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新舊政權交替前 中油溢價急買東鼎液化


2016-02-25  TNM




新政府還有三個月才上任,進入「看守內閣」的馬政府,理應暫緩重大議案,待新政府決策;但本刊接獲爆料,經濟部掌管的台灣中油公司,在1月16日民進黨大勝後,反而加快腳步,用比原編預算22億元溢價超過三成,總額將近30億元的高價,收購中華開發金控旗下的東鼎液化瓦斯興業公司,且全案已送進行政院審議。

民進黨立委蘇震清痛批,「中油急著趕在新內閣上任前,處理國家重大投資案,違背憲政慣例。東鼎液化最大股東開發工銀的董事長是前經濟部長張家祝,身分敏感,不免令外界揣測是否涉及利益輸送。」

爆料指出,國營事業台灣中油董事會是在一月底火速通過用近三○億元的高價,收購中華開發旗下的「東鼎液化瓦斯興業股份有限公司」(下稱東鼎公司),以便承接東鼎所屬的桃園觀塘工業區及觀塘工業港,做為日後興建第三座液化天然氣接收站之用。

根據二○一五年中油呈送行政院的「第三座液化天然氣接收站投資計畫」,明訂今年只編列二十二億元預算,作為收購東鼎公司的價金;而二十二億元也正是東鼎公司的登記資本額,只一年,中油即以溢價逾三成的價格收購,令人不解。

溢價急買 惹人爭議

台灣目前由中油公司獨佔經營天然氣事業,現任中油董事長林聖忠,曾任經濟部政務次長、及常務次長,年初他曾表示,今年國際油價充滿不確定性,「光靠賣油是不行的!」中油將持續朝強化綠能、擴大天然氣運用等事業發展。

不過,「中油在看守內閣時期,不但急著完成交易,還悄悄增加預算近八億元,用近三○億元高價收購東鼎,實在令人費解。」知情人士說。

記者查證中油,是否有接到指示收購東鼎公司?中油副總經理張瑞宗回應,確實有這樁併購案,目前已送行政院審議,時機敏感,相關金額與細節不便透露,待審議通過後,相關資訊會完整公開,中油現在不便評論。

東鼎公司成立於一九九六年,隸屬東帝士集團,集團負責人是叱吒一時的紅頂商人陳由豪。當時首任直選總統兼國民黨主席李登輝掌大權,開放民間參與油電經營,陳由豪為爭取台電桃園大潭電廠供氣生意,提出「觀塘工業區開發計畫」,憑藉良好的政商關係,順利讓東鼎拿下觀塘工業區及觀塘工業專用港的開發權,規劃興建國內第三座液化天然氣接收站。

環保抬頭 商機再現

東帝士集團在一九九八年出現財務問題,開發遲未完成。一九九九年中油取得大潭電廠天然氣供應合約,曾評估在觀塘工業區興建接收站,而建港是接收進口天然氣的必備設施,卻被東鼎握在手上,東鼎雖開價五〇億轉讓權利給中油,但價格太高,

中油無奈轉戰至台中港。

二〇〇一年,陳由豪投資失利,東帝士集團負債高達一一〇〇多億元,陳由豪繼續鋌而走險,涉入多起公司掏空弊案,包括侵吞東鼎公司四億多元,最後被列為十大通緝要犯潛逃大陸。

東帝士集團解散後,東鼎公司經營權轉手給中華開發(五五%)、統一能源(二五%)、長榮鋼鐵(十二.五%)、大台北瓦斯(五.八%),同時,觀塘工業區及工業港僅完成造地五公頃便暫停施工,其開發及工程團隊也陸續解編,至今仍是荒蕪空地。

本刊調查,東鼎公司十多年來,以近乎紙上公司的運作,目的在保有觀塘工業區計畫、環評報告、土地所有權及開發單位的權利,靜待台灣天然氣供應需求再度成長的到來。

隨環保意識抬頭,馬政府正式宣布核四「一號機完工封存、二號機不續建」,並確定核一、核二、核三「屆齡退休、不再延役」,蔡英文也提出「二〇二五非核家園計畫」,天然氣發電儼然成為補足電力缺口的最佳選擇,東鼎期盼已久的天然氣進口商機,開始見到曙光。

立委質疑 利益輸送

記者上週實地走訪東鼎位於復興北路的公司,不到三十坪大的空間只剩二名員工,其中一位就是董事長劉金柱。他說,辦公室最多曾有四十四名員工,後來經營權轉手後,員工陸續離開。

「近年有非常多民營企業來跟我們談,想買觀塘工業區的開發權,出的價錢甚至比中油還高。」劉金柱說,開發工銀完全授權東鼎,東鼎很審慎的評估這樁併購案,畢竟這關係到國家能源發展,「不是哪個阿貓阿狗來投資,我們都願意賣。」他並強調,目前與中油仍在議約階段,東鼎董事會還沒通過最後決議。

二〇一四年農曆春節前後,時任經濟部長張家祝宣布,政策核定第三座液化天然氣接收站,預計以六〇〇億新台幣進行開發,當時中油與台電為了爭搶接收站建造權,還鬧出兄弟閱牆的戲碼,最後由中油獨資取得建造與經營權。

第三座接收站確定落腳觀塘工業區後,中油隨即在二〇一五年中旬提出接收站投資計畫,並編列二十二億元,打算今年向東鼎公司併購工業區及工業港,此項投資計畫也已送至行政院。

現在,中油在看守內閣期間,火速決議以高於原編預算逾三成,將近三〇億元的價格收購東鼎公司,東鼎最大股東、持股過半的開發工銀董事長張家祝,正是推動第三座接收站計畫的關鍵人物,而目前中油董事長林聖忠也是由經濟部次長轉任的,在其中扮演的角色引人矚目。

立委蘇震清質疑,「前任經濟部長張家祝身分敏感,不免令外界揣測是否涉及利益輸送。」第三座接收站的順利興建與否,直接關係到台灣未來三十逾年的電力供應,豈能由即將卸任的高層,與已卸任的高層草率決定。

重大政策 杜絕弊端

蘇震清還說,總規模高達六〇〇億的國家重大開發案,中油非得在政權交替前、內閣看守期間處理,此舉已違背憲政慣例,「為何不等新內閣上任再執行?」、「是不是擔心新內閣上任後,預算審不過,東鼎公司被其他民營企業拿走?」

面對種種質疑,中華開發回應,東鼎液化案目前正在與潛在買家研商當中,開發工銀對於本交易案及交易對象抱持開放態度。對於爆料內容指稱開發工銀張家祝董事長介入一事,絕非事實,本案自始至今,張家祝董事長從未參與相關討論及協商。

開發金控強調,在協商過程中,潛在購買對象之一的中油公司已表示相關交易所需預算,應經立法院通過才可執行,如果立法院未通過預算,本交易也無法執行。

開發金表示,開發工銀在參與和潛在買家商議過程中,從未聽聞所謂三十億元價金。爆料內容三十億元數額應並非完全用於購買東鼎液化股權之用,可能還有其他與本交易案無關、後續開發所需要的經費。

電力能源是國家重要的經濟命脈,相關政策與建設,不容任何缺失;特別是目前正處於新舊政府交接的看守期間,政府更應繃緊神經,切莫讓弊端發生。

撰文:黃士庭


新舊 政權 交替 中油 溢價 急買 買東 東鼎 液化
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老臣倒向大房 長榮接班翻盤內幕

2016-02-25  TNM

長榮集團創辦人張榮發過世不到一個月,本月中旬才火化入塔,大房、二房已經開打。二房獨子張國煒宣布遺囑接任總裁,引來大房強力反擊,取消管理總部,表示「總裁只留給父親。」而遺囑執行人、次席副總裁柯麗卿竟無視張榮發交代「協助張國煒順利接任集團總裁」,默許大房作為,被張國煒視為倒戈。

大房以股權優勢,步步進逼,張國煒腹背受敵,甚至連長榮航空董座也岌岌可危。市場人士分析:「張國煒是張榮發基金會派任在長榮航的董事法人代表,一旦基金會改派代表,他董事長職務就失效。」一場家族內鬥延燒到公司治理,長榮張家眼裡只有自家恩怨,無視企業社會形象及責任,做了很壞的示範。

本週一(二月二十二日)早上八點半,張榮發二房獨子張國煒如常到民生東路的長榮總部上班。他神情嚴肅不語,隨即一紙取消管理總部的公告,讓他四天前才遵從父親遺囑接任的總裁位子,也隨之不存在。

遺囑開封 大房反彈

張榮發一月二十日過世,留下資產高達四千多億元的長榮王國,他生前看到好友台塑集團創辦人王永慶過世,子女爭產鬧上法院的醜態,曾憂心忡忡對老臣說,希望自家小孩不要步上後塵,未料一語成讖。

問題與王永慶如出一轍,不同房的子女擺不平。張榮發娶妻兩房,與大房張林金枝育有三子張國華、張國明、張國政及一女張淑華;張國煒則是二房李玉美的獨子。張林金枝二○一三年過世,隔年他將李玉美扶正,引起大房子女不滿。

農曆年前的追思會上,大房三子張國政未露面,已經預告家族爭產的戲碼將上演。開工前的二月十四日,張家按照張榮發生前交代,在台北市第二殯儀館低調舉辦家祭,大體隨即火化,骨灰安放在三峽懷恩塔。

開工後第二天,二月十六日,律師在大房、二房所有繼承者面前開封遺囑,見到張榮發交代所有財產由張國煒繼承,並指定張國煒為接班人,出任集團總裁,大房立即反彈。

見雙方僵持,法務當場提出,若有異議,兩個月內,即四月十五日前提出。但隨後大房負責執行遺囑的集團次席副總裁柯麗卿醞釀四月一日取消管理總部,大房甚至不滿張國煒經營長榮航空的表現。

三波反擊凍結遺囑

這迫使張國煒十八日自行宣布依遺囑接任總裁,並公開遺囑以昭公信。「遺囑只有真假,法律上根本沒有兩個月的審核期,事前柯麗卿一直拖延遺囑開封,難道要等他們取消管理總部,都沒有總裁頭銜,K董(張國煒)才去接任?」集團老臣透露。

在大房的三子一婿中,長子張國華及次子張國明屬鴿派,原本對二房還留點情面,三子張國政與女婿、曾任長榮航空及兆豐金控董事長的鄭深池態度較強硬,在張國煒自行宣布任總裁後,熟悉航空領域的兩人,認為張國烽「魯莽!竟敢頂撞、教訓兄長。」據親友透露,張國煒堅持要依遺囑行事,鄭深池不僅反對且怒批:「就算要接總裁也是大哥(大房長子張國華)接!輪不到你!」完全無視張榮發遺囑存在,並聯手說服張國華削弱二房勢力。

他們火速展開三波強勢反擊,除了透過集團發表聲明,「對張國煒逕行片面宣布升任總裁,將私密遺囑公諸於世感到遺憾。」並在上週五(十九日)由張國華到總部召集主管,宣布廢除管理總部。沒了總部,自然也無總裁。內部員工透露,張國華以「過去方便總裁(張榮發)管理,所以成立管理總部,現在無此需要,解散後人員併入長榮國際:總裁的位子只留給父親,現在以總裁名義開會者皆無效。」同時釜底抽薪,以其他繼承人對遺囑有意見,宣布凍結遺囑。

病榻缺席老夫寒心

本刊調查,張榮發多年前即立遺囑,但多次更動,也曾把大房孫子列為繼承人之一。前年十二月,他立下最後一次的遺囑,就是被視為獨厚張國煒的這份。當時張榮發才與張國煒母親公證結婚半年,大房子女對此十分不諒解,與父親幾乎形同陌路,張榮發為此氣得咆哮,「叫他們把股票都還我。」

加上之前大房兒子就陸續與張榮發鬧翻出走,只剩張國煒待在長榮,且治理航空有功,故張榮發把錢與權全給了當時已擔任副總裁的張國煒。

去年三月,張榮發生病住進台大醫院,多次希望大房兒子去探視,但直到過世都未如願,張家親友表示:「大房不孝,老先生寒心,把財產都留給二房。」張榮發過世前,曾有媒體拍攝到二房李玉美與張國煒神情哀傷的進出醫院,卻不見大房蹤影,已透露大房與張榮發關係。

不過,遺囑也是薄紙一張,孩子不理,誰也沒輒。律師陳祖祥分析,在公司法中,並無「總裁」職務稱謂,張榮發在遺囑指定特定人接任,宣示意義大於實質,一旦管理總部解散,總裁一職也無意義,最終將回歸到集團各公司的治理原則。

儘管「總裁」一職在公司是虛位,但在張榮發主政的長榮集團,採取中央集權管理,完全是張榮發說了算數,「總裁」等於長榮集團最高領導人,統掌集團所有事業,這也是大房不想讓張國


小蝦米嘩大夢 微程式資訊總經理 吳騰彥

2016-02-25  TNM

用得到悠遊卡的地方就有他,吳騰彥是農家囝仔,家裡錢沒別人多、畫也沒別人念得好,但是老師研究室裡的一台電腦,卻讓他找到未來方向。

幫人張羅公司,卻陰錯陽差創業;回母校接案子,意外深耕RFID技術。這門技術十五年後卻站上浪頭,他也成為全台灣電子票瞪讀卡設備最大供應商。

「其實我一直是撿別人不要的做。」從大廠嫌麻煩的校圓、公部門單位起家,熬了多年才成當紅炸了雞,吳騰彥證明了小蝦米也能做大夢。

今天天氣晴,你走出捷運,隔著包包在閘門前「嗶」了一下;然後在捷運站前再拿出悠遊卡「嗶」了一台YouBike騎到公司;因為有點渴,用悠遊卡到販賣機買了一瓶可樂,然後拿出門禁卡刷了一下進公司。

你可能不知道這一連串的行動,都在跟微程式資訊打交道。微程式是全台灣電子票證讀卡設備最大供應商,他的客戶遍佈台北市政府、台灣大車隊、聯通停車場、可口可樂、統一等,需要讀卡扣款的地方,八成都是他的天下。

「我們是小公司啦!」吳騰彥這 說,但在行動支付話題轉熱加持下,股東包括巨大、遊戲橘子,也是二〇一五年英特爾唯一投資的台灣廠商。

農家囝仔熱愛電腦

吳騰彥出身雲林農家,是三個孩子裡的老么,兄姊都很會念書,只有這個小兒子書讀得普通,爸媽一心期待他承接家中農業,五專讓他念嘉義農專。「寒暑假課餘幫到怕了,逃都來不及…」但到底能做什麼,少年吳騰彥心中也很茫然,直到三年級看到老師研究室裡的那台電腦。

那時的二八六電腦笨重緩慢,在吳騰彥眼裡卻是無所不能的未來機器。「我從小字醜,它可以打字、運算、列印,而且好棒好漂亮。」吳騰彥就算放學也賴在老師研究室裡不肯走,要不然就自己找書鑽研,漸漸成為班上電腦最強的學生,上課時老師還要他幫忙指導同學。

「我想要一台電腦,但是家裡沒錢,我就去加油站、玩具工廠打工,還跑到電腦公司打了一年半白工,總算抱了一台電腦回家。」一九九五年農專畢業後,老師的朋友想創業做自動控制系統,吳騰彥當第一個員工在嘉義市張羅辦公室,等到籌辦妥當,老闆卻說他不想開了。

「房子租約也簽了、辦公家具也買了,都是我去辦的…」公親變事主,吳騰彥很傻眼,卻也只能跟親友借了二十多萬元,硬著頭皮吃下來:「至少我還會組裝電腦,暫且先把這當成營業項目吧,過年都不敢回家,生怕還不出錢來。」

資源匱乏邊打邊跑

幸好當時組裝電腦還算好賺,利潤四成,組兩台幾乎可以賺一台,很快還清借款。但好光景沒有幾年,順發、燦坤等大型電腦量販以量制價,殺得個人電腦市場血流成河。「順發出來就沒甚麼賺頭了,等到家樂福也賣電腦時,這生意已經不能做了。」吳騰彥二〇〇〇年只好回母校接案子,卻意外轉進RFID領域。

「像是土石流偵測,我就要跑到土坡邊埋偵測器,再把數據傳回電腦。」吳騰彥舉例:「或是牛隻飼料研究,乳牛耳朵上有條碼,一條牛一天只能吃一公斤穀料跟無限量草料,我就在飼料槽旁放感測器,一條牛第一次伸出頭,飼料槽會掉一公斤的穀,但第二次伸就不會再掉了。」這是RFID應用在農業上的雛形。

吳騰彥也接校園門禁設備案,當時他寫軟體、跟荷蘭買偵測器硬體,漸漸發現不太划得來。「一個校園門禁系統案金額可以到三千萬元,可是光晶片就花了二千八百萬元,我花很大的功夫去寫客製化軟體,還要管事後的維護,利潤微乎其微。」

他只好一面接著微利案子、一面開始慢慢開發硬體,小公司沒有資源,他利用打帶跑的方式,慢慢增厚自己的研發實力,直到二〇〇五年悠遊卡公司找上門之前,微程件式都只是一家年營收不到五千萬元的小公司。

二〇〇二年悠遊卡開始用於台北捷運,後來積極擴大運用範圍,二〇〇五年找上吳騰彥,希望能

應用到公共自行車。「我只是一家小公司,悠遊卡找上我,這是何等光榮,拼命也要做出來啊!」但頭一洗下去才知道,為什麼大公司都不做。

悠遊卡興蹲低馬步

「民眾刷卡、讀卡機將資料傳回系統後端辨識、再傳送燈號、扣款、顯示餘額、把門打開、感應到人通過後關上,這套流程要在一秒內順暢完成。」吳騰彥說:「還要考慮刷卡習慣,像女生包包裡如果放其他磁卡就會影響悠遊卡感應,有一次發現這個問題,我們等公車收班後,在調度站連夜更換了幾百台公車的讀卡機晶片。」

這工作耗時、繁瑣、需要及時反應,卻回收很慢。因為捷運不會一個月多一條,公車一個月也不會增加一百輛,宏碁等系統大廠寧可去接大宗代工訂單,也不想接這種吃力不討好的訂單。

「為了能吃飽,我一路都是撿別人不做的東西過來的啊!」吳騰彥不在意,他當成練功,不斷累積並且觀察消費者習慣,從二〇〇五年到二〇〇九年,微程式的營收一直在五、六千萬元左右打轉,直到二〇一〇年悠遊卡除了捷運、開始小額付費於便利商店、停車場等,隔年微程式營收立刻翻了一倍,之後每年都以倍數成長,二〇一五年已近四億元。

微程式成了當紅炸子雞,凡是用悠遊卡付費的地方,就要有微程式的RFID讀卡面板、由於系統轉換麻煩,也讓大廠難以取代,包括巨大、遊戲橘子都陸續入股,但是吳騰彥並不滿足。

隨遇而安方向自來

「問題都是一直來一直來的,好比說客服收到消費者抱怨,刷卡後還來不及牽車就又被鎖上。我們分析後發現,這些投訴者都是女生,原本測試的工程師都是男生,男生抽皮夾刷卡牽車,前後只需要三秒;女生先掛包包、從包包裡拿出卡來刷,把卡放進包裡牽車離開,起碼要二十秒,所以我們再增加警示音。有問題才好,才有機會優化系統。」

「我跟Tony(吳騰彥的英文名)講話才一分鐘,就想跟他合作了,他是那種很踏實的人。」遊戲橘子執行長劉柏園說:「一個人專注做一件當初不紅的事整整十五年,不容易啊,要有過人的專注力跟毅力。」

「剛創業時收入不穩定,都給我老婆養;結了婚也好多年不敢生小孩,因為經濟不穩定。」吳騰彥的妻子做財務工作,卻沒有循許多台灣傳統企業的模式讓老闆娘當帳房:「創業的人都有點衝,是她一直包容我。我創業二十年,其中有九年還同時念博士,哪有時間顧家,都靠她。」

「我沒有期望孩子未來要做甚麼,找到興趣最重要。」當年功課不好、有些自卑的那個孩子,找到興趣後,不但創業還唸完了博士,沒人比吳騰彥還了解興趣對人的影響多麼大:「但是也不能太刻意啦,隨遇而安、順勢而為,未來就在那裹等你。」


英業達雙引擎發威 葉國一逆勢大擴產

2016-02-15  TNM

交出董事長棒子7年的英業達會長葉國一,去年底突然閃電出手,以60.6億元購入宏達電位於桃園的3.6萬坪廠房。外界認為買貴了,但葉國一接受本刊專訪,盤算起他擴大伺服器生產線的布局效益,直說划得來。英業達近年拚轉型有成,左吃小米訂單、右攻伺服器,農曆年前封關市值838億元,已經超越電子五哥中的仁寶827億元。

75歲的的葉國一,是台灣科技業唯一能讓鴻海郭台銘及廣達林百里稱為「老大」的人。這幾年,他樂於幫助出問題的公司,「一家企業背後有多少員工、多少家庭要養?這是在做善事。」6年前,葉國一出面相挺的三峽大板根度假酒店,去年首度轉虧為盈,大板根董事長蔡春隆心懷感謝地說:「葉董真的幫了大忙。」

「英業達的雲端伺服器出貨量是業界第一,只是我們沒有對外講而已。」才開春,葉國一就報喜訊。提起雲端,外界大多會想到廣達,但迥異於廣達以自有品牌搶攻Google及亞馬遜等網路公司,英業達主攻IBM、惠普以及戴爾等大廠代工,鴨子划水闖出一片天。

已有四十一年歷史英業達,雖是電子代工大廠的老大哥,但過去連電子五哥的邊都沾不上。電子五哥起於二○○三年鴻海股東會,郭台銘稱廣達是台灣龍頭企業,因此董事長林百里是大哥,仁寶總經理陳瑞聰、華碩董事長施崇棠、明基董事長李焜耀分居二、三、四名,他謙稱自己只能排第五。

沒想到,十年河東、十年河西,而今英業達在非蘋陣營出頭,吃下五成以上小米訂單,加上伺服器大爆發,在雙引擎促動下,英業達不畏景氣寒冬衝出佳績,集團去年營收三千九百五十五億元,今年可望維持兩位數的成長。農曆年前,集團的航空母艦英業達,封關市值達八三八億元,比電子五哥中的二哥仁寶八二七億元還高。

精打細算 買新廠

葉國一表示,早在三十多年前,英業達就切入伺服器生產,算是台灣市場的鼻祖。當時美商康柏(Compaq)電腦想結束在台的伺服器廠,葉國一評估後決定併購,同時承接康柏的伺服器代工訂單,因此英業達在伺服器市場扎根雄厚。

法人估計,伺服器業務目前占英業達營收達三分之一,約一二○○億元,獲利貢獻更達五成以上。為了擴張伺服器業務,葉國一去年底砸六○.六億元買下宏達電的桃園廠辦,建坪達三萬六千坪,比英業達原本大溪廠的一萬四千坪多出一倍以上。

宏達電是在去年十一月底和仲介簽約要賣桃園廠、開價七十億元;當時葉國一為擴大伺服器廠,也四處洽詢找地看廠。得知王雪紅要賣桃園廠,葉國一馬上心動,盤算著這樣連蓋廠的時間都省下來了。

葉國一和王雪紅通電話後,雙方各找兩家鑑價公司,成交價就是四個價格平均下來的結果。對外界認為宏達電轉手賺了二○億元,英業達買貴了,葉國一不以為然,「我算給你們聽,宏達電桃園廠地坪一萬六千多坪,土地每坪二○萬元也要三十五億元,建坪三萬六千坪,建造成本以最便宜的每坪十萬元算,就要三十六億,相加七十一億元,英業達用六○?六億元買,等於還賺十億元,何況每坪十萬元根本蓋不出像宏達電這麼漂亮的廠辦大樓。」

葉國一有條不紊的算給我們看,展現他做生意的精明與快準,「伺服器部門預計兩個月後會從大溪搬到新廠,舊廠除了讓能源事業部用,也考慮都更。」

革命情感吃小米

全球景氣拉警報,英業達卻逆勢擴產,除了伺服器搶下全球龍頭地位外,葉國一近年低調布局,在小米手機剛起步,創辦人雷軍苦尋不著代工廠組裝之際,只有英業達伸出援手,讓雷軍如人飲水,雙方因此建立革命情感。去年,小米手機市占率攀升到全球第三位,交給英業達的訂單逾五成。

一名鴻海主管透露,雷軍剛成立時曾找上郭台銘,說明小米用互聯網賣手機的獨特營運模式,可惜鴻海並未看出小米潛力。如今小米已非吳下阿蒙,英業達也因此翻身,據了解,英業達旗下英華達的會議室中有一張雷軍親筆簽名的空白支票,顯示雙方合作關係非常密切。

英華達南京廠二期去年底完工,年產能達八六〇〇萬支手機,是現在的一倍以上,雷軍日前參訪發下豪語,兩年內要把南京廠產能填滿。

葉國一在二〇〇八年交出董事長位子給李詩欽,自己隱身幕後,他開玩笑地說:「我沒有退休,當會長以後更忙了,這個會長的會,是開會的會,大大小小的會都參與。」

伹提到接班問題,他正色嚴肅的說:「小孩不一定對科技有興趣,況且我們的團隊做得很好,以後讓專業經理人去接。」葉國一的兩個兒子葉力銓及葉力誠,分別經營地產與蘭花事業,並未在集團任職。

白手起家樂助人

在業界,葉國一因熱心助人,有「老大」之稱。包括國泰金董事長蔡宏圖、廣達董事長林百里及前中華開發董事長劉泰英都喊他「老大」,「就連最霸氣的那一個(鴻海董事長郭台銘)也叫我老大。」七十五歲的葉國一笑著說。

然而,身家數百億元的葉國一其實曾為貧戶,有一段辛苦的過去。他出身大稻埕,父親是生意人,家境原本小康,十三歲時父親投資香蕉出口生意失敗,家裡經濟一落千丈,成為登記有案的貧戶。當時葉家是靠母親洗衣做代工維持家計,葉母因操勞過度早逝,至今仍是葉國一最大的遺憾。

為盡快脫貧,葉國一念完商職後,不到二十歲便進入社會工作。他曾在板橋郭姓大地主家擔任會計,有一天老闆決定投入飼料業並邀請他人股三萬元,葉國一拿不出錢,與太太對坐床頭煩惱一個晚上。後來葉太太籌到錢,讓他做了生平第一筆大投資,他從此發願,將來有能力一定要幫助別人;也因為賣過雞飼料,葉國一開玩笑說:「賣電腦前,我是做「禽獸」生意的。」

當時他努力工作,忙得連小孩都不認識他,「只要看到戴眼鏡的,他們都叫爸爸,現在想想,真是很對不起他們。」

一九七一年,三德集團高家出資創立三愛電子,找來三十歲的葉國一管財務,台大剛畢業的林百里和溫世仁負責研發。不到一年,台大幫就因高家堅持做音響而離開三愛,找到許潮英做金主,在金寶另闢天地。當時,葉國一沒有跟著跳槽金寶,但兩年後,他和三愛外銷部經理鄭清和成立英業達。他說:「人總有創業的夢。」

葉國一以生產計算機起家,幾年後,英業達生產的無敵牌計算機已是家喻戶曉,一度是國內最大計算機製造廠,他並邀溫世仁加入。

發達後,葉國一也兌現承諾,四處助人,最讓外界津津樂道的就是他出資四千萬元幫林百里創廣達。

投資廣達賺千倍

葉國一表示,一九八八年林百里創業缺錢,他和溫世仁各投資四千萬元、占五〇%,林百里與經營團隊也出資一半,並由葉國一幫廣達背書保證,解決銀行融資問題。

廣達上市前,葉國一告訴溫世仁:「我們當年是幫助林百里創業,並不是想占有它。」溫世仁也贊同葉國一想法,兩人因此放棄上市前的增資認股,空出的額度完全交由林百里統籌分配,個人持股比率因此大幅降低至十二.五%。據估計,葉國一在廣達的投資報酬率高達一千倍,他拿出四千萬元,最後回收四百億元。

英業達與廣達同時進入筆記型電腦(NB)代工,保守的葉國一堅持走單一客戶,緊抓住大廠康柏。一九九七年,隨著康柏成長,英業達躍為全球第一大NB代工廠;但二〇〇〇年康柏與惠普合併,英業達頓失優勢。相對的,大膽狠準的林百里則與戴爾搭上線,多方搶攻客戶,竄出成為龍頭,將英業達拋到三、四名。但葉國一不以為意:「廣達賺錢,我也很高興,缺錢時我就賣一張廣達股票。」

後來,葉國一又陸續金援華國飯店、大板根度假酒店、以及亞歷山大等企業,甚至連穩懋董事長陳進財、國泰集團創辦人蔡萬春長子蔡辰男,以及前中華開發董事長劉泰英等人也曾接受葉國一幫忙。

華國飯店在二〇〇四年出現財務危機,葉國一因經常到華國用餐,不忍見員工沒頭路,決定出資二十三.四億元買下華國。

經過減資再增資、重新裝潢後,華國順利轉虧為盈,葉國一也在二〇一二年將飯店以四十六億元賣給台灣人壽。華國飯店總經理廖裕輝提到此事,總說:「老大(葉國一)是貴人。」

救大板根幫背書

去年由虧轉盈的大板根,是葉國一救企業的另個代表作。「七年前大板根瀕臨倒閉邊緣,幸好葉董出面幫我們背書,他真的幫了大忙!」大板根度假酒店董事長蔡春隆說。

二〇〇八年,蔡春隆向銀行貸款,斥資十五億元蓋大板根度假酒店,卻遇上金融風暴,頓時陷入財務危機,心急如焚的蔡春隆得知葉國一曾救華國飯店,於是請廖裕輝幫忙介紹,「我先約葉董到大板根爬山,讓他了解環境,再開口求助。」

當時,葉國一剛援助亞歷山大六億元,「我一聽大板根狀況,就立刻問他(蔡春隆)有沒有收會員?」葉國一說,唐雅君(亞歷山大負責人)最大問題就是預收會員費用,同時還跟地下錢莊借錢,財務缺口愈滾愈大,最後還是倒閉。

蔡春隆坦承大板根也收會員之後,葉國一先縮減會員權利並取得諒解,再由他出面還清銀行貸款,接著打電話給國泰金控董事長蔡宏圖貸款二十六億元,「蔡宏圖一聽就說,老大如果你願意背書保證,那當然沒有問題。」葉國一回憶。

當時葉國胸有成竹,他認為大板根有溫泉,又有五萬多坪的土地可以爬山、賞花休閒,位置僅在新北市近郊的三峽低海拔地區,對台北市民相當方便,只要新客房大樓蓋起來,達到經濟規模就能吸客賺錢。果然,經過整頓後,大板根營收從二〇一二年的二.八億元,倍增到去年的四.六六億元。

期許政府拼經濟

如今大板根不收陸客團,但假日幾乎都客滿,葉國一每週到大板根一趟,給蔡春隆建議,像開拓商務會議行程、餐點改進等。他走到大板根一樓大廳旁的展示廳,指著日據時代遺留的日東紅茶發動機,「過去這裡是製茶中心,我打算找日東紅茶社長過來看這些歷史文物。」

葉國一說,他不玩股票,救企業都只是幫朋友,心裡很少計算投報率,「一家企業背後有多少員工、多少家庭要養?這是在做善事。如果每天想幾年可以回本的話,晚上都睡不著覺了。」

葉國一常拿錢幫朋友度難關,他的兒子抱怨:「我們拿錢好像很困難,別人向老爸拿錢這麼容易。」為此,葉國一特別解釋,「老爸的錢是自己賺的,我要怎麼花,有自己的想法,每個人應該要自己努力賺錢。」

其實,錢早已不是葉國一所關心的,他憂心的是,現在科技發展速度與變化實在太大,台灣追趕不及。「政府口頭說要拚經濟,實際上掌權的卻是財政部,經濟部和經建會(現為國家發展委員會)幾乎完全沒有聲音,根本沒有政策。」他說,「柯P上台以後走了兩百多個人,台北市政府還是可以照常運作,台灣究竟還有多少冗員呢?」

「政府拚經濟,中國可以兩免三減半(外商投資企業從獲利年度起二年免徵、三至五年減丰徵收企業所得稅),台灣為什麼不行呢?」葉國一語重心長地說,如果一個政策推出後,就被說是圖利財團,經濟就很難發展,台灣社會恐怕就還要苦好幾年。


純官有欠台型

2016-02-25  NM

原定「醒」俾新世界嘅星光大道擴展大計,擬建個景觀瞭望台頂住信和置業旗下帝國中心、尖沙咀中心及香格里拉酒店嘅風水,兩位大孖沙黃志祥和郭鶴年旗下公司遂提司法覆核,準備同新世界拼過。政府鮮有從善如流取消與新世界合作計劃,兩個大孖沙發功就要縮,純官台型似乎唔係好夠。

熟悉國情人士八卦,謂黃志祥家族喺新加坡有Far East Organisation,差不多是全新加坡最大私人發展商,有「糖王」稱號的郭鶴年更唔使講,在星、馬皆有上市公司,分別為做糧食豐益國際以及PPB Group,兩大孖沙喺東南亞地區政、經界皆有影響力,其統戰價值大大優於純官,呢個世界講power嘛,惟有講句和氣生財。

亞視有剩餘價值

永恒嘅亞視,死極唔斷氣,除咗歸功於蘇錦樑夠廢柴之外,原來「亞視」呢個招牌,仲有好多商人係覺得值錢嘅!有睇過亞視「全相」嘅商人同小宗講,而家投資亞視有咗新玩法。以往,商人會真金白銀入股亞視,搏阿爺喺內地回贈番啲地皮呀、新項目呀咁,叫做攞番啲油水。但現時亞視業務太爛,阿爺「找數」又慢,決定轉玩法,「而家唔要資產,唔要廠,唔要爛鬼機器,更加唔想要債。大家只想同亞視『合作』,搏炒番轉!」就好似上市公司協盛協豐(707),去年尾搵來葉家寶做CEO,只係話要翻拍亞視劇集咋,股價就升咗一成,跟手,仲搵到華誼兄弟合作添!講到尾,喺內地商人眼中,「亞視」兩隻字,仲係有剩餘價值o架!

財爺裝備

一部iPad、兩部手提電腦、三座電話,仲有個港英遺留落嚟、令人回味無窮之H↑K雞爪嘜字紙簍(黃圈內)。加埋部手機,財爺起碼有四個電話,使唔使吖?

中環寸嘴:拜神都講現實

工廈大王楊耀松長子,遊走各地高級酒店、銀行,及知名食肆,與各路人士打交道,透過美酒佳餚,察看人生百態,讓讀者「嗒」落有味。

股市咁搞法,好多做生意嘅人都好miserable,連帶善款都「唔得掂」,嗰日去文武廟,以往個「金榜題名」排到密麻麻,今年個牌匾好似坐日航「全日空」,拜神都講現實,啲父母見取消一年TSA仲使幫仔女金榜題名搵文昌帝?好似我老豆,知道自己錢少要集中火力,捐死一檔東華三院,因為一個人由出世到拉柴都照顧到,我哋都係小富由儉,我家陣都係捐死一條友,就係贊助我學兄周永健(馬會副主席)喺公益金唱歌;阿莎莎郭(莎莎老闆郭少明)話包底贊助佢五十萬唱一支歌,嘩,嚇到我傻咗,麻甩佬唱歌咋,唔係搵條女唱喎,我話最多次次唱都贊助,一次俾唔晒五十萬,要慢慢儲啲租來贊助。

做善事都要selective,九一一之後,美國凍結咗中東佬啲戶口,滙豐度條絕世好橋,歡迎啲友走去加拿大,加拿大滙豐話要搞多元文化慈善步行,通常唐人都係贊助番唐人街分行經理,我個private banker問我敢唔敢贊助總行,我即刻寫張支票去贊助加拿大滙豐個主席行慈善walk,佢係John Bond隻馬,滙豐喺溫哥華租我家族商場,在公在私都要支持啦,恐防第時續租有麻煩,我又唔係最大貸款客戶,又唔係最大存戶,不過就係最撐滙豐搞善事嘅客戶,如果唔係又點stand out,所以次次John Bond來巡視溫哥華呢間以每呎計,曾是最賺錢嘅北美洲滙豐分行,我行開咗都叫老婆企定定迎接佢o架。

Buy One Get One Free

獅子銀行派成績表,阿仔叻過阿媽,恒生多賺82%,滙控賺多1%咁大把,恒生咁叻都係歸功於一姐李慧敏(Rose),去年初起逐步減持國內興業銀行5%股權,套現近三百億,嗰陣人仔未有貶值壓力,股市未爆煲,簡直係完美交易。唔好忘記,Rose嘅愛人袁天凡,當年電盈完成合併後,馬上行使部分認股權並在十五元沽出,大賺一億,立即以$1.63億買咗間山頂白加道大宅歎。最盞鬼係兩公婆去年以十五億摸頂沽貨,兩公婆都咁識睇位,恒生有一姐坐鎮,恍如buy one get one free!

壹週窺秘

上海灘創辦人鄧永鏘上週轟689連李鵬也不如,有咁嘅眼界、膽識嘅名流香港買少見少,鄧爵士同英國皇室成員、國際政商界名人友好,其西貢斬竹灣別墅就是招呼名人嘅鄧氏府第,查理斯王子及前英國首相馬卓安都曾是座上客。小宗帶大家去目及吓。



追蹤捕捉北極光 林智遠

2016-02-25 NM

白雪皚皚,寒風呼呼,膚色各異的男女,在陌生的國度,擠擁在旅遊巴內,在漆黑中飛馳,目標一致,追尋北極光。數年前,在芬蘭拉普蘭路上,見過一瞬即逝的北極光,如夢似煙。去年,在加拿大黃刀鎮呆上一週,每晚忍着寒風刺骨,仍未能重遇北極光。今年,到了冰島,捕捉北極光中,反思及感受到與投資回報異同之處。目標一致準備不足

冰島人說,要看北極光,條件很簡單,就是少雲的冬天晚上,在冰島每處都有機會遇上北極光。所以,每一年九月到下一年四月,只要晚上天氣許可,冰島首都雷克雅未克,每晚都會有北極光團。寒冷的夜幕中,大大小小的北極光團,就從雷克雅未克四方八面的酒店出發,走進黑黑的荒野中,追蹤北極光。目標一致的團友,望遇上北極光,亦拍下珍貴難忘的畫面,故此各有準備。投資就是期望回報,抓緊收益要有準備,但準備是否正確適合?要拍下北極光,相機當然少不了。環顧團中朋友的準備,手機、單反相機、無反相機,形形色色。先不說在冰冷中,手機會「死機」,例如iPhone就在冰島曠野中,日日死去活來。拍北極光,更需要的是腳架,有腳架才可作長時間曝光,例如曝光十秒。

苦候需要信念忍耐

漫長夜色下凛凛不絕的寒風,苦候不知會不會出現的北極光,更需要的是信念、堅持及忍耐。團中有從英國來的夫婦,大家閒談天南地北,他們雖未準備腳架,在風中也等了三小時,最後午夜前,決定提早離開。投資中,你可以堅持忍耐靜候的時間是多久?就在英國夫婦離去後不久,荒野中傳來幾陣哄動,閃光燈此起彼落。望向灰黑的夜空,定神、聚焦、凝望,黑中透出一絲綠光。夫婦二人合作,選好方向,放下腳架,調校相機,按下快門,等待漫長的十秒,相機屏幕閃出拍下的影像,是綠色的光束劃過黑黑的長空了,是北極光了!仰望中,慢慢地不同深淺綠色的光束,在黑夜中舞動,或隱或現,或前或後,或明或暗。此時要看到舞動的北極光已不難,拍下的不少,具質素的卻不多。「台上三分鐘,台下十年功」,準備仍是大大不足。然而,身後卻傳來多國的語言,焦點都集中在夫婦二人身前的相機屏幕上。

千里之行始於足下

恒指從假期後低位18,278,反彈至上週收市19,285,升幅逾1,000點或5.5%。收穫了,不要驕傲,持續反思,準備下一次投資;失去了,不要氣餒,不要羨慕別人,19,000點仍可入市,總比其他朋友多了很多選擇;28,000點已入市了,要多做一些合適準備,假如信念正確,也要多一點信念、堅持及忍耐。獲取投資回報,如追蹤捕捉如幻似真的北極光,要各種因素配合,亦要準備、信念、堅持及忍耐。在恒指下跌兩至三成間,《壹計就明》分享了數隻表現不錯的股份,至上週仍保持股價上升,甚至有逾兩成回報。「千里之行始於足下」,重讀網上過去《壹計就明》的分享,幫自己手持的股份驗驗身,亦是一個不錯的選擇。下週,才說說這些股份的名字,同時回到基本,鎖定及爭取更大的回報!

執業資深會計師,會計專業發展基金主席,最愛與太太旅行,出名講talk及撰寫大學會計書,其著作已被翻譯成不同語言。目標以淺易簡單的方法,使牛頭角順嫂也能看懂會計數字和陷阱。

攝影:林智遠


中國債市狂歡 如何引火自焚?

2016-02-25  NM

2016年,再講A股,已經out了。

自A股托市失敗後,內地迎來了全民炒債的年代。「企業債」,成為今年內地金融市場最炙手可熱的產品。

上週二,人民銀行公布,內地今年一月人民幣新增貸款達2.51萬億元,按年急增達七成,創下新高,其中77%是內地企業的債務。另外,一月的企業債券淨融資超過4,500億,按年升了1.4倍。中國政府在做什麼?

為放水刺激經濟,一四年十一月,中國進入減息周期。直至去年十月,人民銀行已先後六次減息,一年期存款利率由3釐減至1.5釐,一年期貸款利率由6釐減至4.35釐。內地一月的通脹數據是1.8%,而存款利率僅1.5釐,變相代表內地已進入「負利率年代」。

另外,上週日,中國政府正式向散戶開放債券市場。根據人民銀行發布的《全國銀行間債券市場櫃台業務管理辦法》,淨資產不低於一千萬人民幣(下同)的企業,以及年收入不低於五十萬、名下金融資產不少於三百萬的個人,均可以直接透過銀行櫃台買賣債券,包括地方債及企業債等。

為什麼開放債市?

中國企業負債高企、盈利下降,政府一直希望用市民的錢去為企業做融資。首選當然是買股票,因為不用還。所以,中央去年先發力托A股,鼓勵散戶入市,到A股爆煲後,就開放債市予散戶,目的都是一樣。

遊戲如何玩下去?

只要息口「㩒得低」,遊戲就可以玩下去。因為就算企業盈利收縮,但因只需要還息,所以就算是鋼鐵、煤炭等「殭屍企業」,都可以靠借貸頂住。

錢多定債多?

國際評級機構標準普爾近日警告,指中國債務佔GDP的比重已達232%,令中國面臨系統性風險,國家評級面臨潛在下調壓力。標普日前給予中國的長期信貸評級為「AA-」,為第四高評級,與南韓、智利同級。中國一向以3.23萬億的外匯儲備為後盾,但根據美林美銀的報告,以中國的進口及短債水平推算,中國至少要維持2.2萬億美元的外儲,即僅餘1萬億美元彈藥,以目前的消耗速度,隨時一、兩年間便耗盡。

內銀有幾大鑊?

企業債多,中國銀行的不良貸款風險便進一步擴大。上週一,中銀監發布數據,指內地商業銀行的不良貸款率由第一季的1.39%升至1.67%,創六年多以來最高水平。不過,不少外資分析員仍嫌這個數字太低,估計實質的壞賬比率由6%至21%不等。有基金經理表示,中國銀行總資產中有11.5萬億是應收賬,「呢筆資產都好有可能係債,舉個例,民生銀行將一個5億元嘅債賣俾工商銀行,工商銀行買返來,唔會當係債,而係投資產品。」另外,違約「地雷」亦陸續在內地引爆,去年已有最少八宗違約事件。銀行有時雖只是銷售債券的代理人,但亦不時要被迫「上身」。「早前就傳天津銀行為山東水泥償還一筆2億元嘅貸款,以免燒着旗下嘅相關理財產品。」該基金經理表示。上週五,傳人民銀行亦聞到


用app叫餐 高檔外賣密密送

2016-02-25  NM

望着窗外的大雨,身為打工仔的你會否慨嘆:「放lunch先嚟落雨!」叫外賣嗎?只得麥當勞、肯德基,又或附近的茶餐廳可以選擇。究竟有無方法,可以揀選更多美食?有需求就有商機,二十七歲的羅家聰(Brain),看中都市人玩電話多過打電話,決定與大學師兄William合作,將William在美國創立的外賣服務app「Deliveroo」引進香港。Deliveroo主打準時,保證落單後三十二分鐘內將外賣送到。今次請來經常用app叫外賣、寫過逾300個apps的Innopage CEO李勁華(Keith)擔任評審,他更即場測試送貨承諾能否兌現。我點sell32分鐘包送到

這個app很簡單,只要一進入,GPS系統就會偵測到你身處的區域,進而可以選擇同區喜歡的餐廳及食物。輸入幾個簡單步驟後,就可以碌卡完成交易,每單運費三十元,保證三十二分鐘內送到。三十二分鐘,是計算集團在全球其他地方營運時,同區範圍內的平均時間。由於我們的營業時間,會直至最後一間餐廳的last order時,故吸引不少夜歸人。有OL放工時落單,回到家就可以拿到食物,慳回不少時間。

為了改變客人「外賣一定是快餐」的想法,與我們合作的餐廳,都以未有送餐服務的中高檔餐廳為主。而我們對「三十二分鐘」這個承諾十分重視,目前為止我們平均送餐時間為三十點九分鐘。而客人落單後,由烹調時間到司機現時所處位置,每一步都能在app上看得到。現時Deliveroo發展了三個月,已覆蓋二百五十間餐廳,加入的有School Food、翠亨村、來佬餐廳等。公司一開始以中西區為主,現時香港區的發展由薄扶林伸延到天后,上星期開始覆蓋尖沙咀區,以後會擴充到九龍其他地方。現時每個月生意都有不錯增長,我相信六個月內可以回本!

專家品評

K:李勁華D:Deliveroo

K:你怎樣去說服餐廳使用你們的服務?D:我們在上年十至十一月開始營運,在港建立初期是最困難的,要逐家餐廳敲門。對餐廳來說,我們的系統相當簡單。支持系統的硬件,好像iPad、打印機等,都是由我們提供,餐廳不用付任何安裝費。餐廳在收到客人app上點餐後,只需要選擇接受不接受。若果接受,在廚房差不多準備好食物的時候,再在系統上按鍵,就會有車隊來接收。每一次找新餐廳,我都會鼓勵他們先試用服務,讓他們知道就算外賣,食物的質素仍可以維持的。

K:坊間不少外賣app都有跨區送餐服務,你們只送同區,會不會覺得輸蝕?D:其實我們都有短距離的跨區服務,好像由大坑送到跑馬地,西環送到薄扶林。不願意做長途,是因為怕食物質素會變差,客人不滿意之餘,亦幫不到餐廳建立聲譽,這個我們完全不會考慮。

K:你們公司電單車隊人數超過一百人,開支龐大,費用由哪一方支付?而客人叫外賣,食物價錢又有沒有不同?D:其實有兩方面,一方面客人無論消費多少,每張單都收取三十元的運送費用,另一方面我們會向餐廳抽取一定佣金,作為我們的營運成本。而合作的餐廳,有九成的食物價錢,都與堂食相同。因為我們其中一個目標,就是讓客人能夠安坐家中,都可享有在餐廳用餐的同等體驗。只有很少部分餐廳,因為包裝成本提高,而額外收費。

K:單靠佣金及三十元運費來支持營運,如果日後有更多客人,需要更多車隊,毛利率會否難以提升?D:現時我們公司運行了三個月左右,毛利方面是有較大壓力。一開始時的投資比較多,是很合理,主要因為要吸引更多餐廳加入及吸引客人使用。現時司機以時薪計,並未「用盡」;只要營運下去,給司機的單數夠多,這方面的平均成本便可減低。而生意有一定基礎後,平均宣傳費亦可以下調。

K:我看見你們的主要對手foodpanda,最近在不少地區裁員,香港更減了兩成人手,會不會反映外賣市場正在萎縮?D:由開業至今,我們主動接觸了不少客人,有不少都向我們說,之前用外賣服務,都是幫襯平價的快餐。他們沒有想過SOHO區、或圓方的餐廳,都可以有外賣服務,證明我們改變了客人對外賣的看法。我相信香港市場有一定的潛力,至於其他公司裁員,有可能是他們本身內部的調整,但就我們來說,業務每一個月都有穩定的增長。

專家判決要燒錢

這個app整體來說,做得簡潔,我幾欣賞這個設計。但就暫時未有Android及中文版,以及菜式暫時都以西餐為主,中菜選擇就比較少。整個使用過程都幾滿意,因為經過三個screen就可以完成一宗交易,夠爽快,我會給八分。剛剛試完一次服務,雖然一開始顯示要四十分鐘,但最後二十五分鐘就收到,整個服務都看得出由消費者出發,比不少外賣app有誠意,以顧客來說,我會繼續用。

而在business model上,我就會給七分,我覺得要有好大的投資才能成功,因為毛利率真的不高。而且日後客人試過一、兩次之後會不會繼續使用,仍是未知數。公司要做到龍頭地位,毛利才可以增加。另外你之前說過想將餐廳用餐的經驗帶到屋企,那你就要想如何將外賣服務在家中變成生活情趣。好似Uber都找王宗堯去做司機,這個你們就要度橋多加宣傳!

撰文:梁延宇攝影:鄭樹清攝錄:廖健昌ed_bn@nextdigital.com.hk


廢紙變銀紙 911暴瀉慘案

2016-02-25  NM

911,一個令人難以忘記的數字。恐怖分子為求達到目的,不擇手段,無辜的平民傷亡慘重。買了上市編號911(恒發洋參)的香港股民,經歷原來一樣恐怖。上月二十八日,恒發洋參的股價像坐了花式戰機,直向下插,開市只三十分鐘,股價急瀉九成四!由毫子變仙股,市值蒸發數十億,股民初初還以為眼花,睇多了個「零」。本刊發現,這單「慘」案最引人入勝之處,是恒發主席楊永仁,與今期最紅的殼股玩家、康健國際(3886)創辦人曹貴子,friend過打band。然而斬倉當日,與曹貴子有關的證券行,卻竟然掟貨踩多一腳!有消息指,有股東在股票大漲期間抵押股票得來現金,相反曾借出孖展的街外證券行,手執股票如廢紙,被害至雞毛鴨血。廢紙都可以變銀紙,玩細價股,認真你便輸了。第一階段洋參變股票

要重組911暴瀉慘案,就要由這隻奇股上市說起。這一個階段,簡單來說就是「搭棚」。前年六月,恒發洋參由招銀國際保薦上市,招股價一元九八,上市初時表現平平。及後,有「洋參大王」稱號的楊永仁,「吹得就吹」。他向市場大吹crossover概念,包括有洋參×化妝品,洋參×清酒,洋參×月餅,甚至在內地網上平台賣洋參,玩埋「互聯網+」概念,令市場人士側目。不過他的目標,顯然是內地人,「古仔」強國味濃,無理會過「本土」目光,「佢哋上去推銷,同班大陸佬講,話軍方對洋參大有需求。因為軍人喺坦克車內,要長時間忍尿,好少飲水,出勤時含住洋參,可以生津止渴,以及增強戰鬥力。」一名聽過他推銷古仔的證券行老闆說。楊永仁曾持有九龍塘林肯道二號大屋,並改裝成私人會所,方便招呼內地貴賓。去年五月,大股東楊永仁更引入內地一間叫長城環亞的基金入股,其母公司長城資產管理,是中國四大國有資產之一,另一方面又與建銀國際發行認股權證。搵到這些內地著名機構「站台」,令內地股民深信不疑。恒發上市後不足一年,股價由個幾升到四個幾。為清除衝上五蚊的阻力,恒發把股票一拆十,降低入市門檻,大大刺激成交量。去年中恒發還再發盈喜,當日股價一度大升五成。恒發股價成功於短時間內,以幾何級數膨脹,只是一年多,由上市時市值不足十億,暴升至逾二百億元。

第二階段股票變銀紙

翻看恒發一四年年報,收入由七億大增至十二億,但當中應收賬卻由六千萬升至五點四億,有分析員指,明明整個行業的出口量、銷售額及洋參銷售價格亦沒有上升,偏偏只有恒發洋參不合市況地「標青」,too good to be true!不過,市值夠,就是將公仔紙(股票)變銀紙的時候。洋參大王一向只識做洋參,賺到錢也只是買樓投資,要玩金融財技,非要有幕後軍師不可。市場中人指,楊永仁近年突然與殼股玩家曹貴子friend到打band。「佢哋兩個好friendo架,成日見面,一齊游水跑步。」二人早前還一同前往美國睇NBA,同行者還有幾個財演,包括君陽證券董事鄧聲興,及金利豐研究部董事黃德几等。恒發洋參旗下恒發金融去年底開張,曹貴子都有帶手下猛將捧場。曹貴子表面是一名沙田區普通科醫生,但市傳他有份玩的殼股最少十隻,包括中國新經濟投資(80)、智易控股(8100)及中國手遊文化(8081)等。市傳他亦入股《都市日報》,而這份報紙曾多次寫好恒發洋參。另外,君陽證券屬君陽太陽能(現改名君陽金融)(397)旗下、前身香港體檢正是由曹貴子任董事,兩者互有關連。君陽證券董事鄧聲興,曾多次於不同渠道,幾乎每兩、三個月就寫一次文讚好恒發洋參。但要成功「撳錢」,只靠把恒發洋參谷到上萬億都無用。有證券行肯承認該股票為抵押品,借出孖展,才是將股價變作「真銀」的王道。根據中央結算系統顯示,君陽證券、康宏證券(由康健國際已入股的康宏金融(1019)持有),亦有持股記錄,其中君陽證券一度持股逾百分之七。

第三階段銀紙變廢紙

楊永仁當日手持恒發約七成股權,根據中央結算系統資料,隨着恒發股價水漲船高,顯示持有股份的證券行亦愈來愈多,部分證實曾向楊永仁借出孖展。當中主要為內地證券行,如興證國際、中泰、建行及交行等等。中泰於去年四月,持倉由十多萬股(0.01%)增加至三千多萬股(1.51%),當時恒發股價是未拆細前的$4.5高位,據行內人估計以借一半計,可借出約七千萬元。興證國際於去年八月持倉突然由兩億股(1.44%)上升至十一億股(5.94%),五日後再增加至十四億股(7.44%),當時恒發洋參的股價於拆細後七毫子左右,同樣是接近歷史高位,估計借盡孖展的話可達五億元。再加上建行、交行等多間「金主」,估計楊永仁在市場可借得最多數十億孖展。最後亦是最高潮的一場戲,是今年一月二十八日。當日恒發的股票就如911恐襲一樣,一開市已急速墜毀,半小時股價急插九成四。為何突然被斬倉?當日有莊家聽到傳聞,指股票老手張鴻(Ben Cheung)在街外不斷減持,雖然未證實真假,已令有借貸的證券行「腳軟」。張鴻同時是銳康藥業(8037)的主席,上月恒發才向銳康認購可換股票據,兩間公司又簽署諒解備忘錄,恒發洋參擬向銳康出售培植參、野山參以及保健產品,令銳康單日炒高三成。一二八開市當日,君陽證券竟然亦有減持記錄,「當日其他證券行見行家掟貨,股價開始跌,猛call大股東補倉,但有人卻無聽電話,結果證券行車輪式斬倉掟貨!」結果一發不可收拾。五日後楊永仁發通告認「窮」,並承認有把股份抵押做孖展。自認財困的做法,前無古人。且臨近歲晚,有不少股民因911過唔到年。

第四階段廢紙變番錢

資料顯示,持倉最重的興證國際已斬倉套現,但沽唔切的證券行一定損失慘重。「其實證券公司仲有權同大股東追收差價,不過佢哋計過要追數,要搵律師搞,搞幾年之後如果對方公司清盤,一樣係咩都無,見之前都袋咗啲利息,多數都唔追喇。」金牌庄家詹培忠說。事實上,呻「窮」的楊永仁,其任董事的公司仍有份持有上環永樂街兩個鋪位、紅磡昇御門及葡萄園等單位及多個工廈單位,估計市值都有三億,窮極有限。現時證監會已開file跟進事件,並翻查有關證券行的持倉記錄。上星期楊永仁再來一招「金蟬脫殼」,公布以大折讓價,把手頭四成多股份以每股0.01元配售,變相令公司市值「縮水」至約六億元,與現時殼價差不多。恒發股價隨時free fall至0.01元,內地有網民破口大罵,在炒股論壇發帖說:「香港有沒有法律的?」、「老千股是怎樣煉成的?」、「縱容罪犯?」過到海就是神仙,記者本週一致電楊永仁手機,不過其電話已交由友人接聽,對方指楊在開會中,無暇回覆。

洋參變真銀四部曲

撰文:梁佩均資料:黃詠茵插圖:劉志誠、朱桂葉ed_bn@nextdigital.com.hk


寶信汽車(1293)的估算合理價格

昨晚7點35分,公司發公告稱,廣匯汽車收購公司已獲中國商務部批准。根據去年12月的公告及綜合昨晚公告,剩下的僅為寶信汽車在等待批准期間,經營上及社會經濟情況是否有重大不利變動,且原大股東是否在不可撤銷承諾的保證重大方面仍屬真實準確及不具誤導成份,如在重大方面有違反,只要在30日內解決即可,且屬廣匯汽車可豁免事項。換句話說,收購至此已經不為一個障礙,並屬於已經接近成功。所以基本上,除了少量時間溢價外,可以直接利用往績來計算下,明天復牌的合理幅度了。

根據最近的接近例子創興銀行(1111)的收購,其75%局部收購價是35.69元,並派發4.5195元的股息,即是隱含的最低代價為31.287元(35.69 x 0.75 + 4.5195),根據Webb-site 資料,在收購後,除息前的一段時間,交易價在33.7元至35.8元之間,代表該25%的部分的價格為9.652 元至 18.052元之間,即是公佈收購前一日的收市價22.45元,折讓約19.6%至58%。

如以以上的折讓的假設,加上本次75%局部收購價5.99元,以及9月公佈收購前停牌價格為2.58元計算,最低及最高價約為4.76元至5元之間,平均約4.88元,如果以12月停牌價格4.15元計算,最低及最高價約為4.93元至5.34元之間,均約在5.14元,兩者再取平均,價格約在5.01元左右,相對昨日收市價4.54元,上升約10.35%,大家可以以這價錢作為一個交易參考。


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