ZKIZ Archives


地方政府債務規模究竟是多少? 成一蟲

http://xueqiu.com/1038358594/25480574
有新聞報導稱,審計人員透露地方政府性債務規模較2011年的審計結果增長幾乎翻番,或已達19萬億元。另有研究人員稱,估計已突破20萬億元。實際數額究竟是多少?10月份以後國家審計署應該能夠彙總出數據,但據說不會向公眾公開,而且可能存在地方漏報、瞞報的問題。
地方政府性債務主要包括地方政府的債務、地方政府投融資平台(城投公司)的債務,還可進一步細分為:中央代發地方政府債、城投債、平台貸款、信託融資、BT(建設-移交)融資、地方政府及城投公司應付賬款等。後面兩三項很難獲得翔實可靠的數據。為此,我們根據近三年的地方政府及平台公司的收支情況,來推導出地方政府性債務的增加值。即:債務增加值=城投公司投資額+財政支出-財政收入-賣地純收益。其中,地方財政收支差額不大,可以忽略不計。
根據國家統計局的數據,2011年至2013年8月底的32個月內全國地方項目固定資產投資總額是87.48萬億元,扣除民間投資57.04萬億元後,地方政府及國企投資為30.44萬億元。根據分行業固定資產投資的具體數額進行推算,地方政府及城投平台投資(集中在交通、水利、保障房、民生等領域)當在15萬億元左右。同期,全國地方政府公共財政收入(含中央稅收返還與轉移支付)約為26.5萬億元;公共財政支出為26.54萬億元。由於地方公共財政支出的詳細構成未公開,我們只能根據各種資料來估算其中非投資性支出(所謂的「吃飯財政」)佔比為80%,約21萬億元;投資性支出約為5.5萬億元。再根據前述的地方政府及城投投資總額15萬億元,可以得出城投平台公司投資額約9.5萬億元。
根據國土資源部的數據,2012年全國土地出讓合同價款2.69萬億元,2011年3.1萬億元。2013年上半年全國土地出讓合同價款1.7萬億元,簡單估算前8個月約為2.27億元。2011年以來合計8.06萬億元。一般認為,徵地成本約佔土地出讓收入的四成左右。但在2012年,全國徵地拆遷補償等成本性開支佔地方土地出讓收入2.85萬億元(財政部口徑,與住建部略有不同)的79.3%。按20.7%的最低收益率計算,近32個月地方政府賣地純收益約為1.7萬億元。
按照前述計算公式可得出近三年來的地方政府性債務增加值約為:城投公司投資額-賣地純收益=9.5-1.7=7.8萬億元。已知截至2010年底全國省市縣三級地方政府性債務餘額約10.7萬億元。所以,我們得到目前的地方政府性債務規模約為18.5萬億元。
另一個思路是用增長速度來估算。若2010年當年新增的地方政府性債務約3.5萬億元,當年賣地純收益6000億元,可推算出當年地方平台投資約4.1萬億元。假設城投平台投資增速與全國一致,2011年、2012年、2013年前8個月分別為23.8%、20.6%、20.3%,則近32個月的地方平台投資總額約為15.6萬億元,進而得到目前地方政府性債務餘額為24.6萬億元。
18.5-24.6萬億元是個什麼樣的概念呢?2012年我國地方財政收入(本級)6.1萬億元,不吃不喝得3-4年才能還清債務;算上中央稅收返還與轉移支付後,地方收入為10.6萬億元,債務收入比率高達175-232%,超過100%的警戒線。縱然再加上土地收入等其它收入,地方總收入約為14萬億元,比率仍然超過100%。(完)
地方 政府 債務 規模 竟是 多少 成一 一蟲
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=76340

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019