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螞蟻金服稱支付與金融服務用戶已達4.5億 日活用戶數翻番

5月18日消息，據英國金融時報報道，阿里巴巴(Alibaba)的支付業務關聯公司螞蟻金服(Ant Financial)表示，其日活用戶人數在截至3月底的一年里翻了一倍。 根據螞蟻金服的說法，這一增長的很大一部分來自今年第一季度，該季度用戶數比前一季度增加40%。 螞蟻金服並未披露其支付寶(Alipay)服務的日活用戶人數，而是表示總計有4.5億人使用其支付和其他金融服務，包括理財和保險。

同時阿里巴巴與螞蟻金服簽有盈利分享協議。根據協議，阿里巴巴會拿走螞蟻金服37.5%的稅前盈利。中國移動支付市場的規模為全球最大，5.5萬億美元，是美國市場規模的50倍。 長期以來，螞蟻金服通過支付寶主導著該市場。

 然而，騰訊(Tencent)在過去一年里取得了長足的進步。根據第四季度的數據，騰訊的微信支付(WeixinPay)目前擁有37%的市場份額，而支付寶則占54%的市場份額。 騰訊一直在迅速簽下實體店：就在本周，星巴克(Starbucks)表示，其在中國內地的全部2628家咖啡廳的全部銷售中，29%是用微信支付的。

螞蟻金服發起了還擊，同樣簽下了實體零售商。這個月早些時候，該公司與First Data達成了合作，為它打開美國450萬潛在商家的大門。在歐洲，螞蟻金服也與Ingenico及法國巴黎銀行(BNP Paribas)達成了類似安排。

螞蟻金服副總裁韓歆毅(Cyril Han)表示，該公司正聚焦於打造自身的技術，“從金融科技轉向科技金融”，這意味著螞蟻金服希望把為金融服務提供技術平臺擺在比服務本身更優先的地位。

市場原本一直在期待螞蟻金服的首次公開招股(IPO)，然而，據英國《金融時報》此前報道，至少在明年底以前，上市將不在其議程內。在2016年進行的上一輪募資過程中，螞蟻金服的估值達到600億美元。

【TMT】大象比螞蟻還勤奮——市值超3000億美金，鵝廠和阿里的自身定位

螞蟻金服上線“財富號”，同時開放AI能力

i黑馬 2017-06-14 18:51

i黑馬訊 6月14日消息 今日，螞蟻金服旗下的一站式理財平臺“螞蟻聚寶”宣布升級為“螞蟻財富”，並正式上線“財富號”，全面向基金公司、銀行等各類金融機構開放。此外，螞蟻金服還宣布向金融機構開放最新的AI（人工智能）技術。

“螞蟻金服這些年來慢慢積累沈澱下來的金融雲計算、小額支付、風險管理、人工智能等能力以及信用體系，都將一步一步開放給合作夥伴。”螞蟻金服CEO井賢棟表示。據了解，近半年以來，螞蟻金服已面向金融機構開放財富號、面向保險公司開放車險分。

“財富號”能夠幫助金融機構建立直連用戶，由金融機構自運營。螞蟻金服將提供用戶連接、用戶畫像、精準營銷等一系列算法工具。目前，天弘、博時、國泰、建信、南方、興全、民生加銀共7家基金公司，浦發、中信、興業等3家銀行進駐“財富號”。

在AI方面，據螞蟻金服研究，AI的能力將從“理解用戶”、“優化投資策略”和“用戶與金融產品匹配”三個層面幫助金融機構。

“以前金融機構了解用戶風險偏好一般是通過問卷，讓用戶自己回答。但很多人往往是’跟著感覺走’。而AI可以結合一個人的大量真實行為，結合投資心理學、行為金融學等很多理論去綜合判斷，結果往往比個人的主觀表達更加準確。而理解用戶是為其提供合適的金融服務的第一步。”螞蟻金服財富事業群總裁樊治銘說。

在理解用戶後，AI將能夠通過產品特征和複雜算法進行產品與用戶之間的匹配。此外，通過AI算法可以對金融產品進行深度分析研究等，幫助金融機構進行投資策略的優化。

不過，目前仍是AI技術發展的初級階段，還無法替代人工。“判斷AI技術在哪個行業最先引起變革，主要看這個行業自動化，智能化的內在需求外，還要看這個行業內的數據積累、流轉、存儲和更新是不是達到了AI的要求。”螞蟻財富AI負責人余鵬說。

余鵬認為，金融行業是全球大數據積累最好的行業。“需求層面，金融行業有著各垂直領域里最迫切自動化和智能化的需求，AI技術正好可以滿足這些需求。”

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“信用”紅利來了？螞蟻金服拿出1億元扶持信用生態創業者

i黑馬 2017-06-17 00:17

如果你經常騎ofo，或許體驗過免押金騎行服務。這項服務已經在芝麻信用上線，覆蓋了10家共享單車公司。只要芝麻信用分滿足一定的標準（比如600分及以上），你就能在已開通服務的城市選擇該服務。

做攝影攝像、無人機等裝備租賃的內啥網，遇到的最大難題是這類裝備是高價值的，要租給用戶得要押金，而且押金還不能低，這就把很多人攔在門外。內啥網CEO楊威想到的辦法是接入芝麻信用體系，不同的分值減免相應的押金，降低門檻。目前，內啥網已經將信用借用的物品拓展至充電寶、雨傘以及玩具等品類。

用戶通過信用能夠享受的服務或許還有更多。近日，螞蟻金服生態共贏基金宣布重點關註信用生態創業領域，用開放共建生態，並設立1億元專項基金進行創業扶持。

在芝麻信用並肩計劃（STS）的信用創新項目評審大會上，40多家企業展示了自己是如何通過信用系統創新商業模式的。除了共享經濟領域，創業者也將目光放在了金融等領域。

“卡卡貸”是一款提供信用卡代償行業級解決方案的產品。據卡卡貸提供的數據，截止2017年4月，其單月為近14萬用戶發放貸款超10億，累計發放貸款超60億。對於想要維護良好信用卡還款記錄的用戶來說，卡卡貸能夠緩解其還款壓力，保護信用記錄。在卡卡貸總經理李海峰看來，通過與螞蟻金服的合作，用戶信用評估可用數據範圍獲得拓寬的同時，還能改善用戶體驗。

“白騎士“則是一家專註於為銀行、消費金融、P2P等客戶解決線上風險和欺詐問題的初創公司。白騎士使用風控“雙擎並行”模式，將專家經驗的規則引擎與大數據機器學習引擎相結合，共同輔助風險判斷。

據白騎士產品總監蔡棟棟介紹，白騎士與芝麻雲實驗室聯合建模搭建機器學習體系，通過挖掘大數據，打造了複雜關系網絡模型、資信數據模型、風險定價評估模型等。這些模型與專家規則引擎相融合，能夠更好地識別客戶。

“馬上消費金融”（以下簡稱“馬上”）則聯合芝麻信用與高校展開合作，共建學生信用體系。據馬上消費金融CTO蔣寧介紹，在高校公開學生的學籍檔案、在校表現等基礎信息的基礎上，馬上提供線上線下的消費金融場景采集學生數據並提供金融服務，建立學生信用體系的基礎數據。

作為合作方，芝麻信用會與馬上聯合進行數據建模，共建學生信用的基礎模型，體系成熟後，開放給使用這套模型的各合作方。

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螞蟻HR黎陽：面向中小企業的HR SaaS，重點是Service

B2B圈 2017-09-29 21:58

9月15日，B2B圈沙龍在北京市國家展示中心舉行，這也是創業黑馬、B2B圈（ID：b2bcyj）參與國家雙創周的第一場活動。圍繞《HR SaaS是不是下一個獨角獸爆發的領域》這一主題，峰瑞資本董事田里、51社保聯合創始人兼CGO張軼、蓋雅工場聯合創始人兼CEO章新波、點滴關懷創始人兼CEO蔡虎、螞蟻HR創始人兼CEO黎陽展開了探討，全程幹貨滿滿。

在活動上，螞蟻HR創始人兼CEO黎陽發表了《面向中小企業的HR SaaS，重點是Service》的主題演講。他認為，若想成為獨角獸，在戰略上，一是需要口碑足夠好，做好產品和服務，二是需要時間足夠長，打持久戰。在戰術上，需要傍平臺。

口述 | 黎陽（螞蟻HR創始人兼CEO）

整理 | 光獄飛蝶

SaaS就是Softwear and Service，最後它的落腳點其實是Service，無論這種服務的呈現方式是什麽，企業付費是希望解決問題，在使用HR SaaS工具的過程中，越簡單、越高效、越可靠地解決問題，客戶越滿意。

工具的問題

第一，學習成本高。

大型企業出於企業穩健性、安全性考慮，需要掌控公司的全局信息，進行自下而上的管理，所以他們有意願去學習一個工具。對於中小企業而言，管理十幾人用Excel表格也能解決，缺乏學習HR SaaS系統的動力，客戶僅需要算工資，商家卻提供一個系統。

第二，付費意願低。

相當多的中小企業因為資金限制、管理重要性的認知程度低等各種原因，付費意願比較低。

第三，產品黏度低。

純粹的工具類產品缺乏和用戶的黏度，即使通過免費的推廣方式，也很難留住用戶，新的工具出來了他們還是會嘗試，導致用戶留存率低。

針對現狀，純粹去提供一個HR SaaS工具非常困難，獲客困難，收費困難，沒有黏度。所以，我們得到一個結論：面向中小企業一定要把HR SaaS和人事外包整合到一起才有前途。

螞蟻HR致力於成為所有企業公司雲端的人力資源部

我們的服務板塊主要分為兩個模塊。一塊是HR SaaS，是線上的工具，主要面向300人以下的中小企業，有基礎的員工管理、薪酬的核算、假勤管理，以及延伸出來相關的模塊。另一塊是人事外包，我們提供最經典的代繳社保、代管社保，代發工資等一系列的服務。我們的系統其實把這兩塊服務做了一個深度的整合，為中小企業提供一個整合在一起的服務，給客戶帶來最好的用戶體驗。

*附大公司最佳實踐模型圖

這是一個很經典的人力資源三支柱的模型，它把HR的功能做了一個結構上的拆解。

第一個支柱是SSC共享資源服務中心，一些基礎的業務處理，如薪酬、招聘、員工服務等，都會放在這個集中化的區域去做共享服務。

第二個是HR BP支持，類似於阿里政委這樣的角色，他們對部門、公司的業務特別熟悉，能夠針對客戶需求提供咨詢服務，需要提供基礎服務的時候，共享服務中心會給到他業務方面的支持。

第三個支柱是CEO領域專家中心，來自各個領域的專家團隊負責設計政策和流程以及SSC中心和HR BP的培訓。

螞蟻HR做的就是共享服務中心和領域專家中心。一方面鏈接雇主、員工，自由職業者。另一方面鏈接社保中心、稅務局、公積金中心、銀行。對於不熟悉HR業務的，我們是一個賦能的作用。對於非常熟悉HR業務的人員，我們幫你把這些臟活、累活，這些雜事，沒有價值的事情幫你幹掉，你可以集中精力去做更有挑戰的事情。

服務降低獲客成本，優化商業模式

中小企業的生命周期短，導致以其為服務對象的HR SaaS系統客戶流失率高，這是不可逆轉的現實。然而，中小創業者創業失敗以後，再去創業的概率遠高於去打工的概率，而對於他在上一份創業里面用過一些非常優質的服務，會堅持使用或者介紹朋友使用。新客戶里面，有很大一個比例是老客戶介紹或者老客戶再回來。HR SaaS要活下去，就得提高服務，在沈澱客戶的同時，在用戶心中建立美譽度，降低獲客成本，優化商業模式。

沖刺獨角獸

戰略上

口碑足夠好，做好產品和服務

時間足夠長，打持久戰

戰術上

第一，傍平臺。

把整個業務里面一個小的功能拆成一個獨立的小模塊，去拆到這些大型的平臺。它可能是一個CRM，它可能是一個OA，它可能是一個財務的系統。那我們把它插進去成為一個模塊，通過這個模塊去推廣我們的產品。一個成功的案例就是我們螞蟻HR通過和釘釘的合作，獲得了海量的企業用戶。

第二，還是傍平臺。

通過和大型招聘網站戰略合作，獲得海量的客戶導入。這其實也有成功案例，前程無憂一方面做招聘，另一方面做人事外包服務。

面向中小企業HR SaaS的公司將來是否有服務大型客戶的可能？

我的觀點是沒可能。為什麽？因為這是兩個完全不同的領域，你的客戶需求是不一樣的，你的產品定義是不一樣的，你所需要的銷售是不一樣的。面向大型客戶，你必須去面銷。但是中小客戶，我們通過電銷就可以搞定。我們中小客戶可能銷售周期是一周，針對大型客戶銷售周期可能是2、3個月，售前、實施、定價、營銷方式、組織結構都是不一樣的。

一個企業既想服務大型企業，又想服務中小企業的時候，會遭遇非常大的挑戰。比如，組織結構不適應，導致各個環節的效率大大降低。所以，我們的定位非常明確，就是服務中小企業，整個組織結構都是基於這個定位而生長出來的，這也是螞蟻HR能夠實現高速增長的原因。

關於HR SaaS未來的暢想

一、積累數據，提供實時的最佳管理實踐模型。

關於HR SaaS未來的暢想，很多投資人會提到AI、大數據，作為HR SaaS公司是最有資格說大數據的，因為我們累計了大量的數據，基於這些數據，我們去總結最佳管理實踐，分析員工的教育背景、血型、生日、星座，最後形成大數據的一些結論。

二、引入AI，智能化評估員工

用智能化的方式去評估員工的表現或者通過一些遊戲化的方式去管理員工，這個是我們看到HR SaaS未來有可能和大數據、AI去結合的可能。因為AI會像雲計算一樣成為一種通用的資源，HR SaaS公司和AI並不是沖突的領域，我們應該去全力擁抱AI領域，結合我們的數據、客戶去化學反應出一些新的東西。

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京東、華為、螞蟻金服、海底撈是怎樣設計股權的？

黑馬會HMH 2017-10-23 11:38

口述丨何德文

來源丨黑馬會HMH（ID：heima_hui）

如何設計公司股權結構、如何保持對公司的控制權、如何有更好的退出機制，一直是困擾創業者的問題。太多創業者因股權戰爭而付出了諸如現金損失、合夥人反目、公司發展受阻等慘重代價。應該說，股權設計對於創業而言至關重要，只有“分好”蛋糕，才能做大”蛋糕”。

本文根據首席股權設計師、七八點公司創始人何德文10月12日在【黑馬創業36招】第27招上講授的《創業股權設計——如何“分好”蛋糕，“做大”蛋糕》整理而成。

課程要點

股權結構設計：公司“蛋糕”分配地圖

控制權制度設計：對保護企業家精神與做大“蛋糕”至關重要

退出機制設計：減少股權戰爭，避免“蛋糕”損失或“蛋糕”清零

1

股權結構設計：

公司“蛋糕”分配地圖

徐小平說過：“創業的基礎其實就是兩個，一個是團隊，一個是股權結構。”如果股權結構不合理，這個公司一定做不成。”由此可見，股權結構設計對於公司來說至關重要。

以滴滴為案例。滴滴最早期的股權結構是443結構，即天使投資人王剛占40%股份，程維和CTO各占30%股份。後來滴滴進行股權調整，在賬面只有100萬美金（600多萬人民幣）的情況下，花了240萬人民幣把這位不太適合的CTO的股份收了回來。滴滴這次股權調整在當時是不是成本巨大？這次股權調整是否劃算？如果沒有這次股權調整，滴滴現在回怎樣？滴滴的天使投資人王剛說，滴滴早期的股權結構並不是一個面向未來的結構，越往後越是一個無法解開的結。如果當時沒把30%的股份收回，滴滴後續在引進人才、資本與資源上將會十分被動。

我們可以看一下現在滴滴的豪華股東團隊：

第一類，經營團隊股東，包括程維、柳青與張博。

第二類，投資方股東，包括著名的DST、高瓴資本與鼎暉投資。

第三類，戰略投資方股東。滴滴應該是國內唯一一家擁有“BAT+蘋果”的超豪華戰略股東公司。

第四類，國家隊股東（政府資源），包括中國投資、中國人壽與中信證券。

如果滴滴當時沒有收回那30%股份，毫無疑問，引進這麽豪華的股東團隊將會非常被動和困難。股權是公司的稀缺戰略資源，股權結構設計就好比公司“蛋糕”的分配地圖，需要提早整體規劃，這樣才能夠：

1、確保具有企業家精神創業者的掌舵人身份；

2、有利於吸引優秀人才；

3、有利於整合資源；

4、不給公司未來融資添堵。

西少爺發生股權戰爭時，公司1%股權值40萬。真功夫發生股權戰爭時，公司1%股權值5000萬。萬科發生股權戰爭時，公司1%股權值20億。公司估值或價值越大，越會放大股東的預期和欲望，也會極大放大股權調整的難度與成本。公司股權未來越值錢的公司，越需要股權設計。公司股權設計越早做，難度越小，成本越小。

2

控制權制度設計：

對保護企業家精神與做大“蛋糕”至關重要

華為的任正非，阿里巴巴的馬雲，蘋果的喬布斯……

這些具有企業家精神的人都是公司掌舵人與靈魂人物。可以說，企業家精神是公司價值創造最大的人力資本。而做好控制權制度設計，確保這些具有企業家精神的創始人的利益和實際控制人地位，這對於做大“蛋糕”至關重要。在萬科股權戰爭中，王石的被動尷尬很大程度上由於對公司失去控制權。王石對萬科失控，有萬科出身的國資背景與現實條件。民營企業做好控制權制度設計，有更大制度設計與制度創新的空間。

企業可以通過兩種方式來設計控制權問題，第一種是股權控制。股權控制很好理解，即創始團隊合計占股超過50%以上。但在實踐中，這種情況一般只在企業早期存在。隨著企業發展，創始團隊的股份勢必會由於人才引進與股權融資被不斷稀釋，創始人在企業上市前夕仍占有超過50%股權並不多見。

那不控股，是否也可以控制公司呢？這就涉及到第二種方式：協議控制。有以下6種協議控制的模式：

1、京東款：京東上市前夕，劉強東的股份只有20%左右，但是他一直掌握著50%多的投票權。因為京東采用了投票權委托的方式實現公司管理控制權，有些後期進入的投資方將投票權委托給了劉強東行使。

2、 視源款：一致行動人協議。視源股份是廣州的一個高科技企業，早期的五個創始股東為了避免失去對公司的控制簽了一致行動人協議。一致行動人協議的核心是，一致行動人約定在公司股東會、董事會等重大決策事項上，大家保持一致意見。如果內部意見協商達不成一致意見時，以指定的一位股東意見為準。

3、螞蟻金服款：持股平臺（有限合夥）。持股平臺又分有限合夥與有限責任公司的模式。螞蟻金服的經營團隊都是通過兩個有限合夥企業股東(杭州君瀚與杭州君澳)間接持有公司股份，有限合夥的決策權主要集中在普通合夥人(GP)手里，而這兩個有限合夥企業的普通合夥人(GP)均指向同一家公司杭州雲柏，而杭州雲柏背後的唯一股東是馬雲。馬雲給團隊分享了大量的利益，但並不會去分享公司的控制權。

4、海底撈款：持股平臺（有限公司）。法人股東簡陽市靜遠投資有限公司持有海底撈50%股份，而在靜遠投資的背後，海底撈的實際控制人張勇夫妻倆持有超過2/3(68%，絕對控股)的股份，實際上實現了100%控制靜遠投資在公司層面的投票權。

5、華為款：虛擬受限款。虛擬受限款，顧名思義，一方面是虛擬股票，另一方面是有權利限制的股票。對於持有虛擬受限股的股東而言，通常（1）股份沒有辦理工商登記；（2）只有分紅權，沒有投票權；（3）分紅權有期限限制，離職即中止，更不能傳承。因此可以放大創始人的投票權與控制權。但虛擬首席股有適用的前提條件：1、不能有非法集資的政策風險；2、公司業績要保持比較高速成長；3、公司財務報表在股東層面要相對公開透明。

6、百度款：AB股計劃。AB股計劃即把公司的股票分為A類和B類兩種股票， A類股票通常由外部股東持有，1股對應1個投票權；而B類股票主要由公司經營團隊持有，1股對應多個投票權。百度就采用了這種制度。但AB股計劃不被中國A股市場接受，也不被香港資本市場接受。

以上6種方式是常見的協議控制的具體操作手法，創始人可以根據企業自身情況、股東結構、創始團隊的信任關系、股東利益分配等多方面的綜合考慮，采用以上一種甚至交叉使用從而達到核心創始人對企業的實際控制權。

3

退出機制設計：

創業維艱，做“蛋糕”不易

避免股權戰爭導致“蛋糕”損失或清零

做好退出機制設計，能夠避免股權戰爭，減少“蛋糕”損失或清零。這里舉幾個常見的股權糾紛：

1、員工股權糾紛。原阿里員工馮大輝在丁香園工作七年，離職後的期權處理引發了雙方的巨大爭議。主要爭議集中在，已經成熟並行權的股票期權，公司能不能回購?

2、合夥人股權糾紛。西少爺3名創始合夥人的股權比為40%:30%:30%，後投資方有意向以4000萬估值投資該公司。在投資方進入之前，經營團隊內部不和，其中一名創始合夥人退出。但是，在退出合夥人股權的回購價格上，雙方分歧很大。繼續留守的大股東提出按照“27萬現金補償+保留2%股權”處理，但離職合夥人股東要求按照4000萬估值，自己至少應該拿走1000萬。

3、配偶股權糾紛。創業合夥人的配偶是背後最大的隱形創業合夥人，因此如果發生離婚問題，勢必產生不少股權上的糾紛。土豆創始人王微就因為配偶股權糾紛，損失了不少金錢，更是影響了土豆的最佳上市時機，導致創投圈後來專門設計了個“土豆條款”，簡單粗暴地要求創業者配偶放棄就企業股權主張任何權利。

這些股權上的糾紛就是在提醒大家：股權分配，既要有進入機制，也要有退出機制。核心包括這幾個方面：

第一，要約定股權的分期成熟機制。對於早期啟動資金並不大的經營團隊而言，每個人的貢獻不僅包括他早期貨幣出資的貢獻，更包括未來人力投資的貢獻。而人力投資是一個長期的過程，因此需要約定分期兌現的機制。一般而言，有四種常見的分期成熟模式：

1、每年成熟25%

2、滿2年成熟50%，第3年成熟25%，第4年成熟25%

3、第1年成熟10%，第2年20%，第3年30%，第4年40%

4、第1年成熟20%，剩余股權在3年內每月成熟1/48

第二，要約定股票回購的範圍。股票是否必須回購，並沒有明確的法律規定，因此屬於商業交易的條款，可以通過協議來解決。對於員工已經成熟且行權的期權，按照互聯網公司慣常的做法，一是期權分四年成熟，對於未成熟期權員工不享有股東權益；二是如果員工離職，未成熟的期權自動中止，對於已經成熟期權員工必須在約定期限內決定是否行權，未按約定行權(包括已經成熟但選擇放棄行權)的期權也自動中止。此外，如果員工與公司事先自願約定股權回購，按照協議約定處理，回購價格要相對合理。

第三，要約定好回購的價格。對於回購的價格，有三種方式可以參考：

1、原始購股價格的溢價。原始出資，加上不低於銀行利息的投資回報，從公平合理的角度而言，回購價格至少不能低於這個價格。

2、參照公司凈資產。對於重資產公司，可以參照公司凈資產來約定回購價格。因為一些公司創業啟動資金很少，如果完全按照原始出資，很有可能相差幾十倍，甚至幾百倍。所以重資產公司，可以參照公司凈資產。

3、公司最新融資估值的折扣價。對於輕資產類的互聯網公司，很顯然參照公司凈資產來確定回購價格不適合，這時可以參照公司最新融資估值的折扣價。為何要打折扣？因為如果完全按照公司融資估值去回購，會遇到以下問題：第一，估值不代表公司當下的真實價值，常有很大的溢價；第二，如果完全按照融資估值回購，公司會有很大的現金流壓力；第三，不利於企業文化的建設，會變相鼓勵大家短期變現。

最後總結一下今天講的內容，公司在進行股權設計時為何要分好蛋糕、做大蛋糕：

第一，分好“蛋糕”，有利於保障企業家控制權、吸引人才、股權融資與整合資源。

第二，分好“蛋糕”的話，可以避免股權戰爭，減少“蛋糕”損失或清零。

第三，分好“蛋糕”，才能做大“蛋糕”！

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螞蟻金服出重拳：要求合作方年化利率不超24%

零壹財經 2017-11-24 10:16

來源 | 零壹財經

受對網絡小貸和現金貸監管趨緊影響，零壹財經獨家獲悉，今日（23日）螞蟻金服已經對合作方下發郵件，要求年化利率不超過24%，包括一些銀行系的消費金融公司。一家螞蟻金服合作方對零壹財經表示，目前已經開始調整產品利率。

目前，網絡小貸存量增量均受監管，現金貸整頓已經開始。是否"一刀切"，尚待監管政策進一步明確。

一

風聲鶴唳

據第一財經消息，今天（23日）上午9時，央行、銀監會將聯合召開網絡小額貸款清理整頓工作會議，並已通知所有批準開展互聯網小貸業務的省市金融辦匯報工作。央行副行長潘功勝和銀監會副主席祝樹民將共同主持會議。

而在存量網絡小貸公司面臨整治的情況下，增量也已被叫停。11月21日晚，互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室下發《關於立即暫停批設網絡小額貸款公司的通知》（下稱《通知》），要求各級小貸公司監管部門即日起一律不得新批設網絡（互聯網）小額貸款公司，禁止小貸公司跨區域經營。

受監管步伐逼近影響，近期上市的幾家金融科技公司股價大幅跳水。截至23日上午，拍拍貸跌幅超過24%、趣店超過16%、宜人貸跌幅約4.7%、信而富下跌約5.94%。

值得註意的是，趣店的股價自11月13日以來一直呈下降趨勢，累積跌幅已逾40%。11月21日美國證券律師事務所Faruqi&Faruqi宣布稱將對趣店發起調查，以查明其是否存在潛在的違規行為。

已有上市公司中，多家企業宣布終止設立小貸公司。新國都22日晚間公告，為響應互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室於2017年11月21日下發的特急文件《關於立即暫停批設網絡小額貸款公司的通知》，公司決定終止設立全資子公司海南新國都小額貸款有限公司。步森股份22日晚間公告，經公司管理層充分談論，同時考慮到後續實繳出資可能帶來的資金成本對公司業績的壓力，公司擬終止參與設立網絡小貸公司。

二

牌照

據不完全統計，截至2017年11月，市場上有超過200張網絡小貸牌照，申請牌照的企業主要包括上市公司、互聯網企業、金融集團、互聯網平臺和傳統小貸公司等。

其中，有39家網貸平臺手握40張互聯網小貸牌照，其中包括360金融、搜易貸、團貸網等。

目前，互聯網小貸牌照在市場上的價格已被炒至5000萬至1億元人民幣。

然而，有牌照並不等於規範經營。即便是持牌的互聯網小貸公司也因為各地監管標準不一，存在良莠不齊的情況，且不少公司大量從事現金貸業務。

無牌照的更是肆無忌憚。一些民營"現金貸"機構冒名頂替小貸從事現金貸業務的情況非常普遍，隨即引發的高利貸、暴力催收以及對不適宜人群放貸等問題不絕於耳。

三

為何亂象叢生？

根據自媒體新金融瑯琊榜的梳理，網絡小額貸款公司並沒有統一定義，從國務院到一行三會，從來沒有正式提過網絡小貸公司這個名詞，更不存在所謂的網絡小貸牌照。而現在市場上的網絡小貸牌照，實際上都是由地方政府審批的。

網絡小貸牌照起源於2008年5月央行與銀監會下發的《關於小額貸款公司試點的指導意見》（銀監發〔2008〕23號）。根據這份文件規定，"申請設立小額貸款公司，應向省級政府主管部門提出正式申請，經批準後，到當地工商行政管理部門申請辦理註冊登記手續並領取營業執照"。由於該文件並沒有明確禁止小貸公司的跨區域經營，這給地方政府和部分機構留下了套利空間。

截至2014年末，全國共有小額貸款公司8791家，貸款余額9420億元，當年新增人民幣貸款1228億元。在此期間，央行與銀監會一直沒有出臺有關小貸公司的監管細則。

到2015年7月，人民銀行等十部門發布《關於促進互聯網金融健康發展的指導意見》，在中央政府層面正式提出了網絡小額貸款這一概念：

網絡小額貸款是指互聯網企業通過其控制的小額貸款公司，利用互聯網向客戶提供的小額貸款。網絡小額貸款應遵守現有小額貸款公司監管規定，發揮網絡貸款優勢，努力降低客戶融資成本。網絡借貸業務由銀監會負責監管。

這份文件看起來有點矛盾：一方面提出利用互聯網向客戶提供貸款，另一方面又強調應遵守現有小額貸款公司監管規定，可是現有的《關於小額貸款公司試點的指導意見》模糊不清，並且在實際中已經被地方政府多次突破。

因此，從實際影響來看，該文件大大促進了網絡小貸的各地的蔓延，直到風險的不斷積聚引發監管警惕。

2017年4月，銀監會下發《中國銀監會關於銀行業風險防控工作的指導意見》，強調要做好"現金貸"業務活動的清理整頓工作。而最新一次中央政府層面對網絡小貸的大動作，就是21日晚間發布的《關於立即暫停批設網絡小額貸款公司的通知》。

10月，央行公布小額貸款公司統計數據顯示，截至今年9月底，全國共有小貸公司8610家，較年初減少了63家；總計貸款余額9704億元，較年初增長約300億元。

四

現金貸"一刀切"或開始

在此次《通知》下發前，由於門檻低，且因為線上經營的緣故，業務能覆蓋全國，互聯網小貸牌照受到"現金貸"的青睞。

另外，近些年來網絡小貸公司與現金貸的關系越來越密切。一些網絡小貸公司要麽自己開展現金貸業務，要麽是作為現金貸平臺的資金供給方。尤其是由於目前沒有專門針對現金貸業務的金融牌照，因此很多現金貸平臺為了規避一定的風險，往往以網絡小貸牌照打掩護，手握一張或幾張網絡小貸牌照，進而模糊了兩者之間的概念和界限。實際上，雖然網絡小貸、網貸、小貸公司聽上去都很像機構，但其本質經營卻有天壤之別。相同的是它們都有所謂的現金貸款業務，不同的是它們的資金來源、催收方式、風控標準、經營模式、經營地域均有差異。

"雖然此次《通知》收緊的是網絡小貸牌照，但卻是沖著現金貸而去的"，一位業內人士表示。近日，北京市互聯網金融行業協會黨委書記許澤瑋對媒體表示，預期關於現金貸的監管政策會加速出臺，並且很有可能采取"一刀切"的做法。而這種嚴厲的監管態度很可能會傳遞到整個互聯網金融行業，包括此前監管層也透露金融強監管的信號。所以說，停止小貸牌照批設很可能只是互金監管趨嚴的一個前奏。

而據《國際金融報》22日從銀監會方面獲知國務院金融穩定與發展委員會傳達關於清理整頓網貸公司的信息，其中涉及現金貸業務的大致內容如下:

1、除現有157家已有網絡小貸牌照的機構之外，不再發放新的牌照。

2、徹查並清理國資代持股權、以國資名義申請牌照等掛靠的情況（例如江西的牌照大部分屬於掛靠，估計基本都會停掉）。

3、重點關註最近一年內發生過控制權變更的持牌機構，對於不符合要求的限期整改。

4、清理後只保留兩類持牌機構：大型國企（最好有金融背景）；大的互聯網主體（如螞蟻金服、京東、百度），一個集團只保留一個牌照。

5、不允許把小額債權做成資產包在交易平臺出售，或以其他方式證券化。

這意味著，現金貸平臺已被一刀切了，合規玩家將寥寥無幾。

對市場反應靈敏的機構已采取行動。11月21日，據媒體公開消息，某現金貸平臺收到芝麻信用關於終止服務的通知，芝麻信用將於2017年12月22日終止與該公司的合作。

螞蟻金服方面表示：近日，公司在排查中發現個別商戶存在超過法定保護利率以上的各類費用、不當催收、沒有按照協議履約等問題，所以暫停了合作。芝麻信用對合作夥伴有明確的準入規則，還會持續排查商戶的資質、產品和服務情況。為了行業的持續健康發展，芝麻信用會持續排查商戶的資質、產品和服務情況。後續如發現類似問題，也會立即停止合作。

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螞蟻金服在美並購緣何遇挫？

2017年1月26日，螞蟻金服以8.8億美元與速匯金達成並購協議。此前不久，馬雲與當時的候任總統特朗普進行了會談。特朗普對馬雲印象頗佳，表示要與馬雲“一起做大事”。（視覺中國/圖）

（本文首發於2018年1月11日《南方周末》）

有人曾這樣描述螞蟻金服並購案所呈現的當下中美經濟“攻守之勢”：這是一場新舊經濟體的碰面，年輕的中國雄心勃勃，積極進取；年邁的美國步步為營，嚴防死守。

還是奧巴馬政府時期的一份報告說得對：“美國唯有更快地創新，才能緩解因中國產業政策帶來的危機感。”

新年伊始，馬雲便遭遇重挫。2018年1月3日，阿里巴巴集團旗下公司螞蟻金服和美國匯款公司速匯金共同宣布，因未能獲得美國監管部門的批準，相關並購事宜正式終止。螞蟻金服向速匯金支付3000萬美元解約金。

這樁並購案前後持續近一年，備受矚目，被視為特朗普總統對中國企業全球化布局容忍度的測試。此案最終失敗，令一眾正在等候批複的中資在美並購案蒙上陰影。《華爾街日報》評論說，它標誌著中企在美並購熱潮的中止。

一波三折終折戟

紐約投行考恩的分析師賈里特·賽博格說：“我們得到的信息很明確，任何中國企業試圖收購或大規模參股美國金融公司，都將遭特朗普政府拒絕。”

螞蟻金服與速匯金的“聯姻”，最初頗被外界看好，因為對兩家公司而言，這是一樁典型的“雙贏”交易。

對螞蟻金服來說，這是它全球化戰略中至關重要的一步。2016年11月1日，螞蟻金服宣布，計劃到2025年，擁有全球用戶20億，為2000萬中小企業提供包括支付、小貸在內的多種普惠金融服務，在此基礎上建立以支付、貸款、保險、零售等業務為基礎的全球信用體系。

當時，螞蟻金服的全球用戶約為5億。要在10年內將用戶擴大到20億，必須著眼於海外市場的拓展。過去一年里，螞蟻金服在亞洲所向披靡，於印度、韓國、泰國、菲律賓、新加坡等國複制了支付寶模式，進行了一系列密集的投資布局，可謂是一路奏凱。

在美國，螞蟻金服也嘗試將觸角伸進腹地，但效果不如其他地區，目前只與First Data和Verifone等支付提供商達成合作。位於達拉斯的速匯金是世界第二大匯款公司，規模僅次於美國西聯匯款公司，在全球擁有24億個銀行和移動賬戶。如果能與它攜手，勢必極大地推進螞蟻金服的全球網絡構建。

而速匯金眼下也急於尋找合作夥伴，幫其走出發展瓶頸。隨著TransferWise等更為廉價的數字化匯款公司和新進入該行業的沃爾瑪等實體商家的崛起，速匯金面臨越來越大的市場競爭。其股價長期疲軟，便體現了它目前的困境。如與螞蟻金服合並，就能借力將業務擴展至亞太地區，並降低債務。因此，當螞蟻金服向它投來橄欖枝時，二者一拍即合。

2017年1月26日，螞蟻金服以8.8億美元與速匯金達成並購協議，計劃以每股13.25美元收購速匯金的全部股份。消息一出，速匯金股價一路飆升。

此前不久，馬雲在美國展開“魅力之行”，與當時的候任總統特朗普進行了一次“非常棒的會談”。他表示，要通過阿里巴巴的網絡平臺，為美國中小企業創造100萬個就業機會。特朗普對馬雲印象頗佳，表示要與馬雲“一起做大事”。

看起來，天時地利人和，並購案理當進展順利。然而，並非如此。2017年3月，半路殺出一個“截和”的。美國另一家匯款公司Euronet向速匯金發出每股15.2美元、總價10億美元的並購要約，比螞蟻金服高出15%。這家公司對速匯金覬覦已久，早在2007年就有意收購，但未成功。

較之螞蟻金服，Euronet的優勢除了報價高外，還有重要一點：作為一家美國公司，它提出的並購方案無需通過美國外資投資委員會（CFIUS）審核。CFIUS專門負責評估外國投資是否對國家安全構成威脅。Euronet首席執行官邁克爾·布朗放言：馬雲幾乎沒有機會獲得美國的安全許可。

對此，螞蟻金服積極回應。2017年4月，它拋出新的並購要約，將報價提升至每股18美元，總價達12億美元，從而消除了與競爭對手的競價劣勢。同時，它發表聲明，反駁有關“國家安全”的質疑。螞蟻金服的誠意，贏得了速匯金的芳心。2017年5月，速匯金董事會全票通過與螞蟻金服的合並方案。

然而，並購案並沒有因此峰回路轉。Euronet首席執行官的話一語成讖，“國家安全”成了此案一道難以逾越的坎兒。為了消除CFIUS對“國家安全”的顧慮，螞蟻金服先後3次提交資料，據理力爭，但始終未獲放行。

不少分析師認為，所謂“國家安全”不過是借口，螞蟻金服並購案的背後，政治因素已經超越所有市場考量。紐約投行考恩的分析師賈里特·賽博格說：“我們得到的信息很明確，任何中國企業試圖收購或大規模參股美國金融公司，都將遭特朗普政府拒絕。”

速匯金首席執行官亞歷克斯·霍爾姆斯坦言，自一年前首次與螞蟻金服擬議交易以來，“地緣政治環境已發生很大變化”，雖然盡了最大努力與美國政府合作，但CFIUS擺明了不會同意開綠燈。

“我們對終止這一極具吸引力的交易感到失望，”霍爾姆斯說，“它原本會為我們的利益相關者創造巨大價值。”

以“國家安全”的名義

這一並購案的失敗對於“所有涉及個人數據的跨國交易是一個重大警示”，意味著“國家安全”擔憂已經延伸至更廣泛的領域，從聯網汽車到智能手表，甚至到咖啡機。

螞蟻金服並購受挫，並非個例。自奧巴馬政府後期開始，已有多起中資對美收購項目受阻，理由清一色為美國國家安全受到威脅，其幕後的那只手就是CFIUS。

CFIUS是由美國財政部牽頭的跨部門委員會，有投票權的成員包括商務部、國防部、國土安全部、司法部、國務院、能源部領導人，美國貿易代表，以及白宮科技辦公室負責人。其職責是：從國家安全層面評估外國對美收購案。可見，它的殺手鐧只有一個——國家安全。雖只此一招，卻可“通殺”。

但何為“國家安全”？

相關法律並沒有明確定義，只提供10條參考因素，有很大的解釋空間。加上CFIUS的運作素來不透明，被詬病有“暗箱”操作，從某種角度而言，它可以做到“欲加之罪，何患無辭”。

CFIUS有點像一個“隱形殺手”，一旦認為國家安全受到威脅，並不會直接出手“阻止”並購，而是“建議”並購各方自行放棄。必要時，它可以將案件提交總統，由其行使否決權，終止並購。2017年9月，有中資背景的私募基金峽谷橋以13億美元並購美國半導體制造商萊蒂斯失敗，就是因為特朗普動用了否決權。

既然“國家安全”沒有明確定義，那麽我們只能從已折戟的案例中尋找敏感點，以測雷區。

第一個雷區是“敏感技術”。半導體工業是中國企業海外並購的焦點之一，因為芯片是幾乎所有電子設備的“大腦”，但截至2014年，中國90%的半導體仍依賴進口。自2015年以來，這一領域已至少有7宗大型收購案被CFIUS擋在門外。

2015年3月，在美國上市的荷蘭電子巨頭飛利浦公司宣布，以33億美元出售子公司Lumileds 80%股權給中國財團金沙江創業投資，但2016年1月宣告收購失敗。Lumiled只是一家LED照明器材制造商，但CFIUS擔心，用於制造LED元件的氮化鎵可能被中國用於軍事目的。最終，Lumileds以20億美元折價賣給了一家美國本土公司。

2015年12月，華潤集團和清芯華創提出要約，以25億美元聯合收購矽谷老牌公司仙童半導體，但直接遭仙童拒絕，理由是一旦報至CFIUS，幾乎沒有可能過關。後來，公司賣給了報價低得多的美國公司安森美半導體。

2015年9月，清華紫光宣布以37.8億美元收購著名硬件廠商西部數據15%的股份，並稱此案無需經過CFIUS審核，因為持股量不構成控股。但2016年2月，清華紫光退出收購，因為得知此案還是無法繞過CFIUS。

2016年5月，福建宏芯投資基金宣布以7.52億美元收購德國芯片制造商愛思強。這宗交易看起來和美國無關，可2016年11月接到CFIUS通知，稱其存在“無法解除的美國國家安全擔憂”。為什麽？只因為愛思強旗下有一家合資企業在美國。宏芯和愛思強不服，向時任美國總統奧巴馬提出上訴。結果，和特朗普一樣，奧巴馬使用了否決權。

半導體企業並購是“重災區”。隨著中國產業的叠代更新，海外並購不可避免涉及一些高尖端技術領域，如人工智能、機器人等。分析人士認為，這些都可能因為中美貿易摩擦加劇而被“政治化”地貼上“敏感技術”標簽。

第二個雷區是“政府背景”。

美國兩黨對帶有中國政府色彩的海外投資一向非常警覺。早在2005年，時任美國總統小布什就在國會的壓力下，出手攪黃了中國海洋石油總公司對美國尤尼克石油公司的收購案。

2015年遭奧巴馬否決的福建宏芯收購愛思強一案，2017年遭特朗普否決的峽谷橋並購萊蒂斯一案，都部分因為收購方帶有國有資本背景。可見，美國歷屆總統對這一“雷區”的警惕一脈相承。

第三個雷區是“個人信息”，這是螞蟻金服收購案所顯露的新動向。此案屬於金融服務領域的並購，並不涉及敏感技術，並購雙方最初對CFIUS的審查都表現出極大信心，結果卻難逃厄運。輿論認為，在新一屆美國政府眼里，“國家安全”已經有了新的定義。

分析人士稱，螞蟻金服一案失敗的關鍵在於，一旦並購成功，螞蟻金服將獲得速匯金24億全球銀行和移動賬戶信息，意味著一家中國公司掌控了美國人的個人財務信息。CFIUS擔心這些數據可能被“武器化”，被用於破壞信用等級、侵入銀行賬號、敲詐勒索、盜用身份等。

對此，螞蟻金服曾作出承諾，公司合並之後，速匯金的用戶信息仍將存儲在其美國的IT設備上，並且完全由美方處理，但未能消除CFIUS的顧慮。

一名熟悉螞蟻金服收購案的銀行家說，這一並購案的失敗對於“所有涉及個人數據的跨國交易是一個重大警示”，意味著“國家安全”擔憂已經延伸至更廣泛的領域，從聯網汽車到智能手表，甚至到咖啡機。

《金融時報》報道說，CFIUS現在的目標已經不止鎖定在芯片等高技術領域，它越來越關註那些擁有個人信息和GPS等定位數據的公司。

2017年9月，CIFUS阻止了騰訊和北京四維圖新對歐洲數字地圖服務商HERE10%股權收購案。HERE是一家總部位於阿姆斯特丹的荷蘭公司，在芝加哥有部分資產。

新時代的“攻”與“守”

美國的經濟保護主義做法可能殺敵一千，自損八百。美國向中國企業關閉大門，更有其他國家的大門為中國敞開。中國也不是從前的中國，真被惹怒了，大可以采取反制措施。

CFIUS的存在並不專門針對中國，但自從特朗普總統上臺之後，其矛頭越來越明確地指向中國。正如華盛頓達維律師事務所合夥人約翰·雷諾茲所言：“我們對這屆政府接觸得越深，就越清晰地感覺到，對涉華交易的疑慮已明顯加劇。”

這與中美兩國近年來國力發展對比及經濟政策走勢有著密切關聯。2015年，李克強總理在《政府工作報告》中首次提出“中國制造2025”計劃，指明了制造強國的戰略目標。2017年7月，中國公布了另一計劃，要在2030年前成為人工智能領域的世界領袖。據調研公司榮鼎咨詢數據顯示，中國企業2016年在美國的投資總額較2015年增長了3倍，創下462億美元峰值。

美國各部門對此高度重視。商務部認為，中國一系列強國計劃表明，中國政府鼓勵中國企業走出國門，通過投資美國公司獲得前沿技術，進而超越美國成為技術大國。2017年1月，當時的奧巴馬政府科技顧問委員會出了一份報告，稱中國的產業政策“正在改變市場格局，美國創新受到削弱，市場份額不斷縮小，美國的國家安全陷於危險之中”。

特朗普上臺後，進一步制造中美貿易摩擦，例如反對中國在世界貿易組織自動獲得市場經濟地位，發起針對從中國進口的普通合金鋁板反傾銷和反補貼（雙反）調查，對中國在技術轉讓等知識產權領域的政策行為進行審查。他甚至推出新政，為阻止外國人竊取美國知識產權，要限制來美攻讀科學、技術、工程、數學專業的學生。

2017年12月18日，特朗普發布任內首份《國家安全戰略報告》，33次提到中國，將中俄“野心”列為美國面臨的三大挑戰之一。他特別強調，“經濟安全就是國家安全”，雖然未完全排除同中國合作的可能性，但明確將中國定義為“戰略競爭者”。這與奧巴馬時期的中國定位大相徑庭。那時，中國還是“經濟合作夥伴”。

美國兩黨雖然在諸多問題上爭吵不休，但在警惕中資“入侵”美國、保衛“國家安全”問題上，卻保持空前一致。2017年11月，就在特朗普乘飛機首次飛往北京的途中，華盛頓的一幫政客起草了一份《外國投資風險審核現代化法案》（FIRRMA），旨在改革CFIUS，擴大其權限，彌補現有法案漏洞，收緊外來投資對美國企業和技術的並購。根據一讀情況，該法案很可能獲得通過。

根據這一法案，CFIUS的審核範圍將擴大至軍事設施附近的外商投資、關鍵技術和基礎設施領域的小股投資、軍民兩用技術轉讓、涉及技術轉讓的合資企業等。如此一來，CFIUS需要審核的案子將從每年250宗猛增至上千宗。

該法案特別強調了對“特別關註國”獲取早期、前沿技術的擔憂，認為那是“對國家安全的嚴重威脅”。這些國家在美國的每一項收購，都將被嚴格審查。雖然沒有直接點名，但明眼人都心領神會，所謂“特別關註國”，矛頭直指中國和俄羅斯。

2017年，中國在美投資總額較2016年大幅下降78.2%；2018年，中企在美並購之路可能更加坎坷。《金融時報》評論說，新法案將給跨境交易帶來史無前例的審查。哥倫比亞廣播公司“財富觀察”欄目稱，特朗普政府為中國收購美企“築了一道高墻”。路透社則認為，此舉或許能一定程度阻止中國獲取關鍵技術，但並不能確保美國保持對中國的技術優勢。

事實上，美國的經濟保護主義做法可能殺敵一千，自損八百。美國向中國企業關閉大門，更有其他國家的大門為中國敞開。中國也不是從前的中國，真被惹怒了，大可以采取反制措施。再者，中國在某些領域的發展，已經遠遠超越美國，例如移動支付。根據調研公司iResearch數據，2016年，中國移動支付規模是美國的90倍。

有人曾這樣描述螞蟻金服並購案所呈現的當下中美經濟“攻守之勢”：這是一場新舊經濟體的碰面，年輕的中國雄心勃勃，積極進取；年邁的美國步步為營，嚴防死守。

還是奧巴馬政府時期的一份報告說得對：“美國唯有更快地創新，才能緩解因中國產業政策帶來的危機感。”

阿里入股螞蟻金服獲33%股權 阿里CFO重申：螞蟻金服尚未討論上市計劃

每經記者 王星平 每經編輯 魏文藝

2月1日晚，在發布2018財年三季度業績的同時，阿里巴巴與螞蟻金服聯合宣布，阿里巴巴將通過一家中國子公司入股並獲得螞蟻金服33%的股權。

一時間，坊間傳言已久有關螞蟻金服未來的上市預期再度被推至新的高點。盡管阿里巴巴首席財務官武衛在2月1日晚間的分析師電話會議中重申，“螞蟻金服還沒有討論上市的計劃”。

某金融研究院分析人士在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，螞蟻這個時候變更股權架構，很大可能就是為了上市之前的一個利益安排的重新還原。同時，持有股權是更好的制度安排，股權紐帶的穩定性更強，所以在一般情況下，股東肯定是希望通過股權進行公司投資。

                                                                                        圖片來源：視覺中國

三大主營業務均盈利

螞蟻金服起步於支付寶，於2014年10月正式成立。2015年7月，螞蟻金服完成A輪融資，引入了全國社保基金等8家戰投；2016年4月，螞蟻金服完成B輪45億美元融資，整體估值躍升至600億美元。現時螞蟻金服主要經營支付寶、中小企業金融和財富管理業務。

螞蟻金服最近數季財報表現也漸為成熟，僅2017財年就以版稅和技術費的名義向阿里巴巴支付了20.86億元，較此前一年增長了85.9%。阿里巴巴集團執行副董事長蔡崇信在2月1日晚間答分析師時直言：“螞蟻金服是一個盈利能力很強的公司，他們在目前已有的三大主營業務：支付、信托產品和財富管理均盈利 。”

而針對此次入股螞蟻金服，蔡崇信2月1日晚間也第一時間對外回應稱，主要是為了進一步實現阿里巴巴集團在眾多方面的戰略目標。據蔡崇信稱，螞蟻金服目前是中國最大的移動支付公司。在阿里目前推行的新零售模式中，實現與實體商家進行合作的最關鍵要素之一就是移動支付平臺。在這種模式下，用戶可以在實體店用手機進行支付，因此雙方在這方面會有很多合作。

阿里巴巴集團CEO張勇同時表示，由於螞蟻目前積極的用戶拓張戰略，阿里巴巴也同時獲得了大量新用戶。通過移動支付平臺，阿里和螞蟻金服一同致力於將“用戶”轉化為“消費者”。

此外，蔡崇信還表示，入股後雙方利益更為一致，可在新零售的手機支付環節加強合作，也能吸引和保留更多支付寶錢包用戶，為國際擴展和阿里股東參與金融業務帶來額外機會。

《每日經濟新聞》記者註意到，事實上，這一入股計劃早在阿里IPO時便已埋下伏筆。2014年8月，阿里招股書中公開披露了這一潛在的交易安排。根據當時的協議，螞蟻金服每年需向阿里巴巴支付知識產權及技術服務費，金額相當於螞蟻金服稅前利潤的37.5%；同時，在條件允許的情況下，阿里巴巴有權入股並持有螞蟻金服33%的股權，並將相應的知識產權轉讓給螞蟻金服，上述分潤（即分享利益）安排同步終止。

但為何要歷經近4年時間，上述協議才得以落地兌現？上述分析人士表示，這與目前監管層對市場準入標準放寬有關系。“近幾年中國金融業全面開放的趨勢進一步強化，為促成這一交易落地提供了環境。”該分析人士說。

至於未來是否會增加占股比例，武衛表示：“因為33%的股權投資計劃是2014年就協議規定了的，根據這個協議，33%基本上是我們能獲得的（最大）占股比例。”

或為未來上市鋪路

對於未來可能的上市時間表，值得一提的是，阿里巴巴集團主席馬雲近期出席達沃斯世界經濟論壇時曾表態，今（2018）年不會考慮螞蟻金服在港上市。馬雲去年11月時也指出，未來1年半螞蟻金服都沒有上市打算。

盡管阿里巴巴與螞蟻金服官方都未對外界的上市猜測予以肯定，但一位螞蟻金服內部人士對《每日經濟新聞》記者表示，盡管還沒具體時間表，但還是可預期的。

“阿里巴巴入股後，螞蟻金服的股權結構更明確了，不確定性也會相對減小。”業內人士同時對《每日經濟新聞》記者分析認為。按照協議，阿里入股並獲得螞蟻金服33%股權後，螞蟻金服將終止現有對阿里的分潤安排。業內人士表示，上市對利潤有一定要求，停止利潤分成，賬面也會比較好看。

至於未來究竟可能去哪里上市，今年年初，香港特別行政區行政長官林鄭月娥就與阿里巴巴董事局主席馬雲進行了對話，林鄭月娥希望阿里巴巴能回到香港上市，而馬雲則表示公司一定會認真考慮香港這個市場，而且希望繼續參與香港金融市場打造。

“就看內地政策了，要是內地一事一議，對螞蟻金服作為特例，那螞蟻肯定還是希望能在內地上市。但如果沒有一事一議，目前內地是不允許互金機構上市的，那肯定去港股或者美股上市最為方便和可期。”上述分析人士說。

在日前召開的證監會系統2018年工作會議上，證監會提出，要以服務國家戰略、建設現代化經濟體系為導向，吸收國際資本市場成熟有效有益的制度與方法，改革發行上市制度，努力增加制度的包容性和適應性，加大對新技術新產業新業態新模式的支持力度。

上述分析人士認為這透露出重大信號：目前政策放開是趨勢，加上此前也有互聯網企業私有化回歸A股的案例，未來越來越多在境外上市的科技巨頭回歸A股也不是沒有可能，未來肯定會出現越來越多科技新型企業在內地上市。

阿里巴巴將入股並獲得螞蟻金服33%股權

北京時間2月1日晚間，阿里巴巴與螞蟻金服聯合宣布，根據2014年雙方簽署的戰略協議，並經阿里巴巴董事會批準，阿里巴巴將通過一家中國子公司入股並獲得螞蟻金服33%的股權。

根據修訂後交易協議，阿里巴巴將向螞蟻金服轉讓阿里巴巴擁有的與螞蟻金服相關的專有知識產權，以獲得螞蟻金服新發行的股份。上述交易安排對阿里巴巴的資金狀況不會產生影響。目前，螞蟻金服向阿里巴巴支付知識產權和技術服務費，金額相當於螞蟻金服稅前利潤的37.5%。同時，在條件允許的情況下，阿里巴巴有權入股並持有螞蟻金服33%的股權，並將相應的知識產權轉讓給螞蟻金服，上述分潤安排同步終止。

據悉，本次交易已獲得由阿里巴巴非執行董事組成的委員會、阿里巴巴董事會審計委員會以及阿里巴巴董事會全體董事的審閱和批準。交易的完成需滿足慣常的成交條件。阿里巴巴將通過一家中國子公司入股螞蟻金服。

來源：新華社 記者：張璇