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2015年的三個經濟噩夢 讓投資者徹夜難眠

來源: http://wallstreetcn.com/node/211760

許多銀行和咨詢機構已經公布了其2015年的展望。有許多值得我們期待的方面。美國經濟恢複健康，英國緊隨其後。

不過，全球經濟並非一片大好。分析師和經濟學家指出，危機可能讓經濟複蘇脫軌。以下三個經濟噩夢可能讓投資者在2015年徹夜難眠。

中國信貸危機

中國經濟崩盤已經被說了6年，如今，這種情況還沒有到來。

長期關註中國的經濟學家Michael Pettis認為，我們應該關註的是中國政府將如何應對這不可避免的經濟放緩。

中國政府可以抑制信貸創造，這將導致更慢卻更健康的GDP增長。或者，中國政府可以繼續通過寬松的信貸政策刺激經濟增長。不過，一旦不斷延緩付款的壞賬吸收了大部分新增貸款的能力，信貸增長將無法繼續幫助經濟增長。中國經濟將崩盤。

目前，中國的信貸增長快得異常，中國央行降息，中國股市瘋狂。現在的局勢看起來不像是在抑制信貸。

Pettis表示，

我研究了過去100年來的主要經濟奇跡。每個案例中，都存在悲觀者，認為經濟將面臨調整，增長將會放緩。而這些悲觀者往往是錯的。經濟的真實增長比他們預估的更為糟糕。

Pettis不認為中國政府會無計劃的應對經濟放緩。下圖顯示出，自全球金融危機以來，中國的債務快速增長。

老調重彈的新興市場債務危機

國際清算銀行經濟與貨幣分析部主管Claudio Borio認為，更強勁的美元將會危及新興市場的債務，影響其經濟增長。這背後有一個簡單卻強大的邏輯。

在許多國家，尤其是新興市場國家，公司和銀行常常以美元進行借款。然而，這些公司的日常經營以本國貨幣進行。它們的債務水平受到了美元與本國貨幣之間匯率的影響。

美元上漲對它們來說是壞消息，你將需要更多的本幣來償還債務。

這已經不是新興市場第一次發生債務危機了。上世紀80-90年代，亞洲和拉美都因美元走強陷入危機。

今年的日內瓦報告指出，新興市場目前的債務高於危機前水平。許多新興市場國家的股市僅小幅增長，而債務卻飆升。

歐債危機2.0

歐洲不能再經受大考驗了。歐元區正掙紮著恢複增長和通脹。目前看來，任何的負面經濟打擊都將使得歐元區陷入衰退。

現在，歐元區最大的風險在於希臘：目前的希臘政府需要在明年2月提名總統。現在看來，政府還沒有足夠的票數。要支持一名總統上臺，政府將需要180名議員的支持，而不是現有的155名議員。

如果不能獲得足夠的票數，那根據目前的民調結果，左翼的激進黨派Syriza將贏得大選。該黨派支持放棄已經與國際機構進行協商的援助協議。這無疑將重挫希臘債券價格，並推動收益率飆升，引發新一輪歐債危機。Syriza並不是南歐唯一一個如此激進的黨派：西班牙的Podemos也處於領先。

下圖顯示了西班牙各黨派的Google點擊排名，Podemos遙遙領先。

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2015分化之年：全球四大勢力分道揚鑣

來源: http://wallstreetcn.com/node/211799

展望明年，全球最大共同基金之一PIMCO的前任CEO Mohamed El-Erian認為，全球經濟的主題將是“分歧”，不論是經濟趨勢、國家政策還是市場表現都有分歧，這些分歧將越來越難以調和，決策者只有一個選擇：克服至今影響有效行動的障礙，否則就存在國家局勢動蕩的風險。

根據各自不同的經濟增長速度，El-Erian將世界各國分為四大類：

第一類的代表國家為美國，其經濟表現持續好轉；就業增長更強勁，同時工資增長也在回升；經濟增長的收益分配比過去幾年更公平，但仍傾向於富有人群。

第二類的代表國家為中國，其經濟增速較歷史平均水平回落，會穩定在某個低位；同時會持續結構性改善，轉向更具可持續性的增長模式，這種轉變時而會受到全球金融市場動蕩的影響，但不會脫離正軌；將致力於開拓國內市場、完善監管體制、賦予私人部門更多的權力、在經濟管理方面更傾向於以市場為主導。

第三類的代表地區為歐洲。在該地區，持續經濟滯漲會導致部分國家社會與政治的美夢破滅，地區決策更為複雜。經濟增長乏力、通縮的壓力和負債過高都會影響歐洲國家的投資，經濟下行風險加大。在形勢最嚴峻的經濟體，失業、特別是年輕人失業率仍會持續在高危水平。

第四類國家可以稱為“未知因素”，因為以這些國家的規模和與全球的關系，他們會產生重要的系統影響。最突出的代表就是俄羅斯。俄羅斯已身處經濟衰退、貨幣貶值、資本外逃和進口減少的困境，俄羅斯政府需要決定是否改變對烏克蘭的方式，以此換取西方解除對俄制裁。如果俄政府決定擴大對烏克蘭的幹預行動，很可能招致西方新一輪制裁，使俄羅斯深陷經濟衰退，甚至可能引起政治動蕩，或者出現更多的外交風險，同時讓歐洲經濟複蘇的問題惡化。

巴西是另一個“未知因素”，巴西總統羅塞夫差點在大選中失利。她已表示，願意改進宏觀經濟管理。如果她信守承諾，巴西就會和墨西哥一道，明年成為拉美政局更穩定的國家，幫助抵消飽受國際油價暴跌煎熬的委內瑞拉擾亂安全局勢的影響。

對這種經濟增速多樣的形勢，各主要央行也會分道揚鑣，漸行漸遠。美聯儲已經結束QE，可能明年第三季度開始加息。歐洲央行將繼續推進歐版QE，明年第一季度可能推出新的寬松措施。日本央行還會維持國內史上最大規模的超級寬松。

El-Erian認為，上述分歧理論上沒有限制，不過匯率的變化現在是唯一的調和機制，一些市場的估值及其基本面的差異太大，價格難以抵禦波動的沖擊。美國經濟走強、美聯儲趨向收緊貨幣寬松，這些會增加美元匯率上行的壓力。其他國家幾乎都不願讓本幣升值，所以美元對多種貨幣都會持續走高，可能引起美國國內政治抗議。由於外匯市場難以發揮調解的作用，各國之間可能出現摩擦，影響股市。

目前並非沒有方法確保避免明年的大分歧導致經濟和金融動蕩，大多數國家政府也有緩和緊張形勢的工具，不過實施有問題，需要持續保證足夠強的政治意願。

總之，明年決策者解除分歧風險的壓力會更大。如果他們不作為，其後果不止影響明年。

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2015：財政政策加碼 貨幣寬松可期

來源: http://wallstreetcn.com/node/211885

分析師解讀今天中央經濟工作會議稱，明年GDP目標料降至7%，“有力度”的財政政策意味著赤字率將進一步提高，基建將成為三駕馬車的重中之重，大家對何為“松緊適度”的貨幣政策說法不一，不過整體來看將較今年更加寬松。

民生銀行首席宏觀研究員管清友對此次經濟工作會議報告絲毫不吝溢美之詞，盛贊其“內容長、涉面廣、亮點多，文風飄逸，用詞時尚，讓人耳目一新，新一代智囊團已然成形。”

今年的中央經濟工作提出了2015年經濟工作的五大任務，其中將“努力保持經濟穩定增長”排在第一位。

對此，海通證券評論稱，這可能意味著明年的GDP目標會降至7%。海通認為：“會議提出明年五大任務，保持經濟增長首當其沖，這和2013年以前強調促進增長和2014年淡化增長目標均有差異，預示著GDP目標增速或下調至7%，增長與改革將協同推進。”

管清友也提出類似觀點：“‘努力做到調速不減勢、量增質更優’。增長目標大概率下調到7%，完成2020年目標只需6.6%。”

會議還提出，“積極的財政政策要有力度，貨幣政策要更加註重松緊適度”。這里的“有力度”和“松緊適度”都是今年的新提法。相比之下，去年的表述是這樣的：

“做好2014年經濟工作，必須繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策……無論是實施積極財政政策和穩健貨幣政策，還是其他各項政策，都要同全面深化改革緊密結合，用改革的精神、思路、辦法來改善宏觀調控，寓改革於調控之中。”

分析師普遍指出，“積極的財政政策要有力度”，意味著明年的赤字率可能會進一步提高，可能會超過2.5%水平：

財政政策要有力度是新的提法，怎麽叫有力度，除了減稅之外，更需要增支，預計中央財政支出規模和赤字規模都將擴大，預計赤字率將提升到2.5％甚至更高。（申銀萬國）

過去積極的財政實際上還偏穩健，“財政政策會要有力度”意味著財政將更加積極，赤字率可能擴大至2.5%。（民生證券，管清友）

而對於“貨幣政策要更加註重松緊適度”，各家的說法不一，整體來說認為將較今年更加寬松：

【寬松派】貨幣政策要更加註重松緊適度，盡管沒有說進一步放松，但毫無疑問現在是偏緊的，政策尤其是利率政策調整滯後於經濟下行和物價下行，松緊適度實質上是說現在太緊了，要寬松，我們維持未來12個月最多可以有3次降息，6次降準的判斷。（申銀萬國）

【寬松派】“更加”這個用詞，在語氣上比2012年年底的“要註意把握好度，增強操作的靈活性”和2011年年底的“適時適度進行預調微調，綜合運用多種貨幣政策工具，保持貨幣信貸總量合理增長，優化信貸結構。”要凝重，預示著貨幣政策放松的力度可能進一步提高。（中金債券）

【偏緊派】明年的貨幣政策主旋律依舊會是“搖擺”，並有很大靈活性。長遠來看，在現在的經濟形勢下明年的貨幣政策將會是中性偏緊。世界經濟回升主要所指美國經濟回升所帶動的美元指數上漲。此趨勢會促使美國聯邦儲備下半年加息，從而導致國內資本外流。之前所預測的明年偏緊的貨幣政策也是為對由美元的強勁所帶來的人民幣貶值和資本外流做出的舉措。（國泰君安，林采宜）

【先松後緊派】貨幣政策料繼續寬松，外占下滑大趨勢下，降準降息SLF、MLF可能輪番上陣，但強調“松緊適度”意味著貨幣寬松節奏將有起伏，尤其是下半年政策可能邊際收緊，不像今年這樣。（民生證券，管清友）

【謹慎樂觀派】松緊適度的貨幣政策有助於持續化解高杠桿和泡沫，貨幣寬松值得期待但空間不宜過度樂觀。（海通證券）

倒是央行主動回應會議精神，稱要主動適應經濟發展新常態，繼續實施穩健的貨幣政策，更加註重松緊適度。引導貨幣信貸和社會融資總量平穩適度增長，重在優化結構、盤活存量。

會議提出“三駕馬車更均衡地拉動增長”，分析師們認為，這為基建帶來了很大的想象空間。

三駕馬車更家均衡的拉動增長，三駕馬車都會刺激，但只有投資才最給力，明年基建無論是國內還是一帶一路代表的走出去都將得到大發展。（申銀萬國）

三駕馬車會更加均衡，支持消費和出口的政策或將出臺，肯定基建投資仍有很大空間，明年有望繼續維持20%以上增速，對沖房地產和制造業投資下滑。高鐵、核電、環保領域投資力度。（民生證券，管清友）

此次會議還提到一個有趣的新詞——“排浪式消費”。會議在闡述“準確把握經濟發展新常態”時提到，“模仿型排浪式消費階段基本結束，個性化、多樣化消費漸成主流”。

交行首席經濟學家連平解釋說，所謂模仿型就是沒有創新，排浪式消費則是指一段時間內有一種消費為主導。

“比如之前家電消費為主導，一陣子家電產品排浪式的都來了，浪打過來之後，家電市場基本就飽和了，接下來就是零星的改善型的。接下來排浪式的消費就是汽車，而現在則是信息消費，比如手機。這些產品排浪式消費結束後，基本上就是升級換代了。

此外，管清友還指出，本次會議對環保、區域主題和國企改革均有新的提法，值得重視：

●“藍天凈水”，“立竿見影”。對環保的新提法，意味著節能降耗減排環保的力度空前加大。

●優化經濟發展空間格局繼續列入六大工作重點，區域主題將維持熱度，一帶一路、京津冀協同發展、長江經濟帶是大浪淘沙之後的重中之重，層級遠高於其他區域規劃。

●對國企改革的論述值得資本市場重視，實際上是明確了提高國企核心競爭力的思路。

管清友最後總結稱，會議提到“以政府自身革命帶動重要領域改革，以大眾創業、萬眾創新形成發展的新動力”。2013是改革開局年，2014年是改革籌劃年，2015是改革落實年。“自身革命”，改革力度值得期待。

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盛寶銀行：2015年小心十大“黑天鵝”

來源: http://wallstreetcn.com/node/211949

丹麥盛寶銀行（Saxobank）近日發布展望報告，預計明年會出現對動量和股票投資而言臻於完美的環境，通脹跌至上世紀80年代以來最低谷，利率也已走低，能源價格相對穩定。

盛寶銀行認為，美國的全球霸主實力在減弱，中國在崛起，超級大國的排序在變，波動性和戰爭的風險都會隨之而來。預計明年波動性會更大，投資授權可能變化。既然波動性加大，就有必要考慮一些有別於常規預測的意外情況，萬一出現那樣的“黑天鵝”，投資世界可能會天翻地覆。以下就是盛寶銀行報告提及的十大“黑天鵝”：

1、俄羅斯時隔17年再度違約。

華爾街見聞此前的文章也提到過，分析人士擔心，俄羅斯可能重演1998年債務違約那一幕，產生震動全球的風險。

今年以來盧布對美元匯率重挫將近40%，俄羅斯違約的風險成為近期的緊迫問題。盛寶銀行認為，俄羅斯經濟正在醞釀一場完美風暴，未來可能違約的不是俄羅斯的國有企業，就是俄羅斯政府。無論是俄羅斯與歐盟或美國的緊張關系升級，還是俄羅斯缺少融資渠道，都可能成為違約的導火索之一。

今年到明年年底，俄羅斯企業需要償還1340億美元債務。當然，它們可以得到俄羅斯政府4000億美元外儲的支持。可這治標不治本，只能為俄羅斯爭取一些喘息的時間。因為俄羅斯政府需要補貼受西方經濟制裁影響的國內企業所有者，要為了支持本幣盧布幹預匯市，還面臨經常賬戶逆差和巨大的財政預算赤字，以及資本市場融資無門的困境。4000億美元不過是杯水車薪。

假如違約，俄羅斯可能重新起步，那是實現未來藍圖所需，但俄羅斯還需要解決烏克蘭相關問題的外交對策。

2、冰島Bardarbunga火山爆發導致全球農產品損失慘重。

Bardarbunga是座活火山，今年8月底以來已在不間斷地“默默”噴發巖漿，一旦大爆發，其釋放的有毒二氧化硫氣體可能覆蓋全歐洲上空，其釋放的這類氣體總量將超過整個歐洲的工業排放量。

這樣的火山爆發可能改變明年及更久以後的地球氣候，降低全球糧食產量，導致糧食作物價格翻倍。

3、日本通脹率升至5%。

盛寶銀行認為，日本央行對貨幣寬松已經“上癮”。近兩年安倍晉三政府推行的超級寬松未能如期提振經濟，日本2014-16年的經濟增長預期被下調，通脹率又開始回落。

盛寶銀行預計，如果日本政府明年不會再次上調銷售稅，日本的通脹率並非沒有可能升至5%。因為日本央行今後會購買約60%的國債，同時還有股票等資產，這將推升資產價格，產生價格上行的壓力。日元對其他主要貨幣下跌也會提高日本進口國外商品與服務的價格，推動未來幾個季度通脹上升。另外，海外投資者預計日本央行將增加寬松，紛紛撤離日本市場，這也會支持通脹上升。

4、歐洲央行行長德拉吉辭去行長一職。

如果只能用講話影響市場，德拉吉還有多少發揮空間？盛寶銀行認為，德拉吉的能力可能已經到了極限。

歐元區的經濟還很疲弱，外界大多預計歐洲央行幾乎肯定會推出全面QE。可如果要讓全面QE真正落地，德拉吉可能不得不離開歐洲央行的舞臺。

上述推測類似於博弈論的結果：德拉吉作為歐洲央行行長的能力達到極限，如果他回到祖國意大利，正好可以在需要強勢人物推行改革的意大利大展拳腳。現任意大利總統Napolitano最遲明年6月就要卸任。意大利總理倫齊領導的聯合政府在議會只是少數派，需要人頂替獲得議會多數支持的Napolitano。

因此，明年的一大意外可能就是意大利總統與總理共同邀請德拉吉回國，推進意大利的改革進程。由德國央行行長魏德曼接替德拉吉，擔任歐洲央行行長，交換條件就是德國同意歐洲央行在德國的監督下實行QE。

總之，政治是妥協的藝術。以上德拉吉下臺、魏德曼上位的妥協可能正是歐洲國家終於接受QE所需的。

5、歐洲企業債券息差翻倍。

歐洲央行的寬松措施壓低了整個歐洲的企業債券收益率，可惜這類措施對歐洲的增長並沒那麽見效。

歐元區非投資類企業債券的收益率從2011年第四季度開始明顯下降。自2011年10月7日跌入低谷以來，這類債券的回報增長了46%，年化回報率約為13%。

可是，因為歐洲央行今年新增的寬松措施仍未能有效提振歐洲經濟，投資上述歐洲企業債得到高回報的好日子也會走到盡頭。盛寶銀行預計，歐洲央行購買資產的QE項目不會拯救這類企業債，因為那絕非該央行的使命，而且德國央行也不會同意。最終，高收益債券會大洗牌，由此產生的沖擊波會再次影響歐洲本已疲弱的經濟。

盛寶銀行認為，Market iTraxx泛歐指數追蹤75只流動性最大的非投資級歐洲企業CDS，是體現歐洲企業債市況的最佳指標。該指數目前約350個基點。如果出現盛寶銀行預計的“黑天鵝”式情形，投資者蜂擁拋售非投資級歐洲企業債，該指數至少會升至700基點。

6、黑客摧毀網購。

近兩年，針對大企業的黑客活動越來越多，比如蘋果的雲平臺iCloud發生相片泄漏；摩根大通即使得知旗下系統被入侵，耗時幾個月也未能有效制止這類活動；谷歌的500萬Gmail賬戶密碼被一家俄羅斯網站公開。

盛寶銀行認為，這類黑客攻擊相當複雜。考慮到面對全球地緣政治沖突，美國加大了金融制裁力度，這類攻擊可能演變為得到政府支持的報複行為。預計對大型電商的攻擊明年會擴大範圍，也會越來越有野心。

7、人民幣貶值20%。

盛寶銀行認為，由於產能過剩嚴重，中國的PPI將近三年連續下跌，人民幣貶值的壓力越來越大。如果人民幣並未大貶值，中國國內的房產和信貸泡沫最後就會調整。

通脹調節後，人民幣匯率正處於創紀錄高位，在鄰國日本的匯率創新低時，人民幣這樣的匯率對中國並無幫助。因此盛寶銀行預計，明年中國會迅速行動，全年都會讓人民幣貶值。這會引起亞洲地區貨幣貶值的連鎖反應。而且，在貿易和金融方面，日本有遭到敵意制裁的風險。

8、可可期貨漲至每噸5000美元。

中國人對巧克力的人均消費量還只有西歐消費者的5%，但今後幾年這類需求將有增無減。在巧克力的傳統市場歐美，消費者對黑巧克力的喜愛也有助於可可的需求增加。因為黑巧克力的可可含量高達70%，一般的牛奶巧克力占比只有10%。

目前全球70%的可可都產自西非的科特迪瓦和加納。為了滿足增加的需求，消除供需不平衡，可可制造商需要年複一年接近完美的種植環境。可西非地區缺少投資，老可可樹未能及時被新成長的樹木替代，許多小農場主財力不足，沒能定期給可可樹噴灑藥水，所以這些植物會定期發作難以根除的黑腐病。而且，今年西非地區埃博拉疫情嚴重也使市場對可可的擔憂劇增。

盛寶銀行預計，明年某個時候，即期可可期貨有漲至每噸5000美元的風險。該價位將是有記錄以來最高水平。上一次可可期貨創最高紀錄是在2011年3月，當時科特迪瓦爆發內戰，可可供應受到幹擾。 

9、英國房產市場崩盤。

今年倫敦房價創歷史新高，比經濟衰退以前2007年的巔峰水平還高30%。英國經濟複蘇形勢明顯好於歐元區，在房價上漲推動下，英國的經濟產出比2007年巔峰期高2.4%。

不過，盛寶銀行預計，英國樓市火爆的好日子可能也快結束了。不但是因為追蹤房價的指標已經低於過去幾年的水平，而且英國央行也更接近於七年來首次加息。加息就會給按揭利率產生上行壓力，影響英國家庭的收支。在公共和私人債務都還居高不下之時，房價迅速反彈可能掀起普通家庭的賣房高潮。

盛寶銀行預計，明年英國房產市場的“黑天鵝”就是，房價大跌25%。

10、英國決定2017年就脫離歐盟舉行全民公決。

根據地方選舉結果推測，英國獨立黨（UKIP）會在明年5月7日的全國大選中贏得四分之一的選票，成為僅次於傳統兩大黨的議會第三大黨。

UKIP反歐盟、反移民。但盛寶銀行預計，為了平衡政治力量，卡梅倫政府會讓該黨派成為其執政聯盟的成員。該黨黨首Nigel Farage可能出任副首相。卡梅倫可能呼籲2017年舉行決定英國是否脫離歐盟的全民公決。

如果屆時民調顯示，大多數英國人投票支持英國退出歐盟，英國國債收益率會急劇上漲。盛寶銀行進而預計，英國2017年可能脫離歐盟。

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《漫步華爾街》作者展望2015年

來源: http://wallstreetcn.com/node/211953

《漫步華爾街》作者Burt Malkiel近日接受了彭博的采訪，並對2015年全球市場做出了展望。以下是采訪對話部分內容截取。

記者：現在已經到2014年末，許多人都開始預測來年的市場，您是怎麽認為的呢？

Malkiel：沒人可以知道明年哪個資產會表現最佳，也沒有人會知道市場到底會如何走。因此我覺得預測的意義並不大。

問：目前投資者最大的風險在哪？

答：股票市場的估值太高了。歷史來看，如果市場整體的回報比較低，那麽債市投資者也不會有好日子。考慮到目前的估值，如果出現一些突然的負面消息，市場很有可能明顯回落。即便沒有壞消息，我認為整體的收益也不應該預期過高。

問：看起來現在很難找到合適的投資品種？

答： 沒錯，現在很難找到便宜貨了。如果做出對比的話，可能會有些相對低估的品種，但是在絕對估值上，我覺得鮮有機會。舉例來說，美國市政債券並不便宜，但是他們免稅，因此也有一定的投資機會。

問：未來10年會有比較好的投資麽？

答：新興市場的債市風險很大，但是他們的回報也很高。墨西哥的基本面可能並不那麽理想，但是他們的十年期國債收益率高達6%。

問：美國經濟情況似乎在全球都不錯，這是不是意味著專註於美國市場會更好一些？

答：降低風險的最好方式就是多元化，這就意味著僅盯住美國市場並不是一個好主意。新興市場的估值更合適一些，投資者應該去那找些機會。許多公司都已經全球化，到底是哪個國家並不重要。西門子之於德國和通用電氣之於美國是一個道理。

問：你在投資領域已經久經沙場，投資界現在和過往有什麽區別麽？

答：在投資領域，所有人都是小學生，我唯一可以肯定的是：哪個品種交易/投資成本越低，那麽相對的收益就可能越大。所以我基本上是大盤指數的粉絲。很多投資顧問/基金經歷會向你索取1-2%的管理費，在當下的收益回報下，是一筆較大的成本。所以作為Wealthfront的首席投資官，我倡導0.25%每年的管理費。

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先睹為快：蘋果公司2015年會發布什麽？

來源: http://wallstreetcn.com/node/211967

今年蘋果的iPhone 6和iPhone 6 Plus甫一推出銷售火爆，上市前三日售出1000萬部，刷新iPhone 5系列去年創造的最高銷量記錄，上市首周銷售額便突破1000萬美元。但今年iPhone的成績應該只是牛刀小試，明年可能有一大波新品應接不暇，比如蘋果的首款智能手表Apple Watch、12英寸的超大iPad、iPhone 6的迷你兄弟、Retina顯示屏的MacBook Air，iPhone 7的尊容可能浮出水面，蘋果電視機頂盒Apple TV也到了更新換代的時候。

華爾街見聞在此綜合《華爾街日報》、Business Insider等多家外媒和臺灣媒體報道，展望明年蘋果可能帶來的驚喜。

今年蘋果已經展示Apple Watch的圖片，但還沒有真機體驗。目前市場預計Apple Watch最早明年1月開始量產，明年春季上市。臺灣《經濟日報》報道稱，蘋果的主要代工企業臺灣廣達從今年年中起不斷測試Apple Watch產品，預計首批出貨量為300-500萬部，全年出貨量可達2400萬部。摩根士丹利預計，明年Apple Watch的最高銷量為3000萬部。

據蘋果介紹，Apple Watch會搭載新版操作系統，以下是該系統在iPhone上看起來的樣子。

Apple Watch的外形像手表，所以蘋果專賣店可能要換個方式陳列展示，比如像下圖這樣。

iPhone 6問世以後，蘋果可能在此基礎上增加些新功能，推出iPhone 6s。設計方面的大變動得看iPhone 7展現。有傳言稱iPhone 7會采用2100萬像素的攝像傳感器，也有消息稱可能重新起用4英寸的顯示屏。

此外，還有傳言提到，蘋果可能推出尺寸和iPhone 5機型相同的4英寸iPhone 6——iPhone 6 Mini。

明年蘋果可能推出12英寸的超大號iPad——iPad Pro，也有人叫它iPad Plus。據《華爾街日報》報道，市場原本預計iPad Pro本月會亮相，但供應商暗示，因為iPhone 6系列的需求很大，難以保證iPad Pro所需的顯示屏產量，所以我們可能得等到明年才會看到像下圖那麽大塊頭的iPad。

除了超大iPad， iPad家族還會繼續更新換代，明年可能迎來更薄的iPad Air 3。

iPad Mini 4可能明年秋季登場，它的處理速度會更快，攝像效果也會更好。

近幾個季度，蘋果的平板業績不佳，但Mac系列的臺式機和筆記本銷售反彈。IDC數據顯示，今年蘋果首次躋身全球五大個人電腦生產商之列。明年蘋果在個人電腦領域會有什麽動作？

今年業內傳言蘋果會讓筆記本電腦MacBook Air也用上Retina顯示屏，其處理器和選色方案會和iPhone類似。

至於另一款筆記本MacBook Pro，明年會發布更薄的版本，它看起來很像MacBook Air，但性能比MacBook Air更強大。

今年蘋果發布了27英寸的臺式機iMac，明年也會給21.5英寸的iMac配上Retina顯示屏。

因為和有線電視及內容的合作方未能達成一致，2012年發布第三代Apple TV後，這款產品的升級就被迫延遲。多家內容供應商明年都計劃推出流媒體服務，Apple TV可能也會迎來“第二春”。

另一款早已成熟的產品iTune明年可能整合付費音樂流服務Beats Music。今年5月蘋果收購Beats Music以後，該服務未來前途不明。有人擔心蘋果會放棄該服務。也有不少傳言稱蘋果大概在明年2月重新打造該服務。英國《金融時報》報道稱，iOS捆綁Beats Music的計劃最早明年3月啟動。

除了硬件，蘋果今年推出的移動支付服務Apple Pay明年將加快開疆僻壤。據《華爾街日報》報道，數百家銀行已簽訂合作協議。目前美國只有22萬商家使用近場通訊（NFC）技術，而移動支付是該技術最主要的功能。但明年10月是美國商家替換老式讀卡器的截止期，換上符合國際主流標準的芯片後，移動支付技術應用的限制應該會改善。明年蘋果會推出Apple Pay 2.0，它將整合更多的應用，讓用戶購物更便利。

今年發布的智能家居平臺HomeKit明年應該會大展拳腳。這款融入iOS8系統的框架能讓iPhone和iPad用戶控制家中各種聯網的設備，鎖門、控制室溫等動作以後只需按動手機完成。

新一代iPhone誕生意味著新型軟件也會出世。iPhone 7要是出現了，iOS 9還會遠嗎？

除了iOS，OSX明年也可能有新版本。最近這兩版Mavericks和Yosemite都以加州的自然景點命名，科技博客Business Insider的記者Sam Colt建議，不如就用Shasta這個休眠火山的名字吧。

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未來最有賺錢潛力的十大行業（2015版） i投資8

來源: http://xueqiu.com/8107212038/33913148

什麽行業最具有前景、最能賺錢是投資者一直關註的問題，最近搞的風風火火的十大行業在網上爆炸式傳播，引來了廣泛關註。

1、互聯網服務行業

這兩年，互聯網行業正在以摧枯拉朽之勢改變著越來越多的傳統行業，而它們巨大的吸金能量和對人才的巨大需求和渴望，也使得這兩年互聯網企業的漲薪速度曲線幾近陡直向上。一般來說，在一線城市，以BAT為代表的一線互聯網企業給應屆畢業生的起薪並不高，但只要工作拼命，能力出眾，實際上入職後的2、3年里就很容易拿到10萬元以上的年薪。而在三線互聯網公司，同等條件下，普通技術員工的年薪一般能達到15萬元左右。而準二線的互聯網公司的普通員工薪水基本也能達到或超過20萬元，與許多傳統行業相比，這樣的收入水平絕對令人艷羨。工作經驗超過5年後，互聯網企業中的收入差距就會拉大。

作為一個徹底的新興行業，沒有傳統行業那麽多的關系戶、論資排輩或剛性的學歷要求，而是更看重你的實戰能力，如果你能力出色，快速成長為某部門的技術骨幹或重要員工，那你的年薪就將直奔30萬元。如果你身上的確有別人難以輕易取代的過人之處，比如某個模塊的技術權威，後臺存儲開發的技術核心，或者在測試、前端開發、運營維護等環節成為公司骨幹的話，那40萬-50萬元的年薪也在向你招手。

未來趨勢：互聯網本身是個瞬息萬變的大行業，不同子行業的熱門程度往往與所在行業的壟斷程度、發展速度和從業公司數量有關，目前較為熱門的有互聯網金融、電商、視頻、搜索等。從技術人員的專業技能來看，目前除了.net、c＃等過時的技術外，其他方向的技能，包括PHP、java、PM，尤其是Android、IOS語言的平臺開發，往往都能有較多的從業選擇。比如大數據開發、雲計算、搜索、移動互聯網等熱門領域都有大量的高薪工作需求。

除了技術人員外，還有兩類人才是許多互聯網企業，尤其是中小電商急需的人才類型。一類是熟悉網絡市場營銷的專業人才。B2B企業和B2C企業都對這類人才有較高的渴求。另一類是懂電子商務專業技能的人才。相比而言，B2B企業對這類人才的需求更強烈。另外，還要註意的是，總體來看，作為新興產業，互聯網企業的薪酬在不同的城市和地區有著較為明顯的差異。數據顯示，浙江省、廣東省、上海市、北京市的收入水平最高。由此可見，中國互聯網企業目前還是集中在長三角、珠三角和大北京這三大經濟最發達的都市圈。如果想在這個行業里淘金，那就不要夢想逃離“北上廣”的高房價、高物價和令人窒息的交通和霧霾了。

2、教育和培訓行業

中國適齡勞動人口基數巨大，勞動力技術技能培養的需求也是巨大的，這個行業的潛力從新東方火熱上市就可以看出端倪。並且，不管什麽時候，中國人對下一代培養都是全力以赴，因此中小學輔導培訓機構這幾年也是紅紅火火，2009年，老虎基金5000萬美元註資中小學培訓機構學而思，2010年年初，黑石基金也對杭州一家培訓機構投資3000萬美金，據有關資料顯示，中國的整個培訓市場規模接近萬億。

3、農業

從創業的角度看，我國農村過去幾乎是一張白紙，由於新農村、新郊區建設的紅火，帶動了農民的需求和農村市場的興旺，催生了大量創業機會，不僅農民創業熱情高漲，而且吸引了城里人和大學生前去創業。

如今，城市創業成本高，競爭激烈，農村則生機盎然，優勢凸現。農村的勞動力充足，自然資源豐富，創業成本低；逐漸富裕起來的農民，對物質文化生活需求的層次在提高，各地政府相繼出臺了系列創業資金扶持政策，使農村創業成了吸引力最強、利潤最高的行業之一。

農村飼養野兔、野豬、野雞、草雞、藍孔雀，種野菜等非常受城里人歡迎，市場很大，而農村又急需城市人的知識、技術、科技和人才。創業的機會多而且誘人，許多城里人和大學生發現了這一巨大商機，紛紛放棄城市優越的生活，踴躍投入到農村創業大潮之中。

過去一些想盡法子在城市落戶的“農轉非”，現在出現了“非轉農”到農村創業的趨勢。

4、旅遊行業

未來趨勢：數據表明，近3年來，中國在線旅遊行業複合增長率超過3成，使得傳統旅行社越來越看重在線旅遊市場的力量。國際知名咨詢研究機構艾瑞咨詢數據表明，2011～2013年，在線旅遊市場交易規模分別達到1313.9億元、1708.6億元和2204.6億元，同比增幅分別達到38.5%、30.0%和29.0%，其增幅要高於國內旅遊市場的整體水平。

從未來發展趨勢看，中國在線旅遊行業會持續保持快速增長態勢，因此可以明確的是，市場對於旅遊體驗師的需求會越來越大。艾瑞咨詢預測，到2017年，中國在線旅遊市場交易規模將達到4650億元，複合增長率超過20%。在這種情況下，未來會更加註重網絡平臺的口碑營銷模式，旅遊體驗師由此會獲得更大的發展空間。

5、文化娛樂行業

以前一部大片，能賺個幾百萬都非常不容易。現在，一部成本幾千萬的小片，也能賺個十幾億票房。這個票房數字的背後，說明現在的人們對文化需求的渴望。

一個達沃斯論壇，給瑞士一個小鎮帶來全球性的影響力，並給當地的旅遊、商貿、文化、酒店業帶來巨大的推動。中國很多地方也有客觀條件大力發展會展文化經濟，但常缺乏宏觀大思路。現代信息化時代的傳播媒介，會加快這種新文化的擴展速度，會迅速產生全國性的，甚至世界性的影響力。

所謂的新文化的創造產品，不是去搶世界現成的“蛋糕”，而是創造自己特有的“蛋糕”。網絡經濟與網絡文化的融合發展，是當代網絡經濟與網絡文化的一大特色。網絡遊戲就是當代網絡經濟的一大支柱產業。

6、生物醫藥行業

未來趨勢：生物醫藥是國家的戰略性新興產業，其制藥技術將成為未來創新主動力，也是企業核心競爭力。在對研發人員的薪酬策略上，也可以看到生物醫藥行業對研發人員的重視程度。

業內人士分析，在未來至少10~20年的時間內，國內的生物醫藥研發大趨勢還會繼續保持。目前在全球生物醫藥領域，美國在技術水平和投資上的一國超強局面短期內還無法改變，大量專利非一朝一夕所能追趕。比如生物技術藥領域內最為重要的單克隆抗體藥，中國迄今不要說研發出原創新藥，就是仿制都很困難。以上海為例，目前上海正加快融入國際生物醫藥研發鏈和產業鏈，力爭到2017年上海研發外包達到300億元，打造具有國際影響力的研發服務外包中心。這無疑將使得未來一段時間內國內相關領域對醫藥研發師，特別是高端醫藥研發師的需求會持續旺盛。

7、健康管理行業

近年來，我國經濟發展穩步增長，但在物質生活空前發達的當下，不合理的飲食習慣及不良的生活方式卻對人們的健康產生了巨大的負面影響。相關數據表明，中國亞健康人群已經超過75%，與營養相關的慢性病，如脂肪肝、糖尿病、高血壓病、心腦血管病、腫瘤等已占死亡原因的80%，人們的健康需求已由傳統、單一的醫療治療型，向疾病預防型、保健型和健康促進型轉變。社會各階層的健康需求持續不斷提升，健康管理師這一職業也由此應運而生。具體而言，私人健康管理師主要從事的工作包括采集和管理個人健康信息、評估個人健康和疾病危險性、進行個人健康咨詢與指導、制訂個人健康促進計劃、對個人進行健康維護，是融合營養師、保健師、中醫師、心理師等多職業特點於一身的綜合性職業。

未來趨勢：根據日本衛生部公布的相關數據，在日本，每300人就擁有一名健康管理師或營養師，健康管理師的數量相當於臨床醫師的2.4倍。而目前我國專業健康管理方面的從業人員僅有10萬人左右，如果按照日本健康管理師所占全國人口比例的一半計算，我國未來所需的健康管理師保守估計也需200萬人，人才缺口非常巨大。而隨著我國“全民健康管理工程”的推進、人口老齡化的進程加快以及期望壽命的延長，這一數字預計還將繼續增長。另一方面，我國的高端人群聘請私人營養師的熱潮也在逐步顯現，尋找專屬的私人健康顧問，讓他們為自己的形體及健康保駕護航，已經成為越來越多高端人群進行長期健康投資的趨勢之選。

8、老年用品和服務行業

目前我國老年用品和服務的市場需求為每年6000億元，但目前每年為老年人提供的產品有服務則不足1000億元，供需之間的巨大差距讓老齡產業“商機無限”。我國的老年用品和服務產業才剛剛起步，涉及養老機構、醫療保健產品、旅遊、房地產等領域，在各方面的專項產品及服務都還亟待開發。

9、智能家居

統計數據顯示，智能家電就國內來言擁有著過億的潛在客戶，特別是追求生活品質的年輕人，對智能家電的要求高，需求大，是最大的潛在客戶群。根據數據預估，2015年智能家電產值將達到1250億元，2020年或將沖破一萬億，成為家電行業發展最快的關鍵部分，前景廣闊，市場潛力巨大。

目前智能家居市場的四個瓶頸：

一是無法抓住客戶的痛點需求；

二是購買成本高；

三是購買和使用的便利性差；

四是客戶服務跟不上。

10、信息安全分析行業

未來趨勢：從宏觀角度來分析，越來越大的市場規模，會導致人才需求劇增。智慧城市的建設也對信息安全體系提出了全新的要求，雲計算、移動互聯網、大數據、移動支付等領域的應用信息安全逐漸成為市場的主要發展方向。賽迪顧問數據顯示，中國信息安全市場規模2012年為166.58億元，2013年達到186.51億元，2014年預計為228.03億元。據此估算，目前國內信息安全市場每年增速在20%左右。

據了解，目前普通信息安全分析師的月收入在5000～15000元不等，根據自身所具備的實際能力不同，薪酬也會有所不同。高級信息安全分析師的月收入在10000～30000元之間，而如果是高層次、實用型、複合型的網絡與信息安全利用和工程設計、管理人才，薪酬還要更高。

有業內人士介紹，信息安全分析師已經成為當前比較緊缺的人才。此類人才可在政府機關、國家安全部門、銀行、金融、證券、通信領域從事各類信息安全系統、計算機安全系統的研究、設計、開發和管理工作，也可在IT領域從事計算機應用工作。就目前而言，此類職位機會主要集中在一線城市。據某網站在今年7月份跟蹤監測的數據顯示，包括北京、上海、廣州、深圳等一線城市，提供的信息安全分析師職位，占所有監測城市職位總數的七成。此外，包括成都、杭州、武漢等城市，也提供了不少類似的機會。（來源：北大金恒新浪博客）

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對2015中國經濟的十一個的猜想

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=910

雪球人氣用戶獻策2015(一)——@黃建平 圈兒

來源: http://xueqiu.com/2310812643/34056162

 編者按:

    2014年1月，記者專赴上海采訪了這位新晉私募經理黃建平，當時市場低迷的激不起一點浪花，大藍籌更是被人恥笑為“大爛臭”。黃建平在專訪《在高利率時代冬播希望種子》（鏈接：http://xueqiu.com/2310812643/27632285）中觀點鮮明：“現在的A股，高利率打擊了股價，正好給了我們更好的買入價格，這是最好的時代，要買就買大爛臭（大藍籌）！”

     時過近一年，市場沒有辜負他的堅定，藍籌股迎來久違的大漲行情，黃建平再次表示：無風險收益率下降會使得股票和債券的估值提高，機會仍在藍籌！

                                           無風險利率下行主導慢牛行情

                                                           @黃建平/文

一,2014年投資總結：
1，投資業績：

       自2013年9月份以來，公司已發行2個陽光私募基金產品（利檀1期和利檀2期），1個資金專戶，資產管理規模1億多元。自年初至12月10日，資金專戶收益率為61%，2個私募基金接力的總投資收益率為53%，同期滬深300指數收益率為38.3%。

       這份業績是在低風險條件下所獲得，投資組合全部是大藍籌，平均市值超過1000億元，平均市盈率低於10倍。用藍籌股組合跑贏同為藍籌股組成的滬深300指數約20個百分點，還是感到滿意的。

2，一句話總結投資策略：高確定性的價值低估。

（1）前景的高確定性：能看清公司未來幾年的利潤區間，過濾掉低概率事件。這是個苛刻的條件，在眾多上市公司中，一眼看去剔除了一大堆高估值的公司，另外我們熟悉的公司本來就有限，在熟悉的公司中找到能夠看懂未來幾年利潤區間的就更少了。許多低概率事件都不足以支撐確定性，所以概念股基本也不是我們的“菜”。

（2）底線思維：保守的估計內在價值。剔除樂觀的因素，賺看得見的投資收益，安全邊際小點關系不大，估計太樂觀造成實際上沒有安全邊際最可怕。

（3）價格便宜：靜態估值低，價格遠低於保守估計的內在價值。有了上面兩點，價格便宜與否就比較容易判斷。

3，主要持倉：銀行、水電、保險、白酒、可轉債。

 二,2015年投資觀點：

無風險收益率下降引來“源頭活水”

       對證券和債券未來整體估值影響最為深遠的指標恐怕還是無風險收益率。2012-2013年房地產市場的火熱使得實體投資收益率居高不下，由於銀行系統的限制貸款政策，信托類貸款等影子銀行的產品規模得以迅速擴大。自2014年初以來，房地產市場出現調整導致信托類貸款的需求下降，加上信托產品違約不斷出現，信托類貸款的增量出現縮減，信托產品收益率開始下降，意味著以信托產品為代表的無風險利率降低，從銀行間拆借利率、貨幣基金收益率、理財產品預期收益率等能夠看出，社會無風險收益率處於下降態勢，這為A股市場引來更多的“源頭活水”，更多資金會源源不斷加入行情日益升溫的股票市場。

       另一方面，制造業的產能過剩情況嚴峻，GDP增速預計還會緩慢下降，但仍然會保持在中速增長的水平，由於股市總市值長期將和GDP保持正比的關系，意味著證券市場的內在價值也會繼續提高。隨著GDP增速下降，實體經濟的回報率和貨幣需求量也會下降，銀行基準利率也需要隨之降低。“利率就像物理世界的重力”，無風險收益率下降會使得股票和債券的估值提高。

       預期解決產能過剩和經濟結構調整會是一個長期的過程，無風險利率下降也將緩慢進行，短期內大牛市的概率不高，未來幾年更可能呈現慢牛的行情，但屬於結構性機會，估值離譜板塊的泡沫有破滅風險。

註冊制將根本性改變A股生態

       從目前結構分化明顯的估值情況看，創業板和多數小盤股泡沫不少，基本上看不到投資價值，主要機會依然在藍籌。其中銀行股是大金礦，可能是十年一遇的機會，另外一些現金流充裕、增長確定的類公用事業公司有不錯的投資價值，也可以對沖宏觀經濟的風險，白酒、保險依然便宜，市場中低風險套利的機會仍然不時出現。

       大盤經過近半年的快速上漲，值得投資的藍籌股在逐漸變少，一些板塊也開始不便宜。例如券商股的價格已經被大幅炒高，幾乎透支未來若幹年的業績，並且券商屬於明顯周期性行業，短期成交量等因素會提高短期公司業績，但屬於非經常性盈利，對於未來總體現金流影響有限，其它利好因素也存在被過度解讀的風險，而依據牛市前景買入券商股更是存在較多不確定性。

       近兩年“炒小風”盛行，創業板和部分小盤股估值偏高，短期走勢無法預測，但其未來長期大概率會經歷漫漫調整之路。長期看，註冊制的實施會根本性的改變A股生態，警惕沒有價值支撐的小盤股或將面臨滅頂之災。

三,具體板塊分析：
       銀行：零售型銀行形成競爭壁壘，負債成本低，資產風險小，市場預期過度悲觀。     
       在目前銀行股普遍低估值的情況下，利潤增長多一點、少一點已經不重要，重要的是考慮誰能活的更久、活的更好。如果GDP增速緩慢下降（我認為是大概率事件），估計多數銀行都會活的很好，一旦市場預期落空，投資任意一個銀行股的收益可能都不錯。但我更願意悲觀一點，考慮一下極端情況，如果房地產價格大幅下跌，GDP增速深幅下跌，哪幾家銀行會活的更好？零售業務占比高使得負債成本低，存款增長更加持久，負債成本低使得資產風險相對較小，在利率市場化的情況下更具有持續性，再加上撥備充足，未來值得重點關註。

       水電：年初時，國投電力等水電公司的股價被低估明顯，一年來股價幾乎翻倍，但目前價格仍然處在比較便宜的區間。

       保險：財險和壽險增長確定性高，目前股價被顯著低估。
       未來隨著汽車擁有量的增多，財險總規模翻倍的概率很高，而壽險的潛力也很大，預期保險業的投資資產會持續增長，而投資收益率預期有提高的空間，即使保持目前的水平，保險公司的盈利前景也可以預見，內涵價值附近的股價也能保證未來有較好的投資收益。

       白酒：高端白酒核心競爭優勢明顯，成長前景明確，股價便宜。
       運氣比較好，2013年四季度我們買入時，高端白酒幾乎是最便宜的時候。但我們希望看的更長遠，高端白酒的市場份額幾乎被壟斷，而其總量預計會長期緩慢增長，原因比較簡單，即中國人會越來越富有，消費升級仍是未來的主要趨勢之一。而中低端競爭很激烈，難以判斷誰會是最終的贏家。我認為，以10倍PE的價格交易這種品牌強勁的消費品公司是不可思議的事情。

       可轉債：安全性和成長性兼備，並可和正股套利。
       這可能是中國大陸僅有的安全和收益俱佳的投資品種，有下調轉股價、回售、債息等多重條款保護。一旦看好正股，如果其可轉債的溢價不高，買入可轉債是更好的選擇，同時可根據差價做套利，轉債和正股之間可根據溢價程度做雙向套利，從而使持股數持續提高。

    絕對價格低、正股被低估、溢價少、流動性強的可轉債也可以作為現金替代物，由於有債息保底安全性好，一旦有更好的投資標的，也可以進行更換，如果市場上漲，持有可轉債也不會踏空。

       不過,近期可轉債整體上漲非常迅猛，其投資機會在逐漸減少，目前分級基金A類變得越來越有吸引力。

附圖: 10年期國債收益率走勢圖（2002-1-4至2014-12-10）


數據來源:wind

“雪球人氣用戶獻策2015”活動開始啦！　　
       2014年的牛市就這樣快過去啦！時值歲末年初，回頭來看，你關註的那些雪球人氣用戶在2014年投資業績如何，有什麽特別深刻的得失體會？他們對2015年股市怎麽看，又有著怎樣的投資打算和計劃？　　
     《紅周刊》與雪球網與合作的“雪球人氣用戶獻策2015”的活動本周正式開始，活動以2015年投資策略為重，註重闡明邏輯，以2014年總結回顧為輔，註重心得與經驗故事。文章不拘風格，接地氣、言之有物，輕松好讀最好。本活動同時歡迎廣大雪球用戶積極參與討論，並撰寫自己“回首2014，獻策2015”的文章，互相啟發，共同進步，共贏2015年牛市行情。　　
     《紅周刊》將選擇有新意、深意對投資者有幫助的討論文章刊登在雜誌上，並給予優厚稿酬，同時參與討論發言對大家投資有啟發的用戶，《紅周刊》將贈予雪球幣。咱們開始吧！

發改委2015年任務敲定：推進民資參與基建、公用事業建設

來源: http://wallstreetcn.com/node/212053

中央經濟工作會議之後，12月12日，全國發展和改革工作會議召開，國家發改委主任徐紹史對今明兩年的發改委工作進行了總結和展望。

此次會議對推進改革開放、產業結構升級、區域發展戰略協調、低碳綠色發展、“十三五”規劃編制等方面，都進行了部署。

進一步放權

在推進改革開放方面，徐紹史強調，要更加積極主動地深化改革擴大開放，使改革新紅利更多轉化為發展新動力。

要繼續減少審批事項，全面清理非行政許可審批，但更重要的是強化事中事後監管，建立縱橫協管機制，發揮好信息網絡在監管中的作用；加快項目核準制度改革；深化投融資體制改革；鼓勵引導更多社會資本參與重點領域建設；加快推進價格改革。落實國務院通過的改革方案，再放開一批價格，下放一批定價權限，盡快修訂政府定價目錄；進一步推進民間資本參與基礎設施和公用事業建設；擴大對外投資合作，圍繞產業和裝備走出去，繼續推動一批境外鐵路建設項目，深化油氣、核電合作，拓展裝備制造、新興產業、生態環保合作。穩妥推進上海等自貿試驗區建設。實行外資準入前國民待遇加負面清單管理模式；拓寬外商投資安全審查範圍，改革國外貸款和外債管理方式。

啟動全面創新改革試點

在推進產業結構升級方面，徐紹史指出，發改委將進一步優化產業布局；以增強核心競爭力為重點加快傳統產業優化升級；出臺增強制造業核心競爭力三年行動計劃，以工業機器人、軌道交通裝備、高端船舶和海洋工程裝備、新能源汽車、現代農業機械、高端醫療器械和藥品等領域為重點，培育制造業競爭新優勢；加快培育新興產業。積極發展信息經濟。支持雲計算與物聯網、移動互聯網等融合發展，積極培育高技術服務業。

組織制定環渤海、泛珠等區域合作規劃

在區域發展戰略協調上，徐紹史強調，要培育壯大“一帶一路”、京津冀協同發展、長江經濟帶等新的經濟增長極和支撐帶，整合建立統一規範的公共資源交易平臺，推進形成全國統一開放競爭有序的市場體系，促進沿線地區互聯互通、協調發展。

徐紹史強調，要統籌推進新型城鎮化。深入實施新型城鎮化發展規劃，落實推進“三個1億人”城鎮化實施方案，抓好新型城鎮化綜合試點和中小城市綜合改革試點，編制城市群規劃。

出臺水汙染、土壤汙染防治行動計劃

在推進低碳綠色發展方面，徐紹史要求，要加大工作力度，盡快出臺加快生態文明建設的意見，著力改善生態環境。

徐紹史指出，將嚴控能源消費總量和消耗強度。堅持節能減排預警調控、按月公布節能目標完成情況晴雨表、對任務完成滯後地區進行商談等行之有效的做法。對霧霾嚴重地區和產能過剩行業新上高耗能項目，實行煤炭減量或等量替代；做好應對氣候變化工作。貫徹落實“十二五”控制溫室氣體排放工作方案，建立碳排放總量控制和排放權交易制度，加快推進全國碳排放權交易市場建設，開展低碳發展試點示範。

起草“十三五”規劃《綱要》

在“十三五”規劃編制方面，徐紹史強調，要在全面評估“十二五”規劃實施情況的基礎上，研究形成“十三五”規劃《綱要》框架草案，重點做好四方面工作：

一是深化重大問題研究。深入謀劃“十三五”時期的重大工程、重大項目、重大政策，努力把規劃做實。

二是科學設置目標指標。結合全面建成小康社會目標，在轉型升級、提質增效、創新驅動、資源環境、民生改善等方面，合理設置目標指標體系。各地要因地制宜，科學確定目標。

三是加強規劃銜接協調。下位規劃要主動與上位規劃銜接，同位規劃要與相關領域、地區規劃銜接，使各類規劃成為相互聯系、相互銜接的有機整體。

四是強化規劃工作創新。加強上下聯動、部門互動，堅持開門編規劃，使規劃編制成為匯集智慧、凝聚共識的過程。

發改委官網原文請見鏈接。

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