跨境人民幣貸款開閘 前海「鑿壁偷光」
http://www.infzm.com/content/88415前海跨境貸款的啟動，意味著在資本管制之牆上鑿出了一個洞，打通了香港人民幣資金回流支持內地實體經濟發展的新渠道，也意味著利率市場化將進入新時代。
2013年上半年包括前海股權投資母基金、產業准入目錄和優惠目錄在內的8項政策有望全部落實。
習近平總書記的到來，讓前海再一次提速。
2012年12月7日，習近平履新南巡的第一站便是前海。在場的地方官員們因為總書記的一句話而激動不已——「落實好國家給予的『比特區還要特』的先行先試政策。既然授權給你們了，就要大膽地往前走！」
二十天後，醞釀了半年之久的《前海跨境人民幣貸款管理暫行辦法》（以下稱《暫行辦法》）呱呱墜地。
2013年1月7日，各家銀行已經將《前海跨境人民幣貸款管理暫行辦法實施細則》（以下稱《實施細則》）拿在手裡，人民幣跨境貸款正式起航。
香港客戶經理的普通話很棒
如果按5個億計算，跨境人民幣貸款至少能節省1000萬元。
就在《實施細則》下發的當週，建行深圳分行帶著建行香港分行的客戶經理坐在了華訊方舟副總裁孫榮軍的辦公室。
華訊方舟是深圳本土的一家生產和銷售移動寬帶網絡設備的高科技企業。2012年10月，他們在前海註冊了一家全資子公司，從事高頻及超高頻通訊系統、半導體器材的研發和銷售。
截至2013年2月初，前海批准入區的企業有363家，註冊企業161家。金融企業佔註冊企業的80%左右。
根據《暫行辦法》的規定，在前海註冊成立並在前海實際經營或投資的企業可以從香港經營人民幣業務的銀行借入人民幣資金，並通過深圳市的銀行業金融機構辦理資金結算。貸款期限和貸款利率由借貸雙方按照貸款實際用途在合理範圍內自主確定。
而《實施細則》更是明確要求，前海跨境人民幣貸款用途應符合前海產業發展目錄要求，優先支持用於進口及其他對外支付的貸款需求。但是對於佔比較大、從事金融或相關服務業的企業能否進行跨境人民幣貸款，規定尚不明晰。
各家銀行經過第一輪的篩選後發現符合要求的企業不到三十家。而像華訊方舟這類已經在前海註冊且從事實體經濟的企業，無疑是各家銀行的必爭客戶。
急著向孫榮軍推介這項新業務的，不僅有招商、中信、光大、興業等中資銀行，還有從香港趕來的渣打和匯豐。更讓孫榮軍訝異的是，香港銀行客戶經理們的普通話都說得很棒，溝通起來毫不費力。
與數家銀行溝通後，孫榮軍摸清了香港的人民幣行情。
香港銀行一般會給出4個點的人民幣貸款利率，加上利息預提稅和境內銀行的結算服務費，要到5個點。但比起內地人民幣7到8個點的銀行融資成本，如果按照5個億計算，跨境人民幣貸款至少能節省1000萬-1500萬元的真金白銀。
但由於此前曾與建行深圳分行簽訂了20億元的綜合授信，華訊方舟把第一次跨境合作的機會給了建行香港分行，簽了2億元跨境人民幣貸款合作框架協議。
在2013年1月28日舉行的簽約儀式上，前海控股、騰訊、康佳、中興、順豐等15家企業首嘗跨境人民幣貸款「頭啖湯」。
它們與8家中資銀行的香港分支機構及7家外資銀行，簽訂了26.2億元跨境人民幣貸款協議。加之深圳石油化工交易所與農行香港分行簽約60億元的意向貸款，總計86.2億元。
不到20分鐘的簽約儀式簡短利落，沒有領導致辭，沒有招待宴會。領導們站在後排見證簽約儀式，並充當合影的背景牆。
前海控股與10家香港銀行簽署了信貸合作協議，一舉成為首批簽約最多的前海企業。前海控股主要承擔前海一級開發、二級開發以及產業戰略投資等職能。
南方週末記者此前從前海控股獲得的內部資料顯示，未來三年（2013年-2015年）基建類工程投資預算總計約為220億元，在2013年就需要投入74億元。
前海控股希望使用香港低成本的資金進行前海的基礎設施建設。但目前，前海控股並不缺少資金，因此尚未啟用跨境人民幣貸款。
南方週末記者查詢簽約企業的工商資料發現，這些企業絕大多數曾在香港設立子公司或其母公司即在香港。也就是說，其與香港銀行早有淵源，也可能為香港銀行和內地分行的共有客戶。
2013年3月份，華訊方舟就要享受跨境人民幣貸款的紅利。第一筆貸款預計為3億元，用於預付貨款和生產準備。
孫榮軍告訴南方週末記者：「跨境人民幣貸款不僅可以用於前海的基礎設施建設，凡是註冊在前海的企業進行研發、生產、經營都是可以的。」
華訊方舟還打算投資1億元建生產基地，同樣是以前海公司的名義從香港找貸款。
在孫榮軍看來，其在前海註冊的公司更像是業務的承載體，用它進行跨境人民幣貸款，還可以享受前海的稅收優惠。
境內外聯動
前海是一個新戰場。
對於嗅覺敏銳的銀行家來說，新的業務，意味著一個新的戰場，兵馬未動，糧草先行，早在《管理辦法》出台前，銀行家們已集中優勢兵力，積極綢繆運作。
蘇丹是中國銀行深圳分行公司業務部的中級經理，如今，她的工作重心完全轉移到前海跨境人民幣貸款。由於從事多年的跨境融資，她在回答跨境外管政策和稅率問題時，思路清晰。
早在2012年4月，中國銀行深圳分行就成立了前海工作小組，由結算部牽頭，會同公司部、金融機構部以及各支行骨幹。其中，結算部進行政策解讀，公司部負責設計方案和開發客戶。
但當時，由於前海政策還沒有落地，境內外銀行都在觀望之中。
2012年12月底，《管理辦法》出台後，各家銀行果斷展開行動。
中銀香港幾次拜訪前海管理局和深圳分行，探討跨境人民幣貸款如何在系統內落地。
建行則是由投行部牽頭，國際部負責產品創新和與香港分行的接洽。每逢內部的前海問題會議，投行部、國際部、香港分行、建銀國際，悉數到齊。
作為結算行的各銀行深圳分行也在積極配合。
《實施細則》明確了境內銀行的管理職能，即境內結算銀行對借款企業跨境人民幣貸款的備案、資金使用、還本付息等環節進行真實性審核，並按規定向深圳人行報送相關信息和資料。
境內銀行作為結算行，可以收取人民幣跨境結算費用。沉澱在結算賬戶的跨境人民幣貸款亦可作為該行存款。
2013年1月中旬，中國銀行深圳分行組織了一次跨境人民幣貸款業務的培訓，要求全轄區重點關注前海入區企業的營銷，並開始了第一輪的篩選客戶。
接下來，蘇丹在準備著更為細緻的培訓，比如香港人民幣的價格分析、計稅方式、貸款流程等等。
中行甚至向各地分支行印發了前海跨境人民幣貸款的小冊子。就在二月中旬，深圳分行還接待了一家山東分行陪同而來，想要在前海註冊的當地企業。
雖然，各家銀行對跨境人民幣貸款業務爭搶甚歡，但產品近乎同質。
目前，跨境人民幣貸款的模式主要有兩種。
一種是香港銀行直接認可，香港銀行直接發放貸款，並承擔風險，內地銀行只做結算行。
第二種是內地銀行進行盡職調查、貸前貸後管理，風險由內地銀行承擔並收取服務費用。香港銀行直接放款，也就是「內保外貸」。
至於選擇哪種方式，決定權在香港銀行。「如果他們認為能夠承擔風險就直接貸款，看不清楚的才需要我們來徵信。」中國銀行深圳分行公司業務部副總經理方侃說。
孫榮軍觀察發現，中資行多數以深圳分行為主導，外資行則由香港方面主導。
近日，東亞銀行給予前海廣大物流的跨境人民幣貸款已經獲得深圳人行批覆，並成功提款。
東亞銀行主席兼行政總裁李國寶也表示：隨著深圳人行公佈有關向前海企業貸款的實施細則，我們將會專注擴展跨境人民幣貸款業務，並投放更多資源，支持內地企業客戶在前海拓展業務。
資本項目開放路徑
系統內循環，做到風險可控。
從國務院批覆到《暫行辦法》落地，歷時半年有餘。作為前海專家諮詢委員會委員之一的香港中文大學中國金融研究中心主任宋敏認為，這是由於監管機構對風險在反覆斟酌。
央行一貫奉行嚴格的外匯管制，更是對外債有本能的排斥。外資可通過QFII（合格的境外機構投資者）及FDI（對外直接投資）進入國內，極少採用貸款渠道。
央行及外管局也擔心企業拿到香港銀行貸款後轉貸，從中賺取息差，擾亂內地信貸市場。
近一年來，央行曾召集相關業務銀行多次調研人民幣跨境貸款試點。焦點集中在：部分放開還是全部放開；試點機構的劃定是以企業為範圍還是以區域為範圍；是否劃定幾家金融機構為試點；客戶的界定以及資金的來源。
隨著前海跨境人民幣貸款政策的落地，外界得以一窺監管層實現資本項目安全有序開放的路徑。
深圳人行對前海跨境人民幣貸款實行餘額管理。香港銀行界人士預計，配額會採用與QFII和RQFII相似的機制，即先試行一定額度，然後再逐步擴容。試點的額度將控制在上述人民幣規模的10%之內，首次試點額度不高於500億元。
實行跨境賬戶與境內賬戶分離管理，即開立賬戶，專門用於存放從香港匯入的前海跨境人民幣貸款資金，不得辦理現金收付業務。
借款企業使用貸款資金前，當向境內結算銀行提交相關資金用途證明材料。每季度，銀行需將借款企業名稱、借款期限、利率、金額、用途等信息向深圳人行報備，從而保證對資金流向的跟蹤監管。
前海跨境人民幣貸款資金還需要遵循「四不原則」：不得用於投資有價證券和金融衍生品，不得用於委託貸款，不得用於購買理財產品，不得用於購買非自用房產等。
上述種種規定，讓跨境貸款在有限的系統裡循環，從而實現風險可控。
此外，前海跨境人民幣貸款也將是利率市場化的試驗田。參照香港和國際慣例，不受「三個辦法一個指引」的限制，利率是供求雙方談判的結果。銀行的競爭力在於提供的服務質量和能幫企業找到海外資金的價格。
不僅僅是前海，橫琴也在謀求區域內實現資本項目的開放。
「深圳前海有什麼，我們就有什麼。」橫琴管委會主任牛敬說，「人民幣離岸結算、外幣結算、資本可兌換、跨境貸款流動等具體條目，橫琴已與央行、廣東省政府多次溝通，多項金融細則有望今年出台。」
僅僅是開始
為人民幣流出開闢新渠道。
雖然國務院22條批覆提及前海與香港之間的雙向人民幣貸款，但《暫行辦法》僅以香港對前海單向貸款拓路。
然而，也有內地銀行打了一個「擦邊球」，在2013年1月28日的簽約儀式上，建行深圳分行和交行深圳分行分別和三家公司的境外項目簽署了6.2億元人民幣貸款協議，他們是聯富國際、華孚貿易、寶能國際。境內銀行向境外發放人民幣貸款？這也讓外界迷惑不解。
事實上，2012年3月，央行已經下發《關於境內銀行業金融機構境外項目人民幣貸款的指導意見》，境內銀行向境外發放貸款，執行央行的利率政策並受央行監管，不需要向香港金管局報備。
建行深圳分行國際業務部總經理助理田英告訴南方週末記者：「當天的簽約儀式算是水到渠成。」
2012年9月，建行總行出台全球授信管理辦法，打通了內部跨境供應鏈融資的受理、審批、發放等內部流程和通道。建行深圳分行剛好在跨境人民幣貸款政策出台前後完成了客戶篩選工作。
田英透露，簽約的兩家企業是深圳公司在香港的境外採購機構，但因自身經營特點不宜在香港直接貸款。在此之前，主要通過融資性保函。香港的貸款利息加上開立融資性保函的成本，算下來並不比直接從境內發放一筆人民幣貸款的成本低。
德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿研究發現：最近一年以來，人民幣升值預期大幅減弱，進出口的增長速度也比高增長年份明顯減緩，離岸市場依靠人民幣貿易結算業務來積累人民幣流動性的空間越來越小。而資本項目下的人民幣流出除了FDI（對外直接投資）之外基本沒有其他有效渠道。
另一方面，人民幣流回內地卻已經明顯多樣化，包括人民幣出口結算、國內機構香港發債、人民幣FDI、三類機構投資於境內銀行間債券市場、RQFII等。這就形成了一個回流內地容易但流入到離岸市場相對困難的「不對稱」政策環境。
境內金融機構境外項目人民幣貸款無疑為人民幣流出開闢了新渠道。多家中資銀行也向南方週末記者表示了對此項業務的興趣。
對於深圳的金融機構而言，前海跨境人民幣貸款僅僅是一個開始。永隆銀行助理總經理黃睿也預測，內地銀行的貸款利率可以下浮30%，最低可達4.2%，未來前海跨境人民幣貸款的利率也會逐步上升。
中國銀行深圳分行公司業務部副總經理方侃說：「銀行對前海企業的服務不僅僅是貸款，有可能是發債業務、現金管理。我們也希望從傳統的現金結算的服務擴展到全方位的服務。」
招行行長馬蔚華在參加深圳市兩會時也談及前海，他表示，前海承載著改革開放歷史新起點的重大使命，要創造性地構思一些機制，圍繞金融創新，開展更多創新型人民幣跨境業務，推動深港金融一體化、探索銀行金融機構綜合化經營等多項具體建議。
而剛剛結束的前海深港現代服務業合作區建設部際聯席第二次會議，也釋放了2013年上半年包括前海股權投資母基金、產業准入目錄和優惠目錄在內的8項政策也有望全部落實的訊號。
貸款篇 租金養房貸 退休養老有依靠 房貸談判達人靠四奇招 輕鬆養八房
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購屋資歷長達十七年的李奇嶽，在台灣擁有五戶房子，三年前赴日本置產，現在更轉戰馬來西亞，因為懂得與銀行談優惠房貸，借力使力，購屋資金向來不是問題。 撰文‧林心怡 「 我真的覺得只要挑對好房子、做好房貸規畫，買房子並沒有想像中的困難。」李奇嶽從二十五歲就開始買房，沒有富爸爸的資助，他一樣有辦法一戶一戶地買，憑藉的助力就是銀行。 李奇嶽的第一戶房子是他大四那年，靠著平日省吃儉用與寒暑假帶團存出的第一個一百萬元買的。「我只不過是與朋友逛台北巿景美夜市，就在附近買了兩戶房子，總價約一千萬元，我後來信貸加房貸一共貸了九成，等於只拿出一百萬元。」 養信用 收入穩定 增加與銀行談判籌碼兩戶房子，一戶十七坪總價三百六十八萬元，另一戶二十七坪總價六百二十一萬元，以目前每月租金分別為一萬四千元與二萬元計算，報酬率分別是四．五％與三．九％，顯見李奇嶽很早就有「以租金養房貸」的觀念。 隔年，他貸款八成買了一戶台北市林森北路的十二坪小套房，接著又在桃園買下總價五百萬元的老公寓出租，不到三十歲就創下「三年買四房」的戰績。二○○三年ＳＡＲＳ︵嚴重急性呼吸道症候群︶期間，他在台北縣（現已改制為新北巿）中和買下二十七坪，總價四百萬元自住中古屋，目前已有近千萬元的價值；○九年與一○年分別在日本東京買了兩戶房子淨賺九％的租金報酬率。去年他又在馬來西亞置產，預期賺當地每年房市成長一○％的價差，與租金投報率平均四％的長線機會。 十七年的買屋經驗，目前手上至少有八戶房屋的李奇嶽，練就一身與銀行談房貸優惠的本領。他認為，只要做好房貸規畫就可出手，才不會因資金問題，喪失購屋良機。 首先，平常就應累積個人的信用額度，而且最好是購屋前的兩年就開始這麼做。「營造漂亮的銀行往來紀錄很重要！」李奇嶽指出，一些銀行判斷信用良好與否的標準就要特別注意，比方說，買林森北路小套房的前兩年，他就告訴自己信用卡不要遲繳、不要只繳最低應繳金額、不主動辦分期購物，且一有錢就拿去繳房貸加速還款，因為包括房貸、信貸與卡債，都會列入未來還款的評估根據。 此外，最好將存款、信用卡、基金與投資理財等火力集中在幾家銀行，在經過二年的良好互動與「培養」信用下，會對未來爭取貸款成數與優惠利率加分。而且最好可以先自行到聯合徵信中心申請並提供給貸款銀行，以免因為申請過多家的房貸，提高聯徵次數而影響房貸成數。 另外，好職業也能為貸款加分，像律師、醫師、會計師、軍公教、五百大企業員工，都是銀行眼中的績優客戶。李奇嶽笑著說：「擁有大學助理教授頭銜後，我有一戶房子的貸款從二．三％降到一．八％，算一算一千萬元的房子一年可省下五萬元利息，二十年省下一百萬元，仔細想想還滿多的。」如果來不及與銀行培養信用，那麼若有長輩或朋友是銀行的ＶＩＰ客戶，經由這些與銀行往來密切並有良好信用的人推薦，也能爭取較高的貸款成數與優惠利率。 ＶＩＰ很重要 ﹁有力人士﹂推薦 可能有特例規格出現「像我第一次買房雖然有收入，但只是學生身分，所以找了老爸作保，加上信貸才貸到九成。另外，透過銀行ＶＩＰ客戶的推薦，貸款額度可以多個五％至一○％不等，甚至還會出現特例的規格。」李奇嶽舉例，他在日本東京買房，要價六百五十萬日圓，他向台銀貸款，台銀原不承作二千萬日圓以下的房屋貸款，結果他透過銀行ＶＩＰ客戶友人推薦，不但得到六成五的放貸，還拿到二％的利率優惠，待遇真的「差很大」。 若無「有力人士」推薦也沒關係，直接去認識銀行經理。李奇嶽強調，房貸成數與利率高低，銀行經理扮演重要角色。「同樣一家銀行，不同分行經理的放貸權限都不一樣，透過關係打聽到手上擁有貸放權限較高的銀行經理，談起貸款會更有彈性。」至於認識銀行經理的方法，可請有經驗的代書幫忙介紹，或透過往來的銀行理專介紹。 貨比三家 本土與小家銀行放貸成數相對較高「談房貸最重要的就是貨比三家不吃虧！」李奇嶽最常比較的是土銀、富邦、台銀、聯邦、新光、大眾等銀行。「多找幾家談，優惠利率與較高貸款成數都可談出來。」他偏好挑選本土銀行承作房貸，比較好談。 李奇嶽說，若想貸到比較高的成數，可以選規模較小或建商起家的銀行，承作房貸也比較積極，但利率相對比老銀行高；而貸款尺度相對寬鬆的，還有農會或信用合作社等區域性的小銀行。 此外，李奇嶽總是習慣把自己累積的信用資料收集得相當完善，例如○三年他買下中和鄰近捷運站的中古屋時，就把自己名下四戶房子的位置資料、貸款金額、薪資證明全部備齊，「只要房子地點挑得好，自然有增值空間，銀行看到我持有的這些標的，又看到貸款金額所剩不多，貸了九成給我。」 完整收集 老王賣瓜行銷 勇於談判不嫌煩李奇嶽強調，很多優惠都是「談」出來的，像他只要房貸綁約期限一到，就會要求與原銀行換約，像是「我可以再綁約一年，但你要給我更優惠的利率」等請求。一有機會，就勇於與銀行談，只要信用夠好，銀行自然會用更好的條件留住你，這樣一來，無須支付轉貸所須負擔的設定費、塗銷費等成本，同樣能享有優惠利率。 「所以說，買房子真的不要嫌麻煩！」勇於向銀行借貸的李奇嶽，甚至把旅遊業與投資結合，帶團去日本、大馬買房子，讓自己的事業與置產版圖都不斷擴張。「這些房子都是我的『啞巴兒子』，退休養老的依靠！」李奇嶽肯定地說。 李奇嶽 出生：1972年 現職：創新旅行社董事長、東京房東網執行董事、大馬房東網總經理學歷：世新大學觀光研究所碩士、香港新亞研究所博士候選人 購屋年資：17年 房地產經驗： 擁有８戶房屋，包括北巿２戶、桃園２戶、中和１戶、日本２戶、馬來西亞１戶。 與銀行談房貸的 3 禁忌1.與銀行疏於往來，繳費紀錄不良。 2.收入不穩定，負債比資產超過太多。 3.懶得貨比三家，就談不到好條件。 |
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上市公司貸款「錢規則」
http://www.eeo.com.cn/2013/0410/242398.shtml經濟觀察報 記者 仇子明 繼今年1月斥資15億元購買華夏銀行理財產品後，3月28日，蘇寧云商（002024.SH）又公告擬在2013年內再動用不超過30億元（含）自有資金，投資於固定收益類產品，購買銀行等金融機構發行的保本型理財產品或其他規定的理財產品。
儘管上市公司購買銀行理財產品的現象井噴於2010年，但隨著2012年12月21日證監會發佈《上市公司監管指引第2號——上市公司募集資金管理和使用的監管要求》（以下簡稱《監管指引》），明確上市公司的閒置募集資金可進行現金管理後，上市公司便對銀行理財產品更顯青睞。據Wind統計，僅2013年前兩個月，上市公司用於購買理財產品的金額就達500億元，而2012年全年，投資銀行理財產品的176家上市公司的總投資為693億元；2011年的數字則分別為90家、306億元。
隨著銀根緊縮加劇，越來越多的上市公司加入了「理財大軍」，但不排除，背後有一些是上市公司與銀行之間先買後貸的「錢規則」。一位浙江上市公司董事長向本報坦言，「銀行說，『你買我們1個億的理財產品，我們給你們貸兩個億，你不買，我們就不貸』，你說我們買不買？」
30億豪擲
儘管蘇寧云商是上市公司購買銀行理財產品的「新兵」，但其出手可謂闊綽。且不論其30億元的計劃投資額，僅僅是2013 年1 月以15 億元購買華夏銀行南京分行發行的1 年期人民幣結構性存款理財產品（保本浮動收益型），就堪稱「2013第一大單」。
蘇寧云商一位內部人士表示，公司作為零售企業，具有一定的週期性，現金流也呈階段性波動。蘇寧云商「不差錢」，用部分閒置的自有資金購買銀行理財產品也是基於低風險和保本的考慮，可以進一步增強公司的現金管理能力，提高資金使用效率，「總之比銀行存款要高，但我們不會動用募集資金購買理財產品，也不會在二級市場投資股票，那樣風險太高。」
蘇寧云商3月30日公佈的年報顯示，其2012年年末現金及現金等價物餘額達202.43億元。
至於為什麼是華夏銀行，上述內部人士表示，華夏銀行是蘇寧云商的長期合作夥伴，故而購買該行的理財產品算得上是一種互相支持。
來自華夏銀行方面的聲音亦證明了這種關係。華夏銀行行長在2010年一篇名為《與中小企業同舟共濟共同成長》的演講中就提及：「蘇寧電器（即蘇寧云商前身）在創業初期遇到資金周轉瓶頸的時候，華夏銀行伸出援助之手幫助他們渡過難關。……發展中，華夏銀行與他們攜手共進，業務合作日益深化。」在蘇寧電器的創業初期，華夏銀行系該公司最重要的貸款銀行之一。
發展壯大後的蘇寧云商，也對華夏銀行「報之以李」。2008年6月、2009年12月、2012年7月，蘇寧云商最近三次的定向增發，募集資金的存放銀行中，均少不了華夏銀行的身影。截至2012年底，蘇寧云商共有13個募集資金專戶、13個定期存款賬戶和9個通知存款賬戶。其中，華夏銀行在13個募集資金專戶中佔據3席，募資餘額加利息收入合計1.71億元；在13個定期存款賬戶中，華夏銀行佔4席，合計6.7億元，僅在華夏銀行南京湖南路支行一家分行，就達2.97億元，為13家銀行（及其分行）之首；在9個通知存款賬戶中，華夏銀行佔3席，其餘的中國銀行、交通銀行、光大銀行、農業銀行、工商銀行、民生銀行的分行各自只佔1席，蘇寧云商在華夏銀行的通知存款餘額加利息收入共計1.77億元。
蘇寧云商2012年末短期借款達17.52億元，2011年末為16.67億元。
此外，蘇寧云商的歷年關聯交易公告中可以看出，其曾頻頻為子公司向華夏銀行擔保借款。
集體偏好的背後
蘇寧云商的投資理財喜好，在上市公司中並不鮮見。尤其是《監管指引》發佈，這類投資呈加速態勢。2013年前兩個月，上市公司計劃用於購買理財產品的金額就達500億元，超過了2012年693億元的70%。
1月4日，豐華股份購買了交通銀行一理財計劃共2.9億元。3月1日該公司贖回上述理財計劃後，又購買了3.7億元的信託產品。
3月12日，亞太科技運用暫時閒置的超募資金2.5億元購買了上海浦發銀行的兩款理財產品，而此前，該公司已用自有資金8300萬購買銀行理財產品，募集資金3億元購買了保本保證收益的銀行理財產品。
華泰證券一位行業研究員表示，《監管指引》並非上市公司買理財產品的發令槍，此前，「2011年5月，海螺水泥發行了95億元公司債券，之後一個月，便稱擬以40億元經營資金用於理財，其在2012年中期收回40億元理財產品的收益率為3.85%，比起融資成本都要低。」
上述研究員稱，在流動性緊縮的背景下，企業融資趨於緊張，有時上市公司購買銀行理財產品是為了爭取銀行貸款而進行了一種「彼此心知肚明的利益交換」。
細究上市公司募集資金監管的券商保薦報告發現，上市公司捧場理財產品的銀行，多是其資金存放銀行。
漫步者旗下的一家北京子公司曾累計斥資1.3億元在2011年8月購買浦發銀行北京分行的理財，浦發銀行是漫步者的募資存放銀行。但在此之前，該北京的子公司還以1億元購買了興業銀行東莞銀行的理財產品，購買的時間點與其在東莞開展項目的時間點高度吻合。
2011年6月，兆馳股份購買的10份理財產品中，有8份來自建行，其中有4份來自建行南昌分行。不久，兆馳股份將其募集資金專戶由其大本營所在地中國銀行深圳上步支行轉入建設銀行南昌火車站支行。「募集資金在這家銀行，為了使用方便，購買其短期理財產品，幫助銀行地方分行完成考核任務，這種捧場關聯銀行的做法在業界是公開的秘密。」上述浙江某上市公司董事長表示，上市公司購買銀行理財產品，也不單單是為了捧銀行的場，有些是為了爭取貸款，以前是「先存後貸」，現在銀行放貸收緊，得「先買後貸」。
上述高層還補充稱，並非所有的銀行都要「先買後貸」，但如果不買其理財產品，貸款利率一般就要上浮30%以上，還得排隊等著審批；但若買了，銀行就把企業當作優質客戶，貸款利率也就是基準利率，審批方面也會在速度上開綠燈。
上述研究員還表示，「理財產品作為一種投資標的，在概率上比存款划算些，未嘗不是一舉多得的選擇。對於銀行而言，儘管是為了完成考核任務，但銀行近年來加大了對上市公司推廣理財服務，使上市公司現金管理的意識逐漸增強，也並非壞事。」
儘管上市公司強調，投資標的選擇均考慮流動性較強、收益固定的產品，但理財產品並非零風險，產品虧損及操作中發生醜聞也有見諸報端。這更考驗手握閒錢的上市公司，在投資理財時需加強安全性管理。
銀行家警告：農地價格和學生貸款泡沫與次貸危機相似
http://wallstreetcn.com/node/24619銀行家建議美聯儲警告農地價格和學生貸款泡沫，稱其已經與美國次貸危機有相似之處。
這一消息，源自美國聯邦諮詢委員會向Bloomberg概述的會議紀要。（註：聯邦諮詢委員會由12位銀行家組成，每季度開會一次，向美聯儲提出建議。）
該警告加劇了以下既有爭論：美聯儲每個月購買850億美元債券，是好處多，還是風險更大（或引發金融不穩定性）。
美聯儲主席伯南克認為購買債券是值得的。美聯儲理事傑裡米·斯坦和堪薩斯城聯儲主席Esther George認為這麼做，會加大資產泡沫風險。
農地價格上漲是持續低利率導致的泡沫？
聯邦諮詢委員會2月8日會議記錄寫道：「農地價格更進一步改變，已經顯得不合理。委員會成員認為農地價格上漲，是持續低利率導致的泡沫。」
2008年12月，美聯儲首次將目標利率降至接近零，並誓言在失業率降低至6.5%（目前為7.5%）之前，將保持低利率不變。美聯儲已經實施了3輪QE，5月1日，其資產負債表創紀錄擴張至3.32萬億美元。
堪薩斯城聯儲稱，2012年，其轄區內農田用地價格上漲了30%；芝加哥聯儲報告稱其上漲幅度為16%。
諮詢委員會說：「投資者極力尋求投資回報，已經遠離債券市場，轉向房地產。一方面，可以避免通脹帶來損失，另一方面，可以得到比購買債券更多的回報。」
就算在大宗商品價格疲軟的時候，地價仍然上漲。2011年3月以來，標準普爾GSCI農業指數創記錄下跌25%。
銀行家認為學生貸款與次貸危機有相似之處
諮詢委員會2012年2月3日會議記錄上寫道：「近期學生貸款增長至1萬億美元，現在已經超過信用卡未償貸款，和房地產危機有相似之處。」
消費者金融保護局2012年3月稱學生貸款創記錄達到1萬億美元。
今年年初，學生貸款違約量迅猛增長，再次拉響警鐘。根據華爾街見聞3月27日的報導，2013年頭兩個月，銀行減記學生違約貸款總額為30億美元，同比增長36%。
ZH認為出現大量違約的原因在於勞動市場疲軟，大量離校學生找不到工作、無法充分就業，最終無法償還貸款。
雖然銀行家認為學生貸款和美國次貸危機有相似特徵，但伯南克曾在去年與老師們會見時稱學生貸款和次貸危機之間沒有相似之處。
農地價格上漲
學生貸款規模瘋漲 但拖欠率也大漲...
渾水創始人Block：中國不良貸款問題並不只地方政府債務
http://wallstreetcn.com/node/25043渾水創始人Carson Block稱，中國的不良貸款問題是普遍存在的，並不只地方政府債務，同時也包括公共部門和私人部門的借貸。
Block在寫給彭博的郵件中稱，不良貸款「數據大大低估了劣質貸款的問題可能存在的範圍，我們相信，中國銀行系統將因市場拋售遭受重創，政府將不得不重組一批銀行。」
由於監管機構放鬆存貸款定價以刺激競爭，中國銀行業正面臨著違約上升和利潤增長放緩的問題。中國的不良貸款已經連續6個季度上升，一定程度上促使Block做空渣打銀行的債券，這個香港銀行大部分的利潤都來自亞洲。
根據中國監管機構本月發佈的數據，中國的不良貸款在第一季度上升至5265億元人民幣（860億美元），這至少是9年來最長的連續惡化。
Block表示，由於中國最大的銀行都是國有的，這使得做空這個國家的銀行「有點困難」。
Block稱，由於不斷惡化的貸款質量，5月10日他已經做空了渣打銀行的債券。他表示，這家總部在倫敦的銀行沒有政府支持，並且有很多新興市場的貸款，這些貸款很容易受到中國負面增長消息的影響，這些因素促使他做空渣打。
據此前華爾街見聞報導，渣打銀行給印尼煤炭公司Bumi董事長Samin Tan貸款10億美元，該公司的聯合創始人Nathaniel Rothschild和印度尼西亞的Barkrie家族正處於糾紛之中。另外，渣打還給遠東能源公司（ Far East Energy Corp(FEEC)）貸款，Block認為這些貸款都已出現危險信號。
廉價貸款加大貧富差距
http://wallstreetcn.com/node/25351知名博客「Of Two Minds」的作者CHARLES HUGH SMITH:
廉價貸款是富人的福音，把其他人引向「債務農奴制」的途徑。
貧富差距鴻溝的不斷擴大產生了無數對這一現象的解釋。可以從資本主義本質開始講起，資本主義基於創新、流程、市場、勞動力和資本的競爭。越成功的參與者，自然會獲得更多的利潤和溢價，留給那些不能控制資產和技術的人更少的市場份額。
但這個不平等的基本原因並未解釋為什麼在以前的經濟擴張時期，財富和收入的不平等會相對低一些，而現在日趨擴大。
許多觀察人士正確地指出了一些原因：大企業控制了監管機構；工業經濟由低技能、高收入的工作轉變為以知識經濟為基礎的後工業社會。
不過還有一個原因——金融化，大多數分析人士要麼忽略要麼不敢提，因為說出來就可能威脅到他們的「特權」和衣食來源。資產金融商品化的進程給金融部門和國家政府都帶來了好處，政府也得益於金融利潤暴漲、泡沫和資產價值上升（稅率較高）。
金融化最容易找到的例證便是這些火爆卻又危險的行業：金融、保險、地產。你能看到金融化的結果：金融利潤在一個證券化、影子銀行、資產泡沫和監管寬鬆的時代裡狂飆。
從下表可以看出大量廉價的貸款——據美聯儲說是經濟增長的關鍵引擎，廣泛地增加了財富不均程度：有錢人相比沒錢的更容易獲得貸款，而他們用貸款購買生產性資產，最後又增加他們的收入和財富。
那些表面上的上層中產階級——夫妻都有收入，和真正的富人相比，中產階級可能有超過十萬美元的收入，但他們用貸款來買非生產性的資產——比如大房子、豪華轎車。
即便是昂貴的大學教育投資，對於中產階級的孩子來說最終也是非生產性的投資。因為學生們沒學如何成功地駕馭數字化-軟件-製造-機器人-自動化的新興經濟。
真正的有錢家庭用信貸購買一個有24個公寓的大樓。（租出去後），這項資產每月都會帶來現金流，這項收入又會提高該家庭的資產估值，擴大其信用水平。生產性的資產可以為食利者創造出穩定的收入來源，然後得到更多信貸機會，而且這些信貸成本還比中產階級的便宜。
舉個例子來說，學生貸款的利率在6%-9%之間，而有錢人可以以3%-4%的利率貸款買到生產性資產。高收入中產階級家庭可以得到廉價的汽車貸款，可當他們開一段時間那車之後，車的價值就會損失很多，低利率不過是個虛幻的「便宜」。
實際上，美聯儲自己也很清楚QE的最大受惠者是富人。在其年度報告中，聖路易斯聯儲在談到美國家庭淨收入時做出如下結論：
美國家庭的財富復甦情況並不一致。從2009年第一季度到2012年第四季度之間，總財富恢復14.7萬億美元，其中9.1萬億，或者說62%是來自股市財富。可股票財富的持有並不平均，大多數股票是由很少的一部分富人擁有。因此，大多數家庭的財富復甦情況遠低於平均水平。
據2010年美聯儲消費者財務調查（每三年進行一次）顯示，約50%的美國家庭直接或間接地持有股票。但美國家庭中最富有的20%家庭，91%都持有股票，而且是巨量。最富有的20%家庭，持有的股票財富價值的中值是268,000美元，而所有美國家庭持有的股票價值中位數僅為29000美元。
家庭本應當是儲藏財富之地，可住房金融化和人口結構的改變已經讓這種傳統假設失去意義；家庭財富可能在一次泡沫上升，在另一次泡沫裡崩潰。它不再是一個安全的價值儲藏手段，而是成為一種基於債務的賭博，非常容易輸掉。
信貸甚至讓高收入中產階級家庭成為債奴，另一方面，卻極大地增加了富人增收的機會。用來購買非生產性資產的信貸創造出債奴，用來購買食利性資產的信貸增加了財富和收入。不幸的是，普通人沒有機會獲得購買生產型資產的大量貸款，只有富人才有。
因此，富者越富，窮者恆窮。
美國計劃5年內解散兩房 另設聯邦抵押貸款保險公司
http://wallstreetcn.com/node/25425一個由兩黨聯合的美國參議員集團正制定計劃清算房地美和房利美，另外設立一個由私人資本資助的政府抵押貸款證券再保險公司。
根據彭博獲得的法案草稿，這一提案可能將於本月頒佈，首先需要私人金融家提供足夠的資金來覆蓋價格暴跌產生的損失。
這一法案由田納西州共和黨議員Bob Corker和弗吉尼亞州民主黨議員Mark Warner聯合其他一些議員撰寫，現在仍在起草中。作為第一個由兩黨一起努力塑造的一個新的房地產金融系統，隨著房地產市場的反彈，這將引起越來越大的討論。
根據這一草案，華盛頓的房利美和弗吉尼亞的房地美將在5年內解散，美國財政部將承擔兩房現有的抵押貸款擔保的責任。這兩家公司將抵押貸款打包成證券，並對這些抵押貸款的本息提供擔保，兩房自2008年來被美國政府接管。
在房地產危機將它們帶到破產的邊緣後，兩房從政府獲得了1875億美元的救助資金，這兩家政府監管的公司開始獲得創紀錄的利潤。受到公司命運改變的鼓舞，包括鮑爾森和Claren Road資產管理公司在內的對沖基金一直在購買兩房的初級優先股股票，並促使國會放棄廢除兩房的計劃。
據此前華爾街見聞報導，那些豪賭兩房私有化的對沖基金希望，最近房地產市場復甦已經導致房利美和房地美恢復盈利，將讓這兩家公司最終對優先股股東進行償付。
而討論中的法案草案中稱，任何對兩房的清算行動都將首先對美國政府這類高級優先股股東進行償付，然後才是次級優先股股東，最後是普通股股東。
新機構將被命名為聯邦抵押貸款保險公司，將繼續努力建設一個共同的證券化平台，並有能力幫助小型貸款機構發行證券。新機構還將繼續兩房現有的多戶住房擔保。
P2P貸款的合法化進程：監管已說OK？
http://www.iheima.com/archives/42269.html【導讀】P2P貸款的風險在哪裡？相比發達國家所擁有的全國性的個人信用體系，中國的個人信用體系均需P2P公司自身建立，這也造成了信用風險的增加。
來源：第一財經日報 （經i黑馬編輯） 作者：曹金玲
P2P貸款的風險在哪裡？相比發達國家所擁有的全國性的個人信用體系，中國的個人信用體系均需P2P公司自身建立，這也造成了信用風險的增加。此外監管政策的不確定性，出借人擠兌的可能性，是懸在P2P頭上的兩把利劍。
但根據《第一財經日報》的報導，雖然有著如上的困難，但政府和監管部門的態度正在出現緩和，以下文章經i黑馬編輯：
國內首家「網絡信貸服務業企業聯盟」 (下稱「網貸聯盟」)落戶上海。「只要資金監管問題解決了，網貸公司一定會有質的飛躍。」海市信息服務業行業協會秘書長馬海湧接受《第一財經日報》採訪時一直強調。
據瞭解，網貸聯盟將在年內上線P2P同業資信服務平台一期工程，首先解決聯盟內企業逾期用戶信息共享；同時，網貸聯盟還在積極與央行和商業銀行頻繁接觸，希望一能接入央行徵信系統，二能說服銀行成為網貸公司的資金託管方。
抱團取暖
網貸聯盟設立於去年12月底，由陸金所、拍拍貸、融道網、諾諾鎊客、財金金融、維誠致信、資金管理網、融360、你我貸、暢貸網等10家網貸企業組成，指導方是上海市經濟和信息化委員會。
以平台資金安全為例，《聯盟自律公約》要求成員單位必須通過第三方支付機構提供清算結算和資金轉移服務，以確保客戶資金不會被捲款而逃，目前10家成員單位都已與第三方支付機構合作。
「我們正在與商業銀行溝通過程中，希望能慢慢談下來，是否能由銀行來做網貸公司的資金清結算和託管，使得客戶資金安全更有保障。」黃黎明透露。
網貸聯盟正打造同業資信服務平台，該平台將分為兩期：一是在2013年底前完成P2P同業資信服務平台一期工程，每個成員單位都將有一個獨立賬號，實現聯盟內逾期用戶信息分享；二則是在一期工程完成後，逐步實現不逾期用戶信息登記。
「資信平台將採用封閉式的聯盟內會員單位共享模式，非聯盟企業需要先經過聯盟認證，繼而才能運用這一資信平台，從而幫助業內機構防範借款人過度負債，降低壞賬損失，同時建立行業失信懲戒機制。」拍拍貸創始人及CEO張俊表示。
值得注意的是，央行近期開閘小額貸款公司和融資性擔保公司對接央行徵信系統的工作，擬將符合條件的兩類機構有序接入徵信系統。馬海湧則說，未來將積極爭取把網貸行業接入央行徵信系統，「當然，在實現這一目標之前，網貸聯盟會先使用自行搭建的資信共享平台。」他說。
老乾媽陶華碧：不偷稅 不貸款 不欠錢 不上市
http://www.iheima.com/archives/45013.html電影《中國合夥人》結尾，有一張面孔一閃而過，有留學生稱其為「女神」，因為在海外，中國學生的宿舍裡幾乎都會有印有她頭像的辣醬，她就是老乾媽陶華碧。
《中國合夥人》有這樣一句話，「中國的英雄是可以跪的，甚至可以從別人的胯下鑽過去」。還有成東青在中國警察面前唯唯諾諾裝孫子的樣子。這的確就是印象中大多數中國本土企業家的真實寫照，在中國這樣特殊環境下，要想生存，只能低頭。
但老乾媽陶華碧告訴我們，還有另一種方式，也可以把事情做成：踏踏實實做企業，一分稅錢不偷，一點把柄不留，底氣十足地跟他們幹架!創業初期，有時候老乾媽一天要打三次架，跟稅務打，跟城管打，跟工商打。
去年底，在貴陽，久未接受媒體採訪的老乾媽陶華碧破例接受鳳凰網資訊對話，長談一個下午。
「你個狗日哩，給老子查清楚，我明明納稅第一，怎麼給我弄到第二，30萬稅款你們給我弄哪裡去了?」講得激動，老乾媽突然站起身，怒拍桌子。
因為什麼發火?去年納稅4億的老乾媽，自創業之初，首要原則就是誠信納稅，不按時交稅睡不著覺。貴陽南明區一次納稅大戶評選大會上，稅務部門少算30萬，將第一納稅大戶老乾媽弄到了第二。稅務部門想私下補上，糊弄過去，老乾媽不吃這一套，獎品獎金一分錢不要，「必須在大會上公開給我個說法，這是你們的工作，也是你們的職責!」
因為納稅，老乾媽還跟稅務部門的人打過架。有一次，她主動去稅務局納稅，工作人員不給上，說要去送孩子到學校，讓她改天再來。老乾媽怒了，上去跟他幹了一架，「我主動來納稅，他還刁難我!」
回憶起過去的創業路，老乾媽多次感慨「太困難了」、「我吃了好多苦哦」，2012年兩會期間，接受鳳凰網對話時，一度哽咽落淚。
老乾媽陶華碧原名陶春梅，1947年出生於貴州遵義一個偏僻山村，受重男輕女思想影響，她沒有上過一天學。從小就給家人做飯，那時，她就喜歡辣椒，用各種作料來調味。
20歲那年，她遇見206地質隊的一位會計，兩人相戀結婚。年輕時的陶春梅，用她自己的話講也是一朵花，又好強能幹;丈夫是個老實人，一生清白，但有才華、人品好。跟丈夫結婚後，陶春梅走出山村，先後來到崇江、貴陽。
丈夫多病，早早退休，還要拉扯兩個兒子長大，一家的生活重擔落在陶春梅身上。最早靠賣米豆腐維持生計，豆腐要自己磨，每天干到凌晨一兩點，第二天一大早去早市擺攤。後來又挑著擔子去學校周圍賣涼粉。那時90斤體重的她要扛起100多斤的擔子，也是在那個時候，落下肩周炎、關節炎、頸椎病，直至今日，膏藥不斷。
1989年，丈夫病故，陶春梅用撿來的磚搭起一間房，開了一家「實惠小吃店」。就在這個時期，她發明了豆豉辣醬，原本是作為輔料送給來顧客，大家覺得好吃，便主動來買。那時，看到困難的學生來吃飯，她總是加量或者不收錢，學生出於感恩叫她老乾媽，這個稱呼便被叫開。買豆豉的人越來越多，1996年在南明區長的支持下，開辦了陶氏風味食品廠，正式推出「老乾媽」風味豆豉。
老乾媽不怕吃苦，但受不了被人瞧不起，一路下來，冷暖自知：
背著上百斤重的米豆腐，搭公交車都被人攆，「售票員態度非常惡劣，幾下就給你推下去。當時1毛5分的車票，我給3毛錢，她還不讓我坐。我說不行也得行，今天非要坐。天天吵架。」
開實惠小吃店，要燒煤爐，環保人員、城管、工商幹部，還包括樓上的退休老頭，三天兩頭來找麻煩，吃拿卡要，還要罰款。被逼得走投無路，老乾媽拿起炒瓢跟他們幹上一架，「你要錢可以，但是要正當，你可以跟我講道理，我們孤兒寡母掙點錢多難。好多人害怕就挨罰，我不行，我不是隨便可以欺負的，我不怕你。你禮拜天來店裡，又沒穿制服，又沒有帶證，你是不是來要吃的?我就要打你，打的不得了。」老乾媽告訴鳳凰網， 對這些人不能示弱，你弱他第二天還來欺負你，就要跟他打，政府在你小的時候不重視你，打了就重視，你要努力去奮鬥，對得起政府，對得起國家，就放心了。
生意做不起來，一家人沒飯吃，別人瞧不起你;生意好了，又有人眼紅擠兌你。在這樣的環境下，老乾媽說她只能好生生做下去，也練就了老乾媽要強的性格，她有一股勁，做一件事情，就一定要做成功，從不放棄，「我不堅強，就沒得飯吃」，老乾媽覺得這樣人活著才有尊嚴。
老乾媽也給自己築起了一道永久的保護傘——踏實經營，不偷稅，不貸款，不欠錢，不控股，不上市，「我們有多大的本事，就做多大的事，實實在在來做，這樣子比較長長久久。」
滴水成河、粒米成籮，老乾媽品牌影響越來越大。也就在這個時候，全國各地開始仿冒老乾媽，最突出的是湖南劉湘球，還搶在陶華碧之前註冊了「老乾媽」商標。老乾媽和貴州官員找國家工商總局，得到的答覆是兩家都可以用，她叫劉湘球老乾媽，你叫陶華碧老乾媽，兩個共生共存。
對工商總局的這種曖昧態度，老乾媽堅決不同意，「你把你家兒子分成兩半，他一半、你一半，試試?這是我創造的牌子，我要珍惜它，為什麼要讓你來侵佔?我不同意!」老乾媽下決心打這場官司，「哪怕傾家蕩產，也要打到底，我也不會讓你得逞，你再有權有勢，我們也要講真理。我砸鍋賣鐵，都要跟你打下去。」最後老乾媽用反不正當競爭法把官司打到了北京高院，老乾媽勝訴，國家工商總局這才把商標還給他們。
時隔多年，談到這場官司，老乾媽向鳳凰網這樣闡釋她的理念，「大家可以公平競爭，要講究正義和良心，你要有本事，自己去創造一個品牌，我覺得你是偉大的。但我們有一個品牌，你就仿冒、搭車，甚至去搶注，那不行。我創出來的，就得是我的。我這個人，真金不怕火煉，我不怕。」
66歲的老乾媽，滿頭銀發，聲音卻透著力量。聽著她講述20多年的打拚歷程，腦海中浮現出日本電視劇裡阿信的影子。老乾媽的小兒子李輝告訴鳳凰網，這個企業可以說就是母親的生命。
自廠子創辦之日，老乾媽吃住都在廠裡，兒子在外給她買棟別墅，讓她安享晚年，她不住;讓她外出旅遊放鬆，她不去，有一次走到半路要回來;就連去北京開會，都盼著早點回廠子，「每天聽到瓶子響，她就感覺踏實」。
老乾媽的臥室和辦公室連著，一張床，衣架上晾著幾件半舊衣服，床頭放著幾個老式箱子，那還是她結婚時用的，一直留到現在。李輝說母親一直很簡樸，企業做大之後，還去擠公共汽車。
辦公桌簡單整潔，後面牆上掛著一幅毛澤東像，和那個年代成長的許多人一樣，她對毛澤東有著很深的情感，「翻身不忘毛主席，幸福不忘共產黨。爹親娘親不如毛主席親。」
脾氣一直不好的老乾媽晚年開始信奉佛教，希望以此改掉自己的壞脾氣，也讓自己做更多善事。她喜歡紅色，辦公室、廠子門口都掛著紅布，象徵著紅紅火火。
現在廠子交由兩個兒子打理，大兒子李貴山負責市場，小兒子李輝負責生產。老乾媽只負責簽字、蓋章、把握大方向。但她還是閒不住，每天7點起床，下車間， 聽報紙，每晚的新聞聯播必看，也看一些商業類節目。偶爾看看電視劇，她喜歡看中國和日本打仗的電視劇。喜歡聽過去的「紅歌」，自己興致來了也唱，諸如《南泥灣》、《我們走在大路上》、《送紅軍》、《十五的月亮》等。
老乾媽欣賞李嘉誠，比爾-蓋茨。最佩服的女性是吳儀，她說自己二次投生就要像吳儀那樣，「投生了之後，我要當將軍，上戰場，我就打仗去。」
對話老乾媽：要對得起祖宗，百姓，黨和政府
不偷稅、不貸款、不上市：有多大本事就做多大事
鳳凰網資訊：老乾媽企業最被人稱道的地方就是納稅，很多企業抱怨稅太重。您為什麼每次主動納稅?
老乾媽陶華碧：早交晚交都要交，從來不拖欠國家一分一釐，這才是做企業，也是我們的能力，你拖欠或者偷漏人家是很不好的。我們沒有國債，不欠國家稅收，也沒有貸款，乾乾淨淨，一身清白，該賺的錢我就賺，不乾淨的錢我不要。
別人都說老乾媽憨得很，我不憨，我覺得納稅是光榮，我自豪，哪一個要罵我，我要和他罵到底。
鳳凰網資訊：您經營企業還有一個原則，不貸款。這是為什麼?
老乾媽陶華碧：我沒有跟國家貸過款，貼息貸款我都不要。去貸款，都沒得壓力，就沒得動力。自己去做，你曉得壓力壓在自己肩膀上，曉得去努力去奮鬥。
政府很早以前就提出要扶持，我不要，我有多大本事就做多大的事，踏踏實實做，不欠別人一分錢，這樣才能持久。
我不欠政府一分錢，不欠員工一分錢，拖欠一分錢我都睡不著覺。和代理商、供貨商之間也互不欠賬，我不欠你的你也別欠我的，我用我的質量保證我的市場。有很多供應商都是從建廠維持到現在。
鳳凰網資訊：不少中國民營企業感嘆生存環境困難，各種名目稅收、各種年檢甚至潛規則等，您創業的過程中有沒有遇到過來自這方面的壓力?
老乾媽陶華碧：我不怕。我們企業走到今天，對國家，就是賣一個煤渣，我都要納稅;對供應商來說，我從不拖欠一分錢;對員工來講，我按照國家政策不虧待;對顧客，從原材料到每一道工藝，我們都認認真真去做，保證質量。我們非常透明。我的賬是公開的，隨便你來查。
鳳凰網資訊：遇到外界壓力，很多人可能會選擇妥協，你會妥協嗎?
老乾媽陶華碧：如果妥協，另外一撥人又會來，還會變本加厲。他都不怕我怕什麼?一個人在遇到艱難的時候，絕對不要讓步，絕對不要跟那個人一樣，就要跟他打。要打仗，都要打贏。
鳳凰網資訊：很多企業做大了都想著上市，您為什麼反對上市?
老乾媽陶華碧：我堅決不上市，一上市，就可能傾家蕩產。上市那是欺騙人家的錢，有錢你就拿，把錢圈了，喊他來入股，到時候把錢吸走了，我來還債，我才不干呢。還有一個原因是什麼?我告訴你們年輕人一個道理，人有壓力，就有動力。
我教育兒子，就好生生做人，好生生經商。千萬千萬不要入股、控股、上市、貸款，這四樣要保證，保證子子孫孫做下去。
所以一有政府人員跟我談上市，我跟他說：談都不要談!免談!你問我要錢，我沒得，要命一條。
我打下的江山，我就把它做好，做專做精，我自己有多大能力就做多少事情。憑自己真本事做些事情，這樣活得才有意義。不要想賺便宜錢，只要留得青山在，你還怕沒得柴燒嘛。好生生去做，自己打下一片天，我覺得才是真本事，才有意義。人的一生當中，遇到困難的時候很多，但是我不怕。
國家商標局一位局長，有一年來我們這裡，說你們上市吧，我說我不上市;他說你控股吧，我不控股。我說我不控股、不參股、不上市、不貸款，這四條我跟他講了，我把所有賬拿來，我做得乾乾淨淨，我不怕查我的賬，越查我越高興，有不對的地方我就喊他們來查，看哪裡做得不對，及時改進。
鳳凰網資訊：也有很多企業做大做強以後，開始走多樣化，涉足最賺錢的行業。你們有沒有心動過?
李輝(老乾媽小兒子)：七八年前，就有官員說讓我們走多樣化，比如可以做些房地產。但是我母親堅持不做。如果當時做了，今天錢可能不是問題，但辣椒還能不能走到今天就不好說了。我母親說，不要去貪大，要先把自己做強，吃的東西祖祖輩輩都可以延續下去。
老乾媽陶華碧：我做本行，不跨行，就實實在把它做好做大、做專做精。這也做那也做，你哪有那麼多的精力?我一心投入辣椒行業，越做越大，而且要做好。錢再來得快，也不能貪多。滴水成河，把一個行業做精。
我們利很薄，就靠量，薄利多銷。靠暴利那是不行的，滴水成河、粒米成籮。
我不能輸，輸了人家還要來笑話你
鳳凰網資訊：您今天企業能夠這樣成功，您覺得主要靠什麼?
老乾媽陶華碧：我覺得，現在黨的政策就好，就看你的本事和你的努力，和你的奮鬥，這樣子你才有成功的可能。人都要吃苦。
早期我挑著擔子賣米豆腐，很多人恥笑我。我不怕，靠我自身的努力，我覺得光榮和自豪，我總比你吃勞保、拿別人的錢好，如果我那時候也是好吃懶做，我就到不了今天。
有一個好的政策，你就要好好去做，無論種地還是做其他。不怕苦、不怕累，才打出金山、銀山。現在我還要努力，盡我最大的努力來奮鬥，我還要把企業做強、做大。
李輝：董事長非常要強，我們做任何事情，她不允許過夜的，安排的事馬上做。
老乾媽陶華碧：夜長夢多。
鳳凰網資訊：幾十年下來，您都不離廠，不怎麼休息，整個創業過程覺得累嗎?
老乾媽：說老實話，這個過程，我覺得好累，但是也度過來了，人活在世上就是要累。我都講了，要活得有意義，把一切時間都搶過來。我們做生意是很不容易的，要講質量，還要講產量。最重要的是納稅，也要把員工的工資發齊。不拖欠別人一分錢，拖欠一分錢，我就睡不著覺。
鳳凰網資訊：剛開始創業很艱難，那時候遇到的最大困難是什麼?有沒有支撐不下去的時候?
老乾媽陶華碧：我沒有想過放棄，因為你既然要去做一件事，這個想法就必須要實現。要是放棄了，人家會指著你的肋巴骨，「陶春梅，你吃不上飯囉」，叫人家笑話，你才活不下去。我有這個堅強的力量，就是我不睡覺，我都要把它做下去，我要做好，財旺、火旺、人旺，我就要把它做得紅紅火火的。一旦放棄了再去做，絕不會成功。
成功的企業就不要去失敗，要好生生去做，要做就把它做大，做成精鋼、好鋼，我就要成功。別人眼裡可能認為「你孤兒寡母，能做什麼」，但是我就要拼下去。否則，你吃不上飯，人家笑話你。
人都有碰到困難的時候，你一定要努力。別人能拼下去，難道你就拼不下去嗎?今天就是面對一個土匪，我都要跟你拼下去;你把我殺下去，我就要把你殺下去。要拼就會贏，不拼就會輸下去。但是我不能輸，輸了人家還要來笑話你，我不偷不搶，好生生把我的企業做好。
我要不強，我們生活都無來源
鳳凰網資訊：你很要強?
老乾媽陶華碧：我(要)不強，我們生活都無來源。女人只要有事業心，哪都能撐下去。更何況現在黨政策又好了，只要你不亂，我什麼都能做得到。我實實在在的做下去，沒有偷過一分錢的稅，也從不漏稅、抗稅。
我們不想當官，就要做實業，要上對得起祖宗，下對得起百姓，還要對得起黨和政府。現在沒有政府給你撐腰是不行，現在被打擊得很多，但是我不怕，我就要把它做出來。
我說都是實實在在的，我不說假話，要說真話。黨也說要聽就聽真話，說實話。我走出來的路，現在那些年輕小夥子，都走不贏我。人可以拼，人只要有這個心，有這個力量，你就不怕。
我這個人雖然脾氣不好，但是我的心好，我沒那個壞心，我誠誠懇懇做。我教育他們，要好好做人，要賺清清白白的錢。為國家多做點貢獻，要為國爭光，多納點稅收，如果說你今天偷點稅、明年偷點稅，總得存到銀行，到時候人家查你，你這個臉都沒有地方放。
人要有志氣，要自尊、自愛、自強、自信。先做人，後做本，你人都不會做，怎麼經商呢?誠信做人、誠信經商、誠信納稅，你就不怕，我們要子子孫孫這樣做下去。
經商的人要瞭解國家大事，我每天看新聞聯播
鳳凰網資訊：您現在的廠子還是一個家族企業，而家族企業老人的領導地位很關鍵，有沒有擔心過將來?
老乾媽陶華碧：談到家族企業，外界不看好，我不那樣看，沒有家族企業，企業是賺不到的。不是一家人，就容易各是各的心，要同一條心，才能企業做大，才有和諧社會。
西方國家一樣有很多家族企業，包括香港的李嘉誠也是家族企業。家族企業並不是不要現代化企業管理的機制，家族企業同樣要融入現代化企業的管理制度。歷來的傳統都是這樣子，成功的企業往往都是家族企業。
鳳凰網資訊：平時會關心國家大事國家政策嗎?對這個國家您有怎樣的期待?
老乾媽陶華碧：經商的人要瞭解國家大事，我是天天晚上七點鐘都要看新聞聯播。我覺得我們國家很好，溫家寶總理好，李克強總理也很好。中國這麼一個大國，他們一定很辛苦，要考慮好多事情，像我們企業家、平民百姓，都要靠他們。
我們國家，就要做大、做強、做好。經商的人，個個都要誠信納稅，我們企業做好了、做大了，中國也能更強大，更好了。
鳳凰網資訊：您最欣賞的國家領導人是哪一位?
老乾媽陶華碧：我看哪一個都可以，真的，我不是說假的，每一個都是好人。你看胡錦濤、溫家寶也好，現在的習近平、李克強也好，都很好，都希望我們國家強大，也希望我們這些平民百姓有飯吃。所以我們平民百姓要珍惜。
現在那麼好的日子，那麼好的大國，都要少添點麻煩，多爭氣。我的覺悟還是可以的。
鳳凰網資訊：您連續當選全國人大代表，怎麼看這份政治榮譽?
老乾媽陶華碧：當這個全國人大代表，到北京去開會，我覺得比以前先進多了，受到了很多教育，覺悟提高了好多。黨和各級政府相信我，能讓我去當全國人大代表，從北京開會回來，把黨的精神傳達給工人，鼓勵他們積極去幹。
李輝：我母親去北京大會堂開會，覺得是共產黨對她的一個認可，會覺得很感動。一回來就把資料拿給我，召集員工學習，還要親自聽員工的學習心得。
最欣賞吳儀，做事有魄力
鳳凰網資訊：您最欣賞的女性是哪位?
老乾媽陶華碧：最佩服吳儀。我說我二次投生就要像吳儀那樣，這樣子的好，投生了之後，我要當將軍，上戰場，我就打仗去。
鳳凰網資訊：欣賞她什麼?
老乾媽陶華碧：我欣賞她做事、做人有魄力。她一輩子沒有結婚，當副總理是很好的，遇到危機，一下子就解決了，我覺得她這種個性很好，我以後要向她學習，我對她是最佩服的。
經過風吹雨打、日曬雨淋，才算真正的企業家
鳳凰網資訊：讓您感到最幸福的是什麼事情?
老乾媽陶華碧：我沒什麼(個人)幸福，我覺得事業好、事業成功就是我最大的幸福、最大的安慰。
鳳凰網資訊：最開心，最快樂都在老乾媽事業中?
老乾媽陶華碧：對。一天沒有早起，我覺得不幸福，是懶惰，所以我追求事業，事業成功就是我最大的幸福，我覺得是光榮和自豪。
鳳凰網資訊：今天回首自己的創業路，您剛才一直講人要做有意義的事情，您覺得怎麼樣的人生才是有意義的?
老乾媽陶華碧：從年輕走到老，我覺得人生的路沒有平平淡淡的。沒有經過風吹雨打，不算企業家;經過風吹雨打、日曬雨淋，才算真正的企業家。有些企業家你別看他說的，要看他實際做的才是真功夫、硬工夫，拿都拿不出來是見不得太陽，是在溫室里長大的。我們是見得到太陽，經過日曬雨淋、風風雨雨走過來的。
鳳凰網資訊：那您覺得自己有沒有遺憾，或者還沒有完成的心願?
老乾媽陶華碧：我這個企業像蛋糕一樣做大、做強、做好，這就是我最大的心願。對得起政府，對得起社會就行了。人生的路最難走，但是要走下去，不能停，即使慢走也不能停。
鳳凰網資訊：您能給人一種很強的力量感，特別強大。
老乾媽陶華碧：我不堅強沒有辦法，人要堅強才有力量。有政府給我們做後盾，我怕什麼?我就不怕。沒有政府的力量，就沒有我陶華碧的今天，所以還要感謝政府，感謝黨。我們全體員工的孩子讀書、上學，都是政府在做啊，給我們提供了很好的環境，感謝上級政府對我們的關心和支持，我很感謝。
我這個人脾氣不好，但我的心誠，對人要誠，對人要忠，不管對誰，我覺得誠誠懇懇好一點。
鳳凰網資訊：您很少有流淚的時候，但是2011年兩會碰到您，講以前經歷的時候落淚了，那是一種什麼樣的情感?
老乾媽陶華碧：遇到困難從來不會掉眼淚。回首那種過去會，就是感觸很深，太不容易了。
鳳凰網資訊：您有很強的民族品牌意識?
老乾媽陶華碧：對，創民族品牌，立千秋大業，我要做千年光彩。做事要看長遠，我們要做到祖祖輩輩，目光短淺是走不到多遠的。
金盃銀杯抵不過消費者的口碑，我從來沒有打過廣告，靠消費者的口碑一個傳一個，有華人的地方就有我們的產品。人算不如天算，做事、做人，都要憑自己的良心，我對得起自己的良心。
取消貸款利率下限 中國利率市場化再下一城
http://www.iheima.com/archives/45720.html雖然取消貸款利率下限象徵重於實際，短期效果有限。但利率市場化再進一步。
7月19日，經國務院批准，中國人民銀行決定自2013年7月20日起全面放開金融機構貸款利率管制，其中涉及到的貸款利率下限、票據貼現利率限制、農村信用社貸款利率上限等限制一律取消。
對此，海通證券首席經濟學家李迅雷李迅雷稱，貸款利率下限取消，象徵重於實際：因對個人住房貸款利率7折下限不作調整。短期效果有限：因1季度銀行90%貸款仍執行基準以上利率。且存款利率未放開，看來要分步走，最後一步才是驚險一躍，估計還早。目前市場資金仍偏緊情況下，對銀行負面影響有限。市場利率也難降。
中國外匯投資研究院院長譚雅玲認為取消貸款利率管制，並不意味著企業獲得貸款容易。譚雅玲表示，央行取消金融機構貸款利率0.7倍的下限，這樣金融機構就可以自主的決定貸款的去向和貸款的利率，商業銀行等金融機構在貸款利率方面的主動性增強。但這並不一定意味著企業得到貸款就變得容易，這是銀行和企業的雙向選擇，品質好的企業、能力強的企業可以得到貸款，反之則不一定。
中國利率市場化進程回顧
央行推動利率市場化硬骨頭還在後面
從實際意義而言，貸款已經實現利率市場化，利率市場化的主要關卡是存款利率放開。從國際例子來看，放開存款利率管制是市場利率化進程的驚險一躍，最為關鍵、風險也最大。借鑑國際經驗，可以從以下兩方面入手。一是盡快建立顯性的存款保險制度，配套金融機構退出機制；二是啟動大額長期存款的利率市場化，引入大額可轉讓定期存單。
存款利率市場化所要求的條件很高，但是管制導致金融脫媒，銀行資產表外資產不透明、監管難，反而容易導致金融風險。截至今年6月底，銀行理財產品規模已經達到9.85萬億，同比增長64.2%，絕對額接近銀行存款的10%。某種意義上，銀行理財產品作為定價市場化的存款，將倒逼銀行存款定價市場化，應本著穩妥的原則有步驟地加快推進，否則風險將跟隨銀行表外資產膨脹。
為什麼要推動利率市場化
利率市場化的實施，因此也有利於市場資源的合理配置。在管制利率下，由於價格機制被嚴重扭曲，信貸資源被「低價」配置給壟斷企業和政府，因此造成了信貸資源的浪費。而利率市場化的實施，則要求各市場實體面對自身實際的融資需求和成本來競爭金融機構的信貸資源，在市場充分競爭的條件下，市場資源也能被更有效率地配置，從而促進整個社會的經濟發展。
而從整個貨幣政策的角度考慮，利率市場化也有利於貨幣政策的有效執行，在管制利率下，利率並不能反映經濟的實際需求，因此對利率政策的調整，其作用和效果也就存在很大的疑問。而在利率市場化的條件下，貨幣管理當局不僅可以通過自身的政策調整來配置市場資源，更重要的是，市場也能夠通過對政策的反應，來對貨幣當局的貨幣政策形成有效的反饋，如此一來，貨幣政策才能夠被有效地執行，其政策效果也才能夠被準確地評估。
從中國的現狀來看，長期的利率非市場化已經造成了金融資源的配置向壟斷企業和政府扶持項目傾斜，而中小型企業和民營企業卻難以從金融機構獲得足夠的信貸資金。即使這些企業願意提供更高的利率，銀行資金卻因為各種原因無法流向這些企業。同時，由於存款利率被壓制，存款者也事實上為貸款者提供著隱形的補貼，這樣一種補貼的存在，也造成了一種變相的不公平。從貨幣政策執行的角度來考慮，發號施令式的利率調整不僅容易導致信息的不對稱，也在很大程度上造成了銀行主動尋找市場機會的動力不足。實施利率市場化後，銀行則需要按照信貸供求和市場環境來決定自身的利率水平，這樣一來，增強銀行的競爭動力將提高，在市場競爭的條件下，金融體系的改革也將加速。
（綜合鳳凰財經、FT中文網報導）
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