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A股2016註定收跌 2017期待打破存量博弈格局

2016年的最後幾個交易日，A股市場縮量盤整的態勢或許已經很難改變了，這也註定了A股2016年整體將以下跌報收。

12月29日是2016年的倒數第二個交易日，滬深兩市股指繼續縮量盤整，股指小幅下跌，市場整體人氣低迷，熱點缺乏持續性，早盤一度領漲的創業板指數午後也回吐了絕大部分漲幅。上證指數最後報收3096.10點，下跌6.14點，跌幅0.20%，成交1499億元;深成指報收10159.45點，下跌27.71點，跌幅0.27%，成交1925億元;創業板指數報收1959.24點，上漲2.09點，漲幅0.11%，成交507億元。兩市全天合計成交3424億元，較上一交易日繼續小幅萎縮。

對於這樣的走勢，上海證券分析師陳健宓認為，春節前資金面緊張的局面不會改變，股市沒有大的行情，縮量陰跌是常態。前期的邏輯仍在，註意：1)PPI向CPI傳導的行業如石油、紙業、家用電器偏消費類的股票;2)國企改革中受益於農業供給側的板塊，如中糧集團下面的子公司和農業規模化經營的農用機械板塊;3)受益於尿素價格上漲的化肥龍頭股;4)受益於PPP資產證券化來改善現金流的環保股。

山西證券策略分析師麻文宇認為，2016年，存量資金博弈造就區間震蕩行情。2017年，資產荒背景強化，股票資產相對高性價比，將成為各路資本破解“資產荒”困局的出口。房地產、債市流出的錢，基金、保險、銀行資管、養老社保、外資的錢有望陸續湧入，打破A股市場存量資金博弈的僵局。

隨著機構的主體地位越來越強勢，機構的偏好與操作風格直接影響市場的行情走向與盤面風格。大金融資本與產業資本投資期限長，重視投資的安全性與穩定回報，故偏好於低估值、高分紅、業績穩健增長的藍籌板塊(如銀行、食品飲料等)。此類標的有望受益於市場參與主體變換帶來的投資風格轉換。

山西證券預計，2017年股市投資收益將整體優於2016年，估值中樞望緩慢擡升，上證綜指的點位波動在2800-3600點之間。行情將以震蕩中攀升，爬坡中波折的形式演繹。一季度行情回暖，風險偏好由修複到高漲，同時有養老金入市、兩會預期、年報行情、開工旺季等多個因素共振，重點看大基建(PPP與一帶一路)與周期品(農業供給側改革與上遊化工);二、三季度或將迎來階段性的震蕩休整;四季度在十九大召開的政策利好預期下，風險偏好有望再次帶動股市向上。

從運行節奏來看，上半年經濟慣性企穩、通脹上升的窗口期，市場偏好傳統周期性行業與低估值藍籌板塊;下半年，隨著補庫存周期進入尾聲、影響式微，經濟與企業盈利增速再次放緩，且經歷前一波股價上漲後，周期性行業估值不再占優，但此時投資者風險偏好仍高，則資金有望留存市場內，並轉而向消費類藍籌板塊與嚴重低估的優質成長股(傳媒、計算機)轉移。

【傳媒】高增長時代終結：影視市場回歸品質 2017哪些值得期待？

自貿區百項創新全國推廣，浦東期待“二次創業”

歲末年初，浦東航頭鎮上的中影·紅毯國際影城非常熱鬧，附近居民再也不用跑到10公里開外的周浦萬達去看電影了。

這家與附近居民生活利好的電影院，其實提早了一個月開業，這得益於“證照分離”的改革。

這項改革發端於上海自貿區。三年多來，上海自貿區累計形成100多項制度創新成果分領域、分層次在全國複制推廣。

習近平總書記近日對上海自貿試驗區建設作出重要指示，強調3年來上海市、商務部等緊抓制度創新核心，一批重要成果複制推廣到全國，總體上實現了初衷。

自貿試驗區改革，在浦東120.72平方公里上推進。如今走過三年歷程，繼續深化改革的方案正在制定與推進。當前，自貿區和科創中心是浦東同時承載的兩項國家戰略，也是浦東在新起點實現新突破的重大歷史機遇和根本動力。浦東需要以更大的勇氣來推動改革創新。

百項創新制度全國推廣

中影·紅毯國際影城的提早一個月開業，至少為影城負責人鄭平省了50萬元。

按照以往的流程，開電影院可以先成立公司辦工商營業執照，再辦理電影放映許可證，這期間要提交材料再做場地複核，至少要20個工作日。如果回到2013年12月審批事權下放以前，審批至少需要45個工作日。

2016年5月16日，鄭平在浦東新區市民中心提交辦證材料並填寫告知承諾書後，當場就拿到電影放映經營許可證——這是“證照分離”後全國第一張電影放映經營許可證。“人員成本、房租、物業費、空調費、廣告費，七七八八加一塊兒，差不多50萬元一個月。提前一個月開業，對我們來講收益是非常大的。”鄭平說。

2015年12月，國務院印發《關於上海市開展“證照分離”改革試點總體方案的批複》，同意在上海市浦東新區開展“證照分離”改革試點。國務院總理李克強要求，要以“證照分離”改革推進轉變行政理念，優化監管制度，提高政府效能。

這項改革，發端於上海自貿區的商事登記制度改革的3.0版，最初的1.0版(註冊資本認繳制)和2015年1月開始的2.0版(先照後證)，都已經在全國推廣。三年多來，上海自貿區累計形成100多項制度創新成果分領域、分層次在全國複制推廣。

商務部國際貿易經濟合作研究院中心主任張建平說:“當我們要探索商事制度改革、設立自貿試驗區時，大家就會公認上海可能是全國改革開放意識最好的，機制也比較完善，它能夠探索出更加合適的管理體制和機制，在這個過程中還能規避風險與潛在的問題。”

3年來，以建設開放度最高的自由貿易園區為目標，上海自貿區在建立與國際通行規則相銜接的投資貿易制度體系、深化金融開放創新、加快政府職能轉變和構建開放型經濟新體制方面，取得了重要成果，激發了市場創新活力，也讓浦東這片土地有了更大的增長後勁。

數據顯示，上海自貿區累計新註冊企業超4萬家，超過前20年總量。新設企業中，外資企業占比已從掛牌初期的5%上升到20%。實到外資從設立前月均1.2億美元，增長到目前的月均5.3億美元。

同時，上海自貿區以上海1/50的面積，創造了全市1/4的生產總值，40%的外貿進出口總量。以浦東新區1/10的面積，創造了全區3/4的生產總值，70%的外貿進出口總量。

更重要的是，目前區域轉型發展的內在動力機制正在形成。在上海自貿區保稅區片區，貿易、物流、高端制造等原有產業繼續保持規模優勢，文化、技術、租賃、金融等服務新興業態也正在成長為百億產業群。

自貿區與科創中心“雙自聯動”

5年前，張博團隊研發出抗腫瘤藥物，但當時我國藥品註冊與生產兩大環節被“捆綁”，他們要麽得花巨資自建一家生產企業，要麽得忍痛“賣青苗”。

張博選擇了後者，把研發產品賣給了藥品生產企業。當時總體轉讓費用達上億美元，但藥品上市後銷售額是轉讓費的幾百倍。

2016年，張博團隊新開發出4個藥品成為試點新藥。這一次，他們不需要再“賣青苗”了，而是將其中一個處方藥委托生產。“現在我們自己養孩子，培養成人最終推向市場。”現任再鼎醫藥醫學部副總裁的張博說。

這得益於浦東10項重點創新試點之一的藥品上市許可持有人制度，上市許可與生產許可實現分離。2015年11月，浦東發布“雙自聯動”方案，提出10項重點創新試點，為上海科創中心建設註入了大量支持要素。

同樣得益於藥品上市許可人制度，勃林格殷格翰投資5億元在張江高科園區內建設的生物醫藥制造基地，雖然今年一季度才投入生產，但生產計劃已經排到了2019年。“這是一個巨大的市場需求。”勃林格殷格翰中國生物藥業總經理羅家立說。

改革並非單向而行，浦東將自貿試驗區改革與科創中心建設緊密結合起來，形成 “雙自聯動”，利用自貿區擴區的機遇，降低創新的門檻和成本，促進科技創新在推動區域發展上有所作為，加快推進科技創新中心建設。

因為“雙自聯動”，張江的重大科技基礎設施也在緊鑼密鼓地布局，高新技術產業成果不斷湧現。中科院量子信息與量子科技前沿卓越創新中心，成功完成“墨子號”量子實驗衛星的技術驗證，保證了全球首顆量子科學實驗衛星“墨子”號的成功發射。上海光源在2016年初成功解析了埃博拉病毒結構，為研制抗病毒藥物打下基礎。未來6年，上海光源線站二期工程還將建設16條X射線自由電子激光試驗裝置與用戶裝置，進一步增強實驗能力。

張江高科技園區管委會副主任王維剛說，未來張江國家科學中心不斷形成前沿、高端的研發創新成果，必然對上海乃至國家的創新體系產生重要影響。

浦東“二次創業”

今後五年，浦東提出了一系列新的經濟社會發展指標，如地區生產總值年均增長8%左右，人均生產總值邁過3萬美元，戰略性新興產業產值占工業總產值比重超過1/3，全社會研發經費支出相當於生產總值的比重超過4%。

具體來說，就是自貿試驗區制度創新取得更大突破，科創中心核心功能區形成基本框架，基本建成“四個中心”核心功能區。

對於上海自貿試驗區建設，習近平強調，“大膽試、大膽闖、自主改”，力爭取得更多可複制推廣的制度創新成果，進一步彰顯全面深化改革和擴大開放的試驗田作用。

在2016年12月舉行的中共浦東新區第四次代表大會上，上海市委書記韓正強調，中央要求上海繼續當好全國改革開放排頭兵、創新發展先行者，浦東地位重要、責任重大。

“浦東的開發建設者都需要去‘擔當’，浦東‘二次創業’更加需要敢闖敢試的精神。”浦東新區第一任黨工委書記趙啟正說。

在這次黨代會上，浦東提出在未來發展中認真堅持、不斷完善的六條經驗啟示。其中之一就是必須始終堅持解放思想、實事求是，敢闖敢試、敢於擔當，勇於破除制約發展的深層次矛盾和短板問題。

當前，浦東開發開放已經進入了新階段，要在新起點上實現新突破，以新動能引領經濟新常態、推動經濟轉型升級，根本出路在於改革創新，而改革創新要取得突破，關鍵在於實幹。

“相信未來幾年，浦東會給我們一個驚喜。”國務院發展研究中心對外經濟研究部研究員許宏強說。(有關節目請收看東方財經·浦東頻道《2016·浦東力量》)

點睛丨中國足代會武漢開幕 足球新政受期待

事件：就在地方“兩會”如火如荼進行的同時，頗受足球界及投資界關註的第十屆中國足球協會第三次會員大會於1月17-18日在湖北省武漢市塔子湖足球訓練基地舉行。這是自2015年12月以來中國足協再次召開會員大會。

CBN點評：長久以來，中國足球發展一直牽動著全國人民乃至全球華人的心弦。中國足球，特別是中國男足在沖擊奧運會、世界杯屢次失敗後，正需要進行一次全新的改革。雖然2016年10月22日，里皮就任中國國家男足主教練，但從近期比賽來看，球隊表現仍舊不盡如人意。此次足代會在武漢召開，將可能推出足球新政推動中國足球發展，頗受大眾關註，A股市場相關個股有望受益。上市公司中，雷曼股份(300162.SZ)、奧拓電子(002587.SZ)、華錄百納(300291.SZ)等個股值得關註。

本次會員大會參會人員包括中國足球協會執委會成員，各會員協會代表，2016年度中超、中甲、女超、女甲俱樂部代表，大學生體育聯合會、中學生足球聯合會代表，中國足球學校、中國足協專項委員會及相關部門負責人，中國福特寶公司、香河基地、中超公司負責人等。

會上，中國足協公布了一份《2020年行動計劃》，在這份計劃中，最引人關註的是各級國字號從2017到2020年間的具體目標，其中中國男足將力爭躋身2019年亞洲杯四強，到2020年其國際排名達到第70位。男足國奧隊要爭取晉級2020年東京奧運會。

國際足聯相關數據顯示，中國男足到2016年底排名世界第82位，比兩年前上升了15位。在中國女足方面，2015年、2016年連續打進世界杯和奧運會八強，在重返世界一流強隊行列的道路上正在不斷縮小差距，逐步邁向前進。

上市公司中，雷曼股份、奧拓電子、華錄百納等個股有望受益。華創證券認為，雷曼股份繼續為中超、中甲賽事提供LED設備及賽事服務，積極競標中超2017-2020年LED顯示屏官方供應商，同時公司現金收購華視新文化49%股權。認為，公司積極串聯體育營銷上下遊，強化公司體育資源變現能力，實現“LED+足球營銷”捆綁發展。公司旗下足球產業資源豐富：公司贊助葡甲聯賽、中超中甲聯賽，公司實際控制人投資深圳人人足球俱樂部和澳超紐卡斯爾噴氣機俱樂部。公司未來將充分發揮中國、葡萄牙、澳大利亞多區域多級別聯賽的足球戰略布局優勢，落實球員留洋計劃，積極開拓球員經紀、足球青訓及體育旅遊等細分市場，潛力巨大。

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特朗普就職倒計時 中方：期待中美關系在新起點上取得更大進展

美國當選總統特朗普將於20日宣誓就職，外交部發言人華春瑩在20日例行記者會上表示，期待與美國新政府共同努力，推動中美關系在新的起點上取得更大進展。

華春瑩主持20日例行記者會

華春瑩指出，中美關系是世界上最重要的雙邊關系之一。中美關系保持健康穩定發展，符合兩國和兩國人民的共同利益，也是國際社會的普遍期待。中美建交38年來，兩國關系經歷了一些風雨，但始終不斷向前發展。特別是近幾年來，中美雙方經過共同努力，在雙邊、地區、全球層面及各領域的合作都取得了不少重要積極進展。

“當然，中美之間也存在一些分歧，關鍵是要妥善處理。”華春瑩表示，我們希望與美國新政府共同努力，繼續秉持不沖突不對抗、相互尊重、合作共贏的原則，加強深入溝通和對話，不斷增進互信，相互尊重和照顧彼此核心利益和重大關切，妥善和建設性地處理彼此間存在的一些敏感問題和分歧，積極拓展雙方在雙邊、地區、全球層面以及各個領域的合作，推動中美關系在新的起點上取得更大進展。

央行“放水”難擋資金撤退 翹首期待節後紅包行情

春節前的A股市場仍舊延續往年的疲軟態勢，這背後資金面整體偏緊成為一大緊箍咒。而上周央行祭出創新工具“放水”應急，且公開市場大規模凈投放，這讓部分業內人士解讀為將緩解節前錢荒問題，但也有觀點認為對股市並無實質意義。

不管是受消息催化，還是自然波動，滬指在近兩個交易日連續飄紅，累計上漲1.14%，但兩市成交量仍處於3300億元左右的低水平。且兩融余額已實現9連跌，這意味著市場資金正在逐步撤退，存量資金也不敢戀戰。

相較交投清淡的節前A股，節後行情，則成為市場普遍的期待和看好。近期多家券商更是拋出節後迎春天的觀點，甚至目標劍指3300點。多位私募人士也正在關註節後的賺錢機會，“基本面與估值相匹配的成長股”成為其觀察的目標。

存量資金不敢戀戰

2017年開年來A股市場整體較弱，尤其是上上周的連續下跌以及上周遭遇“黑色星期一”。業內普遍認為，春節前資金面整體偏緊是主要原因之一。

而就在1月20日，央行祭出的一招創新工具為幾家大型商業銀行提供了臨時流動性支持。據了解，此次“臨時流動性便利”(TLF)操作相當於註入6500億元資金，期限為28天，資金成本與同期公開市場操作(OMO)利率大致相同。

同日，央行還在公開市場進行了500億元14天期逆回購操作、600億元28天期逆回購操作。上周央行公開市場累計凈投放11300億元，創下單周最大凈投放紀錄。

央行“放水”的同日，A股市場轉身翻紅，滬指漲0.70%，且滬深兩市也結束了連續11個交易日主力資金凈流出的狀態，當日主力凈流入金額為88.21億元。1月23日延續漲勢，滬指上漲0.44%，不過，滬深兩市主力資金並未持續凈流入，而是再次凈流出57.34億元。

“央行實施“定時定向降準”超預期，公開市場大規模凈投放，將有效的緩解對“節前資金面緊張”的擔憂，預計節前資金面將平穩渡過。”國金證券策略分析師李立峰團隊表示。

但深圳市承澤資產管理有限公司CEO曹雄飛認為，央行的“應急”主要利好於債市，對股票市場意義並不大，一方面央行的此舉說明市場資金面已經緊到了一定程度，而該工具的運用期限只有28天，中間還有幾天因春節休市不能交易，若現在是利好那麽28天之後其就可能是個利空;另一方面，並不會因此導致資金流入股票市場。其認為，目前的A股行情算不上反彈，屬於暴跌後的正常小波動。

資深基金經理馮耀東則認為，雖然央行此舉本身主要是緩解債市的問題，對A股主要是情緒上的帶動，但是市場整體資金面緩解，也會帶動整個市場好轉。

然而，作為A股市場投資者信心和交投活躍度的晴雨表，兩融市場近期可謂十分低迷。自1月10日開始的近9個交易日兩融余額連續下降，從1月9日的9332.17億元降至1月20日的8921.40億元。從1月20日的情況來看，當日的融資買入額僅為226.99億元。

兩融數據處於低位的同時，A股的成交量也持續處於低位，以近兩日處於漲勢的1月20日和1月23日的成交量來看，滬深兩市分別成交3229.34億元、3317.7億元，均處於較低水平。

“兩融余額連續下降，市場的情緒和信心還是沒有恢複。”馮耀東同時表示，歷史上也差不多都這樣，春節前一個月市場交投都比較清淡。

期待節後紅包行情

每逢小長假，二級市場資金流出已成為慣例，節前A股交投清淡也是常態。相較之下，節後行情則更為讓市場期待。近期也有多家券商策略分析師態度轉向樂觀，紛紛表示節後有望迎來春天。

海通證券首席策略分析師荀玉根認為，目前看，引起市場下跌的利空因素逐步消化中，情緒指標也顯示市場調整過大半，此時更多開啟逆向思維，逢低布局，熬過當前的冬天，春節後有望迎來春天。未來正面的因素如利率回落、地方兩會推動地方國改，同時，特朗普就職演講中屢次提到要“美國優先”，需觀察後續政策實施情況。

“開啟’小陽春行情’，劍指3300點。”李立峰團隊則明確表態，對A股後市，特別是2月份的市場逐步轉向樂觀。

關於春節之後的股票配置問題，“關註基本面與估值相匹配的成長股。”成為多位私募人士來年的計劃。

曹雄飛表示，目前持倉的主要是主板中傳統類低估值的龍頭股，較為安全，但中小創業板股已有大幅下跌，之後有可能成長股的機會更大，正保持關註，目前看中小創業板股還未到很合理的估值水平，仍有點偏高。

馮耀東也表示，市場整體跌了這麽多，主板本身沒有太多的風險，中小創業板則還是面臨估值偏高的問題，再跌10%~20%會更好。

荀玉根在其報告中指出，相對估值方面，目前中小板(剔除券商)PE(TTM，整體法)/上證50PE、創業板(剔除溫氏股份和東方財富)PE/上證50PE均回到13年中水平，假設股價不變，中小創按照業績預告、上證50和中證100按照三季度凈利潤同比增速推算，一季報後中小板PE/上證50PE、創業板PE/上證50PE均回到13年初水平。

在馮耀東看來，創業板目前面臨的問題，一是發行速度比較快，因稀缺性下降，中小市值股面臨較大的壓力;二是目前並購放慢了節奏;三是解禁帶來較大的壓力。

“今年對指數不要抱太高的期望，主要是找一些結構性的機會。”馮耀東分析表示，以宏觀數據來看，PPI數據目前處於一個沖高高位回落的過程，M2的增速則是往下走的，利率整體是擡升的，在這種情況下，價值風格、周期風格在歷史上有特別明顯表現的時間較少，此時更多的是從跌到較好位置的成長股中去尋找機會。

天風證券首席策略分析師徐彪則認為，一方面，A股反彈的邏輯對小盤股相對有利一些;另一方面，機構配置訴求對大盤股相對有利一些;因此，大小盤配置可能需要均衡一些。

港股雞年迎來波動市況 改革新框架引期待

步入雞年第二個交易日，香港資本市場卻非常波動。恒生指數2月2日早上低開，早盤跌幅擴大，午盤未有大變動，收報23184.52點，全日波幅接近300點。

有市場人士稱，雞年整體港股將出現很大的波動，而香港交易所行政總裁李小加預計，今年全球政治及經濟的不確定性仍將持續一段時間，但希望雞年是個更好的年頭。李小加認為，已經上市的公司要管好，而未來上市的公司則應在新框架和新規則下討論。

雞年港股持續波動

恒生指數在2月2日先升後跌，由於美聯儲與市場預期一致，恒生指數開市後升超過100點，高見23439點，突破了假期前的高位，但升勢維持了不足半個小時，就開始下跌，最後收市報23184點，全日下跌0.57%。

京華山一研究部主管彭偉新稱，恒指的下跌幅度不算多，由於目前市場都以觀望為主，都在等待A股市場開市再決定是否要入場。比富達證券有限公司研究部主管林嘉麒對第一財經記者稱，目前市場投資者普遍傾向於觀望，主板全日成交量只有492億港元，近日港股可能都會在23000點附近徘徊。

林嘉麒稱，雞年港股仍舊會延續去年的波動，最影響市場情況的將會是全球的政治事件，比如特朗普的政策，以及接下來歐洲一系列大選，都將影響整體股市的情況。一旦全球出現強烈避險情緒，整體港股市況會非常波動。

香港交易所主席周松崗認為，隨著美國新政府上場，英國啟動脫歐程序，法國、德國及荷蘭等國將舉行大選，今年金融市場可能會受諸多政治因素影響而出現較大波動。雞年有危亦有機，相信香港交易所有良好機制、香港市場有穩定根基應對挑戰、把握機遇、穩步向前發展。

李小加則稱，公雞已鳴曉，猴子還沒走，預計今年全球政治及經濟的不確定性仍將持續一段時間，但希望雞年是個更好的年頭。

香港財經事務及庫務局局長陳家強稱，猴年有很多事出人意表，而香港繼續保持了經濟穩定增長、通脹溫和可控以及全民就業。香港市場蟬聯全球新股集資桂冠也再次證明企業視香港為亞洲甚至環球的最佳集資場所。他提醒，新的一年利率有上升趨勢，投資者應註意資金流向的變化。

未來上市公司應在新框架下討論

周松崗稱，香港交易所今年的工作主要從三方面進行，包括提升市場素質，加強市場集資功能、因應市場需要推出更多衍生產品，以及準備推動深圳前海大宗商品交易平臺運作。

不過，過去香港市場上“老千股”問題屢禁不絕，引起了港交所和香港證監會的重視，李小加稱，市場上“老千股”問題早已存在，未來對於創業板問題、設立新板和上市監督等問題應該作為一個整體來考慮，研究如何進行市場改革，而不應該“頭痛醫頭，腳痛醫腳”。港交所的改革，主要是為了監管好已經上市的公司，也要從中吸取教訓，再按現實的需求考慮改革。至於新上市的公司，也應該吸取教訓，並配合目前香港的發展。

李小加稱，未來多項改革不一定要受到原來的規則限制，也可以考慮新的規則，希望可以在新框架下，既解決舊有問題，又找到一個適合未來香港市場的發展模式，建立一個合適性強、除牌力度大、監管更具效率的制度，從而把好的公司引進來，把壞的公司淘汰出去。

早前，香港證監會曾就創業板新股股權高度集中發出指引，周松崗稱，指引旨在發揮提醒作用，本身已有明確規定，但強調政策沒有改變，監察則一如既往地在進行。

李小加稱，發布聯合聲明是提醒公司要註意配股的規定，並非過去監管不足，由於市場不斷變化，所以證監會和港交所也會因應變化作出提醒，上市條例對這些一直有明確規定，而港交所也會密切留意市場變動。

A股雞年前瞻：穩定運行基調不改 期待開門紅

隨著春節長假的結束，A股又將迎來雞年的交易。而在春節長假期間，境內外市場又發生了哪些重大事件，會對A股的走勢產生怎樣的影響呢?

從境外市場來看，長假期間顯得頗不平靜。本來走勢良好的美股，受到特朗普接任總統之後快速發布的一系列新政影響，道瓊斯指數從春節前的2萬點以上的歷史高位大幅回落，一度使得市場開始擔心長達數年的美股牛市是否會就此見頂，像德意誌銀行等機構更是發布了強烈的看空報告!美元指數更是在長假期間跌破了100大關，同時也引發了一系列以美元計價的商品價格的大幅波動。

受到美股大跌的影響，先於A股恢複交易的港股恒生指數盡管周三一度出現探底回升走勢，但周四繼續下行的走勢仍使得即將開盤交易的A股倍感壓力。

不過從境內市場的消息面來看，情況或許就沒有那麽糟糕了!

從最新公布的1月PMI數據來看，盡管51.3的數據出現連續兩個月回落，但仍高於50的榮枯線，同時在歷年同期數據中也處於較高的水平，且高於過去5年同期數據，顯示制造業景氣仍保持平穩。在主要分項指標中，需求、生產、價格均出現回落，庫存則出現反彈。

具體到A股市場雞年首個交易日的走勢，市場人士整體還是持較為樂觀的態度。大家普遍認為，盡管長假期間美股的大跌對A股會有一定負面影響，但只會有間接影響，決定A股走勢的主要還是國內的經濟形勢。隨著節後資金開始回流市場，A股還是有機會出現新年“開門紅”走勢的，節前滬指已經出現5連陽走勢，只要資金面沒有惡化，這樣的趨勢應該還能持續一段時間，但高度可能會相對有限。

不過也有市場人士提醒A股後續將面臨的流動性壓力：首先就是節前央行大量投放的臨時性流動性的回收壓力;其次是新股IPO的持續壓力預計不會改變;最後也是最重要的就是持續的限售股解禁壓力，根據Wind咨訊的數據，2月份A股解禁股份達到205億股，參考市值約為2913.1億元，成為年內首個解禁高峰!

盡管如此，大部分市場人士還是認為，A股雞年整體還是會按照自身的節奏來運行，境外市場的波動可能短期會對A股有所影響，但不會改變A股的整體趨勢。盡管從指數空間來看，A股目前並不具備大幅反彈的可能，但結構性行情的機會還是存在的，上半年的投資主線應該還是圍繞藍籌股的價值投資行情，到了下半年可以再根據市場走勢看看熱點是否會切換到成長股。不管如何，只要緊盯市場變化，投資者還是可以獲取不菲的收益的!

白宮：特朗普致信習近平，期待發展建設性美中關系

8日晚，美國白宮發言人斯派塞發表聲明，感謝習主席祝賀特朗普總統就任，並祝願中國人民元宵節快樂，雞年興旺。他還表示期待同習主席共同推動惠及兩國的建設性中美關系。

全文如下：

美國總統唐納德·J·特朗普今天向中國國家主席習近平致信，感謝習主席祝賀特朗普總統就任，並祝願中國人民元宵節快樂，雞年興旺。特朗普總統聲明，他期待同習主席共同推動惠及兩國的建設性中美關系。

極右翼“受寵”背後 法國民眾期待“打破常規”的政治強人

盡管按照目前多家投行的預計，法國極右翼政黨國民陣線領導人瑪麗娜•勒龐最終贏得2017法國2017年大選並兌現法國脫歐承諾的幾率微乎其微，然而這樣的概率依然讓市場上的交易員們感到不安：若法國大選催生出一個反歐元的政府，其政經後果將無法估量。

“法國總統大選正在成為金融市場的主要事件。”荷寶投資管理投資解決方案組-首席投資官達爾德(Lukas Daalder)對第一財經記者表示。

在過去的5年中，右翼群龍無首導致黨內混亂，左翼執政政績有限令民眾倍感失望，這些的直接結果是，勒龐從一個支持率僅在10%左右的邊緣黨派黨魁成為了支持率超過25%的民調領跑者，且將持續從法國共和黨總統候選人弗朗索瓦·菲永的“空餉門”醜聞中受益。

民調顯示，與5年前渴望一個“正常”總統有所不同的是，法國民眾希望出現一個“打破常規”的政治強人，而易普索莫里調查公司(Ipsos-Mori)最新的全球民調則用數字證實了法國國民對國家未來感到失望以及不斷上升的反全球化本土主義情緒。

然而，為了法國和歐洲的未來，必須有人擊敗勒龐。

5年里勒龐支持率翻倍

易普索莫里調查公司近期發布的兩份全球民調(涵蓋西歐、北美及亞洲的22個國家)顯示，全球不少發達國家的民眾都認為他們的國家正在走下坡路，其中法國民眾的回應尤為消極。

具體而言，根據上述民調，80%的法國受調查民眾表示他們需要一個強大的領導人，這一數字在受調查國家中最高，而德國受調查民眾中僅有20%的人表示他們需要一個強大領導人，美國的數字則在40%左右。

與此同時，有接近65%的法國受調查民眾認為他們的國家正在走下坡路，60%的法國受調查民眾則認為他們這一代的生活要比上一代的差，而在“當今年輕人的未來是否要比他們的父母更糟糕”這一問題上，有多達65%的法國受調查民眾認同這一觀點，也是這一問題中最悲觀的國家。

反智情緒在全球亦很明顯，而有接近75%的法國受調查民眾表示，他們不認為他們國家的專家能理解平常人的生活。

從民調中可以看出，與對移民搶占當地人工作的擔憂相比，法國人更憂慮移民的到來對於社會公共服務資源的擠占，但對於勒龐效仿美國總統特朗普的“美國優先”所提出的“法國優先”，即優先為法國人提供工作機會等，法國受調查民眾並不是特別感興趣，在全球的民調榜單上位於中位數附近。

總體而言，法國民眾傾向於認為，當下的制度已經支離破碎，而民間則存在較高的本土主義情緒。

事實上，在過去的五年中，民眾對於法國主流政治和“政治正確性”的厭惡使勒龐及其極右翼黨派在法國地區選舉中一路水漲船高。如果把2012年的大選民調數據同2017年的數據來比對則可清晰發現，在這5年中，法國的各小黨派基本盤維持不變，而法國總統奧朗德的左翼支持率幾乎腰斬(2012在30%左右，2017只剩15%左右)，右翼支持率也丟掉了近三分之一的選票(2012在30%左右，2017年在20%左右)，甚至不少左翼基本盤的選票也被勒龐吸走，導致勒龐在5年中支持率從13.5%左右一路高漲至26%，支持率幾乎翻了一番。

勒龐上臺將重擊歐元

由於勒龐在競選綱領中表示，將在上臺後撤除歐元區恢複法郎，並且將對是否脫歐舉行公投，市場認為，勒龐的勝出將給歐元帶來重創。

摩根大通在一份報告中指出，2012年希臘大選時，面對希臘退出歐元區的可能性，歐元曾大幅下挫6%；法國經濟規模在希臘10倍以上，若勒龐獲勝，歐元有可能在幾周時間里下跌10%。

成立了新黨——“前進黨”並作為獨立候選人出征2017年法國總統大選的法國前經濟部長的馬克龍(Emmanuel Macron)認為，市場沒有預料到英國脫歐與特朗普的勝選，因此希望跑得比下一次崩潰更快一些。從政前，他曾是一位成功的投行銀行家。

法國財長薩賓表示：“那些押法國因勒龐勝選而會放棄歐元的人將會損失很大一筆錢的。”

目前各投行傾向於認為，無論法國大選出現何種結果，法國脫離歐元區的可能性較小。其原因在於，即使勒龐上臺，其所率領的國民戰線黨也無法在隨後的6月立法選舉中獲得法國議會多數黨席位，左右翼共治的結果將無法讓勒龐獲得所需的足夠支持。

摩根大通認為，勒龐能夠勝選，並且其所在黨派可以控制法國議會從而引導法國脫歐的概率在3%左右。

當然，即便只是勒龐勝選的消息，也將令法國出現資本外逃現象，並且殃及其他歐盟邊緣國家，譬如意大利等，對歐元的短期打擊亦將十分明顯。

資料來源：第一財經

誰能擊敗勒龐

一度被認為是法國下一任總統不二人選的菲永在“空餉門”醜聞中越陷越深。

最新消息顯示，法國紀檢機關將不會放過菲永並將展開更多司法調查，此前曾有多方建議法國紀檢機關放棄在大選期間起訴菲永，然而以目前形勢看來，法國紀檢機關將忽略政治因素，繼續深入調查此腐敗事件；而這一突發事件令勒龐在選情中持續受益：根據多家民調機構數據顯示，菲永的民調曾一度達到20%而目前下落2.5個百分點至17.5%，與此同時勒龐的支持率則從同期的24%上升至25.5%-26%左右，與此同時馬克龍的選情則維持在21%-23%左右。

實際上，在選前菲永被看好的一個重要原因即他能夠從勒龐陣營吸取選民的能力，此前從數據方面估計，菲永能從勒龐手中奪走10%的選民。

按照模擬的法國大選第一輪民調數據顯示，在第一輪中勒龐將以26%的支持率作為第一名勝出，同馬克龍在第二輪中對決。

按照法國的兩輪投票制規定，如果第一輪投票中無人獲得50%以上的票數，得票率最高的兩位候選人將進行第二輪對決。由於候選人眾多，分票現象嚴重，在近些年來很少有人能夠一輪就挺進愛麗舍宮。

而按照模擬的法國大選第二輪民調數據顯示，勒龐無論怎樣都會輸掉這場競選：在同馬克龍的一比一投票中，她將以35%VS65%(馬克龍)左右的投票率輸掉大選，如菲永翻身進入第二輪，則一樣會以60%VS40%的投票率贏得這場大選。

不過正如意大利聯合信貸銀行在報告中所指出的，所有民調都認為勒龐會進入第二輪，然在第二輪一比一的競選中，什麽都有可能發生。當然法國脫歐仍是一個小概率事件。

其重要原因在於，作為獨立候選人的馬克龍因菲永意外落水而被推到大選的聚光燈之下，然其競選綱領依然尚未成型，他親歐盟且支持法國進行更加自由主義改革的主張在左派內部就曾遭到頑固抵制。

達爾德對第一財經記者指出，勒龐明顯在民調中領先，雖然大部分民調都認為她將在法國大選第二輪被擊敗，然而現在很難否認的是，她的競爭對手現在看起來也還沒那麽強。

不過，據第一財經記者了解，法國最傑出的政策經濟學家之一皮薩那•菲利已經從奧朗德政府辭職，並接手了馬克龍的競選團隊，且即將在三月正式公布其全面的競選政策。

正如一位法國政壇資深人士在接受第一財經記者采訪時所說，“勒龐確實不太可能當選。不過誰有總統之相呢?現在還為時過早，我們過一個月再談。”