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美股市場異常波動背後的大鱷：Good Harbor

來源: http://wallstreetcn.com/node/75013

今天是美股2月份的第一個交易日，在每個月的這一天，許多交易員都會盯著市場的異常變動來捕捉美股海面下一條大魚的動向：Good Harbor Financial LLC。 一家經紀商的ETF交易員向WSJ表示：“人們都會關註這一天。等待Good Harbor出手換倉，隨後這會影響整個市場。” Good Harbor是一家利用ETF來構建投資組合的基金，其資產規模擴張的非常快。據該公司自己的數據顯示，目前Good Harbor管理或提供意見的資產達到108億美元，而2012年底其規模只有40億。在2008年，該公司管理資產的規模還不到1000萬美元。由此可見該基金增長之快。 這些資金中的絕大部分投向Good Harbor的U.S. Tactical Core基金，晨星數據顯示該基金在過去五年里的年均收益率達到23%。該基金將巨資投資於有限數目的股票和債券ETF，某些時候也投資“杠桿”ETF。該基金風格彪悍，經常在一天之內將資產組合從100%的股票變為100%的債券。 Good Harbor在其市場宣傳資料中表示其每月調整投資組合，而在其調整組合的交易日（經常是每月的第一個交易日），通常會出現巨額交易量，並且經常會出現異常的市場波動。 WSJ總結了一些市場異動： 9月3日，美股中等市值股票（mid-cap）在市場整體上漲的情況下下跌，這種情況非常罕見。當日，Good Harbor出售了20億美元iShares Core S&P Mid-Cap ETF以及大約同等規模的美債ETF，這一規模是前者日均交易量的14倍並且占到了所有S&P MidCap 400只成份股總交易量的9%。 一個月後，Good Harbor開始購入中等市值股。當日，中等市值股全線上漲，快於市場其他板塊，創下三周最大單日漲幅。同時，Good Harbor出售了大約20億美元iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF。 11月1日，Russell 2000小盤股指數在市場整體上漲時下挫。這次，Good Harbor拋售了小盤股ETF，購入大盤股ETF。 如今ETF基金因其成本低廉而備受投資者青睞，流入美股基金的資金在近期絕大部分流向了ETF。在整個華爾街，交易員們都在密切關註類似Good Harbor這樣的大型ETF基金的動向，這可能影響市場價格。交易員們試圖搶在Good Harbor之前交易，從而獲取利潤。

美股大跌前的一些「技術特徵」

http://wallstreetcn.com/node/75608

美股隔夜餐——閒聊當下美股中概估值 Ricky

http://xueqiu.com/6654628252/28072370
美股隔夜餐由@IB盈透證券 提供贊助，美股開戶點擊https://www.ibkr.com.cn/mkt/?src=snowball4

美股隔夜餐主要是匯聚隔夜中概個股的重要資訊，並發附帶我個人對這些資訊的簡單看法，之前很少談大市，這幾天的暴漲行情之後，估計很少人會對個股感興趣，同時看到不少朋友問我對所謂「大市」的看法，這個雖然並非我的擅長，但是今天還是根據我這些年觀察中概的情況聊下。

近期中概這個漲勢，和2010年下半年的行情是非常相似的，當時中概不管是大公司還是小公司，都輪番上漲，股價不斷創出新高，而且經常是某些股票一夜漲個20%+，中概的成交也異常活躍，成交量相對低谷是放大甚至十倍數十倍；IPO公司特別多，一個接著一個，記得當時i美股還是.com的美股垂直門戶，當時光IPO報導就累得大家夠嗆，每天早上和晚上最緊張的就是哪家公司又IPO了，現在也是如此，手頭上已經遞交完IPO的公司招股書都還沒研究透，又來一家IPO，而且根據目前瞭解的情況，接下來會有更加密集的中概IPO潮，不少准上市公司都想借這波大好行情上市。

不同的地方主要有這麼幾個，一是確實是有不少公司尤其是中國互聯網公司的基本面比當時強勁非常多，這些公司用自己的高成長高利潤贏得了很多老外的認可，很多中國互聯網公司已經今非昔比，典型如同奇虎、唯品會；二是越來越多國內資金的身影和操作手法出現在中概尤其是中小市值中概當中，主要原因應該是美股近年的賺錢效應、A股低迷、創業板飆升等等，吸引A股港股資金關注美股中概。

當下這種行情，我覺得風險應該需要擺在比較重要的位置的。雖然在中國互聯網大浪潮下，很多公司的的確確基本面非常強勁，不排除未來會有更多更瘋狂的資金湧入進來進一步推高估值，但是當下中概估值的安全邊際是不高的，從歷史上看，中概大約每三五年一個輪迴，美股市場的兇殘估計很多新入美股的投資者沒有太深刻的體會，可回顧下2011、2012的中概走勢。

對於新入美股市場的投資者來說，不用眼紅也不用著急，如果害怕踏空又不敢建倉，可以採取控制倉位配置和分批建倉的策略，估值高就低倉位，市場繼續牛的話也能分得一杯羹，如果出現股價下滑慢慢吸入，或者未來公司業績把估值拉平在繼續提高倉位配置。

最後，聲明下本人所在的imeigu fund的持倉情況，因為很多人會用屁股決定腦袋來衡量一個判斷的公正和合理性，imeigu fund大概在2013年10月正式入市，當時美股中概已經瘋漲了一年，估值並不便宜，我們的操作策略是比較謹慎的，一直沒有超過30%的倉位，但是短短三四個月，如果不計入管理費和收益提成，從2013年10月到2014年2014年2月21日，imeigu fund的投資回報率大概37%左右，在低倉位低風險操作的情況下，這個收益率我們表示非常滿意，同時也獲得了不少投資人的關注。2014年2月21日前我們清空了所有的股票，主要原因是新的投資人進來，對我們的治理結構提出了更高的要求，所以我們引入了第三方行政管理、審計、需要變更公司證券賬戶等等，這個操作過程中必須清空所有股票，雖然我們非常糾結，但是為了更好更規範地發展，必須有取捨。

現在的imeigu fund相當於一個新的基金重新入場，雖然當前的行情從交易機會來看已經讓我們更加尷尬，但是我們深信資本市場是從來不缺少機會的，缺少的是耐心，需要不斷加強的是發現機會的能力，尋找並確定好公司然後等待好的價格買入是我們現在以及將來最核心的投資策略。

美股為何如此牛：被忽視的市場結構變化

來源: http://wallstreetcn.com/node/79752

如今美股的強勢已經無人質疑，過去幾個月的市場顯示“每次市場下跌都會有不斷的買單湧入”。如今，每次市場回調的幅度越來越小，而買家每次湧入的越來越快。市場此前的回調從沒出現如此的景象。在2011年，市場拋售蔓延數月，在當年4月-10月期間標普下跌21%；在2012年，市場的恐慌只持續了幾周；2013年縮短到幾天；而如今，只有短短幾個小時。 這種無比的強勢讓人為之瘋狂，也讓人疑惑，牛氣沖天的美股底氣來自哪里？美聯儲的QE？美國經濟複蘇？還是制造業回流？每個理由似乎都不充裕。 Josh Brown從一個全新的角度給出解釋，在華爾街廣為流傳。 Josh Brown寫道： 在從花旗處完全收購了Smith Barney後，摩根士丹利財富管理如今是全球最大的零售經紀商和投顧公司。大摩四季報顯示，其財富管理部門受托管理的資產（fee-based or fee-only asset flows）在2013年全年增加了519億美元。如今摩根士丹利財富管理板塊所有的客戶資產中的37%為受托管理資產，這一比例創下歷史新高。 美銀美林的財富管理業務部門也出現了同樣的趨勢：美林全球財富管理部門披露“2013年的長期受托管理資產新增480億美元，而2012年同期增加260億美元。”這一增加額相比於一年的時間段而言相當巨大。而更重要的是，美林稱“客戶資產中超過半數處於受托管理狀態的投顧占到了44%”。 此外，富國的財富管理部門（包括AG Edwards, Wachovia, Prudential和Wells）在2013年底的受托管理資產達到3750億美元，差不多占到該部門管理的1.4萬億美元資產的27%，大幅高於此前3040億美元的前值。 從這里我們可以看到一個趨勢：富國經濟業務中的客戶資產中27%如今已進入受托管理帳戶，摩根士丹利達到37%，而美林則有44%客戶的資產中超過半數流向該賬戶。美國最大的傳統投顧公司正在加速從交易經濟業務向受托管理轉型。這對於其管理的資金運作模式有巨大的影響，隨後對於股市行為也會有很大的影響。 這些機構（加上摩根大通和瑞銀）占據美國資產管理市場近半份額。而註冊投資顧問群體（RIAs）則占據另外25%（也是增長最快的群體），而這部分投資顧問絕大部分都屬於受托管理型。也就是說，美國資產管理行業中75%的資產都趨向受托管理的策略和帳戶。 在2005年，由財務顧問和經紀商之間管理的受托管理帳戶總額為1980億美元，而到了去年底，這一數字已經飆升至1.29萬億美元以上，在不到十年的時間里翻了六倍。而對於這部分受托資產的策略，盡管一部分可能是主動管理型的，但絕大部分都是被動管理的，因為投資顧問沒有交易費激勵，也就沒有動力來交易。 這塊龐大的資產中的絕大部分被投入以下方向：長期公募基金、獨立管理賬戶（SMA）以及指數基金。如今Vanguard、State Street和iShares在投資界的地位就如同Janus、Fidelity和在線日內交易在上世紀90年代的地位。事實上，Vanguard如今能夠占據全部基金資產的20%，接近2.3萬億美元，這正是整個趨勢的結果。 這對於股市走勢及其重要。這意味著，無論發生什麽，每周都會有大量的資金流入，這都與當日的消息無關。他們都有著同樣的數據，而且很清楚客戶的壽命都更長，因此其投資組合就更傾向於股市。因此，他們總是不斷的買入。 以前的經紀商的目標是讓錢動起來，制造交易量；而如今的經紀商（他們如今自稱財富管理經理）原則上讓客戶的退休金管理帳戶在數十年里能夠持續增長。股市正是最合適的投資標的。債市的固定收益特點使其難以達到這一目標。這意味著他們會持續偏向購買股票，幾乎從不出售，這意味著他們在股市上漲的日子里小幅加倉，在下跌的日子里大幅買入。 簡而言之，美股看似無盡的買單正是來自於這一龐大資金流不斷的湧入。 而這一理論也能夠解釋許多當前市場的謎團。最近這些年紐交所的交易量走低，大部分投資股市的資金並不操作。這也解釋了財經電視的收視率下滑。個人與受托管理的職業人士需求不同，而電視節目未能迎合這種變化。

美股IPO井噴 泡沫或已再次到來

來源: http://wallstreetcn.com/node/79906

美國公司正在以多年來最快的速度發行上市，希望在這股市蓬勃發展，投資者需求日益旺盛的市場中，分的一杯羹。 美國金融信息平臺Dealogic的數據顯示，今年的頭兩個月，共有42家公司在美國上市，共募集資金83億美元。而在IPO市場表現相對強勁的2013年，頭兩個月僅有20家公司上市。 《華爾街日報》援引消息人士稱，中國電子商務巨頭阿里巴巴也計劃在今年上市，而這必將是今天IPO市場最期待的大事件之一。 從某些方面來說，IPO市場比2007年金融危機前夕更加火爆。佛羅里達大學金融學教授Jay Ritter分析說： 投資者今年對新股投資的激進程度創下十多年新高。新股市銷率（P/S）的中位數已經達到了14.5倍。2007年，該數值為6倍。而在2000年，網絡股泡沫破滅之前，這個數字為30倍。 巴克萊美國科技股發行主管William Bowmer說： 由於投資者對新股興趣井噴，許多之前無法上市的公司都被推向了IPO市場。 根據複興資本的數據，現在美股公司上市的速度已經達到2000年以來的最高水平。今年1月和2月，有56家公司提交上市申請，而2007年同期水平為35家。 火熱的新股市場也在今年給投資者帶來了豐厚的回報。據Dealogic，截至2月28日，2014年美國新股平均上漲了19%，新股在發行後首個交易日內平均漲幅達到5%，而同期標普500指數僅小幅上漲。 然而，IPO市場已經表現出了過熱的跡象。投行、企業家、VC和私募都表示，他們正在努力跟上新股發行的節奏。一些公司已經考慮加快上市步伐，因為他們擔心IPO的景氣景象將會結束。Ritter教授稱： 截至目前，今年上市的公司中有3/4缺乏盈利，將近2/3的公司年銷售額不足5000萬美元。這兩個數據都達到了2000年以來的新高。 摩根士丹利分析師在最近的研究報告中寫道 從去年秋天開始，我們在與投資者的會議中就經常提到“泡沫”或“1999年”等相關字眼。

美股480天完成10倍盈利 全球通

http://xueqiu.com/6186913084/28231427
2012年11月19日開始攜2W刀美股試水,截至到今早收盤,15個月多,總計479天,得益於2大氫燃料龍頭股plug和bldp的再次大漲,順勢完成10倍盈利!
    開戶後先後滿倉操作了yahoo、feng、yy、stxs、qiwi、plug、bldp和vips六股，還嘗試高位做空了vips和plug,其中只有操作qiwi是虧損的!
    截至今天收盤，美股賬戶資產餘額237166.50刀，本金20000刀，盈利217166.50刀，收益率1085.8%左右,接近11倍盈利!
    期間未進行任何資金的轉入和轉出，也未進行期權交易！
    賬戶資金截圖（只顯示最近一年的資金走勢情況）
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      剛開戶階段資金賬戶截圖
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     取得這麼好的成績，自己也沒有想到，我想主要得益於美股一年多來的大牛市，就像大家都說的那樣「颱風來了，豬都會飛!」,  我想我只不過就是那頭運氣好的「豬」罷了！

    下邊就一年零五個多月來的收穫和經驗教訓做一個總結，以警示和鼓勵自己，同時也給初涉美股和小散戶們一個借鑑。

  一、為什麼要嘗試美股

     其實早在08年經濟危機的時候，看到1美元多的花旗銀行就有了開戶抄底美股的想法，並已經進行了一半，那時候開戶還是有些麻煩的，而自己的英語水平又不好，最後半途而廢。2012年四季度的時候，又開始有了嘗試美股的想法.一日，在群裡和幾個熟悉和熱愛投資的哥們的開始了一場關於今後國際形勢、國內A股市場和海外市場機會的討論，記得當時討論的氣氛很是熱烈，大家也各抒己見。我當時認為，當前的經濟形勢和金融形勢很是麻煩，人民幣對外升值對內貶值的身段嚴重擰巴，而這種的趨勢也不可能長久.出口無力，消費頹勢、房地產和基礎建設逐步萎縮，自己竟天真的認為,為了緩解當時的形勢，新任的習大大和李總理必會引導社會資金向「股市」這個池子來，這樣就會產生一次中線指數行情的機會，而主要的目標標的應該在中小板和創業板的科技、創新、互聯網等新型板塊上,才能取得較高的超額利潤。當時群裡的鷹大也表達了自己的觀點，認為我前半部分只是自己想像，在當時的經濟和政治的環境下，無論是資金面還是經濟形式都不可能具備發動指數行情的，尤其是我所認為的股市這個池子在管理層的眼裡是根本不能防範的.而與我觀點的共同點是極度看好創小的新型行業的投資機會。當時也談到過海外市場，長期來看，中國經濟前幾年高速增長這樣的背景下A股依然不堪，幾年後經濟出現問題或者放緩的情況下，A 股的操作難度會更大，是到時候要想一想今後怎樣做了，美股和港股必須要嘗試的，而且當等到人民幣匯率形成拐點的時候，逐步減少人民幣資產而增加美元資產是保持資產水平的最好途徑！同時大家也一致認為美股可能會走出一波牛市，而且有必要去美股試水以增加海外投資的經驗，並熟悉海外股市的運行和操作規則。以後這一年多的走勢證明，的確我的前半部的想像只是自己YY罷了，市場完全按照鷹大的觀點而運行。就是那次有點「頭腦風暴」似的的思維碰撞，主要指導了我今後的A 股操作以及使我接觸了美股,而這位鷹大也成了我在美股投資路上給予最大幫助的朋友。

     二、美股投資經歷

     1、初識雪球，初試美股

     知道雪球這個投資者平台，也是一個好朋友guanaco的推薦，是他把我帶進來，並教給我怎麼運用平台的各種功能。對於初試美股，上面已經囉哩囉嗦的說了很多，我是在2012年11月著手開美股，當時主要吸引我的是看到美股互聯網科技龍頭FB竟然從上市的40多塊跌倒了20來塊錢，按照A股操作的邏輯，龍頭股攔腰破發必然引起一波行情，可等賬戶開好的時候， FB已經出現了30%左右的反彈，只能作罷。可這時又傳來了阿里巴巴要上市的傳聞，突然想起yahoo持有很多股權，也是按照A股的炒作思路，立即以17.93滿倉買入了1100股的yahoo ,開始了我的美股之旅。

  2、順風順水，過關斬將

    本來就試試看的思路去操作美股，也就根本沒把這個當作事。由於美股交易時間是晚上9.30以後，多年來已經習慣在10點左右準備睡覺，基本上10.30即已經進入夢鄉，早上6點起床的我，就沒有打算打亂自己的生活規律。一段時間以來甚至都根本不看美股的盤中走勢，只等早上到單位的時候來雪球關注下自己股票的收盤價格,待漲到一定目標後，就拋出換股，再等再換,滾動操作！這段時間來先後操作了yahoo、yy、feng、又買回yy、stxs……!

    現在看來，短期的嘗試是及其成功的，也完全演繹了滿倉滾動操作複利的威力，這段時間的市值大概就已經增長到了15W刀左右，現在總結來看，只簡單的交易了6筆，頗有「閒庭信步，信手拈來」之勢。這可比自己A 股的操作頻率差遠了，但效果卻是好的很多。

    更值得說明的是，這期間好朋友老鷹也加入了美股的行列，並再以後的選股中給予了我極大的幫助。值得敬佩的是他僅僅用了5個月的時間也完成了250%的盈利。

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    這段時間的交易貼圖,由於這以後的交易相當繁瑣,就不在貼了!

   3、初遇挫折，首現虧損

     就在一切都順風順水，春風得意的時候，由於自己沒有嚴格按照計劃操作和對規則的不熟悉而導致了首次操作虧損。也就是在今年的1月21日，春節前夕，自己滿倉的stxs已經漲到自己的目標位，準備按照計劃賣出並滿倉換入氫燃料公司plug，就在這個時候，卻發現自己長期跟蹤的俄羅斯「支付寶」qiwi卻無緣無故的大幅下跌接近25%，於是簡單瀏覽下原因，得知只是因為一項「實名制」的提案，心想這可一定是個抄底的機會，於是放棄買PLUG，滿倉在43塊左右抄底了qiwi。

      一切都按照自己的預期而走，qiwi果然走出了一波反彈，第二天繼續反彈到46左右，於是想賣出，下單的時候卻出現了「waming」 這下毀了，自己不知所措，也沒敢下單賣出，於是第二天打電話給券商，得知自己原來是基本賬戶，是T+3，如果需要T+0的話需要在線申請，1—3個工作日審批，於是就立即申請。晚上早盤  qiwi繼續延續反彈，截至睡覺休息市價格已經達到37.9左右，搶反彈盈利已經接近10個點，心想馬上就到第三個交易日了，怎麼也能全身而退。於是安心的去休息去了。誰知道第二天早上一看，俄羅斯「支付寶」已經跌倒38！呵呵，偷雞未成，反蝕把米。於是就想按照原來的操作方式唄，短線變長線唄！可接下來還是有意想不到的事情發生，而這一切也還是因為自己不熟悉規則所致，希望初涉美股球友們也引以為戒。

     賬戶審批後，既可以T+0了也順勢申請了融資交易，呵呵，這下有錢可以買自己心儀已久的氫燃料plug了啊，於是仔細計算了下並留出一定的資金富裕量，以防止股價下跌導致被動,於是在3.3左右買入了plug。賣完後就趕上大跌，  qiwi和plug都出現大幅下跌，其中plug跌入了3塊錢.第二天我竟然收到了催繳保證金的通知，怎麼可能？我是計算過的，即使再跌也不應該會到補交保證金的地步啊！於是打電話聞訊，被告知3元以下的股票質押率很低還是沒有啥的，反正必須要補交保證金！補交保證金肯定來不及，擺在面前的就是看砍那隻股票了，痛定思痛，立即晚上開市在35——37全部砍掉qiwi，並全額買入plug，偏巧那天plug大跌，我分批在2.6、2.5左右滿倉了plug並計劃堅定持有。

    這是第一次運用了槓桿，但卻造成了虧損的加大，貌似市值最高回吐到不足11萬刀，在以後的操作中就沒有再敢運用槓桿。這時有必要介紹下如何選取的plug，這個股票在當時只不過是默默無聞，前期倒是有過較大的漲幅。也是老鷹經過仔細研究推薦給我的,以後自己認真查閱了大量行業和個股資料並堅信必將成為14年最耀眼最明確的行業和龍頭公司，由十倍的潛力，同時也逐步研究和發掘出來plug、bldp、fcel、hygs四大氫燃料電池股標的，並在55168論壇上發了「氫」國「氫」城——2014年你不可忽視的新能源概念 的主題帖。

    4、痛失狂牛，悔恨不已

      既然自己這樣堅定的看好plug，而且已經將短線目標設定在6.5，就不應該做差價!可隨著plug的啟動大漲接近到前期高點4.9左右的時候，卻升起來做個差價的念頭，於是在當日幾乎最高點4.62賣出了全部，並在4.22埋單試圖買回，當日股價最低回調到4.25未能成交，第二天繼續埋單4.22仍是盤中最低回調到4.25未能成交，後來的走勢大家有目共睹了，飆升如此之快，連下決心買回糾錯的機會都沒給，每每想起總是捶胸頓足，懊悔不已！朋友甚是不解，三番五次追問你為何埋單總在那個價位呢，尼瑪，什麼原因，只是自己反覆計算在沒有一分錢融資的情況下，4.22正好滿倉買回45000股！就這樣為了三分錢而痛失了市值暴漲的機會。當時就罵自己「蠢的就像一頭豬，貪婪愚蠢！」。

   5、徬徨不已，嘗試做空

     既然賣丟了狂牛，於是就下決心尋找下一步的標的，可是反覆研究尋找，只要和氫燃料標的一比就自認為頓失顏色，越尋找越懊悔，於是下定決心，只要出現回調就買回來！

      這期間由於想買回狂牛，漸漸開始盯盤，盤中無聊,於是逐步嘗試做空，第一個標的選擇的是唯品會，分別在171和178做空，雖然自認為vips明顯高估，而且自己也有一份賭性，可真的做空起來，還是嚴重影響了睡眠，這種方式「以無限的虧損去博取有限的利潤」，持有過夜還是萬萬不能的，即使vips按照自己的預期而出現了下跌，但還是連續兩天都沒有睡好,於是分別在161和156平倉了vips，這期間唯一慶幸的是利用盤前大跌的機會4.6買回了8000股的bldp。

      Plug依舊暴漲，以一天30%左右的速度狂奔，一朋友嬉笑我說「球總啊，一天開走一輛特斯拉啊！」！前天 plug依然開盤狂漲，最高接近12塊一線，已經忍無可忍了，於是在11.34做空了plug，但這時候在這個位置上一直波動不大，直到11點左右，要睡覺了，可不敢拿這個過夜啊，於是在稍有盈利的情況下平倉了plug，當一覺醒來時，my god!竟然跌了40%，從最高位跌了接近50%！香櫞做空！

     6、感謝香櫞，重拾牛股

     塞翁失馬，焉知非福，雖然賣丟了狂牛，雖然距離做空的暴利只因一小時而擦肩而過！可依然感謝香櫞給了我逐步買回自己心怡股票的機會，我不會輕易把底倉賣掉了，哪怕自己判斷失誤，氫燃料僅僅是一個美帝資本市場一個美麗的故事而已！

     三、 經驗和教訓

    要是慢慢看來，相比經驗和教訓均在囉嗦中有所體現，那麼現在咱們就言簡意賅，直奔主題，希望對初涉美股的朋友給予一點點的借鑑：

     1、關於操作模式；美股不同於A股，自己好好體會，我自認為由於時差的原因不宜於盤中追漲殺跌，選對個股，滿倉操作（適合像我一樣的小散），做足波段，充分享受複利的魅力！

     2、關於選股：這個麼，語言不同，文化各異,市場遙遠，這就需要您多利用好雪球這個平台，「三人行必有吾師」更何況投資這個行業，雪球上無數熱心的球友為你提供這各種各樣有用的信息。千萬不要認為個個是「莊托」，告訴你這不是A股！

     3、關於T+0:不是所有的賬戶都是T+0，基本賬戶是T+3，但你只是在第三次違規的時候會給你凍結賬戶90天,這個我當時真的不知道!呵呵,你看我上面的遭遇就知道可能會有多大的麻煩，建議在開戶的時候慎重選擇賬戶類型。

     4、關於做空：我以親身經歷提醒初涉美股的朋友，謹慎選用「賣空」這種方式，「以無限的虧損去博取有限的收益」這不是一個公平的生意，如果您確實想做賣空，我的建議是：一輕倉，二不過夜。

     5、關於期權：我已經申請，還沒嘗試，不能有更多的建議，期權交易也是一種槓桿，而且我自己認為，今後在做空的時候首選遠期期權的方式。

     6、關於盤前、盤後交易:美股提供了盤前和盤後交易,史考特現在是晚上6點開通盤前交易,提醒的是,盤前交易必須重視,及其引導了當天的走勢,尤其是當爆量的熱股,盤前有很好的低吸機會,我在盤前大跌的時候買入的BLDP一個交易日取得了30%以上收益就是好的證明.

     四、成績一方面來自美股的牛市和運氣,但也離不開那些無私幫助我的人

     感謝雪球!感謝55168!感謝那些無私幫助我的朋友!尤其是感謝以下幾個給予莫大幫助的朋友!

     1、guanaco:彩虹兄,給我帶進雪球和美股的人,對精細化工、光伏、新材料、高科技行業有著很深的研究!

     2、placeo:我們親切喊之大叔,傾心佛學,把投資和人生完美結合,每每遇到心情沮喪和忘乎所以之時,與之暢談,定能迅速回覆平靜,靜下心來!

     3、鷹翔九天:老鷹、鷹大, 睿智而不固執,執著而不執迷，由著極其豐富的知識、廣泛的視野和研究新事物的耐心,絕對屬於對於新事物「看得見、看得懂、跟得上」的人,在A股和美股的投資路上給予了我極大的幫助!

     4、天真無牙:雖未謀面,也未暢談,但多次跟其請教關於做空、期權、 call和put的問題,無厭麻煩,耐心解釋,甚是感激!

    五、OUTLOOK

     這幾天看美股財報新學的詞,咱也入鄉隨俗!

      1、現在美股在運行了2年多的大牛市中,指數幾乎翻番,市場充滿了泡沫,也許隨著QE的推出有回調的風險,告誡想要殺入美股的朋友,選擇好的時點介入市場要遠遠必選對股要有利的多,但現在,我個人認為,的確不是一個好的時節!

      2、說美股泡沫,不得不說中概股,個人認為中概股是市場中泡沫中最大最美麗的哪個泡沫,在今後的操作中,除了YY、360、攜程、博納影業等幾個少數估值稍高的股在回調後的交易機會外,一律看空,尤其是唯品會、噹噹、500萬和58等股票!

      3、重點聚集在生物醫藥、醫療服務、新型互聯網、新能源新、新科技等,深度挖掘氫燃料行業帶來的10倍的機會!

      4、有大額收益墊底,繼續享受泡沫的樂趣!

      5、賺錢是要花掉的,今年計劃暑假帶老婆兒子去美帝66號公路,今日下午已經完成面簽!

    最後,想說的是,球友們,最牛B的科技在美股、最牛B的創業者在美股、最牛B的市場在美股,而最牛B的投資者都在中國!呵呵,晚安!

      附:有些朋友有質疑,可以看我在55168論壇長期堅持的記錄!

美股大跌 全球媒體怎麽看？

來源: http://wallstreetcn.com/node/80851

周四美國股市大跌，美股跌幅創六周多來最大，想知道全球媒體怎麽解讀的嗎？嘻嘻，看看金融博客the reformed broker的匯總吧！別太認真，如果你真想知道美股到底發生了什麽，請移步這里。 華爾街日報：你去看看烏克蘭與克里米亞的情況就知道了 雅虎財經：都是俄羅斯的錯 福克斯商業頻道：NO~應該是奧巴馬醫改的錯 CNBC：NONONO~昨天的拋售是個幻覺，實際上那只是回調 福布斯：其實是美帝稅費太高 赫芬頓郵報：樓上你錯了，美帝稅費明明是太低 彭博電視：我不管原因是什麽，反正CNBC說的都是錯的 QZ：中國影子銀行 FTAV：中國衍生品 今日美國：我們覺得應該先做個民調 DealBook：因為沒有並購 Zero Hedge：你還不如問：美股為什麽能漲這麽久呢？ MSNBC：嗯，我不太認同“股市”這個表述 Business Insider：美股暴跌的十個原因（一張圖告訴你，還是你想在一個頁面上瀏覽咧？） FT：請花些時間先註冊吧 MarketWatch：1929（大！蕭！條！） The Reformed Broker：當然是賣家多於買家啦~so easy！ 路透：高頻交易咯 巴倫周刊：估值過於激進唄

巴菲特教散戶：去買美股指數基金

2014-03-10  TCW

就在台灣二二八連假期間，股神巴菲特（Warren E. Buffett）主持的波克夏海瑟威控股（Berkshire Hathaway），發佈了去年一整年財務報告。二○一三年，波克夏整體獲利，正式超過新台幣一兆大關（三百六十億美元），雖然創了歷史新高，但每股帳面價值年增加幅度，只有一八．二％，遠遠落美股大盤（S&P 500）的三二．四％，似乎印證新聞通訊社路透事前的預測：「巴菲特連勝紀錄，即將終止（Berkshire winning streak over）！」 不只今年，觀察波克夏過去五年的表現，除了二○一一年小勝大盤二．五個百分點以外，其他有四年的業績，都跑輸美股大盤，去年的落後幅度，更擴大到十四個百分點。若以二○○八年起到去年底計算，包含股利在內，標準普爾五百指數市值增幅達一二八％，而波克夏帳面價值成長幅度卻連一○○％都沒有。「這是過去四十三年都不曾發生過的現象！」路透分析。難道，股神的神蹟已經不靈光了？ 原因很簡單，「波克夏越來越重了！」 今年「給股東的一封信」在內，巴菲特不只一次發出預警，波克夏規模越來越大，要維持每股二○％以上獲利率，難度越來越高，就算是為公司賺進新台幣一兆元，但平分下來，每股帳面價值年增率只有一八．二％，加上好的投資標的越來越難找，波克夏落後大盤的表現，也許以後會變成常態。 看好指數型基金多樣、成本低，長期報酬佳 連股神都不靈的變動時代，到底應該要投資什麼好？巴菲特倒是不吝分享，他在今年給股東一封信說，「如果你對股市和產業不懂，那麼就去買指數型基金吧，因為這比我操盤績效還好！」 他說，如果要給自己太太的信託基金資產配置建議，那就是一成現金放在短期政府債券，剩下九成去買追蹤標準普爾五百指數的指數型基金，他還點名基金公司「先鋒」（Vanguard）旗下的產品。 巴菲特所持的理由，一點也不陌生：低手續費、長期看好美國經濟。巴菲特進一步解釋，這建議是給非金融業的業餘投資者，因為對一般投資大眾來說，投資績效的目標不是挑到飆股，而是投資一籃子產業，降低單壓某個產業的風險，讓總報酬可以跟上大盤即可。 而股市指數剛好就有這特性，畢竟在二十世紀，道瓊工業指數就從六六點漲到一萬一千四百九十七點，他相信二十一世紀同樣故事也會發生。 趁低入手連舉兩例鎖定標的，等待價格翻漲 那進場點是？ 巴菲特希望在壞消息充斥，或者是指數從高點大跌時，採用逢低承接，不要隨便賣出，那麼長期累積下來，在低成本和多樣化（編按：指數包含多種產業）兩大優點下，買指數型基金一定比那些號稱華爾街高手買的股票有更好的報酬率。 當然光是用概念說服還是不夠，巴菲特再舉了兩個長線投資的經驗來證實。 第一個是買農地。 一九七三年到一九八一年間，通膨高漲，美國中西部農場價格暴漲，促漲了價格泡沫，最後導致農地價格腰斬。巴菲特回憶，當時在那場泡沫中，光是在愛荷華州和內布拉斯加州倒閉的銀行，數量就比二○○八金融海嘯還要多五倍。 一九八六年，巴菲特趁農地大跌時，買了一塊法拍農地。雖然他不懂怎麼種植，但他熟悉農務的兒子告訴他，一塊農地大約可以生產多少玉米和需要花費多少成本，經過這些估算，巴菲特預估大概每年可以從農地上賺一成，如果加上農地耕種技術進步、農作物產品價格可能提高，基本上這塊農地讓他賺錢的機會應該是十拿九穩。經過二十八年，巴菲特前後只去看過兩次（一次是最近），他仍對農務一無所知，但農場卻年收入翻三倍，農地價值也比他買價高出五倍以上。 另一個房地產案例，也是發生在泡沫之後。 一九九三年，當時美國也爆發銀行危機，許多銀行被迫拍賣資產。這次巴菲特又乘機和人合資買了一件紐約大學旁的商業不動產。他當時算過，不用融資的情況下，每年出租收益率大約一成。雖然收益會受出租狀況影響，但重要的是，紐約大學不會跑，附近既有的人潮也不會消失。經過幾年後，這件不動產投資案，每年回報的報酬率高達三成五以上，至今巴菲特仍持有。 守住三個關鍵觀察變數、等低點、抱長線 從投資指數型基金和這兩起房地產投資，巴菲特想要傳達給股東們投資精神：確認幾個簡單的變數（如美國經濟力、農地生產力、紐約大學位置）、有高度的安全邊際（大跌後才進場）、長期持有（不理會短期利空），「一旦有人跟你保證快速獲利，請馬上說NO，」只要守住這原則，一個認清自己弱勢的業餘投資者，就能打敗連自身弱點都看不清的法人。 不過，對全球上千萬巴菲特迷來說，過去一年表現不如大盤並不意外，因為巴菲特的功力不是在多頭，而是在空頭市場。正如那句股神名言：「只有當海水退去後，才會知道誰在裸泳。」

i美股投資研報---新浪微博（IPO版） 李妍

http://xueqiu.com/8689584849/28713344
在用戶產品上，$微博(WB)$ 和$Twitter(TWTR)$  基本類似，都是社交媒體的定位。但由於微博和Twitter在貨幣化方式上存在巨大差異，微博目前仍然主要依靠傳統賣流量的方式，出售展示廣告位，而Twitter則是依靠社交網絡所獨有的用戶數據，通過精準的效果廣告掙錢。前者並沒有很好地利用社交網站特有的價值（數據）；加上微博本身產品形態，並不具備足夠多的展示廣告位可供出售，展示廣告的空間非常有限，所以我們認為以現階段微博的商業化水平，無法獲得Twitter等比的用戶價值。

因此，在微博具備了利用用戶數據規模化賺錢的能力之前，我們不打算參照Twitter的用戶價值，對其進行預測和估值。

一、發行情況
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$微博(WB)$ 將發行2000萬ADSs，1 ads=1 A類普通股，如果承銷商行使超額認購權，發行股數將在2300萬 ADSs；
發行價區間為$17.00 -$19.00；
融資規模在3.4億-3.8億美元，當中2.5億美元將用於償還新浪借款；
總股本 203,461,702（如果承銷商行使超額認購權,總股本約為206,551,702）;
按發行價區間計算，估值35億-39億美元；
微博將於4月16日確定發行價。



二、用戶產品|Unique Value
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2.1用戶產品價值

作為國內最大的社交媒體網站，微博具備了公開、即時、傳播力、互動等方面的優勢，尤其是在公眾熱點事件發生時，微博在話題傳播力和聚合力方面的強大優勢是無可替代的，這同樣是Twitter的獨特之處。這也是微博和微信、QQ、YY、陌陌等社交產品定位上的本質區別和價值所在。
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微博上聚集了用戶、平台合作夥伴、及廣告客戶三大類群體：

*   用戶，截止2013年12月31日，微博MAUs 1.29億，DAUs 6140萬，並且超過70%的MAUs從移動端訪問微博至少一次；
*   合作夥伴，主要指媒體、開發者等，截止2013年12月31日，合作夥伴數量已超過34萬；
*   廣告客戶，微博為包括大型品牌廣告主、中小企業SMEs客戶，乃至個人，提供廣告服務及工具，截止2013年12月31日，微博核心廣告客戶350個，SME客戶超過1.28萬個；

三者相互影響和制約，構成了內容生態的整體。用戶基數和活躍度的增長是基礎，它決定了合作夥伴是否願意分配更多的精力和金錢在微博平台上；合作夥伴在通過微博擴大影響力的同時，極大地豐富了微博內容；適量並相對精準的廣告，能夠幫助廣告客戶實現更多的關注和購買，反之，則會對用戶體驗造成傷害。




2.2運營數據

*   從登錄情況來看，微博的活躍用戶數在持續增長，2013年12月DAUs 6140萬，相比上年同期的4510增長36.1%；MAUs 1.29億，相比上年同期的9670增長33.5%。招股書註明，DAU和MAU分別已經過濾掉垃圾賬號。
騰訊最近公佈的2013年第四季度財報中稱，微信和WeChat合併後的MAUs達3.55億，同比增長121%；無論是MAUs基數還是增速都大幅高於微博。

*   從活躍度情況來看，2013年12月，用戶共計分享超過28億條微博，比2012年12月時的18億增長53%；
    每活躍用戶平均每月分享微博量（feeds/MAU）22條，比2012年12月時的19.3增長15%；

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對比Twitter：
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*   登錄情況來看，Twitter2013年Q4在全球範圍內MAUs 平均2.41億，是微博的一倍，同比增長30.3%，其中美國本土為5400萬，海外地區1.87億。


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*   用戶參與度方面，Twitter通過Timeline Views這一指標反映活躍用戶的參與度情況：
    2013年Q4，Twitter Timeline Views 1477.8億，同比增長25.8%；
    同期，Timeline Views/MAU 613次，同比上年同期的635次下降3.5%；
    同期，Ad rev/1K Timeline Views 1.49美元，同比上年同期的0.85美元增長75.3%；




2.3產品風險

a)用戶流失風險。「活躍用戶」主要反映了用戶登錄情況，從數據上看，微博活躍用戶數目前仍保持了30%左右的同比增速，但從實際使用體驗上來看，較早期微博用戶的登錄頻次和停留時長都有顯著下降；之所以數字呈現的趨勢仍然是增長，原因是微博用戶結構出現了變化，三四線活躍用戶的增長，部分抵消了一線城市活躍用戶數量的下降。微博招股書稱，目前來自一二線城市用戶的佔比高於其他地區，微博未來活躍用戶數的增長將很大程度上取決於三四線城市新增活躍用戶。但我們很難排除用戶使用熱情下降的可能性，將同樣發生在三四線城市用戶身上。所以微博必須在產品上不斷做出創新，持續增加用戶使用熱情，才能避免用戶大規模流失。

b)用戶參與度下降。微博參與度可以用登錄頻次、刷新頻次、發帖量、評論、轉發量、「贊」等方面的進行衡量，微博招股書披露了2013年12月的微博（feeds）分享量為28億，包括22億條含圖片feeds，8170萬條含視頻feeds，及2150萬條含音樂feeds；2012年和2011年12月，feeds分享量分別為19億和13億。而Twitter年報稱，用戶每天大約生產5億條Tweets，大概是微博的5倍。

微博社交媒體的屬性，造成一小部分賬號和話題能夠獲得廣泛關注和參與，但普通用戶大多處於「仰視大V」及「旁觀」的狀態，大部分的轉發和評論只能表明一下態度，而得不到響應。沒有強大的用戶社交關係作支撐，用戶熱情和忠誠度很難持續，同樣的問題也出現在Twitter身上，因此Twitter不斷在產品上嘗試創新，希望能持續吸引用戶熱情。此外，在微信等社交產品不斷做出創新，豐富產品體驗和功能的同時，用戶在微博這個純社交媒體平台的參與熱情和使用時長遭遇挑戰。






三、商業產品|Story Unproven
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3.1商業模式

微博通過社交媒體平台，聚合了大量用戶及第三方，龐大的流量和用戶基礎使微博具備了營銷價值，目前微博主要的貨幣化手段是廣告，此外還有部分來自遊戲、會員、及數據授權方面的收入。
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截止2013年12月31日，微博廣告收入1.5億美元，當中來自阿里集團的廣告收入佔33%；包含遊戲、會員及數據授權在內的其他收入總計3989萬美元。




a)廣告

微博目前來自廣告的收入佔約80%，同期Twitter 90%的營收來自廣告。雖然數字上二者差異不大，但實際收入模式有本質區別，目前微博的廣告收入主要是展示廣告形態，真正利用數據產生的廣告佔比非常低；而Twitter正巧相反，廣告收入則主要基於社交數據產生。

微博廣告形式：
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*    展示廣告（Social Display Ad）和傳統門戶廣告形態區別不大，主要服務品牌廣告主，展示位置主要在微博首頁頂部、底部及側面，按CPM和CPD收費。同時，由於移動端展示位置有限，這類廣告大部分由PC端貢獻。

2013年微博展示廣告同比增長191%至1.484億美元，增長主要依靠包括阿里巴巴集團帶來的4913完美元展示廣告收入拉動；

除去阿里貢獻的廣告外，2013年微博展示廣告收入由上年同期的5100萬美元增長到8160萬美元，同比增速僅為60%，增長主要是核心廣告客戶數量由上年同期的260個，增加到350個，同時平均每核心賬戶開銷由上年同期的19.5萬美元，增加到23.1萬美元。

*    社交類廣告（Promoted Marketing）2013年第二季度開始，微博開始嘗試包括信息流廣告在內的新廣告形式。2013年，共有超過1.28萬個SME企業客戶購買了社交類廣告，總計確認了1769萬美元收入。ARPU約在1385美元。

相比展示廣告，信息流廣告更適合移動端，帶動微博來自移動端的收入從2012年的1060萬美元，增長到2013年的4160萬美元。未來移動端收入大規模打開，對微博的技術和數據挖掘能力提出挑戰。



Twitter廣告形式

*    Promoted Tweets, 廣告主根據興趣圖譜篩選目標投放群體，廣告以信息流的形式在用戶timeline和搜索結果上呈現，並註明「Promoted」，按用戶參與效果收費，定價採取競價模式；
*    Promoted Accounts，廣告主可以通過這種方式推薦用戶關注需要推廣的產品或服務的賬號，同樣註明「Promoted」，按效果（關注賬號）收費，定價採取競價模式；
*    Promoted Trends，是熱門話題推薦的廣告形式，採取按天收取固定費用的模式。

總的來說，Twitter廣告全部以社交廣告的形式產生，即通過對用戶行為數據的充分挖掘，實現將廣告精準的推送到目標用戶群裡中，從而有效獲得用戶的關注和參與，打通效果廣告模式。同時形式上同時適用於PC和移動端，因此，2013年，Twitter70%的廣告收入貢獻自移動端。

這種廣告形式，充分利用了社交網站對用戶興趣充分掌握的獨特優勢，進行精準投放。決定該模式廣告庫存的核心指標應是「精準性」，只有當精準性有所保障的時候，用戶才有可能更多的參與到廣告當中去，實現廣告所預期的效果，進而才能不斷吸引更多廣告主的關注和更多的廣告預算，形成正向循環。

在截至2012年6月30日，到2013年12月31日的幾個季度，Twitter廣告參與度（ ad engagement number）在不斷上升，每季度環比增速分別為，55%, 32%, 78%, 15%, 124%, 58% ，74%；與此同時，精準度提高的可以幫助客戶節約單位成本，因此客戶單位投放成本（average cost per ad engagement ）則在下降，分別為18%, 9%, 19%, 12%, 46%, 20% ，18% 。但總體來講，Twitter的社交廣告效率正在不斷提升，2013年第四季度 Ad rev/1K Timeline Views 1.49美元，同比上年同期的0.85美元增長75.3%。

綜上，雖然收入模式上，微博和Twitter都主要是廣告，但是廣告模式卻存在本質差別。微博目前廣告形式仍主要是傳統展示模式，並沒有充分利用社交網站對用戶行為和興趣掌控的獨特價值，雖然微博從2013年開始也在試水類Twitter的社交廣告，但數據廣告對微博團隊的技術水平提出挑戰，是否能夠成功打通該模式仍然是個未知數，因此現階段商業價值和空間相比Twitter將大打折扣。



b)遊戲

微博向開發者提供接口，目前微博平台上最受歡迎的應用類型是遊戲。當用戶在玩遊戲時消費虛擬貨幣用於購買道具，微博和開發者進行分成。但和微信、Facebook等社交網站相比，由於缺乏遊戲運營方面的經驗，遊戲為微博平台可貢獻的價值並沒有充分挖掘，2012和2013年，遊戲貢獻的收入佔比僅為19.3%和12.2%，分別為1270萬美元和2290萬美元，貢獻的收入規模十分低。

c)會員

2012和2013年，微博VIP會員收入佔比分別為3.3%和5.9%，分別為220萬美元和1110萬美元，VIP會員數量從40萬增長到70萬。

d)數據授權

2013年開始，微博開始向平台合作夥伴提供數據授權服務，第三方可通過該項服務使用、搜索及分析微博平台的歷史數據。微博按照為期1年的固定費用收費。




3.2 增長點

a)吸引更多的SME成為微博的客戶，目前SME數量僅為1.28萬個；

b)將以信息流廣告位代表的社交廣告形式，全面開放給品牌廣告主，目前超過350個核心廣告賬戶只在微博投放展示廣告；

c)微博數據廣告精準性提升，從而可以開放更多的社交廣告庫存量。
相比1) 2), 對微博來說3)的難度要大許多，微博產品長期以來主要靠「媒體」優勢驅動，而非主要靠技術驅動，很難期待微博短期內可以達到Twitter在數據分析、精準推薦方面的水平和高度；而一旦盲目開放廣告庫存，則會對用戶體驗造成傷害；

b)開發自助廣告系統，方便中小企業客戶更便捷的投放和效果評估系統……





3.3 貨幣化風險

a)展示廣告收入容易見頂。展示廣告是微博最原始和最粗獷的貨幣化手段，並且很大程度上得益於新浪原本在品牌廣告領域資源的積累，目前微博來自阿里的展示廣告基本已基本是固定的，排除阿里貢獻的這部分收入，微博其他展示廣告收入增速僅為60%。微博的產品形態本身沒有太多可用於展示廣告的位置，展示廣告庫存有限，導致這部分收入增長和空間都十分有限。

b)技術積累不足拖累社交廣告進展。事實上，類Twitter的三大社交廣告產品，微博都已經完成開發，制約微博社交廣告收入的核心因素是「廣告的精準性」。限於目前微博團隊在技術方面的積累不足，短時間內無法保證信息流廣告精準性，因此不敢盲目開放大量庫存給廣告主，以免對用戶體驗造成傷害。這支被媒體基因佔據的團隊，是否有能力短期內快速提高數據挖掘和精準推薦能力，仍有待證實，微博在社交廣告方面的故事能不能順利講下去，是個疑問。總之，微博具備了利用社交廣告賺錢的先天優勢，但暫時沒有能力利用其獨特的優勢，規模化創造商業價值。

c)移動端貨幣化進程緩慢。微博目前移動端用戶佔比超過70%，和移動端收入規模不成比例，移動端貨幣化很大程度上將取決於信息流廣告模式是否能規模化，根本還是要看精準性能否提升。

d)微博用戶流失及活躍度下降，將從整體上制約微博貨幣化能力。





四、財務分析及估值
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查看原圖微博2013年業績：
營收1.88億美元，同比增長186%；
營收成本5989萬美元，同比增長29%；
銷售及市場費用6306萬美元，同比增長56%；
研發費用1億美元，同比增長42%；
管理費用2251萬美元，同比增長290%；
淨虧損3811萬美元，Non-Gaap淨虧損3082萬美元；

微博2013年第四季度業績：
營收7142萬美元；Non-Gaap 淨利潤387萬美元，首次單季度扭虧；



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微博成本結構：
2013年，微博成本佔營收比重31.8%，2013年Q4為22.74%；
2013年銷售及市場費用佔營收比重33.49%，2013年Q4為32%；
2013年研發費用佔營收比重53.5%，Q4為36.59%；
2013年管理費用佔營收比重11.96%，Q4為7%；
2013年，微博Non-Gaap淨虧損率為-16.37%，Q4首次單季度扭虧，non-gaap淨利潤率為5.42%。



查看原圖微博 VS Twitter

2013年微博營收不到2億美元，同期Twitter 營收超過6.6億美元，2012年和2011年Twitter營收分別為3.16億和1.06億美元，微博目前營收規模相對接近Twitter 2012年時數據，因此我們選取Twitter 2012年財務數據和微博做簡單對比：



*   營收：2013年，微博營收1.88億美元，同比增速在186%；2012年，Twitter營收3.16億美元，同比增速在198%；
*   淨虧損：2013年，微博non-gaap淨虧損3082萬美元，淨利率-16.37%；2012年Twitter non-gaap淨虧損3519萬美元，淨虧損率-11%；
*   MAUs：2013年12月微博月活1.29億，2012和2013年12月Twitter月活分別為1.85和2.41億；
*   Feeds/Tweets per day： 2013年微博平均每日用戶分享1億條微博，同期，用戶在Twitter上平均每日發佈5億條Tweets；
*   feeds/MAUS：2013年12月，平均每微博用戶分享22.2條微博。



財務預期

考慮到：1）2013年微博廣告收入當中，除去阿里帶來的4900萬美元，廣告增速只有60%；2）2012年是微博商業化的第一年，基數比較小，2013年增速相對要快；3）限於微博團隊的技術積累，短期內很難在數據挖掘、精準廣告、效果廣告方面有重大突破；我們很難期待微博在未來幾年能夠保持非常高速的增長。因此，在微博在社交廣告（精準廣告）方面實現突破性進展之前，我們傾向於給與微博保守且平穩的增速預期：2014、2015、2016年，分別給予微博80%、45%、30%的營收增速預期，對應營收規模分別將為34億、50億、64億美元的營收。

考慮到：1）微博前幾個季度各項費用趨於平穩增長，佔營收比重則明顯下降；2）2013年Q4已實現5.4%的non-gaap淨利率。2014、2015、2016年，分別給與微博15%、25%、30%的non-gaap淨利率預期，對應淨利潤規模將在5100萬、1.2億、1.9億美元。

註：上述預期，綜合考慮了微博團隊偏重媒體基因，而技術方面的積累較欠缺，新商業模式（社交廣告）能否規模化賺錢，仍有待證實。總的來說，在用戶產品、和商業產品開發上，微博可以和Twitter走的很近，但Twitter社交廣告的生意本質是「數據」，如果沒有一定的技術實力利用這些數據資源規模化賺錢，微博的商業化潛力和估值水平將很難打開。



附：股權結構
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發行前，董事會主席曹國偉持股比例為1.3%；包括董事杜紅、CEO王高飛、CFO Bonnie Yi Zhang在內的管理層總計持股2.6%；完成發行後，管理層持股數量不變，曹國偉持股比例稀釋為1.2%，管理層持股稀釋為2.5%；

發行前，主要股東當中，新浪持有微博1.4億股，佔股比例77.6%；阿里持有微博3489萬股，持股比例為19.3%；完成發行後，新浪持股數量下降為1.15億，持股比例降為56.9%，阿里則兌現增持微博股份至32%，持股數上升為6513萬；

投票權方面，管理層合計擁有投票權1.2%；新浪所持有股份為B類普通股，投票權總計79.9%，阿里投票權15%；

管理層持股和投票權較低，存在潛在治理風險。

500彩票網「新彩種」頁面率先上線 開啟「全體育」盛宴 i美股

http://xueqiu.com/8680422520/28767556
導言：除既有的足球和籃球，網球、排球、羽毛球、乒乓球、橄欖球等10個全新賽事的加入，讓體育彩票的玩法更加豐富，受眾群體更加多元化，這將是彩票行業尤其是體彩行業的盛宴，互聯網體彩平台500彩票網從中受益將更為顯著……

北京時間4月12日，最新體彩遊戲「單場勝負過關」正式上市銷售，與此同時，$500彩票網(WBAI)$ 「單場勝負過關遊戲」頁面也在全網範圍內率先上線，新引入的10項體育項目中的冰球首先進入彩民的視野。據瞭解，新彩種的加入，將會有效的擴大體育彩票的受眾群體，提升體育彩票的市場規模和銷量，而作為互聯網體彩銷售平台的500彩票網也將從中受益良多。
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就在本月初，國家體彩中心公佈了《單場勝負過關遊戲規則》，該玩法規定競猜對象從足球、籃球拓展到網球、橄欖球、排球、乒乓球等12種體育賽事，並在北京、廣東、天津三地常規發行。

「從政策發佈之日起，只有不到10天的時間，能趕在正式銷售的第一天上線，既是為了滿足廣大體育迷和彩民對新彩種的期待，又是對公司產品技術團隊實力自信的一種體現，公司始終在體彩專業度的投入方面不遺餘力」。在談到500彩票網作為行業中率先發佈新彩種的代表時，公司品牌管理中心總經理隋曉如是談到。

據業內人士分析，新彩種推出後，除以往的足球和籃球以外，投注時可選擇的賽事更多，因此由新增體育項目帶來的人群擴展將是數倍的，尤其像排球、乒乓球、羽毛球等體育項目，在國內有著深厚的群眾基礎，所以對於新彩民來說，對比賽的興趣和瞭解將會是吸引他們進行體彩消費的動力。另一方面，「非勝即負」的遊戲玩法新穎且簡單，能有效降低新彩民的投注門檻，有利於提高新用戶消費的轉化率，由此直接轉化成更多的體彩消費，提高體彩在整個彩票行業的市場規模和銷量。。

與之相應的是，新彩種推出後帶來的體彩規模和銷量的提升，互聯網體彩規模必將同步受益。因為相比傳統線下彩票，互聯網平台在新彩種上更具優勢：一是可以提供更豐富的玩法和資訊，二是擁有更多的比賽數據可供查詢分析，三是更直接便利的的購買方式。因此，新政策對互聯網體彩銷量的刺激會非常大，並且隨著未來更多創新玩法的推出，更多體育迷和彩民會被吸引，這將長期利好互聯網體彩甚至整個彩票行業。

據統計，2013年，全國共銷售彩票3093.25億元，同比增長18.3%，其中體育彩票機構銷售1327.97億元，同比增長20.2%，新彩種的推出，將有效的提升體育彩票的市場規模和銷量。此外，按照發達國家互聯網彩票佔到彩票銷售總額的30%-40%推算，國內互聯網彩票市場潛在空間高達千億，新彩種的推出以及其後續延伸的可能性無疑將成為助推互聯網彩票快速發展的動力。

「新彩種會吸引更多的人關注體育彩票，尤其對於25-35歲左右的年輕人來說，互聯網彩票平台的數據、資訊和購買的便捷性優勢更容易被他們接受，這將對平台的用戶數量和銷量都產生有利的影響」。在被問到新彩種對2014年公司整體業績的影響時，隋曉談到，「歷史的數據也表明，世界盃對競彩銷量的提振相當驚人，世界盃當年的競彩銷量都將實現遠遠超越前一年的大幅增長。如今又有新彩種這一利好政策的刺激，500彩票網今年的業績預計將十分樂觀」。

(稿件來源：500彩票網)