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競爭激烈 歐萊雅上半年銷售額增長、增速放緩

雖然業績依舊保持增長，但對於歐萊雅來說，面對新晉品牌的競爭，想要再爭奪新的消費者和市場已經沒有那麽容易。

歐萊雅日前發布2016年上半年的銷售總額為128.9億歐元，同比增長4.2%，與2015年上半年14.7%的增幅有較大差距。據路透社報道，歐萊雅第二季度的銷售額同比增長4.3%，略低於分析師預測的4.61%。

第一財經記者註意到，在這份最新的中期業績報告中，歐萊雅首次披露旗下品牌美即面膜的情況。歐萊雅稱，美即的表現不及集團預期，品牌在上半財年商譽減值2.13億歐元。

廣東日化商會秘書長余雪玲在接受相關媒體采訪時表示，所謂的商譽減值，主要是收購時價格評估過高。

換言之，這意味著如今歐萊雅預計美即帶來的經濟利益已經比原先收購時所預計的要低。美即的業績數據此次並未在財報中單獨體現。不過公司隨即表示，此減值為非經常性費用，對集團現金狀況無任何影響。

美即其實是中國的本土品牌。2010年9月24日，美即在港交所上市，超額認購784倍，成為當年港交所“股王”。2014年，歐萊雅豪擲65.38億港元全資收購美即，而美即退市後正式成為歐萊雅旗下一員。

事實上，被收購後的美即在相當長一段時間仍然是以子公司的形式獨立運營，而作為母公司的歐萊雅也確實給予原管理團隊充分空間。不過到了2016年4月，美即面膜市場及營銷部被正式並入歐萊雅大眾化妝品部進行管理，原有在廣州獨立運營模式被打破。同時，美即部分團隊遷至上海。

在收購美即時，歐萊雅顯然樂觀。隨著紙片面膜的普及，面膜已從最早的“奢侈品”變成大眾消費品。對於並購，歐萊雅集團董事長兼CEO安鞏表示：“這是歐萊雅自2008年收購聖羅蘭美妝以來最重要的一次收購。MG美即品牌的加入與歐萊雅大眾化妝品部的品牌組合形成良好的互補。”

雙方也許未曾料到的是，這樣一個單一品類看似容易操作，實則不然。安鞏在此前舉行的上半年財報分析師會議上表示，自從2014年完成交易以來，美即面膜一直遇到越來越激烈的競爭。

在全球的美妝市場中，高端面膜市場幾乎都是歐美、日本品牌水洗式面膜的天下。而如今最為消費者接受也是那些價格便宜的紙片面膜，低至數元一片即可買到。在這一領域，從早前的美麗日記到現在多如牛毛的各式品牌，顏色設計、創意包裝甚至氣味等都引領了潮流，受到市場追捧。

由此可見，只做面膜這樣單一品類的美即想要在如今眾多品牌的夾擊下做出特色顯然很難。

減值的不只是美即，還有2011年收購的潔面儀品牌Clarisonic科萊麗。這次的中期財報顯示，科萊麗上半財年有2.34億歐元的商譽減值。歐萊雅集團在財報中表示，對這兩個品牌的戰略不會改變。

雖然如此，這個美妝巨頭並購的腳步並不會因此而停止。

就在今年7月，歐萊雅集團先後收購了新興沙龍香水品牌Atelier Cologne和美國化妝品牌IT Cosmetics，後者12億美元的身價也使該交易成為該集團過去八年之最。有分析指出，對於正在放慢的市場，歐萊雅集團期望通過收購來進一步刺激銷售收入的增長。

餐飲市場發展步伐放緩 陷入同質化困境

中國烹飪協會25日發布的最新報告稱，今年1-7月，在經濟下行壓力仍然較大的形勢下，餐飲業整體發展穩中放緩，但依然處於合理區間。

數據顯示，經歷了2015年全年強勢回暖之後，進入2016年，餐飲市場發展速度減緩並趨於穩定。2016年1-7月，全國餐飲收入19567億元，同比增長11.2%，增幅比去年同期回落0.4個百分點。限額以上單位餐飲收入4967億元，同比增長6.5%，較去年同期下跌0.1個百分點。餐飲收入增速與社會消費品零售總額增幅的差距比2015年底略微收窄至0.9個百分點。

2015年以來各月份全國餐飲收入增長狀況

中國烹飪協會表示，縱觀上半年，整個消費市場與餐飲市場均呈現相對平穩的發展走勢，雖然餐飲業高速發展優勢有所減弱，不過依然處於合理區間內。

該協會的調查也發現，雖然北京市、山東省、福建省、四川省同比增速上漲幅度都有不同程度的降低，上海市、天津市、廣東省、河南省、湖北省等地增速甚至低於去年同期，但部分省區市場凸顯活躍，江西省、江蘇省、浙江省、吉林省、重慶市等地發展增速仍保持較高的幅度不斷提升。

2016年1-6月份主要東部省市餐飲市場發展狀況

2016年1-6月份主要中部省市餐飲市場發展狀況

2016年1-6月份主要西部省市餐飲市場發展狀況

相比之下，盡管增幅同比有所下跌，但甘肅省、青海省、陜西省等地區餐飲市場依然以較快速度領跑，反映出“一帶一路”等國家發展戰略以及地方政策的激勵為餐飲服務業註入了新活力、新動力。

陜西省餐飲企業抱團在臨汾建立了一條陜西特色美食商業街區“陜西村”，不失為區域餐飲輸出的一種新模式新嘗試。而且，互聯網模式也在中西部餐飲市場深入推廣且飛速發展，2016年1-5月青海省利用互聯網實現的線上餐飲收入同比猛增113.8%。

此外，在當地政策的大力支持下，部分省區餐飲市場發展活躍。2015年12月雲南省政府發布《“舌尖上的雲南”行動計劃》，力爭在五年內，全省餐飲業總收入達2000億元以上。

山西省調整產業發展規劃，將餐飲行業作為新的經濟增長點，並取得了一定的效果，2016年上半年山西省餐飲收入同比增長6.5%，增速比上年同期提升2.3個百分點。

為了進一步加快川菜產業發展，2016年6月，成都市政府公布了《關於進一步加快成都市川菜產業發展的實施意見》，實行諸多扶持獎勵政策，有利於振興川菜、弘揚成都豐富的美食文化，爭取到2020年，成都市餐飲零售額突破1000億元大關。

中國烹飪協會表示，當前餐飲消費需求日益追求個性化、體驗化、多元化，在推進供給側結構性改革、努力提高產品和服務供給質量和效率、促進消費帶動轉型升級的政策方針指導下，餐飲業或主動或被動地不斷嘗試調整，探索創新，不斷提升產品質量和培育品牌的內生動力。

大眾化餐飲體現出強勁的生命力，特色餐飲、休閑餐飲、農家樂、度假旅遊等新興業態極具市場需求空間，發展潛力無限。多元化多品牌積極拓展市場，“小而精”門店深受歡迎，大董的平民副品牌“小大董”進入複制階段，大董鴨漢堡又開第二家門店，占地僅60平米。

不斷探索提高餐飲企業信息化水平，人人湘已拆分為人人湘餐飲企業和餐飲服務商兩家獨立運作的公司，此家餐飲服務商將專註於推廣人人湘所采用的智能系統和快餐廳整體解決方案，研究通過標準化生產未來使人人湘成為“四無餐廳”，即無收銀員、無服務員、無采購員、無廚師。

與此同時，跨界合作也紛紛出現，多種主題文化、多種消費體驗相結合共同發展。除了在管理機制、經營思路、營銷宣傳等方面進行改進創新，品牌餐飲企業積極備戰，餐飲門店轉型升級也被提上日程。呷哺呷哺首批升級店面終亮相，囊括文藝小清新、小資輕奢華、極簡工業風、現代中國禪4種風格，且品牌logo、產品種類、顧客體驗等方面都有明顯變化。

中國烹飪協會表示，目前，餐飲行業已找準轉型發展方向。不過，餐飲市場競爭愈演愈烈，逐漸陷入同質化日趨嚴重的新困境。近年來，團餐市場化發展程度有所提高，但仍需進一步開放高校、民航、鐵路等市場。

據介紹，目前餐飲業在資本市場上表現踴躍。廣州酒家集團、廣州九毛九餐飲連鎖股份有限公司、同慶樓餐飲股份有限公司等餐飲企業再次踏上謀求上市征程。海底撈拆分出火鍋底料子公司頤海國際控股有限公司，並在港成功上市，邁出進軍資本市場的步伐。同時，2016年以來，紅鼎豆撈、香草香草、豐收日等餐飲企業陸續登陸新三板，內蒙古小尾羊也於8月份提出申請新三板掛牌。相較主板，新三板在財務門檻和業務要求方面更加寬松的掛牌條件是備受餐飲企業追捧的重要原因之一。

中國烹飪協會表示，上半年影響最大的新政莫過於餐飲業全面施行“營改增”。截至目前，大多數餐飲企業正處於適應新稅制的磨合階段，但也逐步切實感受到“營改增”所帶來的減輕稅收負擔的利好，並促使餐飲行業科學規範發展。

調查發現，“營改增”實施後，北京西貝萬家餐飲管理有限公司不斷完善供應鏈和抵扣鏈，2016年5月，該公司實現含稅銷售額2065.7萬元，繳納增值稅92.8萬元，按原營業稅稅率測算的營業稅應納稅額103.3萬元，相比之下實際減稅10.5萬元;6月份實現含稅銷售額2075.5萬元，由於進項抵扣大幅增加，當月該公司僅繳納增值稅16.3萬元，按原營業稅稅率測算的營業稅應納稅額103.8萬元，實際減稅87.5萬元。

中國烹飪協會表示，依據以往情形，2016年余下月份要警惕市場發展動力中程乏力的可能性。當前，整個消費市場和餐飲市場都處於相對平穩的發展態勢，預計餐飲業全年增速將維持在11%左右這一理性的發展水平。

全球娛樂和媒體業增長放緩

未來5 年，全球娛樂和媒體行業將持續擴張。不過，整體增速可能將低於全球GDP 增長率。然而，有36個地區的市場增速仍將高於GDP增速。

普華永道(PwC)近日發布《2016～2020 年全球娛樂及媒體行業展望》透露了上述信息。該報告定期跟蹤了全球54 個地區的娛樂和媒體發展情況。

隨著新技術的發展，娛樂和媒體行業所生產內容的重要性被廣泛低估。在平臺尋求差異化和國際擴張的同時，內容仍將占據統治性地位，即上世紀90 年代所提出的“內容為王”不變。

報告稱，娛樂和媒體行業越來越全球化，但內容的文化和品位依然是堅定不移地本地化的東西。2016 年3 月上映的《蝙蝠俠大戰超人：正義黎明》在66 個美國以外市場的全球首映周末票房賺進了2.54 億美元，排在歷史上最成功的國際首映第五位。

在澳大利亞等成熟、發達的英語市場，對本地化內容的偏愛超過國際化內容。同時，在印度、尼日利亞和中國等發展中市場對本地化內容的需求更甚。

今年全球娛樂及媒體市場規模可達1.79 萬億美元。

機構：調控影響開發商信心 北京房價漲幅將放緩

北京近日出臺的樓市調控政策對住宅市場影響多大?房價下一步會怎麽演變?

11日，第一太平戴維斯在平安國際金融中心召開發布會，對第三季度華北區物業市場進行回顧和展望。

第一太平戴維斯華北區項目及開發顧問部負責人熊誌坤認為，2016年第三季度，盡管一手住宅供應量較第二季度回落，下降7.0%至102.4萬平方米，但受活躍的需求推動，住宅成交量較上季度有明顯回升，環比大幅上漲19.1%至179.5萬平方米。銷售價格指數則繼續保持強勁的上漲態勢，截至8月末，環比上漲7.4%，同比上漲23.0%。

為抑制房價過快上漲，北京市政府於9月30日發布《關於促進本市房地產市場平穩健康發展的若幹措施》。主要內容包括：施行差異化信貸政策，提高首套房首付比例至35%以上，二套房首付比例至50%以上;進一步加大住宅用地供應力度、加快自住型商品住房用地供應;試點采取限定銷售價格並將其作為土地招拍掛條件的措施等。

熊誌坤認為，這些措施旨在增加房地產市場有效供應，優化供應結構，強化交易管理，預計將對北京的住宅銷售市場產生全方位的影響。

“除投資需求外，限購政策的出臺亦將令剛需和改善型購房需求在短期內受到明顯抑制，預計第四季度市場成交量將有明顯回落。新政亦將影響市場整體開發商的信心，加上2016年以來宅地供應有限導致純新盤供應有所放緩，在此情況下一手住宅供應量亦有可能繼續回落。”熊誌坤說。

他表示，盡管政策預期影響明顯，但為沖刺年終業績，部分開發商可能會加快推盤節奏，並在價格上有所優惠以促進成交。這在一定程度上可能對住宅銷售市場起促進作用。在供需兩側均受到影響的情況下，預計第四季度北京一手住宅市場的成交價格上漲幅度或將有所放緩。

在北京甲級寫字樓市場方面，第一太平戴維斯報告顯示，2016年第三季度，北京甲級寫字樓市場共迎來三個項目入市，合計帶來21.2萬平方米新增辦公面積。至此，北京市甲級寫字樓存量達到976萬平方米(含自用面積)。

2016年第三季度，北京全市甲級寫字樓空置率進一步上漲至4.9%，環比上漲0.5個百分點(含自用面積)。一方面，新增供應空置率相對較高，推高市場平均水平。另一方面，CBD及周邊寫字樓業主對引進P2P等新興互聯網金融公司繼續持謹慎的態度，更有部分業主主動調整此類租戶以減少運營風險，這導致區域內入駐率短期內繼續有所下滑。

2016年第三季度，全市甲級寫字樓租金達人民幣每平方米每月337.8元，環比微降0.2%。部分品質較高、空置面積較少的項目仍能保持良好的租金表現。但與此同時，部分業主擬通過提供更多租金折扣的方式引進大中型租戶以吸納空置面積及尋求租戶穩定性，這在一定程度上影響了整體租金的表現。

對於未來市場預測，熊誌坤認為，盡管快速發展的第三產業，包括金融服務，IT及高科技，以及專業服務等將繼續成為北京甲級寫字樓市場的活躍需求，但企業在尋求擴張時將會越發謹慎並對成本更加敏感，或將導致租賃活動進一步減弱。在此情況下，市場整體空置率或將於年底繼續迎來微幅上升。

林毅夫：中國為什麽連續六年經濟增速放緩

中國經濟增速從2010年的10.4%，放緩到了2015年的6.9%，這也是1990年以來中國經濟的最低增速。不僅如此，今年上半年，中國經濟增速進一步放緩至6.7%。如何理解中國近年來持續的經濟增速放緩?

10月16日舉行的“複旦首席經濟學家論壇”上，北京大學新結構經濟學研究中心主任林毅夫表示，到2015年中國經濟增速已經連續六年下滑，是1979年以來的第一次。而且下滑的壓力還繼續存在。但他表示，這種持續的下滑，更多是外部性、周期性的原因。

對於中國經濟增速持續下滑的原因，目前國內外學術界普遍認為是中國經濟內部的體制機制、增長模式、結構的問題所引起的。

所謂體制，是指國有企業的比重還太高，國有企業的效率不高;所謂機制，是指市場在資源配置當中起決定作用的目標還沒有完全落實，還有太多政府的幹預;所謂增長模式，是指中國的投資比重太高，造成消費不增長，這種模式不可持續;所謂結構性的問題，是指需要去產能、去庫存、降杠桿、降成本。

林毅夫表示，這些問題都存在是事實，對中國經濟效率等肯定有影響，但並非中國當前經濟增速下滑的主要原因。

林毅夫說，雖然中國經濟增速從2010年的10.6%，下滑到了2015年的6.9%。但和中國同樣發展程度的其他新興市場經濟體，在2010-2015年這段時間里，也都出現了下滑，而且很多國家的下滑幅度還大於中國。

比如巴西從2010年的7.5%，下滑到2015年的-3.8%。俄羅斯從2010年的4.5%，下滑到2015年的-3.7%。印度從2010年的10.3%，下滑到2015年的7.6%。

不僅僅是新興市場經濟體，即使東亞地區高收入，高表現的經濟體，情況也類似。

比如新加坡的經濟增速，從2010年的15.2%下滑到2015年的5.92%。韓國從2010年的6.5%，下滑到2015年的2.6%。

“我們一般講的中國內部的體制機制結構問題它是沒有的，但它表現的形式跟我們完全一樣。那唯一能解釋的就是共同的外部性因素，周期性。”

其中一個原因，林毅夫說，是因為發達國家在從2008年的經濟危機爆發以後，到現在還沒有完全恢複。經濟金融危機爆發最主要是歐美的家庭負債太高引起的。危機之後歐美家庭在收入沒有增長的情況下，開始增加儲蓄，導致需求非常少，所以消費增長非常慢。

也因此，國際貿易增速放慢，這也是出口大國經濟大大放緩的一個主要的原因。

根據WTO的數據，自2008年金融危機以來，全球貿易增速明顯放緩。從1990年~2008年，全球貿易增長平均增速是7%，到了2009年~2015年，降到了3%。尤其是從2012年開始，全球貿易已經連續四年增長低於3%。

2016年的形勢依然不樂觀。WTO預計2016年將與2015年持平，維持在2.8%的增速，也就意味著，全球貿易增速將連續5年低於3%

另外一個原因，林毅夫表示，是因為2008年金融危機之後，G20國家都采取了一些積極的財政政策，來支持投資，啟動經濟。經過這些年，基本上這些投資和項目都完成了，但是國際經濟還沒有複蘇，這種狀況下民間投資積極性不高，如果沒有政府采取財政政策支持的投資，那投資增長率肯定下滑。目前中國國內和其他國家經濟體都是一樣的。

“我們作為一個發展中的轉型國家，肯定有大家關心的體制機制結構問題，但是過去這連續六年經濟增長率下滑的主要原因，應該講是外部性，周期性為主。”林毅夫說。

展望未來的中國經濟，林毅夫說，外需確實不可樂觀，中國的經濟增長確實要更多的靠內需。並且中國確實也有不少體制機制結構的問題要改革，所以應該在適度擴大總需求的前提之下，進行結構性改革。“我認為適度擴大總需求跟結構性改革並不是矛盾的，兩個是相輔相成。”

中國經濟中有很多短板，比如制造業有很多產能過剩，產能在中低端，中國的基礎設施、城鎮化需要進一步推進。因此需要投資來推動需求。但要強調的是，這些投資一定是補短板的投資，是供給側結構性改革的要義之一。如果可以做到補短板的投資，去產能也會容易做。

“適度擴大積極財政政策去提供需求，用政府投資的錢來撬動民間投資，我們是有前景的。”林毅夫說。

一旦可以保持適度的投資增長，就能夠創造就業，增加家庭收入，進而使得消費保持一個比較正常的增長。

“在這種狀況下，我想實現‘十三五’規劃所提出的6.5%以上的增長，只要我們政策到位，是完全有可能的。”林毅夫說。

中國經濟企穩：工業增速趨穩 服務業高位放緩

國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長盛來運表示，國民經濟運行總體平穩、穩中有進、穩中提質、好於預期。

國家統計局19日公布今年三季度國內生產總值(GDP)等宏觀經濟數據。前三季度GDP為529971億元，按可比價格計算同比增長6.7%。分季度看，一季度同比增長6.7%，二季度增長6.7%，三季度增長6.7%。

國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員張立群接受第一財經記者采訪時表示，前三季度的GDP增速數據，表明中國經濟觸底的特點已經表現出來，和過去幾年相比，今年年度內經濟走勢“穩”的特點比較突出。

中國國際經濟交流中心副總經濟師徐洪才對第一財經表示，前三季度宏觀經濟數據是令人鼓舞的，主要經濟指標亮點很多，總體平穩，穩中有進。規模工業增加值增速快，PPI轉正也是歷史性的突破，投資增速平穩，基礎設施投資增長加快，民間資本投資最近兩個月止跌企穩。

國務院國資委研究中心研究員胡遲認為，和世界其他國家橫向比較，中國當前的宏觀經濟數據非常亮眼，保持6.7%的GDP增速實屬不易。在經濟增速放緩的新常態下，中國更為註重提升經濟增長的效益和質量，工業數據很好地說明了這一點。

前三季度，全國規模以上工業增加值按可比價格計算同比增長6.0%，增速與上半年持平。戰略性新興產業同比增長10.8%，增速比規模以上工業高4.8個百分點。高技術產業和裝備制造業增加值同比分別增長10.6%和9.1%，增速分別比規模以上工業快4.6和3.1個百分點，占規模以上工業增加值比重分別為12.2%和32.6%，比上年同期提高0.6和1.2個百分點。

張立群表示，工業數據也體現出觸底企穩的特點，工業增長已經改變了過去持續下降的趨勢，轉向了增速趨穩的態勢。工業行業利潤率的提升，和整個工業增速走穩是相聯系的，投資、消費、出口等市場需求是重要的拉動因素，在市場需求增長水平趨穩的情況下，訂單水平和開工水平都穩定下來，支持工業增長水平走穩，工業效益情況好轉。

胡遲對第一財經記者表示，工業數據的特征具有連續性，高技術產業和裝備制造業成為新的經濟增長點，提升了經濟增長的質量和效益，經濟結構持續優化。同時隨著供給側改革的持續推進，降成本和去杠桿取得初步成效，企業負債率和成本的下降，有效促進了工業利潤率的提升。

數據顯示，1-8月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額40584億元，同比增長8.4%，比上半年加快2.2個百分點;其中，8月份增長19.5%，比上月加快8.5個百分點。規模以上工業企業每百元主營業務收入中的成本為85.87元，主營業務收入利潤率為5.66%。

前三季度，工業生產者出廠價格同比下降2.9%，降幅比上半年收窄1.0個百分點;9月份同比上漲0.1%，結束了同比連續54個月下降的態勢，環比上漲0.5%。前三季度，工業生產者購進價格同比下降3.8%，9月份同比下降0.6%，環比上漲0.4%。

胡遲認為，PPI數據轉正一方面是由於去庫存、去產能供給側結構性改革取得的成效初步顯現，另一方面是下半年一些大型項目的落地帶動了需求的增長，促使經濟數據有了更為積極的好轉。

與此同時，前三季度，服務業表現出高位放緩的特征。

數據顯示，第三產業增加值占國內生產總值的比重為52.8%，比上年同期提高1.6個百分點，高於第二產業13.3個百分點。張立群說，服務業比重穩定和工業發展的態勢密切相關，中國還處在繼續推進工業化的歷史階段，當工業增速不再下降時，服務業的比重必然漸趨穩定。

值得一提的是，就業數據也好於預期，提前一季度完成全年預期目標。數據顯示，9月份31個大城市的城鎮調查失業率低於5%，這是自2013年6月份以來首次低於5%。

張立群告訴第一財經記者，目前經濟還存著一些困難。首先是外部環境的不確定性，未來對出口的形勢要密切跟蹤，針對外界環境的不斷變化適時調整措施。此外，房地產局部過熱的情況也需要加以關註，目前因城施策地調控已經取得初步成效，下一步要根據每個城市的不同情況提高政策調控的精準度。

張立群預測，四季度經濟增長水平不會低於前三季度，觸底企穩的走勢繼續保持。房地產調控不會影響經濟增速，目前房地產調控是結構性調整，對治理局部房地產過熱比較有效，但不會影響房地產整體的發展勢頭。房地產庫存的持續下降，房地產企業資金來源的持續增加，都會支持未來房地產建設投資繼續保持平穩增長的態勢。

徐洪才預測，四季度GDP增速或為6.6%，全年GDP增速為6.7%。未來宏觀經濟政策走勢不會改變，繼續實行穩健的貨幣政策和積極的財政政策，經濟結構在不斷優化，市場期待改革措施的加速落地。

廣電總局副局長：今年電影市場增速放緩 但票房仍在增長

國家新聞出版廣電總局副局長童剛近日在“湖北省電影創作生產研討會”上表示：“中國電影正由高原邁向高峰，市場巨大，前景看好。中國電影從2003年至2015年一直保持平均35%的市場增長率，去年票房440億元，從目前來看，今年票房還將實現增長。”

童剛說，目前，中國電影進入繁榮發展的黃金機遇期。中國電影產量位居全球第三，今年中國電影產量不減，預計年底將突破700部。今年電影市場增長速度略緩，可能略低於年均35%的增速，但依然在增長。

童剛認為，中國電影市場前景可期。跟發達國家相比，將來中國的北、上、廣、深，可以向美國、澳大利亞、英國、法國這些成熟的國際市場看齊;中等城市可以向北、上、廣、深看齊，西部大部分沒有開發的城市，可按階次提升水平，因此可以說，中國電影市場潛力巨大。

童剛說，中國電影市場今後的紅利，將主要體現在“科技”上。中國擁有全世界最好的影院，也擁有全世界最好的硬件技術，能播放當下最先進的120幀電影。他說，李安執導的《比利·林恩的中場戰事》在中國120幀影院現場場滿座，充分說明科技帶給中國電影的紅利。今年在網上賣的電影版權約40億元，而且這個數字會逐年增加。在科技助推，這種紅利在中國電影市場還會繼續釋放。

普京談俄羅斯經濟放緩原因 稱主因是國內問題

據俄羅斯衛星新聞網消息，當地時間12月1日，俄羅斯總統普京在克里姆林宮向俄聯邦議會發表年度國情咨文。普京指出，俄羅斯經濟放緩的主要原因在於國內問題。他指示政府在半年內制定一份2025年前的國家經濟發展計劃，令俄羅斯在3至4年內實現高於世界平均水平的經濟增速。

普京在發布國情咨文時稱：“兩年前，我們遭遇了嚴重的經濟挑戰、國際市場的不利局面以及制裁，有人試圖通過制裁迫使我們忽視國家根本利益。但我要重申，經濟放緩的主要原因首先在於國內問題。”

普京稱，“我指示政府和主要商業協會不晚於明年5月制定一份2025年前的具體行動計劃。實施該計劃應能令我國在2019至2020年實現高於世界平均水平的經濟增速。”

普京發表國情咨文

普京還表示，2016年全年俄羅斯通貨膨脹率會大幅下降，將少於6%。“大家記得，2015年通脹率達12.9%。我希望，今年通脹率將不超過6%，達到5.8%左右。這意味著，明年我們確實有可能達到通脹率4%的目標”，普京說。

此外，普京還稱俄羅斯將繼續為有需要的經濟領域提供針對性的支持。

“我們將繼續為那些目前遭遇不利形勢的領域提供針對性的幫助。”他表示，“我們將對於那些最重要的聯邦公路和全國性設施的建築工程予以必要的關註，包括克里米亞大橋。這座大橋的建設工作正按進度進行。”

根據俄羅斯憲法，俄總統每年要向聯邦會議發表國情咨文。俄羅斯國情咨文是一份綱領性文件，體現俄領導層的施政方針以及對未來發展戰略方向的展望。這是俄羅斯現代史上總統發表的第23份國情咨文，也是普京本人自2000年以來發表的第13份國情咨文。

11月住戶中長期貸款大增 中金稱未來房貸或放緩

央行初步統計結果顯示，2016年1-11月社會融資規模增量累計為16.08萬億元，比去年同期多2.49萬億元。11月份當月社會融資規模增量為1.74萬億元，比去年同期多7111億元。其中，當月對實體經濟發放的人民幣貸款增加8463億元，同比少增410億元。

央行數據同時顯示，11月人民幣貸款增加7946億元，同比多增857億元。

分部門看，值得註意的是，其中，住戶部門貸款增加6796億元，包括短期貸款增加1104億元、中長期貸款增加5692億元。住戶部門中長期貸款以房貸為主，11月新增5692億元，較10月的4891億元大幅增長，占當月住戶部門貸款增量的比重從上月的75%進一步攀升至84%，大幅高於9月的47%。

對此，中金點評認為，房地產相關融資滯後偏高導致貸款和社融略超預期，按趨勢會放緩。

總體來看，數據中除了社融增量超預期以外，其余數據與預期偏差不大。但從貸款結構來看，表內房貸仍超過預期，在限購限貸力度加大的情況下，明年表內房貸放緩使得銀行表內資產配置壓力依然較大。而表外非標回升可能也跟房地產企業發債融資受限有關。

中金稱，值得註意的是，隨著流動性收緊，11月份非銀存款出現了凈減少，使得整體存款增速下滑，未來如果這一趨勢延續，M2增速將逐步回落。11月份金融數據仍主要反映房地產相關融資的滯後表現，隨著房地產調控和資金面偏緊等因素，未來貸款和社融增長可能會有所放緩，因此11月份金融數據對債市並非利空因素。今年前11個月舊口徑貸款增量已經達到11.5萬億，超過去年全年，預計12月份銀行仍會就MPA考核和銀監會等各項指標考核來調節資產和負債，12月份的貸款、社融以及M2增速會放緩。

美圖虧損上市背後：未來國內市場放緩 拓展新增量面臨挑戰

12月15日，9點30分的香港交易所人頭攢動，美圖公司正式敲鑼宣布成功上市，公司以接近招股區間低端的每股8.78港元價格發行股份，市值達371億港元（47億美元）。

與傳統公司上市大家習慣用掌聲歡慶的不同，上市現場美圖公司的嘉賓們更喜歡通過直播傳達現場氣氛。在等待敲鑼的間隙，吳欣鴻、蔡文勝、李開複以及其他參與這場資本盛宴的投資者都滿面喜色的通過手機攝像頭跟互聯網另一端的觀眾們親切的問好、分享心情。

在直播的每一句問候中，美圖公司的數據庫中正產生源源不斷的數據，每一個影像經過脫敏處理後都毫不浪費的進入了美圖的數據運算之中。“智能設備的攝像頭就是人工智能的眼睛。”美圖公司董事長蔡文勝說，美圖已經占領了這個流量入口，這是最關鍵。

坐擁數億流量，但仍面臨“虧損上市”的質疑，蔡文勝給出一個時間表，2017財年美圖將開展商業化，並於年底實現互聯網增值服務及其他分部的盈虧平衡。

“我們2017年上半年會推出電商平臺，今天已經有超過200多個品牌跟我們進行合作。接下來3-5年時間里，電商將是美圖最重要變現方式。”美圖CFO顏勁良說，這種商業變現方法非常穩健，包括能夠創造最大價值。此外，從今年6月才開始嘗試收費的美拍直播也已經實現了高倍的收入增長。

這樣的故事有點熟悉——當年騰訊在港交所登陸上市時講給投資者的故事也並不豐富，龐大的用戶流量如何變現也是被頻頻提及的質疑。面對類似的境況，蔡文勝頻頻提起騰訊讓大家來發現美圖公司的可能性。“12年前騰訊不知道遊戲是什麽，互聯網公司永遠是在探索中找到方向。”蔡文勝說。

撐起現階段利潤的硬件不是未來的重點。

“美圖手機對公司來說是一個非常好的補充業務，美圖核心是平臺，目前美圖超過11億用戶，已經構建成了一個巨大平臺，而手機是我們用戶自然需求的延伸。”吳欣鴻說。

美圖招股書顯示2013年、2014年、2015年及2016年上半年期間美圖分別售出智能機數量為27917臺、277595臺、387775臺及289079臺。與之對應的，2013年智能手機的銷售收入達到5120.3萬，總營收為8587.7萬；到2016年上半年，智能手機收入飛漲到5.50億，總營收也增加到5.85億。

截至2016年10月31日，美圖手機已累計售出超過133萬臺。這些銷量支撐起了美圖的收入版圖，硬件收入占總營收比例從2013年的59.6%上升到2016年上半年的93.9%，而整體智能硬件收入的占比，則從59.7%上升到95.1%。“在做美圖軟件時，發現人像美容很受歡迎，覺得可以單拆出來，做個能讓自拍更極致的產品。”美圖公司創始人兼CEO吳欣鴻說，其實只是出於對用戶需求和趨勢的判斷。

在吳欣鴻的思路中，做手機是美圖產品線的自然延續，手機是作為產品之一來做。

2013年5月，美圖正式進入硬件領域，推出了專攻自拍的美圖手機，至今為止美圖共推出了10款手機，市場售價在2000-3500人民幣。

但在美圖的規劃中，硬件只是工具之一，“美拍”才是一個生態的核心。

從工具到社交

“美圖的產品在超過11億獨立設備上被激活，移動端月活躍量4.56億。用戶量達到百萬以上的海外國家跟地區有26個，超過1000萬用戶量的有11個。每月所產生照片是60億張，平均一天2億張。美拍2014年5月8日發布，到現在差不多26個月，產生了4.9億UGC視頻。”蔡文勝用了一連串的數字來總結美圖公司此前8年的成就，他知道更多人的認知停留在美圖秀秀，但他強調美拍已經成為美圖公司生態的新核心。

美圖公司推出美拍之後一直沒有盈利打算，直到今年6月份才推出道具系統實現直播打賞。“從2016年6月份開始，當時一個月流水是130萬人民幣，經過三個月調試平均收入到達300多萬，前幾天做一個活動收入更加可觀，可能是上面的好幾倍。”顏勁良說，因為有龐大的用戶群，收入增長可以非常快，“雖然現在大家還沒有看到我們賺多少錢，但是我們的商業化已經有非常大的進步。”

美圖公司的線上產品結構也並不複雜，圍繞美圖秀秀、美顏相機、美拍、美妝相機、潮自拍、Beau-tyPlus等6款核心應用，通過免費使用的方式覆蓋全球超過11億臺智能設備。

美圖公司在布局一個力所能及的網絡，滿足用戶全面需求，將用戶圈在自己的產品陣營中，然後才有無限可能，就如同流量之於騰訊造就了圍繞QQ和微信的成熟商業形態。

流量的體量和變現的程度不成比例，這就像一塊石頭壓在美圖得胸口。或許，美圖未來必須有一攬子產品功能導入和更廣的硬件布局才能降低壓力。“互聯網公司的核心是用戶和流量，對於我們來說商業模式需要探索。美圖處於剛剛開始階段，我們在廣告、增值服務和一些創新型電商有一些比較不錯的成績。至於到最後變成什麽樣的商業模式，這要在中間不停優化，不停通過數據驗證。我希望大家可以給我們一點時間，讓我們通過努力，通過後面的財報看到這個效果。”顏勁良說。

美圖公司已經通過美拍驗證了從工具可以到社交的可能性。“美拍最開始也算一個短視頻處理工具，但是現在已經是一個很熱門的視頻和直播社交平臺。我們未來還將繼續探索在社交上的可能性。”吳欣鴻坦言，因為美拍也僅僅是具備視頻和直播，因此在圖片領域還有一個很大的空白點，“我們現在正在摸索閃聊的引爆點，現在還在公測階段，會在明年4月份正式推廣。這期間還會經歷幾個版本，閃聊的意義在於提供給中國年輕用戶比如95、00後一個新空間。這些年輕人需要不同的社交平臺。”

“我們內部在研發一項技術，這項技術可以把一張靜態的照片變成一個三維人臉，這很神奇，這是通過數據積累深度學習才能實現。同時我們在硬件領域也在做類似魔鏡的探索。未來也許會推出一款產品，對著鏡子就可以換妝、換發型、試一下最合適的衣服，可以做很多事情。所以可以期待。”吳欣鴻透露的信息中，“自拍”完全可以無縫連接硬件、電商的多種可能性。在他的規劃中，除了成長迅速的美拍，其他如廣告、電商、智能硬件的收益都會發展起來，所以未來可能在這四個領域里面有一些調整。

背面

美圖的業務模式是以免費的創新產品及服務吸引大量用戶為首要目標，隨後，在達到可觀規模時采取多種變現策略。

作為一家移動互聯網公司，美圖的核心資產是龐大的用戶基礎及其產生的大數據資源，這也是其在人工智能時代的獨有優勢。

在美圖公司公布的規劃中，有幾類投資並購：一擁有前沿技術，如機器學習、計算機視覺、增強現實及與我們業務相關的其他技術業務；二是擁有可與公司繼續變現用戶的計劃相協同的成熟互聯網服務變現模式的業務（包括但不限於廣告、電子商務及互聯網增值服務）；三是運營具有可觀用戶基礎的應用或社區的業務；四是擁有娛樂方面的優質知識產權，或制作可豐富已有內容及娛樂服務的高質量視頻內容（如制作公司）的業務。

每月60億張自拍照經過脫敏處理有效的轉化為人臉識別技術進步的累積。這些不斷積累、改進的技術不僅用於美圖系列產品，而且在更多與“美”完全無關的領域有更廣闊的空間。以亮風臺公司為例，這是一家美圖參與投資的公司，專註增強現實（AugmentedRealityAR）核心技術與產品研發。

在這樣的思路之下，除了亮風臺，2015年4月，美圖公司收購了Bellus3D，Inc（一家專註於3D照片和視頻技術開發的公司）約33.3%的股權，旨在整合3D人臉識別技術，以便利用3D繪圖對視頻中的動態影像進行複雜編輯。

“我們在全球布局人工智能，通過建立實驗室和一些技術投資來共同完成。”但在如今BAT占據中國大量互聯網資源的格局下，美圖公司對於技術研發的需求到底能被滿足多少仍然是個疑問。

“美圖通過11億智能設備站住了最好的入口——攝像頭是未來人工智能的眼睛，照片、視頻都需要通過攝像頭來捕獲才能進行分析、深度學習計算。”蔡文勝相信美圖數據庫中每天超過2億照片和視頻是一個非常寶貴的財富，對於很多頂級人才有很強的吸引力。

但盤踞了海量入口的同時，再拓展新的增量必然面臨挑戰。蔡文勝坦言，未來國內市場增長勢必放緩，所以從去年開始美圖已經在布局海外市場。

過去幾個月蔡文勝在全世界遊說投資人，“的確是一件艱難的事情。一直以來互聯網高科技定價權在外資銀行手里。我個人認為這是不太對的，國外對中國不夠理解。”蔡文勝毫不諱言，美圖還沒有足夠的能力改變國際市場對中國消費的認知，選擇香港的資本市場，是結合本土資源支持和國際化發展的最佳選擇。