政府公告裡有如此豐厚的「含金量」，但每一年光是與土地開發相關的中央、地方公告就多達一千多份，一份的頁數通常一百、兩百頁，要如何從這麼龐大的資料量中撈寶？就讓深耕其中、每天與公告為伍的許芸融與莊曜誠教大家解讀的技巧。

該上哪找地？不定期追蹤三單位

公告何其多，因此，首先要知道上哪找公告，掌握三個主導生殺大權的單位。

以土地開發案來說，初期有兩個單位的網站必須緊盯：一是中央內政部，二是實際執行或主導的地方政府，前者每個月開會兩至三次，較為規律，地方政府則較不定期，因此，至少一週要追蹤一次。

隨著開發案的逐步成形，第三個單位環保署的角色也越來越重要，一旦環評沒有過關，黃金地又變回荒地。

例如，桃園國二甲線因為規畫經過國家重要溼地許厝港，在環評大會上被駁回，工程已經被迫停工多年，形成兩條懸在半空、長達○．九公里的空中斷橋；如果當時有人買進相關題材的土地，現在就慘遭套牢了。

該從何看起？這八個關鍵字必看

接下來，就要實際來看政府公告了。以下列出公告中「必看」的欄目，並提供相關評估標準，解讀公告裡的八大玄機。

第一步：了解背景資訊

發文單位：一項重大建設要能夠推動，兩個層級的單位都得過關，一是中央內政部，二是台中市等這類的地方政府，因此拿到公告之後，首先要確認發文單位，了解這個案件的「主事者」是誰，做為日後追蹤的主要對象。如果要確認細節，就可以去這些單位尋找會議紀錄。

法令依據：所有的開發案都必須列出法令依據，多半是都市計畫法、大眾捷運法等相關條文，這不僅僅是標出它的法源，更是確認它能否依法辦理的關鍵；如果一宗開發案沒有法令依據，風險就非常高！

變更範圍與面積：這是土地開發公告中最重要的資訊了！一來，可從預計變更的面積大小，判定這個開發案「成真」的可能性，二來，則可以做為確認投資標的的依據，土地一定得在徵收範圍內，離開了範圍、形同廢地。

以桃園航空城為例，去年地價炒得沸沸揚揚，但許芸融與莊曜誠卻完全沒有興趣，原因之一就是其主體面積就多達四千六百八十七公頃，要徵收的商家、住宅與土地不計其數，號稱「台灣史上最大的區段徵收案」，兩人因而判斷整體實行的難度太高。

許芸融說，一般捷運車站的徵收面積多在六十公頃以下，這個規格執行起來最容易，遇到的抗爭阻力也比較小，以此當作基準衡量桃園航空城，就會覺得「大得太誇張了」！另外，一般工業區規畫用地通常是一百公頃起跳，面積也比較大，同樣是他們不太喜愛的標的。

第二步：評估增值潛力

計畫人口、人口成長、年齡組成分析等：這部分的資訊是用來評估土地未來增值空間，衡量標準沒有絕對數值，要跟所處的縣市總人口做比較，只要把握一個簡單原則，人口密度越高、越年輕，表示未來開發後的人潮也會比較多，增值空間就比較大。

產業結構：例如工商登記概況表，分析方法與人口相近，商業密度越高、越有增值空間；反之，若是工廠較多，可能較不易增值。

土地清冊表：這個表格最重要的資訊，就是確定徵收土地內的主權所屬，依照地段地號列出公告現值、面積，最後一欄就是「權屬」，意思是誰擁有這塊土地，如果隸屬於公家機關，通常會配合政策釋出土地，因此徵收難度較低，時間也比較短，能夠早點獲利出場。

變更計畫內容與變更面積表：政府公文在中央與地方之間來來往往，經常也會修改計畫內容，這個項目就是要緊盯更改進度，避免買到徵收範圍外的廢地。

正因為開發案徵收範圍可能會變動，桃園人和不動產店長葉永立建議，以捷運車站為例，土地最好買在車站半徑三百公尺、最多五百公尺的範圍內，是最安全的做法；反之，「擴大徵收範圍」有時可能會不予通過與執行，相對於核心區的風險就會增加許多。

財務計畫表：雖然這欄目在公告後方，但卻相當重要，因這是針對徵收所需資金以及開發成功後透過住宅、商用地等釋出的效益評估表，前者是確定此開發案究竟有沒有財源可完成，後者則是協助判斷增值空間。

例如桃園航空城號稱投資金額五千億元，預定創造經濟效益七兆元，但目前徵收的相關財務規畫尚未完全底定，增加了不少變數，這也是兩人遲遲不願投資航空城題材土地的原因之一。

看來八股又無趣的公文，只要有耐心、抓住關鍵字，也能變成投資理財的好幫手；如果兩位平凡的竹科工程師能夠做到，你也可以試試看！

【延伸閱讀】這塊地值不值得買？先上網查找蛛絲馬跡—以桃園捷運為例各階段查詢網站與路徑

階段1●土地開發階段：當選人政見落實，中央啟動計畫●查詢網站與路徑1. 國家發展委員會》主要業務〉國家發展規劃2. 行政院公共工程委員會》新聞稿

階段2●土地開發階段：地方政府評估●查詢網站與路徑1. 桃園市政府土地使用分區線上查詢》都市計畫區查詢2. 桃園市政府都市發展局

》最新消息/公告公開展覽

》業務資訊〉都市計畫科〉桃園市都市計畫委員會3. 桃園市政府工務局》新建工程業務

階段3●土地開發階段：內政部決定此案是否成立●查詢網站與路徑1. 內政部營建署

》最新消息、政府資訊公開

》審議委員會2. 內政部營建署城鄉發展分署?》下載區/都市計畫書

註：以上僅列舉部分資料來源：莊曜誠 整理：王毓雯

股市專家呼籲投資人棄權息，不要為了小利賠上大錢，投資人除了可在除權息前，學大戶選對好時點賣股，更可以積極找尋趨勢股，適時進場獲取更大投資利益。

股東會進入尾聲，接下來登場的就是除權息旺季，這是每一年股票市場上演的戲碼，今年卻有點不一樣。往年，股市專家會教投資人如何挑好股，參加除息。今年則提出「棄權息」，要投資人在股票除息前賣股。

新制對大股東不利繳稅高代價，棄權息賣壓重

改變的關鍵就是從今年開始施行的「史上最大加稅」。去年五月，立法院三讀通過將兩稅合一股利扣抵率從一○○％扣抵率降至五○％，少了一半；增加高所得者稅 率四五％級距（富人稅）。換言之，淨所得超過一千萬的民眾，稅率將為四五％，比現行的四○％還高，並將在明年申報所得稅時開始適用。

信達聯合會計師事務所會計師胡振龍說，可扣抵稅額減半，對公司大股東和小股東來說，稅負都會增加，特別是對大股東不利。也就是說，今年若參加除息，對手中 持股多的，或是股利收入可能會導致所得稅率級距跳升一級的投資人來說，明年繳稅時，可能會付出更高的「代價」。此外，今年遊戲規則改變的第一年，除息行情 對投資人來說很不「友善」，稍不謹慎就有可能白忙一場。

貝萊德林會計師事務所對此提出三種因應方式，一是放棄除權息，二是改以法人方式持有，三是本金自益、孳息他益的信託，好處是配得的股票股利，可按面額十元 課稅，降低稅負壓力（編按：本金自益、孳息他益是指信託期間的利息由他人享有，等到信託期間結束後，本金則還給委託人）。

配息不夠股價跌研華配5.9元，股價卻跌37元

今年二月，廣達董事長林百里的妻子何莎在海外發行GDR（海外存託憑證）方式，出脫手上持有的四三％廣達股票，換得一億七千萬美元的現金，當時曾引起市場 高度關注。「不值得長線投資的，除權息前賣掉，」一位張姓中實戶分析，這樣的方式可以因應今年稅制的改變，「好股票我就成立投資公司來參加配息，本來要繳 四五％的稅，現在只要繳一七％就可以。」

大股東和中實戶為了避稅，採取不同方式因應，表面上看到的稅額增加外，背後更大的因素是，棄息賣壓可能帶來投資上的損失。連第三季業績看好，今年加碼配發股息的台積電，也難以避免的從四月底開始出現棄息賣壓。

以在六月二十三日除息、向來被投資專家選為值得長線投資標的的研華為例，股價提前從六月三日開始下跌，到除息的前一天，算一算，股價跌了三十七元，跌幅一四．八九％。雖然今年每股配發了五．九九元的股息，還不足以彌補來自股票跌價上的損失。

「今年除息股將面臨較大的棄息壓力，」群益金鼎證券總經理趙永飛日前在股東會中預估。受稅制改變影響，今年很難期待除權息前行情。「反而會有填權息行 情，」趙永飛說。台積電除息首日成交量達五萬三千餘張，比前一個交易日的三萬三千餘張增加，加上處於貼息狀態，看得出有意賺取短線價差的投資人布局的痕 跡。

改賺填權息光通訊類股前景最看好

「可以從趨勢產業中找尋標的，譬如光通訊，這個族群前景看好，」瑞展產經研究公司董事長陳忠瑞說。大富資訊公司經理黃家興透過系統，從歷年來個股填權息表 現發現，過去三年，股息殖利率超過三％、一年內完全填權息，且連續三年都能保持此種現象的公司有二百二十一家，其中一百零八家公司，更是連續五年達到如此 標準。代表這些公司大股東心態偏多，還把除權息當作定存一樣來布局。

這些公司不論除權息前股價是否上漲，過去五年總能在除權息後的一年內填權息，換言之，只要抱著賺取填權息，甚至只要有價差就走的心態，這些股票是進可攻、退可守的投資標的。投資人可以依據這樣的標準來選股。

從這一百零八家的公司中，大多是業績相對穩健的公司，有華碩、和碩、廣達，中鋼集團的中宇和中聯資也名列其中，在考量股價相對高低位置以及線型，挑選出敬鵬、廣積、瑞穎、東元與永大五檔相對穩健的投資標的。

敬鵬主力產品以供應汽車業的印刷電路板為主，雖然中國車市今年沒有太大的爆發力，但敬鵬的接單以歐美中高階車種為主，對業績的穩定與獲利有相當程度的幫助。

東元、永大都是機電類股，東元今年在熱夏因素下，冷氣機銷售提升，業績將反映在第三季，有助於填息行情表現。此外，該公司持續轉投資餐飲業，旗下的摩斯漢 堡是少數能獲利的速食業者，代表東元在餐飲業也闖出一片天，會有轉投資收益進帳。永大則受惠於中國房地產市場禁令開放，二線城市蓋房數量增加，有助於電梯 後續的銷售。

至於廣積由於戶外觸控電腦及網通大客戶訂單增加，訂單能見度已到年底，有助於股價完全填權息。瑞穎新廠將在今年下半年開始啟用，加上物流業用軸承前景看好，業績可望持續有佳績呈現。

面對希臘債務危機問題，加上國內資金被陸股吸走，但只要用心做功課，找出個股的步調，一樣可以循著規律找到獲利空間。

【延伸閱讀】一年內完全填權息，5檔趨勢股可長抱??專家看好除息後可進場的股票

公司（股票代號）

一、敬鵬（2355）˙主要業務：印刷電路板製造˙2014年EPS（元）：4.45˙2014年股利（元）：2.2˙看好理由：以生產車用印刷電路板為主，業績表現穩定

二、廣積（8050）˙主要業務：工業電腦高階系統產品、電腦主機板˙2014年EPS（元）：4.07˙2014年股利（元）：3.88（包括0.5元股票股利）˙看好理由：切入ARM架構，並取得車載、醫療與自動控制領域訂單，下半年業績看好

三、瑞穎（8083）˙主要業務：車用軸承、物流用軸承等˙2014年EPS（元）：8.75˙2014年股利（元）：7.5˙看好理由：新廠下半年開始啟用，可望業績帶來助益

四、東元（1504）˙主要業務：重電、家電˙2014年EPS（元）：2.06˙2014年股利（元）：1.1˙看好理由：進入家電空調旺季、投資的餐飲業表現優

五、永大（1507)˙主要業務：電梯˙2014年EPS（元）：4.95˙2014年股利（元）：3˙看好理由：電梯後續維修收入穩定，加上中國開放房地產禁令，業績有撐

資料來源：公開資訊觀測站、大富資訊公司整理：吳美慧

所有人都愛聽故事，卻只有極少數人有辦法說得精采。最會說故事的廣告鬼才告訴你：就算沒有華麗的文采、滔滔不絕的口才，只要用心感受，你也能說出改變世界的動人故事。

撰文•鄭閔聲

如果從今天算起，你的生命還有六十年，那你的『人生帳戶』裡只剩下兩萬一千九百天，連二十二K都不到，而且是每天早上醒來就減少一點喔。更何況，我們很可 能都剩不到六十年了。」留著一頭棕色長髮的盧建彰將胸口靠在咖啡桌上，一邊屈起右手手指作勢計算著，瞪得大大的圓眼卻帶著笑意，「如果你的人生就只有這二 十二K，你會不會想過得有意義一點，讓世界因為你的存在而更加美好一點？」他說，「分享最好最棒的故事，就是我的方式。」去年十一月，參選台北市市長的柯 文哲推出了唯一一則電視競選廣告：「這一票，聽孩子的話」。這支全長一百三十五秒的黑白影片，投票前兩周先在YouTube上架，不到二十四小時就吸引八 萬人次點閱，在電視頻道上放送後更是大受好評。選後不少學者與政論家皆認為，柯文哲能以懸殊差距勝選的關鍵，就在於「為孩子投票」的感性訴求，成功打動中 間選民。

靈感 來自於觀察

祕訣：永遠對生活保持興趣這支情感真摯的短片，正是由盧建彰一手策畫拍攝；但被問起那些觸動選民的靈感從何而來，原本一開口就像是要連講一天一夜的他卻只 是含蓄地說：「其實我什麼都沒做，我只是把人們的心聲說出來；影片的素材就是發生在這塊土地上的事，我頂多就像是在玻璃背後塗上水銀，映射出人們真實的面 貌。」雖然說得輕描淡寫，但眼前這位廣告業出身、外型有些狂野不羈的導演，作品曾拿下國內外無數獎項，二十九歲就當上外商公司創意總監，每年掌握五到六億 元的廣告預算，事業如日中天。但不按牌理出牌的盧建彰，在三十五歲那年辭去眾人稱羨的工作，先到台藝大進修電影，接著成立製作公司，為的只是想用更無拘無 束的方式，說自己想說的故事。

這位創意鬼才本身，就是個精采的故事；他說故事的本領究竟是與生俱來，或者後天養成，更加令人好奇。

「小學我周末放假時，父親常得上班，這時候他就會把我載到書店耗一整天，下班後再把我接回家。傍晚見到爸爸，我就會把一天看的書總價全部加起來，向他炫耀 我『賺』了多少錢。」盧建彰笑著回憶，自己對「故事」的興趣，是打從兒時的廣泛閱讀開始；高中時代他又發現，每當自己講起故事，就能吸引同學，甚至異性的 目光，從此決定將說故事作為人生志向。

「其實故事每天都在身邊發生，只是你有沒有用心觀察、傾聽。」盧建彰說，「至於怎麼在適當的時機分享故事，就是你對世界有沒有與眾不同的看法與關懷。」盧建彰認為，要說出好故事的首要條件，是永遠對生活中的人與事保持興趣。

溫度 來自於同理心

祕訣：真誠的心說真實的事「他對人有很多關懷與真性情，也很願意在有人需要幫助時，付出自己的力量。」去年八月高雄發生氣爆意外時，藝人張鈞甯受盧建彰邀 請，用極短時間錄下朗誦詩文的短片，撫慰受災者，在張鈞甯眼中，表面上詼諧逗趣的盧建彰，其實有顆極度纖細敏感的心。

早在紀錄片《看見台灣》前，就曾與盧建彰合作空拍廣告的導演齊柏林也認為，盧建彰的敘事手法淺顯易懂，不會讓人感到壓力，總能精準地使觀眾留下印象，「我 想或許他是先對故事有了感動，才能呈現讓人感動的作品。」「聰明與各種算計都不足以打動人心，只有真誠地說出真實的故事，才能讓人感受到力量與溫度。」盧 建彰解釋，自己不習慣過度美化的呈現方式，因為完美本身，很可能就是虛偽的開始。

操刀柯文哲的競選廣告，也是秉持著這樣的信念。當選前一個月，柯文哲辦公室找他溝通如何製作這支影片時，負責人只簡單地說：「柯P的特色是誠實，希望能讓四十五歲以上的選民支持他。」盧建彰天馬行空地設想各種可能後，決定歸零思考，將自己的生命經歷投射在廣告片中。

他想起自己尚未出生的女兒，未來極可能無法在台北市找到一份足以餬口的工作，更遑論在此置產、養育下一代，身為父親的他又能做些什麼？「這一票，聽孩子的 話」，這幾個字，此時突然出現在盧建彰的腦海中，於是他提筆寫下短詩，找來同樣為人父的素人朋友擔任旁白，搭配台北市民日常生活的畫面，一則可能改變一個 世代的故事，就此誕生。

「我看到影片當下的直覺是，他在說自己的人生，不是為了交代工作。」選戰期間擔任柯文哲網路文宣部主任的李厚慶說。

「重點其實從來不在說故事的技巧，而是你能不能試著同理聽故事的人。我愛我的女兒，所以我能體會同樣深愛子女的父母的想法，說出他們的心聲。」盧建彰解釋。

力量 來自於動機

祕訣：讓周遭、世界變得更好「有力量的不是故事本身，而是透過故事讓一切更美好的想法。賈柏斯之所以偉大，也只是因為他最先想到要用橡皮筋把電腦和手機綁 在一起，結果世界就從此改變了。」盧建彰笑說，「我這個故事如果讓你更積極正面，你就會想辦法讓身邊的人變得更好，那這個故事就很有力量了，不是嗎？」

盧建彰

出生：1976年

現職：導演

學歷：中山大學企管系

經歷：奧美廣告文案、智威湯遜創意總監主要獎項：時報廣告金像獎影片類交通項 金獎（Mazda 5狗狗篇、Mercedes-Benz S-Cclass許願篇）

很久很久以前，我們人類的祖先是由河邊森林的大猿開始演化。在史前時代的冒險中，人類得以倖存和繁衍都要歸功於大腦的邊緣系統，所謂的「熱情感系統」。

大腦系統分兩種熱系統防禦，冷系統理智

這系統也幫助我們的祖先應付猛獸，這些都是他們日常會碰到的致命危險。熱系統的活躍會在瞬間觸發行動，餓了就想找食物，碰上其他誘人的刺激就引發熱切的行動反應；遇到威脅和危險訊號，就引發恐懼、自動防禦和逃跑反應。

高度壓力也會引發熱系統的反應。這個反應是在漫長的演化過程中形成，因為要是遇上獅子，就必須在非常短的時間內自動做出防衛反應；現代人在碰上緊急狀況時也是靠它瞬間行動。而在人類年幼的時候，最主要還是由熱系統控管，因此，學齡前兒童要控制自己就顯得特別困難。

與大腦的熱系統緊密聯繫的，是位於前額葉皮層的冷系統，主控認知、複合、反思；相對於熱系統，啟動較緩慢。

這個冷靜而自制的系統，對自我控制很重要。但高度壓力會減弱冷系統功能，但熱系統會更為活躍。這兩個系統就是以無縫接軌的方式互動，其中一個較活躍時，另 一個就比較不活躍。雖然現代人很少需要對付獅子，但每天還是要面對現代世界的無盡壓力，激起熱系統的活躍，而冷系統在此時相對低調，但這時卻是我們最需要 它的時候。

冷系統的發育較遲緩，在學齡前到小學的最初幾年才會越來越活躍，因此小孩和青少年很容易受熱系統的反覆管控。跟熱系統不一樣的是，冷系統主要針對刺激的訊息面，促成理性、反思和策略性的行為。

面對誘惑時，想像別人會怎麼做，是暫時逃脫熱系統控制的手段。進行熱切選擇時，自己不容易冷靜下來；但如果當作是在為他人做決定，就比較容易冷靜思考。

有位研究人員拿兩塊巧克力給學齡前孩童選擇，現在就拿只能選小塊的，等十分鐘可獲得大的。他問小男孩說：「要選哪個才聰明呢？」孩子回答說，要等著拿大的。但研究人員問：「那你會選哪一個？」小孩回答：「我現在就要！」

有項針對三歲兒童的研究，也發現了這一點。他們在即刻的小獎勵和延宕大獎勵之間做選擇，問他們受測者應選哪一個時，他們可以運用冷系統來思考，更常選擇延宕獎勵。但當他們為自己做選擇時，誘惑就變得熱切起來，大多數小朋友都選擇比較小的即刻獎勵。

存錢、戒菸靠這招想像年老，就有動力存錢

伊索寓言裡的螞蟻，憑藉本能知道它應該做什麼，為未來做準備；當夏天來臨時它努力囤積食物準備過冬。不過我們沒有螞蟻的本能，而且我們的大腦演化到現在，也沒能學會具體去處理遙遠未來的事情。

我們對於近在眼前的壞事很容易擔心害怕，但對於未來則難以生動的想像，也缺乏熱切感受。所以我們不會太過擔心未來會有什麼悲慘狀況，這些焦慮一旦活躍起來，大多數人都會自動轉移注意力。

有很多美國人到退休年紀，卻欠缺足夠資金養老，這個問題就在於我們會不會去考慮未來的自己，以及這個未來自我在我們的大腦裡會如何呈現。

正如學齡前兒童等待兩顆棉花糖的意願和能耐，是取決於他們在心理上如何呈現那些點心；年輕成年人在設想自己的未來時，也要看他們在心理上是如何呈現那個遙遠的自我。

為探討這一點，賀斯菲爾德及其團隊開始針對大學生進行研究，看他們在做財務決策時，對未來退休時的自我如何呈現。

首先，研究人員會要求每個參與者提供一張自己現在的照片，然後根據相片創造出一個分身影像。有些受測者選用的分身影像就是目前的年紀；另一些人則選用年紀老一點的樣子，大概是六十八歲。然後大家使用一個刻度表，來表示自己願意從薪水裡提撥多少比率投入退休金帳戶。

受測者會看到自己現在或年老的樣子，那些看到自己老年模樣的人，會做出不同的提撥比率嗎？沒錯。相對於那些只看到自己現在模樣的人，那些看到自己老年模樣的受測者，會多存三○％的錢。

這個研究的想法是， 如果你在情感上與未來自我更貼近，就越能為未來做考慮和盤算，願意從現在收入提撥更多錢給未來。

把之前的討論綜合起來，我們發現掌握自我控制會導向幾個重要結論：

一、讓大家比較不會感到意外的是，有些人確實比較善於抵抗誘惑，管理痛苦的情緒。

二、讓人比較驚訝的是，這樣的差異早在學齡前就會表現出來，並且大多數人在日後生活中也將呈現穩定，對於我們一生的心理和生理發展具有高度預測性。

三、傳統觀念認為意志力是天生特質，但這觀念是錯的，自我控制的能力，包括認知和情感兩方面，都可學習、增強和駕馭，讓它們在需要時自動觸發。但不管能力好壞，我們一樣都有「天然的」自我控制能力， 我們都可改善和加強，並且幫助我們的孩子這麼做。

四、自我控制能力可保護我們，對抗自身的弱點；雖然這些弱點可能無法完全消除，但至少自我控制能力，可幫助我們與那些弱點更和諧的共存。

五、跟自我控制更有關係的是決心，但它也需要策略和想法，還有目標和動機的多方配合下，我們才更容易行使意志力，並且堅持下去。知道自己堅持不懈的撐下去，這本身就是對自己的獎勵。

再說到先天與後天的討論，正如考菲爾和法蘭西斯所言：「過去以為基因才是決定因素，但環境因素也是……過去以為只有環境才能塑造，但現在發現基因組也可以。」

基因是可以塑造的真的想要，就可控制自我

而我這本書基本上也指出，現在已找到大量證據表明，我們在某種程度上，也擁有積極主動的行為能力，可控制這些互動要怎麼進行。這也是說，對於人類的本質， 我們其實是有更多的可能可做選擇，跟過去那個世紀的人性決定論觀點不太一樣。那些觀點認為我們的行為是起因於環境、基因遺傳，還有運氣。而我這本書所講 的，也承認上述那些因素的影響，但在這個因果關係的最末端，當按鈴說要馬上吃棉花糖的那一刻，個人才是行動與決策的主體。

當我被問到自我控制的研究到底在說什麼時，我想起笛卡兒那句名言：「我思故我在。」如今我們對於心靈、大腦和自我控制的更多發現，笛卡兒這句話也可再向前 邁進一步：「我思故我變。」藉由改變思考，我們可以改變自己的感受和行為，因此而改變自我。要是有人懷疑：「我真的可以改變嗎？」我要引用喬治．凱利給病 患的回答。病人常常問說，他們真的可以控制自己的生活嗎，他會盯著他們的眼睛說：「你真的想要嗎？」（本文摘自第三章、第九章）

關鍵訪談〉為《一個投機者的告白》寫序 他貼身跟隨科斯托蘭尼13年他是投機之神科斯托蘭尼晚年最親密的合作夥伴，也是德國最著名的「現役」投資人。 在民風保守的德國，他不斷鼓勵投資人多承擔一些風險，賺取更多合理報酬。 當然，他也自有一套「安穩嘗試投機冒險」的獨特邏輯。

一九八六年，一位十八歲青年參加了德國知名投資大師科斯托蘭尼的簽書會，他提早到場，搶了個好位置，興致勃勃的記下大師所說的每句話。

即 使早早拿到親筆簽名，但他還是留在現場直到最後一刻，甚至找機會和科斯托蘭尼身邊的隨從主動攀談，毫無一般高中學生的害羞與稚氣。他的積極主動讓大師注意 到他，「科斯托蘭尼忽然起身，繞過一大群媒體走來，然後開口與我說話……。」「要不要和我一起去機場，等待登機時，我們可以一起喝杯咖啡。」科斯托蘭尼親 切地說。

站在少年眼前的，是全世界最有名的股票投機交易者，他有一籮筐極盡誇張但也極為貼切的封號，「二十世紀的股票市場見證人」、「金融 史上最成功的投資人之一」、「德國證券教父」、「歐洲股市的奇蹟」……。如果說，巴菲特是價值型投資的神，那麼，在投資光譜的另一端──投機交易，科斯托 蘭尼的神人地位當之無愧。

直至一九九九年九月十四日因病去世前，科斯托蘭尼寫了十三本投資書，《這就是證券市場》被拍成電影；《證券心理 學》成為德國大學經濟系的必讀教材；而生前最後著作《一個投機者的告白》，全球銷量估計達三百萬冊，成為投資者的必讀聖經，書中用來解釋股市週期的「科斯 托蘭尼雞蛋」，至今仍被廣泛運用，被視為決定買賣時點的圭臬。

他，是天生冒險家高中畢業放棄念大學 直接投入證券市場至於當時那位十八歲的少年，名叫里斯（Stefan Rise）。那天，他不僅喝到了大師請的咖啡，還得到了科斯托蘭尼的電話號碼。自此，開啟了一段與眾不同的生命之旅。

與眾不同，是對比於整個德國社會普遍存在的害怕風險、保守謹慎心態。對於投資理財，不少年齡稍長的德國人，至今仍把投機交易視為一種賭博行為。至於里斯，不僅在那一刻決定走上投機交易的路，甚至大膽放棄就讀大學的機會，直接走進證券市場。

如 今，里斯已成為德國「現役」最著名的股市投資人，成名原因並非他是少數能夠長期貼近科斯托蘭尼、獲得大師親授心法的交易者，「雖然我以好友的身分在《一個 投機者的告白》書中寫序，但德國人對此興趣不高，沒想到你們台灣媒體反而有興趣。」接受專訪時，里斯打趣地說。而他的名聲崛起，還是在於扎實的投資績效與 獨到見解。

據統計，里斯在金融海嘯後的二○○九年至一二年間，整體投資報酬率高達二五五四．三％。「最近三年表現普普，但是，投機者總是在等待一個最好的時機不是嗎？」事實上，里斯今年以來的投資報酬率超過五成，數字揭露後，一時之間他又成為德國財經界熱門的採訪對象。

而在過去幾年間，他其實已不斷透過專欄寫作或受訪機會，向德國民眾傳達「多承擔一些風險」的投資理念，德國理財族對報酬率逐漸重視，多少與里斯的呼籲有關。

他， 盡得大師真傳兩人合寫三本書 從師徒變互相激盪思想的夥伴當然，他也知道要改變「保守理財心態」不是一件容易的事。「德國傳統家庭裡，很少會聊到股票、投資。」生長在德國北部不萊梅州 的里斯，父親是工程師，就像德國一般家庭，從小，他幾乎沒有接觸投資資訊的機會。直到高中時期因緣際會參與銀行主辦的股市模擬遊戲，才讓他在相對保守的德 國城鎮中，發現一個刺激但充滿挑戰的新選擇。

爾後，他輾轉從朋友手上拿到了一本《科斯托蘭尼奇幻的貨幣和證券世界：了解證券市場》。「在翻 開這本書之前，我從沒聽過科斯托蘭尼的大名，」然而在把整本書翻完之後，他彷彿看到了新的世界，「所以，當我聽說科斯托蘭尼要到不萊梅簽書時，沒有任何猶 豫就去了。」簽書會後沒多久，里斯從高中畢業，已經拿到大學入學許可的他，卻開始猶豫了。「科斯托蘭尼說過，如果你要進入股市，你不可以念經濟，如果你念 了，你要完全忘光光，因為理論與真正的市場差很多。」於是，他選擇直接當證券營業員接觸實務，同時閱讀自學，而後自己開業，提供投資美國股票及衍生性金融 商品的投資管道。

這個選擇讓科斯托蘭尼相當讚賞，甚至找了里斯開立證券帳戶，成為他的客戶。有趣的是，在里斯結束這份工作之後，科斯托蘭尼 也隨即關閉了這個帳戶。隨後，科斯托蘭尼提出寫書的計畫，里斯欣然答應幫忙，一合作就寫了三本。他們兩人從情同師徒，變成互相激盪思想的夥伴，到科斯托蘭 尼的晚年，里斯甚至還親自接送科斯托蘭尼去公開場合演講。

和大師十三年亦師亦友的關係，怎麼滋養里斯的投資之路？他又會給台灣投資人什麼建議？以下是專訪摘要：

給定存族的建議：

嘗試長期投資在地企業 從中體會股市波動《今周刊》問（以下簡稱「問」）：你對目前仍然只以定存或保險理財的人，會給他們什麼建議？如何跨出承擔更多風險的第一步？

里斯答（以下簡稱「答」）：當然，你可以用固定的收入生活，但不能忽略，投資股票絕對有機會讓你過得更好。

現在歐洲利率很低，投資無風險的十年政府公債，只能每年拿到○．七％的利率；不可否認，投機，是一個「逃脫低利困境」的方法。

如果要做這件事情，應該從「小額部位創造投資經驗」開始做起，德國或台灣投資人可以找一檔穩定的在地企業股票，長期持有，一方面獲得穩定股息，更重要的是長期觀察，從中體會股市波動。過程中，要多看投資交易的書，理解「投資者心理學」。

問：短線的投機交易、長線的資產配置，這兩者對於一個人的財富而言，各自具有什麼意義？是彼此衝突的嗎？或者可以同時存在？

答： 我覺得兩者要劃分清楚，一個是為了退休準備，必須很嚴肅地分散風險，重點在於資產累積。另一個部分是投機，如果夠幸運，你可以因此變得富有；但要注意的 是，投機的風險較高，所以部位必須謹慎拿捏，每個人所能承受的投機部位比率不同，但基本上，要有「就算這部分的錢全部輸光也沒關係」的準備。

長 線資產配置與短線投機交易，兩者可以互相配合，例如從投機部位賺到的錢，可以轉入長期資產配置進行再投資。事實上，我把一個人的投資目標分成三種：長期累 積資產、獲取高於平均的利潤、短期賺價差。前兩者需要基本面分析，但若要短線賺價差，基本面的用途有限，關鍵是「市場情緒」。

問：你是一位成功的交易者，成功關鍵就是在於「掌握市場情緒」嗎？

答：應該說，我很投入、也盡可能地建立專業，我過去讀了很多書，而且我用我自己的錢來學習，我有時候也輸錢，尤其是剛開始，我輸的比賺的多。

關鍵轉折，在於我學到了這件事：「當指數處在極端高檔或低檔時，市場多數人的看法都是錯的。」也就是，我發現情緒是很重要的指標，可以讓你試著知道現在是「超賣」或者「超買」。

科斯托蘭尼曾說，他非常喜歡觀察營業廳裡的傻瓜投資人，原因是要採取與他們完全不同的作法。

給配息族的建議：

不要投入太多資金 否則將失去賺複利的機會問：許多台灣投資人喜歡把大部分的資金放在月配息商品，你認為這是適當的嗎？

答：看個人的情況，我自己的資產配置中，有一○％放在黃金，七○％購買股票，雖然我是個高風險的投機交易者，但我的另外二○％也是低風險商品，債券、ETF，甚至是固定收益商品。

配息商品是給你一個「每月都能拿到固定配息的感覺」，但它其實也是「用你投資的錢付給你自己」。這樣會有一個問題，就是它會讓你用來投資的錢停止增加，甚至愈來愈少，於是你失去了「再投資」的效果，也就是，失去賺取複利的機會。

問：科斯托蘭尼對你說過最重要的一句話是什麼？你從他身上學到最寶貴的一課又是什麼？

答：「永遠要和市場絕大多數的聲音反向操作！（Always doing the opposite of that what big majority is recommending）」這是他的成功之道，我現在也是這麼做，到目前為止，這句話對我而言的確奏效。

除此之外，雖然投機交易要謹慎盯盤，但我自己並不是工作狂，我的一天，並非朝九晚五的準時上下班，因為科斯托蘭尼曾經對我說過，如果錯過孩子的成長，將會是一生中最遺憾的事啊！

里斯(Stefan Rise)

出生：1968年

現 職：漢莎資產管理公司投資經理、《焦點貨幣》雜誌專欄作者經歷：英國外匯報價商CMC Markets的管理總監、n-tv Der Nachrichtensender主播學歷：Schulzentrum an der Bordestrase（高中）著作：《跑贏通脹：經濟懸崖智慧拆局》他，靠這４招 短線操作勝率超高作為德國目前最著名的股市投資者，里斯經常接受德國當地財經媒體專訪，而若歸納訪談內容，以下４點，應是他最常對投資人提醒的成功關鍵。

短線投資者的心理素質：

不要怕犯錯，重點是要檢討、判斷錯誤發生的原因，並且謹記教訓。

短線投資者的進出準則：

長線投資時，你可以設定預期目標；但若進行短線交易，你要忘記獲利目標，買進或賣出的依據，是市場情緒過冷或過熱。

短線投資者的最佳機會：

當指數價位出現極端值的時候，市場多數人的看法都是錯的，此時進行反向操作，致勝率極高。

短線投資者的頭號大敵：

「這一次，要把上次輸掉的錢全部賺回來！」這個念頭，是所有投資行為的大忌。

（楊紹華）

撰文 / 張佳婷