$上證指數(SH000001)$ 519行情15週年祭——回憶我親身經歷的第一次牛市行情 dyc1500
http://xueqiu.com/1703837764/29334864 昨天2014年5月19日，對大多數人來說，是一個普通的日子。但對中國股市的很多老的投資者來說，這是個不同尋常日子；15年前1999年5月19日，是令他們中很多人難忘的日子；那一天開始，他們經歷了夢幻般的幾十個交易日，從大悲到大喜，令無數投資人至今仍然無比懷念。
那時的我還讀書，懷揣著一夜暴富的夢想，剛剛踏入中國股市，經常和同學一起翹課在證券公司散戶大廳看股票。1999年的春天，剛剛經歷了東南亞金融危機洗禮的中國，百業蕭條，大批國企經營困難。朱鎔基總理那時推行了國企改革，大量國企職工下崗；而當時的中國股市在96、97年剛剛經歷過一輪牛市，雖然98年的金融風暴洗禮了市場，但是殘留的牛市氣息，依然吸引了大量的國企下崗職工們在中國股市「再就業」。我那時開戶的營業部是上海當時最大的券商申銀萬國的某營業部，營業面積很大，行情好時，裡面人山人海、人頭攢動，而大部分的面孔，就是40、50的阿姨、媽媽，大叔、伯伯們。
99年初春的市場行情還是很蕭條的，營業廳每天留守的主要是些打牌、洗菜的阿姨媽媽們，每天的目標，就是賺點小菜錢，補貼下家用。那年春節前後，市場經歷了一波反彈後，繼續進入了弱勢整理格局，市場從1200點區域緩慢的向1100點方向蠕動，除了一些重組股，在消息刺激下偶爾有驚豔的表現外，大部分股票的表現乏善可陳。
5月初，在遙遠的西邊，南斯拉夫那邊傳來了一個驚人的消息，美國人轟炸了中國在南斯拉夫的大使館，兩名中國記者當場被炸死。當時的國際局勢驟然緊張起來，國內的很多大學生開始上街遊行，在國內的美國大使館前抗議。
消息傳來的第一時間，1999年5月10日，週一，上證綜指跳空低開，留下了一個當時被稱為「導彈缺口」的向下跳空缺口，跳空10點（以當時指數算有1%了）低開，全天大跌48.81點，跌幅4.36%。市場一片哀鴻遍野，那些大叔、阿姨媽媽們的眼神中，充滿了恐懼和失望。之後幾日，指數繼續在低位徘徊，市場氣氛一天比一天低落，大廳裡的交易機（那時都是在交易機前拉磁卡交易的）前幾乎沒什麼人，散戶大廳空空蕩蕩。
99年那時，大洋彼岸的美國，正處於科技網絡股大牛市中，相關個股的泡泡越吹越大。而我和同學那時也選擇買進了國內的知名龍頭科技股—方正科技，不過似乎方正科技沒有受到海外牛氣的影響，股價一直萎靡不振，我們很快就被套住了。導彈缺口後，我們也慢慢有了恐慌，想割肉出局，但又捨不得，非常糾結。我們當時堅持每天中午午飯時和下午下課後各營業廳去看一次行情，風雨無阻。
5月19日那天，我們中午來到營業部時，指數依然毫無起色，方正科技股價也依舊萎靡不振。看著一片慘綠色的交易大屏，我們無奈得走出了營業廳。下午下課後，當我們踏進營業大廳時，感覺氣氛異常，雖然已經收盤一個多小時了，但依然有很多散戶聚焦在營業大廳裡，熱烈得交流著行情。再一看交易大屏，哇塞，全國山河一片紅啊！下午尾盤出現驚天逆轉，最後以最高點收盤，全日大漲49.21點，漲幅4.64%，離上方的「導彈缺口」，僅一步之遙，我們的方正科技也大漲8%。
當然晚上，一系列利好消息開始公佈，主要有當年中國證監會向國務院提交的「改革股票發行體制、保險資金入市、逐步解決證券公司合法融資渠道、允許部分具備條件的證券公司發行融資債券、擴大證券投資基金試點規模、搞活B股市場、允許部分B股H股公司進行回購股票的試點」等六項政策建議獲得批准。那時的證券市場，規模還不算很大，強利好政策的刺激對市場影響特別大。第二天，指數跳空高開，快速封閉了5月10日的「導彈缺口」，開盤後高開高走，最後以全天最高點收盤，繼續大漲38.62點，漲幅3.48%。之後連續幾天，指數持續強勢上漲。
那輪行情起來，科技股網絡股是市場熱點，廣電股份（現在的百事通）、東方明珠、廈門信達等當年的科技網絡概念股連續漲停。我們的方正科技也跟著沾光，很快漲了30%，我們解套賺錢了。沒有經歷過大牛市的我們，賺錢後很快出貨了。但發現大盤一直在漲，跟還是不跟呢？當時我們商量下來，想出來個辦法，都說股市永遠是少數人賺多數人的錢（尤其是多數散戶），那麼我們就看下大部分散戶是買還是賣。於是，我們就在一排排交易委託機前轉悠，一個個看所有的散戶投資人交易委託是買入還是賣出。兜了一圈，我們發現行情起來幾天後，大廳裡的散戶大部分都在做賣出委託，算下來起碼有65%—70%吧。我們彙總了下調查結果，商量後決定：追漲！
我們挑了一些剛開始漲的，基本面和技術圖形還可以的中低價中小盤股，追了進去。那時的市場越來越熱，隨著指數的持續攀升，交易大廳裡的人越擠越多，我們想交易時幾乎連交易委託機都搶不到了。雖然很多散戶賣了後繼續漲，但漲了後很多人還是選擇再買回來，而盤中指數的每一輪飆升都伴隨著交易大廳裡一片歡呼聲。熱點方面，你方唱罷我登場，廣電、東方明珠們剛表演完畢，上海貝嶺、清華同方等另一批科技股立馬接過了接力棒，開始了他們的驚豔表現！
6月10日，央行宣佈降息，進一步刺激市場的做多熱情；6月16日，人民日報更是破天荒第一次在頭版頭條刊登《堅定信心規範發展》的特約評論員文章，肯定了證券市場的作用和地位，對當前行情進行了利好評價；這篇文章，也吹響了大盤指標股的進攻號角。
當時指標股裡最有名的牛股，是虹橋機場（現在的上海機場）；記得那時好像是南方證券拉抬虹橋機場股價，盤中5檔買盤，全部掛滿千萬股以上的買單，沿45度角的斜率，一分一分的，推土機似的往上推升股價，無視市場任何的賣盤。人氣指標股的這種拉升方式，將市場的看多氣氛推向了極致。
在人民日報特約評論員文章的造勢下，在指標股的瘋狂拉抬下，6月22日，上證指數高開高走，一舉突破了1993年初創下的1558點的高點，以1564點收盤（96、97年一輪超級大牛市，上證指數也只漲到1520點，沒創新高）。當天盤中指數創新高的時候，我記得營業大廳裡，所有的人都在鼓掌，掌聲經久不息！
1999年6月30日，指數創下了1756點的519行情最高點；那天我記得天下著大雨，但依然澆不滅人們對牛市的狂熱。1999年7月1日，新《證券法》開始實施，新一輪新股擴容也同步開始，519行情嘎然而止，市場也開始了新一輪的調整。
回顧整個99年519行情短短一個多月的過程，的確很讓人回味。行情啟動前經濟形勢的嚴峻，市場氣氛的低迷，國際形勢的一觸即發，市場參與者很多都陷入了悲觀、失望、部分人甚至絕望的情緒中。行情反轉時帶來的驚喜，大盤起漲時，市場參與者們的猶豫又何其似曾相識？行情後半段的群情激昂，似乎地獄和天堂僅僅一線之間！
15年過去了，雖然經歷了06、07年更波瀾壯闊、更瘋狂的牛市行情，但519那段記憶仍然深深的印在我腦海裡。這不但是我經歷的第一次牛市行情（雖然只是時間很短的小牛市），更是我人生中一段無法磨滅的記憶。
15年彈指一揮間，雖然如今的市場發展壯大，投資者結構也發生了深刻的變化；但是基礎的人性始終沒變，恐懼、悲觀、貪婪、喜悅、追漲殺跌，依然是大多數人的基本情緒反應。
在今天519行情15週年之際，我僅將此文送給所有依然堅守在低迷市道中的朋友們，在悲觀的市場環境中，永遠不要放棄希望，也許地獄和天堂，僅僅一線之隔！同時，也將此文作為自己在這市場中逝去的青春的祭禮！
北京全面排查P2P網貸風險 設「冒煙」指數 止損永遠是對的
http://xueqiu.com/1947482702/29615168網易科技今日獨家從接近北京金融監管機構人士處獲悉，北京市有關部門已經啟動全面排查P2P網貸平台風險，並通過設置「冒煙」指數，預警網貸平台的跑路風險。
該機構人士告訴網易科技，北京市有關部門近期召集幾家有代表性他的P2P網貸平台，就網貸平台經營過程中存在的「跑路」風險、資金池風險等徵求意見。
據該人士透露，北京市有關部門已啟動對北京轄區所有P2P網貸平台的風險排查，並通過多項指標設置「冒煙」指數，一旦有P2P平台的經營指標超過設定的指標範圍，「冒煙」預警將啟動。
該人士稱，就目前全面排查的範圍主要為涉及資金安全的P2P網貸平台，眾籌等其他形式的互聯網金融暫不在本輪排查範圍。
就在本週末，北京出現首家P2P跑路，註冊在北京，上線不到4個月的網貸金融平台「網金寶」網站無法訪問，造成數百位投資者巨額損失。
據網易科技瞭解，「網金寶」曾被收錄在百度、360、搜狗等網站的詞條中，並通過了「安全聯盟」、「中國龍網」等第三方組織的認證。
此外，「網金寶」的備案公司為北京雄偉光大投資管理有限公司，擔保機構為湖北中州投資擔保有限公司，不過，上述兩家公司均發表聲明稱，與「網金寶」沒有任何關係。
截止目前，「網金寶」在網站披露的累計成交金額已超過2.6億元。
上述接近監管機構人士也透露，北京市金融局目前正在推動建立P2P行業協會，預計在6月底前就將成立。協會成立之後，將以行業自律的形式，對P2P平台在資金託管、信息披露方面提出要求。
此外，對P2P監管，坊間傳聞本月將出監管細則，銀監會相關負責人士對媒體表示，P2P的行業監管細則正在抓緊研究，目前細則制定工作已經啟動。
翼龍貸CEO王思聰向網易科技表示，P2P監管將進一步規範P2P行業發展，下半年或出現更為嚴重的「跑路潮」。
據網貸之家最新監測數據顯示，2014年5月，我國新增29家P2P網貸平台，同時，當月有7家平台跑路或關閉。數據同時顯示，今年1至5月，全國新增網貸平台220家，其中1月新增平台數最多，達63家。
股市分析(29)：找出恆生指數的投資啟示 梁隼
http://notcomment.com/wp/?p=21982恆生指數是香港最具代表性的股市指數，指數上升或下跌是反映了50隻成份股的市值比上一個交易日增加或減少，因為要成為恆指成份股，其中一個條件是按公司市值及成交額排名決定，例如匯豐控股、騰訊、中國移動及中國建設銀行等，都是眾所周知的重磅股份，恆指升跌，也反映著大市值公司的整體走勢，因此就有代表性。
恆生指數也有多個分類指數來反映個別行業的整體走勢，包括恆生金融分類指數、恆生公用事業分類指數、恆生地產分類指數及恆生工商業分類指數。另外也有恆生國企指數、恆生綜合指數等指數供大眾參考。
恆生指數的歷史、甄選準則及計算方法可到維基網站或恆指服務有限公司官方網站查找。
除反映市場走勢外，市場人士也可以透過恆生指數的大小消息來找尋投資機會，可謂各師各法，本文介紹其中兩種。
其一是留意恆生指數成份股的變動，因為市場上有不少基金是模擬恆生指數成份股來製作投資組合，並以追縱恆指走勢作為賣點，例如盈富基金或一些強積金基金，所以恆指服務公司公佈恆指成份股變動時，那些基金便需要在恆指成份股轉變前調整投資組合，賣出剔除恆指成份股的股票，買入加入恆指成份股的股票。於是市場就會一下子對加入恆指成份股的股票有大量需求，製造短線上升空間，提供獲利機會。
另外是根據恆指過去的平均市盈率來判斷整體股市是過熱或過冷，按過去數據表示，恆指平均市盈率大約在12倍左右，當股市過熱時大約在18-22倍，當股市過冷時大約在8倍左右，即是當恆指平均市盈率在8倍時可以長線買入，當18-22倍時就要考慮減持，現時恆指平均市盈率大約10倍左右，可以說是十分便宜，宜買入高息實力股作長線投資。
另外也有投資者會透過沽出恆指成份股來令股市下跌，同時在期貨市場沽空期指獲利，此項操作甚為複雜兼涉及大量資金，初階投資者基本上是無法參與操作，所以作為冷知識罷了。
從百度搜尋指數看內地乳業市場 投資之旅 TRENDALYSIS
http://trendalysis.blogspot.hk/2014/07/blog-post.html7月1日遊行後，首個交易日因資金流入，股市大升，之後市場依然交投淡靜。俗語有云『五窮六絕七翻身』，股市淡靜了幾個月，都是時候尋寶，尤其是VIS (Value Investment Score) 高分，但股價在過去幾個月拾級而下的。
3月28日我曾撰文<公佈業績之後：合生元Review> 。當時，由於業績公佈沒有現金流數據，只以估計現金流估算VIS。之後公佈的年報，合生元2013年營業額：$45.6億 （年增長率: 34.9%)，經營利潤: $29.8億 (年增長達33.5%)，淨利潤：$8.2億 (年增長僅10.4%)。淨利潤的增長率較經營利潤增長率低，主要是一次性的政府罰款(1.63億元)支出，若不計算之因素，淨利潤增長率達32.4%。雖然生意做多了，但經營業務現金流入卻少了接近兩億元。除了罰款支出，估計與營運資金周期由2012年的79日增加至100日有關。現金周轉期的延長，令VIS 下降至只有75分。
雖然合生元的VIS 不再維持在80分以上，但我仍舊看好公司未來的發展。
先說公司的基本因素：
內地整頓乳業汰弱留強，市場未來會由數大生產商霸佔。2013年合生元的市佔率約9%，規模不是最大，但增長強勁，其媽媽100會的活躍會員人數達181萬，按年增加約30%。今年1月，合生元收購了嬰兒配方奶粉商長沙營可，其年產量達3－5萬噸，並計劃運用入口奶源，透過長沙營可製造素加牌奶粉，主攻4－5線城市的高端客戶。過往公司主攻一二線城市的高端市場，我曾在深圳超市看到一罐奶粉售價達$480元。合生元建立新品牌，開拓新市場，估計能帶來增長動力。此外，合生元於年初合資成立公司，發展紙尿片業務。2013年嬰幼兒護理用品銷售，僅佔全年營業額3.3%，但年增長達43.6%，奶粉之外，嬰兒用品未來會為集團帶來增長。
市場大環境：
內地的嬰幼兒市場仍在增長，具發展潛力。今次我運用網上大數據的授索概念，估計市場發展。
1.『初生嬰兒用品清單』字詞的搜尋指數
- 過去4年不斷上升
- 2011年：介乎 0－ 70
- 2012年：介乎 60 － 180
- 2013年：介乎 60 － 240
- 2014年至今：介乎180 - 370
- 越來越多人搜尋和關注『初生嬰兒用品清單』，除了更多使用互聯網的年輕父母，我相信內地越來越多初生嬰兒，而初生嬰兒用品市場正在擴張。
2. 『懷孕』字詞的搜尋指數
- 2014年連續4個月(2－5月）超過13,000，而去年只有2－3月超過13,000
- 有週期性 － 2013年和2014年都第一二季大升，指數高達15,600
- 估計每年第一季是夫婦準備或已經懷孕的高峯期。而2014年高度授索期維持更長，估計今年下半年會有更多初生嬰兒。
- 2013年：介乎 110 － 200
- 2014年至今：介乎 140 － 290
- 這顯示越來越多人認識合生元的孕婦奶粉。另外，從圖表可見，今年2－5月明顯有更多人搜尋相關字，這除了附合『懷孕』字詞的搜尋指數增長，也顯示孕婦對合生元的奶粉有興趣。
我估計打入初生嬰兒奶粉市場，再不是在醫院爭嬰兒出生的『第一口奶粉』，而是打準媽媽的市場。越來越多人認識合生元的孕婦奶粉，令更多懷孕的準媽媽飲用合生元。只要這批準媽媽生出健康的小寶寶，他們大概願意繼續支持合生元，購買其初生嬰兒配方的奶粉給嬰兒。
觀乎合生元媽媽100的會員人數強勁增長，加上內地對初生嬰兒、懷孕和合生元孕婦奶粉怎麼樣等字的搜尋指數上升，我認為內地初生嬰兒的用品市場仍在增長，惠及合生元。所以，即使合生元過去10個月的股價大上大落，似乎得人驚，但其營業額和經營利潤年增長超過30%，現價$41.4， 市盈率~23x，我認為值得投資，估計回報超過25%。
巴克萊旗下待售指數業務競價激烈 估值超10億美元
來源: http://wallstreetcn.com/node/99023
巴克萊銀行從今年6月份起開始計劃出售旗下“指數、投資組合與風險解決方案”業務部門，該業務由全球超過98個主要資產指數構成，還包括為機構投資者提供風險分析防控的軟件程序。據英國每日電訊報披露，當前針對該業務的收購競價已經步入第二輪。
巴克萊銀行從今年6月份起開始計劃出售旗下“指數、投資組合與風險解決方案”業務部門，該業務由全球超過98個主要資產指數構成，還包括為機構投資者提供風險分析防控的軟件程序。據英國每日電訊報披露，當前針對該業務的收購競價已經步入第二輪。
起初投資者對於巴克萊指數業務的估值為4億美元，但隨後在各方獲取詳細數據並開展盡職調查之後，投資者對巴克萊的指數業務估值已經超過10億美元，達到營收的8倍，是巴克萊此前預期值的2倍。
據悉，針對該業務部門旗下的US Aggregate 債券指數的競價最為激烈，該指數業務由2008年巴克萊收購雷曼兄弟時所獲得。
競價者主要為全球知名指數供應商，包括MSCI，CME，倫敦證券交易所，麥格勞希爾，標普指數，Markit和彭博等，甚至湯森路透和盈透數據也加入到了收購的隊列中，但目前尚不知曉競價者還剩幾家。
波羅的海幹散貨指數再創新低 1986年以來最低7月值
來源: http://wallstreetcn.com/node/100776
今年屢創新低的波羅的海幹散貨指數（BDI）昨日跌至2013年1月以來最低點。
1986年以來，BDI從來沒有哪個7月像今年7月這麽低。
BDI由幾條主要航線的即期運費（Spot Rate）加權計算而成，反映即期市場行情。由於散裝航運業營運全球經濟景氣、原材料行情息息相關，因此BDI被視為國際貿易的領先指數和經濟的晴雨表。
從近來全球GDP增長預期大減的走勢看，BDI劇跌也不算意外。
這已經不是BDI今年第一次大跌。華爾街見聞此前文章提到：
去年年底BDI直線暴跌；今年1月初BDI連跌9日，累計跌幅25%；今年4月上旬BDI連跌14天，創8個月新低，跌幅逾37%；今年6月24日BDI創年內新低，截至24日今年跌幅高達60%。
BDI下滑在相關企業身上也有體現。全球名列前茅的集裝箱承運公司法國達飛海運集團（CMA CGM）股價近來就直線下跌。
統計局：7月份PMI指數創13月新高
http://www.infzm.com/content/1028768月1日，國家統計局和中國物流與採購聯合會發佈數據顯示，7月官方製造業採購經理指數（PMI）升至51.7%，比上月上升0.7個百分點，且為連續第5個月上升。PMI一直被視為中國宏觀經濟的先行指標，這一數值的連續回升表明了我國製造業穩中向好的趨勢更加明顯。
同日，匯豐銀行(HSBC)也發佈了7月份PMI數據，數據顯示，PMI終值下修至51.7，不及預期及初值，但仍為18個月以來最高水平，匯豐銀行表示，這表明中國製造業經營環境進一步改善。
PMI是國際上通行的宏觀經濟監測指標體系之一，對國家經濟活動的監測和預測具有重要作用。通常以50%作為經濟強弱的分界點，PMI高於50%時，反映製造業經濟擴張；低於50%，則反映製造業經濟衰退。
值得注意的是，官方PMI樣本與匯豐PMI樣本存在一定的差異。官方樣本多達3000家，以大中型企業為主，因此官方數據多反應總體內需情況；而匯豐的樣本聚焦於中小企業，通過對逾430家製造業廠商發放問捲得出指數，因此，其數據更能反應中小企業的生存環境。
此次兩家機構公佈的PMI數據相同，且不斷走高，意味著中國經濟持續且全面改善。國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河表示，今年以來，隨著穩增長、調結構、促改革、惠民生等政策措施效應的逐步顯現，內需逐漸回暖，加之外部經濟持續復甦，外需有所改善，積極因素增加。
英大證券首席經濟學家李大霄也表示，前期國務院一系列穩增長舉措在發揮作用，經濟增長出現了回升態勢，隨著國務院推出的降低企業融資成本等舉措進一步落實，經濟增長回升的勢頭有望得到鞏固，這對股市轉牛起到堅強的支持作用。
對於7月份製造業PMI綜合指數和其他分類指數普遍回升，趙慶河表示，生產和市場需求雙雙加速增長，是推動PMI明顯回升的主要動力。
數據顯示，7月份新訂單指數為53.6%，比上月回升0.8個百分點，為2012年5月以來的高點，市場內生動力有所增強；生產指數為54.2%，比上月回升1.2個百分點，在市場需求回暖的帶動下連續3個月回升。從出口情況看，7月新出口訂單指數為50.8%，比上月上升0.5個百分點，連續2個月在擴張區間內回升，為2013年4月以來的高點，我國製造業出口形勢繼續回暖。
「7月份小型企業PMI為50.1%，為2012年4月以來首次回升至臨界點以上，是本月PMI的一個亮點。」趙慶河認為，這表明我國出台的一系列扶持小微企業發展的政策措施初顯成效，製造業小型企業生產經營狀況有所好轉。」
不過，大、中、小型企業PMI回升格局不平衡的問題依然存在。數據顯示，大型企業PMI為52.6%，比上月上升1.1個百分點，繼續位於臨界點以上；中型企業PMI為50.1%，比上月回落1.0個百分點，連續4個月位於臨界點以上；小型企業PMI為50.1%，比上月上升1.7個百分點，2012年4月以來首次回到臨界點上方。
新浪財經消息，民生證券解讀稱，儘管宏觀經濟數據持續改善，但微觀數據顯示經濟復甦基礎仍不牢固，未來房地產下行與外需增量不足，經濟內生下行壓力並未消除，定向寬鬆貨幣政策短期不會退出，利率短期有望下行。但隨著未來融資需求和通脹雙升，貨幣邊際放鬆力度會趨於衰減，利率會面臨新一輪上行風險。
澳大利亞痛苦指數升至六年新高 澳洲聯儲左右為難
來源: http://wallstreetcn.com/node/105155
衡量失業率和通脹率的澳大利亞痛苦指數（misery index）升至9.0，為2008年金融危機以來最高。失業率和通脹率均維持高位，令澳洲聯儲面臨巨大挑戰：無法像其他大國那樣通過刺激措施解決就業市場疲乏。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)
基於6月份和二季度失業率升至6%，通脹率同比增長3%，澳大利亞6月痛苦指數升至9.0，甚至高於澳洲聯儲寬松周期之初，將利率降至2.5%這一歷史地位時期。
2008年金融危機後，從美聯儲到歐洲央行都向經濟註入刺激措施，以解決就業市場的疲乏。不過澳大利亞的物價壓力限制了澳洲聯儲的選擇，令主席史蒂文斯幾乎沒有降息的空間。
加拿大皇家銀行澳大利亞經濟和固定收入分析主管Su-Lin Ong表示，澳洲聯儲降息的阻力頗高，他們很可能在外部驅動力缺失的情況下，按兵不動，除非迫不得已，否則他們不會降息。
據彭博社掉期數據，交易員預計澳洲聯儲明年3月前再度降息的可能性為40%，並將此計入價格。不過今日澳元匯率基本未受影響。
又一記警鐘：美小盤股指數重回2000年互聯網泡沫之巔
來源: http://wallstreetcn.com/node/105609
美國Russell 1000小盤股指數攀至925.98，創歷史新高。或許我們已經習慣了標普500和道瓊斯指數今年連創新高，但這一次，我們或許應該警覺了，這不是一般的歷史新高，該指數已經超過了2000年互聯網泡沫時的水平。
Russell 1000小盤股指數上一次漲到這麽高，是在2000年互聯網泡沫的時候。如今，時隔十四年半，該指數又重回歷史高位。
Russell 1000指數中的許多股票也包含在納斯達克綜合指數中。昨天，納指報4527.51點，創十四年來新高，距2000年3月時的歷史最高5132.52只差13%。
那麽，泡沫真的存在嗎？在這個問題上，多空雙方都是各執一詞。
摩根大通旗下資產管理公司新近報告數據顯示，目前的標普500遠期市盈率為15.6倍，而2007年10月9日的遠期市盈率也不過15.2倍。如以下摩根大通圖表所示，自2009年跌入低谷以來，標普500漲了190%。
諾貝爾經濟學獎得住羅伯特希勒也表示，因為市盈率過高、全球經濟發展不穩定、美聯儲在收縮QE等原因，美股確實存在泡沫。
而舊金山聯儲主席Williams卻認為，至少科技行業沒有泡沫。他表示，當前高科技行業蓬勃發展，但與上世紀90年代互聯網泡沫時不同。Williams認為，互聯網泡沫時期，產品和服務的需求來自虛無縹緲的一些公司，然而這種現象在本輪科技潮中並不普遍。
不過，不管怎樣，小盤股指數重回泡沫之巔，又為美股多頭們敲響了警鐘。
摩根士丹利：標普500指數能漲到3000點
來源: http://wallstreetcn.com/node/207712
標普500指數自2009年3月的低點已經上漲了200%。目前，標普站在2003點，這已經超過了許多分析師的預期。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)
摩根士丹利分析師Adam Parker和經濟學家Ellen Zentner相信，目前條件適宜，牛市將持續多年。
如果美國經濟繼續增長5年以上，基於每年6%的利潤增長以及17倍的市盈率，我們預計，標普500指數漲到3000點附近是有可能的。
和許多華爾街專家一樣，Parker提醒到，我們最近經歷的複蘇並不是歷史中盛衰周期。他還提醒我們，牛市和經濟複蘇並不會僅僅因為他們持續了很久就結束。
我們相信，美國長時間的去杠桿化再加上一個不平衡的全球複蘇（新興市場領跑，歐元區落後）將帶來史上最長的經濟擴張。
在一份長達27頁名為“2020願景：擴張萬歲”的報告中，Parker和Zentner認為，美國經濟實際上處在增長的前期。美國的處境在世界上絕無僅有，它受益於較低的波動性、更健康的資產負債表以及企業尚未開始的繁榮。
資本支出歸來
資本支出是複蘇中最終關註的部分。最近的數據顯示，資本支出正在加大。不過，Parker指出，目前的資本支出水平尚較為合理，對Parker而言，企業資本支出還沒有井噴。
債務緩沖
對金融危機，大家還記憶猶新。當時，信貸緊縮使得一些財務狀況非常健康的公司都難以滿足他們的金融義務。
這慘痛的記憶讓有些企業將自己的資產負債表武裝成城堡。許多公司積極地進行再融資，將債務期限往後推了很多年。從現金流量表的角度來說，非常高的利息保障比率（interest coverage ratio ）表明公司有充足的營業利潤來滿足他們當前的債務。
風險
顯然，沒有人能保證股市在將來五年的一帆風順。Parker表示，
有多種事件可以導致目前的擴張偏離軌道。歐洲和中國增長已經放緩。日本則高度依賴於政策的成功。美國在預算、稅收、福利和移民政策等關鍵問題上還有很長的路要走，這可能會在未來幾年導致市場焦慮。而在多年史無前例的寬松貨幣政策後，我們開始退出刺激政策，而退出的規模也史無前例。
但是，股市的基準情況仍然很樂觀。
隨著長期擴張變得更加明顯，我們預計美國股市將大幅上升。
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