從此走上毀滅之 路！」永遠保持三○％部位，是蕭金星摸索出避免「走火入魔」的最佳處方。「股市多頭時，我會慢慢減碼，但以持股三○％為減碼上限，出現飆漲行情時，眾人快 樂，我也跟著一起快樂！」「股市從高點回落時，就算這三○％的部位價格腰斬，但占我總體資金損失不過一五％，我自認還承受得起，這就是我做股票會愈做愈快 樂的祕訣！」相對地，如果股市崩跌，蕭金星則不惜把資金部位買滿到一○○％，○八年金融海嘯時，蕭金星不斷加碼的結果，一度令他沒錢再投入股市。「那時候 我不害怕，因為我對自己的選股，以及買進價位的掌握極具信念，反而還有一點興奮。」逢低分批買進的結果，加權指數從三九五五點反彈至五千多點時，蕭金星當 時的部位已經由虧轉正，金融海嘯這四年來，他在股市的資產大幅增加了近三倍之多。

不過，蕭金星也有看走眼的時候。在一○年趁國泰金量能急凍之時，五十元以下分批承接，迄今仍被套牢；幸好，蕭金星持股高達二十幾檔，即使國泰金虧損，對整體部位而言，仍不至於造成大礙。

蕭金星認為，近十年來因為危機頻仍，市場波動加劇，景氣循環也有縮短之勢，「這對現在的年輕人是有利的，只要你好好地充實自己，省吃儉用個幾年，存下一些 本金，現在更容易抓到致富的機會！」就像今年，台股從八千一百多點，跌至如今的七千多點，而且成交量急凍、融資大減，就被蕭金星視為又是一次危機入市的好 機會；於是他的持股水位又從年初最低的四五％，一路攀升至現在的七八％。

成功是留給有準備的人，即使你是一個平凡的小散戶或上班族，只要你像蕭金星一樣平時做好資金、知識與心理的準備，財富就在不遠的地方等著你。

蕭金星

出生：1958年

現職：上市傳產公司中

階主管

學歷：海洋大學航管系

投資資歷：逾20年

蕭金星

穩賺６％的三大心法

眼高手低

著眼於高產業地位、高股息殖利率，以及老闆信譽佳的公司，然後在成交量很低、融資餘額很低時介入。

高買低賣

投資景氣循環績優傳產股要在其本益比最高，甚至是公司虧損時買進，然後在獲利改善，本益比走低時分批賣出。

保持30%的貪婪

手中永遠保持30%的股票部位，不會因股市多頭大漲時，因空手而悔恨交加，以致做出不理性的投資決策。

蕭金星目前手中四大類持股與操作原則

類型 標的 操作原則

較不受景氣循環影響的股票 中華電信、遠傳電信、台汽電、聯華、山隆、大台北 本益比12倍以下、股息殖利率超過6%，具有產業領先地位，經營階層信譽佳，趁交投冷清時買進。

受景氣循環影響很大的股票 亞泥、台泥、東聯、長榮海、萬海、中鋼 在高本益比時買進，在低本益比時分批賣出。

金融股 國泰金、中信金、中再保、華南金、合庫金 接近淨值時買進。

成長股 敦陽、聚碩、關貿 看好雲端科技將成為人類生活不可或缺部分，故過去一年多來，買進這三檔雲端科技概念股。

和自住不同，投資房地產最在乎的是能創造多少價差；由於房子越搶手，越能將價位拱高，因此投資時要算的是房子的熱度。

三十五歲就已買賣上百戶房子的黃坤鍵，依據「痛苦指數」與「缺貨指數」兩大指標，創造出上億元的身家。

撰文‧梁任瑋

台大法律研究所畢業的黃坤鍵，今年才三十五歲，房地產投資經歷已長達十三年。當他的法律系同學還汲汲於接案時，他在三十歲前就擁有數戶台北市忠孝東路東區收租店面，並在三十一歲住進信義計畫區的億元豪宅。如今，他買賣過的房地產有上百筆之多，已累積了逾億元的淨資產。

啟發黃坤鍵投資房地產的開端，來自家裡經營的攤販生意，「小時候家裡賣過水果、雞肉，都不耐久放，賣不掉只能殺價出清；但房地產放愈久愈值錢，是真正具有保值能力的商品，也是最佳理財工具。」眼見一般商品價格暴起暴落，但房地產只要地段、產品、時機對了，往往一次就能翻身，讓黃坤鍵悄悄立下「要靠房地產致富」的決心。

黃坤鍵的處女秀，是在二○○○年，當時他才大學畢業，看到上課的台北市徐州路台大法學院旁，有一戶七十坪、每坪單價四十萬元、總價近三千萬元的住宅要賣，他直覺認為應下手。黃坤鍵的膽識令親友咋舌，但他不怕房價貴，而是要看房屋的獨特性與價值，也就是「生錢」的能力。他憑著一五○萬元的存款，再向親友籌資三百萬元，向銀行貸款二五五○萬元買下；兩個月後，就以三四三○萬元轉手，賺了四百多萬元。

黃坤鍵能夠迅速集資買房的關鍵，來自於他畢業後一邊當律師，一邊在補習班教書，一個月就有高達四十餘萬元收入進帳。因為收入來源多，親友對他未來的償債能力有信心，所以他籌資十分順利，這也成為他勇於進場投資的後盾。

算買方的喜好

從交易熱度判斷 讓人「不痛苦」易成交從此，黃坤鍵只要一有空檔，就請仲介帶他看房子。他會在心中模擬出價，然後回頭追蹤看過的房子多久賣出去、成交價格，培養對行情的敏銳度及判斷力。三十歲那年，他已看過一千戶房子。

黃坤鍵發現，自住和投資大不相同，「自住看的是自己的需求，投資求的則是最多人的喜好。」畢竟投資的房子是拿來賣的，接手度，甚至搶手度，才是關鍵。對此，黃坤鍵有兩大判斷準則，一是「痛苦指數」，一是「缺貨指數」。

黃坤鍵說，媒體常會公布「購屋痛苦指數」，是指某區域民眾買房的平均總價除以年家戶所得，求出的房價所得比。例如台北市民購屋總價平均是二千一百萬元，大約是家戶所得一二二萬元的十七．二倍，便以「台北市民要不吃不喝十七．二年」才能買房，以凸顯民眾購屋痛苦。

但換個方向解讀，這代表台北市民買房最能接受的總價帶是在二千一百多萬元；也就是說，排除豪宅和店面等特殊產品，若能將房價設定在痛苦指數的範圍內，讓接手的人「不痛苦」，就能夠迅速換手。

因此，台北市室內三十幾坪，三至四房的住家，不要離捷運站太遠，總價在二千多萬元，是最好賣的。黃坤鍵鎖定這些物件，往往一說要賣，就有十幾組買方前來洽詢，很少被議價。

要注意的是，有些房子看起來價值不高，偏偏就有人愛，願意加價，「投資時，能不能讓房子『物超所值』，就得看有沒有眼光看到潛力屋，而創出高價！」黃坤鍵說。

他舉例，曾看過一棟位於台北市樂業街的老公寓一樓非店面的房子，屋主開價三千三百萬元，遠比剛成交的二樓二千七百萬元的價位高出三成多，黃坤鍵認為根本是亂開價，孰料，這房子卻很快地以三千萬元成交。

探究原因，由於老公寓社區停車位一位難尋，而這房子位於邊間，屋主可以在兩側各停一輛自用車，等於多了兩個車位，這兩個「有實無名」的停車位，最起碼值二、三百萬元，因此才能超值出售。

算市場的供需

從就業人口形態 判斷有利投資標的除了看總價，「缺貨指數」也是黃坤鍵判斷投資好房的基準。他表示，自己三不五時就會向仲介及投資同好，探聽哪個區域的哪類房型最好賣，而且最缺，甚至會從一地的就業人口形態，研判最有利於投資的房子。

拿台北市內湖來說，由於內湖科技園區內有近十萬名上班族，最需要的房型就是二至三房，也就是二十至五十坪的產品；但內湖近幾年蓋的多是大坪數豪宅，使中小型房奇貨可居，因此這類型的房子就值得投資。

據了解，就曾有內科的工程師在二○○七年，以每坪三十六萬元買下一戶四十坪的五年成屋，一○年出售時以五十四萬元成交，三年漲了五成，遠高於內湖三、四成的平均漲幅。

算賣家的壓力

屋主若欲急售 表示議價空間還有兩成在兩大原則外，還有一個可遇不可求的投資王道，就是買到賣方急售、低於市價的房子。黃坤鍵透露，屋主急售的房子，要不是自售以節省仲介費，要不就是直接以市場成交行情開價；這類房子，通常議價後還可以降一、兩成，等於以低於市價水位買進。

黃坤鍵在一二年投資一戶位於忠孝東路四段附近的住家，由於屋主有壓力，急著以一坪六十八萬元處分，條件是要配合延後過戶，避開奢侈稅；黃坤鍵覺得這開價明顯低於市價兩、三成，果然，他買進沒多久就以每坪八十五萬元轉售，一坪賺了十七萬元。

羅馬不是一天造成的，黃坤鍵十餘年來的經驗說明了，透過不斷做功課、上場實戰，也可以成為房市贏家。

黃坤鍵

出生：1978年

現職：華亞協和法律事務所律師學歷：台大法律系、台大法律研究所

給投資族的算房叮嚀：

1. 買的時候就想到賣給誰？有多少人會買？甚至估好最多人能接受的價格帶。

2. 有些房子乍看價值不高，但若能在出售時抓住其獨特性（如邊間的一樓房子，可多停兩輛車）進行推銷，即能創高價。

投資該熟知的三套公式：

1.算進出場時間

價量趨勢法

從區域成交量和價的趨勢關係，判斷出場良機。

公式

量增價小漲：市場初升段，可考慮大量進場低接。

量增價大漲：市場主升或末升段，可考慮微量獲利了結。

量縮價小跌：市場初跌段，可考慮適度調節存貨。

量縮價大跌：市場主跌或末跌段，可考慮微量低接進場。

2.算店面賣價

營收回推法

店面的行情與住宅的均價完全脫鉤，也與區域單價行情和坪數大小無關，要看總價，店面營業額或租金行情越高的，總價越高。

公式

店面月營業額×100至200＝店面大致總價店面實收月租金（包括騎樓）×500至1000＝店面大致總價3.算最適合投資的總價帶

痛苦指數法

痛苦指數代表一地最多購屋者能夠承擔的總價區間，故可依各區域的家戶所得×該區域購屋痛苦指數，求得區域最適合投資的總價帶。

公式

台北市：家戶所得×15至20；新北市：家戶所得×10至15；台中市區：家戶所得×6至8；台南市區：家戶所得×4至6；高雄市區：家戶所得×5至7註：上述算式為彙整多位達人心法，僅能算出大致行情，實際房價須視個案而定。

只要有清晰的投資理論與邏輯，懂得計算，忙碌的上班族也能在震盪起伏的市場，累積可觀的財富。三十五歲的尼莫不僅證明了這一點，並分享他累積多年來的「轉機股速算」智慧。

撰文．謝富旭

現年三十五歲的財經部落客尼莫（部落格暱稱），與許多上班族一樣，過著忙碌、步調緊湊的生活。在某家外商銀行上班的他，工作態度積極認真，年紀輕輕已升至襄理；然而，工作雖忙碌，尼莫卻不窮忙，這七年來在股市的總獲利高達數百萬元，當作今年剛買房的頭期款綽綽有餘。

晚上七點半，尼莫剛剛結束與國外總公司主管的視訊會議，好不容易撥出時間接受採訪。雖然對股市投資一直有極大的熱情，但尼莫還是把工作擺在第一位。「我希望股市投資能與我的銀行專業相輔相成，因為我主要負責的是企業金融業務，懂投資、了解市場，對工作也有幫助！」鎖定一年內股價跌幅達五○％的標的股神巴菲特有句名言：「當好公司遇到倒楣事，就是買進其股票的最佳時機。」尼莫一直是這句話的身體力行者，他說：「如果要把我歸類的話，我是屬於把價值投資法應用在轉機股的那一類！」甚至，他在自己的部落格上，號召網友協助他留意股價暴跌的股票。

儘管鎖定的是一年內股價跌幅達五○％左右的標的，從國立大學會計系畢業的尼莫，在決定是否投資之前，一定會針對鎖定的標的，進行產業與財務上的詳細評估。「我只投資我的能力可以理解的股票，有些電子股的產品太過複雜，或資料蒐集不易，自己也無法理解，那麼我就寧願割捨。」二○一一年十月，機殼廠可成爆發蘇州廠廢氣汙染事件，導致工廠停工，嚴重影響出貨時程。可成的股價也從一一年七月最高的二七七元，一路暴跌至一二○元以下，跌幅高達五七％。

看到媒體報導可成汙染事件後，尼莫初步分析可成過去幾年的財報，發現可成一一年半年報的現金部位大於負債，在財務安全上沒問題；其次，可成在○四年至○七年間營收呈強勁成長，○八年成長呈鈍化，○九年受惠於智慧型手機普及，重啟成長引擎。「可成雖是電子股，但做的是電腦與手機機殼，說穿了就是一種金屬加工業，產品生命週期不僅較長，跌價也相對緩和，是用常識就可理解的產業。」

成長股危機入市算股公式

確定可成財務無虞，以及產品前景並無惡化情況下，接下來就是尼莫最重要的轉機股投資算股公式。尼莫會先從網路上搜尋免費的券商報告，有時則是以關鍵字搜尋媒體的報導，將各家券商研究報告以及媒體對可成來年每股稅後純益（ＥＰＳ）預估值加以平均後，得出可成一二年的每股淨利預估。

「當時，市場平均預估可成一二年ＥＰＳ為十四元。我就以這個預估數字作為算股的基準。」由於可成營收過去五年年均複合成長率超過二○％，尼莫視為成長股，因此他會給予較高十二倍的合理本益比。

他的算股公式如下：可成合理買進價位是十四元(明年市場預估ＥＰＳ)乘以十二倍(合理本益比)為一六八元。一六八元是可成的合理價位，但考慮到該股當時正利空罩頂，應保持三○％的安全邊際，因此合理價位再打七折，一六八乘以七○％為一一七．六元，作為危機入市的撿便宜貨價位。

用來投資「轉機股」的這套計算公式，尼莫已沿用多年，他發現，即使是遇到倒楣事被利空襲擊的「好」公司，股價也很少跌至他利用公式推算出來的「撿便宜貨價格」內。於是，基於多年的經驗，他放寬一○％的標準，把危機入市的理想價格再乘以一．一倍。以當時可成來說，危機入市理想價格是一一七．六元，乘以一．一倍，即一二九元就可以開始買進。

於是，當可成一一年十二月跌破一三○元時，尼莫以現股一次買進十張，四個月後，可成股價漲至二一五元，即來到預估來年本益比的十五倍。

當時智慧型手機、蘋果概念股炒得正熱，以可成題材有潛力漲到本益比二十倍，「但問題是，這種預測很難說得準，我只擅長賺我確定的部分，預測不是我擅長的，所以漲到十五倍，我就獲利了結了。」可成這一筆投資下來，尼莫獲利高達六五％，遠遠超過同時期大盤一二．五％。

尼莫指出，成長性較低的傳產股危機入市算股公式，與成長股有所不同，關鍵在於合理本益比參數的不同，傳統產業他會給予十倍的合理本益比。○九年時，尼莫投資皇田，也是依照這條公式獲數倍報酬。

○九年，台股正籠罩在金融海嘯的餘威之下，汽車窗簾廠一則重大利空的新聞吸引了尼莫的目光。皇田自行公告因為外匯衍生性商品操作失利，產生重大虧損，導致股價連番重挫。

深入研讀皇田財報，發覺是一家財務與業績都頗為穩健的企業。「負債比低於四○％，股東權益報酬率維持二○％左右成長，更覺得機會來了。」尼莫略帶得意地回憶。

根據尼莫的傳產股算股公式，他從網路上及皇田過去的財報推估，經一次性提列外匯投資損失後，最保守估計皇田一○年ＥＰＳ至少可賺二元。套用他的算股公式，危機入市合理價格為二元乘以十為二十元，再扣除三○％安全邊際，二十元乘以七○％為十四元。不過當時正值金融海嘯，皇田股價已跌至十三元，外匯操作利空爆出後，更連續多日跳空跌停，最低來到五．八七元。

因成交量太少，尼莫在○八年十二月皇田跌破面額後一路買進，購入平均價格為九元。一直等到○九年八月皇田漲到合理本益比十倍，即二十元時全部出脫，這一役，讓尼莫大賺一二二％。

「只投資自己能力可以理解的股票」尼莫建議讀者，要投資危機入市股前，最好把鎖定的公司財報，給具有會計或財務背景的人士過目一下，虛心地聆聽專業人士的意見；其次，請你的營業員幫你多找幾家券商對該股的研究報告。另外，不要買你不懂的產業或公司，像近來股價暴跌的擎泰、鈊象，去年的面板股、ＤＲＡＭ股以及力成，皆因為尼莫自認不是很能理解公司的營運模式與產品，寧可捨棄。

如果能秉持以上原則，做足功課，要像尼莫一樣在股市額外賺到好幾個月的年終獎金，並非難事。

銀行家尼莫

（部落格名稱）

出生：1978年

現職：外商銀行襄理

學歷：國立大學會計系

尼莫危機入市的算股密技

以可成（2474）為例

1可成因環保停工事件，股價自7月上旬大跌超過50%。

2從媒體及網路蒐集可成獲利預估值，市場預期2012年EPS達14元。

3

14x12（合理本益比）x0.7（安全邊際30%）x1.1（合理的進場價格參數）＝129元，尼莫危機入市可成價位。

4 14x15=210，可成合理價位，亦是出場價位。

轉機股速算法5步驟

步驟1找出最近一年股價跌幅50％以上的公司。

步驟2財報分析至少要符合：流動比率超過100%、負債比低於50%兩條件。

步驟3蒐集券商對這家公司研究報告的ＥＰＳ（每股稅後純益）預估值。

步驟4ＥＰＳ預估值×12倍本益比×0.7（安全邊際30％）＝危機入市合理價格。

步驟5危機入市合理價格×1.1倍＝實務操作的進場價格。

部落客馬克為廣大的上班族抒發苦悶心聲，「靠腰」靠出一片天，，二○○八年部落格開張後，迄今累計超過四千二百萬人次；出版過的圖文書，也曾登上暢銷新書榜。

其實馬克本人是個不折不扣的工作狂，網友熱烈的回響，就是他保持熱情的最大能量。

撰文‧鄧 寧

周五的早晨，暢銷圖文作家馬克在他的臉書上，貼了一張單格漫畫，圖中的主角馬克，換下白襯衫、穿上睡衣，流著口水幸福地甜睡，「睡前不用設鬧鐘，是件幸福的事。」短短一句話，說出了上班族最簡單也最渴望的心聲。

精準命中廣大上班族的苦悶，用幽默的漫畫道出每一位上班族感同身受的職場潛規則，正是馬克暴紅的原因。

二○○八年八月一日，馬克的部落格正式開張，五個月內即衝破百萬點閱人次，迄今剛滿五周年，累計點閱數已超過四千二百萬人次；除此之外，已出版的三本圖文書中，《菜鳥IN起來》、《老闆不願透露的事》，一上市便登上博客來與誠品書店的暢銷新書榜，八月一日則甫出版第四本圖文書《人人有腰靠》。

有紀律發表新作

與其他部落客區隔 培養大批死忠粉絲「我是馬克，你也不見得不是馬克…… 。」這是馬克在臉書上的自我介紹，馬克本名李含仁，其創作的虛擬上班族與他同名，也叫馬克；在他的職場漫畫中，還有豬頭老闆、女強人Rita、主管Charlie、老鳥Jacky等眾多人物，一同登場演出酸甜苦辣的職場百態。

但馬克的漫畫不單純只是搞笑，更非只是為了上班族發聲「靠腰」，他講求「靠亦有道」、有病呻吟。「很多素材不是我天馬行空發想出來的，而是花工夫去採訪各行各業……。」馬克的漫畫除了讓人會心一笑，往往也讓許多上班族在讀完之後細細思考，咀嚼出一些不自覺卻真實存在的職場巧門、藝術，甚至是無奈。這樣表裡兼顧的表現，仰賴的不是單純的創意天分，更多的，是來自於他扎扎實實「做足功課」。

前陣子，馬克創作了一系列以ＨＲ（人力資源部門）為主題的漫畫，其中一則是這樣的：一位員工手提汽油桶、眼燃兩簇火地說：「我要去燒死老闆！」勸阻的ＨＲ一臉淡然：「不要啦，現在油價成本太高，反正時間久了他早晚會死……。」簡單的搞笑劇情，巧妙點出了ＨＲ人員必須作為勞、資雙方之間溝通橋樑的角色，也傳達了ＨＲ必須具備的溝通技巧。「為了了解這群人在幹什麼，我還特別約訪了好幾位台灣資深的人資專員。」馬克說。

除了採訪工作毫不馬虎之外，馬克與其他創意工作者最大的不同，還包括了「紀律」。

從部落格到臉書，網路世界固然養出了一大票的圖文創作者，但大多數仍是一人工作室；而馬克在歷經五年的廣告公司生涯後，選擇自行創業當老闆，與廣告界同業李心童合開了「美學經濟」公司，資本額五百萬元。公司成立前三年以網路行銷業務為主，近幾年才全力轉型，將馬克的職場漫畫當作品牌經營。關於馬克的工作紀律，創業夥伴李心童最能體會。

「他是全台灣部落客中，第一個在固定時間發作品的創作者，他的部落格版頭清楚地寫著『每周一三五發文』，他說到做到。」李心童認為，馬克之所以能培養出一批忠實的讀者群，關鍵之一就在於他能嚴守「交稿時間」。

固定時間發文，讓馬克與其他部落客產生區隔；比起隨心所欲地發表文章、分享心得，馬克以其規律性，對讀者創造出如同閱讀報章雜誌一般的「期待效果」。

自己也是工作狂

沒靈感就去加班 早睡早起的創意人一月出生的馬克是摩羯座，而該星座最為人所知的特徵之一就是工作狂。對此，馬克苦笑：「所以我真討厭摩羯座，我不想當工作狂，但工作狂也差不多就是我這樣。」擔任馬克三本圖文書編輯的天下文化責任編輯張怡沁也說，馬克是相當求好心切的人，即使書的內容多半是選材自部落格，馬克還是會努力加入新東西，為了廣大讀者用力想新梗。短短一年連出三本書的馬克，可說是出版公司捧在手心的當紅炸子雞，但接到編輯催稿電話時仍常立刻連聲道歉：「對不起、對不起」，「其實我根本沒有要怪他的意思啊！」張怡沁笑道。

「人家常說，寫歌的人沒有靈感就去談戀愛；我是沒有靈感就去加幾次班，靈感就生出來了。」有趣的是，從事創意工作的馬克，不只對於工作紀律的自我要求超乎一般創意工作者，在生活作息方面，也不太「創意」。

「通常，我在晚上十一點準時上床睡覺，四點起床工作，我也從不要求同仁加班熬夜。」對於自己比許多上班族更加規律的「早睡早起」作息習慣，馬克笑說：「我知道，這樣規律的生活，在創意工作這一行裡，是會被看成一件很噁心的事啦！」美學經濟公司現在共有七名員工，馬克主掌創作，李心童則扮演經紀人的角色，負責為他的創意找「錢途」。李心童表示，目前公司有八成收入來自廣告代言，合作廠商橫跨３Ｃ、食品、生活、金融，甚至是公益領域，今年以來合作的品牌包括統一、久津實業(波蜜企業)、台新等企業。

另外，在PChome商店街也有馬克的品牌商品專區，販售馬克杯、手機殼、桌曆等商品，讓公司也能開發周邊商品的收入。

從危機學品牌經營

「將傷害降到最少 你就是贏家」回想這一路走來的創業過程，馬克很感謝在讀文化大學美術系時，遇上了指引他進入廣告界的兩位貴人──現任達一廣告董事長徐一鳴以及插畫家陳裕堂。因為，當年就是徐一鳴給馬克實習機會，讓他了解創意轉化成商業行為的過程；陳裕堂則讓馬克習得插畫創作的美妙之處，讓他在努力創作之後，作品能被《聯合文學》、《聯合報》、《自由時報》、《Taipei Times》等採用，後來更以本名李含仁，獲選為○九年第六屆《講義》雜誌年度最佳插畫家。

事實上，馬克從大學時代就已在報章雜誌上投稿插畫作品。除了早期的作品見諸許多平面媒體之外，直到現在，馬克每周仍然固定為雜誌提供專欄插畫；其細緻華麗的風格與令他暴紅的職場漫畫大相逕庭，這或許是馬克對於一般讀者較為陌生的一面。

雖然插畫也有截稿壓力，但馬克形容畫插畫是調劑身心，「我比較不當插畫是工作，每次馬克『靠腰』靠煩了，就快快樂樂地當個插畫家，畫圖還有人給我錢，多棒！」至於如何成功經營品牌，倒是馬克在創業之後，才有深刻的體會。例如，發生在一一年的慘痛教訓。

一一年之前，馬克畫筆下的老闆並不是現今穿西裝、打領帶的模樣，而是穿卡其外套、戴紅色臂章的造形，容易令人聯想到獨裁者希特勒。當時馬克與群光電子合作推出人物公仔隨身碟，並在便利商店上架，不料惹出一場希特勒風波，以色列辦事處發出強烈抗議；馬克更因此成了台灣首位登上ＣＮＮ新聞的部落客，六天後商品全數下架，損失數百萬元，是馬克創作生涯中最慘痛的教訓。

後來馬克靜下心來，了解到希特勒造形對西方人來說真的「不ＯＫ」，便從善如流更改了老闆的造形，雖然賠了不少錢，但他學到更多東西，「將傷害降到最少，你就是贏家，好的品牌形象才有利於走向國際。」事實上，馬克從○八年靠腰到現在，已經成功跨出台灣，中國、香港、馬來西亞、新加坡等地都能見到馬克蹤跡。品牌邁向國際的第一步已如願，更有在台灣從未發表過的漫畫人物在當地生根，如一一、一二年，馬克連續為北京人民廣播電台舉辦的「我要上學」活動創作的連環故事，期望能幫助中國偏遠地區的小朋友。

作品成功走出台灣

要效法迪士尼 創造不朽的卡通人物為此，馬克一樣做足功課，親自跑了一趟中國貴州，到少數民族的寨子觀察小朋友的生活；於是，當台灣網友在中國地鐵站看到這些漫畫人物時，還特地拍下來急著告訴馬克：「中國好像出現了你的山寨版！」殊不知，這些都是貨真價實的馬克作品。

馬克身高一八九公分，視野既高、想得也遠，對於公司的未來，馬克並不局限於台灣，更希望能走向國際。「要作夢就作大一點。」馬克笑說，希望能效法迪士尼，即使原始的創作者迪士尼（Walt Disney）離開，但米老鼠、唐老鴨等卡通人物，仍能繼續譜出美麗的故事，延續最初的夢想。

人生有夢，逐夢踏實，這是一句頗為老套的勵志小語，但最有創意的馬克，其實就是這樣成就了他的創意天地；從生活作息、工作紀律到品質要求，馬克踏實且扎實，然後，創意與夢想才能漂亮起飛。

（本刊自八六八期起刊登馬克漫畫專欄）

馬克

本名：李含仁

出生：1975年

現職：美學經濟公司負責人、部落客學歷：復興商工廣告設計科、文化大學美術系作品：《五斗米，靠腰》、《菜鳥IN起來》、《老闆不願透露的事》、《人人有腰靠》

過去一個月，在台灣，洪仲丘成為社會公義的代名詞；在日本，要了解小職員夾縫求生的苦悶心聲，你不能不認識「半澤直樹」這個人。

兩者不同的是，軍法體制下的實際受害者洪仲丘，讓台灣社會群情激憤、走上街頭，半澤直樹則是日劇中的虛構人物，帶著強烈的復仇心理，為日本社會中無數的小螺絲釘，在不合理的職場生態中討回公道。

七月七日首播的日本TBS電視台連續劇《半澤直樹》，以日本泡沫經濟時代後期的銀行業為背景，敘述某銀行分行融資課長半澤直樹，因上司便宜行事、決策錯誤，被迫為上位者揹黑鍋、扛下貸出高達五億日圓不良債權的責任。

因無法忍受可能被「發配邊疆」、斷送前途，讓自己和家人成為代罪羔羊，半澤誓言為銀行收回五億日圓，不只洗刷冤屈，還要對當初落井下石的加害者以牙還牙：所有他承受過的羞辱、難堪、壓力，都要對方一件件加倍償還。

積極反抗、勇於與世界為敵的半澤直樹，讓多年來忍氣吞聲的日本上班族深感認同；而隨著劇情發展，大快人心的情節，也讓八月十一日播出的《半澤直樹》第五集瞬間收視率飆破三一．九％，站上日本今年收視冠軍，完結篇更可望挑戰近年紀錄保持者、《家政婦女王》的四○％。該劇目前雖未在台播出，但早已引發網友熱烈討論。

不僅如此，劇中「被整了，就要加倍討回」、「十倍奉還」、「部下的苦勞是上司的功績，上司的過錯是部下的責任」等名言，也成為日本社會流行語，在日掀起一波「職員反抗潮」，讓過去推崇服從文化、階級嚴明的日本企業界，近期陸續出現受雇員工不服規定、不滿公司政策的頂撞事件，讓人資部門疲於奔命。

吃虧就是佔便宜？信任瓦解 ，不再當悶葫蘆

一部小說改編的日劇，為什麼可以如此深入人心？半澤直樹的「平民英雄」形象，又擊中了日本、台灣哪些社會心理，讓「有仇必報」取代「吃虧就是佔便宜」，成為新的職場指導原則？

「《半澤直樹》一類的『痛快劇』，往往反映出觀眾在現實社會中無法發洩的情緒，讓人容易代入自己的遭遇，一吐怨氣。」緯來日本台台長郭瓊芬分析，過去，日本職場劇主要分為兩種：如《白色巨塔》般，在體制內趨炎附勢、相互鬥爭，一路往上爬，或是如《派遣女王》、《黃金豬女王》、《派遣女醫X》等，以體制外的「外人」之姿，為人所不敢為、大亂組織秩序，終而完成任務。

但不管哪一種，都可以看出日本長久以來的職場潛規：要打破常規，只可能發生在不在乎升遷、職場關係的「外人」身上；只要人在組織內，就必須取得團體的認同，看人臉色、謹守本分，「只要你能好好的待在組織裡，逆來順受，組織一定會照顧你，這就是日本職場的遊戲規則。」

「所以，當《半澤直樹》以『體制內小螺絲釘的反撲』做為故事主軸、進而暴紅時，你可以看出日本人對組織的信任開始鬆動，他們不願再當吃悶虧的濫好人！」郭瓊芬說。

戲棚下站久就是你的？鐵飯碗不再，日本職場反轉

將日本人的怨氣與耐性逼至臨界點的，是長期不景氣下，雇用、晉升制度的瓦解。

保聖那管理顧問台灣分公司總經理許書揚指出，過去，日本企業奉行「終身雇用」、「年功序列」制，員工只要一進公司，就像進入第二個家；過程中，只要不出錯、不忤逆，忍氣吞聲累積年資後，就一定能平穩的往上升遷，保證待到退休。「所以，再不合理的指責，日本人都能忍受，因為只要咬牙撐下來，戲棚下站久就是你的。」

但是，隨著日本泡沫經濟結束，景氣二十年未見好轉，終身雇用制也隨之崩壞。企業大量縮編人事預算，改採派遣員工；即使有幸取得正職社員職位，也不再是長期飯票保證，讓日本人面對不合理的要求、不講理的上司時，開始懷疑自己在職場上究竟為何而忍、為誰而戰？

不滿的情緒不斷累積，終於讓日本工作者的怨氣，從扳回一城、討回公道，一路加乘至「加倍討回」、「十倍奉還」的報復心態，《半澤直樹》的當紅，可能是日本職場文化反轉的一個開端。

小蝦米能對抗大鯨魚？對事不對人，討公道正解

在台灣，雖然沒有終身雇用制，但「二十二K、實質薪資倒退十六年、工時又長，血汗工廠頻傳……台灣的上班族最近也悶到不行！」一○四管理顧問公司總經理王榮春說，面對職場暗黑面，台灣人為了保住飯碗，只能被迫接受較差的工作條件，因此半澤直樹一掃上班族隱忍已久的委屈與壓力，也能讓台灣人認同。

此外，從《甄嬛傳》到亦正亦邪、善用計謀的半澤直樹，也可看出台灣人在「隨時可能丟飯碗」的不安中，心機已經取代善良、無辜，成為台灣職場的新顯學。

王榮春提醒，一般上班族被迫揹黑鍋時，不是默默承受、就是翻臉走人，最後實際受害的都是自己；雖劇情為虛構，但半澤卻選擇對事不對人，運用過往累積的人望與實力，積極收回債款，把扛下的黑鍋變「白鍋」，為自己、也為公司解除危機，可以看出他一步步完成「十倍奉還」大業的軌跡，仍有工作者可學習之處。

半澤直樹掀起的「十倍奉還學」立基於大時代、小人物的憤怒與失望，但是，除了以怨氣做後盾，要「加倍討回」，有勇、有謀，可能才是小蝦米對抗大鯨魚的最佳解方。

紅透半邊天的日劇《半澤直樹》，原作者池井戶潤不但曾任職於銀行七年，現在也還擔任一家中小企業的獨立董事。

用流暢的文筆，結合自己的企業觀察和工作經驗，不但一步一步地達成自己的作家夢，更帶給大家對抗逆境的勇氣。

撰文‧孫蓉萍

「你昨天有沒有看啊？」日本一家大型銀行的員工餐廳，最近每到星期一中午， 大家談論的話題都是「半澤直樹」。這個在泡沫時期進入商業銀行的主角，面對來自內外的種種壓力，總毫無妥協空間地予以反撲，態度強勢卻又心思縝密，搭配那句經典台詞：﹁整我的人，我將十倍奉還！﹂劇情發展總能大快人心。

看到堺雅人飾演的半澤直樹忍辱負重，不惜下跪磕頭換取反擊時間；看到上戶彩扮演的半澤妻子，在銀行員太太的小圈圈中被「高層太太」酸言酸語，再想到自己在職場上也常遭到不平等的待遇，自然會產生共鳴。

台灣十月上映，已引發討論而且不只在日本，這股風潮還吹向台灣，畢竟職場怪象沒有國境之分，因此即使該劇預計十月七日才由緯來日本台引進台灣，卻已在網路上引發許多人瘋狂追逐劇情發展，成為全民共同話題之一。

這齣日劇的原著小說是《我們是泡沫入行組》和《我們是花樣泡沫組》，作者是在日本頗具知名度的作家池井戶潤。出版社文藝春秋宣傳部主管谷村友也指出，這兩本小說的文庫本在七月《半澤直樹》播出前，銷售量加起來是五十萬冊，播出後一個月就增加到接近一二七萬冊，八月底一七○萬冊。

進入八月底，《半澤直樹》劇情進入第二部分，原著小說的銷量隨著收視率繼續攀升，至九月第一周，累積銷量達到二○九萬冊。

「在出版社的定位，這當然是一部企業小說，企業小說的女性讀者一向不多，但這一次，小說銷量暴增，顯然是因為女性讀者的熱烈投入。」谷村友也認為，小說銷量呈倍數成長，多少是受到日劇、尤其是堺雅人之賜。他解讀，現在許多女生也會買書來看，或許，這一次的成功會為池井戶潤，甚至是企業小說，打開全新的讀者群。

池井戶潤的作品以寫實的場景出發，但在人物性格的刻畫上，又因為極度寫實而令人讀來有一種超脫現實的暢快淋漓；這種精準拿捏現實與超現實的功力，在於池井戶潤本來就是一位「既能服從於現實，卻又絕不忘記自己夢想」的人。

銀行工作經驗，化為小說素材池井戶潤從小就愛看書，早在還是小學生的時候，他就把「作家」當成自己的夢想，「一開始，我想寫出『能讓日本人振奮的小說』！但後來又迷上了推理小說。」日本推理小說鼻祖江戶川亂步的書，他幾乎全都讀過，一度以拿到「江戶川亂步賞」為目標，成為一位推理作家。

不過夢想並非一蹴可幾，池井戶潤會判斷情勢，考慮清楚，有戰略性地朝夢想邁進。

進入慶應大學，池井戶潤念的是文學部，但理性的他很快就開始擔心畢業後不好找工作，早早做好打算，念文學是「為夢想」，但還是要為「生計」做些盤算。因此讀完文學部之後，他又讀了兩年法學部。

離開學校，池井戶潤也還不急著圓作家的夢，他很清楚，一個大學畢業生很難馬上就當上小說家，於是選擇進入三菱銀行(現為東京三菱ＵＦＪ銀行)工作。在這裡，他開始累積日後寫出《半澤直樹》故事的種種養分。

當時的日本，就業情勢固然不像現在這般險峻，但要進入大銀行，其實也得要擊敗許許多多的對手，場景或許就像《半澤直樹》的第一幕，數百之眾的應試生在銀行大會堂參加面試一般。只是好不容易捧了金飯碗，池井戶潤卻立刻知道自己恐怕不會久待，「因為大家都要一樣，連細節都要照規定辦理，簡直像一所成年人讀的幼兒園。」所幸，他負責的是對中小企業融資，要和各家企業和經營者溝通，也要思考怎麼做才能順利放款，這些需要「花更多腦袋研究調查」的工作，都能讓他暫時忘卻大組織僵硬死板的制度；而解讀企業財務報表，抽絲剝繭，更可以滿足他「推理」的樂趣，於是這份工作做了七年才辭職。

日本媒體解讀，池井戶潤筆下的故事之所以能夠獲得廣大群眾的共鳴，最主要原因是他本身就有銀行工作的經驗，而且是負責對企業放款，在處理對企業放款的交涉過程中，對於銀行端和企業端的運作，甚至於人性，都有極度透徹的觀察與洞悉。

職場真實寫照，引發讀者共鳴事實上，直到現在，他還是東京都大田區中小企業日邦工業公司的獨立董事，對於金融相關的實務仍不陌生也未脫節。

在銀行工作時，池井戶潤看過很多公司成功和失敗的例子，深知控制成本的重要。因此在離開銀行決定獨立創業時，他不敢花錢租辦公室或雇用員工，而是把自家的一個房間當作辦公室，成立一家為客戶建立資料庫的公司。但因為是一人公司，一開始，「我甚至一天要工作二十四小時。」不過，腦筋靈活的他很快就找到了比較不費力、又能結合興趣和專長的賺錢法，就是寫金融實務書。

找出自己的競爭力，是事業成功的關鍵。「我的優勢是放款知識比別人豐富，而且我又很會寫文章，結合這兩點，我就寫了簡單說明借錢法的書。」池井戶潤「靠書出名」，一開始並非是寫小說，而是撰寫「教中小企業如何與銀行打交道」這種「非文學類」的書籍；大約兩年之內，他寫了五本有關「借錢法」的書，銷量不俗。此外，他也常常以專家達人之姿，應邀到各處演講、提供諮詢服務，事業步上軌道。

一路以理性腦袋應付生活，但是小時候當推理小說作家的夢想，卻從未消失。辭去銀行工作一年後，池井戶潤以銀行為故事的舞台，創作了長篇小說，可惜未能獲得江戶川亂步賞評審的青睞，隔年(一九九八年)再以當年擔任銀行員時和往來企業相處的經驗，完成《無底深淵》一書，終於讓他如願以償。

池井戶潤因為這本得獎的「銀行推理小說」，建立了「企業小說家」的地位，但是銀行或企業故事對一些人來說，有閱讀門檻，如何將企業發生的事融入小說當中，正好考驗他的功力。

池井戶潤在寫小說時，重視三件事：第一是新意，第二是原創，第三是豐富。他認為要當一個作家，不是悶著頭拚命創作就好，而是要大量閱讀，看別人的作品，才知道自己寫的內容有沒有新意。他會選擇以銀行為故事背景的推理小說，原因也在於此，畢竟對於銀行或金融產業的事，他無疑已經「大量閱讀」了。

夢想現實之間，獲得完美平衡至於原創，像他描述銀行相關的推理小說，別人難以模仿，而且為了有真實感，他很認真地擔任獨立董事，不是只掛名而已，藉此更了解社會脈動。故事的豐富性，則來自日常的思考和觀察，秉持著小說必須「有趣」的原則，希望讀者「有興奮的讀書體驗」。《日本經濟新聞》報導，池井戶潤希望讀者看完他的小說，「就像看完電影《法櫃奇兵》一樣，高昂的情緒久久揮之不去。」這三件事的精采濃縮，正是《半澤直樹》大成功的關鍵；就像《日經娛樂》雜誌的分析指出，池井戶潤這部作品有三大魅力：第一是故事給人暢快感，一個小銀行員和巨大的權力及組織正面對決，任何人看了都覺得很痛快；第二是沒有花瓶的角色，真男人的奮鬥故事，反而更能打動女性讀者；第三是避免只有內行人才懂的艱澀用語，像劇中的一顆小螺絲，身邊有的小東西更有人情味。

三大元素薈萃，創造了精采的《半澤直樹》；而池井戶潤的成功，其實也是現實與夢想的完美結合：他為了夢想而必須走在現實的軌道上，而現實，不也十倍奉還給他完成夢想的最強養分嗎？

池井戶潤

1963年 生於日本岐阜縣1988年 慶應大學畢業，進入前三菱銀行1995年 辭職，擔任金融顧問並且寫書1998年 以《無底深淵》獲得江戶川亂步賞2010年 以《鐵之骨》獲得吉川英治文學新人賞2011年 以《下町火箭》獲得直木賞

從月薪二萬二千元的貿易公司職員開始做起，李建平由小職員到股市高手，全憑他勤做股市功課、累積實戰經驗，讓他得以在三十八歲時就賺到財富自由，不再為錢煩惱。

他的股市盤後功課觀察法則，值得一探究竟。

撰文‧林心怡

「我也是從月薪二十二Ｋ，慢慢買股票開始做起，但我做投資功課很勤快，比同儕更早抓到賺錢的要領。」坐在新北市擁有極佳視野景觀的九十幾坪自宅內，李建平笑談從大三就開始半工半讀投資股票，他自爆當年還是窮小子時，立志有朝一日能「住大房、開名車、不再為錢煩惱」；如今，擁有兩輛雙Ｂ名車的他，早在四十歲以前，就達到財富自由的目標。

主力大戶收徒提攜 做筆記歸納資訊李建平出身台中眷村，當兵退伍後才考上淡大保險系。在學期間就立志賺大錢，舉凡當快遞、便利商店大夜班、發傳單，只要是能賺錢的工作，他幾乎都不放過。大三那年，在貿易公司幾近正職的工作機會，讓他遇上一位身價不菲的「長輩」，不但養成他勤做台股功課的好習慣，也成了他股市致富的重要導師。

「從他身上我學到了做好盤後功課，時時檢討、規畫投資策略，才能提高投資勝率；即使縱橫股海這麼多年，這位前輩依舊保有一定的實力。」這位李建平口中的「老師」，曾是台股主力時代號稱「四大天王」之一雷伯龍的得力助手，操盤手法犀利，光靠股市投資累積數億身價，當時李建平在貿易公司工讀時，每天都比上班時間早到一小時，任勞任怨處理雜事以及勇於提問的積極態度，讓這位長輩印象深刻，願意收他為徒。

「他總是會要求我要勤看︽工商日報︾、︽經濟日報︾等財經資訊，抄寫歸納什麼是有用的財經資訊？什麼是假消息？收盤後，勤畫Ｋ線圖，學畫形態、趨勢線，沙盤推演行情走向，建立自己的投資觀察名單，花錢實際操作，並且寫下策略規畫與投資心得。」「當時我在貿易公司的月收入二萬二千元，每月都存下一萬五千元來買股票，加計當兵的存款，還記得我人生第一檔股票買的是中興電工，到了大學畢業後，就累積到五十萬元的股市投資本錢。」從股市門外漢到股市高手，那段股市練功的歲月，李建平總是閱讀大量的財經資訊，買書研究技術分析，學習用黃金切割率、費波南西係數，以波浪理論為架構，規畫行情抓買賣點，並學著用形態與趨勢設停利停損點。有長達十年的時間，李建平同時擁有兩本投資筆記，一是記錄重要資訊的「投資日誌」，一是規畫行情、提高投資勝率的「投資祕笈」。

出社會後，李建平到南山人壽擔任理賠員時，依舊維持每日做投資功課的好習慣，在投資勝率與獲利報酬同步提升下，三十歲以前就賺到人生第一個五百萬元。其中最經典的戰役，就是在華碩三三○元時布局，不到半年的時間就以八六○元出場，獲利一．六倍；二○○六年至○七年期間，他看好電子書、手機零組件的後市，手上的元太、佳必琪也都有倍數的獲利。亮眼績效加上勝率頗高的投資邏輯，成為他從保險業的理賠員、核保員，得以受到銀行主管賞識進入財富管理的領域。

收盤後逛財經網站 研讀國際資訊究竟收盤後，李建平都會做哪些投資功課？首先，盤後他最常做的投資功課就是上「鉅亨網」、「StockQ國際股市指數」等財經網站，瀏覽重要國家股匯市變化，蒐集國際重要情緒指標，羅列重大事件，來思考對台灣的影響。在匯率方面，他尤其重視美元兌新台幣與台股的關係，「匯市是股市的領先指標，所以通常台幣升貶與台股走勢成正相關，當匯市見頂，股市見高。」從「StockQ國際股市指數」中，李建平會蒐集美國情緒指標，來解析市場的氛圍，例如ＶＩＸ波動率指數（又稱恐慌指數）及美國散戶投資人協會（ＡＡＩＩ）發布的看多看空投資人比率等，判斷美股市場的多空，並與台股做聯想。以ＶＩＸ指數來說，為標準普爾五百指數選擇權權利金價格反推所得的隱含波動率，通常以三十作為分水嶺，二十以下代表過度樂觀，一旦降到十五可能出現市場過熱，股市反轉的跡象；反之，超過四十以上代表過度悲觀，可能醞釀落底反彈。

從籌碼變化破解外資真正動態又如，ＡＡＩＩ發布的看空看多投資人比率，是針對該協會會員每周所做的調查，詢問散戶投資人針對未來六個月景氣走向的意見，若看空比率達到五○％以上，代表市場過度悲觀，落底訊號已出現。

在觀察重大財經事件方面，李建平會羅列觀察清單，例如九月美國聯準會（Ｆｅｄ）主席下任人選確認、ＱＥ資金收放動向，乃至九至十月美國舉債上限及預算談判等，這些被他視為影響大盤的要素，都是他研判大盤可能出現震盪的不確定性因素。

此外，他還會觀察摩台指（新加坡國際金融交易所的摩根台股指數期貨）的未平倉部位，作為外資籌碼動向的參考。李建平指出，與其相信媒體報導「某外資看好台股後市的研究報告」，還不如多觀察外資內心真正的心態。比方說，當大盤來到外資心目中的高檔位置時，通常外資仍會持續買進現股，甚至持續放出看好台股的消息，但卻持續在摩台指布避險空單。所以當摩台指未平倉量持續放大，甚至來到二十一萬張歷史高點時，就要提高下修反轉的警覺；因為這時大盤指數通常都已持續上漲一段時間，投資人最容易盲目追漲而慘遭套牢。

而在瀏覽國際重要政經資訊、解讀完外資籌碼變化後，李建平會先將對台股多空的研判記錄下來；接下來繼續閱讀各家研究報告、蒐集財經資訊，找出產業趨勢向上的族群；對應到台股供應鏈相關個股後，再從中開始一一敲出線圖，從技術面找出強勢股，篩選出具備中長線持股條件的核心持股、波段操作的衛星持股。像是熱門的３Ｄ列印、雲端運算、巨形資料儲存產業類股，都曾經是他的持股名單。

廣閱線圖汰弱留強 做好投資決策在中長線持股找買點方面，李建平會從調閱周線圖中，挑出符合股價站上十周均線、周ＫＤ低檔黃金交叉、周ＤＩＦ（差離值）、ＭＡＣＤ（指數平滑異同移動平均線）低檔黃金交叉，柱狀體由負轉正的個股。例如年初布局的聚陽，以及後來的銘異、英業達，都曾符合此番強勢股條件；短線操作則另外觀察日線圖，每天調閱的線圖超過上百檔。

接下來，則會持續檢視手中持股，做好停利、停損點的規畫。李建平指出，一般來說，當他檢視到手中持股出現：股價跌破二十日均線、跌破形態（例如出線Ｍ頭、頭肩頂、Ｖ形倒反轉形態）、ＤＩＦ跌破ＭＡＣＤ且由正轉負者，都被他視為賣出訊號。

李建平以今年操作賺逾五成的義隆電為例。今年一月義隆電在四十八元附近，因觀察到這檔股票符合他前述選股邏輯後買進，股價一度漲到五月初的高點八十元，但是就在五月二十二日跌破二十日線七十七元後，他開始賣出股票。後來股價雖有反彈，但卻是一波比一波低，八月更回測低點四十七．五元左右，再沒回到前波八十元的高點位置。一般投資人若平常沒留意，疏於做功課，這種「得而復失」的賠錢經驗，將不斷重演。

「我寧願少賺，也不要承擔大賠的風險，尤其股價跌破生命線（季線）就一定要有忍痛砍掉的準備，只要手上保有資金，就不怕沒有賺錢的機會。」李建平形容道，「股價跌破季線，三日要站回季線，三日站不回，股票可能沒有了生命，之後就會出現月線與季線死亡交叉，出現季線下彎；一旦如此，至少還要再跌三個月，不論時間還是空間成本都不划算，還不如先停損後，重新尋找獲利標的。」雖然對台股大盤研判相當重視具有國際觀，但在選股上，每日的線圖觀察與檢視，才是他持盈保泰的必修功課。

現在，李建平以理財教育訓練講師為志趣，大多數的時間，都是為了興趣在工作。他創立啟富達國際公司做為投資理財教育的平台，就是希望藉此將多年有系統與邏輯的投資方法大力推廣，教育投資人如何正確蒐集、解讀以及儲存資訊。

然而，在投資上李建平卻從沒缺席，放眼他今年賺錢的代表作：聚陽、貿聯、銘異、英業達、義隆電等，檔檔都讓他有三至五成不等的報酬率，這全拜他持之以恆的盤後投資功課，並懂得將投資融入生活化的思考邏輯中。

李建平

出生：1969年

現職：啟富達國際董事長

經歷：壽險核保員、銀行財富管理

學歷：淡江大學保險系

李建平盤後投資 4項功課1盤後功課 蒐集國際經濟數據與重大事件，思考對台股的影響從財經網站中蒐集重要國家股匯市變化，並觀察重要國際財經議題（如ＱＥ動向、Fed主席人選等），分析對台股大盤的影響與多空走勢。

2盤後功課 解讀外資真正的投資動態，寫下對大盤的看法留意象徵外資動向的摩台指未平倉量，尤其在台股末升段或初跌段時，外資會現買現貨、布期貨空單避險，此時得留意大盤修正壓力。

3盤後功課 敲出技術線圖建立持股名單從周線找出符合下述條件的強勢股，再搭配觀察是否為產業趨勢向上的族群，列入追蹤名單。

一、股價站上10周均線。

二、周ＫＤ低檔黃金交叉。

三、周ＤＩＦ、ＭＡＣＤ低檔黃金交叉，柱狀體由負轉正。

經典案例：聚陽、英業達、貿聯、銘異4盤後功課 檢視手中持股，嚴守停利停損點觀察手中持股，檢視日線圖走勢變化，作為參考依據，及賣出訊號參考，寧願少賺，也要嚴守紀律，做好風險控管。

觀察日線留意賣點：

一、跌破形態者（例如出線Ｍ頭、頭肩頂、Ｖ形倒反轉形態）。

二、Ｋ線跌破20日均線者。

三、ＤＩＦ跌破ＭＡＣＤ死亡交叉，柱狀體由正轉負者。

經典案例：義隆電

李建平對未來盤勢看法與

持續追蹤標的

大盤看法：

從匯率及國際不確定因素升高，加上摩台指未平倉量來到21萬張歷史高點來看，對大盤趨於保守，靜待９～10月台股拉回後找買點。

長線標的：

在台股修正過後，可從下述熱門產業找出線形強勢股：３Ｄ列印產業（神基、華邦電）、雲端運算概念（英業達）、巨量資訊產業（台達電、英業達）、汽車相關類股，以及生技類股。

別人的大學生活，大多在蹺課、看電影、聯誼中度過，陳世杰卻很另類，他在圖書館大量閱讀技術分析的書籍，投資學連修三年；畢業後，又在第一線券商工作接受市場嚴酷考驗，終於找到自己的賺錢方程式。

撰文‧施禔盈

二○一一年八月美債被降評，這是繼○八年金融海嘯後，又一次罕見的資本市場大殺戮，投資人的情緒緊繃到極點，重災區從成熟國家蔓延至新興市場，無一倖免。當大家忙著療傷止痛時，上班族陳世杰卻忙著找標的，這一仗，他「又」是大獲全勝，檔檔標的賺足三成出場。

為什麼說「又」大獲全勝？因為自○九年起，他靠著去蕪存菁的投資法則，每次出手都是正報酬，而二至三成的獲利率是最常見的成績單。你沒看錯，五年來他沒有失手過，只有賺多與賺少的差別。

去年隨著孩子出生，陳世杰搬進了台北市民生社區的華廈，沒有富爸爸撐腰，有的是過往大學四年的「勤苦」練功，讓他在三十七歲的年紀，就入住綠蔭樹海、頗具人文風味的高級住宅區。

「我如果蹺課，不是在圖書館，就是在號子。」這是陳世杰大學時代的一句名言。但就讀成大統計系的他，可沒有因為天天窩在圖書館而拿到書卷獎，不是他不夠聰明，而是他看的書籍大不同，「那時候一到圖書館，我就會去蒐羅架上的技術分析相關書籍，然後坐下來慢慢Ｋ，經常一個早上或一個下午就這樣不見了。」不在圖書館就是在號子 苦學技術分析同學看《大成報》，熱烈討論體育賽事，唯獨他一人抓著《經濟日報》不放，看產業、看公司動態；同學蹺課去看電影、打保齡球，他則樂於窩在圖書館練功。這並不是他的人緣不好，而是他對同學的玩樂邀約一概拒絕。在同學眼裡，他，是一個異類。

陳世杰這個異類還真是特立獨行，同學把選修「投資學」當營養學分，他卻是認真連修三年；因為，他認為，「市場時時在變化，怎麼學都學不完。」到後來對技術分析有一定功力了，投資學老師甚至找他一起寫書、出書。如此積極學投資，從大二起，他就沒向家裡要過一毛零用錢。

追問陳世杰何以有這麼強烈的動機，想把技術分析全吞到肚子裡？他靦腆地笑說，應該就是想賺錢吧！

難道是家裡經濟給予很大的壓力？他又說，也不是，而是一股想要了解金融市場的推力，讓他退訂《大成報》，改讀《經濟日報》，並進而把對統計系學生來講是營養學分的投資學，修到徹底、修到刻在腦子裡。

但陳世杰很清楚，紙上談兵終究無法真正參與市場的脈動，必須真的把錢投進去才能有真體會。一九九五年前後，市場處於多頭，陳世杰的初體驗很甜美，「我印象最深刻的是，五、六十元買進台鳳，一百八十元賣掉，報酬率超高。」他回憶，當時會買進台鳳，靠的就是技術分析：低檔、噴量、黃金交叉，買進訊號強烈！

券商工作無所獲 兩周賠光三年薪水幾次甜美的收穫下來，讓陳世杰深覺技術分析「真是超好用」，所以愈栽愈深，「每每晚上七點，我會與學長、學姊一起拿《產經新聞》來畫線，然後找出可投資的標的。」就這樣，陳世杰經常往返學校與號子間，就算待在學校，也是蹲在圖書館居多，「如果老師要點名，同學都知道要到圖書館來找我。」他笑說。

由於投資體驗幾乎都是美麗的，陳世杰進入職場的首選是：券商。「這個環境比想像中還繽紛，天天看投資人頻繁交易、大戶資金流來流去，身在其中，不交易都難，會心癢、更會手癢。」然而，市場終究是最嚴苛的老師，二○○○年網路泡沫，陳世杰栽了一個大跟頭，這還不打緊，他玩權證，一、兩個星期的時間，賠光三年薪水；不做融資，竟能賠到七位數！好一段時間，他的作息就只有上班、回家兩件事，因為這樣才不會多花錢。

盤點在券商工作的五年時間，在金錢上居然一無所獲，陳世杰這才發現，短線買賣不會有好結果。另外，他此時也深思自己缺乏價值評估的觀念，畢竟投資唯一的勝利方程式不就是：低買高賣嗎？「但什麼是低？什麼是高？」他不禁自問。

為了找答案，陳世杰離開這個讓他「意亂情迷」的工作環境，在錯中學、錯中做的過程中，他終於找到了答案：負兩倍標準差是低、正兩倍標準差是高。

至於為什麼是「兩倍標準差」？念統計系的陳世杰解釋，因為兩倍標準差涵蓋九五％的機率，負兩倍標準差買進，往下的風險只剩二．五％，買進，絕對睡得著；若來到正兩倍標準差時，再往上的空間也不過二．五％，沒什麼好貪戀，果決出場就對了。

以這樣的投資原則進出幾次後，陳世杰感受到這個指標「好用」時，他便開始「紀律地使用」，此時，市場雜音再也無法干擾他的決策。

「其實在券商會慘賠，不見得是輸在投資技巧，而是輸在投資紀律，因為在那樣紛擾的環境下，自己心態還沒有篤定時，就算技術分析告訴我該賣了，我依然被人性打敗，不願意認賠出場。」陳世杰分享，練富要分兩個階段，技巧純熟是第一步，但找到足以讓你「相信」、讓你願意跟著做的原則，更是難能可貴的歷程。

只是，真的心悅誠服地「相信」談何容易？那就得讓你見識這個原則的威力數次。「見識過，你就會相信；相信了，你就會紀律地操作。」這就是近五年來陳世杰藉以進出，從沒「凸槌」過的關鍵準則。

兩倍標準差找買賣點 抓動能加速獲利他強調，其實用「兩倍標準差」找高低點不是新鮮事，但直到現在沒有太多人使用的原因，就是採用這個方法無法快速獲利，「只能知道夠低，買進下檔風險有限，但什麼時候會漲，就無法得知了。」所以，他會搭配過去大學時代扎實的技術分析，找出相對有「動能」的標的，這樣，便能加快獲利的腳步，「買低，至少可以讓人睡得著覺；動能夠，就能讓你吃得飽。」那什麼是「動能」？陳世杰解釋，這是相對性的字眼，舉例來說，全球新興市場過去一周平均漲幅一％，但中國卻能漲個三％，這就代表中國的動能相對強。如果此時新興市場中，有五個國家的股市都達負兩倍標準差的買進點，怎麼選呢？當然就要挑像中國般動能較強、未來上漲時間較短的標的。

至於出場的時間，也要「紀律」對待，達到正兩倍標準差就要分批走人。陳世杰拿前一陣子投資中國股市為例，他說，今年來達到負兩倍標準差的標的其實不多，中國股市是其一，所以他在中國股市二○○○點左右進場，果然跌到一九○○點開始往上彈升，而在往下的過程中，他還加碼兩次。

目前，他打算見到二四○○點時開始逐步賣出，「我知道，到時候市場一定會把中國三中全會的題材炒得沸沸揚揚，但這不關我的事，我就是見到正兩倍標準差開始出場，因為就算往上，空間也不過就是二．五％。」陳世杰篤定地表示。

事實上，這套投資原則的最大好處是，不會賠錢，但論賺錢，則也不容易賺到數倍獲利；不過，以他的經驗值來看，一年可以有三到五次的操作機會，平均每次操作的報酬率都在兩成上下。

嚴守出場紀律 不受市場雜音干擾問陳世杰，萬一中國股市從二四○○點一路飆漲上去，賣在二四○○點難道不扼腕嗎？他的回答是：「一九○○點到二四○○點，我已經賺了接近三成，為什麼還要思考可能少賺了什麼？」真是一語道破贏家與輸家的差別，贏家看的是真的抓到了什麼，而不是追逐難預料的題材，思考邏輯不同，注定了成敗。

從大學時代積極練功，買什麼賺什麼，到後來進入券商工作，五年來卻一無所獲的考驗，這段轉折讓陳世杰體悟到：大學時代學的上百套功夫，終究只是通識，但投資其實不需要花稍百變的技巧。反倒是離開券商後，他把百套招式萃取成兩個重點：兩倍標準差，以均線（通常看季線趨勢是否上彎）尋找動能相對強的標的，是最後成功的「簡單公式」。

現在，陳世杰還是時時關注市場，每天必看彭博（Bloomberg）資訊，從中觀察各大市場指數的變化，也看新聞，但僅此而已，他並不會受到外在環境變化的干擾。他說，已經證明對的東西，為什麼不一直用？從陳世杰身上，我們看到簡單事重複做的力量；然而，這段「練富」歷程，仍然沒有半點僥倖。

陳世杰

出生：1976年

現職：金融業產品經理

經歷：券商營業枱主管

學歷：成功大學統計系、美國林肯大學企管MBA

投資資歷：18年

著作：《小資向錢衝：用錢賺錢，加倍奉還》

陳世杰 練富 3部曲

首部曲 1994～2000 年

大學四年苦讀技術分析

苦蹲圖書館遍讀技術分析相關書籍，修習「投資學」達三年。如果蹺課，不是在圖書館就是在號子。

2部曲 2001～2006 年

券商工作體悟人性弱點

環境讓他忍不住從事短線交易，但五年券商工作一無所獲，理解投資紀律比投資技巧更重要。

3部曲 2007～2013 年

自行修練獲利方程式

離開券商後，找尋價值評估方法，以「兩倍標準差」指標確認高低點，輔以均線（通常看季線）找出動能相對強的標的，因為證明好用、證明是對的方法，所以必定紀律跟隨，無一例外。

30秒算出兩倍標準差

標準差提供了資料分布廣度的參考價值。舉例來說，甲班兩個學生，考試成績一個零分，一個100分，平均為50分。乙班兩個學生，兩個都考50分，平均也是50分。甲班學生落差極大，乙班卻不相上下，但平均數沒辦法表現分數分布的狀況，此時就要從標準差得到答案。分數愈接近的乙班，標準差會愈小。相對來說，甲班的標準差就會較大。

實務應用時，標準差代表波動度，標準差愈大、波動愈大；標準差愈小、波動愈小。而統計學中有一個大數法則，就是大部分的量測值，會落在距離平均數兩倍標準差的區間內。

例如，有一檔基金年平均報酬率15％，年化標準差18％，那表示這檔基金這一年中的報酬率，有95％機率落在15％±（2×18％）之間，即負21％到正51％；因此，若跌出這個區間就可認定價格過低或過高，以作為買進或賣出的參考。

年化標準差及平均報酬率的資料來源，以基金為例，可逕至投信投顧公會網站（www.sitca.org.tw）找到績效評比資料，有晨星版本、理柏版本等，皆可參考。

以晨星為例，有類別也有個別基金績效，就看「年化標準差三年」這一欄與相對應的「三年報酬率」，由於此報酬率為累積，要年化的話，一個簡單方式就是除以3，如累積報酬率為30％，則年化為10%，精算可用公式如下：（1＋累積報酬率） －1 =（1＋30％） －1＝9.14％假設現在市場氣氛特別糟糕，便可留心有沒有什麼國家、區域，或個別基金的近一年報酬率跌出區間之外；相對來說，若現在景氣超夯，也要注意手上的標的近一年報酬率是否脫離區間。

明年一月過農曆新年，你是否已規劃好旅遊行程？其實只要懂得把握信用卡優惠及妥善規畫，過年出國將不再成為旅行社的大肥羊。有豐富經驗的信用卡達人Teresa，教你八年換十九張免費機票的祕訣。

撰文‧楊寶楨

到日本長野縣恣意地滑雪、寮國旺陽洞穴探險、夏威夷歐胡島曬日光浴……，上班族若要過這樣的日子，除了要有閒之外，恐怕也得很會存錢。

但今年已經出國九次，足跡踏遍全亞洲的Teresa與其他上班族相較，薪水沒有比較高，能夠頻繁出國的主因是她懂得「聰明刷卡」，全家開銷有七成都以信用卡支付，而且信用卡的回饋大部分用來換機票。

在機票方面，她抱持「用最少的錢，換到最划算的機票」；在住宿方面，她不僅仔細上網比價，也會利用信用卡優惠折扣，挑到CP值最高的旅店。

六年級生的Teresa，自大學畢業後，先當了兩年的空服員，再轉換跑道至科技業擔任工程師，因為工作所需必須經常到國外出差，為了不浪費每次飛行的哩數，她開始研究各大航空聯盟兌換免費機票的「最低門檻」，且深入研究信用卡「點數變哩數」的速度，用「最少的錢，換到最遠航程」。

從二○○五年至今，Teresa共計兌換十九張免費機票，甚至在一○年及一三年的過年旅行社團費上漲數萬元、自由行機位搶不到票的期間，她成功換到兩次前往紐西蘭十一天、日本東京關西七天的旅遊機會，讓她直呼「真的好划算！」Teresa說，從台北飛往紐西蘭南島，搭乘本國籍航空都需要在北島的奧克蘭轉機到南島的基督城，若選擇到新加坡轉機再飛往南島，時間成本未必比較高；再加上新航配合政策推出「過境隨意行」的優惠，包括指定飯店住宿只要一美元、免費機場接送，及市區免費觀光行程，並提供每人二十新加坡幣的coupon券在機場使用，還可以到指定五星級酒店喝免費飲料，「恨不得可以再去一次！」除了紐西蘭外，Teresa今年農曆年也安排一趟日本關西行，這次她是用德航的哩程換到二張台北東京再轉機大阪國內線的全日空（ANA）免費機票，一樣很超值！

Teresa說，過年期間這二張機票的價值絕對超過三萬元台幣；若是想用哩程換免費機票，依照當時長榮的規定，至少得用超過平時兩倍的點數，一般時段是三萬五千哩，旺季得加到七萬五千哩，才能換到一張免費機票，而且一個班機只開放一、二個經濟艙的機位。因此，換免費機位的天條就是愈早訂位愈好，最好在一年前就先訂位。

加入三大聯盟 創造玩法其實，為了不浪費任何一家航空哩程，Teresa深思後，選擇三家航空聯盟的會員，並各自挑出一個主要的會員航空公司，比如說，星空聯盟裡以新航為主，亞洲萬里通則選國泰航空，天合聯盟則選華航。這樣的好處是，只要懂得巧妙安排，就能創造不同的玩法。

舉例來說，Teresa曾經利用星空聯盟裡夥伴航空全日空，從台北先飛大阪玩四天，再飛沖繩玩四天；也曾經有過台北飛到東京，當地玩一玩，再從東京飛到北海道，「一次玩兩個景點，又不用多花任何機票錢。」Teresa開心地說。

雖然Teresa兌換經驗豐富，但仍有「失算」的經驗。她回憶說，因為工作經常得飛美國，累積不少達美航空（DELTA）的點數，原先達美只要兩萬哩就能換一張免費票，「這樣的門檻差不多是飛一趟美國換一張亞洲線的概念。」當時她已累積超過四萬哩的門檻，足以換到兩張票，但因手上還有二、三個哩程酬賓計畫的期限快失效了，就暫時沒注意；但萬萬沒想到，達美改變兌換免費票策略，雖然把哩程期限改為終身，但另方面卻調高兌換門檻。

Teresa氣呼呼地說，「這樣一來，本來可以換兩張到東南亞的機票，結果變成一張都換不到！」因此，她特別強調，一定要注意航空公司的會員信通知，在更改兌換條件前，都還有時間可以做最好的安排。

除了公出之外，過去十年來Teresa平均每年出國四趟，每次行程至少半年前規畫，部分熱門景點更提高至一年。辦了三十張信用卡的Teresa出國必備的三張卡分別是：花旗紅利白金卡、澳盛飛行卡、大眾世界卡。

飛行卡回饋率最高四％

其中花旗卡是她最推崇的，「通常花旗一年會辦兩次的三倍送，每次大概兩、三個月的時間，再加上特定消費有三倍送，這樣總共就是五倍。五點換成哩程的話，其中有兩種選擇，兩點換一哩是新航的；長榮、亞洲萬里通是三點一哩（長榮現為一點一哩；亞洲萬里通為一．六點換一哩數)，所以這種時候我就會努力刷花旗卡！」她說，澳盛飛行卡因為可累積長榮、華航與亞洲萬里通合作，可兌換六十五家航空公司機票；至於大眾世界卡第一年免年費，對於海外消費一％手續費自行吸收，一般消費也提供千分之三的現金回饋。

卡優新聞網總編輯周湘台認為，在信用卡所有的回饋機制當中，就屬累積哩程來兌換免費機票是最好、最划算的權益，「一般信用卡的回饋率通常是○．五％以上，最高也不超過一．五％，但如果是使用航空聯名信用卡或飛行卡，回饋率大概能落在二％到四％。」Teresa說，只要懂得一些兌換技巧，就能有兌換免費機票的機會；周湘台則認為，卡友可依照自己的消費習慣來決定卡別。以下三個方法，提供卡友參考。

方法一：按功能性選卡

如果你是常在百貨公司消費的人，就可以選擇百貨公司的聯名卡，透過紅利點數的累積來換取哩程數。此外，很多銀行會不定期推出紅利點數加倍贈的活動，這個時候就要集中火力刷卡。

方法二：選航空公司聯名卡因為回饋率較一般信用卡來得高，所以可先想好自己最常搭的航空公司是哪一家，再選擇相對應的聯名卡，不僅累積速度快，在機場的免稅店消費也往往能得到折扣。

方法三：集中消費

盡量使用同一張信用卡消費，可以辦附卡給家人使用，就能加快哩程累積的速度。Teresa也是辦附卡給她的老公，集中火力在她的信用卡上，衝高點數來累積哩程。

Teresa

出生：六年級生

經歷：美商科技公司經理、日商科技公司工程師、華航空姐學歷：國立大學資訊科學系粉絲專頁：痞客邦、臉書「Teresa的旅遊筆記」怎麼刷最划算—主要累積哩程之航空卡比較種類 銀行╱信用卡 卡別 累積哩程(元╱哩) 機票兌換門檻(萬元) 合作航空

聯名卡 匯豐銀行

中華航空聯名卡 無限卡、御璽卡 海外：15 國內：25 87.5(以國內消費累積哩程門檻為計算) 中華航空★白金卡 30 105

花旗銀行

長榮聯名卡 白金卡 長榮機票、海外：15 其他：25 87.5(以其他消費累積哩程門檻為計算) 長榮航空世界卡、鈦金卡 長榮機票、海外：15 其他：25 87.5(以其他消費累積哩程門檻為計算)

夢翔卡 30 105

遨遊卡 25 87.5

美國運通長榮航空簽帳聯名卡 白金卡 25 87.5 長榮航空

美國運通

國泰航空卡 尊尚

白金卡 25 75(以日航門檻，台北飛東京為計算) 亞洲萬里通美國運通新加坡航空天宇卡 ★白金卡 30 75 新加坡航空

聯邦銀行

復興航空聯名卡 御璽卡 海外：15 其他：25 87.5(以其他消費累積哩程門檻為計算) 復興航空★白金卡 30 105

中國信託

澳門航空聯名卡 ★白金卡 45 189(以台北飛東京為計算) 澳門航空

新光銀行

日本航空聯名卡 ★白金卡 ◆50 100(以台北飛東京為計算) 日本航空飛行卡 澳盛銀行飛行卡 御璽卡 23 80.5(以華航門檻為計算) 長榮、華航、亞洲萬里通等65家★白金卡 30 105(以華航門檻為計算)

台北富邦

a miles航空卡 ★白金卡 50 175(以華航門檻為計算)長榮、華航等23家註：機票兌換門檻以亞洲線經濟艙來回機票為例。花旗銀行長榮聯名卡、澳盛銀行飛行御璽卡哩程累積優惠至2013/12/31。★為首年免年費，◆當期帳單新增消費金額達新台幣3000元者。

資料來源：卡優新聞網、各銀行、各航空公司

換免費機票小撇步

1. 因為日本廉價航空出現，平常約6000元就能去日本，兌換日本免費票的價值變低了，因為即使是免費機票，但稅金仍得自付。

2. 過年期間，成功兌換非本國籍航空的機率比換國籍航空的長榮與華航高。

3. 免費票的機位很有限，因此最好在開放網路兌換前就要先訂位。

4. 要注意銀行紅利點數及兌換到航空公司哩程後的使用期限。

5. 若是哩程數快到期，換不到免費票，有些航空可兌換其他商品，如亞洲萬里通可以換飯店、香港捷運卡、餐廳餐券等。

財政部推出財政健全方案，贏得各界一片讚賞聲。

富人加稅，窮人減稅是這次稅改贏得民心的原因，但事實真是如此嗎？

稅改牽一髮而動全身，綜合各方專家意見，對這次稅改有兩大主張。

撰文 方德琳

二月底，財政部推出「財政健全方案」贏得多數媒體讚賞之聲。表面上，方案內容回應「減窮人，增富人」的稅改聲浪，往租稅正義方向前進。但是，稅改內容眉角很多，窮人真的減稅負嗎？答案恐怕不是你想得那麼簡單。

稅改真相一》

小股東也可能被加稅

財政部的稅改說帖特別強調，所得淨額一千萬元以上要增設一個級距，稅率為四五％，這部分影響者僅約九千五百人。而所有薪資收入者，都可以享有薪資特別扣除額增加二萬元的減稅優惠，總共有六百四十六萬人受惠。

為消除加稅阻力，財政部提高薪資特別扣除額，但事實上，薪資扣除額會隨著消費者物價指數上揚而調整，但說帖一出，九千五百人增稅，六百多萬人減稅，營造出一個全民減稅，只有少數人加稅的改革印象。

財政部挑有利訊息發佈，但卻刻意忽略兩稅合一扣抵減半，其實也影響到參與除權除息的小股東們。只要精打細算扣抵減半的效果後，就會發現多數人恐怕都會被加稅。

舉例來說，政府資料顯示：邊際稅率為一二％的申報戶數，平均所得淨額約六十六萬元。而所得內容中，八％為股利所得。若平均計算，每戶股利所得五．二八萬元。

當股利所得是五．二八萬元，稅改前享有一七％營利事業所得稅的扣抵稅額。換言之，原本五．二八萬的一二％邊際稅率，該繳稅六千三百元，卻因為事先被扣了八千九百元(五．二八萬×○．一七)稅額，最後反而還能退稅兩千六百元。但兩稅合一扣抵減半後，只能抵扣八千九百元的一半，也就是四千四百五十元，所以反而要補繳一千八百五十元稅，即使扣掉薪資特別扣除額的兩千四百元減稅，最後還是加稅兩千多元。

而邊際稅率為二○％的申報戶數，平均所得淨額約一四九萬元，其中一二．三％為股利所得，平均每戶股利所得十八萬元。原本股利所得要繳納的稅額從五千四百元增加到兩萬零七百元，加稅一萬七千元。

專家建議一》

股利所得一半納入特別扣除額隨著邊際稅率越高，來自股利所得比重就越高，加稅幅度就越大。當然，影響最劇的就屬千萬以上高所得者。

根據資料，所得淨額在一千萬元以上的平均所得淨額為兩千七百萬元，其中六三％來自股利所得。算一算，單單股利所得要繳納的稅，平均每戶就從原本的三九一萬元，增加到七百萬元，每戶平均增稅超過三百萬元。

「這是一個富人加稅方案沒錯，但是所得不高的小股東們也可能被加稅，只是大家沒注意到而已。」一位國際會計師事務所的會計師提醒說。根據本刊估算，五％所得稅級距只要手上股利超過一萬一千元就會加稅(表一)。「這會降低股東參與除權除息意願。政府不是應該鼓勵大家長期投資嗎？結果反而逼小股東們賣掉手中持股。」一位資深投資人表示。

政府為鼓勵民眾儲蓄，每年都有二十七萬元儲蓄特別扣除額。只要每年來自金融機構的利息收入不超過二十七萬元，這部分收入就免稅。

在一九九八年實施兩稅合一前，股利所得也被當作儲蓄一樣地被鼓勵，而能納入儲蓄特別扣除額。只不過兩稅合一後，政府認為股利所得已經沒有被重複課稅，所以不再列入儲蓄特別扣除額。

但現在，扣抵減半，等於有一半股利會被重複課稅，是不是也該重新考慮原本的政策？專家認為，財政部關於兩稅合一改革方向是正確的，但是為了鼓勵小股東長期投資，應該將一半的股利所得重新納入儲蓄特別扣除額。

稅改真相二》

大地主的房產稅改在哪裡？

同樣年所得淨額為一千兩百萬元的有錢人，若所得來源不同，稅負負擔就大不同。

稅改前，如果你是年所得淨額一千兩百萬元的高薪上班族，大約要繳四百萬元的稅；但如果你是一個大股東，就只要繳一九五．五萬元，靠租金收入的大地主也只要繳一九三．一萬元左右(表二)。

「同樣都是千萬所得的有錢人，可是幫人家打工的高薪上班族繳的稅比大股東、大地主多，這是過去備受抨擊的地方。」前財政部長林全說。

稅改後，股利所得一千兩百萬元的大股東要多繳一百一十二萬元。而這次稅改，縮小上班族與大股東的稅負負擔。「同一筆收入，公司先扣一七％的營利事業所得稅，再扣二％的補充保費，最後加上個人所得稅，千萬以上大股東的實質稅率已經到了五五．五％」資誠聯合會計師事務所策略長吳德豐表示。

專家建議二》

檢討房產稅替代調高所得稅大股東們成為這次稅改的加稅大戶，但坐擁土地收租的另一群有錢人卻絲毫不受影響(表二)。「這會造成部分有錢的大股東乾脆不投資股票，把錢轉投到房地產去，更達不到抑制房價的效果。」吳德豐提醒說。

民眾有個普遍印象，認為台灣富人稅負低，林全說：「這也不完全對。如果高所得的人是上班族，他的稅負並不低，四○％的稅率比鄰近一些國家都高。而大股東、地主是因為他們免稅優惠多，稅基流失，才收不到這種有錢人的稅。」針對稅改，林全一向主張廣稅基而降稅率。

確實，以台灣原本綜所稅最高級距稅率四○％，比香港(一七％)、新加坡(二○％)、韓國(三八％)、美國(三九．六％)高(表三)，無怪乎有錢人想當新加坡公民。如今，稅率還調高到四五％，就和法國、德國這些國家一樣了。但德國、法國是高福利國家，台灣憑什麼稅率這麼高？

「台灣稅率其實不低。」林全評論。

這次稅改卻仍漏掉房產稅稅基調整，反而提高綜所稅最高級距稅率，造成的負向效果難以預料。吳德豐認為：「提高所得稅稅率，恐怕讓有錢人跑得更快。」根據ＯＥＣＤ稅改報告，由於全球化資金流通更方便，這幾年各國稅改都不以打擊工作意願或造成資金流出的所得稅為主，反而更強化如消費稅的間接稅改革。

綜合各方意見普遍認為，為了吸納海內外優秀的白領人才，不宜貿然調高綜所稅的稅率級距。但在廣稅基上，除了兩稅合一扣抵減半之外，房產稅相關的稅基討論不宜再延宕。

(表一)你被加稅了嗎？

綜所稅級距 5% 12% 20% 30% 40% 減稅金額 1,000元 2,400元 4,000元 6,000元 8,000元手上股利有多少就會被加稅 1.1萬元 2.8萬元 4.7萬元 7萬元 9.4萬元

說明：

財政部推出的財政健全方案將每人薪資特別扣除額提高兩萬。此列為不同所得稅級距者得到的減稅金額（每人）。

健全方案中將兩稅合一可扣抵稅率減半，手上有股利所得者會被加稅。根據不同稅級，手上股利只要超過表格中金額，就會被加稅。

(表二)同樣都是1200萬元淨所得者，薪資所得者的負擔最高，大地主負擔最低全部所得來源 薪資所得 股利所得 房地產租金 房地產買賣改革前399.5萬元 195.5萬元 193.1萬元 71.5萬元改革後 409.5萬元 307.5萬元 193.1萬元 71.5萬元加稅百分比2.5% 57.3% 0 0 註：此表數字為假設1200萬元的淨所得者，其全部所得來源不同（如大股東、上班族、大地主），導致繳稅金額有所差異。

公式說明：

薪資所得：薪資所得×邊際稅率－累進稅差股利所得：（股利所得×邊際稅率－累進稅差）－股利所得×可扣抵稅率房地產租金：租金所得×（1－43%）×邊際稅率－累進稅差房地產買賣：假定土地與建物的價值比為7：3，則房地產買賣所得×0.3×邊際稅率－累進稅差(表三)台灣綜所稅率比香港、新加坡、韓國高，跟德國、法國福利國家相同香港 新加坡 韓國 美國 日本 英國 台灣 德國 法國 芬蘭 丹麥17% 20% 38% 39.6% 40% 40% 45% 45% 45% 51.1% 55.6% 說明：圖中數字為各國最高所得稅級距稅率。台灣原為40%，此次稅改調高為45%。

整理：方德琳、蔡曜蓮