世紀21的故事-資本策略(497)、冠中地產(193)、21控股(1003)
今日，21控股的控價暴跌，其後停牌，令我非常好奇。
21世紀地產，香港人應該非常熟悉，其業務主要是以多家地頭蟲組成聯盟，然後交換資訊的地產代理。據21控股(1003，前稱樂家集團、興旺行、當時稱為真樂發控股)收購世紀21的全部股權中稱:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080506/LTN20080506348_C.pdf
目標集團於一九九三年由賣方創辦。
根據分特許經營協議，世紀21香港獲授永久獨家權可轉授特許若干Century 21商標，並可授出Century 21特許經營權予持牌房地產經紀，及使用由Century 21 US開發之Century 21系統以在香港及澳門成立、發展及經營房地產代理公司。
Century 21 US為全球最大之住宅房地產銷售集團之原有特許經營權擁有人，於全球58個國家及地區擁有超過8,400個獨立擁有及特許經營代理公司。Century 21 US設計及開發出標準化之標誌、代表性佩章、名片、文具、業務表格、辦公程序手冊、中央推廣計劃、銷售培訓計劃及人事管理及監控系統。
世紀21香港根據分特許經營協議已獲授於香港及澳門使用上述系統之權利。
...
世 紀21香港主要從事提供特許經營、顧問及物業代理服務；世紀21物業代理主要從事提供物業代理服務；而世紀21測量行主要從事提供測量、物業項目顧問服 務、物業估值、物業代理服務、拍賣及招標服務。目標集團現時在香港及澳門經營超過120間（包括4間由目標集團擁有）持牌房地產代理公司。
但是世紀21的大股東是誰呢?其實來來去去只是一個人持有，就是吳啟民先生了。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090623/LTN20090623298_C.pdf
吳 先生，五十五歲，於二零零八年七月加入本公司，擔任執行董事，另獲委任為本公司若干附屬公司之董事。吳先生持有英國倫敦大學倫敦經濟及政治學院之碩士學 位。吳先生曾於文華行地產顧問有限公司、美國大通銀行、世貿中心集團及廣東銀行擔任高級職位。彼於房地產行業擁有豐富經驗，並為世紀21香港有限公司之創 辦人。吳先生為本公司一間非全資附屬公司(即欣明，稍後會詳說。)之董事兼股東之胞兄。
但世紀21卻用了不同的載體，但亦有淵源的公司來控股，讓我們來回顧一下，另由於關係太複雜，有部分細節將會被忽略。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20010711/LTN20010711028_C.doc2001年1月，資本策略(497，前稱海洋資訊、創見太平洋控股)購入吳啟民先生持有的Consective Profits Limited 80%股權，其持有世紀21 82.5%股權，即購入世紀21的66%股權。
Consective Profits Limited 80%股權作價1,905萬，以200萬現金，剩餘1,705萬，以每股55仙發行3,100萬股支付。
即當時世紀21的估價為:
1,905 / (82.5% x 80%)
= 2,886.36萬。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20030110/LTN20030110081_C.pdf
2003年1月，資本策略(497)購入慶屋國際(193，後稱冠中地產)的24.7%股權，即1.43億股，每股22仙，作價3,150萬。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20030325/LTN20030325001_C.pdf
2003年3月，資本策略(497)購入樂家集團(1003，後稱興旺行、真樂發控股、21控股)的即28.08%股權，即2億股股份，每股30仙，作價6,000萬。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20030909/LTN20030909035_C.pdf
2003年9月，資本策略(497)把Consective Profits Limited 80%股權售予冠中地產(193，前稱慶屋國際)，作價600萬，較前2年的1,905萬，下降68.05%。
至今世紀21的股權，由資本策略，轉移至冠中地產。
當時的估值為:
600 / (82.5% x 80%)
= 909萬。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20031112/LTN20031112028_C.pdf
2003年11月，資本策略(497)把興旺行(1003，後稱興旺行、真樂發控股、21控股)的2.01億股，以每股30.35仙轉讓予梁先生及黃先生，作價6,100萬，資本策略算是微賺。
據2005年10月，資本企業家雜誌對梁黃二人的專訪，兩人稱「2000年至2004年是公司的高速發展階段，經過數年之後，我們遇到一位朋友，他對我們說:「香港做生意的人很多，但有多少人有條件當上市公司主席?」透過上市公司，我們可以加快實現理想。」
那位朋友是誰?應該是吳先生了。
http://202.66.146.82/listco/hk/21holdings/annual/2005/ar2005.pdf
2004年1月，因並沒有出公告收購，並在年報中發現，並從據21控股(1003，前稱興旺行、當時稱為真樂發控股)收購世紀21的全部股權反證，相信是向吳啟民先生弟弟購入欣科60%股權，作價600萬元。
據年報稱，欣科是買賣及製造玩具、禮品及贈品。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20040204/LTN20040204064_C.pdf
2004年2月，資本策略(497)的29.37%股權，即450,364,000股，轉移至鍾楚義先生，作價7,300萬，當時其履歷如下:
鍾楚義先生，43歲，英國倫敦大學畢業，一九八三年獲法律學位。鍾先生於一九八六年取得香港執業律師資格。
鍾先生於一九八八年任職渣打（亞洲）有限公司，一九九零年成為奔達國際有限公司(268，前稱國泰京華集團，即後來的世貿集團，鵬利集團，已在2003年私有化)之董事兼總經理，其後於一九九二年加入中策集團有限公司(235)。一九九九年三月，鍾先生加入電訊盈科集團，現為電訊盈科有限公司(8，前稱德信佳)執行董事。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20050518/LTN20050518022_C.pdf
2005年5月，資本策略(497)出售859,864,000股冠中地產(193)予朱年耀先生，作價4,041萬元，每股均價約4.7仙。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070801/LTN20070801316_C.pdf
2007年7月，冠中地產(193)出售Consective Profits Limited 80%股權售予久違了的吳啟民先生，作價400萬，較前4年的600萬，下降33.33%。
當時世紀21的估值為:
400 / (82.5% x 80%)
= 606萬。奇妙之旅至此開始。
真樂發(1003，後稱21控股)經過一輪清洗及出售業務予舊股東後，在2008年5月有一項宣佈。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080506/LTN20080506348_C.pdf
公司宣佈5合1。
另外，其宣佈收購除之前的世紀21香港外，亦收購世紀21物業代理及世紀21測量行，作價4.3億元，其中2億以現金支付，1億以年息3厘承兌票據支付，剩下1.3億以年息2厘的可換股債支付，換股價是合股後13.75仙(即20合1後的2.75元)。
其擔保盈利為2,300萬，如低於此數，其代價需作一定扣減。
同時，公司配售4億股，每股12.5仙，及1億元年息2厘可換股票據，換股價13.75仙。
若全部行使，吳先生將持有28.48%股權，成為大股東。
但從其公告上，前兩年並無1年的合併盈利多於這個數字的20%。
但是其後通函稱:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080627/LTN20080627502_C.pdf
根據分別載於本通函附錄五、六及七之世紀21香港、世紀21物業代理及世紀21測量行會計師報告，於世紀21香港、世紀21物業代理及世紀21測量行截至二零零八年三月三十一日止年度經審核財務報表反映之目標集團除稅前總溢利約為24,980,000港元。
因此，該金額已達至保證溢利金額，賣方無須與Kingbox作出任何補償。
為何盈利會突然暴增，連報告內也看不出太多，相信大家非常清楚。
另外，估值更達4.65億元，較之前的一部分值606萬(其餘兩項的合共帳面值為負)，不知這位估值師是否沒飯吃，需要做出誇張的估值。
在這項交易中，吳先生當然是最大受益者，把一件值數百萬的東西賣到4.3億元，其中2億更是現金，雖之前批股失敗，但暫時亦取得1,000萬現金，足夠補回購入Consective Profits Limited 的代價之餘，還賺600萬，所以他真的賺翻了。
所以他的股票可稱無本。
但最後市況好轉，公司推出更兇狠的批股計劃:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20081222/LTN20081222545_C.pdf
公司宣佈20合1，然後由恆利批新股2.2億，股價為合併後15仙(即合併前0.75仙)，結好批可換股債1.2億，年息2.25%，換股價18仙(即合併前0.9仙)，集資淨額1.51億，目的在償付吳先生的代價。
其後股價暴升至2元以上，這批新股及可換股債接貨者獲利豐厚，就算今日暴跌，也賺約3倍。現時，該批作收購吳先生資產之用的可換股債行使價已下降至1.006元，但是換不換已沒所謂了。http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090730/LTN20090730866_C.pdf
其後，公司放出的消息都是散貨手段。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090907/LTN20090907255_C.PDF
今日停牌，都是因為這件事可能告吹吧。
不過任務完成，已沒所謂呢。
P.S.還有一件事提醒大家，老x集團的412、913及273已進駐，真要小心。
| Heritage International Holdings Limited | 102(L)
| | | 13,888,888(L)
| 4.37(L)
| 31/07/2009 |
| Unity Investments Holdings Limited | 102(L)
| | | 13,888,888(L)
| 4.37(L)
| 31/07/2009 |
| Willie International Holdings Limited | 102(L)
| 14,444,444(L)
| | 14,444,444(L)
| 4.54(L)
| 31/07/2009 |
统一全资控股健力宝贸易
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http://www.21cbh.com/HTML/2009-9-8/HTML_L6EAO8NK2UWR.html
一边是大张旗鼓的亚运营销，一边是前集团的元老开庭受审，健力宝这个昔日的“东方魔水”总是不乏吸引眼球的新闻热点。9月6日，记者又从佛山三水健力宝贸易有限公司(以下简称“健力宝贸易公司”)总经理李文杰处得到证实，台湾食品饮料巨头统一旗下的“开曼统一”刚刚斥资1196.9万美元，完成对健力宝贸易公司的全资直接控制。此前，健力宝贸易公司分别由“开曼统一”和“中山统一”共同持有，其中“中山统一” 隶属统一旗下的凯南投资，主要营业项目是非饮料外的水产、畜产和宠物饲料产销，持有健力宝贸易公司30.23%股权。“此次股权转移就是为了让架构单纯化。”李文杰表示，除此之外，“中山统一”入股可能也只是因为当初政策限制外资全资收购的权宜之计，目前该限制应该已经解除。“完全归属‘开曼统一’体现出统一集团对健力宝贸易公司的重视。”一位饮料行业的资深人士表示，目前在统一(中国)投资公司为统一在大陆的核心业务主体，同样也隶属于“开曼统一”，这次的股权转让，使得健力宝真正成为了统一(中国)投资公司的姐妹公司。预期与现实股权的转移表明统一集团对于健力宝的一种信心和预期。2005年10月，统一集团100％收购了健力宝贸易公司，全面运营健力宝品牌，而健力宝集团则彻底变成了贸易公司的代工工厂，健力宝正式进入“统一时代”。“作为台湾食品行业的绝对老大，统一对于其在大陆业务远远落后于康师傅一直‘耿耿于怀’。”统一(中国)投资公司的一位内部人士对本报记者表示。在康师傅投资大陆食品的90年代初，统一企业早就称霸于台湾，几乎垄断了台湾的茶饮料、果汁饮料、牛奶、方便面市场，还拥有5000家“7—11便利店”以及多家大型连锁超市。“然而，统一在大陆却在茶饮料和方便面领域大大落后于康师傅，果汁饮料也在可口可乐果粒橙的夹击下，仅仅保持在市场占有率第二的位置。”上述人士表示。于是，通过收购的方式，走多元化、多品牌的路线，成为了统一与康师傅较量的战略选择。凭借着在台湾地区积累的丰富的资金优势，统一开始在大陆大举并购，参股了全国第二大方便面生产企业今麦郎集团、完达山集团、安德利果汁、桂林紫泉饮料以及此前的汇源果汁。而在2005年收购的健力宝则被统一集团看做为其在大陆最重要的利润增长点之一。所以，在几乎所有的大陆资产都归属于统一(中国)投资公司管辖的情况下，唯独只有健力宝直接被划归到“开曼统一”。实际上，这是统一企业对于健力宝有着独立上市的野心，这一市场的猜测也曾得到过统一高层的认可。然而，健力宝进入“统一时代”后仍异常坎坷。2005年底，时任统一华东区总经理吴福章调任健力宝贸易公司总经理，当年就提出了2006年销售过20亿的目标，并实现盈利。但是，2006年、2007年连续两年的增幅都大大低于统一的预期，吴福章的职位在2008年初被原统一华南区副总经理李文杰所接任，并将健力宝重新定位为运动饮料。2008年经过李文杰的一系列调整，健力宝的亏损幅度收窄，但是仍达到3988万。半年业绩下滑为了扭转健力宝的颓势，统一集团去年支持健力宝以8000万元的价格拿下了“2010年广州亚运会指定运动饮料”，并在今年初的3月份再次注资2.4亿助力健力宝的亚运营销推广。而在今年的糖酒会上，李文杰表示，结合今年的亚运营销，将今年的销售业绩提升到18亿元，并实现扭亏的目标。似乎一切的迹象均表明，2009年健力宝将成为复苏的元年。然而，金融危机的侵蚀又给蓄势待发的健力宝开了一个不小的玩笑。“今年第一季度，健力宝的业绩出现了大幅下挫，主要因为健力宝的销量都集中在珠三角地区，而珠三角地区是受金融危机波及最为严重的区域。”李文杰表示。工厂的大面积倒闭导致农民工大量回流，对珠三角区域的饮料销售带来了直接的冲击。一位饮料行业的高层对记者表示，饮料销售的重点区域东莞市的销量下滑的幅度在20%以上，有些工业园几乎成为了空城。李文杰表示，经过一系列的调整和推广，第二季度的表现已经优于去年，但是因为第一季度下降幅度较大，所以半年的业绩来看仍与去年相比有所下滑。不过，随着亚运推广的高峰到来，给健力宝带来了喘息之机。李文杰表示，前三季度的业绩应该会实现增长，全年的业绩应该也会有同比的增加，但是要想完成年初制定的18亿的销售目标仍有难度。此外，因为今年亚运营销投入的大幅增长，今年亏损的局面可能还难以扭转。“ 从亚运营销的那一刻开始，所有的推广费用都计入了健力宝的成本，所以今年的成本会大幅提升，但是因为今年通过产品结构的调整，各产品的毛利润较去年出现了 增加，所以今年的亏损幅度应该会比去年进一步缩小。”李文杰表示，虽然今年因为外部因素较预期有一定的差异，但是健力宝整体向上的形势没有改变，健力宝的 整体复苏只是时间的问题。
华润水泥拟控股国投海南水泥
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http://www.21cbh.com/HTML/2009-9-8/HTML_3WMFT7EECOAY.html
9月7日，记者从华南水泥巨头华润水泥处了解到，在去年底获得国投海南水泥29.3%的股权后，华润水泥有意再增持国投海南水泥34.1%的股权。此番增持之后，华润水泥布局华南四省的战略脉络渐清。作 为央企华润集团旗下的水泥板块公司，华润水泥主营水泥、混凝土的生产和销售。目前，华润水泥控制着沿海、沿西江航道逾60亿吨储量的高品位矿产，拥有新型 干法水泥熟料生产线13条，产能超过2000万吨；混凝土搅拌站16个，产能超过1000万方。“我们目前的战略还是深耕华南四省，这其中当然包括海南。 ”华润水泥销售总监纪友红对记者表示。据了解，目前海南水泥市场主要由华盛天涯和国投海南水泥两大公司把持。其中，国投海南水泥目前拥有两条熟料生产线及一个混凝土厂，现正兴建第三条熟料生产线，预期投产后熟料及水泥产能将达300万吨及360万吨。“华盛天涯大概有2/3的市场份额，海南水泥占1/3的份额。”华润水泥战略总监余忠良介绍，华润水泥身居华南，当海南水泥市场有公司有出让意向时，华润水泥当然就会考虑接手。而 也正是在此种考虑下，去年底华润水泥通过拍卖获得了国投海南水泥29.3%的股权。初步入住海南水泥后，华润水泥下一步的计划就是在今年之前再向国投海南 水泥增持34.14%的股权。“这部分转让目前还在洽谈，和前次拍卖有一些区别，这次是转让的方式，需要国资委的批复。”余忠良说。深耕海南市场之外，华润水泥近期欲重返资本市场以期发展壮大也颇引人关注。据悉，曾于2006年私有化而退出香港股市的华润水泥今欲再返资本市场，目前已通过香港联交所上市聆讯。有消息称，此次华润水泥上市募资额约在24亿到39亿港元之间。“ 华润水泥在3年前退市和这次重新上市的情况已今非昔比了。”余忠良对记者称。华润集团董事长宋林就表示，2006年时华润水泥债务水平偏高，且面对行业低 潮，有亏损风险，所以华润集团才决定私有化该公司；而如今，华润水泥年产能达到2000万吨，到年底资产值将增至20亿元，未来几年盈利、产能的年增长率 有望达到30%以上。不过，余忠良表示，此次收购国投海南水泥的资金主要来自于银行贷款与自有资金，不会动用到上市募集资金。“当然，上市对我们今后的很多的项目建设还是能提供融资渠道的。”
杜双华“裸退”
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【核心提示：山东钢铁在重组协议 中为杜双华设置的退出路径为：推动新日照钢铁上市，使杜双华等人持有的股权转为上市公司的股份，杜双华“可从资本市场退出”。而杜双华本人确实可能在投资 领域，或者其它钢铁企业的重组中，寻求新的机会。目前此次重组的难题是如何处理香港上市公司开源控股持有的日照钢铁近30%的资产。】杜双华，终将挥别日照钢铁。9月6日上午，山东钢铁集团(下称“山东钢铁”)与日照钢铁集团(下称“日照钢铁”)签订重组协议。正如本报此前独家披露(详见本报8月25日报道《杜双华思退 山钢重组日钢定盘》)，日照钢铁将以全部固定资产和占用的相关土地、山东钢铁将以现金方式，对“山东钢铁集团日照有限公司”(由山东钢铁于2009年2月19日投资设立，下称“新日照钢铁”)增资；在新日照钢铁中，山东钢铁持股67%，杜双华等日照钢铁原股东持股33%。但这，只是日照钢铁告别了“杜双华时代”的第一步。本报记者9月7日独家获得的重组协议显示，山东钢铁已为“小股东”杜双华设置了退出路径——推动新日照钢铁上市，使杜双华等人持有的股权转为上市公司的股份，杜双华“可从资本市场退出”。而在交出日照钢铁权杖后，杜双华已在寻求“真正意义上的事业转型”。一位权威知情人士对本报记者表示，对杜双华而言，在山东钢铁重组日照钢铁的过渡期结束后，日照钢铁将会成为一段历史。在此过渡期，杜双华可能在投资领域，或者其它钢铁企业的重组中，寻求新的机会。不过，在此之前，杜双华仍有“义务”解决日照钢铁的遗留问题。9月7日，山东省国资委一位官员对本报记者表示，如何处理香港上市公司开源控股(1215.HK)持有的日照钢铁近30%的资产，“正是令山东钢铁头疼的一件事情，但解决办法还是有的”。根据重组协议，日照钢铁的全部固定资产，都将进入新日照钢铁。重组悬念据本报记者获得的独家资料，在此次重组中，日照钢铁的“出资资产”包括，包括日照钢铁控股集团有限公司、日照钢铁有限公司、日照型钢有限公司、日照钢铁轧钢有限公司、日照旭日发电有限公司、日照京华能源科技发展有限公司共6家法人单位。知情人士告诉记者，在上述6家公司中，杜双华个人平均持股比例超过70%，其余不到30%由日照钢铁其他高层持有。但此等资产价值几何，目前皆无定论。前述山东省国资委官员对本报记者表示，尽管具体重组方案已基本确定，但资产评估尚未开始，因此，山东钢铁具体将出多少现金，还需等待评估结果。根据重组协议，日照钢铁将在9月16日前提供重组范围内资产和负债的清单，同时将聘请相关机构开展资产评估工作。此等资产的评估值，扣除由新公司继承的原日照钢铁负债，即为杜双华等人对新公司的出资额。本报记者获悉，新日照钢铁的注册资本，将为评估后的“净资产值”。据山东省一位银行业人士提供的数据，2009年上半年，日照钢铁总资产约为350亿，净资产约为130亿元，负债率约为60%。重组的另一大悬念是，开源控股目前的持有日照型钢30%权益、日照钢铁有限公司30%权益，以及日照钢铁轧钢25%权益，亦被明确划入此次重组的范围。就如何解决这一问题，上述山东省国资委官员仅表示，山东国资委方面已就该问题与杜双华进行洽谈，但目前并没有具体解决方案。根据重组日程安排，在9月6日之后的180天内，双方应完成对新公司的出资(资产交割)。去杜双华化但持有新日照钢铁67%的股权，并非山东钢铁的终极目标。此前，在重组日照钢铁频频遇阻之时，山东钢铁集团董事长邹仲琛曾多次在集团内部会议上强调，山东钢铁重组日照钢铁，是板上钉钉的事情。即便在杜双华成功“借壳上市”之后，邹仲琛的态度依旧坚决。9 月6日，山东省政府发布的新闻稿称，山东钢铁与日照钢铁资产重组与合作协议的签订，标志着山东钢铁产业由内陆向沿海转移战略迈出了重要一步。“山东省政府 的目的已经很明确，要将山东钢铁打造成超大型钢企，除了并购日照钢铁，它还有并购青岛钢铁的意向，虽然目前难度比较大。”山东某国有钢企负责人表示。而在山东钢铁的蓝图中，杜双华已不是一个不可或缺的角色。知情人士告诉记者，山东省政府承诺，重组完成后，将尽快推动新公司上市，以使得杜双华等人持有的股权能转为上市公司的股份。“根据协议，杜双华将对新日照钢铁未来上市予以全力配合，届时，杜双华很可能从日照钢铁全面退出”。而在新日照钢铁上市之前，杜双华等人若寻求出售所持有的33%股权，山东钢铁则拥有“优先购买权”，“股权价格将按市场规则进行”。杜氏“过渡”挥别日照钢铁，对杜双华来说，是一个终将发生的事实。事实上，在2009年9月6日之前，杜双华对此已有意识。一个典型的细节是，日照钢铁的厂区，呈现一个不规则的三角形。这与其不断调整厂区布局有关，而调整的目的，用杜双华自己的话说，是“考虑到不要和国家的布局冲突”，但“没想到避开了国家的规划，却避不了省里的规划”。但正是这一个“没想到”，使得杜双华不得不“裸退”。不过，在外界人士看来，日照钢铁董事长杜双华与山东省政府之间的博弈，杜氏仅是“不彻底的失败”。山东钢铁亦为杜双华提供了一个“缓冲地带”。在重组方案里，双方签订一个“过渡期经营协议”。所谓过渡期，即自“资产交割完成之日”起到“新公司日照钢铁精品基地一期工程建成投产”为止。在过渡期内，日照钢铁上述被重组的6家子公司资产，将由各公司继续租赁经营，并向新日照钢铁支付租赁费。同时，日照钢铁必须根据国家和山东省钢铁产业统一规划，及时调整生产布局及产能。过渡期结束后，新日照钢铁将受让原日照钢铁与钢铁主业相关的全部业务。这一可能将持续半年至1年的过渡期，被杜双华视为一个“真正意义上的事业转型”的机会。据另一位权威知情人士透露：“杜双华正借过渡期准备全力转型。他可能涉及投资领域，同时，他也在关注中国钢铁业随时存在的收购机会”。
互换10亿美元股份 西班牙电信、联通增持双悬念
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http://www.21cbh.com/HTML/2009-9-8/HTML_23SQBD2Q9Y3E.html
9月6日，联通红筹(0762.HK)发布公告表示，已经与西班牙电信签署股权认购协议，双方以换股的方式互相认购对方10亿美元规模的股份，同时订立战略联盟协议。这是西班牙电信第五次对中国运营商合作伙伴的增持，该公司的持股比例将从5.38%增至约8.06%。联通也将获得西班牙电信不足1%的股份，业内人士认为，如果联通红筹不继续增持，这点股份则显得毫无意义。此外，联通另一外资股东SK电讯的股份，在本次西班牙电信增持后，比例进一步降至约3.68%。西班牙电信的增持路径“ 每一方有条件地同意，通过购买另一方的股份向另一方作出相当于10亿美元的投资。”联通红筹(0762.HK)在公告中透露，西班牙电信按每股11.17 港元的价格认购693912264股新联通股份，同时按西班牙电信的选择，向联通红筹公司转让40730735股西班牙电信库存股，或是由联通红筹公司按 每股17.24欧元的价格认购40730735股新的西班牙电信普通股。而不论哪种方式，西班牙电信间接持有联通红筹股份的比例，都将从约5.38%增至约8.06%。上周末，联通红筹的收盘价为10.74港元，西班牙电信的交易对价较之溢价4%。在此之前，双方的资本联姻最早追溯到2005年。当年6月，全球第四大的西班牙电信斥资2.4亿欧元入股网通红筹(0906.HK)，获得其2.99％股权，其后通过三次增持，至2009年1月，先后投入7.3亿欧元，共获得网通红筹7.22%股权。2008年9月，在联通红筹与网通红筹合并期间，西班牙电信再度投入11亿欧元，分两步增持了网通红筹5.74%股权，从而在两公司合并后，持有130649万联通红筹股份，占所有股本5.5%，成为新联通最大的外资运营商股东。随后金融危机爆发，西班牙电信一度减持2809万股，当年10月其持有联通红筹股比已下降到5.38%，但这并未影响西班牙电信的进一步增持。今年2月5日，联通与西班牙电信重新签署业务合作框架协议；4月底开始，西班牙电信进一步增持联通的消息再次开始在坊间流传。4个月之后，这一传言成为事实。9月6日，双方签署协议，在第五次增持后，西班牙电信已持有联通8.06%股权。资本合作或还有后续在此前多次交易中，西班牙电信一直都是掏钱收购联通股权，而在本次合作中，双方却是以换股形式完成交易。业内分析人士认为，这一变化可能是受到金融危机影响：根据公开数据，西班牙电信2008年净利润为75.92亿欧元，同比下降14.8%。通过换股形式完成交易，将节省其现金开支。但对联通来说，入股西班牙电信则会带来更多变数。“ 联通入股西班牙电信后，或许会是后续资本动作的伏笔。”业内人士分析说，如果西班牙电信是发行新股，交易后联通将获得其0.885%的股权，如西班牙电信 转让存股，获得股权则为0.892%，这一比例根本不具话语权。“如果不继续增持，联通获得的西班牙电信股权就没有意义。”而由于西班牙电信早已持有不少于联通红筹5%股权，去年10月，其董事长兼首席执行官阿列达就已进入联通红筹董事会成为执行董事。就目前而言，联通是否会增持西班牙电信仍难以预料，但无论如何，双方资本联姻之外的合作已开始加速。 在9月6日的公告中，联通表示，双方将加强战略联盟，以基于相互的网络、业务模式和经验，在诸如采购、移动通信服务平台、向跨国客户提供服务、技术和研发等方面加强合作。目前双方尚未透露更多合作细节，但据业内人士猜测，双方的合作重点可能集中在宽带、国际漫游以及WCDMA三方面，常小兵亦在公告中表示，西班牙电信及联通都是全业务电信运营商，并且均经营WCDMA的3G业务，所以相信合作将进一步提升双方通讯及信息应用服务能力。值得注意的是，西班牙电信与联通的合作，将令联通红筹另一外资股东SK电讯处境更加尴尬。在 此之前，国内运营商与外资运营商的战略伙伴关系中，一直都是采取一对一的合作模式，SK电讯一度是联通红筹最大的外资股东及最主要的战略合作伙伴。但在电 信重组后，因为联通将CDMA网络变卖给电信，上市公司合并及西班牙电信增持后，SK电讯持有的联通红筹股权也被稀释，双方关系由此变得微妙。去年9月，SK电讯曾在回应记者采访时表示，SK电讯在韩国同时运营WCDMA和CDMA两种3G网络，所以仍希望与联通在WCDMA方面进行积极交流合作，并对增持股份等各种合作可能性进行探讨。但直到现在，双方仍未有进一步的合作或增持消息出台。去年合并后，SK电讯在新联通中的股权比例已被稀释为3.7%，本次西班牙电信增持后，该比例进一步降至约3.68%。
杜双华思退 山钢重组日钢定盘
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【核心提示：日钢董事长杜双华已 同意山钢正式重组日钢。山钢将以现金出资的方式，获得新日钢67%的股权，另外33%的股权由杜双华及其他原股东拥有。重组后，日钢将成为山钢旗下的一个 有限责任制子公司。值得注意的是，此前，日钢董事长杜双华已将日照钢铁集团约30%的资产借壳上市。】山东钢铁集团(下称“山钢”)和日照钢铁集团(下称“日钢”)之间的重组大戏，在历经变数后，终于迎来尘埃落定的一刻。8月24日，本报记者从权威知情人士处获悉，山钢重组日钢的具体协议已基本确定。“杜双华已同意山钢正式重组日钢。山钢将以现金出资的方式，获得新日钢67%的股权，另外33%的股权由杜双华及其他原股东拥有。重组后，日钢将成为山钢旗下的一个有限责任制子公司。”值得注意的是，此前，日钢董事长杜双华已将日照钢铁集团约30%的资产借壳上市。2009 年1月16日，香港上市公司开源控股(1215.HK)公告宣布，其将通过增发新股的方式、以52亿港元的总代价，收购香港誉进发展有限公司(下称“誉进 发展”)的全部已发行股本——誉进发展间接拥有日照型钢30%权益、日照钢铁有限公司30%权益及日照钢铁轧钢25%的权益。三者均为日照钢铁集团旗下核 心企业。对于如何处理已上市资产，上述知情人士表示：“山东省国资委方面已就这个问题与杜总谈话，国资委希望杜总自己解决这个问题，但目前，杜总还没有给出明确解决方案。”山钢控股67%2008年3月26日，山东钢铁挂牌成立。这意味着，山东钢铁业以省内重组的方式，拒绝了四面出击的央企和外资。由此，身处山东的日钢，渐渐被纳入山钢重组的想象区间。2008年11月5日，山钢与日钢正式签订重组协议。而此时，杜双华尚未将上述资产装入开源控股。不过，“港交所批准开源控股收购日钢部分资产后，山钢原有的重组协议基本失效了。”上述知情人士表示，“对于山钢来说，连锅端的收购方式当然是最理想的，但现在基本不可能实现了。”然而，尽管杜双华已成功借壳上市，但山钢控股日钢的底线一直未改变。“山钢的态度很坚决，如果不能全盘收购，就一定要控股。”根据最新的重组协议，山钢除了将以增资方式获得日钢67%股权，重组“日钢的全部资产及土地”，而这些即将被重组的资产及土地，将“经过双方认可的评估机构进行评估，具体数额将以评估机构出具的评估报告所确认的数额为准”。“山钢、日钢将于8月25日或26日正式签署资产重组协议，至于山钢对日钢67%的股权具体出资多少，还需等待评估机构重新进行评估，至少需一个月才能出结果。”上述知情人士表示。一位银行业人士告诉本报记者，目前，日钢集团总资产约350亿元，净资产约80亿元。山东某国企一位负责人表示，山钢将按照日钢“净资产”来增资，预计出资数额将在100亿元至160亿元之间。但“杜双华拿不到一分钱，重组后，日钢依然独立经营，山钢对新公司具有控制权，杜双华的身份只是一名小股东”。重组争议焦点“在我看来，山钢重组日钢，是一场小鱼吃大鱼的怪戏。”北京科技大学冶金系教授许中波，并不认可山钢重组日钢。徐中波的话并非没有根据。从业绩上来看，2009年上半年，日照钢铁实现净利润约18亿元，而山钢旗下最主要的子公司济钢和莱钢同期共亏损12.85亿元。而2009年下半年，山钢的盈利目标仅为5亿元。但一位中钢协人士表示，山钢是否应该重组日钢，并不能简单以经营业绩来判断。“这是执行国家钢铁产业政策的必然结果，重组目的在于，加快日照精品钢基地的建设。”按照2008年10月山东省政府下发的《关于进一步加快钢铁工业结构调整的意见》，将在日照建设临海钢铁精品基地，内陆地区一律不再核建新增生产能力的项目。日照精品钢基地规划的产能为2000万吨，而日照钢铁去年的产量已经超过1000万吨。国家相关部门在三五年内不可能批准山东新增年产2000万吨钢的计划，因此，重组日照钢铁，是山东推进日照精品钢基地建设的必要途径。借壳资产难题上述知情人士表示，日钢集团最终的股权分配方案，主要是根据“开源控股已收购日钢部分资产”这一无法回避的事实来确定的。“可以这么理解，杜总最终能够获得日钢33%股权，是经过此前的一系列资本运作获得的，而不是山钢自愿分给他的”。而开源控股目前持有的日钢子公司的股权，如何转换为日钢集团的股权，目前尚不明朗。“已经进入上市公司的资产，暂时不会归山钢所有，但山东国资委希望杜总能自己解决这个问题。意思就是，杜总主动将人家请来，应该想办法将人家再请回去。”上述知情人士表示。2009年6月份，开源控股方面对本报记者表示：“日钢的重组，需经过各方的协商同意下进行。如未来需要有关协商时，开源控股必定要考虑并顾及公司及股东的权益。”上述知情人士表示，山钢重组日钢后，日钢将成为山钢整体发展规划的一部分。鉴于杜双华已失去日钢控制权，“杜总正在为自己筹划后路，钢铁业依然存在机会”。
请听题：联想为什么，泛海凭什么
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http://www.21cbh.com/HTML/2009-9-8/HTML_ELKCRCBMJ6EV.html
【核心提示：在柳传志看来，如果 不改变联想控股治理机制，不对联想控股市场化，企业管理者对企业没有控制权，不能操盘决策，那么联想控股就不会灵活，反应就不会迅速，不能适应当下的竞争 环境。联想内部一位人士称，充分市场化，完善的治理结构，全球化竞争，是未来的大势所趋。柳传志今天所作的一切，就是要让联想适应现在，或未来的中国商业系统，甚至未来全球的商业系统。引入泛海是第一步、接下来可能是上市，股份流通。】从国有到民营的道路上，多年上下求索的柳传志再下一城。这次，他选择了与相交已久的朋友——泛海集团的卢志强联手。9月8日，联想控股宣布，泛海集团接手国科控股29%的股份，成为除国科控股、联想员工持股会之后第三大股东。这么做，联想为什么？业内人士认为，柳传志目前已经将联想集团打造成IT界世界顶级企业，但是巨亏的阴影还需要一步步清理，而其接下来重点要做的就是做大联想控股，使其成为一家以金融、投资为核心，包括地产、能源等在内的多元化公司。引入泛海就是为了有更多的腾挪空间，打好“下半场”。泛海凭什么？分析人士认为，此前中科院挂牌时列出的苛刻条件，似乎是为泛海专门定做的；卢志强与柳传志也私交甚笃。9月7日，卢志强接受记者采访时表示，联想与泛海合作将会产生协同效应。泛海目前在金融、地产、能源方面都有布局。9月7日，本报记者致电泛海集团董事长卢志强。他刚从外地出差回到北京，劳累加上最近天气变化无常，声音有些嘶哑。他表示现在说话都困难，再加上准备明天的发布会，不方便接受采访。目前可以确知的是，联想控股将宣布新的董事会构成，泛海集团将派人进入董事会。同样可以确知的是，在改制路上经历多次蜕变的联想，以当年的员工持股会为切入口，到如今国有股东持股降至36%，留给柳传志的腾挪空间越来越大。对柳传志而言，这是开始下半场的重要一步棋筋。泛海凭什么说到为什么选择泛海，泛海集团负责投资的副总裁马志军认为这不是偶然的。他向记者透露，柳传志、卢志强私交甚笃，两人私下除了分享企业管理经验外，还经常交流其他各种问题。柳、卢是同一代企业家，有着相似的经历，甚至有类似的身份：都是工商联副主席，卢志强是政协常委，柳传志是人大代表，柳传志创业25年，卢志强创业20年。他们有很多共同的兴趣与爱好。这次国科控股出售联想控股股权，给了他们更进一步合作的可能。马志军透露，由于国科控股对于受让者要求严格，特别是要求接牌者在金融、地产、新能源等方面均有布局，因此最终摘牌的企业只有泛海集团一家，没有其他竞争者。按照北京产权交易所相关规定，对即将交易的国有资产进行挂牌后，进行20天的价格公布，有资格，愿意摘牌的都可参与摘牌。国科控股出售这部分联想控股股份后，仍然是第一大股东。马志军告诉记者，泛海集团在地产、金融、能源方面都有布局。在地产领域，泛海集团在湖北、浙江、上海、深圳都有大量土地储备。目前，除北京东单附近面积达25万平方米的民生金融中心外，旗下地产业务均归属泛海集团旗下的上市公司泛海建设。“与其他地产公司相比，泛海集团许多土地都是实行‘招拍挂’以前获得的，价格便宜。”马志军说。1998年，泛海集团的地产业务主要集中于山东省。1998年其收购南油物业后，地产业务上市，随即开始全国大规模拓展。卢志强以其擅长的资本腾挪术，在金融领域也早有布局。泛海集团旗下金融资产包括民生银行、海通证券、民生证券、民生人寿、民生典当、民生保险经纪、广西北部湾银行。卢志强是民生银行最早的发起人，早于张宏伟、刘永好等人。在海通证券，卢志强任董事，同时任民生人寿副董事长。以金融企业股权为抵押，为地产业务的发展获得大量资金，这曾是卢志强做大的秘诀之一。看中了新能源巨大潜力，卢志强也果断切入。泛海集团在内蒙古包头投资了一个煤化工项目，首期投资超过6亿元，接下来将会有更大规模的投资。包头项目主要是煤制甲醇项目。甲醇是最基础的化工原料，但泛海集团最看重的，是甲醇作为新能源的产业潜力。马志军认为，甲醇经过加工后，可以代替汽油、柴油，是未来的新能源方向，与金融、地产一样、新能源是泛海集团重点关注的方向。在这三个领域的运营，使泛海完全符合国科控股的挂牌要求，同时也与联想控股目前重点业务领域相合，除神州数码与联想集团外，联想控股旗下资产分别为联想投资、弘毅投资、联想直投、融科置地。前三者为投资公司，新能源是重点关注的领域。“联想投资了许多新能源项目，但有些是前期投资，有些是股权投资，比较低调，不为外界所知。”马志军透露。卢志强接受记者电话采访时表示，今后，联想控股与泛海集团将在上述领域产生协同，联想控股在上述领域的目标与泛海集团十分一致。联想为什么而对于联想来说，引入泛海是联想控股未来发展的第一步。金融、投资，将是柳传志在人生的下半程关注的重点。柳传志复出任联想集团董事长时曾对本报记者表示，今后将把30%的精力放到联想集团，70%的精力放在联想控股。联想渡过目前的危机后，将会把全部业务放回到联想控股。记者了解到，9月8日，联想还将宣布联想新战略，联想新战略将重点推出一个人及一个公司。此人是现任联想副总裁吴亦兵，重点推出的公司是联想控股旗下的直投公司，直投公司将由吴亦兵领衔。这样，联想控股旗下六大子公司，即联想集团、神州数码、联想投资、联想直投、弘毅投资、融科置地，其领军人物分别为杨元庆、郭为、朱立南、吴亦兵、赵令欢、陈国栋。联想投资、联想直投、弘毅投资是柳传志关注的重点。五位领军人物已众所周知，唯独吴亦兵从未走上前台。事实上，吴亦兵一直是联想幕后最重要的人物。早年，其在麦肯锡任顾问，帮助制定联想的互联网战略、联想分拆战略、神州数码的IT服务战略。联想分拆后，任联想集团首席战略官，主导了联想并购IBM。在联想系早期发展中，柳传志是总指挥，曾茂朝是政委，李勤是“总理”，而在最近十年发展过程中，柳传志是总指挥，曾茂朝是政委，吴亦兵则担纲总参谋角色，领衔联想智囊团，在联想系内发挥着举足轻重的作用。神秘的是，吴一直隐身幕后。此次吴亦兵浮出水面，标志着柳传志第二阶段的战略正式启动。柳传志的下半场布局也已经明了。马志军认为，泛海集团参股联想控股，追求两方面的协同，一是中长期，二是中短期。从中长期来看，联想有很好的品牌，有完善的产业布局，柳传志也有足够的个人影响力，而泛海集团在金融、地产、新能源领域有足够的经验，两者可以互补、分享。短期效应则是可以在业务上进行合作，比如共同投资一个项目，共同发展某项业务。市场化联想除了关乎未来产业布局，联想此次引入泛海，还可视为是联想改制路上的又一次表演。马志军接受本报记者采访时表示，更重要的是，泛海还有体制的优势。所谓体制优势，即泛海集团是民营体制。打造更有竞争力的体制，是柳传志引进泛海更重要目的。在柳传志看来，如果不改变联想控股治理机制，不对联想控股市场化，企业管理者对企业没有控制权，不能操盘决策，那么联想控股就不会灵活，反应就不会迅速，不能适应当下的竞争环境。联想内部一位人士接受记者采访时说，充分市场化，完善的治理结构，全球化竞争，在未来是大势所趋。柳传志今天所作的一切，就是要让联想适应现在，或未来的中国商业系统，甚至未来全球的商业系统。引入泛海是第一步、接下来可能是上市，股份流通。引入泛海集团，让人回想起柳传志当年对联想集团的处理。当 年，为解决体制问题，柳传志引进港商吕谭平入股香港联想。引入吕谭平之后，香港联想上市，再将北京联想业务整合进香港联想，实现上市。随后吕谭平出局，员 工用绩效及奖金购买联想股份。截至2000年，员工持股会获得的35%分红权转变为股权。历时十年，联想创业者才持有联想集团股份，套现致富。互联网泡沫时，联想集团股价达到60多元，联想为数众多的员工身家上百万、千万，是那个年代最疯狂的致富神话，远超后来的百度、阿里巴巴。对于联想控股上市一说，马志军表示不排除这种可能，但得看具体发展状况。他强调说，泛海集团尽管持有29%的股份，但还是最小的股东，最终决策需要国科控股，联想控股员工持股会一起协商，看他们的态度才可能决定。泛 海集团入股后，国科控股、联想控股员工持股会及泛海集团分别持有联想控股36%、35%、29%的股份。但按照中科院对旗下企业(包括联想集团)改制的要 求，所有公司的持股比例都要低于35%。预计国科控股将继续减持联想控股股份，而联想控股员工持股会、泛海集团有机会进一步增持，获得更大的话语权。马志军告诉记者，明天联想控股将宣布新的董事会构成，泛海集团将进入董事会。目前，联想集团共7名董事，分别是董事长曾茂朝、副董事长柳传志、董事杨柏龄、董事邓麦村、董事李勤、董事朱立南、董事陈国栋。董事长曾茂朝、董事杨柏龄、邓麦村代表国科控股，其余四人来自联想系。泛海集团入主后，董事会结构将再次发生变化。上述联想人士认为，泛海入股后，柳传志有了更大的制衡空间。
日钢终被“拉郎配”杜双华或任山钢副董事长
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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090908/2009090802013112.html
每经记者 张超 发自北京
盈利能力更强的日照钢铁集团（以下简称日钢）终于还是被“块头”更大的山东钢铁集团 （以下简称山钢）“收编”了。
在前天山钢并购日钢67%的股权后，有日照钢铁管理人士对《每日经济新闻》表示，在山东省政府的主导下，山钢对日钢的并购已经持续了一年 多，杜双华虽然先后以低价向开源控股（01215，HK）转让股权，但日钢最终还是被“拉郎配”，“胳膊还是拧不过大腿”。
记者昨天分别就此致电山东省国资委和杜双华，双方均拒绝就此给予评论。
钢铁版“国进民退”
“如果在自由竞争的环境下，按照效率优先的原则，日钢更有资格并购山钢。”一位行业研究员对记者表示，按照对外公布的数据，去年山钢的营 业收入1205.05亿元，利润27亿元；而日钢去年实现营业收入471.87亿元，利润超过60亿元。“山钢的营业收入是日钢的3倍，但日钢的盈利能力 大约是山钢的7倍。”
今年上半年，山钢的表现同样不及日钢。统计数据显示，上半年日钢盈利18亿元，而山钢却亏损13亿元。
“这不能简单看盈利，也不能简单看资产和营业收入，而是看谁的现金充裕。”中科院战略研究中心周城雄博士表示，在资本市场里，现金多的企业才能立于不败。
实际上，虽然上半年亏损，但山钢集团的现金却非常充裕。“我们先后与12家银行达成了授信意向，总授信额度为2400亿元。”有山钢人士对《每日经济新闻》表示。
而与山钢集团“不差钱”相比，日钢集团却在信贷方面受到不同待遇。“我们在韩国、上海等地购买的矿船遭到废弃，有些银行也已经停止对我们 放贷。”一位日钢人士对记者表示。但有不愿意透露姓名的民营钢企负责人表示，“日钢的自身经营就具有可持续性，其超出一般的盈利就是最好的证据。”
“杜总不愿意被并购。”上述日钢管理人士明确对《每日经济新闻》记者表示，在多次拒绝山钢重组意向后，杜双华今年6月11日向在香港上市的开源控股低价转让了日钢30%的股权。
“杜双华是向香港转移了部分资产，这既是并购谈判中的筹码，也能在重组中为自己保存部分实力。”世界钢铁资讯资深分析师张长安表示，此举导致山钢无法百分百控制日钢，也使杜双华不至于在重组之后一无所有。
同样是在6月11日，国家环保部以“未经过环评”为由，叫停了日钢已经上马、总投资78亿元的热轧板带配套技改项目，该项目系日钢核心资产。
山钢整合面临挑战
按照山东省发布的 《钢铁工业调整振兴规划》，山东省提出要加快建设日照钢铁精品基地、加快山东钢铁集团重组、加速将山东钢铁业向沿海转移。
在政府的大力推动和杜双华妥协的情形下，日钢被并购也就顺理成章。周城雄表示，重组日钢组建了一个巨无霸级的钢铁企业，但新山钢也将面对许多难题。
“体制问题是山钢必须面对的困局。”张长安分析说，在没有并购日钢前，山钢的运转就极其僵硬，集团内部的资源与业务整合迟迟没有取得实质 进展，集团的钢铁主业多项指标远远落后于行业平均水平。“在账面上的直接体现就是旗下的济钢、莱钢上半年同期亏损近13亿元。”
“日钢的介入将使山钢的摊子越发混沌。”上述研究员表示，在日钢没有介入前，山钢旗下的济南钢铁（600022，SH）和莱钢股份 （600102，SH）两家上市公司的整合就一直悬而未决，虽然传出山东省政府意在将两大钢企的人、财、物、产、供、销等方面统一收归山钢，但至今尚未取 得积极进展。
与此同时，根据山东钢铁整合的下一步规划，山钢将在日照投建2000万吨精品钢铁基地。但国家明令三年内禁上钢铁项目，未来的一段时间里，山钢还需要研究限产计划，淘汰旗下钢企落后产能，腾出精品钢铁基地的产能。
“新山钢几乎所有的经营思路都需要调整。”周城雄认为。
杜双华的下一步
“杜总（杜双华）应该会担任山钢集团副董事长。”上述日钢人士表示，根据协议，重组后的日钢仍旧独立经营。同时为保持日钢的稳定，杜双华应会继续担任日钢的董事长。
该人士的分析来自于山钢重组济钢、莱钢时的运作。据了解，山钢在去年先后重组了莱钢集团、济钢集团和金岭矿业（000655，SZ）等山 东钢铁巨头，而上述企业负责人也全部进入山钢核心层。其中莱钢集团董事长宋兰祥、济钢集团董事长王军兼任山钢集团副董事长；山东金岭铁矿矿长、金岭矿业董 事长张相军出任山钢集团总经理助理兼山东钢铁集团矿业公司总经理。
“日钢去年位列全国钢企第14位，盈利能力也远非济钢、莱钢所能抗衡。”上述日钢人士据此认为杜双林应该也能进入决策层。
“他只是集团的一名股东。”昨天，有山钢集团人士对《每日经济新闻》表示，协议没有涉及杜双华职务的任免，“这需要等待上级批示。”
记者昨天就此分别致电山钢集团董事长邹仲琛和日钢控制人杜双华，但两人均拒绝就此发表评论。
男装品牌利郎启动IPO“王氏兄弟”身价或暴增10倍
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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090908/2009090802003322.html
每经记者 李凌霞
恒生指数在年内高点附近盘桓，9月的港股市场上，新股上市十分热闹，本月将有11只新股先后登陆港交所。来自内地、以著名影星陈道明为代 言人的男装品牌利郎也于昨天正式启动IPO。按照资本市场的造富轨迹，在利郎成功上市后，利郎的创办人王冬星、王良星、王聪星三兄弟的身价将会暴增。
市值可望超40亿港元
据了解，此次利郎国际计划发行3亿股新股，其中90%为国际配售，10%为公开发售。昨日市场消息称，利郎将在9月11日起正式招股，并 于16日结束招股，预计将在9月25日登陆香港联交所主板挂牌交易。消息称，此次利郎的招股价将定在3.2港元至4港元之间，若以招股上限定价的话，此次 利郎赴港集资金额将达到12亿港元。其上市保荐人为美林证券。
利郎的初步招股文件显示，在过去的几年里，利郎男装的业绩增逐年递增。该公司2006～2008年的盈利分别为3258.1万元人民币、 9550.6万元人民币及1.54亿元人民币。而今年上半年该公司则是实现了8996.4亿元的盈利，同比增长29.8%。招股文件还显示，利郎上市后的 派息比率将为30%~50%。
国浩资本零售行业分析师江智慧向《每日经济新闻》记者透露，目前港股市场上上市的服装企业的平均市盈率约在15倍左右，而已经上市的服装 品牌宝姿（00589，HK）与利郎有可比性，目前宝姿的市盈率约为19倍，他粗略估算，利郎男装上市后的市盈率应该为16～17倍上下。
江智慧认为，按照最近港股市场上对新股的热捧程度，预计利郎此次集资也将获得较好的效果。参考利郎2009年度的盈利水平，利郎男装若正式挂牌后，其市值有望超过40亿港元，而“王氏三兄弟”的身价也随之暴增10倍不止。
白手起家创商务休闲品牌
昨天香港联交所上刊登出利郎的上市初步招股预览资料。资料显示，利郎于1995年创立，其主营业务为生产及销售中高档休闲男装，其产品的 客户目标主要为28岁至45岁的人士。目前，利郎男装的分销渠道已遍布全国31个省，在内地拥有大约2456个销售网点。
而事实上，利郎的初期发展可以追溯至1987年。当时只有初中文化的王良星用其做电焊工每天挣8毛钱辛苦积蓄的1万多元买了几台缝纫机，雇佣了7个工人，在一间旧房里开始进入服装行业。
其后十多年内，利郎几经起伏，最终在2001年瞄准国内商务休闲的定位空档，并与明星代言策略结合，成功开创了西装的新品类，销售额直线上升，短短3年内翻了10倍多，迅速成为当今中国商务休闲男装著名品牌。
华南城欲打造“工博会”叫板“广交会”
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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090908/2009090802003383.html
每经记者 朱蔚淇
即将于9月底登陆港交所的华南城（01668，HK）在广东省外知名度并不高，但是这家公司将从今年起在每年春秋两季举办中国 （深圳）国际工业博览会，叫板同期举行的目前全球最大展会—中国进出口商品交易会（广交会）。
华南城董事长郑松兴昨日在香港向《每日经济新闻》记者表示，华南城希望在未来将深圳工博会做成全球最大的展会，而由于华南城本身就像一座365天永不落幕的固定会展，要实现这个目标并不需要太长时间。
中 国国际贸促会展览部副部长、中国国际商会秘书长沙克仲昨天在新闻会上表示，“珠三角虽然有“广交会”这样著名的、以进出口商品为主的消费品合性博览会，但 是缺少一个展示工业原料和成品交易完整产业链的工业博览会。随着华南城在珠三角的崛起，以华南城为依托、举办大型国际性工业博览会的条件已经成熟。”
对 于华南城与“广交会”是否会“撞期”这一疑问，郑松兴回应，“工博会”与“广交会”乃是互补的关系。他表示，华南城设计商铺总数为2万多个，已入驻的商铺 数约有4000个，所以华南城是一个“永不落幕的展览馆”，而“广交会”一年只有两次；同时，“广交会”侧重成品采购，而华南城一向走的是原材料和配件路 线；再加上“广交会”前几年人满为患，而“工博会”可以吸呐无法进入“广交会”的展商。
据记者了解，深圳工博会由深圳市 龙岗区人民政府、中国国际贸易促进委员会深圳分会和华南城共同承办，今年的展会从10月22日开始为期4天，展位总数将超过3000个，参展原料及商品将 达40余万种。郑松兴透露，已有85%展位被预定，采购意向订单累计已达20多亿元。
据了解，本期参展商不需要付展位租 金，华南城还将为前1000名海外买家提供三天两夜的免费食宿，交通方面也将有多辆免费巴士接驳皇岗口岸、罗湖火车站、香港九龙塘、湾仔、“广交会”现场 以及深圳会展中心。而深圳市政府仅为本次活动提供公共安全、公共卫生、公共交通等方面的支持，大部分费用将由华南城自己承担。
郑松兴表示，深圳工博会刚刚起步需要通过宣传扩大知名度，该项宣传对华南城的名气也有帮助；而华南城本身通过各种媒介载体热打广告，每年的广告费用高达1亿元。但他并没有透露本期“工博会”的投资额，仅表示华南城没有为“工博会”花费额外宣传费用。
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