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滬港通南向交易遇冷背後:一類股成新熱點

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滬港通南向交易遇冷背後:一類股成新熱點
作者:格隆匯 趙文利,陳治中,許子辰

北向額度用盡,南向交易遇冷
滬港通首日的港股市況和我們預期的相符——南向資金對 本港藍籌興趣有限。從恒生綜合指數大中小型股指數走勢、賣空交易比例等數據顯示港 股通對港股市場的影響以負面為主。另外,A50ETF的大幅調整也表明在北上通道正式 開放後,資金急於“真實的”北上,同時市場亦對各類前期受益於滬股通概念的品種有強烈 的獲利了結沖動。

“估值折讓股”成港股通新熱點,H/A折價股遭獲利回吐。
個股走勢表明此前受追捧的 H/A折價股今日普遍遭遇拋售,不過,成交量變化數據表明此類個股仍為短期交易熱點, 預計其成交及價格波動在未來幾日仍會保持較高水平。但更值得重視的是我們早前建議 關註的“成交及研究覆蓋不足導致估值折讓”的個股今日受到市場關註,表明這一概念題材 開始受到市場的廣泛認同。 (詳情參考8月13日的報告:滬港通投資邏輯的再思考: 此輪行情能走多遠?

我們建議:  1)南向資金中的長期投資者仍可繼續關註澳門博彩、基建藍籌。本港投資者宜繼續 觀望,但應高度註意防禦此前借滬港通概念上漲的個股(如中資券商、非中資金融、 H折價的複合概念)的獲利了結風險。 2)“成交不足導致估值折讓”概念的表現值得繼續跟蹤關註。我們維持早前的相關投 資建議:“自TMT、博彩、醫藥、環保、新能源、油服、食品飲料、零售、香港本地 等板塊內,精選目前覆蓋度低、外資持股少的同時,基本面具有競爭優勢,以及所 屬行業或相關概念在A股市場上受到歡迎,但在港股市場關註度較低的中小市值企 業。”   



市場觀察: 北向額度用盡,南向交易遇冷
滬港通首日的港股市況和我們預期的相符——南向資金對本港藍籌興趣有限。 從恒生綜合指數大中小型股指數走勢、賣空交易比例等數據顯示港股通對港股 市場的影響以負面為主。另外,A50ETF 的大幅調整也表明在北上通道正式開放 後,資金急於“真實的”北上,同時市場亦對各類前期受益於滬股通概念的品種 有強烈的獲利了結沖動。 交易首日,滬股通受追捧,全日額度於午盤後 13 點 57 分用盡。滬市當日總 成交 1992.65 億元,低於前期水平。(2014 年至今日均 1107.29 億元,10 月 至今日均 1948.18億元,上周日均 2484.93億元)。 盡管滬股通額度提前用盡表明北上資金對 A 股興趣確實較為濃厚,但滬市成 交額回落且估值微跌表明 A 股投資者對北上資金的推漲效果仍存疑慮,以謹 慎觀望為主。 相比之下,港股通則全線遇冷,全日額度使用緩慢。早盤僅使用不到 10 億, 全日使用不到 20 億。不過,港股今日成交依然旺盛。港交所主板今日成交 830.21 億港元,與前期水平相當但居於年內高位(2014 年至今日均 650.40 億,10 月至今 650.78億,上周日均 830.77億)。






今日港股市況和我們預期相符,南向資金對本港藍籌興趣有限。從恒生綜合 指數大中小型股指數走勢對比也可以看出,日內大中型股指數(開放)在大 部分時間跑輸小型股(不開放),亦表明港股通對港股市場的影響以負面為主。 此前受追捧的 A50ETF 今日價格大幅回撤,並伴以成交劇增,顯示資金的北 向欲望強烈。此前包括 A50 和滬深 300 在內的若幹 A 股關聯 ETF 作為滬股 通開放前資金北向的替代性渠道而受到市場追捧。市場今日對 A50 指數的集 中賣出與滬股通受追捧形成鮮明預期,或表明在北上通道正式開放後,資金 急於“真實的”北上,同時市場亦對各類前期受益於滬股通概念的品種有強烈的 獲利了結沖動。

另一個值得註意的數據是港股主板的賣空交易情況。今日港股市場主板錄得 賣空成交 88.11 億港元,為 4 季度以來的第二高水平,相對主板交易額亦升 至 10%以上。顯示資金對港股後市判斷謹慎。



“估值折讓股”成港股通新熱點,H/A 折價股遭獲利回吐。
個股走勢表明此前受追捧的 H/A 折價股今日普遍遭遇拋售,不過,成交量變化 數據表明此類個股仍為短期交易熱點,預計其成交及價格波動在未來幾日仍會 保持較高水平。但更值得重視的是我們早前建議關註的“成交及研究覆蓋不足導 致估值折讓”的個股今日受到市場關註,表明這一概念題材開始受到市場的廣泛 認同。

如表 1 所示,成交量大幅增加的港股普遍不是此前賣方機構推薦的“熱點股/金 股”。反而諸如神州數碼、鳳凰衛視等我們此前在《滬港通策略專項報告之二》 中歸納為“成交不足導致估值折讓”的個股。同時,港股通個股漲幅普遍有限, 並也集中在“估值折讓股”板塊中。 同時,我們註意到港股通中上周曾受追捧的 H/A 折價股今日普遍遭遇拋售, 大連港、熊貓電子、創業環保等兼具地域開發或國企改革概念的概念股均在 列,表明資金短期自此類個股中獲利了結。不過,成交量變化數據表明此類 個股仍為短期交易熱點,預計其成交及價格波動在未來幾日仍會保持較高水平。





策略建議:
1)南向資金中的長期投資者仍可繼續關註澳門博彩、基建藍籌。本港投資者宜 繼續觀望,但應高度註意防禦此前借滬港通概念上漲的個股(如中資券商、非中 資金融、H 折價的複合概念)的獲利了結風險。

2)“成交不足導致估值折讓”概念的表現值得繼續跟蹤關註。我們維持早期的相 關投資建議:“自 TMT、博彩、醫藥、環保、新能源、油服、食品飲料、零售、 香港本地等板塊內,精選目前覆蓋度低、外資持股少的同時,基本面具有競爭優 勢,以及所屬行業或相關概念在 A 股市場上受到歡迎,但在港股市場關註度較低 的中小市值企業。”













(源自招商香港)

滬港 南向 交易 遇冷 背後 一類 股成 成新 熱點
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收盤分析丨A股數度跳水“有驚無險” 一類股有望率先反攻

28日早盤兩市微幅低開,滬指報2980.5點,深成指報11386.83點,創業板指點2150.32。兩市低開低走,受軍工類、信托概念板塊發力,指數震蕩回升,滬指一度重返3000點,但是持續力度不足,指數出現回落。午後維持窄幅震蕩後,在上海國資改、量子通信等板塊反彈下,指數隨之上行,創業板指數上漲力度相對較弱,滬指翻紅但未收複3000點,尾盤稍微回跌。

截止收盤:上證綜指收報2,994.32點,上漲2.32點,漲幅0.08%,成交額2,176億元;深證成指收報10,396.31點,下跌9.54點,跌幅0.09%,成交額3,396億元;創業板指收報2,139.74點,下跌15.65點,跌幅0.73%,成交額934億元。

熱點板塊:

在銀行理財新規影響下,信托板塊表現強勢,陜國投A率先封上漲停,安信信托(600816)跟隨大漲;汽車整車也由於整體估值偏低,市場資金較為認可,長安汽車(000625)領漲盤中沖擊漲停,長城汽車(601633)、宇通客車(600066)、上汽集團(600104)等紛紛跟隨上漲;上海國資改革板塊午後快速拉升,開創國際(600097)領漲盤中一度封上漲停,新華傳媒(600825)、耀皮玻璃(600819)、上海梅林(600073)、上汽集團等紛紛大漲。 另外,鎢品價格現2015年來單日最大漲幅,中鎢高新(000657)午後封上漲停帶動有色板塊走強,章源鎢業(002378)、金貴銀業(002716)漲等跟隨大漲。

技術面上,滬指今日探底回升,滬指今日連續收複5日、10日、20日線,未來還要看能否在30日線獲得支撐。後市或將繼續在3000點左右震蕩。 市場資金面上,滬股通今日凈流出逾1.6億元。終結此前連續13個交易日的凈流入的局面。兩融方面,兩市融資余額回落至8800億下方,截至7月27日,兩市融資余額合計8726億元,比前一交易日減少115.51億元,創7月18日以來新低。

今日消息面有:

1、李克強主持召開國務院常務會議,部署加大法制化市場化去產能力度,推動企業淘汰落後產能;緩解小微企業融資難問題,確保金融企業營改增後稅負只減不增;合理設定小微企業流動資金貸款期限,不得隨意抽貸、壓貸、斷貸。

2、監管層對投行業務的監管全方面展開。證監會啟動13家保薦機構現場檢查,也要求券商針對IPO在審企業進行新一輪的財務自查;同時強調進一步強化監管,加強IPO全過程監管。

3、上海市發改委:要加快制定實施上海市推進“創新發展一批、重組整合一批、清理退出一批”工作方案,加大“殼體企業”清理處置力度。

4、彭博社援引知情人報道稱,銀監會正抵制一些大型銀行要求降低撥備覆蓋率的遊說,或暫未考慮銀行調整撥備覆蓋率的訴求,中資銀行二季報中的撥備覆蓋率仍按現行指標要求編制。

機構觀點:

廣州萬隆:政治局會議部署下半年經濟工作,主要工作任務是供給側改革,市場有望聚焦重點是國有企業金融部門的基礎性改革以及抑制資產泡沫。對應機會以及風險是國央企改革、股市等金融市場去杠桿、樓市和債市資產泡沫。市場風格有望轉向藍籌股等周期股。供給側改革、國央企改革值得提前布局。特別是昨天部分殺跌嚴重的國企改革質優股可以考慮逢低吸納,而對於沒有業績支撐,只是炒作熱點和概念的板塊和題材個股則要考慮分批撤出。

方正證券:關於市場擔心的兩個問題,我們的認識是:1)監管加強影響市場風險偏好,導致反彈過程一波三折,實際上 2 月底以來的反彈市場風險偏好持續受到抑制,3 月份擔憂滯漲,4 月份擔憂信用風險,5 月份擔憂聯儲 6 月加息,6 月份擔憂 MSCI和脫歐,7 月份再次擔憂監管,風險偏好的變化導致配置上投資者選擇景氣支撐的確定性品種,流動性引發的估值反彈才是市場的主要矛盾;2)政策放松趨勢難以改變,一方面經濟企穩已被證偽,貨幣需求下降導致廣譜利率回落,央行只是最終的確認者;另一方面掣肘貨幣政策的因素正在邊際改善,通脹壓力不大,匯率持續貶值的壓力不大,房價環比增速已經有所回落。

北京股商:總體來看,股指開盤小幅下探後呈現震蕩走勢,市場恐慌性拋盤逐漸減弱,但並無明顯熱點出現。管理層遏制炒作題材股的高壓近日明顯加大,“深交所提醒對幾個熱點題材要保持高度敏感”,對於涉及到的相關題材股,因其前期漲幅較大成為調整重災區。而與此同時,短期政策信號明顯,國企改革成為下半年的重中之重。短期股指仍有進一步下行動能,操作上控倉位觀望為主等待市場企穩,市場後期結構性行情將明顯。

中證投資:繼周三出現斷頭鍘式下跌後,今日A股延續弱勢表現,昨日尾盤權重股護盤的面積有所擴大,使得大盤振幅顯著縮小,但監管趨嚴預期對於中小創的交投熱情依然存在較大壓制,造成創業板指表現疲軟。值得註意的是,今日市場跳水時量能並未出現放大,顯示資金恐慌拋售情緒明顯緩解,因此投資者無需過於悲觀。

源達投顧:周四早盤開盤兩市延續昨日的弱勢,慣性走弱,隨後在軍工、改革、汽車、民航等二線藍籌的反彈下,上證指數震蕩回升,但3000點未能收複,行情回到震蕩格局,創業板指振幅稍大,題材熱點繼續降溫,關註下方2130點附近的支撐,操作上不要著急抄底進場或者補倉,還需要耐心等待機會,重倉的可考慮逢高減減倉,短期以規避風險為主。

科德投資:昨天市場下跌的主要原因:第一、近期監管層不斷加碼對股價異常波動的監管力度,落實貫徹全面監管、從嚴監管,通過約談、發函、停牌核查、出臺監管新規等措施,嚴控市場的炒作行為,導致以創業板為首大幅下挫。第二、政治局會議罕見提抑制資產泡沫,引發市場擔憂。第三、近期市場交易持續縮量震蕩,市場信心不足,略有風吹就過度敏感。在三大利空因素的匯集下導致市場出現非理性恐慌下跌。但是,急跌之後必有反彈,所以操作上不建議繼續殺跌,而是逢低吸納。

收盤 分析 股數 跳水 有驚 驚無 無險 一類 有望 率先 反攻
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如何規避欣泰電氣一類欺詐股? 502的牛

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_3cee43000102wuq8.html

       這是一篇廣告。
       欣泰電氣被罰退市了,據說永世不得回來,那麽普通投資者有能力避免購買到這一類的欺詐股嗎? 我想稍加學習還是可以的。我最近出版的書《超額收益:價值投資在中國的最佳實踐》當中就有專門的財務造假識別章節,構建了一個由動機分析、報表質量分析、同行業對比、實踐信號、調研等五個要素規避造假股的體系。下面就以欣泰電氣為例,看看我寫的招靈不靈。
       1、P188直接寫了不買新股,原文“經驗數據表明,造假公司大多一上市或者此前就存在造假行為,一般會在上市後三到五年內露餡,極少超過五年還不出重大事件或者業績變臉”。欣泰電器2014年1月上市,至今上市只有兩年半,僅此一條,嚴格執行,規避成功率100%。
        2、P188,原文“根據此前被揭露的造假上市公司不完全統計,從地域上,造假公司多分布在廣東、福建、東北、湖南這幾個地區。一些經濟不發達省份也是高危地區,因為經濟環境不好,上市公司大多績效差,更有動機進行財務舞弊。”欣泰電器所在地遼寧,該條命中!
        3、P188,原文“從行業分布上看,農林牧漁、礦業、能源、傳媒、服裝、高科技等都是造假高發行業。農業因生物資產不容易計量和低稅率等因素容易舞弊,而礦產、能源行業也不容易弄清埋在地里的資產究竟值多少錢。高科技更是具備神秘面紗,需要具備專業學科知識,一般人搞不懂。”欣泰電器,呵呵,不用說了國家重點高新科技技術企業,嫌疑又大了點。
        4、P180,事件信號,原文“3.高層、大股東套現。這些是最知曉公司信息的人士,賣股票或許是他們各種運作的最終目的。他們一旦大手筆或者頻繁賣出股票,公司前景堪憂,當然他們在股票跌很多後,也可能象征性地買回一些股票。”欣泰電氣早在2016年5月,兩名高管賣了一千多萬市值的股票,造假概率繼續提升。
        5、P171,原文“即便造假搞定了現金流量表,也很難通過稅收這一關。稅務局因為自身利益的緣故是防止利潤誇大的一道防火墻。報的利潤越多,收入越多,自然營業稅、增值稅、所得稅等不可避免地也要交得更多。對於造假公司,這其實是個矛盾,本來沒利潤或者利潤很少又去哪拿錢源源不斷地交給稅務局呢。因而這類公司會有以各種名義低稅率或者納稅異常的特征”。欣泰電氣所得稅率長年10%左右,遠低於正常的25%。
        6、P169.原文“收入造假的財務預警信號是應收賬款、其他應收款等科目占比過高和增長過快,小心關聯交易、增收不增利情況及收入確認政策。”不用說了,欣泰電氣應收賬款和關聯交易的問題正是證監會說的,欣泰電器應收賬款占總資產比例近幾年都高達40%,成為占比最大的科目,應當第一關註,當然這也成為後來暴露出來的問題。
        有疑點不是問題,疑點太多就會成為問題,我也只是粗略一覽就發現這些疑點,足不足以規避呢?也許,有人說我馬後炮,我確實沒膽“黑”A股的上市公司,我在書里很多都財務造假都“黑”的港股公司,而且是事前發文,後面很多都爆掉了。

        我是來賣廣告的,買錯一本三十幾塊錢的書不虧,買錯公司就真虧。記住本人新書《超額收益:價值投資在中國的最佳實踐》,書里還有更系統和深入的內容。
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如何 規避 欣泰 電氣 一類 欺詐 502 的牛
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午市盤點丨A股市場現三大變化 一類股率先打響春耕行情第一槍

周三(2月8日),滬深兩市低開後震蕩走低,10:11左右,軍工混改扛起反攻大旗,股指開始企穩,但是權重、題材延續昨日的低迷走勢,大盤始終未能成功收複5日線。雖創業板權重曾多次異動,但持續性不足,故到午盤時三大股指始終未能成功翻紅。

截至上午收盤,上證綜指收報3,142.93點,下跌10.16點,跌幅0.32%,成交額815億元;深證成指收報10,036.42點,下跌19.15點,跌幅0.19%,成交額1,096億元;創業板指收報1,887.57點,下跌1.56點,跌幅0.08%,成交額284億元。

資金方面,截至午盤,滬股通凈流入0.17億元;深股通凈流入2.92億元。另外,央行公告稱,隨著現金逐漸回籠,目前銀行體系流動性總量處於較高水平。為保持銀行體系流動性基本穩定,2月8日暫不開展公開市場逆回購操作。根據統計,央行已經連續四日暫停公開市場操作。

熱點板塊:

行業板塊紅少綠多,混改(軍工、電信、民航)成為最大的熱點,尤以軍工混改(軍工船舶、航天、軍民融合)最為強勢,水泥、保險等板塊延續昨日的強勢。

財政部的網售彩票禁令文件到2017年4月到期,今日互聯網彩票早盤走強,中青寶(300052)漲逾7%,鴻博股份(002229)漲逾5%,姚記撲克(002605)漲逾3%,人民網(603000)漲逾3%,安妮股份(002235),高鴻股份(000851)漲逾1%。

次新股早盤多家開板新股回封,萬里馬(300591),歐普康視(300595),凱眾股份(603037),和勝股份漲停,三祥新材(603663),天馬科技(603668)漲逾9%,貝斯特(300580),納爾股份漲逾7%。

昨日大漲的地方國改、石墨烯、新零售上演一日遊行情;兩桶油、黃金、工程建設、鋼鐵等權重走勢甚為低迷。

消息面上:

1、央行:中國1月外匯儲備29982億美元,預期30035億美元,前值30105億美元,為連續7個月下滑,並自2011年2月以來首次低於3萬億美元。

2、互聯網彩票:據媒體報道,據此前中體彩運營管理有限公司中國競彩微信開發項目招標信息顯示,項目開發預計2017年3月左右完成。互聯網系統新增遊戲安全測試、體育彩票移動應用客戶端第三方符合性安全檢測等項目的測試時間為2016年6月至2017年2月。可見,今年一季度是互聯網彩票相關項目測試完成的重要窗口。另據報道,財政部的網售彩票禁令文件到2017年4月到期。

3、周三,人民幣中間價大幅下調245點,報6.8849,創逾三周最弱水平。上一交易日中間價6.8604,16:30收盤報6.8815,夜盤收盤報6.8861。

機構觀點:

巨豐投顧認為,節後市場發生幾大變化:一是IPO放緩。節後一度無新股申購下,IPO節後有放緩趨勢;二是次新股、年報行情小幅表現;三是市場進入兩會維穩預期中。當下,外圍以及國內不確定增加,但A股基本面向好,中期結構性上漲行情基礎猶存,短期較節前有變化下市場情緒穩定,預計整理後還有上行空間,可持股中逢低大但低吸。

廣州萬隆認為,從盤面來看,盡管指數表現不盡如人意,但個股結構性火爆已將"春季躁動"行情體現得淋漓盡致,次新股、軍工、業績浪、重組股等題材炒作層出不窮。特別是在財報密集披露窗口期,業績交出亮眼答卷的中小盤股遭到資金接力追捧,已率先打響春耕行情第一槍。

如受益於供給側改革行業整體利潤大幅回升的建材板塊,既有前期走妖的同力水泥,今日又在天山股份強勢二連板帶動下板塊再度集體上揚;又如前期股價調整充分,一季報業績扭虧為盈的新海宜,自1月中旬啟動以來區間漲幅已超20%;再如年報業績預增超400%的華錦股份,股價持續震蕩上行,並於近期創下階段新高。種種案例足以證明,即使短期指數受到壓制,但"春季躁動"行情依舊不會缺席。特別是對於年報和一季報均交出亮眼答卷的這類績優成長股,我們不僅不能輕易丟棄寶貴籌碼,反而應該趁大盤調整時逢低吸納,為隨時到來的春季攻勢做好充足準備。

午市 盤點 市場 三大 變化 一類 率先 打響 春耕 行情 第一 一槍
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每一次變革來臨,總有三類人:一類人創造變化,一類人適應變化,一類人等著被彎道超車

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0619/163687.shtml

每一次變革來臨,總有三類人:一類人創造變化,一類人適應變化,一類人等著被彎道超車
經緯創投 經緯創投

每一次變革來臨,總有三類人:一類人創造變化,一類人適應變化,一類人等著被彎道超車

企業的發展中,沒有一刻可以放松警惕,也沒有沖刺的終點線。

來源 | 經緯創投(ID:matrixpartnerschina)

 作者 | 經緯創投

企業發展有自己的生命周期,開始的 3-5 年為初創期,大多數公司會因為種種問題在這個時期夭折;存活下來的便進入成長期,這是快速發展,迅速壯大的黃金階段,需要創業公司從產品、服務、資金等方面全力武裝自己;在企業的生命弧中,從成長期到成熟期,存在一個使企業獲得“最大選擇性”的時刻——這就是變革和更新的最佳時機。要想有所突破,避免步入停滯期和衰退期就要戰略轉型。在這個時點,如果創始人沒有在抓住轉型機會,企業就會被市場淘汰出局。

企業生命周期不是都一樣的,無論你做長跑還是做短跑,其發展結果都是不同的。

今天這篇文章,將為我們詳細解釋創業公司如何避免步入停滯期與衰退期,同時指出機會導向型和運作導向型領導對於企業生命弧意味著什麽,比如機會導向型領導,他們不僅具有看到未來的能力,也具有抓住未來的能力;他們能看到更廣闊的視野,顛覆現有市場。而運作導向型就更適合於企業發展穩定期的精細化運營。無論你的公司目前處於什麽階段,希望今天的分享都有所啟發。以下,Enjoy:

2011 年,IBM 迎來了成立的一百周年,他們在廣告中說到:“幾乎所有我們祖父母喜愛的公司都消失了。在 1961 年《財富》500 強公司的頭 25 名中,只有 6 家存活至今。”這個廣告本意是希望凸顯 IBM 的強大適應力,但也同時給創業公司敲了警鐘。

成功的企業都有一定的生命周期,隨著不斷走向成熟,增長幅度會放緩,最終增長曲線趨於平緩——然而運營成本持續上升,因為企業需要不斷與市場上新湧現的對手競爭。最後,因為行業變化快速,企業預算膨脹等負擔,轉而進入負增長,這段時期的特征包括:不斷地裁員、大量的資金消耗,甚至破產。

上述現象其實是頗為悲慘的一種場景,對於不同公司而言,這一周期持續的時間有天壤之別。許多知名的公司,成功地將這一周期延長至幾十年,甚至更久。

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偉大的企業方能存續

企業要保證持續增長,關鍵在於戰略轉型。成熟期的轉型,能夠幫助企業進階至新的成長水平,打破發展瓶頸。

能否做到這一點,主要取決於領導者。大多數企業領導者可以分為:機會導向型或運作導向型。如果推動轉型的是機會導向型,那麽企業就擁有了巨大的優勢。運作導向型領導在提高效率和預見性方面表現優異,但他們可能不是那個可以走出常規的人。

成立於 1977 年的甲骨文公司(Oracle),是世界上最有影響力的軟件公司之一。從成立之初到 1982 年,該公司都在探索如何使產品適應市場需求,並最終推出關系型數據庫系統。每當早期員工回答公司最早的競爭優勢時,都會提到甲骨文的 CEO——Larry Ellison。

甲骨文數據庫聯合編程者 Bruce Scott 評價道:“我一直以來都在思考甲骨文成功的原因,我發現主要源於 Larry 的人格魅力、遠見和不顧一切實現目標的決心。他是一個十足的冒險者,總能找到快速而非常規的解決方案。”

這讓我們意識到經久不衰的企業擁有的重要特質:CEO 們往往是機會導向型領導者。他們不僅具有看到未來的能力,也具有抓住未來的能力。他們有著更廣闊的視野,希望改變世界,打造全球品牌,顛覆現有市場。這種類型的領導者更有可能為企業在不同尋常且非直觀的冒險之旅指引方向。

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轉型最佳時機

在甲骨文開始建立輕便可擴容的數據系統之初,其他初創公司其實也都在做相同的嘗試。

他們將更多的功能、更好的表現作為追求的競爭優勢,然而甲骨文卻更關註全行業平臺——使其平臺與盡可能多的電腦系統兼容。在 80 年代中期,甲骨文的軟件已經可以在 80 個供應商平臺上使用,使其成為應用開發者和零售商的首選。

隨著對應用的需求日益增長,甲骨文的發展目標也隨之改變。Ellison 找到了新的發展契機,他聘請了Jeff Walker,一家頂尖會計應用開發公司的創始人。

Ellison 作出發展新業務的決定時,甲骨文正沈浸於多年來在數據庫業務中的穩定增長和健康的盈利模式;這一計劃公布後,遭到了眾多合作夥伴的反對,無疑將甲骨文的已有市場份額置於巨大風險之中。但他堅持運用公司在成長期積累的巨大動能,全力推動了轉型。

在企業的生命弧中,從成長期到成熟期,存在一個使企業獲得“最大選擇性”的時刻——這就是變革和更新的最佳時機。怎麽知道這個時刻何時到來呢?通常企業生命弧看起來像下面的圖樣:

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初創公司到達增長曲線頂峰之時,領導者需要做出決策:公司是否應該借助良好的發展勢頭,開辟新的商業領域呢?

許多人不願意冒險,這樣一來,他們就難以看清“成功”的另一邊——停滯期和衰退期。盡管身邊的經濟形勢不斷變幻,他們卻固守己見,沒有創新以滿足客戶的新需求。

與之相反,機會導向型領導者不僅將這一最佳時刻看作是一次冒險,而且也是公司步入更高層次的跳板。他們的遠見決定了公司的發展道路,他們對這一選擇的堅信不疑,也促使核心員工專註在公司的轉型發展上,盡管其成果並不會在短期內顯現。

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人跡罕至之路

任何行業都存在創新的需求,但在當時決定偏離傳統的企業生命弧——卻難如登天。

當時,甲骨文涉足應用行業,被大家看作是激進之舉。不僅是因為這一計劃的規模超過了公司之前的任何項目,也是因為這一計劃實際上要向應用零售商宣戰,他們是傳統的軟件運營商——這也從實際上迫使他們要在甲骨文和其他數據庫管理公司之間做出選擇,大大制約了甲骨文發展應用業務的資金來源。

在《軟件戰爭》中,Matthew Symonds 是這樣描寫當時的情形:“Ellison 決定拋棄原有的基於客戶/服務器應用的發展模式,將整個公司的發展押在基於互聯網的應用發展上。”

甲骨文的銷售代表怒發沖冠,客戶不斷流失。但是 Ellison 從不改變他選定的新方向。“他們都將現狀當作了未來。”他說。“客戶/服務器模式是沒有未來的,但要在其真正死亡之時,人們才能意識到這一點。”他知道甲骨文必須馬上改變發展路徑。

其他公司當時還在建立基於網頁的應用,但是甲骨文是唯一一家將業務發展完全基於互聯網的公司。Ellison 說:“如果互聯網不是計算系統的未來,我們就完了。但如果我們猜中了,我們就贏了!”

在 2000 年,甲骨文公司推出了電子商務套件,是首個面向企業的全面集成商務應用套件。這個套件大大削減了系統集成的昂貴費用,因為便利和高效的使用體驗大受歡迎。

甲骨文一直堅持進行企業的戰略轉型。經歷了 25 年無收購時期後,甲骨文開始加大火力,大規模收購企業應用,以占據市場份額。2013 年,甲骨文以 51 億美元的價格對仁科進行了矽谷的首宗惡意收購。隨後,BEA 和其他公司都成為了被收購的對象。最後,除了 SAP 外,甲骨文將其他競爭者都收入囊中,占據主導地位。

不是所有的商業豪賭都有回報,上述收購是否能帶來收益,現在還言之尚早。但甲骨文在這一領域中的發展歷程,給我們上了生動點一課:同一個企業中,不同的轉型過程,其規模、執行時間和對公司發展的影響也是不同的。

綜合來看,一系列成功的轉型——無論是大規模還是小規模——都會隨著時間流逝,成為包羅萬象的轉型故事的一部分,並不斷延長企業的生命線。

一般經歷轉型的企業,生命弧如下圖所示:

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而甲骨文的轉型歷程,呈現出的生命弧是這樣的:

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另外一個轉型成功案例是亞馬遜——這家公司同樣是由機會導向型人才 Jeff Bezos 領導的。在過去 20 年的發展歷程中,亞馬遜一直都能抓住轉型的最佳時機,占據行業新制高點,除了保持核心競爭力之外,也不斷開發新產品,與此同時,也在不斷打造在線的消費者購買模式和零售商銷售模式。

亞馬遜進行的最大轉型要數 zShops 的上線。這個平臺使得小微企業可以設立在線店面,通過網頁銷售商品。平臺本身並不是突破性的革新,但是這個平臺為後來 Amazon Web Services(AWS)的創立奠定了基礎,運用亞馬遜的內部軟件架構為其他的公司提供實惠的雲服務。在這個案例中,巨大的商業創新來源於企業的一次小小的冒險。現在,AWS 的增長速度要遠高於亞馬遜面向消費者的零售業務。

我們可以從中看出——並不是所有的轉型都需要有突破性的創新。有一些轉型可能只是取得了很小的進展,打開了新機遇的門縫。我們也知道,並不是所有的激進變革都會取得成功。機會導向型人才需要衡量失敗的風險和可能的受益。

運作導向型領導者

甲骨文和亞馬遜是戰勝了市場演變規則的少數傑出例子。在大多數情況下,企業的 CEO 們都更關註指標執行情況,希望企業增長穩定可靠。沿著這一發展軌跡,CEO 們或有意繞開“最大選擇性”的變革時刻,或無意錯失引入新鮮思維的機遇。

這一類領導者通常受高效優化的運作所驅動——與機會驅動型領導者相比,他們更傾向於達成已有的指標,追求傳統的成功。

在公司經歷了重大轉型,步入精細管理階段時,最適合這種領導者粉墨登場,他們其實也對公司發展有著遠大的布局,但這種布局更偏向保守,小風險。諷刺的是,這類型的 CEO 頗受華爾街的追捧,因為公司的每季度表現更為穩定。然而,後續的發展也可能使公司從增長曲線中重重跌落,CEO 被掃地出門。

運作驅動型的領導者也能夠看準轉型的最佳時機,盡管如此,他們往往難以抓住這一機遇——他們沒有足夠的風險承受力,說服反對者的能力,將公司凝聚在一起的人格魅力。如果領導者沒有膽量來實現未來的布局,那麽這種遠見也毫無用武之地。

有人說,蘋果的 CEO——Tim Cook 逐漸成為了運作導向型領導者。自從他升任 CEO,公司的運營數據一直表現良好。但是蘋果卻逐漸喪失了其獨特的魅力。

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盡管企業的生命軌跡可能受一系列因素的影響——市場環境、政治氣候、經濟發展、流行趨勢等——無可爭議的是,最重要的因素一定是領導者設立的發展布局和道路。

企業的發展中,沒有一刻可以放松警惕,也沒有沖刺的終點線。

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每一 一次 變革 來臨 總有 三類 一類 創造 變化 適應 人等 等著 著被 彎道 超車
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這次高盛錯了,直播洗牌後只有一類平臺可活

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0922/165296.shtml

這次高盛錯了,直播洗牌後只有一類平臺可活
四郎 四郎

這次高盛錯了,直播洗牌後只有一類平臺可活

在大家都認為大洗牌=直播平臺批量關張時,直播天下近期發布的《2017上半年中國直播行業發展分析報告》卻給出了另一個讓人覺得有點詭異的數據……

直播行業將要洗牌,這個事沒有人懷疑。大家只是爭論,到底有誰能夠活下來。

這不,一直被陰謀論和神秘化包圍的全球頂級投行高盛也出來說話了:中國直播行業在經歷2015、2016的迅速發展後,整個市場的將呈現新的格局,未來將只有兩種類型的平臺能夠生存。

在高盛看來,能活下去的2類平臺是指的:

1.那些已經存在的PGC/PCUGC平臺,舉例來說,YY直播(現名YY LIVE);

2.那些擁有現存價值的平臺,舉例來說,陌陌(社交網絡)、微博(社交媒體)以及淘寶(電子商務)。

在大家都認為大洗牌=直播平臺批量關張時,直播天下近期發布的《2017上半年中國直播行業發展分析報告》卻給出了另一個讓人覺得有點詭異的數據:截至2017年6月30日,在線運營的直播平臺約為270家,其中新增41家,關閉6家。

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不管靠山是誰,必須有自己的獨家護城河,才能逃離被清洗的命運,可怎麽玩?

8月25日,戰旗直播在上海國家會展中心舉辦了國內首次大型線下Lan Party,取名為LanStory,為期3天2夜的大狂歡。

結果,這麽一場亞洲首屆線下lan patry,一場必須玩家BYOC(Bring Your Own Computer,帶上你自己的電腦)的線下活動,也為戰旗直播貼上了真正的電競標簽。據不完全統計,參加本屆LanStory的玩家達到了8萬多人次,且LanStory活動線上直播觀看人次也高達6300萬。

這其實就是戰旗直播的“獨家護城河”雛形——戰旗電競總動員。

但要成為真正的獨家護城河,還必須具有防山寨功能:歡迎模仿,幫我炒作。

戰旗直播這一把線下玩法,其實是有前奏的。在3月,其召開的品牌發布會上,戰旗正式宣布了全新的slogan“Live For Gamers”,而這個LanStory,就是它“為遊戲而生”定位下的大招。

垂直到極限,幾乎成為了大多數想要活下去的直播平臺們的不二法門。

無他,如果把觀眾比作是食客,那麽一個人往往只會吃兩道菜,一道是主菜,用來填飽肚子,滿足基本需求;一道是特色菜,用來滿足口味(興趣)需求。再多了,就吃不下、消化不良了。

主菜,大多是由泛娛樂、泛社交直播這樣平臺來承擔,現在已經是紅海,往往是巨頭們的競技場,而且就算有大靠山,存活率也很低,最後往往是一家獨大,目前應該主要是在花椒和一直播間進行爭奪。

特色菜則不同,垂直到了一個恰到好處的領域,則可以形成對特定人群的超強黏性,長期占有。對於巨頭而言,也是一個很不錯的選擇,如玩電商的淘寶直播,玩真實交友的陌陌直播。其核心就是在垂直中形成差異化,而在某一垂直領域,成為唯一。

當然,垂直並不代表沒有競爭。就以戰旗直播所在的遊戲直播領域為例,遊戲直播可謂風頭正盛,雖然占平臺整體份額僅為10%,但在熱度前50的平臺中遊戲平臺就有9家。而且無論是線上電競解說、線下賽事直播還是各種線上線下的遊戲活動,主流遊戲直播平臺都越來越混戰到沒有差異了。

戰旗直播似乎一直都是一個異類,從進入這個領域以來,都采取了“不和大家一起玩”的策略:當2014年初戰旗初入直播平臺之時,就以豪氣著稱,簽約眾多知名遊戲主播;當2015年各直播平臺紛紛競價主播之時,戰旗又推出一檔名為《Lying Man》的電競綜藝直播秀,2年間收視率累計超3億。

“綜藝+直播+電競”的套路,可以視為平臺自制IP,用PGC的樣式形成在直播初期的差異性區別;但在2016年下半年,整個直播行業集體轉向PGC之時,戰旗卻又反過頭來玩起了UGC。

“我們在選擇美女主播時,不會以誰的身材好,誰穿的少做最重要的標準。”戰旗CEO陳悠悠對媒體的解答其實只說了一層,更深的一層是,其實戰旗並沒有太多的參加網紅爭奪戰,而是更側重於簽約職業戰隊(EDG),形成和更重視技術的PGC差異化的,更註重垂直領域內容水準的專業UGC。或許也是此類利好,讓一些走出去的主播,最後又選擇了回到戰旗,比如華佗、微笑、薩滿。

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事實上,戰旗這樣“不和大家一起玩”的做法也曾遭到許多冷言,被誤導為各種不行了!其實,作為直播行業的先行者,戰旗直播自2014年成立以來就一直以遊戲用戶為核心,“Live For Gamers”的全新slogan也反映了戰旗在遊戲直播領域深耕布局的決心。尤其是整個直播行業都陷入數據造假的泥潭之時,在遊戲直播市場基本形成固定格局、平臺需要尋找邊路突破口的行業背景下,戰旗始終不忘初心穩紮穩打專業服務於用戶及主播,始終依靠完整的賽事線和圍繞電競遊戲展開的泛娛樂自制節目成功突圍。所以,2017年戰旗直播才迎來了LanStory的橫空出世,才迎來了EDG的霸氣簽約,才迎來了老朋友的悉數回歸……這都使得戰旗直播正在朝著他們主導的 “更專註,更規範,更深度”的方向良性發展著。

還有一個問題待解,即哪怕形成了護城河,有了用戶黏性,可如果不盈利,也是死路一條。早前估值5億元的光圈直播掛了,恰恰因為:雖然很火,但錢燒完也要死。

盈利問題怎麽破?現在主流的途徑就三條:打賞、廣告和導購。

打賞是初級段位。而且在業內也有了一個共識,即“這種打賞的模式不刺激荷爾蒙是做不好的。刺激荷爾蒙又很容易違法”。

廣告植入不容易。目前已經是許多網紅與達人們的主攻方向。但一個現實是,廣告這檔事,在線視頻做了N年,一直效果不好。

所以就有了打賞+廣告的混搭模式,即導購,(內容電商直播)。廣告融入直播里,客官覺得好了,直接購物就當打賞。

但這三條途徑都仍局限於直播平臺的直播間之內,尚未擺脫狹窄的直播間去尋找新的盈利機會。

誰能擁有盈利模式,誰就能真正的活下去。在上述三大盈利模式不具備真正生存能力後,其實第4種姿勢已經浮現——IP +品牌。

這其實是目前生存較好的幾家電視臺都在采用的一種模式,綜藝IP捆綁品牌廠商,直播平臺亦可采用。如此次戰旗直播的LanStory中,有一組隱藏數字:吸引了國內外近20家品牌廠商,包括阿里雲、網易雲、育碧、華碩、雷蛇和旺旺等諸多知名品牌。

這其實就是另一種類型的遊戲展會,只是過去如Chinajoy,廠商是主角,而LanStory則是玩家為主角,廠

商則成為了隱藏Boss。

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怎麽藏?除了按展會模式放幾個展位外,合作模式、跨界模式一旦解鎖,就藏住了。比如華碩的“座騎”,集合電腦、座騎、手桿為一體的遊戲體驗裝備;再比如育碧新遊《飆酷車神2》選擇在LanStory中國地區的玩家體驗式首發等等。其實背後都是滿滿的商業套路,只是廣告味被趣味和娛樂所徹底融化了。

事實上,種種跡象表明:直播平臺以IP為核心,與品牌廠商達成基於IP的戰略合作,才是目前直播平臺破解盈利難題的關鍵之道。背靠浙報傳媒的戰旗直播,顯然對“IP+品牌”的盈利模式早有布局,通過對國內外重點賽事的合作以及自制節目IP的孵化,滿足用戶從視覺層面對於遊戲的渴望,LyingMan、LanStory等一個個基於遊戲玩家的大IP都已經成為戰旗在洗牌大戰中活下去乃至活得更好的力量。

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這次 高盛 錯了 直播 洗牌 只有 一類 平臺 臺可 可活
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馮侖:有一類人的春天要來了

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馮侖:有一類人的春天要來了
企業頭條 企業頭條

馮侖:有一類人的春天要來了

以後是理工男、技術男的天下,是好人的天下,是企業家的天下。

來源 | 企業頭條(ID:qiyemedia)

作者 | 李奧

“‘理工男’的春天已經到來了,以後是理工男、技術男的天下,是好人的天下,是企業家的天下,這就叫有希望的未來。”

近日,在自己主講的《民營企業的生存密碼》課程上,湖畔大學校董馮侖樂觀地表達了上述觀點。

1 

在馮侖看來,只要法制越來越健全,“運動場”越來越完善,好的規則越來越清楚,企業家施展的空間就會越來越大,發展機會就越來越多這是國內民營企業過去40年發展表現出的一個非常清楚的進化規律。

而從1978年到2017年,隨著市場經濟的法律秩序越來越規範,以及企業家的力量、企業家的作用越來越上升,基於科技與商業的進步力量,將使得以科技創新人才為代表的創業者,擁有更廣闊的發展空間。

這並不是馮侖第一次“爆出金句”。

在地產行業以“萬通六君子”之一的身份聞名業界的馮侖,還是《理想豐滿》《野蠻生長》《偉大是熬出來的》等書的作者。包括“心離錢越遠,錢就離口袋越近”、“年輕人應先建立自己的價值系統”以及“最欣賞馬雲從不裝,我比他圓潤一點”等觀點的闡述,也讓馮侖多次成為業界關註的焦點人物。

2 

馮侖此次會自信地認為“春天”將要來臨,是基於其對民營企業的“三角模型”的分析。根據馮侖的闡述,民營企業的三角模型就是“基因”、“環境”以及“行為”。 而最近幾十年來的革新,就是“環境和體制的變化有一個規律,從1978年一直到2018年,差不多40年所有的制度建設(體制環境)的改變就相當於給運動場修跑道”。

這一觀點,也是馮侖一直以來思考成果的延續。馮侖曾經表示過,凡是機會導向的公司,普遍不重視自己的長期戰略、公司治理、價值觀養成、團隊訓練等等公司內在的基礎性建設,相反往往在人脈關系、公司政治、灰箱交易、多元化發展方面施展拳腳。

相反,如果根植在一個企業的核心價值觀,隨著時間推移而變成不可動搖的天條或信念時,它就成為一種核心競爭力,成為一種最不可模仿、也最不可替代的能力。隨著勞動生產率的提升和人們收入水平的上升,市場容量不斷擴大,政策環境方面也愈發迎來利好,這類企業就將迎來新的增長動能。

而在這其中,科研實力又將是決定一家企業發展速度的重要因素。信息的收集與傳遞方式是一個組織特別是商業組織的網絡神經,隨著信息技術的發展,采集、處理和傳遞信息的成本越來越低,形式也從簡單的文字發展到聲像同步,無所不及,無所不能。

以馮侖之見,在企業家的生涯中,與時間相伴的有一種東西叫毅力,毅力是時間的函數。當經營者能夠持久為公司的經營目標做出努力後,這類人的春天,將格外燦爛。 

以下為馮侖講課內容節選:

01

三角模型

民營企業為什麽能生存下來?首先,我研究了民營企業的“三角模型”,民營企業的三角模型就是:基因、環境以及行為。

什麽是基因?作為一個創業者,你的經歷、你的出生、你的學歷、你的家庭背景、你愛的女人和愛你或害你的女人,都可能影響甚至決定你對外部世界的看法(三觀)。

3 

什麽是環境?環境首先是指體制環境,然後市場環境,我覺得還有個小環境,就是合夥人團隊,這也是個環境。

什麽是行為?行為就是你的基因對這些環境的反應、以及環境對你的基因的改造,最後相互作用就表現為——行為,我說的這都是比較斯文的行為。

這些總結下來就是:民營企業家的基因、環境和行為之間的關系,本質上是創業者自身的問題。

企業家在某個環境里邊,自身的基因采取什麽樣的反應,決定了其行為是什麽樣的,從而最終決定了他的企業是什麽樣的。

02

基因的改善

這40年我們的經營環境變化,實際上就是要給市場經濟的竟賽,建設一個類似奧運會的規範場地出來,這個場地就叫市場經濟的法制環境。40年,這是最大的一個環境變化。

4 

當年國家開始立法的時候,就有一個規劃,要用20年、30年建立市場經濟法律體系。今天回頭一看,這事還真都辦了。

從1978年到1992年,所有的政策都圍繞著個體戶開展,然後1992年再到2012年整整20年陸續完成了幾乎所有關於市場經濟的法律體系的建設。這一體制環境的變化直接導致了民營企業家的基因的改變,原來是村幹部、狗蛋比較厲害,現在把狗蛋的基因要變成劉翔的基因,要變成奧運冠軍的基因。

實際上,環境改變逼著我們把基因改變了,這是中國現在民營企業能夠快速發展,而且越來越發展壯大,甚至包括像阿里這些企業,跑到全球能夠去競爭的根本原因。

03

春天即將來臨

競爭到現在,實際上我們更加需要,也更好使用的是信用的杠桿、品牌的杠桿、人才的杠桿、科技的杠桿。從1978年到2017年,隨著市場經濟的法律秩序越來越規範,權力杠桿的作用就越來越減弱。 

另外一方面,企業家的力量、企業家的作用(或杠桿)卻越來越上升。由此得知,我們的發展邏輯在哪里——依法依規,好好做生意。

如果我們的基因變得強大,而法制環境越來越好,我們的行為也越來越規範。那麽在這種情況下,我們的企業家能力也會不斷提升,地位也會有明顯的提高,從而事業就能夠發展得更好,我們的未來一定能夠有更多的機會,面對更多的市場贏得挑戰。 

所以,這就是民營企業過去40年發展表現出的一個非常清楚的進化規律。

我堅信,只要法制越來越健全,“運動場”越來越完善,好的規則越來越清楚,我們企業家施展的空間就會越來越大,發展機會就越來越多。

“理工男”的春天已經到來了,以後是理工男、技術男的天下,是好人的天下,是企業家的天下,這就叫有希望的未來。

理工男 技術男 馮侖
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馮侖 一類 人的 春天 要來 來了
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