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詳解地方政府融資平台問題

http://wallstreetcn.com/node/58692

在中國新一屆領導人上台以後,國務院就馬上要求審計局重新審計中國地方政府債務。這次審計將涵蓋鄉一級政府,至少涉及1萬家法人單位(部分城市有數百家融資平台),而且很多地方政府有動力掩蓋它們的負債水平。這次的審計任務無疑是艱巨的。

最近,政府機關的幾位專家學者都給出了令人有點驚訝的負債數據,中國地方政府的負債水平最高可能高達22萬億元。官方的審計結果很可能在18屆三中全會前公佈,作為中央設定經濟政策的重要參考。

渣打銀行經濟學家Green對中國地方政府融資平台借貸規模作出了詳細的估算(2013年6月):

銀行貸款:中國銀監會官方估計,銀行業向登記的地方融資平台的直接敞口為9.7萬億元

未算入銀行貸款:銀監會的數據可能沒有包括被重新分類為企業貸款的地方政府融資平台貸款。我們估計,重新分類可能影響約2-3萬億元的貸款

委託貸款:我們估計,全部委託貸款(7.3萬億)的1/3與地方政府融資平台有關,即2.2萬億元

銀行間資產:重新打包地方政府融資平台貸款,並出售給其它銀行,規模約為0.25萬億元

債券和中短期票據:地方政府融資平台發行的債券和票據,規模約為3.2萬億元

信託公司貸款:我們假設,全部未償付信託資產的1/3是借給地方政府融資平台的貸款,即3.7萬億元

證券公司貸款:我們假設,全部未償付證券資產的1/3是借給地方政府融資平台的貸款,即1.6萬億元

保險公司貸款:保險公司已經向基建項目借款約1500億元,而大部分的這些資產被打包並以收益型保險產品的形式出售給客戶了,即約0.2萬億元

基金公司子公司:沒有公開的數據,我們估計為0.2萬億元

欠條:沒有公開的數據,我們估計為0.5萬億元

地方政府債券:省級政府通過財政部發行的債券,規模為0.4萬億元

 

不包括「未算入銀行貸款」的地方政府融資平台負債規模為21.9萬億元

包括「未算入銀行貸款」的地方政府融資平台負債規模為24.4萬億元

野村證券經濟學家張智威也給出了一個合理的估計:

我們估計,2012年年底地方政府融資平台的總負債規模為19萬億元(GDP規模的37%),其中包括了14.3萬億元的付息債務。在2010-12年這個期間內,地方政府融資平台負債增加了39%,這意味著,政府總負債為31.7萬億元,或佔2012年GDP的比重為61%。

我們已經對負債規模有一個基本認識。那麼風險呢?野村表示,如果地方政府融資平台沒有地方政府的支持,2012年超過一半的地方政府融資平台債務有違約的風險。野村還估計,如果在流動性危機的情況下,70%的地方政府債務會出現問題。

此外,即使較健康的地方政府融資平台也鮮有正向現金流的,同時這些平台持有的資產(通常是土地)也缺乏流動性。同時野村認為,現在的外部環境也在惡化:

  • 流動性環境在緊縮和惡化。融資的需求繼續增長,但2012年的盈利能力和經營現金流卻大幅下滑。35%的地方政府融資平台存在經營現金流淨流出,因此它們不得不依賴新增借貸給現存的投資業務融資。

  • 很多融資平台的償付能力取決於地方政府資產的注入和債務重組。很多注入的資產都是沒有流動性的,因此在流動性危機中幫助有限。

  • 融資平台債務對利率上漲非常敏感。我們的壓力測試發現,如果利率上漲100個基點,那麼額外10.4%的融資平台將變得不可持續。

系統性風險正快速地上升。因為政府收入也存在壓力,利率上升和地方政府賣地收入在不可持續的房地產繁榮下也面對各種不確定性,最近地方政府融資平台信用等級被下調的數量已經增加。此外,持續利用土地和房產作為抵押品的行為也備受質疑。這些因素很可能在2014年放大地方政府融資平台的債務壓力。

如果地方政府融資平台繼續以現在的速度累積債務,宏觀環境將會惡化。如果維持現在的速度,2018年地方政府融資平台的負債水平將上升至GDP的54%,並使政府總負債增加到GDP的超過80%。這種負債驅動投資策略的效率將降低,因為越來越多的融資收入將被用於償還舊債,而不是新的投資。

地方政府負債的改革和審計工作仍存在變數。最近江蘇公佈了最新的土地監管政策重大改革(江蘇控制賣地融資:各地不得自行收儲出讓土地),說明了地方政府通過注入土地資產增加負債的動力有多大。

Green則認為,只有解決中國的道德危機問題,中國才能逃出現狀。而關鍵是,中國可能需要1-2宗有益的違約事件:

根本問題:除非道德風險被降低,否則利率改革是不會有效的。如果貸款者相信它們的貸款永遠會被償還,利率將不會有效。實際上,新機構向地方政府融資平台提供貸款,是基於地方政府非常弱勢的擔保。借款人的壓力最大,它們就越可能進行不負責任的借貸活動。

沒有哪個城市的領導人希望第一個宣佈它們融資平台無法償還負債。不幸的是,如果沒有一個融資平台有嚴重的償債問題,這個道德風險將繼續存在,不顧後果地向融資平台借貸將繼續存在。為了終結這個道德風險,我們認為,債務市場出現地方債務融資平台違約是必需的。

當然,這裡的前提肯定是,違約不會激發系統性風險。

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地方政府債務規模究竟是多少? 成一蟲

http://xueqiu.com/1038358594/25480574
有新聞報導稱,審計人員透露地方政府性債務規模較2011年的審計結果增長幾乎翻番,或已達19萬億元。另有研究人員稱,估計已突破20萬億元。實際數額究竟是多少?10月份以後國家審計署應該能夠彙總出數據,但據說不會向公眾公開,而且可能存在地方漏報、瞞報的問題。
地方政府性債務主要包括地方政府的債務、地方政府投融資平台(城投公司)的債務,還可進一步細分為:中央代發地方政府債、城投債、平台貸款、信託融資、BT(建設-移交)融資、地方政府及城投公司應付賬款等。後面兩三項很難獲得翔實可靠的數據。為此,我們根據近三年的地方政府及平台公司的收支情況,來推導出地方政府性債務的增加值。即:債務增加值=城投公司投資額+財政支出-財政收入-賣地純收益。其中,地方財政收支差額不大,可以忽略不計。
根據國家統計局的數據,2011年至2013年8月底的32個月內全國地方項目固定資產投資總額是87.48萬億元,扣除民間投資57.04萬億元後,地方政府及國企投資為30.44萬億元。根據分行業固定資產投資的具體數額進行推算,地方政府及城投平台投資(集中在交通、水利、保障房、民生等領域)當在15萬億元左右。同期,全國地方政府公共財政收入(含中央稅收返還與轉移支付)約為26.5萬億元;公共財政支出為26.54萬億元。由於地方公共財政支出的詳細構成未公開,我們只能根據各種資料來估算其中非投資性支出(所謂的「吃飯財政」)佔比為80%,約21萬億元;投資性支出約為5.5萬億元。再根據前述的地方政府及城投投資總額15萬億元,可以得出城投平台公司投資額約9.5萬億元。
根據國土資源部的數據,2012年全國土地出讓合同價款2.69萬億元,2011年3.1萬億元。2013年上半年全國土地出讓合同價款1.7萬億元,簡單估算前8個月約為2.27億元。2011年以來合計8.06萬億元。一般認為,徵地成本約佔土地出讓收入的四成左右。但在2012年,全國徵地拆遷補償等成本性開支佔地方土地出讓收入2.85萬億元(財政部口徑,與住建部略有不同)的79.3%。按20.7%的最低收益率計算,近32個月地方政府賣地純收益約為1.7萬億元。
按照前述計算公式可得出近三年來的地方政府性債務增加值約為:城投公司投資額-賣地純收益=9.5-1.7=7.8萬億元。已知截至2010年底全國省市縣三級地方政府性債務餘額約10.7萬億元。所以,我們得到目前的地方政府性債務規模約為18.5萬億元。
另一個思路是用增長速度來估算。若2010年當年新增的地方政府性債務約3.5萬億元,當年賣地純收益6000億元,可推算出當年地方平台投資約4.1萬億元。假設城投平台投資增速與全國一致,2011年、2012年、2013年前8個月分別為23.8%、20.6%、20.3%,則近32個月的地方平台投資總額約為15.6萬億元,進而得到目前地方政府性債務餘額為24.6萬億元。
18.5-24.6萬億元是個什麼樣的概念呢?2012年我國地方財政收入(本級)6.1萬億元,不吃不喝得3-4年才能還清債務;算上中央稅收返還與轉移支付後,地方收入為10.6萬億元,債務收入比率高達175-232%,超過100%的警戒線。縱然再加上土地收入等其它收入,地方總收入約為14萬億元,比率仍然超過100%。(完)
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金保利的故事裡還是有閃光的地方 Haris_Huang

http://xueqiu.com/7724837100/25552837
環顧了中國光伏電站運營企業,金保利的故事裡還是有閃光的地方,寫了篇notes,希望和小夥伴們討論下,不知它的攤薄風險是否如我設想的這麼致命。

金保利新能源,原本是香港上市的一家光伏電池生產企業,2013年通過換股吸收的形式注入了「招商新能源」,成為了招商局旗下的太陽能發電平台,主業為併購和運營光伏發電站。此次借殼上市,為招商新能源迎接中國光伏電站建設熱潮做了資本鋪路。

2013年,中國政府將光伏發展目標定為2015年35GW的裝機規模,以2012年8GW的存量計算,年增9GW,增速64%。為達到這個目標,在中國光伏發電成本普遍降低到0.7元/度的基礎上,發改委於2013年8月30號推出了0.9-1元的光伏地面電站上網電價,以及0.42元/度的分佈式電站補貼的政策,並將補貼期限確定為20年,充分保障了電站運營的效益(見下圖)。同時將傳統電力消費的可再生能源附加由0.7分/度提高到1.5分/度,充分保障了未來補貼基金的供給。同時,政府還幫助解決項目融資以及並網的問題。

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(與傳統的燃料發電站相比,清潔能源發電沒有燃料成本,大大的提高了經營利潤率,且不受燃料成本的影響,經營穩定。)

金保利新能源是在這樣的大環境下誕生的,它想通過整合各方資源成為光伏電站的運營商,目標是2015年達到2.2GW(市佔率7%),2017年達到5GW的裝機規模。用2.2GW的水平來算,2015年的淨利潤將可達到10億元人民幣。給15倍PE就是150億元,相當於188億港幣,較目前的市值37億港元有400%的上漲空間。

但問題是:

1)金保利能夠做到該目標嗎?

2)能湊到錢嗎?

3)會發生多少攤薄?



關於第一個問題:

從目前的大趨勢來講,要完成2.2GW的電站併購並非難事。招商新能源注入金保利時,已擁有112MW的並網光伏電站,而金保利今年已公告並網130MW,並與保利協鑫、中利科技、國電光伏、興業太陽能簽訂了超過1.8GW的電站收購框架協議。公司的目標是今年保守完成400MW的收購,明年1GW的收購,後年達到2.2GW的目標。

此外,金保利每個收購項目都有建設方10年的發電量及回報率保證,低於某個發電量或者IRR,將有建設方提供差額補償。這保證了項目的運營回報率。同時,華為派駐了一個團隊,為金保利進行電站系統管理,同時國電集團也和招商新能源成立了太陽能運營維護企業,為收購的太陽能電站提供日常維護,也為電站建設的並網排除困難。

關於第二個問題:

金保利要做到2.2GW,需要大概200億的資金規模,其中70%會由銀行貸款支持,15%會由旗下基金進行投資(附帶可轉股權利),剩下15%為自有資金。

國開行2012年已經為招商新能源開出了100億人民幣的授信額度,貸款應該不成問題。其次,保利協鑫將為金保利的電站建設提供50億元的電池組件,作為貿易授信。同時,以招商局的資金實力,30億的基金投資也應該不成問題。剩下的30億自有資金呢?必須通過庫存現金、運營收入、配股或可轉債來完成。粗略估算,為完成目標大概有20億的現金需要通過配股或可轉債來實現。

以此看,資金融資也不成問題。

關於第三個問題:

對現有股權的稀釋,是個大問題。按照目前的股權結構和流通在外的可轉債,稀釋後的股份約有47億股。如果算上接下來的配股或可轉債(約20億),以及基金行使轉股權(30億),那稀釋後的總股本可能上升到70億股。這對於180億目標市值來講,股價將會被稀釋回2.6元,也就只剩下40%左右的空間了。

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總結來講,金保利是招商局旗下發展太陽能電站的平台,發展前景很廣闊,但由於可轉債的問題,其股權面臨好幾倍的稀釋,極大的縮小了其股價的成長空間。可惜了……
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紹興陽光網魏晉:如何做一個地方社區網站

http://www.iheima.com/archives/53009.html

04年開始創業,做地方性網站,一直做到今天。前三年還做了些其他事情,後面6年一直專注做地方社區,以前做過一個簡單總結,可點擊這裡查看。一路過來,折騰的東西夠多,犯的錯誤不計其數,一直想系統的做個總結,但總是思路太散,想寫的太多,無從下筆。最近網站準備改版,因為改動比較大,想想不能再耽擱了,能寫多少寫多少,與各位同行探討。

現在大家都知道做地方社區要專業,已經不是原來幾個人、幾桿槍能夠做的事了,記得寧哲網絡周寧老師以前有個總結,地方社區要做起來有三個條件:1、300萬;2、3年;3、一個成熟團隊。我自己體會,確實如此,而且現在微博、微信、QQ空間等移動端的衝擊,論壇整體在下滑,這裡面有個區分:原先很大一批逛論壇消遣的人跑到微博或微信上去了,所以我們得出的結論是:地方社區的優勢在於做消費,而交友聊天更適合移動端。

先從教訓開始講起吧。教訓太多,揀大的講。首先是定位。這個話題可謂老生常談,可惜談的再多,每天還是犯同樣的錯誤。一直以來,很多人問:陽光網是干什麼的?我支支吾吾半天,什麼綜合性網站、生活消費網站、地方門戶網站、我們是做***行業等等說法,其實每次都知道並沒有解釋清楚,我說我的,人家照樣不知道。用戶打開網頁,從上往下一拉,走人,現在大家的注意力都很寶貴,你不能在最短時間內吸引住Ta的眼球,基本就沒戲。所以,已經做起來的網站有先天的人氣基礎,但是後來的網站越來越難做。對於上網而言,太多可替代的產品了,從時間的角度來講,是獨佔性的,上了其他的就沒時間來光顧你了。

在這種情況下,明確的定位最關鍵,能夠讓人在第一眼,15秒就知道你是干什麼的,對她有什麼好處?可以節約大量的品牌推廣成本。而定位模糊,沒有特色,再多的資源也會被分散、耗光。可惜我們在本身團隊不夠成熟(前期創業人員已流失,而且前期賺錢並非以互聯網為主業,大多是新人,才一兩年互聯網經驗)、對行業操作也不熟悉的條件下,一直想做大而全,在這上面耗費了4年的時間,幾百萬的投入,實在遺憾和痛心。

順便說一句,直到2009年,我一直入錯了圈子,直到10年我讓技術換了pw的系統,那時候通過pw的全國性地方社區論壇,我才開始進入到這個圈子裡面。那個時候對於螞蟻網(現已關閉)、大眾點評網、55bbs、還有深圳以前有個八界網等等倒是參考蠻多,眼界決定見識,這彎路現在回想起來確實走得比較冤枉,不過因為這些我對於SNS反而比較熟悉,後面這些年沒在這個上面付學費。

從09年開始我們行業化操作,一直都是貪大求全,本身對於行業操作手法不熟悉,又對行業本身的需求瞭解不夠,一下子上了三個行業:美食、時尚、婚嫁,那時候每個行業還只分一個人去做,搞了不到一年歇菜了,後來總結,兩個問題:

一個是行業選擇的問題,沒有選擇房產、家居、汽車金字塔尖的三個行業,而且像時尚這種行業,只要深入瞭解就會知道是很難做的,要想把規模和利潤做出來,不要說一個人,10個人都難;美食這種行業賺錢效率低,搞搞人氣而已;婚嫁行業做的還不錯,但是收入上不來,最後也停掉了(這是比較可惜的,當時純粹自己摸索,不瞭解行業操作的規律,其實當時做婚嫁行業路是走對了的,只是積累時間短了,沒有堅持到最後的果實)。

二是在公司尚不成熟的時候(當時總共才10多個人),應該是集中精力做一個行業,而非三個,根本原因還是對於行業操作的規律不瞭解,盲目樂觀。

去年到今年花了一年時間做家居行業,剛開始投了5個人,後來增加到7個,一年下來人工成本就是30多萬,但到現在為止,除了開了300多家「死」店外,基本沒什麼成效。所以,今天得好好總結下我對地方社區的理解和思考,也借此機會和大家做個探討,希望大家給我提些意見和建議。

可能有些偏理論化,希望大家有耐心看,都是我自己這些年實踐和思考的東西。我對地方社區運營的理解是:圍繞用戶需求,組織資源匹配。

任何產品或服務,價值都在於解決了某項需求。需求是根本,而解決的方案,其效率則體現商業價值,成本越低、效率越高,價值越大。互聯網之所以被投資看好,就在於信息複製的邊際成本趨近於0,成本和效率幾乎體現到極致。

地方社區解決的需求,都是已經存在的,比如我們現在做的相親、買房、買車、裝修、婚嫁等,這都是剛需,現在我們無非是用互聯網技術來解決而已。那麼,互聯網的成本優勢及效率體現在哪裡?

第一個問題:用互聯網解決傳統需求的核心價值(優勢)在哪?改變用戶習慣是件很難的事,除非有很大的利益驅動,否則別人為什麼要來你的網站解決?我這裡面有一個很重要的思考原則:就是不可替代性。

講一個我之前體會出來的東西。現在很多網站在做優惠券,我們07年到11年做了4年優惠券,我們每個月出一期優惠券集合,每家商家每個月收300塊錢左右,一年下來能收10來萬,後來到09年底我就非常堅決的要退出優惠券市場,因為那年我們開始籌備做商盟,跟當地一家還比較有名的餐館的老闆談,拉他加盟,談了兩個小時,最後他問了我一句:你的商盟也好,優惠券也好,你看解放路過去這麼多商家,我們早就自己在做了,我為什麼找你?我當時噎住沒說話,後來出來我就反思,然後我想明白一個道理:如果一件事情,別人自己也能做,找你做,無非你專業、能幫他省時間,但這樣你其實沒太大優勢,你很難做成一個牛逼的產品,你也沒什麼定價權,賺的是辛苦錢。要做就應該做別人做不了、替代不了的事,後來我分析出做媒體有價值,可惜那時候有了結論沒方法,又摸索了兩年直到碰到周老師,整體思路才真正清晰。

回到第一個問題,核心價值一定是不可替代的。舉個例子,商家黃頁是需求,但是替代性太強,如果在這個上面投入大量人力物力,那就得不償失。做消費信息集散地也是需求,但價值不大,贏利也困難。我們現在每個網站都在做行業,但是有幾個真正思考過:我們到底在解決什麼需求,而這個需求是否是核心的,是否發揮了地方社區的優勢?我們知道蛇打七寸,非核心需求就像蛇的尾巴,雖然也是蛇的一部分,但畢竟不是核心。然而,在這一點上,我發現大家普遍缺乏深入的思考,可能現在大家活的還可以,粗放式運營足以應付,但我相信專業化、精細化的需求定位及轉化是未來運營的核心。

第二個問題是效率問題。核心需求(價值)明確後,就是組織資源匹配需求的問題了。這個組織資源的效率,即投入產出比如何?很簡單,如果300萬你是投互聯網還是投餐飲,投餐飲肯定比互聯網回收資金要塊,這是效率。同樣兩個需求,我們要衡量效率問題,才能做出更優的選擇。如果一個需求解決起來需要耗費大量的人力、物力還有時間成本,要考慮劃不划算的問題。

第三個問題是收錢的問題。我有一個用戶要買車,我給他介紹過去了,我怎麼找4S店收費?這其實就涉及到產品了。不能光搞人氣,光解決需求,結果沒有合適的產品跟上去。前些年,我做互聯網的基本理念就是做人氣,想辦法搞活動、推廣,聚人氣,但是人來了不知道怎麼轉化,那時候並不知道行業轉化的方法,也沒有開始行業化操作,就一幫人在論壇裡面聊吃喝玩樂,氛圍是很好,但沒有商業價值。有一次我看到一句話可以很好地概況那時候的狀態:互聯網公司的負責人整天思考的是怎樣提高網站的流量,而不是怎樣賺錢;互聯網的負責人不認為自己是總經理,而是站長。

三個問題:1、核心價值在哪?2、效率;3、收錢。我覺得做地方社區,這三個問題是需要想通透的。

再來講講超市。超市是國外理念傳進來,中國原本只有雜貨舖和供銷社,其經營理念和管理水平都比較低,所以超市進來後99%都消失了,只剩小區附近一些夫妻店或者便利店。

超市有三個核心優勢雜貨舖沒法比:便捷、實惠、信任。統一入口,集中供應,還提供良好的的購物環境,推著購物車,一兩個小時就能解決全家一週或一月的生活用品,非常便捷;批量採購導致成本低,所以價格也比較實惠;大超市實力雄厚,投資大,不敢輕易砸口碑,所選貨物皆經過嚴格把關,次貨、劣貨、假貨不容易進來,消費者信任。

我覺得地方社區未來的發展方向或價值,就類似超市,是本地消費的入口,本質是渠道。兩者解決的需求是一樣的,只不過一個是用實體店模式,一個是用網絡技術來解決。

1、便捷:因為信息複製及傳播的成本低,信息豐富,海量,可最大限度的滿足消費者獲取產品或服務信息的需求,而且有些產品可在線購買,不用出門,符合人越來越懶的天性。

2、信任:網絡的口碑分享,網友的自身體驗、經歷,比商家的一家之言更真實,再加上網站本身的公信力,綜合起來就是解決信任的問題。

3、實惠:典型的是團購。商家可以集中批發,降低時間、資源投入成本,通過網絡覆蓋更多受眾,直達消費者,也省卻中間成本,就相當於把省出來的成本讓利給消費者。這是實實在在的優惠,對網友、商家都是雙贏。

那這三個核心價值,傳統方式就不能替代嗎?最核心的又是什麼呢?

有一些外在因素需要考慮進來。

現在年輕一代更習慣於上網,使用電腦或手機,他們的活動場所更多轉到了網上,所以買賣也應該做到網上,這是趨勢,並非優勢。

所以,核心應在便捷和信任上。這兩者不可替代。

首先便捷,是互聯網的本質——信息,海量、快速、獲取方便,只要有一台能上網的電腦,幾乎可以獲取任何想要的信息,這是傳統任何技術都替代不了的,報紙、電視、戶外、單頁等等都只能是暫時的,只有互聯網可以永久保存、快速檢索,並能容納海量信息。

其次信任。互聯網是口碑傳播最有效率的手段,可以在極短的時間內、以極低的成本、覆蓋到最大範圍,再沒有比這更有效率了。這也是前面所講解決需求的成本和效率的問題。

而實惠屬於可替代優勢。可以通過技術、管理、運營等各個環節改進來實現,互聯網只是其中之一。

結論:網站運營應在便捷和信任上下工夫,產品要體現出便捷和信任。而實惠,只是輔助手段,並非核心。

剩下的問題,是如何體現優勢?

1)便捷:海量信息,如何組織?商家自助發佈?編輯採編?網友貢獻?網友如何獲取?分類檢索、搜索、編輯推薦?

2)信任:如何建立信任的機制?現在是用論壇模式、帖子形式解決,有無更好方案?

3)實惠:團購模式?其他?

做下拋磚引玉,希望聽聽大家的想法。

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中國地方政府債務求解——市政債試點擴還是不擴?

http://wallstreetcn.com/node/60543

中國可能在下個月決定擴大地方政府市政債券試點計劃,以緩解對巨大的隱性的地方債務危及國家金融穩定的擔憂。

路透報導,在下個月的決定中國長期改革議程的十八屆三中全會之前,國務院研究發展中心已經向國務院提出建議,呼籲擴大市政債券的使用。

據一些非官方的估計,中國地方政府債務總規模達4萬億美元,佔GDP的42%,但是其中的很多債務通過各種金融工具都被擴大了,並且有關這些債務規模的細節和健康狀況不會被公開。

類似這樣的表外貸款凍結了國際債務市場,並導致了2008年-2009年的全球金融危機,不過通過使用市政債可以解決地方政府債務缺乏透明度的問題。

「『打開前門,堵住後門』,擴大地方政府獨立發行債券的範圍。」 國務院發展研究中心在最近最近提交給政府領導層的草案中稱。

中國法律禁止地方政府直接出售債務,這在某種程度上是為了限制他們的借款,但是地方官員通過利用金融工具為基建項目融資已經避開了這一限制。

在2008年-2009年,通過地方政府融資平台的貸款規模劇增,當時中國推出4萬億的刺激計劃以緩解全球金融危機的衝擊。

許多改革的擁護者希望,在11月的十八屆三中全會上,決策層將擴大市政債的試點範圍。他們認為,目前地方政府依賴銀行和可靠企業貸款助長了地方政府的揮霍,而地方政府融資平台又增加了地方債務的不透明度。

經濟學家們稱,由於市政債券需要信息披露,並且有嚴格的預算管理制度,因此一個真正的市政債券市場將對解決地方政府債務問題非常關鍵。

另一個跡象也顯示,中國政府正準備擴大市政債券的發行,上個月中國另一智庫中國社會科學院與一些主要的評級機構組建了團隊,發佈地方政府信用評級。

市政債可以降低地方政府的借貸成本。目前市政債已經被投資者所接收,其收益率也在3.8%-4.5%之間,接近於同期的中國國債。

目前規模尚小的市政債市場的低收益率可能反映了投資者的假設:財政部只會挑選實力雄厚的地方政府做試點。

「如果你突然讓所有人都發行債券,市場就不會再把它當做是一種特權,屆時市場將回歸基本面。」上海的一家資產管理公司的債券分析師稱。

中國媒體上個月引述財長樓繼偉的話稱,呼籲「逐步形成一個主要基於市政債的標準的地方政府債務融資機制。」

關鍵問題是「逐步」的所指。

這個月的對地方政府債務的官方審計結果將可能決定市政債試點是擴張還是收縮。上一次在2010年底的審計結果顯示,地方政府債務規模為10.7萬億元(1.76萬億美元),但是審計部門對地方債務的定義明顯比銀行使用的定義要窄,渣打銀行認為中國的地方政府債務規模為4萬億美元。

如果地方政府債務規模急劇擴大,這可能讓中國政府不願意擴大試點。

上個月,中國官方媒體引述一位匿名審計官員的話稱,最新的審計顯示,2010年-2012年間,地方政府債務規模將近翻了一倍。這一報導之後被從經濟信息(Economic Information)網站刪除,這是由新華社主辦的一家網站。

事實上,財政部的一些人擔心,擴大市政債只會刺激地方政府的借貸慾望,讓債務問題更加嚴重。這種謹慎的態度已經讓大多數分析師預計,中國政府只會允許適度擴大市政債試點。

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揪出幫兇︾左手推開發案 右手簽環評 地方政府球員兼裁判 山林陪葬

2013-10-28  TWM
 
 

 

業者搞觀光、政府拚經濟,環境淪為犧牲品。提供解方的《國土計畫法》草案仍卡在立法院,忍受來自相關利益團體的角力。若「經濟發展優先」思惟不變,台灣不會有停止開發的一天。

從高空看台灣,會發現美麗的寶島,曾幾何時,已然千瘡百孔。

阿里山遊人如織的祝山觀日平台,咫尺之遙的邊坡處,有上百公頃的土石崩塌;東部人稱「天使的眼淚」的高山嘉明湖,西部卻有汙染綿延三十公里的黑色南崁溪;至於看不見的空氣汙染,甫出爐的NASA(美國航太總署)空汙地圖指出,台灣的細懸浮微粒濃度竟是歐洲的二至三倍。

面對長久以來的國土破壞,不見由上而下檢討的作為,往往等到颱風、豪雨來襲時,發生土石流、道路崩塌、橋斷樓垮等災情,政府相關部門才會究責、檢討,但新聞熱潮過後,卻不見真正的改變。

「政客用天災來卸責,拿受災戶來消費,每次都列出所謂的優先法案,但都不會真正積極推動。」農村陣線聯盟政策遊說組主任林子凌義憤填膺地說。

若先不論責任歸屬,檢視我們的國土,到底台灣,離福爾摩沙這個美麗稱號,已經多遠了?

台灣山坡地面積高達七三%,山高、坡陡、雨急的地質與氣候特性,再加上地震多,是造成土石流的主因。台大土木系教授鄭富書的研究顯示,台灣與外國比,同樣面積的土石流量高了二十倍,土石流發生的頻率也遠較國外高,平均兩、三年就有一次。

九二一地震後,台灣地質鬆軟,加上極端氣候,豪雨變多,更是雪上加霜;莫拉克風災後,經濟部根據福衛二號衛星照片完成的全台崩塌地面積判斷,從高屏溪流域的荖濃溪、旗山溪、隘寮溪,曾文水庫及南化水庫集水區,崩塌面積達四萬七一六六公頃,增加三五五六公頃、約五千個足球場大小。

如果前述為不可抗拒之因素,那麼山林的過度開發,就是人類要捫心自問的問題。

水泥工業 把山頭變癩痢頭不少如癩痢頭般的山頭,是水泥工業帶來的徹底破壞。光是生產一噸水泥,需要一.四噸的石灰岩、三百公斤的黏土和六十公斤的矽砂。

「水泥是毀滅性的產業,因為它就是讓一個山頭不見啊!」林子凌說,政府收的租金過低,根據林務局資料,國有林地採礦最低租金在花蓮,每年每公頃只要五三一一元,換算每月租金僅約四百元。在官方變相鼓勵開採礦業、生產砂石、水泥的心態下,台灣東部的海岸山脈,每年生產一千九百萬噸水泥,卻有一半是外銷。

環保律師詹順貴質疑,水泥挖太多,當工程建設不需要了,就去製造消波塊和攔砂壩,「但是真的有需要嗎?還是變相讓石化業可以繼續賺錢?」此外,台灣每年砂石開採一億噸,有六成是非法開採,地面的坑洞,就由廢棄物回填。商人荷包賺飽,大地生機卻喚不回。

打著發展觀光的名號卻破壞國土者,也不在少數,最經典就是南投清境農場。

百岳環繞的清境,原由退輔會為安置退除役官兵進行農墾而開發,美麗的風光,讓民宿業者接踵而至。周休二日的商機,讓附近民宿十年來由二十六家增加到一三四家,其中竟高達九七%是違建,僅四家合格。

當清境不再「清靜」,占用國土、破壞水土保持的業者櫛比鱗次,成為土石流的高危險區,曾被形容為「滿山的未爆彈」。

空拍紀錄片《發現台灣》導演齊柏林表示,九二一震災後,政府鼓勵清境發展民宿、振興經濟,沒想到一發不可收拾,「政府在地區發展時,常常沒想到長遠後果,只看到眼前的利益。」蠻野心足協會創會理事長文魯彬則說,清境問題懸而未決,和政治角力大有關係。詹順貴直言,「最重要的是南投縣政府不積極管制,讓人有機可乘。」對此,南投縣政府建設處使用管理科科長黃乙穎表示,違章建築採取檢舉制,根據《區域計畫法》,若有違規使用土地行為,一次開罰六萬元。

不只清境,去年全台山坡地違規使用遭取締有四三五公頃,處罰金額有九千九百多萬元,其中有六十七件移送司法,顯然問題一直未解。

齊柏林也點出,高山公路是「殺手」,會改變山的支撐力量,當風災來臨時,就嚴重崩塌。

前總統李登輝時代,為加速平地開發,高喊「農業上山、平地廢耕」,造成許多農民砍伐林木、種植淺根的高經濟作物,如檳榔、高冷蔬菜等,也成水土保持的破壞者。

「三十年前台灣種出溫帶蔬果,被認為是農業奇蹟,但所造成的土壤沖蝕及施肥導致的水庫優養化,卻是苦果。」內政部長李鴻源說,考量農民生計,較平衡的作法,應是改種樹木,政府再給予補貼。

高山濫墾濫伐,上游無法水土保持,溪水流動帶來大量砂石,流進水庫造成淤積,這已是全台各大水庫的普遍現況。

以南投縣萬大水庫為例,台大地理系教授林俊全在《台灣空中地理大教室:一百個你不可不知的關鍵地貌》書中提到,萬大水庫一九六○年完工時,還有一.五億立方公尺的蓄水量,經過九二一大地震和二○○四年敏督利颱風,上游集水區崩塌地連年增加,現在只剩下三分之一的蓄水量;推估十年後就會無法使用。萬大水庫分屬林務局、河川局和台電管轄,中央應出面整合。

桃園南崁溪 整條變「黑龍江」另一怵目驚心的,則是「黑龍江」的景象。據環保署統計,去年全台有一○%的河川受中度以上汙染,其中桃園縣流域面積最大的南崁溪,上游有林口、龜山工業區、砂石場、中油煉油廠;中下游有畜牧業和家庭廢水,導致整條溪流都呈黑色。

環保署統計,去年南崁溪汙染達百分之百,全長三十.七公里,有二十九.三公里受中度汙染,一.四公里是嚴重汙染。桃園縣政府因水汙染被開罰三千八百萬元,僅次於高雄市。

追究責任,詹順貴認為,地方政府規畫的工業區汙水處理能力不夠,加上違章工廠太多,常偷排廢水,且桃園縣環保局未持續開罰,所以汙染難以改善。桃園縣環保局稽查科科長林立昌回應,縣政府從一二年九月開始實施「貓頭鷹專案」,專門在假日、深夜、風雨夜巡察河道取締,截至目前共裁罰五千七百多萬,已十家工廠停工。

另外,河川水質無法有效改善,是因桃園縣目前汙水下水道只占總體下水道的五%,而南崁溪民生和事業廢水的占比各為五○%,目前在規劃沿岸的民生汙水接管,希望接管到汙水處理廠處理後再排到南崁溪。

法規鬆綁平台 讓業者暢所欲言來到海岸,環境持續惡化,光是西部沿海,就有一千平方公里面積低於海平面。

西部沿海四萬公頃的魚塭所抽的地下水,被認為是地層下陷的主因。但詹順貴認為,養殖業抽的是淺層水,對水循環相對友善,大多滲回地下水或溪流,真正消耗的水不到兩成。

同樣超抽地下水,工業要負更大責任。詹順貴說:「工業用水需要更乾淨的水,故抽的是深層水,而且排出來的水含重金屬。」一一年高鐵彰化路段下陷時,政府曾封深水井,時任行政院公共工程委員會主委的李鴻源說,彰化、雲林、嘉義工廠水回收率只有一○%,未來耗水產業如科學園區,不應再進入地層下陷嚴重、國土脆弱區。

國在山河破,台灣真的要把這樣的家園,交給下一代嗎?

面對問題,政府難辭其咎。林子凌說,包括《森林法》、《國家公園法》、《水土保持法》等,台灣不是沒有法源保護國土,但政府部門時常扭曲內容,朝對經濟有利的方向解讀,才是大問題。文魯彬則點出,地方政府推動開發案,也同時負責環評,產生「球員兼裁判」問題。

若「經濟發展優先」思惟不變,台灣不會有停止開發的一天,經建會甚至設立了「法規鬆綁建言平台」,讓各行各業提出希望鬆綁的法規,其中也包含土地環境的開發。

亡羊補牢,為時不晚,近來推動的《國土計畫法》草案,也許是解方之一。

詹順貴建議,在全台資源盤查後,國土計畫應依重工業、輕工業、服務業的比率,訂定可住人口上限,並據此劃定都市計畫土地。而土地用途標示清楚後,若是工業發展區,申請可從簡;但不該開發的農業區、國土保護區或山坡地則嚴格禁止。

力推立法的李鴻源說,《國土計畫法》草案已根據災害潛勢圖,包括人口、土地、土地承載力,把台灣分成高山、平原到海洋好幾塊,一直被忽略的海洋也會重新規畫;從資源開發、環境保護到觀光發展,期待沿海的資源保育與應用,有更積極的作為。

不過,《國土計畫法》草案仍卡在立法院,立法過程中,勢必有來自政府、企業和相關利益團體的角力。若要許下一代美好的未來,推動位居各法上位的《國土計畫法》刻不容緩,公民團體和媒體等監督政府保護環境的力量,也需要更多的累積和發聲。

數字告訴你

台灣多受傷

河川

全台灣10%、約303公里的河川,受中度以上汙染。

(飲用水須在「未(稍)受汙染」等級;魚類的生存要在「中度汙染」以下;受「嚴重汙染」河川會有臭味。)

空氣

NASA空汙地圖顯示,台灣的細懸浮微粒濃度約歐洲3倍。

山林

50座水庫容量剩2/3,到2030年僅剩一半。其中石門水庫淤泥有1億噸,清運的砂石車連結起來可繞地球7圈。

台灣人一年平均消耗水泥1258公斤,是全世界平均的5.22倍。

2012年山坡地違規使用共435公頃,約220個小巨蛋大。

海岸

近7年來,透過志工淨灘,平均一年清出逾1萬公斤的垃圾。

地層下陷

台灣沿海地層下陷面積達1700平方公里、約6個台北市大。

資料來源:環保署;賴若函、蔡曜蓮整理撰文‧賴若函、郭淑媛 攝影‧齊柏林

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地方銀行赴港上市搶跑

2013-10-28  NCW
 
 

 

“如果投資人要買中國中西部增長的故事,為什麼不在市場上買更便宜的呢?”這些擬上市小銀行需要解答市場的疑問◎ 本刊特派香港記者 戴甜 王端 特派洛杉磯記者 李小曉 文今年年中,因為“錢荒”而受阻的一衆地方銀行,目前正積極運作赴港上市。這其中包括正在路演的重慶銀行和預路演的徽商銀行,正在排隊等待的上海銀行、廣發銀行以及哈爾濱銀行等。

由於A 股的IPO 重啓仍未有時間表,預計年內將要完成上市的信達、光大銀行等IPO 還沒有正式啓動,當下成了這些小銀行赴港上市必須抓住的時間窗口。因此,盡管是高成本、低估值,這些銀行機構寧願不惜代價赴港融資,背後更重要的原因,是它們依靠信貸擴 張的盈利模式對資本的消耗較大,亟需依賴上市集資“輸血”,以滿足新的監管要求。

自今年起,新的《商業銀行資本管理辦法》(巴塞爾協議Ⅲ)正式實施後,內地銀行資本金補充的壓力就凸顯出來。監管部門要求,系統重要性銀行和非系統重要性銀行的資本充足率分別為 11.5% 和10.5%,達標時間分別為2015 年和2018年。央行調查統計司司長盛松成曾做過一個簡單測算,按照今年新增9萬億元貸款的規模,再比照達到12% 的資本充足率水平。僅僅這一項,銀行就需要增加1萬億元的資本金,由此可見銀行融資的巨大壓力。

“城商行如果能現在上市,就是萬幸。”有券商人士表示。

兩行同場較量

10月24日中午,在香港四季酒店二樓的宴會廳略顯空曠,14張餐桌旁坐著約140名投資者。重慶銀行(01963.HK)在港上市路演在此正式開始。

重慶銀行早在2007年就向內地監管機構遞交了上市材料,計劃在A 股上市,但遲遲沒有推進,近年只能靠增資擴股及發行次級債補充資本。

同城的重慶農商行(03618.HK)于2010年底成為首家赴港上市的內地城商行。當時,重慶銀行的高管向財新記者指出,因為內地監管機構不可能批復同一個地區兩家銀行上市,且農商行在A 股上市並無先例,風險較大,所以重慶農商行選擇了香港。

時隔三年多,由於A 股的通道遲遲 未開,面臨資本壓力的重慶銀行,最終也選擇香港上市之路。

重慶銀行此次計劃在港發行7.08億股H 股,總共集資5億至6億美元,每股價格區間為5.60至6.50港元,相當于其2013年市賬率(PB) 的0.88至0.99倍。

集資將全部用于充實銀行的資本金,以滿足業務持續增長的需要。

該行此次引入三名基石投資者,包括加拿大國民銀行、重慶北恒投資發展及中國財富金融控股有限公司,他們共認購約合7.42億港元的股份,約占總集資額的兩成,禁售期為六個月。接近交易的人士向財新記者指出,其90% 的國際配售部分已獲超額認購。

高盛、摩根士丹利、交銀國際、中金、農銀國際及建銀國際擔任交易的承銷商。重慶銀行將于10月25日至30日在香港公開招股,11月6日在香港交易所掛牌。

重慶銀行于1996年成立,前身由當地37家城市信用社和1家城市信用社聯合社整合而成。截至今年上半年,重慶銀行總資產為1884.3億元,在重慶市商業銀行中排名第五,貸款總額849.4億元,存款總額1396.1億元,在重慶的市場份額分別為4.4% 和5.4%。

根據招股文件,2010年至2012年,重慶銀行淨利潤從11億元增至19.2億元,復合年增長率為32.1%。上半年,重慶銀行每股盈利為0.70元,較去年同期的0.55元增加27.3%。

重慶銀行董事長甘為民在10月24日的推介會上指出,打造西部標杆銀行,把握西部地區經濟快速增長和小微企業融資市場,是重慶銀行的投資亮點。

截至上半年,重慶銀行共有106家分支行,業務主要在重慶以及四川、陝西、貴州等地。其貸款主要集中在製造業、貿易、零售等領域,與重慶經濟發展結構契合。

與此同時,在香港資本市場,另一家城市商業銀行——徽商銀行正在預路演。徽商銀行的融資規模大約是重慶銀行的1倍。與重慶銀行同時期招股,直接“對撼”。

徽商銀行計劃集資10億至12億美元,總共發行25億股,最快自10月29日起招股,承銷商包括摩根士丹利、中銀國際、中信證券、摩根大通以及瑞銀等。

徽商銀行成立于2005年,總部位於安徽合肥。當年,在時任安徽銀監局局長楊家才的支持下,安徽省境內六家城市商業銀行和七家城市信用社整合成為“徽商銀行”,開創了中國城商行和城信社聯合重組的“徽商模式”。今年年中,徽商銀行的股東大會審議並通過了發行H 股股票的相關議案。也有市場人士說,徽商銀行備戰IPO,已經有四五年的時間了。

徽商銀行去年總資產規模達3242.2 億元,淨利潤43.1億元,不良貸款率為0.58%。

市場態度游疑

一名參與徽商銀行預路演的人士向財新記者表示,這兩家城商行講述的故事邏輯大概一致,即中國中西部經濟增長,以及由此引發了地方銀行貸款和盈利高增長。

以重慶銀行為例,據承銷行高盛高華研報指,重慶銀行將受惠重慶城鎮化進程及西部開發雙重機遇,2013至2015 財年盈利增長將快于同業平均水平。

“ 目前海外投資者對於中國銀行業的態度比之前有所轉變,從之前的極度悲觀轉變為稍微悲觀(Slightly Bearish),因此現在至少是個窗口期。”一名海外機構投資者向財新記者表示。

海外投資者的態度轉變,主因是目前中國的銀行股估值便宜,且外界普遍認為中國經濟的正在複蘇,同時銀行資產質量問題短期不會顯露。

“我剛從歐洲路演回來,歐洲投資者普遍接受中國經濟複蘇的故事。”荷寶(REBECO)亞太股票聯席主管、中國首席投資總監繆子美告訴財新記者。

一名海外機構投資者向財新記者表示,盡管短期可能出現窗口,但從長期而言,海外投資者對於中國銀行業仍較為悲觀,主因是對不良資產問題的擔憂,以及利率自由化給銀行業帶來的衝擊。

他舉例說明,徽商銀行的財務數據不錯,ROE(股本回報率)和淨息差都較高。

但由於投資銀行股,主要是投資當地的經濟增長,但安徽的經濟增長前景有多少,仍然是個疑問。

此外,徽商銀行跟當地政府的關係很好,內部有不少對公存款,且活期存款的比重高,因此公司的融資成本很低。

但如果未來政府領導更換,這是否具有持續性,也是疑問。

一名參與徽商銀行預路演的人士指出,雖然這些地方銀行豆子講述高增長的故事,但海外投資人擔心這些地方性銀行的管理層和大股東素質,以及對風險的管理能力,因為這些地方性銀行主要投資中小企業,從而可能引發不良貸款問題。

血戰定價

“‘速上’,是光大銀行給各家銀行的教訓,就算是找人托市也要先上。這是城商行搶跑的最後機會。”一名外資投行分析人士對財新記者說。

該人士指出,各家都在抓緊今年最後的時間窗口,所以競爭者價格必須有吸引力,才能脫穎而出。

目前,在香港上市的惟一內地城商行——重慶農商行也成為這些城商行估值的主要參考對象。不過由於重慶前市委書記薄熙來案件,以及重慶農商行IPO 時,該行管理層給投資者的預期貸款增長與實際數字差距過大,均對該行的信譽造成嚴重損害,因此估值長期上不去。

重慶農商行2012年的市賬率為0.9 倍,此次來上市的重慶銀行較重慶農商行小不少,徽商銀行與其比較也沒有特別之處。兩家銀行的上市本應比照上述估值,此外上市價格通常還應打個折扣,以給投資者賺錢的空間。

一名參與交易人士坦言,參照重慶農商行,重慶銀行的定價應不超過2013 年PB 的0.9倍。

“我們對這兩單IPO 的看法有保留。

為什麼在PB 低於1的時候股東著急套現?”重慶銀行推介會後,一名美資基金的人士向財新記者坦言,即使重慶銀行按照0.88倍的2013年PB 低端定價,仍略貴。市場上包括五大行在內的銀行股PB 普遍不高,同樣情況下,投資者可能更偏向于已經上市、有幾年上市年報表現的銀行。

目前市場上普遍預估,重慶農商行2013年的PB 大概為0.75倍左右。倘若重慶銀行以低端價格發行,較重慶農商行仍有不少溢價。

“如果投資人要買中國中西部增長的故事,為什麼不在市場上買更便宜的呢?”一名參與交易的人士說到。

東莞證券鄧茂表示,二級市場對銀行股的估值一直低迷。這些地方小銀行能否成功上市也還不確定,畢竟目前等著排隊上市的內資銀行很多,三年內在香港成功上市的只有重慶農商行一家。

也有券商人士告訴財新記者,不擔心這些銀行的IPO,因為盤子小,其實也不缺資金。“從去年開始,在海外上市的金融機構背後,都是國內甚至金融機構所在地的資金在認購。”

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O2O迸發,地方門戶網站的機會來了!

http://new.iheima.com/detail/2013/1108/56230.html
  【導讀】在O2O商機頻繁迸發的今天,當外部的條件日益成熟,地方門戶社區網站以其紮根本地,對本地商家的理解力丶覆蓋力和影響力優勢,找到了一條以O2O的方式通往商業化的道路。對於本地社區網站,O2O爆棚,叫你一聲,你敢答應嗎?在此黑馬哥分享這篇派代網( Benli )的文章,1、O2O模式,情緣何處;2、團結就是力量,扎堆卻不可取;3、基於LBS服務,O2O價值在與多元化交互。

       找靈感、挖黑馬、評熱點、抄本質-這裡是黑馬通訊社:微信的出現牽扯了許多新型產業鏈,而其中的莫過於今年全網電商追捧的O2O(Online To Offline,即讓互聯網成為線下交易的前台),另外的分析指出,在接下來的三年中,O2O領域將會超千億元市場規模的誘惑,各生活服務類網站都在尋求突破點。

對於具備社區丶媒體和電子商務這三重屬性的地方門戶社區網站而言,如果說之前的重心在社區和媒體功能的培育上,是在為電子商務的崛起而所做「內功」,那麼在O2O商機頻繁迸發的今天,當外部的條件日益成熟,地方門戶社區網站以其紮根本地,對本地商家的理解力丶覆蓋力和影響力優勢,找到了一條以O2O的方式通往商業化的道路。對於本地社區網站,O2O爆棚,叫你一聲,你敢答應嗎?

O2O模式,情緣何處

O2O未來發展會將線上線下的邊界越來越模糊,不再跟以往單方麵線上或線下消費做明顯區別,O2O的發展將會是為消費者服務提供跨界無縫的丶更好體驗的服務;這意味著,零售服務的融合,也就是,互聯網從業者,生活服務商都會採用O2O的模式來實現服務,其中在線上這個O(online)會涉及到不同數字終端:手機,電視,PC,pad,特定場合販賣機等等。

而在實際應用層面上,最瘋狂的O2O應用將會在今年的雙十一中集中爆發,然而真的是對用戶有用嗎?每個網站的O2O形式都不盡相同,用戶該如何去區分不同的消費模式。O2O更側重服務性消費(包括餐飲丶電影丶美容丶SPA丶旅遊丶健身丶租車丶租房等服務),將用戶碎片化時間進行整合管理,提供一種更為便捷的消費方式,例如在公交車站牌出現一個H&M的服裝信息,覺得OK掃瞄一下微信二維碼,填寫相關信息並支付,簡單完成購買。將用戶的碎片化時間整理起來,是購物無處不在,無需上網反覆瀏覽對比。然而在多種O2O服務性消費中,其中就餐飲類O2O為最先嘗試的一個行業,然而會不會發生類似團購行業的症狀呢,大家都往火坑裡挑,你會跳嗎?

團結就是力量,扎堆卻不可取

反觀之前的團購行業,由於團購盈利模式簡單,沒有太大的門檻,幾百塊錢的程序就能夠輕鬆的製作出一個團購網站出來,全國各地瘋狂的跟進模仿,許多本地社區網站亦參與其中,完全詮釋了「團結就是力量」這一偉大的革命思想。最高峰的時候國內團購網站超過5000家,各家團購網站各出奇招,在市場上短兵相接,資本市場也是抓住這個機會,瘋狂的投資,進一步加劇了團購市場的瘋狂發展。然而瘋狂的進擊與抱團發展,卻給後面的發展留下了深刻的弊端。

團購的這種形式通過低價消費吸引顧客買單,那麼「用更低的價格可以獲得與原價相同的服務?」同樣200元的套餐,別人花99元便能得到,何等?這樣的做法的本質直接損害到的是正常消費者的利益,並且團購商家一旦對團購用戶而言失去了價格優勢,便很難留住他們,畢竟團購網站千千萬,一個不行接著換!另外後面發展中,團購行業呈現一片紅海,為了保持自身網站優勢,團購網站之間與商家簽訂的服務條款不盡相同,用戶在不同團購網站之間購買會得到不一樣的服務,「憑什麼你的雙人套餐多我一根火腿?」這樣會導致部分用戶的流失,陷入一個惡性循環中不斷反覆,經過時間的考驗倖存下來的也只有那麼幾家。相對於國外的團購網站發展軌跡比較穩定,更多是為用戶提供一個便捷的消費方式而非通過價格戰吸引用戶,一直強調接地氣的同時也需考慮到大多數用戶的利益不受到損害。

國內餐飲類的O2O亦開始呈現出這樣的扎堆態勢,現階段餐飲O2O市場幾乎完全是由線上互聯網企業推動,線下餐飲商戶大多是被動地接受。許多打著O2O模式旗號公司如雨後春筍般竄出,不斷的遊走於線下商家之間,推廣其業務。O2O模式雖好,但也需有行業規則去約束,網站結合現有資源之外根據自身需求進行選擇,盲目跟風只會得不償失。否則如團購般熱烈爆發,寂靜般死去,受傷的是支持你們的用戶。

基於LBS服務,O2O價值在與多元化交互

普遍認為,O2O的關鍵在於構建消費閉環,通過實現消費閉環的構建實現數據的積累和營銷的精準化,進而實現O2O平台的價值。與其他網站一樣,社區網站盈利都主要來自於廣告和廣告的衍生產品,譬如傳統的頁面廣告位和文字鏈接。而針對O2O模式的結合,本地社區網站卻能夠發揮更多的想像空間。

本地社區網站的優勢在於——線上和線下結合的成本較低,互動程度較高,精準營銷的成本較低,且效果相對較明顯,這是垂直化服務優勢的最直接體現。它不需要自己主動去挖掘用戶需求,由於論壇的性質,用戶會自發地將自己的訴求表達出來。本地社區網站用戶囊括多類型用戶,用戶需求從社區網站發帖丶回帖的內容中便可判斷。基於對用戶內容數據的分析收集,網站要做的是在發現需求後進行整合,通過與不同類型的線下商家洽談合作,從而和商戶實現匹配。

雖然團購模式遭受了許多人的詬病,但是在O2O模式的協助下,地方社區網站可圍繞專題和應用展開線上營銷活動,通過網絡推廣把線上的消費者聚集,並通過LBS(基於位置服務)找到對應的商家,在現實的商店中去在線支付,購買線下的商品和服務。然而對於其他受限於資金丶人力上的限制,則可以通過袋鼠店平台對接全網電商平台的數據,結合自身網站用戶需求將主流團購網站或其他網站的特產商品進行篩選,將當地特色標籤商品進行匹配,並且支持同步更新商品信息,打造成具備本地特色的特產輕店舖。

另外在與團購網站的結合中,更多的是要是實現與線下商家的多元化交互,形成一條特色的產業鏈。例如,通過O2O的方式,本地社區網站可以先期徵集那些有購車需求的人群,通過預熱活動將這些人群的信息彙總,再帶著這些信息去和商家對接,將他們引導到線下的實體店去瞭解汽車的相關信息,比如型號丶款式,最後在當天就形成購買。並可以對購車之後的衍生需求進行開發,與其他的汽車配件商家丶汽車保險公司等商家對接,引導二次消費,形成一個良好的O2O產業鏈,在為用戶提供便捷的同時增加網站收入。對於網站而言,通過對用戶需求的開發,接下來都是屬於後續的交互和售後的服務,而其實這才是最大的價值。

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長慶油田與榆林地方生態博弈戰

2013-11-25  NCW
 
 

 

□ 本刊記者 王和岩 文wangheyan.blog.caixin.com 因拒繳8.5億余元水土流失補償費,中石油長慶油田分公司(下稱“長慶油田”)逾億元資金被法院凍結。

長慶油田與陝西省、榆

林市兩級政府間的“拉鋸戰”已持續月余,至今未有解決跡象。

據《中國經營報》等媒

體報道,2013年9月13日,榆林市水土保持監督總站(下稱榆林水保總站)向長慶油田送達了《水土流失補償費 繳納催告書》,要求其在十日內繳納2009年7月至2012年3月間在榆林境內開采石油、天然氣水土流失補償費及罰款共計8.5億余元。長慶油田沒有按時繳納,榆林市中級法院10月9日凍結了長慶油田20多個銀行賬戶。

“水土流失補償費”沒

有全國通行收費標準,是長慶油田長期拒繳的主要原因。

2008年11月,陝西省出台的《陝西省煤炭石油天然氣資源開采水土流失補償費 徵收使用管理辦法》規定,煤炭、石油、天然氣資源開采企業水土流失補償費計徵標準為:原煤陝北每噸5元、關中每噸3元、陝南每噸1元,原油每噸30元,天然氣每立方米0.008元。

2010年實施的《水土保持法》中規定了“水土保持補償費”的繳納,而具體的收取使用管理辦法,則由國務院財政部門、國務院價格主管部門會同國務院水行政主管部門制定。但是,目前尚無全國統一的徵收標準出台。

長慶油田認為陝西省的

前述地方規定的收費標準過高,明顯不合理。僅在榆林一地,長慶油田每年需繳納的水土流失費就在3億元左右。

而陝西地方政府也有自

己的不滿。陝西地方官員對 《中國經營報》記者稱,作為央企,幾乎每年長慶油田都要發生石油泄漏事件,不僅會汙染附近河流,甚至影響到了油田附近居民生活用水。

在長慶油田發祥地甘

肅慶陽,該市多條河流被汙染。當地官員也希望甘肅省政府也能出台類似政策,向長慶油田徵收水土流失補償費,治理被石油汙染的河流和土地。

與甘肅慶陽的躍躍欲試

相比,寧夏走得更遠。寧夏地方政府有關方面曾派專人前往榆林市相關部門瞭解學習,並發佈了收費的“徵求意見稿”。

而這正是長慶油田最

大擔心所在。長慶油田總部雖在西安,但在甘肅、寧夏等地均有石油及天然氣開采項目,繳納“水土流失補償費”的口子一旦打開,勢必會引發其他省區仿效。

目前,長慶油田和陝西方面的僵持尚未出現轉圜跡象,但當事雙方均表現出不願徹底鬧僵的姿態。

11月初,陝西省副省長李金柱曾親自出面協調此事未果,長慶油田方面則表示,已將此事上報中石油總部,與陝西省政府方面的協調正在進行中。

2013年,長慶油田預計 的油氣開采量將達到5000萬噸。可以想見,作為央企的長慶油田與地方政府的利益博弈將會長期存在,並日趨激烈。

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一胎化解禁 挑戰地方政府的「神祕帳」習近平推單獨二胎 意在宣示改革

2013-12-02  TWM
 
 

 

撰文‧周岐原

中共公告本屆三中全會結論的〈改革決定文〉後,不僅A股在十一月十八日單日爆量大漲近三%,連國際知名投資人羅傑斯也認為,這份文件代表「中國已經確定未來十至二十年的大事」。

其中最受矚目的,就是所謂「單獨二胎」政策,夫妻中若有一方是獨生子女,可生育兩個孩子;換句話說,自一九八○年上路的一胎化政策即將畫上句點,每年因此增加的新生兒,人數上看百萬。

經濟學家謝國忠解釋,「長期以來,每年民眾『超生』(生育多於一位子女)的罰款,一直是地方政府的重要收入來源之一。」這是為什麼本次三中全會不能立即實施「全面二胎」的原因,「當局可能不太喜歡(政策)一步到位。」在中國,俗稱「超生罰款」的「社會撫養費」,一直被認為是地方政府的一本「神祕帳」,一方面,中國至今未有關於超生罰款的任何收支統計數字及公開資訊,徵收亂象也屢見不鮮。「單獨二胎」政策上路後,等於砍掉地方政府在「超生罰款」部份的大半利益。

回頭觀察中國的人口結構,也已走到不得不變的關口。去年,中國的總出生率僅約一.一九%,猶低於台灣去年的一.二七%水準。根據人口普查資料顯示,二○一○年時,中國十四歲以下人口比率只有十七%,比一九九○年時整整減少一成;相對地,六十五歲以上人口占比,卻從六%快速增加至九%。

在老化加速的情況下,目前中國至少有十四個省分的退休金帳戶呈現虧損,累計金額達七六七億人民幣(約三七五八億新台幣)。依照目前出生率,未來維持制度將更加困難,影響所及,人們勢必要縮衣節食提高存款,也就開始衝擊中國力拚內需經濟的轉型大計。

當然,「單獨二胎」無法立即扭轉退休金的困境,也難化解數年內即將爆發的缺工問題;但在謝國忠的解讀中,中國最高領導人至少已經藉此對全國上下做了明確的改革宣示;接下來許多挑戰既得利益者的改革,也在這次的宣示中有了「上行下效」的基礎。

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