📖 ZKIZ Archives

美聯儲：銀行必須控制風險，否則將面臨解體風險

來源: http://wallstreetcn.com/node/209662

美聯儲理事Daniel Tarullo和紐約聯儲主席杜德利周一在關門會議上警告稱，銀行需要控制好自身風險和員工的行為準則，否則銀行業將面臨分崩離析的風險。

美聯儲對於金融危機之後的銀行業形象並不滿意，有關利率操控、控制外匯市場和逃稅等負面消息不時爆出。Tarullo和杜德利要求銀行業必須致力於規範自身的行為，並努力改善銀行業形象。

大型銀行管理層、監管機構已經執法部門的官員參加了本次會議。摩根士丹利首席執行官James Gorman、摩根大通總顧問Stephen Cutler、瑞信和高盛的高層均到席。此外，美國國際集團和GE Capital的CEO；曼哈頓地區檢察官Cyrus Vance、司法部犯罪科首席助力檢察官Leslie Caldwell也一同參與了討論。

杜德利在會中表示，“很明顯，市場對於大銀行的擔憂正在與日俱增。如果銀行無法控制好風險的話，那麽出於金融市場穩定性的考慮，大型銀行最終面臨的結局就是“化整為零”。銀行業所爆出的那些醜聞並不能視為員工的個人行為，整個銀行業需要做出一些好的改變。”

而Tarullo則警告稱，“如果銀行業無法讓他們的員工行為檢點的話，作為監管機構，我們可能會推出更多更為嚴厲的限制措施和懲罰措施。”

一位參加會議的銀行高層則認為，“今天的會議過於教條。監管機構已經頒布了一些新的法律法規，現在應該做的是讓銀行業切實執行這些新規則。”（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=115824

共和黨控制國會 華爾街和原油公司又偷笑了

來源: http://wallstreetcn.com/node/210330

在參議院和眾議院均獲得明顯多數席位意味著共和黨已經有實力施壓奧巴馬推動更多親商改革。內容或涉及減稅、開放原油出口限制以及放松金融業監管等。

根據華爾街見聞的報道，高盛預測共和黨有望在參議院最終獲得54-46的優勢地位。這將成為1928年以來共和黨在參議院最大的勝利。

總統奧巴馬在中期選舉結果大局已定後表示，他希望與共和黨占多數的新國會展開建設性合作，在未來兩年取得盡可能多的成果。奧巴馬列舉了短期和稍長期希望與國會合作的領域。迫在眉睫的問題如增加對抗埃博拉病毒的資金、增加在敘利亞軍事力量、財政預算。其余有望達協議的領域包括擴大貿易、修改企業稅。

在油價日益低迷的情況下，Keystone XL輸油管北段能否建造投入使用並最終帶動原油禁令改革成為了商界的焦點。此前該項目受到環境以及限油令等因素一直遲遲無法啟動。不過已經有多名民主黨議員表示願意改變此前的態度。

而在醫療和稅收改革上，共和黨也有了更多話語權。即將成為參議院多數黨領袖的麥康奈是一位相對務實、走中間路線的政治家。從他過往的執政傾向來看，可能會對廢除醫療設備稅、小型就業刺激方案做足文章。這種路線也為多數中間選民所支持。

華爾街也對共和黨的勝利抱有期望。自2008年金融危機之後，民主黨所主導的金融監管日益嚴格。公開數據顯示，在本次選舉周期中，共和黨獲得了63%的來自銀行投資領域的個人和企業的政治捐款，共計7800萬美元。無論是捐款額還是所獲捐款所占百分比，都是共和黨在歷屆美國中期所獲最多的一次。

除了戰略考慮，華爾街也厭倦了監管機構對其行業前所未有的巨額懲罰。金融危機過後，幾乎美國所有的大銀行都支付了來自監管機構的天價罰單。

股市周三已經做出正面反應，美股三大股指齊齊走高。而從歷史來看，中期選舉時市場通常會上漲。巴克萊指出，1928年以來，標普500指數在中期選舉後的90天漲幅中值為7%，86%的時候股市都呈漲勢。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=118024

【黑問精選】大股東獨斷專行、控制公司賬戶，怎麽破？

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1106/147517.html

i黑馬註：多人合夥的有限責任公司，大股東絕對控股、且決策獨斷專行，以至於公司出現諸多問題，在這種情況下，其他股東應該如何應對？

\王春瓊問：有限責任公司，14人合夥，但一名投資人絕對控股，在決策上一直獨斷專行，一心控制公司賬戶，以致財務上存在不少貓膩…請問其他股東有什麽辦法在公司決策上勝出呢?
 
答1：選出獨立於大股東的董事會
 
王君衛——法治創業者
 

1、絕對控股之外的股東，沒有法律上的辦法在決策上勝出，除非你們說服控股股東你們的決策優於他的；

 
2、“財務上存在不少貓膩”，找出證據，例如，要求大股東召開會議，公開財務，查閱賬簿等；
 
3、小股東一般是搭便車為主，參與公司治理，成熟的做法只能是選出一個獨立於大股東的董事會。但，既然有控股股東，董事會難以獨立，不現實。
 
答2：找到證據、訴諸法律
 
陳宇豪——筷子兄弟科技有限公司創始人
 
因公司經營管理發生嚴重分歧，致使股東間陷入公司僵局，大股東侵害小股東權益的,如下解決思路建議：
 
1、股東必須明白國家《公司法》中的規定，股東不分持股比例大小，所有股東享有知情權，退股權，解散公司訴權等。
 
2、先通過協商途徑，聯合其他所有小股東要求大股東召開會議，公開財務，人人有權利查閱賬簿，並要求召開股東會議起草文件規範公司管理等相關制度的約定，尤其是財務，可以投票決定另外社會招聘或者聘請財務公司階段性對公司財務進行數據報告公開。
 
3、協商途徑不能解決的，可以轉讓股權，持有公司全部股東表決權百分之十以上的股東，可以請求人民法院解散公司和進行清算。
 
4、如涉及到大股東嚴重違規，如有相關證據,也可對損害小股東利益的部分通過法律途徑提出經濟損失賠償的要求。
 
答3：要麽友好協商，確定主次；要麽依靠法律，重新分配
 
吳京川——黑馬會員，客戶通創始人
 
說實在的，創業一切從簡，不知道你是啥項目，需要那麽多的合夥人。如果沒有強大的核心，14人合夥絕對是災難，事情如果都還沒做起來的話，建議重新開始，別浪費時間了。
 
如果你們幸運的事情已經做起來了，要麽友好協商，確定主次，繼續往下做，要麽依靠法律，盡量相對公平的重新分配，該出局出局，該散夥散夥。、
 
答4：可以通過回購股權的方式拿回控制權
 
Panyu——中國創業指導聯合創始人
 
首先看到你的合夥人我就已經醉了，你們人那麽多溝通起來方面嗎，而且一個股東絕對控股我認為是正常的，至於在賬目上的問題我不知道你們是什麽公司，難道公司沒有專門負責財務的人員嗎，如果你們想重新拿回公司的控制權，我的建議是把沒什麽能力的股東通過回購股權的方式拿回股權，至於錢方面只能你自己想辦法了，項目好可以繼續，如果項目不好也就兩條路從組，或者早點改行
 
答5：勝出基本做不到，只能盡力保護
 
綠狗網
 
此處的小股東“勝出”是預示著絕對控股股東在決策方面失去主動權嗎？這基本做不到。小股東只能盡力保護自己的權利不被大股東侵犯：
 
作為股東，不論持股多少都可以要求查閱公司會計賬簿。 查閱完賬簿後，若存在公司損害你的股東權利的情形，可依法向法院起訴要求賠償。此處侵犯自己利益者既包括股東所在的公司也包括公司董事和其他股東。
 
另外，小股東認為股東會、董事會的會議決議違法或違反公司章程時，可以請求人民法院撤銷。股東的該撤銷權是股東對公司的權力機關及經營者進行約束的一種有效手段。

==================================================
黑問社區聯合眾多資深律師，推出【法律援助專區】，助力創業者一路創業無憂！
猛戳此處，上黑問【法律援助專區】參與討論！http://ask.iheima.com/?/feature/falv
 

 

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=118069

劉強東黑馬學院第一講：創業者最重要的是學會控制企業

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1223/148545.html

i黑馬：2014年12月22日，這一天是中國整個創業界的重要時刻，因為中國第一家創業商學院——黑馬學院，就在這一天晚上在北京奧體中心宣告成立。

在黑馬學院的成立儀式上，京東集團創始人兼CEO劉強東作為第一位授課導師給現場的4000名黑馬上了一堂精彩的創業課程。劉強東的授課獲得了現場黑馬的熱烈歡迎，掌聲和歡呼聲持續高漲，而劉強東也展示了其極具幽默感的語言天賦，並且給創業者提出了許多關於股權控制方面的好建議。
 

\以下是劉強東的現場授課內容：

各位黑馬兄弟們，大家晚上好，我是劉強東。

每一個黑馬學員經常會在各種場合聽到心靈雞湯式的演講，這是我最不擅長的。今天，我想講一講我對企業股權控制的一點看法。經常會有人一遍又一遍跟你講和創業股權相關的事情，創業者想盡了一切辦法，找盡了天下所有投資人，都是希望讓你擁有高估值。

擁有高估值本來是件好事情，但是也有致命缺點。一般來說，絕大部分創業企業在上市之前至少要經過三輪融資，有的甚至四輪、五輪融資。如果你其中一輪估值太高的話，其實會給後面的融資帶來非常致命的麻煩。

如果你估值太高了，當業績漲了兩倍，需要再融資時，一旦市場不好，新投資人不接受，老投資人也很難跟進，反而讓你後續融資出現問題。所以，希望大家在融資過程中，不要花太多時間在設置股權比例上。

就拿國內所有的成功互聯網企業來講，大部分公司上市的時候，創始人的股權比例都低於20%。但是，我想說，占股不多並不會影響今天在座的黑馬創業者在三五年之後成為中國的首富，哪怕你只有百分之十幾、二十幾的股權也足夠了。

比如BAT這樣的大公司，創始人在公司上市的時候差不多有超過20%股權，但經過後面稀釋，現在還不到20%。馬雲創業的時候有十八羅漢，有很多股東，但這並不影響他成為首富。騰訊也是一樣。所以，股權比例不是最重要的，第一位的是控制權，你要學會控制你的企業。另外，你要把你的企業做成一個超大、偉大的企業，這樣即便你只有很少的比例，不影響你成為中國甚至是世界的首富。

我在這個行業做了十年，見證了三撥資本市場起起伏伏的成長變化，所以我也希望在座的創業者，如果有投資人願意給你投錢，盡快把錢拿到手。今天有很多創業者在收入只有幾千萬的時候，估值就估到了5億美金。

現在傻錢非常多，你更要多拿錢，因為傻錢很快就會消失了。有人說不對啊，雖然說傻錢投得很瘋狂，寒冬過了之後也可能掙大錢的。但那只是少數，2011年那兩年時間，光是拿到融資的電商企業就有46家，但到今天成功的沒有幾家，90%的電商基本上都死掉了。

後來，大家對電商投資就開始謹慎，連續幾年“談電商色變”。隨著京東、阿里今年上市，大家又重新煥起了熱情，掀起電商投資熱潮。當然，成功的企業是一定會出現的，但成功畢竟是少數，所以我建議大家能拿錢趕快拿錢。

最後，我送給黑馬學院和所有黑馬創業者一句話：在中國當前的社會環境下，整個互聯網產業其實還是存在不少問題。我們的國家、社會需要更多的創業者，在法律法規的保護下，賺取財富，這樣社會才會更好。

謝謝大家!


本文為i黑馬版權所有，轉載請註明出處，侵權必究。

伊朗：沙特不出手控制油價會傷害全中東

來源: http://wallstreetcn.com/node/212671

伊朗外長昨日警告，若石油輸出國組織（OPEC）最大產油國沙特不采取行動讓油價止跌回漲，國際油價繼續下跌將傷害包括沙特在內的所有中東地區國家。2014年國際油價跌幅創六年新高，OPEC內部矛盾越來越大，OPEC的動向仍將是石油市場2015年的關註焦點。

2014年，OPEC面對油價暴跌仍決定不減產，以沙特為首的一些OPEC成員還主動降價，打響價格戰，推動全年油價重挫46%，創2008年全球金融危機以來最大年度跌幅。伊朗外長Hossein Amir Abdollahian昨日向路透表示，沙特在油價大跌時不作為屬於戰略失誤，

“油價下跌的原因很多，但沙特可以采取行動，在這種形勢下發揮有成效的作用。”
“如果沙特不能幫助制止油價下跌……這是重大錯誤，會對所有（中東）地區的國家產生負面影響。”

路透報道認為，Abdollahian此番評論凸顯了伊斯蘭教什葉派與遜尼派國家的緊張關系。華爾街見聞此前文章援引西方媒體評論稱，沙特及其海灣地區的盟友正在用油價作為政治武器，不只是針對美國頁巖油生產商，實質上目標還是伊朗。沙特的價格戰也應考慮到遜尼派與什葉派的仇恨。

眾所周知，沙特是伊斯蘭教遜尼派為主的國家，遜尼派被認為是主流正統派別。而在伊朗國內，伊斯蘭教另一大派系什葉派占多數。如下圖所示，沙特國內遜尼派占比89%-90%，伊朗國內什葉派占比89%。

石油,油價,中東,沙特,OPEC,伊朗

沙特政府坐擁7500多億美元的外儲，財力雄厚，即使油價暴跌，也有資本抵禦沖擊。而伊朗至今遭受西方制裁，其保本油價還要達到每桶100美元以上，現在的國際油價對伊朗的傷害就格外大。

石油,油價,中東,沙特,OPEC,伊朗

Abdollahian昨日提到，伊朗外交部與石油事務官員會與沙特就油價展開更多探討。他並未透露會談可能何時舉行的相關細節。

上月沙特絲毫沒有顯示價格戰會緩和的跡象。沙特當月表示，即使OPEC以外國家減產，沙特也不會為了提振油價減產。沙特石油部長還說，即使油價跌至每桶20美元也不減產。

昨日沙特皇室發布國王Abdullah bin Abdulaziz入院接受檢查的消息。華爾街見聞文章提到，沙特主要股指當天一度跌幅達6%。市場擔心，沙特下任國王的態度是否會改變沙特的原油策略。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

退出民生控制權爭奪戰？新希望大幅減持民生A股

來源: http://wallstreetcn.com/node/212724

港交所日前披露信息顯示，在被安邦保險取代了民生銀行第一大股東的位置以後，劉永好旗下的新希望投資公司選擇去年12月26日減持股份，以每股均價10.8元人民幣出售1.854億民生銀行A股，套現約20億元。減持後劉永好持股占民生銀行已發行股本的比例由8.38%下降至7.69%。

在劉永好上述減持前一天，去年12月25日，民生銀行發布公告稱，截至當日，安邦人壽、安邦財險、安邦保險與和諧健康持有的公司股份表決權數量為47.87億股，占公司總股本的14.06%。加上當月安邦保險集團受托行使表決權的3.19億股，安倍系持有民生銀行表決權股份占比達到15%。

這意味著，6個交易日內增持民生銀行股份17.06億股，斥資超過174億元。安邦的表決權持股已是民生銀行第二大股東劉永好持股比例的兩倍多，遠高出中國人壽、史玉柱等股東。

當時劉永好表示，一直以來民生銀行股權分散，面臨新的金融格局，“安邦大比例增持民生銀行是好是壞也想了很久”。他說，安邦與民生銀行可以在業務上互補，而且註意到安邦在其他領域的並購力度很大，同時表態可能支持安邦保險集團副總裁姚大鋒為民生銀行董事，“誰能給民生帶來價值就支持誰。”

在去年12月安邦保險的不斷舉牌刺激下，民生銀行A股走勢異常強勁，當月漲幅高達48.4%，高居銀行股漲幅榜首。在通過姚大峰為民生銀行董事後，該行董事長洪崎表示“擬與安邦深度合作”。今日民生銀行股價回落，跌幅約2.8%，一度跌落每股10.60元一線。

民生銀行,安邦保險,A股,中國股市,劉永好

民生銀行,安邦保險,A股,中國股市,劉永好

除了民生銀行，安邦保險一個月內還觸及招商銀行的“舉牌”線。截至去年12月9日，安邦財產保險股份有限公司持有招商銀行股份達該行總股本的10%。這是繼前年12月斥資百億元增持招行股份之後，安邦保險再度觸及舉牌線。

國泰君安銀行業研究員邱冠華此前曾指出，以存款為例，參照中國平安保險集團對平安銀行的存款（直接和間接）拉動就不難理解，安邦亦有望對民生銀行貢獻相當可觀的存款。此外，業務聯動、業務創新亦有望產生良好示範效應。

同信證券分析師胡紅偉認為，民生銀行A股走勢如此強勁，主要還是因為安邦保險不斷在二級市場買入所推動，相比之下民生銀行H股走勢要弱得多，導致其股價低於A股三成。該股後期走勢關鍵還是看安邦是否會有進一步的增持以及未來如何對民生銀行進行運作。

因龐雜的股東結構、股東不和的傳言及股東關聯貸款問題，民生銀行擁有被稱為中國“最吵”的董事會。

1996年民生銀行註冊時公布的股東共有59家之多。該行A股招股說明書顯示，從1999年5月至2000年9月上市前夕，該行股權轉讓記錄達到17條之多，共涉及28起股權轉讓(拍賣)行為。轉讓(拍賣)的股份數達到6.48億股。新希望集團、東方集團、泛海集團在此期間通過大量受讓股權而一躍成為持股排名前三位的股東，占比分別為9.99%、9.42%、9.42%。

作為民生銀行第一大股東新希望集團的董事長，劉永好曾於2006年7月意外在民生銀行的董事會中出局，又在三年後以高達99.9343%的贊成比率重返董事會，並當選為該行副董事長。劉永好的“一出一進”將民生銀行控制權的爭奪戰暴露無遺。

日前民生銀行在股東大會上宣布，姚大鋒增補為民生銀行董事議案已獲股東大會審議通過。

對於安邦成為民生第一大股東，史玉柱本月2日晚在微博上發表評論稱：“健特生命（史玉柱旗下公司）持有的11.5億A股民生股票，既然我公開承諾了3年不賣，就絕不會賣。”

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

別讓屁股控制腦袋 巴黎的價值投資

來源: http://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2015/01/idiot.html

巴黎：



有科學家嘗試用支針拮某人屁股，並用儀器監控腦部的電流，希望知道到底腦袋那地方是連接屁股的神經。

不過讓他們吃驚是如果以lphone6每秒240格慢動作重播，腦袋反應的電流點著時間，較拮你的屁股更早。

原來我們的腦是先痛，並預知下一秒發生的事，或許原來有一樣東西預先安排要我們拮自己的屁股。

另一方面，如果把腦袋這著燈地方切除，無論如何再拮屁股，這人都沒有反應。

原來我們的腦可以什麼已發生的事也不知道。

這出現了一個迷離境界，是先出現結果然後原因，還是有了原因也不出現結果？

大眾一直以為的因果論，原來所知甚少。

到底投資是因為不理想而悲觀，還是悲觀做成不理想？

------------------------------------------------------------------------------------------------------

除夕晚筆者囘家路途上不知什麼原因，察覺到南車A會有30％升幅的機會，囘家後馬上上網查成交。

A股因爲有升停板的機制，如果投資者在5/1/2015那天，以除夕日6.38 收市價再加10% 7.02買入，便可以賺到和H股30%的差價。事實31/12/2015至今天，無論南或北車A股，每天都有幾百萬股的成交，昨天南車A甚至有過千萬股成交。

因此節後開市第一天5/1/2015，筆者用盡Margin掛了7.03買入，但因為高於10%的7.02一分錢，所以我買不到。

收市後再問清楚經紀，並加10%掛7.72在昨天早上求買入，但集體競價時段要在前一天的16：00開始下盆，因當天未成交的買單，大陸是要等到19:00才自動撤單和釋放Margin額度，所以筆者昨天仍然排得很後買不到。

今天南車A仍然升了10%至8.49，但以用這價買到，已經和H股同價，風險代價已不值筆者追入，就這樣閃電間流失了可能賺大錢的機會。

而連續三天排第一買入者必定是個績極的投資好手，這億元的賞金是應得的，筆者在此向他致敬！

-----------------------------------------------------------------------------------------------------

資本主義是要讓那些把資金流向同等價值又最低價格的人獲獎賞，唯有這種流向，世界才能向前，而資本市場有幾多阻礙和幾多困難，把價值價格分離，便有幾多好的投資機會把它紏正。

悲觀者只能看到和抱怨A股市場的不成熟，他們相信黑天鵝，讓悲觀掩蓋眼睛，看不到一起帶來的機遇。

每天跳著Tic Tac 往股票市場，看到的是無盡的投資機會。

筆者越來越覺世界是美好的！













廣東惠東商場火災17人遇難 9名涉事人員被控制

來源: http://www.infzm.com/content/107799

2月6日，消防人員在惠東縣的火災現場工作。2月5日13時51分，廣東省惠州市惠東縣平山街道辦惠東大道義烏商品城四樓倉庫發生火災事故。 （新華社記者 毛思倩/圖）

據中新網報道，2015年2月5日13時51分，廣東惠州市惠東縣義烏小商品批發城四樓發生火災事故，當地進行了連續15個小時的連夜救援，於6日早上5時左右開始清場。

新華網報道，廣東省惠州市相關部門6日上午的新聞發布會上通報，目前此次事故估計已致超過17人死亡，另有1名消防官兵受重傷。火災發生後，惠州消防支隊立即調派6個中隊20輛消防車、120名消防官兵趕赴現場。

6日0：50分，惠州官方召開了當天的第三次新聞發布會，通報控制了義烏小商品批發城市場部經理劉向標、影院推廣部副經理溫顯煌、批發城合同部員工盧菊香、曾子健等9名相關人員。

多人被困四樓廁所

涉事商場為惠州市惠東縣義烏商場，四層鋼筋混凝土結構，總建築面積15000平米。其中，一至三層經營餐飲和日用百貨，四樓為電影院和倉庫，著火部位位於四層中庭附近。

據《南方都市報》報道，在一樓開商鋪的羅先生介紹，5日13時30分許，他突然看到商場天井冒出火光，他在4樓有一個倉庫，立即報警。此後他看到有人從樓上往下跑。他有小孩在1樓玩耍，他找到小孩後離開現場。

在3樓經營商鋪的李先生介紹，當時他在4樓的一個朋友前往大樓東側上廁所，不料看到在廁所附近的倉庫著火了。“4樓這個朋友很快跑下來了，離著火點近的都沒事，按理隔得遠的人應該跑得出來”。

5日20時30分，惠東縣委宣傳部通報：截至19：35，大火已得到控制，目前已救出3人，據目擊者稱，仍有10余人被困並失聯。

20時50分許，惠東縣人民醫院ICU病房外，被救出的傷者之一王翠玉的母親介紹，女兒說廁所里面滿滿的人，他們在里面也有防護措施。她出來時往身上淋了水，全身濕透。20時55分，惠東縣人民醫院ICU病房一名醫生稱，王翠玉有恢複意識，但當晚應出不來ICU病房，仍在搶救。

5日，關註這一火災的惠州市民均關心，為何截至晚上11時，消防官兵未能強攻進入4樓廁所。惠東縣委宣傳部對此通報介紹，4樓大部分過火，“該商場存在坍塌危險”，“此前消防官兵已組織三次強攻”。廣東省消防總隊人士則介紹，“不是沒強攻，攻到3層，發現4樓溫度高達1000攝氏度”。

5日晚9時28分，惠州巿委常委、政法委書記李達文：市消防支隊多次組織強攻未果，困人廁所沒有窗戶，外墻難以打穿。

據中新網報道，5日深夜12點左右，當地調來一臺大型的長臂挖掘機砸墻，挖掘機清理掉了外面懸掛的廣告牌和外層建築，並在墻上鑿開一個大洞，約淩晨2時許，消防員對鑿開的大洞進行噴水降溫，10多名消防員全副武裝進入現場，立即展開搜尋幸存者。

淩晨3時40分左右，天開始下起小雨，救援人員再次進入火場，至4時30分左右，現場陸續有消防車撤離，隨後醫護人員擡著擔架進場。

據前述南都報道，惠東縣副縣長、縣公安局長方少宏5日晚向市長麥教猛匯報介紹，該商場20天前檢查過，其沒有消防隱患問題。

俄羅斯或允許中國公司控制戰略性資源

來源: http://wallstreetcn.com/node/214638

俄羅斯塔斯社援引俄羅斯副總理Arkady Dvorkovich表示，俄羅斯政府考慮將允許中國投資者持有俄羅斯戰略油氣田逾50%股份，但不包括海上油氣田。 

Dvorkovich表示，他不認為這存在任何政治障礙。

因烏克蘭危機，歐美相繼對俄進行制裁，西方的壓力倒逼中俄加快深化合作。中國國家主席習近平在去年9月會見俄羅斯總統普京時強調，要盡早啟動中俄西線天然氣管道項目。普京稱，希望推進油氣、核能、航空、金融、基建等領域重大項目。

除了天然氣管道，中俄還在討論成立新的銀行間交易系統，替代現有全球系統SWIFT，“去美元”道路上更進一步。俄副總理舒瓦洛夫稱，中國銀聯已準備與尚未成立的俄全國支付系統全面合作。

習近平在與普京會晤時還表示，中俄正積極探討高鐵合作，強調雙方要繼續促進兩國戰略性大項目合作，推動兩國能源合作，還要擴大金融合作，推動雙邊本幣互換。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

澤熙不會告訴你的那些事：決策機制和情緒控制

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1645

澤熙不會告訴你的那些事：決策機制和情緒控制
來源：止觀私募核心圈

最近，網絡瘋傳“澤熙的7堂課”，算是對長期低調潛行、神秘莫測的著名私募澤熙投資及其掌舵人徐翔有了些許揭秘式的曝光。


很多看過“7堂課”的人紛紛表示“澤熙你學不來”，更有不少人則認為事情並非如此簡單，資金優勢、信息優勢等因素才是決勝千里的本質。


但在這個問題上，我們則有我們自己的思考和見解，投資本身是一個非常複雜的系統性工程，這7個要素只是其中的部分要點，但還有太多澤熙不會告訴你的那些事。


無論是早期的徐翔還是近年來的澤熙投資，能夠保持長期持續穩定的超凡表現，絕非僅僅局限於專註、長期投資和逆向思維等關鍵要素。


巴菲特曾經強調投資成功必須將用腦和用心相互結合：“要想在一生中獲得投資的成功，並不需要頂級的智商、超凡的商業頭腦，或者秘密的信息，而是需要一個穩妥的思考框架作為決策的基礎，並且有能力控制自己的情緒，使其不會對這種思考框架造成侵蝕。”


那麽，簡單來說成功的投資體系不外乎兩大核心：決策機制和情緒控制。前者需要獨立思考，後者則更需要強大的自制能力，也就是常說的認識到人性的弱點並努力克服之。


什麽叫獨立思考呢？這里面很多人容易曲解本意，並不是說誰的話都不聽--“我才不會那麽容易被騙呢”，又或者更近一層，“這個事情真的是那麽回事嗎？”我想第二層的思維方式才是真正意義上的獨立思考。


舉個例子，針對央行宣布3月1日起再次降息，相信大多數人都會立即聯想到3月第一個交易日的股市行情，甚至還有不少人會更豐富地聯想到整個上半年、一年的行情走勢。而回顧一下，當時周圍的聲音--無論是機構還是個人，幾乎普遍期待3月2日A股市場會再次展開去年底那輪波瀾壯闊的行情，甚至還有不少人摩拳擦掌地準備一早開盤就全部換倉追進券商等非銀板塊……事實證明，這只是第一層次的思維，而且再次驗證了普通大眾的觀點往往都是錯誤的。


為什麽呢？第一層次的思維認為，上次央行降息直接點燃了券商等非銀板塊的翻倍行情，這再次降息當然還是券商等板塊要暴漲了。上次沒把握好的話，這次難得的機會絕對不容錯過。而進一步思考不難發現，這第二次降息早已是市場預期之中，而且短期內連續降息本身足以說明實體經濟形勢並不樂觀，央行放水對沖通縮壓力。而對於持股者來說，大家在開盤時瘋狂追漲的時候豈不是最高效的出貨時機？結果，可想而知了。


有人可能還疑惑不解--既然再次降息的行情表現再次讓人失望，那為什麽後來卻又越走越強？其實這里恰恰就是第一層次的思維，單純而浮淺，停留在普通大眾的層面。但你必須跳出這一層，比如說央行放水以後通縮壓力將會逐步得到改觀，最糟糕的時候正在過去，大家都不要的籌碼當然是最便宜的了--大家都來搶籌碼的時候，當然就越來越貴。


回到實際案例來看的話，澤熙投資為什麽敢於在重慶啤酒、獐子島等連續跌停的時候下重金押註？逆向投資的背後，恰恰就是第二層次的思維發揮了至關重要的作用。


說到這里，很多人總是有失偏頗地認為逆向投資背後存在利益輸送、內幕交易甚至是操縱股價，但這種思想過於狹隘，將會對我們的投資行為形成困擾和障礙。回顧我們A股市場的發展歷程，確實經歷了相對較長的莊股橫行的一個特殊階段，但在市場運行機制逐步健全和完善以後，我們更應該關註的是市場的有效性、我們自身的投資決策機制以及情緒控制能力等核心要素。


即便是經過了20多年的發展，也有不少海歸充實到了A股市場各個環節，但說到底A股市場還是一個有效性不是特別明顯的特征。


2007年11月，中石油最高一度沖上了48.62元/股，而2013年6月25日最低則只有7.08元。按照有效市場假說的理論，中石油在這兩個時點的價格，至少有一個必然是錯誤的，但大多數投資者則不僅沒有認識到這種錯誤並采取正確的行動，甚至還前赴後繼地錯上加錯。怎麽說呢？過度瘋狂、過度恐懼。


眾所周知，在目前A股市場上，大多數專業投資者最早都是90年代或者2000年前後進入這個行業的，隨後2007年、2008年又吸引了一批新生代進入這個市場，大概在2007、2008年之前除了公募基金、券商和少量的私募外，想找到一份投資工作都是很難的，整體上看迄今為止都沒有哪個專門的學科或者專業來講授投資--從A股早期的莊股橫行、內幕交易、操縱股價，以及2000年左右的網絡股泡沫破滅，還有後來的藍田股份、銀廣夏、綠大地等一系列的財務造假醜聞，包括在此期間多次反複的牛熊轉換周期，沒有經歷過反複錘煉的投資者其投資決策機制和情緒控制能力都是不夠完整的。


那麽，從某種意義上來說，既然選擇投資，勤奮和專註也就是一門必修的基本功課了，但僅僅是勤奮和專註根本就不夠用--你還必須有足夠好的悟性和稟賦。在構築並持續完善投資決策框架的過程中，前期的大量工作和日常的點滴積累都不過是基本功，落實到交易層面的都是真功夫。


作為一種形而上的東西，決策框架本身是沒有辦法恰到好處地敘述清楚的。但結合澤熙投資的投資進化歷程來看，無論是早期的寧波敢死隊打法，還是陽光化以後的種種進化，比如斷崖式出貨、潛伏重組、高送轉、題材概念人氣龍頭、還有成長股龍頭，包括抄底重慶啤酒、獐子島等極端玩法、還有後來的斥巨資參與定增，甚至拿下上市公司控股權，這都是常用常新、持續進化的結果--資本市場沒有一招鮮的，否則用的人多了，也就自然失效，何況不同量級的資金玩法本身也會有天壤之別。


具體盤點的話，又有哪些相對簡單的決策框架可供參考借鑒呢？


首先，考慮到人性本身最容易陷入“貪婪”與“恐懼”這兩種極端，似乎存在一個顛撲不破的投資邏輯--在市場最恐懼的時候，即階段性調整以後大面積跌停，整個市場哀鴻遍野、談股色變，對於絕大多數標的來說無疑將是買入時機；而在市場上漲行情反複演繹，整體積累了較大漲幅，指數加速大幅拉升並開始出現非理性瘋狂而大面積漲停，即市場最貪婪的時候，這顯然就是套現籌碼的絕佳時機。


事實上，由於指數成分構成與占比等因素，一個完整的漲跌周期期間，絕大多數個股的累計漲幅是遠遠超過同期指數表現的。


比如，上證指數在2012年12月4日創下1949點新低時，整個市場已經處於一片死寂，除了權重指標股外，其他個股幾乎無一例外地在當天創出了近年來的歷史新低。即便是日後上證指數在權重指標股的多次演繹下曾經創下了多次新低，但短短2年左右的時間里，大多數中小盤股票累計漲幅翻倍或數倍之多，甚至幾十家漲幅超過了10倍以上，還有幾家超過20倍。


遺憾的是，由於成功概率等因素，絕大多數投資者都選擇了小漲小跌的套利機會，最終不過是丟了西瓜撿了芝麻。


其次，考慮到市場運行的本質不過是時間與空間的相互轉化，這其中也蘊含著不易發現的投資邏輯--在較長時間內處於盤整狀態的，同期漲幅遠遠低於市場平均表現，那麽這簡直就是無風險套利的機會，因為時間沒有錯，只是忘了帶它走--行情只是遲到，但不會缺席。


比如，在上市後的三年多時間始終處於窄幅盤整的網宿科技，終於在過去的兩年左右走出了一輪超過10倍的上漲行情；重組複牌暴漲後，持續回調超過半年、跌幅超過50%的西南藥業、禾嘉股份等一連串的重組股，也都在隨後走出了一輪翻倍的補漲行情；而受“疫苗門”沖擊的重慶啤酒，長達兩年多的盤整之後，近期出現了強勢的連續漲停行情……俗話說，“橫有多長，豎有多高”，大概講的就是這個道理。


再次，對於重組失敗連續跌停的情形，恰恰也印證了人性的弱點--大多數停牌前布局的資金不外乎企圖以此一筆賺翻天，但預期落空之後則出現了集體恐慌性拋售而大幅殺跌。


殊不知，在停牌前後，公司的基本面並沒有發生變化，改變的只是重組預期。盡管股價遭遇短期的大幅打壓，但考慮到三個月的窗口期後重組可以隨時重啟的可能性，這種連續跌停以後往往意味著難得的買入機會，即便是再等上三個月並不一定會有重啟重組的暴漲機會，但時間成本都會獲得相應的投資回報。


最後，對於題材概念性、成長股等龍頭品種的把握，則需要長期的功課積累和戰略性的眼光，甚至還涉及到交易的方方面面，包括對市場情緒的變化、不同資金的風格和套路等諸多因素的綜合考量。盤面感覺足夠好、反應足夠敏銳的不妨去尋找題材概念追擊漲停板；對產業、行業和公司有前瞻性認識的不妨去布局中小板、創業板優質標的……這方面的東西是沒有辦法用語言文字敘述準確到位的，唯一的路徑還是在長期的摸索過程中逐步形成一套適合自己的決策框架。


至於情緒控制，我想澤熙投資的多年實踐和經典案例足以給出標準答案--那便是克服人性的弱點。


當然，這都只是作者本人多年磨練過程中的不成熟的思考，篇幅所限沒有辦法完整地展開，而且難免粗淺幼稚。在此，以示拋磚引玉。




來源 | 本文首發於摩爾金融

Next Page
ZKIZ Archives @ 2019