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下周股市投資日歷：年報披露序幕拉開 這些投資機會最靠譜

重磅新聞

首家公司公布年報

1月14日，滬深兩市首家公司——北特科技披露2016年年報。

根據北特科技的預告，2016年公司凈利潤“略增”，金額是5654.37萬元，同比增幅21.77%。由於A股歷來有炒作率先披露年報公司的傳統，加上1月4日公司披露2016年分配預案，每10股轉15股的高送轉方案，使得北特科技已經連續漲停。

近期，投資者可把目光投放到率先披露年報的超預期公司的布局上。

12月經濟數據公布

下周12月份宏觀經濟數據即將公布。根據時間安排，1月10日，12月CPI/PPI將披露;1月12日，12月的社會融資規模、新增人民幣貸款、M1/M2、貿易超額等公布。

海通證券預計，受高基數影響，12月CPI或小降至2.2%;12月原材料購進價格創11年以來新高，預測12月PPI大幅回升至4.6%，通脹風險依然可控。預計12月房貸下滑的概率較大，新增總信貸或降至6000億。全月新增社融10200億;財政存款季節性下降，M2同比增速或升至11.6%。出口形勢依然嚴峻，疊加去年同期基數較高，出口同比或降至-6.0%，進口同比增速或穩定在4.4%，貿易順差回落至394億美元。

下周解禁市值535億元 平安、君正規模最大各逾10億股

下周滬深兩市限售股解禁數量共計55.4億股，以周五收盤價計算，市值535.2億元，與本周相差無幾。其中，以平安銀行和君正集團的解禁規模最大，數量均超10億股。平安銀行解禁股份為22.87億股，持有人為公司控股股東平安保險集團，考慮大股東性質，平安銀行遭減持的可能性較小。君正集團解禁股份10.65億股，占總股本的12.62%，1月9日上市流通，持有人為申萬菱信基金等7家機構，為非公開發行限售股解禁。

另外，1月6日，證監會按法定程序核準了14家企業的首發申請，其中，上交所3家，深交所中小板1家，創業板1家，5家企業的籌資總額將不超過48億元。

4300億元逆回購到期

下周，公開市場將有4300億元逆回購到期，此外，1月13日，將有184天期MLF1015億元資金到期。

本周央行公開市場單日持續凈回籠，周凈回籠資金5950億元，上周凈回籠為3750億元。這主要是為對沖年末進行的大額財政存款釋放，全年短期流動性波動加劇。2016年12月28日以來，央行在連續6個交易日未開展28天逆回購操作之後於2017年1月6日重啟。2017年1月5日，央行開始暫停14天逆回購操作。

海通證券首席宏觀債券分析師姜超亦指出，2017年春節在1月份，將面臨換匯額度重新放開及節前取現壓力。此外，元旦後到春節前公開市場到期資金量超萬億，若央行資金沒有及時投放到位，資金面波動壓力仍較大。

新股機會

1、周一 1月9日 新股申購：傑克股份

股票代碼：603337；申購代碼：732337；上市地點：上海證券交易所；發行價格(元/股)：17.72；發行市盈率：22.99；市盈率參考行業：專業設備制造業；參考行業市盈率：77.05;中簽繳款日期： 2017-01-11 (周三)。

投資看點：

傑克縫紉機股份有限公司的主營業務為工業縫制機械的研發、生產和銷售，包括工業縫紉機、裁床、鋪布機等工業用縫中、縫前設備以及電機、電控等工業縫制機械重要零部件。公司作為行業領先的縫制機械制造商，經過多年的經營和發展，已成為全球縫制機械行業中產銷規模最大的企業之一。公司2010-2013年度均被中國輕工業聯合會評為中國輕工業縫制機械行業十強企業，分別排名第三、第一、第二和第一，行業地位突出。

2、周一 1月9日 新股申購：視源股份

股票代碼：002841；申購代碼：002841；上市地點：深圳證券交易所；發行價格(元/股)：19.06；發行市盈率：22.99；市盈率參考行業：計算機、通信和其他電子設備制造業；參考行業市盈率：56.26；中簽繳款日期：2017-01-11 (周三)。

投資看點：

廣州視源電子科技股份有限公司主要從事液晶顯示主控板卡、交互智能平板、移動智能終端等電子類產品的設計、研發和銷售。 視源電子於2008年12月被廣東省科學技術廳、廣東省財政廳、廣東省國家稅務局、廣東省地方稅務局聯合認定為高新技術企業，並於2011年10月通過複審；廣州視睿於2010年12月被認定為高新技術企業，並於2013年10月通過複審；2011年1月，視源電子被廣東省經濟和信息化委員會認定為廣東省第一批戰略性新興產業骨幹培育企業；2012年6月，視源電子被廣東省科學技術廳、廣東省發展和改革委員會、廣東省經濟和信息化委員會、廣東省人民政府國有資產監督管理委員會、廣東省知識產權局、廣東省總工會聯合認定為廣東省創新型企業；2012年7月，公司被廣東省知識產權局認定為廣東省知識產權優勢企業。視源電子的研發中心於2012年9月被廣東省科學技術廳、廣東省發展和改革委員會、廣東省經濟和信息化委員會聯合評定為廣東省工程技術研究開發中心；2014年4月，公司被中華人民共和國黃埔海關認定為AA類報關企業。

3、周一 1月9日 新股申購：華凱創意

股票代碼：300592；申購代碼：300592；上市地點：深圳證券交易所；發行價格(元/股)：5.21；發行市盈率：22.95；市盈率參考行業：文化藝術業；參考行業市盈率：80.58；中簽繳款日期：2017-01-11 (周三)。

投資看點：

湖南華凱文化創意股份有限公司是一家以文化創意為核心，以高新數字技術展示手段為依托，為各類客戶提供空間環境藝術設計服務的的國內大型文化創意企業為各類客戶提供空間環境藝術設計服務的的國內大型文化創意企業，公司在城市文化館、博物館、企業文化館等大型文化主題展館綜合布展領域處於國內領先地位。公司先後被評為國家高新技術企業、中國展覽館工程一級資質企業，並於2014年獲批文化部國家文化產業示範基地光榮稱號，成為國家先進文化企業的示範窗口。目前公司及子公司共擁16項專利技術和33項計算機軟件著作權，在創意設計領域擁有美術作品及圖形作品著作權173項。

4、周二 1月10日 新股申購：泰嘉股份

股票代碼：002843；申購代碼：002843；上市地點：深圳證券交易所；發行價格(元/股)：6.08；發行市盈率：22.96；市盈率參考行業：金屬制品業；參考行業市盈率：56.78；中簽繳款日期：2017-01-12(周四)。

投資看點：

湖南泰嘉新材料科技股份有限公司主要從事雙金屬複合材料及其鋸切產品的生產；鋸床等機電一體化產品的研制、開發與生產；產品自銷及進出口業務(不含進口分銷業務‚涉及許可證經營的憑許可證經營)，是全國規模最大、品種最全、品質最高帶鋸條行業的龍頭企業，是中國機床工具工業協會常務理事單位和鋸床分會理事單位；行業標準化委員會掛靠於廠內，承擔鋸帶國家標準起草工作。    

5、周二 1月10日 新股申購：艾迪精密

股票代碼：603638；申購代碼：732638；上市地點：上海證券交易所；發行價格(元/股)：6.58；發行市盈率：22.98；市盈率參考行業：專業設備制造業；參考行業市盈率：77.05；中簽繳款日期：2017-01-12(周四)。

投資看點：

煙臺艾迪精密機械股份有限公司系中外合資經營企業，主要從事液壓破碎錘、快速連接器、高頻震動破碎錘、抓石器、抓木器、震動夯等工程機械屬具的研發、生產與銷售。2005年，公司順利通過了ISO9001:2008國際質量管理體系認證；2006年，公司產品通過歐盟CE安全認證；2009年，公司成功加入美國設備制造商協會；2011年，公司獲批為山東省高新技術企業；2012年，公司榮獲“履行社會責任優秀企業”榮譽稱號；2013年，公司“愛德特及圖(EDT)”商標被評選為山東省著名商標。

6、周二 1月10日 新股申購：凱眾股份

股票代碼：603037；申購代碼：732037；上市地點：上海證券交易所；發行價格(元/股)：16.01；發行市盈率：22.98；市盈率參考行業：汽車制造業；參考行業市盈率：20.71；中簽繳款日期：2017-01-12(周四)。

投資看點：

上海凱眾材料科技股份有限公司主營業務為懸架系統內減震元件、踏板總成和膠輪的設計、研發、生產和銷售。公司減震元件主要包括緩沖塊、彈簧墊、減震支撐以及防塵罩等，其中緩沖塊競爭優勢明顯。2008年公司被上海市科學技術委員會、上海市財政廳、上海市國家稅務局和上海市地方稅務局批準認定為高新技術企業，2011年高新技術企業複審通過，2012年被上海市浦東新區科學技術委員會認定為上海市科技小巨人企業，2013年被上海市知識產權局認定為上海市企事業專利工作試點單位。公司於2014年5月開始進行高新技術企業認定工作。公司產品經過德國TüV的認證，於2007年2月通過了ISO/TS16949：2002質量管理體系認證，2010年1月通過了ISO/TS16949：2009質量管理體系認證。ISO/TS16949：2009質量管理體系每年複審，2013年1月公司的該質量體系認證有效期延續至2016年1月。公司產品已經進入通用汽車、福特汽車、克萊斯勒、美國天納克等企業全球采購系統。

7、周三 1月11日 新股申購：雄塑科技

股票代碼：300599；申購代碼：300599；上市地點：深圳證券交易所；發行價格(元/股)：7.04；發行市盈率：22.98；市盈率參考行業：橡膠和塑料制品業；參考行業市盈率：54.92；中簽繳款日期：2017-01-13(周五)。

投資看點：

廣東雄塑科技集團股份有限公司自成立以來，專業從事“環保、安全、衛生、高性能”塑料管道的研發、生產和銷售。公司主要產品為聚氯乙烯（PVC）、聚乙烯（PE）、無規共聚聚丙烯（PPR）等系列管材管件，包括建築用給排水管材管件、市政給排水（排汙）管材管件、地下通信用塑料管材管件、高壓電力電纜用護套管等眾多系列，廣泛應用於工業與民用建築、市政工程、農村飲水安全、雨汙分流、4G通信網絡、智能電網建設等領域。公司是國內技術領先的大型塑料管材管件生產企業之一。“雄塑”是國內新型化學建材的知名品牌，2009年經國家工商總局認定為“中國馳名商標”。經中國塑料加工工業協會綜合評定，公司被評為2010年度中國塑料管材行業二十強企業。公司是“國內首批、行業唯一”獲得“中國企業五星品牌認證”的環保高分子管道建材企業。公司是中國塑料加工工業協會第六屆理事會副理事長單位。公司多項產品被評為廣東省名牌產品，並通過中國環境標誌產品認證。

8、周三 1月11日 新股申購：中國銀河

股票代碼：601881;申購代碼:780881;上市地點：上海證券交易所;發行價格(元/股)：6.81;發行市盈率：7.02;市盈率參考行業：資本市場服務;參考行業市盈率：12.43;中簽繳款日期：2017-01-13(周五)。

投資看點：

中國銀河證券股份有限公司成立於2007年1月26日，是中國證券行業領先的綜合性金融服務提供商，提供經紀、銷售和交易、投資銀行等綜合證券服務。2007年1月26日，公司經中國證監會批準，由中國銀河金融控股有限責任公司作為主發起人，聯合4家國內機構投資者共同發起正式成立。中央匯金投資有限責任公司為公司實際控制人。公司本部設在北京，註冊資本為人民幣75.37億元。截至2013年12月底，公司共有員工6900余人。

9、周四 1月12日 新股申購：吉大通信

股票代碼：300597；申購代碼:300597；上市地點：深圳證券交易所；發行價格(元/股)：5.53；發行市盈率：22.99；市盈率參考行業：軟件和信息技術服務業；參考行業市盈率：79.11；中簽繳款日期：2017-01-16 (周一)。

投資看點：

吉林吉大通信設計院股份有限公司是一家專業為通信運營商提供通信網絡技術服務的高新技術企業，是國內領先的通信網絡技術服務商。公司主營業務為通信網絡技術服務，包括通信網絡設計服務及通信網絡工程服務。公司具有從事通信網絡技術服務業務所必需的多項高等級資質、5項專利和31項軟件著作權，並獲得多項省局級榮譽證書。

10、周四 1月12日 新股申購：張家港行

股票代碼：002839；申購代碼:002839；上市地點：深圳證券交易所；發行價格(元/股)：4.37；發行市盈率：14.64；市盈率參考行業：貨幣金融服務業；參考行業市盈率：6.77；中簽繳款日期：2017-01-16 (周一)。

投資看點：

江蘇張家港農村商業銀行股份有限公司主營業務主要包括公司業務、個人業務、金融市場業務等業務，各業務之間互為補充，密切配合，構成本行的業務體系。本行公司業務以本地企事業單位為服務對象，是本行的基礎業務，構成本行利潤的主要來源。近年來，本行公司業務堅持有效發展和風險防範相結合，利用各種資源，采取多種營銷方式，鞏固現有優質客戶，發展和培育新的優質客戶，加強公司業務產品創新，適應市場需求，不斷增強客戶服務能力，推動本行公司業務高速、健康的發展。本行向公司客戶提供全面的產品和服務，主要包括公司存款、公司貸款、中間業務等。

11、周五 1月13日 新股申購：白銀有色

股票代碼：601212；申購代碼:780212；上市地點：上海證券交易所；發行價格(元/股)：1.78；發行市盈率：556.25；市盈率參考行業：有色金屬冶煉及壓延加工業；參考行業市盈率：98.17；中簽繳款日期：2017-01-17 (周二)。

投資看點：

白銀有色集團股份有限公司是新中國成立後最早建設的大型銅硫聯合企業，先後被國家列入"一五"和"七五"、"八五"重點建設項目。於1954年建廠，1960年銅硫生產系統建成投產，成為當時中國規模最大的有色金屬生產企業。此後又建成投產了有色冶金輔助材料生產系統、鉛鋅生產系統和加工生產系統。公司主營業務：有色金屬礦產資源勘探、有色金屬采礦;有色金屬選礦、冶煉及壓延加工;有色金屬行業技術的研發及咨詢;承包境外有色金屬礦業及境內國際招標工程?出口工程所需設備及材料;有色金屬的延伸產品、冶金選礦藥劑、無極化學品、硫精砂、冰晶石、氟化鋁生產、批發及零售;進出口業務。 

12、周五 1月13日 新股申購：法蘭泰克

股票代碼：603966；申購代碼:732966；上市地點：上海證券交易所；發行價格(元/股)：7.32；發行市盈率：22.99；市盈率參考行業：通用設備制造業；參考行業市盈率：48.61；中簽繳款日期：2017-01-17 (周二)。

投資看點：

法蘭泰克重工股份有限公司主要從事中高端橋、門式起重機、電動葫蘆、工程機械部件的研發、制造和銷售業務，為國家起重機A類制造企業。起重設備相關的銷售、服務收入占到主營業務收入的70.00%以上，為主要盈利來源。法蘭泰克重工具有中華人民共和國特種設備（起重機械）制造許可證、特種設備（起重機械）安裝改造維修許可證。研發生產的包括通用橋式起重機（證書編號：100584G0219W）等在內的8項產品已經江蘇省科學技術廳認定為高新技術產品。法蘭泰克重工於2010年9月17日取得《高新技術企業證書》，並於2013年12月通過了高新技術企業的複審。子公司諾威起重於2011年11月8日取得《高新技術企業證書》。

13、周五 1月13日 新股申購：同興達

股票代碼：002845；申購代碼：002845；上市地點：深圳證券交易所；發行價格(元/股)：15.99；發行市盈率：22.99；市盈率參考行業：計算機、通信和其他電子設備制造業；參考行業市盈率：56.27；中簽繳款日期：2017-01-17 (周二)。

投資看點：

深圳同興達科技股份有限公司主要從事研發、設計、生產和銷售中小尺寸液晶顯示模組。公司產品主要為液晶顯示模組。

14、周五 1月13日 新股申購：華達科技

股票代碼：603358；申購代碼：732358；上市地點：上海證券交易所；發行價格(元/股)：31.18；發行市盈率：19.83；市盈率參考行業：汽車制造業；參考行業市盈率：20.23；中簽繳款日期：2017-01-17 (周二)。

投資看點：

華達汽車科技股份有限公司的主營業務為乘用車沖壓焊接總成件、發動機管類件及相關模具的開發、生產與銷售，目前主要為國內各大整車商提供汽車車身部件、發動機總成管類件等沖壓及焊接產品。 近年來公司分別獲得一汽-大眾“A級供應商”、“優秀國產化獎”、“A級模具供應商”;上海通用“服務優異獎”、“精益生產突出改進獎”、“綠色供應鏈持續改進獎”;東風本田“優秀供應商”、“生產供應特別保障獎”、“突出貢獻供應商”、“品質優秀供應商”;廣汽豐田“品質協力獎”、“原價協力獎”;廣汽乘用車“優秀合作獎”等客戶獎項。

板塊掘金

周二 1月10日 2016全國天然氣產業技術年會

2016全國天然氣產業技術年會旨在總結和分析國際和國內天然氣行業發展最新動態和發展趨勢，了解和把握國內國際政策和技術走向，搭建天然氣勘探開發、輸送儲運和消費利用各個環節密切合作的平臺，促進天然氣開發生產、天然氣設備、天然氣技術與服務、天然氣貿易和銷售、各種燃氣利用企業之間展開合作共贏的交流和對話，蓄勢打造我國天然氣行業國際化、大規模、高層次的行業盛典，推進我國天然氣產業的健康、快速和高效發展，為改善我國能源結構、促進能源清潔化和經濟可持續發展作出貢獻。

影響板塊：天然氣

影響個股：深圳燃氣、申能股份、陜天然氣

周二 1月10日 2016中國計算機科學教學研討會

為加強國內院校交流計算機技術、教學方法、教學模式、科研技術、雲計算、計算機重點實驗室的建設等發展獻計獻策。將舉辦由天津市工業和信息化委員會教育中心、天津市科學技術信息研究所指導、數碼世界雜誌社主辦的“2016中國計算機科學教學”研討會，屆時大會將邀請知名專家學者、知名高等院校教育工作者以及從事計算機技術相關領域的工作者進行技術分享、學術交流，大會將通過專題講座、特邀報告、主題論壇、走進香港高校等形式對計算機技術的教學、方法、科研相關領域中的最新進展進行交流。

影響板塊：雲計算

影響個股：新寧物流、深科技、華東電腦

周三 1月11日 人工智能前沿峰會

1月11日-12日，由矽谷人工智能大數據聯盟和Impact Deep LLC主辦的“人工智能前沿峰會”將在美國.矽谷 . 聖塔克拉拉會議中心舉辦。

本次峰會匯集世界各地關於人工智能的思想交匯，在谷歌、臉書、特斯拉、亞馬遜、微軟、百度、華為等公司的人工智能團隊的贊助和大力支持下，傾力邀請了人工智能界各個細分領域的先驅，代表世界上最先進的人工智能框架產品的創始人將在這次“世界人工智能前沿大會”上展開探討交流。第二天還有亞馬遜及谷歌AI技術培訓分會場，及創業演示投資分會場。本屆峰會的核心嘉賓包括Google技術總監Rajat Monga、微軟人工智能首席科學家鄧力、OpenCV創始人Gary Bradski、Caffe創始人賈楊清、亞馬遜機器學習總監Alex Smola等，大家將從無人駕駛、語音助理、自然語言、物聯網、機器視覺、深度學習框架等領域，探索全球人工智目前發展的現狀及趨勢。

影響板塊：人工智能

影響個股：神思電子、思創醫惠、東方網力

周三 1月11日 2017第八屆中國移動支付年會

作為國內知名移動支付產業交流展示平臺，移動支付產業系列活動自09年起已成功舉辦十五屆，見證和推動了我國移動支付產業的發展壯大。本屆年會將在往屆成功舉辦的經驗和資源上，前瞻移動支付產業發展趨勢和創新前沿，推動產業交流與合作，促進移動支付產業健康快速發展。

影響板塊：互聯網金融

影響個股：融鈺集團、海立美達、新大陸

周四 1月12日 2017智能家居亞洲峰會

隨著物聯網尤其是移動互聯網的快速發展以及社會經濟水平的提高，人們對家居品質的追求也越來越高，要求家居舒適化、安全化、智能化，家居系統智能化已是大勢所趨。作為行業“智能轉型”，智能家居近年來得到了眾多政策支持。

2017智能家居•亞洲峰會是一場直面行業痛點，具有國際化視野的全產業鏈聚焦高端峰會，旨在邀請來自國內外行業巨頭的領先專家們一起探討亞洲智能家居生態系統的建設，尋找行業痛點創新解決方案，交流最新科技，共同攜手合作。

影響板塊：智能家居

影響個股：科陸電子、聯絡互動、德爾未來

周四 1月12日 2017中國制造2025和智能制造國際峰會

2017中國制造2025和智能制造國際峰會”將於2017年1月12日至13日於北京朝陽悠唐皇冠假日酒店隆重舉行。智能制造集合了制造與信息技術，其應用覆蓋眾多行業。中國政府也強調要將智能制造作為“中國制造2025”主攻方向，抓住智能裝備和智能產品的研發和生產，通過高檔數字機床、工業機器人等智能制造裝備和智能化生產建材，加快可穿戴產品、智能家電、服務機器人等智能化產品的研發和產業化，大力推進制造過程的智能化。

影響板塊：工業4.0

影響個股：銀寶山新、藍海華騰、新美星

周六 1月14日 2017中國電動汽車百人會論壇

中國電動汽車百人會將在2017年1月14日—15日舉辦電動汽車百人會論壇(2017)，以“提升核心技術、創新引領發展”為論壇主題，聚焦電動汽車行業供給側改革和創新發展，探尋技術突破、創新發展的路徑和辦法，引導企業走上靠技術突破和商業模式創新建立競爭優勢的軌道，探討實現產業可持續發展的政策。當前，我國新能源汽車發展進入了快速成長期，新能源汽車的產銷量屢創新高，我國已成為全球最大的電動汽車市場，產業規模逐步擴大，部分核心企業脫穎而出，配套設施逐步跟進，市場份額不斷擴大，產業鏈基本形成。但是，在產業發展的過程中，還存在一些不足。企業重規模增長、輕技術創新、過度依賴政府補貼等問題仍較突出，技術空心化和再次落後的危險依然存在。

影響板塊：新能源汽車

影響個股：億緯鋰能、多氟多、當升科技

兩市首份年報出爐：北特科技凈利同比增長20.10%

北特科技1月13日發布年報稱，公司2016年度實現凈利潤5576.6萬元，同比增長20.10%;實現營業收入8.0億元，同比增長13.29%。每股收益為0.46元。

公司當年分配預案為：以公司 2016 年年報經審計的總股本為基數，以資本公積轉增股本的方式向全體股東每 10 股轉增股本 15 股，不進行現金股利分配。

公司主營產品為轉向器齒條、減震器活塞桿、齒輪成品和半成品以及閥套、輸入軸半成品。公司表示，2016 年公司業績依托於較好的整車市場發展趨勢和自身堅持不懈的精益成本管理，銷售收入和利潤水平均超過年初預期。

並購市場年報：喧囂之後回歸理性

華興資本 2017-01-16 18:05

2016年TMT並購市場回落，A股公司成為主要資金方

穿越2015年的資本狂歡，伴隨著一二級市場降溫、監管趨嚴，2016年TMT並購出現回落態勢。根據Dealogic數據，2016年全年我國TMT行業共發生576起並購交易，相比2015年下降11%；總並購交易金額達到1,124億美元，相比2015年下降28%。

2016年與2015年各季度

TMT行業並購交易數量與交易金額對比

資料來源：Dealogic，華興資本，數據截止至2016年12月31日，所選TMT行業包括軟件、計算機服務、遊戲、影視和出版傳媒，收購比例大於或等於20%

註：單筆交易金額計算中刨除了未披露交易金額的交易

其中，A股TMT行業2016年共發生並購交易359起，相比2015年下降10%；並購交易金額達到629億美元，相比2015年增長85%。A股交易占總體TMT並購金額的比例從2015年的22%提高到了2016年的56%，A股公司已經成為中國TMT並購市場的主要資金方。

2016年與2015年各季度

A股TMT行業並購交易數量與交易金額對比

資料來源：Wind，華興資本，數據截止至2016年12月31日，所選TMT行業包括互聯網軟件與服務、軟件、媒體和互聯網零售，收購比例大於或等於20%

註：（1）單筆交易金額計算中刨除了未披露交易金額的交易；（2）交易金額按照各季度末匯率由人民幣換算為美元

根據2016年Dealogic並購投資活動咨詢顧問排行榜，華興資本全年共完成40起並購投資交易，總交易金額212億美元，其中TMT行業交易27起，涉及金額188億美元，位居中國互聯網行業並購投資財務顧問交易數量第一名。

2016年並購市場趨勢回顧

1.A股最嚴並購監管年，引導市場回歸理性

2016年年中以來，證監會並購重組的監管基調開始從放松監管、強化信息披露轉回實質性審核，審核尺度趨於嚴格，並推出一系列政策抑制題材炒作與市場套利驅動的並購交易，引導市場回歸理性。

2016年全年證監會重組委共審核275起並購重組交易，其中有條件通過121起，無條件通過130起，否決24起，重組委否決率從2015年的6%上升到9%。尤其在2016年第二季度和第三季度，否決率一度高達10%以上。同時有條件通過案例在全部通過案例中的占比也從2016年第一季度的59%下降到第四季度的36%，重組委審核關註點逐漸突出，減少有條件過會中間地帶。

在2016年證監會否決的24起並購重組交易中，標的資產未來盈利能力的持續性和盈利預測的可實現性備受關註，同時證監會更加註重分類審核，對於借殼交易從嚴監管，借殼交易顯著減少。

2016年與2015年各季度A股重組委並購重組審核情況對比

資料來源：證監會重組委公告，華興資本

除了在重組委層面進行交易否決之外，監管層從交易所問詢、證監會反饋等多個層面對不符合要求的案例進行勸退或否決。2016年A股市場共有354起並購交易宣告失敗或終止，相比2015年增長68%，涉及交易金額789億美元，相比2015年增長98%，並購重組失敗終止案例飆升。

2016年與2015年各季度A股終止並購交易數量與金額對比

資料來源：Dealogic，華興資本，包括所有行業，收購比例大於或等於20%

與重組審核趨嚴相對應的，2016年11月以來IPO提速明顯。2016年全年證監會共審核275起IPO申請，通過247起，其中11-12月份僅2個月時間就審核了97起，通過84起，月審核數量從上半年的10-20起上升到了年底的30-60起。2016年全年證監會共核發IPO批文280家，11月份以來核發速度從每月兩批提速到每周一批，月核發批文家數從上半年的10-20家上升到了年底的50家。相應地定增與配套融資受到監管抑制，2016年6月份證監會就並購重組涉及的募集配套資金問題進行窗口指導，降低配套融資上限並限制資金用途。

2016年各月份A股IPO過會情況

資料來源：證監會發審委公告，華興資本

2016年各月份A股IPO批文核發情況

資料來源：證監會發審委公告，華興資本

2.資金出境艱難，跨境並購市場出現短暫降溫

2016年，我國共發生出境並購交易693起，相比2015年增長30%，涉及交易金額2,628億美元，相比2015年增長60%。但是受到限制資金出境的政策力度不斷加大的影響，12月以來我國出境並購趨勢回落明顯。

2016年各月份跨境並購交易數量與金額對比

資料來源：Dealogic，華興資本，包括所有行業，交易買方為中國公司，標的公司為非中國公司，收購比例大於或等於20%

2016年11月底，市場上出現了有關國務院將就境外直接投資出臺系列管控措施的消息，旨在對於ODI審批和資金出境進行更嚴格的把控，初步計劃實施期限到2017年9月底。

對以下6類特殊性質的對外投資業務，將實施規範監管，從嚴控制，原則上不予備案或核準：1）大型境外投資或收購項目；2）合夥企業的對外直接投資；3）10%以下小比例參股境外上市公司的對外直接投資；4）母小子大和快設快出的對外直接投資；5）境內資本參與境外上市中資企業退市操作；6）資產負債率過高、凈資產收益率過低的企業的對外投資業務。同時對於銀行境外放款業務也將加強管理，管控資金出境。

從近期ODI和資金出境操作上看，實操原則已經和新規要求基本一致，但新政策出臺後，預期獲得ODI審批的難度將大幅增加，且後續銀行辦理資金出境和跨境人民幣業務也將一概從嚴處理，跨境收購項目和境內基金參與的境外私募融資和並購項目將受到較大影響。建議相關企業在項目上盡量和外管、人行以及辦理出境銀行預先就項目背景、收購原因等進行充分預溝通。

3.從巨輪到艦隊，科技巨頭分拆提速

2016年以來，各大平臺公司業務分拆明顯提速，2016年第四季度先後有百度視頻完成A輪融資、網易集團遞交網易傳媒IPO申請草案、京東宣布拆分京東金融、同程旗下同程國旅合並萬達旅業、金山拆分辦公軟件業務向證監會遞交申請等拆分案例，預計2017年分拆趨勢將延續。

針對業務類型及成熟程度的不同，集團可對分拆業務采取獨立上市、私募融資、引入戰略投資者等不同的資本運作選擇，以促進分拆業務更順利的發展，同時也減少集團的資金投入壓力，能夠使集團將業務重心更集中於核心業務當中。

2016年平臺型公司分拆案例

4.非A股戰略投資人關註生態布局和海外擴張

2016年，BAT三大互聯網巨頭共進行投資並購交易123起，同時京東、萬達、海航、攜程、奇虎、今日頭條、滴滴、新美大等其他非A股戰略投資人也依然保持活躍。根據自有業務進行生態布局和出境進行海外擴張，是戰略投資者們的主要關註點。

2016年主要非A股戰略投資者投資並購交易概覽

註：（1）不包括螞蟻金服投資並購交易；（2）不包括京東金融投資並購交易

2017年TMT並購市場展望

1.A股並購聚焦產業整合與升級，整體規模或下降

1）監管機構將延續嚴格監管的基調，抑制題材炒作與市場套利驅動的並購重組，鼓勵圍繞產業整合與升級的理性並購。

2）在市場相對穩定情況下，監管機構將保持IPO審批速度，紓解IPO排隊堰塞湖，相應地定增與配套融資將受到抑制。在此背景下，部分考慮出售或借殼的企業可能重新轉向IPO計劃。

3）借殼仍將是A股重要上市渠道。參考發達資本市場經驗，我們認為借殼交易的減少是建立在“IPO通道暢通”和“嚴格執行退市制度”的基礎之上的，前者降低企業借殼動力，後者有利於清理殼資源、提高炒殼風險。但目前IPO排隊企業堰塞湖完全疏解還需要1-2年的時間，而退市制度亦尚未得到嚴格執行，預計短期內借殼仍將是企業上市的重要渠道，創新型的“類借殼”交易結構將會繼續出現。

4）中概股回歸限制等為應對資本市場波動而出臺的應激性政策，短期內放松的可能性仍然較低

2.跨境並購市場將出現短暫降溫，不改長期增長趨勢。一方面，我國經濟從商品全球化邁向資本全球化階段是必然趨勢；另一方面，隨著我國新經濟公司的發展壯大，也必然需要向全球市場擴張，尋找價格合理的海外優質資產。

3.在已有成功案例的示範和帶動下，預期2017年平臺型公司將延續業務分拆趨勢

4.主要非A股戰略投資者重點關註方向預測

主要非A股戰略投資者重點關註方向

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2016地方經濟年報：廣東江蘇差距拉大，藏渝黔“最能跑”

就在國家統計局上周公布全國經濟運行數據前後，除東三省和山西“晚交卷”，全國其他27個省份均已公布各自2016年的經濟年報。總體呈現出三大特點：廣東第一經濟大省的位子更穩了，南方省份的經濟表現更為搶眼，名義GDP透露出北方省份經濟仍存短板。

具體到各省份來看，西藏、重慶、貴州的增速上雙，分別為11.5%、10.7%、10.5%;湖北經濟總量達到了3.23萬億元，首次超過河北;江蘇苦追了廣東7年後，2016年經濟總量的差距又被拉大了。

江蘇苦追廣東七年未果

經濟第二大省江蘇多年來與第一大省廣東的差距不斷縮小，甚至有趕超之勢，但2016年兩者的差距又重新拉開了。

廣東省統計局發布的數據顯示，2016年廣東GDP達到7.95萬億元，增長7.5%，GDP總量連續第28年占據榜首;江蘇省統計局公布的數據顯示，全省GDP在2015年邁上7萬億元臺階後繼續增長7.8%，達到7.61萬億元。兩個經濟大省之間的GDP總量相差0.34萬億元。

第一財經記者查閱歷史數據發現，廣東2008年的GDP領先江蘇0.58萬億元，其後7年的差距逐年縮小，分別約為0.5萬億元、0.46萬億元、0.41萬億元、0.31萬億元、0.3萬億元、0.27萬億元、0.27萬億元。

因此，在江蘇連續7年逐漸追近廣東後，2016年廣東對江蘇的領先優勢又重新擴大。

江蘇追趕步伐放緩的原因是多方面的。

首先，作為外貿依存度最高的省份，廣東在2008年金融危機中所受的沖擊最大，轉型升級也開展得最早，目前已初見成效。尤其是在外貿出口增長受阻的情況下，借助電商的快速發展，廣東工業產品的市場開拓力度不斷加大，內銷占比進一步提升。2016年，規模以上工業內銷比重進一步提升到75.6%，同比提高了2.5個百分點。

其次，經過多年追趕後的江蘇，包括固定資產投資在內的一些重要指標的增速已經放緩。數據顯示，去年江蘇完成固定資產投資4.94萬億元，比上年增長7.5%，比廣東低了2.5個百分點。

兩者絕對值重新拉大的另一個重要原因是，2016年廣東的平均價格水平比較高，以現價計算的絕對值也就比較高，若扣除價格因素，廣東的實際增速仍低於江蘇。此外，廣東的人均GDP和居民可支配收入也明顯低於江蘇。

廣東省統計局局長幸曉維分析，雖然當前廣東經濟總體保持穩定，但也面臨不少困難，主要體現在：經濟下行壓力仍較大，經濟發展過於依賴房地產，行業和地區分化加劇，珠三角和粵東西北地區發展差異加大。

事實上，相比江蘇、浙江、福建等沿海省份，廣東的區域發展最不均衡，粵東西北與珠三角之間存在巨大鴻溝，且這種差距有拉大的態勢。珠三角地區在經濟新常態下率先轉型、率先調整，獲得更多的發展機遇，而粵東西北地區受傳統發展模式影響，經濟發展活力不足，經濟面臨更大的下行壓力。

粵東西北2016年的數據顯示，其GDP增速比珠三角低0.9個百分點;投資增長7.4%，比珠三角低1.9個百分點;財政收入狀況不理想，地方一般公共預算收入僅增長0.4%。

南方省份年報更吸睛

按照目前的態勢，各省份的經濟總量已經形成了幾個梯隊。第一梯隊是粵蘇魯三強，廣東和江蘇都處於7萬億~8萬億元之間，山東為6.7萬億元。雖然山東十多年前的GDP總量曾超過江蘇居第二，但近年來與粵蘇兩強的差距在不斷拉大，2016年與廣東的差距達到了1.2萬億元，與江蘇也相差了近萬億元。

三強之後是浙江和河南，兩省的GDP總量在4萬億~5萬億元。隨後是四川、湖北、河北和湖南，GDP總量在3.1萬億~3.3萬億元，這4個省份的數據咬得很緊，名次也多有變化。

湖北2015年超越遼寧上升至第八後，2016年再接再厲，一舉超越了人口大省河北，上升至全國第七，創下新中國成立以來最好水平，逆勢趕超的競進態勢日趨明顯。實際上，若按目前的態勢，2017年湖北的鄰省湖南也極有可能超過河北。

不光是湖北，東南的福建也創出歷史新高。盡管目前遼寧的具體數據尚未揭曉，但根據福建官方25日發布的消息，福建2016年的經濟總量已確定上升至全國第十。改革開放之初，福建經濟總量位居全國二十多名，經濟基礎薄弱，是沿海地區中山地最多、平原最少的省份，如今能擠入全國前十，殊為不易。

相比之下，遼寧在2015年被湖北、湖南超過之後，2016年又被福建超越了。改革開放之初，遼寧的GDP總量高居全國第三，如今卻將退出全國前十。

總體上看，南方省份的經濟年報更為亮眼，名義增速超過9%的省份均來自南方。比如同為直轄市，重慶的名義增速接近12%，比天津高出3.6個百分點。從經濟總量上看，目前重慶的GDP總量已經逐步逼近天津。

重慶夜景

南北名義GDP之差

各地統計部門目前發布的均為GDP實際增速，是扣除通貨膨脹因素後，以不變價格計算的增速，而名義增速則包含了價格的變動。價格變動是無處不在的，不光關系到各地GDP總量的大小，也與每個人的實際收入息息相關，用名義增速來觀察各地的經濟表現更為直觀。

比較各省份的實際增速與名義增速，我們不難發現，南方省份的名義增速大多高於實際增速，而北方的很多省份名義增速低於實際增速。

例如，山東的名義增速比實際增速低了1.3個百分點;陜西名義增速比實際增速低了2個多百分點;內蒙古名義增速比實際增速低了4個百分點。反觀南方省份，無論是福建、廣東、上海，還是浙江、湖北、重慶等地，名義增速都明顯高於實際增速。

首先要了解的一個背景是，不少北方省份的產業結構以能源重化工業為主，產業結構較為單一，在過去幾年能源價格下行的情況下，這些省份自然會受到比較大的影響。

湖北省社會科學院長江流域經濟研究所所長彭智敏表示，在一定時期內，尤其是資源產品需求旺盛的時候，以能源、重化工業為主的地方日子比較風光，但長期來看，這種模式不可持續。由於產業結構不同，北方很多省份人均可支配收入占人均GDP的比例要比南方沿海發達地區低很多，這也影響到了經濟的各個方面。

相比之下，南方省份的產業結構更為豐富，終端產品的市場需求也比較旺盛，因此受到的影響也比較小。尤其是東南沿海發達省份，處於產業的下遊，輕工制造業以及金融業、房地產業等產業發達，這些地區的價格上升幅度較大，因此名義增速就明顯高於實際增速。

重點城市經濟年報：12城進入萬億俱樂部 深圳緊追廣州

城市之間的激烈競爭是中國經濟快速崛起的主要動力。城市之間的競爭已經不再是簡單的規模競爭，而蘊含著一系列新的變化。

《第一財經日報》記者通過對22個重點一二線城市2016年經濟數據的統計梳理發現，2016年，已有12個城市的GDP突破萬億大關;在前十名城市中，深圳緊追廣州，重慶緊追天津;成都在劃入簡陽之後，GDP總量超過了武漢。

需要說明的是，由於部分重點城市的數據尚未發布，因此在這里只統計GDP總量前15名城市及部分重點城市的情況;此外，部分城市的數據是來自於地方兩會公布的預計數，與最後統計部門公布的核定數會有一定的誤差。

12城進入GDP萬億俱樂部

南京市統計局發布的數據顯示，2016年，南京全年實現地區生產總值10503.02億元，按可比價格計算，比上年增長8.0%，這也是南京GDP首次突破萬億大關。

這一成績的取得，也意味著江蘇區域經濟格局的重要改變。此間的一大背景是，在改革開放後，靠近上海的蘇南地區憑借外向型產業的發展，經濟也隨之高速發展。整個江蘇的經濟發展程度按照離上海的遠近而明顯變化。離上海的最近的蘇南蘇錫常地區經濟發展最好，蘇中(南通、揚州、泰州等)次之，蘇北相對比較落後。

多年來，蘇南的蘇州和無錫GDP總量分列江蘇一、二位，作為第二經濟大省的省會，地理位置更靠近安徽的副省級城市南京由於外向型城市較低，只能屈居第三，被坊間戲稱為“蘇小三”。

不過，近年來這一格局發生了明顯變化，尤其是2008年金融危機之後，外貿出口受阻，以外向型經濟為主的蘇南地區經濟發展放緩。另一方面，在經濟進入到轉型升級階段，尤其是三產比重超過二產，成為經濟主導之後，南京作為省會所擁有的科教文衛等方面的優勢日益凸顯。

南京市統計局的數據顯示，2016年南京三大產業在GDP所占比重分別為2.4%、39.2%、58.4%，服務業已連續十年總量規模超過第二產業成為全市第一大支柱產業。2016年南京實現服務業增加值同比增長10.2%，比全市經濟增長水平高出2.2個百分點，高出全省服務業增長水平1個百分點，高出全國服務業增長水平2.4個百分點。

江蘇省社科院區域現代化研究院副研究員王樹華對《第一財經日報》分析，省會城市的科教文化資源雄厚，各種高端生產要素在省會城市的聚集度比較高。在經濟轉型升級的過程中，產業、價值鏈由低端向中高端邁進的過程中，一些高端要素資源必須要配套，在這個過程中，省會城市比非省會城市往往更有優勢

在南京加入GDP萬億俱樂部的同時，來自第三經濟大省山東的青島GDP也突破了萬億大關。青島市統計局發布的數據顯示，初步核算，2016年全市經濟總量突破萬億，實現生產總值(GDP)10011.29億元，按可比價格計算，增長7.9%。

青島進入萬億俱樂部對山東意義重大。在此之前，作為第三經濟大省，山東竟然沒有一個城市進入到萬億俱樂部行列。作為山東半島的核心城市，青島的強大對半島地區乃至全省意義重大，青島強則半島強，半島強則山東強。因此此次青島加入GDP萬億俱樂部，影響深遠。

在南京、青島之前，全國已有10個城市躋身“萬億俱樂部”。其中，2006年、2008年、2010年，上海、北京、廣州相繼“入萬億”，2011年，“萬億俱樂部”湧入四位成員：深圳、天津、蘇州、重慶。中西部的武漢、成都則在2014年攜手進入。2015年杭州躋身其中。

包括南京、青島在內，目前的12個GDP萬億俱樂部城市中，包括了京滬津渝四大直轄市，廣州、成都、武漢、杭州、南京這5個副省級省會城市，深圳、青島這兩個計劃單列市(同時也是副省級城市)，只有蘇州是唯一的普通地級市。從區域分布來看，東部9個，中部1個(武漢)，西部2個(重慶和成都)。

這12個城市之後，下一個即將叩響萬億大關的城市是誰?長沙無疑最為接近。數據顯示，2016年長沙實現GDP9323.7億元，名義增速達到了9.56%，經濟總量首次超過無錫，上升至全國第13位。按照目前的態勢，2017年將有望首次突破萬億大關。值得註意的是，2006年長沙的經濟總量僅位居全國所有城市第28位，但十年後上升至第15位，長沙近年來的經濟高速增長可見一斑。

廣深爭三、津渝爭五

一二線大城市對周圍經濟的帶動作用十分關鍵。在經濟總量前十名的城市中，上海和北京這兩個超一線城市遙遙領先。競爭比較激烈的是後面的城市，尤其是深圳進一步逼近了廣州，重慶快追上了天津，而成都則在吞並了簡陽之後超越了武漢上升至全國第八。

需要說明的是，目前各地統計部門發布的經濟增速均為GDP實際增速，是扣除通貨膨脹因素後，以不變價格計算的增速，而名義增速則包含了價格的變動。價格變動是無處不在的，不光關系到各地GDP總量的大小，也與每個人的實際收入息息相關，用名義增速來觀察各地的經濟表現更為直觀。

這其中，連續20多年位居第三的廣州，在近幾年其第三城地位不斷受到追趕著者的挑戰。在2010年廣州亞運會前後，由於天津經濟高速增長，天津一度被外界認為極有希望趕超廣州，成為經濟總量第三城。

不過，近幾年，隨著天津經濟增速的放緩，與廣州之間的差距重新拉大，追趕者變成了廣州的同省兄弟城市深圳。憑借高新技術產業和現代服務業等領域的高速發展，深圳在近幾年不斷縮小同廣州的差距。

數據顯示，2016年深圳的名義增速達到了11.37%，比廣州高出了3個百分點。在總量方面，2015年，廣州比深圳高出597億元。2016年，這一領先優勢縮水至118億元!深圳與廣州的差距僅為毫厘之間。

當然，深圳的緊追除了自身高新技術產業、金融業等快速發展以外，統計方法的調整也是一大原因。深圳是2016年7月5日，國家統計局宣布中國正式根據新的國際標準實施研發支出核算方法改革後國內唯一一個試點城市。試算結果顯示，實施研發支出核算方法改革後，2015年深圳市可計入GDP核算的R&D(研發支出)為498.80億元。

南方民間智庫副主席、廣東省體改會副會長彭澎對《第一財經日報》分析，計入研發支出對深圳經濟總量的拉動作用非常大，因為深圳的研發支出是國內城市中最高的。在深圳試點之後，研發支出核算方法改革也會在全國推廣開來，到時候廣州的GDP也會有所增加。但相比深圳，廣州的R&D要少很多。

在廣深之後，位居第五的天津和第六的重慶之間也差距很小。2006年開始天津成了一顆“耀眼的明星”。在一系列大項目、大投資下，天津的經濟2007年開始馬力全開，經濟高速增長，甚至一度有趕超廣州，成為第三城的態勢。不過近兩三年，在能源重化工業下行的情況下，重化工業比重較高的天津經濟增速明顯放緩，不僅逐漸被廣深拉開較大差距，而且與身後的重慶的領先優勢也逐漸縮小。

與天津相比，重慶的工業經濟仍然保持高速增長的態勢，重慶市統計局的數據顯示，2016年重慶全市規模以上工業增加值按可比價格計算比上年增長10.3%，從企業效益看，2016年1-11月，全市規模以上工業主營業務收入20810.08億元，增長11.4%，實現利潤總額1332.85億元，增長14.5%。

數據顯示，去年重慶名義增速比天津高了3.6個百分點。在GDP總量方面，2015年天津比重慶高出818億元，但一年後的2016年，這一優勢縮水至326億元。若延續這種態勢，則2017年重慶有望超越天津，上升至全國第五。

在前十名中，原本位居第九的成都在2016年超過武漢上升至全國第八。數據顯示，2015年，武漢GDP總量比成都高100多億元，到2016年，成都反超武漢258億元。這一變化的主要原因是，2016年，原屬資陽所轄的縣級市簡陽，劃入成都。數據顯示，2015年簡陽的GDP達到了401.4元，若扣除這一因素，武漢經濟增長仍快於成都。

2016年部分重點一二線城市經濟年報

城市

2016年GDP

實際增速

名義增速

2015年GDP

上海

27466.15

6.80%

10.02%

24964.99

北京

24899.3

6.70%

8.40%

22968.6

廣州

19610

8.20%

8.34%

18100.41

深圳

19492.6

9%

11.37%

17502.99

天津

17885.39

9.00%

8.14%

16538.19

重慶

17558.76

10.70%

11.70%

15719.75

蘇州

15475.09

7.50%

6.70%

14504.07

成都

12170.23

7.70%

12.67%

10801.2

武漢

11912.6

7.80%

9.07%

10905.6

杭州

11050.49

9.50%

9.92%

10053.58

南京

10503.02

8%

8.05%

9720.77

青島

10011.29

7.90%

7.64%

9300.7

長沙

9323.7

9.40%

9.56%

8510.13

無錫

9210.02

7.50%

8.12%

8518.26

佛山

8600

8.30%

7.45%

8003.92

寧波

8541.1

7.10%

6.61%

8011.5

鄭州

7994.2

8.40%

9.28%

7315.19

東莞

6827.67

8.10%

8.81%

6275.06

濟南

6500

7.60%

6.55%

6100.2

西安

6257.18

8.50%

7.69%

5810.03

合肥

6200

10%

9.54%

5660.3

福州

6197.77

8.50%

10.32%

5618.1

(數據來源：第一財經日報記者統計，其中GDP單位均為億元)

2016年賣地年報：供應減少價格反彈

2016年我國房地產銷售面積突破15億平方米，創下歷史新高，不過同期房地產用地供應卻創下了近八年來最低點。這一高一低將直接影響未來的新增房源供應。

國土資源部(下稱“國土部”)13日發布的數據顯示，2016年，全國房地產用地為10.75萬公頃，同比下降10.3%，其總量大約相當於2013年的一半。

2013年後供地量逐年下降

官方數據顯示，2009年至2015年的全國房地產用地供應量分別為10.91萬公頃、15.42萬公頃、16.91萬公頃、16.56萬公頃、20.32萬公頃、15.1萬公頃、12.0萬公頃，2013年為8年來最高峰，之後開始逐年減少，2016年減少為10.75萬公頃。

由於近年房價漲多跌少，房地產用地供應作為影響房源供應的主要因素，一直為外界關註。一旦土地供應減少，憂慮未來房源供應減少的觀點就會增多。

加上2016年房地產銷售火爆，更進一步降低了樓市庫存量。

數據顯示，2016年全國商品房銷售面積157349萬平方米，比2015年增長22.5%，創下歷史新高。我國商品房銷售面積在2010年首次突破10億平方米大關，到2013年時突破13億平方米高點後，2014年、2015年有所下滑。因此2016年的15.73億平方米，是連續突破14億、15億平方米整數大關。

按照官方統計，房地產用地包括商服用地和住房用地。房地產用地供應量創新低，與普通民眾關系更密切的住房用地情況如何？

根據近幾年數據分析，住房用地供應量一般占房地產用地供應量的七成左右。如2012年和2013年的全國房地產用地供應分別為16.56萬公頃、20.32萬公頃，其中住房用地供應分別為11.47萬公頃、13.81萬公頃，占比為69%和68%，

截至目前，國土部尚未對外發布2016年全國住房用地供應情況。若以七成的占比來粗略計算，我國2016年住房用地供應量大約在7.5萬公頃。

房地產開發具有周期性，由土地成交到開發完成一般需要兩三年的時間，從土地供應到房源供應的過程中還有諸多因素需要考慮，比如樓市交易的火爆或者低迷會直接影響開發商的開發速度。

而房源供應是否充足、房價是否會上漲，除了土地供應量因素外，還需要考慮城市間的差異性、開發商的開工和推盤意願以及宏觀經濟政策等因素來確定。

從目前官方的一些表態來看，2017年全國房地產用地供應並沒有大幅增加的可能性。

國土部在上月舉行的全國國土資源工作會議上透露，今年將彈性增減土地供應，合理調整用地結構。

國土部部長姜大明表示，對保障性住房用地實施應保盡保，對商品房根據供需形勢因城因地施策，建立住宅用地供應分類管理制度。對房價上漲壓力大的城市要合理增加土地供應，調整用地結構，提高住宅用地比例；對去庫存壓力大的特別是三四線城市要減少以至暫停住宅用地供應。

賣地收入出現反彈

在歷經2015年的短暫下降後，我國土地出讓收入再度回升。

國土部13日發布的數據顯示，2016年全國土地出讓面積20.82萬公頃，同比下降5.9%；合同成交價款3.56萬億元，同比增長19.3%。

國土部專家表示，2016年建設用地供應總量略有減少，其中存量建設用地供應超六成，已成為土地供應的主要來源；要優化供地政策確保各類用地，助力經濟穩增長；土地出讓東部地區出讓價款增幅大。

財政部1月23日發布的“2016年財政收支情況”顯示，2016年1~12月累計，全國國有土地使用權出讓收入37457億元，同比增長15.1%。

國土部與財政部之間的土地出讓收入統計相差約1800億元，這主要是因為統計口徑不同造成。國土部門的數據是根據全國土地出讓合同進行匯總得出，即土地合同上約定了多少錢，就最終統計多少。而財政部門的數據為年度入賬數據，因為一些地方政府在出讓土地時會跟開發企業約定，在一定期限內付清全部土地價款，在財政部門進行年度匯總時，可能有一部分土地價款尚未完全繳清。

在土地出讓面積下降的情況下，土地出讓合同價款卻增加了近兩成，這說明2016年的土地價格有了較大幅度上漲。

官方監測數據也證明了這一趨勢。在主要監測城市地價情況方面，去年第四季度末，全國105個主要監測城市的綜合、商業、住宅、工業地價均出現不同幅度的上漲，其中價格同比增長率分別為5.31%、3.09%、7.91%和2.84%。

國土部專家指出，全國主要監測城市綜合地價環比、同比均持續處於低速溫和上行區間；住宅地價環比、同比增速持續擴大，既反映了“去庫存”政策效果顯現，房地產市場回暖，同時也提示了局部市場可能出現過熱的跡象。

國土部《2016年第四季度全國主要城市地價監測報告》顯示，一線城市和部分熱點城市的住宅地價仍處於高速增長態勢，而大部分三線城市的住宅地價處於溫和上行態勢，市場分化顯著。

數據顯示，2016年第四季度，住宅地價同比上漲的城市92個，較上一季度增加7個；增速超過7.0%的城市34個，較上一季度增加10個。其中地價增速超過20%的有北京、上海、廈門、南京、合肥，超過10%的則包括天津、青島、鄭州、杭州、福州等22個城市。

24 Feb 2017 - [投資課程] 中小型上市公司年報精讀班(2017年3月31日及4月7日)

新三板自查遇上年報潮 股轉公司連開6張罰單

3月1日，全國股轉公司連發6封監管函，分別對三家新三板掛牌公司、兩家券商和一家會計師事務所推薦掛牌時的違規行為采取了自律監管措施，這是上月監管者啟動券商新三板掛牌業務自查後的第一批處罰。

處罰掛牌公司還是中介機構的具體措施體現了監管者的責任認定標準。分析人士認為，中介機構要有足夠證據證明自己充分調查的程度。做盡職調查時要謹慎看方方面面，做到充分合理相互印證，才能免責。

還有券商人士指出，自查工作量很大，又恰逢年報披露集中期，目前券商掛牌業務已經暫停，但是面對大量企業和首先人手，可能會有部分新三板企業不能及時披露年報。

當自查風暴遇上年報潮

昨日公告中，股轉公司指出瑞星信息(836598.OC)的2015年11月掛牌時披露的公開轉讓說明書使用了非最終版審計報告的財務數據，導致部分數據填寫有誤，違反了信息披露的相關規定，決定對公司時任董事長、信披聯系人、財務負責人采取提交書面承諾的自律監管。

股轉公司同時處罰了推薦瑞星信息掛牌的券商銀河證券和審計機構瑞華會計師事務所(特殊普通合夥)。股轉公司認為，瑞華會計所出具的審計報告使用了未審現金流數據，而銀河證券沒有及時發現財務數據有誤，都未能履行勤勉盡責的義務，未能保證申請掛牌企業文件信息披露真實、準確、完整。

瑞華會計所是服務新三板企業數量最多的會計師事務所，目前為1260家掛牌公司提供審計服務。上周，證監會、財政部因聯合發布通知，因瑞華會計所在執行審計業務中未能勤勉盡責，責令暫停其承接新證券業務，於2個月內完成整改。

券商人士投行老範對第一財經記者表示，監管者是按照責任劃歸處罰的，財務報告的第一責任方是公司和相關高管，其它責任是中介機構的責任，財務報告與審計機構有關，且最終是券商使用這份財務報告。

今年2月9日，第一財經記者得到一份落款為中國證監會證券基金機構監管部的《關於組織“自查自糾、規整規範”專項活動的通知》，要求券商自查並購重組財務顧問、公司債、資產證券化和非上市公眾公司推薦掛牌等業務。2月15日前，各證監局應向所監管券商部署自查自糾工作，並於3月31日前完成總結報告並報送。

根據通知，主辦券商需要自行選取2015年和2016年完成的部分新三板公司掛牌推薦業務進行自查，自選抽查比例，自查的項目數量占上述兩年內完成項目總數的比例不得低於10%。兩年間，新三板企業數量增長了8500多家，被抽查的企業數量將接近一千家。

華南一家券商新三板掛牌業務負責人對第一財經表示，“自查工作量很大，現在掛牌暫停了，年報披露工作也受到影響，去年披過年報的項目稍微輕松一些，新掛牌的還要重新弄。整個市場項目越來越多，但沒有那麽多人手，估計有部分企業不能及時披露年報。”

新三板2016年新掛牌的企業數量達到5千家，目前掛牌企業總數已經超過一萬家。距離2016年年報披露只剩下兩個月時間，但只有128家企業披露了年報，有接近9000家企業預計在最後一個月披露年報。

根據規定，不能及時披露年報的新三板企業必須停牌，延期兩月再不披露還會被強制摘牌。近日，股轉公司發布通知，於3月3日舉辦掛牌公司年審業務培訓會。股轉公司擔憂，在半數公司無年報披露經驗的情況下，掛牌公司年報審計以及市場的監管工作面臨巨大挑戰。

中介機構責任認定看“證據”

昨日公告中，股轉公司還以關聯交易信息披露遺漏和對外擔保披露違規分別處罰了掛牌公司奇致激光(832861.OC)和星光影視(834608.OC)。股轉公司對奇致激光出具警示函，對兩家公司的董事長和董秘實施了提交書面承諾的自律監管。

監管函指出，2015年5月26日，奇致激光(832861.OC)在掛牌期間通過了購買關聯方武漢銀楚星科技開發有限公司總價超過7000萬元的研發大樓的議案，這一支出占公司報告期末凈資產129%。公司董事會還同時通過議案，如果公司在購房後出現資金周轉困難，可向武漢楚天光電子有限公司拆借不超過3000萬元用作補充流動資金。

在奇致激光掛牌前，主辦券商申萬宏源多次與奇致激光進行報告期後盡職調查事項核對，但奇致激光均確認公司不存在新增關聯交易和因為收購、出售資產構成重大資產重組的情形，公司董事長、董事會秘書還簽署了相應的《報告期事後事項核對表》。

投行老範對記者表示，奇致激光的主辦券商已經做到了盡職調查的責任，所以只處罰了公司，沒有處罰券商。

他認為，“中介機構要有相關證據證明自己充分調查的程度。做盡職調查時要謹慎看方方面面，不僅要看公司書面材料，還要到公司訪談，向公司的相關人員訪談，並到公司客戶實地走訪。此外，從出入庫情況可以看公司的銷售情況，銀行流水單也要核查到，甚至要關註公司保安對車輛的記錄。從而做到全產業鏈的盡職調查，充分合理相互印證。”

星光影視案例中，2015年4月，公司掛牌前曾為其關聯方星凱達提供擔保，星凱達對外簽訂三項采購合同，擔保發生在掛牌文件材料的報告期內。2015年10月，星凱達向銀行借款250萬元，星光影視再次為星凱達提供擔保。擔保發生在申請掛牌後、批準掛牌之前。

按照股轉公司的業務規定，前項擔保應當在公開轉讓說明書中披露，後項擔保屬於申請掛牌期間的重大事件，應及時報告給股轉公司業務部。但公司對上述擔保事項均未披露。

星光影視采取做市轉讓，公司周四股價收漲至10.66元。

中泰證券同時做市直投被罰

值得關註的是，監管者對中泰證券的處罰。監管者指出，中泰證券在推薦宏力能源(832556.OC)和ST亞錦(830806.OC)掛牌時存在違規。

在為宏力能源推薦掛牌時，中泰證券通過全資子公司魯證創投在公司掛牌前以發起人股東身份持有公司7.19%的股份，在宏力能源公開轉讓說明書中，中泰證券約定受讓魯證創投的股權用於做市。後來，中泰證券的確成為宏力能源的做市商，但庫存股並非來自魯證創投。直到去年7月檢查組入場，中泰證券和魯證創投都沒有按約定轉讓股份，魯證創投仍然持有公司7.19%的股份。

前述券商新三板業務負責人告訴記者，“券商不能同時直投和做市同一家企業，就怕自買自賣的對敲風險。如果券商在前期入股，後期轉為做市時商，那麽他的價格會比其他做市商還低。沒有按照約定轉讓也屬於明顯違規。”

去年9月，中泰證券公告收到了證監會的立案調查通知書。中泰證券內部知情人士向本報記者證實，立案調查與中泰證券去年的做市交易有關。按照證監會發行人主體資格存疑導致審核程序無法繼續的規定，立案調查可能一定程度上影響中泰證券在A股上市的進度。

股轉公司還發現，宏力能源盡職調查工作底稿存在工資明細表確實;僅有股東會、董事會決議，缺少三會會議記錄;壞賬準備政策與《公開轉讓說明書》中披露的實際計提比例不符。ST亞錦盡職調查工作底稿存在多處錯誤。因此，股轉公司決定對中泰證券實施責令整改的自律監管。

(本報實習生王天然對本文亦有貢獻)

海信電器年報出爐 恒大人壽進前十大股東

海信電器2日晚間披露年報，公司2016年營收為318.32億元，同比增長5.44%;凈利為17.59億元，同比增長18.14%。公司擬向每10股派發現金4.04元(含稅)。數據顯示，恒大人壽四季度新進公司前十大流通股東，持有995.59萬股，占總股本0.76%。此外，社保基金在四季度大幅加倉，證金公司持股比例由1.71%升至1.98%。

年報這麽有吸引力？ 竟然引得7家券商連發報告，112家機構紮堆調研

每經記者 陳晨 每經編輯 吳永久

在今日披露的機構調研中，長春高新的調研記錄格外惹眼。2月28日，112家機構對長春高新（000661）進行了電話會議調研，知名私募、大型基金、券商不在少數，甚至還包括QFII。

私募包括鼎鋒資產、星石投資、博道投資、廣東新價值、朱雀投資、匯利資產、景林投資、淡水泉等；基金包括廣發、匯添富、銀河、工銀瑞信等。券商有東方證券、中信證券、廣發證券等。火山財富（微信號：huoshan5188）發現，公司年報中披露的前十大股東有多家參與本次調研，如易方達、工銀瑞信、廣發基金、星石投資、匯添富、東方證券。

2月27日晚間，長春高新披露了2016年年度報告。而本次調研主題就是對年報進行解讀。據了解，公司主營業務是生物醫藥、健康產業為主，房地產開發為輔。2016年公司實現凈利潤約4.85億元，同比增長26.11%。同時，公司披露了利潤分配預案，擬每10股派發現金紅利8元（含稅）。

公司業績增長主要來自於控股70%的核心子公司金賽藥業，其貢獻了公司凈利潤的74.5%。2016年，金賽實現收入13.79億元，同比增長29.9%，實現凈利潤4.96億元，同比增長 28.5%。調研中，公司表示，隨著2017年下半年長效生長激素Ⅳ期臨床的順利結束，預計長效生長激素的銷量會有一定的增長。金賽藥業擬新三板掛牌事項還在與深交所等部門溝通。

此外，控股46.15%的子公司百克生物貢獻了凈利潤的7.39%，調研中公司稱，百克生物業績同比上升幅度加大得益於水痘疫苗的市場占有率有所提升，出口實現突破，管理費用有所降低等因素的影響。不過邁豐藥業卻表現不盡如人意，公司稱，邁豐藥業狂犬疫苗工藝穩定工作已解決，預計2017年度或有少量虧損，2018年度可以實現盈利。

另外，火山財富看到，自2月28日以來，華泰證券、興業證券、銀河證券等7家券商撰寫了關於公司的研究報告（如下圖），看來券商對公司還是比較認可。

1月1日~3月1日知名機構調研一覽

註：紅色字體為3月1日更新

1月1日~2月28日機構密集調研的上市公司一覽

例：伊利股份在上述期間，共獲34家機構19次調研

註：紅色字體為2月28日更新