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金融心理分析 － 趨勢是如何開始形成（1）

http://clcheung.wordpress.com/2012/12/11/%E9%87%91%E8%9E%8D%E5%BF%83%E7%90%86%E5%88%86%E6%9E%90-%EF%BC%8D-%E8%B6%A8%E5%8B%A2%E6%98%AF%E5%A6%82%E4%BD%95%E9%96%8B%E5%A7%8B%E5%BD%A2%E6%88%90%EF%BC%881%EF%BC%89/

金融心理分析（PA）在香港是較少人討論，原因不明。之前提到：經濟因素的改變，是非常緩慢。市場價格的中短期變動，只是市場參予者的微妙情緒變化，多於實際基本因素變化。那麼金融心理分析應該佔一個非常重要的位置才對吧！今日找來金融心理學一書，很值得整合消化，加強對市場行為了解，納入交易考慮。

 

1. 資訊價格錨定：過於著重已有的資訊或是已知的價格

 

例子：一個分析員要撰寫分析報告，在探訪一間上市前已獲得以下資訊：

1. 10位跟蹤這間公司的分析員中，有8位的評級是強烈買入。

2. 他們對下年的盈利增長預測是50%。

3. 板塊中的相類公司市盈率是50，這間公司則是48。

4. 現在是牛市中。

5. 公司股價是$100。

6. 10位分析員給予未來12個月目標價平均是 $130。

 

這個分析員很可能又是一個給予目標價 $130左右的標準分析員。原因是他被已有資料及現時股價所影響，他已經不能作出獨立判斷了。

 

〔實際上，還有一個原因是分析員不想出錯。如果一起出錯的話，沒有問題。如果只是他一個人出錯，而其他人對的話，非常大檸樂，明年可以收工了。）

 

價格錨定，亦是阻力位及支持位的背後主要成因。

 

2. 隨波逐流：群體壓力，過於相信大眾相信的

 

實驗例子是一個簡單的問題，正常人在獨立判斷下是99%以上會答對。實驗中加入一些特意答錯題目的參予者，結果：

如前面有1個答錯的人時，實驗對象有3%機會跟著犯錯；

如前面有2個答錯的人時，實驗對象有13%機會跟著犯錯；

如前面有3個答錯的人時，實驗對象有33%機會跟著犯錯。

 

實驗結果是，當存在群體壓力時，人們特別重視群體意見。如在股票市場，資產泡沬在末段時的瘋狂漲勢，是因為大家信念相同，互相影響及群體壓力下，大家都放棄自己的看法。

 

3. 過份相信價格及價格變化趨勢

 

金融集體思維的一個最重要因素是資產價格，沒有其他金融信息比價格更好地，更廣泛地，更經常地交流；沒有其他金融信息比價格更能反映出究竟其他人在幹什麼，想什麼。此外一般人有一種非理性傾向，認為最近期的價格變化趨勢會很有可能延續下去。

 

結合以上幾個因素，價格趨勢會不斷延續至完全不合理情況，難以收拾。

 

＝＝＝

 

趨勢是如何開始形成？

 

試用# 3337安東油田服務 作為研究對象，股價還沒爆升前：

 

 

事件：

2月24日股價見頂

3月7日發盈警

3月23日公佈業績，業績不算差

3月27日反彈

6月26日開始第一級突破

7月5日開始第二級突破，收穿2月24日高位

7月8日公佈斯倫貝謝已購入423,361,944股本公司股份，佔20.10%。

7月9日放量爆升

 

小結：

2月24日股價見頂後連續下跌多天，之後發盈警，相信此股有不少消息靈通的春江鴨；

6月26日開始突破，似乎春江鴨早已知斯倫貝謝入股的消息；

7月9日，市場上有幾類不同的投資者，盯實此股：

1. 春江鴨及一些技術分析作手由之前密集區1.17買進後，已在2星期內獲利40%，準備隨時埋單；

2. 在密集區1.17沽出的投資者異常痛苦，他比以前更相信此股是絕世好股，很希望有機會再次買進；現價追入，心理關口很難讓他好過（自我防御態度），唯一可以做的是等候股價回落，這樣沖進去仍可保留一點自尊；

3. 之前持貨的長線投資者非常高興，貪婪情緒叫他要守倉，恐懼情緒叫他要獲利了結。他不斷打量看應該加碼還是換馬；

4. 此股沽空額不多，不過短期升浪吸引沽空者注意；已沽空此股的投資者異常痛苦，他是感到絕望恐懼，甚至不敢計算自己虧損了多少（選擇性暴露）；沽空此股的投資者亦可能反手做好，值此挽回損失（跟個股戀愛，希望從同一股票賺回失去的）；

5. 之前在chatroom中，已經有網友指出，此股是板塊中較為可取，不過只是沒有後台，所以信心不足。現在有大後台了，不確定性因素消除，還沒有買進的投資者已是虎視眈眈；

 

那麼，劇情如何發展呢？結果，股價不能突破2011年的頂部密集區，一些去年買入的股蟹需要走貨（資訊價格錨定）：

 

7月12日發盈喜後大陰燭收低，回吐之勢不可逆轉，調整了升幅的68%，剛好是到達2月時的頂部：

 

 

回吐了不少後，看好的投資者把技術獲利盤吸乾，RSI已顯示超賣，結果，牛趨勢開始了：

 

 

總結：

1. 此例子反映了掌握不同資訊的投資者在牛趨勢開始前的博奕，及大家如何在股價變動中獲得一些資訊；

2. 市場認定 $1.17一定是估值底部（資訊價格錨定）；

3. 2011年的頂部是關鍵位（資訊價格錨定）；

4. 技術走勢預示非一般內在利好的基本因素；

5. 破險式亦可順利使用；

6. 阻力及支持位在短期走勢確實是有強烈作用；

7. 掌握關鍵時刻不同參予者的情緒有助斷定交易策略；

 

 

那麼，牛趨勢如何不斷強化呢？

 

(待續…)

巴菲特完成交易4技巧:一開始就要討論錢的問題

http://www.xcf.cn/cfsh/ds/201301/t20130104_393802.htm
小企業所擁有的資源是有限的，因此對它們來說每個決定都是至關重要的。小企業需要瞭解，什麼時候它們應該勇敢地投身於一 個機會;同時也應該知道，什麼時候機會太好以至於不會是真的。在這一方面，沒有誰能比億萬富翁投資者、有「股神」之稱的沃倫·巴菲特(Warren Buffett)更加在行。

 

　　在《如何像沃倫·巴菲特那樣完成一筆交易》(How To Close A Deal Like Warren Buffett)一書中，湯姆·瑟西(Tom Searcy)和亨利·德夫瑞斯(Henry Devries)這兩位作者對巴菲特的決策技巧進行了分析，目的是看看他在完成交易時會關注什麼東西。

 

　　「巴菲特最著名的就是利用極少的信息來從事規模龐大的交易，例如一家公司為了向銀行申請貸款而提交的幾頁紙的商業計劃以及標準財務信息等。」瑟西和德夫瑞斯在書中寫道。兩人還補充稱，企業領導人可以利用這套原則和行之有效的戰略來讓自己的公司取得「爆炸式的重大增長」。以下是小企業領導者能從巴菲特那裡學到的四種決策技巧，有助於他們為自己的公司完成交易：

 

　　1、瞭解交易對手的財政狀況

 

　　如果你想要明白一項交易將給你帶來怎樣的好處，那首先就需要準確地知道你正在與誰做生意。這就意味著，你需要知道有關對方財務狀況的所有信息，其中包括對方如何賺錢以及如何花錢等。這些數據「對於討論合作的可能性來說是至關重要的」，瑟西和德夫瑞斯在書中寫道。

 

　　除了交易對手的財政預算狀況以外，你還需要知道更多的信息。「首先你需要瞭解的是，『為什麼』進行一項交易對你們公司的前景來說很有意義。」這兩位作者解釋道。「一旦知道了你們公司前途所面臨的最大問題，那麼就需要找到最大的解決方案來與之匹配。」

 

　　在進行這種研究工作時，小企業業主還應持相當小心的態度，不能只是依靠人云亦云的想法，不能只是因為一種價值觀廣泛為人所接受就也對其加以認同，而是應該依靠資金來進行研究，瞭解真實而準確的數字，以及這些數字與整體行業相比意味著什麼。

 

　　2、從一開始就要討論錢的問題

 

　　在剛剛開始建立關係時就談錢，這會讓人感到不適，但你需要早早開始討論這個問題。

 

　　在《巴菲特致股東的信》(The Essays of Warren Buffett)一書中，他曾寫道企業家需要從一開始就談清楚有關錢的問題，原因是「他們不會想要浪費自己或是對方的時間來在價格未知的情況下討論一項交易，哪怕只是初步的討論」。

 

　　3、使用區間來取得資格和取消資格

 

　　當你討論有關錢的問題時，你應該對價格、成本結構、收益和表現等各種指標使用一種區間性的度量標準，從而瞭解各方願意適應調解的最低和最高數 字。如果你不這樣做，那麼到最後的結果可能會是「發現你自己過於偏離目標，以至於(你與交易對方之間的)關係已經遭受了永久性的損害」，瑟西和德夫瑞斯寫道。

 

　　4、只有時機成熟時才進行談判

 

　　對於一項交易而言，你應該一次只解決有關某一個點的問題，而不應嘗試在一次會議上就把整個交易都拿下。在瞭解其他細節以前，你永遠都不應該試圖進行談判。

 

　　在你瞭解這一點以前，不要嘗試進行談判，因為這基本上意味著你正嘗試「在共同的整體畫面被構建起來以前就要從中拿掉微小的組成部分」，瑟西和德夫瑞斯寫道。

公司分析，一切從模型開始、在模型結束 夏蟲

http://xueqiu.com/3588359561/22760954
 一年結束，除了反思投資中的成敗，也要梳理一下公司分析的邏輯。早想落在紙面上，一直沒有時間，今天把這事了結。如何把握一個公司，要有一套方法論，至少包括6點：

1、歷史。他的前世今生，怎麼發展來的，行業機會在其中的作用；

2、團隊。管理層的利益取向（規模、利潤、就業率還是穩定性），管理團隊的背景和之間的關係；

3、資產負債。和找老公一樣，要知道公司有多少家產，幾畝地（租的還是買的），多少設備（多少錢、幾成新），員工和崗位配置（哪個部門是重頭戲），子公司的佈局和定位，在外面欠了誰的錢、欠多少，股東向公司實際投入什麼資源、投了多少；

4、業務模式。運營上，公司的產供銷是怎麼配合的。（1）如果生產是重點，那要知道庫存怎麼管理，和生產車間怎麼銜接，工藝和研發怎麼管理；（2）如果銷售是重點，要知道營銷策略是什麼，配合的渠道怎麼佈局，人員怎麼分配、怎麼考核（是訂單、利潤、現金、服務經銷商的數量？）；（3）如果研發是重點，要知道公司的人才招募標準、培養方式、考核指標和什麼掛鉤？知識產權的保護措施。

5、財務。結合運營模式、行業特點，基本可以理解公司運營調整對應的財務指標變化，以及同業財務指標差異所反映的不同公司的運營特點。

6、收入成本拆分。以上5點是這點的基礎，這點是盈利預測的基礎。收入要做到量、價分清，如果是開直營店的，要知道不同年代主要店舖的盈利能力，加盟的，也要籠統的測算一下店舖數量和收入增速間的關係。對於成本和費用，要抓主要矛盾，如果毛利率高，就拆費用；如果毛利率低，就拆成本，總體原則就是把握對公司淨利潤波動最大的一兩個因素。

以上幾點，只有5、6項是可以在模型中做的，1-4要落在紙面上。但在工作過程中，要先弄清1-4，然後再做5-6。

漢王書城總經理：閱讀器的長征剛剛開始

http://www.chuangyejia.com/archives/24855.html

新年伊始，《華爾街日報》的一篇文章讓中國數字出版的從業者沒有看到新年的新氣象。

文章提到，美國市場研究公司IDC最近預計，2012年的全球電子閱讀器出貨量為1990萬台，較2011年的2770萬台減少28%。相比而言，IDC預計的2012年平板電腦銷量卻高達1.223億台。開篇的那句話就可以總結全文：「電子閱讀器時代雖然才剛剛開啟，但卻似乎即將落幕。」而中國的電子閱讀器市場似乎和今年的冬天一樣寒冷。

不過，我們在看到閱讀器出貨量減少的同時，也不要忽視另外一則相關數據：美國16歲及以上的人群中，在過去12個月(2011年12月～2012年11月)中讀過至少一本紙質書的比例從72%降至67%，而讀過至少一本電子書的比例從16%增至23%。另外，在美國16歲及以上人群中，有三分之一擁有電子閱讀器或平板電腦(或同時有)。而美國已經三分之一人口擁有閱讀器，這樣高的保有量，終端出貨量逐步下降也是一件非常正常的事情。把兩組數據結合起來，恰恰可以證明亞馬遜和巴諾書店不是好日子快要結束，而是剛剛開始——他們從來沒想過靠閱讀器賺錢，而是靠內容。

回頭看看中國吧，閱讀器和數字出版市場經歷了過山車一樣的大起大落，我覺得也許是件好事，最後留下來的，有兩種人：一是別無選擇的，二是認準未來的。

那麼數字出版及閱讀器為什麼美國可以，中國就不行呢?

我去年在微博上說過：「有人說亞馬遜賣的不是產品，是終端，靠內容盈利。這道理只要眼不瞎都看得見。你說中國的硬件廠商沒內容不行，那盛大呢?你說盛大網文是小白看的，那噹噹呢?為什麼Kindle遲遲不進中國?因為來之後，在中文內容上，面臨的問題和國內廠商一樣，美國成功模式，他自己在中國也無法複製。」

果然，亞馬遜按捺不住來了，畢竟美國市場已經趨於飽和，中國要是也有三分之一人口擁有閱讀器……天啊，擦擦口水先。但隨著Kindle書店上線帶來的諸多問題，還是印證了我說的那句話，Kindle進入中國，將和中國其他閱讀器一樣，面對內容問題，在美國的內容優勢和盈利模式，在中國不復存在。其實中國數字出版這個江湖裡的電子版文件數的過來，就那麼多，漢王也好、噹噹也好、移動也好，每家的內容都差不多，「貨」也都同樣來自那麼幾家。這，就是中國數字出版無法迴避的現實之一：數字內容的缺失。

我們出版機構過去的文件管理上比較缺乏，很多書不要說電子版，往往連排版文件都沒有，授權的很可能只是一個書名，至於內容，自己想辦法去吧。隨著數字出版的流行，出版社的意識逐漸加強，這個問題會逐步改善。

但還有第二個門檻：保有量非常大的國產排版軟件對電子文檔的輸出做出了限制，也就是說，內容不是你想賣，想賣就能賣~於是有血性的出版機構說：爺用國外排版軟件行不行!數字出版的初級階段，這樣的問題難以避免，數字內容的足夠豐富，是我們實現數字出版大繁榮需要打下的第一個基礎。這需要整個產業鏈的共同努力，也需要政府機構給予相關的支持。

剛才說了第一個無法迴避的現實，這個問題似乎還有解;那麼第二個就難了：中國年人均閱讀量的持續下降!通俗講，就是越來越沒人看書，這似乎和目前社會時期有著某種聯繫。

一是可讀的好書越來越少，前兩年還有人為鬼吹燈這類小說的暢銷而擔憂，那麼現在不必了，現在這樣的書都找不到了，看看機場書店擺在最前面的圖書是什麼，就明了了。

二是壓力巨大且浮躁的生活讓人沒有時間也沒有心情去讀書，每個人回憶一下自己去年看了幾本書，就知道了。如果你看的超過四本，恭喜你，基本上是社會精英了。看看微博上為什麼@任志強 每天都在看書?退休的國企老闆，典型的有錢+有閒，所以讀書是奢侈品，不是因為書貴，是因為時間。

這個世界最公平的是每個人每天都擁有24個小時，我們一起來扳手指：上班八個小時(如果不加班)，回家做飯吃飯兩個小時，累了看兩眼電視，哄哄孩子也算兩個小時，洗洗睡吧，八個小時，可憐的人只剩下四個小時，裡面至少還有兩個小時在路上。說道這，出版人們終於眼前一亮：找到可以看書的時間了，別急，開車的人屬於人家廣播電台了，只有坐地鐵和公交車的人有機會在路上看會書。而這個時間還要和手機遊戲做鬥爭，據我長期觀察，乘坐公交車輛，使用手機和閱讀器進行閱讀的比例，是最大的。

新年了，怎麼也應該說點鼓舞士氣的，其實不要擔心閱讀器是不是小眾，只要閱讀不是小眾就沒事。現在讀書的人少，只要不覺得不讀書是件光榮的事，就沒事。閱讀器什麼時候可以免費送，那麼它的春天也就來了，這個道理很多人看的懂，所以有人始終在堅持，有人還在持續投入，長征剛剛開始。

由零開始講買樓(答) Home Blogger

http://www.homebloggerhk.com/?p=5554

答:
睇樓同選股唔同，建議只會「由上而下」既搵樓方式，即諗好自己budget後，先搵地區、再搵好屋苑、然後target一到兩個屋苑內某呎數的單位，等有心水盤就快手開價。 

文仔同其他讀者唔同，佢既購買力係一千萬，如果問銀行借錢最多30%(即三百萬)。根據新公佈按揭措施，資產證明只借三成，文仔呢個case令大家更明資產證明呢回事。而諗樣建議決定budget方面，最好係旺市只買全副借貸力既一半，而跌市可加至7-8成。文仔筆錢唔係佢自己，固只建議用一千萬購買力既一半，或更少至三百萬黎買間樓收租，原因為: 
1.        紙幣確實正失去功能，將部份錢去買樓合情合理 
2.        三百萬以下樓宇只收1.5%作印花稅，大大減低買賣成本 
3.        三百萬可以就咁比資產證明問銀行借都可以，自己唔駛錢出黎 

至於淨低大量現金點做，本文亦會交代。首先幫三百萬budget係現行2012年選區。建議係大埔元朗荃灣落手，因為呢個budget係九龍或香港只會買到好舊既兩房，可能仲要比維修費。係屯門買樓最好係三房，因該區質素不太好而三房住客普遍質素較高，有小朋友更佳。 

係呢幾個地區，最好先睇大屋苑好處較多。話明新手當你真係咩都唔識，你睇大屋苑有時一走幾個同呎數但唔同標價既單位，你會較快明白咩因素係會影響價錢，例如層數、開則、對大馬路、向西北等，而agent一般好肯教你呢D基本野。你走出去睇單幢樓一來周圍走浪費時間，二來因冇比較睇幾十間都學唔到野。 

好多人買樓會驚樓上漏水，其實係冇得驚架啦。而家廁所廚房通常有哂假天花，一係你臨到比票一刻叫人地比你望下。如果業主唔比，你可以先問管理處關於投訴漏水record，再唔係叫agent走上樓上一層，扮係代表下一層樓既租客問上面有冇漏水，睇下上面點答以知一二，係重賞之下話唔定有agent肯幫你問。 

對樹對垃圾房真係唔好諗，一黎垃圾房可能晨咁早倒垃圾，嘈住哂。樹同垃圾一樣惹蚊。高層絕對係值貴D，agent講既高層貴買貴賣係有道理。住高D有陽光之外，建議高層有人黎睇樓時打開門及窗，對流加上陽光令睇樓客觀感大大改善，令樓房更易更貴賣出。另外一樣不可不試係去水情況，睇落有心買既就係水盤放水睇下去水情況。另外望出窗留意有冇八卦「邪住哂」，唔係因風水而係要留意附近有冇麻煩鄰居。係走廊聞到一浸狗味要留意，如果你自己係養狗咁咪好囉。比諗樣選我寧願買冇裝修自己搞過哂，換水喉換到出走廊連去唔去到水都唔使理(當然間大廈全幢去水慢就要同管理處反映)。做完以上動作，就算比人呃都實屬不幸，因為買二手樓從來都有比人昆既風險。 

買新樓真係要留意某大發展商。近排有朋友同我講入伙一年冷氣滴水，師傅由老遠跑入將軍澳整完發覺幾日後又再漏，朋友一慶之下搵過另一個師傅，細心一看用鏡倒照發覺部新淨日本分體冷氣入面穿左個窿，用白膠槳黏埋就算! 可憐友人要比幾皮野搭棚換哂成部分體。唉唔好以為發展商送日本家電就係好野，隨時比次貨你! 仲有買分體冷氣都係買貴D啦，換一次好大陣象。 

講左咁耐，文仔買舊些少既樓租比人反而少野煩。大埔中心、新元朗中心、荃景花園可作尋寶。選payment方面可以做「靈活按揭」，即係銀行批三百萬比你，會同時開一個約借款額一半既存款戶口比你，利息同收你既按息一樣。就咁文仔可以借錢外，貸款額一半約1.5mil收番成2.2%年息，等父母放係度既錢有著落! 三百萬月供約$11000，1.5mil收番息2700蚊一個月，仲有成萬二蚊租收，計落唔錯!

【瘋行十年】新能源開始姓「國」了

http://www.infzm.com/content/85265

未來兩年，新能源行業的國企進民企退將勢不可擋，擁有強大資本實力和天然優勢的國家隊正在改變新能源市場格局。然而，在這場民營資本主導向國有資本主導過渡的遊戲中，究竟誰更有效率？

國字號雄起

毫無疑問，過去十年，中國新能源是民營資本的狂歡。

尚德、英利、明陽風電這批在美國上市的新能源製造企業帶來的財富效應，吸引了一大批民營資本湧入到新能源製造業。十年內，中國已經佔據全球光伏製造業的半壁江山，全球前十大風機生產商中國企業佔據了四席位置。

情況正在發生變化。國有資本開始將目光盯上新能源，斥以重金投入其中。擁有強大資本實力和天然優勢的國家隊闖入，正在改變新能源市場格局。

由於風電、光伏發電、生物質發電的下游電站運營絕大部分由國有企業把持，這些國有企業正試圖從下游電站運營將產業鏈延伸到製造業。

目前，中節能、國電已經開始進行多晶硅電池和組件的製造，中建材在成都建設了一條薄膜電池的生產線，中國兵裝集團則利用旗下的天威新能源涉足光伏製造業，國電成立聯合動力涉足風機製造業……

其中，中國兵裝集團對天威新能源的期許是2015年位於全球前五，國電聯合動力則在五年內躋身到中國第三大風機製造商，成為業內最大黑馬。

更有便捷者，不再從零開始搭建製造業，而選擇更快速輕鬆的方式——直接收購。

2011年，全國第二大風電開發商大唐集團以70%的股權控股了華創風能。2012年陷入巨大債務危機的賽維，在新余市政府的力保下度過最艱難的日子後，由新余市國有資產經營有限責任公司控股40%股權的江西恆瑞新能源有限公司收購了19.9%的股份。賽維邁出了國有化的一小步。

更徹底的是東營光伏太陽能有限公司（以下簡稱東營光伏），東營市東營區國有資產運營公司已經持有了其50.38%的股份，並擁有運營決策權。

「未來兩年，整個行業是國企進民企退的大趨勢，因為民企的熱鬧已經完了，現在國企要來玩了。」天華陽光董事長蘇維利對南方週末記者說。

「保8」紅線

「完全超出了我的預期，當時跟現在是完全不一樣，翻天覆地的變化。」這個行業發生的一切確實出乎清華大學教授張希良的意料，張曾在2003年參與起草《可再生能源法》。

除了行業規模的擴張，參與主體也已經變化。全國工商聯的調研報告提供了佐證。2005年，全國工商聯的一份調研報告顯示，風電、光伏等新能源項目，鮮有國有企業參與。「尤其太陽能光電和光熱設備製造領域，前十幾強的製造商都是民間資本。」國務院參事、中國可再生能源學會理事長石定寰曾向外界透露。

值得注意的是，國有企業最初是被迫走上新能源之路的。

2007年8月，國家發改委發佈《可再生能源中長期規劃》。規劃要求，裝機容量超過500萬千瓦的發電企業在2010年除水電外，可再生能源配額達到3%，2020年則要達到8%。

「保8」便成了一道紅線。發電企業若完不成配額，將導致總裝機容量止步不前。

另一個政策節點出現在2010年10月。國務院下發《關於加快培育和發展戰略性新興產業的決定》。文件提出，到2015年，戰略性新興產業形成健康發展、協調推進的基本格局，對產業結構升級的推動作用顯著增強，增加值佔國內生產總值的比重力爭達到8%左右。

新興產業中的新能源首當其衝。

這兩個政策節點之間，正是2008年席捲全球的金融危機。「相比危機之前，研究顯示，央企的體量壯大了3倍。像以前，縣級以下是沒有國企，借這個危機都活了過來。」中國人民大學經濟研究所毛振華教授對南方週末記者表示。

4萬億刺激計劃大多流入國有企業口袋，加上政策扶持，國有企業的新能源計劃由「被動」變「主動」。

過去，新能源行業的利潤中心在製造環節，隨著產能的急劇擴大導致製造環節廝殺慘烈，製造環節利潤非常微薄甚至虧損生產，這一現象在過去兩年同時發生在風電和光伏行業中。

製造業激烈競爭的伴隨品是新能源產品價格的迅速下跌，這也導致了整個新能源產業鏈條的利潤從製造往下游電站轉移，而下游電站運營天然是國有企業的天下。

「電站本身是投資類產品，要考慮融資渠道和融資成本，資金的成本挺高，而且收益有不確定性。民企的現金流較難維繫，這決定了國企在投資電站領域還是具有較明顯的優勢的。」輝倫太陽能董事長蔡濟波說。

「比的就是看誰經得住虧」

即便是國有企業進來，也難逃全行業虧損的狀況。

「國家大量補貼，投資企業大量虧損，製造企業大量虧損。現在新能源企業，十家有八家在虧損。」國家能源局新能源司一位負責人表示。

國有企業在開始涉足新能源領域時，更多的是從戰略層面考慮，提前進行技術積累和市場佈局。業務經濟性的考慮被排到了其次。歷次特許權項目中爆出的低價可以佐證這一點。

不惜虧損的低價競爭屢屢在新能源行業爆出。如首輪海上風電特許權招標中，中電投報出的最低0.6101元/千瓦時的價格已接近陸地風電標竿上網電價，而海上風電的建設成本一般是陸地風電的2至3倍。

2005年成立的中海油新能源在此後的六年時間一直虧損，直至2012年開始扭虧。「中海油能夠持續六年虧損，仍保持擴張，比的就是看誰經得住虧，民營企業哪玩得起？」一位業內人士透露。

這一不符合經濟理性的舉措，卻是央企發展新能源的比較優勢。

事實上，從財務上而言，國企進軍新能源並非一門好生意。除了中海油、華電這樣直接成立新能源子公司虧損多年的央企外，國有資本參股的新能源企業的日子也過得艱難。大連重工參股的華銳風電的業績報表也是不忍卒讀。

按照目前的情勢，若這些身陷債務的光伏製造商被國有資本接手後，僅償還債務一項就是巨額支出。但有著強大國有銀行、政府兜底的支持下，國有企業似乎對虧損有著更強的忍受能力，這也是賽維、尚德遭遇破產危機時外界紛紛猜測應該是國有資本接盤。

誰比誰更有效率？

在這一波新能源浪潮中，國有資本也並非完全一無所獲，在戰略性新興產業上佈局肯定有助於更長線的未來增長。

回歸到新能源行業本身，由民營資本主導向國有資本主導轉變過程中，究竟哪種資本更加有效率？

國際貨幣基金組織曾有研究表明，按附加值計算，中國民營企業的資本回報率比國有獨資企業高50%，比國有控股企業高33%，比國有參股企業高24%。而且尤其在新能源製造業中，最核心的成本控制也是民營企業更擅長的事情。

國有資本由於在經濟體制下享有的競爭力是否能夠完全控制新能源市場？也不盡然。

未來新能源下游終端並不是只有大型地面電站唯一的方式，新的下游終端運營模式的出現，或許將不會僅由幾家電力央企集中控制。若國有企業終端優勢失去，對製造環節的產業格局的影響也會相應削弱。

對於那些曾在新能源盛宴中獲利頗豐的民營企業來說，更希望的是能夠在競爭平台上擁有與國有企業同樣的機會。

「希望政府營造一個公平市場競爭環境，從製造到電站投資，讓市場的自然調節力去優勝劣汰，給中國的民營企業公平的平台，相信他們聚合的力量會是未來中國經濟的中流砥柱。」晶科董事長李仙德對南方週末記者說。

（王超、南方週末記者謝丹對本文亦有貢獻）

你開始計劃儲錢結婚買樓了嗎?(答) Home Blogger

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共同理財既一步

如果一對有志向既戀人，希望早著先機，係結婚之前就踏出共同理財既一步，應該有咩地方要注意呢?

未儲到錢既戀人，又決定開始共同理財的話，可到銀行開個理財戶口。兩年內諗住結婚的話，你只宜存錢咩都唔好做。若未諗住短期結婚既可以月供股票，雖月供傭金計埋要1%(比平時0.125%-0.25%貴)，但在此淡市(成交不足500億)買貨擺兩年衰極有個譜，不願冒風險或其中一方未有買賣股票經驗者不宜入貨。冇咩諗到可以供盈富基金或內銀H股。

下一個問題係每人要夾幾多落個戶口呢? 如果冇儲錢習慣請由人工三成逐漸加上去，三成都儲唔到睇黎你要每人月入5-6萬先可以唔使儲咁多。在此諗樣建議年青人，就算搵到幾錢都應該養成儲錢習慣，一時因人工大增而自我膨脹猛fing錢好多人都試過，通常以負上更多卡數告終。本身仲有卡數係身既要問自己係咪中左marketing人既計，買埋成堆無謂野。

討論家用問題

成家要男女都要有所犧牲，連錢都唔肯開始commit去儲實在困難。當然有人屋企傳統係儲係自己戶口度，冇問題! 係另一家銀行開個單名戶口分開儲比埋internet banking 密碼大家知就可以。再而進之後討論家用問題，係單親家庭或女權當道成長既男子真係冇比家用既概念，佢未必係扮哂野唔比錢，而實需時間去解決。睇到呢度你可能覺得使唔使咁煩? 諗樣認為財務問題係結婚前要一步步解決，總好過米已成炊後才恍然大悟去面對。

朗尼同女友夾埋都儲左七十幾萬，算叫唔錯。牛池灣既麗晶花園、新麗花園可搵到符合budget既選擇。但留意資金睇落較緊絀，買完2.4mil價值既樓比完洗費如印花稅、傭金、些少裝修費後所餘無幾。想收租而budget又向下行一格係本樣介紹過既翠屏花園，或荃德花園可以係個好選擇。

 

令浮薪被承認

至於上會方面，女友要比過去六個月糧單最好有埋稅單先可令浮薪被承認，若資料不足只會用底薪計算。朗尼自己當然叫到partner出autopay比自己就最好，如果唔係工資證明書，每月乖乖地將出糧支票入哂去同一戶口都有幫助。睇你地兩個人工加埋，如出面無重大負債都可以上到會。假設佢地買2.3mil既樓借七成，分25年還就當加埋壓力測試都係月供八千幾蚊，應該無問題。所以入好D票同埋女友六個月proof最重要，開個file有系統地儲起佢吧! 用statement，唔好再用銀行薄仔啦，會唔記得打薄!

「 聯權共有」 及「 分權共有」

當然未結婚咩野都唔可以諗得咁idle。買樓時唔好用長命契，用分權共有去共同擁有呢間樓，有咩事都可以賣走自己一半權益「走人」。

他們的聲音，儘管依然微弱，但已開始在整個體制內外激盪 官員財產申報與公示：我願意

http://www.infzm.com/content/86044

編者按:官員財產申報與公示，彷彿突然之間就成為這個寒冬裡最熱的詞語。

正在召開的地方兩會上，多位官員紛紛表示如果制度實行，便願意公開自己的財產狀況。

從1987年首度提出動議到現在，在國際上被稱為「陽光法案」的這項制度，歷時20餘年，在29地進行了試點卻始終未能在中國真正推行。

不過，2013年1月22日，新任總書記習近平在中紀委會議上強調說，要「堅持『老虎』、『蒼蠅』一起打」，要「把權力關進制度的籠子裡」，顯示了堅定的制度反腐決心。

在這樣的背景下，隨著觀念的進步、新技術的普及，越來越多的官員們站了出來，對官員財產申報與公示制度說：我願意。

他們的聲音，儘管依然微弱，但已開始在整個體制內外激盪。

而對於官員資產問題最敏感的核心——那些無人知道確切數字的存量資產，如何處置始終爭議巨大。其中最大膽但爭議也最大的方案，是「特赦」——以某一時點為準，此後官員財產公開申報，此前官員資產只要退贓甚至只要申報則既往不咎。

特赦是否違法？是否會成為貪官的集體洗白？會不會造成反覆特赦？反對特赦者或認為這明顯有違公平法治，有損人民利益，不應實行；或認為恰恰應在反腐聲浪正高之時推行全面反腐。而贊成特赦者則認為，用一些已經難以追回的損失去換一個更好的制度安排，是值得的代價，只要能從此依法懲治。

類似的難題，曾同樣擺在1970年代的美國、香港與1990年代的日本、韓國面前。因為各國傳統沿格、政治制度與社會土壤均不一樣，每個地方都走出了自己的路徑。而最後的結果是，240年前誕生於瑞典的這項制度，迄今已有上百個國家實施。

南方週末特製作本期專題，聚焦官員財產問題。

廳級幹部「曬家產」

「我們一家三口，目前僅有一套房改房，是1998年市紀委分的樓梯房，面積約74平方米，那個位置的二手房市場價格，約每平方米1萬多吧，我不太肯定。2003年之前，我還有一套五十多平方米福利房，位於五羊新城，後來以四千多元／平方米賣掉了。」

2013年1月18日，在廣州市「兩會」上，這段袒露家底的陳述，讓廣州市政協副秘書長范松青「一夜成名」。

在當下，「家產」往往是一個官員最敏感的「隱私」。如此坦白道來，讓這位一口濃重湖南鄉音、留著稀疏長發的小個子官員，成為媒體蜂擁尋找、網民爭先喝彩的對象，並被冠以「財產公開第一官」等閃亮頭銜。

其實，范松青並不是真正意義的「第一人」。不過，在南方週末記者所瞭解的個案之中，范是截至目前行政級別最高的一個——副廳級。

對現年58歲、官場生涯已至尾聲的范松青而言，這個頗具英雄主義色彩的舉動，來得有點意外，但也在情理中。

2013年1月18日中午，前去報到參加廣州市政協十二屆二次會議的政協委員范松青，帶上了一份當天才最終定稿的提案——《關於廣州市率先試行公職人員家庭財產申報公開的建議》。

公開官員家庭財產的做法，在國際上被稱為「陽光法案」，兩百多年前發端於瑞典，先後已在上百個國家實施，向來被認為是政府遏制腐敗、保障公眾知情權的有效措施。但在中國，這項制度卻始終並未實行。

其實早在1995年，中央就出台了《關於黨政機關縣（處）級以上領導幹部收入申報的規定》，要求官員向本單位的組織人事部門申報各項個人收入，相關材料再由單位統一上報組織人事部門備案，如不實申報，由黨組織、行政部門或紀檢部門處理。之後十幾年，中央出台過多份新的政策文件，不斷擴大申報群體和事項範疇。

但這些經年累月的申報材料，都是「專人保管」，有關文件對查看這些材料的權限作了詳細規定──只有「黨委組織部門、紀檢監察機關、檢察院」等因工作需要才可調看。

就連參與申報的官員，也普遍認為這是「年復一年的走過場」。這套制度的有效性，也隨這些年腐敗現象的惡化廣受垢弊，因此外界對公開的呼籲聲漸強。

在2007年進入政協之前，范曾在廣州市紀委做了十年的政策研究工作，對此關注已久。他決定今年的提案就做這個，「一方面，十八大之後國家反腐力度在加大；另一方面，網上又不斷爆出『表哥』、『房叔』之類的醜聞，我感到官員財產公開已經到了不得不推的時候了。」

剛來到簽到處，這份切中時弊的提案就吸引了一堆記者。有人問，「既然你願意帶頭公佈財產，不如通過報紙做個表率，先公佈一下家庭房產情況。你有幾套房？」

儘管這個問題讓范松青覺得「好犀利」，但他沉默了一會，還是微笑著說出後來四處流傳的那番話。開了這個頭，他在後來的採訪中，索性把自己和妻子的收入等也和盤托出。

范松青不是第一個遇到這種問題的官員，絕大多數官員的回應方式都是「打太極」。但范是個「非典型」官員：他早年當過兵，退伍後從家鄉的公務員崗位上，考進了湖南師範大學政治系，畢業被分配到湖南省零陵地委黨校任教——這算是個安逸的好工作，但他申請調入《零陵報》做記者，並且一干六年，成為當地僅有的三個高級職稱記者之一。後來舉家搬至廣州，他再入仕途，但一直從事的是政策研究類工作。

「在我所從事過的四個職業——士兵、記者、教師和官員，最喜歡的是記者。」眼下，范松青正好把那段記者生涯寫過的文章整理成冊，自費出了本書。當年輕記者把錄音筆伸向他的時候，這段「憶往昔」的情結，也推著他果敢了一把。

1月19日，當范松青因此突然在媒體走紅，他所在的大學同學QQ群裡群情沸騰，大家給他奉上了各種炙烈的褒獎。其中一位現任廣州市某高中校長的同學表態說：「老范做了第一個公開財產的官員，我願意做第一個公開財產的校長。」

這些話讓范松青欣慰不已，他把留言一條條摘錄下來，保存在電腦裡。

「我是無條件的獨立公開」

就在同一天，1600多公里之外、江蘇省宿遷市某縣科技局副局長劉信禮（化名），躺在被窩裡刷微博時，在手機上看到了關於范松青的新聞。

他馬上轉發，並附言「我也願意成為江蘇省宿遷市公務員財產公示第一人」，寫完這句話，重重打上了感嘆號。

在中國的行政級別體系裡，劉處在底端，他是一位副科級幹部。

他所在的縣，本身就是一個官員財產公示的試點地區，不過公示對象只涉及「新提拔為科員級職級」的幹部，公示地點在「縣政府辦公室公示欄」——在全國目前已有的十多個試點地區中，比較普遍的做法是，只對「新任的科級幹部」作要求，而申報和公示的地點要麼就是單位大院，要麼就乾脆只是向組織申報。

這種公示劉並不滿意，他說，「他們在四樓（縣政府辦公室所在樓層）搞，我在三樓都不知道。」

劉選擇了微博作為自己表達公開財產願望的平台。1月20日，劉又在微博上重複表態了好幾次，強調要借此「為清廉幹部正名、與無恥貪官切割」，其中一條微博，被網友轉發了幾千次──這是他開通微博以來，轉發數最多的一條。

自從2011年末省城南京工作的侄子「強烈推薦」他開了微博，一向自認為「位卑未敢忘憂國」的劉信禮，到現在已累計發佈了3.3萬多條微博，平均每天「刷屏」四十多條。他在微博上給自己貼的標籤是「追求真理、拷問真相」。他說，「我開微博就是為了對社會熱點發言，不是為了玩。」他的微博內容，幾乎都是在針砭各種時弊，腐敗自然是關注重點。

讓劉信禮對公開財產如此上心的另一層原因是，他和在當地法院從事經濟審判工作的法官妻子「手腳乾淨」，但妻子的崗位「被人家認為是吃了原告吃被告，白白替貪腐幹部背黑鍋」。

他告訴南方週末記者，包括范松青在內的一些官員在表態時，都加了上級或組織出台政策之類的前置條件，但自己比之更進一步，倡導的是「無條件的獨立公開」。

不過，第二天早上，他就接到縣裡一位領導的電話，「很客氣，談起微博，提醒要遵守紀律」。劉忙解釋說，自己沒有說違反紀律的話，並請領導親自上微博查看，但對方回覆說「我從來不上微博」。

掛了電話，自覺「不能只表態，沒行動」的劉信禮考慮再三，又發了一條微博——蘇北某縣局黨組成員、副局長，夫妻公務員，孩子讀大二。十年前900元每平米購買了一套129.5平米公寓房，最值錢用具是15年前為孩子買的兩萬元珠江牌立式鋼琴……「他說，為了減輕當地壓力，特意隱去了自己所在縣的名稱。很快，他又接到了電話。壓力之下，儘管贏得網友的「一片喝彩」和蜂擁轉發，他最終刪除了這條微博。但連日來，他並沒有停止在微博上對官員財產公示制度的呼籲。

一位體制內的朋友通過留言說了很多讓他感動的話，這個朋友之前買房時曾向他借錢，他沒錢借，後來想到這事心裡總有點彆扭，擔心對方以為他「有錢」。「這下倒也坦蕩了。」他說。

村官、副處與副廳

其實，公開曬家產的官員，最初是從最小的村官開始的——在中國，可以說沒有比村委會主任更小的「官」了，這個職位甚至都不屬於公務員編制範疇。

在南方週末記者所查到的公開資料裡，第一個公開財產的是位「村官」，名叫許坤，他原是廣西壯族自治區北海市白虎頭村的民選村委會主任。

2008年當選村委會主任之後，35歲的許坤帶領村民為土地拆遷糾紛，艱難斗爭了近兩年。正是在此期間，2009年4月，他在網絡論壇發帖說，「帶個頭吧，趁我還是『官』時公佈自己的財產」。

在這個帖子裡，他羅列了包括摩托艇、家電、存摺、戒指、家具等總計四萬元的19項家當。

許坤的用意，除了自證清白，也與當時的土地糾紛訴求有關。當時附在個人財產清單後面的，還有諸多當地的拆遷文件。

不過，此後兩天，許坤就被開除黨籍，一年多後因涉嫌非法經營的罪名被逮捕，後來獲刑四年，現仍在服刑中。他的代理律師鄭建偉稱，雖然獲刑時被指控的情節與此無關，但許坤公佈個人財產等「出格」行為，不排除對此有影響。

這時候，新疆阿勒泰地區試點官員財產申報與公示制度，正引發全國熱議。迄今為止，阿勒泰的試點都是所有試點中「最徹底的」。在那裡，建立了一個專門的網站，縣處級及以下公務員都必須在網上申報財產狀況，公眾可以隨時查看。這引起了媒體的蜂擁報導，也由此製造了近年裡關於這項制度的一輪小熱潮。

幾乎在同一時期，另一位河南村官也曬出了家當，儘管他與許坤並不相識，也從不知曉許的事情。

這位村官叫侯俊卿，是河南省許昌下轄的長葛市坡胡鎮侯莊村的村委會主任。他在博客上曬出了縣城100平米的房子、存款、電腦、電視等等。

2008年時他為瞭解網絡以幫助兒子戒除網癮時學會了寫博客，過去就喜歡舞文弄墨但罕獲發表的侯俊卿，在博客上找到了「發表」的感覺，幾年下來已寫了近兩千篇博客。

58歲的侯俊卿，不是「刺頭」，而是政府的座上賓。他的前半生，主要是在國有和集體企業裡工作，2008年當選村委會主任。

這一年，由於他積極為河南省人大常委會提供立法建議，被邀去省裡參加新聞發佈會，「和幾位省裡領導坐在一排」。更早之前，他還因為許昌打造旅遊城市建言，被「市裡接去開座談會」。

侯俊卿說，自己的動因，來自「社會調研」──他把平日裡和人們對時事的交流，都視為是自己的社會調研。調研結果是，不論農民、教師、工人，普遍對官場腐敗深惡痛絕。於是，在新聞裡看到官員財產申報與公示制度方面的新聞後，他萌生了「帶頭公佈」的念頭。

有了想法後，他在家裡糾結了半個月，「怕領導給穿小鞋」——在小學當老師的妻子一度也不讚成，擔心對自己的考評有「負面影響」。

但決心最後戰勝了顧慮。侯俊卿對自己說，「萬馬奔騰，必有一馬當先，為了黨和人民的事業，沒必要斤斤計較於個人得失。」就這樣，他「心一橫」，把寫好的博客貼了出來，他給自己這個行為的價值，定義為「打響基層反腐第一槍」。

在他看來，這和自己過去積極建言人大、政府一樣，是「為國排憂解難、為百姓造福」的一種方式。

「很多粉絲支持我，中國的、外國的都有，還有河南媒體、北京媒體、香港媒體都來找我採訪，」侯俊卿說到這些，頗為興奮。

而且，讓他放心的是，始終沒有有關部門的任何人就此找過他。而妻子的工作，也沒有受影響。

范松青被報導之後，喜歡看報的侯俊卿也第一時間看到了新聞。「心裡非常激動，也為當初的決定自豪，我的付出是值得的。」他說。

這兩位村官，都巧合地出現在當時的官員財產申報與公示小熱潮中。此後，願意公開的官員一度沉寂。

等到2012年10月時，曬家產的官員級別提升到了「副處級」。

新的主角，是湖南省漢壽縣政法委副書記張天成。他告訴南方週末記者，「嚴格意義上，我的級別應該叫做『享受副處級待遇』」。

張天成也選擇了微博。在微博上，這位崇尚屈原的基層官員，喜歡抨擊時弊，偶也吟詩作賦。他的微博名「洞庭漁夫」，就取自屈原的《漁父》，在這首詩裡，「屈原曰，舉世皆濁我獨清，眾人皆醉我獨醒」。

2012年10月29日晚上，在回應一位網友「你敢公開收入麼？呸」的質疑時，他說自己「沒什麼不能見天的」，並承諾週末之前公佈財產，請網友審查，「也給社會吹一絲絲清風」。

第二天一早，張天成一口氣發出八條微博，用一千多字把家庭的基本情況、工資、福利、房產等作了詳細的列舉，甚至把自己受過「嚴重警告」處分的情況也寫了進去。

這是目前為止所有公開曬家產的官員裡，寫得最詳盡的一位。

曬家產的官員在副處級別上並沒有停留多久，很快，不到三個月，范松青又把級別拉高到了「副廳級」。

「守護我的寧靜」

相比較中國數百萬的公務員群體，曬家產的官員名單雖不斷增加，級別不斷上升，卻始終只是寥寥個案，其中兩位村官，甚至都不在公務員編制裡。

這個小小的群體，外在獲得的是公眾巨大的掌聲，內裡卻正承受著各種有形、無形的壓力。

在1月21日下午的政協分組討論會上，范松青再度談起官員財產公示制度的話題時，有人揶揄道，「你不動產只有一套，但無形資產很多嘛，你的書現在賣多少錢呀？」這讓范有些尷尬，那本書不過是他二十年前作品的自費結集，明眼人不難看出，並無市場價值可言。

接著又有人問，你一個廳局級幹部，怎麼只有一套房？他只得費力解釋一遍自己這些年有關房子的故事——這些事情，在這些天裡，他已經不知道說了多少遍。

身邊的一些目光和話語，讓范松青坐立不安。「兩會」那幾天，他幾乎謝絕了所有的社交活動，有空就待在房間看媒體報導和網上的評論，有時一天就只吃一頓飯，凌晨一兩點才睡。

好不容易政協會議閉幕回到家，妻子的臉色也不好看了，「你一個局級幹部，七十多平方米的舊樓房，你還好意思曬？」

「兩會」結束後，范松青決定不再接受媒體採訪，他的理由是──「兩會」期間，政協委員的言論是受保護的，「之後再談就不合適了」。

劉信禮這些天則更難過。

在刪掉自己曬財產那條微博的晚上，英語教師出身的他，用英語發了條微博，意思是「未經允許，官員不能向公眾公佈自己的財產」。選擇英語表述的原因是「縮小知曉面」。

不到二十分鐘，妻子單位的領導打來電話，言談中就問起這條微博。這個反應速度讓劉頓時感覺到壓力。幾天之後，他仍接到電話，「老朋友」建議他不要再談論這個話題。

曾被評為「十佳法官」的妻子，也為此和他吵得天翻地覆，說他不想好好過日子了。

劉說，他和妻子的分歧，在於妻子不相信官場腐敗面前個人的力量，但喜歡《基督山伯爵》和《三個火槍手》的自己，「相信世間有俠義，而我要做那個俠義之人」。

更早之前曬了財產的張天成，事後的態度也發生了微妙的變化。初時一度張揚試水意義，後來則反覆強調這是「個人行為」。

2013年1月25日，當南方週末記者聯絡張天成時，他強調「自己曬的東西本是私貨」，並不願再多談此事，只希望「守護我的寧靜」。

後有來者

後來者，正在他們的鼓舞下出現。

上海社會主義學院人事處副處長、黨總支書記徐劍鋒，就是躍躍欲試者之一。

搞政治學研究出身的徐劍鋒，十年前就從學術界的討論中開始關注官員財產公示的問題。這些年，他就這個問題，在報刊上發表過「比較尖銳」的文章。

「我也在考慮，2013年適當的時候，在微博上公佈自己的家庭財產。」這位副處級官員說，正在大學學習法律專業的女兒，也對自己很支持。

「現在的年輕人，接觸的信息多，對世界潮流看得很清楚，他們知道什麼是文明和落後。」徐告訴南方週末記者說，女兒告訴他，不僅你應該公佈，所有官員都應該如此。山東省聊城市東昌府區人民法院副院長趙耀彤則對這些勇敢者「滿心尊重和羨慕」。他早就想公開家庭財產，尤其是「被人給氣著」的時候。

讓他氣的事情，通常是「看到一些職務比我還低的人，過的那是什麼日子」，以及「被人說，你一個法院副院長，肯定如何如何」。

趙耀彤的職位，級別不高，權力可不小。

「每天都有尋租的機會，不用尋，都是送上門的。」趙耀彤說，先前這些公開家庭財產的官員，大多生活在「清水衙門」裡，可自己不一樣，如果勇敢公佈出來，又有更深層次的價值。

他說這是「大丈夫做事」，倒不在乎自個兒的仕途得失，但妻子的情況卻讓他無比糾結。

趙耀彤的妻子在一個眾所周知的肥缺機關，福利優厚。

「作為家屬，我算是沾了媳婦單位的便宜，卻因為自個公佈家庭財產的主張，把人家單位放在火上烤，那我算什麼人呢？」趙耀彤覺得沒法過道義這一關，知道他想法的友人也因此勸他打消念頭，而妻子已經放話出來，「你公開，就離婚」。

「也許有一天，我會豪氣衝天地上微博捅出來。」趙耀彤並沒有放棄。

像這樣的想法，這樣的議論，越來越多地出現官員們的飯局上。2013年1月25日，廣州一家偏僻餐廳的包房裡，七位多年好友正對此熱烈討論。他們大多都不到40歲，其中有兩位處長，三位副處，一位科級，另外的一位則在2011年離開政府下海經商。

「我們過得太累了，連兄弟吃飯都躲在這裡。誰不想陽光生活？」其中一位副處長說。他們全都願意公開財產，但有趣的是，誰也不願意像那些公開曬家產的人一樣主動站出來——「都怕槍打出頭鳥，但我們都在等那聲號令槍」。

不只是在飯桌上，在各地陸續舉行的「兩會」會場上，也有越來越多的官員不再迴避這個問題。

珠海萬山鎮副鎮長王勝就是其中之一。在比廣州「兩會」稍遲的珠海「兩會」現場，他向現場記者公佈了自己「兩套房、一部車」。

當時，現場記者提出這個問題，同在一個會場的多位官員都以「還沒出台政策」等理由拒絕回答，而王勝選擇了實話實說。

這個水產養殖專業畢業、42歲的書生樣幹部，長期來專心於鑽研自己分管的「漁業」領域，對官員財產公示制度這個議題並未關心。

他並不認為自己的作答具有「宏大意義」，只是被問起來，就實話實說，無需隱瞞，也不怕查證。在接受採訪時，他也不憚於主動提及過去被紀委約談的經歷──在一次處理漁業糾紛時，一方懷疑他收了好處而舉報，紀委查了自己半個月，沒有發現問題。

值得一提的是，王勝幸運地得到了自己領導的寬慰──「不要有思想負擔」，而妻子也沒在意，只是提醒他「注意保護自己」。

王勝遇到的場景，也出現在安徽省「兩會」上，儘管很多官員也是在強調要「等組織統一行動」，但銅陵職業技術學院院長劉晶璘、滁州市琅琊區委書記高懷忠、滁州市發展與改革委員會主任劉茂松、全椒縣委書記盛必龍、懷寧縣教育局副局長陳新等人，都大方地對記者詳細道出收入和家產情況。

毫無疑問，這樣的星星之火，將越來越多。

「這是一個體制內自覺推動政策的行為，」北京大學憲法與行政法研究中心主任姜明安說，「如果越來越多的官員主動公開了財產，我們離官員財產公示制度的出台就不遠了。」

摩洛哥：Chevron即將開始的石油盛宴

http://wallstreetcn.com/node/22586

石油開採，摩洛哥？！是的，沒有看錯。作為一個進口原油和天然氣一度佔能源總消費90%的國家，摩洛哥的石油儲藏被現在西方石油公司描述為「非洲的大象」確實不可思議。

但事實上，摩洛哥王國的石油勘探和開採開始於1929年，並且在70年代生產峰值達到過8,400桶/天。雖然這個數目在當時無法和沙特的800萬桶/天，以及俄羅斯的日均產量在350萬桶的Samotlor油田相比。但對於當時國內能源需求來說，摩洛哥完全可以成為一個石油出口國家。當時的國王Hassan二世，對其他方面的野心大於將摩洛哥發展成為一個石油出口國家，而佔全國能源總消費90%的石油天然氣全部依靠進口的情形也使得摩洛哥石油生產極度萎縮。直到1999年Mohammed六世繼位，開始對石油儲藏進行勘探後發現，摩洛哥石油和天然氣的總儲量可能分別達到860億桶和16000億立方米。

一時間，石油公司紛紛對這片新土表示出濃厚的興趣。據花旗銀行報告稱，石油公司計劃至2014年在摩洛哥海區開鑿至少10口油井。BP前執行總裁Tony Hayward稱，BP可能在第四季度，在摩洛哥開鑿第一口油井，明年將會再開鑿另外三個。BP財務總監Julian Metherell在一次電話採訪中說道，預測摩洛哥全國原油儲藏達24億桶。主要蘊藏位於摩洛哥海域附近。

2013年1月22日，Chevron與摩洛哥國家油氣及礦產辦公室簽署協議。根據協議，Chevron對摩洛哥海域Cap Rhir, Cap Cantin 和 Cap Walidia三個深水區域進行勘探和開採。這三塊區域總面積約在11300平方英里，Chevron擁有75%的作業權，摩洛哥國家油氣及礦產辦公室有25%的權益。Chevron希望在摩洛哥的這次開採可以彌補其錯失了對加納石油蘊藏達6億桶的Jubilee油田的勘探開採機會。

摩洛哥，目前不僅僅是吸引諸如BP和Chevron這種對全球油氣資源嗅覺十分敏銳的巨頭公司，Longreach Oil & Gas，Circle Oil，Gulfsands Petroleum以及Longreach都將或已經開始進行勘探開採活動。正如倫敦First Energy Capital公司分析師Stephane Foucaud說的，

對於一片可能蘊藏著數十億桶原油，從未進行過開採的土地來說，這是人們的夢想。

天然氣投資標的簡談，燃氣股的黃金十年已經開始！ 價值at風險

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2012年國內天然氣表觀消費量達1471億立方米，同比增長13%；天然氣進口量達425億立方米，同比大幅增長31.1%。天然氣目前在我國一次能源消費結構中的佔比約為4%，遠低於世界平均水平的24%。發改委數據顯示，2012年，中國天然氣對外依存度已達28%以上，逼近了國際公認的30%的能源安全警戒線。國內天然氣相關行業已經進入發展的黃金時期！歷史車輪滾滾，誰也擋不住。天然氣作為清潔能源，這幾年得到大力推廣是必然的（普及後價格回歸全球水平也是大勢所趨），其相關產業鏈也會快速成長。

     發改委的闢謠並未阻擋住各地天然氣漲價的腳步（註：國家發改委主要是規定天然氣出廠價格，而天然氣終端價格定價權在地方。國家發改委表示氣價不會大幅上漲，主要是說天然氣出廠價，而這次各地調整的主要是終端價格，兩者並不矛盾）。稍微查一下資料就可以發現，天然氣漲價的背後是成本倒掛下的虧損不斷。國內天然氣價格低已是共識。由於然氣經營公司多年都是高價買入原料氣，卻低價賣給終端用戶，我國從2006年開始進口天然氣，2010年天然氣對外依存度還只有11.6%，到了2012年這一數字就已躥升至28.9%。目前進口管道氣每立方米虧損1元以上，一些LNG進口項目虧損3元/立方米左右，這從中石油2012年因銷售進口天然氣及LNG虧損約419億元上可窺一斑，從國外購更多，價格也貴，自然使企業不堪重負。我國的天然氣價格僅為原油價格的30%左右，而成熟市場經濟國家天然氣與原油比價通常在0.84—1.21之間。與其它傳統能源相比，天然氣價格在國內一直偏低。事實上，上屆政府也很清楚這一市場發展問題，只是出於一些因素的考量，一直壓著天然氣不漲。

　　繼長春、邯鄲、無錫上調天然氣價格之後，4月9日下午天津市發改委舉行居民生活用管道天然氣價格聽證會，提出當地居民生活用管道天然氣價格每立方米由2.20元調整到2.40元，上調幅度為9.1%，而蘇州和南通的民用管道天然氣價格也分別擬漲12.7%、15%。

     我國新一輪天然氣價格改革箭在弦上不得不發。最近的地方漲價將倒逼天然氣價改提速。目前中國天然氣價改集中在中下游領域，也就是門站價及終端用戶結構價，而出廠價、管輸價方面的價格改革仍顯停滯。上游及管輸領域的價格改革需要同步推進，最終目的是開放上游，然後拆分中下游業務，最終形成競爭市場。英國作為成熟的市場，是一個很好的例子，其天然氣生產、輸送、配送分開核算，單獨計價收費，井口價格與競爭燃料的價格相關聯，價格水平由市場供需調價，輸配送服務費率按成本定價並由政府監督的定價。

       剛剛走馬上任的國家發改委主任徐紹史，在今年兩會以後，首要完成的是對上一任制定的能源改革方案付諸實施。從4月起，我國天然氣價格將進行大幅度上漲，其各地零售終端價格將達到3元-3.5元/立方米區位，進而逼向4元大關。　

     天然氣相關行業是這幾年高度確定性的機會，這種機會錯過了 就不會再來了，可以看到港股優質燃氣股已經先知先覺，如中國然氣0384、華潤燃氣01193、崑崙能源0135股價已經從去年開始漲了好幾倍了。 繼續看多然氣股終端供應商，積極加倉。同時看多然氣相關上下游產業。

 具體分兩個方向看個股：

  1.此輪漲價集中在終端用戶價格上，A股終端然氣供應商相關上市公司：長春然氣、陝天然氣、深圳然氣、大通然氣、廣州發展、申能股份、大眾公用，港股的上市公司：華潤燃氣、中國燃氣、新奧能源、華潤燃氣等（港股有燃氣業務的有13家公司）
注；由於A股的燃氣相關公司大部分估值太高，所以大部分標的以港股為主。

  ①廣州發展：廣州市天然氣高壓管網唯一建設和運營主體、天然氣唯一購銷主體，擁有覆蓋廣州大部分地區的燃氣管網和燃氣用戶市場，建立了從氣源接收、管網傳輸到終端市場的天然氣一體化產業鏈。截至2010年底，燃氣集團已擁有約2371公里城市燃氣管網，並負責廣州市天然氣利用工程的建設與運營。公司自籌資金收購控股股東發展集團屬下廣州電力企業集團100%股權。燃氣集團和廣電集團注入後，公司形成電力、燃氣、煤炭三大支柱產業。2009-2011年廣州發展股價波動中樞在6-7元/股，對應市值123.6-144.1億元。    對比深圳，廣州和深圳經濟體量與人口規模類似、當前和遠期供氣量目標來比較都處於同一水平，廣州發展的然氣部分市值為30-50億元，而目前深圳然氣市值213億元，廣州發展總市值和深圳然氣幾乎一樣。然氣部分明顯低估。

 ②申能股份：持有負責開發東海平湖油氣田的上海石油天然氣有限公司40%的股權，為進一步滿足上海市的天然氣需求，東海平湖油氣田二期擴建工程---八角亭平台工程已於點火投產。今後東海平湖油氣田對滬日供氣規模可望從120萬立方米增加到180萬立方米，東海平湖油氣田供應量佔上海天然氣供應總量30%。

③中國燃氣：中國燃氣是中國領先的城市燃氣供應商和LPG分銷商。按照所獲得的城市特許經營權計算，公司已獲得148個特許經營權，是國內最大的天然氣分銷商。同時公司也是國內最大的LPG分銷商，佔有國內LPG批發市場約5%的份額。

  從中國燃氣的股權結構來看，歷史上中燃的股東結構一直很分散，最大的股東劉明輝僅持有13.4%股權，也是唯一持股量超過10%的股東。其餘的大股東包括韓國的SK集團，阿曼石油，中石化以及印度石油，持股量在5%-9%不等。2011年12月，中國燃氣、新奧能源與中國石化共同發佈公告，新奧和中石化將以3.5港幣的價格對中國燃氣提出要約收購，收購價相當於目前股價溢價25%，對應2012/2013PE為17.5倍和14倍， PB1.75倍。新奧將支付總對價的55%，中石化將支付45%。

  ④華潤燃氣：華潤燃氣的大股東是紅籌央企華潤集團，佔股71%。2008 年借殼華潤勵志登錄港交所主板市場，彼時僅擁有5 個城市項目。此後三年公司開始通過母公司華潤集團的資產注入，以及其他收購大舉擴張，至2011 上半年已在15 個省份擁有57 個城市項目，2 個LNG 接收站，93 座CNG 加氣站。公司的燃氣分銷業務主要可以分為兩個部分，燃氣接駁和燃氣銷售，收入佔比分別為17%和83%，利潤佔比分別為47%和53%。2011 年上半年共銷售33.6 億方燃氣，同比增長45%。公司未來增長的動力將是外延和內涵並舉，一方面來自母公司資產項目的收購將繼續，另外公司項目偏低的滲透率將保證現有項目的增長。

⑤新奧能源：民營天然氣龍頭，15個省份運營100個城市燃氣項目，203座CNG加氣站，10座LNG加氣站。公司的燃氣分銷業務主要可以分為兩個部分，燃氣接駁和燃氣銷售，收入佔比分別為23%和77%，利潤佔比分別為51%和49%。未來天然氣業務的增長點將來自現有項目經營量的增長，我們預計未來五年新奧的銷氣量複合增長率將達到18%。

  ⑤新天綠色能源：河北省國企，是該省最大的天然氣分銷商，現在擁有兩條天然氣長輸管道、四條高壓分支管道、十四個城市天然氣項目、以及兩座壓縮天然氣加氣母站，2011年本集團銷售天然氣量為12.1億立方米。另外，新天運營風電場20個，控股裝機容量1,201兆瓦，權益裝機容量1,048兆瓦。以控股裝機容量計算，該公司在中國居第十位，是河北省最大的風電運營商。上市前幾年的銷售和盈利複合增長率分別為45.8％和47.8％。ROE在2009年和2010年分別高達12.4％和18.6％。2011年市盈率5-6倍。市淨率為0.7倍。股息率高達5.5％。

  下屬單位河北省天然氣公司未來幾年將繼續跟中國石油，北控集團（三家的股比分別為20％，51％和29％）合作打造唐山市曹妃店的LNG接收，存儲和加工設施。這個項目的總投資66億元人民幣，其中資本金26億元。首期注資10億元已經完成。第二期注資將於2012年完成。


  2.天然氣價格市場化的另一大受益者來自油氣供應、裝備及服務業（LNG產業鏈及下游氣體運營）。同時儘管此次漲價並未涉及上游及管輸領域，但隨著終端然氣供應商盈利好轉，勢必帶來新一輪井口價的調整，因此將有可能改善中國石油、中國石化等然氣上游供應商的虧損狀態，且井口天然氣供應商的受益程度要大於終端然氣供應商。A股上市公司金洲管道、惠博普、傑瑞股份、富瑞特裝、通源石油、吉艾科技等，港股上市公司包括：崑崙能源、安東油田服務、中集安瑞科、宏華集團。

  ①崑崙能源：公司是中國石油控股66%的子公司，目前業務主要有兩塊：原油勘探與生產，以及天然氣分銷業務。收入佔比分別為45%和55%，利潤佔比為81%和19%。預計崑崙能源將繼續作為中石油天然氣中下游業務整合的平台。而中石油目前尚未注入到上市公司的天然氣資產還包括長輸管道忠武線、澀寧蘭線、以及唐山和大連的LNG 接收站等。

  ②安東油田服務：公司是一家技術全面的專業油田技術服務公司，覆蓋鑽井技術、完井技術、井下作業技術、鑽具服務和管材製造等四大業務集群，天然氣相關業務佔了整體收入的70%，使用水平井技術的業務佔到60%。

  ③中集安瑞科：主要從事於能源、化工及流體食品行業的各式運輸、儲存及加工設備的設計、開發、製造、工程及銷售，並提供有關技術檢測保養服務，已成為業內具有領先地位的集成業務服務商和關鍵設備製造商。能源裝備：此分部專注於製造及銷售多類型用作儲存、輸送、加工及配送天然氣的設備，例如壓縮天然氣拖車、密封式高壓氣體瓶、液化天然氣(LNG)拖車、LNG 儲罐、液化石油氣(LPG)儲罐、LPG 拖車、天然氣加氣站系統及天然氣壓縮機。化工裝備：此分部專注於製造及銷售多類化學液體及化學氣體的儲運裝置，例如罐式集裝箱。液態食品裝備：此分部專注於供儲存及加工啤酒、果汁及牛奶等液態食品不鏽鋼儲罐的工程施工、製造及銷售。

  公司在 LNG/CNG/LPG 儲運設備方面是國內的絕對龍頭，未來有望繼續領跑整個行業。LNG 領域佔40-50%市場份額，CNG佔70%，LPG佔50%。背靠中集集團。未來公司將從銷售模式和產業規模兩個方向和競爭對手拉開距離。

  ④宏華集團：公司是全球第二大的鑽機生產商，業務包括鑽探鑽機和鑽機零件，並已投入頁岩氣開發相關設備製造和開採工作。鑽探鑽機業務包括傳統鑽機和數字鑽機，後者是主要的銷售種類。由於世界鑽井活動沒有完全恢復，這兩項業務在2010 年均出現下滑。鑽井零部件收入增加主要是因為客戶延緩了對鑽機整機需求而增加零部件更換的需求，公司在鑽機列車平移裝置、鑽機改造等零部件領域有較快增長，泥漿泵則由於新售鑽機數量下降而同比下降。2011年，公司借力地方國資進入頁岩氣開發，選擇與今年剛成立的四川省能源投資集團合作，合資組建頁岩氣開發公司。

⑤傑瑞股份：公司業務涵蓋油田和礦山設備維修改造及配件銷售、油田專用設備製造、海上油田鑽采平台工程作業服務三大板塊。在油田固壓設備及進口礦山地下採掘設備維修改造及配件銷售領域佔據約20%的市場份額，是唯一一家為海上油田鑽采平台提供整套岩屑回注服務的國內企業，在國內岩屑回注這一細分領域中具有領跑者的競爭優勢。2011年公司獲取全部訂單26.03億元，比上年同期增加14.11億元；2011年末存量訂單19.15億元，比上年末增加10.53億元。

  ⑥富瑞特裝：主營為金屬壓力容器的設計、生產和銷售。主要產品劃分為以LNG應用設備為主的低溫儲運及應用設備、以海水淡化設備為主的換熱設備和用於分離空氣的氣體分離設備三大類。近年來公司一直把發展重心放在以清潔能源LNG為主的低溫儲運及應用設備，特別是成套裝備的設計、生產和研發上。通過掌握核心技術已經成為業內屈指可數的具備提供LNG儲存、運輸、應用一站式解決方案和裝備配套能力的製造商。

註：A股的兩個公司和港股的幾個公司雖然去年開始同樣漲幅巨大，但就目前估值而言，傑瑞股份和富瑞特裝遠高於港股，港股的燃氣股更具有吸引力。



PS.天然氣相關知識 ：

  從廣義的定義來說，天然氣是指自然界中天然存在的一切氣體，包括大氣圈、水圈、生物圈和岩石圈中各種自然過程形成的氣體。而人們長期以來通用的「天然氣」的定義，是從能量角度出發的狹義定義，是指天然蘊藏於地層中的烴類和非烴類氣體的混合物，主要成分烷烴，其中甲烷佔絕大多數，另有少量的乙烷、丙烷和丁烷，此外一般有硫化氫、二氧化碳、氮和水氣及微量的惰性氣體，如氦和氬等。在標準狀況下，甲烷至丁烷以氣體狀態存在，戊烷以上為液體。 　　

  天然氣主要存在於油田氣、氣田氣、煤層氣、泥火山氣和生物生成氣中，也有少量出於煤層。天然氣又可分為伴生氣和非伴生氣兩種。伴隨原油共生，與原油同時被采出的油田氣叫伴生氣；非伴生氣包括純氣田天然氣和凝析氣田天然氣兩種，在地層中都以氣態存在。凝析氣田天然氣從地層流出井口後，隨著壓力和溫度的下降，分離為氣液兩相，氣相是凝析氣田天然氣，液相是凝析液，叫凝析油。

  與煤炭、石油等能源相比，天然氣在燃燒過程中產生的能影響人類呼吸系統健康的物質極少，產生的二氧化碳僅為煤的40%左右，產生的二氧化硫也很少。天然氣燃燒後無廢渣、廢水產生，具有使用安全、熱值高、潔淨等優勢。但是，對於溫室效應，天然氣跟煤炭、石油一樣會產生二氧化碳。因此，不能把天然氣當做新能源。

 （一）液化天然氣(LNG)　　

  天然氣在常壓下，冷卻至約 -162℃時，則由氣態變成液態，稱為液化天然氣（英文LiquefiedNaturalGas，簡稱LNG）。LNG的主要成分為甲烷，還有少量的乙烷、丙烷以及氮等。 　　天然氣在液化過程中進一步得到淨化，甲烷純度更高，幾乎不含二氧化碳和硫化物，且無色無味、無毒。

 （二）液化石油氣（LPG）

　　液化石油氣是石油產品之一。英文名稱liquefied petroleum gas，簡稱LPG。是由煉廠氣或天然氣(包括油田伴生氣)加壓、降溫、液化得到的一種無色、揮發性氣體。由煉廠氣所得的液化石油氣，主要成分為丙烷、丙烯、丁烷、丁烯，同時含有少量戊烷、戊烯和微量硫化合物雜質。由天然氣所得的液化氣的成分基本不含烯烴。

　　由於天然氣的產地往往不在工業或人口集中地區，因此必須解決運輸和儲存問題。天然氣的主要成分是甲烷，其臨界溫度為190.58K，在常溫下無法僅靠加壓將其液化。天然氣的液化、儲存技術已逐步成為一項重大的先進技術。 　　

  目前，液化天然氣（LNG）在中國已經成為一門新興工業，正在迅猛發展。液化天然氣（LNG）技術除了用來解決運輸和儲存問題外，還廣泛地用於天然氣使用時的調峰裝置上。 　　

（三）液化煤層氣（HCL）　 　　

  中國是世界煤炭生產大國，煤層氣相應的儲藏量也很大，儲藏量和天然氣基本一樣。其基本成分是甲烷。它除了是廉價的化工原料外，主要作為燃料使用，它不僅作為居民的生活燃料，而且還被用作汽車、船舶、飛機等交通運輸工具的燃料。由於煤層氣熱值高，燃燒產物對環境污染少，被認為是優質潔淨燃料。